私募基金利潤(rùn)分配方式精選(九篇)

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第1篇：私募基金利潤(rùn)分配方式范文

證券投資基金收益是指基金管理人管理和運(yùn)用基金所募集的資金從事股票、債券等金融工具投資所取得的收入。與一般工商企業(yè)相比較，證券投資基金作為一種特殊的會(huì)計(jì)主體，其收益的范圍以及確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題歷來(lái)存在爭(zhēng)議，但由于收益范圍的界定又在相當(dāng)程度上關(guān)系到收益的分配方案，影響各方經(jīng)濟(jì)利益，所以必須要加以明確。目前，世界各國(guó)和地區(qū)大致有以下三種有代表性的收益范圍。

①大口徑方式，這種方式以日本為代表，認(rèn)為證券投資基金收益應(yīng)包括現(xiàn)金股利、股票股利、債券利息、其他利息和已實(shí)現(xiàn)資本利得(或損失)。

②中口徑方式，這種方式以美國(guó)為代表，認(rèn)為證券投資基金收益應(yīng)包括現(xiàn)金股利、債券利息、其他利息和已實(shí)現(xiàn)資本利得(或損失)，不包括股票股利和未實(shí)現(xiàn)的資本利得(或損失)。

③小口徑方式，這種方式以我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)為代表，認(rèn)為證券投資基金的收益只包括現(xiàn)金股利、債券利息和其他利息，不包括股票股利和資本利得(無(wú)論資本利得是否已經(jīng)實(shí)現(xiàn))。

我國(guó)《證券投資基金法》規(guī)定基金收入主要包括利息收入、投資收益以及其他收入。利息收入包括債券利息收入、資產(chǎn)支持證券利息收入、存款利息收入、買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)收入等。投資收益包括股票投資收益、債券投資收益、資產(chǎn)支持證券投資收益、基金投資收益、衍生工具投資、股利收益等。基金的收益分配應(yīng)當(dāng)以期末可供分配利潤(rùn)為基準(zhǔn)計(jì)算。期末可供分配利潤(rùn)指期末資產(chǎn)負(fù)債表中未分配利潤(rùn)與未分配利潤(rùn)中已實(shí)現(xiàn)收益的孰低值。如果期末未分配利潤(rùn)的未實(shí)現(xiàn)部分為正數(shù)，則期末可供分配的金額為期末未分配利潤(rùn)的已實(shí)現(xiàn)部分;如果期末未分配利潤(rùn)的未實(shí)現(xiàn)部分為負(fù)數(shù)，則期末可供分配利潤(rùn)的金額為期末未分配利潤(rùn)(已實(shí)現(xiàn)部分扣減未實(shí)現(xiàn)部分)。

2證券投資基金收益分配方式和比例

證券投資基金相對(duì)于固定收益證券，價(jià)格波動(dòng)性更大，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)更高。同時(shí)，在基金收益分配中投資者的話語(yǔ)權(quán)不高。因此，為了保護(hù)基金投資者的利益，世界各國(guó)都強(qiáng)制規(guī)定了證券投資基金收益充分分配制度。例如，美國(guó)的法律規(guī)定，基金必須將利息收入和股息收入的95%以上分配給投資者，一般是每季度發(fā)放一次：基金的資本利得部分可以分配給投資者，也可以留在基金內(nèi)繼續(xù)投資。收益分配以現(xiàn)金形式分配，但投資者可以選擇自動(dòng)再投資。在日本，基金的收益原則上每年分配一次，所有的股利和利息應(yīng)全部分配。對(duì)于資本利得，在彌補(bǔ)上期虧損后，剩余部分的10%應(yīng)分配給投資者。累計(jì)未分配的資本利得在基金運(yùn)作期滿后，再一并分配。我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)要求基金的分配一般應(yīng)當(dāng)一年一次，并在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后3個(gè)月之內(nèi)進(jìn)行。利息和股利全部分配，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的資本利得也可以分配。分配采用現(xiàn)金方式的，投資者可以將分配的收益再投資。我國(guó)《證券投資基金法》規(guī)定，封閉式基金的收益分配必須采取現(xiàn)金方式，每年不得少于一次，年度收益分配的比例不得低于基金年度凈收益的90%。開(kāi)放式基金按規(guī)定需在基金合同中約定每年基金收益的最多次數(shù)和基金收益分配的最低比例，分配應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式，但投資者可以事先選擇將所獲分配的現(xiàn)金利潤(rùn)，按照基金合同有關(guān)基金份額申購(gòu)的約定轉(zhuǎn)為基金份額。基金份額持有人事先未做出選擇的，基金管理人應(yīng)當(dāng)支付現(xiàn)金。同時(shí)，基金當(dāng)年收益應(yīng)先彌補(bǔ)上年虧損后，才可進(jìn)行分配，如果基金投資當(dāng)年虧損，則不應(yīng)進(jìn)行收益分配。

和美國(guó)等國(guó)家和地區(qū)對(duì)證券投資基金收益分配的規(guī)定相比，我國(guó)對(duì)基金收益分配規(guī)定的

彈性空間更小，主要表現(xiàn)在：

分配方式上，我國(guó)要求以現(xiàn)金方式進(jìn)行分配。而在美國(guó)和日本，投資者有更大的選擇權(quán)，既可以選擇現(xiàn)金分配，也可以選擇將分配的收益再投資。

分配比例上，我國(guó)證券投資基金凈收益的實(shí)際分配比例大大高于美國(guó)和日本。我國(guó)要求證券投資基金分配的收益不低于基金當(dāng)年凈收益的90%。而在美國(guó)和日本，只是要求將收益中的利息收入的絕大部分分配給投資者，資本利得部分參與分配的比例很低(如日本的10%)，或者是可以不參加分配。

3我國(guó)證券投資基金收益分配存在的問(wèn)題

我國(guó)關(guān)于基金收益分配的法律規(guī)定主要目的是為了有效保證投資者能及時(shí)、安全的獲得穩(wěn)定的投資收益，但在實(shí)際的運(yùn)作過(guò)程中仍存在著一些問(wèn)題。

3.1基金資產(chǎn)變現(xiàn)問(wèn)題

基金在進(jìn)行收益分配時(shí)，為了換取收益分配所需的現(xiàn)金，必須在之前大規(guī)模得將股票等證券資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)。在股票的大幅賣(mài)出和買(mǎi)入過(guò)程中，不斷存在比較大的沖擊成本和交易成本，還需要較長(zhǎng)時(shí)間完成建倉(cāng)，有可能錯(cuò)過(guò)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，存在很大的機(jī)會(huì)成本損失。這部分損失將由投資者承擔(dān)，影響了投資收益。尤其當(dāng)處于一個(gè)持續(xù)的牛市中時(shí)，為了分配收益而變現(xiàn)資產(chǎn)所造成的損失會(huì)更大。作為一種法規(guī)政策，我們認(rèn)為目前強(qiáng)制要求基金以現(xiàn)金形式分配不低于90%的凈收益的規(guī)定是不足取的。事實(shí)上，基金每年較為集中地變現(xiàn)證券，已經(jīng)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定造成了一定程度的負(fù)面影響。

3.2基金收益分配的規(guī)避問(wèn)題

大多數(shù)的基金管理公司在收益分配問(wèn)題上一直都表現(xiàn)的不夠積極，即使有大的收益分配政策出現(xiàn)，都配合和服從于“基金凈值歸于面值(1元)”持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)的需要。而且不少基金都通過(guò)基金分拆這一辦法來(lái)達(dá)到規(guī)避基金收益分配的目的。假如某家基金管理公司旗下的某個(gè)基金投資品種原先的每份凈值是2元，在基金份額分拆后，將原先的每份基金變成兩份以后，其拆分后的每份凈值就變成了每份1元。根據(jù)基金收益分配的條件可知，該基金管理公司就可以不進(jìn)行基金收益的分配了。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，盡管經(jīng)歷了2006年到2007的大牛市，但仍有接近20只2007年之前成立的偏股型基金從2007年至今仍未分紅。其中，華寶興業(yè)、華安、華夏、上投摩根等基金公司旗下均有兩只基金入選“鐵公雞”之列。

3.3推遲基金收益分配的時(shí)間問(wèn)題

造成這一問(wèn)題的原因既包括基金管理公司做為管理基金的管理人和人所作出的“逆向選擇”，也包括市場(chǎng)監(jiān)管者制度設(shè)計(jì)本身的原因。由于投資者和基金管理公司之間存在比較嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)，作為人的基金管理公司并不會(huì)總以委托人的利益最大化為目標(biāo)，有時(shí)甚至?xí)奚腥说睦娑非笞陨砝娴淖畲蠡纱水a(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題。基金管理公司收入的主要來(lái)源是做為基金管理人依據(jù)基金契約的規(guī)定獲得基金管理費(fèi)收入。基金管理費(fèi)收入是按基金前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例(股票型基金一般為1。5%)年費(fèi)率計(jì)算。這也就是說(shuō)基金管理費(fèi)收入的大小最

終取決于其所管理基金資產(chǎn)凈值的多寡。無(wú)庸置疑基金管理公司管理的資產(chǎn)凈值越大，也就可以收取的更多的管理費(fèi)，而基金收益又包括在基金資產(chǎn)凈值之中，這就導(dǎo)致了基金管理公司減少基金收益分配的數(shù)額或者推遲基金收益分配的時(shí)間。而這種基金管理公司利益最大化實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)恰恰是建立在損害其基金投資人利益基礎(chǔ)之上的。

3.4基金收益分配不能滿足不同投資者的要求

按照心理賬戶的理論，投資者們對(duì)各種資產(chǎn)進(jìn)行投資時(shí)通常將這些資產(chǎn)劃分成不同的層次，也就是放置在不同的心理賬戶，投資者對(duì)待不同的心理賬戶有不同的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。低層的心理賬戶通常要求的收益比較低，如投資于貨幣市場(chǎng)基金、信用級(jí)別高的債券等，相對(duì)而言投資者要求安全，穩(wěn)定，投資者在這一層的投資表現(xiàn)出極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡。所以對(duì)待這一層的投資者要保證收益分配次數(shù)和分配金額。而在高層心理賬戶上的投資通常要求收益很高，具有很大的增值潛力，如投資于高成長(zhǎng)基金、股票等。投資者也能夠承受很大的風(fēng)險(xiǎn)，投資者在這一層的投資則表現(xiàn)出較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，因此對(duì)待這一層的投資者，他們追求的是長(zhǎng)期的資本利得，所以收益分配次數(shù)和分配金額可以減少，但至少要保證規(guī)定的最低要求。而我國(guó)目前規(guī)定基金收益分配每年至少一次，分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的90%，并且應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式，這種規(guī)定無(wú)法滿足不同類(lèi)型投資者對(duì)收益分配的要求。

4證券投資基金收益分配的改進(jìn)

首先，基金管理公司在設(shè)計(jì)基金產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)根據(jù)基金產(chǎn)品特性擬訂相應(yīng)的收益分配條款，使基金的收益分配行為與基金產(chǎn)品特性相匹配。

其次，基金管理公司在設(shè)計(jì)帶有分紅條款的基金產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)當(dāng)在基金合同以及招募說(shuō)明書(shū)中約定每年基金收益分配的最多次數(shù)和每次收益分配的最低比例。

第三，基金公司在上報(bào)產(chǎn)品的同時(shí)，要在基金合同以及招募說(shuō)明書(shū)中約定基金收益分配方案的，基金收益分配方案中至少應(yīng)載明基金期末可供分配利潤(rùn)、基金收益分配對(duì)象、分配時(shí)間、分配數(shù)額以及比例、分配方式等內(nèi)容。

第四，基金合同以及基金招募說(shuō)明書(shū)中應(yīng)該約定：基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準(zhǔn)日(即期末可供分配利潤(rùn)計(jì)算截止日)的時(shí)間不得超過(guò)15個(gè)工作日。

最后，基金合同中若約定“基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值”的條款，應(yīng)詳細(xì)說(shuō)明該條款的含義，“例如，基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值”。

摘要：證券投資基金在我國(guó)雖然發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，但發(fā)展十分迅速。而我國(guó)的證券投資基金法還不夠完善，文章針對(duì)基金的收益分配問(wèn)題，介紹了我國(guó)證券投資基金收益的范圍和分配方式及比例，并與其他國(guó)家的情況進(jìn)行了對(duì)比分析。最后指出我國(guó)基金收益分配存在的問(wèn)題并提出相關(guān)的改進(jìn)建議

關(guān)鍵詞：證券;基金;收益分配

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：私募基金利潤(rùn)分配方式范文

關(guān)鍵詞:私募股權(quán)基金(PE) 私募運(yùn)營(yíng)模式 發(fā)展趨勢(shì)

中圖分類(lèi)號(hào):F830.31 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2009)11-012-03

在10年前的中國(guó),“私募股權(quán)基金”這一詞只能在書(shū)中談及,但近年來(lái),私募股權(quán)基金在中國(guó)頻頻出擊,投資規(guī)模和數(shù)量增長(zhǎng)迅速之快令人吃驚。如:2002年摩根士丹利等3家投資公司斥資5億元投資蒙牛乳業(yè),2003年新加坡政府投資公司和中國(guó)的鼎暉向李寧公司投資1850萬(wàn)美元,2004年美國(guó)新橋集團(tuán)收購(gòu)深發(fā)展股權(quán),2005年以高盛為首的投資機(jī)構(gòu)投資無(wú)錫尚德,以及新東方、新浪在內(nèi)的眾多中國(guó)著名企業(yè)都有私募股權(quán)基金作為幕后推手等。伴隨這些事件公開(kāi),PE究竟對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)起到哪些作用?發(fā)展空間和潛力如何?

