宏觀政策研究精選(九篇)

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第1篇：宏觀政策研究范文

關(guān)鍵詞：土地政策； 國民經(jīng)濟(jì)； 宏觀調(diào)控

中圖分類號：F301.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-3890（2013）04-0013-03

一、引言

土地與資本、勞動等要素都是發(fā)展經(jīng)濟(jì)不可或缺的投入要素，配第曾用“土地是財富之母，勞動是財富之父和能動的要素”來概括土地對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)作用。土地作為重要的生產(chǎn)投入要素，不僅具有像資本、勞動等要素的一般屬性，也具有其獨(dú)特的屬性。資本、勞動都具有極大的流動性和可再生性，而土地則是固定、缺少流動性，并且具有很強(qiáng)的空間屬性，尤其是可適宜經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的土地幾乎是不可再生的，這些特點(diǎn)使土地與其他要素不同，也為土地政策成為宏觀調(diào)控工具增加了難度。眾所周知，我國傳統(tǒng)的宏觀調(diào)控工具是貨幣政策和財政政策，土地政策還未曾從真正意義上成為國家的宏觀調(diào)控工具。雖然自2003年我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的增長周期擴(kuò)展階段，我國政府曾明確提出土地政策參與宏觀調(diào)控，并與傳統(tǒng)的信貸政策并列作為宏觀調(diào)控的主要工具，但由于土地的特殊性，國家一直不能像貨幣政策和財政政策那樣在全國范圍內(nèi)進(jìn)行靈活運(yùn)用，因而土地政策參與宏觀調(diào)控是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形勢下新的研究課題。筆者認(rèn)為，貨幣政策（財政政策）作為宏觀調(diào)控工具是由國家調(diào)節(jié)控制貨幣（財政收入）的供應(yīng)量和需求量，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，圍繞供給量和需求量制定相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的貨幣量，使其能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；而與此類似，土地作為宏觀調(diào)控工具也應(yīng)由國家控制土地的供給量和需求量，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體情況對土地資源的總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行干預(yù)和調(diào)節(jié)。黨的“十七大”報告中也明確要求“在2020年初步完成主體功能區(qū)布局”。而主體功能區(qū)的理論創(chuàng)新，其實(shí)質(zhì)是將空間維度重新納入理論分析。主體功能區(qū)的不斷發(fā)展及其變化，必然是土地政策在“空間維度”上的一種屬性表現(xiàn)。因此，進(jìn)一步探尋土地政策參與宏觀調(diào)控必然是深入主體功能區(qū)理論基礎(chǔ)建設(shè)的客觀要求。

二、土地政策參與宏觀調(diào)控工具：基于我國土地政策實(shí)踐視角

最先把土地作為重要生產(chǎn)要素的學(xué)者是認(rèn)為“土地是財富之母”的配第，以及認(rèn)為“土地是所有財富由以產(chǎn)生的源泉或資料”的坎蒂隆。此后，生產(chǎn)要素理論不斷發(fā)展，直至今天的“生產(chǎn)要素六元論”（人力、財力、物力、運(yùn)力、自然力和時力，其中土地屬于自然力）學(xué)說在理論界幾乎達(dá)成共識。事實(shí)上，土地要素是勞動要素和資本要素運(yùn)行的空間載體，如果能夠引導(dǎo)和調(diào)節(jié)土地要素的投入方向和投入量，就能通過不同的土地政策產(chǎn)生的不同經(jīng)濟(jì)效果來調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，所以生產(chǎn)要素理論成為土地政策參與宏觀調(diào)控的重要理論依據(jù)。根據(jù)我國土地政策實(shí)踐，土地政策是從供給和需求兩方面參與宏觀調(diào)控。在供給方面，雖然我國用于社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的土地總面積是固定的，但由于土地公有制使我國政府對土地?fù)碛薪^對的控制權(quán)，因而從供給方面能夠進(jìn)行效果很好的調(diào)控，可以從土地供給方式、供給結(jié)構(gòu)、供給價格三方面制定土地政策對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)。在土地需求方面，包括農(nóng)業(yè)用地需求、工業(yè)和建筑用地需求以及服務(wù)業(yè)和居民住房用地需求構(gòu)成了土地的總需求，而土地需求的調(diào)節(jié)主要在于房地產(chǎn)市場對住房需求的調(diào)節(jié)。由于我國農(nóng)業(yè)用地實(shí)行，具有穩(wěn)定性，不符合宏觀調(diào)控政策所需要的靈活性，而工業(yè)和建筑用地以及服務(wù)業(yè)的用地需求應(yīng)從土地整體規(guī)劃的大方向來考慮并與產(chǎn)業(yè)政策等相關(guān)政策綜合考慮對需求的調(diào)節(jié)，因而只有房地產(chǎn)市場適合調(diào)控手段的靈活多變。

土地政策的主要調(diào)控工具包括土地供應(yīng)與市場規(guī)則工具、土地價格與收益政策工具、土地收購儲備工具以及“道義勸告”工具等。其中，土地供應(yīng)與市場規(guī)則工具包括土地規(guī)劃、城市規(guī)劃、土地供應(yīng)計劃、建設(shè)用地審批、土地出讓轉(zhuǎn)讓政策等；土地價格與收益政策工具包括基準(zhǔn)地價、工業(yè)用地和經(jīng)營性用地出讓最低價格、土地稅費(fèi)政策、征地補(bǔ)償政策等；“道義勸告”工具指中央土地調(diào)控部門通過發(fā)表正式聲明、導(dǎo)向性政策和指導(dǎo)意見或私下談話，表明對當(dāng)前國土資源經(jīng)濟(jì)形勢的判斷和對地方政府的希望，以達(dá)到影響地方政府、用地企業(yè)和個人用地行為使其符合中央政策目標(biāo)要求。結(jié)合我國土地政策實(shí)踐，我們可以對我國土地政策參與宏觀調(diào)控的效果進(jìn)行分析。例如在土地供應(yīng)方面。過去的十年間我國建設(shè)用地供應(yīng)總體趨勢為上升中略有波動。如2012年第一季度，我國建設(shè)用地供應(yīng)總量同比增長超過30%，全國建設(shè)用地供應(yīng)11.44萬公頃，同比增長33.6%。我們可以看出建設(shè)用地供應(yīng)量與GDP之間呈正相關(guān)的關(guān)系，尤其是2007和2008年，建設(shè)用地供應(yīng)量明顯下降，GDP也明顯下降，表明建設(shè)用地供應(yīng)量對國內(nèi)生產(chǎn)總值有重要影響，國家通過控制建設(shè)用地的數(shù)量對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效調(diào)節(jié)。

而在土地供應(yīng)結(jié)構(gòu)方面，我國2010年土地供應(yīng)結(jié)構(gòu)中比例最大的是工礦倉儲用地，占36.6%，其次是住宅用地，占26.7%。這說明對我國房地產(chǎn)市場的調(diào)節(jié)已經(jīng)成為我國土地政策參與宏觀調(diào)控的重要手段。而從整體上看2012年我國供地結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了較為明顯的調(diào)整趨勢，其中基礎(chǔ)設(shè)施用地增長幅度最大，占我國土地供應(yīng)總量的45.2%；房地產(chǎn)用地增長幅度次之，占我國土地供應(yīng)總量的23.6%。這表明土地審批、土地結(jié)構(gòu)制約了我國各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國家通過土地政策同產(chǎn)業(yè)政策相聯(lián)系，有效地實(shí)施了對支持產(chǎn)業(yè)的扶持。此外，在土地價格方面。從整體上看，土地出讓價呈上升趨勢，尤其是2008年以后土地出讓價格大幅度攀升。土地出讓面積和土地出讓價格幾乎是同向變動。由于土地出讓價格是影響房地產(chǎn)市場房價的重要因素，因此也成為國家調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重要手段。

三、土地政策參與宏觀調(diào)控的政策建議

土地若能夠解決自身的難題，即空間性和不可再生性，則土地政策可以像財政政策和貨幣政策一樣成為真正意義上的主流調(diào)控手段。對于不可再生性，可通過技術(shù)的進(jìn)步向空間和地下兩個方向發(fā)展、增強(qiáng)利用率等方法解決；而對于空間屬性問題，則應(yīng)該通過資本和勞動等要素的自由靈活流動與不可流動的土地要素相結(jié)合，需要土地政策與其他政策的配合，同時處理好部分和整體的關(guān)系。因此，結(jié)合上述分析，土地政策參與宏觀調(diào)控應(yīng)著重從以下幾個方面著手：

1. 國家應(yīng)有一個統(tǒng)一的土地調(diào)度機(jī)構(gòu)，構(gòu)建由中央和地方不同級別但同一系統(tǒng)的機(jī)構(gòu)體系。在我國宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，財政政策的總機(jī)構(gòu)為國家財政部，下有各級財政部門相呼應(yīng)；貨幣政策的總機(jī)構(gòu)為中央銀行，下設(shè)不同級別的各級銀行；土地政策的總機(jī)構(gòu)包括國土資源部、建設(shè)部、國務(wù)院等部門，由于沒有統(tǒng)一專門的政策制定機(jī)構(gòu)，往往會導(dǎo)致多部門由于未能提前溝通而使各項(xiàng)政策之間出現(xiàn)矛盾，最終不能達(dá)到政策制定的初衷。

2. 土地政策應(yīng)與財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等政策手段相互配合使用，如國家在使用土地政策調(diào)節(jié)房地產(chǎn)市場，抑制對住房的過度需求時可與財政政策和貨幣政策相配合：如上文所說使用貨幣政策提高利率、使用財政政策征收房產(chǎn)稅等措施配合遠(yuǎn)比單獨(dú)使用土地政策效果要好；又如使用土地政策的工具（土地規(guī)劃）時要與產(chǎn)業(yè)政策相配合，在土地審批時對于支持的產(chǎn)業(yè)放寬限制等。

3. 土地政策參與宏觀調(diào)控，運(yùn)用土地政策對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)時不僅要從供給方面進(jìn)行，還要從需求方面同時調(diào)節(jié)，雙管齊下，綜合運(yùn)用才能達(dá)到既定的效果。這同樣需要貨幣政策、財政政策，以及利率政策等制度配合。

四、結(jié)論與啟示

土地政策參與宏觀調(diào)控對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)的原因在于市場調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)存在失靈現(xiàn)象，而主流經(jīng)濟(jì)學(xué)推崇的財政政策和貨幣政策并不能完全滿足調(diào)節(jié)市場失靈所造成的經(jīng)濟(jì)波動，需要新的宏觀調(diào)控手段加入對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)。土地是各種生產(chǎn)經(jīng)營活動所必須的載體，離開土地任何經(jīng)濟(jì)活動都不可能進(jìn)行，這就使得土地政策參與宏觀調(diào)控成為可能。財政政策和貨幣政策在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)時要求市場主體有靈敏的反應(yīng)度，如國家上調(diào)利率期望市場主體能夠較少地使用資金，而在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中市場主體很有可能不計成本的進(jìn)行投資，從而使調(diào)控達(dá)不到目的，而與財政政策和貨幣政策相比，土地政策成為宏觀調(diào)控手段的優(yōu)勢在于離開土地任何經(jīng)濟(jì)活動都無法進(jìn)行，市場主體對土地供應(yīng)政策完全具有彈性，政府可以通過土地政策調(diào)整以取得良好的調(diào)控效果。

參考文獻(xiàn)：

[1]郝大江.區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長機(jī)制研究[M].北京：中國物質(zhì)出版社，2011：53-55.

