養(yǎng)老金融創(chuàng)新精選(九篇)

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第1篇：養(yǎng)老金融創(chuàng)新范文

關(guān)鍵詞：以房養(yǎng)老 操作模式 非金融手段

“以房養(yǎng)老”產(chǎn)生背景

“以房養(yǎng)老”，也叫住房反向抵押，指的是貸款人將自己的產(chǎn)權(quán)房抵押給金融機(jī)構(gòu)，以定期取得一定數(shù)額養(yǎng)老金的一種養(yǎng)老方式。“以房養(yǎng)老”起步于歐美，2000年傳入中國，2003年經(jīng)總理批示后正式推出。從提出到試點(diǎn)，已經(jīng)走過了近10年歲月。但是到目前為止，還沒有一個城市形成完善的以房養(yǎng)老體系和市場。近日，民政部表示，鼓勵各地探索“以房養(yǎng)老”等養(yǎng)老新模式。

我國自2000年起就已進(jìn)入老齡化社會。2000年，我國60歲以上老年人口已達(dá)到1.3億，占總?cè)丝诒壤秊?0.26%；65歲以上人口超過9400萬，占總?cè)丝诘?%以上。當(dāng)時老年人每月可以支配的收入僅有一兩千元，生活拮據(jù)。而老人們價值幾十萬、上百萬的自有房產(chǎn)，在當(dāng)時的制度、規(guī)定下，大多不可能先行出售或出租贏利，只能留待身后傳諸子女，而子女往往有自己的房屋，發(fā)愁的是如何贍養(yǎng)父母。

作為“以房養(yǎng)老”這一模式的首創(chuàng)者和推動者，中國房地產(chǎn)開發(fā)集團(tuán)理事長孟曉蘇近幾年來一直在倡導(dǎo)“以房養(yǎng)老”的新思想，并提出在我國積極推行“倒按揭養(yǎng)老”的建議，還專門開辦了幸福人壽保險公司來研發(fā)并主打這一業(yè)務(wù)。經(jīng)過多年潛心研究，同時結(jié)合英法等歐洲國家已經(jīng)成熟的“抵押房產(chǎn)、領(lǐng)取年金”的壽險服務(wù)，孟曉蘇認(rèn)定，“以房養(yǎng)老”這一舶來品，能夠解決我國的老齡化問題。

“以房養(yǎng)老”面臨的困境及相應(yīng)對策

（一）老人去世后房屋反購問題

現(xiàn)實(shí)生活中，老人給子孫留遺產(chǎn)的傳統(tǒng)觀念，讓“以房養(yǎng)老”實(shí)施起來難度加大。老人去世后，子女要反購房屋。如果反購的價格比房子當(dāng)初抵押的價格低很多，反購肯定沒問題。但如果老人活的時間很長，保險公司要不停地給他錢，成本增加，導(dǎo)致反購的價錢很高，子女就可能不反購了。這樣，虧損就要保險公司來承擔(dān)。這就意味著，對保險公司而言，盈利是有上限的，但虧損是無上限的。

應(yīng)對之策：房屋并不一定要子女購買，這么多年搞反向抵押貸款的國家，沒有發(fā)生房屋子女不購買就無人購買的現(xiàn)象。反購只是個案，任何國家都沒有將反購作為第一選擇，畢竟子女購買不是主要形式，房屋可以進(jìn)入二級市場拍賣出售。

（二）中國的房屋70年使用權(quán)問題

“以房養(yǎng)老”往往時間很長，老人的房子如果已經(jīng)住了二三十年，離70年使用權(quán)就很近了，就存在很多麻煩事。這個房子如果僅僅是老人住，就算70年使用權(quán)到期都沒問題，但是作為一個商業(yè)機(jī)構(gòu)，如果拿了大量這樣的房子，就可能面臨政策風(fēng)險。雖然《物權(quán)法》規(guī)定，70年產(chǎn)權(quán)到了不花錢就可以續(xù)，但這個政策對個人和商業(yè)機(jī)構(gòu)拿房子是兩個概念。個人的房子，就算沒有法律規(guī)定，政府也沒辦法。比如說一個老人住在那里，70年使用權(quán)滿了之后，讓老人再交筆錢是很難的，法律對自然人還是比較寬容的；但是商業(yè)企業(yè)如果握有大量這樣的房屋，政策風(fēng)險是很大的。個人和企業(yè)有很大差別，企業(yè)會考慮70年使用權(quán)問題。

應(yīng)對之策：第一，房屋產(chǎn)權(quán)是永久的，只是土地使用權(quán)是70年。《物權(quán)法》對住宅建設(shè)用地使用期期滿后有四個字“自動續(xù)期”。70年土地使用權(quán)到期以后，自動續(xù)期70年，140年到期之后再自動續(xù)期70年。只要《物權(quán)法》不被修改，永遠(yuǎn)都有效。第二，法律面前人人平等。法律上沒有寫明對某些人自動續(xù)期，對某些人就不自動續(xù)期，“自動續(xù)期”政策對個人和企業(yè)都是一樣的，不存在厚此薄彼的情況。所以所謂70年產(chǎn)權(quán)問題對“以房養(yǎng)老”并不構(gòu)成阻礙。

（三）房屋質(zhì)量問題

我國的房屋跟國外不一樣。國外反向抵押貸款大量的不是公寓做“以房養(yǎng)老”，而是獨(dú)幢的房子，公寓做“以房養(yǎng)老”也是很少的。但是我國的公寓，住了四五十年，然后保險公司再接手幾十年，房屋質(zhì)量的可靠程度就不夠，這是一個很大的區(qū)別點(diǎn)。另外，公寓有很多麻煩事，比如公共部門的維修、電梯、房屋的折舊等。如果一個保險公司握有大量這樣的房子，就很麻煩。

應(yīng)對之策：房子越破越好，被拆遷就更好。第一，房子就變成現(xiàn)金保險，也就變成了一種正常的養(yǎng)老產(chǎn)品，這是所有保險公司最歡迎的，而且這個產(chǎn)品沒有任何障礙。第二，抵押貸款的情況下，保險公司的資產(chǎn)隨著老人房子拆遷的貨幣化自然升值。

（四）政策問題

反向抵押貸款本質(zhì)上是一個反向的按揭貸款，而保險業(yè)不允許做按揭貸款。在國外，保險公司可以做按揭貸款，而在我國卻是禁止的。做反向抵押貸款必須在房地產(chǎn)市場活躍的情況下，中國三四線城市往往不具備這個條件，所以以房養(yǎng)老可能只有在一二線城市考慮。一二線城市中，保險公司對公寓“以房養(yǎng)老”有很多顧慮，也有很多限制，其實(shí)它的市場空間沒有想象得那么大。商業(yè)企業(yè)的目的是賺錢，不可能大量地虧損去做這件事情。

應(yīng)對之策：“以房養(yǎng)老”產(chǎn)品是反向抵押貸款，不是銀行業(yè)的抵押貸款（按揭貸款）。這個產(chǎn)品的英文名字是CollateralizedAnnuity，叫做抵押的年金—抵押房產(chǎn)，領(lǐng)取年金，就是一種保險產(chǎn)品。只要保監(jiān)會批了就能做，跟按揭貸款是不同的。現(xiàn)在隨著整個城鎮(zhèn)化進(jìn)程在全國展開，中國的房地產(chǎn)市場從一線城市迅速向二三線城市蔓延。特別是國家鼓勵農(nóng)民進(jìn)城，主要進(jìn)入到中小城市，戶籍政策的放開，使得二三線城市的房地產(chǎn)市場往往比一線城市更活躍。從房價漲幅來看，二三線城市的漲幅也比一線城市大，因?yàn)橐痪€城市往往是政策打壓的重點(diǎn)。尤其在最近一段時間政策的打壓下，一線城市的房地產(chǎn)市場反而不大活躍。

國外“以房養(yǎng)老”對我國的借鑒意義

“以房養(yǎng)老”的方式在國外早已盛行，并且建立起了一個完善的服務(wù)體系。以美國為例，雖然美國的社會養(yǎng)老保障體系比較健全，但大多數(shù)美國老年人依然以“以房養(yǎng)老”方式作補(bǔ)充。老年人將自有產(chǎn)權(quán)的房子抵押給銀行、保險公司等金融機(jī)構(gòu)，在綜合評估借款人年齡、生命期望值、房產(chǎn)現(xiàn)在價值以及預(yù)計(jì)房主去世時房產(chǎn)的價值等因素后，金融機(jī)構(gòu)每月給房主一筆固定的錢。房主繼續(xù)獲得居住權(quán)，一直延續(xù)到房主去世。當(dāng)房主去世后，其房產(chǎn)出售，所得用來償還貸款本息，其升值部分歸抵押權(quán)人所有。一般情況下，信托公司也會參與其中，將銀行的房產(chǎn)抵押貸款進(jìn)行資產(chǎn)證券化，分散銀行的經(jīng)營風(fēng)險。

此外，在新加坡，60歲以上的老年人可以把房子抵押給有政府背景的公益性機(jī)構(gòu)，由公益性機(jī)構(gòu)一次性或分期支付養(yǎng)老金，老人去世時產(chǎn)權(quán)由這些機(jī)構(gòu)處置，償還貸款本息后的剩余部分交給其繼承人。在國外，政府部門為了支持“以房養(yǎng)老”方式，會出臺各種扶持政策。比如，建立專門的中介機(jī)構(gòu)，以便承擔(dān)貸款機(jī)構(gòu)的風(fēng)險，或者給予貸款貼息，減低借款人的成本。

目前我國推出的養(yǎng)老按揭貸款業(yè)務(wù)主要針對的是有富余房產(chǎn)的人群，并且他們愿意以房產(chǎn)抵押獲取養(yǎng)老資金，以改善老年生活。“以房養(yǎng)老”對于老年人福利改善主要體現(xiàn)在，提供了實(shí)現(xiàn)未來資產(chǎn)價值提前變現(xiàn)的渠道，從而有利于提高老年人在整個老年階段的收入水平和消費(fèi)水平。其推行的前提條件是，城市化水平相對較高，同時房地產(chǎn)市場比較成熟，這兩點(diǎn)在我國都需要進(jìn)一步完善。

“以房養(yǎng)老”非金融操作模式構(gòu)建

以房養(yǎng)老究竟如何操作，需要有自主創(chuàng)新的新思想，可以采取的方式絕不僅僅局限于倒按揭。從廣義的角度看待以房養(yǎng)老，各種以房養(yǎng)老模式可簡單地分為金融保險和非金融保險模式。前者如倒按揭、房產(chǎn)養(yǎng)老壽險和售房養(yǎng)老等，必須要金融保險機(jī)構(gòu)參與其間才可能實(shí)施；后者如房產(chǎn)置換、房產(chǎn)租換等，則都屬于非金融保險領(lǐng)域，它并不需要保險公司和銀行的介入，老年人自己就可以實(shí)地操作，遇到的風(fēng)險也要小得多。只要做好房產(chǎn)的時間與空間場所的價值轉(zhuǎn)換，借此獲得養(yǎng)老所需要的稀缺資源，都可以最終達(dá)到用房子養(yǎng)老的目的，都可以稱之為以房養(yǎng)老。下面簡要介紹幾種非金融手段：