一、PE是指采取私募形式募集的一種投資基金,基金投向主要是非上市企業(yè)之股權(quán)

私募(private placement)是相對(duì)于公募(public offering)而言的。私募就是私下募集或私人配售。私下的意思至少包含:第一,不可以也沒(méi)有必要做廣告。第二,只能向特定的對(duì)象募集。所謂特定的對(duì)象又有兩個(gè)意思,一是指對(duì)方具有一定的投資判斷和風(fēng)險(xiǎn)控制能力,二是指對(duì)方是特定行業(yè)或者特定類(lèi)別的機(jī)構(gòu)或者人。第三,私募的募集對(duì)象數(shù)量一般比較少。公募就是公開(kāi)募集,而公開(kāi)的意思有二:第一是可以做廣告,向所有認(rèn)識(shí)和不認(rèn)識(shí)的人募集。第二是募集的對(duì)象數(shù)量比較多。因此,所謂的私募基金一般是指,通過(guò)非公開(kāi)方式,指按照共同投資、共享收益、公擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的基本原則和股份公司的某些原則,運(yùn)用現(xiàn)代信托關(guān)系的機(jī)制,面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者募集資金而設(shè)立的基金。

私募股權(quán)基金(Private Equity Fund,即PE)是指:通過(guò)私募方式募集并針對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資為目的的基金。在設(shè)立和交易實(shí)施過(guò)程中,附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制,即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式,出售持股獲利。該基金的投資方式是尋找優(yōu)秀的高成長(zhǎng)性的未上市企業(yè),注資其中獲得其一定比例的股份,推動(dòng)企業(yè)發(fā)展、上市,此后通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲利。私募股權(quán)基金是為企業(yè)提供長(zhǎng)期股權(quán)資本的私募基金(包括創(chuàng)業(yè)投資基金),都是提供長(zhǎng)期股權(quán)資本的集合投資形式。

進(jìn)一步來(lái)講,由于企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票(IPO)前各階段的權(quán)益投資,涵蓋了處于種子期和初創(chuàng)期、發(fā)展期和擴(kuò)展期、成熟期和Pre-IPO(IPO前)各個(gè)時(shí)期企業(yè)所進(jìn)行的投資,所以,廣義的PE通常包括創(chuàng)業(yè)投資基金(VC)、并購(gòu)?fù)顿Y基金(LBO/MBO)和過(guò)橋基金。其中,創(chuàng)業(yè)投資基金投資包括種子期和成長(zhǎng)期的企業(yè);并購(gòu)?fù)顿Y基金投資于擴(kuò)展期企業(yè)的直接投資和參與管理層收購(gòu);過(guò)橋基金則投資于過(guò)渡企業(yè)或上市前的企業(yè)(Pre-IPO)。此外,PE的籌集方式不同于普通基金,通常采用資金承諾方式,其宣稱(chēng)的籌集資本額只是承諾資本額,并非實(shí)際投資額或者持有的資金數(shù)額。也就是,基金管理公司在設(shè)立時(shí)并不一定要求所有合伙人投入預(yù)定的資本額,而是要求投資人(合伙人)給予承諾。當(dāng)管理人發(fā)現(xiàn)合適的投資機(jī)會(huì)或者找到相應(yīng)的投資項(xiàng)目時(shí),他們只需要提前一定的時(shí)間通知投資人。這種運(yùn)作模式對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),無(wú)疑是一種“保護(hù)”。當(dāng)然,這種運(yùn)作模式存在一定的風(fēng)險(xiǎn),那就是,基金管理人找到項(xiàng)目時(shí),部分簽署基金契約的投資者未能及時(shí)投入資金。如果發(fā)生此種情況,那么按照協(xié)議他們將會(huì)被處以一定的罰金。因此,PE是一種投資人對(duì)基金管理人與基金管理人對(duì)投資人“雙向信任”的基金。

在歐美基金中,PE管理人一般會(huì)出資1%左右,形成一種PE管理人與投資人的利益組合。PE管理人除了獲得管理費(fèi)之外,還會(huì)獲得分紅。在這種激勵(lì)機(jī)制之下,PE管理人有很強(qiáng)的動(dòng)力去追求最大利潤(rùn)。另一方面,PE的存續(xù)期間一般在15年以下。PE管理人有可能在原有基金尚未到期之前就必須重新融資成立新的基金。在融資過(guò)程中,基金管理人的聲譽(yù)和歷史業(yè)績(jī)非常重要。這種聲譽(yù)和歷史業(yè)績(jī)的約束機(jī)制正是PE在沒(méi)有嚴(yán)格監(jiān)管情況下,仍然健康成長(zhǎng)的重要原因。

二、中國(guó)PE的作用機(jī)理――服務(wù)于企業(yè)的直接融資和培育優(yōu)質(zhì)的上市公司資源

融資是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中不可缺少的一種選擇。企業(yè)的融資行為無(wú)非有兩種:一是內(nèi)源融資,一是外源融資。內(nèi)源融資靠自身積累;外源融資包括向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款而形成的間接融資,以及通過(guò)債權(quán)和股權(quán)進(jìn)行直接融資。當(dāng)一個(gè)企業(yè)“出生”之后,到它能夠公開(kāi)上市之前,這一段時(shí)間,它的股本來(lái)源只能是靠場(chǎng)外的私募方式來(lái)獲得的。因而,場(chǎng)外市場(chǎng)和私募股權(quán)市場(chǎng)是企業(yè)“出生”到企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程當(dāng)中不可缺少的一種融資需求方式。充當(dāng)資金供給者的PE,由于其發(fā)起人、管理人與基金是一個(gè)唇齒相依、榮辱與共的利益共同體,這也在一定程度上較好地解決了公募基金與生俱來(lái)的經(jīng)理人利益約束弱化、激勵(lì)機(jī)制不夠等弊端。因此,其投資方式是尋找優(yōu)秀的高成長(zhǎng)性的未上市企業(yè),注資其中獲得其一定比例的股份,其目的是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展、上市,此后通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲利。相對(duì)于資金需求者的企業(yè)來(lái)說(shuō),通過(guò)私募股權(quán)融資不僅有投資期長(zhǎng)、增加資本金等好處,還可能給企業(yè)帶來(lái)管理、技術(shù)、市場(chǎng)和其他需要的專(zhuān)業(yè)技能。如果作為投資者的PE是由大型知名企業(yè)或著名金融機(jī)構(gòu)而設(shè)立的,那么,他們的名望和資源在企業(yè)未來(lái)上市時(shí)還有利于提高上市的股價(jià)、改善二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)。此外,企業(yè)在引進(jìn)私募股權(quán)投資的過(guò)程中,可以對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者保密,因?yàn)樾畔⑴秲H限于投資者而不必像上市那樣公之于眾,這是非常重要的。

當(dāng)前,資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)和直接融資比例相對(duì)較低是中國(guó)的現(xiàn)實(shí),而服務(wù)于企業(yè)的直接融資的PE無(wú)疑是提高直接融資比例和推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的有生力量。這是因?yàn)?PE在尋找企業(yè)投資過(guò)程中,往往會(huì)對(duì)目標(biāo)公司的內(nèi)部治理、商業(yè)模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力和企業(yè)的成長(zhǎng)空間等情況開(kāi)展盡職調(diào)查,投資的附帶條件之一是按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求目標(biāo)公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行一定的整改。從這一點(diǎn)上講,PE除了服務(wù)于成長(zhǎng)性企業(yè)的直接融資以外,同時(shí)也是為中國(guó)培育優(yōu)質(zhì)的上市公司資源提供了助益。

三、中國(guó)PE市場(chǎng)現(xiàn)狀

據(jù)清科研究中心等研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示:截至2006年底,私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在中國(guó)內(nèi)地共投資111個(gè)案例,參與投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)68家,整體投資規(guī)模超過(guò)117億美元,投資金額將超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1.0%。2007年第一季度,17只可投資于中國(guó)的亞洲私募股權(quán)基金實(shí)現(xiàn)募資75.64億美元,比上年同期上漲329.5%,同時(shí)有3家本土機(jī)構(gòu)與外資共同發(fā)起設(shè)立合資私募股權(quán)基金,募集金額達(dá)14.29億美元;2007年第二季度,共有15支針對(duì)亞洲市場(chǎng)(投資范圍包括中國(guó)內(nèi)地)的私募股權(quán)基金成功募集資金57.90億美元,與此同時(shí),國(guó)內(nèi)共有45家企業(yè)得到私募股權(quán)投資,投資額為24.09億美元,即2007年全年國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)投資額將保持在100億美元以上。ChinaVenture(投中集團(tuán))最新的研究報(bào)告顯示,2008年共有129家中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)進(jìn)行IPO,融資金額228.68億美元。因此,中國(guó)PE市場(chǎng)發(fā)展的特點(diǎn)是:(1)中國(guó)市場(chǎng)受到全球資本的追捧,投資中國(guó)的私募股權(quán)基金急速增長(zhǎng);(2)國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和管理層收購(gòu)成為PE有效退出方式和通道;(3)有效地支持了中國(guó)企業(yè)走向海內(nèi)外資本市場(chǎng);(4)不論何種退出模式,PE的投資回報(bào)率是比較高的。

四、中國(guó)PE案例

1.××基金概況。

2.設(shè)立方案。

――有限合伙制,即基金投資人作為有限合伙人,在其承諾出資范圍內(nèi)承擔(dān)有限責(zé)任,并享受優(yōu)先分配權(quán);基金管理人作為一般合伙人,在出資范圍內(nèi)承擔(dān)先行賠付基金投資人投資損失的義務(wù),并享受超額收益分配權(quán)。

――基金管理人代表基金投資人對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施管理,包括:基金日常管理、投資項(xiàng)目的篩選和推薦、實(shí)施投資及對(duì)投資項(xiàng)目的戰(zhàn)略管理、境內(nèi)外上市以及基金變現(xiàn)。

――尋求長(zhǎng)期性投資以實(shí)現(xiàn)資本的增值,增值主要通過(guò)企業(yè)IPO以及其它產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)。

――預(yù)定的基金存續(xù)期限:7年。

3.基金的運(yùn)營(yíng)模式。

4.股東權(quán)利與義務(wù)。基金投資人與管理人享受不同的股東權(quán)利和承擔(dān)不同的股東義務(wù)。基金投資人股份有獲得優(yōu)先回報(bào)的權(quán)利,并有權(quán)選舉以及免除6位基金執(zhí)行委員中的2位執(zhí)行委員并對(duì)基金章程中所描述的重大事項(xiàng)進(jìn)行批準(zhǔn);基金管理人有獲得超額投資收益分配的權(quán)利,有權(quán)選舉和免除6位基金執(zhí)行委員中的4位及其他各種選舉權(quán)利。

5.最小出資額。每一投資者最低出資額為500萬(wàn)元,基金執(zhí)委會(huì)有權(quán)決定可以接受某些特定投資者數(shù)額少于此值的投資。

6.基金發(fā)起人以承諾的方式確認(rèn)其對(duì)基金的出資額及出資時(shí)間。

――基金發(fā)起人以承諾方式確認(rèn)其對(duì)基金的出資額,并按發(fā)起人協(xié)議確認(rèn)出資期限和方式,本基金最長(zhǎng)出資期限為3年。

――基金發(fā)起人的出資資金被視為對(duì)基金的無(wú)追償權(quán)的認(rèn)購(gòu),這些資金只能花費(fèi)在與基金有關(guān)的花費(fèi)中。

――在約定的出資期限之后,股東將不再承擔(dān)任何出資責(zé)任,除非:(a)支付基金在基金期限內(nèi)的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用(包括管理費(fèi)用);(b)完成基金在出資期限之內(nèi)作出的出資;(c)資助隨后的投資。

7.違約責(zé)任(股東沒(méi)有在約定的資本出資日履行出資義務(wù))。

――無(wú)權(quán)繼續(xù)按比例繳款,同時(shí)在法律許可的范圍內(nèi),對(duì)基金和債權(quán)人負(fù)有全部責(zé)任,同時(shí)對(duì)自己部分股份產(chǎn)生的管理費(fèi)用和由于其違約而造成基金的任何損失負(fù)有全部責(zé)任(基金對(duì)違約方擁有的股權(quán)將有抵押權(quán),以保證所有的支付能夠交付)。

――可被要求轉(zhuǎn)讓其至當(dāng)日所有全部股份(以及其資本出資承諾的剩余款項(xiàng))給一個(gè)基金選擇的購(gòu)買(mǎi)方,其轉(zhuǎn)讓價(jià)格為股票的公平價(jià)值(由基金的董事會(huì)適當(dāng)決定)減去基金獲取購(gòu)買(mǎi)者以及為此需要做出的股票價(jià)格的折扣。

――可被要求返還其至當(dāng)日所購(gòu)買(mǎi)的所有股份,轉(zhuǎn)讓價(jià)格為股票的公平價(jià)格減去因?yàn)檫`約(由基金董事會(huì)合理決定)而使基金遭受的損失。

8.股份回贖與轉(zhuǎn)讓的限制條件。

――股東不可以從基金退股,但是基金執(zhí)委會(huì)可以允許特定的職工補(bǔ)助計(jì)劃退出或者要求他們?cè)谀承l件滿足后退出。

――基金投資人股東不可以轉(zhuǎn)讓股份,除非事先取得其他有表決權(quán)的股東的2/3股份的同意,并且取得基金管理人股東的一致同意。

――基金管理人股東不能轉(zhuǎn)讓他們的股份,除非出售給直接擁有或者多數(shù)擁有的關(guān)聯(lián)公司,并且除非為基金管理人股東2/3以上表決權(quán)股份通過(guò)。

――股東退股應(yīng)當(dāng)承擔(dān)其違約給其他股東造成的損失。

9.基金的管理和執(zhí)行。

a.基金執(zhí)委會(huì)是基金投資的決策機(jī)構(gòu)。

――基金執(zhí)委會(huì)由6名執(zhí)行委員組成,基金投資人有權(quán)選舉以及免除6位基金執(zhí)行委員中的2位執(zhí)行委員,基金管理人有權(quán)選舉以及免除6位基金執(zhí)行委員中的4位執(zhí)行委員。基金執(zhí)委會(huì)審議批準(zhǔn)基金的投資策略、項(xiàng)目投資、IPO模式、基金貼現(xiàn),以及對(duì)基金章程約定的其他重大事項(xiàng)進(jìn)行批準(zhǔn)。基金執(zhí)委會(huì)的費(fèi)用由基金支付。

b.決策咨詢委員會(huì)是基金投資的決策支持機(jī)構(gòu)。

――決策咨詢委員會(huì)成員由基金執(zhí)委會(huì)聘請(qǐng),該等人士須有國(guó)際金融運(yùn)作背景,熟知國(guó)際化的產(chǎn)權(quán)投資、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及不同類(lèi)型基金投資類(lèi)型的運(yùn)作。決策咨詢委員會(huì)每年將舉行兩次會(huì)議,對(duì)基金的投資策略、基金運(yùn)營(yíng)以及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等問(wèn)題以建議方式提供給基金,并不對(duì)基金發(fā)出指令。基金的共同發(fā)起人有權(quán)利指派其資深管理者在滿足資歷要求下參與決策顧問(wèn)委員會(huì)。決策咨詢委員會(huì)的費(fèi)用由基金支付。

10.基金的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。基金的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用主要包括:發(fā)行費(fèi)用、管理費(fèi)用和交易費(fèi)用等,其中,發(fā)行費(fèi)用指為基金投資人貼現(xiàn)發(fā)生的費(fèi)用,包括:IPO相關(guān)的費(fèi)用、貼現(xiàn)過(guò)程發(fā)生的費(fèi)用;管理費(fèi)用指在基金運(yùn)營(yíng)期間支付給基金管理人的管理費(fèi)用;交易費(fèi)用指在基金招股期間內(nèi)發(fā)生的招股費(fèi)用,包括:法律費(fèi)用、會(huì)計(jì)費(fèi)用、人員費(fèi)用、辦公費(fèi)用、辦公場(chǎng)所租金、設(shè)備成本等。

11.基金的利潤(rùn)分配(見(jiàn)下頁(yè)表格)。

12.基金清算。在基金存續(xù)結(jié)束之時(shí),基金資產(chǎn)的分配方法:首先按照比例償付投資人股東的出資金額直到100%,加上對(duì)投資人股東每半年支付一次的優(yōu)先支付、年率為7%的利息;然后按比例支付管理人股東的出資額直到100%,加上管理人股東所獲得優(yōu)先償付利息的20%;最后剩余之資金的80%按比例付給投資人股東,20%按比例支付給管理人股東。分配證券和其它不容易在市場(chǎng)上進(jìn)行交易的資產(chǎn),將由基金管理公司任命的評(píng)價(jià)人代表基金進(jìn)行分配。

