房地產風險案例精選(九篇)

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第1篇：房地產風險案例范文

一、房地產企業稅務籌劃的若干問題

要分析我國房地產企業稅務籌劃的若干問題，首先得了解一個概念――稅務籌劃，稅務籌劃，是納稅人在國家稅收法律規定許可范圍內，通過對投資、經營、核算等一系列經濟活動的事先安排，以充分利用稅收法規所提供的包括減免稅在內的一切稅收優惠政策和運用稅收法規所允許的技術差異，從而達到盡可能降低稅收負擔或遞延繳納稅款的目的，以使納稅人獲得最大的經濟利益。[2]由于我國稅法體系還處在完善階段，部分房地產企業為了自己短期內的經濟利用，以身涉法，偷稅漏稅問題嚴重。在我國房地產企業的成本中，稅收成本比重較大。在房地產開發企業開發項目的環節眾多中，拿地、拆遷、設計、土建、采購、裝修、資金、營銷、物業管理等等經濟行為無不涉及到交稅，稅收籌劃的空間巨大。因此，部分房地產企業便打起了稅收的主意，在企業稅務籌劃過程中鉆法律的空子避稅者有之，少數房地產企業甚至在以上各環節中出現了逃稅漏稅的現象。

除了逃稅漏稅以外，風險稅務籌劃風險問題也不容小視。由于市場、國家政策等一系列因素的影響，稅務籌劃風險系數頗高，而我國房地產企業相關防范風險的體制并不完善，在遇到風險時，很多的房地產企業不能及時采取有效措施來控制。筆者調查了多家房地產企業，總結出其風險大致有一下幾種，一是財務風險。眾所周知，房地產企業和資金有著千絲萬縷的聯系，企業所進行的每一項經濟活動都需要對資金進行合理的掌控。在我國，房地產企業的資金大多來源于銀行體系，企業融資越大，稅務籌劃的空間也就越大。但稅務籌劃在給企業帶來巨大的經濟利益的同時，也使企業面臨著不小的財務風險。二是政策風險，近十來年來，我國房地產企業飛速發展，其在國民經濟中所占的比重與日俱增，但由于我國市場經濟起步較晚，法律體系還不健全，與房地產有關的具體的規范性文件較少，這就使得部分房地產企業在稅務籌劃過程中形成很大的風險。三是行業內部的風險。受房地產企業巨大經濟利益的誘惑，很多企業把眼光轉到了房地產企業，有些企業不惜血本投資房地產行業，但投資房地產，風險與經濟利益并存，并且房地產行業相比其它行業更復雜，如果沒有合理的稅務規劃，就會給企業帶來巨大的風險。除此之外，稅收籌劃體系的不完善也是我國房地產企業亟待解決的問題。由于房地產企業稅負數額巨大，所以，經過稅務籌劃省下來的錢絕非小數目。但如何省這筆錢，卻成了各房地產企業的難題。

接下來，筆者將聯系案例，分析房地產稅務籌劃的相關準則，以期解決以上問題。

二、房地產開發企業稅務籌劃的相關原則

（一）合法性原則

合法是稅務籌劃最基本的準則，房地產企業只有在保證所經營的項目、籌劃方案合法的情況下，才能得到國家稅務主管部門批準，否則再能促進企業發展的項目方案都不一定能實施，即便實施了也會受到相應的懲罰。影響整個企業的形象。合法性主要體現在以下幾個方面：一是充分利用法律鼓勵的稅務籌劃，其次是適當尋找法律放任的籌劃，三是謹慎選擇法律盲區的籌劃。各房地產企業一定要摒棄僥幸心理，嚴格依照國家的稅法行事，量力而為。在遵守法律的同時也保護的自己的利益。

（二）籌劃要考慮綜合性原則

綜合性原則是指在進行某一稅種的稅務籌劃時，要綜合考慮各種情況，以求整體稅負最輕、長期稅負最輕。以下案例將說明這一點。

現有一A公司有300萬的閑置資金，希望與某房地產開發公司B進行合作，以下有兩種方式供A公司，第一種是直接將300萬作為出資與B公司進行合作開發房產；第二種是采取投資入股方式參與房產開發。假設A公司在1年以后中途退出該房產開發項目，經與B公司協商，分得現金60萬。在第一種方式下，60萬收入按稅法規定作為項目收入分利。由于A公司出資金，其收入不分攤任何成本，在公司分得60萬元時，相當于公司將合作開發的房產中屬于自己的部分轉讓給B公司，轉讓價格為360萬元。轉讓收入需要繳納不動產銷售的營業稅及附加、企業所得稅。其中營業稅及附加為19.8萬元，企業所得稅13.27萬元，稅后收入為26.93萬元。在第二種情況下，房產完工銷售后分回股利60萬元。由于A、B兩個公司的稅率相同，公司60萬稅后利潤不需要補稅，即A公司所獲經濟利益為60萬元。

我們不難看出以上兩種種投資方式第二種稅負相比第一種方式要輕很多。

（三）籌劃要考慮風險均衡原則

現代市場經濟環境變化不斷，錯綜復雜，所有的企業活動都或多或少存在風險，同樣，節稅也有一定的風險，一般來說節稅力度與風險呈正比例關系，也就是說企業節稅力度越大，風險也就越大。在上述案例中，第二種方式雖然稅負要輕，但A公司要承擔經營風險，而且B公司不負責還本。在第一種投資方式中，A公司雖然稅負較重，但是其直接參與了房產開發項目，獲得開發經驗。另外，在稅務籌劃過程中，如果籌劃人員素質不高，籌劃時機選擇欠妥等，那么稅務籌劃方案也就不能很好的使房地產企業規避風險。

第2篇：房地產風險案例范文

[關鍵詞] 房地產企業；財務風險；公司戰略；財務風險控制

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2017. 11. 001

[中圖分類號] F275 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2017）11- 0004- 02

0 前 言

作為國民經濟新的增長點，房地產業為中國經濟的快速發展做出了巨大的貢獻。房地產業的健康發展對于改善人民生活，調整產業結構，拉動經濟增長起著至關重要的作用。本文以SK公司為例進行案例分析，通過對該股份有限公司財務風險控制流程進行研究及SWOT分析，得出該公司財務風險控制情況并對房地產企業財務風險控制提出相應的建議，具有一定的理論和實用意義。

