財務報表資產質量分析精選(九篇)

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第1篇：財務報表資產質量分析范文

(一)新醫院會計制度對資產質量分析的影響

新醫院會計制度對資產質量分析的影響有四點：一是資產獲利、變現能力受資產確認和分類變化的影響，并豐富了資產組合選擇。二是資產的獲利能力受股權投資收益和債券收入等新制度會計處理方法的影響。三是醫院的成本費用、收益和資產的賬面價值受固定資產計提折舊和減值準備等會計制度規定的影響。四是存貨計價受新制度的規定影響了存貨周轉率，應收賬款的賬齡分析也受新制度的規定影響了應收賬款周轉率，同時總資產平均總額和總資產周轉率也受到了影響。

(二)新醫院會計制度對資本結構分析的影響

新醫院會計制度對資本結構分析的影響有五點：一是負債的變化影響資本結構。二是資金來源的分類變化影響資產結構。三是借款利息的計算影響了資本成本的高低。四是資本結構適應性與資金來源期限的影響。五是財務杠桿系數受對凈資產確認變化的影響。

(三)新醫院會計制度對收入質量的影響

對收入質量分析的影響有三點：一是收入的確認影響收入范圍。二是收入的分類影響了收入的來源。三是收入的計量影響了收入的總量。

二、新醫院會計制度對財務分析方法的影響

(一)新醫院會計制度下原有財務分析方法的不足

主要有比率法、比較法、趨勢分析法和因素分析法等較為基本類型的財務分析方法。由于收付實現制是原有會計制度的核算基礎，沒有像企業權責發生制那樣有較高的評價標準，并且其對財務分析要求低，所以用這幾種方法只能得到財務分析的基本目的。另一原因由于舊制度的財務報表較單一，所以財務分析法作為生成報表成果的手段也不應過于復雜化。

(二)新醫院會計制度對原有財務分析法的新要求

新要求主要包括三點：

1.根據比較分析法橫向對比醫院財務預算的執行。

2.在醫院財務狀況說明中著重應用趨勢分析法。

3.在成本分析上加強比率分析法。實行新制度對原有財務分析法不僅有了新要求，還提倡引入其他輔助的財務分析法，因為新醫院會計制度對會計報表核算內容和體系不同于企業會計制度，新醫院會計制度不但更加精細、復雜而且變得更加的科學規范化。

(三)新醫院會計制度對其他財務分析方法的倡導

第2篇：財務報表資產質量分析范文

關鍵詞：會計報表；編制；分析

隨著我國財稅改革不斷深化，會計信息質量要求越來越高，從財務實踐角度而言，會計報表作為財務管理的重要組成部分，一方面，為企業利益相關者提供決策依據，保障企業的利益；另一方面，為資源優化與經濟穩定、國家宏觀調控與經濟監管提供分析依據。明晰會計報表的編制與分析要點對提升會計報表及時性、完整性、真實性、可比性等信息質量具有重要意義。因此，企業實踐與理論研究非常有必要對會計報表進行全面的分析，尤其是關于會計報表的編制要求與分析要點。

一、企業會計報表概述

會計報表指的是會計人員根據日常收集與整理的資料，按照固定方法、內容與格式進行歸納與加工而編制的文件，旨在對特定時間和特定期間內企業的經營成果與財務狀況進行反映。會計報表具有及時性、完整性、真實性、可比性、可理解性等特點，主要包括資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表及附注。會計報表按照不同的標準有不同的劃分，按照編制時間可以劃分為月報表、季度報表、半年度報表與年度表，其中，后三者主要對外使用，而月報表主要對內使用。會計報表之所以受到企業與社會的關注，是因為它對企業的經營與投資、國家的經濟調控均具有重要意義。首先，會計報表可以為企業管理層提供決策依據，依靠報表的財務信息可以預判未來企業的發展趨勢，以便于對企業的投資、籌資與經營活動做出科學規劃；其次，債權人與投資者根據報表信息所反映的償債能力、盈利能力與資本結構進而做出具體的借貸與投資策略；最后，國家可以利用報表信息進行市場狀況監測，以獲得經濟決策依據。

二、企業會計報表編制的要求

根據會計準則規定，企業會計報表編制的要求主要有一致性、完整性、真實性、可比性等。筆者將基于企業會計準則要求，將一致性、真實性、完整性等要求與報表編制內容要求相結合進行分析。

（一）遵循報表編制的一致性原則

遵循報表編制的一致性原則是企業會計報表編制的要求之一。企業會計報表編制所依據的會計方法應該前后一致，不得隨意更改。如果確實需要更改，應該在附注中對更改原因及其影響加以說明。實際上，報表編制的可比性主要體現為兩方面：一是不同的企業在同一會計期間的比較；二是同一企業在不同會計期間的比較。同一企業采用的會計政策與會計估計在縱向會計期間內具有可比性，也應具有一致性，不得隨意變更。企業在不同會計期間編制的會計報表應與同行業間具有可比性，否則會計報表的編制將失去本身的意義。會計報表編制主要體現為會計估計與會計政策兩方面，如果企業會計報表不具可比性，就可以根據利于自身的實際情況選擇會計政策，進而進行會計估計，這為企業的盈余操縱提供了空間。因此，為了避免這樣的盈余操縱行為，企業必須在編制會計報表時遵循一致性與可比性原則。

（二）保障會計報表真實完整

真實性也是會計報表編制的主要要求之一。企業的會計報表應該真實的反映企業的經營成果與財務狀況。企業在保障報表編制的真實性時，主要著手于以下幾方面：一是企業在進行會計報表編制前，要對其資產進行清查與核實；二是對其記賬的會計憑證與會計賬簿的金額、記賬方向等進行核對；三是對會計賬簿的發生額和余額進行核對；四是核查企業的會計核算是否與國家會計準則保持一致；五是核查會計核算是否存在會計政策變更等項目。企業編制的財務報表只有符合真實性才具有編制與對外公布的意義，才能為企業利益相關者提供決策依據。完整性也是會計報表編制的要求之一，會計報表應該反映企業全部經營成果與財務狀況，企業要按照企業會計準則規定的報表內容與格式進行編制。企業結合自身的實際情況，將企業的數據進行全面的匯總，這些數據要覆蓋到企業的各個領域、各個流程，做到不隱瞞、不謊報企業的經濟數據。雖然完整性即要求企業數據的完整性，但是也要求報表編制的重點，尤其體現于附注中。

（三）理解會計報表的編制內容

編制內容要求是會計報表最基本的要求，也是報表最核心的要求，報表的一切要求均是圍繞編制內容提出的。其中，資產負債表、利潤表、現金流量表的編制內容均具有固定格式，而附注的編制內容則是企業需要在編制報表時特別注意的環節。因此，企業要密切關注企業的附注編制。根據目前企業會計準則的規定，附注的編制內容主要包括五方面：一是企業的會計政策，主要是企業的利潤分配方法、計價基礎、記賬原則、會計原則和會計制度等，以及會計政策變更的說明；二是企業的結構、經營范圍等；三是企業的經營行業，如果企業的經營行業超過一種，且次要行業經營收入占總收入的10%以上，應該在附注中加以說明；四是對企業經營的主要項目進行說明；五是揭示企業其他重要事項。附注作為企業會計報表的重要組成部分，企業不應該忽視附注的重要作用。目前，資產負債表、利潤表與現金流量表得到企業的普遍重視，但是對附注的重視程度遠遠不夠。與資產負債表、利潤表與現金流量表相比，附注不再是以單一的財務數據說明企業的財務狀況，而是以非財務信息加以說明企業的經營成果與財務狀況。一方面，企業要密切關注附注，重視附注的作用；另一方面，企業要保障附注的真實性與完整性，將企業的重要事項、會計政策變更等詳細信息納入附注中。

三、企業會計報表的分析研究

（一）資產、利潤、現金流量分析

資產、利潤、現金流量分析是進行企業會計報表分析的要點之一，也是財務報表分析的邏輯切入點之一。首先，就資產分析而言，主要指的是資產質量分析，它主要是基于現金流量和資產結構角度進行的分析。其中，資產結構是按照無形資產與固定資產的分配比例進行分析；其次，就利潤而言，主要指的是盈利質量分析，這種分析主要是從毛利率、利潤與收入三個角度進行，其中，毛利率質量分析基于企業的資本投資、利潤增長點等；利潤與收入質量分析是基于企業的經濟觀察波動性和成長性，波動性越大，成長性越小，企業的利潤與收入質量越差；最后，就現金流量分析而言，自由現金流量與經營現金流量是現金流量分析的主要切入點。其中，自由現金流量說明企業的支付股利與付息能力，經營現金流量說明企業的收入質量。

（二）確定分析框架，改進分析方法

確定分析框架、改進分析方法是會計報表分析的要點。分析框架主要包括戰略分析、會計分析、財務分析與前景分析四個方面，就戰略分析而言，主要包含公司戰略分析、競爭戰略分析和行業分析，著重對企業的生命周期、企業的市場競爭優勢等的分析；就會計分析而言，主要涉及到財務的辨認、評價、評估等，對企業的存貨管理、信貸風險管理等進行重點分析；就財務分析而言，主要是運用比率分析法、現金流量分析法、趨勢分析法等對企業的財務狀況和經營成果進行綜合的量化評價；就前景分析而言，這主要是對企業的權益、利潤、收入等進行評估，前景分析主要是基于歷史數據對未來做出預測，這也是報表編制與利益相關者關系的關鍵所在。現在財務報表的分析方法主要有因素法和比較法，其中比較法包含差異分析、橫向比較與趨勢分析等。差異分析是分析預算與實際比較后的差異，橫向比較是分析企業與其行業間的比較，趨勢分析是與企業歷史數據進行比較。但目前被認為最科學的財務報表分析方法是縱向比較法，即以上三種方法的結合。因此，建議企業在分析財務報表時更多的采用縱向分析方法。而且據以往文獻研究發現，財務會計與稅務會計的聯系也可作為報表分析的要點。一方面，稅務信息是以財務信息為基礎的，例如，企業所得稅是以企業的利潤為基礎計算的；另一方面，財務報表同時包含了財務信息與稅務信息，例如，將遞延所得稅作為企業的資產或者負債列示。

（三）現金流與收入間關系分析

目前，現金流對企業的發展顯得越來越重要，研究現金流與收入間的關系也就是研究現金流量表與利潤表間的關系。利潤大并不意味著現金流大，二者之間存在差異性。這種差異性主要由三方面原因導致：一是固定資產和無形資產可能需要消耗企業大量的現金流，但是并不能短期內變現，其中，只有部分現金流可以通過累計折舊或者累計攤銷計入當期損益；二是應收賬款金額很大，也就是我們通常所說的“賒賬”金額太大，企業在進行商品銷售時會采用信用延期或者信用放寬政策進行收入的增長，企業的銷售收入都以應收賬款的方式掛在賬上，而沒有直接轉化為現金流，應收賬款在增長，而現金流入卻不變，回款率很低；三是《企業會計準則第31號-現金流量表》規定，利潤表的收入主要包括籌資活動的收入與經營活動的收入，而投資活動收入由于其變現周期長，往往在年度結算時不能變現；現金流量表的收入主要包括投資活動、籌資活動與經營活動的收入，其中，投資活動收入是變現收入。因此，現金流與收入間存在差異性，通過對企業會計報表中二者差異性的分析，以了解企業的經營發展狀況。如果現金流與收入間差異性很大時，企業勢必會出現問題，企業會計報表的現金流與收入間的關系分析對企業發展的意義重大。

四、結語

企業會計報表是反映企業經營成果與經營狀況的主要手段之一，其編制與分析也逐漸引起企業實踐與理論研究的關注。目前有些企業加大報表關注力度，優化報表編制流程，有些企業卻仍然沒有意識到財務報表對企業發展的重要性。鑒于此，本文通過對企業會計報表的簡單介紹，著重以一致性、可比性、完整性的視角闡釋了企業會計報表編制的要求，以理解報表內容、確定框架、改進方法、現金流量與收入間關系等視角闡釋了企業會計報表的分析要點。優化企業會計報表的編制流程，重視企業會計報表的分析研究對企業的持續發展具有重要意義。但會計報表的完善與改進是以會計準則為基礎的，這是一個長期的過程，需要通過后續研究進行更深入的探討與完善。

參考文獻：

[1]鄧敏儀.會計報表的編制與分析研究[J].時代金融，2015（17）.

[2]李海新.企業會計報表的編制與分析研究[J].企業研究，2012（12）.