五、中國(guó)PE市場(chǎng)發(fā)展中存在的問(wèn)題

目前,在中國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū)域內(nèi)活動(dòng)的各種私募股權(quán)投資基金大致可以分為四類(lèi):外資背景型、政府主導(dǎo)型、券商背景型和民營(yíng)型。其中,國(guó)內(nèi)知名、有內(nèi)資背景的私募股權(quán)基金主要有亞商資本、鼎輝國(guó)際、弘毅投資、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金等基金管理單位。但是,令人尷尬是,大部分私募股權(quán)基金是外資背景,真正本土的私募股權(quán)基金少之又少(據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù):2006年外資機(jī)構(gòu)在中國(guó)市場(chǎng)上投放的創(chuàng)業(yè)投資金額占市場(chǎng)總額的73.3%,本土機(jī)構(gòu)在中國(guó)市場(chǎng)上投放的金額為18.4%,中外聯(lián)合機(jī)構(gòu)占8.3%)。外資基金的不足主要表現(xiàn)在:(1)同質(zhì)化。私募股權(quán)基金的一項(xiàng)重要功能是促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)并實(shí)現(xiàn)財(cái)富創(chuàng)造,但是,很多外資基金的作用往往只是體現(xiàn)在資金投入方面,而在轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制和提升企業(yè)價(jià)值作用不大。(2)進(jìn)入門(mén)檻過(guò)高。外資基金往往受到各種政策影響,如商務(wù)部出臺(tái)的“116號(hào)文”對(duì)于外資基金的進(jìn)入就有一定的限制。(3)退出渠道不夠暢通。退出渠道是股權(quán)基金運(yùn)作中的一項(xiàng)重要還節(jié),但是,很多外資基金主要選擇境外上市作為退出,而國(guó)內(nèi)企業(yè)與境外上市的各種法律規(guī)則協(xié)調(diào)是難點(diǎn),或者是協(xié)調(diào)成本比較高。(4)選擇范圍有限。遴選項(xiàng)目是私募基金投資者操作項(xiàng)目的重要步驟之一,但是,由于政策或者觀念等因素影響,外資基金主要把民營(yíng)企業(yè)作為選擇對(duì)象,忽略了作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)主體的國(guó)有企業(yè)。

本土基金的不足主要表現(xiàn)在:(1)品牌缺乏。由于本土基金存在著發(fā)展的時(shí)間比較短,規(guī)范化的遴選項(xiàng)目與退出模式未形成,以及缺乏具有產(chǎn)業(yè)品牌的支持,故本土基金未能形成相應(yīng)的品牌。(2)規(guī)模比較小。由于本土基金的融資渠道不夠暢通,所以,本土基金往往自身投資積累,規(guī)模也就比較小。(3)規(guī)范性不夠。本土基金的規(guī)范化的融資、遴選項(xiàng)目與退出模式未形成。

總之,融資、遴選項(xiàng)目和退出是私募基金投資者操作項(xiàng)目時(shí)的三大步驟,三者環(huán)環(huán)相扣,任一環(huán)節(jié)的堵塞都會(huì)影響整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)作。但是,中國(guó)私募股權(quán)基金市場(chǎng)中仍然缺乏一套三個(gè)環(huán)節(jié)聯(lián)動(dòng)的,比較規(guī)范且符合中國(guó)企業(yè)狀況和法律體系運(yùn)作模式的,具有一定規(guī)模和品牌效應(yīng)的私募股權(quán)基金。

六、中國(guó)PE市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)

在2007年6日至8日于天津舉行的“中國(guó)國(guó)際企業(yè)融資洽談會(huì)”上,有來(lái)自美國(guó)、日本等國(guó)家和地區(qū)的代表資本規(guī)模達(dá)300億~500億美元的私募股權(quán)基金前來(lái)參會(huì),預(yù)示著中國(guó)的PE時(shí)代漸行漸近。

1.法規(guī)“利好”。中國(guó)資本市場(chǎng)法律體系不斷走向成熟,以及新的《合伙企業(yè)法》、《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》和國(guó)家發(fā)改委即將出臺(tái)的《股權(quán)投資管理辦法》等眾多相關(guān)的法律法規(guī),都從各個(gè)角度對(duì)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展形成“利好”。

2.中國(guó)有望進(jìn)入“爆發(fā)期”。PE是一種新型的金融資產(chǎn)管理形式,其投資主體以機(jī)構(gòu)投資者為主,而投資階段上則以公司上市前的股權(quán)投資為主,其發(fā)展的環(huán)境與機(jī)構(gòu)投資者和資本市場(chǎng)的成熟度與發(fā)展程度息息相關(guān)。中國(guó)近年來(lái)的機(jī)構(gòu)投資人投資能力有了顯著的提高,資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有了根本性的改善,這都為PE市場(chǎng)機(jī)制的形成提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

3.中國(guó)有望躋身全球最大私募市場(chǎng)。與公募市場(chǎng)的發(fā)展相比,中國(guó)的私募市場(chǎng)發(fā)展相當(dāng)滯后。根據(jù)第一財(cái)經(jīng)研究院《產(chǎn)業(yè)投資基金與PE市場(chǎng)發(fā)展新格局》報(bào)告,中國(guó)的GDP是印度、澳大利亞的3倍,但是,私募融資市場(chǎng)規(guī)模與它們大體接近,而且,與發(fā)達(dá)國(guó)家私募融資市場(chǎng)占GDP的4%至5%相比較,中國(guó)目前占GDP的1%,這意味著PE中國(guó)的市場(chǎng)存在巨大的市場(chǎng)空間。

第3篇：私募基金利潤(rùn)分配方式范文

風(fēng)險(xiǎn)投資者是私募股權(quán)基金的一種，這種資本通常提供給處于發(fā)展早期或是處于高成長(zhǎng)期的未上市公司。對(duì)于未上市公司的股權(quán)來(lái)說(shuō)，交易并不容易實(shí)現(xiàn)，所以風(fēng)險(xiǎn)投資的退出通常通過(guò)公司的整體出售或者IPO來(lái)實(shí)現(xiàn)，因此風(fēng)險(xiǎn)投資者在退出之前會(huì)一直持有公司的股權(quán)，他們對(duì)自身權(quán)益的保護(hù)就體現(xiàn)在融資合同之中。比如說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資者不會(huì)一次性向公司大量注資，而是會(huì)分階段將資金注入。一旦公司的項(xiàng)目開(kāi)展不順利，風(fēng)險(xiǎn)投資者保留著不再繼續(xù)注資的權(quán)利。然而，另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資者向企業(yè)家提供的不只是資金，同時(shí)提供的還有管理公司的經(jīng)驗(yàn)，以及幫助公司尋找專(zhuān)業(yè)人才，聯(lián)系上下游客戶等等。

二、可轉(zhuǎn)換證券

與債務(wù)融資，特別是銀行貸款不同的是，風(fēng)險(xiǎn)投資通常選擇的融資工具都是股權(quán)或者帶有股權(quán)性質(zhì)的可轉(zhuǎn)換證券，這樣，風(fēng)險(xiǎn)投資者可以從公司的成長(zhǎng)中獲得更多的收益。相對(duì)的，債券工具只能歸還本金并提供固定的利息收入。從世界范圍來(lái)講，在風(fēng)險(xiǎn)投資中使用最多的就是可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。根據(jù)StevenKaplan和PerStromberg在2003年的研究，213個(gè)融資案例中，有204個(gè)使用了可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。當(dāng)然，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股有時(shí)候會(huì)和其他的融資工具共同使用。盡管如此，單獨(dú)使用可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的案例也達(dá)到了170個(gè)，占總數(shù)的80%左右。當(dāng)然，正式的融資合同中會(huì)特別明確控制權(quán)的分配，也就是誰(shuí)對(duì)公司的決策擁有決定權(quán)，而這種分配通常是與公司的發(fā)展?fàn)顩r相關(guān)的。這意味著，風(fēng)險(xiǎn)投資者和企業(yè)家都可以通過(guò)自己的努力影響公司的業(yè)績(jī)，但是這種影響無(wú)法具體寫(xiě)入合同中。

1、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

風(fēng)險(xiǎn)投資者在將資金投入公司后，得到的就是可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股作為未來(lái)從公司中獲得收益的憑證。這是一種復(fù)雜的金融工具，所以在解釋這一工具之前，我們會(huì)先看看優(yōu)先股的工作原理。在歐美國(guó)家，優(yōu)先股是一種普遍存在的金融工具，代表著投資者在公司中的權(quán)益。優(yōu)先股在某種程度上具有債權(quán)的特征，但是從法律角度講，它還是一種股權(quán)。優(yōu)先股的持有者每年會(huì)得到固定的股息，這點(diǎn)與債權(quán)很像；但是這種股息的支付并不能得到保障，公司如果不支付股息也不會(huì)被認(rèn)為是違約行為。而優(yōu)先股之所以被稱(chēng)作優(yōu)先股，是因?yàn)閮?yōu)先股的持有者會(huì)在普通股之前得到股息，但是債權(quán)人還是會(huì)在優(yōu)先股之前得到利息支付。

通常情況下，優(yōu)先股并沒(méi)有投票權(quán)，但是在風(fēng)險(xiǎn)投資中，風(fēng)險(xiǎn)投資者的優(yōu)先股不僅擁有投票權(quán)，而且還擁有其他的權(quán)利，比如說(shuō)以特定價(jià)格收回資金的贖回權(quán)。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股在優(yōu)先股的基礎(chǔ)上，還擁有將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為一定數(shù)量普通股的權(quán)利。在股權(quán)價(jià)格高于轉(zhuǎn)換價(jià)格的時(shí)候，將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股能夠?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資者帶來(lái)更多的貨幣收益，也就是進(jìn)一步享受公司發(fā)展帶來(lái)的好處。另一方面，如果公司發(fā)展不順利發(fā)生清算，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股在公司清算的時(shí)候可以優(yōu)先于普通股得到清算金額，因此可以提供一定的下跌保護(hù)。

2、可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換證券中，還包括可轉(zhuǎn)換債券，也就是可以轉(zhuǎn)換為普通股的債券。不過(guò)，可轉(zhuǎn)換債券在風(fēng)險(xiǎn)投資中的使用并不常見(jiàn)。根據(jù)Noddings和Christoph在2000年的統(tǒng)計(jì)，在交易的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股中，只有13%擁有BBB也就是投資級(jí)以上級(jí)的評(píng)級(jí)。發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的公司，超過(guò)50%的公司市值在10億美元以下。這些公司規(guī)模小，又沒(méi)有信貸記錄，因此債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)很大，所以可轉(zhuǎn)換債券并不適合作為風(fēng)險(xiǎn)投資的融資工具。

三、可轉(zhuǎn)換證券的激勵(lì)屬性

風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)于所投資的公司會(huì)起到很積極的作用，包括提供發(fā)展建議和參與管理。可以說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資者和企業(yè)家都會(huì)對(duì)公司的成功產(chǎn)生巨大影響。經(jīng)濟(jì)學(xué)家把那些可能帶來(lái)更大收益，但是需要花費(fèi)時(shí)間和精力的行動(dòng)或者決策稱(chēng)為“努力”。盡管公司的盈利還會(huì)受到公司外界因素的影響，比如說(shuō)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的策略，但不可否認(rèn)的是，風(fēng)險(xiǎn)投資者和企業(yè)家付出的努力越多，公司就越有可能產(chǎn)生更多的收益，換個(gè)角度說(shuō)，就是產(chǎn)生低收益的可能性越小。但是，不管是誰(shuí)，付出努力都是存在成本的。金融工具要提供合適的激勵(lì)措施。理想情況下，雙方可以在合同中規(guī)定各自最優(yōu)的努力程度，并對(duì)不足的努力進(jìn)行懲罰。但是，實(shí)際的情況是，沒(méi)有辦法準(zhǔn)確的度量每個(gè)人付出了多少努力。比如說(shuō)，我們很難界定企業(yè)家是否在研發(fā)新藥或是藥物試驗(yàn)中使用了他的智慧和創(chuàng)造力。法庭也無(wú)法斷定一方付出了多少努力，相對(duì)的，法庭可以判斷的是，公司產(chǎn)生了多少收入———比如息稅前收入（EBIT）計(jì)算。所以投資合同的簽訂是依據(jù)未來(lái)的公司收入而不是雙方的努力程度。因此，合同中要考慮的問(wèn)題是雙方如何分配公司的收入，才可以產(chǎn)生足夠的激勵(lì)去實(shí)施合適的努力程度。一般來(lái)說(shuō)，一方在公司中擁有的股份越多，他在未來(lái)能從公司分到的貨幣收益就越多，因此就會(huì)越努力。極端的情況下，如果公司的利潤(rùn)由一個(gè)人完全擁有，那么他就會(huì)持續(xù)的付出努力，直到努力產(chǎn)生的邊際收益等于努力的邊際成本為止。同理，如果和別人分享公司的利潤(rùn)，努力的程度會(huì)有所下降，直到努力不能增加收益為止。一種利潤(rùn)分配方式如果可以最大化扣除努力成本之后的凈收益，這種分配方式就是最優(yōu)的。假如最優(yōu)的分配方式是50—50，那么投資者和企業(yè)家可以各自持有50%的普通股。如果只考慮努力的因素而忽略其他的因素，那么對(duì)普通股的分配都可以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的激勵(lì)。

現(xiàn)實(shí)的情況是，風(fēng)險(xiǎn)投資者不僅僅付出了努力，他還付出了資金，資金是要求回報(bào)的。風(fēng)險(xiǎn)投資者之所以會(huì)將資金注入公司，是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，或者說(shuō)他們期待在未來(lái)從公司中得到回報(bào)，這筆回報(bào)，在經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后至少不應(yīng)該少于將這筆錢(qián)投到其他資產(chǎn)中獲得的收益。特別是當(dāng)投資的金額相對(duì)公司規(guī)模來(lái)說(shuō)比較大的時(shí)候，投資者會(huì)要求未來(lái)的收益按照60—40分配，而不是導(dǎo)致最優(yōu)努力的50—50分配。這種分配方式就扭曲了最優(yōu)的激勵(lì)，企業(yè)家會(huì)大幅減少他的努力，公司沒(méi)有實(shí)現(xiàn)最大價(jià)值。可轉(zhuǎn)換證券的使用可以在保證風(fēng)險(xiǎn)投資者投資成本的同時(shí)，保持對(duì)企業(yè)家的激勵(lì)。具體說(shuō)，公司在好的情況下有貨幣收益1000萬(wàn)，壞的情況下400萬(wàn)。企業(yè)家可以選擇努力或是不努力。按照初始的50—50分配方式，企業(yè)家努力的話會(huì)得到500萬(wàn)，不努力會(huì)得到200萬(wàn)。

也就是說(shuō)努力可以讓他多得300萬(wàn)，她就會(huì)選擇努力。現(xiàn)在，同時(shí)減少企業(yè)家在兩種情況下的收益，比如分別減少到0和300萬(wàn)。這時(shí)選擇努力仍然會(huì)讓他多得到300萬(wàn)，在風(fēng)險(xiǎn)投資者投資金額較大的時(shí)候仍然可以保持對(duì)企業(yè)家的激勵(lì)。對(duì)應(yīng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)就是，企業(yè)家持有30%的普通股，而風(fēng)險(xiǎn)投資者持有70%的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。優(yōu)先股的使用可以保障風(fēng)險(xiǎn)投資者在公司狀況不好的時(shí)候得到全部或大部分的收益，來(lái)彌補(bǔ)投資成本。這里有兩點(diǎn)需要說(shuō)明。首先，可轉(zhuǎn)換證券的使用僅僅會(huì)在投資金額相對(duì)較大的時(shí)候使用。否則，實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)激勵(lì)以及彌補(bǔ)投資成本這兩個(gè)目標(biāo)，使用普通股也可以完成。“天使投資”就是如此，其投資金額比風(fēng)險(xiǎn)投資少，并且通常使用普通股。其次，如果投資金額過(guò)大，夸張點(diǎn)講，企業(yè)家完全沒(méi)有資金，風(fēng)險(xiǎn)投資者要出全部的資金。這時(shí)候即便使用可轉(zhuǎn)換證券也不能實(shí)現(xiàn)上述的兩個(gè)目標(biāo)。最可能的結(jié)果是不發(fā)生交易，或者等到企業(yè)家累積到一定的財(cái)富或公司發(fā)展到一定程度再進(jìn)行融資。