1 SK公司財務風險控制情況

SK公司沒有單獨的風險管理體系，公司對財務風險的控制涵蓋于內部控制系統之中。SK公司現行內控體系主要按照“控股總部、區域總部、城市公司”的“三級組織結構”進行管控，通過合理的崗位設置和人力資源政策，建立良好的內部環境并實施有效的控制。公司通過內部審計、內控檢查、專業巡查等方式對內部控制進行監督檢查，結合全面風險管理工作評估相關風險，并以內部報告、通報等形式確保有效的溝通，促進執行整改和制度修訂。

公司對內部控制的實施采取多層次的監督、控制，內部控制體系。

董事會、審計委員會：負責審查、監督內控的有效實施和自我評價情況。

公司內部控制規范工作小組：負責指導、監督公司內部控制制度的建立、完善及其實施。

公司審計稽核部：負責日常監督。

外聘審計機構：對內控自評報告進行審計。

SK公司對于各類財務風險的管理目標和具體控制方法如下。

1.1 市場風險控制

SK公司的市場利率主要來自匯率風險和利率風險。匯率風險公司無法消除只能時刻密切關注。公司面臨的現金流量利率風險是由浮動利率的金融負債產生的，而公司面臨的公允價值利率風險則是由固定利率的金融負債產生的。針對利率風險，SK股份有限公司的控制方法是保持借款的浮動利率，以此來消除利率變動產生的公允價值風險。

1.2 信用風險控制

為了降低信用風險，SK公司成立了專門部門，對合同另一方進行信用審批、確定信用額度、執行持續的監控程序以確保及時收回債權、以及對于過期債權采取必要的措施回收。在每個資產負債表日，公司會審核每一單項應收款的收回情況，對沒有收回的應收款及時計提壞賬準備。同時SK公司采用了內部政策及篩選機制，確保所有合同另一方均榫哂辛己瞇龐眉鍬嫉目突А3應收賬款金額前五名外，公司無其他重大信用集中風險。

1.3 流動風險控制

SK公司采用定期分析債務的期限和結構的方法，時刻保證債務到期時有充足的流動資金來償還。公司管理層也十分重視銀行借款的使用情況，時刻確保遵守借款協議并對銀行借款進行及時的監控。同時為了獲得一定的授信額度，公司與多所金融機構進行融資磋商，通過授信額度來降低流動性風險。

2 SK公司SWOT分析

在2016年中國上市房地產公司排名中，SK公司排名在前20名。根據排名，前20名可以分為三個戰略群組。而SK公司隸屬戰略群組C。對戰略群組C的SWOT分析如下。

2.1 優勢

（1）市場挑戰者或市場追隨者；（2）規模較大；（3）品牌影響力較大；（4）進入壁壘高，避免過度競爭。

2.2 劣勢

（1）跨地區開發風險；（2）行業過度集中于房地產，存在風險；（3）管理水平有待提高；（4）退出壁壘較高，風險較大。

2.3 機會

（1）擴大國內經營范圍；（2）塑造品牌影響力；（3）低碳環保的綠色住宅方向；（4）關注社會責任，提升企業形象。

2.4 威脅

（1）同類市場內存在競爭；（2）政府的管制與約束；（3）關于高房價的白熱化的公眾爭議；（4）國外房地產企業進入市場。

根據SWOT分析中的劣勢，可以看出SK公司業務過度集中于住宅地產和商業地產，且房地產開發地區過度集中于華中地區和東南沿海地區。行業和地區過度集中，如果國家政策對房地產行業或某一地區影響較大或房地產行業由成熟期進入衰退期，企業可能面臨較大的財務風險。

3 房地產企業財務風險控制的啟示

3.1 建立專門的風險管理體系

SK公司對財務風險并沒有給予極大的重視，對財務風險的管理僅包含在內部控制體系中。公司可以建立專門的風險管理體系，如在總部設立風險管理部，總體評價和控制公司的財務風險。在下屬公司設立直接責任人或部門來預測和評價公司的財務風險。預測或評價出重大財務風險時，有專門的項目小組或臨時成立的項目小組來消除或減弱風險等適合本公司的風險管理體系，嚴格把控財務風險。

3.2 多渠道籌集，降低資產負債率

企業可以通過發行債券、與其他公司進行戰略聯盟、發行股票、房地產信托等方式將傳統單一的銀行貸款籌資方式轉為多元化的籌資方式，來降低籌資風險。

3.3 多元化發展戰略

在業務方面，可以通過多元化戰略聯盟、協同聯盟、特許經營等方法進入其他相關聯或不相關聯的正處于成長期或成熟期的行業。可以借鑒行業龍頭企業涉足銀行、醫院、商業地產、養老地產、旅游地產、產業用地等多個行業的經驗。在地區方面，企業可以通過研究其他地區的市場情況，選擇適合本企業的發展潛力大的地區進行跨地區多元化發展，來降低房地產市場發生變化或可能進入衰退期給企業帶來的風險。

4 結 語

通過對公司財務風險控制現狀進行分析，研究房地產企業財務風險的防范措施，有助于提高房地產企業的財務風險識別和財務風險控制能力，實現房地產企業健康可持續發展。

主要參考文獻

[1]邢雪晨.我國房地產企業財務風險及其控制研究――基于遠洋地產集團案例[D].北京：首都經濟貿易大學，2014.

第3篇：房地產風險案例范文

關鍵詞：房地產；評估；風險

房地產評估是房地產中介行業中的一個大的分支（房地產中介行業包括了房地產評估、咨詢和），由于現實及理論上的需要，房地產評估在房地產中介行業中發揮的作用越來越明顯。

1 房地產評估風險體系構成

房地產評估風險由政府面臨的房地產評估風險、機構和人員面臨的房地產評估風險以及經濟活動主體面臨的房地產評估風險三個方面組成。

1.1 政府面臨的房地產評估風險

經濟穩定是政府的目標之一，經濟穩定包括經濟發展、無通貨膨脹。政府面臨的房地產評估風險最主要的是房地產評估帶來的金融風險。金融穩定是經濟穩定的基礎之一，金融動蕩往往會爆發沉重的社會災難，給社會經濟帶來動蕩和不安。這里主要是房地產評估值過高，不能反映房地產的真實價值，過高估值的長期或大量的金融抵押貸款，會給金融機構在未來帶來越來越多的呆賬壞賬，影響金融機構的真實資產。金融一旦發生動蕩，整個經濟體系不可避免地會產生動蕩，影響經濟穩定。諸如20世紀80年代的日本“泡沫經濟”，1997年泰國開始的東南亞“金融危機”，無不例外與房地產價值估計過高有著一定的關系。