（一）住房置換

指的是通過住房資源的置換，將住房的價值搞活或居住場所發(fā)生變更，以期更符合養(yǎng)老生活的實(shí)際情況。比如，經(jīng)濟(jì)狀況貧困的老年人將原本居住的大房出售，換購小房居住，從而得到一筆差價款用來養(yǎng)老。通過對住房的價值、空間的轉(zhuǎn)換，可以改善居住生活條件，增多養(yǎng)老資源，更好地安排養(yǎng)老生活，是以房養(yǎng)老的一種簡單操作模式。其適用于有一定的住房資源，也樂意于通過住房資源的置換，使其為自己的養(yǎng)老生活發(fā)揮更大用場的老年人。今日老年人已經(jīng)擁有一定的住房，現(xiàn)結(jié)合養(yǎng)老對住宅資源重新調(diào)配，使之更符合老年時代對住房的需要，有較為廣闊的市場。房產(chǎn)中介應(yīng)大量開展這一業(yè)務(wù)，為老年人置換住房給予優(yōu)惠和便利條件。

（二）遺贈撫養(yǎng)

指的是有房產(chǎn)無子女的老人，尋找他人贍養(yǎng)自己，自己身故后將房產(chǎn)遺贈對方。該模式在我國幾千年來的民間社會里一直廣泛流行，現(xiàn)在仍舊客觀存在，并由國家法律給予認(rèn)可。它作為“你給我住房，我為你養(yǎng)老”的鼻祖，也可以說是一種以房養(yǎng)老行為。其優(yōu)點(diǎn)是有房產(chǎn)無子女的老人可借助房產(chǎn)價值的較好運(yùn)用，使自己晚年生活有個較為妥當(dāng)?shù)陌才拧２蛔阒幵谟谒浅浇?jīng)濟(jì)學(xué)范疇的倫理行為，具有先天性缺陷；撫養(yǎng)雙方的一對一的行為，具有較大風(fēng)險，被撫養(yǎng)人的利益難以得到較好保障。過去小農(nóng)經(jīng)濟(jì)時代和宗法觀念下較為合適，今日實(shí)施已有一定難度，應(yīng)當(dāng)向大規(guī)模規(guī)范式的以房養(yǎng)老模式趨近。該模式要求切實(shí)保護(hù)好遺贈撫養(yǎng)雙方的合法利益，從制度設(shè)計(jì)完善入手，防范好行為運(yùn)作中的風(fēng)險。

（三）售后回租

指的是老年人將住房出售給住房公積金管理中心等非營利性組織，再將住房重新租回，兩者之間的差價給老年人用作養(yǎng)老，是一種非盈利性業(yè)務(wù)。這是一種以房養(yǎng)老的做法，老年人憑借住房做到了正常居住與養(yǎng)老生活兩不誤。但住房產(chǎn)權(quán)出售令老年人難以接受，售后回租在今日房價逐步升高的狀況下，對老年人很不合算；老年人一次性得到較大額房款，若不善于理財，則無法做到合理開銷。當(dāng)前老年人養(yǎng)老保障金的不足，需要用住宅蘊(yùn)含的價值來養(yǎng)老。公積金管理中心等非營利性組織開辦此業(yè)務(wù)，可以促動老年人的以房養(yǎng)老。對目前業(yè)務(wù)開辦中的售后回租制度，已給予相應(yīng)完善，老年人應(yīng)得到住宅價值升值的一定分享。

以房養(yǎng)老的可行手段眾多，老人們所要考慮的是根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)能力和意愿喜好，選擇最適合自己的以房養(yǎng)老模式。各種模式均有利弊，每個老年人在作出自己是否應(yīng)當(dāng)參與以房養(yǎng)老，應(yīng)當(dāng)以何種方式參與以房養(yǎng)老的決定之前，需要首先了解自己，再了解各種以房養(yǎng)老的具體情況，然后通過仔細(xì)地分析判斷，才能最終做出符合自己實(shí)際需要的科學(xué)養(yǎng)老決策。各種以房養(yǎng)老模式有效地補(bǔ)充了養(yǎng)老資金的短缺，豐富了老年人的養(yǎng)老生活。

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第2篇：養(yǎng)老金融創(chuàng)新范文

一、老齡化社會金融市場分析

（一）老齡化社會現(xiàn)狀

截至2014年年底，我國60周歲及以上老年人口21242萬人，占總?cè)丝诘?5.5%，65周歲及以上人口13755萬人，占總?cè)丝诘?0.1%。相對于2013年來說，2014年我國老年人口增加了1000萬，成為世界上第一個老年人人口超過2億的國家，并且在可見的這幾年中老齡化將加速。到20年后，老年人口到達(dá)3.5億峰值，并在未來60年里將不會低于這個數(shù)字。也就是說，在未來的將近80年中，老年消費(fèi)群體將占據(jù)中國消費(fèi)群體的絕大部分。

（二）現(xiàn)階段老齡化社會金融市場分析

如今，政府對老年人的保障愈加完善，老年人退休金也在呈現(xiàn)著逐步增長的勢頭，另外老年人由于受到傳統(tǒng)思想的影響一般省吃儉用，這一系列原因促成了老年人儲蓄充足，老年人的投資理財需求也相應(yīng)的增加。基本養(yǎng)老需求是老年人的最基本的需求，這方面的需求主要體現(xiàn)在國家補(bǔ)助、養(yǎng)老金，保障自己的老年生活無憂度過。便利結(jié)算需求集中體現(xiàn)了老年人由于自身隨著年齡的增加智力等方面的退化，需要在結(jié)算方面盡可能的便利，使得他們能夠自行完成結(jié)算操作。專屬理財需求是結(jié)合老年人的個人特點(diǎn)為其提供專屬的理財服務(wù)。金融學(xué)習(xí)需求是老年人必需的一種需求，包括上門服務(wù)、老年智能服務(wù)等。

二、人口老齡化促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展

我們都知道老年人是風(fēng)險厭惡型投資者，這對于風(fēng)險較低的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展將是一大契機(jī)。債券機(jī)構(gòu)、保險機(jī)構(gòu)、銀行部門低風(fēng)險金融機(jī)構(gòu)將得到快速的發(fā)展。

（一）促進(jìn)債券機(jī)構(gòu)的發(fā)展

債券作為一種風(fēng)險較低的理財產(chǎn)品，符合老年人的低風(fēng)險需求。人口老齡化將極大地擴(kuò)大債券需求，促進(jìn)債券機(jī)構(gòu)的發(fā)展。如今，股票市場中的散戶規(guī)模較大，隨著這些散戶逐漸進(jìn)入老齡將不再追求高風(fēng)險的股票，將追求低風(fēng)險的債券。這使得債券市場得到快速的發(fā)展，融入大量資金，促進(jìn)債券機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

（二）促進(jìn)保險機(jī)構(gòu)的發(fā)展

保險，一種規(guī)避風(fēng)險的工具。對于承受風(fēng)險能力的老年人來說，選擇一項(xiàng)保險產(chǎn)品作為自己規(guī)避風(fēng)險的工具將成為他們的選擇。隨著我國人口的老齡化加快，老年人對養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險等保險需求加大，將極大的促進(jìn)保險機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

（三）促進(jìn)銀行的發(fā)展

銀行作為短期融資的主要提供者，人口老齡化將對銀行產(chǎn)生正面的影響。老年人相對來說，更加信服銀行的安全性，雖然銀行的存款利率相對較低，但是他們更加愿意將存款放入銀行中，而且銀行完善的網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)對于老年人來說也更加地便捷，人口的老齡化將極大促進(jìn)銀行的發(fā)展。

三、人口老齡化推動金融產(chǎn)品的創(chuàng)新

隨著人口老齡化的出現(xiàn)，諸多風(fēng)險也隨即產(chǎn)生。包括利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、健康風(fēng)險、長壽風(fēng)險等。面對這些風(fēng)險，老年人群必須尋求保障，這增加了年金產(chǎn)品、保險和反向年金抵押等產(chǎn)品的需求。

應(yīng)對長壽風(fēng)險的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，為了規(guī)避長壽風(fēng)險，老年人一般采取購買年金產(chǎn)品。年金產(chǎn)品一方面為老年人規(guī)避掉了金融風(fēng)險并且提供了收入現(xiàn)金流，另一方面又為保險人規(guī)避長壽風(fēng)險。現(xiàn)在，已經(jīng)創(chuàng)新的年金產(chǎn)品主要年金基金池子、階段撤回計(jì)劃、階段撤回和遞延年金相結(jié)合的金融產(chǎn)品。由于某些原因，這些產(chǎn)品目前還處在試驗(yàn)階段，未真正的推向市場。

應(yīng)對健康風(fēng)險的金融創(chuàng)新，在像美國的發(fā)達(dá)國家，長期護(hù)理保險產(chǎn)品已經(jīng)開始慢慢發(fā)展起來，雖然發(fā)展緩慢，但是這種金融創(chuàng)新產(chǎn)品對管理生命晚期的金融風(fēng)險具有重要意義。但是目前我國老年人對這種產(chǎn)品的需求還是不夠強(qiáng)烈，因?yàn)槔夏耆巳航邮荛L期護(hù)理保險產(chǎn)品的意愿不是很高。但是隨著老齡化社會的到來，老年人對這種福利導(dǎo)向的長期護(hù)理保險可能更加愿意接受這種服務(wù)。

四、養(yǎng)老體系改革推動金融發(fā)展

人口老齡化推動了養(yǎng)老體系的改革，資本市場的發(fā)展，養(yǎng)老體系在其中發(fā)揮了重要的作用。養(yǎng)老金體系改革將推動債券市場的發(fā)展，并且降低資本成本。對股市的價格波動也有一定的影響。在老齡化如歐洲，養(yǎng)老體系的改革使得金融體系發(fā)生轉(zhuǎn)變，推動金融發(fā)展。

（一）養(yǎng)老體系有利于降低資本成本

隨著人口老齡化的發(fā)展，政府必將實(shí)施養(yǎng)老金改革，這將使得家庭儲蓄產(chǎn)生積極作用，降低了公司的資金成本。紅利利益降低得益于養(yǎng)老金的發(fā)展，并且降低資金成本。一方面，養(yǎng)老金的預(yù)期投資時間相對公司和個人來說較長，這使得期限溢價降低；另一方面，養(yǎng)老金資產(chǎn)池的建立和專業(yè)化的管理使得風(fēng)險溢價降低。這兩方面的共同作用使得資本平均成本降低。另外，資本市場在養(yǎng)老金改革的推動下變得更加發(fā)達(dá)，證券的發(fā)行成本降低。

（二）養(yǎng)老體系促進(jìn)債券市場的發(fā)展

養(yǎng)老金在進(jìn)行改革之后，金融市場中養(yǎng)老金將發(fā)揮著越來越重要的作用，以養(yǎng)老金資產(chǎn)為代表的契約儲蓄資產(chǎn)和債券市場之間存在正相關(guān)關(guān)系，養(yǎng)老資產(chǎn)為代表的契約儲蓄資產(chǎn)上升將帶動債券市場上升。私人債券市場和公共債券市場共同組成了總體債券市場。由于私人債券的發(fā)行是依靠于金融市場的深度和到期時間，而公共債券的發(fā)行則大部分依賴于政府的意愿及其財政狀況，契約儲蓄與私人債券市場的發(fā)展更為相關(guān)。