四、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股能夠防范企業(yè)家粉飾業(yè)績(jī)

風(fēng)險(xiǎn)投資的一個(gè)重要的特征是資本的分階段注入，一般要求公司在預(yù)定的階段內(nèi)完成設(shè)定的目標(biāo)，才會(huì)得到下一個(gè)輪次的融資。所謂設(shè)定的目標(biāo)，通常包括設(shè)計(jì)的最終完成，產(chǎn)品的投產(chǎn)，公司首次實(shí)現(xiàn)盈利，申請(qǐng)專(zhuān)利成功，等等。如果目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，新的資金會(huì)注入公司；反之，風(fēng)險(xiǎn)投資者保有隨時(shí)放棄公司的權(quán)利。他們可能發(fā)起贖回，也可能簡(jiǎn)單的維持現(xiàn)狀，只是不再向公司注入資金。對(duì)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資者威脅要退出會(huì)讓他們更加努力，盡可能地成功實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)。這是好的方面，不好的方面在于，企業(yè)家有可能為了得到新一輪的融資而進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，粉飾業(yè)績(jī)。企業(yè)家可以簡(jiǎn)單的操縱公司的短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。為了得到融資，他們可能會(huì)選擇增加短期收益而降低長(zhǎng)期收益的行動(dòng)，他們可能為了滿足現(xiàn)階段的要求而設(shè)計(jì)一種原型，而這種原型看上去很好，但是由于成本太高根本不可能大規(guī)模生產(chǎn)。這種粉飾業(yè)績(jī)的行為降低了分階段投資的好處，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資者決策需要的信息受到了噪音的干擾，或者說(shuō)得到的根本就是錯(cuò)誤的信息，以此得到的投資決策一定不是有效率的。

對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了研究之后，F(xiàn)rancescaCornelli和OvedYosha提出經(jīng)過(guò)設(shè)計(jì)的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可以緩解企業(yè)家粉飾業(yè)績(jī)的現(xiàn)象。他們認(rèn)為，將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股的權(quán)利是制約粉飾業(yè)績(jī)現(xiàn)象的重點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資者需要在下一輪融資之前決定是否將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股，決定的依據(jù)就是公司的短期業(yè)績(jī)，他們只有在短期業(yè)績(jī)良好的時(shí)候才會(huì)選擇轉(zhuǎn)換。而企業(yè)家的粉飾業(yè)績(jī)，會(huì)讓短期業(yè)績(jī)看起來(lái)“更好”，這增加了投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)換的可能性。如果轉(zhuǎn)換價(jià)格很低，風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)得到大量的股權(quán)，再加上新一輪融資的稀釋?zhuān)髽I(yè)家的股權(quán)比例會(huì)大幅下降，這是企業(yè)家所不愿看到的。所以可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的存在使得粉飾業(yè)績(jī)行為的吸引力大大減少。

五、可轉(zhuǎn)換證券與退出決策

退出是風(fēng)險(xiǎn)投資周期中的重要環(huán)節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)投資者在這個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)收益，回籠資金并開(kāi)始新的投資。成功的退出一般有兩種，被收購(gòu)或者上市（IPO）。在美國(guó)，超過(guò)一半的公司都是以收購(gòu)作為退出的手段只有少數(shù)非常成功的公司可以實(shí)現(xiàn)IPO，比如蘋(píng)果、微軟、谷歌、亞馬遜、雅虎等。這兩種不同的退出方式產(chǎn)生的影響在于貨幣收益的分配方式不同。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股除了提供激勵(lì)以及保護(hù)投資成本之外，還會(huì)在IPO的時(shí)候自動(dòng)進(jìn)行轉(zhuǎn)換，但是收購(gòu)的時(shí)候則不會(huì)。Kaplan和Stromberg的研究表明，這種自動(dòng)轉(zhuǎn)換條款在95%的融資輪次中存在。ThomasHellmann建立模型分析了投資退出的問(wèn)題。模型中，投資者和企業(yè)家對(duì)未來(lái)的潛在盈利能力做出判斷后，就要決定如何退出：立即出售公司還是保持獨(dú)立尋求IPO的機(jī)會(huì)。保持獨(dú)立存在風(fēng)險(xiǎn)，有可能成功實(shí)現(xiàn)高估值的IPO（估值達(dá)到1000萬(wàn)），也有可能失敗一無(wú)所有。如果現(xiàn)階段出售，公司的估值就沒(méi)有IPO高，可能只有600萬(wàn)，這沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，可以立即實(shí)現(xiàn)。如果公司保持獨(dú)立，就需要企業(yè)家和投資者繼續(xù)付出努力，而這要求投資合同給予雙方合適的激勵(lì)；如果出售公司，則不需要繼續(xù)付出努力。

在收購(gòu)價(jià)格低的時(shí)候，IPO應(yīng)該是最優(yōu)選擇。這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資者不進(jìn)行轉(zhuǎn)換，因此可以得到收購(gòu)產(chǎn)生的絕大多數(shù)的收益，企業(yè)家?guī)缀醯貌坏绞找妗Ｒ虼似髽I(yè)家會(huì)做出有效選擇IPO。而在收購(gòu)價(jià)格高的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)選擇轉(zhuǎn)換。雙方會(huì)按照比例分配出售公司的收益，在收購(gòu)價(jià)格超過(guò)IPO價(jià)格時(shí)，雙方也會(huì)做出有效的選擇———收購(gòu)?fù)顺觥？傊赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股的優(yōu)先股特性以及可轉(zhuǎn)換特征能夠保證公司實(shí)現(xiàn)有效的退出。與現(xiàn)金流分配聯(lián)系的是控制權(quán)的分配。Hellman指出，就退出的控制權(quán)而言，公司變好的時(shí)候由企業(yè)家控制，公司變壞的時(shí)候由投資者控制。風(fēng)險(xiǎn)投資者的控制權(quán)主要體現(xiàn)在持有的優(yōu)先股上，他們同時(shí)擁有投票權(quán)和優(yōu)先的清算權(quán)。而優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換意味著風(fēng)險(xiǎn)投資者放棄了自己一部分的控制權(quán)，只擁有普通股的投票權(quán)。Kaplan和Stromberg也得到過(guò)類(lèi)似的結(jié)論，他們發(fā)現(xiàn)，在公司的息稅前收入（EBIT）下降到一定指標(biāo)以下，投資者會(huì)得到更多的控制權(quán)。

六、中國(guó)沒(méi)有使用可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的原因

第4篇：私募基金利潤(rùn)分配方式范文

近年來(lái),興業(yè)銀行在中國(guó)銀行業(yè)界掀起了一股“綠色金融”的熱潮,還推出了一系列商務(wù)模式創(chuàng)新的舉措和探索。在看似紛繁復(fù)雜的創(chuàng)新方式背后,其可持續(xù)金融的商道邏輯清晰可見(jiàn)。

高建平:尋求可持續(xù)發(fā)展的真諦

在氣候問(wèn)題已深刻影響人類(lèi)的生存條件,盡管低碳經(jīng)濟(jì)、環(huán)境保護(hù)已逐漸成為人們的共識(shí),但如何推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)與企業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展,處理企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)盈利的關(guān)系依然是一道難題。

社會(huì)責(zé)任和企業(yè)發(fā)展果真難以兩全嗎?一些身負(fù)責(zé)任感的商業(yè)先鋒的可貴實(shí)踐讓人們不再感到如此悲觀,興業(yè)銀行就是這樣的一個(gè)例子。

興業(yè)的實(shí)踐給出的啟示是,在一個(gè)治理秩序良好的社會(huì)中,企業(yè)寓義于利,即通過(guò)提供符合社會(huì)訴求的產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)踐行社會(huì)責(zé)任,不僅有利于社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展,也是企業(yè)創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值,獲得可持續(xù)發(fā)展的基本途徑!

可持續(xù)發(fā)展的價(jià)值新主張

《董事會(huì)》:興業(yè)銀行22年前發(fā)軔于東南一隅,在銀行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變遷中異軍突起,躋身國(guó)內(nèi)十大銀行之列,其間的綠色金融實(shí)踐備受矚目,這背后究竟是一種怎樣的力量在支撐、推進(jìn)?

高建平:本行歷來(lái)關(guān)注企業(yè)對(duì)國(guó)家、對(duì)社會(huì)的責(zé)任。辦行伊始就明確樹(shù)立“為金融改革探索路子、為經(jīng)濟(jì)建設(shè)多作貢獻(xiàn)”的經(jīng)營(yíng)宗旨、“依法經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、文明經(jīng)營(yíng)”的經(jīng)營(yíng)方針,以及“國(guó)家要稅收、股東要利潤(rùn)、員工要吃飯、企業(yè)要發(fā)展”的經(jīng)營(yíng)理念,這是一種比較樸素的社會(huì)責(zé)任意識(shí)。此后,隨著企業(yè)發(fā)展壯大,對(duì)社會(huì)責(zé)任的認(rèn)識(shí)也在不斷深入,近年來(lái)大力推動(dòng)的以商務(wù)模式創(chuàng)新為主要特征的綠色金融,應(yīng)該說(shuō)是本行多年來(lái)社會(huì)責(zé)任理念和實(shí)踐的一次全面升華和集中體現(xiàn)。

從實(shí)踐情況看,綠色金融不僅沒(méi)有成為本行的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),還為本行開(kāi)創(chuàng)了新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,帶來(lái)了優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)和新的收入來(lái)源。而且,通過(guò)深入發(fā)掘綠色金融的本質(zhì)內(nèi)涵,綠色金融理念即可持續(xù)發(fā)展理念已經(jīng)成為指導(dǎo)銀行經(jīng)營(yíng)管理、再造業(yè)務(wù)流程的核心理念。

《董事會(huì)》:沒(méi)有夕陽(yáng)的產(chǎn)業(yè)和企業(yè),只有夕陽(yáng)的思維。這一尋求可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)理念,興業(yè)銀行是如何逐步認(rèn)知的?

高建平:對(duì)可持續(xù)發(fā)展理念的認(rèn)知,來(lái)源于本行多年實(shí)踐的積累和對(duì)新的、更具競(jìng)爭(zhēng)力的商務(wù)模式的不懈探索。在多年的經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中,我們深刻認(rèn)識(shí)到,致力于經(jīng)濟(jì)、環(huán)境與社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展是銀行創(chuàng)造百年基業(yè)、取得自身可持續(xù)發(fā)展的基本途徑。企業(yè)是社會(huì)的一個(gè)個(gè)體,它不能脫離于社會(huì)而獨(dú)立存在和發(fā)展,只有將企業(yè)利益與社會(huì)利益緊緊地維系在一起,企業(yè)才有永續(xù)發(fā)展的可能性。我們相信,我們負(fù)責(zé)任地對(duì)待社會(huì)、對(duì)待我們的利益相關(guān)者,也會(huì)得到社會(huì)公平的回報(bào)。

2006年,在與國(guó)際金融公司合作,探索開(kāi)發(fā)節(jié)能減排貸款這一綠色金融產(chǎn)品時(shí),我們更多關(guān)注的是這種創(chuàng)新產(chǎn)品及其背后所代表的新型商務(wù)模式的競(jìng)爭(zhēng)力;此后,在產(chǎn)品推廣過(guò)程中,通過(guò)與政府、企業(yè)乃至社區(qū)、非政府組織的深入交流與互動(dòng),我們逐漸觸摸并理解了綠色金融及其蘊(yùn)含的可持續(xù)發(fā)展理念的深刻內(nèi)涵,并逐步將這種理念引入到公司治理層面,提出寓義于利的社會(huì)責(zé)任實(shí)現(xiàn)方式,并努力以此推動(dòng)銀行商務(wù)模式創(chuàng)新。

《董事會(huì)》:可持續(xù)發(fā)展離不開(kāi)對(duì)商務(wù)模式的創(chuàng)新,更不可或缺鮮明的價(jià)值主張,興業(yè)銀行希望通過(guò)產(chǎn)品、服務(wù)、回報(bào),向外界傳遞怎樣的價(jià)值?

高建平:在實(shí)踐可持續(xù)發(fā)展理念的過(guò)程中,我們著力倡導(dǎo)這樣一種價(jià)值主張:

首先,銀行要以股東的穩(wěn)定回報(bào)為責(zé)任,悉心經(jīng)營(yíng)股東投資,以價(jià)值增長(zhǎng)滿足股東的根本利益要求;第二,銀行要以服務(wù)客戶為宗旨,正確把握客戶需求及其變化,竭盡所能幫助客戶實(shí)現(xiàn)價(jià)值增長(zhǎng),幫助客戶可持續(xù)發(fā)展;第三,銀行不僅要提供員工的基本勞動(dòng)報(bào)酬,而且應(yīng)以員工成長(zhǎng)為己任,尊重員工及其價(jià)值貢獻(xiàn),始終致力于提升員工成就感,幫助員工實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng);第四,銀行要樹(shù)立良好的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)合作觀念,這種競(jìng)爭(zhēng)不是兩敗俱傷,更不是你死我活,而是要實(shí)現(xiàn)競(jìng)合基礎(chǔ)上的雙贏或多贏;最后,銀行要守法合規(guī)和遵從最高商業(yè)道德,關(guān)注社會(huì)公益事業(yè),促進(jìn)社會(huì)和諧。

《董事會(huì)》: 如何實(shí)現(xiàn)所認(rèn)知和主張的商業(yè)價(jià)值呢?

高建平:價(jià)值主張最終要通過(guò)具體的經(jīng)營(yíng)行動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。對(duì)興業(yè)銀行而言,我們始終堅(jiān)持這樣一種商務(wù)模式創(chuàng)新原則,即以正確的方式經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),了解并及時(shí)處理利益相關(guān)方所關(guān)注的問(wèn)題,充分利用銀行在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的特殊優(yōu)勢(shì)和影響力,以點(diǎn)帶面,帶動(dòng)其他企業(yè)乃至整個(gè)行業(yè)關(guān)注并積極履行社會(huì)責(zé)任。多年來(lái),我們堅(jiān)持這種實(shí)踐,不論是節(jié)能減排項(xiàng)目貸款,還是同業(yè)合作的“銀銀平臺(tái)”,都是近年來(lái)本行履行社會(huì)責(zé)任、實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值的典型案例。

“寓義于利”的社會(huì)責(zé)任實(shí)踐方式

《董事會(huì)》:企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的實(shí)現(xiàn)辦法有很多,如何找到最適合自身發(fā)展的模式?

