股權激勵的計提方式精選(九篇)

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第1篇：股權激勵的計提方式范文

關鍵詞：股權激勵；問題；福利；監督

一、引言

N公司于2005年9月，推出配合股改的股權激勵計劃方案，成為我國第一家獲得國資委同意實行股權激勵計劃的國有控股上市公司，一時間，股權激勵的目的和本質是什么，股權激勵是否能真正起到激勵作用，激勵條款的設計是否合理，激勵效果如何，種種疑問使N公司的股權激勵計劃方案吸引了大批人的眼球。本文通過對N公司的股權激勵計劃方案以及執行結果的研究，試圖探討股權資勵的本質性問題。

二、N公司的股權激勵方案制訂及執行情況

N公司的股權激勵計劃方案規定，要獲得激勵股權、核算和提取相應的股權激勵基金只要滿足凈資產收益率（ROE）或者凈利潤總額其中一個條件即可。農產品確定的股權激勵業績標準為4.30%，而前五年平均凈資產收益率為7.56%，激勵標準比前5年的平均凈資產收益率還要低很多。方案同時規定若公司未能達到凈資產收益率業績目標時，則公司必須實現三年連續盈利且三年累計凈利潤不低于18，200萬元，而據統計，N公司過去三年累計盈利22，742.62萬元，股權激勵目標的設定同樣低于歷史業績水平。

2008年8月27日，N公司公告，參與公司三期股權激勵計劃的公司中高層管理人員及業務骨干所獲得激勵股份已全部過戶。2008年11月26日，N公司第一批股權激勵限售股解禁當天，首批解禁激勵股份浮盈高達1.17億元。

三、股權激勵的理論性論述

股權激勵的本質是希望經營者以股東的身份參與企業經營，從而盡職盡責地為公司的長遠發展服務，它克服了傳統的基本工資加年終獎金等薪酬體系的短期缺點，是對員工進行長期激勵的一種期權激勵方法。

股權激勵要達到既激勵了管理者，又提升了公司價值的目的，首先要明確制訂股權激勵方案的核心要素有哪些。首先，我們要明確激勵的對象，企業在不同的發展階段，需要激勵的對象也有所不同，對于初創期的企業，全員參與是留住人才的最好方式，而隨著企業的發展，對核心人員的激勵便成為企業股權激勵的對象，當企業進入成熟期及衰退期，股權激勵偏重于控制成本，激勵的對象也基本局限于企業的高層管理者及核心員工。其次要考慮激勵方式，對于選用的中長期激勵方式，除了考慮激勵機制外，還要考慮約束機制，否則激勵方案就失去了應有的作用；第三，要考慮員工持股總額及分配，根據公司的實際情況、每位被激勵人的職位、個人在公司的價值以及個人的能力來確定；第四，要考慮股票的來源，一般是在股票市場進行回購；第五，要考慮購股方式及退出機制，要兼顧公司降低成本以及員工降低員工離職率；最后，要考慮管理機構及操作，制訂股權激勵的管理機構不僅僅要保證制度的實施，同時也要貫徹共同分擔風險、共同享受成果的理念。

四、N公司的股權激勵方案及實施效果分析

N公司的股權激勵方案的第一個業績目標-平均凈資產收益率并沒有比以往增加，第二個業績目標-三年累計凈利潤也并沒有提升，同時股權激勵方案行權指標的制訂條件非常簡單，在制訂方案時并沒有合理計算或確定這些財務激勵指標的方法或依據，缺少細致的規劃論證和設計，并且雖然激勵指標設定了三年，但凈資產收益率與凈利潤卻為短期財務指標，目標的設定只考慮了中短期激勵，沒有考慮中長期激勵，這為后來許多進行股權激勵的公司做了警示，股權激勵除了需要考慮到與同業平均水平和公司近幾年的平均水平比較外，還規定不能低于歷史或行業平均水平，對凈資產收益率及其復合增長率的要求分別在10%和20%以上，對凈利潤指標的要求是需要扣除非經常性損益，同時對公司股價也有嚴格的要求。

實際上，N公司2005年、2006年報顯示凈資產收益率（ROE）分別為1.33%和3.49%，兩年累計實現凈利潤6891萬元。這就意味著，管理層如果想取得激勵的股票，第一個業績指標顯然無法完成，未來一年要完成第二個激勵指標，至少要實現凈利潤11309萬元，因為在激勵方案中沒有對凈利潤指標進行詳細說明，未指出是否需要扣除非經常損益，因而就給被激勵者提供了操縱盈余的機會，高層管理人員通過對已嚴重減值的資產少計提資產減值準備，以及通過“歸核化”戰略，將公司的優質資產出售，從而達到提升凈利潤的目的。

于是我們看到管理層對已血本無歸的“江南第一猛莊”--金信信托的1億元參股金在2005年僅計提了40%的資產減值準備，剩余的60%在2006年計提，如果管理層未操縱財務報表，那么2005年實現的凈利潤應為-4110萬元，就無法達到股權激勵設定的目標了。而從2006年末至2007年10月，管理層密集出售了公司擁有的優質資產，可見管理層為達到股權激勵的第二個條件是多么的煞費苦心。從對2005年-2007年三年的財務報表分析，可以清楚地發現，公司能實現連續三年盈利，很大程度是緣于對盈余的操縱，通過跨期分別計提資產減值減備，以及出售優質資產提高投資收益和營業外收支來增加公司的凈利潤。

據N公司公開資料顯示，公司有13名董事，其中有4名都是公司高管，分別為公司總經理、副總經理、財務總監和總工程師。根據股權激勵計劃管理辦法，激勵對象為公司高層管理人員和核心業務骨干，由于上述有四名董事同時又是公司高管，身份具有雙重性，在對股權激勵計劃實施細則表決時應按照上市規則的要求，選擇回避，而實際上，在公司第四屆董事會第十七次會議審議股權激勵計劃實施細則時，上述4名關聯董事不僅全部參與了表決，而且全部投了贊成票，這就等于管理層自己為自己確定薪酬，缺乏了獨立性和公正性。

N公司作為一家國有資產控股的老牌國有企業，在實施股權激勵政策的制訂以及實施的過程中，監管機構的政策引導及監督作用不可忽視，企業上市后雖然披上了現代企業的外衣，但經營者大多數依然為上級部門任命，企業的經營者更關注的是職位的升遷以及個人利益的增加，對他們實施股權激勵很難達到預期的效果，因此，對國有上市公司經營者的股權激勵方案，除了激勵，更重要的還要有約束作用。國有資產監督管理部門應對國有上市公司股權激勵方案提供相應的政策支持、引導及保護，使股權激勵在授權主體、激勵對象、股票來源、數量及比例、被激勵者中途離職等情況都有政策可依，以避免在在現在非有效的市場競爭中，股價與公司業績嚴重背離產生的社會影響。

五、結論及建議

通過對N公司2005年制訂的股權激勵方案及實施效果的分析，我認為制訂國有上市公司股權激勵方案，首先需要加強國有企業的內部控制，建立合理有效的監管機制。國有企業的管理層往往具有經營者與監管者雙重身份，存在自我評價的嫌疑，從而導致了股權激勵在很大程度上偏重于福利而不是激勵，加強國有資產監督管理委員會、董事會以及媒體的監督，并加快國有企業薪酬制度的市場化，才能從制度及政策根源上提高股權激勵的有效性，才能降低國有企業的成本。

另外，股權激勵政策的監管重點，業績考核體系需要進一步完善，以利于企業的長期發展，在股權激勵考核指標的設計及選擇上，可以將考核期限延長，以增加被激勵人操縱財務指標的難度，從根本上提高被激勵者的工作積極性，使股權激勵能真正實現公司利益與被激勵者利益雙贏的局面，使股權激勵能從本質上促進企業的長遠發展。

參考文獻：

[1]戚志楓.股權激勵在高新技術企業中的應用研究[D].河海大學，2007.

[2]陳樹鋒.寧波中小民營企業股權激勵模式探討[D].寧波大學，2012.

[3]李靜.上市公司股權激勵的動因、風險及其有效性――基于伊利股份的案例分析[D].中山大學，2010.