五、養(yǎng)老體系影響股市的發(fā)展

目前養(yǎng)老體系對股市價格的影響結(jié)論并不一致，有的結(jié)論認(rèn)為養(yǎng)老金緩和了股市的波動，還有的研究認(rèn)為養(yǎng)老金加劇了股市價格的波動，例如Catalan et al認(rèn)為養(yǎng)老金在推動股票市場發(fā)展的同時也加劇了股市價格的波動。

從根本上來說，金融體系結(jié)構(gòu)和羊群效應(yīng)是使得養(yǎng)老金對股市價格產(chǎn)生影響的兩個主要原因。第一，一個國家的金融體系結(jié)構(gòu)與養(yǎng)老金對股市價格影響是有關(guān)系的，例如在日本，其金融體系結(jié)構(gòu)使得股民持有更多的養(yǎng)老金級壽險的股票數(shù)量將導(dǎo)致股票的波動更加激烈。第二，羊群效應(yīng)也和養(yǎng)老金對股市價格影響有關(guān)的。羊群效應(yīng)是指人們一起購買和出售某一資產(chǎn)的現(xiàn)象。研究表明，機(jī)構(gòu)相對于個人來說，他們更加傾向于一起購買和出售某一資產(chǎn)。機(jī)構(gòu)投資者的增加，將會給股市帶來巨大的動蕩。羊群效應(yīng)使得股市價格高于或者低于其基本價值，也有可能使得股票市場長期波動。但是，也有研究者認(rèn)為養(yǎng)老金管理者具有理性思維，不會產(chǎn)生羊群效應(yīng)，并且他們的行為會使得股票市場價格趨于均衡價格，不會導(dǎo)致股市的波動。

六、養(yǎng)老金增長促進(jìn)金融發(fā)展

養(yǎng)老金的增長將促進(jìn)金融的發(fā)展。養(yǎng)老金改革有利于改善金融市場功能，另外，作為專業(yè)人士的養(yǎng)老金管理者，有著更加全面的專業(yè)知識，能夠更好地管理金融體系和規(guī)避風(fēng)險。

首先，作為養(yǎng)老金管理者將選擇金融衍生品來規(guī)避風(fēng)險，降低支付過程中產(chǎn)生的風(fēng)險以及資金轉(zhuǎn)移風(fēng)險，有助于發(fā)揮支付體系清算支付功能的發(fā)揮。其次，養(yǎng)老基金使得資本得到積累并且使得消費(fèi)變得平滑，降低了國際投資過程中的貨幣風(fēng)險。最后，養(yǎng)老金體系使得養(yǎng)老機(jī)構(gòu)能夠及時有效地獲得更多的信息，這樣就極大地降低了市場價格的波動。

第3篇：養(yǎng)老金融創(chuàng)新范文

反向按揭在中國的推行，始終存在不少制度性障礙，對該項(xiàng)產(chǎn)品的需求與供給都明顯不足。如果不能對癥下藥，僅僅靠政府一時熱心和幾個名義上鼓勵但沒有實(shí)質(zhì)扶持政策的文件，反向按揭要在中國起飛，還十分遙遠(yuǎn)。

保監(jiān)會在2014年6月23日曾《關(guān)于開展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（保監(jiān)發(fā)[2014] 53號，下稱《意見》）。隨后，基于住房反向抵押貸款（以下簡稱反向按揭）的“以房養(yǎng)老”試點(diǎn)政策正式在北京、上海、廣州和武漢4個城市落地。該政策時，社會各界曾經(jīng)對反向按揭寄予厚望，媒體紛紛給予聚焦報道。但時間過去半年多，這項(xiàng)工作進(jìn)展仍然極為緩慢，媒體上鮮有成功案例的報道，用現(xiàn)在流行的詞匯來評價， “存在感很低”。

保監(jiān)會《意見》中認(rèn)為，反向按揭有諸多正面意義，“盤活老年人房產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)個人經(jīng)濟(jì)資源優(yōu)化配置的積極探索，有利于拓寬養(yǎng)老保障資金來源，提升老年人養(yǎng)老保障水平”。然而，顯然各界對于反向按揭并不買賬。

其實(shí)這并令人不意外。2004年前后，國內(nèi)就有不少人大代表、政協(xié)委員和業(yè)界人士呼吁開展基于反向按揭的“以房養(yǎng)老”。2007年后，上海住房公積金管理中心等不少單位也嘗試過“以房養(yǎng)老”試點(diǎn)，但最后都無疾而終。可見，反向按揭在中國的推行，始終存在不少制度性障礙，對該項(xiàng)產(chǎn)品的需求與供給都明顯不足。如果不能對癥下藥，僅僅靠政府一時熱心和幾個名義上鼓勵但沒有實(shí)質(zhì)扶持政策的文件，反向按揭要在中國起飛，還十分遙遠(yuǎn)。

發(fā)展反向按揭的幾大誤區(qū)

第一，反向按揭依靠金融機(jī)構(gòu)就夠了，不需要進(jìn)行輿論熱身和動員宣傳。實(shí)際上，社會各界對反向按揭的誤解很深，輿論環(huán)境十分不利。當(dāng)前很多媒體和網(wǎng)絡(luò)觀點(diǎn)，大多認(rèn)為政府現(xiàn)在推出“以房養(yǎng)老”和“反向按揭”，目標(biāo)就是為了減輕政府統(tǒng)籌的養(yǎng)老金負(fù)擔(dān)，甚至認(rèn)為“以房養(yǎng)老”就是政府不管老百姓的養(yǎng)老保障了，要老百姓用自己的房子來給自己養(yǎng)老。結(jié)合近期一再有政府統(tǒng)籌養(yǎng)老金出現(xiàn)“虧空”的傳聞，再加上這段時間不斷有來自政府或政府背景的專家提議延遲退休年齡和提高領(lǐng)取養(yǎng)老金門檻，確實(shí)讓人們難以不對此有所聯(lián)想。為此，輿論總體上對“以房養(yǎng)老”帶有很強(qiáng)的抵觸情緒，進(jìn)而導(dǎo)致公眾需求冷淡，自然很難推動反向按揭。

第二，既然反向按揭是金融創(chuàng)新產(chǎn)品，政府只要給予綠燈，市場自然就能發(fā)動起來。為此保監(jiān)會《意見》只有一些很粗略的進(jìn)入限制性條件，既沒有為貸款人提供保險兜底機(jī)制，也沒有對老年屋主如何進(jìn)行權(quán)益保障和防止上當(dāng)受騙給予專門法規(guī)保護(hù)，而這些都是很難靠市場自身調(diào)整來解決的。這樣的背景下，市場很難發(fā)動起來。

第三，對反向按揭的需求與供給都過高估計(jì)。從需求角度看，中國人有家產(chǎn)傳承的傳統(tǒng)文化，尤其當(dāng)前房價仍然上漲，增值預(yù)期很高，子女普遍反對老人將房產(chǎn)反向抵押，強(qiáng)烈希望家產(chǎn)傳后。中國大多數(shù)老年人自身也有強(qiáng)烈的饋贈動機(jī)，希望給子女盡可能的支持。同時，大多數(shù)中國老年人沒有獨(dú)立產(chǎn)權(quán)的房子，即使有，也往往與子女同住，很少獨(dú)自居住。老年人通常也認(rèn)為，自己應(yīng)該靠子女來養(yǎng)老。這些因素都導(dǎo)致對反向按揭的潛在需求不可能太高。從供給角度看，中國房價風(fēng)險、利率風(fēng)險、老年人房屋產(chǎn)權(quán)難以確權(quán)及70年產(chǎn)權(quán)規(guī)定等制度性因素，都抑制了銀行和保險公司等金融機(jī)構(gòu)提供反向按揭產(chǎn)品的積極性。同時，中國銀行本身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤豐厚，并沒有強(qiáng)大動力涉足金融創(chuàng)新產(chǎn)品。

發(fā)展反向按揭的對策建議

筆者認(rèn)為，如果政府真心要促成反向按揭在中國起飛，應(yīng)當(dāng)作以下政策調(diào)整：

1．對于反向按揭，政府定位要明確，態(tài)度要鮮明。政府一定要明確，反向按揭不是一般意義上的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，而是公益性和外部性很強(qiáng)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。而經(jīng)濟(jì)學(xué)理論又告訴我們，帶有外部性的公共產(chǎn)品，市場供給一定是不足的，短于社會最優(yōu)供給。在這方面，政府不應(yīng)該羞羞答答，覺得反向按揭是金融產(chǎn)品，就應(yīng)該讓市場來決定。對于反向按揭，一定要政府扶上馬后才能討論市場機(jī)制發(fā)揮的事情。美國反向按揭就是由聯(lián)邦政府主導(dǎo)設(shè)計(jì)和推行的，沒有交給市場來做。如果沒有聯(lián)邦政府提供的保險，美國反向按揭也是寸步難行。遭遇危機(jī)時刻，如果沒有聯(lián)邦政府的傾力救助，反向按揭也早就覆滅了。從美國經(jīng)驗(yàn)看，中國政府如果真心想發(fā)展反向按揭，態(tài)度一定要鮮明果斷，要主動承擔(dān)引導(dǎo)乃至主導(dǎo)的責(zé)任，從保險制度和運(yùn)行機(jī)制上給市場充分信心，而不是交給市場自由發(fā)揮。

2．對于反向按揭這樣復(fù)雜的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，一定要有充分的輿論宣傳動員和知識普及。當(dāng)前社會公眾對反向按揭仍然似懂非懂，當(dāng)人們對一個事物陌生的時候，往往傾向于排斥和拒絕。畢竟大多數(shù)人的金融知識和風(fēng)險識別能力有限，老年人尤其這方面處于弱勢，反向按揭又涉及到住房這個基本生活品，特別需要慎重。早在1981年，美國官方反向按揭正式開始的多年之前，美國政府就專門成立國家住房資產(chǎn)價值轉(zhuǎn)換中心，專職向老年屋主進(jìn)行反向按揭產(chǎn)品知識的宣傳和教育。2001年，美國住房和城市發(fā)展署建立了一整套規(guī)范的貸款咨詢程序。這些都是反向按揭起步的必要準(zhǔn)備動作。

3．法規(guī)先行、公平公開、信息透明、監(jiān)管有力，才能樹立社會和市場對反向按揭的信心。反向按揭從本質(zhì)上來說還是一項(xiàng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，要獲得市場的認(rèn)可并進(jìn)一步推廣需要法律制度加以制約。美國反向按揭的發(fā)展，每一步都是先有法律規(guī)范，再推出相應(yīng)的產(chǎn)品或產(chǎn)品革新。如1982年美國國會出臺的《加恩一圣杰曼存款機(jī)構(gòu)法》使反向按揭具有合法性，1994年的《房屋凈值保護(hù)法》要求有關(guān)貸款人全面地反映貸款所需的成本費(fèi)用。可以看出，在整個反向按揭的發(fā)展史中，法律一直在起到了引導(dǎo)和規(guī)范的作用。當(dāng)前我國關(guān)于反向按揭的法律法規(guī)幾乎還沒有，如何保障貸款人和老年屋主雙方的合法權(quán)益，尚無從談起。這是阻礙反向按揭起步的關(guān)鍵性原因。

