貨幣金融政策精選(九篇)

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第1篇：貨幣金融政策范文

互聯網金融是經濟發展的最新形式。互聯網金融是“互聯網+”在金融領域的一個重要體現。近年來，互聯網金融在我國如火如荼的發展，金融借助互聯網的平臺，極大地拓展了自己的邊界，使更多的人可以進入金融領域進行投資理財。但是，隨著越來越多的資金進入互聯網金融，這必然會導致國家的金融政策發生變化。文章主要講解互聯網金融的概念、發展模式、對貨幣政策的影響，以及對我國的啟示。文章根據以上研究，提出了相關的建議和政策。

［關鍵詞］

互聯網金融;貨幣政策;“互聯網+”

1.互聯網金融的概念及發展模式

1.1互聯網金融概念

互聯網金融是互聯網和金融相結合的產物，是新時代的經濟產物。互聯網金融的確切含義在我國還未真正形成。有些專家認為，互聯網金融是一種中間狀態，這種狀態介于商業銀行與資本市場之間，是一種新型的金融模式。這種模式的準入門檻不是很苛刻，而且國家關于互聯網金融的管理條例也沒有正式出臺，故而以前從事這種業務的公司企業都可以進入。互聯網金融是金融市場的重要組成部分，和傳統的金融相比，互聯網金融融入了互聯網的因素，是金融行業的“互聯網+”模式。支付寶、眾籌、P2P等模式都是互聯網金融的一個重要表現。互聯網金融模式消除了傳統的金融模式的中介作用，使得金融信息可以更加的對稱。互聯網金融為用戶提供的體驗是傳統的金融企業不能比擬的，互聯網金融具有融合閑散資金的效果，可以針對每一個個體提供滿足差異化的金融產品，這有效地降低了市場準入的門檻，也發展了金融業務的邊界。

1.2互聯網金融的發展

(1)發展模式。我國的互聯網金融發展經過了兩個模式。第一種模式，銀行等機構通過互聯網提升自身的辦事效率，如網上銀行等;第二種模式，金融企業利用互聯網的中介作用，做到了金融創新，如P2P模式等。

(2)發展規模。我國的互聯網發展規模處于快速發展的階段。互聯網金融憑借自身的高效、低門檻等特點，在我國迅速發展。據統計，在互聯網支付方面，每年的“雙十一”都以翻倍的模式增長。

(3)融資方面。互聯網金融的融資以P2P的模式快速增長，而且這種快速增長的模式沒有減退的跡象。2013年我國電商小貸的規模是2300億元，2014年僅一家電商小貸的規模就達到2000億元。2009年，我國的P2P公司的數量只有91家，而到了2014年我國P2P公司的數量達到了2000多家。(4)金融服務方面。互聯網金融發展迅速，出現了四大金融服務。第一，支付方式上，余額寶是一個成功的例子。第二，理財模式上，出現了眾多的寶寶們，如活期寶等。第三，自銷模式上，出現了財富寶等產品。第四，電商模式上，淘寶是一個典型的例證。

2.互聯網金融發展對貨幣政策的影響

2.1互聯網金融對貨幣需求的影響

互聯網金融模式改變了傳統的金融理念。按照傳統的理念，我們將貨幣的實際需求與各種貨幣性資產的回報的聯系進行分析，可以得出兩者之間存在函數的關系，而貨幣需求的函數具有不變的特點。互聯網金融產生以后，由于互聯網的便捷性和高收益性，縮小了支付與儲蓄的中介成本，使得資金放棄原有的選項，向高收益高流通的產品轉移，收入在貨幣穩定性中的地位下降。互聯網金融的發展，創新了一大批的產品，這些產品本質上是新的金融工具。這些工具不僅滿足人們的高流通、高收益的心理預期，也使得貨幣的流通速度不斷加快。這些支付手段，擺脫了傳統的金融束縛，使得交易金額一次次刷新紀錄，貨幣的流通性不斷的加強。與此同時，新型的互聯網理財產品使得理財和交易在同一時間進行，這就使得傳統的活期存款受到打擊，造成活期存款銳減。可見，活期已經沒有什么吸引力，互聯網金融對貨幣的結構造成了不小的沖擊。

2.2互聯網金融對貨幣供給的影響

(1)減少了貨幣供給的可控性。貨幣的供給受到國內經濟因素的影響，互聯網金融越來越多地影響著貨幣的供給，甚至影響了中央銀行的貨幣供給政策，使得貨幣政策的制定出現了非精確性的現象，同時也影響了貨幣政策的傳導。

(2)貨幣供給政策的可預見性降低。傳統的金融對貨幣的界定和計量有著準確把握，但是到了互聯網金融時代，貨幣的界定和計量變得十分的困難，互聯網金融使得貨幣的流轉速度極具加快，各個層面的貨幣轉換迅速。與此同時，互聯網的發展使得貨幣的乘數變得不可預測，這樣，貨幣的總供給量央行就難以做出準確的統計，對我國的貨幣政策影響也越來越難。

2.3互聯網金融對貨幣政策效率的影響

互聯網金融市場的快速發展，促使我國的金融市場和貨幣市場進一步發展。資本可以在流向非存款類的市場，這就擺脫了商業銀行的限制，降低了商業銀行在落實貨幣政策上的地位。互聯網金融央行的貨幣供給產生影響，央行對傳統 銀行的控制主要體現在派生存款上，隨著傳統銀行的活期存款對群眾的吸引越來越少，大量的資金投入到了互聯網金融領域，這就嚴重制約了央行的貨幣政策制定，貨幣的政策效能降低。

3.互聯網金融發展對我國貨幣政策的啟示

3.1優化貨幣政策中介目標我國一直都將貨幣的供給作為調控的重中之重。隨著互聯網金融的發展，貨幣供給量的中介作用降低，貨幣政策的時效性下降，作用自然也就下降。隨著市場改革的日益深入，我國完全有能力做到利率的市場化。我國的央行可以指定新的中介目標，優化貨幣政策。合理的利率結構可以使得我國的貨幣政策保持穩定，有利于經濟保持穩定。例如，保持利率的合理穩定，可以使得市場的供求狀況得到有效的反應，使得資本與貨幣的關系更和諧，我國貨幣政策的中介指標向利率指標轉變是一個不可逆轉的時代要求，我們必須順應時代要求。

3.2完善貨幣政策傳導機制在信貸方面，互聯網金融的發展對我國傳統銀行造成了不小的沖擊。信貸作為我國貨幣政策的傳導方式，極易導致信貸傳播的不順暢，故而需要完善傳導機制。第一，我國的傳統銀行需要自我檢查，對自身內部的機制進行完善，提高自身抗風險的能力，加快貨幣政策的傳導。第二，應當做好對新型的互聯網金融的監管，降低風險，提升對金融市場風險的認知程度。第三，組建多元化的信貸傳導。互聯網金融本身就具有了信用機制，央行現有的存款準備金對傳統的銀行影響較大，對新型的互聯網金融影響較小，為了更好地對市場進行管控，央行應當建立多元的信貸督導。第四，完善利率市場化的進程。隨著市場改革的進一步發展，我國應當實現利率的完全市場化，利率的市場化有利于貨幣政策的傳導，使得我國的經濟進一步健康的發展。故而，我國應當積極實行貨幣政策的市場化，使得貨幣政策能夠有利于經濟的發展。

3.3加強互聯網金融監測力度央行不能夠有效的監管互聯網企業，原因有很多種，主要包括:監管的力度不夠，對于互聯網金融的規模、資金的流轉方向。這些原因加在一起，導致了央行的貨幣政策造成沖擊。可以通過以下手段，完善對互聯網金融的沖擊:第一，完善統計，把互聯網金融納入統計范圍。要求各個互聯網金融公司將自己本公司的金融數據每月報當地的銀行部門，網絡的信貸要包含在全社會的信貸范圍內。第二，及時調整M2的規模。加強對虛擬貨幣的研究，使得虛擬貨幣等網絡貨幣受到監管，做好相關的報備和統計工作，使得M2的規模符合經濟規律。

3.4尊重和鼓勵互聯網金融健康發展互聯網金融有利于社會經濟的發展，尤其是對小微企業而言。小微企業在傳統的銀行借貸很難，但是在互聯網上借貸卻很簡單，可以有效地緩解借貸難的情況。我國的有關部門應當加大政策的扶持力度，使金融企業健康發展。互聯網金融的交易大多數都是在網上交易。網上交易對于信用的要求更為嚴格。為此，我國應當加快信用體系的建設，做到信用體系的社會全覆蓋，為互聯網企業的發展保駕護航。

參考文獻:

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［4］王曙光.傳統銀行的互聯網思維［J］．中國金融，2014(8)．

第2篇：貨幣金融政策范文

關鍵詞：金融監管；貨幣政策；經濟發展

中圖分類號：F821.0 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）07-0-02

金融監管從原來的市場監管逐漸演變為風險型監管。我國自從加入了世貿組織以后，金融監管的形式也開始有了改變。從前，我國的監管重在行政審批，主要以市場為導向，而目前則演變為風險型監管。法律監管與行政監管相比，主要特點在于具有強制性、穩定性以及規范性等等。另外，由于市場環境在不斷變化，金融監管也應該實時進行改革。同時，貨幣政策的穩定也應該在市場要求范圍以內。在十六屆三中全會中，對貨幣政策提出了新的要求，例如保持總量平衡、防范系統性風險、穩定幣值等等都有明確的要求。