第2篇：股權激勵的計提方式范文

關鍵詞：新會計準則　經營管理　利潤　自主創新　股權激勵

一、會計準則關于存貨管理辦法、資產減值準備及債務重組的變革

(一)存貨管理辦法變革　新存貨準則取消了“后進先出”法，一律使用“先進先出”法記賬，對生產周期較長的公司將產生影響。采用新的存貨記賬方法后，其毛利率和利潤將出現不正常的波動，這將限制企業調節利潤的靈活度。企業根據需要利用改變存貨記賬方法來調節當期的利潤。如假設物價是持續上漲的，當企業經營業績較好時，企業可以采用“后進先出”法，將利潤平滑到下期，防止下期由于經營不善或出現意外狀況導致營業外損失而使利潤下滑。同理，當本期經營業績不善時可以采用“先進先出”法，降低原材料成本，達到粉飾利潤的目的。而物價持續下跌時如果企業的經營業績較好，就可以采用“先進先出”法，從而增加成本費用降低利潤，這樣既可以為改善以后的經營業績做好準備，又可以在當期減少交納的所得稅。當本期的業績不善時，就可以采用“后進先出”法達到調節利潤的目。準則頒布后，企業利用存貨管理辦法調節利潤的手段將受到限制。然而，強制企業采用“先進先出”法，也會出現一些問題，如果企業實物中采用的是“后進先出”，這樣將會導致企業的實物流轉與賬面流轉不一致，造成企業的存貨有實物存在而沒有賬面價值或者有賬面價值而沒有實物的情況，不利于會計報表反映企業真實的存貨情況和財務情況。

(二)資產減值準備計提變革　新資產減值準則明確，計提的減值準備不得轉回，這使得企業借減值準備的計提和轉回操縱利潤的手段受到了遏制。在此之前，許多上市公司借大規模計提減值準備和轉回減值準備來操縱利潤的這種手段發揮到了極點。如某上市公司，由于本年度經營不善或其它原因，導致巨額虧損，此時，該上市公司可以再次大量計提固定資產減值準備，壞賬準備，存貨減值準備，長期投資減值準備等，即使下年繼續虧損轉為ST，在第三年企業可以通過一次性轉回所計提的減值準備就可以扭虧為盈，不影響企業上市。由于，固定資產、存貨、應收賬款等資產占企業資產的比重很大，企業用以調節利潤的空間就很大，計提減值準備往往不能反應企業資產的真實價值，反而成了企業調節利潤粉飾報表的工具。新資產減值準則并沒有完全徹底的防止企業利用計提減值準備來操縱利潤。因為，新準則要求企業根據公允價值計提減值準備，企業可以在資產減值準備的計提數量上暗箱操作，因為公允價值的判斷上存在很大的主觀性，是否需要計提或是計提多少都需要會計人員做出職業判斷。而我們國家企業的會計人員的職業素質還有待進一步的提高，尤其是隨著新會計準則的頒布，相關會計人員需要進行深入的學習，調整其知識結構，這樣才能及時掌握新的會計變革，提高自己的職業素質，做出正確的職業判斷。

(三)債務重組方法變革與舊準則相比，新的債務重組準則有四大顯著變化：一是，債務重組的賬面原值與實際償付的差額計入當期損益，而不能計入資本公積；二是明確進行債務重組的前提條件是“債務人確實發生財務困難時”；三是非現金資產的計量基礎由“賬面價值”修改為“公允價值”；四是以修改債務條件進行的債務重組，將來應付金額的現值與重組債務賬面價值的差額，作為重組收益。新會計準則在《債務重組》準則詳細規定了債務人進行債務重組可能產生損益的情況：一是，債務人應當將重組債務的賬面價值與實際支付現金之間的差額，確認為債務重組利得，計人當期損益；二是，債務人以非現金資產清償債務的，債務人應當將重組債務的賬面價值與轉讓的非現金資產公允價值之間的差額，確認為債務重組利得，計入當期損益；三是，當債務轉為資本，重組債務的賬面價值與股份的公允價值總額之間有差額，也可產生損益；四是，修改其他債務條件，使得重組債務的前后入賬價值之間存在差額，也可產生損益。

2001年的《債務重組》準則規定債務人應將債權人的讓步計入資本公積，但在新準則下債務人將可以確認重組收益，這是新準則最大的變化，體現了債務人與債權人之間會計處理的對稱性，實現了與國際會計準則的趨同。因為債務重組利得畢竟是債權人而不是所有者作出的讓步，過去將其不經過損益表直接計入資本公積。是特殊背景下的權宜之計，而新準則將重組收入計入當期損益是最恰當的方法。重組收入計入損益將極大改善債務人企業的經營狀況和財務狀況，幫助企業擺脫暫時的財務困境，推動企業繼續向前持續健康的發展。因此，新準則從有利于企業營運和發展的角度出發，鼓勵因過度負債而造成財務狀況惡劣的企業，進行積極有效的債務重組。

債務重組新準則的積極作用表現在短期效應和長期效應兩方面。其中短期效應比較明顯，即增加了企業的當期收入。債務重組的差額計入損益，提高了當期利潤，這對由于巨額債務無法償還而造成利潤急劇下降，每股收益持續下跌的上市公司是一個重生的機會。按照舊《債務重組》準則，上述情況的債務重組，其產生的賬面價值和實際支付現金之間的差額將計入資本公積，而不會影響利潤。這樣即使債務人公司得到債務豁免，也無法改變其虧損的命運。在新會計準則下一旦債權人讓步，上市公司獲得的利益將直接計入當期收益。因負債較大可能發生債務重組的公司利潤有大幅提升的可能性，上市公司的控股股東很可能會在公司出現虧損或面臨“ST”的情況下，出于維持公司業績或保住“殼資源”的考慮，通過債務重組為上市公司注入優質資產。新《非貨幣易》準則也會產生相同效果，大股東可以通過與上市公司以優質資產換劣質資產的方式，來不斷向上市公司輸送利益。雖然扣除非經常性損益后的凈利潤為正值，且這些非經常性損益不會直接改變上市公司的持續經營能力，但優質資產的注入的確會提高上市公司的估值水平，甚至還有可能令上市公司的成長出現轉折。新準則將極大地提高大股東向上市公司注入優質資產的熱情。

債務重組收益的長期效應對企業的經營業績和長遠發展比短期效應更具有意義。債務重組產生的債務豁免能夠從根本上改善企業的資本結構，降低資產負債率從而降低財務風險；增強現金流動性緩解資金緊張。新準則能改善資產負債率、已獲利息倍數、財務杠桿、資產凈利率等一系列評價企業負債能力和盈利能力的財務指標，而這些指標對于企業的經營業績和風險評價都有重要影響。財務指標的改善能夠提高股東對企業的業績評價，從而提升股票價格，不僅增加了股東財富和企業價值，更使得企業重塑其良好形象為以后的發展提供了機會。對債務重組的會計處理考慮時間價值，反映了負債的現值，有利于企業真實的反映其經營成果，防止夸大負債；對于債權人而言，則避免了少計應收賬款，造成資產的流失，從而能夠更客觀充分地反映債務重組的真正損失。

新準則的實施仍存在很多困難，以下問題亟待解決；一是公允價值的確定。公允價值的使用是會計準則的進步，不僅遵循了實質終于形式原則，也體現了與國際會計準則的接軌。由于公允價值的計量容易成為利潤操縱的工具，新準則對于公允價值的使用應當

謹慎。究竟應該按什么原則，如何真實地確定資產的公允價值，新準則應該給出詳細完整的說明；二是如何判斷重組條件，即企業確實出現財務困難。這項標準具有相當大的主觀性，如果不加以限定必將造成惡意的債務重組，為企業粉飾報表提供托辭。

二、費用資本范圍的擴大將促進企業的自主創新意識

市場經濟要求企業必須不斷的增強自身競爭力才能在市場經濟中站穩腳跟，熊彼特指出，“創新”就是把生產要素和生產條件的新組合引入生產體系，從而獲取潛在的利潤，創新是現代企業增強核心競爭力不可缺少的環節，在新《無形資產》準則中，將企業的研究與開發支出區別對待，允許將開發支出予以資本化。新準則將無形資產的開發劃分為兩個階段：研究階段和開發階段。研究階段的支出應當計入當期損益即費用化；而開發階段的支出，如果能夠滿足相關條款規定時，進行資本化處理，計人無形資產，這會在一定程度上減輕經營者在開發階段壓力，從而提高在研發投入上的熱情。中央明確提出，“把增強自主創新能力作為科學技術發展的戰略基點和調整產業結構、轉變增長方式的中心環節”，將新準則《無形資產》與國家最新的《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》聯系起來，筆者認為，此項會計變更的意義不僅在于與國際會計準則的趨同，更是體現了國家對科技及創新類企業的政策扶持，再輔之會計及稅收政策的配套，將使得科技及創新類企業的業績及現金流實現長期的同向增長，這將使企業進入一個發展的良性循環周期，并提高其估值水平。這一政策規定的實施，對于提高整個國家的科技水平都會有很大的促進作用，熊彼特還指出創新的承擔者只能是企業家，企業家的創新活動是經濟興起和發展的主要原因。自主創新將成為21世紀企業家主要任務，這需要公司的管理層對這種提高自主創新的大環境能有清醒的認識，積極進行自主創新，包括制度創新，技術創新，管理形式的創新等，以免落人之后，陷入市場競爭的被動局面。

三、股份支付改革，促進股權激勵機制的發展，

新會計準則將股份支付作為完整的一項提出來，解決了股權激勵機制的會計處理問題，它標志著股權激勵方面能夠實現同國際的接軌，為我國股權激勵機制的發展道路清除了障礙。完成股權分置改革的上市公司將可以施行股權激勵計劃，新的《股份支付》準則和證監會出臺的《上市公司股票期權管理辦法》也使得上市公司在操作時有章可循。股份支付，是指企業為獲取職工和其他方提供服務或商品而授予權益工具或者承擔以權益工具為簽礎確定的負債的交易。股份企業支付分為以權益結算的股份支付和以現金結算的股份支付。股權激勵是一把“雙刃劍”，對公司的影響是正反兩方面的，其積極作用主要表現為改善公司現金流和吸引優質員工。上市公司施行股權激勵計劃，將會改變公司人力成本的支付方式，從而改變公司現金流的流轉。作為最寶貴的資源，高質量人才的擁有和激勵是企業賴以生存和競爭的關鍵。但上市公司對關鍵管理人員和核心員工進行股權激勵，對公司價值的影響很難判斷。上市公司很可能因為施行股權激勵后，得以確保珍貴的人力資源，從而在競爭中取勝，但也很可能給予員工過度的激勵或者采取不恰當的激勵方式，從而令公司價值受損。所以，股權激勵的首要問題，就是激勵的上限難以確定。如何把握股權激勵的“度”、選擇什么樣的股權激勵方式成為實施股權激勵機制的企業重點研究的問題。在國際上，以股票為載體的長期性股權激勵則以股票期權和限制性股票應用最為廣泛。我國目前的新會計準則，尚未對某一種股權激勵方式作出任何約束，但隨著我國會計準則與國際接軌，我國上市公司采取的股權激勵方式也將發展為與國際趨同。股權激勵的另一個問題是接受激勵的人員的業績評價存在困難，確乏定量標準。因為企業的經營業績是集體努力的結果，很難量化個人的績效，要想發揮股票期權的激勵作用，還必須要一套科學的績效評價標準。