第3篇：財務報表資產質量分析范文

【關鍵詞】財務質量 上市公司 特征

我國現在的上市公司財務戰略一般是基于財務管理理論與現代戰略思想形成的，通過正確制定并有效實施財務戰略，可以推進上市公司管理目標的實現。因而上市公司應該根據宏觀經濟形勢，結合上市公司自身財務狀況，在充分把握上市公司財務質量的前提下，積極制定符合公司整體發展規劃的財務戰略計劃。本文主要分析上市公司的財務質量及其主要特征，為上市公司的財務戰略管理打好基礎。

一、財務狀況的內涵

財務負債表又被稱為財務狀況表，也就是說，財務狀況客觀反映的就是財務負債的情況，也就是財務負債表所體現出的內容。把財務負債這個相對單獨的概念用財務狀況表這個外延較大的詞語解釋，不僅僅說明了財務狀況的基本內容，同時也強調了財務負債表的作用，這是全面反映上市公司財務信息的綜合表格。

我們去考察財務報表的關系，這是為了讓上市公司在自己的財務體系中找到一種能綜合反映上市公司財務狀況的綜合核心報表，而其他的一些表格僅僅是為了對財務報表的部分重要內容進行詳細分析，比如利潤、現金流量、所有者權益等。因此上市公司的財務現狀一般會體現在上市公司的利潤、現金持有、資產和現金流量狀況等多個方面。

二、上市公司的財務質量特征評析

我們一般將上市公司財務質量狀況總結為利潤質量、現金流量質量、資產質量和資本結構質量四個方面，四者相互影響，共同組成了上市公司的財務狀況。

（一）利潤質量

上市公司的利潤質量主要是考慮上市公司的利潤形成過程、利潤結構和利潤結果三個方面進行評估。質量高低的表現都不一樣，質量高的上市公司利潤是該公司所依賴的業務市場前景發展良好，具有合理的利潤結構，包括交納稅金、支付股利等方面都可以進行充足的支付，利潤能夠帶來凈資產的增加，高質量的利潤能夠為上市公司的未來發展奠定根基；質量低的上市公司利潤是該公司所依賴的業務具有公司的市場發展前景較差，主觀操縱性弱，利潤結構不盡合理，上市公司具有較差的支付能力，表現為你無力支付股金，推遲交納稅金等，利潤不能帶來凈資產的增加，不能為上市公司正常發展的打好資產根基。

而上市公司利潤質量的特征體現在獲利能力、成本控制兩方面。在獲利能力方面，高質量的上市公司利潤應具有較強的獲利能力，而這些獲利能力主要表現在兩個方面：其一，在一定的時期內，上市公司會計政策保持一貫性的基礎上，上市公司的凈利潤大于零；其二，上市公司的活力表現上，活躍度高，不管是營業利潤率，總資產報酬率還是凈資產報酬率，在同行業中都處于平均水平線之上。

在成本控制方面，質量越高的上市公司，它的成本控制水平應該就越強，主要表現在下面兩個方面：（1）上市公司的三項主要費用，包括財務費用、管理費用與銷售費用的總和在不同年度間都很平穩，沒有出現很劇烈的波動。（2）上市公司的費用出現變化時是合情合理的，在不同年度之間會出現不合理的降低。

（二）現金流量的質量特征

現金流量質量是上市公司的現金流量足夠讓上市公司的預期目標正常運轉的質量，分為質量高與質量低兩個方面。質量高的現金流量表現在上市公司的各項活動現金流量正常周轉，能適應上市公司的短期經營狀況與長期的發展經營目標。

上市公司現金流量質量應當具有如下特征：

其一，支付能力?，F金流量的質量越高，其支付能力就越好。上市公司在日常經營活動中要保證有充足的現金流量，維持正常周轉，此外，現金支付能力還要體現在以下兩個方面：支付利息與現金股利的能力，支付補償經營性長期資產的折舊與攤銷現金的能力。

其二，現金流量的結構情況，質量高的現金流量應該是具有合理的現金流量結構，可以在金額方面、時間方面充分滿足上市公司的經營過活動與投資活動的現金需求。

（三）資產的質量特征

資產質量，在上市公司經營管理過程定資產可以滿足上市公司對其預期期望的質量。從財務管理理論的層面來說，這里資產質量不關注特定資產的物理屬性質量，而是及物理屬性的質量相同，在不同上市公司會有不一樣的貢獻度。即資產與每一個上市公司而言，都是相對有用的。同樣的，同一項資產，即使是具有非常好的物理屬性質量，但是如果放到某個特定上市公司中不能發揮應有的功能，這樣的資產就不能算作優質資產，那么就會被放置在不良資產的行列里；但是，如果該項資產在其他一家上市公司可以充分地發揮資產的功能，達到物盡其用，那么它的身份就是優質資產，而不是不良資產。因此可以說資產質量具有相對的特性，這種相對性是上市公司重組增值的根基。

從資產的功能來看，資產質量特征主要有經營效率和償債能力兩個，在經營效率方面，高質量的資產應具有較高的經營效率，表現為：（1）流動資產周轉率與存貨周轉率應在行業平均水平以上以維持上市公司較好的盈利能力；（2）總資產周轉率處于或接近行業均值，不良資產規模較??；（3）固定資產和無形資產生產周轉速度適當，利用充分。

從償債能力來看，高質量的資產應具有較好的償債能力：（1）高質量的資產應具有較為理想的流動比率和速動比率；（2）應收賬款周轉率應在行業平均水平或以上；（3）上市公司資產負債率保持在一定水平。

在這里我要說明，上市公司的不良流動資產是顯性的，主要包括其他應收款和應該跨期的攤銷費用，這部分不能給上市公司帶來利潤，也不能為其償還債務，因此如果這些不良資產的規模太大的話，一定會影響上市公司經營的績效和利潤。因此在高質量資產的上市公司中，要控制好不良資產的規模，不能過大，金額也要平穩，盡力控制不要發生過于劇烈的波動。

（四）資本結構的質量特征

資本結構質量主要是指上市公司在現有資本結構下維持其良性發展的質量。資本結構的質量特征主要從資本結構與資本成本對比關系，資本結構兩方面進行分析。

其一，高質量的資本結構應表現為較合理的資本結構和資本成本關系。（1）當上市公司的資產報酬率與上市公司的資本成本比例大于1時，上市公司要回擴大公司凈資產的規模來獲取更大的盈利；（2）當上市公司的資產報酬率與上市公司的資本成本比例小于1時，上市公司就會采取縮減上市公司凈資產的措施來應對虧損局面。這里資產報酬率是指上市公司的息稅前利潤與上市公司總資產之比。而公司的資本成本應當是上市公司的負債成本與股東入資成本的加權平均成本。

其二，資本結構的質量越高，其長期負債與權力的分配就越合理，主要表現有兩點：（1）資本固化率適當合理；（2）股東權益比率與產權比率都比較穩定合理。

三、結語

從上文評述中可以看出，分析與總結利潤及現金流量質量問題，是為了更好地反映上市公司的經營狀況，同時對資產和資本的結構質量進行必要的分析，從而更多地去反映上市公司的財務戰略安排情況。這種對于利潤質量的分析同時可以協助我們判斷公司的現金支付能力盈利能力；另外，資產內部中的各個項目進行的質量分析，可以客觀評價公司的經營效益及償還能力；最后，對于資產結構的質量分析，可以有效地幫助上市公司的需求貨幣資源取得途徑進行必要的分析及前期準備。

參考文獻

[1]葛家澍，杜興強.會計理論[M].上海：復旦大學出版社，2005.

[2]李曉紅.中小上市公司可持續發展財務戰略管理研究[D].鄭州：河南大學，2011.

[3]秦正英.論現代上市公司戰略財務管理的內涵[J].時代經貿（下旬刊），2008（01）.

第4篇：財務報表資產質量分析范文

【關鍵詞】 長期股權投資； 質量分析； 獲利能力； 投資收益

一、引言

長期股權投資的質量是指長期股權投資為企業帶來價值增值的能力。長期股權投資相對于企業內部資產可控性較弱，風險較高。質量較好的長期股權投資能夠為企業帶來預期的利益，而質量較差的長期股權投資卻由于種種原因不但無法給企業帶來預期的利益，其原始投資也一再縮水，甚至于全額計提減值，給企業帶來嚴重的損失。隨著我國上市公司規模的不斷擴張，長期股權投資在上市公司總資產中所占的份額越來越大，對于以廣大投資者為代表的外部分析人員來講，對擁有高額長期股權投資的企業的長期股權投資進行質量分析就顯得至關重要。但是，長期股權投資的質量分析較為復雜。首先，由于長期股權投資自身的特點導致現階段上市公司長期股權投資信息披露的透明度與其他資產相比較差；其次，長期股權投資的質量通常以其為企業帶來價值增值的能力作為判斷依據，而對于不同類型的長期股權投資，其為企業帶來價值增值能力的判斷方法也有很大的差異。

目前我國理論界對于長期股權投資質量的分析方法缺乏系統深入的研究。張新民認為長期股權投資的質量分析應當從以下幾個方面進行：構成分析；權益法所確認的投資收益所產生的“泡沫利潤”和“泡沫資產”；資產質量惡化跡象；會計處理的異常變化。但并未對長期股權投資質量分析的具體方法進行深入的研究。

二、河南省上市公司長期股權投資占總資產的比例調查

我國許多上市公司都擁有高額的長期股權投資，以河南省上市公司為例，截至2011年，包括在上海證券交易所A股上市的23家公司（剔除1家ST公司），在深圳證券交易所A股上市的10家公司，在深市中小企業板上市的22家公司，以及在深市創業板上市的8家公司在內的63家上市公司中，長期股權投資占上市公司資產總額的比例在40%以上的有6家，其中最高的達到了80%，長期股權投資占公司資產總額的比例在30%～39%的有2家，占比在20%～29%的有7家，占比在10%～19%的有16家，其余的為10%以下（見表1）。

長期股權投資占資產總額的比例達到20%以上時，應當視為比重較高，對這些企業的長期股權投資的質量應當進行重點分析。河南省63家上市公司中，長期股權投資占資產總額比例在20%以上的共計15家，約占總數的24%。

三、長期股權投資對財務報告信息披露透明度的影響

本文假設其他影響財務報告信息披露透明度的因素不變，只考慮長期股權投資對上市公司財務報告信息披露透明度的影響。根據企業會計準則，上市公司需要披露合并報表及附注、母公司報表及附注。根據企業會計準則第二號第四章第十七條有關長期股權投資披露的規定，投資企業應當在附注中披露的與長期股權投資有關的信息包括：（一）子公司、合營企業和聯營企業清單，包括企業名稱、注冊地、業務性質、投資企業的持股比例和表決權比例。（二）合營企業和聯營企業當期的主要財務信息，包括資產、負債、收入、費用等合計金額。（三）被投資單位向投資企業轉移資金的能力受到嚴格限制的情況。（四）當期及累計未確認的投資損失金額。（五）與對子公司、合營企業及聯營企業投資相關的或有負債。由此可見，需要披露的被投資企業信息極為有限。所以，當長期股權投資在母公司總資產中所占的比例較低，同時集團公司的主要資產集中在母公司，且集團公司的經營業績也主要由母公司帶來時，企業財務報告信息的透明度相對較高，因為根據會計準則的要求，集團公司和母公司的財務狀況、經營成果和現金流量都需要在財務報告中披露。而當長期股權投資在母公司總資產中所占比例較高，被投資企業所擁有的資產及經營業績占集團總額的比例較高時，由于子公司、聯營與合營企業的財務信息在財務報告中的披露十分有限，而無控制、無共同控制及無重大影響的被投資企業的財務信息根本無需在財務報告中披露，造成企業財務報告信息的透明度相對較低，加大了對上市公司長期股權投資質量分析的難度。而對于這一類公司的長期股權投資，又恰恰需要進行重點分析。

四、長期股權投資質量分析方法

無論是以對企業自身產業鏈上下游企業進行控制為目的的長期股權投資，還是以企業多元化擴張為目的的長期股權投資，以及以擴張核心業務或是獲得投資收益為目的的長期股權投資，其質量高低的衡量都應當依據對企業價值的影響來判斷。但對于不同類型的長期股權投資，其判斷依據與分析方法存在較大差異。影響長期股權投資質量的因素包括投資方向、企業對被投資企業的控制及影響度，減值準備的計提，投資收益、現金股利等。本文認為應當從長期股權投資的類型構成、獲利能力和資產減值三個方面進行分析。

（一）長期股權投資的類型構成分析

根據企業會計準則，按照投資企業對被投資企業的控制程度可以將被投資企業分為無控制、無共同控制且無重大影響，共同控制或是重大影響，控制三種類型。在對長期股權投資進行深入分析之前，應當首先計算上市公司不同類型長期股權投資占全部長期股權投資的比例，以估算上市公司長期股權投資的集中度以及上市公司對長期股權投資的控制能力。投資較為集中、能夠體現企業核心競爭力、控制程度較強的長期股權投資質量相對較高；反之，質量相對較差。

以2011年長期股權投資占總資產份額達到20%以上的15家河南省上市公司為例（見表2），根據各上市公司2011年年報，期末長期股權投資占總資產份額在99%以上的公司有9家，80%～90%的有3家，且各家公司的投資方向都集中在核心業務；只有兩家企業對聯營、合營企業的投資超出了對子公司的投資；有一家企業對無控制、無共同控制及無重大影響的被投資企業投資額度較高，達到39.92%，控制程度相對較弱?？傮w來看，大部分上市公司的長期股權投資都集中在控制能力較強的對子公司的投資，對聯營與合營企業的投資較少，無控制、無共同控制及無重大影響的投資極少，整體表現出控制能力和集中度都較強的特點。

（二）長期股權投資獲利能力分析

根據企業會計準則，不同類型的長期股權投資采用不同的會計處理方法，所以在對上市公司長期股權投資的獲利能力進行分析時，對不同類型的長期股權投資也需要采用不同的分析方法。

1.對子公司的投資獲利能力分析

對于投資企業能夠對被投資單位實施控制的長期股權投資效益性的分析，首先應當關注被投資企業的業務類型，考察該項投資是屬于上市公司主業的擴張、上下游產業鏈的整合，還是上市公司主業成熟之后的多元化經營、是否與上市公司的戰略相吻合。由于母子公司之間利益的一致性以及母子公司之間通常存在著關聯交易及內部轉移價格，在分析對子公司的投資獲利能力時，投資企業是否從子公司獲得了現金紅利以及獲得了多少現金紅利都不應當作為分析的重點。對子公司投資的效益主要體現在集團公司整體價值的提升、整體經營業績的提高，以及子公司自身的獲利能力。

根據我國現行的企業會計準則，子公司應當納入合并范圍；投資企業對子公司的長期股權投資，應當采用成本法核算。在成本法下，當被投資企業宣布當年損益時，投資企業無需做任何會計處理，只有當被投資企業宣布分配利潤或現金股利時，投資企業才按自己應得的份額計入投資收益。在這種條件下，子公司整體所實現的損益只能通過財務報表合并利潤中歸屬于母公司的凈利潤與子公司凈利潤的差額反映出來。由于子公司納入報表合并范圍，分析時應重點關注合并報表數據并結合母公司報表進行對比分析。主要關注點包括：母公司資產、負債、所有者權益與相應的合并數相比所占的比例，母公司利潤與合并利潤相比所占的比例。由此可以推測出子公司的資產、負債、所有者權益以及盈利能力的總體狀況，以對上市公司該類長期股權投資的整體獲利能力作出判斷。例如：有些上市公司的子公司相對于母公司擁有較高的資產份額，但卻只能帶來微薄的利潤甚至是虧損，就說明該上市公司對子公司投資的效益性較差。分析時可以通過計算對子公司的投資報酬率（IRR）來衡量投資的獲利能力，以CNP代表本期合并凈利潤中歸屬于母公司所有者的凈利潤，以NP代表本期母公司凈利潤，以CB代表本期母公司從子公司獲得的現金紅利，以LTEI代表本期對子公司長期股權投資的年平均數，計算公式可以表示為：

