金融學財富管理方向精選(九篇)
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第1篇：金融學財富管理方向范文
1、金融學是從經濟學中分化出來的應用經濟學科，是以融通貨幣和貨幣資金的經濟活動為研究對象，具體研究個人、機構、政府如何獲取、支出以及管理資金以及其他金融資產的學科。金融學專業主要培養具有金融保險理論基礎知識和掌握金融保險業務技術，能夠運用經濟學一般方法分析金融保險活動、處理金融保險業務，有一定綜合判斷和創新能力，能夠在中央銀行、商業銀行、政策性銀行、證券公司、人壽保險公司、財產保險公司、再保險公司、信托投資公司、金融租賃公司、金融資產公司、集團財務公司、投資基金公司及金融教育部門工作的高級專門人才。
2、金融學主要學習貨幣銀行學方向有貨幣銀行學、商業銀行經營管理、中央銀行、國際金融、國際結算、證券投資、投資項目評估、投資銀行業務、公司金融等。
二、投資學專業研究如何把個人、機構的有限資源分配到諸如股票、國債、不動產等資產上，以獲得合理的現金流量、風險和收益率。其核心就是以效用最大化準則為指導，獲得個人財富配置的最優均衡解。
1、投資學就是對投資進行系統研究，從而更科學地進行投資活動。投資學主要包括 證券投資、 國際投資、 企業投資等幾個研究領域。投資學專業旨在培養具備當代世界政治、 經濟視野，了解中國 投資政策，能夠在銀行、證券公司、保險公司、投資公司、 投資咨詢公司、 資產管理公司、 基金管理公司及 信托公司等金融機構從事投資管理、投資咨詢工作的高素質的投資專門人才，以及到各類企事業單位、政府部門以及教學科研單位從事投資管理及相關業務的應用性人才。
第2篇：金融學財富管理方向范文
關鍵詞：行為金融；信用風險；金融租賃
信用風險又稱違約風險，是指借款人、證券發行人或交易對方由于種種原因，不愿或無力履行合同條款而構成違約，致使銀行、投資者或交易對方遭受損失的可能性。基于傳統金融學理論許多金融機構和研究者對信用風險管理作出積極探索并取得了卓有成效的計量模型和支持工具，但也存在明顯缺陷。隨著行為金融學的興起和發展，為我們提供了新的視角來研究信用風險管理。
1行為金融學的產生
20世紀50年代，馮·紐曼和摩根斯坦(VonNeumannMorgenstem)在公理化假設的基礎上建立了不確定條件下對理性人(rationalactor)選擇進行分析的框架，即期望效用函數理論。阿羅和德布魯(Arrow，Debreu)后來發展并完善了一般均衡理論，成為經濟學分析的基礎，從而建立了經濟學統一的分析范式。這個范式也成為金融學分析理性人決策的基礎。1952年馬克威茨(Markowi)發表了著名的論文“portfoliosdeefion”，建立了現代資產組合理論，標志著現代金融學的誕生。此后，莫迪戈里安尼和米勒(Modigliani－Miller)建立了MM定理，開創了公司金融學，成為現代金融學的一個重要分支。自上個世紀60年代夏普和林特納等(Sharp－Limner)，建立并擴展了資本資產定價模型(CAPM)至布萊克、斯科爾斯和莫頓(Black－Scholes－Merton)建立了期權定價模型(OPM)，至此，現代金融學，已經成為一門邏輯嚴密的具有統一分析框架的學科。
隨著金融市場上各種異常現象的累積，模型和實際的背離使得傳統金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。20世紀80年代，通過對傳統金融學的反思和修正，行為金融理論悄然興起，并開始動搖了CAMP和EMH的權威地位。行為金融理論在博弈論和實驗經濟學被主流經濟學接納之際，對人類個體和群體行為研究的日益重視，促成了傳統的力學研究范式向以生命為中心的非線性復雜范式的轉換，使得我們看到了金融理論與實際的溝壑有了彌合的可能。1999年克拉克獎得主馬修(MatthewRabin)和2002年諾貝爾獎得主丹尼爾·卡尼曼(DanielKahneman)和弗農·史密斯(VemonSmith)，都是這個領域的代表人物，為這個領域的基礎理論作出了重要貢獻。國外將這一領域稱之為behaviorfinance，國內大多數的文獻和專著將其稱為“行為金融學”。
行為金融學發現，人在不確定條件下的決策過程中并不是完全理性的，會受到過度自信、代表性、可得性、錨定和調整、損失規避等信念影響，出現系統性認知偏差。而傳統金融學是基于理性人假設，認為理性人在不確定條件下的決策是嚴格依照貝葉斯法則計算的期望效用函數進行決策的。即使有些人非理性，這種非理性也是非系統性的，會彼此抵消，從而在總體上是理性的；如果這種錯誤不能完全相互抵消，套利者的套利也會淘汰這些犯錯誤的決策者，使市場恢復到均衡狀態，達到總體理性。
2行為金融對信用風險管理的影響
2．1風險偏好
根據行為金融學的基本理論，投資者的風險偏好不同于傳統金融學理論下風險偏好是不變的，而是變化的，是會隨著絕對財富等一些其他因素的改變而發生改變的。因此，我們就沒有理由相信借款人是特殊的群體，他們借款的目的大多都是為了投資，也是眾多投資者中的一部分，他們的風險偏好也會發生改變。風險偏好的改變就會直接影響到他們面臨的風險，最終會影響貸款方面臨的信用風險。
2．2過度自信
過度自信或許是人類最為穩固的心理特征，人們在作決策時，對不確定性事件發生的概率的估計過于自信。投資者可能對自己駕馭市場的能力過于自信，在投資決策中過高估計自己的技能和預測成功的趨勢，或者過分依賴自己的信息而忽視公司基本面狀況從而造成決策失誤的可能性。這種過度自信完全有可能導致大量盲目投資的產生，盲目的多元化和貪大求全。
2．3羊群行為
企業決策由于存在較大的不確定性并涉及較多的技術環節，其決策往往由決策團體共同協商作出，主要屬于群體決策，而群體決策有可能導致羊群行為(HerdBehaviors)的發生。羊群行為主要是指投資者在掌握信息不充分情況下，行為受到其他投資者的影響而模仿他人決策的行為。在企業決策中，羊群行為的表現可能是決策團體中多數人對團體中領導者的遵從，也可能是領導者對決策團體中多數人的遵從，而且是一種盲目的遵從。決策中的羊群行為可能造成決策失誤。
2．4資本結構與公司價值
1958年，美國經濟學家費朗哥·莫迪格里安尼(FraneoModigliani)和默頓·米勒(MertonMiller)在《美國經濟評論》發表了題為《資本成本、公司財務和投資理論》的論文，提出了著名的MM定理，主要內容是：在市場完全的前提下，企業的資本結構與企業的市場價值無關。即企業價值與企業是否負債無關，不存在最佳資本結構問題。如果證券價格準確地反映了公司未來現金收入流量的值，那么不管發行的是什么類型的證券，只要把公司發行的所有證券的市場價值加在一起，一定等于這個公司未來利潤的現值。無風險套利活動也使得資本結構無關緊要，如果兩個本質完全相同的公司因資本結構不同在市場上賣出的價格不一樣的話，套利者就可以將更便宜的公司的證券全部買下，然后在價格相對較高的市場上賣出。因此，公司的資本結構就不再是不相干的問題。不同的現金收入流量對不同的投資者的吸引力也會各不相同，這些投資者對于他們感興趣的現金收入流量愿意付出高價。特別是由于噪聲交易者的存在，套利仍充滿風險。所以，不同的資本結構，其公司價值顯然是不同的，其信用風險必然不同。
3行為金融對金融租賃公司信用風險管理的啟示
第3篇：金融學財富管理方向范文
金融學作為一門獨立學科,最早形成于西方,叫“貨幣銀行學”。近代中國的金融學,是從西方演化而來的。自20世紀70年代末以來,中國的金融學建設進入了新階段,一方面結合實際重新研究和闡明的金融學說,另一方面則扭轉了完全排斥西方當代金融學的傾向,并展開了對它們的研究和評價。同時,隨著經濟生活中金融活動作用的日益增強,金融學科受到了廣泛的重視,這就為以中國實際為背景的金融學創造了迅速發展的有利條件。金融學研究的內容極其豐富。它不僅限于金融理論方面的研究,還包括金融史、金融學說史、當代東西方各派金融學說,以及對各國金融體制、金融政策的分別研究和比較研究,信托、保險等理論也在金融學的研究范圍內。在金融理論方面主要研究課題有:貨幣的本質、職能及其在經濟中的地位和作用;信用的形式、銀行的職能以及它們在經濟中的地位和作用;利息的性質和作用;在現代銀行信用基礎上組織起來的貨幣流通的特點和規律;通過貨幣對經濟生活進行宏觀控制的理論等。
說起金融學專業,很多人都會想到它是一個與錢打交道的專業。那么,金融到底是什么,金融學專業又涉及哪些相關知識呢?