4．穩(wěn)定房地產(chǎn)市場發(fā)展，避免反向按揭行業(yè)面臨系統(tǒng)性風(fēng)險。從美國經(jīng)驗(yàn)看，房地產(chǎn)市場相對穩(wěn)定增長時，才有反向按揭的生機(jī)。近年來，我國房地產(chǎn)市場持續(xù)高速增長，房價居高不下，且波動性逐年加大。這種市場環(huán)境下，供需雙方都很難有積極性參加反向按揭。這使得反向按揭在其發(fā)行的初期就難以獲得市場的認(rèn)可。所以，作為反向按揭市場標(biāo)的物的房地產(chǎn)業(yè)，必須保持穩(wěn)健的發(fā)展，才可為反向按揭市場的起步提供支持。

第4篇：養(yǎng)老金融創(chuàng)新范文

（河北大學(xué)管理學(xué)院，河北 保定 071002）

摘　要：近年來我國養(yǎng)老金問題受到社會公眾的廣泛關(guān)注，個人賬戶養(yǎng)老金如何實(shí)現(xiàn)保值增值關(guān)系到百姓的未來養(yǎng)老。本文認(rèn)為，個人賬戶養(yǎng)老金投資資本市場是必然的趨勢。隨著資本市場的逐漸完善和發(fā)展，及時推動個人賬戶養(yǎng)老金與資本市場的良性互動是實(shí)現(xiàn)個人賬戶保值增值的正確選擇。本文首先淺析了養(yǎng)老金個人賬戶需及時投資資本市場的原因，然后介紹了加拿大投資過程中的經(jīng)驗(yàn)與問題，最后對我國個人賬戶投資資本市場提出了幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞 ：個人賬戶 養(yǎng)老金 資本市場

中圖分類號：F840.67

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號：1000-8772（2014）16-0130-02

對于近年熱議的話題，養(yǎng)老保險個人賬戶的積累結(jié)余是否應(yīng)該投資運(yùn)營于資本市場，專家學(xué)者的觀點(diǎn)不盡相同，但據(jù)媒體報道得知大多數(shù)國內(nèi)權(quán)威組織和個人比較傾向個人賬戶的積累入市投資。其實(shí)投資資本市場并不是指把錢都投資到股票上，股票作為權(quán)益性資產(chǎn)只占很小的一部分。縱觀全國社保基金理事會投資資本市場取得的成績：2013年社保基金斬獲696億元投資收益，收益率為6.29%，2012年委托社保理事會入市的廣東省千億元養(yǎng)老金成績同樣不俗，收益已近百億元。有好的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，再加上我國人口老齡化的國情，在逐步完善資本市場的過程中，筆者認(rèn)為養(yǎng)老金個人賬戶投資資本市場是不二之選。

1.養(yǎng)老金個人賬戶投資資本市場的原因

1.1中國人口老齡化程度嚴(yán)重

國際上通常把60歲以上的人口占總口比例達(dá)到10%，或65歲以上人口占總?cè)丝诘谋戎剡_(dá)到7%作為國家或地區(qū)進(jìn)入老齡化社會的標(biāo)準(zhǔn)。中國社科院公布的資料顯示，2013年底，我國60歲以上老人超過2億，不僅老齡人口總量世界第一，而且老齡化速度世界第一。到2020年，全世界四個老年人中就有一個是中國老年人。與發(fā)達(dá)國家相比，中國人口老齡化的時間比發(fā)達(dá)國家晚，但老齡化人口以21.7%增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界平均水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)以現(xiàn)在的增長速度中國65歲以上人口由7%到14%預(yù)計(jì)要用26-27年，而法國用了115年，德國和英國用了45年。[1]

1.2轉(zhuǎn)制成本導(dǎo)致“空賬”問題日益嚴(yán)重

在新舊制度的轉(zhuǎn)換過程中，養(yǎng)老保險制度采取的是“老人老辦法”“中人中辦法”“新人新辦法”。即在新制度實(shí)施之前離退休的職工不用繳費(fèi)，就可領(lǐng)取退休金，“中人”也未建立個人賬戶，而是通過低工資來換取退休金的。考慮到在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時代我國職工的大部分工資都是上繳國家財政的，所以“老人”和“中人”的養(yǎng)老金由財政補(bǔ)貼無可厚非，但在新制度下，隨著人口老齡化的加劇，財政沒能完全擔(dān)負(fù)起給付的責(zé)任，導(dǎo)致“新人”個人賬戶積累的資金被挪用，形成名義賬戶實(shí)則空帳的現(xiàn)狀，且“空賬”規(guī)模呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢。現(xiàn)在的個人賬戶積累與未來對退休人員的給付相比，簡直九牛一毛。所以說個人賬戶入市投資應(yīng)該“快馬加鞭”。

1.3通貨膨脹嚴(yán)重，貶值風(fēng)險與日俱增

人社部副部長胡曉義表示，“2013年全國職工養(yǎng)老保險總收入將近22500億元，支出18400億元，當(dāng)期的結(jié)余達(dá)到4000多億元。去年全國職工養(yǎng)老保險累計(jì)結(jié)余將近28000億元。如果包括新農(nóng)保、城居保的3000億元結(jié)余資金，養(yǎng)老保險的全部結(jié)余資金達(dá)到31000億元。”[2]由于個人賬戶不能投資，記賬利息僅為短期銀行儲蓄利率，業(yè)內(nèi)公認(rèn)，養(yǎng)老金年均收益率只有2%，伴隨物價增長，養(yǎng)老金的實(shí)際購買力不斷下降，養(yǎng)老金儲蓄不能跑贏通貨膨脹和銀行長期儲蓄利率。這萬億量級資金大部分只能躺在銀行賬戶中，默默承受著貶值的風(fēng)險。

2.對加拿大養(yǎng)老金投資先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的借鑒

加拿大退休金計(jì)劃委員會（CPPIB）是世界上著名的養(yǎng)老金投資運(yùn)營機(jī)構(gòu)之一，它的投資機(jī)制很有特點(diǎn)，值得我們借鑒。加拿大退休金計(jì)劃委員會掌控著千億美元的資產(chǎn)，也是世界十大退休基金之一，被標(biāo)準(zhǔn)普爾評為AAA級。其投資的宗旨是在承受適當(dāng)風(fēng)險的前提下追求投資收益的最大化。

2.1CPPIB的組織結(jié)構(gòu)

為了保證組織成員的綜合素質(zhì)，CPPIB建立了一套透明的選拔機(jī)制：該組織成員是由聯(lián)邦財政部和參加該養(yǎng)老金計(jì)劃的各州財政部在外部機(jī)構(gòu)的幫助下從全國范圍內(nèi)甄選出來的精英組成。選擇CEO，設(shè)定投資政策，尋找外部的投資管理伙伴，參考長期業(yè)績設(shè)定薪酬標(biāo)準(zhǔn)，并指定獨(dú)立稽核員等工作都是由這些精英一起討論完成。設(shè)置此精英集團(tuán)和頒布《加拿大養(yǎng)老金計(jì)劃投資委員會法》是為了讓CPPIB獨(dú)立于政府運(yùn)作。因?yàn)榛皙?dú)立運(yùn)作可以避免產(chǎn)生以下問題：一方面，投資決策目標(biāo)是政治需要，決策人利用個人擁有的政治權(quán)利或迫于政治壓力，選擇投資項(xiàng)目時，更多的是考量包括自己在內(nèi)的小部分人的經(jīng)濟(jì)利益或個人政治前途，而忽略了投資收益率與投資風(fēng)險；另一方面，當(dāng)財政資金入不敷出時，養(yǎng)老金易被挪用救急，又不能及時補(bǔ)繳缺口。為了防止此類問題的發(fā)生，CPPIB還建立了季度、年度披露制度以及嚴(yán)格的內(nèi)控機(jī)制。

2.2CPPIB擁有自由的決策權(quán)

CPPIB是自由投資，需要積極管理投資組合和分配比例，對股票的買賣，對投資伙伴的選擇，對海外不動產(chǎn)的投資等都不予干涉。組織內(nèi)部，每四年根據(jù)專業(yè)保險精算模型，對上一投資期間的投資收益率作出修正，制定投資計(jì)劃。根據(jù)新的投資計(jì)劃調(diào)整投資組合，可以更加有效地指導(dǎo)下一財年投資活動。

2.3CPPIB的投資分散化、多元化

CPPIB的投資分散化、多元化，包括傳統(tǒng)的銀行存款、債券、股票等，還包括其他金融創(chuàng)新產(chǎn)品及實(shí)物資產(chǎn)。2006年增加了對非加拿大私人財產(chǎn)和通脹敏感財產(chǎn)（不動產(chǎn)與通脹相關(guān)的債券和基礎(chǔ)設(shè)施）的投資。分析顯示，CPPIB在通脹敏感財產(chǎn)和非加拿大私人財產(chǎn)上掙到了高于基準(zhǔn)回報率2.5%的報酬。[3]

但值得注意的是CPPIB對養(yǎng)老金的投資也存在一些問題，比如過大的自由決策權(quán)也會導(dǎo)致信息不對稱等問題。此外，CPPIB投資的創(chuàng)新化、多元化會帶來更多的貨幣成本。這是由于公眾剛開始并不了解另類投資（與傳統(tǒng)投資相比），大多數(shù)的養(yǎng)老金所有權(quán)人都是保守的，他們對另類投資損失要比傳統(tǒng)資產(chǎn)投資損失敏感很多，尤其當(dāng)公眾認(rèn)為另類投資不透明時，控制賬面損失的成本就會更高。

3.對我國養(yǎng)老金個人賬戶投資運(yùn)營的幾點(diǎn)建議

第一，學(xué)習(xí)加拿大養(yǎng)老金投資機(jī)制，我國也可以構(gòu)建一個類似于CPPIB或全國社保基金理事會的管理組織，我們可以稱之為“個人賬戶投資管理委員會”。該組織可以由國務(wù)院以及各省市的社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)聯(lián)合起來在全國范圍內(nèi)甄選的投資理財方面的精英組成，對這些精英的選拔要采取各方面的任職資格考驗(yàn)，綜合素質(zhì)較高的人員可以納入該投資管理委員會，他們除了需要完備的投資知識與技能，更應(yīng)具備與其能力相對應(yīng)的謹(jǐn)慎、精明和小心。在投資模式、工具、組合、比例的決策以及業(yè)績評估、尋找投資伙伴、稽核財務(wù)等重要事項(xiàng)都應(yīng)由這些精英共同討論或者以民主集中制的投票方式做出。此外，該組織需要定期的接受國務(wù)院的審查和指導(dǎo)，允許投資的自由選擇，但絕不是無限制的。