當合并凈利潤中歸屬于母公司所有者的凈利潤高于母公司凈利潤時，投資報酬率為正，差額越高，說明子公司的整體盈利能力越強，投資報酬率越高。當合并凈利潤中歸屬于母公司所有者的凈利潤與從子公司收到的現金紅利之和低于母公司凈利潤時，投資報酬率為負，說明子公司整體盈利能力較差，絕對值越大，說明其效益越差。

從上述8家公司中選擇三種投資類型都有涉及的焦作萬方為例，2011年該公司對納入合并范圍的子公司的長期股權投資期初余額為6.09億元，期末余額為9.59億元，合并凈利潤中歸屬于母公司所有者的凈利潤3.81億元，母公司凈利潤3.94億元，計算該公司對子公司的投資報酬率：

該公司對子公司的投資報酬率為-1.66%，說明子公司總體虧損，盈利能力較差，對子公司的長期股權投資質量較差。查閱其年報中披露的子公司信息，驗證了上述結論。

需要注意的是，考查盈利能力時應當關注母子公司之間的關聯交易狀況以及母子公司之間是否存在轉移利潤的現象。對子公司投資額占總資產比重較大的公司，還應結合附注中披露的各個子公司的相關信息對每一筆投資的獲利能力進行考查。

2.對聯營與合營企業的投資獲利能力分析

根據我國現行的企業會計準則，投資企業對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權投資，應當采用權益法核算。采用權益法核算的長期股權投資，當投資企業根據被投資企業實現的凈利潤或經調整的凈利潤計算應享有的份額而確認投資收益時，所確認的投資收益不能帶來現金回款的部分，將形成泡沫利潤（投資收益）與泡沫資產（長期股權投資），從而降低企業長期股權投資資產的質量。在對這一類長期股權投資的獲利能力進行分析時，應重點關注投資收益率以及投資收益的現金回款率。以IRR代表投資收益率，以I代表對聯營和合營企業的投資收益，以LTEI代表對聯營和合營企業的長期股權投資的年平均數，則投資收益率的公式可以表示為：

以CR代表現金回款率，以CB代表當期從聯營和合營企業分得的現金紅利，以I代表對聯營和合營企業的投資收益，則現金回款率的公式可以表示為：

也可以同時計算現金投資收益率，即從聯營和合營企業分得的現金紅利與對聯營和合營企業的長期股權投資年平均數的比率，以CRR代表現金投資收益率，則計算公式可以表示為：

仍以焦作萬方為例，2011年，該公司對聯營和合營企業投資的期初余額為9.54億元，期末余額為13.56億元，按權益法確認的投資收益為3.90億元，投資收益率為：

雖然投資收益率高達33.77%，但是，由于來源于聯營與合營企業的現金紅利為0，其現金回款率為0。也就是說，該公司對聯營與合營企業的投資全部為泡沫利潤。同時考慮到該公司的兩家聯營與合營企業中，一家虧損，來源于另外一家企業的投資收益3.91億元，占公司該年度凈利潤的102.55%，該公司的利潤完全依賴于對這一家參股公司的長期股權投資所確認的投資收益，且沒有帶來任何的現金流入。根據上述分析判斷，該企業對聯營與合營企業的投資質量不高，且經營狀況不佳，整體利潤質量較差。

3.無共同控制或無重大影響的投資獲利能力分析

首先，應當關注這一類投資的規模及其在全部長期股權投資中所占的比重。由于對被投資企業無共同控制或無重大影響，決定了這一部分長期股權投資的控制程度較差，質量不高。該類投資所占比例越高，風險越大，會降低長期股權投資的總體質量。

根據我國現行企業會計準則，投資企業對無共同控制或無重大影響的長期股權投資，應當采用成本法核算。對這一部分長期股權投資獲利能力的分析應當重點關注從被投資企業獲得的現金紅利的多少?？梢酝ㄟ^計算相應的投資收益率來判斷該類長期股權投資的獲利能力。以IRR代表投資收益率，以CB代表從被投資企業分得的現金紅利，以LTEI代表對無共同控制或無重大影響的被投資企業的長期股權投資的年平均數，則投資收益率的公式可以表示為：

仍以焦作萬方為例，2011年，該類長期股權投資額的年平均數為0.10億元，來自于該類被投資企業的現金紅利共計0.01億元，投資收益率為：

10.00%的收益率證明焦作萬方該類投資的收益能力一般。同時，該類投資僅占該公司2011年長期股權投資期末余額的0.44%，對長期股權投資的整體質量影響較小。

（三）資產減值對長期股權投資質量的影響

由于現行企業會計準則規定長期股權投資減值損失一旦計提不允許轉回，勢必造成上市公司在業績不好的年份對長期股權投資減值準備的計提過于保守，而在業績較好的年份一次性大量計提減值準備。所以，在分析長期股權投資的質量時，必須考查其資產減值計提的合理性。

以焦作萬方為例，2011年度，該公司沒有計提長期股權投資的資產減值準備，但是，根據其年報中所披露的信息，其子公司的凈資產合計數僅為6.26億元，比該公司對子公司的長期股權投資期末余額9.59億元還要低3.33億元，同時考慮其中一家子公司已經進入清算程序，該公司對長期股權投資的減值計提明顯過于保守。

綜合以上對焦作萬方2011年長期股權投資質量分析可知，占其資產總額比例高達45.43%的長期股權投資質量較差。由此可以推測其資產總體質量狀況不佳。

五、結束語

通過以上分析可以看到，河南省上市公司中有將近四分之一的企業長期股權投資占總資產的比重在20%以上，比例較高；通過長期股權投資的類型構成分析可知河南省上市公司的長期股權投資主要集中在對子公司的投資，控制程度較高，且大都集中在主業，體現了企業的核心競爭力；由于不同類型的被投資企業的性質及會計處理差異較大，在分析對子公司、聯營與合營公司及無控制、無共同控制且無重大影響的公司的長期股權投資質量時應當有不同的側重點并采用不同的分析方法和財務指標，通過理論論證并結合對焦作萬方長期股權投資的質量分析，證明本文所研究的分析方法和財務指標可以作為企業外部信息使用者簡便有效的分析工具。

第5篇：財務報表資產質量分析范文

(二)規避潛在的投資風險企業投資發生風險的主要原因是并購與被并購雙方信息的不對稱，而有效的財務盡職調查可以揭示并規避潛在風險。作為并購交易的對手方，被并購企業出于自身經濟利益的考量，往往會對本企業的風險和缺點進行掩蓋。比如提交虛假的財務報告，對潛在風險事項進行掩蓋等，我們需要通過盡職調查對此類問題進行逐個排除，以達到合理價格投資的目的。

(三)確定合理的交易對價企業并購的核心問題之一是交易對價的確定，而交易對價是并購活動給并購企業帶來的未來預期收益、可能承受的整合風險和被并購企業資產價值等要素的綜合體現。通過財務盡職調查，并購企業可以充分了解交易對價的決定要素。并購企業要結合業務模式和經營情況，通過財務分析來判斷被并購企業的實際盈利能力和不良資產及債權債務的實際情況，從而還原出真實準確的財務報表，為估算被并購企業的真實資產價值提供依據。

(四)參與設計并購方案通過財務盡職調查，并購企業可以掌握被并購企業經營管理上的不足和潛在的風險，為并購團隊設計并購方案提供重要的參考依據。經營管理水平如何提高、潛在的風險是規避還是承受、并購交易對價的確定以及并購后的整合方案等問題，都需要在并購方案中提前考慮周全。財務盡職調查對并購后的財務整合方案尤其重要，財務整合是必須與業務整合相輔相成的，否則就意味著并購失敗。

二、企業財務盡職調查的方法

財務盡職調查可以通過高管訪談、現場盡調、報表分析、周邊走訪調研、行業間對比分析等一系列方式對被并購企業的財務狀況及風險事項進行綜合判斷。企業盡職調查方法的選擇，取決于企業投資目的、投資金額的大小、被投資企業配合程度以及被投資企業內控完善度等。

(一)根據投資目的選擇一系列的投資方法對于根據投資目的選擇投資方法著重是要看投資企業是以并購、財務投資或是控股為目的的投資。若以投資并購為目的，就需要非常詳盡的調查以保證收購后不會踩雷，主要會采用現場盡調、高管訪談及行業數據對比相結合的盡職調查方法;在財務盡職調查工作開展之前，需要配備專業的財務人員，要求財務人員具有獨立性和專業度、有分析判斷能力、信息收集能力、邏輯思維能力、溝通能力，有一定的敏銳度。人員配置完成之后，由財務盡職調查項目負責人制訂具體完整的財務盡調工作計劃，盡調計劃一般包括盡調目的、盡調時間、盡調程序、盡調人員及其分工等內容。

(二)根據投資金額選擇側重點的投資方法根據投資金額考慮盡調安排不同。10萬、10億投資的盡調的詳細程度、關注方面等各不同。對于重大投資做的更多的是在保證更安全的前提下再去考慮回報率及持有期限，對于盡調方法上會側重于退出方面且會優先考慮優先股、售后回購等。對于一般的金額較小、投資占比較低或是財務類投資，我們首先考慮的是投資風險，對于財務投資要分析其內部控制的健全性、盈利能力、資產質量、現金流狀況，揭示其財務危機或風險，預測其未來的盈利能力，判斷其投資價值，對行業、公司、事件進行綜合的判斷后，重點關注過去及現在的運營情況，從而判斷未來預期收益情況及退出情況，調點對目標公司的行業特點風險特征本身。以財務投資為目的的投資我們更關心的是估值是否滿足，在投資期間內估值是否會改變以及一段時間內投資方是否能順利退出，我們會著重從運營數據分析及未來預期收益的測算方面著手，采用較寬泛的盡調方法。

三、財務盡職調查的具體操作方法

(一)理解公司業務了解公司盈利的來源，掌握運營數據的合理性，預測未來的發展趨勢。首先財務盡調不同于審計工作，審計關心過去的事情，財務盡職調查關心未來的事情，審計根據公司的報表關注公允性及科目放的對不對，盡職調查關注值不值得我投，報表質量及未來預期。對公司了解越發透徹，才越能判斷報表是否合理，盈利預測是否合理，對未來估值是否合理。其次對業務的理解，了解公司盈利的來源，錢怎么進來，怎么運作，怎么出去，產品服務是通過什么方式進行，進行中產生什么成本，什么是固定成本什么是變動成本，經營業務是否可以持續，全面的了解產品、業務、行業。只有了解了公司才能更好解讀財務報表，對現在情況和未來了解更透徹。

(二)現場環節1．管理層訪談財務盡調會將溝通與訪談貫穿于工作的全過程。溝通不僅包括項目組內部溝通，也包括與外部的溝通，如與中介機構的溝通與行業專家以及與被投資企業的管理層、同行業主要的競爭對手、上游供應商、下游客戶的溝通等。通過與多層次及各職能人員溝通，發現異常，抓住關鍵控制點，可以有效的尋找線索和佐證調查材料。通過管理層訪談可以獲取公開披露以外的信息，了解影響公司決策的因素，獲取管理層層面的優勢與劣勢，公司內主要存在的問題，以及公司未來發展的方向等。管理層對行業、公司、經營的看法，通過他們看業務的方式判斷公司未來發展，對報表理解及未來財務預測印證管理層對公司的信心，對公司業務的信心。由于溝通與訪談的時間與機會均有限，所以，在溝通與訪談之前充分做好準備工作，制定詳盡的溝通與訪談提綱和要點，切忌逐一提問，為做到這一點，前期需要做好準備工作，豐富的項目經驗和良好的溝通能力也是必不可少的重要方面。2．行業分析除了對公司本身的掌握，還需要了解行業狀況，通過獲取一些公開的信息(例如:國家統計局數據等)、金融投資機構的行業報告、咨詢公司分析報告等形式對該行業進行分析，從而發現行業運行的一些內在經濟規律，進一步預測公司業務所處行業未來發展的趨勢。3．財務報表解讀損益表:了解公司業務，主要了解公司業績的主要驅動因素是哪些;以前年度業績是詮釋公司業績是否可以持久的根本。當年經營情況:盈利質量分析財務預測分析財務預測能否實現;資產負債表了解企業資產變化狀況及負債變化狀況，按照成本重置法考慮企業價值;現金流量表，一個企業的現金流關系著一個企業的命脈，所以需核實收入與現金流的匹配程度，需考慮否存在大量預收及應收的情況。

第6篇：財務報表資產質量分析范文

關鍵詞：中小企業；財務報告；現狀；措施

一、我國中小企業財務報告分析的現狀

我國中小企業財務報告分析主要是指標分析?；矩攧罩笜酥饕歉鶕龔垥媹蟊頌橐罁?，通過比率分析達到分析報表的目的。其指標包括盈利比率、償債能力比率、資產管理比率。反映中小企業盈利能力的指標很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、銷售期間費用率、資產凈利率、凈資產收益率；償債能力分析分為短期償債能力和長期償債能力，主要的指標有流動比率、速動比率、資產負債率、產權比率、利息保障倍數。資產管理比率是用來衡量中小企業在資產管理方面的效率的財務比率，主要包括營業周期、存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率?，F金流量分析有利于報表使用者正確評價中小企業的支付能力，獲利能力和償債能力。其中流動性分析是指將資產迅速轉變為現金的能力，主要有現金到期債務比、現金流動負債比、現金債務總額比。獲取現金能力分析是指經營現金凈流入和投入資源的比值，包括銷售現金比率、每股營業現金流量、全部資產現金回收率；財務彈性分析是指中小企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力，包括現金滿足投資比率和現金股利保障倍數；收益質量分析是指報告收益與中小企業業績之間的相互關系；衡量收益質量的指標是現金營運指數。