第2篇：宏觀政策研究范文

【關(guān)鍵詞】后金融危機(jī)時代；宏觀經(jīng)濟(jì)；戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

【中圖分類號】G648.6【文章標(biāo)識碼】A 【文章編號】1326-3587（2011）07-0088-03

2009年上半年中國GDP同比增長7.1％，投資同比增長33.5％，消費(fèi)同比增長15％，進(jìn)出口同比下降23.5％。從統(tǒng)計數(shù)字看，中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)回升，但基礎(chǔ)尚不穩(wěn)定。針對2009年前8個月經(jīng)濟(jì)回暖的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，現(xiàn)在有人開始討論經(jīng)濟(jì)到底呈“V”型、“W”型還是其他型探底回升。研究經(jīng)濟(jì)回暖軌跡固然重要，更重要的是在正確研判當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的基礎(chǔ)上，研討下一階段經(jīng)濟(jì)政策。按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期波動規(guī)律，宏觀經(jīng)濟(jì)總會見底反彈，因此我們更要前瞻今后宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，考慮經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后的經(jīng)濟(jì)政策，甚至“十二五”規(guī)劃的中長期政策制定。筆者認(rèn)為未來的政策重點(diǎn)應(yīng)是：(1)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，培育新競爭力；(2)推行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；(3)進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府職能，增收節(jié)支，科學(xué)、精細(xì)理財；(4)培育資本市場，加強(qiáng)國際金融合作；(5)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)和工具更好相互協(xié)調(diào)。

一、國際宏觀經(jīng)濟(jì)基本走勢

(一)全球經(jīng)濟(jì)失衡，全球化進(jìn)程放緩。

全球經(jīng)濟(jì)失衡主要體現(xiàn)在一些國家出現(xiàn)大量貿(mào)易赤字，與之相對應(yīng)的是一些國家大量貿(mào)易盈余。之后，全球經(jīng)濟(jì)失衡的范圍擴(kuò)大到整個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。當(dāng)今世界，全球經(jīng)濟(jì)失衡的表現(xiàn)是以美國為代表的主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，持續(xù)出現(xiàn)貿(mào)易逆差和資本逆差，而一些新興工業(yè)化國家和主要產(chǎn)油國家經(jīng)濟(jì)增長卻保持較快速度，持有巨額外匯儲備。隨著金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的演變，主要發(fā)達(dá)國家需求還在下降，尤其是消費(fèi)需求低迷，經(jīng)濟(jì)失衡仍將持續(xù)，全球化進(jìn)程減緩。

(二)全球增長模式轉(zhuǎn)型，凸顯新增長點(diǎn)。

人類文明起源的一個重要特征是開始吃熟食，前提是人類掌握了取火技術(shù)。人類取火始于鉆木取火，實(shí)際上取的是碳基能源。從木材到煤炭、石油和天然氣，都是碳基燃料。在既定的技術(shù)約束下，碳基燃料對人類社會進(jìn)步和發(fā)展起到了不可替代的作用。但是，碳基燃料增加了空氣中的二氧化碳，使全球氣候變暖。為了應(yīng)對氣候變暖，一些專家建議未來能源開發(fā)的重點(diǎn)應(yīng)該轉(zhuǎn)向清潔能源和可再生能源。以美國、英國為代表的一些大國正在新能源領(lǐng)域開展大量研究，力圖實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)和低碳經(jīng)濟(jì)。這些國家在引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，將占領(lǐng)新能源標(biāo)準(zhǔn)的制高點(diǎn)。客觀上，這些探索促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)型，一些專家認(rèn)為這也是未來世界經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)。

(三)國際金融體系改革，重現(xiàn)金融新秩序。

以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系在此次金融危機(jī)中未能發(fā)揮應(yīng)有作用，盡到應(yīng)有的責(zé)任。國際社會開始通過對話建立一個新型的國際金融體系。無論是超貨幣體系，還是其他金融秩序，都將對美元主導(dǎo)格局形成挑戰(zhàn)。在此背景下，一些發(fā)展中國家在國際金融體系中的話語權(quán)正逐步得到增強(qiáng)。中國本著負(fù)責(zé)任的立場，在國際金融危機(jī)中起到了穩(wěn)定器作用。

(四)金融與實(shí)業(yè)并重，構(gòu)建新的宏觀監(jiān)管體系。

此次金融危機(jī)的重要原因是虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡。金融創(chuàng)新固然重要，更重要的是在啟動國內(nèi)消費(fèi)需求替代、彌補(bǔ)國外消費(fèi)需求不足的同時，根據(jù)本國比較優(yōu)勢發(fā)展一些制造業(yè)，帶動國內(nèi)就業(yè)，把金融發(fā)展落到實(shí)業(yè)上。也有專家認(rèn)為，錯誤的宏觀政策是本次金融危機(jī)的重要原因。在危機(jī)來臨時，美國過度擴(kuò)大消費(fèi)信用以及過度相信市場都是金融危機(jī)的重要根源。因此，世界各國將會重新審視過去的宏觀政策決策程序和機(jī)制，構(gòu)建新的決策程序和機(jī)制，通過建立新的監(jiān)管機(jī)制加強(qiáng)宏觀政策管理和微觀領(lǐng)域監(jiān)督。

二、中國經(jīng)濟(jì)宏觀形勢基本判斷

據(jù)世界銀行《中國經(jīng)濟(jì)季報》(2009年6月)報告，工業(yè)化國家金融市場開始出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象，全球經(jīng)濟(jì)初步呈現(xiàn)回升趨穩(wěn)態(tài)勢，但是仍然面臨諸多不確定性，復(fù)蘇速度不可能太快①。該報告還指出，目前斷言中國經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)健復(fù)蘇尚早。另據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象，有望率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但是，中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨諸多亟待解決的結(jié)構(gòu)不平衡問題。

(一)GDP小幅增加，財政收入回升。

2009年上半年，國內(nèi)生產(chǎn)總值13.99萬億元，按可比價格計算，同比增長7.1％，比第一季度加快了1.0個百分點(diǎn)。第一季度全國GDP總量6.57萬億元，比去年同期增長6.1％，第二季度7.41萬億元，同比增長7.9％。6、7、8月份，全國財政收入分別為6867.47億元、6695.91億元、5237.47億元，同比分別增長19.6％、10.2％、36.1％。國內(nèi)生產(chǎn)總值和財政收入增長顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)回暖跡象，但是中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根基仍然不牢。

(二)城鄉(xiāng)居民收入持續(xù)增長，消費(fèi)增長潛力凸顯。

1～6月，城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增長，轉(zhuǎn)移性收入增幅較大。城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入9667元，人均可支配收入8856元，同比增長9.8％，扣除價格因素，實(shí)際增長11.2％。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入2733元，增長8.1％，扣除價格因素，實(shí)際增長8.1％。居民消費(fèi)價格繼續(xù)下降，生產(chǎn)價格同比降幅較大。上半年，居民消費(fèi)價格同比下降1.1％(6月份同比下降1.7％，環(huán)比下降0.5％)。8月，工業(yè)品出廠價格環(huán)比上漲0.8％，已連續(xù)5個月上漲。前8個月，社會消費(fèi)品零售總額7.88萬億元，同比增長15.1％，比前7個月加快0.1個百分點(diǎn)。城鄉(xiāng)居民消費(fèi)需求提升，消費(fèi)能力提高，凸顯消費(fèi)潛力。

(三)發(fā)電量和用電量雙回升，人民幣存貸雙增長。

6月，全社會發(fā)電量同比增長4.7％，用電量增長4.3％。發(fā)電量和用電量上升既有經(jīng)濟(jì)回升的因素，也有氣溫上升的因素。2009年8月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為57.67萬億元，同比增長了28.53％。2009年8月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額38.52萬億元，同比增長34.11％，環(huán)比增長了0.16％；金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為57.37萬億元，同比增長27.43％，環(huán)比下降1.13％。貨幣供應(yīng)量增長28.53％。

(四)固定資產(chǎn)投資快速增長，房地產(chǎn)價格小幅上漲

2009年1～8月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資11.3萬億元，同比增長33.O％。固定資產(chǎn)投資資金主要來源于銀行貸款，2009年前8個月累計新增信貸規(guī)模8.15萬億元，同比多增5.04萬億元，比中國所有銀行過去兩年的貸款總額多，其中7、8月份分別為1650億元、4104億元，受央行政策影響，增速減緩。2009年5月、6月、7月、8月，七十個大中城市房屋銷售價格環(huán)比分別上漲0.6％、0.8％、O.9％、0.9％。從200個主產(chǎn)縣8月20～31日主要農(nóng)產(chǎn)品價格變動情況看，包括肥豬在內(nèi)的5種肉產(chǎn)品均上漲。房地產(chǎn)價格上升和主要農(nóng)產(chǎn)品小幅上漲表明，過度的、甚至投機(jī)性的惡性貨幣投放，可能對未來形成溫和的通脹壓力。

(五)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡仍然存在，潛在隱患不容忽視。

在中國，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，城鄉(xiāng)不平衡，消費(fèi)、投資與儲蓄不平衡仍然存在，“短板”要素制約經(jīng)濟(jì)平衡增長。以城鄉(xiāng)居民收入之比為例，1978年城鄉(xiāng)收入之比為2.57:1，2007年提高到3.33:1，不平衡進(jìn)一步擴(kuò)大。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡是一個比較突出的矛盾。這種不平衡不斷積累，將會降低經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展系統(tǒng)的整體協(xié)調(diào)性，一旦超過臨界點(diǎn)就會形成失衡狀態(tài)，激化潛在矛盾，甚至可能造成系統(tǒng)性風(fēng)險和危機(jī)。

三、科學(xué)研判經(jīng)濟(jì)形勢，及早規(guī)劃前瞻政策

“病來如山倒，病去如抽絲”。醫(yī)治好重病后，調(diào)養(yǎng)很關(guān)鍵。近期，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)從“兩防”到“一保一控”，再到“保增長”，與之相對應(yīng)，財政政策和貨幣政策由穩(wěn)健的和從緊的轉(zhuǎn)向積極的和適度寬松的。經(jīng)濟(jì)危機(jī)總會過去，那么，下一步中國應(yīng)該思考調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，將“十二五”規(guī)劃與“十一五”規(guī)劃穩(wěn)步對接。

(一)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，培育新競爭力。

一是產(chǎn)業(yè)政策方面，以新能源、環(huán)保汽車、生物工程等為突破口，占領(lǐng)新興產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)。重點(diǎn)開發(fā)可再生生物質(zhì)能源和風(fēng)力、水力、太陽能等新型能源。二是區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略方面，加快制定城市群發(fā)展戰(zhàn)略，提升城市競爭力。隨著經(jīng)濟(jì)全球化加深，中國的城市群參與國際分工越來越廣泛。研究表明，國外資本對中國投資將主要依據(jù)現(xiàn)代城市群的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和競爭力進(jìn)行戰(zhàn)略布局。今后，應(yīng)提高中國城市群發(fā)展速度和質(zhì)量，配套制定相關(guān)的法律制度、空間規(guī)劃和管理制度，在城市群內(nèi)，培育具有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)、企業(yè)和產(chǎn)品。三是決策機(jī)制方面，構(gòu)建科學(xué)、民主決策機(jī)制，降低決策風(fēng)險，提高政府行政管理競爭力。現(xiàn)代社會的公共風(fēng)險需要政府及時、有效、低成本地化解，對政府科學(xué)決策機(jī)制提出了挑戰(zhàn)。政府應(yīng)科學(xué)論證、合理規(guī)劃，提高決策效率、降低決策成本，并致力于提高行政管理效率。

(二)推行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

在社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革中，中國逐步建立和完善了多種所有制市場結(jié)構(gòu)。但是，仍然有部分壟斷行業(yè)和公共服務(wù)部門產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一，進(jìn)入門檻高，民間資本進(jìn)入空間窄。除行業(yè)外，無論是自然壟斷行業(yè)，還是行政壟斷行業(yè)，提高市場化程度，推行產(chǎn)權(quán)多元化改革，是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然趨勢，比如鐵路、電信、電力等；另一方面，今后，政府應(yīng)打破行業(yè)壟斷，推行公共事業(yè)單位改革。政府應(yīng)主要通過制定市場規(guī)制，讓市場在資源配置中起基礎(chǔ)性作用。一些社會事業(yè)部門，比如體育、教育、衛(wèi)生、社會保障等，也應(yīng)允許更多民間資本進(jìn)入。