金融學(Finance)是以融通貨幣和貨幣資金的經濟活動為研究對象,具體研究個人、機構、政府如何獲取、支出以及管理資金以及其他金融資產的學科。簡單的理解就是,貨幣的供給需求如何影響經濟的發展是金融學研究的主要課題。金融學是經濟學的一個分支,屬于應用經濟學范疇,該專業學生畢業后授予經濟學學位。金融學專業的綜合性很強,包含的范疇比較廣。金融學專業主要培養具有金融保險理論基礎知識和掌握金融保險業務技術,能夠運用經濟學一般方法分析金融保險活動、處理金融保險業務,有一定綜合判斷和創新能力,能夠在中央銀行、商業銀行、政策性銀行、證券公司、人壽保險公司、財產保險公司、再保險公司、信托投資公司、金融租賃公司、金融資產公司、集團財務公司、投資基金公司及金融教育部門工作的高級專門人才。金融學主要學習方向有貨幣銀行學、商業銀行經營管理、中央銀行、國際金融、國際結算、證券投資、投資項目評估、投資銀行業務、公司金融等。
金融學專業的培養目標,旨在培養具備金融學方面的理論知識和業務技能,能在銀行、證券、投資、保險及其他經濟管理部門和企業從事相關工作的專門人才。在本科階段,金融學專業學生除了要掌握金融基本理論知識,還要接受相關業務的基本訓練,比如分析、預測股票和外匯價格的變動,掌握時機買賣證券賺取利潤的技巧等。此外,金融學專業還將告訴學生銀行和保險公司怎樣吸收存款和保險以及如何投資賺錢等。
金融領域對從業人員的知識要求專業性比較強,因此,該專業學生必須具備一定的專業能力才能應對日漸殘酷的就業競爭。理論上,要求具備掌握金融學科的基本理論、基本知識;具有處理銀行、證券、投資與保險等方面業務的基本能力;熟悉國家有關金融的方針、政策和法規;了解本學科的理論前沿和發展動態;掌握文獻檢索、資料查詢的基本方法,具有一定的科學研究和實際工作能力。
由于金融專業學生畢業后主要從事證券投資等銀行、證券及保險相關工作,需要大量的數據分析,因此,該專業學生還要具有良好的數學基礎及計算機應用技能,能熟練使用現代信息化工具從事專業工作。一般來說,對數字比較敏感,同時具備較強的邏輯思維能力和人際溝通能力的學生更適合選擇金融專業。此外,需要注意的是,從事金融工作還應具備良好的心理素質,以承擔投資風險帶來的巨大心理壓力。
隨著金融市場不斷向國際化、全球化發展,金融學專業的很多專業課程使用英文原版教材教學,并且該專業畢業生進入外企工作的機會相對較多,因此,金融專業對學生的外語水平的要求也越來越高。
專業鏈接: 金融學專業主要開設課程:政治經濟學、西方經濟學、財政學、國際經濟學、貨幣銀行學、國際金融管理、證券投資學、保險學、商業銀行業務管理、中央銀行業務、投資銀行理論與實務等課程。
與金融學相近的專業有:金融市場學,公司金融學,金融工程學,金融經濟學,投資學,貨幣銀行學,國際金融學。金融學主要研究金融理論;金融工程主要研究新型金融工具與方法的設計、開發與實施,以及為金融問題提供創造性的解決方法。后者則對學生計算機應用能力的要求更高一些。而投資學則重在培養學生從事各類投資活動的決策和管理能力,其針對性、適應性更強。
第4篇：金融學財富管理方向范文
論文摘要：金融學科建設的研究與實踐說明，我國金融專業的教學改革需要建立金融資源意識，其研究范式與研究方法可以基于金融可持續發展的研究視角進行必要轉換。國際金融危機的爆發引起了學界對金融可持續發展問題的不斷關注。金融發展理論的演進和發展，對比說明了金融可持續發展理論所具有的質性發展觀。金融可持續發展理論的基礎是金融資源觀，其研究基軸是金融功能的不斷擴展與提升。
一、金融專業的教學改革研究及其存在的問題
20世紀90年代末，曾康霖（1998）就針對金融專業的學科建設和人才培養進行過較全面的論述。世紀之交，教育部設立了“面向21世紀金融學專業系列課程主要教學內容改革研究與實踐”這一研究項目，項目（張亦春、蔣峰，2000，2001）比較了我國和西方在金融學高等教育方面存在的差距，在培養目標、專業課程設置、教學方法和教學手段等方面給出了概括性的設想[1]。以中央財經大學、廈門大學、復旦大學和中國人民大學為成員學校的“21 世紀中國金融學專業教育教學改革與發展戰略研究”課題組，給出了我國金融專業發展的學科定位，制定了從本科到博士研究生的金融專業人才的培養模式（王廣謙、張亦春、姜波克、陳雨露，2005），項目更強調了素質教育和教學質量的提升[2]。
在西方，投資組合理論（markowitz，1952），分離理論（tobin，1958），資本資產定價模型（capm）（sharpe， 1964; lintner，1965; mossin，1966），金融工程科學（john fonnerty， 1988; hayne leland，1989），行為金融理論（debondt and thaler，1985；statman，1995；bernstein，1996；shiller，2000）的不斷提出和擴展，使得我國學者開始更多的關注金融專業教學內容的擴充、轉變，更多的考慮教學與實際的銜接，學科發展和國際的接軌。王廣謙（2001）[3]、張新（2003）[4]、封思賢（2005）[5]和張文穎（2006）等在各自的文獻中都特別強調了這一問題及其發展趨勢。另外，李芒環（2007）、佘德容等（2008）和梁玉等（2006）結合各自所處學校的特點，對金融專業的目標定位和課程設置等進行了整體性設計，提供了個案經驗。張亦春、蔣峰（2001）[6]，何嵬（2009）專門針對金融專業和金融類課程的教學方法、教學手段進行了研究，給出了改進的思路、方法、經驗，為金融教學改革的這一重要問題提供了一些借鑒手段。
我國現有針對金融專業的教學改革研究多是尋找差距，模仿和學習西方金融學的研究范式、學科體系和教學方法。然而對于作為發展中國家的我國來說，這并不完全符合金融發展規律，而且容易受制于人，甚至嚴重的會造成金融資源流失，金融主權喪失，危及我國的金融安全。黃達（2000）[7]、白欽先（2007）關于金融學科建設、中國經濟學金融學理論與教育工作者的歷史任務等進行了思考與論述，他們的論述從思想方面提出了獨到觀點，這為我們提供了可資借鑒的研究視角。
二、國際金融危機的啟示與金融發展理論的視角
1. 對國際金融危機的思考