四、新準則的頒布對企業管理活動的影響

第3篇：股權激勵的計提方式范文

（一）股份支付會計準則的應用及其對企業的影響

以股票期權作為激勵的方式在西方發達國家的上市公司中早已成為一種慣例。我國的新“企業會計準則第11號——股份支付”會計準則（以下簡稱股份支付準則）已在2007年1月1日開始實行，它明確了以股份為基礎的支付屬于薪酬費用，應當在企業的損益表中確認，而不是在企業的稅后利潤中列支。

（二）股票期權企業所得稅扣除的問題存在著法律上的空白

我國“股份支付”準則的頒布進一步縮小了對于股權激勵會計處理與國際上的差異。但是企業授予員工股票期權是否能作為費用扣除；如果能扣除，扣除額如何確定；在什么時間扣除等等問題，目前稅務局的答復是不能稅前扣除，因為沒有文件規定。

（三）外資企業股權激勵為海外上市公司的股權，向海外支付此類費用時無稅務處理依據

隨著我國外資引進的增多，我們發現越來越多的國外上市公司采用股票期權計劃形式激勵其國內企業的高級管理人員。出于配比原則的考慮，總公司通常會把這部分國內任職的高管的股權激勵費用要求在國內子公司列支，子公司需將這部分費用支付給境外母公司。這樣的情況目前稅務沒有明確的規定可循。另一個與此相關的是外匯管理方面的問題，目前外管政策對于外資企業如何向母公司支付這部分股權激勵費用卻完全沒有規定，使得外資企業的股權激勵費用無法支付給母公司。

二、股權激勵費用稅務管理問題的分析與建議

（一）允許股權激勵費用稅前列支

1、新頒布的《企業所得稅法》第八條規定，企業實際發生的與取得收入有關的、合理的支出，準予在計算應納稅所得額時扣除；在第十條所列明的在計算應納稅所得額時不得扣除的支出項目，其中并不包含股權激勵費用項目。

2、盡管員工行使股票期權、虛擬股票時，最終的收益取決于市場，但是股權激勵實質上是一種報酬費用，企業有權將其作為職工薪酬予以扣除。如果不允許企業將實施股票期權的費用在稅前扣除，假設其他情況不變，企業在應用新《企業會計準則》作會計處理后，財務報告上利潤被減少，但還是要像以前一樣支付同樣多的所得稅，這可能會使企業減少股票期權的實施。這對企業和員工來說是不公平的。

3、財政部、國家稅務總局先后下發了《關于個人股票期權所得征收個人所得稅問題的通知》和《關于股權激勵有關個人所得稅問題的通知》、《國家稅務總局關于個人所得稅有關問題的公告》（國家稅務總局公告2011年第27號，下稱27號公告）。這幾個文件對相關企業的員工獲得股權收益后如何繳納個稅做出了明確規定：個人因任職、受雇從上市公司取得的股票增值權所得和限制性股票所得，由上市公司或其境內機構按照“工資、薪金所得”項目和股票期權所得個人所得稅計稅方法，依法扣繳其個人所得稅。既然員工獲得的差價收益已經納稅，那么企業將其在應稅所得中扣除也符合公平原則。

4、股票期權作為一種對應公司的所有權和經營權分離所產生的問題而設計的薪酬激勵機制，對于一些缺乏資金并急需人才的高新技術公司來說，其所發揮的治理公司的作用是非常明顯的。企業實施股權激勵，也會在一定程度上增強投資者的信心，因此較為優惠的稅收政策對企業有很大的激勵作用。

（二）關于股權激勵費用稅前列支的時間

按照《股份支付》準則的規定，在等待期內的每個資產負債表日，無論權益結算（股票期權等）或者現金結算（股票增值權等）的股份支付，都依據權責發生制原則按公允價值計提了成本和費用。從所得稅的角度，因其尚未實際支付，不得在稅前扣除，需作納稅調增處理；而實際行權時，則應視同發放工資薪金，據實扣除，作納稅調減處理。之所以建議公司股票期權的納稅調減環節在股票期權行權日，是因為這部分扣除額實際上是期權行權時的內在價值，即作為員工個人收入納稅的部分。這種方法既符合國際上的一些做法，能夠避免在稅收方面與其他國家存在大的差異；又使企業免去了用其他方法計算扣除額的不便；同時，企業在員工行權時計算稅收抵扣額，比在授予時按照預計行權數量確定扣除額提高了準確性。

（三）允許外資企業向母公司支付本公司高管的股權激勵費用

首先，根據27號公告，從5月1日起，只要上市公司（含境內、境外上市公司）持股比例不低于30%，其所有層級的子公司員工以股權激勵方式取得的股權收益，都可以按照優惠計稅方式計算繳納個稅。作為母公司在境外上市的外資企業，只要持股比例符合27號文的要求，被激勵的外資企業員工可以按照上述規定計算個人所得稅。其次，我國上市公司股權激勵管理辦法和股份支付會計準則的出臺顯示著我國正一步步與國際接軌，外資企業作為我國經濟發展的重要力量，也應該享受同樣的國民待遇。因此關于外資企業參與境外母公司的股權激勵計劃的稅務處理制度應該盡快出臺，外資企業向母公司支付這部分股權激勵費用的相關規定上的空白也要予以足夠的重視。此費用作為薪資福利的一種外管局應將其作為經常項目下的管理事項，并與稅務局約定相關的稅務證明及條件，使外資企業也能夠合理合法地完成股權激勵費用的相關稅務處理和費用的支付。

第4篇：股權激勵的計提方式范文

一、我國股權激勵相關政策

2006年1月1日起證監會的《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》開始施行，該辦法是上市公司推進股權激勵的首個規范，為上市公司股權激勵方案設計提供了政策指引。隨著《國有控股上市公司（境內）實施股權激勵試行辦法》、《股權激勵有關事項備忘錄》等相關文件的陸續頒布，我國的股權激勵也日趨走上了規范化的軌道，對股權激勵方案的授予對象、行權條件、行權期限等重要方面都陸續地加以明確，為上市公司實施股權激勵計劃提供了重要依據。本文搜索了的近年來各部委為了規范股權激勵的相關政策法規，進行了匯總。具體股權激勵政策如表1所示。

二、我國上市公司股權激勵方案現狀

本文以2006 年我國《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》實施為背景，利用國泰安的CSMAR數據庫，搜集自2006年1月1日起，至2010年9月30日止，所有公布過股權激勵方案的上市公司的資料，對其激勵方案進行查閱分析，總結歸納我國上市公司股權激勵的現狀如下：

（一）股權激勵的模式主要是股票期權 目前上市公司實施股權激勵采取的激勵模式主要可以分為三類：一類是股票期權，一類是限制性股票，還有就是其它方式。在公布方案的169家上市公司中，共有132家選擇了股票期權模式，占公布股權激勵方案的上市公司數量的78.11%，另有33家選擇限制性股票模式，采用其它混合模式的有4家，分別為廣州國光、華菱管線、得潤電子、方圓支承。

（二）定向增發成首選股票來源 《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》規定，擬實行股權激勵計劃的上市公司，可以根據本公司實際情況，通過以下方式解決標的股票來源：向激勵對象發行股份；回購本公司股份；法律、行政法規允許的其他方式?！豆蓹嗉钣嘘P事項備忘錄2號》對股份來源明確規定為，股東不得直接向激勵對象贈予（或轉讓）股份。股東擬提供股份的，應當先將股份贈予（或轉讓）上市公司，并視為上市公司以零價格（或特定價格）向這部分股東定向回購股份。然后，按照經證監會備案無異議的股權激勵計劃，由上市公司將股份授予激勵對象。上市公司對回購股份的授予應符合《公司法》規定，即必須在一年內將回購股份授予激勵對象。

從筆者搜集的樣本情況來看，上市公司實施股權激勵在股票來源選擇上，采用定向增發的有146家，占總樣本的86%，是股權激勵股票來源的首選，采用二級市場回購和大股東轉讓分別只占8%和6%，2008年以后大股東轉讓退出了歷史舞臺。

（三）激勵對象主要是公司高管 《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》規定， 股權激勵計劃的激勵對象可以包括上市公司的董事、監事、高級管理人員、核心技術（業務）人員，以及公司認為應當激勵的其他員工，但不應當包括獨立董事。股權激勵計劃經董事會審議通過后，上市公司監事會應當對激勵對象名單予以核實，并將核實情況在股東大會上予以說明。