作為工業(yè)化中期的國家，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)在第二、三產(chǎn)業(yè)。在美國，到工業(yè)化晚期第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP比重超過80％。2008年，中國第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重為40.1％，低于第二產(chǎn)業(yè)比重。2009年上半年，中國第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重為41.3％，低于第二產(chǎn)業(yè)比重。中國離工業(yè)化國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)尚有距離。

(三)培育資本市場，加強(qiáng)國際金融合作。

繼續(xù)加大推進(jìn)資本市場培育力度，開展多種形式的資本市場創(chuàng)新。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)力度，擴(kuò)大三板市場試點(diǎn)范圍，解決創(chuàng)業(yè)投資和中小企業(yè)融資難的問題。一國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長的關(guān)鍵是健康的金融體系。進(jìn)一步建立雙邊貨幣互換、多邊外匯儲備庫建設(shè)等多種形式的區(qū)域金融合作，并適度推進(jìn)人民幣國際化。三是增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)和體系風(fēng)險防范能力。一方面，充分利用危機(jī)后的恢復(fù)時機(jī)增強(qiáng)中國金融機(jī)構(gòu)和體系的國際競爭力；另一方面，實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)保值增值。

(四)轉(zhuǎn)變政府職能，增收節(jié)支，科學(xué)、精細(xì)理財。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，過渡時期應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向?qū)嵤┻m度積極的財政政策，進(jìn)而轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的財政政策。未來財政工作的重點(diǎn)不僅僅是切好蛋糕，更應(yīng)該注重做大、做強(qiáng)蛋糕，在財政收入方面做好文章。樹立大財政思想，既要有財，更要有政。既要保證財政收入穩(wěn)定增長，又要不與民爭利。正確處理政府收入與居民收入關(guān)系，做到國民收入分配比例合理化。從稅收收入看，今后工作的重點(diǎn)是擴(kuò)大稅源，保證稅收增量漸進(jìn)發(fā)展。一是擴(kuò)大資源稅征收范圍。為了改變長期以來實(shí)行的資源低價政策，提高資源利用效率，保護(hù)資源，資源稅改革應(yīng)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后擴(kuò)大征收范圍。二是試行個人所得稅轉(zhuǎn)型，探索綜合和分類相結(jié)合的有中國特色的個人所得稅制。當(dāng)前的個人所得稅征收主要是以分類征收為主，沒有達(dá)到調(diào)節(jié)收入分配差距的需要。個人所得稅改革應(yīng)著力減輕中低收入階層的稅負(fù)。三是試點(diǎn)物業(yè)稅。在繼續(xù)物業(yè)稅試點(diǎn)評估“空轉(zhuǎn)”的基礎(chǔ)上，進(jìn)行分層價值評估，適時推出物業(yè)稅。四是繼續(xù)做好增值稅轉(zhuǎn)型工作。增值稅轉(zhuǎn)型有利于改變重復(fù)征稅，減輕企業(yè)稅負(fù)，提升企業(yè)競爭力。

在開源的同時仍需節(jié)流。從財政支出看，明確財政支出重點(diǎn)，增收節(jié)支，防范財政風(fēng)險。一是轉(zhuǎn)變政府職能，縮減行政開支。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，政府應(yīng)該“瘦身”，調(diào)整政府機(jī)構(gòu)，建設(shè)高效廉潔的政府，提高政府供給公共服務(wù)效率。二是繼續(xù)提高財政預(yù)算透明度，保證精細(xì)化、科學(xué)化。信息透明是現(xiàn)代文明的一個基本準(zhǔn)則，財政預(yù)算信息透明是實(shí)現(xiàn)人的基本人權(quán)，也是保證正確履行公民委托責(zé)任的需要。在美國，一次預(yù)算編制就相當(dāng)于一部法律的制定過程，預(yù)算制定、執(zhí)行、監(jiān)督三權(quán)獨(dú)立，相互監(jiān)督，并實(shí)行全過程公開。盡快實(shí)現(xiàn)財政預(yù)算透明法制化，加快政府預(yù)算信息公開改革步伐，達(dá)到精細(xì)化、科學(xué)化管理的需要。三是繼續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療、社保、就業(yè)等領(lǐng)域的投入力度，促發(fā)展，保民生。明確財政支出重點(diǎn)是提高財政支出效率的前提。同時，這些領(lǐng)域也是和諧社會建設(shè)的重點(diǎn)領(lǐng)域。四是構(gòu)建財政風(fēng)險識別、評估和防范的全方位調(diào)控體系。財政風(fēng)險防范要與金融結(jié)構(gòu)風(fēng)險防范緊密結(jié)合，不可單線作戰(zhàn)。

第3篇：宏觀政策研究范文

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)；調(diào)控政策；現(xiàn)狀

一、現(xiàn)階段房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的研究現(xiàn)狀

國家統(tǒng)計局的2013年12月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況顯示，在新建商品住宅中，與前一月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有2個，持平的城市有3個，上漲的城市有65個。環(huán)比價格變動中，最高漲幅為1.1%，最低為下降1.7%。與前一年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有1個，上漲的城市有69個。

根據(jù)某數(shù)據(jù)的報告顯示，廣州去年房價的上漲速度就相當(dāng)驚人。2013年1-12月，廣州全市普通住宅成交均價為16059元/平方米，比2012年全年成交均價14044元/平方米增長14.4%，已超過定下的樓價調(diào)控目標(biāo)。

廣州樓價調(diào)控目標(biāo)是房價漲幅至少不應(yīng)高于GDP的漲幅和城市居民人均可支配收的漲幅。也就是說，廣州房價上漲幅度最起碼要低于10%。而事實(shí)上，作為當(dāng)前全國房價上漲速度最快的城市之一，廣州在未來一段時間面臨著極大的房價調(diào)控任務(wù)。

二、房地產(chǎn)調(diào)控政策過程中需要注意的問題

（1）從房地產(chǎn)商品的持久性上看，政府的調(diào)控政策針對的主要對象應(yīng)該是新房或者是期房，從新房或者期房的價格上的調(diào)控政策對于房地產(chǎn)市場的影響從長期上能夠看出房地產(chǎn)市場的市場走向，從近幾年的市場調(diào)查效果看，商品的持久性是房地產(chǎn)市場調(diào)控政策起到作用的長期體現(xiàn)；

（2）從房地產(chǎn)商品的不可移動性上看，這個特性決定了房地產(chǎn)市場的地域性特點(diǎn)，由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)、文化、環(huán)境的各方面差異，房地產(chǎn)市場的商品的不可移動性決定了地區(qū)房地產(chǎn)的發(fā)展程度以及規(guī)模大小，因此，一定要根據(jù)地域特點(diǎn)合理的實(shí)施調(diào)控政策，才能夠起到預(yù)期效果；

（3）從房地產(chǎn)商品的泡沫程度上看，房地產(chǎn)商品房價格的漲幅、供應(yīng)結(jié)構(gòu)的合理程度以及市場的秩序決定了房地產(chǎn)市場的泡沫化的嚴(yán)重程度，需要強(qiáng)調(diào)的是，衡量房地產(chǎn)商品泡沫化的各項(xiàng)指標(biāo)需要政府調(diào)控政策的合理調(diào)整。

三、當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控政策的建議-以廣州政府調(diào)控為例

（一）加強(qiáng)政府的調(diào)控政策治理

（1）加快中低價位商品住房供應(yīng)，控制高端商品住房供應(yīng)。加快中低價位商品住房供應(yīng)，加強(qiáng)對中低價位商品住房項(xiàng)目預(yù)售款的監(jiān)控和劃撥使用管理，確保房地產(chǎn)項(xiàng)目順利完成開發(fā)建設(shè)。已批準(zhǔn)建設(shè)的低密度商品住房項(xiàng)目須完成房地產(chǎn)初始登記后方可銷售。

（2）增加住宅用地供應(yīng)。切實(shí)采取有效措施，力爭2013年住宅用地實(shí)際供應(yīng)量比前5年年均實(shí)際供應(yīng)量增加20%以上。2013年12月31日前制定并公布2014年全市住宅用地供應(yīng)計劃，確保2014年住宅用地計劃供應(yīng)量不低于2013年計劃供應(yīng)量。

（3）抑制不合理住房需求。廣州是政府暫定對能提供購房之日前5年內(nèi)在廣州市連續(xù)繳納3年以上個人所得稅繳納證明或社會保險繳納證明的非廣州市戶籍居民家庭，限購1套住房（含新建商品住房和二手住房）。

從嚴(yán)查處各類住房騙購行為。對提供虛假購房資料騙購住房的，不予辦理房地產(chǎn)登記；對存在規(guī)避住房限購措施的商品住房項(xiàng)目，責(zé)令房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)整改；購房人不具備購房資格的，企業(yè)要與購房人解除合同；對教唆、協(xié)助購房人偽造證明材料、騙取購房資格的中介機(jī)構(gòu)，責(zé)令停業(yè)整頓，并嚴(yán)肅處理相關(guān)責(zé)任人；情節(jié)嚴(yán)重的，追究當(dāng)事人的法律責(zé)任。

（4）人民銀行廣州分行應(yīng)在國家統(tǒng)一信貸政策基礎(chǔ)上，根據(jù)本市房價控制目標(biāo)和政策要求，進(jìn)一步提高第二套住房貸款的首付比例。

（5）引導(dǎo)開發(fā)企業(yè)理性定價。根據(jù)2013年廣州市房價控制目標(biāo)，繼續(xù)對新建商品住房預(yù)售價格實(shí)行價格指導(dǎo)，對不接受政府價格指導(dǎo)的項(xiàng)目，暫不核發(fā)預(yù)售許可證。

（二） 加強(qiáng)政府調(diào)控政策對于開發(fā)商的監(jiān)督

為保證政府調(diào)控政策的有效實(shí)施，首先，應(yīng)該加強(qiáng)開發(fā)商的信息披露力度，建立一套完善的房地產(chǎn)信息披露體制，強(qiáng)制性的要求開發(fā)商披露房價的成本、房子的銷售信息等，遵循公開、公正、及時、有效的原則，盡可能的減少地方政府與開發(fā)商之間的信息不對稱現(xiàn)象，防止房地產(chǎn)市場上出現(xiàn)價格泡沫等不利現(xiàn)象的發(fā)生，做到信息資源的公開化，使得房地產(chǎn)對于開發(fā)商的服務(wù)真正的透明化；其次，建立獨(dú)立的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)第三方治理的公平現(xiàn)象，目前中央政府還沒有單獨(dú)的設(shè)立房地產(chǎn)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)以便規(guī)范房地產(chǎn)市場的不正當(dāng)行為，由于房地產(chǎn)的調(diào)控涉及的部門眾多、相關(guān)利益者之間的調(diào)控政策的復(fù)雜，造成的政府對于調(diào)控政策的側(cè)重點(diǎn)做不到面面俱到，使得調(diào)控措施偏離了預(yù)期的方向，造成了不必要的沖突；最后，增強(qiáng)開發(fā)商違規(guī)的處罰機(jī)制，使得地產(chǎn)商的違規(guī)成本加大，這樣才能夠在一定程度上對開發(fā)商起到威懾作用，遏制開發(fā)商的不正當(dāng)行為。

（三）加強(qiáng)引導(dǎo)社會大眾的住房消費(fèi)需求，防止投機(jī)取巧行為由于當(dāng)前廣州房地產(chǎn)市場上的監(jiān)督指標(biāo)的原因，造成了大量的市場監(jiān)督數(shù)據(jù)的不準(zhǔn)確，因此有必要建立一套嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼{(diào)控政策預(yù)測系統(tǒng)，為社會大眾的住房消費(fèi)行為做指引，使得社會大眾能夠?qū)τ诜康禺a(chǎn)市場的眾多投資現(xiàn)象做出理性的投資判斷，預(yù)測系統(tǒng)的建立不僅引導(dǎo)社會大眾的投資行為，而且也為政府和房地產(chǎn)開發(fā)商的決策行為提供了依據(jù)。首先，社會大眾應(yīng)該追求的并不是當(dāng)前的投資價值，而是滿足最基本的住房需求；不應(yīng)該盲目追求現(xiàn)代市場所謂的超前住房消費(fèi)，而是應(yīng)該做一個理性的投資人，樹立正確的住房消費(fèi)觀念。