1.2 評估機構和評估人員面臨的房地產評估風險

評估機構和評估人員是評估風險的直接承擔者，評估機構和評估人員面臨的風險主要現在以下幾個方面：

1.2.1 技術風險

為評估行業廣為接受的基本評估方法是成本法、收益還原法和市場比較法。從評估理論角度，這三種方法都有其存在的必要性。不管采用哪一種方法，都需要詳實的基礎資料來支撐。因此，在利用具體的評估方法進行評估時，是否掌握豐富的基礎資料是評估結論能否準確的重要保障。實際評估過程中，由于我國房地產業以及房地產評估起步較晚，許多技術資料無法在短時期內積累下來，比如市場基準收益率水平、房地產價格分類變動指數等等。這樣使得評估機構和評估人員將在房地產價格預期的技術上面臨極大的不確定性。此外，評估報告的敘述不完善或不完整也會在將來給評估機構和評估人員帶來意想不到的后果。再者就是評估人員素質水平低。對于房地產評估基本理論掌握不牢靠，評估師通過考試但缺乏實際評估經驗，在參數選擇和方法運用上存在這樣那樣的漏洞，也會產生一定的評估風險。

1.2.2 政策風險

房地產價格的變化一方面受到供求變化的影響，另外一方面政策變動也同樣會對房地產價格產生重要影響。政策的變化是一般評估人員無法，或者說是沒有能力預期的。政策的變化，包括稅收政策、金融政策以及產業政策都必然會對房地產價格產生或高或低的影響。同時，政策的變動往往還會對評估方法產生影響，如《城市房屋拆遷條例》的修改，使得房屋拆遷補償評估方法也發生了變化。

1.2.3 業務風險

即評估業務帶來的風險。房地產評估主要是對房地產權益的評估。我國房地產市場雖然在逐步規范，但是由于歷史原因，在產權界定方面還存在著許多問題。比如某企業通過政府對原農民所有的土地通過征地取得了劃撥土地使用權。企業為了節省費用不去辦理產權登記手續。這種情況在評估實踐中經常遇到，給評估的結果帶來一定的風險。另外一個方面，當評估機構或人員接受新業務時，對于評估方法和技術參數的選擇和利用同樣存在著極大的不確定性，給評估機構和評估人員未來帶來風險。

1.2.4 經濟風險

所謂經濟風險是指經濟形勢短期內發生了巨大變動。使得評估結果與市場價格產生了較大偏離。這種結果是任何評估師和經濟利益各方都不愿意看到的情況。這種情況不是評估機構和評估人員的道德問題，甚至有些情況下也不是評估師能夠預期的，但是這種結果會對社會經濟穩定產生不利影響，而且可能會直接給房地產經濟活動某一主體帶來經濟上的損失。

1.3 經濟活動主體面臨的房地產評估風險

經濟活動主體是指與評估對象房地產在評估目的條件下涉及的利益各方，比如在抵押貸款中涉及到銀行、借款人、擔保人等各方利益；在投資目的下涉及到全部投資人和未來的債權人以及政府的利益。這些利益主體都是我們這里所說的經濟活動主體。房地產評估結果與市場價值的極大偏差一樣會對他們產生影響。例如，在抵押貸款評估中，抵押物評估過高會使得未來在借款人無力償還借款的情況下，金融機構的貸款無法足額收回，產生呆賬壞賬，如果銀行的呆賬壞賬過多，會使銀行經營困難，嚴重者在居民儲戶未來預期不好出現擠兌情況下，會造成銀行破產，進而出現金融動蕩。這是銀行、居民乃至政府均不愿意看到的。

2 房地產評估風險防范的措施

2.1 引進成熟的模式和做法，建立完善的技術規則，使估價技術有據可依

要向估價制度完善的國家學習，由權威機構對房地產估價技術以規則的形式固定下來。同時開發或引入成熟、高效的估價軟件。避免估價人員在一些最基本環節出現問題。同時，還要完善房地產估價法規，強化立法的力度。法規對房地產估價業的健康發展尤為重要，要通過立法實現估價操作的規范化管理，保護估價機構和估價人員的合法權益；同時，為依法處理估價人員的違法行為提供法律保證。

2.2 加強執業素質教育和職業道德

作為稱職的估價師不僅要求熟練掌握評估專業知識，而且還要具備廣泛的經濟、法律、建筑、財務等方面的知識。扎實的業務素質是做好估價工作的前提。要提高執業人員的業務素質，最好的途徑是繼續教育，如每年進行一次或幾次的業務培訓，將其制度化，并以學分積累的形式，作為最終檢核其下一年從業資格的重要標準。同時，房地產評估業的主管部門應該認真調研，根據我國國情及社會公德等制定可行的評估業職業道德規范，定期強化職業道德教育。

2.3 加強行業自律，強化行業監管措施，風險責任承擔落實到人

中國房地產估價師學會作為我國房地產估價行業自律性管理主體，已承擔起對全行業的服務、監督、管理和協調職責。對估價行業內部存在的問題，都應該及時發現、及時通報；對重大評估項目有必要采取跟蹤管理，全方位了解估價結果使用情況及反映。這樣，才能提高學會的聲譽，進而增強整個估價行業的凝聚力和抵御風險的能力。房地產估價師學會還應該抽出相當的人力，開展估價業務的不定期和大數量的隨機抽查，并可以采取異地估價人員抽查本地估價業務的方法。對一經查實的問題，按照估價協會協商制定并完善的風險承擔規則落實到人，嚴厲查處。

2.4 健全評估行業的進入及退出機制

房地產評估是涉及面廣而又非常專業化的工作。為保證房地產評估業的整體素質，對申請從事房地產評估業務的，應嚴格審查其執業能力，達不到要求的一律不準從事房地產評估業務；對已有的房地產評估機構和評估人員，通過年檢或其他形式，若達不到要求或嚴重違背職業道德及相關法律法規的，視其情節，予以經濟重罰，甚至逐出評估行業，永不能從事房地產評估業。加大房地產評估機構和評估人員違規成本，敦促評估機構和評估人員謹慎、公正、合法、獨立地從事房地產評估工作，以提升房地產評估行業的整體素質。

2.5 在實際操作過程中，評估風險的防范主要有以下幾點

2.5.1 認真審查核實委估房地產必備的權屬證明文件。具體要求：一要完整，二要看原件，三要同實際狀況和委托方填報的清查估價明細表進行核對。取證復印件上要加蓋委托方或資產占有方公章。尤其要注意有無他項權利登記。當遇到權證不全或提供不出，或委托方稱未辦妥領取權證手續等情況時，寧愿放棄不評，也不要遷就。