我國中小企業的財務報告分析注重財務指標分析，極少提到審計報告和會計報表附注分析，這就給那些經營效益不好的單位管理者有機可乘。他們利用報表分析的不完善，大肆操縱利潤，濫用關聯方交易以及一些假銷售手段等使本來虧損的中小企業變得利潤豐富。所以隨著市場經濟的發展，經濟環境的變化，中小企業財務報告分析體系必須擴展到審計報告分析、財務指標分析和會計報表附注分析。

二、完善中小企業財務報告分析體系的措施

隨著市場經濟的發展，經濟環境的變化，會計信息系統越來越復雜，原有的財務報告分析體系已遠遠不能滿足現在分析的需要，再以以前的分析體系分析現有的財務報告，有時會出現很大的偏差，甚至得出相反的結論，所以應從以下方面進行補充。

1.中小企業會計報表附注分析

（1）中小企業的應收賬款分析。應收賬款是指在中小企業中一項非常重要的流動資產，如果不實行科學的管理，就很容易形成陳年呆賬、壞賬給企中小企業造成損失。所以，中小企業必須在財務報告附注中列示應收賬款的賬齡及壞賬政策，以便投資者準確判斷中小企業的資產質量及財務狀況。這樣投資者可以分析應收款增加的原因、應收賬款結構是否合理、是否按規定提取壞賬準備。

（2）中小企業的存貨分析。通過財務報告附注可以清楚地看出存貨的結構，這種結構可以看出中小企業的經營狀況，如果原材料存貨增加，而產成品存貨減少或略有增加，說明該中小企業正處于成長期或成熟期，銷售量較大，能產生較高毛利潤；如果原材料存貨減少，而產成品增加，說明該中小企業正處于衰退期，該產品正逐漸被新產品代替，或者這種產品生產過剩。這樣的中小企業唯一的出路就是迅速轉移新產品的生產。另外，通過財務報告附注還可了解到存貨跌價準備的計提情況，如果存貨計提的減值準備大，表明可收回金額比成本低很多，存貨很可能過時或毀損。

（3）中小企業的營業外收支分析。營業外收支是指與經營活動無直接關系的收支，屬于非正常項目，在進行財務指標分析時，應注意是否排除這項非正常項目，這就得根據重要性原則，即相對于凈利潤的比例，比例較大即為重要，應排除。因為它是偶然性因素，不能長期給中小企業帶來收益和損失，不排除就會影響分析結果。

（4）中小企業的關聯方交易。會計準則規定，中小企業尤其是上市公司應在附注中披露關聯方交易的金額、定價政策、未結算項目的金額或相應比例，關聯交易披露最重要的是定價政策和交易金額。關聯方為了操縱利潤，經常通過關聯方來達到某種目標的目的。

2.中小企業的補充財務指標分析

（1）中小企業的主營業務收現率。主營業務收現率是銷售商品、提供勞務收到的現金與主營業務收入的比值。（主營業務收入收現率=銷售商品、提供勞務收到的現金÷主營業務收入）。此指標可以彌補銷售現金比率的不足，當中小企業處于快速發展時期，隨業務量的增長銷售現金比率一般都較低，但不是收益質量不夠好，而是隨業務量的增長，存貨和應收項目自然增長的結果。該指標接近117%，說明中小企業產品銷售形勢看好，相對于購買者存在比較優勢，或中小企業信用政策合理，催賬工作得力，中小企業能夠及時收回現金，保證生產經營順暢周轉，收益質量較高。反之，如果該指標較低，說明中小企業銷售形勢不佳，或可能存在不正常銷售和舞弊的可能性，或信用政策制定不合理、收賬不力、收益質量較差。尤其在分析該指標時，還應結合資產負債表和損益表中應收賬款及營業收入的變化越勢，分析該指標在大于117%時，是否是由于中小企業近年來銷售萎縮，以前年度的應收賬款得到收回而形成的。

（2）中小企業的主營業務付現比。①主營業務付現比=購買商品、接受勞務支付的現金÷主營業務成本。此指標可以反映中小企業現金支付能力，表明中小企業每發生1元的主營業務成本，實際支付的現金數額。如果該比率約為117%，說明主營業務成本基本是付現成本，中小企業沒有因購貨而形成對銷貨方的負債；如果比例大于117%，說明中小企業除了支付了當期主營業務成本以外，還償付了前期拖欠的購貨款，樹立了良好的商業信用；如果比例遠小于117%，說明存在賒購，對中小企業形成負債壓力，可能會影響中小企業的商譽。②凈收益營運指數。凈收益營運指數，是指經營凈收益與全部凈收益的比值。凈收益營運指數=經營凈收益÷凈收益=（凈收益-非經營收益）÷凈收益。凈收益營運指數可以評價一個公司的收益質量。非經營收益多，收益質量就差。因為非經營收益的持續性差，非經營收益主要來源是資產的處置和證券交易收益。資產處置不是中小企業的主要業務，不反映中小企業的核心能力。許多中小企業正是利用“資產置換”達到操縱利潤的目的，通過證券交易獲利靠的是運氣。因此，非經營收益也是收益，但不能代表中小企業的收益“能力”。

（3）中小企業的審計報告分析。隨著會計信息的復雜化，非專業人士利用注冊會計師的審計報告對中小企業財務狀況進行分析，能夠起到事半功倍的效果。

注冊會計師的審計報告是指注冊會計師根據獨立審計準則的要求，在實施了必要的審計程序后出具的，用于對被審計單位年度會計報表發表審計意見的書面文件。按照《獨立審計具體準則第7號──審計報告》的規定，注冊會計師在審計報告中，應對被審計單位會計報表的編制是否符合《中小企業會計準則》及國家其他有關財務會計法規的規定，會計報表在所有重大方面是否公允地反映了被審計單位資產負債表日的財務狀況和所審計期間的經營成果、資金變動情況，會計處理方法的選用是否符合一貫性原則發表意見。根據審計結論，注冊會計師應出具無保留意見、保留意見、否定意見、拒絕表示意見中的一種審計意見。新晨

一是在一般情況下，如果注冊會計師出具的是無保留意見審計報告，表明被審計單位采用的會計處理方法遵循了會計準則及有關規定；會計報表反映的內容符合被審計單位的實際情況；會計報表內容完整，表達清楚，無重要遺漏；報表項目的分類和編制方法符合規定要求，因而對被審計單位的會計報表無保留地表示滿意，則會計報表使用者即可按照通常的會計報表分析方法進行。

二是如果審計意見是保留意見，則出具保留意見的原因（在審計報告的說明段）即成為會計報表使用者關注的一個焦點，在分析報表時必須予以重點關注。

三是如果出具的是否定意見，則說明財務狀況、經營成果或者資金變動情況已被嚴重歪曲，表明會計報表不可信，會計報表使用者提高警惕，減少與此單位發生更多的經濟關系，因為風險太高。

四是如果出具的是拒絕表示意見，往往是由于某些限制而未對某些重要事項取得證據，沒有完成取證工作，此財務報告的風險是非常大的，最好與此中小企業少發生經濟關系。

參考文獻：

[1]萬齊：企業財務報告分析與評價改革探討[J]．現代商貿工業．2008年第7期.

[2]陳潔：財務會計分析探討[J]．企業家天地下半月刊（理論版）．2008年第2期.

第7篇：財務報表資產質量分析范文

摘要：隨著我國市場經濟的發展，企業面臨著各種財務風險。內外部環境和激烈的市場競爭，使得企業需要強化財務風險控制與防范，促進企業健康發展。企業經營管理者應注重財務風險的防范，建立財務風險防范預警機制，增強企業防范財務風險的能力。本文就我國當前企業存在的財務風險形成原因進行了分析，并就如何預測和防范財務風險提出建議和措施。

關鍵詞 ：企業；財務風險；防范對策

一、引言

在激烈的市場競爭中，企業要促進經濟效益提升，保持競爭優勢，財務風險防范勢在必行。財務風險具有客觀性和復雜性，一旦出現財務風險，可能對企業生產經營正常開展產生影響，甚至可能導致企業陷入危機。因此，強化財務風險的預測和分析，提升企業風險防范能力，是我國企業面臨的重要課題。

二、企業存在的主要財務風險分析

財務風險是指由于企業融資不合理、資金結構不恰當導致企業償債能力不足、影響投資者收益下降的可能性。財務風險具有廣義和狹義的區別，廣義上來講，通常財務風險可能由于任何內外部因素導致的難以預測和控制的、使得企業效益和收益受到損失的可能性。

籌資風險。資金結構不合理引發籌資風險，當企業自有資金和債務資金比例不恰當，企業外部借款規模過大或者借款比例較大，導致企業償債能力受到影響時，可能導致企業難以維持正常生產經營，導致財務風險。

投資風險。當企業進行固定資產或者項目投資時，未進行充分的調研和可行性分析，投資決策不夠科學導致投資失誤，或者由于信息不對稱導致投資失敗，即難以達到預期收益甚至投資無法按期按時收回，為企業帶來損失，形成財務風險。

資金回籠風險。對于大部分企業而言，提供商品和勞務后，能否及時回籠資金，是重要的財務風險之一。由于項目變化和服務過程發生變動等影響，可能使得資金回收在金額和時間方面存在不確定性。因此，資金難以足額及時回收，也成為企業面臨的重要財務風險。

收益分配風險。對于部分知識密集型企業，人力資源成本和人工智能成本占企業成本的比重較大，提高職工收入、分配利潤給投資者均可能對企業生產經營產生影響，導致企業資金成本和生產成本過高，甚至引起資金鏈斷裂，導致財務風險，影響企業健康發展。反之過度降低人工成本以縮減企業成本費用同樣為企業帶來風險，當前市場經濟環境下各行業競爭激烈，人才成為企業保持競爭優勢的重要砝碼，若降低人工成本，企業人才外流，管理水平和技術水平降低使得企業競爭力下降，投資者難以得到足夠的投資回報，企業在資金短缺時難以繼續得到投資，影響企業生產經營正常開展。

三、防范企業財務風險的建議和措施

（一）建立健全的風險防范體系

當今社會，挑戰和機遇并存，企業投資者、管理人員和債權人需要承擔相關的財務風險。企業應建立健全的風險防范體系，從企業投資者、管理者和債權人的角度，加強財務風險防范。首先，企業應建立完善的財務風險監控和預警制度，以制度作為財務風險防范和化解的首要防線，在此基礎上建立科學的財務風險監管程序和流程，建立分級管理制度，確保崗位權責分明。其次，應建立企業財務報表定期分析制度，將財務報表風險分析作為企業財務管理的常規性工作，并與日常財務工作相結合，做好定期的資產質量分析、資金流動性分析、企業負債分析，加強風險監測，強化審計報告，完善企業內部會計制度，建立健全的風險預警體系。再次，應充分發揮社會中介機構作用，借助律師和會計師事務所的力量，加強對企業財務風險的監控，并在進行投資和籌資決策時，充分進行考察和研究，對于可能存在的風險加以預測，并考慮可能為企業帶來的負面影響，加強資金成本管理，提高決策科學性。

（二）建立應收賬款管理機制

企業應加強應收賬款管理，促進資金回籠效果和效率。首先，企業可加強合同管理，建立合同會簽制度，在合同簽訂之前應對客戶信用情況進行充分調查和了解，防范資金回收風險。其次，應強化資金管理責任。對于應收賬款做到責任落實，并與責任人的經濟效益掛鉤，充分調動員工對于應收賬款管理的自覺性和主動性，同時督促員工積極催收款項。再次，應建立收款機制。除對應收賬款結構、賬齡定期進行分析外，應結合應收賬款具體情況，與債務人積極進行聯系催收，對于暫時難以付清款項的客戶，應促使對方制訂還款計劃，甚至提供擔保，防止壞賬。對于不配合的客戶，一旦發現清償能力缺乏，應及時采取法律途徑進行處理。另外，對于難以收回的賬款進行風險轉移，如將債權出售給金融機構、將應收賬款轉化為擔保等。

（三）加強內部審計監督作用

應充分發揮企業內部審計機構的作用，內部審計作為企業內部控制的重要內容，反而往往受到企業忽視。部分企業未設置內部審計機構和部門，部分企業內部審計機構未得到足夠重視、獨立性不強，難以充分發揮監督作用。一方面，企業內部應建立獨立的內部審計部門，完善該部門的內部監督作用，充分發揮內部審計人員的監督職能，使得企業財務制度能夠在企業日常工作中貫徹與實施，為企業財務監督職能創造良好的內部環境。另一方面，應加強內部審計獨立性的維護，定期對下級單位進行監督和審計，推動企業經營活動正常開展，并確保企業各項決策的科學性，促進財務事項處理的正確性和有效性，強化財務處理的準確性，從而有效防范財務風險。

（四）保持企業持續穩定發展

應促進企業持續穩定發展，防止由于盲目追求發展速度導致的財務風險。首先應理順企業財務關系，明確各個部門和崗位在財務管理中的作用和地位、相關的職責，并分配相關的權力，形成權責分明的機制。其次應保持企業良好的形象和信譽度，以維護暢通籌融資渠道，使得合作方了解企業的誠信和實力，建立良好的合作關系，為未來需要合作和籌資時打下良好的基礎。再次，應以財務健康為前提，促進企業穩步發展。應保持穩定的發展速度，保持合理的利潤增長率和負債比率，提高企業資金周轉率、存貨周轉率和應收賬款周轉率，提高企業資產使用效率，以實現企業可持續發展。

財務風險管理與防范是我國企業管理的重要內容，也是企業財務管理的重中之重。因此，企業經營管理者應注重財務風險的防范，建立財務風險防范預警機制，建立健全內部控制體系，強化企業內部審計監督作用，以財務健康為前提，促進企業穩步發展，并維護企業財務活動順利進行，增強企業防范財務風險的能力。

參考文獻：

[1]高校.企業財務風險預警體系的構建探討[J]. 現代商業，2013(08) .

[2]朱大華.企業財務風險預警指標體系建立初探[J]. 會計之友，2011(26) .