一、金融監管與貨幣政策邏輯上統一

（一）嚴格執行貨幣政策，與銀行監管加強互動

貨幣政策要想得到有效的執行，銀行監管是重要措施，它能為其提供穩定的環境與市場。同時，貨幣政策的實施可以使貨幣價值穩定，為銀行監管提供了重要的保障條件，這是有效監管的重要條件之一。有效的銀行監管是一項穩定、持續的宏觀經濟政策。而對于宏觀經濟政策來說，貨幣的穩定和持續發展、貨幣價值的保持是其非常重要的一部分內容。

（二）市場失靈的宏觀調控與微觀規制的結合

1.市場失靈的宏觀調控

目前的市場信息還不是非常完善，市場競爭也屬于不完全競爭，因此，不管是企業還是個人都有可能由于決策失誤導致生產重復、效率低下。在宏觀經濟中，市場失靈的現象主要表現為，經濟運行不穩定，出現波動現象，甚至產生經濟危機，而經濟運行機制受到損害，企業生產力下降，大量的失業人口出現，人們的生活水平不斷下降，社會資源得不到良好的配置。為了使宏觀的經濟目標得以實現，政府通過財政政策與貨幣進行宏觀調控。

2.市場失靈的微觀機制

從微觀層面來說，市場失靈的主要表現就在于銀行企業將發揮杠桿作用。由于市場競爭不夠完全，銀行與存款者之間的信息是不對稱的，銀行便可以通過自身的信息優勢去從事一個風險比較高的業務，對存款者利益造成威脅。由于信息不對稱，有的銀行可能產生支付風險，從而導致整個系統都出現風險，危害到整個社會金融體系，造成巨大的危機。為了解決這一問題，防范銀行的道德風險，保證存款者的利益，政府通過銀行監管制度對其進行控制。

（三）公共職能目標保持一致

貨幣政策與銀行監管都是政府為了應對市場失靈，保證公共利益不受損害的有效工具，二者的公共職能在目標上是保持一致的。因此，貨幣政策與金融監管從根本上來說具有一定的兼容性。從長遠來分析，貨幣政策的目標的實現有利于銀行的穩定經營，而銀行要想長遠的發展下去就一定要有有效的貨幣政策作為支撐。

二、金融監管與貨幣政策的存在的沖突性

首先，貨幣政策實施過程中沒有銀行監管作為支撐。二者在進行分離之后，在短時間內，中央銀行各個分支機構貨幣政策的權威性將會受到威脅，分支銀行在落實央行的貨幣政策時積極性不高。另外，各個分支機構在傳統的監管方式下不能及時發展問題，在貫徹落實央行貨幣政策時可能出現偏差，導致貨幣政策傳導不利，從而使貨幣政策落實程度不夠。

其次，中央銀行與銀監會在業務方面不夠協調。從貨幣政策角度來看，銀監會在實施監管的時候所采用的措施可能使得貨幣政策在傳導的時候受到阻礙，導致央行的分支機構布恩呢個很好的傳導貨幣政策。另外，從金融穩定性的維護來說，央行與銀監會也有可能出現沖突的地方，二者產生沖突可能使救助時機被耽擱或者救助隨意性過大，這對于中央銀行最后的貸款職能難以正常發揮出來。

最后，二者職能分離導致央行各個分支機構與銀行監管部門的協調成本上升。銀行監管職能的分離導致貨幣政策與監管之間的內部協調轉變為外部協調，因此，在進行信息溝通、行為聯動以及政策協調的時候，各種成本不斷上升。中央銀行與監管檢查在聯動協調、信息共享、市場發展、防止金融風險等方面如果不能很好地協調便會失去應有的作用，而二者的協調成本也會不斷上升。

三、協調貨幣政策與金融監管的制度措施

（一）建立完善有效的協調機制

從中央銀行角度來看，一方面要發揮好各個職能司局，例如貨幣政策司、金融穩定局等，另一方面重點在于最大限度提升工作效率，可以學習外國先進的經驗，建立一個保證國家金融穩定的委員會，委員會主要由中央銀行、證監會、銀監會等等機構組成，通過央行的金融穩定局組織召開，定期對貨幣政策的執行、金融盡管情況等進行回報，及時發現其中的問題，制定穩定發展的計劃和決策，使機構之間的摩擦盡量減小，降低組織成本，使貨幣政策與金融監管可以有效發揮出作用，使得我國經濟健康發展起來。

（二）建立信息資源共享機制

1.對于金融統計資料應該建立定期交流的制度。可以根據工作的需要把金融統計資料聚集在一起，并且在一定范圍內進行交流探討，明確各方的責任與義務，通過時間、范圍、內容等方面的交流使監管機構與中央銀行都可以掌握目前的市場情況。

2.建立文件抄送制度。抄送的內容主要包括以下幾方面：與金融機構監管有關的、與銀行股份改革有關的、與社會征信有關的、與信貸資金有關的、與市場準入有關的、與反洗錢有關的等等內容。

3.建立信息通報制度。在金融機關執行貨幣政策的過程中，一旦發現有風險因素存在便要及時通報，主要包括幾個方面：銀行日常監管中與利率有關的、與支付結算有關的、與金融行業中的違規現象有關的內容等等。

4.建立工作溝通機制。采用一定的形式和方法使金融監管與貨幣政策加強聯系，使二者得到有效的溝通，并且可以共商具體的工作內容。對金融數據以及其中的風險進行有效分析，提出有效防范金融風險的措施和方法，一起發揮出應有的作用，一方面可以提高監管的效率，另一方面達到風險防范的目的。

5.建立信息查詢制度。中央與其他的監管機構從監管工作需要出發，對一些相關的金融數據可以有借閱和查詢的權力，這樣有利于銀行對有關金融機構的監管情況有全面的了解。

6.健全信息資源庫。首先應該使信息的披露更加完全，提升其透明度。中央銀行與銀監會可以利用當前高速發展的網絡技術、計算機技術等進一步提升信息化水平，通過法律法規的制定來明確監管部門信息共享的形式與內容、共享應堅持的原則、開發的標準、現場檢查情況等等，最后建立一個完善的央行與銀監會共享信息數據庫。

（三）提升監管有效性

我國銀監會是在2003年成立的，由此，我國“一行三會”的金融監管體制初步形成。首先，目前來說，銀監會金融監管應該提升權威性，一方面要在法律上保證其職能的發揮，在“最后貸款人”方面，中央銀行應該對問題銀行與金融機構的貸款條件非常慎重，這一職能的發揮應該恰當。另一方面，實施金融監管需要付出一定的成本，在實施的過程中應該進行全面的成本分析。中央銀行與銀監會應該通過一定的協商機制對某個金融機構的檢查進行合理的安排，防止重復性的檢查，從而降低金融監管的成本，提高監管的有效性。

（四）建立和諧的執行傳導機制

在監管職能分離之后，中央銀行的最大變化就在于使貨幣政策的制定與執行職能更加強化。為了使貨幣政策傳導機制得到疏通，使金融市場可以合理地運行、穩定的發展，中央銀行需要對金融市場的運行規則進行詳細的研究與制定，同時也需要必要的監管措施與之配合，將貨幣政策的落實歸納到金融監管的內容之中，這樣才能達到協調的目的。所以，通過金融監管手段的實施，可以完善和保證貨幣政策的有效傳導，使貨幣政策的實施更加有效。

貨幣政策與金融監管的統一與協調是一個非常復雜的工程，二者具有重要的聯系，相互影響、相互作用，兩者的協調要在實踐中不斷協調，并且要使二者不斷完善才能使經濟運行和諧發展。同時，金融監管為貨幣政策實施創造了穩定的環境，貨幣政策的穩定發展為金融監管提供了有利的條件。因此，我們一定要加強金融監管與貨幣政策的協調，應該努力借鑒外國的成功經驗，結合我國的具體國情，不斷進行創新，這也是我國金融界非常關注的重要問題之一。

參考文獻：

[1]蒲春峰.現行金融體制下的貨幣政策與金融監管關系研究[J].經濟界，2009，01：60-64.

[2]馮俊新，李稻葵.金融監管和貨幣政策決策機制研究評述[J].經濟學動態，2011，09：121-126.