2.5.2 對超過估價機構執業能力的估價項目，在收集不到有關有效數據，特別是采用市場比較法時切忌以非正常交易、一年以前的交易案例、用途不相同的案例來湊數，對委估房地產情況確實難以了解時還是不去估價為好。

2.5.3 對抵押房地產、破產企業迅速變現房地產的估價，一定要堅持穩健、審慎原則，其估價值一般應低于現行市價，降低幅度要視具體情況而定，切莫高估。

3 結語

房地產評估面臨的風險是多方面的，本文從房地產評估行業的角度對其面臨的風險體系進行了研究，并對評估體系風險的防范提出了一些有針對性的建議與思路。希望通過本文的研究與分析，幫助我國房地產評估機構和人員能有效地防范行業風險，有效地推動房地產評估行業的和諧、穩定發展。

參考文獻

[1] 吳永位.對目前我國房地產評估產業現狀的探討[J].商業文化，2012（01）.

第4篇：房地產風險案例范文

關鍵詞 房地產融資 風險 防范對策

一、房地產企業融資風險的種類

（一）利率風險

大多數房地產企業的資金來源大多是銀行貸款，所以對房地產企業來說影響最大的莫過于利率的波動。房地產企業的資金周轉期相對較長，在這個時期利率變化越大風險就越大。如果利息增加，企業的資金周轉就更困難，資金鏈出現問題的可能性就越大。

（二）違約風險

籌資活動是房地產企業進行經營的前提，可是如果房地產不能及時足額地歸還所貸款項，就容易出現違約風險。違約風險大體分為兩種：一種是由于企業自身資本結構和融資策略不合理而造成無法償還借款的情況，這叫做被動違約；另一種是企業出于牟利等別的原因而故意不歸還借款的現象，這叫做主動違約。

（三）其他風險

主要包括意外風險（如操作不當或自然災害所造成的風險）、匯率風險和國家政策變動風險等。

二、房地產企業融資風險的成因

（一）融資渠道過于單一

房地產業的融資主要有銀行貸款、房地產信托、上市融資等方式。但就目前來說，在有關部門的調控下，房地產信托已明顯降溫，國家的政策使得這一融資渠道漸漸淡出人們的視線。對于上市融資，由于我國對于房地產企業的上市要求較嚴，審計時間長，手續復雜，成本較高，而我國中小規模的房地產企業較多，很多企業都無法達到上市要求。因此，上市融資對于大多數的房地產企業來說也是不太可行的一個融資渠道。相比之下，銀行貸款對于很多公司來說是最方便快捷的一種融資渠道。可是對于房地產企業來說，一旦房地產市場遇到一些較大的波動，房價驟降，或者商品房大量積壓，資金沒有辦法在短時間內收回，就沒有辦法償還銀行的貸款。

（二）負債規模過大，資本結構不合理

企業本身的自有資金通常不足以支持企業的正常運轉，企業就需要引進外部資金。由于國家稅法規定企業的債務資金的利息在企業所得稅前列支，而且債權人承擔的風險比投資者要小，要求的報酬率又低，因此企業的資金主要來源通常是債務資金。但是過多的借入資本會導致企業自有資本與借入資本比例不恰當。借入資本的比率越高，企業需要償還的本息就越多，企業的資產負債率也越高，喪失償債能力的可能性就越大。[1]

（三）風險預警機制不夠健全

由于房地產業屬于資金密集型行業，需要大量的資金來維持正常運轉，所以房地產企業應該有良好的風險預警機制來防范財務風險。可是目前有些房地產公司過分追求利益，忽略了對風險的規避。

（四）國家政策對房地產市場影響

作為資金密集型行業，房地產業直接受國家宏觀調控政策的制約。自2012年以來，央行多次上調存款準備金率和存貸款基準利率，減少了很多購房者的購房欲望，也使得一些公司的資金鏈出現問題。

三、案例分析

（一）公司簡介

K公司是一家在上海證交所上市的上市公司，2008年12月23日重組，公司主業從信息技術轉型為綜合性房地產開發，2009年4月更名為K公司。重組后，作為集團內的唯一房地產開發業務運作平臺，K公司成為全國性大型房地產開發企業集團，在全國各地擁有11家房地產開發企業和項目公司，公司現有開發項目43個，占地面積300多萬平方米，建筑面積500多萬平方米，公司總資產110億元。

（二）公司財務狀況及融資風險分析

由表1可以看出，K公司的資產和負債都呈不斷上升的趨勢，這是由于報告期內公司不斷擴大規模，經營業務不斷增長。但公司負債的增長幅度遠遠大于公司資產的增長幅度，負債結構不太合理，容易造成難以償還負債的風險。

由表2可以看出，K公司的經營活動產生的現金流量凈額和現金及現金等價物凈增加額一直呈下降趨勢，這說明K公司經營活動產生的現金流量金額遠遠不能支撐企業本身的資金需求。K公司的經營活動產生的現金流量凈額出現負值，其原因主要是國家宏觀調控政策出臺后，經營狀況不夠樂觀。而且，銀行的信貸條件也做了相應改變，利率下降，放款速度減慢等一系列的問題在一定程度上也影響了現金的流入。

（1）償債能力分析。流動比率和速動比率是分析企業償債能力的一項重要指標。通常認為流動比率為2速動比率為1時則說明企業償債能力比較正常。從分析中我們可以看出，K公司的流動比率3年來一直高于2，速動比率也一直偏低，說明公司償債能力較弱。

（2）營運能力分析。公司的應收賬款周轉率呈逐年下降的趨勢，這應該與報告期內國家的宏觀調控政策有關。存貨周轉率下降則說明K公司存貨變現能力較差，資金使用效率不高。

四、我國房地產業融資風險防范的對策建議

（一）拓寬融資渠道實現多元化融資

我國房地產公司的主要融資方式就是銀行貸款，K公司的主要融資方式也是銀行貸款。但這一方式受國家宏觀調控的影響較大，所以企業需要建立多元化融資渠道，如房地產信托、房地產基金等，并大力推動中小房地產企業上市，通過發行股票的方式籌資，這樣可以改善企業資金大部分來源于銀行貸款的狀態，從而分散風險。