由美國次貸危機所引發的全球金融危機至今已兩年多時間，其造成的影響嚴重、持久和深遠。這場危機不僅給我國的經濟發展帶來較大影響，更是給我國的金融從業者提出了挑戰和質問：即金融的本質是什么？怎樣認識金融的結構、金融的功能和金融的發展？目前對于這些問題的回答多局限于技術的層面，且爭論頗多，莫衷一是。
要正確、準確地認識美國次貸危機的爆發，需要掌握和理解包括公司金融、金融工程等知識在內的微觀金融體系；而要抓住危機爆發的根源和本質，以及日后最大限度的防止金融危機的發生，又要求我們不能拘泥于微觀金融的觀察視角，要有金融資源的意識，大金融的意識和具備金融可持續發展的研究思路。
2. 金融可持續發展理論的研究視角
自20世紀70年代始，以black-scholes公式為代表的數理金融理論的創立，西方的金融專業逐步形成了以金融工程為代表的微觀金融的理論體系。金融學科逐漸數學化、模型化和微觀化，而且往往將金融專業設在管理類學科之下，這與我國傳統的以貨幣、銀行為代表的金融專業形成了較大反差。
與此同時經濟金融學家（以我國學者白欽先（1998、2001）等為代表）提出了金融資源、金融安全與主權等基本概念，形成了金融可持續發展的理論框架。契合金融危機的爆發，我們可藉以對金融本質進行更深化的認識。在金融可持續發展的研究視角下，我們能更清楚的知道，對各類金融資源的運用應以金融功能的擴展和提升為基軸，以金融效率、金融安全的實現為歸宿，避免簡單的金融量性發展觀。如果我們從金融發展理論的演進歷程及其研究視角來審視國際金融危機背景下的金融（市場）發展，我們可能會發現我們對危機的理解及對金融學科教學改革的推進會更加具有指導和針對性。
三、從金融發展理論到金融可持續發展理論的框架形成
1. 金融發展理論的形成
金融發展問題的提出最早可追溯到goldsmith（1969），其最早給出了金融
發展的定義，即金融發展是指一國金融結構的變化，并采用金融相關比率（fir）對金融發展進行了量性描述。作為對goldsmith金融發展觀念的深化，shaw（1973）和mckinnon（1973）分別提出了“金融抑制論”和“金融深化論”。由于兩個理論從不同角度論述了同一問題，故一般可簡稱為“金融深化論”。mckinnon和shaw所提出的“金融深化論”的理論背景是：他們發現發展中國家存在明顯的金融抑制現象，即政府過分干預金融市場，實行管制的金融政策，同時存在著較高的隱形或顯性的通貨膨脹，使得國內金融市場（特別是資本市場）發生扭曲，致使利率、匯率不足以反映資本的稀缺程度。金融抑制在發展中國家的表現形式主要有：嚴格的利率管制、高額存款準備金、信貸配給、高估本幣匯率等。發展中國家要使其金融和經濟不斷發展，就應該放棄所奉行的金融抑制政策，實行金融深化改革。金融深化的政策措施包括六個方面：提高或放開利率、放寬對金融機構的管制、建立與發展國內統一的資本市場、抑制通貨膨脹、財政和外貿配套改革。
金融抑制和金融深化理論的提出，標志著金融發展理論的正式形成。但其在體系上比較粗糙，分析模型過于簡單，包括因素較少，不具有動態特征，很多觀點還停留在經驗水平上，理論分析尚顯不足。更重要的是，根據mckinnon和shaw的理論框架，其認為金融部門并不創造財富，金融的發展也只能影響資本的形成，并不影響全要素生產力，這些也都較大地削弱了金融發展理論的解釋力度。
2. 20世紀90年代的金融發展理論
20世紀90年代以來，伴隨著金融自由化的進程，一些經濟學家汲取了內生增長理論的重要成果，在其金融發展理論模型中引入不確定性、信息不對稱、不完全競爭、外部性等因素，對金融發展理論進行了修正和發展。
（1）“金融供給論”和“金融需求論”。patrick（1966）研究了金融深化對國民財富的構成及使用的影響，并在此基礎上提出了貨幣供給帶動下的金融發展戰略。他強調，貧窮國家應當采取金融優先發展的貨幣供給帶動政策，在需求產生以前率先發展金融。這種戰略要求政府在短期無明顯效益的情況下，堅持對金融進行投資和重點發展（陳岱孫、厲以寧，1991）。1996年，帕特里克提出了金融發展中“供給導向法”和“需求導向法”之間的區別。“需求導向”的金融發展是實際經濟部門發展的結果，這意味著市場的拓展和產品的增長必須更有效地分散風險以及更好地控制交易成本，因此，金融發展在經濟增長過程中起了一個更好地推動作用。此外，“供給導向”的金融發展先于對金融服務的需求，因而對經濟增長有著自主的積極影響，對動員那些阻滯在傳統部門的資源，使之轉移到能夠促進經濟增長的現代部門，并確保投資于最有活力的項目方面可以起到基礎性的作用。后者對早期的經濟發展有著支配作用，一旦經濟發展成熟，前者便發生作用。
（2）金融約束論。20世紀90年代中期以來，理論界在反思金融抑制、金融深化以及金融自由化的過程中認識到：對發展中經濟或轉軌型經濟而言，金融抑制將導致經濟發展的停滯和落后。而推行金融自由化和金融深化，由于受到客觀條件的制約，不僅很難收到預期效果，甚至會導致金融動蕩，因此有必要尋找另外一條道路，這便是由herman, murdock and stiglitz等人提出的金融約束理論。
金融約束論運用信息經濟學理論，對發展中國家的金融市場和金融體系進行了研究。他們認為金融深化的假定前提為瓦爾拉斯均衡的市場條件，這在現實中難以成立。同時，即使現實中存在這些條件，由于普遍存在逆向選擇和道德風險以及行為等因素，這些因素會引起金融市場的失靈。金融約束論認為，金融市場失靈本質上是信息失靈，它導致了金融市場交易制度難以有效運行，必須由政府供給有正式約束力的權威制度來保證市場制度的充分發揮。政府可通過金融約束政策為金融部門和生產部門創造“租金機會”，并通過“租金效應”和“激勵作用”有效解決信息不完全問題。也就是說，政府可以在一定的前提下（宏觀經濟穩定、可預測的低通貨膨脹率，正的實際利率），通過對存貸款利率加以控制、對市場準入及競爭加以限制以及對資產替代加以限制等措施，為金融和生產部門創造租金，并提高金融體系運行的效率。這一理論為發展中國家金融自由化過程中政府如何實施干預提供了理論依據和政策框架。
金融約束是發展中國家從金融抑制狀態走向金融自由化過程中的一個過渡性政策。它針對發展中國家在經濟轉軌過程中存在的信息不暢、金融監管不力的缺陷，充分發揮政府在市場失靈情況下的作用。因而它并不是與金融深化完全對立的政策，而是對金融深化理論的豐富與發展。