高建平:企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的方式方法受制于企業(yè)所處的時(shí)代、環(huán)境、文化、企業(yè)自身發(fā)展階段以及企業(yè)核心決策層的經(jīng)營(yíng)理念等各種內(nèi)外因素。在具體方法上,應(yīng)該說(shuō)沒(méi)有絕對(duì)的優(yōu)劣之分,關(guān)鍵要適合時(shí)代和環(huán)境的要求,適合企業(yè)自身的發(fā)展需要。

用比較抽象的理論概括,企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的方式大致可以分為三種類(lèi)型:古典型、反應(yīng)型和戰(zhàn)略型。古典型認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該堅(jiān)持股東至上,企業(yè)惟一的責(zé)任就是為股東合法地賺錢(qián)。反應(yīng)型則是迫于社會(huì)壓力,被動(dòng)制定責(zé)任守則,或通過(guò)環(huán)境、職業(yè)健康、社會(huì)責(zé)任認(rèn)證等應(yīng)對(duì)不同利益團(tuán)體的需要。戰(zhàn)略型則是以積極、主動(dòng)的態(tài)度履行社會(huì)責(zé)任,即通過(guò)實(shí)施產(chǎn)品或服務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、流程創(chuàng)新等價(jià)值鏈創(chuàng)新活動(dòng),使企業(yè)自身的商業(yè)利益與社會(huì)利益相一致,并且在致力于環(huán)境與社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的事業(yè)中尋求商機(jī),推動(dòng)企業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展。這三種類(lèi)型是一個(gè)漸次發(fā)展的過(guò)程。

《董事會(huì)》:戰(zhàn)略型企業(yè)社會(huì)責(zé)任方法似乎最具優(yōu)越性,也最適合目前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。

高建平:戰(zhàn)略型企業(yè)社會(huì)責(zé)任方法是在社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展到一定階段,在具備相當(dāng)?shù)馁Y源、技術(shù)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力后而演化形成的一個(gè)發(fā)展階段。戰(zhàn)略型方法通過(guò)積極主動(dòng)的管理,把企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)商務(wù)模式有機(jī)結(jié)合起來(lái),從而獲得了更加旺盛的生命力。經(jīng)過(guò)30多年的改革開(kāi)放,我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)已經(jīng)發(fā)生翻天覆地的變化。尤其是近十年來(lái),社會(huì)責(zé)任意識(shí)已逐漸成為人們的共識(shí),成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)所面對(duì)的商業(yè)環(huán)境的重要組成部分。對(duì)廣大企業(yè)特別是具備較強(qiáng)綜合實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的企業(yè)而言,采取戰(zhàn)略型企業(yè)社會(huì)責(zé)任方法既符合當(dāng)前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì),也是企業(yè)自身發(fā)展的需要。

《董事會(huì)》:那么,興業(yè)銀行最終確立了怎樣的戰(zhàn)略型社會(huì)責(zé)任觀?

高建平:只有從戰(zhàn)略高度認(rèn)識(shí)企業(yè)社會(huì)責(zé)任,才能對(duì)社會(huì)施以最大的積極影響,同時(shí)獲取可持續(xù)發(fā)展。基于這種認(rèn)識(shí),本行提出“寓義于利”的社會(huì)責(zé)任履行方式,即“將社會(huì)責(zé)任與銀行自身業(yè)務(wù)相結(jié)合,落實(shí)到銀行經(jīng)營(yíng)管理的具體環(huán)節(jié),并且在履行社會(huì)責(zé)任中尋找商機(jī),探求一種可持續(xù)、可發(fā)展的銀行與社會(huì)共贏的商務(wù)模式和社會(huì)責(zé)任實(shí)踐模式”。通過(guò)確立這種戰(zhàn)略型社會(huì)責(zé)任觀并在實(shí)踐中堅(jiān)持不懈地推動(dòng),我們希望在獲取合理的商業(yè)利益的同時(shí),對(duì)社會(huì)施以最大的積極影響,從而實(shí)現(xiàn)人與自然、企業(yè)與社會(huì)的和諧發(fā)展。

綠色理念:興業(yè)的播種和耕耘

綠色理念作為興業(yè)銀行的一個(gè)核心價(jià)值觀,不是一開(kāi)始就有的,也不是在偶然之間就形成的,而是隨著興業(yè)銀行的成長(zhǎng)而逐步產(chǎn)生并深化的。興業(yè)銀行成立20多年來(lái),實(shí)現(xiàn)了從地方銀行、區(qū)域銀行、全國(guó)銀行到上市銀行的四級(jí)跨越,其公司治理理念也經(jīng)歷了從股東利益至上到兼顧利益相關(guān)者,并最終到倡導(dǎo)以多種方式履行社會(huì)責(zé)任,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展的三階段發(fā)展與跨躍。推動(dòng)公司治理理念形成和發(fā)展的外在因素是我國(guó)改革開(kāi)放逐漸深入到企業(yè)微觀運(yùn)行機(jī)制,公司法規(guī)體系與現(xiàn)代企業(yè)制度開(kāi)始形成并逐步完善,內(nèi)在的推動(dòng)力很重要的一點(diǎn)則是來(lái)自于股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)的變遷。

第一階段:股東利益至上

這一階段是從1988年成立到20世紀(jì)90年代中后期,為順應(yīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融改革發(fā)展的形勢(shì)要求,興業(yè)銀行通過(guò)發(fā)起人出資設(shè)立以及吸收新投資者入股的方式不斷擴(kuò)大股本,為銀行早期的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。此時(shí),興業(yè)銀行公司治理的目標(biāo)可以概括為股東利益最大化,并集中體現(xiàn)為較高的股利分配率,讓股東分享銀行成長(zhǎng)收益。

興業(yè)銀行在成立伊始即按照股份制形式組建,這在計(jì)劃色彩尚比較濃厚的20世紀(jì)80年代可以說(shuō)是領(lǐng)風(fēng)氣之先,使興業(yè)銀行與市場(chǎng)具備了天然的親和力,為日后的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。然而無(wú)可否認(rèn)的是,在那個(gè)時(shí)代,現(xiàn)代企業(yè)制度的內(nèi)涵在我國(guó)仍然是十分模糊的,如何構(gòu)建完備的公司治理體系并無(wú)前車(chē)可鑒,興業(yè)銀行等國(guó)內(nèi)最早一批的股份制試水者也是在實(shí)踐中摸索前進(jìn)。當(dāng)時(shí)的興業(yè)銀行雖然引入了現(xiàn)代公司治理基本架構(gòu),但囿于當(dāng)時(shí)的時(shí)代背景,公司治理理念和公司治理運(yùn)作尚難稱(chēng)完善,在公司利益取向上更多體現(xiàn)股東的利潤(rùn)訴求,難以充分考慮到銀行與社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題。一個(gè)典型的例子是,直至2000年,興業(yè)銀行每年的利潤(rùn)分配率多在70%左右,對(duì)于資本充足率和長(zhǎng)期積累考慮較少,更遑論提高內(nèi)部積累率以支持銀行快速發(fā)展,提高壞賬覆蓋率以防范風(fēng)險(xiǎn)、支持可持續(xù)發(fā)展。

第二階段:兼顧利益相關(guān)者

2000年以來(lái),興業(yè)銀行在實(shí)踐中逐步認(rèn)識(shí)到,商業(yè)銀行作為特殊的公眾企業(yè),其經(jīng)營(yíng)既得益于股東、客戶、員工、社會(huì)等的支持,而其經(jīng)營(yíng)成果又直接影響到他們的利益,因此,其公司治理目標(biāo)不應(yīng)只停留在股東層面,還應(yīng)兼顧各利益相關(guān)者的共同利益。

近10年來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展,中國(guó)金融業(yè)改革逐步邁向深化,對(duì)外開(kāi)放步伐加快,商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)自身發(fā)展的戰(zhàn)略優(yōu)化,正一步步從傳統(tǒng)的政府機(jī)構(gòu)附屬物走向市場(chǎng)化、多元化經(jīng)營(yíng)的新階段,初步實(shí)現(xiàn)了“把銀行辦成真正的銀行”的構(gòu)想。特別是在公司治理方面,作為我國(guó)商業(yè)銀行股份制改革的核心內(nèi)容,商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加合理,組織體系和運(yùn)作機(jī)制更為健全,資本市場(chǎng)對(duì)銀行的約束作用進(jìn)一步顯現(xiàn),與國(guó)際先進(jìn)同業(yè)相比,公司治理開(kāi)始從“形似”逐步走向“神似”,公司治理日臻完善。

這一時(shí)期,也是興業(yè)銀行全面轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的關(guān)鍵十年。2001年和2003年,興業(yè)銀行分別對(duì)國(guó)內(nèi)外投資者進(jìn)行了兩次私募,股本由15億增加到39.99億,股東結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化,推動(dòng)了董事會(huì)結(jié)構(gòu)和功能趨向完善,從而引導(dǎo)興業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)理念提升。

2000年,根據(jù)內(nèi)外形勢(shì)的變化,興業(yè)銀行提出“建設(shè)全國(guó)性現(xiàn)代化銀行”的發(fā)展戰(zhàn)略,全面拉開(kāi)全國(guó)化發(fā)展的序幕。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),興業(yè)銀行進(jìn)行了增資擴(kuò)股,注冊(cè)資本達(dá)到了30億,這次增資擴(kuò)股對(duì)象以省外大型工礦企業(yè)為主,包括中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、國(guó)華能源、寶鋼集團(tuán)、香港招商局等,也包括了一些新興的民營(yíng)企業(yè),如七匹狼公司等。

股東結(jié)構(gòu)的多元化,使興業(yè)銀行在公司治理的利益訴求上發(fā)生了改變,銀行從經(jīng)營(yíng)的指導(dǎo)思想、發(fā)展策略、業(yè)務(wù)流程、利潤(rùn)分配都反映出了這種變化。在利潤(rùn)分配方面,開(kāi)始強(qiáng)調(diào)股東即期利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益結(jié)合,利潤(rùn)分配率相應(yīng)調(diào)整,保持在25%左右。此后,伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和跨入新世紀(jì)后的強(qiáng)勁增長(zhǎng),興業(yè)銀行在全國(guó)以每年新建3到4家分行的速度快速擴(kuò)張。

2002年,新一輪的資本補(bǔ)充又提上了興業(yè)銀行的議事日程,這一次興業(yè)銀行選擇的是引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者。在當(dāng)時(shí),多數(shù)銀行的資本補(bǔ)充都首選公開(kāi)上市,興業(yè)銀行經(jīng)過(guò)審慎研究,認(rèn)為比融資更重要的是應(yīng)該著力改善股東結(jié)構(gòu),夯實(shí)公司治理的基礎(chǔ),決定采取先引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后上市的策略。

經(jīng)過(guò)艱苦的談判,2003年12月,興業(yè)銀行同香港恒生銀行、國(guó)際金融公司(IFC)、新加坡政府直接投資公司(GIC)簽訂增資9.99億股、融資26.973億元人民幣的入股協(xié)議,這在當(dāng)時(shí)是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行一次引進(jìn)外資股東家數(shù)最多、入股比例最高、涉及金額最大的一宗交易協(xié)議。

引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者,尤其是獨(dú)立董事和外資董事的引進(jìn),對(duì)于優(yōu)化董事會(huì)的知識(shí)結(jié)構(gòu)和改善公司治理基礎(chǔ)產(chǎn)生了很大的作用。興業(yè)銀行逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐患揖哂袊?guó)際視野、與國(guó)際經(jīng)營(yíng)模式接軌的現(xiàn)代化商業(yè)銀行。

在這一階段,落實(shí)到具體行動(dòng)上,興業(yè)銀行采取了實(shí)實(shí)在在的舉措維護(hù)利益相關(guān)者利益,如在國(guó)內(nèi)同業(yè)中率先投保高管責(zé)任險(xiǎn)、銀行財(cái)產(chǎn)險(xiǎn),不良資產(chǎn)率逐年下降,撥備覆蓋充分,有效地維護(hù)了銀行和利益相關(guān)者權(quán)益,保障股東投資收益和廣大金融消費(fèi)者利益。同時(shí)加強(qiáng)員工培訓(xùn)和職業(yè)規(guī)劃,保障員工合法權(quán)益,促進(jìn)員工自我價(jià)值實(shí)現(xiàn);積極投身社會(huì)公益事業(yè),做負(fù)責(zé)任企業(yè)公民等。

第三階段:以多種方式履行社會(huì)責(zé)任,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展

近年來(lái),尤其在應(yīng)對(duì)全球氣候變化背景下,面對(duì)日益突出的環(huán)境問(wèn)題,興業(yè)銀行進(jìn)一步思考利益相關(guān)者與銀行自身可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系,提出了“積極探索以多種方式推動(dòng)履行銀行社會(huì)責(zé)任,構(gòu)建人與自然、環(huán)境、社會(huì)和諧共處的良好局面”的公司治理新理念,從源頭上夯實(shí)了銀行可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

2006年5月,興業(yè)銀行與IFC在上海簽署合作協(xié)議,聯(lián)合在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)推出能效融資項(xiàng)目。能效融資合作協(xié)議將興業(yè)銀行與IFC的市場(chǎng)化融資優(yōu)勢(shì)、公用事業(yè)服務(wù)優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)等融為一體,針對(duì)中國(guó)在節(jié)能技術(shù)運(yùn)用和循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的融資需求,創(chuàng)造性地引入貸款本金損失分擔(dān)機(jī)制。根據(jù)協(xié)議,一旦貸款發(fā)生不良,IFC愿意根據(jù)約定比例分擔(dān)貸款本金損失,從而支持最高可達(dá)4.6億元人民幣的貸款組合。這是IFC首次通過(guò)市場(chǎng)化的運(yùn)作模式在中國(guó)推行能效融資項(xiàng)目,也是興業(yè)開(kāi)發(fā)和推廣綠色信貸產(chǎn)品的一次嶄新嘗試。

此前,由于能效融資項(xiàng)目所在的行業(yè)往往屬于國(guó)家宏觀調(diào)控“兩高一資”限制領(lǐng)域,在新的配套政策沒(méi)有出臺(tái)之前,商業(yè)銀行會(huì)感到不少掣肘。同時(shí),由于國(guó)內(nèi)尚未形成成熟的碳交易市場(chǎng),相關(guān)交易規(guī)則也不明確,這使國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)很難深入開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù),許多節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目因?yàn)榈貌坏劫Y金支持而難以開(kāi)展。當(dāng)興業(yè)銀行就能效融資項(xiàng)目與國(guó)際金融公司接觸時(shí),興業(yè)銀行的決策者們敏銳地意識(shí)到了其商業(yè)機(jī)會(huì)和社會(huì)效益,展現(xiàn)出了出色的戰(zhàn)略把握能力。高建平董事長(zhǎng)當(dāng)時(shí)即明確指示“要把能效融資做大、做強(qiáng)、做出品牌、做出影響”,這為興業(yè)銀行的綠色金融事業(yè)定了基調(diào)。

始于2006年的能效融資項(xiàng)目一期合作取得了顯著成效。在該項(xiàng)目下,興業(yè)銀行為中國(guó)51個(gè)節(jié)能減排項(xiàng)目提供了逾12億元人民幣的貸款,項(xiàng)目涉及工業(yè)鍋爐改造、余熱回收、汽電共生和汽電冷三生項(xiàng)目、節(jié)電以及工業(yè)能源利用的優(yōu)化項(xiàng)目等,并開(kāi)發(fā)和成功運(yùn)作了7種節(jié)能減排業(yè)務(wù)模式,包括企業(yè)節(jié)能技改貸款模式、碳金融模式、節(jié)能服務(wù)商模式、融資租賃公司模式、買(mǎi)方信貸模式、能效設(shè)備供應(yīng)商增產(chǎn)模式、公用事業(yè)服務(wù)商模式。