四、結(jié)束語

總之，為加強(qiáng)改善房地產(chǎn)市場調(diào)控政策，找到合理的改善路徑，不僅應(yīng)該完善地方政府的治理體制，針對開發(fā)商也要加強(qiáng)監(jiān)管，同時引導(dǎo)社會大眾的住房消費(fèi)需求，才能夠有效的防止政府調(diào)控政策的失靈，促進(jìn)房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

第4篇：宏觀政策研究范文

【關(guān)鍵詞】 中國房價 貨幣供給量 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定 MS-VECM模型

一、引言

近年來，商品住房投機(jī)愈演愈烈，商品住房價格（下文簡稱“房價”）調(diào)控政策頻頻出臺，就在房價有所控制時，中國人民銀行為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，然而流動性的釋放會使得房價再次“過熱”嗎？2011年末初見成效的房價調(diào)控政策是否還應(yīng)在2012年“穩(wěn)增長”的大目標(biāo)下繼續(xù)維持呢？在這個關(guān)鍵的時期，研究我國房價變動、貨幣政策與國民經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系顯得尤為重要。一方面，房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，其穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢直接影響國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定；另一方面，以貨幣政策為主的調(diào)控在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑跡象的情況下該如何實(shí)施，繼而又怎樣影響房價，來進(jìn)一步鞏固前期調(diào)控房價的成果，對這些問題的研究將為下一階段的宏觀調(diào)控政策提供借鑒。

二、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)學(xué)者關(guān)于房地產(chǎn)投資對國民經(jīng)濟(jì)拉動作用的看法是存在分歧的。大部分國內(nèi)學(xué)者認(rèn)為，房地產(chǎn)投資對國民經(jīng)濟(jì)拉動作用顯著，房地產(chǎn)市場也應(yīng)為政府宏觀調(diào)控的重要對象。張金梅、沈悅和盧文兵（2010）建立時變參數(shù)模型，對房地產(chǎn)投資與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究后認(rèn)為房地產(chǎn)投資對GDP拉動作用顯著。原鵬飛和魏巍賢（2010）構(gòu)建可計算一般均衡模型，對我國房地產(chǎn)價格波動的宏觀經(jīng)濟(jì)及部門經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行全面系統(tǒng)的研究，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)價格上漲對經(jīng)濟(jì)增長的帶動效應(yīng)較大，但相同幅度價格下跌的負(fù)面沖擊更大。祝運(yùn)海（2010）利用ECM模型對我國房地產(chǎn)開發(fā)投資與經(jīng)濟(jì)增長的動態(tài)關(guān)系的實(shí)證結(jié)果表明：房地產(chǎn)開發(fā)投資的變化不僅在短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)增長有沖擊作用，而且在長期內(nèi)對國民經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)也顯著。蔡明超等（2011）認(rèn)為房地產(chǎn)價格的走勢是市場周期變化的最重要指標(biāo)，通過參考真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論，指出當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)拐點(diǎn)時房地產(chǎn)市場也應(yīng)為政府宏觀調(diào)控的重要對象。

但也有少數(shù)學(xué)者認(rèn)為，房地產(chǎn)的發(fā)展并不能引起經(jīng)濟(jì)的顯著增長或房價自身對經(jīng)濟(jì)變化的影響并不顯著，而房價和經(jīng)濟(jì)增長的聯(lián)動變化是由于貨幣政策的作用。丁晨和屠梅曾（2007）基于VECM分析指出房價在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制中的作用較為顯著，且房價渠道的總體傳導(dǎo)效率較高，在我國房地產(chǎn)市場已成為貨幣政策傳導(dǎo)的重要途徑。周暉和王擎（2009）運(yùn)用BEKK模型和GARCH均值方程模型實(shí)證檢驗(yàn)我國房地產(chǎn)價格、貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長的波動相關(guān)性以及它們的各種波動對經(jīng)濟(jì)增長率影響，發(fā)現(xiàn)房價的波動以及房價與貨幣供應(yīng)量的聯(lián)動導(dǎo)致GDP增長率的顯著下降，但房價的波動對經(jīng)濟(jì)增長的波動沒有顯著影響，而且貨幣供應(yīng)量與房價的聯(lián)動變化非常劇烈，房價與經(jīng)濟(jì)增長的聯(lián)動對經(jīng)濟(jì)增長的波動影響也不顯著。張清勇和鄭環(huán)環(huán)（2012）通過建立面板修正誤差模型，對我國各省（市、區(qū)）住宅投資與經(jīng)濟(jì)增長之間的領(lǐng)先與滯后關(guān)系進(jìn)行分析，指出“住宅引領(lǐng)增長假說”在我國并不成立，而我國自上世紀(jì)90年代中期以來一直大力促進(jìn)住宅投資以帶動經(jīng)濟(jì)增長、把住宅建設(shè)當(dāng)作國民經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)和支柱產(chǎn)業(yè)的政策值得反思。

縱觀上述文獻(xiàn)定量研究不同時期的房價、貨幣政策與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的技術(shù)方法，固定參數(shù)的線性模型較多的被使用，如采用協(xié)整、VAR、VECM以及脈沖響應(yīng)和方差分解等手段，然而這些方法所得出的結(jié)論有時是不同的，甚至是截然相反的。其本質(zhì)原因在于固定參數(shù)無法真實(shí)反映房地產(chǎn)業(yè)本身的結(jié)構(gòu)變化，在房地產(chǎn)投資對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響期限長短以及力度的非線性量化測度方面較為欠缺。而“時變參數(shù)模型”以近年來計量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型發(fā)展前沿的狀態(tài)空間模型為基礎(chǔ)，雖然在一定程度上突破了上述局限，反映出變量之間動態(tài)互動關(guān)系，但仍然無法準(zhǔn)確地模擬不同經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下房價變化的特性。孔行等（2009）運(yùn)用馬爾可夫轉(zhuǎn)換模型將中國房地產(chǎn)價格波動分為高增長和低增長兩種狀態(tài)，較好地擬合了中國房地產(chǎn)市場價格波動的機(jī)制轉(zhuǎn)換情況，并分析發(fā)現(xiàn)1998年以來中國的房地產(chǎn)市場價格一直處于上升周期，但增長快慢程度經(jīng)常改變，宏觀調(diào)控政策是其中的重要因素。雖然他們使用馬爾可夫轉(zhuǎn)換模型，將中國房地產(chǎn)價格變化視作連續(xù)性的、內(nèi)生化的狀態(tài)轉(zhuǎn)換，避免了在識別房地產(chǎn)價格波動變化過程中的主觀性和盲目性，但其并未給出在不同區(qū)制下，房價與其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量具體的相互作用關(guān)系。

針對上述缺陷，本文通過對房價增速劃分區(qū)制，建立非線性的模型，以及在不同區(qū)制上運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)，更準(zhǔn)確地分析了房價、貨幣供給量和經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)關(guān)系。本文的貢獻(xiàn)在于：第一，首次將MS-VECM方法引入上述問題的研究，并通過實(shí)證，更真實(shí)地揭示房價波動、貨幣政策和國民經(jīng)濟(jì)變化這三者的非線性關(guān)系，幫助政府更好地指定房產(chǎn)政策以及貨幣政策；第二，結(jié)合人民幣通貨膨脹，房價調(diào)控初有成效，以及經(jīng)濟(jì)增長率快速下滑這個背景來開展研究。本文將著重分析當(dāng)前“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長”和“穩(wěn)健貨幣政策”與新一輪房價變動的內(nèi)在聯(lián)系，彌補(bǔ)以往研究視角的不足。

三、理論模型

根據(jù)Meen（1990）、Muellbauer和Murphy（1997）提出的房地產(chǎn)價格方程，本文構(gòu)建了一個房地產(chǎn)供需模型，這個模型包括：需求方程，在假定住房存貨、實(shí)際收入和貨幣供給量等其他因素不變的情況下，它決定短期住房價格；供給方程，它決定新增供給；市場均衡方程，它描述當(dāng)新增供給全部完成以后，住房存貨如何隨著時間變化。住房價格方程可以通過需求方程的逆函數(shù)得到，具體的研究思路如下。

首先，Jorgenson（1963）、Poterba（1963）和Mishkin（2007）認(rèn)為，住房的使用成本是住房資本需求的重要決定因素，故將房地產(chǎn)需求函數(shù)寫為：

第5篇：宏觀政策研究范文

    伴隨著貿(mào)易的全球化,中國金融業(yè)面臨的全球化和國際化主要體現(xiàn)在三個方面。其一是利率和匯率的自由化問題;其二是銀行業(yè)的開放問題;其三是證券市場的國際化與全球化進(jìn)程。這三方面的問題構(gòu)成中國金融業(yè)對外開放的核心內(nèi)容。

    一、必須按市場化的趨向逐步建立利率與匯率的調(diào)整機(jī)制

    97年出現(xiàn)的亞洲金融風(fēng)暴在肆虐亞洲各國,甚至影響歐美金融市場時,中國能夠不受太大的影響,主要是現(xiàn)行體制對金融沖擊起到了保護(hù)作用。中國銀行和證券市場尚未對外開放,不存在大量的非居民外匯存款和離岸信貸,再加上嚴(yán)格的外匯管理使中國不可能發(fā)生大規(guī)模的國際資本流出或稱資本外逃。同樣,人民幣的不可自由兌換則有效地防止了擠兌風(fēng)潮,在外匯流入流出方面沒有對中央銀行構(gòu)成壓力,使人民幣不貶值問題成為可能。

    承諾人民幣不貶值對中國有效地抵御亞洲金融危機(jī)和維護(hù)亞洲地區(qū)的穩(wěn)定起到積極作用。但從長期看,亞洲金融危機(jī)給我們的啟示是,當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)處于高速增長期,如果國外需求和投資構(gòu)成本國經(jīng)濟(jì)的重要來源時,利率和匯率與國際資本市場隔絕或脫節(jié),將會對本國儲蓄和外匯匯價帶來誤導(dǎo)。當(dāng)國內(nèi)利率與國際貨幣市場利率存在較大差距時,套利性的借貸必然出現(xiàn)。同樣,當(dāng)匯價高估或低估時,對本國進(jìn)出口和幣值穩(wěn)定也產(chǎn)生不利影響。由于固定匯率制的主要缺陷在于,它釘住一國貨幣,而被釘住國家的貨幣匯價往往因其經(jīng)濟(jì)與金融狀況變化而變化,因此它可能使釘住國家貨幣匯價脫離自身的價值基礎(chǔ)。這就要求采用固定匯率制度的國家,既要維持匯率的穩(wěn)定,也要根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融的變化情況,及時對匯率進(jìn)行調(diào)整,避免固定匯率走向僵化。

    中國基本上實(shí)行的是計劃利率和固定匯率制度。隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的建立,必須改革現(xiàn)有的利率管理體制和固定匯率制度。從改革的方向上講,將是逐步朝著利率市場化和匯率自由化的目標(biāo)邁進(jìn)。如果沒有亞洲金融風(fēng)暴,這項(xiàng)改革的進(jìn)程會快一些,現(xiàn)在看來需要慎重研究。既要克服因噎廢食,停頓利率及匯率自由化步伐的做法;同時也要避免放開匯率過急,草率開放本國市場的傾向。因?yàn)閮烧叨紩j釀中國的潛在金融風(fēng)險,前者會使我們?nèi)菀桩a(chǎn)生對人民幣的高估,使通貨膨脹、國際收支、對外貿(mào)易及外匯儲備方面矛盾不能真實(shí)反映出來,導(dǎo)致國際經(jīng)濟(jì)的失衡;后者則容易使中國經(jīng)濟(jì)在缺乏充分準(zhǔn)備的條件下,過早地融入國際貨幣市場體系,失去抵御金融風(fēng)暴沖擊的制度保障。因此,研究好利率與匯率的靈活調(diào)整機(jī)制,有步驟地放松對利率與匯率的管制,是正確應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化戰(zhàn)略的一個重要方面。