第二，時刻掌握國內(nèi)國際的經(jīng)濟(jì)形勢，高瞻遠(yuǎn)矚，做出正確的投資決策。投資決策的正確與否，關(guān)系著養(yǎng)命錢的積累價值。美林證券公司通過對其30多年的資產(chǎn)和行業(yè)回報率數(shù)據(jù)進(jìn)行整合，總結(jié)出了美林投資時鐘理論。盡管時代變遷，資本市場不斷發(fā)展，但是筆者認(rèn)為美林投資時鐘理論對于我國養(yǎng)老金投資依然有著重要的借鑒意義。該理論指出：通貨緊縮階段，經(jīng)濟(jì)增速和通脹均面臨下降壓力，首選投資債券市場：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，特點(diǎn)為經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)回暖，而通脹仍存在下降壓力，首選投資股票市場：經(jīng)濟(jì)過熱階段，經(jīng)濟(jì)增速均處于高位，首選投資商品市場：滯脹階段，經(jīng)濟(jì)下滑而通脹上升，此時適合持有現(xiàn)金及其等價物。所以說經(jīng)濟(jì)的走勢是投資方向的“指南針”，只有準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)形勢，才能比較恰當(dāng)?shù)倪x擇投資工具。但值得注意的是，我國資本市場比發(fā)達(dá)國家落后了幾十年，正處于初級階段，投資工具及其組合都應(yīng)該謹(jǐn)慎選擇，無論經(jīng)濟(jì)環(huán)境如何適合股票投資，對于股票還是應(yīng)該規(guī)定一定比例的上限。根據(jù)我國一些養(yǎng)老基金公司的投資經(jīng)驗(yàn)，股票資產(chǎn)的配置在0-30%，固定收益類資產(chǎn)的配置不低于70%。因?yàn)椴坏陀?0%的固定收益類資產(chǎn)在大概率上保證了本金的安全，30%上限的股票資產(chǎn)又可以分享股市上漲帶來的收益。這樣安全性和收益性就能有一個很好的平衡。此外，在投資股票的過程中，應(yīng)該設(shè)置一個到此為止、不能再賠的最低標(biāo)準(zhǔn)。即當(dāng)股票價格低于買入價格的一定比例時，就要趕緊拋出，及時調(diào)整，尋找新的投資產(chǎn)品。最壞的結(jié)果就是投資失敗，當(dāng)養(yǎng)老金投資低效甚至貶值時，國家給予一定的財政兜底，若是實(shí)現(xiàn)了增值，就應(yīng)該將投資收益劃入個人賬戶，以激勵更多的人愿意積累。總之，只有將投資過程中的每個環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的問題想得周全才可以保證養(yǎng)老金賬戶的可持續(xù)發(fā)展。

第三，養(yǎng)老金投資資本市場的條件正逐步成熟，需要國家出臺相關(guān)政策和法律的支持。這并不是說在資本市場上，養(yǎng)老金投資可以享受特權(quán)，及時獲得一些內(nèi)部信息更改決策，這樣也是不利于資本市場的健全發(fā)展和完善的。而是說，養(yǎng)老金投資資本市場能得到國家的支持并給予適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠。其次，定期對養(yǎng)老金的財務(wù)和投資狀況進(jìn)行審查，對投資過程中出現(xiàn)的違規(guī)操作甚至違法行為，應(yīng)頒布相關(guān)法律進(jìn)行約束。最后，建立透明的信息披露機(jī)制，讓養(yǎng)老金所有權(quán)人隨時了解個人賬戶的基金積累，接受公眾的監(jiān)督，以減少公眾過于敏感而帶來的貨幣成本。

在當(dāng)今我國老齡化程度逐漸加深的背景下，養(yǎng)老金入市投資已是大勢所趨，只是時機(jī)成熟的問題。時機(jī)成熟的標(biāo)志最關(guān)鍵的就應(yīng)是有一個完善的資本市場，這個市場應(yīng)是公平且高效的。公平是指每一個投資者都是沒有特權(quán)的，不應(yīng)該因養(yǎng)老金關(guān)系到所有百姓的晚年養(yǎng)老就要享受超國民待遇，否則也會引起更多小股民的“民粹”；高效是指專業(yè)的投資決策能夠給養(yǎng)老金帶來更多的投資收益，以解決我國養(yǎng)老金的長期缺口問題。總之，養(yǎng)老金是百姓的養(yǎng)命錢，首先需要保證安全，其次才是保值增值，且養(yǎng)老金產(chǎn)品的長期盈利率最低應(yīng)等于同期銀行存款利率加通貨膨脹率。值得注意的是，一項(xiàng)政策的出臺是需要綜合考量的，個人賬戶養(yǎng)老金投資的具體問題還需要國家決策層的深度討論，作為普通大眾的一員，希望能夠早日看到養(yǎng)老金與資本市場的良性互動。

參考文獻(xiàn)：

[1] 國家統(tǒng)計(jì)局.2005年全國1%人口抽樣調(diào)查主要數(shù)據(jù)公報[EB/OL].2006（03）：16.

[2] 3.1萬億元養(yǎng)老金委托投資已納入頂層設(shè)計(jì)[N].證券日報/2014年/2月/27日/第A01版.

第5篇：養(yǎng)老金融創(chuàng)新范文

【關(guān)鍵詞】新加坡，中央公積金，經(jīng)濟(jì)發(fā)展

一、新加坡公積金制度建立的背景

新加坡中央公積金制度起源于20世紀(jì)50年代，當(dāng)時的新加坡仍處于英國殖民統(tǒng)治之下。二戰(zhàn)以后，英國政府在“貝弗里奇”報告的建議下在本土建立起了“全民皆福利”的高福利國家。為了安撫民心 ，英國也要求新加坡建立一種社會保障制度，但是英國不愿為附屬國提供政府的責(zé)任，要求新加坡建立的社會保障制度不能給英國政府帶來財政負(fù)擔(dān)。因此個人“強(qiáng)制性參加強(qiáng)制性積累”的自我積累的個人賬戶制度就這樣產(chǎn)生了。

二、新加坡公積金制度的簡介

新加坡中央公積金制度最初只是一種養(yǎng)老金制度，為雇員退休后或不能繼續(xù)工作時提供一定經(jīng)濟(jì)保障的純粹的強(qiáng)制性退休儲蓄計(jì)劃。但是發(fā)展至現(xiàn)在新加坡中央公積金制度已是一個涵蓋房產(chǎn)、投資項(xiàng)目、醫(yī)療、養(yǎng)老保險和教育貸款等多項(xiàng)保障功能的復(fù)雜體系。中央公積金制度下有四個不同的賬戶，分別是普通賬戶（Ordinary Account，OA），專門賬戶（Special Account，SA），醫(yī)療儲蓄賬戶（Medisave Account，MA），退休賬戶（Retirement Account，RA）。 普通賬戶可以用于規(guī)定的購房、保險、投資和教育等支出。專門賬戶用于退休金的積累，提供養(yǎng)老保障。醫(yī)療儲蓄賬戶用于支付成員或親屬規(guī)定的住院和門診費(fèi)用，支付大病醫(yī)療保險的保險費(fèi)，為成員提供醫(yī)療保障。退休賬戶必須留一筆中央公積金局規(guī)定的最低金額用于在成員62歲時購買相當(dāng)于平均工資25%的最低保障水平的生命年金。新加坡針對會員的不同年齡層次規(guī)定不同的繳費(fèi)費(fèi)率。并且，根據(jù)會員的年齡層次的不同，中央公積金分配到各個賬戶的比例也是不同的，隨著年齡的增長，計(jì)入普通賬戶的比例減少，計(jì)入專門賬戶和醫(yī)療儲蓄賬戶的比例增加。中央公積金是一個綜合賬戶通過政府和家庭兩種方式為退休者提供最低養(yǎng)老金保障。

新加坡中央公積金的投資模式由嚴(yán)格的集中投資模式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椴糠址稚⒒南鄬型顿Y模式。20世紀(jì)80年代以前中央公積金投資僅限于國債，在當(dāng)時新加坡國內(nèi)資本積累不足，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大量資金，因此中央公積金的集中投資幫助新加坡的經(jīng)濟(jì)得到了快速的發(fā)展。但是隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善、公積金的投資收益要求的提高，公積金的投資范圍不斷擴(kuò)大，可以投資國內(nèi)股票、公司債券等，后來也可以投資于海外市場。新加坡中央公積金的投資在逐漸放寬。

三、新加坡公積金制度建立的優(yōu)點(diǎn)

1、集中管理帶來的規(guī)模效應(yīng)有助于降低管理成本。中央公積金的集中管理運(yùn)作高效，由于具有規(guī)模效應(yīng)成本很低。同時沒有大量的私營管理機(jī)構(gòu)參與，避免了“拉客”產(chǎn)生的惡性競爭，運(yùn)營成本很低。

2、提供了全面的社會保障。新加坡的住房公積金制度為新加坡提供了最全面有效的保障，通過“居者有其屋”計(jì)劃基本上解決了全部居民的住房問題，通過政府填補(bǔ)和家庭內(nèi)部填補(bǔ)計(jì)劃形成再分配保障計(jì)劃保障了人們退休后的養(yǎng)老需要。新加坡公積金的一系列計(jì)劃為國民提供了最全面有效的社會保障。

3、兼顧社會經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的投資在很大程度上促進(jìn)了社會經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展。中央公積金的集中管理使得新加坡政府可以把中央公積金積累用在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展最需要的地方，推動了新加坡經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使國民經(jīng)濟(jì)告訴增長有了資本來源。實(shí)現(xiàn)了一定意義上的資源優(yōu)化配置。

四、對中國的啟示

第一，中央公積金的投資不應(yīng)僅僅關(guān)注于基金本身的保值增值，也要考慮眾多的社會經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，為新加坡經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)，使養(yǎng)老基金與經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成了良好的相互促進(jìn) 的關(guān)系。目前中國也處于經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時期，需要大量的資金投入，存在許多投資的機(jī)會因此我國的養(yǎng)老金投資中，可以適當(dāng)考慮與國家的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略發(fā)展相互結(jié)合，相互促進(jìn)。

第二，隨著社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，要適時地調(diào)整養(yǎng)老基金的投資政策以應(yīng)對養(yǎng)老基金管理面臨的新問題、新挑戰(zhàn)。20世紀(jì)80年代以前中央公積金投資僅限于國債，中央公積金主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，既獲得了高收益，也支持了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的飽和，收益率下降，中央公積金的投資政策也做出了相應(yīng)的調(diào)整，積極地進(jìn)入資本市場投資。在我國養(yǎng)老基金的投資中，長期以來的投資對象局限在銀行和國債上。由于監(jiān)管機(jī)制不完善，投資經(jīng)常沒有效率，無法保障基金的保值。我國應(yīng)該進(jìn)行金融創(chuàng)新，創(chuàng)造更多的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，擴(kuò)大養(yǎng)老基金的投資渠道。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳志國.新視角：制度安排、政府干預(yù)與效率--新加坡中央公積金制度再透視【J】.《財經(jīng)科學(xué)》2000年6 月

[2]李珍，孫永勇.新加坡中央公積金管理模式及其投資政策分析【J】.東北財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2004，（4）