盡管《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》規定，股權激勵對象主要指上市公司的董事、監事、高級管理人員及其他員。但事實上，股權激勵對象主要是公司高管。根據我們整理的國泰安CSMAR數據庫股權激勵的上市公司樣本分析，上市公司股權激勵對象在激勵總量中所占比例較大，管理層激勵所占的比例從1.5％～100％，而核心技術人員所占的比例從0～98.5％。高管權益比例占57%，而核心技術業務人員的權益比例占37%。

（四）行權條件指標單一 《關于規范國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知》規定，上市公司實施股權激勵，應建立完善的業績考核體系和考核辦法。業績考核指標應包含反映股東回報和公司價值創造等綜合性指標，如凈資產收益率、經濟增加值（EVA）、每股收益等；反映公司贏利能力及市場價值等成長性指標，如凈利潤增長率、主營業務收入增長率、公司總市值增長率等；反映企業收益質量的指標，如主營業務利潤占利潤總額比重、現金營運指數等。上述三類業績考核指標原則上至少各選一個。相關業績考核指標的計算應符合現行會計準則等相關要求。股權激勵有關事項備忘錄3號規定：公司設定的行權指標須考慮公司的業績情況，原則上實行股權激勵后的業績指標（如：每股收益、加權凈資產收益率和凈利潤增長率等）不低于歷史水平。此外，鼓勵公司同時采用下列指標：（1）市值指標：如公司各考核期內的平均市值水平不低于同期市場綜合指數或成份股指數；（2）行業比較指標：如公司業績指標不低于同行業平均水平。本文分析了2006年以來公布股權激勵方案的169家上市公司，對激勵方案中選用的行權條件指標進行了整理，具體情況如下表2所示。

從表2可以看出，我國上市公司股權激勵方案當中，行權條件指標多以凈利潤（增長率）與凈資產收益率這兩個指標為主。EVA、非財務指標等幾乎在激勵方案中沒有應用。

（五）激勵有效期限長的股權激勵方案不多 《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》規定，股票期權授權日與獲授股票期權首次可以行權日之間的間隔不得少于1年。股票期權的有效期從授權日計算不得超過10年。《國有控股上市公司（境內）實施股權激勵試行辦法》規定，股權激勵計劃的有效期自股東大會通過之日起計算，一般不超過10年。股權激勵計劃有效期滿，上市公司不得依據此計劃再授予任何股權。在股權激勵計劃有效期內，每期授予的股票期權，均應設置行權限制期和行權有效期，并按設定的時間表分批行權：行權限制期為股權自授予日（授權日）至股權生效日（可行權日）止的期限。行權限制期原則上不得少于2年，在限制期內不可以行權。 行權有效期為股權生效日至股權失效日止的期限，由上市公司根據實際確定，但不得低于3年。

根據CSMAR數據庫相關的數據計算，我國上市公司股權激勵計劃總體上就的平均有效期為5.4年，具體如表3所示。大多公司的激勵期限是按照相關的規定要求設計的，激勵期限長的不多。

三、我國上市公司股權激勵方案存在的問題

（一）股權激勵方案有“擇機”之嫌 筆者分析了推出股權激勵方案的上市公司家數的年度分布情況，研究發現，上市公司股權激勵方案年度分布不均衡。其中，2006年43家，2007年13家，2008年66家，2009年18家，2010年29家，最多的年度是2008年，2007年數量最少。我國上市公司股權激勵管理辦法規定，行權價格不應低于下列價格較高者：（1）股權激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標的股票收盤價；（2）股權激勵計劃草案摘要公布前30個交易日內的公司標的股票平均收盤價。結合滬深股市走勢變化分析發現，在滬深300指數最高的時期（2007年三季度），幾乎沒有上市公司推出股權激勵方案。這種現象某種程度上可以認為是管理層對股權激勵方案推出時機的有意安排，有擇機推出的機會主義之嫌。

（二）股權激勵方案行權收益過大 根據筆者的數據統計，自上市公司2006年以來，到目前為止，已有18家公司完成了期權激勵。我們按照股權激勵公告中所公布的授予日、限制期或鎖定期，計算出限制或鎖定期結束日，再查詢限制或鎖定期結束日股價，然后將其與授予價進行比較，得出股權激勵每股收益，再乘以授予權益總數，即為每個上市公司的激勵對象獲得的行權收益。行權收益的計算公式為：股權激勵對象獲得的行權收益=（限制或鎖定期結束時股價-授予價）×授予權益總數。我國滬深A股上市公司股權激勵計劃的行權收益如表4所示。

從 18家已經完成期權激勵的公司看，在不考慮除權和分紅的情況下，每家平均行權收益為1.31億元人民幣。最高可獲行權收益10.55億元。股權激勵對象大多是公司高管，可謂是公司高管的“盛宴”。

（三）激勵方案缺乏長期效應 目前，我國上市公司的激勵方案中，股權授予數量基本達到上市公司股權激勵政策要求的授予數量的上限，因此，股權激勵帶有一次性的特點。而且，實行股權激勵的公司實施股權激勵更多地被人認為是過去的經營成果分享，而不是為了公司的未來的長遠發展而采取的一項激勵措施。激勵期限的上限是10年只有有限的幾家選擇10年為激勵期限，基本設計思路是不違規為基準，與規范要求的最低水平持平，激勵方案缺乏長期效應。

四、我國上市公司充分發揮股權激勵作用的對策

（一）強化約束機制 要大力加強上市公司高管層的約束機制，一方面，要強化信息披露，嚴格會計審計制度；另一方面，通過薪酬委員會等代表股東利益的機構加強監督。股權激勵不是一個孤島，它和公司治理等配套制度密切相關。只有完善所有權結構，提高董事會的獨立性和有效性，發揮內部和外部的監督作用，才能充分發揮投權激勵的作用。

（二）建立健全經理人選拔、評價機制 股權激勵手段的有效性在很大程度上取決于經理人選拔機制。上市公司高管人員的任用和選拔只有引入競爭機制，才能真正地引起他們的緊迫感，才能使經理人的行為符合股東的長期利益。不僅是內在的利益驅動，其他各種外在的影響也起著舉足輕重的作用。通過建立經理人的市場選擇機制、經理人的業績市場評價機制、經理人行為控制約束機制和綜合激勵機制能夠有助于激勵約束經理人的經營管理行為，也可通過這些有效的機制來促使股權激勵發揮相應的作用。

（三）營造健康的市場環境 股權激勵發揮作用必須具備三個條件：一是健全的股票市場，股票市場健康有效地運行，可以使股價的波動與上市公司經營狀況高度相關，從而減少評價股權激勵效果的噪音；二是競爭的商品市場，競爭的商品市場可以使企業的盈利水平與企業的經營直接相關，經營狀況反映企業經營能力；三是規范的會計市場，會計師事務所、審計師事務所等中介機構能獨立行使職能，客觀地發揮鑒證職能。

參考文獻：

［1］呂長江、鄭慧蓮、嚴明珠、許靜靜：《上市公司股權激勵制度設計：是激勵還是福利》，《管理世界》2009年第9期。

［2］寧向東：《公司治理理論》，中國發展出版社2005年第1期。

第5篇：股權激勵的計提方式范文

隨著證監會發行部下發IPO財務會計若干問題的處理意見征求意見稿，對“股權支付”等八方面的IPO財務會計問題進行規范說明開始，業界對于股份支付的適用范圍等引起了爭議。事實上，從今年6月起，有關擬IPO公司的股份支付已經引起了關注。因為就在2011年第二次保代培訓中，證監會對股份支付問題明確表態。

首先從主板來看，如還沒有上報的，而有股權激勵，無論增資還是轉讓，一律按照股份支付處理。另外，如果同期有PE入股的，則視作公允價值，沒有PE入股的，要有專門機構作報告認定其公允價值，相關成本一次性進入當期費用。具體相關措施的配套政策在近期即將推出。

其次，在創業板方面，短期內不會強制執行股份支付準則，但長期來看卻是個趨勢，雖然創業板一直在執行股份支付準則，目前來看尚無成熟案例。所以說，應該重點觀注股改方案的設計，從而防止實施股權激勵導致不符合上市條件。

在今年6月13日，深圳瑞和建筑裝飾股份有限公司的IPO申請成功過會，而從其披露出來的招股說明書引發業界討論，一石激起千層浪，瑞和裝飾事件成為觀注重點?！按舜问录幷摰慕裹c在于股權支付問題，而事實上，股權支付并非新生概念，早在新會計準則實施就有，但是由于缺少對具體股權激勵方式的認定、對公允價格的認定等細節，導致大部分擬上市企業將股權激勵計進費用，攤薄了企業利潤?！敝型额檰朓PO咨詢部分析師崔瑜說。

瑞和奇事

瑞和裝飾的招股說明書顯示，在招股書中披露了對高管和PE投資者“同次不同價”的問題，以往PE投資者從未遇到過這種事情。股份支付問題因瑞和裝飾這一例引發業內爭論，而爭論的焦點就是擔心高管激勵被當作股份支付處理從而影響當期損益，甚至有的企業可能因此而虧損不再符合首發上市條件。