    二、銀行業(yè)的開放必須謹(jǐn)慎進(jìn)行

    對發(fā)展中國家而言,金融業(yè)的全球化主要指全國金融業(yè)的開放問題。銀行業(yè)和保險業(yè)的對外開放是金融業(yè)開放的中心內(nèi)容。改革開放以來,不少外國的大銀行和保險公司在中國設(shè)立了代表處,并要求開設(shè)分支機(jī)構(gòu),開展人民幣存貸款業(yè)務(wù),尤其是中國希望加入WTO,西方國家會以中國必須允許跨國性銀行在華設(shè)立分行和開放本國銀行業(yè)市場作為條件。因此,從長遠(yuǎn)發(fā)展需要看,中國必須認(rèn)真研究銀行業(yè)的開放問題,要研究中國銀行業(yè)開放所必須具備的條件和時機(jī);要研究中央銀行對商業(yè)銀行的監(jiān)管,妥善處理銀行業(yè)存在的金融風(fēng)險;要研究允許外國銀行進(jìn)入中國市場的形式、業(yè)務(wù)范圍和監(jiān)管要求;要研究銀行業(yè)市場開放后中國在國際金融組織的地位和作用,防止因市場開放過早而失去在國際貨幣體系中所應(yīng)擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧?而且應(yīng)從戰(zhàn)略的高度研究中國參與國際金融體系的應(yīng)對政策,這是確保中國對外開放過程中維護(hù)金融安全的重要課題。

    從中國的實(shí)際情況看,銀行業(yè)的開放首先要研究銀行體系存在的金融風(fēng)險問題。中國銀行體系中存在的金融風(fēng)險是由兩方面原因形成的。一是在傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)體制下“計委定項(xiàng)目、銀行拿錢”的信貸計劃管理體制而形成的不良貸款,也就是通常所說的計委擠財政、財政擠銀行。這種信貸風(fēng)險或者說是銀行的金融風(fēng)險是由制度造成的,很像南韓的政府主導(dǎo)貸款因素。二是泡沫性風(fēng)險,這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)過熱,如房地產(chǎn)熱和股票熱形成的泡沫經(jīng)濟(jì),當(dāng)資產(chǎn)價格下跌后,銀行出現(xiàn)呆帳和死帳。化解銀行業(yè)的金融風(fēng)險應(yīng)該說是增強(qiáng)本國銀行資本實(shí)力,步入良性循環(huán)和實(shí)施銀行業(yè)開放政策的前提條件。

    如何實(shí)施有效的金融監(jiān)管,是銀行開放的另一重要條件,它包括政府對銀行的監(jiān)管和銀行自身風(fēng)險控制兩個方面。我們在討論銀行監(jiān)管水平時往往強(qiáng)調(diào)中央銀行的監(jiān)管水平,這是不夠的。因?yàn)橐粋€健康的金融體系依賴于每一家銀行自身風(fēng)險控制水平的高低。從東亞金融危機(jī)的情況看,中央銀行的監(jiān)管制度基本上來源于西方國家中央銀行的監(jiān)管模式,應(yīng)該說有一套比較接近市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的監(jiān)管制度與法律體系,但金融機(jī)構(gòu)還是普遍出現(xiàn)經(jīng)營管理不善、風(fēng)險控制不嚴(yán)、不良資產(chǎn)增加等問題。因此,借鑒亞洲金融危機(jī)教訓(xùn),既要認(rèn)真研究中央銀行對商業(yè)銀行的監(jiān)管框架、方法與內(nèi)容;同時也要研究銀行經(jīng)營風(fēng)險問題,只有兩者有機(jī)結(jié)合起來,才能形成良性互動、健康運(yùn)行的金融體系。

    三、在培育本國市場的基礎(chǔ)上穩(wěn)妥進(jìn)行證券市場國際化

    證券市場從新興市場逐步發(fā)展成為成熟市場的過程,必然伴隨著本國證券市場的國際化。因?yàn)橐粐?jīng)濟(jì)從起飛階段到發(fā)展成熟階段,必須將本國經(jīng)濟(jì)由封閉型轉(zhuǎn)變?yōu)殚_放型經(jīng)濟(jì)體系,證券市場的國際化是成熟階段市場經(jīng)濟(jì)體系的必要組成部分。從這層意義上講,證券市場的國際化是中國證券市場發(fā)展必須面臨的問題。證券市場的國際化涉及本國市場與國際資本市場兩者之間的發(fā)展關(guān)系。尤其在本國市場未充分發(fā)育前,要不要邁出國際化的進(jìn)程,一直是存在爭議的題目,也貫穿著發(fā)展證券市場的指導(dǎo)思想。中國從1990年設(shè)立上海證券交易所,開始建立中國的證券市場之初就邁出了證券市場國際化的步伐,主要是進(jìn)行B股市場的試點(diǎn),允許外國投資者持有中國企業(yè)的股票。1993年又進(jìn)行了發(fā)行H股的試點(diǎn),讓中國企業(yè)到香港上市,后來又?jǐn)U展到美國、英國、新加坡進(jìn)行第一上市或第二上市。一種觀點(diǎn)認(rèn)為把好企業(yè)都拿到外國去上市,不利于本國證券市場的發(fā)展,應(yīng)以發(fā)展本國市場為主。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)既要利用本國資金,也要充分利用外國資本。運(yùn)用股票形式在國際資本市場籌集資金與發(fā)展本國市場并不矛盾。因此,在證券市場國際化戰(zhàn)略上存在如何處理好本國市場(HomeMarket)與海外市場(OverseasMarket)的關(guān)系問題。

第6篇：宏觀政策研究范文

美國是全球最大的以內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)體，雖然其自由度和開放度都較高，但政府宏觀政策對經(jīng)濟(jì)仍有一定的影響力，特別是在經(jīng)濟(jì)低迷期，政府宏觀政策對經(jīng)濟(jì)走勢的導(dǎo)向和刺激作用比較明顯。本文主要對2001―2005年美國經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用特點(diǎn)進(jìn)行分析。

一、2001―2005年美國財政政策的運(yùn)用特點(diǎn)分析

從財政政策看，除減稅和擴(kuò)大政府支出外，美國政府還注重了國債政策的運(yùn)用，利用債市與房市的市場關(guān)聯(lián)關(guān)系，通過調(diào)整長期國債的供求，壓低長期利率，基本達(dá)到了刺激房地產(chǎn)市場從而帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策目的 。在因伊拉克戰(zhàn)爭而擴(kuò)大的國債融資中，美國財政部調(diào)整了發(fā)行的期限結(jié)構(gòu)，大量發(fā)行中短期國債，收縮了長期國債規(guī)模，對壓低長期利率起了一定作用。

二、2001―2005年美國貨幣政策的運(yùn)用特點(diǎn)分析

從貨幣政策看，2001―2005年是美國聯(lián)邦基金利率加速下降和連續(xù)調(diào)升的時期。美元利率的大下大上，對全球資本流動和美元走勢產(chǎn)生了重要影響。

美聯(lián)儲降息是在2001年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時才開始的，似有應(yīng)急的味道。前5個月的5次降息，每次都降了50個基點(diǎn)。六月和八月的降息幅度緩和了一些，僅各降25個基點(diǎn)。但降息力度剛有所緩和，又因“911”事件而被迫加大。九月至十一月又以50個基點(diǎn)連續(xù)3次大力度降息。在兩年半內(nèi)持續(xù)13次的降息中，2001年占了11次，當(dāng)年聯(lián)邦基金利率水平從6.5%迅速降至1.75%，可見降息力度相當(dāng)之大。大力度降息雖對阻止經(jīng)濟(jì)衰退產(chǎn)生了一定作用，也致使美聯(lián)儲繼續(xù)通過降息刺激經(jīng)濟(jì)的空間大為縮小。2002―2003年的兩年里，美聯(lián)儲只降了兩次息。

毫無疑問，美聯(lián)儲大力度降息的直接目標(biāo)是應(yīng)對衰退和刺激復(fù)蘇，但也對外形成了與歐洲國家的負(fù)利差和美元弱勢。所以，弱勢美元的形成，不僅僅與小布什政府的赤字有關(guān)，也是美聯(lián)儲貨幣政策持續(xù)放松的必然結(jié)果。2004年6月開始的連續(xù)17次提息，其表面理由是控制通脹，但更重要的原因是調(diào)動全球資本流向，吸引外資和促使美元回流，從而改善美國的財政和國際收支平衡，并借助外力支持經(jīng)濟(jì)增長。

隨著利率水平的提高，美國貨幣政策對國內(nèi)緊縮（內(nèi)力）的力度在加大，同時外資擴(kuò)張內(nèi)需（外力）的力度也在加大。所以在內(nèi)外力度變化中似應(yīng)存在一個上限均衡點(diǎn)。均衡點(diǎn)以下，外力大于內(nèi)力，政策效果更近乎擴(kuò)張；均衡點(diǎn)以上，內(nèi)力大于外力，政策效果更近乎緊縮。

由于美聯(lián)儲本輪連續(xù)提息政策的初衷就不是單純的緊縮，而主要是借助外力刺激經(jīng)濟(jì)，所以，一旦聯(lián)邦利率水平達(dá)到均衡點(diǎn)，聯(lián)儲一般會考慮停息。綜合各方面因素判斷，本輪提息上限均衡點(diǎn)的最大可能范圍似應(yīng)在5―5.5％之間。

三、2001―2005年美國能源政策的運(yùn)用特點(diǎn)分析

從能源政策看，油價成為2001―2005年美國政府能源政策的核心問題。小布什通過發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭，強(qiáng)化了美英對全球石油資源的控制，也加大了對石油定價的發(fā)言權(quán)。從石油美元流向的實(shí)證看，油價暴漲后多余的石油美元中有一部分確實(shí)回流到美國債市，對支持美國經(jīng)濟(jì)增長起了一定作用。高油價既是2004年美聯(lián)儲加息的主要動因，也成為2006年美國貨幣政策面臨的難題。因?yàn)楦哂蛢r引發(fā)的通貨膨脹是成本推動式的，而成本推動式通脹問題很難靠單純緊縮需求的方式來解決。

四、2001―2005年美國外經(jīng)政策的運(yùn)用特點(diǎn)分析

從外經(jīng)政策看，小布什政府通過國際宏觀政策的合作，吸引到大量外國官方資金流向美國債市，促成了債市繁榮和長期利率下降，從而使美國經(jīng)濟(jì)安全渡過了美聯(lián)儲提息后半年內(nèi)的低息難關(guān)。

從2004年以來的實(shí)證看，美國宏觀當(dāng)局重視國際融資對解決其“雙赤字”的重要作用，特別重視與東亞和中東兩大融資來源地區(qū)的合作。聯(lián)儲提息要達(dá)到吸引美元回流，本外幣利差的擴(kuò)大是關(guān)鍵。2004年下半年至2005年9月，美元利率直線上升，而日本和歐元區(qū)國家利率基本未變。美元與歐元利差不斷加大，改善了美國的國際融資環(huán)境。從與兩大融資地區(qū)的合作看，美國政府的東亞合作有所收獲，但中東合作卻不十分如愿。

研究表明，在2002年以來流入美國債市的外國資金中，東亞美元占了相當(dāng)大的比例，而石油美元回流也有一定貢獻(xiàn)，但其中的中東地區(qū)石油美元回流規(guī)模并不大。在2004年以前，不包括非洲成員的OPEC國家對美中長期國債的增持規(guī)模一直排在全球20位以外；2004年上半年只增持了15億美元，進(jìn)入第15位；下半年又增持了75億美元，排位最高只升至第7位；2005年后增持幅度又大大下降。

