企業資金的來源精選(九篇)

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第1篇：企業資金的來源范文

Abstract: May 22, 2008, the Ministry of Finance, Securities and Futures Commission, the Audit Commission, China Banking Regulatory Commission, China Insurance Regulatory Commission jointly issued the "Basic Norms of Internal Control", in which an important element is the "risk assessment" and " using appropriate control measures to control risk within the tolerance level ". To analyze the corporate finance funds flow is to analyze the ways to obtain funds for companies, in turn how to apply those funds, then to analyze the funding sources and the correspondence of funds application, inspect whether the companies have financial risk, operational risk and debt risk. To achieve this goal, this paper describes the application examples.

關鍵詞：融資資金流動分析；資金應用；資金來源；財務風險；經營風險；償債風險

Key words: financing cash flow analysis；capital applications；funding sources；financial risk；operational risks；debt risk

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2010）32-0043-02

0引言

企業融資資金流動分析是分析企業從那些途徑取得資金，又將這些資金應用到那些方面，從而分析資金來源和資金應用的對應性。分析的目的是考察企業有沒有財務風險，有沒有經營風險，有沒有償債風險。2008年5月22日，財政部、證監會、審計署、銀監會、保監會五部門聯合了《企業內部控制基本規范》，其中，一個重要內容就是“進行風險評估”，并“運用相應的控制措施，將風險控制在可承受度之內”（第28條）。對融資資金進行流動分析，就是為了實現這一目標。

1融資資金流動分析的基本原理

融資資金流動分析的基本原理是對融資資金運行情況進行定點歸類，確認資金的屬性――是資金運（應）用，還是資金來源，再據此分析資金運（應）用和資金來源的合理性。例如，某投資者創辦甲科技公司投入資本金100萬元存入銀行。當期，該公司支付70萬元購買一批科技產品，并全部售出，收款86萬存入銀行。由于該科技公司新辦，一切稅費免交，未發生其他費用。期末，該公司編制的資產負債表、利潤表如下（見表1、表2）。

根據表1、表2進行資金流動分析如下：

①公司他創立時：

資金的應用

銀行存款余額100萬元

資金的來源

實收資本余額100萬元

②營業一期后：

資金的應用

增加銀行存款16萬元

資金的來源

增加未分配利潤 16萬元

從以上分析可見，企業融資資金流動分析主要是比較資產、權益項目的期初、期末差額。對于資產類項目來說，期末余額大于期初余額，是企業增加資金的應用；期末余額小于期初余額，是企業增加資金的來源。對于權益類項目來說，期末余額大于期初余額，是企業增加資金的來源；期末余額小于期初余額，是企業增加資金的應用。

2融資資金流動分析的應用實例

例1：夏宇工廠2009年12月31日資產負債表年初、年末差額計算如表3、表4。根據表3、表4進行資金流動分析如表5。

2.1 對資金來源進行分析，考察企業是否存在財務風險從表5中可見，夏宇工廠本期“資金來源”1631151元，其中，主要產生于流動資金項目和盈利的增加：

①企業盈利使“未分配利潤”增加444885元，占全部資金來源的27.3%（444885÷1631151×100%）；

②出售交易性金融資產增加資金來源332000元，占全部資金來源的20.4%（332000÷1631151×100%）；

③收回應收賬款增加資金來源295590元，占全部資金來源的18.1%（295590÷1631151×100%）；

④購貨簽發應付票據增加資金來源175500元，占全部資金來源的10.8%（175500÷1631151×100%）。

以上四項內容共增加資金來源1247975元，占全部資金來源的76.5%（1247975÷1631151×100%）。其中，最主要的資金來源是“未分配利潤”的增加，它表明該企業主要依靠增加盈利來擴大資金來源。如果企業主要靠增加貸款來增加資金來源，就有可能產生財務風險。

2.2 對資金應用進行分析，考察企業是否存在經營風險從表5中可見，夏宇工廠本期“資金應用”1631151元，其中，主要用于流動資金項目的增加：

①貨幣資金增加433945元，占全部資金應用的26.6%（433945÷1631151×100%）；

②一年內到期的非流動負債減少339641元，相當于動用償債的流動資產增加了20.8%（339641÷1631151×100%）；

③企業購買的存貨增加，多占用資金255888元，占全部資金應用的15.7%（255888÷1631151×100%）；

④應付賬款減少195900元，相當于動用償債的流動資產增加了12.0%（195800÷1631151×100%）。

以上四項內容共使資金應用增加1225374元，占全部資金應用的75.1%（1225374÷1631151×100%）。其中，最主要的資金應用是“貨幣資金”的增加，它表明該企業主要依靠回流貨幣增加了資金應用。值得注意的是，企業如果應收賬款過渡增加，存貨中的庫存商品超常規增加，這些都有可能產生經營風險，會給企業的發展帶來很大的不利。

2.3 對資金來源和資金應用進行分析，考察企業是否存在償債風險分析償債風險的重點是對非流動資產增加的對應性進行分析。夏宇工廠本期“非流動資產”共增加了199524元，包括：

①“持有至到期投資”增加了107970元，占全部資金應用的6.6%；

②“固定資產”增加77263元，占全部資金應用的4.7%；

③“工程物資”增加14291元，占全部資金應用的0.9%。

夏宇工廠“非流動資產”增加的來源是什么呢？從以上表5可見，主要依靠“長期融資”解決，即主要依靠投資者資金積累和長期負債解決：

①夏宇工廠本期“長期借款”增加66000元，“應付債券”增加7838元，共計73838元，占“非流動資產”增加額的37%；

②夏宇工廠本期“盈余公積”增加106180元，占“非流動資產”增加額的53%。

可見，夏宇工廠本期增加“非流動資產”的途徑是正常的，且主要依靠自身積累擴展企業規模。需要注意的是如果企業增加“非流動資產”依靠短期融資，這存在著極大的償債風險，一旦短期債權人到期逼債，企業會產生債務危機，有可能走上破產的道路。

參考文獻：

[1]陳石進編譯.財務分析技巧[M].香港:香港財經管理研究社,1986,(7)：1.

第2篇：企業資金的來源范文

關鍵詞：負債結構；資金成本；負債規模；運行管理

中圖分類號：F270 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）12-0015-02

負債本身的含義是出于投資對資金的需求，以解決本身資金不足而采取的一種經營方式，但在這一經營中由于舉債程度不同又誘發了因舉債而產生的一種效應——負債效應，由于這一效應的產生使企業經營者在獨立經營中謀劃了具有生命力的一種經營策略，而不再是負債形成使企業資產增加的同時而相應獲得對企業形成的一種債益這一狹義概念，因而深刻揭示了投資者在投資活動中所考慮的投資收益與資金成本的關系。下面本文將從幾個方面就負債效應的具體應用進行闡述。