早在2009年中旬，瑞和裝飾公司積極推進上市進程，進行股份制改革，實施員工股權激勵計劃，同時引進嘉裕集團作為公司的戰略投資者，從而增強實力。而嘉裕集團在2008年、2009年及2010年，就是該公司前五大客戶之一。

股份支付是指企業為獲取職工和其他方提供服務或商品而授予權益工具或者承擔以權益工具為基礎確定的負債的交易，其實就是公司用股權去支付工資，在確認了期間費用之后，沒有現金流出因此同時增加了資本公積，而對公司的凈資產沒有影響。

目前，在IPO企業中，對于高管、核心技術人員實施的股權激勵行為，主要形式有兩種：一種形式是大股東將其持有的IPO企業股份以較低價格轉讓給高管、核心技術人員；另一種形式是高管、核心技術人員以較低的價格向IPO企業增資。

第一種形式的股權激勵的交易實質是IPO企業接受了股權激勵對象（高管和核心技術人員）提供的服務，但由其股東支付了接受服務的對價。正如《國際財務報告準則第2號――以股份為基礎的支付》在其結論基礎第19－20段提到的：在一些情況下，可能一個主體并不直接向雇員直接發行股份或股份期權。作為替代，一個股東（或股東們）可能會向雇員轉讓權益性工具。在這種安排下，一個主體接受了由其股東支付的服務。這種安排在實質上可以視為兩項交易――一項交易是主體在不支付對價的情況下重新獲得權益性工具，第二項交易是主體接受服務作為向雇員發行權益性工具的對價。第二項交易是一個以股份為基礎的支付交易。因此，理事會得出結論，主體對股東向雇員轉讓權益性工具的會計處理應采用和其他以股份為基礎的支付交易同樣的方法。

對于第二種形式的股權激勵，由于高管、核心技術人員用較低的價格向IPO企業增資，導致其他股東原來享有IPO企業的權益被稀釋，因此其交易實質與第一種形式是相同的，即服務由IPO企業享有，買單則歸股東。股份支付在國內是一件極其普遍的事情，只不過是瑞和裝飾事件與以往的做法不同而已。

小釋股份支付

股份支付就是給職工發工資，只不過是形式特殊而已。因此核算起來并不復雜，只要嚴格遵循配比原則。授予日是不需要任何會計處理，就相當于簽訂勞動合同一樣，只要在付出勞動以后才能獲取報酬，才需要賬務處理。但當合同觸動可行權條件后，則需要賬務處理。

以瑞和裝飾為例，我們可以探討一下股份支付。瑞和裝飾在2009年7月24日通過決議，將瑞展實業所持有的瑞和裝飾20%股權以2400萬元價格轉讓給鄧本軍等47位公司管理及員工，將所持有的瑞和裝飾10%股權以2000萬元價格轉讓給嘉裕集團旗下的嘉裕房地產。

瑞和裝飾的股權激勵費用的確認可推算為2000÷10%×20%-2400=1600萬元，即計提依據是同期嘉裕房地產入股價格和股權激勵價格差。在設計股改方案時應當重點關注，防止實施股權激勵導致不符合上市條件。2009年其凈利為1461萬元，據非經常損益表，1600萬元股權激勵費用是經常性費用，“扣非”后該公司凈利1400萬元。

假設公司向其47位員工授予100股股票期權，這些職員即日起在該公司連續服務3年，即可以4元每股購買100股公司股票，預測公司期權在授予日的公允價值為15元?？梢钥闯龉煞葜Ц秾τ趩T工來說獲利空間很大，而股權激勵又可以激發員工工作激情，但是其關鍵是公允價值的認定。

“該事件的發生并非個例，事實上還有其他類似的案例存在，而該事件的發生或將推動監管部門盡快出臺相關細則，未來監管部門或將對股權激勵認定的具體細節予以明示，一旦明確的執行標準出臺，PE低價拿股的時代或將結束?！贝掼ふJ為。

醞釀對策

現實中的難點就是股份支付中公允價值的確認，可以說讓人感到一地雞毛。比如說離職率該如何評價。而股權激勵的誘惑很大，未來股票的套利空間大，沒有人會愿意放棄這種穩賺不賠的事。

關于公允價值，在實踐中一般由專業評估公司去做。雖然公允價值的認定存在諸多爭議，但這是一個趨勢。為此我們可以探討以下幾種方式，首先，將擬上市公司高管持股和引入戰略投資者間隔一段時間，最好在6個月以上，并且先進行員工持股再引入戰略投資者，同時將價格逐漸提高。

其次，IPO企業有辦法通過修改價格條款（如提高合同轉讓價格，但實際轉讓價格要低于合同轉讓價格），來規避確認股份支付的費用。或者說PE入股價格實際很高但是入賬價格很低的方式來規避。如果強行規定IPO企業的股權激勵事項采用股份支付處理，實際意義也不大。

最后，我們在投資過程中，不乏有券商建議PE非直接持有擬上市主體，由控股公司間接持有擬上市主體，且其他股權激勵的股份也由控股公司間接持有。目前還沒有案例，該方法是否具有可操作性待查。

“上市公司可以利用第三方機構對公司狀況進行長期跟蹤和分析，進行有針對性的設計股份支付方案，與此同時，在考核企業發展情況的指標設計上盡可能以相對靈活的方式結合多種指標，以兼顧公司與股東雙方利益?！敝型额檰朓PO咨詢部分析師崔瑜說。

第6篇：股權激勵的計提方式范文

關鍵詞：RAROC；股權激勵；虛擬股權；績效評價；商業銀行

1.問題的提出

經營者激勵問題是公司治理研究中的一項重要內容。針對經營者的股權激勵大致有以下幾種形式：激勵性股票期權(ISO:IncentiveStockOptions)、無條件股票期權(NQSO:NonqualifiedStockOptions)、股票增值權(SAR:StockAppreciationRight)、股票贈與(SG:StockGrants)、績效股(PS:PerformanceShare)、績效單位(PU:PerformanceUnits)、影子股票計劃或虛擬股票計劃(PSP:PhantomStockPlan)、特定目標計劃等［1］。也有的學者將其分為現股、期股和股票期權。除此以外，還有其他的分類方法。我們認為，按照經營者是否具有選擇權可以將其分為股票激勵和股票期權激勵；按照激勵手段是否使用真實的股票可以分為真實股權激勵和虛擬股權激勵。本文對上述形式統一稱為股權激勵。

從國外經驗看，商業銀行是一個競爭性很強的行業，人員的流動率非常高，尤其是高級管理人員。中國商業銀行也在逐漸呈現出這樣的特點。作為完善公司治理的一項重要內容，我國商業銀行實行股權激勵是非常必要的。相關數據表明，國外實施股權激勵的行業相對集中在制造業與金融業，兩者約占實施股權激勵公司總量的一半以上。我國商業銀行也在進行這方面的嘗試。WTO、QFII、銀行海外上市等熱門詞匯昭示著中國金融界正在逐漸與國際金融融為一體。可以預見，不久將會有更多的中國商業銀行加入到股權激勵的行列中來。

股權激勵作為國際上流行的一種長期激勵手段，在調動經營者積極性，降低成本，協調股東和管理者利益方面發揮了重要作用。但是，我國在實行股權激勵制度的過程中也遇到了許多亟需解決的問題，這些問題既有技術上的原因，也有制度和環境上的影響，比如，股票來源不充足、用于激勵的股權定價不合理、資本市場不發達、法律法規不健全、內部治理結構不完善等等。政策和制度的制約對股權激勵的技術設計提出了更高的要求。如何在現有的政策條件和市場環境下充分發揮股權激勵的優勢是值得理論和實踐中深思的問題。

2.我國商業銀行實施股權激勵面臨的兩個主要問題

針對我國的制度環境和銀行現狀，筆者認為股權激勵制度關鍵要在技術上解決下面兩個難題。這兩個問題若得不到有效解決，必然會形成多米諾骨牌效應，帶來一系列的不良后果，而它們一旦得到解決，其他問題將不會成為實施股權激勵的主要障礙。

2.1股權來源問題

國外實施真實股權激勵的股票來源主要有三種：一是公司預留股票；二是增發新股；三是從二級市場回購。第一種辦法在授權資本制下比較適合，而我國實行的是法定資本制，企業發行股票采用一次發行的方式，發起人或社會公眾要予以認購并在一定期限內繳足股金，沒有準許企業預留股票用于股權激勵的規定。同樣，2006年1月1日開始施行的《公司法》對企業增發新股也有相應的政策規定。盡管《公司法》第一百四十三條放松了原來關于收購本公司股份的限制，但規定“公司按照第一款第（三）項規定收購的本公司股份，不得超過本公司已發行股份總額的百分之五”。

我國在以往實踐中解決股票來源的方法主要有以下幾個途徑：一是將預先設置的激勵基金信托給信托機構，并明確約定信托資金用以解決股票來源問題；二是國家股股東現金分紅購買股份預留，以此作為上市公司實施股票期權的股票儲存；三是上市公司從送股計劃中切出一塊作為實施股權激勵的股票來源；四是由具有獨立法人資格的職工持股會購買可流通股份作為實施股票期權計劃的股份儲備。從經驗和理論來看，這幾種方式可解暫時的股票之渴，但都不是長久之計。在現行《公司法》下，商業銀行雖然可以通過一定程序解決部分股票來源，但條件嚴格、手續繁雜、成本較高，同時要考慮公司戰略定位、股權結構和社會影響等眾多因素。因此，在很多情形下用真實股票解決股權激勵問題并非好的選擇。