第3篇：貨幣金融政策范文

關鍵詞：貨幣政策；金融監管；協調配合

中圖分類號：F821.0 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）10-0-02

一、相關文獻回顧

有關貨幣政策與金融監管關系及配合問題的討論，國外早于國內。Friedman（1956）[1]認為貨幣具有廣泛的滲透性，而銀行業對于國民經濟的各個產業會產生巨大影響，必須通過與銀行業的監管相互配合，才能使得貨幣政策達到預期目標。Blum、Hellwig（1995）[2]指出，銀行資本水平將影響銀行貸款的增長，從而會對經濟產生負面影響。Tanaka（2003）[3]研究發現隨著資本充足率的提高，中央銀行的利率調整對貸款的敏感度將減低。Borio、Shim（2007）[4]認為長期以來，貨幣政策和審慎政策之間存在著很強的互補關系。國內學者胡哲一（1996）[5]認為加強金融監管，是正確制定和有效實施適度從緊的貨幣政策的基本條件。周波、張蔚、鄭偉（2001）[6]認為貨幣政策的軟約束和金融監管硬約束造成缺乏追求利潤最大化動機的國有商業銀行對貸款責任追究反映過度，信貸過分集中，不利于貨幣政策目標的有效實現。錢小安（2002）[7]認為金融開放會削弱貨幣政策與金融監管的有效性，提出要對貨幣政策與金融監管的目標、手段、功能等進行重新定位，實行二者的專業性分工，健全二者之間的協調機制，以保證金融業的健康發展。崔建軍（2004）[8]日認為貨幣政策與金融監管之間不是平行關系，而是主從關系。戴金平、金永軍、劉斌（2008）[9]通過對我國的實證分析，認為提高資本充足率的監管行為在短期會產生顯著的信貸收縮。肖本華（2012）[10]提出后危機時代，我國在加強對影子銀行監管的同時，貨幣政策還應高度關注社會融資規模，加強貨幣政策與金融監管的協調。陳雨露、馬勇（2012）[11]以跨國數據為基礎進行實證分析，結果表明，在中央銀行未分離或未完全分離銀行監管職能的國家，其金融穩定性通常更高，經濟增速更快，而且未出現明顯的“通脹傾向”。熊丹、鄭亞平、石慧（2013）[12]運用15 家商業銀行1998—2010年的數據進行了實證檢驗，結果表明，資本充足率要求等金融監管政策具有典型的順周期性效應，從而使得逆周期的貨幣政策調整與金融監管要求之間出現沖突，這一沖突將顯著弱化宏觀調控的預期效果。綜合國內外學者的研究成果，貨幣政策與金融監管之間既有相容性，又有互斥性，唯有使二者協調配合，才能提高各自實施的有效性，實現共同的目標。

二、貨幣政策與金融監管的相容性和互斥性

貨幣政策和金融監管都是克服市場失靈、維護公眾利益的重要手段。貨幣政策的實施，實際上是運用政策工具通過影響利率、貨幣供應量等變量而實現物價穩定、經濟增長等政策目標的一系列金融調控行為；而金融監管則是通過維護金融體系規范和有效運行、進而維護金融穩定和社會公眾利益安全的一系列金融控制行為。作為對宏觀經濟進行調控的強有力手段，貨幣政策是保持國內經濟持續穩定健康增長不可缺少的一種政策；而金融監管的必要性則是由金融業自身的脆弱性、金融交易的信息不對稱和市場體系的內在缺陷等因素決定的。在實施過程中，二者既存在著一定的相容性，又存在著互斥性。

貨幣政策和金融監管的相容性主要表現在：一是終極目標追求上的相容性。雖說二者在實施手段和側重點以及具體目標等方面各有差異，如前者更著眼于對金融總量的調控，而后者則更著眼于對金融機構運行的約束，但二者的終極目標是一致的，這就是保持金融穩定、克服市場失靈、促進經濟發展和維護公眾利益等。二是相關信息共享上的相容性。不論是貨幣政策的實施主體還是金融監管的實施主體，在行使各自的職責時，面臨著共同的目標主體和實施環境，即共同的金融機構和金融市場，因此，來自金融機構和金融市場的信息，都是二者的實施主體進行決策的重要依據。三是實施手段協調上的相容性。貨幣政策功能和金融監管功能是最終貸款人功能的進一步引申[13]，因此，二者在實施手段上存在著協調的基礎，如果二者實施得當，就能夠相互提供助力。

貨幣政策和金融監管的互斥性主要表現在：一是二者的內在特性不同。一般認為，貨幣政策的實施是逆經濟周期的，而金融監管的實施則是順經濟周期的，二者實施方向上的互斥性，必然會對金融體系產生不同的影響。二是二者的具體目標不同。貨幣政策追求的具體目標是穩定幣值、經濟增長、充分就業和國際收支平衡等宏觀指標。而金融監管的目標則是保護存款人的利益、維護金融機構的安全穩定、促進金融業的公平競爭等微觀指標，具體目標的不同使得二者間存在潛在沖突的可能。三是二者實現目標的手段和方式不同。貨幣政策以經濟手段為主，對經濟主體進行間接調控。而金融監管則以法律和行政手段為主，對金融主體進行直接監督管理。此外，二者還在作用的范圍、對目標主體的影響程度等方面存在較大差異。

三、貨幣政策與金融監管協調配合的必要性

如果說貨幣政策和金融監管的相容性彰顯了二者協調配合的可能性，而二者的互斥性則又彰顯了二者協調配合的必要性。貨幣政策和金融監管的有效實施對一國經濟持續穩定增長具有重要意義，而要提高貨幣政策和金融監管的有效性，就必然要強化二者的協調配合，這也是由它們各自在經濟運行中的不同作用決定定的。

首先，金融監管可以為貨幣政策的傳導和實施提供健全穩定的微觀基礎。貨幣政策的有效傳導和實施，必須要有穩健的金融機構。而只有審慎的金融監管才能通過對金融機構資本充足率、市場準入及信息披露等經營活動的監管，確保金融機構的穩健運行，這也是金融監管有效性的重要體現。

其次，金融監管還可以為貨幣政策的傳導和實施創造良好的金融秩序和市場環境。良好的金融秩序和市場環境是貨幣政策有效傳導和實施的必備條件，而良好金融秩序和市場環境的建立，是金融監管有效實施的結果。近年來，隨著我國金融改革的深入，人民銀行貨幣政策的實施和金融調控活動更多地運用間接調控方式，這更凸顯了金融市場的重要性。要培育和發展金融市場，促進貨幣政策更加有效傳導，就必須加強與金融監管的協調與配合。

再次，金融監管能確保有關金融統計數據和相關金融信息的真實、及時和準確，不僅為金融監管本身的正確決策創造前提條件，也為貨幣政策的正確決策和科學制定創造前提條件。換句話說，要建立健全完整的金融統計信息體系，保證貨幣政策的正確決策，就就離不開金融監管。

然而，貨幣政策的有效實施也可為金融監管的有效性創造宏觀條件。因為貨幣政策的有效實施，可以有效地促進經濟的健康平穩運行，這是金融監管防范和化解金融風險、維護金融業安全的基礎。貨幣政策工具如存款準備率、再貸款、公開市場操作等的有效運用以及“最后貸款人”角色的正確發揮，在一定程度上也可以化解金融風險，特別是局部性的金融風險，從而促進金融監管目標的順利實現。可見，金融監管的有效實施，也離不開貨幣政策。

另外，后危機時代出現的新情況，如過度寬松的貨幣供應引發通貨膨脹、過度寬松的信貸環境增加了銀行信貸風險和整體寬松的貨幣環境增加了資產價格泡沫風險等[14]，客觀上更加彰顯了貨幣政策和金融監管協調配合的必要性與重要性。

四、我國貨幣政策與金融監管的協調配合對策

1.構建以人民銀行為主的宏觀審慎監管框架

貨幣政策和金融監管的特定關系，客觀上決定其行為主體不能絕然分離，即中央銀行在承擔貨幣政策職責的同時，不能完全放棄相應的、必要的金融監管權責，尤其是宏觀審慎監管權。但長期以來，在金融監管中應給予中央銀行怎樣的地位和作用，卻一直存在許多分歧和爭論。本次金融危機的發生和蔓延，凸現出各類金融監管模式缺乏中央銀行參與的缺陷。美歐等國將貨幣政策與金融監管人為地割裂開來，造成信息不對稱，貨幣當局和監管當局各自為戰，信息不完整和監管力量分散，導致兩者出現監管盲點和監管重疊交織在一起相互作用，加劇了金融危機的發生[15]。這充分表明沒有中央銀行充分參與的金融監管制度和模式不利于識別、防范系統性風險和不利于金融危機的有效處置，不利于金融穩定的實現。在構建以人民銀行為主的宏觀審慎監管框架的具體操作中，設立由人民銀行牽頭，由發改委、財政部、銀監會、證監會、保監會以及金融業自律組織等機構負責人廣泛參與的宏觀審慎監管委員會，制定金融業穩定發展的計劃和決策，并定期召開例會，協調貨幣政策與金融監管的步調，盡量減小執行機構之間的摩擦，降低組織成本，提高貨幣政策與金融監管的協同效應。

2.強化以“三會”為主的微觀審慎監管機制

在構建以人民銀行為主的宏觀審慎監管框架的同時，要強化銀監會、證監會和保監會對銀行機構、證券機構和保險機構的微觀審慎監管機制，加強對金融機構資本監管和流動性監管的力度，督促金融機構實施全面風險管理、加強信息披露和創新薪酬機制，維護金融業的穩定，從而提高監管的有效性，為貨幣政策的有效傳導創造良好的微觀基礎。