（3）內生金融發展理論。內生金融理論把金融因素作為內生增長理論模型的重要變量，研究金融在經濟增長中的效用與作用機制。內生金融理論認為，資金融通過程中的不確定性和信息不對稱等因素產生金融交易成本。隨著經濟發展，這種交易成本對經濟運行的影響越來越大。為了降低交易成本，經濟發展到一定程度就會內生地要求金融
體系形成和發展。內生金融發展理論從效用函數入手，建立各種具有微觀基礎的模型、引入了諸如不確定性（流動性沖擊、偏好沖擊）、不對稱信息（逆向選擇、道德風險）和監督成本之類的與完全競爭相悖的因素，在比較研究的基礎上對金融機構和金融市場的形成作了規范性解釋。
內生金融發展理論既放棄了以發展中國家為研究對象的傳統，又堅持了從金融與經濟關系角度來研究金融發展問題的立場，金融學家們試圖建立一個一般金融發展理論。它帶來了研究方法和研究思路的轉變，使有關金融發展的研究取得了長足進展，令金融發展理論在沉寂了20多年以后重返主流學術界。但是，他們有意無意地堅持了金融發展研究的機構觀，即從現有的機構出發來研究金融功能，導出其產生、發展和作用于經濟的機制，依然具有一定局限性。[8][9]
3. 金融可持續發展理論
20世紀80年代以來，世界經濟呈現經濟全球化、經濟金融化和金融全球化的發展態勢，金融與經濟越來越密不可分，金融越來越成為現代社會經濟的核心性和主導性要素。這一切要求人們重新認識金融的本質以及金融與經濟的關系。有學者認識到金融發展的現實效應與主流理論不符，提出了以金融資源論為基礎的金融可持續發展理論。金融可持續發展理論是面向21世紀新的金融發展觀，是可持續發展思想和金融理論的融合與升華，是對傳統金融發展理論的揚棄與創新。
國內學者對金融發展作了比較全面、深刻論述的代表人物是白欽先教授。在其《論金融可持續發展》（1998）中，白欽先教授首先提出了金融資源、金融安全與主權等基本概念，并提出了金融可持續發展的基本理論框架。發展金融理論認為，金融可持續發展是在遵循金融發展的內在客觀規律和未來發展的前提下，建立和健全金融體制，發展和完善金融體制，提高和改善金融效率，合理有效地動員和配置金融資源，從而達到經濟金融在長期內的有效運行和健康發展。在其他文獻（白欽先等，2001）中，白欽先教授及其合作者以金融資源論為基礎，從經濟與金融的關系切入，從金融發展的一般性出發，對金融可持續發展理論作了更系統的闡述：金融可持續發展理論既不是孤立研究金融的發展和金融發展的一般規律，也不是孤立研究經濟的發展和經濟發展的一般規律，而是在金融與經濟的相互依賴、相互制約、相互影響，即在兩者彼此互動的意義上來研究金融與經濟的發展。
在這一領域，白欽先教授一直關注并持續不斷地研究金融結構和金融功能的演進和金融總體效應（功能）兩個方面同時展開，針對西方學者只包含金融工具和金融機構兩大要素的特指金融結構理論，提出“金融相關要素的組成、相互關系及其量的比例”的一般金融結構理論；針對戈德史密斯“金融結構變遷即是金融發展”的量性發展觀，提出“金融結構演進（質性與量性發展相統一）即金融發展”及“金融功能演進（擴展與提升）即金融發展”的金融發展理論；并在發展金融學的整體框架內，梳理整合了“發展金融學是以金融功能為研究金融與經濟關系的聯結點，以金融功能的擴展與提升為其研究的基軸，而以金融效率為研究的歸宿”。[10]
四、金融可持續發展理論的內涵
現代金融已成為包括宏觀金融與微觀金融、理論金融與實務金融、金融理論與政策、金融風險與金融危機、金融觀念與金融意識等眾多因素，并直接涉及經濟與社會、財富與資源、實質經濟與虛擬經濟及經濟風險與經濟危機等眾多因素的龐大的復雜巨系統。我們在研究金融，進行金融學科建設的時候需要始終具有這樣的大金融意識，始終將金融問題與金融的功能提升緊密聯系起來。
第一，強化金融資源意識，樹立金融主權與金融安全意識，實現金融的可持續發展。在經濟金融化、金融全球化日益加深的情況下，發展中的經濟體尤其需要有這樣一些意識，并形成相應的對策措施。傳統的金融發展理論對這些問題沒有給出直接回答。而金融發展首先也是一國的金融發展，在金融市場聯系日益緊密的今天，發展中經濟體往往處于被動和被掠奪的地位，發展金融和金融發展，就必須給與它充分的重視和保護。
第二，對于我們國家這樣正處于發展成熟中的金融體系來說，仍應進一步深化金融體制改革。在逐步推進金融領域市場化改革的同時，我們要形成適合我們自身發展狀況的合理的金融結構，在某些市場化改革不利或行不通的行業與部門，我們仍應充分發揮金融機構的職能。金融傾斜并非是惟一正確的金融改革方向，其關鍵是要看改革能否充分的發揮出金融相應的功能性作用，是否實現了經濟金融協調可持續的發展。金融體制改革應鼓勵創新，鼓勵對外開放，但我們要有自己的時間表，要與健全國家的宏觀調控體系和完善金融的監管體系同步。
第三，金融發展理論的研究范式需要適當轉變，凸顯人文價值觀的認同。包括金融發展理論在內的現代金融學科體系和大多數經濟類學科一樣，呈現出研究方法數學化、模型化的現象，這本無可厚非。但在金融這樣一個充滿風險因素的領域，在金融虛擬化程度不斷強化的時代，我們應該，而且也不得不轉變我們認識、發
展金融理論及其實踐的思路，重新審視金融的本來目的到底是什么？金融的人文價值觀又是什么？這對維持金融的可持續發展，對我們防止危機的發生都不無裨益。對我國這樣一個發展中的社會主義大國來講，在能夠與國內外同行交流的基礎上，也應發展起具有我們自身特色的金融發展理論的研究范式，這不是簡單的中國特色，而是金融發展理論的中國化。[11]
當代金融學繼續存在和發展的前提是貨幣非中性基礎上的金融非中性，將“可持續發展”的哲學理念引人金融學研究，拓寬了金融學的研究領域和研究思路；這一研究范式確立了金融學的最終研究目標，在最高層面上給出了我們進行金融學科建設和發展的金融發展觀；在方法論上，這一研究方法注重了理論實證與經驗實證的有機結合，并突出了金融學的社會科學屬性，實現從貨幣分析到金融分析的真正變革。[12]
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第5篇：金融學財富管理方向范文
關鍵詞：行為金融理論；公司并購；投資者非理性；管理者非理性
[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]1009-9646（2012）8-0014-02
一、引言