（二）優化資本結構

MM理論認為負債規模要適度。如果籌資過多會導致企業負債過多，償還困難，增加經營風險。但是如果籌資不夠又無法保證企業的正常運營。因此，企業應根據自身的實際條件在融資風險與成本之間進行權衡，確定一個最優的，適合本企業的資本結構。

（三）建立健全的風險預警機制

企業應建立完整的風險預警體系對企業的發展與運營情況進行監測。首先確定目標和風險管理對象的范圍，然后通過分析風險成因制定防范策略，然后建立風險預警系統，對風險進行預警，防范和控制，最后對結果進行考察和總結。

（四）提高企業資金利用率

房地產企業應建立一個科學的融資計劃，對企業的資金管理進行程序化管理，每一筆開支都進行嚴格的審批，加強財務人員的專業能力與綜合素質，使資金管理的每個環節都能被嚴格執行。同時減少企業過度預支的情況，不能僅依靠銀行貸款來籌措資金，企業應該根據本企業的實際情況籌資，嚴格控制成本費用的支出。

（作者單位為黑龍江省大慶市開發區黑龍江八一農墾大學）

第5篇：房地產風險案例范文

【關鍵詞】房地產；風險管理；研究

一、房地產項目風險管理的過程

（1）風險識別。風險識別是風險管理中的重要步驟，全面地識別房地產開發過程中面臨的風險，使風險管理建立在良好的基礎之上。通過風險識別應盡可能全面地找出影響風險管理目標實現的所有風險因素，采用恰當的方法逐一分析各風險因素產生的根源。風險識別的參與者應盡可能包括項目隊伍、風險管理小組、來自公司其他部門的專家、客戶、最終使用者、其他項目經理、項目相關方以及外界專家等。（2）風險分析。風險分析包括風險定性分析與風險定量分析，風險定性分析是確定風險發生的可能性及其后果的嚴重性，并按照風險對項目目標可能的影響進行風險排序。風險定量分析則是量化風險的出現概率及其影響，確定該風險的社會、經濟意義以及處理的費用和效益分析。（3）風險應對。風險應對計劃必須與風險的嚴重程度、成功實現目標的費用有效性、項目成功的時間性與現實性相適應，同時也必須得到所有項目利益相關方的認可，并應由專人負責。項目一旦立項，項目管理者就應該緊密結合國家對房地產市場的監管政策，研究房地產的供求現狀及發展趨勢，確定產品方案和營銷策略，圍繞項目開發進度優化資源配置，統籌資金安排。（4）風險控制。跟蹤已識別的風險，監視殘余風險，識別新出現的風險，修改風險管理計劃，保證風險計劃的實施，并評估風險減輕的效果是項目控制的主要任務。完善的控制體系和有效的實施，是防范風險和控制風險的可靠保證，同時也將成本管理與企業的整體經濟效益直接聯系起來，對減小財務風險的作用極其顯著。

二、房地產項目風險管理的方法

（1）風險規避。風險規避其實就是通過變更投資計劃，從而規避原有計劃的風險，是一種消極規避。雖然更顯規避可以解決目前房地產項目的風險，但是由于風險規避只是對風險的消極逃避，不能從根本上解決存在的問題，更會給房地產項目帶來其他的問題。在消極解決現階段存在的問題的同時，減少了投資的收益。（2）風險預防。一般情況下風險預防是指在開發商未發生風險事件的情況之前，對可能發生的風險事件進行消除或者盡量減少帶來的風險，將投資的風險率控制在最低。由于房地產項目投資的高投入、高風險的特點，做好風險預防是必不可少的。相比風險規避，風險預防是一種積極的風險應對方法，通過對房地產開發項目的干涉從而減少甚至消滅風險發生的概率。（3）風險損失減輕。在房地產項目開發時，開發商一般會對將遇到的風險損失情況進行預判，從而做出相應的解決和補救措施，這些方法都是對風險損失的減輕。相比風險預防，兩種方法都是對風險的積極處理態度，但不同的是與風險預防相比，風險損失減輕不能降低風險發生的概率，但能降低風險事件發生后帶來的損失。（4）風險轉移。風險轉移并不是對風險的消除，而是一種轉移，開發商將風險以及責任轉交給其他人。跟風險規避相同的是，兩種方法都不能從根本上消除風險，只是將風險進行轉移給另一方。在開發商遇到風險概率小損失大的情況時一般會采取風險轉移的方法。（5）風險自留。風險自留分為兩種：一種是開發商沒有預料到的風險，當發生時別無選擇的進行風險自留；另一種是開發商在考慮到社會影響、房產銷售等各方面影響后對從而有計劃的進行風險自留。風險自留不是對風險的解決，而是間接承認風險的存在，由開發商自己面對風險。為此大多數開發商在投資時都會在成本預算中增加一項不可預見費用。

三、房地產項目風險管理對策

（1）完善風險管理法律法規及風險管理制度。在我國，許多制度還在探索階段，現行的法律法規不適應WTO有關建設工程項目風險管理。我們要針對建設領域內存在突出問題，盡快建立參照國際慣例并符合中國實際的工程保險和工程擔保制度。研究合理的工程擔保、保險的收費標準及費用收取辦法等。（2）及時掌握國家調控政策。要有敏銳的時事洞察力，研究國家的政策方向，對癥下藥。這樣就能在決策的時候既了解行業的動向又能規避風險，又掌握了國家政策，從而把房地產行業客觀性分析的更徹底。把投資和決策的風險降到最低。（3）提高房地產項目及員工風險意識。房地產項目的風險管理是以房地產企業的項目建設活動為主要的管理載體，對每個項目在立項之初就形成風險意識。要根據客觀環境和政策的變化及時的改變計劃，才能做到真正的規避風險。企業要培訓員工的風險思想，要培養員工的抗風險素質。

在項目風險管理中，應進行科學系統的風險管理。用科學的方法和手段研究風險發生和變化的規律，探求風險控制與管理方法，將風險損失降到最低程度，確保建設項目取得良好的社會和經濟效益。

第6篇：房地產風險案例范文

近期，鄂爾多斯的房地產信托項目風險引起業界廣泛關注。有關“鄂爾多斯房價從每平方米2萬元跌到3000元”的消息，令眾多信托投資者都涅了一把汗，房價大跌“牽連”地產信托，在地產信托三、四季度兌付高峰的大背景下，鄂爾多斯是否會成為地產信托兌付的多米諾骨牌？