3.搭建暢通的信息共享平臺

建立中央銀行和監管部門之間的信息共享機制是加強金融監管和貨幣政策配合的核心和關鍵[14]。目前，要盡快改變當前人民銀行與各個監管機構之間以及各個監管機構相互之間缺乏有效的信息溝通和共享渠道的現狀，建立與以人民銀行為主的宏觀審慎監管框架相配套的信息共享平臺，方便有關各方之間進行相應信息的交流和溝通，使其能夠利用充分而完備的信息作為其決策的參考和依據。有關監管機構應及時將金融機構經營情況、風險狀況及采取的監管措施等信息，向人民銀行和宏觀審慎監管框架內各組成機構通報、反饋，使人民銀行正確有效地制定實施貨幣政策，及時監測和評估金融市場風險，更好地維護金融穩定，提高貨幣政策的有效性。同時，人民銀行也應及時將宏觀經濟金融運行狀況、金融體系流動性情況、貨幣政策意圖等信息向各個監管機構和宏觀審慎監管框架內各組成機構通報、反饋，以便有關監管機構科學地做好監管決策，積極配合貨幣政策操作，提高金融監管的有效性。

參考文獻：

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第4篇：貨幣金融政策范文

一、宏觀調控對基層金融經濟的影響

（一）壓縮了中小企業利潤空間

從緊貨幣政策實施后，對紡織業和房 （二）中小企業融資難問題進一步突出 （三）對金融機構的影響

縣內某支農金融部門存放央行款項由去年年底的2.5億元，增加到今年6月底的3.6億元，可用資金減少0.9億元，縣內可用資金約5000萬元，由此產生了一系列的影響：一是利潤倒掛。央行連續多次上調存款準備金率，形成信用社利潤倒掛。按央行存款準備金率計算，2007年該單位利率倒掛557萬元，到今年上半年已經倒掛366萬元。二是準備金上調，有資金不能用于發放貸款。去年底該單位存放央行存款準備金余額為2.2億元，到今年6月增加到3.1億元，增加了0.9億元。三是貸款風險有所增加。受紡織業、房地產業等行業利潤空間減少和生產成本增加的影響，企業還貸能力有所弱化，從而增加了信貸資金風險。四是對農產品收購影響較大。由于農產品價格上漲較快，相應擴大了農產品收購資金的規模，而從緊貨幣政策又限制了農產品收購資金的及時足額發放。

二、幾點建議

（一）實行特殊的存貸款利率政策。中央銀行應當根據基層金融支持“三農”的特點，對存貸款利率應根據不同情況而實行特殊的政策。存款利率：將存入中央銀行款項實行優惠利率，可以采用特殊存款，或發行優惠利率的債券等方式，從而改變利率倒掛現象。貸款利率：支農金融機構的核心工作是支持地方經濟特別是支持地方三農經濟的發展，應樹立“大支農”概念，中央銀行可以采用差別貸款利率，有效解決縣域經濟在“工業化、產業化、城鎮化”等新農村建設過程中，信貸資金的支持問題。

第5篇：貨幣金融政策范文

網絡金融是以網絡技術為支撐，是網絡技術與金融業務全面相結合的一種產物，有狹義與廣義之分，從狹義上理解，網絡金融是通過網絡為媒介，以相關軟件平臺進行，進行網上銀行、網絡證券、網絡保險及相關的金融業務操作；從廣義上來講，網絡金融還包括與其相關業務操作的金融結構、金融市場、監管機構及網絡安全方面[1]。

與傳統金融相比較，網絡金融具有以下新的特征：首先是虛擬化，主要體現在金融業務的虛擬化，服務機構的虛擬化等，像電子貨幣的出現使我們的實物貨幣逐漸虛擬化；其次是業務邊界的模糊性，網絡金融運用網絡技術使運行成本大大降低，嚴重沖擊著傳統金融體系的銀行、證券、保險等業務的分工，導致金融業務邊界逐漸模糊；再次表現在開放性，網絡金融突破在空間、時間、地域上的限制。網絡金融有3A金融之稱，即任何時候、任何地點、提供任何方式為客戶提供服務。最后是運行的透明性，實現了透明度高的網絡金融，為金融業務提供了信息方便。

二、網絡金融對貨幣政策工具的影響效果

貨幣政策工具包括一般性工具、選擇性工具和補充性的工具，由于選擇性工具、補充性工具受網絡金融的影響不大，在這里我們僅對一般性貨幣政策工具作分析。網絡金融不斷創新改變了金融市場的結構和貨幣供給需求，使它們處于相對復雜的狀態，這就為中央銀行在運用貨幣政策工具進行調節時帶來了困難。不確定性的增加，則對傳導機制、傳導時間和傳導效果就不容易做出判斷。

1、網絡金融使法定存款準備金的調節效果降低

中央銀行通過提高或降低商業銀行的法定存款準備金率來調節金融市場中貨幣的供給量，但是近年來網絡金融的蓬勃發展為投資者追求利益提供了更加廣闊的投資空間，使資金借助網絡金融的渠道從商業銀行流向非金融機構與市場，因而避免了法定存款準備金對它的約束，商業銀行在金融市場的地位逐漸降低。究其原因：首先網絡金融作為一個新型的金融體系內容存在，中央銀行不能對其征收法定存款準備金，否則會縮小其在金融機構的利潤空間，網絡金融的發展會受到阻礙。如果我國對網絡金融機構收取較高的法定存款準備金，而國外不收取，這樣國外的金融產品很快就會進入中國市場，削弱了本國的競爭力。再者網絡金融所進行的金融業務交易中多是以中間業務為主，涉及到法定存款準備金的業務比較少。并且商業銀行為了生存和發展提高自己的競爭力，會將一些傳統的存貸業務轉移到證券業務、中間業務等。這些都降低了中央銀行想通過計提存款準備金來控制貨幣的供給，使商業銀行作為傳遞導體的功能降低。

2、網絡金融削弱了再貼現政策

在現實中，中央銀行調整再貼現率來達到調節效果本身就不理想，原因是中央銀行雖然在再貼現率上具有主動權，然而金融機構卻具有選擇是否貼現的主動權，如果貼現率比較高那么金融機構則會選擇其他的方式融通資金。網絡金融的出現使其交易成本降低、信息透明度高、不易受再貼現政策的約束，金融機構可以通過其他的方式得到資金需求。這樣無疑削弱了金融機構在融資時對再貼現政策的依賴性，網絡金融的出現降低了再貼現政策的傳導效率，削弱了再貼現政策的作用效果。

3、網絡金融對公開市場業務操作的影響

公開市場業務相對于其他兩種貨幣政策工具是最靈活的。首先一方面伴隨著網絡金融產品的創新，流動性、盈利性又比較高且網絡金融多進行的是中間業務，所以說金融機構可能會通過調控發行不需要交納準備金的電子貨幣來抵消通過公開市場業務來影響的貨幣供應量；另一方面電子貨幣出現之后可能會使網絡金融的金融產品業務逐步創新，例如電子貨幣的出現，可能會導致用來吸收存款準備金的公開市場業務的出現，這些創新性的公開市場業務的出現，可能會導致中央銀行通過吸收過多的流動性資產，基礎貨幣減少影響貨幣乘數，反過來也會影響貨幣政策的實施，使貨幣政策的實施效果削弱。

當然了網絡金融雖然改變了金融資產的負債結構，但由于信息透明化、成本低等優點也加快了網絡金融國際化和市場一體化，使信息傳播速度更加快速，同時網絡金融加強了貨幣當局公開市場業務的“告示效應”，使傳統的信貸模式由原來單一從商業銀行獲得走向了多元化。比如在線P2P信貸模式的出現就為資金貸款提供了很好的來源。因此，在金融網絡化的條件下，公開市場業務的操作變得尤為復雜其效果也是難以預料，是促進公開市場業務的操作還是削弱了公開市場業務的操作，這就取決于金融機構與中央銀行之間的動態博弈了，同時也會對我國的經濟前景有一個預期。