傳統的金融理論是以“理性經濟人假設”為前提的，借助的基本觀點有：市場是有效的，公司管理者和市場投資者是理性、信息充分、追求效用函數最大化和風險回避的，能獲得決策所需的全部信息并作出無偏估計，實現最優化決策等。然而，這些基本假設在現實世界中是無法滿足的。
行為金融的研究者認為心理因素會對傳統公司金融理論的假設造成影響，具體表現在：心理偏差使管理者很難完全理性地作出決策，證券的風險溢價并不完全取決于 系數，并且股票的市場價格通常會偏離它的內在價值。在公司資本配置的過程中，市場投資者和公司管理者是影響公司決策的兩大行為主體，他們的理性與非理性對公司的資本配置有不同影響。行為金融理論框架下的公司投資決策行為研究主要關注的正是這兩種非理性對公司資本配置行為的影響：一是強調投資者非理性，將投資決策看作是公司管理者對于資本市場錯誤定價的理性反應；二是強調管理者非理性，研究管理決策偏差對公司行為的影響。這樣就形成了兩條不同的研究主線，從行為金融的角度研究公司的并購問題也沿著這兩個方向展開。
二、行為金融理論與公司并購動因
應用于公司并購活動中的行為金融理論主要包括市場驅動理論與過度自信理論。這兩種理論的假設剛好相反，市場驅動理論認為市場是非理性的，亦即投資者是非理性的，而收購公司的管理者是理性的。當一個公司的股票市值被市場高估，該公司就有收購其他公司的動機，并以換股的方式進行支付。而過度自信理論則認為，不理性的是收購公司的管理者，由于收購公司的管理人在并購過程中傾向于樂觀估計和評價收購活動，這將導致他們過高支付收購價格，從而參與并不能創造財富的并購活動，招致“贏者的詛咒”。這兩種理論可以看做是行為金融理論對控制權轉移活動的解釋。
1.基于投資者的非理性
在股票市場普遍存在投資者的非理性投資行為時，這種非理性的行動可能導致股票價格高估或者低估，股票的市場價格不能正常反映公司真實價值，從而導致市場價格影響公司管理者的資本配置行為，在股票價格存在高估的前提下，公司的管理者可以充分利用高估了的股票去并購其他公司，這就是說投資者的非理性投資行為所產生的公司股票價格被誤定會對公司并購行為產生影響。
股票市場驅動并購的理論模型假定了市場是非有效的，管理者則是理性的，且充分掌握了信息，他們能從自己的公司和從并購對象的管理者角度準確把握估價。收購方的管理者意識到其股價被市場暫時高估，因此管理者會通過收購以相對廉價的方式（以換股支付）取得其他公司的資產，轉嫁未來價值下跌的風險。
2.基于管理者的非理性
并購方管理者的非理性，亦即在并購過程中的過度自信體現在易高估自身對證券價值的估價能力，而低估了估價過程中預測誤差的方差。行為公司金融認為，部分公司并購產生的績效低下并不一定是公司治理低效、激勵不足等管理問題帶來的，而是管理者自身的心理因素和行為特質在決定公司并購時就產生了。因為這些管理者往往是公司的大股東。在公司并購決策中，由于始終存在委托及其信息不對稱性，公司經理人的行為特質很有可能影響資本配置，如經理人為實現自己的“帝國夢想”并購擴張行為。
從心理學的角度來看，過度自信對公司購并活動的負面影響難以從根本上完全消除。但是，這一理論對于公司激勵機制和購并決策機制的優化仍然具有重要的意義。一方面，過度自信的公司管理者總堅信自己所做的事情是在最大化公司價值，因而內部激勵措施不可能修正他們的非理性決策；另一方面，由于公司管理者處于內部董事決策機制的中心，管理者的過度自信，將影響其他內部董事的決策行為。因此，提高獨立董事的比例并發揮其在項目評估與選擇中的積極作用，有助于減輕過度自信帶來的消極后果，進一步提高公司購并的質量。
三、結語
基于經典金融理論對公司并購動因的解釋，其結果往往與現實產生偏誤。正是這些“未解之謎”使得一些學者不僅依托經典金融理論對經濟金融現象作出解釋，而是結合了心理學對人們實際決策行為的研究和觀察等作為投資者和公司管理者的行為基礎，開創了金融學研究的新領域——行為金融。
正是由于行為金融理論結合了投資者和管理者行為決策的心理因素，更貼近現實情境，其提供的理論依據便具有研究和借鑒的意義。因而有助于分析公司并購的動因。更有助于為我國資本市場的健康發展提供分析和探索思路。
行為金融以嶄新的視角對公司并購的動因進行了審視。我國證券市場發展不夠成熟，投資者的理性層次較低，管理者的非理突出，兩者的結合很可能導致公司的非理性并購，結合我國實際情況引入行為金融理論加以研究，對我國監管主體和市場行為主體都有重大意義。
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第6篇：金融學財富管理方向范文
“金錢”游戲與運算法則
金融和經濟，感覺上似乎是交叉的專業，其實，從學科屬性來說，金融學專業是經濟學學科的一個分支，從屬于經濟學專業。通俗（但不是非常準確）地說，金融學專業研究的是一個與金錢打交道的數字游戲，經濟學專業研究的是社會經濟運行的計算法則。
經濟學專業是一個相對比較寬泛的學科領域，收入、失業、通貨膨脹、消費、出口、政策調控等都屬于經濟學的范疇。經濟學能幫我們解釋很多日常生活中發生的經濟和社會現象。肯德基餐廳大家都不陌生，它們的各種優惠措施，如發放優惠券，常讓大家覺得劃算，但很多人可能沒有去思考，肯德基為什么要這樣做。有人會說，促銷唄！也有人會說，圖個好口碑，也算是給肯德基打免費廣告。其實不然，這里藏著更大的經濟學秘密。我們以肯德基優惠券為例，在一定時期內，肯德基會對優惠券的回收情況進行統計，哪種優惠券回收得越多，說明其需求的價格彈性越大。反之，則價格彈性越小。彈性大的產品，說明顧客消費可有可無，而彈性小的產品，說明顧客消費是穩定的，于是，彈性小的產品就可以漲價――這便是肯德基的漲價策略。當然，你還能學到很多有意思的經濟學法則，在日常生活中很實用、很有趣。如“羊群效應”、“大樹法則”、“劣幣驅逐良幣”、“叢林法則”、“口紅效應”等。如“羊群效應”就是說頭羊往哪里走，后面的羊就跟著往哪里走。它最早是股票投資中的一個術語，主要是指投資者在交易過程中存在學習與模仿現象，從而導致他們在某個時期內買賣相同的股票。
金融學則主要是一個與貨幣相關的專業，它直接指向貨幣。如何購買股票、上市公司的股票如何定價，黃金是否能夠保值增值、存款儲備金率上調、買房時向銀行貸款多長期限最劃算，銀行卡為什么要收取年費等，這些都是金融學的范疇。我們知道，1997年亞洲發生了金融危機，2008年美國又發生了金融危機，這兩次危機的導火索是什么呢？這就需要用金融學的知識來分析。原來，1997年的亞洲金融危機是因為泰國中央銀行放棄了泰銖與美元掛鉤的匯率體制，改由市場浮動決定匯率，導致泰銖對美元的匯率大幅下跌和泰銖貶值。2008年的美國金融危機則是因為美國房地產市場的信用等級較低、無法按期償還的房貸使得銀行瀕臨破產。總體來說，金融學的主要內容是針對金融貨幣流通在市場上的經濟活動，如期貨、股票、債券、保險、銀行、風險投資等。