一、負債結構的確定

由于企業的負債來源是多渠道的，主要包括向銀行借款、發行公司債券、融資租賃、利用商業信用、發行短期融資券、應收賬款轉讓等，因此，在企業負債經營時就必須充分考慮負債結構。各種負債來源的資金成本在企業負債來源總額中所占比重是各不相同的，因而資金成本就成為合理確定最佳負債資金結構的依據，亦即企業在籌借負債資金時應盡可能地考慮資金成本率低的負債方式。在實際工作中，準確地確定最佳資金結構幾乎是不可能的，諸如企業銷售增長情況、企業所有者和管理人員的態度、貸款人和信用評級機構的影響、行業因素、企業的財務狀況、資產結構、所得稅稅率的高低、利率水平的變動趨勢等因素都可能影響到企業的資金結構，所以財務管理人員要認真考慮影響資金結構的各種因素，并根據這些因素來確定企業的合理資金結構。

1.資金成本是選擇負債方式、配置負債結構的重要依據。資金成本是籌集和使用資金所發生的耗費。企業著重于資金成本預測的目的在于以最小的資金成本取得最多的投資收益，提高企業資金使用的經濟效益，它的本質來源是價值的增加額，從資金使用者來說，它是使用別人的資金而必須付出的花費和代價，從資金提供者的角度講它則是報酬，一般以相對數即資金成本率表示。各種來源的資金，其資金成本的計算方法各不相同，但其計算的基本形式如下：

資金成本率=資金占用費/籌集資金總額 *（1-籌集費率）*100%

資金成本對企業籌資決策的影響主要有：（1）資金成本是影響企業籌資總額的重要因素。隨著籌資數額的增加，資金成本不斷變化，當企業籌資數額很大，資金的邊際成本超過企業承受能力時，企業便不宜再增加籌資數額。（2）資金成本是企業選擇資金來源的基本依據。企業的資金可以從多方面籌集，但究竟選用哪種來源，首先要考慮的因素就是資金成本的高低。（3）資金成本是企業選用籌資方式的參考標準。（4）資金成本是確定最優資本結構的主要參數。不同的資本結構，會給企業帶來不同的風險和成本，從而引起股票價格的變動。在確定最優資本結構時，考慮的因素主要有資金成本和財務風險。這就需要計算一個企業綜合的負債資金成本率，通常用加權平均的方法計算：

綜合負債資金成本率=∑（某項資金成本率*該項資金占負債資金的比重）

2.合理確定企業負債的期限結構。各種負債來源的資金使用期限是不相同的，一般分為長期、中期和短期。從這些負債的特點來看，它們之間往往存在著互為利弊的關系。拿短期負債與長期負債作比較，一般短期借款的資金成本要比長期借款資金成本低。運用長期借款，不僅資金成本較高，而且還缺少短期借款籌資的靈活性和機動性，在企業對自己需求減少時，利用長期借款籌資仍要照常支付利息，而利用短期借款，則至少可按資金減少的比例少支付借款利息。但從風險角度看，借款期限越短，企業不能還本付息的風險越大，借款期限越長，企業不能還本付息的風險越小。因此，舉債經營必須對舉債來源的結構選擇得當，期限結構搭配合理。一般應以中長期債務為主，短期債務為輔，避免還款期過于集中。資金籌措應以需求為依據，舉債過多過早，會使資金閑置，增加利息負擔，造成資金浪費。舉債不足或延遲，則會影響企業經營，使企業失去良好的經營機會。

二、負債規模的確定

在選擇負債結構的基礎上，企業負債經營必須確定負債規模。在企業生產經營狀況正常的情況下，通過負債經營可以增強企業在市場中的競爭力，可以擴大企業生產經營的規模，可以提高企業自有資金的盈利能力。但企業負債經營必須考慮一個適度的問題，這個度就是負債的規模。也就是說，企業在負債經營時要進行充分的計算、分析和預測，合理確定負債的規模，既要避免籌措資金不足，又要提高資金的利用效果。

在企業的資金結構中，自有資金對總資金的比率越大，借入資金越少，就意味著企業來源是穩定的。但借入資金對總資金額的比率并非越小越好。由于財務杠桿的作用，企業負債一方面會增加企業的財務風險，另一方面也會給投資人帶來獲利的機會。關于債務資金的財務杠桿作用對自有資產收益率的影響可以用公式表示為：

期望自有資產收益率=期望投資收益率 +■ *（期望投資收益率-借入資金利息率）

根據此式可以看出，財務杠桿作用不僅會降低企業的資金成本，更重要的是在企業賺取盈利的情況下，可以增加自有資產收益率。這種杠桿作用對企業有兩種相反的影響，當企業盈利大幅度增長，增加債務可增加自有資產收益率；當盈利不降，尤其當期望投資收益率小于債務利息率時，增加債務會降低資金的收益率。舉債籌資，企業因利息支出而有定期的固定財務負擔，這種負擔不論經營狀況好壞均需按期承受。當經營狀況不好時，就有造成虧損的可能，而當債務到期無力償還時，企業則面臨破產的危險。根據這一原理，當企業全部資金利潤率大于債務資金成本率時，債務比率越高，自有資產收益率越高，這時可以擴大負債規模。反之，當全部資金利潤率小于債務資金成本率時，自有資產收益率因債務比率增加而明顯下降，甚至造成自有資金盈利難以支付債務利息的虧本后果，此時應盡量減少借入資金。

用增大負債規模來提高自有資金收益率并不是無限的。這是因為：（1）銀行對企業負債有一定的限制。（2）債務資金超過一定限度，財務風險加大。借入資金一旦沒有足夠資金償還，再舉債就更困難，而且借款利息將隨著超期罰息的規定而提高。再者，隨著負債率的提高，債權人和投資者希望得到的風險補償率都要加大，這樣必然會使負債成本率上升。可見過高的負債率會造成企業資金成本的全面提高。因此，當企業負債到一定程度時會出現負效應。

此外企業的負債規模還應考慮以下三點：（1）負債企業的規模必須與企業的償債能力相結合。具體反映企業償債能力的指標有：1）流動比率。即流動資產與流動負債的比率。流動比率可以衡量企業有多少流動資產在短期債務到期前，能變為現金用于償還流動負債的能力。該比率越高，說明資產變現能力越大。200%為該比率的標準值，過低于200%，說明企業償債能力不足。過高于200%，雖然企業的償債能力較強，但同時也表明營運資金過多，經營存在保守現象。2）速動比率。即速動資產與流動負債的比率。速動比率可以衡量企業流動資產中能立即用于償付流動負債的能力。該比率越高，企業的償債能力越強，但過高的速動比率也表明企業資金運用的效果不高，據傳統經驗，該比率以100%為好。3）資產負債率。即負債總額與全部資產總額的比率。是評價對長期負債償還能力的指標，它一方面反映資金的來源結構，另一方面反映企業清算時償還債務的能力。該比率越高，說明企業償還債務的能力越差，反之，償還債務的能力越強。（2）企業負債的規模應與利率、匯率的高低相結合。利率與匯率的高低直接影響到企業負債總金額，亦即企業舉債后連本帶利總共要償還多少，每年或每月要償還多少。根據企業的承受能力才能準確確定負債規模。（3）企業負債規模還必須與企業的類型、經營風險程度、企業經營狀況和財務狀況、管理人員態度、外部環境等相結合。

一般說來，債務性資金以占全部資金來源的40%～60%為宜，但不同時期不同行業又有所差異，不應固定一個模式。企業應根據自身的經營特點和歷史經驗，運用科學計算的方法，擬定以上分析指標的適當比率，以確定合理的負債規模。