三、結論

第6篇：貨幣金融政策范文

互聯網金融對貨幣需求的沖擊主要指互聯網金融中貨幣的滯留效應和電子貨幣影響。互聯網金融中貨幣的滯留效應是指由于互聯網交易的需求而必要的滯留在互聯網金融機構中的貨幣資金。由于互聯網金融已經發展到了相當大的規模，因此其貨幣的滯留效應，以及由此帶來的問題及風險，應該得到我們充分的重視。互聯網金融中的滯留貨幣(沉淀資金)主要來源于第三方支付交易。由于我國在信用制度上存在著發展缺陷，導致我國基于互聯網的線上交易發展非常緩慢，第三方支付機構的出現極大促進了我國第三方支付的交易量，使我國的電子商務得到迅速的發展。在此過程中，第三方支付形成了大量的沉淀資金，以我國支付機構之一支付寶為例，截至2013年底，支付寶的實名注冊用戶突破3億，日交易額超過25億元人民幣，日交易筆數超過3400萬筆。按照一筆支付交易周期為7天計算，由此產生的沉淀資金為175億人民幣。截至2013年底，我國第三方支付機構已經超過50家，沉淀資金的數目巨大，由此會帶來很多潛在的風險。而目前我國的監管法律條文中還沒有完全針對第三方沉淀資金管理的規定。電子貨幣的出現是貨幣發展形態的一次躍變，根據巴塞爾協議將電子貨幣定義為在零售支付機制中，通過銷售終端、不同電子設備、公開網絡執行支付的儲值產品和預付機制。①目前我國國內對電子貨幣的定義中主要將電子貨幣作為一種新的支付方式，是計算機及互聯網技術應用于金融領域的產物，它既包括基于金融專用網絡，以卡基為形式的電子貨幣，也包括通過互聯網，具有其他交易支付方式的電子貨幣，強調其支付流程和支付手段的功能。我國電子貨幣的發展相對較落后，從1993年開始銀行卡業務逐漸起步。2013年全年，全國累計發行銀行卡42.14億張，較上年增長19.23%。根據央行公布的2013年支付體系運行總體情況，2013年，全國共辦理非現金支付業務501.58億筆，金額1607.56萬億，同比分別增長21.92%和24.97%;移動支付業務16.74億筆，金額9.64萬億，同比分別增長212.86%和317.56%②。從數據中，我們可以看出我國電子貨幣支付業務在數量和總交易量上已經達到了很高的規模。電子貨幣的迅速發展也會對我國貨幣的需求產生影響，根據西方經典的貨幣需求理論，我們可以從以下幾個方面進行分析。第一，基于費雪方程的分析，mv=pq，由于電子貨幣的出現大大減少了人們轉賬和交易支付的時間，同時人們在交易中也減少了對現金支付的需求，因此，貨幣流通速度v增加，在價格水平和生產總量均保持不變的情況下，貨幣需求m減少。第二，基于凱恩斯的流動性偏好理論，人們持有貨幣需求分為交易性需求、預防性需求和投機需求。③由于電子貨幣交易具有即時、高效的特點，部分交易性需求由電子貨幣代替，因此這部分持幣需求將減少;④貨幣的投機性需求對利率是很敏感的，當電子貨幣的高流動性使得資本市場的資金不斷的往高收益市場進入，這將增大市場利率敏感性，即電子貨幣交易同時會增加貨幣投機性需求。由于電子貨幣具有一定的內生性，會加大央行對其控制力度，同時傳統的貨幣供給也具有一定的內生性即需求創造供給，那么我國目前以貨幣供給量為中介目標的調控方式，應充分考慮目前電子貨幣的發展及其影響。

二、第三方支付對于貨幣供需影響的理論依據及途徑

準確地說，第三方支付電子貨幣其實是用戶在第三方支付平臺開立虛擬賬戶，交易雙方從網絡銀行賬戶向虛擬賬戶充值形成電子貨幣，在買賣過程中，交易雙方可以跨越銀行賬戶，直接借助虛擬賬戶中的電子貨幣完成資金支付，電子貨幣僅僅在虛擬賬戶之間流通，必要時也可以兌換電子貨幣為傳統貨幣。⑤第三方支付電子貨幣具有高流動性和現金替代性，這兩個性質決定了其對于貨幣需求的影響，主要從替代效應和乘數效應兩個方面進行分析。⑥第一，替代效應。電子貨幣在支付交易過程中具有低成本和便捷性，可以替代傳統貨幣的存取，大大加快了貨幣的流通速度。伴隨著網上購物的迅速發展，第三方支付電子貨幣對現金替代性越來越明顯，降低貨幣需求。如圖1所示。從圖1中我們可以看出從2003年到2012年，我國社會中流通的通貨保持穩定，總量變化不大，而我國的社會總支出卻一直在迅速增加，M0與GDP的比值保持相對穩定，說明了我國電子貨幣的發展對流通中現金的替代作用較為明顯。圖2顯示基礎貨幣的主要組成比例變化。從圖2可以看出流通中的貨幣與金融機構的存款隨著基礎貨幣增發增長程度不一樣，其中金融機構的存款增長幅度明顯遠大于流通中貨幣的增長幅度，流通中的貨幣與基礎貨幣的比例從2006年以后逐年下降。隨著貨幣電子化程度越來越高，基礎貨幣結構中流通中的貨幣所占比例逐年下降。而且隨著電子商務的不斷發展，支付寶、虛擬貨幣等第三方多媒體支付手段的出現，加速了貨幣電子化進程。第二，貨幣乘數效應。貨幣乘數理論是貨幣政策的重要理論依據。第三方支付電子貨幣會增加貨幣乘數①，促進貨幣內生性增長，可以從三個方面進行分析。②1．電子貨幣的特點是流通性高。商業銀行在資金相對短缺的時候能夠快速進行融資，這樣銀行可以適當減少超額準備金的提取，使貨幣供給增加。2．電子貨幣的使用可以減少人們持有現金的需求，降低現金漏損率，增加貨幣供給。3．電子貨幣增加了資金支付結算的效率，現金和活期存款所占的比重同時下降，而收益率相對較高的定期存款所占比重則上升，貨幣乘數增大。

三、第三方支付的發展現狀

我國的第三方支付的概念最早是由馬云在達沃斯經濟論壇上首先提出來的，強調其對交易過程中建立信任的重要作用，第三方支付平臺可以很好的解決電子商務過程中的信息不對稱和交易安全問題。可以說第三方支付平臺為我國電子商務的發展帶來了契機。目前一般將第三方支付定義為以非銀行機構的第三方支付機構為信用中介，借助互聯網平臺，與銀行簽訂協議，最終實現在消費者和商家之間建立交易支持的平臺。2013年底我國獲得第三方支付牌照的企業達到200多家，其中互聯網支付牌照80個，地域以北上廣為主。現在國內處于領先的第三方支付平臺有支付寶、財付通、快錢、銀聯在線、匯付天下等，以2013年第二季度第三方互聯網市場交易規模為例，支付寶在第三方互聯網支付市場份額中占據了主導地位，達到了48.7%，財付通也占到了20%。從2012年到2013年我國第三方互聯網支付得到了快速發展，2013年第三方互聯網支付交易額占第三方總交易額的29.4%。在第三方支付行業中，銀聯體系仍然占據主導地位，市場份額達到39.8%，互聯網巨頭派達到28.9%，獨立支付派達到17%。其他支付派占據了接近15%的份額。我們從數據中看出，2013年互聯網巨頭派第三方支付迅速發展，其市場份額已與銀聯派較為接近。第三方支付可以分為線下收單交易、互聯網支付和移動支付。從2005年開始第三方支付經歷了一個快速發展的過程，增速平均都在90%以上。2013年之所以成為中國互聯網金融發展元年，主要源于以“寶寶集團”為代表的互聯網理財產品帶動互聯網和移動支付迅速發展。從第三方支付交易總量來看，2013年我國第三方支付達到172000億元。2013年我國第三方支付還呈現出了一些新的特點:2013年第三方互聯網支付繼續快速發展，增速有所放緩，移動支付領跑支付行業。整體第三方支付發展逐漸成熟，移動支付取得突破，由線上逐漸向線下滲透。①

四、第三方支付工具交易量對貨幣供應量影響的實證分析

(一)變量選擇及模型建立

根據對我國第三方支付的發展現狀和第三方支付對貨幣供給影響的理論分析，我們選擇基于貨幣乘數理論的貨幣乘數M1和貨幣乘數M2作為被解釋變量，以第三方支付總額與貨幣供給M2的比值作為解釋變量，定義為第三方支付貨幣電子化(EM)。②貨幣乘數M1表示為狹義貨幣供給與基礎貨幣MB的比值;貨幣乘數M2表示為廣義貨幣供給與基礎貨幣MB的比值，其中基礎貨幣為社會流通的通貨與銀行準備金之和。我國貨幣供給、準備金和第三方交易額原始數據(季度)如表1所示。整理得到變量M1、M2和EM，如表2所示。

(二)模型檢驗及結果

首先對各變量進行ADF平穩性檢驗，以確定是否會出現偽回歸問題。貨幣乘數M2的變量檢驗結果，如表3所示。ADF的檢驗結果表明在1%的顯著水平下變量為平穩序列。同理對M1和EM進行ADF檢驗，拒絕存在單位根，表明原序列為平穩序列。最后根據模型分別進行回歸，結果如表4所示。從回歸結果可以看出，EM系數的t檢驗值較小，沒有通過顯著性檢驗，即EM(第三方支付貨幣電子化)對貨幣乘數M2影響不顯著。同理對M1的回歸分析，如表5所示。由表5可以看出:M1的回歸結果中變量EM的t值較大，通過了顯著性檢驗，即EM對貨幣乘數M1的影響是顯著的。從以上兩個模型的回歸結果中可以看出，第三方支付貨幣電子化與貨幣乘數呈負相關關系，說明第三方支付電子貨幣對于傳統貨幣具有替代作用，同時檢驗結果表明第三方支付對貨幣供給M2的影響不明顯，對貨幣供給乘數M1的影響是顯著的。這表明目前我國第三方支付替代的主要是流通中的現金和活期存款，對儲蓄和單位定期存款的影響較小。從另一個方面說明了廣義的貨幣供給(M2)相對穩定的特性。從檢驗結果來看，第三方支付使貨幣創造變少，但目前整體影響不大，因此對我國貨幣層次的劃分基本不會改變太多。隨著第三方支付對傳統支付方式的不斷滲透，對我國目前的經濟發展和金融貨幣市場的影響會越來越強，不僅對流通中的現金和活期存款，同時還會進一步對單位活期存款產生影響，進而使得M1從M2更多的流動，進而對目前的貨幣層次產生影響。