經濟學偏理論金融學偏實務
大學里所見的經濟學專業一般是基礎學科，主要偏向理論分析，其涉及的面很廣，所以一般不針對具體實用的經濟學科領域。其培養的是掌握經濟學理論和經濟學工具，會分析各種經濟現象、經濟運行本質的理論型人才，如政策分析、現象解讀是經濟學專業學生最擅長的工作內容。金融學專業是研究經濟領域中金融工作的實務。所以，同一個經濟現象，用經濟學的眼光和金融學的眼光來看，著眼點是不同的。如CPI（消費者物價指數）飆升現象，經濟學眼光更多關注的是CPI上漲導致的通貨膨脹對企業、居民生活的影響，如貨幣購買力下降，財富重新分配，有些小型企業將會在競爭中被淘汰出局或者被大型同類企業吞并。而金融學更多關注的是，如何在通貨膨脹的情況下進行合理投資（理財）以抵抗資產嚴重縮水的風險，通貨膨脹導致存貸利率上調對金融市場的影響等。
與經濟學專業用經濟學理論闡釋社會經濟現象的理論性教學不同，金融學需要用你所學的知識真正投身到金融實踐中，如怎樣選擇股票、上市公司如何定價、如何進行公司的并購、怎樣完成證券報表分析等。在金融專業課上，討論活動和模擬操作是家常便飯。國家的每一項經濟政策出臺，都會成為第二天討論的熱點。比如說，在“資本市場和投資”課上，要求大家對某一支股票或一個投資組合做詳盡的分析和估值，并據此擬定交易策略，評選最佳股票交易提案。記得我在一次虛擬的證券交易中，開始以買賣在美國上市的中國股票為主，有一段時間還排名第一。后來，“鬼迷心竅”，我看中一支以色列新上市的生物股，大量買進，同時大量賣空另一支我不看好的美國生物股，并構建了一個模型計算二者的相關性，想做一個低風險的套利交易。沒想到，兩支股票的走向和我的預測完全相反，業績排名也就飛流直下。這件事給我兩大教訓：一是不要投資自己不熟悉的股票；二是盡信模型不如不信模型。正是通過這樣的一些實驗操作，一個學期下來，對整個股票、債券和金融衍生品有了一個全面的了解。
無論是經濟學還是金融學，數學、英語是學習經濟學類專業的基本工具。英語主要是應對國際金融市場，時刻以國際市場出現的情況分析所在行業和地區所受的影響，真正做到未雨綢繆。數學則是經濟學和金融學的計算工具。當然，金融學專業對數學的要求更高，它需要依賴數理和計量工具進行相對精確的分析，很多學校選用工科數學作為學習內容。
就業互有交叉，金融優于經濟
經濟學的就業面比較寬，沒有嚴格的限定，有些專業要結合學校背景和個人能力看，才能知道其就業前景。進金融機構（如銀行、證券公司等）、咨詢行業、政府部門、公司企業是經濟學和金融學的共通之處。特別是知名學校畢業的學生，更沒有什么限制，只要是經濟類的，都能得到各類用人單位的青睞，就業面也相對其他專業廣。不過，經濟學作為我國最早開設的經濟類專業，近年來，普通院校畢業生的就業狀況比較嚴峻，主要原因一是大部分比較理想的職位對學歷要求較高，二是經濟學雖然課程設置“廣”，但存在專業技能不“專”的弊端。因此該專業畢業生在廣泛學習的同時，要力爭具備某一方面的專業知識和技能，可以參加報關員、注冊會計師等考試，為將來的就業找好突破點。
第7篇：金融學財富管理方向范文
這種悲觀論調，必須從一個行為金融學的說法講起。行為金融學有個觀點認為，人們并不是風險厭惡，而是損失厭惡（Loss Aversion）的，即人們在投資時，最大的顧慮不是風險，而是損失。
比如，股民在炒股時，股票漲了，要拋掉可能有點舍不得，很多人都希望最后再來一個漲停板。還有一種情況呢？是股票下跌，舍不得“割肉”，希望回本，哪怕回一點再拋。因為，拋掉就意味著損失變成了現實。
這種實現“浮虧”，比實現“浮盈”更難的心理狀態，就是一種損失厭惡。另外一個損失厭惡的例子是這樣的。
一位普通白領，他被騙子騙了10萬元產生的痛苦，和他賺了10萬元產生的快樂，這兩者是不對等。從常理講，兩者的“感情效用”方向相反，但“絕對值”應該一樣。但現實中，前面一個痛苦的量，要遠遠超過后面一個快樂的量。
損失厭惡的邏輯，其實可以用來解釋當今全球治理的某些現象，比如西方部分國家的高福利。在一個正常國家，過低的福利肯定是不好的，它會損害“人力資本”。但過高的福利同樣不好，它會增加企業稅收負擔，讓企業不愿投資和創新，乃至資本外逃。
在一些濟深度衰退的國家，當國民享受了高福利之后，他們開始對損失深惡痛疾，他們都是“深度損失厭惡者”。如果拿掉福利，不但是政客失去選票，甚至可能是社會出現動亂。這并非不可能。
至于削減福利搞改革，其所帶來的收益，一是太遙遠，二是“收益”本來就沒有“損失”來得重要―這正是行為金融學告訴我們的。因此，這個經濟體只會用高稅率維持高福利，福利支出越來越大，企業成本越來越高。于是，“剛性衰退”難以避免。
相反，那些長期保持一個相對合理福利水平的國家，則是另外一番場景。
一個有意思的現象是，每年的全球富豪排名中，只有彈丸之地的瑞士，億萬富豪的數量經常超過歐洲大國。背后原因是，那些高稅收、高福利的國家的相當一部分富豪都會移民瑞士，或者把資產轉移到這個相對低稅的國家。
目前為止，瑞士依然是歐陸發達國家中少數沒有實現全民醫保的國家。但就是這樣一個到處是山地，舉國都是“山民”的小國，卻成為了英美體系之外，最強大的資產管理中心之一。
此外，瑞士既不愿意加入歐盟，更不愿加入歐元區。似乎，這些富裕的“山民”并不愿意對地中海沿岸的“歐豬朋友”進行轉移支付。
同樣，美國是另外一個沒有實現全民醫保的國家。特朗普對奧巴馬醫保不以為然，而現在又祭出大減稅的計劃。他的減稅中，最狠的是將公司所得稅從35%降到15%。這在美國經濟，乃至西方經濟的發展歷程中，將是一次顛覆性的事件。
當然，特朗普的減稅計劃還有繁瑣的立法程序，不一定能夠變成現實，但這至少說明，西方人開始認識到了高福利和稅率對經濟的“決定性”影響。
事實上，我并不是反對國家“善待”國民，而是說“善待”的方式很重要。高福利真正的問題不是“慣壞”國民，而是“國家強權”，而這種“強權”深度傷害經濟。國民福利是二次分配，即國家利用稅收強權從經濟發展中拿走“蛋糕”，然后分配給國民，這個過程的本質是國家權力的不斷強化。做大政府，擠壓市場。