“擠兌”峰口

日前，業內傳聞此前經信托渠道大量融資的鄂爾多斯市房價大跌，令一度平靜的房地產信托“兌付”難題再次升溫。

一場始自去年下半年的鄂爾多斯民間借貸風波，令在鄂信托業遭受困局。據鄂爾多斯房地產開發商統計，今年在建工程中，約有75%處于停工或半停工狀態。業界普遍估計，目前“涉鄂”房地產信托可能逾25億元，而從發行機構看，共有9家信托公司在鄂發行信托產品，主要包括中融信托、新華信托、中信信托、新時代信托、華宸信托等機構。其中，中融信托項目規模為11.635億元，位居發行規模第一。

鄂爾多斯的房地產信托項目危局，是房地產信托項目風險的一個縮影。國內其他地方同樣迎來了地產業信托兌付高峰。

用益信托工作室統計數據顯示，三、四季度房地產信托的兌付數量是122個和145個，兌付規模分別是439.6億元和419.4億元，下半年將迎來今年房地產信托計劃集中到期兌付的高峰期。其中第三季度的總體兌付規模是全年最大的。

來自中金公司的研究報告稱，今年第三季度房地產信托到期規模約1000億元，三季度是到期大高峰，平均每月在300億元以上。總還款額約2500億元。

有意思的是在地產信托兌付高峰期，其發行卻再度火爆。據普益財富的統計數據顯示，截止8月31日，今年下半年以來共發行79只地產類信托，募資總額超過250億元，環比增幅在25%以上。同時，地產信托占據所有信托類產品的發行數量的頭把交椅，占比在三成左右。

事實上，目前所有地產信托兌付平穩，并未出現此前一度令外界擔憂的違約現象。

“外界之前過分炒作了房地產信托的兌付危機。”一位業內人士表示，地產類信托存在兌付危機的可能性很低。

借貸“痕跡”

“鄂爾多斯地產給信托項目的兌付帶來了極大風險，原因是多方面的。”上述人士認為，關鍵是信托公司在風險控制上沒有做好。鄂爾多斯有其特殊性，與其他地區相比地處偏遠，民間借貸在當地滲透程度較深，摸清項目控制人背負的債務對信托公司來說存在困難，信托所謂的風控流程大多流于形式。

據記者查閱，多款涉及鄂爾多斯房地產項目的信托產品，擔保條件通常為項目抵押、企業股權以及項目人個人承擔無限責任，甚至連礦產股權也在質押范圍內。

“企業、個人信用經常反復擔保，一旦陷入兌付困難，信托的權利很難保障。”上述行內人士還透露，鄂爾多斯的項目大多是民營企業，房地產、礦產、民間借貸混在一起。

事實上，上半年出現兌付危機的幾項信托產品背后都有民間借貸資金鏈斷裂的“痕跡”。

“即使有數家信托公司折戟于鄂爾多斯，但對行業整體影響不應被夸大。”中國人民大學信托與基金研究所執行所長邢成認為，但信托行業不會導致系統性風險。房地產信托項目設計之初即包含較為完善的保障措施，債權類抵押率通常在50%以下，股權類通過結構化分層設計，劣后資金占比30%～50%。各類保障措施基本可承受房價、地價30%～50%的跌幅，保證信托資產安全。

“清盤”提前

鄂爾多斯地區的項目風險正受到信托業的高度警惕。據公開信息，年初以來，超過40家地產信托提前清盤，尤其是三季度以來，地產信托提前清盤的的案例呈加速態勢。金科地產龍頭寺項目、深圳紫園投資集合信托計劃、上海新城創宏投資集合信托計劃等多個信托先后清盤。

“信托公司要求提前清盤如果不是項目有問題，就是融資方不需要資金了。”用益信托分析師徐穎風表示，融資方不需要資金不外乎兩個原因，一種是“不差錢”提前清盤，另一種是即使差錢也提前清償，原因在于今年兩次降息直接拉低了市場的資金成本，借舊還新還可套取利差。

日前，銀監會非銀部主任柯卡生公開表示，雖然個別公司的個別項目存在風險隱患，但引發區域性、系統性風險的可能性不大，“當前及今后一段時期，我們的目標是守住不發生系統性、區域性風險底線，努力防范和化解單體機構和單體業務風險。”

鄂爾多斯地產信托項目的兌付風險牽動著眾多信托投資者的心。一方面是面對風險，一方面是高收益，投資者兩難抉擇。業內人士表示，房地產的兌付風險并非不可控，投資者只要做好事前功課，還是能規避風險的。

第7篇：房地產風險案例范文

紅杉資本是中國市場最為活躍的VC之一，2006年成立以來，幾乎每月投出一單，但是從未觸碰房地產企業。

細數近年來的風險投資事件，只有美國華平投資集團一家VC有過投資地產企業的經歷，先后投資綠城集團和中凱地產，目前綠城已經是香港的上市公司，中凱也在準備上市。

泡沫影響投資胃口

盡管華平投資有兩項入股內地開發商的案例，但房地產市場并不是華平投資重點投資的領域，從華平投資企業的行業分布來看，和其他VC并沒有多大差別，比較關注的是科技、消費品和醫藥保健等領域。

2007年1月，華平投資集團以增資擴股形式，入股上海中凱房地產開發管理有限公司，持有其25%的股份，并向中凱地產提供近3000萬美元用于房地產開發項目。目前，華平投資正在幫助中凱地產香港上市。

2006年7月，美國華平投資、老虎基金、新加坡淡馬錫、渣打銀行亞洲基金聯合投資綠城集團。這次投資，華平只是跟隨者，多家私募基金才是入股綠城的主力。

五合智庫房地產顧問公司總經理鄒毅告訴記者：“從行業成長性來看，房地產市場不是風險投資重點考慮的領域，VC擔心泡沫問題，一旦出現市場風險，產品定價將出現下跌，而且房企上市難度大，風險投資套現的機會難以保證。”

VC的逐利以投資對象成功上市為基礎，而中國的房地產企業一直以來不被證券市場所鼓勵，有跡象表明境外上市的口子正在縮緊，這種狀況更讓VC知難而退。

VC不看好房地產，不過外資進入中國房地產市場的熱情有增無減，一些私募股權公司（PE）和專門的房地產基金在國內投資仍在加速。

摸不透內地開發商

VC是在企業上市前尋求介入，而一些境外資本更愿意和成熟的上市房地產企業進行股權合作，新加坡凱德置地中國控股集團就表示，將在河南建業完成香港上市增發新股之后，出資6.01億元認購其29.75%的股份。