2008年2月25日,興業(yè)銀行與國(guó)際金融公司在北京簽署節(jié)能減排項(xiàng)目融資二期合作協(xié)議,協(xié)議約定IFC將為興業(yè)銀行提供1億美元的貸款本金風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān),用于支持興業(yè)銀行發(fā)放15億元人民幣的節(jié)能減排項(xiàng)目貸款。

節(jié)能減排項(xiàng)目貸款對(duì)于興業(yè)銀行的意義并不僅在于它提供了一種新產(chǎn)品、新利潤(rùn)來(lái)源,更重要的是,興業(yè)銀行由此叩開(kāi)了可持續(xù)金融的大門(mén),推動(dòng)了公司治理和經(jīng)營(yíng)理念的升華。

2007年1月份,興業(yè)銀行在上海證券交易所上市,股權(quán)結(jié)構(gòu)由區(qū)域化走向全國(guó)化、國(guó)際化進(jìn)而社會(huì)化,最終基本形成了結(jié)構(gòu)多元、比例恰當(dāng)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、和諧匹配的股東格局。成為公眾上市公司,使興業(yè)銀行有了更大的舞臺(tái),也具備了更強(qiáng)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)。在經(jīng)歷了近幾年在全國(guó)風(fēng)起云涌的社會(huì)責(zé)任運(yùn)動(dòng)的洗禮之后,興業(yè)銀行在實(shí)踐中逐步形成了更成熟的社會(huì)責(zé)任觀念,注重通過(guò)寓義于利的方式,將責(zé)任理念融入到銀行產(chǎn)品和服務(wù)中,通過(guò)提供符合社會(huì)訴求的金融產(chǎn)品奉獻(xiàn)社會(huì)。

目前,興業(yè)銀行逐步形成了內(nèi)部治理各層級(jí)權(quán)責(zé)明晰、有效制衡、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)的良性治理格局。2007年7月,興業(yè)銀行成立社會(huì)責(zé)任工作領(lǐng)導(dǎo)小組,由董事長(zhǎng)高建平任組長(zhǎng)。通過(guò)建立健全社會(huì)責(zé)任工作機(jī)制,加強(qiáng)對(duì)可持續(xù)金融的組織協(xié)調(diào)和推動(dòng),系統(tǒng)推進(jìn)社會(huì)責(zé)任工作。興業(yè)銀行第六屆董事會(huì)將“研究擬定銀行社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略和政策,監(jiān)督、檢查和評(píng)估銀行履行社會(huì)責(zé)任情況”作為董事會(huì)執(zhí)行委員會(huì)的一項(xiàng)職責(zé)予以明確,并將其正式寫(xiě)入新修訂的《董事會(huì)執(zhí)行委員會(huì)工作規(guī)則》,確認(rèn)將企業(yè)社會(huì)責(zé)任與可持續(xù)金融作為銀行核心理念與價(jià)值導(dǎo)向,并用以指導(dǎo)經(jīng)營(yíng)管理和業(yè)務(wù)活動(dòng)。

在可持續(xù)發(fā)展理念的指引下,興業(yè)董事會(huì)和高級(jí)管理層將社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展納入銀行發(fā)展戰(zhàn)略,積極開(kāi)展可持續(xù)金融創(chuàng)新,如國(guó)內(nèi)首創(chuàng)低碳貸款產(chǎn)品,國(guó)內(nèi)首家采納赤道原則、成立可持續(xù)金融專(zhuān)業(yè)營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)等,實(shí)現(xiàn)了從能效融資到赤道銀行的跨越發(fā)展。

截至2010年7月末,興業(yè)銀行已累計(jì)發(fā)放節(jié)能減排貸款607筆,金額346.75億元,提前實(shí)現(xiàn)了該行對(duì)社會(huì)公開(kāi)承諾的“三年(2008-2010年)投放100億元”目標(biāo)。這些貸款所支持的項(xiàng)目可實(shí)現(xiàn)在我國(guó)境內(nèi)每年節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤1513.81萬(wàn)噸,年減排二氧化碳4118.40萬(wàn)噸,年減排化學(xué)需氧量(COD)68.2萬(wàn)噸,年減排二氧化硫6373噸,年綜合利用固體廢棄物500.5萬(wàn)噸,年節(jié)水量2254.26萬(wàn)噸。而且,自興業(yè)銀行開(kāi)辦該業(yè)務(wù)以來(lái),所有節(jié)能減排項(xiàng)目貸款迄今未發(fā)生資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題,不良貸款率始終保持為零,且貸款利率水平參照同期市場(chǎng)基準(zhǔn)利率略有上浮,其貸款收益水平在中長(zhǎng)期項(xiàng)目中處于較高水平。如果說(shuō),興業(yè)銀行播種的是“綠色”的社會(huì)責(zé)任,今天已經(jīng)收獲了沉甸甸的“金色”效益。

商務(wù)模式創(chuàng)新:創(chuàng)造企業(yè)新生態(tài)

商務(wù)模式本質(zhì)上是企業(yè)利益相關(guān)者的交易結(jié)構(gòu),是連接客戶價(jià)值和企業(yè)價(jià)值的橋梁。商務(wù)模式為企業(yè)的各種利益相關(guān)者,如供應(yīng)商、顧客、其他合作伙伴,企業(yè)內(nèi)的部門(mén)和員工等提供了一個(gè)將各方交易活動(dòng)相互聯(lián)結(jié)的紐帶。一個(gè)好的商務(wù)模式總是能夠體現(xiàn)為獲得其利益相關(guān)者認(rèn)同的獨(dú)特的企業(yè)價(jià)值。

實(shí)踐中,興業(yè)銀行致力于在可持續(xù)金融理念指導(dǎo)下進(jìn)行商務(wù)模式創(chuàng)新,如國(guó)內(nèi)首家采納赤道原則、成立可持續(xù)金融專(zhuān)業(yè)營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)、創(chuàng)建銀銀平臺(tái)合作模式、推動(dòng)跨行現(xiàn)金管理服務(wù)等,這些致力于環(huán)境與社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的商務(wù)模式的創(chuàng)新,將銀行的公司治理、產(chǎn)品服務(wù)、信貸與同業(yè)業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)控制體系集聚成一個(gè)整體,創(chuàng)造了一種全新的企業(yè)生態(tài),并逐步形成了興業(yè)銀行的差異化特色和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),為其可持續(xù)發(fā)展輸入了不竭的動(dòng)力。

銀銀平臺(tái):合作共享的雙贏機(jī)制

銀銀平臺(tái)建設(shè),是興業(yè)銀行近幾年以可持續(xù)金融理念所著力打造的業(yè)務(wù)模式之一,在業(yè)內(nèi)已經(jīng)擁有較大的優(yōu)勢(shì)。對(duì)此,興業(yè)銀行李仁杰行長(zhǎng)認(rèn)為:“未來(lái)我們肯定會(huì)走社會(huì)化道路,有優(yōu)勢(shì)的包進(jìn)來(lái),劣勢(shì)的包出去,重要的是形成資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的合作機(jī)制”。這句話看似平樸,卻反映了當(dāng)今時(shí)代里,銀行在爭(zhēng)取發(fā)展空間上的柔性化思維,不是僅靠僵化地?cái)U(kuò)大規(guī)模和增加分支機(jī)構(gòu),而是要通過(guò)建立一種有效的合作機(jī)制來(lái)取得銀行與社會(huì)的共同發(fā)展。

興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理鄭新林向記者介紹說(shuō):“銀銀平臺(tái)是一個(gè)資源整合的平臺(tái),尤其是面向眾多中小銀行的業(yè)務(wù),把興業(yè)銀行所能掌握的資源整合到這一平臺(tái)上,然后統(tǒng)一地提品和服務(wù)給這些客戶,也就是說(shuō)這些銀行和興業(yè)銀行合作,可以在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上得到支持,同時(shí)也能在創(chuàng)新的業(yè)務(wù)上得到支持,比如說(shuō)我們做的柜面通、IT、接入、黃金交易的等等。相比其他銀行,可能我們的產(chǎn)品更豐富一些。”

銀銀平臺(tái)是興業(yè)銀行對(duì)銀行類(lèi)金融同業(yè)客戶提供整體服務(wù)的品牌名稱(chēng),著重于優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享,以形成策略聯(lián)盟。銀銀平臺(tái)主要以城商行、城信社和農(nóng)信社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行等為服務(wù)對(duì)象,在支付結(jié)算、財(cái)富管理、科技輸出、融資服務(wù)、外匯、資本及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資金運(yùn)用、培訓(xùn)交流等業(yè)務(wù)板塊與同業(yè)客戶開(kāi)展合作。

對(duì)于銀銀平臺(tái)這種業(yè)務(wù)模式,曾有業(yè)內(nèi)人士包括一些銀行分析師認(rèn)為,作為一種同業(yè)業(yè)務(wù)模式,資金拆借雖然數(shù)量大、成本低,但是相對(duì)于一般的公司和個(gè)人客戶穩(wěn)定性差一些,比較容易受貨幣政策等各種金融外在環(huán)境因素的影響。然而,3年的實(shí)踐及其成果證明,銀銀平臺(tái)通過(guò)與中小銀行結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟,實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)共享,減少了中小銀行的重復(fù)投資,延伸了銀行的服務(wù)網(wǎng)絡(luò),有利于社會(huì)資源配置效率,有著很大的社會(huì)價(jià)值,具體體現(xiàn)在:

推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。銀銀平臺(tái)在發(fā)展過(guò)程中不斷推出各類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品,如信用卡代還款、黃金交易、包入中小銀行信息系統(tǒng)、災(zāi)難備份、電子銀行等等,其基本模式是利用中小銀行與興業(yè)銀行在產(chǎn)品、資格、網(wǎng)點(diǎn)、管理、技術(shù)等方面的差異性,輸出興業(yè)銀行的各類(lèi)成熟產(chǎn)品、管理和技術(shù),是興業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)差異化經(jīng)營(yíng)的重要途徑之一。

延伸服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。通過(guò)與中小銀行合作,共同拓寬服務(wù)網(wǎng)絡(luò),為平臺(tái)參與各方提供更多的網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)便利和更優(yōu)質(zhì)的整體金融服務(wù)。經(jīng)過(guò)3年多的發(fā)展,銀銀平臺(tái)柜面通、柜面互通目前已聯(lián)網(wǎng)46家銀行,連結(jié)網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到12000個(gè)以上。

創(chuàng)造獨(dú)特的服務(wù)模式。銀銀平臺(tái)在國(guó)內(nèi)首家將中小銀行類(lèi)等金融同業(yè)作為重要的客戶群體開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)和服務(wù),將管理、科技、業(yè)務(wù)流程等也作為可輸出的產(chǎn)品,提供全面的金融服務(wù)解決方案。同時(shí),銀銀平臺(tái)建立起超越競(jìng)爭(zhēng),實(shí)現(xiàn)共生共贏、共同發(fā)展的合作模式,著眼于提升中小銀行的經(jīng)營(yíng)管理水平、豐富產(chǎn)品線、提高競(jìng)爭(zhēng)力。

銀銀合作理念可借用一個(gè)形象的比喻,那就是瀑布,瀑布的上游和下游存在著落差,因此形成了壯觀的瀑布,興業(yè)銀行和廣大中小銀行之間也存在著落差,包括在機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)、人才隊(duì)伍、業(yè)務(wù)資格、產(chǎn)品服務(wù)、管理能力、IT技術(shù)等等,因此興業(yè)銀行可以將存在落差的部分包裝成產(chǎn)品向中小銀行輸送,只要落差存在,銀銀合作業(yè)務(wù)就能夠源遠(yuǎn)流長(zhǎng),不斷“流動(dòng)”,產(chǎn)生效益。

目前,興業(yè)銀行以銀銀平臺(tái)為主導(dǎo),包括科技管理服務(wù)輸出、支付結(jié)算、資金應(yīng)用、財(cái)富管理、外匯、融資服務(wù)、資本與資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化、綜合培訓(xùn)等板塊在內(nèi)的銀銀合作已成為一個(gè)體系。例如針對(duì)中小銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)地域受限的情況,興業(yè)銀行推出銀銀平臺(tái)柜面通業(yè)務(wù),通過(guò)系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)互相開(kāi)放網(wǎng)點(diǎn)柜面資源,既解決了聯(lián)網(wǎng)客戶異地存取款難的問(wèn)題,實(shí)現(xiàn)其走向全國(guó)的愿望,又延伸了興業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)服務(wù),實(shí)現(xiàn)了雙贏合作。再如針對(duì)中小銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)缺少理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)資格,面臨客戶、資金不斷流失的情況,興業(yè)銀行在行業(yè)內(nèi)率先推出銀銀平臺(tái)項(xiàng)目下的理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù),幫助合作銀行豐富產(chǎn)品線,穩(wěn)住高端客戶。又如針對(duì)中小銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)IT技術(shù)落后的情況,依托擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)和精干高效的IT技術(shù)人員,推出了科技管理輸出服務(wù),致力于跨越式地提高合作銀行的IT技術(shù)水平。

正如甫瀚董事兼大中華區(qū)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理及金融風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略與管理業(yè)務(wù)主管黃家勝所說(shuō),虛擬網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)量與質(zhì)量將成為商業(yè)銀行未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的主要焦點(diǎn)。從表面上看這是金融產(chǎn)品與金融服務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng),實(shí)質(zhì)上卻是后臺(tái)高科技的金融電子化自動(dòng)化水平的競(jìng)爭(zhēng),是高級(jí)金融人才的競(jìng)爭(zhēng)。商業(yè)銀行技術(shù)裝備的更新、升級(jí)和現(xiàn)有設(shè)備完好的使用率,將成為現(xiàn)代商業(yè)銀行良好形象的重要特征。事實(shí)上,銀銀合作業(yè)務(wù),拓寬了國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)間合作思路,已經(jīng)為興業(yè)銀行及國(guó)內(nèi)同業(yè)開(kāi)辟了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和業(yè)務(wù)模式。整體來(lái)看,銀銀平臺(tái)對(duì)于興業(yè)銀行延伸服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、提高綜合效益等方面發(fā)揮了有益作用,是興業(yè)銀行運(yùn)用差異化的競(jìng)爭(zhēng)手段突破金融產(chǎn)品同質(zhì)化的“怪圈”、駛?cè)霃V闊的“藍(lán)海”的重要手段。

銀銀合作的平臺(tái),給相對(duì)落后地區(qū)的中小銀行提高金融服務(wù)水平及其自身發(fā)展帶來(lái)了顯著的變化,鄭新林總經(jīng)理介紹說(shuō),這些變化主要體現(xiàn)在:中小銀行的IT系統(tǒng)建立后,其現(xiàn)代銀行的雛形已經(jīng)搭建起來(lái);興業(yè)銀行的管理隨著IT系統(tǒng)的建設(shè)輸出到這些中小銀行;為其建立了支付結(jié)算系統(tǒng),幫助中小村鎮(zhèn)銀行把支付系統(tǒng)的通道打通;興業(yè)銀行提供豐富的金融產(chǎn)品給村鎮(zhèn)銀行,都是通過(guò)建設(shè)IT系統(tǒng)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。