第8篇：金融學財富管理方向范文
在交易中投資者經常要面對這樣的決策困境: 如果停止投資， 前期的投資成本收益都無法挽回; 如果繼續投資，有可能挽回損失， 也可能繼續損失。大多數投資者往往因為不愿意放棄前期投資， 不愿意承擔已有損失而選擇在大概率風險下的追加投資。大量事實證明，決策者這種行為最后不僅給企業和國家造成巨大的資源浪費， 也通常會使企業陷入困境。這種選擇被稱為惡性增資。Conlon and Parks （1987）的調查表明， 國外有38%的信息系統項目存在惡性增資。而在中國（Chow， 2000）， 接受調查的93%的經理人承認自己的企業中存在一定程度的惡性增資現象， 其中56%的管理者認為惡性增資現象比較廣泛。惡性增資是一種常見的投資選擇，并且顯然是有悖于理性投資原理的。但為什么現實中仍然有大量的投資者進行惡性增資？本文將通過行為金融學中部分理論對該現象的成因進行解釋，并提出初步的治理思路。
二、行為金融學的基礎理論
行為金融學的核心理論是前景理論，在這個理論上逐漸衍生出了心理賬戶、心智成本以及認知偏差理論。
（一）前景理論前景理論認為決策時人們關心的并不是財富的絕對水平，而是相對于某一參考水平的變化，即相對水平。人類的感覺機制是與變化的估計相協調的，并不是與絕對量的估計相協調的。決策的過程基本上可以細分為兩個階段：編輯階段和評估階段。在編輯階段中，人們將根據選擇結果建立適當的決策參考點， 大于參考水平的部分被編輯為獲得，低于參考水平的部分被編輯為損失。參考點的選擇是靈活的，既可以是決策者現有的財富起始值， 也可以是決策者在對未來的預期基礎上，渴望達到的財富水平。因此，參照點的變化就經常影響人們對同一個決策結果的看法。在評估階段， 人們根據損失和獲得的不同心智運算過程進行估價，不同概率的事件的決策權重是不同的，因而做出最終的選擇。卡尼曼在前景理論中提出了價值函數這一概念。價值函數有三個重要的特征。其一，價值函數是人們在決策行為時對于某個參照點的相對得失的詳細說明，因此人們的“得與失”是個相對概念。人們對某一決策結果的主觀判斷是相對于某個自然參考點而言，而不是絕對的財富值。因此，參照點的變化會引起人們主觀估價的變化，人們更關注的是圍繞參照點引起的改變而不是絕對水平的變化。其二，價值函數的曲線是一條近似“S”形的曲線，反映了價值曲線的邊際遞減特征。其三，等量的損失比獲益對人心理感受的影響更大，因此在決策的時候人們盡量避免損失，其表現在價值函數曲線上，損失曲線的斜率比獲益曲線的斜率更大。詳見圖1。
（二）心理會計心理會計是芝加哥大學教授泰勒1980年所提出的。他認為，人們在進行決策時，往往不能對復雜事態的全局進行周密的考慮，而是在心理上無意識地將把每一項決策分成幾個不同的賬戶。同時，對于每個不同的心理賬戶，投資者往往會有不同的看法，并作出不同的核算。人們習慣將不同來源、時間、用途的貨幣視為獨立性很高的不同物品，并在心目中按不同的賬戶分開記賬。泰勒認為作決策時，潛在的賬戶系統常常遵循一種與顯在的經濟學計算規律矛盾的規則。心理會計賬戶與傳統的會計賬戶不同，其本質的特征是非替代性，也就是不同賬戶的金錢不能完全替代，這使人們產生“此錢非彼錢”的認知感覺，從而導致非理性的經濟決策行為。
心理會計的核算規則與前景理論符合。我們假設兩個事件X、Y（多事件以此類推），記做（X，Y）；根據價值函數的凹凸性，我們很明顯能看到事件合并進行判斷人們所產生的效用小于于分開判斷時所產生的。故在不同的情況下，人們面臨得與失的時候，分開的效用和整合的效用將有規則的變化。因此，根據函數圖我們推導出以下四個結論：
兩個收入賬戶要分開，即V（X+Y）
兩個損失賬戶要合并，即V（-X-Y）>V（-X）+V（-Y）
損失小，收入大要合并，即X>Y，有V（X）+V（-Y）
損失大，收入小要分情況討論：
當X
當X>Y時，V（X-Y）>V（X）+V（-Y）
（三）心智成本 心智成本是指經濟人為達到最大效用所需要進行的理性計算。這種理性計算需要經濟人去深思熟慮并且耗費心智，如最大限度地去理解分析信息，需要進行成本和收益的配比，判斷和推理，對新舊信息進行協調，使其認知達到一致，最終能夠作出決策。但這個過程中地“深思熟慮”和“心智耗費”并沒有記錄到實際的成本中。
新古典經濟學假設社會人為完全理性人，因此他們的心智成本為零，意味著無需支付時間、努力和資源等便可以獲取信息和新知識。然而，社會人并非完全理性，當有限理性影響決策，意味著處理信息產生不可能輕易地完成，于是便產生了約束效應，只能依靠啟發式推斷進行判斷。因此有限理性是心智成本產生的根源。圖2是理性與非理性決策模型。圖2表明心智成本與理性決策呈正相關，與限制理性呈負相關。
三、惡性增資現象的行為金融學解釋
筆者將基于行為金融學里最核心的前景理論，結合從該領域里衍生出的心理賬戶、心智成本兩個理論對惡性增資起因進行解釋。
（一）基于心理會計的解釋在具體的投資活動中，決策者在對一個已進行了初始投資，但將面臨損失的項目進行后續決策時， 由于發生了最初的投資，即沉沒成本。但是繼續投資所能帶來的收益將會大于初始投資，盡管風險很大，能成功的可能性很小。此時決策者的內心便針對該項目設置一個專門的投資賬戶，一個收益賬戶。初始的投資金額可視為從該賬戶中的一筆支出，當繼續投資時，該賬戶繼續增加支出，但如果該項目一旦成功，將有一筆不菲的收益，因此決策者又會在收益賬戶記錄一筆收益，且金額大于所支出的成本，不過這個賬戶因為風險極大，有很大的概率成為壞賬。根據上述第三個結論“損失小，收入大要合并”，設X=風險極大地未來收益， -Y=投入的成本，即X>Y，有V（X）+V（-Y）Y，所以根據價值函數，V（X-Y）在參照點右方，所以其效用值是正的。所以決策者通常會選擇將心理賬戶合并。也就是說，決策者考慮時主要以兩個賬戶的數字為基礎，僅僅簡單地進行了加減，而忽略了風險、環境等相關重要因素。因此，決策者通常會選擇繼續投資，最后導致了惡性增資現象。