凱德置地對河南建業進行資本滲透，主要意圖是借助河南建業挺進中國中西部市場。正略均策咨詢公司合伙人許朝輝告訴記者：“河南建業作為區域性的龍頭企業，運作相對成熟，而且凱德置地也參與了公司的管理。”很多地區性開發商，由于經營不夠透明，外資并不敢輕易與其進行股權合作。

在新一輪的限外思維中，政府更希望外資參與到房地產開發中，而不是直接購買物業。在這種背景下，外資基金加強了與國內開發商進行項目合作。一些資金吃緊的開發商，也樂意用項目股權換取外資。

今年上半年，荷蘭ING房地產基金多次入股國內開發商的一些大型開發項目，3月下旬，ING房地產和重慶龍湖地產公司聯合參與了北京市昌平區北七家鎮南部組團的土地投標。同在3月底，這一聯合體還以9.2535億元高價競得113.5畝成都航天通信設備有限責任公司地塊。

第8篇：房地產風險案例范文

    以往研究文獻表明,避免虧損和避免業績下降是公司進行盈余管理的普遍動機,同時,由于特殊的退市制度規定,避免被退市已成為上市公司進行盈余管理的動機之一。下面將以在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的A股公司為例,研究一些上市公司如何利用投資性房地產進行盈余管理,以達到避免虧損、業績下滑或被退市的目的。

    為避免被退市改變后續計量模式。海南航空是一家以航空運輸為主營業務的上市公司,該公司2007~2013年間與投資性房地產相關的年報數據如表3所示。公司2008年凈利潤-1588405000元,處于虧損狀態,根據上交所和深交所的規定,如果2009年繼續虧損,那么公司股票交易將被實行退市風險警示,這不僅會導致公司股價下跌,而且會引起監管部門的更多關注,對公司未來發展極為不利。因此,2009年海南航空有通過進行盈余管理避免虧損的強烈動機。2009年12月14日,海南航空召開董事會,審議并通過變更投資性房地產后續計量模式的決議,決定投資性房地產后續計量由成本模式改為公允價值模式,同時,將當年在建工程和自用房地產轉為投資性房地產,使其持有的投資性房地產比原來增長28倍(4941854÷168701)。后續計量模式改變后,2009年投資性房地產公允價值變動給海南航空帶來的收益為597743000元,是公司利潤總額的1.23倍,如果公司沒有在2009年底改變投資性房地產的后續計量模式,那么即使當年增加持有的投資性房地產,對公司當年凈利潤的影響也較小,2009年的利潤將變為負數,公司將處于虧損狀態。可見,海南航空于2009年通過改變投資性房地產后續計量模式,實現了扭虧為盈的目的。

    為避免業績下滑增加投資性房地產。是一家以房地產開發與銷售為主營業務的上市公司,該公司2007~2013年間與投資性房地產相關的年報數據如表4所示。從表4可以看出,金融街2007~2013年每年的利潤呈穩定增長態勢。投資性房地產占公司資產規模總額的比例不大,但是卻為公司利潤平滑起到了重要作用。2008年3月17日,在金融街董事會審計委員會會議上審議通過了公司對投資性房地產采用公允價值記賬的議案,該議案從2008年1月1日開始執行。從公司公布的2009年度年報的數據可知,公司將當年存貨轉為投資性房地產采用公允價值計量后,投資性房地產增值一倍多,帶來的凈收益為778431569元,占公司當年利潤總額的40.60%,如果公司沒有這筆收益,那么公司2009年的利潤總額將變為1140697959元(1917461255-776763296),比2008年下降19.50%。從公司2013年的數據來看,公司當年增加了將近50%的投資性房地產,2009年因為投資性房地產公允價值變動帶來的收益為1111427127元,占公司當年利潤總額的38.63%,而扣除這筆收益后,公司2009年的利潤總額將變為1765558966元(2876986093-1111427127),比2008年度下降30.23%。由以上分析可以看出,投資性房地產對金融街凈利潤的穩定增長起到了非常重要的作用。

    為避免虧損減少投資性房地產。車城是一家多元化經營的股份有限公司,其2007年至2013年與投資性房地產相關的數據如表5所示。從表5可知,投資性房地產是金宇車城資產的重要組成部分,尤其自2008年開始,投資性房地產占公司資產總額的25%以上,同時,2008年10月22日監事會會議審議通過變更投資性房地產后續計量模式的議案,由成本模式改為公允價值模式,這一改變使得公司當年由于投資性房地產公允價值變動帶來的損失為3335500元,但2008年公司的盈利狀況良好,因此當年的凈利潤為正。2009年,投資性房地產公允價值帶來的收益為21175965元,為當年利潤總額的兩倍,由此可以懷疑,金宇車城存在利用投資性房地產公允價值變動平滑利潤的動機,否則,2009年投資性房地產如果按照成本計量,那么當年凈利潤將為負。進一步分析發現,2013年下半年開始,公司持有投資性房地產價格普遍下跌,為了降低投資性房地產公允價值變動損失對當年凈利潤的不利影響,公司于2013年將近一半的投資性房地產轉入開發成本作為公司存貨,同時將收取的資金占用費轉為非經常性損益,使得企業的利潤由虧損轉為盈利。由此,通過增加或減少投資性房地產,公司達到了平滑利潤、避免虧損的目的。

    政策建議

    修訂投資性房地產會計準則。投資性房地產與自用房地產之間的轉換以及對后續計量模式的選擇,盡管并不影響公司擁有房地產的真實價值,但卻影響損益確認的時間,從而對公司財務報告盈余的大小產生一定的影響,并影響投資者的決策。因此有必要重新修訂投資性房地產會計準則中相關條款,以減少公司調節利潤的空間。具體建議如下:首先,限制兩次轉換的時間間隔,制定更加嚴格的轉換條件。由案例分析可知,投資性房地產與自用房地產之間的轉換已成為上市公司調節利潤的一個工具,甚至有些公司為了調節利潤,不惜頻繁地在二者之間進行轉換,如金宇車城就是如此做的。因此,為了降低上市公司通過頻繁地進行投資性房地產與自用房地產之間的轉換調節利潤,有必要限制兩次轉換的時間間隔,同時規定更加嚴格的轉換條件。其次,對公允價值的選擇制定更加嚴格的約束條件。從案例分析可知,通過在房地產景氣時期將投資性房地產后續計量從成本模式改為公允價值模式,可以實現公司增加利潤的目標。盡管目前會計準則不允許從公允價值模式變更為成本模式,但是,有些公司如海南航空先是將投資性房地產轉為自用房地產,然后再轉為成本模式進行后續計量的投資性房地產,可見,將投資性房地產從公允價值模式變更為成本模式并非難事。為了降低通過改變后續計量模式進行盈余管理的機會,需對公允價值模式制定更加嚴格的適用條件。