五、政策建議

第7篇：貨幣金融政策范文

關鍵詞：金融危機；貨幣政策；有效性分析

一、我國貨幣政策的基本概述

作為一種有效的宏觀調控形式，貨幣政策的有效性對于一個國家或者地區的穩定繁榮有著不可替代的關鍵影響。2008年末，我國的經濟在世界金融危機的影響下出現了增速大幅下降的現象，為此政府提出了適度寬松的貨幣政策，其目的是為了防止經濟的倒退。在這樣的大環境之下，后一年中國的貨幣供應量及銀行信貸出現了爆炸式增長，同年貨幣供應量達到了60萬億元，比去年同比上漲27%，人民幣新增貸款將近10萬億，同比增長了一倍之多。我國經濟于2009年實現了真正的反彈，國內生產總值迅速上升、增速大幅度提高，但是與此同時，也出現了像通貨膨脹率上升、資產市場泡沫加速膨脹等一系列不良狀況，市場流動性遭到了嚴重影響。不久之后，我國的經濟逐漸回升，GDP增長速度不斷加快，同時通貨膨脹的壓力突顯出來。中央政府為了主動、穩妥地處理好保持經濟增長速度、調整經濟結構、控制通脹預期等的關系，逐步開始推行穩健的貨幣政策。這就意味著我國的貨幣政策開始由“適度寬松”向“穩健”的方向轉變，也就意味著央行將會繼續收緊銀根。與此同時，貨幣供應量及信貸規模也出現了一定程度的回落，貨幣供應量及新增信貸數額、規模等增幅降低。盡管中國宏觀經濟之后一直保持著平穩增長的勢頭，然而更加緊迫的問題也隨之而來，也就是通貨膨脹的問題更加嚴重，一直處于一個高位狀態。中國在面對全球金融危機時所采取的貨幣措施是不是有效、適度寬松的貨幣政策及穩健的貨幣政策對于我國經濟的作用及效果等均成為了國內專家探討的熱門話題。

二、與我國貨幣政策有效性相關的理論研究

我們一般通過對貨幣政策能否對產出、就業等實際經濟變量產生影響以及其影響的程度、貨幣當局是否可以借助貨幣政策指導經濟的運行以完成預期的宏觀經濟目標來分析和研究貨幣政策的有效性。作為國家進行宏觀調控的關鍵性措施，其有效性引起了國內外的廣泛重視。

（一）貨幣內生及外生理論

一個國家的中央銀行是否可以借助對貨幣供應量的變動來令其滿足貨幣的需求，進而調控宏觀經濟活動是貨幣政策有效性研究的前提。根據古典經濟學的觀點，不論什么時候，流通中的貨幣量決定了交易量，因此貨幣具有內生性。其后，有專家人士從其他角度對貨幣內生性進行了實證，也就是央行必須遷就市場的需求而令貨幣量增加。凱恩斯在《就業、利息及貨幣通論》當中提出貨幣供給是通過貨幣當局充分把控的外生變量，貨幣供應量的增減對整個經濟活動起到關鍵的作用，而貨幣供應量本身并不受到經濟活動的束縛。現代貨幣主義學派的專家認為，貨幣供應量一般是由經濟體系外的貨幣當局控制的，因此貨幣供給具有外生性，是外生變量。貨幣當局能夠憑借貨幣發行、規定存款與儲備比率等形式來操控貨幣供應量。國內學者在研究的基礎上得出，某國的貨幣供應量在特定時期也許是具有外生性的，而在其他時期則屬于內生性。雖然主流經濟理論對于貨幣政策的作用形式及具體效果有著不同判斷，但是在中央銀行可以獨立控制貨幣供給，并且在任何程度上都可以有效作用于實際的經濟運行這一觀點上卻有著一致的結論。

（二）貨幣中性及非中性理論

貨幣的中性和非中性理論研究通常是針對貨幣供給量的變化對實物經濟變量是否產生作用這一話題所展開的研究。貨幣供給外生理論與貨幣非中性都是一個國家進行經濟干預的理論基礎。古典經濟學家大衛提出，流通中的貨幣量只是影響絕對價格水平，對于相對價格體系則沒有任何影響，貨幣是中性的，貨幣當局不可以借助改變貨幣供應量的手段來作用產出及就業等一系列實際經濟變量。國外經濟學家凱恩斯在其《通論》中提出，當貨幣政策的改革對經濟需求擴張產生作用、轉變產出、就業就實際經濟變量的前提下，便能夠得到貨幣非中性以及貨幣政策有效的結論。以弗里德曼為代表的貨幣主義學派，則闡述了貨幣數量論，重點提出貨幣及貨幣政策的重要意義，認為貨幣長期中性、短期非中性，而美聯儲前理事弗雷德里克則采取計量分析的手段，通過論證得出了由于預期及未預期到的貨幣量變化對實際經濟變量均具有重要的作用，因此貨幣具有非中性。反觀中國，國內專家張曉晶依照近年來國內貨幣與產出的相關性得出貨幣非中性的結論，其對產出具有根本上的作用，貨幣總量控制依舊是十分奏效的宏觀調控形式。與此同時，也有其他學者認為如果發生就業短缺的狀況時，貨幣便不再保持中性了，同時貨幣供應量的變動能夠影響實際經濟變量。

三、貨幣政策傳導機制研究分析

所謂貨幣政策傳導機制指的是央行利用貨幣工具作用于中介指標，進一步實現預期政策目標的傳導機制和作用機理。貨幣政策傳導機制是關乎貨幣政策對經濟影響效果的最主要內容。

（一）貨幣政策傳導機制理論

從上世紀30年代凱恩斯構建起宏觀經濟框架以來，各經濟學派從多種角度出發，逐漸形成了各自的貨幣政策傳導機制。國外學家依照貨幣及其他資產間的可替代性，把貨幣政策傳導機制分成了兩種，也就是貨幣傳導途徑及信貸傳導途徑。一部分專家認為貨幣政策是借助貨幣供給量的變化來反映市場利率，進而作用于消費及投資水平，緊接著作用于產出。貨幣傳導途徑理論是國外占據主流的貨幣政策傳導理論。凱恩斯在其《通論》中提到了貨幣政策通過利率及有效需求來影響社會經濟活動的傳導機制理論。另一部分專家認為，貨幣政策是依靠銀行信譽來影響局部投資水平，進一步作用于產出的。貨幣政策的傳導流程并不依賴利率途徑而是經由影響信貸市場上的信貸來發揮自身的效用。

（二）我國的貨幣政策傳導機制研究

中國自從構建起央行體制后開始推行貨幣政策。之后由于商業銀行體制的創新，我國的貨幣政策由信貸調控為主逐漸轉變為價格及數量兼顧。自從公開市場操作業務恢復后，我國的貨幣政策傳導機制也一直在持續進步和完善。短短十幾年的時間里，我國由改革開放前的完全信貸現金指令性計劃，慢慢向準利率市場化的方向演變，在窗口指導、指令性信貸計劃以及利率市場化等的共同作用下對宏觀經濟實行著全面的控制。首先，貨幣傳導的具體渠道。中國人民銀行依照貨幣政策實行的需求，及時采取相應的利率工具，對利率水平及結構進行相應調整，進一步影響資金供求，目的是最終實現貨幣政策的預期目的。現階段國內采取的可以通過貨幣渠道進行傳導對的策工具通常包括：央行再貸款、利率、公開市場操作、存款準備金以及再貼現等。國內專家高鐵梅依據信貸渠道及貨幣渠道的有效性進行了論證，總結出貨幣供應量是貨幣渠道傳導中最關鍵要素的結論。不管是利率、匯率或者財富效應途徑，它們的主要傳導渠道均為貨幣供應量及利率間的反向變動。一旦缺少了該環節，就不容易把傳導鏈條維持下去。國內專家學者依據我國近些年來的貨幣政策對銀行信貸供給作用進行了深入研究，得到以下結論：國內利率并沒有全部市場化，存貸款利率依舊嚴格控制，較大的利差不但干擾了市場利率向存貸款利率的傳導，同時也阻滯了公開市場操作等間接性貨幣政策工具發揮作用的鏈條，降低了緊縮性貨幣政策的調控能力。在此期間，國內的貨幣政策傳導的渠道受到阻滯，信貸渠道起到了關鍵性的作用。其次，信貸傳導途徑。信貸渠道理論重點是突出金融機構在貨幣政策傳導中的關鍵性影響。如果對我國上世紀末期的貨幣政策傳導問題進行探究，我們能夠總結出以下結論：國內貨幣政策對于實體經濟的作用同時通過了貨幣傳導機制及信貸傳導機制，然而信貸傳導機制依然被作為中國貨幣政策傳導的最常用機制。銀行信貸是貨幣政策傳導的關鍵渠道，銀行等金融機構貸款總額和社會經濟擁有長期的均衡關系，信貸市場對GDP有著明顯的正相關性。由于中國的社會主義市場經濟尚處于起步階段，我國的貨幣政策傳導途徑擁有區別于常規經濟學理論的特點。據有關人士分析，央行對商業銀行信貸規模依舊實行“窗口指導”，宏觀經濟政策同樣起到導向性的作用，商業銀行信貸根本上依然受到貨幣當局以及國家市場調控政策的影響，廣義上的貨幣供應量擁有非常明顯的內生性，不容易作用于連接貨幣政策和實體經濟的重要變量，也就是利率。這也在某種意義上波及我國的貨幣政策信貸傳導的有效性。