據(jù)有關(guān)中東石油美元流向的有關(guān)分析，中東產(chǎn)油國的高油價收益較少轉(zhuǎn)投美國國債，其原因除美元連年貶值外，還與“9?11”事件后美國吸引中東石油美元的環(huán)境惡化有關(guān)。受反恐調(diào)查阻礙，本應(yīng)流入美國的石油美元小部分流向中東當(dāng)?shù)仨?xiàng)目投資和減少債務(wù)上，而大部分流向中東股市。截至2005年底，中東地區(qū)迪拜和阿布扎比兩大股市的市值5年里飆升了15倍以上。近來中東局勢表明，美國政府正在采取措施，在中東創(chuàng)造吸引石油美元回流的國際環(huán)境。

（二）

對今后幾年美國經(jīng)濟(jì)政策走向的預(yù)測如下：

由于今后幾年美國經(jīng)濟(jì)基本上呈弱勢走向，所以支持經(jīng)濟(jì)增長和解決就業(yè)仍是美國經(jīng)濟(jì)政策面臨的主要挑戰(zhàn)。

美國貨幣政策走向是今后幾年人們關(guān)注的焦點(diǎn)。初步預(yù)測，2009年以前美聯(lián)儲貨幣政策的可能走向基本上是緩升后進(jìn)入平穩(wěn)。如果國內(nèi)外局勢不出現(xiàn)突變，今年聯(lián)邦基金利率不會超過5.5%這一均衡上限。明后年美聯(lián)儲出臺進(jìn)一步提息的政策可能會更慎重。只要油價不出現(xiàn)進(jìn)一步的持續(xù)飆升，預(yù)計聯(lián)邦基金利率最高可能升至6%，不大可能再出現(xiàn)2000年時6.5%的高水平。美聯(lián)儲結(jié)束連續(xù)提息后，進(jìn)一步的提息將會帶有較強(qiáng)的相機(jī)抉擇特點(diǎn)。未來美聯(lián)儲眼光可能放得更長遠(yuǎn)，提息政策會越來越慎用，不會因短時的油價沖高而輕易提息，也不大可能單純靠提息手段去對付成本推動式的美國通脹。

在財政和外經(jīng)政策方面，2009年以前，美國財政政策對內(nèi)還會延續(xù)減稅增支的走向，對外最大的變數(shù)是伊朗核問題。從目前局勢發(fā)展看，發(fā)生戰(zhàn)爭的可能性在逐漸縮小。在外經(jīng)政策走向上，今后幾年美元趨貶的走勢，有可能使人民幣升值的壓力有所增大。

第7篇：宏觀政策研究范文

至少到2011年中期，如何緩解通貨膨脹壓力是屬于中國宏觀政策研究的熱點(diǎn)話題。面對2倍于GDP總量的廣義貨幣供應(yīng)量余額，通貨膨脹壓力是必定的。針對巨額貨幣存量，必須發(fā)揮某些“蓄水池”的作用，而不是單純依賴于緊縮性宏觀政策。

中國高速增長的貨幣供應(yīng)量為什么沒有導(dǎo)致持續(xù)的高水平的通貨膨脹，即所謂的“中國貨幣之謎”一直是學(xué)術(shù)界討論的熱點(diǎn)。其實(shí)，所謂的“中國貨幣之謎”并不比“UFO之謎”那么復(fù)雜。貨幣（現(xiàn)行的實(shí)際是紙幣）不過是價值的符號，在中國金融系統(tǒng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)體制的市場化程度未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的背景下，貨幣流通速度受到多種復(fù)雜因素的制約。由于貨幣周轉(zhuǎn)速度緩慢，導(dǎo)致需要用超額貨幣量來代表不斷增長的商品和勞務(wù)的價值。貨幣需求因高速經(jīng)濟(jì)增長而不斷放大，由此拉動貨幣供應(yīng)量的上升。反過來說，在貨幣流通速度不暢的體制轉(zhuǎn)軌時期，只有高的貨幣供應(yīng)增長率，才能支撐高速的經(jīng)濟(jì)增長。這是貨幣供應(yīng)增長率長期高位運(yùn)行的簡單原因，也是中國30多年經(jīng)濟(jì)高速增長的條件。

那么，為什么高水平的貨幣供應(yīng)量未有產(chǎn)生持續(xù)的高額通貨膨脹效應(yīng)？原因同樣簡單。第一，貨幣流通速度的遲緩在一定程度上抑制了“超量”貨幣對消費(fèi)品物價的作用。中國貨幣政策工具頻繁使用法定準(zhǔn)備率調(diào)整，而公開市場操作和再貼現(xiàn)率調(diào)整失靈，即常規(guī)性貨幣政策工具的傳導(dǎo)機(jī)制不暢，從另一角度反映了貨幣流通速度遲緩問題。第二，“池子”的“攔洪”作用。上世紀(jì)90年代初開始，隨資本市場的開啟，形成了資本市場這個貨幣“蓄水池”；上世紀(jì)中后期，隨住房制度改革的展開，形成了房地產(chǎn)市場又一貨幣“蓄水池”。另外，隨部分先富起來群體的收入達(dá)到一定水平，形成了奢侈品和古玩市場的貨幣“蓄水池”。這三個“蓄水池”的形成并且容量的不斷拓展，對“過量”貨幣起了攔截和儲蓄作用，減輕了對消費(fèi)品市場的壓力。例如，2003年至2007年，中國實(shí)現(xiàn)了連續(xù)5年超過2位數(shù)的高速經(jīng)濟(jì)增長，但通貨膨脹率幾乎趨近于零（3%以內(nèi)），原因在于過量貨幣主要在以上三個“蓄水池”中發(fā)揮作用，盡管抬高了房地產(chǎn)價格、資本市場價格（上海證券交易所綜合指數(shù)一度突破6000點(diǎn)），但消費(fèi)品價格基本穩(wěn)定。

第8篇：宏觀政策研究范文

一、世界碳排放交易的市場現(xiàn)狀

作為一種新的文明觀和發(fā)展模式，低碳經(jīng)濟(jì)被認(rèn)為是21世紀(jì)人類最大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)、社會和環(huán)境革命。一方面，低碳發(fā)展是人類經(jīng)濟(jì)和文明發(fā)展到一定階段的自主選擇，另一方面，低碳經(jīng)濟(jì)正創(chuàng)造一系列新的游戲規(guī)則，成為一個國家和地區(qū)的發(fā)展機(jī)會和巨大商業(yè)機(jī)遇。在這一背景下，低碳時代已是不可逆轉(zhuǎn)，低碳發(fā)展刻不容緩。

《京都議定書》的實(shí)施和減排機(jī)制的確立，催生了一個活躍的排放權(quán)交易市場，受到世人矚目。許多國際專家、學(xué)者開展了深入的專門研究，眾多國家、企業(yè)、社會中介組織、NGO等不同利益相關(guān)者十分熱衷參與減少碳排放活動。從實(shí)踐看，國際上比較著名的碳交易所包括歐盟的歐盟排放權(quán)交易制、英國的英國排放權(quán)交易制、美國的芝加哥氣候交易所、澳大利亞的澳大利亞國家信托等。其中，歐盟排放權(quán)交易制及英國排放權(quán)交易制是真正國際性的交易所。

中國在碳排放交易市場方面的研究也是十分活躍，并取得不少成果。張芳(2006)認(rèn)為，中國在國際碳排放市場具有很大的發(fā)展?jié)摿Γ裁媾R其他發(fā)展中國家的競爭；中國參與世界碳排放交易，將為中國排污權(quán)交易的國際合作積累寶貴經(jīng)驗(yàn)。于天飛(2007)對中國的碳排放交易市場提出若干構(gòu)想，比如籌建基于配額交易的氣候交易所，做好建立氣候交易所的相關(guān)立法準(zhǔn)備，加快C02排放權(quán)衍生產(chǎn)品的金融創(chuàng)新工作等。任奔和凌芳(2009)認(rèn)為，中國在發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)時很重要的措施便是完善清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)，培育碳交易市場，逐步建立碳交易制度。張克中和楊福來(2009)認(rèn)為，碳排放交易可以控制排放量，是通過限定排放量來推動價格；配額將會加強(qiáng)能源價格的波動，從而影響商業(yè)投資和家庭消費(fèi)決定。許可杰(2008)認(rèn)為，碳排放交易有利于促進(jìn)國家節(jié)能減排戰(zhàn)略的實(shí)施以及企業(yè)形成新的盈利模式，還有利于形成一個長期、持續(xù)的環(huán)保宣傳教育載體與平臺。周珂（2010）、張梓太（2010）、曹明德（2009）、李艷芳（2010）等對中國氣候變化應(yīng)對立法進(jìn)行現(xiàn)狀評述并提出完善建議。李艷芳（2007）、趙繪宇（2009）、莫神星（2009）、孫磊（2008）和王文軍（2009）分別對美國、歐盟、日本和英國的溫室氣體減排立法和政策進(jìn)行了跟蹤研究。楊繼（2010）分析了碳排放交易的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理及應(yīng)對思路。

在實(shí)踐方面，國家發(fā)改委把廣東、遼寧、湖北、陜西、云南5省和天津、重慶、深圳、廈門、杭州、南昌、貴陽、保定8市列為低碳試點(diǎn)省/市。近年來，中國碳交易日益活躍，碳交易機(jī)構(gòu)紛紛成立。北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境能源交易所和天津排放權(quán)交易所先后于2008年成立。北京環(huán)境交易所首先通過自愿減排項(xiàng)目市場來拓展其業(yè)務(wù)。上海環(huán)境能源交易所與北環(huán)交同日正式掛牌成立，是集環(huán)境能源領(lǐng)域的物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等權(quán)益交易服務(wù)于二體的專業(yè)化權(quán)益性資本市場服務(wù)平臺。2009年9月，聯(lián)合國南南合作特設(shè)局委托上環(huán)交啟動碳密度技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的研究，而碳密度標(biāo)準(zhǔn)可能成為發(fā)展中國家應(yīng)對氣候變化的共同方案。天津排放權(quán)交易所是全國第一家綜合性排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)，承擔(dān)財政部、環(huán)保部批復(fù)的國家級排放權(quán)交易綜合試點(diǎn)工作，2009年9月在國內(nèi)率先發(fā)起“企業(yè)自愿減排聯(lián)合行動”，以檢驗(yàn)符合中國國情和企業(yè)實(shí)際的二氧化碳溫室氣體測量、報告、核實(shí)體系及減排和交易體系等。《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》專門提出“十二五”期間的資源環(huán)境約束性指標(biāo)：到2015年，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放降低17%。森林覆蓋率提高到21.66%，森林蓄積量增加6億立方米。香港雖然沒有建立環(huán)境能源交易所，但香港證券交易所在碳金融層次上已經(jīng)走在了內(nèi)地的前面。港交所從2009年6月份開始已經(jīng)進(jìn)行了兩次核證減排期貨咨詢。

二、我國碳排放交易的市場瓶頸

盡管中國在碳排放交易市場的理論研究和實(shí)踐中取得一些有意義的成果，但仍存在如下亟待解決的問題和薄弱環(huán)節(jié)，包括如下五個方面：

（一）碳排放額度缺乏明確規(guī)定

碳排放總量與初始排放權(quán)額度分配一直懸而未決。長期以來，中國大氣污染治理建立在單一“濃度控制”的基礎(chǔ)上，這種“濃度標(biāo)準(zhǔn)”控制排污模式阻止不了污染源數(shù)量和排放總量的增加，且使得碳排放交易的實(shí)施缺乏必要的前提條件——總量控制。在政策法律法規(guī)層面，需對《環(huán)境保護(hù)法》進(jìn)行修改，明確將污染物排放總量控制制度和執(zhí)行控制的行政機(jī)構(gòu)寫入法律條款，為相關(guān)單項(xiàng)法規(guī)的制定提供法律依據(jù)。