三、企業負債經營的運行管理

企業負債經營后，必須用負債經營的理論來指導企業經營管理的實踐，這主要體現在負債資金的靜動態管理上。

負債資金的靜態管理就是如何合理地配置負債資金，使其結構優化，盡可能取得較大的使用效果。也就是要做到負債資金在固定資金與流動資金，生產經營資金與基建、技改資金以及流動資金在儲備、生產、成品等資金環節上的合理配置和使用。

負債資金的動態管理就是隨時調整和控制現金流入量和流出量，加強資金的分口、分級管理和資金的日調度工作；不斷催收貨款，加快資金回籠，減少資金尤其是三角債的拖欠，同時在企業內部采用各種手段，加速資金在銷各個環節上的循環與周轉，盡可能減少資金的占用額，從而提高負債資金的使用效果。

四、企業負債經營的效果考核與評價

第3篇：企業資金的來源范文

【關鍵詞】企業 財務狀況 現金流量表

一、現金流量結構分析

在進行現金流量表分析時，如果不進行深入對比，很難看出其所反映的企業經濟狀況。下面從三個角度，探析其內在結構，得出對企業現金流量的總體印象。

1.流入結構分析。通過分析經營、投資和籌資三種活動流入的現金占比，了解企業當期現金的流入主要來源是什么，可能是生產經營活動流入，也可能是回收投資處置固定資產流入和籌資活動流入。主要靠生產經營流入屬于正常現象；主要靠回收投資處置固定資產流入屬于資產回收而非獲利；主要靠籌資活動流入，要區分是增資還是借款，如果是借款，且占整個流入很大的比例，說明企業的正常運轉主要靠借款來維持。

2.流入流出比分析。經營活動流入流出比越大越好；投資活動流入流出比，擴張期的企業比率較小，衰退期的企業比率較大；籌資活動流入流出比一般與企業辦理和歸還貸款的企業有關。對于一個健康正在成長的企業來說，經營活動現金應該是正數，投資活動現金流量應該是負數，籌資活動的現金流量正負相間。

當然在進行此項分析時，不能機械地得出結論，有時要結合企業所處的發展階段、當時的銷售政策和特定的市場環境。比如，企業在特別看好產品市場時，可能加大采購及存貨的儲備，以增強市場能力，在產品旺季，從表上可能反映出企業當期現金流量為負值，但在經營決策正確時，此種報表數字可能在下一期轉為企業的豐厚利潤。

3.從收入和支出凈額的角度分析企業的資金來源比例。相對于企業的債務資金而言，企業的自有資金是指通過生產經營、投資管理以及利潤和股息的收入和分配所形成的現金流量。企業自有資金來源=經營活動現金凈流量+吸收權益性投資收到的現金+投資收回的現金–分配股利或利潤支付的現金–支付利息付出的現金。借入資金來源可用公式表示為：借入資金來源=發行債卷收到的現金+各種借款收到的現金。

在實務中，我們可以用借入資金來源比率，即借入資金來源/（自有資金來源+借入資金來源）×100%以及自由投資資金來源比率即自有投資資金來源/投資活動現金流出×100%，來反映企業日常運轉的現金流量中自有和債務的比率。自有資金來源比率，反映企業當年投資活動的現金流出中有多少是自有的資金來源。一般來講，企業當年自有投資資金來源在50%以上，投資者和債權人會認為比較安全。我們在作此類分析時也不能簡單的認為自有資金比率越高越好，過低的債務資金比率，可能說明企業在經營方面過于穩健，缺乏開拓創新精神，有可能使企業失去未來的競爭優勢。

二、經營活動現金流量的成長性分析

經營活動現金流量是企業財務狀況的晴雨表，其成長性對企業財務狀況和經營成果的改善具有推動作用，且事關企業的持續經營能力。衡量經營現金流量成長性主要指標：經營現金流量成長率=本期經營活動產生的現金凈流量/基期經營活動產生的現金凈流量。該指標反映企業經營現金流量的變化趨勢和具體的增減變動情況。一般來說，需要對企業進行多期連續的計算比較，比率越大表明其成長性越好，經營現金流量質量越高。該比率與企業的舉債能力和償還債務能力成正比：該比率小于1時，說明企業經營現金流量在逐步萎縮，暗示著企業發展前景堪憂；該比率大于1時，表明企業現金流量呈上升趨勢，這顯然有利于企業的進一步成長和經營規模的擴大，預示著企業發展前景良好。

三、相關經營現金流量指標分析企業短期償債能力

對于正常經營中的企業來說，大多數到期債務需要用現金來償還，雖然可以用投資或籌資活動中產生的現金來償還債務，但從經營活動中所獲得的現金應該是企業現金的根本來源，即真正能用于償還債務的現金應是經營活動創造的現金。所以，用經營活動現金流量與相關負債項目相比，可以衡量企業的短期償債能力，下面用三個相關指標來加以簡要說明。

1.現金到期債務比

現金到期債務比=經營現金凈流入/本期到期債務。

現金到期債務比反映經營活動產生的現金凈流量是本期到期債務的倍數，它主要是衡量本年度內到期的債務本金及相關的利息支出可由經營活動所產生的現金來償還的程度。比率大于1，表明企業經營活動產生的現金足以償還本期到期的債務本息，否則，企業就面臨相當大的財務風險。

2.現金流動負債比

現金流動負債比=經營現金凈流入/流動負債。

這一比率反映本期經營活動所產生的現金凈流量足以抵付流動負債的倍數。比率一般大于1，比率越高表明企業償還流動債務的能力越強。

3.現金債務總額比

第4篇：企業資金的來源范文

【關鍵詞】房地產；企業融資；財務管理

一、目前房地產企業在融資過程中常見的財務管理問題

1、過度依賴商業銀行貸款，融資渠道單一。

目前房地產企業融資渠道單一，開發資金主要依賴銀行貸款，商業銀行承擔了房地產投資的市場風險和融資信用風險，這是目前我國房地產企業融資的整體情況。以2012年1-9月房地產業資金來源為例。2012年1-9月房地產業資金來源總計68231.6億元，其中：國內貸款11008.1億元，占16.13%；自籌資金28437.7億元，占41.67%；其他資金來源28468.9億元，占41.72%。可見，銀行貸款、自籌資金、其他資金總計占總資金來源的99.52%左右，呈三足鼎立的態勢，看起來比較合理。但是經過仔細分析可以發現，自籌資金中只有47%左右為自有資金，30%～40%為企業從銀行獲得的流動資金貸款，其余為各種施工企業墊款或材料商墊款；其他資金來源中，87%以上為個人購房者交付的各種定金及預收款。這樣總計起來，有60%～70%資金直接或間接來自銀行信貸的支持（部分企業甚至達到70%～80%）。

2、主要依靠債權融資，債權融資比例高，形成高負債經營。

根據由國務院發展研究中心企業研究所等機構6月9日的“2012中國房地產上市公司TOP10”研究報告顯示，截至2011年末，滬深上市房地產公司的資產負債率均值為63.43%，內地在香港上市房地產公司的資產負債率均值為67.43%，在滬深與內地在港上市公司中，2011年末已有15家企業的資產負債率超過80%，其財務杠桿的應用空間已十分有限，在剔除預收賬款后的有效負債率進一步考察房地產上市公司的負債狀況：2011年，滬深上市房地產公司與內地在港上市房地產公司的有效負債率均值分別為50.38%和53.41%，皆提高3個百分點以上，其實際的債務壓力進一步加重。