第6篇：養(yǎng)老金融創(chuàng)新范文

香港是亞洲的主要保險中心，近年來吸引了不少的全球頂級保險公司來港開展業(yè)務(wù)。同時，從2011年開始，內(nèi)地居民對香港保險業(yè)的貢獻(xiàn)率持續(xù)升高。以近兩年為例。來自香港保險業(yè)監(jiān)理處的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，內(nèi)地訪客新單保費(fèi)達(dá)到101億港元，再創(chuàng)歷史新高，占期內(nèi)個人業(yè)務(wù)新造保單保費(fèi)（546億港元）的18.4%。而在去年同期，即2013年上半年，內(nèi)地訪客新單保費(fèi)為60億港元，占期內(nèi)個人業(yè)務(wù)新造保單保費(fèi)（457億港元）的13.1%。反觀內(nèi)地的保險市場，則表現(xiàn)慘淡。

一、香港保險與內(nèi)地保險的比較

截至2014年12月31日，香港共有158間獲授權(quán)保險公司，其中95間經(jīng)營一般業(yè)務(wù)，44間經(jīng)營長期業(yè)務(wù)，其余19間則經(jīng)營綜合業(yè)務(wù)。在2013年，香港保險業(yè)的毛保費(fèi)總額增加13.7%至2，995億港元。

（一）、滬港保險市場發(fā)育狀況比較

以上海保險市場為例，不管是從兩個市場的保費(fèi)收入還是保險深度、保險密度來看，都有著巨大的差距。從保費(fèi)收入總量來看，上海保險市場的保費(fèi)收入還不急香港保險市場的一一半；人均保險兩地也存在很大差距；再看保險深度，上海的保險深度多年處于3%―5%的水平，沒有取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，反觀香港保險業(yè)的深度，已從個位數(shù)百分比發(fā)展到了2013年的14.1%。

表1滬港保險市場發(fā)育狀況比較

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資料來源：保險業(yè)監(jiān)理處、政府統(tǒng)計(jì)處、上海保監(jiān)局、國家統(tǒng)計(jì)局

（二）、成熟度不同

內(nèi)地地保險業(yè)和香港地區(qū)存在差距有歷史根源。香港保險業(yè)至今已有100多年的歷史，形成了成熟的保險市場體系，并具備完善的監(jiān)管體系。而內(nèi)地三十年前為計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，改革開放之后的金融和理財市場才逐步發(fā)展起來，在保險密度和保險深度方面均落后于香港。

1983年香港在《保險公司條例》的基礎(chǔ)上，建立健全了保險體系和監(jiān)管制度。為了加強(qiáng)行業(yè)自律監(jiān)管，確保保險公司保持良好的經(jīng)營狀況，保障保險人利益同時維護(hù)市場的自由公平競爭。2001年香港保險監(jiān)管當(dāng)局試行壽險中介人考試發(fā)牌制度，對壽險中介人制定了嚴(yán)格的考核要求。以上是兩個香港保險業(yè)的發(fā)展上的重要里程碑，為香港保險業(yè)的蓬勃發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。香港法律對許多保險違法行為，均定性為犯罪并規(guī)定了包括監(jiān)禁在內(nèi)的刑事責(zé)任，威懾力更大；香港法律在保險合同以及合同糾紛上也賦予保單持有人更多的選擇權(quán)。在日常監(jiān)管中，香港保險業(yè)監(jiān)理處奉行靈活自由監(jiān)管原則，較少管制保險公司的條款費(fèi)率、產(chǎn)品定價、市場行為，主要抓住公司償付能力、信息披露、內(nèi)控治理等環(huán)節(jié)。

同時，香港是亞太著名的國際金融中心也是保險公司分布最為密集的地區(qū)。香港的保險業(yè)長期都由外資保險公司占有較大份額，許多大規(guī)模的英資保險公司都在香港設(shè)有分枝機(jī)構(gòu)。多家外資保險公司的進(jìn)駐，為香港引進(jìn)世界各地的先進(jìn)及專業(yè)元素，使得香港保險業(yè)在公司管理、產(chǎn)品開發(fā)、服務(wù)素質(zhì)和賠償上都具備國際水準(zhǔn)。100多家保險公司的長期競爭發(fā)展，在迫使香港保險公司拿出更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)、更親民的價格和更多的保障來吸引消費(fèi)者的同時，也讓香港保險市場日漸成熟完善。

此外，香港金融業(yè)采取的混業(yè)經(jīng)營模式，也促進(jìn)了香港保險市場的繁榮。保險業(yè)與銀行業(yè)兼容，產(chǎn)壽險兼容，使得香港保險的受眾面更廣。

（三）、兩地養(yǎng)老保障政策不同

從世界各國選擇養(yǎng)老保險模式、實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保障責(zé)任的方式來看，亞洲國家和地區(qū)在過去較長時間里，一直堅(jiān)持和偏好以公積金模式來提供養(yǎng)老保險。亞洲國家普遍存在政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨向，政府通過公積金方式積累起數(shù)量龐大的養(yǎng)老金資本，然后通過公營機(jī)構(gòu)管理投資來達(dá)到控制投資方向和投資規(guī)模的目的，從而配合國家產(chǎn)業(yè)政策的需要支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

養(yǎng)老基金制的基本特征表明，任何一種養(yǎng)老金都必須依靠在資本市場中所獲得的投資回報來支付退休金。離開了資本市場，養(yǎng)老基金無以生存，而養(yǎng)老基金的發(fā)展與成熟又會對資本市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，如強(qiáng)化資本市場中的長期性投資，引導(dǎo)促使資本市場的金融創(chuàng)新和市場結(jié)構(gòu)的現(xiàn)代化等。

（1）強(qiáng)積金政策

《強(qiáng)制性公積金計(jì)劃條例》于2000年12月1日開始正式在香港實(shí)行，簡稱為強(qiáng)積金。香港強(qiáng)積金是由私營部門托管的強(qiáng)制、基金積累制的強(qiáng)制供款計(jì)劃，作為在政府養(yǎng)老金之外，香港“退休保障三大支付”的第二大支柱，覆蓋香港所有雇員。為香港就業(yè)人士提供退休保障邁出了重要的一步。香港的強(qiáng)積金自2000年成立以來，成分基金的數(shù)量穩(wěn)步上升。實(shí)施強(qiáng)積金制度前，香港34萬勞動力中僅有約1/3擁有某種形式的退休保障，而現(xiàn)在約有86%的工作人口已為某種形式的退休保障所覆蓋。

強(qiáng)積金計(jì)劃實(shí)質(zhì)上是一種基本保險DC計(jì)劃，也被稱為是香港的社會保險。以職業(yè)為本，強(qiáng)制性供款（雇主和雇員共同供款），供款即時屬于雇員，由商業(yè)機(jī)構(gòu)依據(jù)信托法實(shí)行市場化管理和運(yùn)作管理，由積金局監(jiān)管。經(jīng)過短短十多年的運(yùn)作和發(fā)展，效果非常明顯，由于人們可以靈活地選擇其養(yǎng)老金賬戶的投資方式，近年來，強(qiáng)積金的總資產(chǎn)凈值已滾存超過2800億港元。

強(qiáng)基金制度的主要特點(diǎn)來看：

1.覆蓋范圍廣泛：強(qiáng)積金是以雇傭?yàn)榛A(chǔ)的退休保障制度。除獲豁免人士外，凡年滿18歲至未滿65歲的一般雇員、臨時雇員以及自雇人士，均須參加強(qiáng)積金計(jì)劃。根據(jù)香港特別行政區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處公布之2014年第3季《綜合住戶統(tǒng)計(jì)調(diào)查按季統(tǒng)計(jì)報告》，在本港379萬就業(yè)人口中，雇員及自雇人士的數(shù)目分別346萬及31萬，另外約有1萬3千人為無酬家庭從業(yè)員。在就業(yè)人口中，有72%獲強(qiáng)積金計(jì)劃保障，13%受其他退休計(jì)劃保障，如公務(wù)員退休金計(jì)劃及獲強(qiáng)積金豁免的職業(yè)退休計(jì)劃等。12%就業(yè)人口并沒有法律責(zé)任參加任何本地退休計(jì)劃。他們大部分均為家務(wù)雇員及65歲以上或18歲以下的雇員。其余4%的就業(yè)人口為應(yīng)參加強(qiáng)積金計(jì)劃但尚未參加的人士。

2.“小政府，大社會”：一方面，“強(qiáng)積金是一種強(qiáng)制執(zhí)行和屬私營性質(zhì)的養(yǎng)老金制度”，運(yùn)用政府政策的力量強(qiáng)制性推動。另一方面，稅收優(yōu)惠也吸引企業(yè)和個人積極參與。除法律規(guī)定的強(qiáng)制性供款以外，還允許自愿性供款。受強(qiáng)積金制度涵蓋的雇員和雇主均須定期向強(qiáng)積金計(jì)劃作出供款，雙方的供款額均為雇員有關(guān)入息的5%，如果雇員每月入息低于7100元，則雇員便可免除強(qiáng)制性供款責(zé)任。同時，強(qiáng)積金制度規(guī)定供款的投資收益及員工領(lǐng)取強(qiáng)積金時均免稅。

3.賬戶資金由專業(yè)的商業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作：在香港，積金局只是一個監(jiān)管單位，主要職能是核準(zhǔn)監(jiān)管受托人（即信托人）的事務(wù)及活動。強(qiáng)積金的管理和運(yùn)行均由經(jīng)香港強(qiáng)積金局核準(zhǔn)并頒發(fā)執(zhí)照的專業(yè)機(jī)構(gòu)操作。

（2）內(nèi)地養(yǎng)老保險制度

內(nèi)地的保險政策雖然與香港強(qiáng)積金政策目的相同，都是為居民的養(yǎng)老進(jìn)行強(qiáng)制性的征收稅款基金。但是內(nèi)地的基金運(yùn)作是非透明化的，更不是可以自主決定投資方向和方法的。因此只能得到固定的養(yǎng)老金，并不是根據(jù)自己的風(fēng)險偏好和投資目的進(jìn)行投資的。

2014中國養(yǎng)老金論壇上吳智珊作了介紹，她強(qiáng)調(diào)“由私營部門提供‘養(yǎng)老金第二支柱’的投資管理服務(wù)，則具備相對的獨(dú)立性。私營公司負(fù)有受托責(zé)任，以計(jì)劃參與者利益最大化為目標(biāo)獨(dú)立管理養(yǎng)老金的運(yùn)作及資產(chǎn)。私營養(yǎng)老金提供商常常向計(jì)劃參與者提供更多的基金選擇及更高的投資回報。世界銀行的研究比較了私營及公共養(yǎng)老金的投資回報。私營養(yǎng)老金以非常大的優(yōu)勢勝出。許多公共養(yǎng)老金實(shí)現(xiàn)的回報低于銀行存款利率，也低于各自國家人均收入的增長率。”

養(yǎng)老金由公共基金管理，在一定程度上可以承擔(dān)市場穩(wěn)定器的職能，同時也可用于一些公共項(xiàng)目，有利于保證當(dāng)?shù)刭Y本市場的健康發(fā)展，但同時也面臨著投資范圍狹窄，投資回報率低，難以達(dá)到退休人員的投資預(yù)期的問題，嚴(yán)重時可能因資金被濫用及投資不當(dāng)導(dǎo)致資產(chǎn)損失。