（二）基于心智成本的解釋當心智成本大于零時，有限理是思考成本約束下的最大化行為。由于心智是一種稀缺資源，其稀缺性導致了經濟人對心智的節約與配置。所以通過節約腦力資源，對情感、感覺、習性以及前例等手段的依靠可以視為對思考成本的節約。在這種情況下，決策結果依賴于它的信息內容。決策人可能會在無意中用到它一直存在大腦中的以前知識經驗來做決策。從某種程度上說，當決策存在復雜性和不確定性，理性計算成本十分昂貴，人們有降低心智成本的傾向。運用情感、滿意進行決策不失為一種簡化、節約成本的思維行為。理性地考慮決策意味著決策的準確性增加，使結果盡可能地朝自己有利化。但是伴隨的是心智成本的增加；非理性決策則會導致失誤的風險增加，但是心智成本會降低。決策人選擇哪種類型取決于他們的偏好、以往經驗以及項目所處環境和預期收益。決策時，經濟人將會把理性思考所需付出的心智成本與有限理性時作出的決策可能帶來的損失進行比較權衡。決策人之所以出現不理性的行為，是由于理性考慮的成本太高。
所以，當一個項目的收益和風險均極大時，此時的環境是復雜和高不確定性的，決策者對該項目進行認真考慮會產生極大的心智成本。于是導致他進入有限理性的狀態。只憑著過去的經驗和感覺，以及一種僥幸的心理對該項目進行決策。把希望寄托在小概率的事件上，繼續對高風險項目投資，導致了惡性增資的發生。
四、惡性增資現象的治理路徑選擇
惡性增資現象普遍存在于企業資本項目決策和投資行為中，不僅給企業造成無法挽回的經濟損失，而且社會造成資源的巨大浪費。因此， 如何有效地控制決策者的惡性增資行為， 對企業的持續穩定發展具有十分重大的意義。最早提出惡性增資控制程序的是Brockner和Rubin（1985）， 他們分別試驗了幾種管理程序以判斷哪一種在治理惡性增資方面更有效。Keil（2000）從分析惡性增資的程序入手提出了針對IT 項目不同階段的治理建議。在近幾年研究給出的惡性增資治理方案中， 具體的措施包括: 根據決策程序來評價管理者，而不是決策的結果（Staw，1992），設置資金支出上限（Tan&Yates，1995） ，提供關于初始決策以及未來投資的明確信息（Ghosh，1997），為管理者創造有效的道德環境（Rutledge，1999） ， 設定項目的最低報酬率（Cheng， 2003）；采用先個人決策再集體決策的形式（劉青，2007）。
筆者認為以上的治理方案，大部分是根據從外部觀察到的現象來建立相應的控制機制以達到對決策者惡性增資行為的限制，而對投資者的認識和能力因素以及心理因素等探索尚少。控制惡性增資現象可以先從決策者內部的心理情況進行研究，比如從心理賬戶、認知偏差、首映效應方面等了解決策人在不理性決策時的真實想法。在設定控制方案和機制時，主要從決策者的認知風格、感覺機制、個體動機和情緒入手。更多地以決策者的心理因素為基礎變量設立相應的控制機制，再輔以外部控制機制，達到控制惡性增資的良好效果。
另外惡性增資現象發生在資本項目的追加投入環節，因此要降低其發生頻率，可從投資項目起始環節著手加以治理，防患于未然。如建立科學的投資決策機制；充分掌握市場信息與環境變化態勢，消除信息不對稱的盲區；利用市場中介機構專業與智力優勢提供客觀公正的咨詢報告和投資建議等路徑避免決策者個人情緒、偏見、固執與獨斷導致起始投資失誤，降低和消除潛在狀態的惡性增資現象與行為。
由于目前對惡性增資控制機制的研究仍處于起步階段，經濟學家對于惡性增資的研究大部分處于描述性階段，還沒有清晰的方法來探求投資者內部心理的因素，很難進行數量化模型處理， 做不到精確分析。這一領域必將成為行為金融學未來的重要研究方向。
參考文獻：
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第9篇：金融學財富管理方向范文
投資銀行
隨著更多的基金項目和基金管理公司的產生，社會需要眾多的基金管理人才，基金經理就是這一行當中的高層次人才。其職責大致可分為：負責某項基金的籌措、負責基金的運作和管理、負責基金的上市、上市后的監控。目前這方面的人才十分緊缺，其職業的前景看好。基金行業的職業經理人又以基金經理需求最大。要成為一名合格的基金經理并不容易，一般要具有碩士以上學歷，有風險控制專業知識背景，還要具有較強的多學科、多行業分析判斷能力，有敏銳的市場嗅覺，豐富的實踐經驗也是必須的。
但是證券、信托、基金這三家均存在行業系統風險因素，賺錢相對較易，短期回報較高，但風險亦大，且按真正的企業管理機制運行。在投行業有一句話是“公司 80%的利潤是由不到 5%的員工所創造的”。如果想在專業方面有所發展，有所建樹，在這一行業做是極佳選擇，很多基金經理、投資銀行經理人員都年薪過百萬。
難點是學歷要求在逐步提高，最低要求碩士學歷，相對于銀行等金融機構其個人投資管理、金融運營能力要求更高，如果對這些行業有興趣，可以選擇證券投資、金融市場、金融工程專業方向，如果是學財務管理、法律碩士專業（本科是金融經濟）的，這也是不錯的選擇。
代表企業：摩根、花旗銀行（美國）、德意志銀行（德國）、美銀美林（美國）、摩根大通（美國）、瑞信、瑞銀（瑞士）、麥格理證券（澳大利亞）、星展銀行（新加坡）等。
咨詢公司
經濟預測分析人員的行業分布非常廣泛，但一般只有各個行業中的跨國公司、大中型企業和政府經濟決策部門、公共研究機構才會設置。主要負責各種市場數據的收集和分析。該崗位的重要性越來越明顯。而管理咨詢人員主要是流向一些咨詢公司，比如 IT 咨詢、戰略咨詢、營銷咨詢、審計、上市輔導等。
代表企業：麥肯錫、羅蘭貝格、埃森哲等知名咨詢公司。
一般企業
任何有一定規模的企業，都會有一些金融方面的工作，包括公司財務狀況的分析、匯總和報告、項目和部門和企業的財務預算和管理等。一些特別大的企業還有和專業金融機構相類似的工作。比如一些企業自己管理養老金，所做工作就和投資管理公司較相似。也有一些大型企業有自己內部負責企業兼并與收購的部門，與投資銀行協調工作。企業內部的金融工作壓力比直接在金融機構工作要小一些。如果你希望在事業成功的同時，也有足夠的時間照顧家庭和有自己的私人時間，這或許是值得考慮的選擇之一。
代表企業：各行各業。
保險公司
保險行業與商業銀行的就業體驗類似。在保險行業，逐漸培養起保險營銷、風險管理經驗之后，職業發展空間也依然非常大。雖然保險行業的工資回報可能不如投資銀行那么高，但是其較為穩定，發展空間也不小，對于需要承擔更多家庭責任的女生來說也是極好的選擇。
因此，希望獲得穩健回報的朋友不妨將保險行業作為一個選擇來考慮。
代表企業：法國安盛公司（AXA）、德國安聯集團（Allianz）、荷蘭國際集團（ING Group）、美國國際集團（AIG）、忠利保險公司（Assicurazioni Generali）等。
商業銀行