3、銀行嚴控信貸風險，不同層級企業融資成本差異顯著

近年來，銀監會多次要求各主要商業銀行嚴格執行國家房地產調控政策，通過總量控制、名單管理、壓力測試等多手段嚴控房地產信貸風險，利用“名單制”管理方式防范房地產信貸風險已經成為銀行業的共識，同時目前各大銀行對“名單制”內的房地產企業貸款政策也有很大區別，排名前二十的百強房企無論是貸款額度還是貸款利率方面都有很大的優勢，如保利地產2011年從建設銀行獲取的三年期貸款，利率僅為6.717%，在行業內處于較低水平；而榮盛發展2012年從廊坊銀行獲取的三年期貸款的利率超過12%，融資成本相對較高；中航地產在2012年從上海銀行獲取的三年期貸款，其利率也接近8%。

4、資金預算不準確，造成資金積壓

企業進行融資，要結合企業自身的實力、項目規模以及工程進度來進行合理的預算來估算出資金的需求量，確定融資額度，但是，目前我國的房地產企業的資金預算并不準確，大部分企業只是估算一個大概數額或者不結合實際需要來融資，不考慮融資成本及資本結構的合理性，從而使融資工作存在盲目現象，往往造成貸款較多而無項目可供開發，企業多承擔利息費用或者商品房銷售不暢，資金無法回籠，給企業帶來到期還款的壓力，甚至造成企業的財務困難。

二、房地產企業融資問題的主要原因

1、忽視自身實力的增強造成資金來源渠道單一

作為利潤豐厚的投資熱點，房地產行業前幾年一直處于高速發展階段，有些房地產企業過于依賴銀行貸款進行擴張，忽視自身資金的積累和競爭力的增強，以至資金來源渠道單一。

2、國家宏觀調控的不斷加強，造成房地產企業融資困難

為了抑制房地產泡沫促進房地產市場的健康發展，2009年底政府再度加強房價調控力度，2010年新國十條起，調控高壓逐步形成，這輪調控號稱“史上最嚴厲”，各地紛紛推出限購政策、加息、限貸和預收款監管同時限制開發商貸款，暫停房地產企業IPO和上市房企再融資及并購重組的審批等，使得房地產企業資金壓力巨大。

3、企業融資方式有限，銀行貸款一家獨大

對房地產企業來講，企業融資方式主要有兩種：一是內部盈余資金，但是此種方式過于依賴銷售，如果房屋銷售不暢，那么企業資金鏈就會受到影響，而且房屋銷售的資金不能滿足項目前期支付土地出讓金及項目建設期間的工程費用。二是外部融資。外部融資實際上是房地產企業獲取資金的主要方式，目前雖然有銀行貸款、股權融資、發行股票、合作開發等方式，但是銀行貸款一家獨大的現狀仍舊沒有得到改善。

三、加強房地產企業融資管理的主要途徑

房地產企業籌集資金要不斷拓展融資方式、創新融資渠道，爭取資金來源多元化，這樣才能降低融資成本避開國家政策調控的限制，目前房地產企業主要依靠銀行貸款，隨著國家政策調控力度的不斷加強，銀行貸款占總資金需求的比例已不斷下降，對于廣大房地產企業來講，只有不斷尋求新的融資模式才能夠不斷發展。

完善房地產金融立法，逐步建立多元化的融資渠道，適當引進國外先進的金融工具和操作手段，擴大在國際市場的資金籌措面，加速房地產金融的國際化進程。

結合房地產業的實際需要和金融市場的承載能力，大力推進房地產抵押貸款的證券化和房地產信托金融工具的發展，鼓勵金融產品創新，降低房地產企業的融資成本，提高融資市場的效率。

目前房地產企業資產負債率過高，不僅企業的融資能力有直接的影響而且提高了融資成本，有些房企因自有資金不足，不得不接受高昂的融資成本，有些甚至得不到貸款，大型房企的資產負債率雖然低于中小型房企，但是與別的行業相比，在融資市場上也失去了競爭力，如果一個企業的資產負債率可以長期保持在20%左右，那么它將獲得成本極低的融資機會，所以保持較低的資產負債率對企業的長期發展是有利的。

房地產企業要不斷提高自身的管理能力，加快資金周轉，從根本上降低融資需求；嚴格按照工程進度支付資金，避免超付現象的發生。

房地產企業要加強預算管理，減少盲目融資的現象。

房地產企業要根據自身的承受能力和項目預計收益來確定融資規模和可承受的成本并將融資盡量與項目的開發進度進行匹配，既要能滿足工程項目的資金需求，又要將融資成本控制在適度的范圍內。

目前中國的房地產業還處于起步階段，國家雖然在進行調控，但是目的并不是限制房地產業的發展，而是要引導房地產業健康發展，房地產企業應充分利用有利的籌資條件，綜合考慮籌資成本、籌資風險、籌資結構、資本市場狀況等因素，逐步加強企業財務管理，以促進企業健康快速的發展。

參考文獻：

第5篇：企業資金的來源范文

[關鍵詞] 企業財務管理 籌集資金 意義 預測方法

一、企業籌資的重要意義

任何一個企業,為了保證生產經營的正常進行,都必須持有一定數量的資金,企業籌資是指企業根據其生產經營、對外投資及調整資金結構的需要,通過一定的渠道,采取適當的方式,獲取所需資金的一種行為,資金籌集既是企業生產經營活動的前提,又是企業再生產順利進行的保證,企業籌資管理的目標是,在滿足生產經營需要的情況下,不斷降低資金成本和財務風險,因此,籌資管理工作是企業財務管理的一項重要內容,籌資也為投資提供了基礎和前提,沒有資金的籌集,就無法進行資金的投放。所以,一般來說,在企業財務管理工作中,籌資的數量與結構直接影響企業效益的好壞,進而影響企業的收益分配。因此,籌資在財務管理中處于極其重要的地位,企業在籌集資金時,要充分考慮各種籌資方式給企業帶來的資金成本的高低和財務風險的大小,以便選擇最佳籌資方式,實現財務管理的總體目標。

二、企業籌資的方式

籌資方式是指企業籌集資金所采用的具體形式,如果說籌資渠道屬于客觀存在,那么籌資方式則屬于企業主觀能動行為。企業籌資管理的重要內容是如何針對客觀存在的籌資渠道,選擇合理的籌資方式進行籌資。認識籌資方式的種類及各種籌資方式的特點,有利于企業選擇適宜的籌資方式并有效的進行籌資組合,降低籌資成本,提高籌資效益。目前我國企業籌資方式主要有以下幾種:(1)吸收直接投資;(2)發行股票;(3)銀行借款;(4)商業信用;(5)發行債券;(6)融資租賃。