第8篇：財務報表資產質量分析范文

關鍵詞：保險企業；財務分析；優化措施

一、引言

改革開放以來，我國的保險行業隨著國家經濟一起快速發展，隨著時間的推移，在全國范圍內的保險覆蓋率逐漸提高，有效地保證了國家各個領域的經濟穩定發展以及人民的幸福和諧生活。隨著保險企業數量的增加以及國家對保險行業的管理和相關要求不斷提高，保險企業需要對自己的管理工作進行相應的完善。財務分析作為保險企業經常使用的一項工作，對于保險企業的日常工作和管理都有極強的保障作用。但是，保險企業的財務分析工作還存在一定的不足，不能夠完善滿足企業的日常運營和管理工作的需求，所以，保險企業需要根據具體的不足推動優化升級工作，使保險行業具備更全面有效的管理能力和發展能力。

二、保險企業財務分析的現狀

（一）財務分析主體不夠明確

保險企業進行財務分析工作時需要根據具體的工作任務和工作選擇相應的工作主體，現階段存在的工作主體有經營者、投資者以及投保人等。不同的財務分析主體在進行具體的財務分析工作時會有不同的財務信息需求，但是保險企業部分工作沒有將具體的差別區分開，在收集財務信息的時候按照相同的標準進行，后續的分析結論也沒有根據分析主體的特點進行相應的側重評價。保險企業沒有根據分析主體的特點和工作需求制定具體的財務分析工作方案，盲目地進行統一的財務分析會對相應結果的準確性和有效性造成影響。

（二）財務分析的依據不充分

保險企業的財務分析工作是在相關財務報表、會計核算資料以及預算意見等企業內部資料和國家宏觀經濟政策信息、報刊雜志資料和企業間的信息等外部資料的基礎上進行的，需要的財務信息以及其他資料較多，但現在保險企業進行財務分析工作時存在對相關資料和數據收集整理不完備的問題。在進行財務分析時，保險企業沒有對現階段的各項資料有效地收集和管理，同時，沒有對財務資料的完整性、系統性、準確性、歷史性以及目的性等進行準確地把握，所以，財務資料存在數量和種類不夠齊全的問題，同時也不能保證財務資料連續而準確，在進行財務分析后得到的結果也存在正確性不足的問題而不能具體規范企業的運營和管理。

（三）財務分析的內容不夠全面

財務分析工作是對一段時間以內保險企業的財務活動進行相應的分析工作，總的來說保險企業進行財務分析的內容有財務狀況、經營成果以及現金流量三個方面。保險企業雖然能夠將自己的財務分析工作劃分為具體的類別，但是在每個類別中仍然存在不夠全面的問題。在進行財務狀況分析方面，保險企業主要實施資產質量分析和償付能力分析，但是分析的深度不足而導致無法掌握企業的資產管理狀況和資金流動狀況。在經營成果和現金流量分析工作中也存在因為分析內容不夠全面導致的分析結果較為片面，這樣的結果無法準確地反應保險企業的具體運營情況以及存在的相應問題。

（四）財務分析的方法科學性不足

保險企業的財務分析工作需要按照一定的工作方法進行，首先，需要確定分析的目的以及范圍，根據財務分析的任務收集相應的資料并進行相應的分析工作，通過總結分析的結果進行相應的完善工作。保險企業財務分析的工作中對于整個程序的設置不夠嚴謹，不能準確確定分析目的并通過相應的方法收集財務數據，同時，在進行分析對比時的方法也相對落后，不能夠得到較為準確的結果。其次，保險企業對信息化技術的應用程度較低，財務分析的準確度以及工作效率都還有較大的提升空間，過度依賴人工分析方法容易造成較大的數據誤差，使企業不能得到準確有效的分析結果。

三、保險企業財務分析的優化措施

（一）明確財務分析主體

保險企業的財務分析工作需要在明確分析主體以及掌握分析主體具體特點的基礎上才能夠有效開展相應的分析工作，這也是企業首先需要解決的問題。在進行財務分析主體確定的時候需要首先評估主體代表的利益傾向，并根據財務分析應用領域來進行工作任務確定，包括工作方位以及具體采用的分析方法等。當財務分析主體為企業經營管理者時需要重點分析保險企業的運營狀況以及發展狀況，需要對企業的各個方面有具體的了解和掌握，并根據相應結果調整工作部署和發展方向，分析內容需要包括運營能力、償付能力以及盈利能力等所有內容。而對于投資者、監管機構和投保人等不同的工作主體，保險企業同樣需要進行相應的評估工作，分析主體的特點以及工作需求并進行相應的分析工作，落實分析結果與完善方案之間的關系，維護各方的合理利益并提高保險企業的發展動力。

（二）加強財務分析依據的管控力度

財務分析工作必須采用企業范圍內的財務資料具體的數據質量控制工作才能夠得到有效的處理結果，因此財務分析質量的控制工作關鍵是對財務資料的質量控制。在進行保險企業內外部財務資料收集的過程中，需要滿足財務資料的完整性、系統性、準確性、及時性等具體的質量原則，并通過具體的要求來規范財務資料和財務數據的管理和使用，通過具體的控制工作保證處理結果能夠有效對應企業中的工作。保險企業對財務資料的管控工作具體體現在收集、管理數量和種類齊全的內外部財務資料上，除了對現階段的財務資料進行分析和處理以外，還需要對以往的財務資料進行對比分析來保證資料的連貫性和正確性。在財務資料質量管控工作中，保險企業需要明確處理結果的應用方向并通過相應的方向來選擇具體領域的財務資料，保證處理結果能夠及時反映企業存在的運營問題并完善企業的運營和管理。

（三）提高財務分析內容的全面性

保險企業要想通過財務分析來掌握企業一定階段的經營狀況，必須對該階段的財務狀況和管理狀況進行全面有效地分析。在進行財務狀況方面的財務分析時，資產質量和償付能力對于保險企業來說是運營和發展的關鍵，通過對兩者有關數據的收集和分析可以較為準確而全面地掌握保險企業該階段的具體運營狀況和存在的問題。在進行經營成果的分析工作時需要進行利益來源和企業經營成本等方面的分析工作并能夠相應地掌握企業該階段的盈利能力，同時，可以將盈利能力不強的工作及時調整來保證企業的合理收入。對現金流量的財務分析可以了解保險企業的現金流動效率和流動方向并反映出企業相應的償付能力和資金周轉能力，對未來企業現金的利用有較大的幫助。通過內容豐富全面的財務分析可以對企業的運營和管理的具體情況進行分析并可以協調具體的發展工作。

（四）完善財務分析的工作方法

保險企業需要完善財務分析的工作方法，提高財務分析的科學性來推動財務分析更有效地進行。首先，保險企業需要保證分析程序的科學性，在確定分析目的和分析范圍的時候以分析主體為導向，進行資料收集時也需要保證方法的嚴謹和全面，通過抓住主要矛盾來反映現階段企業存在的相應問題并做出具體的措施。在財務分析方法方面使用較為科學有效的比較法、趨勢分析法以及因素分析法，根據企業財務分析任務的實際情況選擇相應的分析方法。保險企業還需要提高對信息化財務分析的建設工作，及時完善信息化工作軟硬件并加強對財務人員的能力培養工作，提高保險企業財務分析的效率和準確性，分析結果也可以及時形成具體的優化方案應用到企業中。

四、結語

隨著我國發展條件不斷趨于復雜，保險企業越來越受到各方面的青睞，保險企業也迎來了極大的發展。但是，隨著保險企業數量的增多同時受到復雜發展環境的影響，保險企業迫切需要完善自身的管理工作。財務分析作為保險企業了解自身運行狀況并提供完善措施的重要工作，在企業的運營工作中越來越多地被使用。保險企業需要針對自身財務分析存在的不足并及時優化，提高財務分析的實用性并推動保險企業更穩定長久的發展。

作者:王新華 單位:德華安顧人壽保險有限公司

參考文獻：

[1]郝帥.基于財務分析視角的保險企業財務風險管理——以A保險公司為例[J].中國市場,2016（22）.

第9篇：財務報表資產質量分析范文

本文旨在針對國內實務忽略現金流比率分析的情況，說明現金流比率雖然不能代替非現金流比率分析，但卻是利潤比率的重要補充，只有將兩套比率相結合，才能使決策者更好地理解企業的各項活動，并做出更好的決策。

關鍵詞：現金流量比率，利潤比率，比率分析法

The contrast of the cash flow ratio and the profit ratio

Abstract

Along with the development of the economy， the use of analysis of the financial report become more and more important. Because the ration analysis apporach is one of the basic apppraches of the financial analysis， this dissertation chooses some ratio to build two sets of ratio system:One is made up of cash flow ratio， and the other is composed by the profit ratio. Studying the differences of the two sets of ratio system is the duty of this essay. Through accounting the ratio of four corporations which are marketable company in Shanghai Stock Exchange in the automobile industry with their three year’s statistics， contrast the different conclusions between the two sets of the ratio system. Then combine the two conclusions，make the financial performance of the company more clearly and more correctly.

The dissertation tries to explain the significance of the cash flow ratio，while the local analyst did not care it. Although the cash flow ratio can not take the profit ratio’s place ，it can be the vital compementarity. If combine the profit ratio and the cash flow ratio， the conclusion may make the decision-maker know the working conditions and the activity of the company better ， then make the better decision for the company.

Key words: cash flow ratio， profit ratio， ration analysis apporach

目 錄

一、序言1

（一）．研究的背景與意義1

（二）．研究的內容與方法1

（三）．文章的結構1

二、文獻回顧1

（一）．財務比率分析的起源1

（二）．財務比率分析的現狀2

三、比率分析理論闡述2

（一）．以利潤為中心的比率分析體系3

（二）．以現金流量為中心的比率分析體系4

四、案例分析5

（一）．星馬汽車比率分析6

（二）．上海汽車財務分析8

（三）．福田汽車財務分析10

（四）．宇通客車財務分析12

（五）．分析結果對比13

五、結論15

資料來源及參考文獻16

致謝16

譯文及其原文17

一、序言

（一）．研究的背景與意義

財務報表分析對報表信息的使用者至關重要，它可以使信息使用者更好地理解公司的業務、經營狀況及財務狀況，為決策做好準備。在財務報表分析方法之中，由于比率分析法計算簡易，可以顯示出企業財務發展趨勢和偏離程度，容易發現存在顯著問題的項目，另外還能揭示各個財務比率的內在聯系以更好地評估公司的財務狀況和經營結果，所以在實際分析中，比率分析法運用居多。目前，絕大部分財務報告分析中的比率都側重于資產負債表和利潤表的比率，很少選用現金流量表比率。但是，現金作為企業的血液，是掌握企業脈搏的關鍵。在目前的經濟狀況下，公司的現金流量很大程度影響著企業的生存和發展能力。雖然現金不能作為確定收入和費用的依據，但現金可以體現收益質量，使分析更保守、更穩健，風險更小。而且在權責發生制及實質重于形式的原則下，凈利潤可能存在縱的現象，另外一些會計處理方法的選擇也可能導致資產和權益的信息失真。此時，采用現金流量比率進行補充分析有助于決策分析者對企業活動的理解。

（二）．研究的內容與方法

本文以財務報表分析中的比率分析為主要研究對象。主要研究以“會計利潤”為核心的比率分析與以“現金流量”為核心的比率分析之間的比較，并在上海證券交易所的上市公司中，選取四家屬于汽車行業的公司，對其近三年的年度財務報告進行比率分析，并將兩種分析體系得出的結果進行對比。用事實來說明現金流比率雖然不能代替非現金流比率分析，但卻是利潤比率的的重要補充。當兩者結合起來時，分析結論能夠更好地幫助決策者理解企業的各項經營活動。

（三）．文章的結構

第一章介紹文章研究的背景與意義、主要內容以及脈絡結構。第二章簡要概述財務報表比率分析的起源及現狀。第三章分別選取適當的比率構成以“會計利潤”為核心的比率分析體系及以“現金流量”為核心的比率分析體系，并在理論上對其進行闡述。第四章分析案例，在上海證券交易所上市的公司中，選取屬于汽車行業的四家公司——星馬汽車、上海汽車、福田汽車和宇通客車近三年的年度財務報告，分別采用這兩種體系進行分析，比較結果，并將這兩種結果相結合。第五章是本文的結論部分。

二、文獻回顧

（一）．財務比率分析的起源與現狀

財務報表分析起源于19世紀末20世紀初，最早的財務報表分析主要是為銀行信用分析服務的。1895年，紐約州銀行協會的經理委員要求他們的機構貸款人提交書面的、有其簽字的資產負債表，自此，財務報表開始大量使用于信貸目的。不久后，銀行經理就認為必須對擴大貸款額度的貸款人預測償債能力，于是產生了流動比率和速動比率。

1919年，亞歷山大沃爾建立了比率分析的體系，即著名的沃爾比重評分體系。他認為：為取得對公司全面的認識，必須考慮財務報表間的各種關系，而不僅僅是流動資產和流動負債之間的關系。為了綜合評價企業的信用水平，他選用了7個財務比率，并對每一個財務比率給定一個權重，評出企業財務狀況的綜合得分。

同年，美國杜邦公司的財務經理唐納得森創造性的發明了杜邦分析體系，該體系以凈資產收益率為核心，圍繞該核心選擇其他財務比率，以觀察各比率彼此之間依存制約的關系，揭示企業經營成果的來源及影響因素，綜合反映企業的財務狀況和經營成果，著重突出對企業持續發展能力的分析。從那時起，通過計算比率進行財務分析的方式迅速流行起來。

1923年，James H.Bliss提出：在每一個行業，都有以行業活動為基礎并反映行業特點的財務與經營比率。這些比率可通過行業平均比率來確定，通過該比率與個別公司財務比率的比較，發現個別公司與行業水平之間的差距和存在的問題。從此，標準比率的觀點開始流行。

（二）．財務比率分析的現狀

目前，比率分析已經不僅僅局限于資產負債表和利潤表及利潤分配表的數據，自開始編制現金流量表后，現金流量已成為信息使用者另一個關注的對象。美國學者查爾斯吉布森在《財務報告分析——利用財務會計信息》（第八版）中，主要探討了相關的現金流量財務比率：營業現金流量/本期到期的長期債務和本期應付票據；營業現金流量/債務總量；每股營業現金流量；營業現金流量/現金股利。美國教授Franklin J.Plewa， George T.Friedlob在其所著的《全面理解現金流》中，主要對現金流量的比較分析和比率分析進行了研究。