（四）、產(chǎn)品、服務(wù)比較

（1）香港保險產(chǎn)品多元化

保險涉及到的業(yè)務(wù)范圍實(shí)際上相當(dāng)廣泛，包括儲蓄存款、股票、債券抵押存款、不動產(chǎn)投資、壽險貸款、基礎(chǔ)設(shè)施投資、海外投資、與金融機(jī)構(gòu)合作來往等多種投資方式。香港保險資金具有更廣泛的投資渠道，實(shí)現(xiàn)了保險費(fèi)率高、保險收益率高、保障范圍廣等優(yōu)勢。香港的保險產(chǎn)品比較多元化――有不同貨幣、種類的保單，投保人也有很多選擇。香港保險通常通過美元或者港幣購買和賠付，若投資者本身就持有這些幣種，選擇香港保險也是打理資金的好辦法。

香港保險市場的常見險種包括人壽保險、醫(yī)療保險、危疾保險、意外保險、家居保險、汽車保險、旅游保險和投資相連壽險計(jì)劃（ILAS）。

比如香港的意外險，香港的意外險不僅僅對意外造成的身故或者傷殘?zhí)峁┵r償，還提供門診和住院醫(yī)療費(fèi)用的補(bǔ)貼，更有甚至提供全球緊急支援服務(wù)。如果全家一起投保，會有更多的優(yōu)惠。

拿重疾險來和內(nèi)地比較，首先在的保費(fèi)上面香港就比內(nèi)地便宜了至少30%以上；其次在保障疾病的范圍內(nèi)，除了在病種上面比內(nèi)地多以外，香港還針對兒童制定了8種非重疾險。此外，香港重疾險中大多附加分紅功能，在醫(yī)療險中附帶重疾給付，在分紅險中也可以附加重疾、醫(yī)療或意外保障。客戶選擇一類保險產(chǎn)品，就能獲得一攬子的保險保障計(jì)劃。香港保險制定保障疾病的方向是與時具進(jìn)的，向國際化發(fā)展的。而內(nèi)地保險產(chǎn)品則存在同質(zhì)化嚴(yán)重。

再看投連類險，2012年內(nèi)地投連險平均收益率為2.67%，2013年內(nèi)地投連險平均收益率3.95%，而香港投連險投資收益率保持在8%～10%的高收益。盡管內(nèi)地的投資渠道已開放，但預(yù)計(jì)收益水平在較長一段時間內(nèi)仍然跟香港有一定差距。

此外，香港保險業(yè)人才濟(jì)濟(jì)，保險業(yè)從業(yè)人員眾多。截止2014年九月底，香港保險中介人總數(shù)達(dá)36706人，其中獲授權(quán)保險經(jīng)紀(jì)650名、獲授權(quán)的保險經(jīng)紀(jì)的行政總裁及業(yè)務(wù)代表9621人、獲登記的保險人46065人、獲登記的保險人的負(fù)責(zé)人及業(yè)務(wù)代表27085人。人才資源為香港保險業(yè)提供了堅(jiān)實(shí)保障。

（2）香港保險關(guān)注客戶體驗(yàn)

從理賠條件看，理賠難是大陸普遍現(xiàn)象。無論從理賠的規(guī)范程度及快速程度等諸多方面，香港的保險都有很大優(yōu)勢，這與保險的發(fā)展歷史不無關(guān)系，國內(nèi)的保險仍屬于發(fā)展的青澀時期，只有幾十年歷史，很多地方的不成熟，競爭還不足夠激烈。

內(nèi)地保險業(yè)務(wù)“寬進(jìn)嚴(yán)出”，只要交錢，很容易就能買保險，但理賠時會出現(xiàn)很多糾紛，而香港保險業(yè)“嚴(yán)進(jìn)寬出”，核保過程相對嚴(yán)格，但只要購買保險成功，后期理賠時基本不會出現(xiàn)問題。此外，每個在香港購買保險的客戶都會擁有一個網(wǎng)上服務(wù)賬戶，市民可以通過公司網(wǎng)址，了解自己的賬戶數(shù)據(jù)。如果內(nèi)地居民在香港購買保險，只需在辦理手續(xù)時候親自前往，之后無需到港。

在糾紛處理方面，據(jù)介紹，除了香港保險業(yè)監(jiān)理處外，還有一個非政府機(jī)構(gòu)的自律機(jī)構(gòu)――香港保險索償投訴局。2013年5月起，香港保險索償投訴局把內(nèi)地居民也納入服務(wù)對象范圍，為內(nèi)地的投保單持有人或其受益人提供有效的免費(fèi)渠道，協(xié)調(diào)和排解他們與投訴局會員公司就個人保單引致的索償糾紛，進(jìn)一步吸納內(nèi)地投保資金。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，香港保險業(yè)界對糾紛調(diào)解的范圍擴(kuò)大，表達(dá)了一種積極態(tài)度。

二、內(nèi)地保險業(yè)的策略建議

（一）、加強(qiáng)制度改革，完善保險產(chǎn)品、簡化服務(wù)流程

內(nèi)地保險可以向香港借鑒學(xué)習(xí)的有很多，尤其是在強(qiáng)積金制度上面可以學(xué)習(xí)香港的自主透明化的管理，讓投資者能夠明白自己的資金運(yùn)用在了那些地方并且可以適當(dāng)?shù)膮⑴c，根據(jù)投資者的風(fēng)險偏好不同，可以將其投資方向、配資比例分類，以滿足不同投資者所期望的生活品質(zhì)。其次相應(yīng)的簡化程序肯定對加快投保運(yùn)作效率有利，促使保險市場有效發(fā)展。

（二）、對客戶提供更具個性化的服務(wù)

相較于香港保險，內(nèi)地保險更為保守封閉，目前很多內(nèi)地居民頻繁投資于香港保險市場，原因就在于他們覺得香港的保險更能帶給他們合適自己的產(chǎn)品。因此在現(xiàn)在這個服務(wù)業(yè)逐步崛起的時代，提升個性化服務(wù)無疑不是一種留住客戶的絕招。

（三）、重視理財觀念的培養(yǎng)和推廣

內(nèi)地居民的理財觀念欠缺，根深蒂固的儲蓄最穩(wěn)健的思想也是造成內(nèi)地保險、證券、基金等理財市場的欠發(fā)展和進(jìn)度緩慢。反觀香港居民從小就開始培養(yǎng)理財?shù)囊庾R，所以真的想讓市場發(fā)展，還需從觀念上改變內(nèi)地居民對保險的認(rèn)識。

（四）、積極建設(shè)個人信用制度、培養(yǎng)保險人才

一個完善有效的保險市場肯定是有一個強(qiáng)大的信用制度處理體系的，它會及時有效的收集好每一位客戶的信息以及在出現(xiàn)意外狀況時，及時進(jìn)行處理以確保客戶的財產(chǎn)安全，當(dāng)然這肯定離不開專業(yè)型人才的管理。同時，內(nèi)地的保險資金投放范圍很狹窄，可選擇性也不多。因此要想市場發(fā)展多元化，就必須拓寬業(yè)務(wù)范圍，靈活運(yùn)用資金，使其保險資金開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作融入到混業(yè)經(jīng)營當(dāng)中來。

第7篇：養(yǎng)老金融創(chuàng)新范文

中國社科院“中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測”課題組報告指出，2013-2014年中國將保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)增長運(yùn)行在合理區(qū)間，同時改革開放和結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐將加快。

伴隨著外貿(mào)紅利、人口紅利的逐步減弱，中國經(jīng)濟(jì)已告別超高速增長期，進(jìn)入穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效的中高速增長新階段。2014年，中國仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，中央政府將著力深化改革開放、推動結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

面對復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，惟有深化改革開放才能為中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展增強(qiáng)后勁。下一步要把更好發(fā)揮市場作用作為重要取向，加快形成統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系，著力清除市場壁壘，提高資源配置效率。

2014年中國應(yīng)進(jìn)一步提高宏觀調(diào)控政策的針對性和協(xié)調(diào)性，把握好宏觀調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏；同時，繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，深入推進(jìn)財稅體制改革和金融體制改革，激發(fā)市場活力。鑒于外部環(huán)境仍具有許多不確定性，應(yīng)繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略，保持投資合理增長，推動居民消費(fèi)升級。（來源：中國新聞網(wǎng) 2013年10月14日）

國務(wù)院將試點(diǎn)應(yīng)對老齡化

國務(wù)院將在“應(yīng)對老齡化”，完善養(yǎng)老保障領(lǐng)域有重大改革舉措，其中重要的一項(xiàng)就是選定養(yǎng)老服務(wù)業(yè)綜合改革試驗(yàn)區(qū)，在財政、金融、用地、稅費(fèi)、人才、技術(shù)及服務(wù)模式等方面進(jìn)行探索創(chuàng)新，先行先試。

目前，我國養(yǎng)老保障資源，分散在民政、人社、衛(wèi)生、殘聯(lián)等多個部門，有關(guān)學(xué)者建議應(yīng)從國家層面，成立一個統(tǒng)籌養(yǎng)老保障資源，發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的部際協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。

在10月12日舉辦的首屆老年節(jié)研討會上，中國人民大學(xué)勞動人事學(xué)院楊立雄教授建議，每年老年節(jié)、春節(jié)和國慶節(jié)，政府應(yīng)向每位老人發(fā)放統(tǒng)一金額的“慰問金”。“慰問金應(yīng)從政治秀變?yōu)樗欣夏耆说幕靖＠！本唧w發(fā)放金額，政府可以具體測算。此外，楊立雄教授認(rèn)為，我國應(yīng)該建立起“養(yǎng)老金加福利項(xiàng)目”的老年人保障體系，除基本養(yǎng)老金外，還應(yīng)為80歲以上老人發(fā)放高齡老人津貼。（來源：《新京報》 2013年10月13日）

珠海國資改革目標(biāo)確定

國資改革是我國新一輪改革發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，與自貿(mào)區(qū)建設(shè)、金融創(chuàng)新等共同構(gòu)成推動社會、經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)健康快速發(fā)展的政策紅利。珠海市新一輪國資改革處于該背景之下，其實(shí)現(xiàn)路徑包括整合產(chǎn)業(yè)格局、推動市場化激勵機(jī)制等方面，而具體方案上包括運(yùn)用重組并購等資本市場手段、與國家級橫琴新區(qū)建設(shè)緊密聯(lián)動等。

珠海市新一輪國企改革目標(biāo)是到2017年末將打造出一批主業(yè)突出、核心競爭力強(qiáng)的一流國有企業(yè)，實(shí)現(xiàn)“四個倍增”，珠海市國有企業(yè)的資產(chǎn)總額要超過5000億元，國有權(quán)益總額超1000億元，營業(yè)收入總額超2000億元，利潤總額超200億元。

珠海市國資新一輪改革將突出打造參與國際中高端競爭的一流國有企業(yè)，通過集中“三高一特”產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代公司治理機(jī)制、市場化人才選聘、職業(yè)經(jīng)理人制度等措施全面提升國企核心競爭力。（來源：《中國證券報》 2013年10月14日）