（二）碳排放利益缺乏合理分配

對碳排放利益相關(guān)方的利益缺乏足夠細(xì)致的分析。碳排放涉及產(chǎn)業(yè)、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、第三方咨詢機(jī)構(gòu)、政府等利益相關(guān)方，由于對它們各自利益的缺乏準(zhǔn)確把握，加上全國碳資產(chǎn)家底不清，很難對企業(yè)、區(qū)域、產(chǎn)品、項(xiàng)目進(jìn)行合理設(shè)置。目前，企業(yè)普遍缺乏建立碳排放會計體系的動力，許多地方政府希望在碳減排指標(biāo)與碳匯間應(yīng)確立轉(zhuǎn)化機(jī)制。

（三）衍生品開發(fā)缺乏交易途徑

碳排放交易市場的衍生品種類繁多，與傳統(tǒng)金融工具和新興金融工具聯(lián)系日益密切，創(chuàng)新不斷進(jìn)行，金融化程度逐步深入，金融化和場內(nèi)交易已經(jīng)成為全球碳排放交易市場的重要趨勢。衍生品的功能之一是幫助現(xiàn)貨交易規(guī)避價格波動風(fēng)險，同時也有利于為現(xiàn)貨市場不斷注入新的活力，這是發(fā)展碳排放衍生品的出發(fā)點(diǎn)。目前中國在發(fā)展碳排放現(xiàn)貨市場過程中，缺乏衍生品開發(fā)的研究和規(guī)劃。衍生品是雙刃劍，在規(guī)避風(fēng)險的同時也會因?yàn)橥稒C(jī)過度而產(chǎn)生著新的風(fēng)險。因而，推出衍生品的時機(jī)和種類，應(yīng)該同嚴(yán)格監(jiān)管相結(jié)合，使風(fēng)險處于控制狀態(tài)，確保市場的穩(wěn)定發(fā)展，并呼喚更多、更深入的研究與規(guī)劃。

（四）碳排放市場缺乏本土規(guī)模

2009年底中國頒布的減排目標(biāo)中要求到2020年單位GDP碳減排要達(dá)到40%-50%，這意味著中國很可能由排放額度凈出口國變成凈進(jìn)口國。但目前，中國自己的本土市場還沒有很好地培育起來，大多還是進(jìn)行節(jié)能技術(shù)轉(zhuǎn)讓，排放額度轉(zhuǎn)讓規(guī)模很小，主要依靠外部市場進(jìn)行碳排放交易，并非所有具有排放額度的國內(nèi)企業(yè)都能參與到國際市場當(dāng)中。這對可能存在的國外對手方市場操縱是顯得無能為力的，對降低排放額度的進(jìn)口量也不利。本土市場的不發(fā)育，實(shí)質(zhì)是無法給國內(nèi)企業(yè)提供最便捷和成本最低廉的交易平臺，不能最大限度地發(fā)掘國內(nèi)供應(yīng)能力，不能形成能夠真實(shí)反映中國排放額度供求情況的交易價格，不能掌握碳排放定價權(quán)，不利于保障國內(nèi)企業(yè)的利益和國家利益。

中國目前已有多家環(huán)境交易所，還有由產(chǎn)權(quán)市場推動成立的10余家類似機(jī)構(gòu)以及正在積極籌備的近10家機(jī)構(gòu)（郭日生等，2010）。然而，由于各地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)不同，這些區(qū)域性市場很難形成一個面向全國的統(tǒng)一大市場，而市場割裂則會影響交易規(guī)模與市場影響力，帶來高成本的運(yùn)作，這就偏離了產(chǎn)生碳排放交易市場的初衷——交易成本最低。形成一個全國性的市場，將便于國內(nèi)企業(yè)參與碳排放交易，加快推動節(jié)能減排的技術(shù)進(jìn)步，形成真實(shí)反映國內(nèi)排放額度供求狀況的交易價格，作為進(jìn)行排放量國際貿(mào)易時價格談判的重要參考。

（五）碳排放市場缺乏政策監(jiān)管

碳排放權(quán)交易市場的監(jiān)管服務(wù)能力嚴(yán)重不足。碳排放權(quán)交易需要碳計量、核查、監(jiān)管等基本能力建設(shè)，但目前中國在這方面的能力還十分薄弱。另外支撐碳交易市場運(yùn)行的宏觀政策缺位，系統(tǒng)體系性差。如何借鑒國內(nèi)發(fā)展期貨市場的經(jīng)驗(yàn)，借用已經(jīng)形成的制度規(guī)則、交易系統(tǒng)、監(jiān)管手段等成熟經(jīng)驗(yàn)，如何盡快發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化的場內(nèi)交易，提高流動性，吸引更多市場參與主體進(jìn)入，擴(kuò)大市場影響力與市場規(guī)模，都是必須要正視的重要課題。

三、未來碳排放交易的市場研究

中國培育碳排放交易市場，需要從理論上解答碳排放交易市場的實(shí)現(xiàn)機(jī)制，提出有助于政策決策和實(shí)踐的具體方案，參見圖1。

（一）候選的研究框架

主要有七個方面：一是站在國際前沿的高度，以發(fā)達(dá)國家為標(biāo)桿，評述碳排放交易市場的理論研究成果及國際的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，以減少中國建立碳排放交易市場的盲目性；二是立足系統(tǒng)的思維方式，剖析排放企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、第三方咨詢機(jī)構(gòu)、政府等利益相關(guān)方在碳排放權(quán)交易市場中的利益訴求；三是立足中國國情，提出碳排放控制總量目標(biāo)，科學(xué)、合理分配碳排放權(quán)的初次配置；四是以降低交易成本，提高經(jīng)濟(jì)社會效益為出發(fā)點(diǎn)，探討全國性大市場與區(qū)域市場交易機(jī)制的整合方式和途徑；五是以引領(lǐng)未來為基本出發(fā)點(diǎn)，規(guī)劃中國碳排放交易產(chǎn)品體系及碳金融衍生品的合理開發(fā)；六是從加強(qiáng)碳排放權(quán)交易市場可操作的角度，提出碳排放權(quán)交易核查及監(jiān)管能力建設(shè)的重點(diǎn)領(lǐng)域和方案；七是從保障的角度，集成提出保證碳交易市場的宏觀政策體系及保障措施。

（二）研究的主要目標(biāo)

展示碳排放交易市場國際實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，揭示排放企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、第三方咨詢機(jī)構(gòu)、政府等利益相關(guān)方在碳排放權(quán)交易市場中的利益訴求，提出碳排放控制總量目標(biāo)、碳排放權(quán)的初次分配方案以及整合區(qū)域市場交易機(jī)制建設(shè)全國性大市場的方案，制定中國碳排放交易產(chǎn)品體系及碳金融衍生品的合理開發(fā)規(guī)劃，提出碳排放權(quán)交易監(jiān)管服務(wù)能力建設(shè)的重點(diǎn)領(lǐng)域和方案，集成提出保證碳交易市場的宏觀政策體系及保障措施。

（三）研究的基本內(nèi)容

開展中國發(fā)展碳排放交易市場研究就是要從理論上解答碳排放交易市場的實(shí)現(xiàn)機(jī)制，提出有助于政府決策和操作實(shí)施的具體方案，包括碳排放及市場交易的制度及國際經(jīng)驗(yàn)、碳排放利益相關(guān)方的利益分析、碳排放交易制度的設(shè)計、碳排放交易的產(chǎn)品體系的培育、碳排放交易的核查及監(jiān)管能力建設(shè)、碳排放交易市場的保障系統(tǒng)。

（四）研究的學(xué)術(shù)價值

碳排放交易市場的理論研究是一個跨學(xué)科的領(lǐng)域，包括理論經(jīng)濟(jì)學(xué)和應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)（含資源與環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)等分支學(xué)科）以及環(huán)境資源法學(xué)、環(huán)境科學(xué)等學(xué)科。該研究應(yīng)該把碳排放交易市場作為應(yīng)對全球氣候變化，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)宏觀政策研究的理論生長點(diǎn)。

（五）研究的實(shí)踐意義

研究成果將有助于實(shí)現(xiàn)中國低碳發(fā)展，突破中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展遭遇的資源環(huán)境瓶頸，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展；有助于建設(shè)節(jié)約型社會發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)國家的2020年碳排放目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展與低碳戰(zhàn)略的“雙贏策略”成為國家的意志，使低碳發(fā)展的基礎(chǔ)更加牢固；有助于中國應(yīng)對全球環(huán)境變化的影響，履行《〈聯(lián)合國氣候變化框架公約〉京都議定書》的義務(wù)，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)。在目前中國政府行政干預(yù)的強(qiáng)勢背景下，通過市場手段實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)以及碳排放權(quán)價值具有重要的意義。

四、未來碳排放交易的市場路徑

（一）碳排放市場交易的制度和國際借鑒

具體包括碳減排提出的經(jīng)濟(jì)社會背景，國際上對以低碳為核心的技術(shù)體系、經(jīng)濟(jì)體系、價值體系和文化體系的理論探索，各國政府、企業(yè)、社會對碳減排政策的認(rèn)同感，世界各國特別是歐盟、美國、英國、德國、法國、日本等發(fā)達(dá)國家對低碳經(jīng)濟(jì)的利益訴求，低碳經(jīng)濟(jì)國際規(guī)則的制定；低碳經(jīng)濟(jì)與中國的利益訴求，碳交易市場的理論依據(jù)，碳交易市場的主體理論；世界各國特別是歐盟、美國、英國、德國、加拿大、澳大利亞等發(fā)達(dá)國家（地區(qū)）在碳減排及碳交易方面的行動，國際碳排放交易市場行動的主要做法和先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，CCX及其分公司歐洲氣候交易所（ECX）、CCX、Bluenext環(huán)境交易所、法國未來電力交易所、德國歐洲能源交易所、荷蘭Climex、奧地利能源交易所、北歐電力交易所等場內(nèi)交易的主要做法。

（二）碳排放利益相關(guān)方的訴求分析

具體包括全國各行政區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)碳減排的基礎(chǔ)和潛力，各行政區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、規(guī)模企業(yè)對碳排放與交易的基本態(tài)度，碳排放與交易對國家經(jīng)濟(jì)社會中長期發(fā)展和低碳轉(zhuǎn)型的影響分析，碳排放與交易對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的影響分析，碳排放與交易對能源需求與排放的影響分析，碳排放與交易對各主要行業(yè)發(fā)展的影響分析，利益相關(guān)方的獲利點(diǎn)分析和多贏模式構(gòu)建。

（三）碳排放交易分配的制度設(shè)計

重點(diǎn)放在碳排放總量控制、碳排放權(quán)初次分配以及全國性大市場與區(qū)域市場交易機(jī)制的整合。具體包括碳排放基準(zhǔn)年的選擇，碳排放目標(biāo)測算（行業(yè)、區(qū)域、產(chǎn)品、項(xiàng)目），中國碳排放總目標(biāo)和階段目標(biāo)的設(shè)定，碳排放總量的控制，碳排放配額的分配原則及碳交易一級市場的設(shè)定，碳排放配額的初始分配方法，行政區(qū)、行業(yè)、產(chǎn)值、人均等多分種配模式比較，公開競價拍賣、定價出售和無償分配等方法的比較，分配額度的調(diào)整原則和方法；區(qū)域碳排放市場交易的探索實(shí)踐及存在的主要問題，形成全國市場的基本條件，全國性大市場與區(qū)域市場的效率與公平性分析，條款分割的利與弊分析，補(bǔ)償機(jī)制，碳交易市場系統(tǒng)的資源整合。