我國上市公司的財務分析體系以比率分析為基礎，以企業的資產負債表和利潤表及利潤分配表為主要依據，根據表內比率值之間的關系，考核、評價企業的償債能力、盈利能力、營運能力和上市公司的市場表現能力，借以反映企業的財務經營情況，評價該企業的財務經營業績，滿足財務信息使用者的需求。

我國在1998年3月頒布了《企業會計準則——現金流量表》，自此開始出現對現金流量表分析的研究。對于現金流量結構和趨勢分析，現在不存在較大的差異與分歧，但現金流量的相關比率和效率比率分析爭論頗多。在實務中，大部分財務報表分析不對現金流量表進行分析，或只是進行現金流量的結構和趨勢分析，很少使用比率分析法。但筆者以為要想更深刻地了解公司現金流量的全貌、做出更有利于公司的決策，就應重視企業現金流量的比率分析。

三、比率分析理論闡述

按照信息分析者分析目的的不同，一般財務分析分為償債能力分析、盈利能力分析、營運能力分析、成長能力分析及企業市場表現能力分析等五項，但說法及分發可能略有不同。其中，前四種分析是最重要、最基礎的，企業市場表現能力是股份制公司所特有的，一般僅針對股份制公司。企業市場表現能力通常為前四種能力的衍生，特別是對企業盈利能力的表現，股份制公司就是依靠這種表現能力來吸引投資者。從某種程度上講，企業的市場表現能力更突出“表現”二字，往往與企業的實際情況有一定的差距。

比率分析法是財務分析中最重要、最基本的方法之一，該方法將影響財務狀況的兩個相關因素聯系起來，通過計算比率，反映他們之間的關系，借以評價企業財務狀況和經營狀況的一種財務分析方法。

按照比率的組成數據關系來分，比率可分為三類：相關比率，是以某個項目和其它有關但又不同的項目加以對比所得到的比率，反映有關經濟活動的相互關系，利用此種比率可以分析出企業的相關業務是否安排合理、營運是否正常；效率比率，是指某項經濟活動中費用與收入的比率，反映了投入與產出的關系；結構比率，又稱構成比率，是指某個經濟項目的各個組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關系，著重分析相對于整體非常重要和關鍵的項目在總體中所占比重。

為了突出以利潤為中心的比率分析和以現金流為中心的比率分析之間的比較，本章在比率分析體系當中挑選了一些重要比率，構造了兩個體系。本文主要以效率比率和相關比率為研究對象，構建的比率體系主要分析企業的償債能力、盈利能力和營運能力。因為成長能力分析主要采用剩余收益分析和增長率分析，因此本文沒有涉及此方面的指標。另外，本文將企業的市場表現能力作為盈利能力的衍生在盈利能力分析中進行分析。

（一）．以利潤為中心的比率分析體系

1．償債能力分析比率

償債能力是企業償還各種債務的能力，是企業經營者、投資人和債權人等十分關心的重要問題。對企業經營者而言，企業必須持有一定的現金或可以隨時變現的流動資產以償還各種到期債務。如果償債能力不佳，甚至出現資不抵債的情況，那么企業就很可能破產。對投資人而言，如果企業的償債能力發生問題，那么投資人就要花費大量的時間和精力去償還債務，影響正常的經營活動，致使企業的盈利能力下降，最終影響到投資者的利益。對債權人而言，擁有較強的償債能力的企業才能保證他們利益：及時收回本金，按期收回利息。

企業的償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力主要是指企業以流動資產支付流動負債的能力，分析比率主要包括以下幾種：

（1）．流動比率=流動資產/流動負債

流動比率又稱為銀行家比率，是銀行發放貸款的主要參考指標，它表示每一元的流動負債有多少流動資產作為償還保證。當流動比率大于1時，說明企業的流動資產從物資保證性上和償還可能性上能保證流動負債的償還；當流動比率小于1時，則為短期償債能力不良的信號；一般認為該比率為2比較適宜。

（2）．速動比率=速動資產/流動負債

速動資產是扣除存貨的流動資產。速動比率又稱為酸性測試比率，它剔除了變現能力弱且變現金額不穩定的存貨的影響，能夠更好地反映出企業的償債能力。按照傳統經驗，該比率為1比較合理。

長期償債能力是指企業償還長期債務的能力。從長期來看，它主要依靠企業的獲利能力，其分析比率主要包括：

（1）．資產負債率=負債總額/資產總額

該比率綜合表現企業的償債能力，反映出在企業的總資產中有多少是通過舉債獲得的，反映了債權人債權的保障程度，同時反映出企業進行負債經營的能力。資產負債率越高，說明企業的債務負擔越重，企業的償債能力可能越低，財務風險越高。一般資產負債率為50%比較合理。

（2）．產權比率=負債總額/凈資產

該比率反映債務負擔與償債保證程度的相對關系，直觀地表示出債權受到股東權益的保護程度。產權比率越高，企業的償債能力就可能越低，財務風險越高。一般認為該比率為1比較合適。

（3）．利息保障倍數=（稅前利潤+利息費用）/利息費用

該比率說明了企業經營活動所獲得的收益與企業所需支付利息費用的倍數關系，反映了企業償付債務利息的能力。倍數越高，說明企業償還利息的能力可能越高，債務的安全性越高，當倍數大于1時，則說明企業具有償付當期利息的能力。

2．盈利能力分析比率

盈利能力通常是指企業在一定時期內獲取利潤的能力。作為一個企業，經營目的就是獲取最大利潤，使所有者權益或股東權益最大化。企業的盈利能力是企業營運能力的結果，它代表了企業維持持續經營和發展的能力，是企業所有利益相關者共同關注的問題。研究企業的盈利能力不僅能夠衡量企業的經營業績，還可以發現企業經營管理中存在的問題。另外，盈利能力是一個相對的概念，因此通過比較能夠更好地反映企業的盈利能力。

（1）．凈資產收益率=凈利潤/所有者權益

該比率是反映盈利能力的核心比率，綜合體現了企業的盈利能力，它既直接反映資產的增值能力，又反映出資產的使用效率。凈資產收益率越高，企業的盈利能力和經營管理水平可能就越好。

（2）．主營業務毛利率=主營業務利潤/主營業務收入凈額

主營業務利潤是主營業務收入和主營業務成本之差，該比率反映了主營業務的盈利能力和獲利水平，體現了企業最基本的業務的獲利能力。

（3）．主營業務凈利率=凈利潤/主營業務收入凈額

該比率反映每一元主營業務收入帶來多少凈利潤，評價企業通過主營業務賺取利潤的能力，同時從側面反映出企業的經營管理能力。主營業務凈利率與主營業務毛利率的差異越大，則說明企業的費用消耗越大，經營管理效率就越低。

（4）．每股利潤率=本年凈利潤/年末普通股總股數

該比率表示股份制企業每一股普通股在一定會計期間內賺取的凈利潤，反映了普通股的獲利水平。

（5）．每股凈資產=凈資產/年末普通股總股數

該比率又稱普通股每股賬面價值，反映了每一股普通股所擁有的凈資產，是普通股獲利的基本保證，該比率越高，說明企業的內部積累可能越雄厚。

盈利能力分析比率中，每股利潤率和每股凈資產是盈利能力的衍生比率，是股份制公司特有的，又稱為股份制公司的市場表現能力比率。絕大部分股票投資者很看重這一類比率，因此，這類比率的好壞，會在股票市場上影響企業股票價值升降以及企業股票的熱度。

3．營運能力分析比率

營運能力又稱資產管理能力，主要是指企業資產的使用效率。企業營運能力分析主要是通過分析評價企業的資金、資產周轉速度，評價判斷企業資產的存量是否合理及其流動性和利用效率的高低，以充分挖掘資產利用的潛力。分析企業營運能力的比率主要有：

（1）．存貨周轉率=主營業務成本/存貨平均占用額

該比率反映了企業存貨規模是否合理，周轉速度如何，同時反映了企業銷售實現的快慢，是衡量評價存貨的綜合性比率。存貨周轉率越高，存貨占用的資金就越少，存貨流動性就越強，即銷售速度越快。

（2）．應收賬款周轉率=主營業務收入凈額/應收賬款平均占用額

該比率反映應收賬款的流動速度。一般應收賬款在流動資產中占較大金額，應收賬款的及時收回，有助于提高企業資金的利用效率。該比率越高，說明企業客戶的質量越高，應收賬款的回收速度越快，企業資產流動性越強。

同時，以上兩個比率還體現了短期償債能力的質量，比率越高，企業的流動資產質量越高。

（二）．以現金流量為中心的比率分析體系

1．償付能力分析比率

與償債能力比率相對應的現金流比率是償付能力比率，又稱為流動性比率。這類比率將企業本期經營活動所獲取的現金收入和企業本期所償還的債務、企業經營活動發生的各項支出進行對比，確定企業用于投資和發放股利的現金。衡量企業償付能力的現金流比率主要有：

（1）．現金流動負債比=經營活動產生的現金凈流量/流動負債

該比率表示企業償還到期債務的能力，是衡量企業短期償債能力的動態指標。它反映了生產經營活動對流動負債償還的保障能力。如果比率大于或等于1，則企業有能力以生產經營活動產生的現金來償還到期短期債務。

（2）．現金負債總額比=經營活動產生的現金凈流量/負債總額

該比率反映企業的付息能力，只要該值大于同期的市場利率，說明公司有充足的付息能力。該比率越高，企業能夠負擔的利息就可能越高，承擔債務的能力可能就越強。

（3）．現金利息保障倍數=（經營現金凈流量+所得稅付現+現金利息支出）/實際支付的利息

該比率剔除了利息保障倍數中的非現金項目，更好地體現了企業實際支付利息的能力，有助于投資者和債權人在不能收回利息之前作出判斷。一般情況下，該倍數越高，企業償還利息的保障程度越高，企業的償債能力越強，財務風險越小。

（4）．現金股利支付率=經營活動產生的現金凈流量/派發的股利

該比率反映了企業實際用經營活動產生的現金流支付股利的能力，主要衡量企業是否有足夠的現金分發本年度的現金股利。這個比率也是體現上市公司市場表現能力的比率。一般進行長期股票投資的投資者喜歡現金股利支付率較高的企業。

2．盈利質量分析比率

基于現金流量的盈利能力分析比率主要衡量企業的盈利質量，即反映企業所獲得收益中的多少有現金保障。對于一個企業而言，持續而又穩定的現金流入才是高質量的現金流量。

（1）．凈資產現金收益率=經營活動產生的現金凈流量/凈資產

該比率反映企業所有者擁有的每一元凈資產能夠賺得的現金流量，揭示了企業運用資產獲取現金的能力，從現金流量的角度反映了企業的盈利能力。該比率越高，企業凈資產獲得的現金流量的能力就越高，企業的盈利能力就可能越強。該比率與凈資產收益率差異越大，則企業的收現能力就可能越差。

（2）．現金流量凈利率=經營活動產生的現金凈流量/凈利率

該比率反映凈利潤中的每一元所能夠獲得的現金金額，反映了企業的凈利潤中的多少有現金保障，剔除了收益中非貨幣的部分，即存貨、應收賬款以及一些人為意愿不同帶來的影響。一般來說，該比率越高，說明企業利潤中真正實現的部分可能越大，即企業當期的收益質量越高。

（3）．主營業務收現能力比率=主營業務產生的現金流入量/主營業務收入

該比率反映了企業每實現一元主營業務收入所能夠獲得的現金流入，用來評價企業主營業務的收現能力。這個比率較低，則說明企業的獲利質量不高，存在不正常的賒銷行為，更有甚者是嚴重的虛盈實虧。

（4）．每股經營現金凈流量=經營活動產生的現金凈流量/流通在外的普通股股數

該比率顯示了企業在一定時期內發行在外的每一股普通股所帶來的現金流量，揭示為每股盈利提供支付保障的現金流量。這個比率是盈利能力的衍生比率，它是上市公司的市場表現能力比率之一，反映了企業支付股利的最高可能性。一般，每股的現金流量越多，其支付股利的能力就越高、越穩定，該企業的股票就越受股東們的歡迎。

3．營運能力分析比率

（1）．現金周轉率=經營活動產生的現金流入量/年現金平均持有額

該比率是考核現金利用情況的一個重要指標，它反映一定時期內企業現金周轉速度的快慢。一般，該比率越高，則說明企業的現金周轉速度越快，即企業運用現金的能力越強。該比率若配合存貨周轉率及應收賬款周轉率分析，就可以全面地評價企業資產的管理能力及運用效率。

（2）．資產現金收益率=經營活動產生的現金流量凈額/資產平均余額

該比率表明企業每一元資產通過經營活動形成的現金凈流入，反映資產的經營收現水平，一般來說，該比率越高，企業的資產利用效率就越高。

以上則為本文選用的分析體系，這兩個體系主要側重于對償債能力和盈利能力的分析。在實際運用當中，這幾種能力的分析并不能很清楚的劃分界限，而是一種穿插式的相互表現：盈利能力是償債能力的保證，又是營運能力的結果。企業成長能力則是企業償債能力、盈利能力、營運能力的綜合。

四、案例分析

理論的靈魂在于應用，財務分析只有在配以實例的時候才能充分發揮他們的作用。為更好地了解以上兩種分析體系的運用和差異，本章利用上一章構建的財務比率分析體系，對汽車行業的四家上市公司近三年的年度財務報告分別進行分析。

選擇上市公司，是因為我國企業現金流量表的編制到現在為止還不是很完善，上市公司在多方的監管下，其現金流量表最可能真實、完整地反映企業財務中的現金流入、流出情況。而且上市公司的數據容易收集，其年度報告是公開、透明的。