廣州探索街道集體經(jīng)濟(jì)管理新模式

廣州全力推進(jìn)新型城市化建設(shè)和發(fā)展，白云區(qū)經(jīng)歷著村改居、村民變市民的變遷，由此農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織“三資”管理問題也變得越來越突出，為了遏制集體資產(chǎn)的流失，在去年5個經(jīng)濟(jì)聯(lián)社試點(diǎn)改革的基礎(chǔ)上，廣州市白云區(qū)從今年開始全面開展街道（轉(zhuǎn)制社區(qū)）集體經(jīng)濟(jì)管理改革，推動行政事務(wù)、集體經(jīng)濟(jì)事務(wù)、自治管理事務(wù)分離，搭建資產(chǎn)交易平臺。

此次街道集體經(jīng)濟(jì)管理改革的主要做法是實(shí)施“事務(wù)三分離、搭建兩平臺”的改革思路，從而形成良好的集體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和監(jiān)管機(jī)制，推動集體資產(chǎn)陽光交易。

第8篇：養(yǎng)老金融創(chuàng)新范文

關(guān)鍵詞：金融中心　次貸危機(jī)　金融創(chuàng)新　金融監(jiān)管

上海是中國的經(jīng)濟(jì)與金融中心。隨著我國經(jīng)濟(jì)金融改革開放的深化，建設(shè)上海國際金融中心作為重要的國家戰(zhàn)略被提上了議事日程。1992年10月，黨的十四大把建設(shè)上海國際金融中心正式確立為國家戰(zhàn)略，上海國際金融中心建設(shè)從此翻開了新的歷史篇章。2004年2月，根據(jù)中央對上海的戰(zhàn)略定位，《推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)行動綱要》提出了“三步走”戰(zhàn)略，要使上海首先成為投資、交易、開發(fā)人民幣金融產(chǎn)品的中心。2006年11月，《上海國際金融中心建設(shè)“十一32"規(guī)劃》提出，到2020年將上海基本建成與我國經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力相適應(yīng)的國際金融中心。2009年，正值世界遭受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的創(chuàng)痛之時。中央又提出要將上海建設(shè)成國際金融中心和國際航運(yùn)中心，經(jīng)濟(jì)金融全球化的歷史大趨勢和我國深化社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革的現(xiàn)實(shí)大背景，賦予上海國際金融中心建設(shè)前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

要建成國際金融中心，上海就要與紐約、倫敦和東京看齊，并向這些城市學(xué)習(xí)成功經(jīng)驗(yàn)。紐約在漫長的歷史發(fā)展過程中，成功地從美國西海岸的一個港口城市轉(zhuǎn)變?yōu)槭澜缃鹑谥行模瑫r又遭遇了百年一遇的次貸危機(jī)。紐約金融中心對上海金融中心的建設(shè)具有非常重要的啟示意義。

一、美國次貸危機(jī)的爆發(fā)

自美國建國以來，紐約金融中心雖然曾經(jīng)出現(xiàn)過困難，但總的來說是平穩(wěn)度過并不斷發(fā)展。但2007年8月，美國爆發(fā)了次貸危機(jī)。這是自上世紀(jì)30年代“大蕭條”以來，美國最嚴(yán)重的一次危機(jī)。2007年8月6日，美國住房抵押貸款公司宣布破產(chǎn)。8月16日，美國第一大商業(yè)抵押貸款供應(yīng)商全國金融公司瀕臨破產(chǎn)邊緣，此后該公司從銀行集團(tuán)獲得110億美元緊急貸款后逃脫一劫。隨后不久，房利美和房地美被強(qiáng)行“國有化”，雷曼兄弟無奈破產(chǎn)，高盛、摩根士丹利變身轉(zhuǎn)型。9月14日，英國諾森北克銀行發(fā)生儲戶擠兌事件。

美國政府在自由經(jīng)濟(jì)的影響下，減少了對金融行業(yè)的管制，各種金融衍生產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生并且國際化，住房抵押貸款證券就是其中重要的一種。個人向銀行等放貸機(jī)構(gòu)申請住房抵押貸款，放貸機(jī)構(gòu)再將住房抵押貸款作為一種資產(chǎn)“賣給”房利美和房地美等機(jī)構(gòu)。后者將各種住房抵押貸款打包成“資產(chǎn)支持證券”，經(jīng)由標(biāo)準(zhǔn)普爾等評級公司評級，然后再出售給國內(nèi)外的保險公司、養(yǎng)老金、對沖基金等投資者。這個過程被稱為“資產(chǎn)證券化”。

由于金融創(chuàng)新和金融全球化的發(fā)展，從美國花旗銀行到德國德意志銀行，從英國匯豐銀行到瑞士瑞銀集團(tuán)，全球各地的投資銀行、保險公司、養(yǎng)老金、對沖基金均發(fā)現(xiàn)自己手中持有大批次貸支持證券。由于這部分證券缺乏流動性，其價值和風(fēng)險均難以判斷。不少金融機(jī)構(gòu)為滿足有關(guān)資本充足率和風(fēng)險控制方面的要求，開始拋售資產(chǎn)，停止發(fā)放貸款和儲備資金。一時間，銀行系統(tǒng)惜貸氣氛濃厚，全球主要金融市場出現(xiàn)了嚴(yán)重的流動性短缺，這種現(xiàn)象又被稱為“信貸緊縮”和“信貸危機(jī)”。由此，利率上升、信貸緊縮，大批“次貸購房者”無力按期償還貸款，房貸違約率上升。到2007年8月，隨著大量次貸形成壞賬，基于這些次貸的證券也大幅貶值。最終，美國次貸危機(jī)波及到持有次貸的各類投資者，眾多金融機(jī)構(gòu)宣布遭受巨額損失，有的甚至破產(chǎn)或被收購，形成全球性的金融危機(jī)。

二、啟示

上海國際金融中心建設(shè)是提高我國國際競爭力的內(nèi)在要求，是我國融入經(jīng)濟(jì)金融全球化的重大舉措，是維護(hù)我國金融安全、鞏固我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放成果的需要。但目前上海要成為國際金融中心還面臨著很多困難，紐約世界金融中心為上海提供了非常重要的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

(一)打破行政區(qū)劃經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，適度放寬金融管制

要成為金融中心必須先成為經(jīng)濟(jì)中心，即擁有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)集聚和擴(kuò)散能力，進(jìn)而直接影響腹地經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模和速度。由于我國現(xiàn)存經(jīng)濟(jì)體制的束縛和市場體系發(fā)育的不成熟，區(qū)域經(jīng)濟(jì)聯(lián)合松散，阻礙了上海與長三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，上海在短期內(nèi)還難以成為具有非常強(qiáng)大輻射力的經(jīng)濟(jì)中心。盡管中國實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目下貨幣自由兌換，但資本項(xiàng)目下貨幣自由兌換尚在很低水平。外匯管制過于嚴(yán)格，無從產(chǎn)生遠(yuǎn)期產(chǎn)品和衍生金融工具。上海國際金融中心應(yīng)成為一個完全競爭的金融市場，金融機(jī)構(gòu)能夠自由進(jìn)入或退出市場，金融交易自主進(jìn)行，交易方式靈活便利，金融產(chǎn)品自由定價，各種信息公開獲取。

(二)增強(qiáng)金融創(chuàng)新與監(jiān)管的力度和廣度

上海金融業(yè)要在當(dāng)前激烈的競爭中求得生存發(fā)展，創(chuàng)新是第一位的。上海金融市場目前仍以銀行為主導(dǎo)，金融產(chǎn)品單一、缺乏差異性。應(yīng)該大力加強(qiáng)金融創(chuàng)新，從金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)流程、服務(wù)機(jī)制等方面進(jìn)行突破。具體包括：

拓寬主板股市的集資投資來源，改革完善資本市場以增強(qiáng)對投融資者的吸引力，大力發(fā)展黃金、石油期貨及其它衍生產(chǎn)品，推動債券市場發(fā)展。開辦更多的本外幣資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等。金融創(chuàng)新不但能幫助上海金融機(jī)構(gòu)在國內(nèi)市場上提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，而且還能提高上海在國際金融市場上的競爭力。上海金融機(jī)構(gòu)自身的監(jiān)管體系不健全、內(nèi)控能力不高，而紐約則擁有成熟的監(jiān)管體系、政策法規(guī)配套齊全、透明度高。上海金融機(jī)構(gòu)需要加強(qiáng)金融監(jiān)管體系的建設(shè)，提高透明度，吸引國內(nèi)外各種金融機(jī)構(gòu)的地區(qū)總部、職能總部進(jìn)入上海。

(三)提高金融高端人才的數(shù)量和素質(zhì)

上海要建成國際金融中心，勢必要與紐約、倫敦、東京等金融城市產(chǎn)生競爭關(guān)系。如果想在世界金融市場占有一席之地，對金融人才的數(shù)量和素質(zhì)就要有非常高的要求。目前，上海的金融人才數(shù)量為6，3萬人，而紐約、倫敦和東京則均在30萬人以上：在金融人才素質(zhì)上，國際化程度、專業(yè)能力等也與之有較大差距。因此，加強(qiáng)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)應(yīng)該成為上海人才建設(shè)的當(dāng)務(wù)之急。同時，上海金融人才隊(duì)伍的綜合素質(zhì)有待進(jìn)一步提高。高素質(zhì)的金融人才不僅需要較高的文化素質(zhì)，還需要較高的身體素質(zhì)和心理素質(zhì)。需要提高具有高級職稱和高學(xué)歷、國際認(rèn)證資格、能熟練運(yùn)用外語的國際化人才數(shù)量。持續(xù)對員工進(jìn)行行業(yè)心理素質(zhì)培訓(xùn)，以提高從業(yè)人員的綜合素質(zhì)。

第9篇：養(yǎng)老金融創(chuàng)新范文

一、銀行體系進(jìn)行大規(guī)模的重組與擴(kuò)張，國際金融機(jī)構(gòu)并購達(dá)到

20世紀(jì)，國際銀行業(yè)經(jīng)歷了5次規(guī)模較大的并購浪潮。前4次并購浪潮分別發(fā)生在20世紀(jì)初、20世紀(jì)20年代、20世紀(jì)60年代、20世紀(jì)80年代。20世紀(jì)90年代中晚期，全球銀行業(yè)進(jìn)入了第五次并購期，并一直延續(xù)到21世紀(jì)初。但受2000年全球股票市場大調(diào)整的，銀行業(yè)并購也進(jìn)入低估。不過，2004年以來，在沉寂近4年之后，銀行業(yè)并購又成為潮流。（參見表1－3－1）

表1-3-1二、業(yè)之間的混業(yè)經(jīng)營成為主流

混業(yè)競爭是未來金融競爭的主流，以銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)為基礎(chǔ)，以表外業(yè)務(wù)（OBS）、證券化、新巨型機(jī)構(gòu)投資者、衍生金融工具為載體的全球激烈競爭成為必然的趨勢。世界主要國家金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢越來越明顯，如美國、英國、日本、德國等（參見表1-3-2）。而且，監(jiān)管模式也出現(xiàn)混業(yè)趨勢。