同時(shí),銀銀平臺(tái)建立起超越競(jìng)爭(zhēng),實(shí)現(xiàn)共生共贏、共同發(fā)展的合作模式,著眼于提升中小銀行的經(jīng)營(yíng)管理水平、豐富產(chǎn)品線、提高競(jìng)爭(zhēng)力,帶動(dòng)中小銀行共同邁向經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)代化之路,也成為了興業(yè)銀行承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的重要途徑。

為幫助國(guó)內(nèi)廣大村鎮(zhèn)銀行突破支付結(jié)算瓶頸、完善農(nóng)村金融服務(wù)功能,興業(yè)銀行在“銀銀平臺(tái)”品牌下持續(xù)推出各類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品,為村鎮(zhèn)銀行提供全面金融解決方案,致力為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)提供支付結(jié)算網(wǎng)絡(luò)支持,共同提升農(nóng)村金融服務(wù)質(zhì)量和水平。

近日,隨著浙江樂(lè)清聯(lián)合村鎮(zhèn)銀行現(xiàn)代化支付系統(tǒng)行號(hào)獲得人民銀行總行正式批準(zhǔn),通過(guò)興業(yè)銀行接入現(xiàn)代化支付系統(tǒng)正式投產(chǎn)的村鎮(zhèn)銀行已突破10家,加上正在進(jìn)行接入支付系統(tǒng)聯(lián)調(diào)測(cè)試的另外5家村鎮(zhèn)銀行,至今興業(yè)銀行已與國(guó)內(nèi)15家村鎮(zhèn)銀行開(kāi)展接入支付系統(tǒng)合作。

興業(yè)銀行為國(guó)內(nèi)村鎮(zhèn)銀行提供接入支付系統(tǒng)服務(wù)始于2009年下半年,首家合作銀行為廣東中山小欖村鎮(zhèn)銀行。2010年3月,興業(yè)銀行在原有系統(tǒng)基礎(chǔ)上升級(jí)推出客戶端模式,使廣大村鎮(zhèn)銀行免于系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、改造和硬件設(shè)備購(gòu)置,節(jié)省了大量系統(tǒng)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)成本,也大大提高了系統(tǒng)投產(chǎn)上線效率,同時(shí)該行還為村鎮(zhèn)銀行提供系統(tǒng)操作培訓(xùn)等增值服務(wù)。接入支付系統(tǒng)服務(wù)一經(jīng)推出就受到廣大村鎮(zhèn)銀行歡迎,短時(shí)間內(nèi)即有10多家村鎮(zhèn)銀行與興業(yè)銀行簽訂了合作協(xié)議,其中還包括目前國(guó)內(nèi)注冊(cè)資本最大的東莞長(zhǎng)安村鎮(zhèn)銀行。

除接入支付系統(tǒng)服務(wù),興業(yè)銀行積極為村鎮(zhèn)銀行提供科技輸出等服務(wù),目前已為5家村鎮(zhèn)銀行提供了核心系統(tǒng)建設(shè)和托管運(yùn)維服務(wù),并與6家村鎮(zhèn)銀行簽署銀銀平臺(tái)柜面互通合作協(xié)議。

興業(yè)銀行今年以來(lái)將村鎮(zhèn)銀行作為其銀銀平臺(tái)服務(wù)和拓展的重點(diǎn)目標(biāo),主推支付結(jié)算和科技管理輸出兩大服務(wù)產(chǎn)品,希望為廣大村鎮(zhèn)銀行突破支付結(jié)算瓶頸、完善新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)金融服務(wù)功能提供有力支持,同時(shí)也為推動(dòng)農(nóng)村金融服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、服務(wù)三農(nóng)踐行自身企業(yè)社會(huì)責(zé)任。

項(xiàng)目融資:落在實(shí)處的綠色金融

憑借在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)推出的能效融資項(xiàng)目,興業(yè)銀行樹(shù)立了中國(guó)“綠色信貸”先行者與倡導(dǎo)者形象。成功的嘗試使興業(yè)銀行決心向綠色金融的縱深領(lǐng)域繼續(xù)探索。2006年末,興業(yè)銀行就已經(jīng)開(kāi)始了對(duì)赤道原則的研究,在經(jīng)過(guò)多次研討和充分論證以后, 最終于2008年10月31日正式宣布成為赤道銀行,成為全球第63家、中國(guó)首家赤道銀行。

《赤道原則》的目的是為實(shí)施赤道原則的金融機(jī)構(gòu)提供一個(gè)共同的實(shí)施與其項(xiàng)目融資活動(dòng)相關(guān)的內(nèi)部社會(huì)及環(huán)境政策、程序和標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)和框架,以確保所提供融資的項(xiàng)目以對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)的方式開(kāi)發(fā),從而盡可能避免融資項(xiàng)目對(duì)生態(tài)系統(tǒng)和社區(qū)的負(fù)面影響;如果這些負(fù)面影響不可避免,就必須采取措施使負(fù)面影響得以減少、緩釋,或適當(dāng)給金融機(jī)構(gòu)、融資者和相關(guān)利益方予以補(bǔ)償。實(shí)施赤道原則的金融機(jī)構(gòu),承諾只向符合《赤道原則》的項(xiàng)目提供貸款,在提供項(xiàng)目融資時(shí)必須對(duì)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的社會(huì)責(zé)任和環(huán)境保護(hù)情況進(jìn)行審慎的審查,并要求客戶反映合理的環(huán)境管理的做法,且表明其在今后尋求融資時(shí)仍會(huì)遵循赤道原則的要求。隨著經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化的深化發(fā)展,新赤道原則被越來(lái)越多的實(shí)踐證明具有科學(xué)性和合理性,在推進(jìn)金融業(yè)社會(huì)責(zé)任制度建設(shè)方面發(fā)揮著重要指導(dǎo)作用。

為了推動(dòng)赤道原則的落地,2008年,興業(yè)銀行專(zhuān)門(mén)成立了可持續(xù)金融室,負(fù)責(zé)符合赤道原則貸款項(xiàng)目的審查。這一部門(mén)不僅負(fù)責(zé)赤道原則的落地,還肩負(fù)包括可持續(xù)金融產(chǎn)品和管理的事務(wù),包括對(duì)內(nèi)與對(duì)外的培訓(xùn)、審查、宣傳、交流、制度建設(shè)、項(xiàng)目審查等各種運(yùn)作。

赤道原則的落地,并非簡(jiǎn)單地設(shè)置相關(guān)的職能部門(mén),2009年是興業(yè)銀行落實(shí)赤道原則的過(guò)渡期,這一年,興業(yè)銀行整合了一切資源落實(shí)赤道原則制度的構(gòu)架,內(nèi)部管理流程的更新等。興業(yè)銀行所做的,比赤道原則的要求更多,也更深入。

負(fù)責(zé)赤道原則落地實(shí)施工作的興業(yè)銀行副行長(zhǎng)康玉坤向記者介紹,赤道原則首先是一套風(fēng)險(xiǎn)管理的工具,它要求銀行在信貸活動(dòng)中的各個(gè)階段,要遵守環(huán)保的原則,進(jìn)而遵循可持續(xù)發(fā)展的原則。對(duì)興業(yè)銀行而言,赤道原則的落地是一個(gè)自上而下的行為,包括對(duì)公司治理的認(rèn)識(shí),包括透過(guò)文化來(lái)落實(shí),包括從制度上、流程上來(lái)實(shí)現(xiàn)。興業(yè)對(duì)赤道原則的落地是逐步鋪開(kāi)的,一點(diǎn)點(diǎn)鋪開(kāi)的,這也是我們國(guó)家的國(guó)情和發(fā)展的需要,但是他們一點(diǎn)點(diǎn)把這種理念貫穿到全員的文化當(dāng)中去。從項(xiàng)目上來(lái)看,赤道原則要求滿足1000萬(wàn)美元標(biāo)準(zhǔn)這個(gè)項(xiàng)目融資,實(shí)際上,興業(yè)銀行鼓勵(lì)把在1000萬(wàn)美元之下的項(xiàng)目或者是非項(xiàng)目融資,都按照赤道原則精神進(jìn)行管理。

談起兩年來(lái)的感受,康玉坤頗有感觸,有的企業(yè)比預(yù)想要好得多,它們很理解也很認(rèn)同這種理念;有些企業(yè)剛開(kāi)始可能有些抵觸,經(jīng)過(guò)溝通后很愿意配合;當(dāng)然也有些企業(yè)不肯接受。“如果企業(yè)最終沒(méi)有意愿的話,我們就不會(huì)介入相關(guān)項(xiàng)目。”

2009年12月22日,興業(yè)銀行在福建省永安市召開(kāi)“中國(guó)銀行業(yè)首筆適用赤道原則項(xiàng)目授牌儀式暨新聞會(huì)”,公布了其首筆適用赤道原則項(xiàng)目――福建華電永安發(fā)電2×300MW擴(kuò)建項(xiàng)目正式落地。此舉標(biāo)志著中資銀行已實(shí)現(xiàn)從規(guī)范內(nèi)部環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理到落地具體項(xiàng)目實(shí)踐的轉(zhuǎn)變,表明可持續(xù)金融在中國(guó)的實(shí)踐得到進(jìn)一步深化。

福建華電永安發(fā)電有限公司總經(jīng)理黃彪斌表示,盡管是從零開(kāi)始接觸赤道原則,但這一國(guó)際化工具給他們留下了深刻的印象,因?yàn)榇饲八麄儧](méi)有想過(guò)會(huì)有一家銀行能夠?yàn)槠髽I(yè)提出諸如“建立社會(huì)與環(huán)境管理體系”、“為每個(gè)崗位準(zhǔn)備職業(yè)安全操作手冊(cè)”這樣具體的專(zhuān)業(yè)化建議,而且?guī)椭髽I(yè)制定《行動(dòng)計(jì)劃》,分期分批針對(duì)項(xiàng)目環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)采取緩解和監(jiān)控措施。在企業(yè)看來(lái),赤道原則影響的不僅僅是項(xiàng)目本身,對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)、管理、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展均有重要意義。

截至2010年6月末,興業(yè)銀行共對(duì)12筆適用赤道原則的項(xiàng)目融資完成環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)審查,包括A類(lèi)項(xiàng)目1個(gè),B類(lèi)項(xiàng)目11個(gè),項(xiàng)目投資總額約65.77億元。

如果說(shuō)其他銀行還停留在比如說(shuō)對(duì)高污染行業(yè),對(duì)綠色信貸業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)是依靠通過(guò)給予一些特別的更多一些的政策優(yōu)惠來(lái)實(shí)現(xiàn)綠色信貸的話,那興業(yè)銀行的做法是完全不一樣的,興業(yè)銀行自上而下地從公司治理、從企業(yè)文化、從赤道原則落地、從制度的建設(shè)和推動(dòng)以及整個(gè)銀行系統(tǒng)資源的運(yùn)用上來(lái)思考這個(gè)問(wèn)題,朝這個(gè)方向努力。

風(fēng)險(xiǎn)管理:嵌入環(huán)境因素的全面革新

通常人們關(guān)注的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)主要是源自經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部要素的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別,如利率、匯率、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等等,而對(duì)源自經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)之外的環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)較少關(guān)注。

環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)所面臨的一種主要風(fēng)險(xiǎn),如果管理不善將給金融機(jī)構(gòu)造成直接損失。重視節(jié)約能源和環(huán)境保護(hù)的粗放型金融發(fā)展模式,將導(dǎo)致所處環(huán)境遭受到破壞,也將影響金融機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)和自身的可持續(xù)發(fā)展。但環(huán)保、社會(huì)責(zé)任與商業(yè)利益并不對(duì)立,甚至在一定程度上是相輔相成的,而且二者的關(guān)系將會(huì)越來(lái)越密切。銀行應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理有更加全面的認(rèn)識(shí)。

與近幾年我國(guó)監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)調(diào)的綠色信貸有所不同,赤道原則不僅考慮了環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),還考慮了其他社會(huì)、人權(quán)等綜合風(fēng)險(xiǎn),是銀行業(yè)社會(huì)責(zé)任的完整體現(xiàn)。相比綠色信貸,赤道原則的參與者也更廣泛,不僅包括赤道銀行、融資人,還包括社會(huì)中介組織、項(xiàng)目所在社區(qū)、供應(yīng)商等利益相關(guān)者,社會(huì)力量在其中發(fā)揮著重要作用。而且,赤道原則不僅要求融資者制定有針對(duì)性的環(huán)境管理方案和行動(dòng)計(jì)劃,還要求銀行制定有針對(duì)性的環(huán)境管理方案和行動(dòng)計(jì)劃。可以說(shuō),在赤道原則下,赤道銀行實(shí)際上已經(jīng)滲透到了項(xiàng)目融資的環(huán)境管理和社會(huì)問(wèn)題解決的全過(guò)程,是構(gòu)建商業(yè)銀行環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的便捷高效的工具系統(tǒng)。

興業(yè)銀行宣布加入赤道原則之后,制定了為期一年的赤道原則落地工作計(jì)劃,逐步建立符合赤道原則要求的制度體系和管理流程。

一是全行高度重視和戰(zhàn)略支持。興業(yè)銀行董事會(huì)制定了《環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理政策》,為實(shí)施赤道原則提供政策指引,同時(shí)成立了以行領(lǐng)導(dǎo)為核心的跨部門(mén)工作小組,并特設(shè)環(huán)保官員,自上而下地推動(dòng)實(shí)施赤道原則。

二是組織落實(shí)。興業(yè)銀行參照國(guó)際赤道銀行的先進(jìn)模式,相繼成立了可持續(xù)金融室和可持續(xù)金融中心,配備專(zhuān)職工作人員。其中前者作為管理部門(mén),專(zhuān)司環(huán)境社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的管理,后者負(fù)責(zé)全行能效金融、碳金融、環(huán)境金融等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)。

三是改革銀行內(nèi)部的業(yè)務(wù)流程和運(yùn)行機(jī)制,確保可持續(xù)金融的各項(xiàng)原則和標(biāo)準(zhǔn)得到不折不扣的執(zhí)行和落實(shí)。按照赤道原則的要求,完善環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理制度體系和業(yè)務(wù)流程,主要包括赤道原則項(xiàng)目管理辦法和分類(lèi)指引、環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)家評(píng)審規(guī)范,以及配套的一系列調(diào)查工具、分析工具、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工具和法律文本;建立全行聯(lián)動(dòng)機(jī)制,明確全行各個(gè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可持續(xù)金融的具體責(zé)任、工作要求和安排;加強(qiáng)內(nèi)部能力建設(shè),開(kāi)展形式多樣的可持續(xù)金融培訓(xùn),編寫(xiě)可持續(xù)金融簡(jiǎn)易讀物,并發(fā)給全行每位員工,在全行深入普及可持續(xù)金融知識(shí);建立管理環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)家?guī)?為可持續(xù)金融的實(shí)施提供專(zhuān)業(yè)技術(shù)支持。

四是做好業(yè)務(wù)規(guī)劃,開(kāi)展產(chǎn)品創(chuàng)新,提高可持續(xù)金融的實(shí)際成效。興業(yè)銀行制定了可持續(xù)金融中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃目標(biāo),正式進(jìn)入碳金融和環(huán)境金融市場(chǎng),以節(jié)能減排貸款、購(gòu)碳、碳交付擔(dān)保、清潔發(fā)展機(jī)制基金代收費(fèi)、可再生能源領(lǐng)域的股權(quán)投資管理等業(yè)務(wù)為重點(diǎn),廣泛開(kāi)發(fā)碳金融和環(huán)境金融產(chǎn)品和服務(wù),延伸可持續(xù)金融的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和成效。