選擇汽車行業，是因為汽車產業具有較高的影響力和感應度，是國民經濟的重要組成部分，是體現一國工業發展水平的主要標志。目前，我國的汽車產業已經成為我國國民經濟的主導產業，它帶動著我國新一輪經濟的快度增長。汽車產業是知識、技術、資金高度密集和高度集中化的專業化、現代化產業，它覆蓋面廣，擁有大量先進制造技術，在一定程度上標志著一個國家的裝備發展水平和經濟發展水平。

我國自改革開放以來，圍繞汽車工業現代化建設這個中心加快了發展速度，經過多年的建設與發展，我國已建成了大量的整車和零配件生產廠家，并實現了與國際知名汽車企業的跨國聯合，一定程度上具備了改革我國汽車工業和發展汽車工業的條件和能力。汽車業的發展，對推動我國技術進步，解放生產力，提高經營管理水平，促進工業企業的發展，增加社會就業都有著極其重要的意義?，F在，由于宏觀經濟形勢的影響，多種矛盾的制約，汽車行業經濟運行速度持續趨緩。至2005年，我國共有汽車業上市公司32家，其中上海證券交易所有21家，深圳證券交易所有11家 。本文從上海證券交易所的上市公司中選取四家有代表性的、有特點的、值得關注的公司——星馬汽車、上海汽車、福田汽車和宇通客車，進行比率分析。

（一）．星馬汽車比率分析

1．星馬汽車簡介

星馬汽車在近幾年行業綜合競爭力排名中，名次波動很大，短短兩年時間內，就經歷了最強和最弱的排名名次，故選擇它為分析案例之一。

安徽星馬汽車股份有限公司（以下簡稱星馬汽車）是1999年12月12日由始建于1970年的安徽星馬專用汽車有限公司改制成立的股份有限公司。2003年4月，星馬汽車在上海證券交易所上市，向社會公眾發行3000萬股人民幣普通股。2004年又以原股本為基數，每10股轉增5股的比例轉增股本，使股本轉增至12498.75萬股，注冊資本變更為12498.75萬元 。公司的主導產品為散裝水泥汽車、混凝土攪拌車、混凝土泵車、壓縮式垃圾運輸車、重型自卸車等專用汽車，另外公司還生產銷售汽車配件、建材、建筑機械和金屬材料。

2．星馬汽車財務分析

表1-1 星馬汽車利潤中心比率分析表

指標名稱

2003

2004

2005

償債能力指標

流動比率

1.75

1.39

1.34

速動比率

1.33

0.96

0.95

資產負債率

50.39%

63.82%

61.48%

產權比率

1.02

1.76

1.60

利息保障倍數

23.79

3.45

2.28

盈利能力指標

凈資產收益率

19.42%

2.75%

4.80%

主營業務毛利率

7.77%

5.70%

7.94%

主營業務凈利率

3.68%

0.96%

1.85%

每股利潤率

74.71%

10.43%

17.32%

每股凈資產

5.88

3.65

3.57

營運能力指標

存貨周轉率

4.74

2.56

1.86

應收賬款周轉率

31.04

9.44

5.70

表1-2 星馬汽車現金流比率分析表

指標名稱

2003

2004

2005

償付能力指標

現金流動負債比

-29.89%

-20.65%

26.70%

現金負債總額比

-25.69%

-18.85%

25.21%

現金利息保障倍數

-17.94

-10.24

9.43

現金股利支付率

-19.99

-5.20

7.18

盈利質量指標

凈資產現金收益率

-26.09%

-33.25%

40.23%

現金流量凈利率

-205.46%

-1163.58%

829.42%

主營業務收現能力比率

106.86%

118.08%

86.68%

每股經營現金凈流量

-1.53

-1.21

1.44

營運能力指標

現金周轉率

-112.10%

-72.93%

77.74%

資產現金收益率

-17.59%

-13.49%

14.85%

（以上表格數據均以星馬汽車

2003—2005年年度報告中財務數據為依據計算得出）

（1）．償債能力分析

從以利潤為中心的比率來看，流動比率在這三年間有下降趨勢，其最低水平為2005年數據，但對于正常企業，1.34屬于正常范圍，且在汽車行業中該比率屬于中等水平。與流動比率相同，速動比率也有下降趨勢，但同樣其最低水平0.95依然屬于正常水平，在同行業中屬于中等地位。說明星馬汽車的短期償債能力較好，屬于行業的中等水平。但是由于存貨周轉率和應收賬款周轉率較低，影響了公司的短期償債能力質量。資產負債率在三年內均處于行業的較好水平，產權比例均大于1，說明負債有足夠的所有者權益保護。利息保障倍數在2003年竟達到23.79之高，而在2004年急速下降，可見公司中的借款有所增加，但利息保障倍數始終大于1，且保持在3左右，說明星馬汽車具有相當的還息能力。可以得出，星馬汽車具有較好的長期償債能力。

從以現金流量為中心的比率來看，2003年到2004年的比率數值均為負值，說明星馬汽車在2003和2004年中，經營活動產生的現金流量為凈流出，即星馬汽車無法為債務提供現金保證。反映出星馬汽車的償債能力很差，盈利質量存在問題。2005年，星馬汽車現金流量為正值，各項比率有所好轉，現金流入使其具有一定的償債能力。但鑒于星馬汽車現金流量不穩定，現金流質量不高，無法有效地進行預測，因此還要對其以后的數據進行觀察才能確定其償債能力是否真正提高。

（2）．盈利能力分析

從以利潤為中心的比率來看，凈資產收益率、主營業務毛利率、主營業務凈利率都經歷了先下降后上升的過程。其中，凈資產收益率的最低值仍然高于汽車行業的平均值，可以說星馬汽車具有正常的盈利能力。但星馬汽車的主營業務毛利率卻明顯低于行業的平均值，說明星馬汽車的成本在行業中偏高。主營業務凈利率明顯低于主營業務毛利率，說明星馬汽車的經營管理水平較差。由于股數的增加，星馬汽車的每股凈利率驟降，每股凈資產依然保持正常的水平?？傮w來看，星馬汽車的盈利能力處于行業的中下水平。

從以現金流量為中心的比率來看，由于2003年和2004年經營產生的現金流量為負數，星馬汽車的盈利質量很低。但主營業務的收現比率屬于正常情況，可以斷定星馬汽車以前年度的應收賬款數額可能較大，且主營業務成本占用了大量資金，經營管理中的耗用也偏高。2005年由于正的現金流量，比率表現較好。星馬汽車現金流量的不穩定嚴重影響了盈利質量，雖然盈利能力有所回升，但很難預測以后的情況。

（3）．營運能力分析

從以利潤為中心的比率來看，星馬汽車的存貨周轉率和應收賬款周轉率都遠低于行業的平均水平，即企業存在存貨積壓和應收賬款收現能力低下的情況，即其營運能力不高；從以現金流量為中心的比率來看，星馬汽車的營運能力在2003年和2004年很差，但在2005年有所上升。

（二）．上海汽車財務分析

1．上海汽車簡介

上海汽車2004年的行業綜合競爭力排名為第8位，在轎車業白熱化的競爭中，上海汽車的業績仍在以緩慢的速度提高，故選擇它為分析案例之一。

上海汽車股份有限公司（以下簡稱上海汽車）于1997年8月由上海汽車工業（集團）總公司獨家發起，在上海汽車工業有限公司資產重組的基礎上，以上海汽車齒輪總廠的資產為主體，采用社會募集方式設立。1997年11月，上海汽車在上海證券交易所上市，向公眾發行普通股755，999，790股。截至2005年12月31日，上海汽車持有的有限售條件的流通股股數為2，216，519，456股，其他社會公眾股為1，059，479，634股 。上海汽車的經營范圍主要是汽車、摩托車、拖拉機等各種機動車整車，總成及零部件、物業管理、咨詢服務等。

2．上海汽車財務分析

表2-1 上海汽車利潤中心比率分析表

比率名稱

2003

2004

2005

償債能力比率

流動比率

2.22

2.43

2.45

速動比率

1.60

1.76

1.92

資產負債率

18.47%

18.08%

19.60%

產權比率

0.23

0.22

0.25

利息保障倍數

126.08

94.14

28.28

盈利能力比率

凈資產收益率

15.98%

18.68%

9.59%

主營業務毛利率

23.93%

25.67%

18.45%

主營業務凈利率

22.01%

26.41%

17.29%

每股利潤率

60.19%

60.38%

33.72%

每股凈資產

3.89

3.47

3.56

營運能力比率

存貨周轉率

5.33

3.84

3.43

應收賬款周轉率

30.42

18.69

9.72

表2-2 上海汽車現金流比率分析表

比率名稱

2003

2004

2005

償付能力比率

現金流動負債比

19.09%

11.75%

24.36%

現金負債總額比

17.54%

11.34%

22.66%

現金利息保障倍數

41.23

18.09

18.09

現金股利支付率

0.43

0.64

0.73

盈利質量比率

凈資產現金收益率

4.00%

2.52%

5.56%

現金流量凈利率

25.82%

14.52%

58.67%

主營業務收現能力比率

118.82%

110.47%

107.67%

每股經營現金凈流量

0.16

0.09

0.20

營運能力比率

現金周轉率

21.77%

18.54%

34.86%

資產現金收益率

3.44%

2.20%

4.53%

以上表格數據均以上海汽車

2003—2005年年度報告中財務數據為依據計算得出）

（1）．償債能力分析

從以利潤為中心的比率來看，近三年內，上海汽車的流動比率和速動比率都十分穩定，且微有上升趨勢，從比率的數值上看，這兩個比率都高于正常數值，且比行業的平均值要高，說明上海汽車的短期償債能力很強。但是，盡管上海汽車的存貨周轉率和應收賬款周轉率都比星馬汽車高，卻仍然低于行業的平均水平，這在一定程度上影響了上海汽車的短期償債能力。上海汽車的資產負債率、產權比率波動不大，且數值較低，說明其負債金額不大，提高了企業還債的安全性。另外，上海汽車的利息保障倍數有明顯的下降趨勢，但在數值上卻是驚人的高，由此觀之，上海汽車的長期還債能力很強。

從以現金流量為中心的比率來看，現金流動負債小于1，上海汽車沒有足夠的現金去償還流動負債。而現金負債總額比與現金流動負債比相差不多，說明上海汽車的長期負債不多，大部分為流動負債。由現金利息保障倍數來看，上海汽車有足夠的現金償還利息。但是上海汽車的現金股利支付率還不到1，雖然有上升的趨勢，目前也僅有0.73，股利支付沒有現金保證。綜上所述，上海汽車短期償還能力較弱，但由于長期債務很少而使企業足以保證對長期債務的償還。

（2）．盈利能力分析

從以利潤為中心的比率來看，上海汽車的凈資產收益率、主營業務毛利率、主營業務凈利率都高于行業的均值水平，即具有良好的盈利能力。且其主營業務毛利率和主營業務凈利率的差額很小，說明上海汽車具有較強的經營管理能力。上海汽車的每股利潤率遠高于星馬汽車，但每股凈資產與星馬汽車相似，由此可見上海汽車的資產獲利能力遠高于星馬汽車。

從以現金流量為中心的比率來看，凈資產現金收益率與凈資產收益率有一定差距，且現金流量凈利率不到1，說明企業的回款存在一些問題。而上海汽車的主營業務收現比率數值良好，那么其以前年度的應收賬款的金額可能很大、其他業務的收款可能存在不良問題，這一點與星馬汽車相似。當然，這樣的結果并不排除公司的數據存在虛假、粉飾行為。總體觀之，上海汽車的盈利質量不是很好。

（3）．營運能力分析

從以利潤為中心的比率來看，上海汽車的存貨周轉率和應收賬款周轉率不高，低于行業平均水平，這與星馬汽車情況相似，說明上海汽車營運能力不高；從以現金流量為中心的比率來看，現金周轉率和資產現金收益率均不高，說明企業的資產運用效率存在問題。

（三）．福田汽車財務分析

1．福田汽車簡介

福田汽車是一個商用車強勢企業，其2004年的行業綜合競爭力排名也很靠前。但是福田汽車的盈利能力遠低于汽車行業的平均水平，故選擇它為分析案例之一。

北京福田汽車股份有限公司（以下簡稱福田汽車）于1996年8月28日由北京汽車摩托車聯合制造公司、常柴股份有限公司等100家法人單位共同發起，設立的股份有限公司，注冊資本為14，412萬元。福田汽車于1998年5月11日向社會公眾公開發行人民幣普通股5000萬股，并于1998年6月在上海證券交易所上市交易。截至2005年12月31日，福田汽車上市流通股合計為300，699，000股，已上市流通股合計為156，000，000，股份總數為456，699，000 。福田汽車屬于汽車行業，主要產品包括：輕型載貨汽車、中重型載貨汽車、輕型客車等。

2．福田汽車財務分析

表3-1 福田汽車利潤中心比率分析表

指標名稱

2003

2004

2005

償債能力指標

流動比率

0.96

0.83

0.75

速動比率

0.38

0.30

0.29

資產負債率

62.39%

68.24%

73.20%

產權比率

1.66

2.15

2.74

利息保障倍數

11.74

15.35

-3.15

盈利能力指標

凈資產收益率

16.77%

13.16%

-18.59%

主營業務毛利率

8.65%

7.78%

6.82%

主營業務凈利率

1.64%

1.22%

-2.02%

每股利潤率

49.81%

47.59%

-64.98%

每股凈資產

3.42

3.81

3.18

營運能力指標

存貨周轉率

11.57

10.65

8.17

應收賬款周轉率

115.58

138.87

75.95

表3-2 福田汽車現金流比率分析表

比率名稱

2003

2004

2005

償付能力比率

現金流動負債比

23.90%

8.63%

-2.48%

現金負債總額比

20.41%

7.81%

-2.09%

現金利息保障倍數

21.87

18.67

0.03

現金股利支付率

32.76

5.77

-1.81

盈利質量比率

凈資產現金收益率

33.92%

16.81%

-5.71%

現金流量凈利率

233.16%

134.56%

27.93%

主營業務收現能力比率

75.55%

73.44%

77.22%

每股經營現金凈流量

1.16

0.64

-0.18

營運能力比率

現金周轉率

265.21%

147.29%

-38.01%

資產現金收益率

14.17%

6.06%

-1.52%

（以上表格數據均以福田汽車

2003—2005年年度報告中財務數據為依據計算得出）

（1）．償債能力分析

從以利潤為中心的比率來看，福田汽車的流動比率和速動比率都很低，明顯低于正常標準，說明其短期償債能力低。但其資產負債率、產權比率均屬于正常范圍，說明其長期債務金額較小，償還有一定保證。另外，其存貨周轉率和應收賬款周轉率都很高，高于行業平均水平，這說明雖然福田汽車流動資產不多，但存貨和應收賬款的質量都很高。但是，在2005年，福田汽車的凈利潤為負數，降低了它的償債能力。