2.2股票定價問題

與市場股價直接聯系的股權激勵制度需要一個相對完善、規范的資本市場基礎，在不成熟和投機盛行的股票市場上，股票價格往往不能反映股票的真實價值和企業的真實業績。同時，市場的有效性差，投資者理性程度低，投資行為更容易受非理性因素的驅動，對市場信息“反應過度”或“反應不足”的現象更容易發生，這就給經營者操縱信息提供了盈利空間。而股權激勵制度若再直接與股票價格掛鉤，則又為管理者披露虛假財務信息、調節會計報表提供了動力源泉。趨利動機和獲利空間的存在將使問題更為突出，從而無法實現股權激勵的初衷。

我國股票市場運作的時間較短，上市公司質量較差、證券市場管理水平低、市場泡沫過大、大股東侵占小股東利益和內部人控制現象普遍存在。若銀行管理者道德風險問題嚴重，股票市場的脆弱和激勵股票定價方法的不合理將使股權激勵制度蛻變成為管理者創造福利的工具。而對忠于職守、勤奮工作的銀行管理者來說，市場的不完善則會使他們安全感不足，因為當他們盡到受托責任并且銀行業績良好時，股價在市場上卻可能表現平平甚至非常糟糕，這種擔憂必然影響經營者的積極性，最終也達不到股權激勵的預期目的。

目前我國只有少數幾家商業銀行上市，它們尚有二級市場股價可以考慮，對于更多數的非上市商業銀行來說，由于沒有二級市場的股價作為參考，其激勵股權的科學定價就成了更大的難題。在實踐中，有些銀行用一個或幾個財務指標來規定其用于激勵的股權價格，比如每股凈資產的變化，這種做法存在很大的缺陷，必然會影響銀行激勵目標的實現。

應該說明的是，股票來源和股權定價不是割裂的，而是有機聯系的。不同的股票形式和來源，其適用的定價方式必然不同；同時，股權定價方法是真正實現股權激勵目標的重要環節，某種根據商業銀行特征選定的股權定價方法必然又會對股權形式和來源有所要求。

3.虛擬股權（PhantomStock）激勵——解決第一個問題的有效手段

按照激勵股票是否具有真實的股票形式，可以將股權激勵劃分為真實股權激勵和虛擬股權激勵。顧名思義，所謂虛擬股權激勵即是指用作股權激勵的股票并非商業銀行的真實股票，而是按照股票的某些特征虛構出來的額外股權，這種股權不受真實股權的約束，也不會影響原有股權結構，其權利受到一定限制。持有者不能憑此參與銀行的決策活動是虛擬股權與真實股權在權利上的最大區別，而其他與股票相關的權利則可以由商業銀行自行設定，具有較大的靈活性。

無論對上市商業銀行，還是對非上市商業銀行，在我國現有環境下，采用虛擬股權的形式進行激勵都是比較好的選擇。若采用真實股權實施股權激勵，對上市商業銀行來說，會遇到前文所提到的種種不便甚至法律上的障礙；對非上市商業銀行來說，除了面臨上市銀行同樣的問題外，還少了流通股票這一股權來源。通常認為，企業的經營目標是原有股東財富最大化，不改變原有股權結構，不稀釋原股東權益，也是虛擬股權的突出優點。虛擬股權的形式既便于商業銀行選擇良好的股權結構和發展戰略，也便于股權激勵方案在得到股東大會的順利通過，同時也避免了很多繁瑣的程序。

從銀行經營者的角度來看,除了不具備投票權外,虛擬股票與真實股票相比沒有其他大的差別,它可以起到與真實股票類似的長期激勵和約束作用,輔之以合適的定價技術,則可以使經營者利益和股東利益趨于一致,從而更好的解決委托問題,并且同時實現管理者人力資本的價值創造功能,使銀行和管理者成功的達到雙贏目的——這也正是股權激勵制度本身的意圖所在｡

在具體設計虛擬股權激勵制度時,可以借鑒真實股權激勵的經驗,參照其采用的各種形式并加以創新｡與真實股權激勵類似,虛擬股權激勵可以分為兩種基本類型:虛擬股權獎勵和虛擬期權激勵,其他形式則可以劃歸為這兩類基本形式的衍生物｡虛擬股權獎勵是把虛擬股權作為對經營者的獎勵,與它對應的是真實股票激勵;虛擬期權激勵則借用了期權的概念,與它相對應的是真實股票期權激勵｡

4.RAROC——解決第二個問題的先進工具

股權激勵制度實施效果的好壞直接與股票定價技術密切相關｡一個能夠真實反映經營者績效水平的定價方法才能真正實現股權激勵制度的初衷｡從已經實行股權激勵的企業來看,無論是將激勵股票與市場股價掛鉤的做法,還是選取一系列財務或市場指標的方式,都傳達了這個基本理念——只是有些定價技術本身未能勝任｡因此,股票定價問題實際上可以歸結為激勵對象的績效評價問題,找到評價經營者績效的指標是激勵股票定價的關鍵｡幸運的是,RAROC所具備的優秀品質恰好可以滿足商業銀行激勵股票內部定價的需要｡4.1什么是RAROC

最近幾年,關于風險和股東價值的關注在西方銀行業掀起了一場革命,大量的銀行已經在運用新的績效評價方法,比如RAROC(RiskAdjustedReturnonCapital)｡RAROC是美國銀行家信托公司(BankersTrust)在20世紀70年代末首次發明的,其含義是風險調整的資本收益率｡隨后,許多大銀行也開發了自己的與RAROC類似的系統[2]｡在多數情況下,這些銀行開發RAROC的目的主要是用于比較精確的量化資本配置以支持它的各項業務活動｡用RAROC配置資本一般有兩個基本的原因:一是風險管理(RiskManagement);二是績效評價(PerformanceEvaluation)｡[2](p4)商業銀行不僅可以用RAROC評價整個銀行的業績——這正是可以用RAROC為虛擬股票定價的原因,而且可以用來評價分支機構､部門乃至各項業務(包括表內業務和表外業務)的績效｡RAROC的這個特點使得績效評價手段和虛擬股票定價方法統一起來,商業銀行則可以進一步根據績效評價結果為激勵對象設定報酬｡

4.2RAROC與其他績效評價指標的比較

4.2.1傳統指標及其缺陷

傳統的非風險調整的指標通常有資產回報率(ROA)､股權回報率(ROE)等,其表達式如下:

ROA=凈收益/資產(1)

ROE=凈收益/權益資本(2)

這些指標是基于會計觀點的,并沒有反映真實的業績水平,也就缺乏其應有的科學性和合理性｡第一,對銀行來說,由于有些項目的資金來源主要是債務,只涉及很少甚至不涉及權益資金,這樣股權回報率會非常高,從而更加偏離該項目的真實績效;第二,這些指標忽略了銀行業本身固有的風險特征,沒有把風險考慮進去;第三,對于非獨立核算的分支機構或部門､單項業務等,無法用這些指標來評價績效｡

4.2.2RAROC的計算公式和說明

BankersTrust最初設計的RAROC公式如下:[3]

RAROC=風險調整的收益／權益資本(3)

公式(3)分母中的權益資本依然存在和ROE類似的缺點,所以現在一般用經濟資本(EconomicCapital)作為分母,而不再用權益資本(EquityCapital)｡于是公式(3)變為:

RAROC=風險調整的收益/經濟資本(4)

經濟資本不同于監管資本(RegulatoryCapital)[4],也不同于權益資本,它在數值上等于非預期損失｡銀行的損失分為三類:預期損失(ExpectedLoss)､非預期損失(UnexpectedLoss)和災難性損失(CatastrophicLoss)[5]｡一般情況下,銀行的權益資本大于經濟資本時,說明自有資金足以彌補非預期損失,銀行抵御風險的能力較強,處于相對安全的運營狀態;如果權益資本小于經濟資本,就說明其自有資金不足,不能夠彌補非預期損失,如果有異常的情況銀行可能會破產｡經濟資本一般可用VAR(theValueatRisk)度量｡VAR表示在一定時期和置信水平下最大的可能損失,即

1-a=P(Xt＜-VAR)(5)

其中:1-a為置信水平;

Xt為在風險資產持有期t內,收益或損失的隨機變量;4.2.3RAROC與EVA的比較

EVA即經濟增加值,是1982年由Stern&Stewart公司提出的,它是指稅后凈利潤減去債務資本和權益資本的總成本[6]｡EVA是財務核算的概念,是對已經發生的事項進行考核,它有別于SVA股東增值(ShareholderValueAdded),SVA是風險管理的概念,是對未來股東價值增值的預測｡EVA的基本公式為:

EVA=稅后凈經營利潤(NOPAT)-資本成本

NOPAT是對會計利潤進行調整后得到的凈利潤，調整內容主要包括研發成本、廣告促銷費、減值準備等多達一百多項；資本成本既包括債務成本，也包括權益資本成本，在數值上等于企業實際占用資金的市場機會成本。