四、金融危機背景下我國貨幣政策有效性問題的分析

一個國家應對金融危機所采取的貨幣政策是否有效？關于這個問題，美國很多的經濟學家均認為在金融危機的影響下實施擴張性的貨幣政策有助于降低負面因素的影響程度，對于減弱宏觀經濟風險擁有更有效的作用，然而貨幣政策的不作為導致金融危機背景下的社會經濟陷入更加緊縮的狀態，國家必須使用更為主動、有效的貨幣政策。本文主要研究中國應對金融危機所采取的貨幣政策有效與否，主要從以下方面做出了詳細的闡述：

（一）貨幣供應量及信貸規模、產出的關聯性

貨幣供應量與產出變動間的聯系是貨幣經濟學領域中具有強烈爭議的關鍵環節，國外學者及經濟學家得出的實證結論也各種各樣。弗里德曼及施瓦茨、托賓借助實例論證的方式發現，貨幣供應量的變動對于短期產出會有一定的影響。然而，其他經濟學者及工作人員通過對幾十個國家的實證研究發現，貨幣供應量的變化對長期產出不會造成任何程度的影響。最近，我國專家人士對貨幣供應量及信貸規模和產出的有關問題作出了深入的探究和分析。經過長期的研究發現，短期內貨幣供應量的變化會對產出形成一定程度的影響，貨幣在短時期內是具有非中性特征的，然而影響的時長通常比較短，一般為11個季度以內，所以從長期看來，貨幣供應量的變動對產出不會形成永久性的作用，如果是長期，那么貨幣則是中性的。通過對我國過去20年的有關經濟數據可以總結出：國內三個層次的貨幣供應量變化和GDP的變化呈正相關性，短時期內國內的貨幣具備非中性的特點。圍繞貨幣渠道及信貸渠道，并對特定時期內的貨幣政策傳導機制進行實證研究，結論表明從對物價及產出最終目的的作用效果來講，貸款的影響最為明顯。

（二）貨幣供應量及信貸水平和物價水平的關聯性

即便各種各樣的實證分析關于貨幣供應量變動對產出是否具有影響這一話題意見各異，然而關于貨幣供應量變動及物價變動間的聯系結論基本保持一致，也就是：貨幣供應量的變動不管是短期或者長期都會影響物價的變動。國外經濟學家韋伯通過研究得出，通貨膨脹率以及貨幣供應量的增長率具有明顯的相關性，同時從長遠的角度來看，貨幣供應量的上升將會最終造成相同程度通脹率的上升。這一點恰好和弗里德曼的觀點保持一致。也就是說貨幣供應量的變化最終將通過物價的變化進行反映。我國的專家人士也對通脹問題展開了廣泛的探討和分析。劉斌的研究表明不管是在短期還是長期，貨幣供應量的變動及物價的變動兩者間的關聯性十分密切，貨幣供應量的變化最終將會通過物價的變化進行反映。有人利用實例論證的檢驗手段分析了上世紀末期我國貨幣政策的有效性，得出了我國的貨幣政策總體上是十分有效的，貨幣供應量的變動對于CPI的變化會產生顯著的影響。除此之外，也有人通過近些年來的經濟金融數據展開了實證檢查，其結果證明：貨幣供應量的變動對于物價水平的作用非常顯著，貨幣政策的價格效應明顯，貨幣供應量的產出效應遠遠小于價格效應。

（三）貨幣政策需要具有非對稱性

上世紀30年代經濟危機時期的貨幣政策實踐說明，擴張性的貨幣政策對于當時的經濟增長并未發揮應有的作用。所以，西方學者逐漸開始重視貨幣政策效果的非對稱性問題。科沃爾把貨幣的沖擊作用分成正向沖擊和反向沖擊序列。經由對美國二戰后經濟數據的分析，可以明顯地看出，正向沖擊對產出的上升基本沒有起到作用，但是反向沖擊對產出具有強烈的減少作用，正向貨幣沖擊及反向貨幣沖擊對不同效果指標的影響程度不對稱。國內學者通過實證檢驗的方式得出如下結論：經濟膨脹期間，在抑制物價的方面，貨幣政策的強制性及財政政策的弱效應。但是，在經濟衰退時期的經濟恢復方面，財政政策的強效性及貨幣政策的弱效性。緊縮性的貨幣政策對于經濟的減速影響遠遠大于擴張性貨幣政策對經濟的加速作用。自從出現金融危機以來，我國的貨幣政策是否擁有非對稱性也是國內專家人士探討的熱點話題。有關人士分析表明，通貨緊縮時期的脈沖響應值顯然小于通貨膨脹時期，貨幣政策效應具有明顯的非對稱性，貨幣政策緊縮效應遠遠大于擴張效應。在通貨緊縮階段選用擴張性的貨幣政策來刺激經濟增長及穩定物價的效用遠不如在通脹期選擇緊縮性的貨幣政策。有關專家結合全國各省市的面板數據，從經濟增長及物價兩個方面，分別檢驗了金融危機出現前后我國緊縮性及適度寬松兩種貨幣政策對于經濟管控的真實作用。實證檢驗的結論顯示，貨幣政策的非對稱性效應真實地存在于我國，也就是在經濟過熱時期緊縮性貨幣政策平抑經濟的效應，顯然大于經濟衰退期適度寬松的貨幣政策對經濟的促進作用。

（四）貨幣政策的效應需要出現時滯

貨幣政策時滯指的是政策由制定到公開核心的或者全部的效果需要經歷的一段時期。所謂時滯就是作用于貨幣政策效應的關鍵性因素之一。西方經濟學家在充分認識宏觀經濟運行環境的前提下，采取計量經濟手段對貨幣政策時滯進行了大量剖析。例如，弗里德曼的研究表明，由貨幣增長率的變化到名義收入的變化過程通常需要半年到九個月，對物價的影響則要延后半年到九個月的時間。國內學者運用時差相關系數法，取特定時期內的樣本數據計算出國內貨幣政策的產出效應時滯大約為5個季度，而貨幣政策的價格效應時滯約為4到5個月。另外，還有一些專家學者通過實證的方式得出，我國貨幣政策的滯后期大約為3到6個月。

五、結束語

綜上所述，我們得出結論：第一，面對金融危機時，我國所采取的適度寬松的貨幣政策是非常奏效的，對于國內經濟的恢復和增長起到了重要推動作用。貨幣供應量及信貸規模的變動對產出起到了關鍵影響。然而，適度寬松的貨幣政策也造成了物價的上漲；其次，金融危機時期擴張性的貨幣政策對于經濟的恢復及增長作用較弱，然而經濟過熱期采取的緊縮性貨幣政策對于控制通脹的效果較為明顯，貨幣政策必須具備非對稱性的特征；另外，在我國的貨幣政策傳導機制當中，信貸傳導機制擁有重要的位置，而在貨幣渠道傳導機制中，貨幣供應量是最為關鍵的因素。我國利率市場化水平較低、貨幣供應量及利率間的傳導缺失，是導致貨幣渠道傳導不順暢的重要原因。

作者:井一星 許凱 單位:北京北方車輛集團有限公司 中國空間技術研究院

參考文獻：

[1]李洪成,張霖.中國貨幣政策有效性探究——基于1998.1-2010.6月度數據實證研究[J].經濟研究導刊,2011(01)

第8篇：貨幣金融政策范文

【關鍵詞】金融創新；貨幣政策；影響方面；應對措施

一、金融創新與貨幣政策概念

（一）金融創新概念的解析

金融創新是指金融機構創造的新的金融產品、新的金融交易方式以及新的金融機構和新的金融市場，適應市場生存和發展，迎合消費者的需要的規格，即金融領域內各種金融要素實行新的組合。

（二）貨幣政策的概念和工具

在促進宏觀經濟平穩增長、保證幣值穩定等方面，作為一項重要的、有效的宏觀調控工具，貨幣政策發揮著重要作用。但是，隨著金融創新的不斷發展，貨幣與宏觀經濟之間內在的相關關系，各金融行為主體的行為方式，甚至是整個金融體系都發生了深刻的變化，不斷減弱貨幣政策的作用效果，使得傳統貨幣政策操作失去了應有的前提和依據。

二、我國金融創新現狀

迄今為止，對金融創新的討論我國學術界越來越頻繁，但是基本都是集中在宏觀層面，而對個人而言，金融創新的影響卻很少有人關注。在二十世紀六十年代，全球經濟開始高速發展，金融創新的資本流動加快，在這種背景下，金融管制較為以往年代而言要顯得放松，因此，在二十世紀九十年代的時候，金融創新得到了發展和應用的機遇。

新的金融技術、工具、規則的出現不是目的，只是一個過程。它最終是想為人們的生活提供更多的便利，提高通過金融運行的效率。銀行自身結構發生了很大變化，開始慢慢淡化以前金融機構之間的界限，而其它金融行業利潤和規模又因其他金融機構的競爭而漸降，所以在此背景下，銀行業就開始快速向其他業務領域擴張。