三、企業籌資的基本原則

企業籌資是一項重要而復雜的工作,為了有效地籌集企業所需資金,必須遵循以下基本原則。

1、適時、及時性原則

企業籌集資金必須要及時,因此,同等金額的資金,在不同時間段進行籌集,就具有不同的價值,因此,企業財務管理人員在籌集資金時必須熟知資金時間價值的原則和計算方法,以便根據資金需求的具體情況。合理規劃籌資時間,及時地獲得所需資金,這樣既能避免過早籌集資金形成資金投放前的現值,又能預防取得資金后發生“滯后資金”的情況出現,從而錯過了資金投放的最佳時間。

2、合法、合理原則

企業要籌集資金進行擴大再生產,必須保證資金的來源和渠道合法化、合理化,因為資金來源反映出資金的分布狀況和供求關系,決定著籌資的難易程度;不同來源的資金,對企業的收益和成本有著不同影響。因此,企業應認真研究資金渠道和資金市場,合理選擇資金來源。

3、數量與規模適宜原則

企業的資余需求量注往是不斷波動的,企業財務人員要認真分析科研、生產、經營狀況,采用一定的方法、預測資金的需要數量,合理確定籌資規模、這樣,既能避免因資金籌集不足,影響生產經營的正常進行;又可防止資金籌集過多,造成資金閑置。

4、經濟利益最大化原則

在確定籌資數量、籌資時間、資金來源之后、企業在籌資時還必須認真研究各種籌資方式。企業籌集資金必然要付出一定的代價,不同籌資方式的資金成本有高有低,為此,就需要對各種籌資方式進行分析、對比,選擇經濟、可行的籌資方式與籌資方式相聯系的問題是資金結構問題,企業應確定合理的資金結構,以便降低成本,減少風險。

四、企業籌資管理中資金需求量預測的方法

所謂資金需要量預測,是指對企業未來一定時期內進行生產經營活動所需資金,以及擴展業務追加資金下投入進行估計和推測。企業在籌資之前,應當采用―定的方法預測資金需要數量、只有這樣才能使籌集來的資金既能保證滿足生產經營的需要,又不會有太多的閑置。因此資金預測包含兩方面的內容:一是對擴展業務追加資金的預測,即投資額的預測;二是日常生產經營對資金需求量的預測。資金需要量預測是企業制定融資汁劃的基礎,有助于改善企業的投資決策。

企業在籌資之前,應當采用一定的方法預測資金需要數量、只有這樣才能使籌集來的資金既能保證滿足生產經營的需要,又不會有太多的閑置、它是企業確定籌資方式的基本依據。企業資金需要量的預測主要包括定性預測法、比率預測法,以下將詳細進行探討分析。

1、定性預測法

定性預測法主要是利用直觀的材料,依靠個人的經驗和主觀分析、判斷能力,對未來資金的需要數量作出預測。這種方法一般是在企業缺乏完備、準確的歷史資料的情況下采用的。其預測過程是:首先由熟悉財務情況和生產經營情況的專家,根據過去所積累的經驗,進行分析判斷,提出預測的初步意見;然后,通過召開座談會或發出各種表格等形式,對上述預測的初步意見進行修正補充。這樣經過一次或幾次反復以后,即可得出預測的最終結果。定性預測方法主要指的是經驗判斷法。經驗判斷法就是研究者根據自己已有的經驗和已知的情況來判斷資料的真實性和準確性。主要依據決策者的經驗、智慧,運用正確的思維方法,對已掌握的情報、信息和對未來進行有根據的綜合分析判斷,直接選取某一最佳方案。經驗判斷法比較簡單明了,容易進行,但是這種方法容易犯經驗主義的錯誤。一般在缺乏歷史資料的情況下,依靠有關人員的經驗和市場形勢發展的直覺判斷進行預測。經驗判斷法主要包括經驗評判法、會議專家法、專家調查法(德爾菲法)、主觀概率法和調查訪問法等。

2、比率預測法

定性預測法是十分有用的,但它不能解釋資金需要量與有關因素之間的數量關系。例如,預測資金需要量應和企業生產經營規模相聯系。生產規模擴大,銷售數量增加,會引起資金需求增加;反之,則會使資金需求量減少。比率預測法是依據有關財務比率與資金需要量之間的關系預測資金需要量的方法。能夠用于資金需要量預測的財務比率有很多,例如存貨周轉率、應收賬款周轉率等,但最常用的是銷售額比率(銷售百分比法)。銷售額比率法是指以資金與銷售額的比率為基礎,預測未來資金需要量的方法。運用銷售額比率法預測資金需要量時,是以下列假設為前提的:①企業的部分資產和負債與銷售額同比例變化;②企業各項資產、負債與所有者權益結構已達到最優。

隨銷售額同比例變化的資產稱為變動資產,隨銷售額同比例變化的負債稱為變動負債。通常,銷售增長會引起現金、銀行存款、應收賬款、存貨等項目增加,相應地,為適應增加的銷貨,企業勢必要增加固定資產來擴大生產。企業為適應生產增長的需要,要多購進原材料等物資,這樣,應付賬款等部分負債項目就會相應增加。大部分流動資產是變動資產(如現金、應收賬款、存貨),固定資產等長期資產視不同情況而定,當生產能力有剩余時,銷售收入增加不需要增加固定資產;當生產能力飽和時,銷售收入增加需要增加固定資產,但不一定按比例增加。部分流動負債是變動負債(隨銷售收入變動而變動,如應付費用、應付賬款)。因此,絕大部分資產和部分負債等都是銷售額的函數。

資產的增加表示資金占用增加,負債增加表示資金來源增加,二者之差即是需要增加的資金總量,即:

資金總需求=資產增加-負債增加

在資金總需求中,計劃期留存收益的增加可以作為其內部資金來源。

對外籌資需要量=資產增量-負債增量-留存收益增量

銷售額比率法的基本步驟如下:

①確定隨銷售額變動而變動的資產和負債項目;

②計算變動性項目的銷售百分比。

銷售百分比=×100%

并以此為依據計算在預測期銷售收入水平下資產和負債的增加數(如有非變動資產增加也應考慮)。

需要增加的資金數額=增加的資產-增加的負債

增加的資產=增量收入×基期變動資產占基期銷售額的百分比

增加的負債=增量收入×基期變動負債占基期銷售額的百分比

③確定預測期留存收益數

增加的留存收益=預計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率

④確定對外籌資數量:

外部籌資需要量=增加的資產-增加的負債-增加的留存收益

外部籌資額=預計資產增加-預計負債增加-預測期留存收益

例如:某公司2008年的銷售收入為100000萬元,現在還有剩余生產能力,即增加收入不需要進行固定資產方面的投資。假設銷售凈利率為10%,如果2009年的銷售收入提高到120000萬元,那么要籌集多少資金呢?下面將應用銷售百分比法進行預測的程序加以說明:

首先,將資產負債表中預計隨銷售變動而變動的項目分離出來,在該公司的實例中,資產方除固定資產外,其余資產負債都將隨銷售量的增加而增加,因為較多的銷售量需要占用較多的存貨,發生較多的應收賬款,導致現金需求增加。在負債與所有者權益一方,其應付賬款和應付費用也會隨銷售量的增加而增加,但實收資本、公司債券、短期借款等不會自動增加。該公司的利潤如果不全部分配出去,留存收益也會有適當增加。現將預計隨銷售量增加而自動增加的項目列示在表中:

在上表中,不變動是指該項目不隨銷售量的變化而變化,表中的百分比是用有關項目的數字除以銷售收入求得的,如存貨:=30%。

其次,確定需要增加的資金,從上表中可以看出,銷售收入每增加100萬元,必須增加50萬元的資金占用,但同時增加15萬元的資金來源。從50%的資金需求中減去15%自動產生的資金來源,還剩下35%的資金需求。因此,每增加100萬元的銷售收入,該公司必須取得35萬元的資金來源,在本案例分析中,銷售收入從100000萬元,增加到120000萬元,增加了20000萬元,按照35%的比率可預測將增加7000萬元的資金需求。

最后,確定對外界資金需求的數量,上述7000萬元的資金需求有些可通過企業內部來籌集,2009年的凈利潤為12000萬元(120000×10%),如果該公司的利潤分配給投資者的比率為60%,則將有40%的利潤即4800萬元被留存下來,從7000萬元中減去4800萬元的留存收益,則還有2200萬元必須通過外界融資。上述預測過程可用下列公式表示:根據該公司的資料可求得對外界資金的需求量為:

50%×20000-15%×20000-10×40%×120000=2200(萬元)

五、結束語

綜上所述,在企業擴大經營與規模,需要籌集內部或外部資金時,財務管理人員必須了解籌資的時間和方法,合理準確地預測所需資金金額,保證所籌集的資金能發揮最大的利用率,為企業創造更大的經濟利益。

參考文獻:

[1]劉淑蓮,牛彥秀.企業財務管理.東北財經大學出版社,2007

第6篇：企業資金的來源范文

關鍵詞：產業基金；中小企業融資

然而，隨著產業基金這一融資方式的引入，中小企業融資困難的問題將得以緩解。本文試圖說明產業基金能夠滿足中小企業融資需求的特征，成為緩解中小企業融資困難的一種有效手段。文章具體安排如下：第一部分為引言，說明本文的寫作背景；第二部分至第四部分通過分析中小企業資金的需求特征以及產業基金的資金供給特征，說明產業基金與中小企業之間投融資匹配；第五部分總結本文的結論，并提出相關政策建議。

一、 中小企業資金的需求特征

從某個層面來說，中小企業面臨的融資困境取決于其資金需求特征。berger & udell（2002）將銀行為緩解信貸市場信息不對稱而開發的貸款技術分為四類：抵押擔保性貸款、財務報表性貸款、信用評分技術貸款和關系型貸款。其中，前三種屬于易于量化、編碼和傳遞的“硬信息”，屬于大企業具備的特征，而中小企業則難以滿足這些“硬信息”的要求。具體來看，中小企業資金需求主要具有如下三個特征：

1. 資金需求具有分階段的特征。中小企業一個重要的特征就是具有很強的成長性。因此，在其發展過程中會經歷不同的企業成長階段。而處于不同成長階段的中小企業在資金的來源、規模等方面的需求各異。20世紀70年代，weston & brigham（1981）根據企業不同成長階段的融資來源演變規律，正式提出了企業金融成長周期理論。起初，該理論以銷售額、利潤以及資本結構作為影響企業融資結構的主要因素，將企業金融生命周期分為如下三個階段：初期、成熟期和衰退期。后來經過修正，他們又提出了“六階段論”，認為企業金融生命周期可分為如下六個階段：創立期、成長階段i期、成長階段ii期、成長階段iii期、成熟期和衰退期。創立期企業資金主要源自創業者的自有資金、資本化程度較低；成長階段i期企業資金主要來源于企業主的自有資金、留存盈余、銀行短期貸款及透支、租賃等，面臨著較高的流動性風險；成長階段ii期企業資金來源除了與一期相同外，還有來自于金融機構的長期投資，但仍存在資金缺口；成長階段iii期企業資金來源除了與二期相同外，還來自于資本市場中的股票、債券融資；成熟期企業具有以上全部的資金來源，企業的投資回報增長趨于平緩；衰退期企業由于投資回報率下降，資金開始以并購、股票回購、清算等形式撤出企業。中小企業的發展往往需要經歷上述六階段中的前四個階段。在每個階段，與中小企業資本結構和經營狀況相適應的融資需求也有所不同。

2. 資金需求具有高風險的特征。中小企業資金需求的高風險特征表現在如下兩方面：一是中小企業自身資金實力有限難以抵御外部的經濟沖擊；二是中小企業在其經營過程中面臨嚴重的信息不對稱問題。

第7篇：企業資金的來源范文

關鍵詞：籌資；籌資方式；資金成本；資本結構；籌資風險

中圖分類號：F540.34　文獻標識碼：B　文章編號：1009--9166(2009)023(c)--0068--01

資本是企業的血脈，是企業經濟活動的持續推動力。籌資是企業理財的起點，是決定企業擴大生產規模和發展速度的首要環節，是現代財務管理的重要內容。企業要想有效地籌措資金，就必須對籌資方式的有關問題有充分地了解和認識。一個企業資金籌集決策的正確與否，直接關系到企業能否繼續生存發展和經濟效益的好壞。

一、企業籌資的幾種主要方式。

(一)吸收直接投資。吸收直接投資是指企業按照“共同投資、共同經營、共擔風險、共享利潤”的原則來吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資的優點：有利于增強企業信譽、有利于盡快形成生產能力、有利于降低財務風險。吸收直接投資的缺點是：資本成本較高、容易分散控制權。

(二)發行股票。發行股票，按股東權利和義務一般分為兩種，即普通股和優先股。普通股是股份公司資本的最基本部分。普通股籌資的優點：沒有固定利息負擔；沒有固定到期日，不用償還；籌資風險小；能增加公司的信譽；籌資限制較小。普通股籌資的缺點：普通股的資金成本較高；以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權，削弱原有股東對公司的控制。

(三)銀行長期借款。銀行長期借款是指企業向銀行、非銀行金融機構和其他企業借入的，期限在一年以上的借款，它是企業長期負債的主要來源之一。銀行長期借款籌資的優點：籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好。銀行長期借款籌資的缺點：財務風險較大、限制條款較多。(四)發行債券。債券是債務人依照法律手續發行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面債務憑證。債券籌資的優點：資金成本較低、保證控制權、可以發揮財務杠桿作用。債券籌資的缺點：籌資風險高、限制條件多、籌資額有限。

(五)租賃籌資。租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內占有和使用財產權利的一種契約。

二、影響企業選擇籌資方式的因素。

(一)資本結構。資本結構即財務結構，主要是權益資金與負債資金的比率關系，是反映企業資金償還能力及企業財務風險程度的重要指標。提高負債比率，可以降低企業綜合的平均資金成本率，但負債比率提高過多，可能適得其反。由于資本結構具有相對的穩定性，一旦決定并實施，在短期內難以作大幅度的改變。因此，安排權益資金和負債資金比例時，應作全面而周密的分析研究，然后做出決策。

(二)資金成本。資金成本是企業籌集和使用資金時必須支付的各種費用，包括用資費用和籌資費用。資金成本，是衡量籌資、投資經濟效益的標準，是影響企業籌資總額的一個重要因素，是選擇資金來源的依據，是籌集方式的標準。由于不同籌資方式的籌資成本大小不同，因而在選擇籌資方式時，首先要比較各種籌資成本的高低，即比較各種資金來源的資金成本。