EVA的核心思想是，企業只有在收益大于資金成本時，才能為股東帶來價值。它是從經濟學的角度來看待收益，而不再是會計學的觀點，這也是其名稱的含義所在。

但是，商業銀行的存款業務與一般工商企業的債務不同，其債務資本已經作為經營成本從收入中扣除，也就是說凈利潤中已經不再包含債務資本的成本，所以商業銀行的EVA可以表示為:

EVA=調整的稅后凈利潤(AdjustedEarnings)-調整的權益資本成本(OpportunityCostofCapital)

RAROC和EVA都是從經濟學的角度來考察企業，更好的衡量了企業價值和績效水平。但是它們也存在不同之處：第一，RAROC較多的關注風險，而EVA則更多的考慮資金成本；第二，RAROC在銀行內部應用的范圍更廣泛，它可以用于分行、部門、業務單位，而EVA的應用對象則有一定局限。只有在權益資本與經濟資本數量相等時，RAROC和EVA才在數值上有一定的聯系，圖1表示了這種聯系。應該說明的是，這種聯系只是數值上的相等，并非經濟上的內在關系。

銀行業是一種風險行業，資本充足率是非常重要的，由于我國未建立存款保險制度，因此資本充足率可以說是抵御銀行風險的最后一道防線，它也是世界各國普遍實行的考核商業銀行經營安全性的重要監測指標。由于大量不良貸款的存在，我國商業銀行的資本充足率普遍較低，因此一般說來目前我國商業銀行的權益資本是小于經濟資本的，用經濟資本來考察銀行比用權益資本更為穩健?；赗AROC的績效評價方法使評估對象和風險決策建立了一種直接的聯系，鑒于商業銀行本身固有的風險特征和績效評價所要求的廣泛性，以及資本充足率不足的現實，可以說RAROC更適合商業銀行穩健經營和績效評價的要求。

4.3基于RAROC的商業銀行虛擬股票定價方法

如前文所述，商業銀行虛擬股票定價關鍵是要找到適合于它的績效評價技術，既然RAROC堪當此任，將虛擬股票與RAROC結合起來也就是情理之中的事情了?；赗AROC的商業銀行虛擬股票內部定價法可以簡單的表述為：

Pi=RAROCi×K(i=0,1,2,3......)

其中：Pi：第i期的虛擬股票內部價格；

RAROCi：第i期的RAROC值；

K：內部價格折算系數；

一般情況下，K值并不為1，即，虛擬股票的內部價格并不與RAROC完全相等。折算系數K作為調整系數，在虛擬股票內部定價中起著重要作用。商業銀行可以根據自身情況來確定它的取值，以避免每股虛擬股權價格過高或過低而影響股權激勵計劃的實施效果。

第7篇：股權激勵的計提方式范文

1-5月全國新建商品房銷售面積2.46億平米，同比增長25.5％；銷售均價同比上漲15.8％，重點城市前5個月累計銷量已達08年全年水平的70％－90％，種種跡象表明樓市已實質回暖，步入復蘇階段。

第一創業證券表示，央行實行的寬松貨幣政策帶來充裕流動性，是促成本輪地產行業反轉的至關重要的因素。預期下半年央行的貨幣政策基調不會改變，下半年成交量有望維持高位。

從供求關系看，目前樓市需求遠未到需要擔憂的時候。國外經驗表明住宅需求水平有望不斷提高，即使城市化已經完成的國家都有穩定的增長，因此從中長期來看，需求無須擔憂。從短期來看，09年1季度以來房價快速反彈使自住需求壓正面臨一定的壓力，但投資性需求涌入市場，彌補了自住需求可能的不足。而樓市供給方面，存量住房可消化時間已經處于06年以來底部，下半年供給緊張的格局已經成定局。

日趨緊張的供求關系和擴張的流動性將支撐房價繼續呈上漲態勢。房價上漲將將大幅修復房企毛利率，使地產公司盈利大幅增長。國信證券預計明年主要地產公司業績將大大超過市場預期，目前估值仍有較大提升空間。推薦：1)擁有大量優質、低成本土地儲備的全國及區域龍頭公司，主推“保招萬金”、“云天星球”等；2)資產重組和資產注入的公司，看好大股東土地多、實力強的公司，如渝開發、廣宇發展，中航地產，上實發展，3)預售款較多的公司，如華發股份、濱江集團。

本周入選的30只股票中，有1只股票的2009年預測市盈率低于20倍，高于30倍的有20只。從今日投資個股安全診斷來看，15只股票的安全星級均為三星或以上級別。本周30只盈利預測調高的股票中，我們選擇廣宇發展(000537)和深長城(000042)給予簡要點評。

廣宇發展(000537)

最大亮點在于資產注入

廣宇發展(000537)主營的房地產業務主要在重慶。公司的亮點在于項目暢銷并且股東資產豐富，是目前最有希望實現外延增長的房地產上市公司；令人擔憂之處在于資產注入節奏一直低于預期，而壞賬準備的計提也可能會沖減當期業績。

項目暢銷。公司目前在重慶銷售項目是魯能星城，該項目在04年開盤后，歷年銷量都位列重慶市榜首。魯能星城目前沒有結算的權益建筑面積為110萬平米，此外公司擁有南岸茶園項目權益建筑面積約100萬平米，該項目尚處于前期規劃階段，短期不會貢獻利潤。

壞賬準備影響業績。廣宇發展系借殼上市公司，被收購公司的投資損失和壞賬準備沒有一次性完全計提，每年地產業務的部份利潤都被計提的投資損失和壞賬準備沖減。08年底公司的應收帳款和其他應收款仍有1.47億元，如果全部計提會影響每股收益0.28元。

公司的發展主要取決于大股東魯能集團對公司的定位。國金證券表示，廣宇發展的大股東魯能集團目前股權比例僅為24％。從資本運作思路分析，大股東應通過定向增發注入資產方式提高對上市公司股權比例，之后公開融資以實現借殼上市的最終目標。魯能集團下屬僅有廣宇發展一家房地產上市企業，公司最有希望得到集團的支持實現外延式增長。

今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預測值分別為0.22，0.28、0050元，對應動態市盈率分別為49、39和22倍，當前共有4位分析師跟蹤，其中3位給予“買入”評級，1位給予“買入”評級，評級綜合評級系數2.25。

風險因素：公司可能會繼續計提壞賬準備，導致業績低于預期；由于結算周期集中在年底，公司1－3季度業績可能都會虧損。

深長城(000042)

進入項目收獲期

深長城(000042)是深圳市國資委直接控股的老牌房地產公司，05年公司成功剝離虧損嚴重的施工業務后，房地產開發成為公司的主業，形成了立足深圳，輻射上海、成都、大連、東莞等多個城市的發展格局。公司目前有240萬平米土地儲備，項目主要分布在在深圳、東莞、成都、大連、上海等城市。公司土地儲備最大的特點是成本較低，平均樓面地價只有1460元／平米。

2009年、2010年進入項目收獲期。公司2009年、2010年在建項目將陸續進入結算期，09年結算的項目主要有天府長城圖南多以及上海長城中環墅、東莞長城世家一期尾盤，2010年公司主要結算項目有大連都市陽光3期、大連海印城、成都30號地塊、東莞長城世家2期，東莞證券預計2009、2010年分別給公司帶來2.48億和2.59億的凈利潤，貢獻每股收益為1.04和1.08元。

一次性收益大幅增厚今年業績。公司5月27號宣布公司與中洲集團終止合作寶安舊城改造項目所有協議，中洲集團向公司返回投資款本利共計7.08億元，將增加公司年度利潤約1.23億元。預計此項協議將給公司貢獻4毛錢的EPS。

筍崗倉庫改造將明顯提升物業價值。筍崗倉庫改造后將打造成為現代化的物流中心。其規劃方案已于08年12月通過審批，環境影響評估也干09年5月完成。第一創業證券粗略估算毛利高達22億。

期待股權激勵定乾坤。據了解公司正在對可能的股權激勵計劃方案進行評估，但是具體出臺時機尚不清楚。公司目前具備豐厚的資源，而管理經營方面也正在進一步改進和完善，如果股權激勵方案能真正落實，公司各方面改革與進度將明顯加快，其盈利能力也將出現質的飛躍。

第8篇：股權激勵的計提方式范文

究竟是鋼鐵行業經營環境依舊壓力重重，還是自身因素所致呢？

經過分析，《證券市場周刊》記者認為，寶鋼股份業績不達預期，更多的是因為減值準備、費用集中計提等自身因素所致，公司存在調節業績的痕跡，疑為來年的股權激勵保駕護航。

業績大幅低于預期

寶鋼股份1月15日的2014年業績預告顯示，公司全年實現營業收入1884.27億元，同比下滑0.84%;歸屬于母公司股東的凈利潤58.23億元，同比增長0.08%。

單季度來看，寶鋼股份四季度實現收入448.35億元，同比下降5.46%;凈利潤8.1億元，同比下滑33.18%，為2014年單季度最低，也是2009年二季度以來的單季度最差業績（剔除2012年四季度減值影響）。

值得注意的是，寶鋼股份2014年3季度單季度的凈利潤同比增長97.71%，由此看出，公司4季度業績環比更是大幅惡化。

寶鋼股份交出的這份成績單令資本市場大跌眼鏡，遠遠低于市場預期。

根據Wind資訊，眾多機構2014年1月4日給出的預測是：公司2014年全年營業收入平均值1944.29億元，同比增長2.32%;凈利潤67.81億元，同比增長16.55%。

