金融工具對企業財務管理的影響

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一、衍生金融工具的風險

我們知道衍生金融工具是規避風險的有力法寶，但實際上，衍生金融工具的特點也決定了企業在運用衍生金融工具的同時需要承擔很大的風險。風險的來源有很多，主要有下面幾方面:

(一)市場風險

我們知道衍生金融工具的價格取決于原生金融工具的價格，原生金融工具的典型就是股票、債券、存單、貨幣等。這些原生金融工具的晴雨表，類似股價、利率等，特別容易波動。各因素的變動可能會造成合約價值的劇烈變化。而且，金融衍生工具市場中，在一定程度上對金融工具保值和規避風險較少，投機比重較大，投資者多以追求利潤為目的，采用高拋低吸方式，這也將加劇合約的價格波動。

(二)信用風險

衍生金融工具的交易就是建立在信用的基礎上，雙方預期未來的價格水平，簽訂協約，到了交割日，雙方要是有人違約那么就會產生巨大的損失。這種風險在互換業務中比較突出，特別是進行場外交易時，此類信用風險更易發生。

(三)運作風險

運作風險主要來自于內部控制和信息管理系統，而且由于市場的監管體系不完善，相關操作人員違規操作，人為故意失誤最終也會導致衍生金融工具要面臨巨大的風險。最典型的例子當屬英國巴林銀行破產事件。

二、衍生金融工具的應用及對財務管理的影響

(一)衍生金融工具在籌資融資上的影響

企業在日常的生活經營中，資金不斷地被消耗又不斷地在補充，資金流動的過程也是資本積累的過程，因而企業的發展離不開資金。資金作為企業的血脈，如何以最少的資本成本籌集到更多的資金自然就成為企業關注的問題了。對于傳統的籌資融資方式，很多有實力的公司選擇IPO或發行債券，但是這樣的籌集方式的前期工作很多，對于企業業績、綜合實力等方面要求也高，但要是單純地向信貸單位借款的話，企業就必須面對需承擔高額的借款利息的事實。而衍生金融工具融資具有融資效率高、面對的市場廣闊、籌集成本比較低等優點。衍生金融工具中的互換，常常被視為一種典型的融資方式，互換市場更是被稱為最佳的籌資市場。

(二)衍生金融工具在投資增值上的影響

企業的管理除了對現金流的管理優化外，如何有效使用現金和保值增值也是企業要面臨的一個重要的問題。企業在投資過程中可以選擇充分運用衍生金融工具的杠桿作用，以小博大，獲取風險收益。簡單地以金融期貨作為一個例子，投機者若預測期貨未來價格會漲，選擇在低價的時候買入，一旦未來如預期一樣有所上漲便脫手賣出，這樣便可獲得風險收益。衍生金融工具給想要獲取風險收益手頭又沒有大量閑置資金的企業提供了一種投資增值的可能。我們傳統的財務管理理論一般采取多種投資組合來規避系統風險，但是這種組合的有效性是值得推敲的。然而衍生金融工具似乎又可以方便企業來規避投資的系統風險，因為不履約的代價是損失少量保證金或權利金，一旦發現市場有變化，企業完全可以選擇其他的衍生工具再以少量資金為代價投下另外一個賭注。

(三)衍生金融工具在經營管理上的影響

對于外貿企業來說，往往會受到匯率波動的影響。若對未來有一個較為準確的預期的話，這些進出口企業便可選擇采用衍生金融工具作為一個有效的手段來規避由于匯率變化給企業帶來的風險。同樣，在利率風險的管理上，衍生金融工具也有著很重要的價值。利率對于籌融資成本的影響是不言而喻的，我們在利率上行的時候，與商業銀行簽訂利率掉期協議將其浮動利率的貸款合約轉換為固定利率的貸款合約。這樣一來，即便市場按照預期調高了基準利率，企業仍可按照原先約定的固定利率來負擔其相應的債務成本，節約了成本支出。相反地，企業也可以通過與商業銀行簽訂利率掉期協議，將其固定利率的貸款合約轉換為浮動利率的貸款合約，以享受未來貸款利率下降帶來的好處。

三、總結

在企業的日常生產經營中，金融衍生工具的廣泛應用提高了企業的資金運作效率，合理地對資金進行了配置，也對企業投資風險的規避有重要的意義。但是我們也知道衍生金融工具不同于其他的金融工具，高風險也是企業需要考慮的，而且它的特點決定了企業財務會計在對它進行確認計量的時候會存有很多疑問。針對這些方面的風險，使用衍生金融工具的同時，對企業的內部控制也提出了更高的要求。

作者：歐陽昳蘭 單位：安徽財經大學