(三)籌資風險。籌資風險即為企業財務風險，是指企業由于籌資原因引起的資金來源結構的變化及籌資效益的不確定性，給企業所造成的股東收益的可變性和企業償債能力的不確定性。由此造成的股東收益越低，則企業籌資的風險越大；由此造成的企業償債能力的下降。甚至有破產的可能性，則企業籌資的風險越大。因而，企業在進行籌資決策時，必須將不同籌資方案的綜合風險進行比較，選擇風險較低的最優方案。

(四)籌資規模和企業規模。企業的規模大小和籌資規模大小也是企業籌資方式選擇的主要判斷因素，也就是說只有資產規模和發行規模較大的企業才能產生企業債券籌資的規模成本效應，從而傾向于通過發行企業債券的籌資方式；而中小企業因為債券市場高昂的發行成本而不得不尋求銀行貸款等成本較小的籌資方式。

三、企業選擇籌資方式的決策。為了企業的生存和發展，企業在選擇籌資方式應遵循三大原則，即：資金成本最低原則，籌資風險適中原則，資本結構最佳化原則。此外，根據企業自身的不同情況，做出的籌資方式的選擇決策也不同。

(一)籌資方式與資本結構相匹配。企業籌資方式的選擇中，資本結構是一個核心問題。故企業的資金來源中應保持適度的負債比例以提高公司的治理效率，優化資本結構，降低籌資成本，即在充分權衡籌資成本籌資風險的情況下，形成能使企業價值最大化并保持企業控制權。

(二)籌資方式與資金成本相匹配。在資金時間價值的基礎上研究籌資資金成本，其目的在于以最低的成本取的最多的籌資效益，從而提高企業資金使用的綜合經濟效益。由于不同籌資方式的資金成本是不同的，因而企業在選擇籌資方式時，要充分考慮籌資成本的問題。在實際工作中，可先計算出不同來的籌資成本，再測算企業各種來源的加權平均籌資成本率，然后與相應投資方案的投資收益率比較，如果投資收益率一加權平均籌資成本率>0，則籌資方案是可行的，否則為不利。

第8篇：企業資金的來源范文

現行育林基金核算制度雖然經過不斷修改和完善，對促進林業發展起到了重要作用，但育林基金制度本身和執行過程中還存在種種問題，至今尚沒有易于操作的林業基金管理辦法。特別是育林基金偏重于提取留用育林費的核算管理，缺少對其他多種林業財政專項資金的核算內容。尤其是國家實施天然林保護工程后，采伐量大大減少，育林基金也相應減少，遠不能滿足林業發展之需，不能解決林業資金短缺的矛盾，育林基金面臨的問題也更加增多。

二、建立和完善林業財政專項資金會計核算體制

1.林業會計改革的總體思路。林業在國民經濟和社會可持續發展中的重要地位和作用決定了林業必然屬于國家重點支持的事業，而且林業特殊的運行規律，在客觀上也要求國家采取特殊的政策予以扶持，建立合理的資金投入與補償機制。林業企業的會計核算必須根本改革傳統的按經營性支出和非經營性支出組織會計核算的舊體制，適應林業企業的戰略調整重新布局，建立新的林業企業會計核算體制。新的林業企業會計核算體制應由林業財政專項資金會計核算與營林生產和林木資產會計核算兩部分內容構成。林業財政專項資金會計核算是目前林業會計核算的主體，主要反映林業企業的財政專項資金的來源和使用情況。林業財政專項資金不僅僅用于企業的非經營性支出，而且用于企業的經營性支出，用于森林資源的經營管護，作為林業企業發揮生態效益的補償。營林生產和林木資產會計核算主要反映林業企業的生產經營支出。林業財政專項資金會計核算與營林生產和林木資產會計核算兩部分統一會計科目，統一會計報表，構成林業企業有機的會計核算體系。

2.制定林業財政專項資金會計核算方法。林業財政專項資金會計核算是林業會計核算的基礎，在目前生態效益無法商品化的情況下，林業企業發揮生態效益的生產耗費無法從社會取得補償，國家財政資金是林業企業的主要資金來源，林業財政資金核算辦法是林業企業會計核算體系的主體部分。現行天保資金采用事業單位會計核算體制，其他林業財政資金采取企業會計核算體制，分別反映，形不成一個有機的核算體系。天然林保護同樣是林業企業的生產經營，也要講究經濟效益，進行成本費用核算，不能等同于事業單位的經費支出，因此，不能采用事業單位的會計核算方法。林業企業的育林基金制度經過不斷改革和完善，已經形成了比較規范的管理運行機制，積累了加強財政專項資金核算和管理的豐富經驗，為制定林業財政專項資金核算方法奠定了堅實的基礎。育林費的來源日益減少，天保資金核算面窄，又有時間限制，建立新的統一的林業專項資金會計核算方法是我們的最佳選擇。應總結育林基金和天保資金核算的經驗，改革現行天保資金核算體制，將林業財政專項資金全部納入林業企業會計核算體系，制定統一的林業財政資金核算辦法，作為林業企業會計核算的重要組成部分。制定林業專項資金會計核算辦法對于提高林業專項資金使用效益具有重要意義。

第9篇：企業資金的來源范文

關鍵詞：智慧城市 投融資 模式

根據《國家新型城鎮化規劃》中明確提出要建設智慧城市，智慧城市將作為新型城鎮化建設事先進行試水，以此提升城鎮化的發展質量，然而智慧城市的建設需要眾多資金投入，采取不同的投融資模式將會有不同的效果。針對智慧城市的投融資，應事先理性抉擇投融資思路，對融資渠道、投融資主體和產業鏈角色分析和市場能力等影響因素加以明確選擇，綜合考量上述主要因素后對其進行設計，使該城市的投融資模式與城市自身的重要項目互相匹配。

一、投融資模式的總體設計

投融資模式的總體設計首先需確定采取何種模式，這直接關系到最后的收益狀況，并且考慮到長久發展，還應將經營性的主體分析納入考慮范圍以內，所采用的投融資模式一定是以方便建設、投資與運營為首要前提。

首先，判斷當前項目的投資規模和商業運營價值進行，收益模式主要劃分為市場收費和政府付費這兩種模式，市場收費意為將盈利過程置放在含有商業價值的項目中，由運營方提供服務有關服務，企業或社會公眾等用戶遵循市場價格標準進行收費；政府付費意為在市場條件下，政府向社會機構征求服務內容的外包或購買私營企業的服務與產品并付費。其二，明確判斷所選擇的運營主體是否含有商業價值與投資規模，從某個角度來說，運營主體的選擇也是投融資對象的選擇，而投資資金正是智慧城市建設不可或缺的資金來源，而融資正是擴充投入智慧城市建設的社會資本渠道，例如特許經營、投資補助、購買服務、設立政府的差額補償等途徑，來吸引更多的社會資本能夠投入到智慧城市的建設與項目運營中。投資主體既可以是政府，也可以是企業，融資主體的構成相對復雜：企業、政府、金融機構、國外市場，甚至是個人投資者都可成為融資主體中的一員。