三、我國貨幣政策的現狀分析

對金融創新的需求量而言，我國的實體經濟層次在不斷提高，快速擴大，金融體制的改革尤其是金融業全面開放后，迫使我國金融機構的新步伐，競爭直接帶來創新業務。使我國金融管制趨于寬松的、放松的市場環境中，我國金融創新在各種原因作用下將步入新的發展階段。

當前，全國主要中心城市是外資金融機構主要的分布點，由于經營范圍，各個行業收到地域的約束和限制，就造成了國內金融機構人才的競爭威脅，但限制如果取消，外資金融機構擴大中介服務市場份額與傳統金融業務，將與國內金融機構開全面的競爭，以先進的技術挖掘國內尚未開發的客戶。隨著國際金融市場一體化進程的加快，以及我國金融市場的進一步開發，存貸款利率也逐漸加快，而與金融創新相關的貨幣政策也迎來新一輪的改革。

四、金融創新對貨幣政策的影響

（一）從政策方面看

金融創新會影響傳統貨幣政策與貨幣供求機制，但這不意味貨幣政策沒有了本身功能，只能說明傳統貨幣政策操作體系不起作用了。政策體系方面，需要建立有動態的自我調整機制以及自身的創新機制的貨幣政策體系。假如說市場本身發展力量的自發顯示是金融創新，那么政府運用貨幣手段調整和補救市場發展中某些方面的缺陷和失靈，就可以稱之為貨幣政策。金融創新對貨幣政策之間沖擊與調整的對比較量會一直持續，只要仍然存在市場缺陷和失靈，那么便有必要存在這種較量。

（二）從貨幣政策工具方面看

金融創新使金融創新為中央銀行的公開市場業務提供了許多有效的手段，強化了公開市場業務的作用。同時，金融創新使存款準備金制度的作用范圍縮小，又能確保負債規模的增加，如商業銀行通過新的金融工具的使用而不受存款準備金制約。

（三）從對貨幣結構和內涵的影響看

貨幣的定義日益復雜，本國貨幣和外國貨幣互相替代，廣義的貨幣與狹義的貨幣互相兼容。再者，金融創新減弱了人們的貨幣需求，在既定的總資產中，在經濟活動中貨幣的使用減少，人們以貨幣形式保有的欲望下降，在廣義貨幣和金融資產中，降低了貨幣的比重。

（四）從對貨幣政策傳導機制的影響看

貨幣在市場中不斷涌現和迅速擴散，金融創新增大了我國貨幣政策傳導的不確定性，從而改變了社會公眾的行為，以及金融創新的金融機構。這加重了傳導時滯的不確定性因素，使貨幣的需求和資產的結構變為多變的狀態，開始復雜化，這也給貨幣的政策的判定效果帶來很大困難，傳導過程變性很高，所以在時間上，很難把握貨幣政策的傳導滯留。

（五）從對貨幣政策中間目標的影響看

新和金融國際化是相對的，跨國銀行的國外利潤的比重也不斷上升，而金融創對國內的利率變化反映遲鈍，。金融創新使貨幣需求的利率彈性不斷下降，要達到增減某一貨幣量的目的，金融創新使得銀行間資產的替代彈性大大提高，然后使利率經常波動，對宏觀經濟變量的作用，利率調控相對縮小。

五、我國貨幣政策應對金融創新的措施

（一）規范和發展貨幣市場

在貨幣市場上，中心銀行和商業銀行維持秩序穩定的正常運作的最基本條件就是要有一個具備相當規模的貨幣市場，并且這個市場穩定有序。在貨幣市場不健全、不穩定的不規范和情況下，貨幣政策也很難發揮效力，中心銀行的調控是很難操作的。這就客觀要求進行宏觀調控間接手段提供市場基礎，為中心銀行運用市場機制，加快貨幣市場的建設步伐，以便發揮中心銀行貨幣政策的最大的效力。

（二）放寬中小金融機構的市場準入

在強化信貸約束機制的同時，強化激勵機制。要正確處理國有商業銀行的改革中金融風險防范的金融創新之間的矛盾，大力支持有發展前途、有市場需求的行業、企業和產品。同樣，對要追究形成風險、盲目發放貸款結構相應的責任。只有這樣，才能真正解決信貸收縮機制和穩健的貨幣政策的矛盾。在進一步促進中小金融機構發展方面，放寬中小金融機構的市場準入，出臺一些新的措施和鼓勵政策。

（三）加快利率市場化進程

目前，我國中央銀行決定銀行存貸款基準利率，利率市場化程度低。這種非市場化的利率，抑制了宏觀金融調控措施的高效率實施，使貨幣市場的利率彈性有限，同時不利于調整經濟結構、優化資源配置，削弱了利率傳導貨幣政策的效果。因此，必須不斷地完善利率結構，加快推進利率市場化改革，以中央銀行基準利率為引導，形成以市場資金供求為基礎，貨幣市場利率為中介的利率形成和傳導機制，發揮利率的市場導向功能。

（四）積極穩妥地推進人民幣匯率形成機制和外匯管理體制改革

缺乏彈性的匯率制度，在開放經濟條件下，是制約我國貨幣政策有效性的一個重要因素。進一步逐步放松資本管制，逐步放寬人民幣匯率的浮動區間，完善中國匯率形成的市場機制，允許資本有限制地流動，同時培育相對均衡匯率，是提高貨幣政策有效性的當務之急，是解決流動性過剩的根本途徑。

（五）確立有效的貨幣政策工具

貨幣政策的有效發揮要想達到事半功倍的效果，選擇科學有效的貨幣政策工具是關鍵。應加快貨幣市場建設，擴大公開市場操作規模的同時，完善公開市場操作，擴大市場交易主體，大力發展票據市場和銀行間債券市場，提高貨幣政策運用的效率，促進商業銀行的資金治理水平。同時，在投放基礎貨幣當中，要合理運用中心銀行的再貸款，發揮再貼現等工具的作用。

六、結論

借助不同的政策工具，運用不同的政策方式，建立貨幣政策體系自身的創新機制，針對金融創新的靈活性、動態自我調整機制，進行靈活調控。針對金融創新的多樣性，嚴格控制改革轉軌風險，適當加快整個經濟體制改革，有重點、有步驟，循序漸進地推進金融創新改革，提高我國貨幣政策應對金融創新的風險能力。

參考文獻：

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[3]崔瑛.淺析金融創新對貨幣政策的影響[J].西安金融，2003年4月.

[4]劉小兵.金融創新對貨幣政策的影響與對策[J].現代企業，2003年12月.

第9篇：貨幣金融政策范文

主要發達國家的貨幣政策。超低利率政策。全球金融危機爆發后，主要發達國家相繼實行擴張性貨幣政策，美聯儲、英格蘭銀行、歐洲中央銀行連續降息，基準利率分別從5.25%降至0%-0.25%，從5.5%降至0.5%，從4.25%降至0.75%，均為其歷史最低水平。量化寬松政策。量化寬松政策是指在基準利率降低為零或接近于零的情況下，中央銀行通過購買長期國債、機構債和抵押貸款支持證券（MBS）等，向市場投放流動性。2009年11月，美聯儲實施第一輪量化寬松政策，共計購債1.725萬億美元；2010年11月，美聯儲實施第二輪量化寬松政策，共計購債6000億美元；2012年9月，美聯儲推出第三輪量化寬松政策，每月購買400億美元的抵押貸款支持證券，同時繼續進行扭轉操作；扭轉操作到期后，每月將增加450億美元的長期國債購買，2013年元月，美聯儲的資產購買規模將增至每月850億美元。由于歐洲中央銀行具有超性質，無法實施真正意義上的量化寬松政策，它選擇通過長期再融資操作向金融機構提供流動性。

全球金融監管框架改革。防范系統性風險。各國金融監管改革法案都將防范系統性風險放到非常重要的位置。美國新成立的金融穩定監管委員會不僅負責監測和處理系統性風險，還對具有系統重要性的金融機構提出在資本金、流動性和杠桿率等方面的監管建議。歐盟將建立一個主要由各成員國中央銀行行長組成的歐洲系統性風險委員會，負責金融風險的監測和預警。整合監管框架。危機之前，美國采取雙重多頭的監管模式，容易造成監管重疊和監管空白，多德——弗蘭克金融改革法案整合了各監管部門的監管職能。歐盟成立了歐洲銀行管理局、歐洲證券和市場管理局、歐洲保險和職業年金管理局，分別負責對銀行業、證券市場和保險業實施監管。英國通過了金融服務法案，賦予英格蘭銀行和金融行為管理局更多的金融監管職責。

加強宏觀審慎監管。傳統金融監管的核心是微觀審慎監管，主要目標是維護金融機構安全。然而此次危機表明，微觀穩定不等于宏觀穩定，為了防范系統性風險，必須加強宏觀審慎監管。近年來，金融穩定理事會、巴塞爾委員會、國際貨幣基金組織等分別從不同方面推動了宏觀審慎框架的建立和宏觀審慎工具的開發。