第9篇：房地產風險案例范文

一、案例介紹

1981年～2005年的25年間，我國城市化率由20%迅速攀升至43%，但是一般的發達國家城市化率為80%，這之間有著大幅的增長空間。根據預測，我國的城市化水平在未來十年將保持年均1%上下的增長速度。這之間帶來的巨大需求是顯而易見的。房地產業在未來的十年內仍然是最具潛力和發展空間的行業之一。

（一）招商地產基本情況。作為在國內上市的房地產公司中排行第二的招商地產，其規模和體系的龐大是一定的，它的許多方面都具有學習和借鑒的價值。招商局地產控股股份有限公司（簡稱“招商地產”）于1984年在深圳成立，是香港招商局集團三大核心產業之一的地產業旗艦公司，也是中國最早的房地產公司之一，先后在深圳交易所、新加坡交易所掛牌上市。在中國房地產上市公司綜合實力排名中，招商地產自2002年～2006年連續躋身TOP10十強，并以13.22億元的品牌價值榮登“2005中國房地產品牌價值”第四位。

招商局集團是一個很龐大的體系，它直接擁有或間接控股近28家上市公司，這些子公司之間相互持股、相互控制，形成了一個密集的網，使得原本集中的股權分散開來。這樣，一方面使其控制管理具有了靈活性；另一方面也增強了各自抵御風險的能力，可以有效抗擊惡意收購行為。

（二）招商地產資本結構情況。籌集資金的能力對于房地產公司顯得尤為重要，也就是說企業需要對資本結構和融資途徑進行正確的決策。

1、總體情況。（表1）

2、資產負債率變化。縱觀2000年～2006年招商局的資本結構變化，總體感覺是穩中有升。第一次波動發生在2003年，2003年比2002年負債有所下降且股東權益又大幅上升，導致了資產負債率的下降。第二次大的波動發生在2004年，這一年負債增加了23億元，遠遠超過股東權益的增加額3億元，從而大大影響了資本結構，使資本結構上升了12.1個百分點，到達了一個新的高度。2006年招商地產的資本結構又發生了飛躍，負債增加了近47億元，股東權益增加了6億元左右。

二、案例分析

招商地產經過近23年的發展，成為了行業中的佼佼者。本部分作者將對招商地產的資本結構進行較為全面的剖析，提出優化的招商地產資本結構。

（一）招商地產與國內同行的比較。所謂相形見絀，通過與其他房地產公司的比較，不僅能看出招商地產在行業中所處的水平，而且可以明確相關的改進方向。本文選取了2006年5月27日由中國房地產TOP10研究組的房地產十強上市公司。（表2）

1、資產負債率。從這十家上市公司的資產負債率來看，大部分都集中在60%～70%之間，最低的是G國貿，只有36.10%；招商地產的負債率排名第三。雖然如此，但是和大部分企業差距不明顯，與行業領跑者萬科差別也不大。這十家房地產上市公司的平均資產負債率為61.04%，招商地產資產負債率目前處于這十家公司的中上位置。對于招商地產來說，這是它近7年來達到的最大資產負債率，這說明其管理層充分利用融資空間的舉措落到了實處。總的來說，招商地產選取的資產負債率在這十強中是比較適中的。

2、負債結構。流動負債相對于長期負債具有低成本性，因此受到我國企業尤其是上市公司的青睞。觀察房地產上市公司的負債表發現，他們的流動負債項目比較豐富，短期負債、預收賬款、應付工資等科目金額不相上下，這與房地產企業的預售制度是分不開的，這一部分資金的成本很低，為房地產公司大大降低了資金成本。而且表1的數據也充分說明了我國房地產上市公司對流動負債的喜愛。流動負債比率達到80%以上的屢見不鮮，相比而言招商地產的59.31%是非常保守的，招商地產較多地使用長期負債來滿足企業長期性資金的需求，這對降低企業風險是很有必要的，但招商地產還可以適當擴大其流動負債的比例，盡量不要用長期負債來彌補短期經營資金的需求。

（二）招商地產資本結構的優化。選取恰當的資本結構是在風險與收益之間的權衡。這個權衡點就是使得企業價值最大化的資本結構。通常認為，當企業的WACC達到最低的時候，企業價值達到最大。但是在實務中，不同資本結構下的負債成本沒有辦法準確獲得，所以很難計算出最優的WACC。本文借鑒由孟建波和羅林在若干假設基礎上，以企業價值最大化為原則提出的企業最優資本結構方程：

假設：首先，企業是公開上市公司，并且企業資本結構中僅含有自有資本和借入資本；其次，企業自有資本價值是其上市普通股的市值，企業借入資本價值為其上市債券市值；最后，資本市場是完全的。

其中，V是企業的總資產，r為企業資產收益率，I是企業利息，F是企業固定成本，b是企業的最優負債率。

在計算過程中，I以財務報表中的財務費用代替，以固定資產折舊加長期債務利息代替F。從招商地產2006年年報中得知：公司總資產V＝142.02億元，稅前利潤總額7.18億元，企業固定資產折舊為0.645億元，企業利息支出0.03033億元，企業長期負債利率為7.11%。即V＝142.02，r=6.19%，I=0.03033，F=3.45208，代入計算得：b=72.80%。

當前招商地產的資產負債率是68.33%，與模型所計算出的資本結構相差4.47%。這說明，當前的資產負債率是比較適當的，但是還有上升的空間。

企業最優資本結構方程計算出招商地產的最優資本結構，為招商地產最優資本結構的決策提供了一個基礎，避免了分析過程中過于籠統和主觀臆斷。但是，影響資本結構的因素是多方面的，而方程考慮的因素畢竟有限，同時還受到假設條件的約束。

三、總結

招商地產目前的資產負債率為68.33%，在房地產上市公司綜合實力前十位的公司中來說比較適中。其根據最優資本結構方程得出資產負債率為72.80%。理論上說，招商地產的負債率還有上升空間，但是我們發現，招商地產現有的資產負債率是其歷史最高，而且近幾年來這個指標一直在上升，公司風險也隨之迅速增加，但并不意味著，企業具備了相應的承擔風險的能力，因而是否要保持如此快的資產負債率上升趨勢還有待斟酌。