二、投融資渠道分析

建設智慧城市所需的資金來源渠道包括境外融資、企業投資或捐贈、政府資金渠道、國內資本市場的直接融資和間接融資渠道。

（一）政府資金渠道

政府資金渠道可以劃分為中央或地方的預算內財政資金、公共事業附加、城市自籌資金、國家批準的政策性收費、一次性或臨時性的財政補貼等等。在計劃經濟的年代，城市建設的主要資金來源即財政資金，但由于資金補助的缺口逐漸趨于擴大，作為城市建設主體費用的財政資金已經遠遠不能滿足，因此當下，財政資金承擔著引導資金的作用，其杠桿式調節作用是其它資金無法取代的，且財政資金永遠都是智慧城市建設的基礎先導資金。

（二）企業投資

企業投資主要是民營企業投資、科技中心或電信運營企業一類。結合以往的國際經驗，未來智慧城市的投資主體將會是高新科技企業和電信運營企業，也是極為關鍵的新興利潤增長點，利潤空間相對更大，多數科技企業現今正紛紛運用各種方式參與到智慧城市的建設中。企業則是對智慧城市的建設項目加以選擇地進行投資，這部分也是智慧城市舉足輕重的資金來源之一，加之民營企業一直處于不斷擴大的趨勢中，鼓動民營資本投入到智慧城市中的潛力不可小覷，民營資本或許也將成為建設智慧城市的資金補給來源之一。

（三）境外融資

境外融資包括外國政府貸款、世界銀行貸款和亞洲開發銀行貸款等，境外資金都帶有援的成分，其優勢在于償還期長、利率較低，不足在于貸款的審批時間較長，并附帶特殊條件，因此可能不太適用于作為智慧城市的開發資金來源，現今此類貸款是由中國進出口銀行在進行相關的業務。

（四）國內資本市場的直接融資和間接融資

國內的間接融資渠道可分為政策性銀行貸款和國內商業銀行這兩種途徑，智慧城市的建設都具有壟斷的成分，加之政府信用擔保極其具有可信度，因此眾多商業銀行都紛紛愿意展開貸款項目，但智慧城市往往需要大量的開發資金，擁有較長的回收期，降低了銀行資金的利用效率，增加了許多不確定因素，且為信貸資金增添了不可避免的潛在風險，故針對一些臨時的資金需求，普遍會轉向商業銀行尋求短期的資金補充貸款。國家開發銀行作為地方與中央的全資政策性銀行，其首要任務是以國際信用作為基礎，結合國民經濟發展的發展方向與戰略目標，利用市場發債的方式來引導與籌集境內外資金，加之各類金融工具的輔助，嚴格沿襲金融市場的規律，為國家發展提供支柱產業、基礎產業與高新技術重點產業的開發資金。國家開發銀行已明確表示將會在十二五的之后三年，與住建部攜手合作，此后智慧城市的開發資金可超過800億元以上，并參照之前已簽訂的建設合同來遴選適當的項目，審核情況無誤后進行放款，智慧城市的長期信貸資金來源即政策性的貸款資金。

如有必要，國內資本市場也可進行直接融資，例如引入保險資金、產業資金、上市股票、發行債券或社保基金等融資途徑，債權或股權方式的獲得資金日趨上升，另一方面，國家正在不斷健全關于資本市場直接融資的法律條文，操作更具規范性，或許在將來，這一途徑的融資將會發揮更重要的作用，成為另一個智慧城市的開發資金來源。

（五）投融資主體分析

通過分析以上五種投融資渠道，可了解資本市場是國內直接融資的投融資主體，企業或個人投資者是企業投資主體，政府是政府資金渠道的投融資主體，金融機構是國內間接融資的主要融資渠道，國外金融機構是境外融資主體，其中，政府財政資金是必不可少的建設智慧城市的基礎儲備金，但考慮到地方財政收入各不相同，僅以納稅形式征取，卻是該地方長期回收與純公益性項目的開發資金來源，因此只依靠財政收入是無法切實填補資金缺口的，而受限于政府這一特殊身份，又不能通過市場途徑開展融資，因此今后城市市場化的顯著特征將會是融資平臺，且融資平臺將會逐漸起到第三財政的效用。

三、投融資流程

智慧城市建設前期，通常由政府財政出資注入資金，同時開展銀行融資活動。以下將以新城建設為例，待完成動遷、市政配套的“七通一平”以后，政府出讓土地獲得土地出讓金，用以歸還銀行借款和進行后期的滾動開發。新城開發資金的籌措機制和支出領域一般都是明確無誤的，銀行貸款和土地出讓金收益是主要的資金來源。

首先，初步建立開發資金三方來源的資金籌措機制。市場化融資、土地收益和財政收入部分共同組成新城建設的籌措機制。市場化融資主要通過銀行貸款進行間接融資，后期逐步開展發債等多種直接融資方式；按照市區兩級土地出讓返還政策，新城范圍內每出讓一塊土地，即可以獲得一定比土地出讓金分成（新城土地出讓金是按照土地出讓總金額的15%上交后，新城公司、區財政、屬地街（鎮）再按比例分成）；財政收入包括招商稅收返還、財政貼息等。開發資金的存儲、清算與撥付等業務將會由區財政局全權負責。

第二，基本明確開發資金三方支出的資金支出機制。新城的開發資金主要用于土地前期開發，例如征收補償、勞力安置、基礎設施和公建配套、社會公共事業項目。例如松江新城的基礎設施與社會公共事業項目建設均已初步完成，且入城農民的社會保障業務也已得到完善，而奉賢、青浦及嘉定新城的配套項目和重大項目仍處于建設期內，有關入城農民的社會保障業務仍處于尚待解決中。

此外，資金的供應普遍依靠銀行信貸和土地收益。土地收益支撐著初期的新城建設，2001年至2005年，嘉定新城的開發資金主要來源于銀行貸款與土地出讓金，尤其是前三年的開發資金需求量龐大，普遍都是依賴于土地出讓金的收益；松江新城的主要開發資金來源即土地出讓金，而新城建設漸漸步入正軌，達到一定規模時，社會資本在2006年至2010年開始逐步參與松江新城建設；而奉賢新城自2008年初啟動建設，主要通過抵押資產以此來征求商業銀行的貸款授信，資金用于土地儲備、新城的前期動遷及基礎設施建設；青浦新城從2002年到2015年，資金來源主要依靠引入申能股份、中華企業等進行股權投資、銀行貸款（含保障房融資、土地儲備貸款、資產池融資）、土地出讓金收益、發行企業債券。

四、結束語

綜上所述，結合《國家新型城鎮化規劃》，明確提出要建設智慧城市，推動云計算、大數據、物聯網等一系列高新技術創新發展，統籌信息資源、智力資源和物質資源，實現經濟、社會等各方面發展的共同推進，依法建立地方關于債券的評級制度和發行管理制度，并加強完善現有地方政府的有關債務管理制度，同時，地方政府也被允許自行發行市政債權，將其作為拓寬融資渠道的途徑之一，因此建設智慧城市可作為新型城鎮化的重要轉型，有利于保障就業、促進經濟增長和優化結構調整。

參考文獻：

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[2]郭鳳琴.政府在城市建設中面臨的資金制約及對策――蘇北某區新城開發資金運作的啟示[J].中國經貿， 2011：101-101