對比發現，無論是營業收入還是凈利潤，寶鋼股份的實際業績均明顯低于機構預測平均值。

中金公司分析師柴偉指出，“寶鋼股份2014年每股收益0.35元，低于我們預期的10%，更大幅低于市場預期的34%?！?/p>

瑞銀證券的報告也指出，寶鋼股份比該機構預測的凈利潤64.9億元（對應每股盈利0.39元）低10%，也低于市場一致預期。

此外，齊魯證券認為，寶鋼股份的盈利情況弱于行業表現。

《證券市場周刊》記者注意到，沙鋼股份（002075.SZ）、ST南鋼（600282.SH）已經2014年業績預告，前者預告凈利潤增長90%-120%，后者預告增長148.51%，業績表現均明顯優于行業龍頭寶鋼股份。

業績變臉之謎

作為鋼鐵行業龍頭，寶鋼股份2014年的業績為何大幅低于市場預期、弱于行業表現呢？

對于業績表現不佳，寶鋼股份稱，主要是因為產品銷售價格下降、高爐及主要生產線設備年修和寶通鋼鐵經濟運行等因素。

資料顯示，寶鋼股份四季度下調了冷、熱軋產品出廠價，幅度分別為200元/噸和100元/噸。根據長江證券的統計，寶鋼股份冷、熱軋產品四季度的出廠價分別同比下降4.84%、4.90%。

不過值得注意的是，作為鋼鐵行業的主要原材料，鐵礦石價格2014年四季度的跌幅要遠遠大于鋼鐵產品出廠價。

電子商務平臺“西本新干線”提供的數據顯示，普氏62%鐵礦石指數2014年四季度的平均價格為74.36美元，而2013年同期均值高達134.6美元;據此計算，2014年四季度，鐵礦石價格同比下降幅度高達44.75%。

2014年，普氏62%鐵礦石的平均價格為96.73美元，與2013年135.11美元的平均價格相比，下降幅度也高達28.41%。

對于2014年業績大幅增加，沙鋼股份和ST南鋼均稱主要是原料價格的下跌幅度大于產品價格跌幅，導致產品銷售毛利上升。

在原材料價格大幅下降的背景下，為何獨獨寶鋼股份2014年業績大幅低于市場預期呢？

“按照當前鋼材價格和鐵礦石價格的走勢來看，單單四季度下調終端價格不足以使得四季度業績下降預期值的50%。”招商證券判斷，業績快報中提到的后兩個因素（高爐及主要生產線設備年修和寶通鋼鐵經濟運行）是四季度業績不及預期的主要推手。

齊魯證券的研究報告也認為，從鋼鐵業運行情況來看，公司業績偏低可能是由自身因素造成的。

“子公司寶通鋼鐵進入經濟運行狀態，資產減值損失以及員工安置費用或許是業績大幅低于市場預期的重要原因”中金公司指出。

寶通鋼鐵是寶鋼股份在2007年通過上海聯合產權交易所以競買方式向控股股東寶鋼集團有限公司收購所得，最終成交價格為掛牌價6.01億元人民幣。截至2014年6月30日，寶鋼股份擁有其95.82%的股權，該公司主要經營范圍為生產銷售螺紋鋼、圓鋼、型鋼、鋼鐵半成品（包括鋼坯、鋼錠等）以及其他鋼鐵制品和副產品等。

不過寶通鋼鐵經營并不景氣，近年來持續虧損，其中2013年虧損5.2億元，2014年上半年虧損2.9億元;截至2014年6月30日，寶通鋼鐵總資產為18.3億元，凈資產為-1.7億元。

國金證券估算，受到相關人員分流安置及相關資產折舊減值因素影響，寶通鋼鐵影響損益7.9億元。

“2014年，寶通鋼鐵影響損益7.9億元，且主要在四季度?！迸d業證券指出。

除此之外，造成寶鋼股份業績不達預期的另外一個因素是，4號高爐大修及年底費用的集中計提。

按照國金證券的測算，4號高爐大修影響至少8億元利潤。一方面，4號高爐影響產量90萬噸，按照板材噸鋼凈利270元/噸，相當于2.4億元;另一方面，由于本次為大修，涉及高爐爐缸改造等重大工程，因此所需費用較高，根據相關信息公示總花費至少4億元。

此外，減產導致噸鋼折舊提升，按2014年半年報每噸折舊450元計算，產量下降90萬噸（4%左右）相當于提升噸折舊20元/噸，按2000萬噸產量則相當于影響凈利潤3億元。

據此粗略統計，寶通鋼鐵減值、4號高爐大修及費用集中計提對寶鋼股份2014年的凈利潤影響額高達16億元，占2014年全年凈利潤的比例為27.48%。

疑保駕股權激勵

寶鋼股份因非經常性因素導致業績大幅低于市場預期背后，《證券市場周刊》記者注意到，公司于2014年推出了限制性股票激勵計劃。

根據激勵計劃，公司通過從二級市場回購4745.82萬股授予激勵對象，約占公司總股本的0.2881%，主要為136名核心管理人員。

股票的授予條件包括：2015-2017年利潤總額分別達到國內對標鋼鐵企業平均利潤的2.5倍、2.8倍、3.0倍，噸鋼經營利潤位列境外對標企業前三名，營業收入分別同比增長 2%、3%、5%，EOS（EBITDA/營業總收入）不低于10%等。

“企業在確認資產減值損失、費用計提，以及安排維修計劃時，都具有較強的主觀性。”有資深投資者分析稱，如果公司把2014年業績做低一些，將非常有利于達到2015年乃至以后年份關于利潤總額的考核目標要求。

“減值準備、費用計提、折舊等會計科目，主觀因素較多，職業判斷要求高，客觀上存在彈性空間，使得企業能夠根據需要進行調整，成為盈余管理的一種工具，審計和監管部門也很難找到有說服力的理由進行干涉?！睒I內人士分析稱。

上述人士表示，不少上市公司管理層為了實現股權激勵收益最大化，甚至在股權激勵方案設計前期就千方百計壓低利潤基數，在行權期又想方設法增加利潤，進行利潤操縱，讓股權激勵成了數字游戲。

“隨著資產減值計提的完成，2014年業績的低基數將為2015年的增長奠定良好基礎。”中金公司認為，在汽車等下游需求仍相對溫和增長的背景下，由高端產品和EVI服務模式所建立起來的核心競爭力將保證公司盈利的穩定增長。

齊魯證券認為，受國家產能控制、資金及環保政策影響，鋼鐵產能收縮周期仍將在中長期內發酵，存量產能開工率將繼續上升并逐步逼近供需緊平衡的臨界點，行業利潤彈性有望提升。

此外，公司2015年或仍將受益于價格低迷的鐵礦石原材料。

中債資信評估有限公司認為，當前全球鐵礦石市場已從多年的供不應求轉變為供過于求，而未來鐵礦石凈供給還將進一步增加，從而導致鐵礦石價格維持在60-70美元/噸左右的相對低位。

第9篇：股權激勵的計提方式范文

比如上文提到，眼下各公司面臨金融危機雖乃事無兩樣，但在員工股份支付方面則是人心有別，既有如英特爾降低股票期權行權價格者，亦有如寶鋼股份停止實施股權激勵計劃者。可以說，英特爾的舉措恰似在高原反應區降低百米測驗的達標標準，而寶鋼的行為正如于紛爭突起時提前吹響比賽的終場哨聲。那么，會計是否有應對員工股份支付變數的規則？我國的《股份支付》準則比較簡單，不涉及此類變數問題的處理，故下文討論皆以IFRS2和FAS123的規則為據。

按照IFRS2和FAS123，以權益結算之員工股份支付計劃無論其條款如何變更，亦無論其是否提前取消，只要非市場可行權條件獲得滿足，則報告主體首先應按授予日權益性工具公允價值來確認所得員工服務；此外，若條款變更導致權益性工具公允價值增加，則報告主體應確認公允價值的增量部分（員工股份支付計劃修訂前后的公允價值之差）；若條款變更導致權益性工具公允價值減少，則報告主體應無視此項變更而仍按最初授予日權益性工具的公允價值計量所得員工服務；若在等待期內提前取消以權益結算之員工股份支付計劃，則視為可行權條件加速實現，即應將企業在剩余等待期內獲得的員工服務立即予以全部確認（原本這些服務是在剩余等待期內分期確認的），在提前取消之時給員工的補償性支付作為權益回購處理；若授予新的權益性工具以取代被提前取消的舊權益性工具，應視同條款變更之情形處理。

以權益結算的員工股份支付計劃而言，會計準則關注的焦點在于如何計量企業所得員工服務而非作為支付對價的股票期權。但是，我們往往無法直接確定員工服務的價值，因此只能轉而通過股票期權對價來間接計量員工服務價值。IFRS2和FAS123認定在此情境下公允價值是最適宜的計量屬性，于是接踵而至的問題就是――面臨不斷變化的權益性工具，即公允價值，我們究竟選擇哪一天的公允價值來計量員工服務？答案你已知道，是授予日。這一選擇包含如下假定：企業決定授予員工的股份支付計劃條款內容取決于授予日所授予權益性工具公允價值這一核心因素。換句話說，企業是按照授予日權益性工具的公允價值來決定授予員工的權益性工具份數、期權行權價格等條款的。