五是廣泛加強(qiáng)國(guó)際、國(guó)內(nèi)交流合作。興業(yè)銀行在學(xué)習(xí)借鑒先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí),擴(kuò)大可持續(xù)金融的影響。在國(guó)際上,分別與世界銀行、國(guó)際金融公司、世界自然基金會(huì)的國(guó)際金融專(zhuān)家,與巴克萊銀行、花旗銀行等銀行同業(yè),與越南綠色信貸考察團(tuán),就推廣能效融資、采納赤道原則、踐行可持續(xù)金融展開(kāi)深入交流與探討;應(yīng)國(guó)際金融公司邀請(qǐng)出席在越南舉行的“管理風(fēng)險(xiǎn)―實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展”國(guó)際研討會(huì),并以興業(yè)銀行為例向與會(huì)者介紹以金融創(chuàng)新應(yīng)對(duì)氣候變化、推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn);派出業(yè)務(wù)骨干到日本瑞穗實(shí)業(yè)銀行接受為期5周的專(zhuān)門(mén)培訓(xùn)。在國(guó)內(nèi),聯(lián)合中國(guó)國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)、中國(guó)國(guó)家環(huán)保總局、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)等政府部門(mén)舉辦“節(jié)能中國(guó)高層論壇暨綠色信貸創(chuàng)新研討會(huì)”;與中國(guó)銀監(jiān)會(huì)共同舉辦“節(jié)能減排授信業(yè)務(wù)培訓(xùn)班”;邀請(qǐng)本行大型客戶開(kāi)展赤道原則專(zhuān)題研討,增進(jìn)銀行客戶對(duì)赤道原則的認(rèn)知和認(rèn)可。

現(xiàn)金管理:馳向藍(lán)海之艦

金融危機(jī)沖擊下,許多企業(yè)以往被高速增長(zhǎng)所掩蓋的現(xiàn)金流亞健康運(yùn)行、資金鏈長(zhǎng)期緊繃的現(xiàn)象急劇暴露,迫切感受到財(cái)資信息失真、管理失靈、資金失控的危害,提高資金管理效率、降低財(cái)務(wù)成本、提高經(jīng)營(yíng)管理水平成為這些企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在需要。

“興業(yè)的現(xiàn)金管理方案解決了我們的一個(gè)大難題。”東北某大型企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)人士坦言。

作為國(guó)有控股的中外合資企業(yè),該集團(tuán)擁有2家上市公司和27家全資、控股及參股子公司,150家成員單位,2009年產(chǎn)值155億元,并以16.13億元的利潤(rùn)位居行業(yè)第一。然而,這樣的大型集團(tuán)企業(yè),原有的現(xiàn)金管理系統(tǒng)卻無(wú)法分層級(jí)管理下屬單位,占總收入65%左右的銀行承兌匯票無(wú)法登記,并形成統(tǒng)一信息,導(dǎo)致集團(tuán)層面無(wú)法確切掌握成員單位信息,預(yù)算監(jiān)管和決策容易失靈,資金使用效率不高。此外,硬件系統(tǒng)放在企業(yè)之外,也讓其擔(dān)心商業(yè)機(jī)密的安全性。

興業(yè)銀行客戶經(jīng)理拜訪該集團(tuán)高層獲悉的情況,馬上極其敏銳地嗅到了需求,哈爾濱分行行長(zhǎng)康鵬親自登門(mén)營(yíng)銷(xiāo)。隨即,興業(yè)銀行成立了總分行現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)專(zhuān)家和科技支持團(tuán)隊(duì)組成的該集團(tuán)現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)服務(wù)小組,從現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)功能實(shí)現(xiàn)和科技系統(tǒng)軟硬件運(yùn)維支持等多渠道完善服務(wù)方案設(shè)計(jì),并表示愿意承擔(dān)大部分硬件設(shè)備及相關(guān)軟件的投入費(fèi)用,解除了企業(yè)高管的后顧之憂,取得現(xiàn)金管理主辦行資格。在總分行的快速響應(yīng)協(xié)力公關(guān)下,該集團(tuán)第一時(shí)間拿到了這份度身定做、脫胎于“金立方”產(chǎn)品的現(xiàn)金管理綜合服務(wù)方案。

在這份服務(wù)于該大型企業(yè)集團(tuán)的現(xiàn)金管理方案中,二級(jí)資金管理模式實(shí)現(xiàn)企業(yè)分層級(jí)管理需求。“客戶管理層級(jí)較多,需對(duì)下屬單位分層級(jí)管理,我們建議對(duì)方設(shè)置3個(gè)平行的一級(jí)資金結(jié)算中心,另在其中1個(gè)一級(jí)管理中心下設(shè)1個(gè)二級(jí)結(jié)算中心,1個(gè)二級(jí)管理中心,即共設(shè)4個(gè)現(xiàn)金池和一個(gè)管理中心。這樣該集團(tuán)總公司、2家上市公司及150多家成員單位間根據(jù)行政和業(yè)務(wù)隸屬關(guān)系,形成業(yè)務(wù)相互獨(dú)立、信息協(xié)調(diào)統(tǒng)一的業(yè)務(wù)整合體。現(xiàn)金池管理中心本級(jí)和下級(jí)成員單位在管理和業(yè)務(wù)授權(quán)范圍內(nèi)履行管理與控制、預(yù)算與報(bào)批、資金查詢與監(jiān)控、報(bào)表與分析等職能,實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)整體的結(jié)算和資金集約化歸集與管理。” 康鵬表示。

新資金管理模式采取收支兩條線、非結(jié)算中心成員單位零余額方式,以滿足企業(yè)資金集中管理需求。同時(shí),日預(yù)算管理模式也得到了應(yīng)用,在這一模式下,該集團(tuán)下屬成員單位每日上報(bào)日預(yù)算,結(jié)算中心則根據(jù)企業(yè)上報(bào)的日預(yù)算下?lián)苜Y金到支出戶,日終實(shí)行資金零余額的管理,上收剩余資金。而對(duì)于承兌匯票,新管理模式對(duì)其從預(yù)算、開(kāi)立、托收、貼現(xiàn)、到背書(shū)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行全面管理,并集中在銀行托管。

值得一提的是,此番現(xiàn)金管理方案還對(duì)該集團(tuán)進(jìn)行了多項(xiàng)個(gè)性化開(kāi)發(fā),包括票據(jù)流程、財(cái)務(wù)報(bào)表、銀企接口、集中支付等。

主動(dòng)求新的合作帶來(lái)了雙贏。該集團(tuán)實(shí)行新的資金集中管理后,資金使用效率大大提高,整體節(jié)省費(fèi)用達(dá)3400萬(wàn)元。同時(shí)集團(tuán)及各結(jié)算中心及時(shí)掌握企業(yè)的收支動(dòng)態(tài),加強(qiáng)了資金及預(yù)算管理。“項(xiàng)目實(shí)施后,全部管理的子公司差不多8個(gè)戶,賬戶達(dá)到100多個(gè),最高管理資金有20億左右,從簡(jiǎn)單的數(shù)字可以看得出規(guī)模相當(dāng)大。”康鵬表示。

該企業(yè)集團(tuán)只是個(gè)縮影。事實(shí)上,興業(yè)銀行挺進(jìn)東北市場(chǎng)僅用不到兩年半的時(shí)間,便以進(jìn)取的姿態(tài)在業(yè)務(wù)規(guī)模、水平上,趕上了不少五六年前開(kāi)業(yè)的同行,產(chǎn)品、服務(wù)獲得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)、居民的高度認(rèn)可。“他們能滿足我們的需要。”不少企業(yè)這樣說(shuō)。

據(jù)了解,興業(yè)銀行2009年正式推出跨行現(xiàn)金管理服務(wù)品牌“金立方”,為企業(yè)客戶量身定制現(xiàn)金管理服務(wù)整體解決方案。“金立方”是興業(yè)銀行本著合作共贏的原則,在全面整合了原有的“興業(yè)財(cái)智星”和“在線興業(yè),五星導(dǎo)航”兩大品牌產(chǎn)品與服務(wù)的基礎(chǔ)上,通過(guò)借鑒銀銀平臺(tái)業(yè)務(wù)模式的一些成功做法,并充分發(fā)揮銀行在現(xiàn)金管理方面的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)而推出的。“金立方”之“金”,代表資金、財(cái)富,是現(xiàn)金管理的核心元素,是銀企合作共贏的重要載體,“立方”,是興業(yè)銀行對(duì)于現(xiàn)金管理“多方需求,立體解決”的具體體現(xiàn)。“金立方”為客戶現(xiàn)金管理提供“立體式”服務(wù),提高了企業(yè)資金利用效率,實(shí)現(xiàn)了銀企雙贏,也為銀行自身的可持續(xù)發(fā)展探出一條路子。

“興業(yè)在現(xiàn)金管理領(lǐng)域的突出特點(diǎn)就是量身定做,不論是制藥、鋼鐵抑或貿(mào)易類(lèi)企業(yè),企業(yè)性質(zhì)不同經(jīng)營(yíng)上都各有自身特點(diǎn),在整個(gè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作中涉及到現(xiàn)金流管理時(shí)也有差異。現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)說(shuō)起來(lái)是個(gè)大方向,其實(shí)都是根據(jù)每個(gè)企業(yè)提需求,最后自下而上量身定做。” 興業(yè)銀行總行分管副行長(zhǎng)林章毅告訴記者。

差異化的產(chǎn)品創(chuàng)新帶來(lái)了獨(dú)特的價(jià)值,開(kāi)辟了銀行新的商業(yè)藍(lán)海。隨著現(xiàn)金管理項(xiàng)目的成功實(shí)施,除了獲得新的核心客戶和巨額結(jié)算量外,也帶動(dòng)興業(yè)銀行資產(chǎn)類(lèi)、中間類(lèi)及零售類(lèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展,還增加了在銀團(tuán)貸款、短債發(fā)行、并購(gòu)貸款、機(jī)構(gòu)理財(cái)、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等新型業(yè)務(wù)領(lǐng)域的合作機(jī)會(huì)。

“現(xiàn)金管理平臺(tái)是針對(duì)企業(yè)的,但其實(shí)應(yīng)用范圍比較廣泛。不論國(guó)有、民營(yíng)企業(yè),除了制造業(yè)外,水務(wù)、電力公司也適用;事業(yè)單位、政府一些機(jī)構(gòu)也有現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)需求,例如房地產(chǎn)的資金監(jiān)管、歸集業(yè)務(wù)。銀行要根據(jù)行業(yè)、企業(yè)的結(jié)構(gòu)不同,認(rèn)真研究各自現(xiàn)金管理、流動(dòng)性的特點(diǎn),并與其保持非常緊密的溝通和聯(lián)系,挖掘其需求。” 林章毅指出,現(xiàn)金管理平臺(tái)的一個(gè)重要特點(diǎn)是可延伸性非常好,例如隨著技術(shù)的發(fā)展,一旦計(jì)息模式改變,就可能給企業(yè)增加很多效益,對(duì)銀行來(lái)說(shuō)也增加了很多的存款。正是由于可延伸性非常好,在市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中,銀行很多產(chǎn)品也能夠嫁接上去,從而獲得收益,提升盈利能力。可以說(shuō),現(xiàn)金管理新模式發(fā)展的空間很大,是一片新的藍(lán)海。

他同時(shí)透露,現(xiàn)金業(yè)務(wù)管理是個(gè)藍(lán)海型的產(chǎn)品,但如果不創(chuàng)新,沒(méi)有自己專(zhuān)有的技術(shù)和獨(dú)特的產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念,早晚還是會(huì)變成“紅海”。因此,只有通過(guò)專(zhuān)利化、特色化,才能避開(kāi)同質(zhì)化。今后興業(yè)銀行對(duì)這一塊核心技術(shù)的開(kāi)發(fā),將要逐步地?fù)碛凶约旱闹R(shí)產(chǎn)權(quán),把它作為一種具有專(zhuān)利技術(shù)的產(chǎn)品,更加固化,烙上興業(yè)銀行的品牌烙印。

毫無(wú)疑問(wèn),現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)不僅僅是個(gè)產(chǎn)品,更是一個(gè)成功的盈利模式。興業(yè)銀行行長(zhǎng)李仁杰表示,它融合了一些產(chǎn)品,例如一些新的計(jì)息方式、新的結(jié)算工具(電子承兌),是產(chǎn)品換市場(chǎng) ;同時(shí),它是在用技術(shù)換市場(chǎng),因?yàn)殂y行現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)和信科技術(shù)、結(jié)算技術(shù)息息相關(guān);當(dāng)然,它也是“用服務(wù)換市場(chǎng)”的行為,是種很高端的服務(wù)。可見(jiàn),現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)其實(shí)是個(gè)綜合的載體,不僅僅是單純的某個(gè)層面,而是對(duì)以往業(yè)務(wù)模式的提升。企業(yè)不斷成長(zhǎng)過(guò)程中,需要銀行的這項(xiàng)服務(wù);銀行的現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)也在幫助企業(yè)提升,推動(dòng)其不斷發(fā)展。尤其是,現(xiàn)金管理模式很好地規(guī)避了過(guò)去的一些風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)降低就意味著銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)。

“其實(shí)別的銀行也有現(xiàn)金管理業(yè)務(wù),也會(huì)服務(wù)得不錯(cuò),但興業(yè)是反應(yīng)最快的一家。”一家東北大型企業(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中,高效地采用技術(shù)、服務(wù)換市場(chǎng),對(duì)銀行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力、各環(huán)節(jié)的溝通與執(zhí)行有著很高的要求,興業(yè)是怎么做到的? 興業(yè)銀行行長(zhǎng)李仁杰指出,在銀行業(yè)里,興業(yè)銀行的市場(chǎng)嗅覺(jué)敏銳,善于把握市場(chǎng)機(jī)遇,跟著市場(chǎng)走,市場(chǎng)化的氣氛很濃。總行層面,有效地進(jìn)行前瞻性地指導(dǎo),到分行這個(gè)利潤(rùn)中心主體層面,執(zhí)行也非常到位。可以說(shuō),市場(chǎng)需要什么,客戶需要什么,興業(yè)會(huì)深度思考、快速反應(yīng),這樣拓展團(tuán)隊(duì)操作起來(lái)就非常得心應(yīng)手,容易出業(yè)績(jī)。

興業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控也非常嚴(yán)格。每做一筆業(yè)務(wù),審批層級(jí)不僅在分行,還需要總行審批,而總行一旦確定方向,執(zhí)行效率很高,沒(méi)有踢皮球的現(xiàn)象。可見(jiàn),決策鏈還是那么長(zhǎng),但在上下目標(biāo)一致的情況下,每一環(huán)節(jié)提高了效率后,最終的市場(chǎng)反應(yīng)機(jī)制就非常快。

采訪中記者感受到,商務(wù)模式創(chuàng)新不僅僅是可持續(xù)發(fā)展理念指導(dǎo)下的贏利模式和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新,更是一種企業(yè)文化創(chuàng)新,它已經(jīng)深深地在興業(yè)人的心里扎下了根。