從以現金流量為中心的比率來看，現金流動負債比和現金負債總額比逐年下降，2005年隨著經營的現金流量為負值使這兩個比率降為負值，且數值均很低，說明現金流入的情況越來越糟糕，而應收賬款情況良好，說明銷售環節出現問題，即可能是銷售量無法滿足其成本和費用的花費。但它的現金利息保障倍數和現金股利支付率在2003年和2004年表現均良好。這都說明福田汽車的短期償債能力不高，但長期償債能力較好，這一點與上海汽車相似。

（2）．盈利能力分析

從以利潤為中心的比率來看，福田汽車排在星馬汽車和上海汽車的中間，凈資產收益率和主營業務毛利率都略高于行業平均水平（除2005年外）。但由主營業務毛利率的下降，說明隨價格戰的深入，福田汽車的銷售收入已經無法滿足銷售成本及費用的消耗。而且，主營業務凈利率遠低于主營業務毛利率，說明福田汽車的經營管理存在很大問題。并且在2005年，銷售收入進一步減少、各項費用增多使福田汽車利潤為負值。在市場表現能力上，每股利潤率較為正常，每股凈資產與前兩家公司相似。綜上所述，福田汽車的盈利能力屬于中等偏下。

從以現金流量為中心的比率來看，2003年和2004年的表現較好，雖然主營業務收入的收現并不是百分之百，但收現很穩定，且凈資產現金收益率高于凈資產收益率，說明凈利潤有現金作為保障。但2005年，現金流量情況惡化，經營現金流量的負值使盈利能力的質量下降，這主要還是由銷售量的減少造成的。

（3）．營運能力分析

從以利潤為中心的比率來看，存貨周轉率和應收賬款周轉率很高，但在逐年下降，說明福田汽車的資產運用情況在惡化，雖然資產使用效率較好，但趨勢不容樂觀；從以現金流量為中心的比率來看，現金周轉率和資產現金收益率也在逐年下降，2003年和2004年的數值還保持較高水平。但在2005年，因為凈利潤、凈現金流量的下降，比率均為負值，說明營運能力出現問題。

（四）．宇通客車財務分析

1．宇通客車簡介

宇通客車是國內大中型客車行業的龍頭企業，并且公司在確保公路客車市場優勢的同時，開始切入公交和旅游市場。由于價格戰和關稅降低對客車的影響較小，公司處于一個良好的態勢，故選擇它為分析案例之一。

鄭州宇通客車股份有限公司（以下簡稱宇通客車）是1993年經河南省體改委豫改字（1993）第29號文批準設立的股份有限公司。公司的注冊資本為136，723，661.00元，于1997年5月在上海證券交易所上市交易，發行流通股93，723，141股。截至2005年12月31日，宇通客車的總股數為266，611，140股，其中上市流通股合計182，760，126股，尚未流通股合計83，851，014股 。宇通客車屬于汽車工業客車整車生產企業，主要業務為大中型客車的生產和銷售。

2．宇通客車財務分析

表4-1 宇通客車利潤中心比率分析表

指標名稱

2003

2004

2005

償債能力指標

流動比率

1.43

1.44

1.50

速動比率

0.96

0.80

0.98

資產負債率

52.64%

50.47%

50.94%

產權比率

1.11

1.10

1.11

利息保障倍數

42.80

22.75

234.83

盈利能力指標

凈資產收益率

12.44%

12.50%

15.01%

主營業務毛利率

18.29%

17.03%

18.49%

主營業務凈利率

3.94%

3.64%

4.06%

每股利潤率

93.81%

70.06%

69.64%

每股凈資產

8.07

5.83

4.80

營運能力指標

存貨周轉率

4.77

4.70

4.78

應收賬款周轉率

29.21

21.19

17.95

表4-2 宇通客車現金流比率分析表

指標名稱

2003

2004

2005

償付能力指標

現金流動負債比

11.13%

33.33%

36.26%

現金負債總額比

10.66%

33.28%

35.65%

現金利息保障倍數

43.62

77.57

502.44

現金股利支付率

-

7.78

4.94

盈利質量指標

凈資產現金收益率

11.88%

36.53%

39.58%

現金流量凈利率

102.20%

303.96%

272.61%

主營業務收現能力比率

107.53%

130.91%

122.61%

每股經營現金凈流量

0.96

2.13

1.90

營運能力指標

現金周轉率

28.12%

81.56%

74.84%

資產現金收益率

6.44%

17.70%

18.79%

（以上表格數據均以宇通客車

2003—2005年年度報告中財務數據為依據計算得出）

（1）．償債能力分析

從以利潤為中心的比率來看，宇通客車的流動比率和速動比率都不高，但都屬于正常范圍，處于行業的平均水平，且三年中并沒有太大的波動，說明宇通客車的短期償債能力雖然不強，但尚可以滿足償還債務的需求。其資產負債率、產權比率也沒有較大波動，且處于較好水平。宇通客車擁有較高的利息保障倍數，特別是在2005年，由于利息費用的減少，利息保障倍數竟高達234.83，說明它具有較強的還息能力。

從以現金流為中心的比率來看，宇通客車的現金流動負債比和現金負債總額比逐年上升，且相差不多，說明宇通客車的短期償債能力有所改善，雖然仍然無法利用經營產生的現金流償還流動負債，但對利息的保證程度很高。宇通客車長期債務較小，使其具有較好的長期償債能力。另外，宇通客車具有充足的現金為其支付利息作保證，特別是2005年。企業的現金股利支付率較高，企業有充足的現金為股東發放股利，這點會吸引大量的投資者。

（2）．盈利能力分析

從以利潤為中心的比率來看，宇通汽車排在福田汽車和上海汽車中間，凈資產收益率和主營業務毛利率均高于行業的平均水平。但是，與福田汽車相似，其主營業務凈利率遠低于主營業務毛利率，說明宇通客車的經營管理水平很低，費用耗用過多，影響了企業的盈利能力。在上市場表現能力上，宇通汽車的每股利潤率和每股凈資產都較高，但逐年有下降的趨勢，這主要是由近兩年內其配股造成的。總體觀之，宇通客車具有中等偏上的盈利能力。

從以現金流為中心的比率來看，宇通客車的各項比率數值都很高，說明其的盈利質量較好，賺取的收益基本上都有現金作為保障。

（3）．營運能力分析

從以利潤為中心的比率來看，存貨周轉率和應收賬款周轉率一般，略低于行業的平均水平。其中，應收賬款周轉率逐年下降，說明應收賬款的回收能力有所下降?？傮w來看，企業的營運能力中等偏下；從以現金流為中心的比率來看，現金周轉率和資產現金收益率的總趨勢是上升的，說明企業資產的使用效率在不斷地提高。

（五）．分析結果對比

表格5 比率分析結果對照表

利潤比率

現金流量比率

2003

2004

2005

2003

2004

2005

星馬汽車

償債能力

較高

較高

較高

很低

很低

較高

盈利能力

較高

較低

一般

很低

很低

較高

營運能力

一般

較低

較低

很低

很低

較高

上海汽車

償債能力

很高

很高

很高

較低

較低

較低

盈利能力

很高

很高

很高

一般

較低

一般

營運能力

一般

較低

較低

一般

一般

一般

福田汽車

償債能力

很低

很低

很低

一般

較低

很低

盈利能力

一般

一般

很低

較高

一般

很低

營運能力

很高

很高

較高

較高

一般

較低

宇通客車

償債能力

一般

一般

較高

較低

較低

一般

盈利能力

較高

較高

較高

較高

較高

較高

營運能力

一般

一般

較低

一般

較高

較高

（評價等級分為五檔：很高、較高、一般、較低、很低）

在兩種比率的結論中，有27.78%（36項中的10項，表格5中粗體的部分）的結論是截然相反的，這些差異主要體現在償債能力分析上，因為償債能力主要是由現金提供保證的，所以現金流比率的分析結果能更客觀、更穩健、更可靠的體現公司的償債能力；有25%（36項中的9項，表格5中斜體的部分）的結論是相同的，其余均有一些細小差別。而且，一旦公司現金流和利潤表現不一致，會使整個分析結論的性質改變。

若綜合兩種比率進行分析，則可以得出以下的結論：

1．星馬汽車

由于前兩年的經營活動產生的現金流量為負值，嚴重影響了星馬汽車的償債能力，加劇了公司的財務風險，若處理不妥很可能造成公司破產。2005年，由于主營業務成本的降低使星馬汽車的現金流入增加，緩和了償還流動負債的危機。在盈利能力方面，由于收現問題星馬汽車的盈利質量不能確定，而且經營管理水平較低，使星馬汽車消耗了大量的資金，影響了它的盈利能力。另外、星馬汽車的資產使用效率欠佳，其營運能力不強。

2．上海汽車

上海汽車的負債總額不大，但其中絕大部分為流動負債，上海汽車流動資產雖多，但存貨和應收賬款流動性差，且經營活動產生的凈現金流不足為流動負債提供完全的保障，因此其短期償債能力不強。由于收現問題，上海汽車的盈利質量不高，其盈利能力沒有足夠的現金作保障。不過，上海汽車的經營管理效率較高，費用消耗較少。在營運能力上，存貨和應收賬款的使用效率不高，現金的使用效率一般，總體看來營運能力一般偏下。

3．福田汽車

福田汽車的流動負債相對其流動資產金額較大，增大了財務風險，加重了財務負擔，其償債能力——尤其是短期償債能力很低。2003年與2004年的凈利潤收現能力較好，盈利質量較高。但由于這幾年轎車競爭愈演愈烈，價格戰的上演使福田汽車定價較低，而成本卻居高不下，經營管理效率又不高，費用消耗過大，以至2005年經營現金流量為負值且公司虧損。說明它的盈利能力不高，波動較大。福田汽車存貨和應收賬款的周轉效率較高，但現金的運用效率不穩定，整體資產的經營效率不高。

4．宇通客車

宇通客車的負債金額不少，其中大部分為流動負債，盡管其經營活動產生的凈現金流在逐年增加，但仍然無法為它的流動負債提供完全的保障，因此其短期償債能力不強。但由于長期負債金額小，企業的長期償債能力較好。宇通客車的盈利能力及盈利質量均較好，且有繼續上升的趨勢，但是其經營管理水平較低，有較高的費用消耗，影響了它的盈利能力。宇通客車的存貨和應收賬款周轉速度較快，而且現金具有較好的使用效率，整體資產的經營效率較高。

五、結論

通過對前一章數據的分析，可以發現以利潤為中心的比率分析和以現金流量為中心的比率分析在分析相同公司的能力時，結果相差較大，有時甚至是截然相反的。這主要是因為現金流量表和利潤表的計量標準有很大區別，現金流量表以現金的流進、流出作為計量依據，而利潤表以權責發生制為計量依據。只考慮利潤表時，會忽略各項收入的收現情況；只考慮現金流量表時，會忽略收入真正實現的截止日期，因此，在單獨使用這兩套比率時會產生很大差異，并在一定程度上誤導財務報表的信息使用者。

現金作為企業的血液，是每個企業都不可或缺的。當然，正是因為以現金為中心會誤導投資者，會計選用了權責發生制。雖然權責發生制在相應的會計處理上有很多優勢，但是也不可避免地出現一些不足。首先，權責發生制下的利潤可能會受到會計準則的不完全性、會計政策的變更及可選擇性、會計方法的可選擇性、在會計估計上財務人員的主觀意愿等影響，都為利潤操縱者提供了可行性。其次，當今社會上，人們越來越重視金錢物質，以高度“誠信”為基礎的市場已不再存在，這樣就為操縱賬面利潤帶來可能性。如此，會計報表中又增加了現金流量表以彌補其不足。

但是，由于長期的習慣，以及目前大部分人仍然認為中國的現金流量表的編制存在很大問題，致使我國目前對上市公司的財務比率分析仍然以資產負債表和利潤表及利潤分配表為主要依據，而忽略了現金流量表的信息。實際上，隨著會計、審計的發展，我國的現金流量表也在不斷的改進，有不少已經可以完整、準確地描述企業的財務狀況。而且現在各國的會計正走向趨同，我國的現金流量表也將會逐步走向完善，如果只是制表而不進行分析，將會造成一種資源浪費。

綜上所述，以現金流量為中心的財務比率是現代財務報表比率分析不可或缺的組成部分。在利用比率對企業的相關能力進行分析時，應當重視對以現金流量為中心的比率分析，雖然這一套比率不能替代以利潤為中心的比率，但毫無疑問它是組成財務比率分析體系的重要組成部分，只有將兩者有機地結合起來，才能得出更有效的結論。

另外，在對比率的選擇方面也應當慎重?？蛇x用的比率數目很多，如果全部選用會花費很大的時間和精力，還不一定可以得到可靠的結論，不符合成本效益原則。應根據分析目的合理地選擇比率。

比率分析只是眾多財務分析中的一種方式，得出的結果僅從歷史數據的角度反映企業財務狀況及經營情況。隨著經濟的發展，非財務因素對企業生存和發展的影響越來越大，應當受到人們的重視。盡管非財務因素的計量和評價有很大難度，但它可以彌補財務因素所固有的局限性，如滯后性等等。因此，用現金流比率和利潤比率結合的體系分析企業的財務狀況時，配以其它財務分析方法及非財務信息，可以使分析者對企業活動有更深的理解，做出更有利于企業的決策。

資料來源和參考文獻

本文的財務報告數據均來自上海證券交易所的官方網站

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