（四）碳排放交易產(chǎn)品的體系培育

重點(diǎn)是碳排放交易產(chǎn)品體系及碳金融衍生品開發(fā)。具體包括碳排放交易產(chǎn)品的基本構(gòu)成，配額交易市場與自愿交易市場，基于配額的交易與基于項(xiàng)目的交易，場外交易和場內(nèi)交易，碳資產(chǎn)流動性趨勢，碳排放交易產(chǎn)品的金融化特性，碳交易金融化手段，金融化產(chǎn)品交易導(dǎo)致碳排放交易的貨幣化程度趨勢分析，直接融資、銀行貸款、排放額度交易、排放權(quán)衍生品等系列金融工具的形成條件，二氧化碳排放配額在銀行抵押貸款的可行性，碳排放權(quán)場內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化與金融機(jī)構(gòu)的參加，碳產(chǎn)品現(xiàn)貨的期貨、期權(quán)化，碳排放交易市場指數(shù)化，碳減排與碳匯實(shí)質(zhì)性融合，碳金融創(chuàng)新的途徑與風(fēng)險控制。

（五）碳排放交易核查的監(jiān)管機(jī)制

具體包括政府對碳交易市場監(jiān)管的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，碳排放量的計算（包含企業(yè)層面、區(qū)域?qū)用妗⑿袠I(yè)層面）的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)確立及能力建設(shè)，碳排放量的核查的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)及能力建設(shè)，第三方核查機(jī)構(gòu)的培育和授權(quán)，碳交易過程的核查的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)及能力建設(shè)，政府對碳交易關(guān)鍵環(huán)節(jié)的監(jiān)管能力的提升，政府、企業(yè)、交易平臺、咨詢公司、第三方等不同角色的能力提升進(jìn)程，平熨價格波動等技術(shù)性手段。

（六）碳排放交易市場的政策落實(shí)

具體包括建立碳交易制度的法律政策環(huán)境；碳交易的國際法，與國內(nèi)碳交易相關(guān)的法律的立法原則和制度安排，中國建設(shè)碳交易市場的體制障礙與機(jī)制制約；中國碳減排總量控制與污染治理“濃度控制”模式的法理相容性，關(guān)于碳交易平臺與交易系統(tǒng)基本條件認(rèn)定的政策，關(guān)于碳初始排放權(quán)公平分配的宏觀政策，關(guān)于碳核算、核查技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)的法律法規(guī)，關(guān)于平熨極端價格波動的法律法規(guī)，支持碳排放權(quán)交易和碳金融制度創(chuàng)新的政策；關(guān)于低碳產(chǎn)品市場準(zhǔn)入的法律法規(guī)；關(guān)于集行政控制手段、市場經(jīng)濟(jì)手段、法律手段、自愿行動和公眾參與的發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)宏觀政策體系，碳減排和交易與目前法律法規(guī)的沖突與協(xié)調(diào)；市場化機(jī)制與政府宏觀政策的關(guān)系，加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)、落實(shí)責(zé)任、落實(shí)投資渠道確保碳減排和碳交易手段逐步落實(shí)的綜合保障措施。

說明：本文獲廣東省高校學(xué)科建設(shè)重大攻關(guān)項(xiàng)目“廣東發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)研究”（粵財教〔2010〕275號-42）支持。

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第9篇：宏觀政策研究范文

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)政策；流動性；企業(yè)；現(xiàn)金流

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）05-0032-02

引言

在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中，以現(xiàn)金流量為核心的流動性管理日益實(shí)務(wù)界學(xué)術(shù)界的重視。Graham和Harvey（2001）對公司首席財務(wù)官的調(diào)查問卷表明，財務(wù)流動性是公司財務(wù)決策最重要的考慮因素。現(xiàn)金流具有客觀性強(qiáng)的特點(diǎn)，不易受人為操縱，是維系企業(yè)生存、發(fā)展的重要生命線，被認(rèn)為是衡量企業(yè)財務(wù)流動性的關(guān)鍵指標(biāo)。目前有關(guān)企業(yè)現(xiàn)金流狀況的影響因素主要從公司微觀層面進(jìn)行分析。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始強(qiáng)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)理論應(yīng)當(dāng)有其堅(jiān)實(shí)的微觀基礎(chǔ)，認(rèn)識到宏觀經(jīng)濟(jì)行為必須與其背后的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理聯(lián)系在一起。就公司財務(wù)研究而言，公司財務(wù)管理對宏觀貨幣政策的調(diào)整如何反映，在理論研究中將是很有吸引力的研究課題。微觀層面的企業(yè)財務(wù)特征受宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，本文以產(chǎn)業(yè)政策變化為著眼點(diǎn)，分析產(chǎn)業(yè)政策變化對企業(yè)現(xiàn)金流的影響，幫助企業(yè)提升流動性管理水平。

一、宏觀政策和企業(yè)流動性管理關(guān)系

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于存在市場失靈與不完全競爭，市場自身不能完全滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，或者單憑市場的力量不能有效實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，此時政府實(shí)施一些合理處理政府與市場關(guān)系的促進(jìn)發(fā)展的政策措施就顯得非常必要，產(chǎn)業(yè)政策即在這一背景下應(yīng)運(yùn)而生。產(chǎn)業(yè)政策的作用對象是特定產(chǎn)業(yè)，一般的產(chǎn)業(yè)政策主要分析產(chǎn)業(yè)整體競爭力，但產(chǎn)業(yè)政策畢竟只是外部的一個政策因素，其最終是否有效發(fā)揮作用還要體現(xiàn)為企業(yè)競爭實(shí)力的提升。

由于流動性管理在企業(yè)競爭中的重要性不斷突出，現(xiàn)金流管理水平、現(xiàn)金流量狀況已經(jīng)成為決定企業(yè)生存、發(fā)展和價值創(chuàng)造的重要因素，而外部形勢以及財務(wù)管理對企業(yè)現(xiàn)金流運(yùn)行有非常重大的影響。以2008年金融危機(jī)為例，在外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠三角和長三角地區(qū)，許多企業(yè)因外貿(mào)形勢惡化引發(fā)經(jīng)營困境而倒閉。與此相對應(yīng)的是，有些企業(yè)雖然資不抵債，但現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)正常，經(jīng)營活動能夠延續(xù)，在一定程度上保證了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。一些企業(yè)由于資金充足，不僅經(jīng)受了金融危機(jī)的沖擊，而且由于具有充足的流動性，充分利用金融危機(jī)下有利的政策環(huán)境，把握行業(yè)重整蘊(yùn)含的戰(zhàn)略機(jī)遇實(shí)現(xiàn)了超常規(guī)發(fā)展。因此，以產(chǎn)業(yè)政策變化為背景，以現(xiàn)金流為視角分析企業(yè)流動性的變化有助于提升企業(yè)經(jīng)營管理水平。

二、產(chǎn)業(yè)政策變化對企業(yè)現(xiàn)金流的影響

產(chǎn)業(yè)政策通過一定的政策工具會對企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生影響，進(jìn)而使企業(yè)經(jīng)營、投資于融資現(xiàn)金流的變化。

（一） 產(chǎn)業(yè)政策對企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流的影響

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在企業(yè)現(xiàn)金流中占有重要地位。經(jīng)濟(jì)學(xué)上，在規(guī)模經(jīng)濟(jì)較為顯著的產(chǎn)業(yè)中，具有劣等成本條件的企業(yè)雖然也能進(jìn)行生產(chǎn)。但這些企業(yè)的產(chǎn)量較小，由此難以利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)。同時，由于企業(yè)進(jìn)入過多，導(dǎo)致市場過度競爭，產(chǎn)品價格下降。而在一定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策下，產(chǎn)業(yè)布局會發(fā)生調(diào)整，產(chǎn)業(yè)政策會鼓勵優(yōu)勢企業(yè)通過企業(yè)合并壯大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，消化過剩產(chǎn)能，這也是實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的一種合理的選擇，并為規(guī)模經(jīng)濟(jì)提供基礎(chǔ)條件。在規(guī)模經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)產(chǎn)品價格高于過度競爭時產(chǎn)品價格，成本降低，企業(yè)獲利能力提高，也即企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流量增加。除了產(chǎn)品價格和成本，稅收也會貫徹產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)和意圖。如果企業(yè)的行為是產(chǎn)業(yè)政策所支持的，則企業(yè)可以享有稅收的優(yōu)惠，從而減少企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流出。

（二）產(chǎn)業(yè)政策對企業(yè)投資現(xiàn)金流的影響

根據(jù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的技術(shù)傳遞理論，要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級單純依靠國際貿(mào)易的開放是不夠的，還需要產(chǎn)業(yè)政策的配合。高附加值產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國民生活水平的提高依賴于技術(shù)進(jìn)步，所以要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級必須有企業(yè)研發(fā)投資的提高。產(chǎn)業(yè)政策有助于提高產(chǎn)業(yè)集中度，使企業(yè)規(guī)模增大，進(jìn)而帶動企業(yè)提高研發(fā)投入，增強(qiáng)企業(yè)競爭力。同時，由于產(chǎn)業(yè)政策使得產(chǎn)業(yè)內(nèi)競爭從“過度競爭”走向“有序競爭”，企業(yè)對未來預(yù)期更趨于正面，也會帶動企業(yè)擴(kuò)大在主營業(yè)務(wù)的投資。在一些經(jīng)濟(jì)體中，政府對經(jīng)濟(jì)干預(yù)程度較高，企業(yè)投資項(xiàng)目受政府意圖影響明顯。根據(jù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，政府會直接支持有實(shí)力的企業(yè)實(shí)施兼并收購，從而使得企業(yè)投資性現(xiàn)金流流出增加。

（三）產(chǎn)業(yè)政策對融資現(xiàn)金流的影響

產(chǎn)業(yè)政策直接體現(xiàn)了政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向，當(dāng)政府制定了相關(guān)的鼓勵政策時，政府在融資上都會給予配套支持。如果企業(yè)按照政策支持的方向進(jìn)行經(jīng)營和投資，有可能在融資成本和融資的便捷性方面受益，即降低企業(yè)融資成本。就債務(wù)性融資而言，政府可能通過政策性金融機(jī)構(gòu)直接向企業(yè)提供信貸支持，或者給予商業(yè)銀行金融貸款政策補(bǔ)貼。在權(quán)益性融資方面，產(chǎn)業(yè)政策會鼓勵符合政策發(fā)展的企業(yè)發(fā)行股票，擴(kuò)大融資渠道。這些都會表現(xiàn)為企業(yè)融資性現(xiàn)金凈流量增加。

三、企業(yè)針對產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化現(xiàn)金流的主動調(diào)整

產(chǎn)業(yè)政策通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、組織變化會使產(chǎn)品市場競爭戰(zhàn)略發(fā)生變化，使得企業(yè)現(xiàn)金流呈現(xiàn)新的特征，使企業(yè)流動性管理面臨新的挑戰(zhàn)。而企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整會使得現(xiàn)金流特別是融資現(xiàn)金流發(fā)生明顯改變，使得企業(yè)流動性管理保持良好水平。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策是企業(yè)基于產(chǎn)品市場競爭環(huán)境、公司戰(zhàn)略以及資本市場環(huán)境等因素進(jìn)行的合理商業(yè)選擇，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭之間存在著密切的聯(lián)系。

產(chǎn)業(yè)政策的作用伴隨產(chǎn)業(yè)布局的調(diào)整，通過產(chǎn)業(yè)集中度的提高借以釋放過剩的產(chǎn)能，在一定程度上可以降低產(chǎn)品競爭程度。激烈的產(chǎn)品市場競爭會導(dǎo)致公司不得不放寬商業(yè)信用，使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度放慢、存貨的周轉(zhuǎn)速度降低，而且在降價競爭的情況下導(dǎo)致公司的盈利空間下降，從而極大地影響了公司的現(xiàn)金流，增大企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險。同時，在企業(yè)業(yè)績下降的時候，銀行對企業(yè)的狀況也會更加關(guān)注，企業(yè)的債務(wù)融資規(guī)模不但難以加大，更可能還會縮小。在這種情況下，如果企業(yè)負(fù)債率偏高，一旦企業(yè)的現(xiàn)金流真正出現(xiàn)問題，極易導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)。如果企業(yè)在財務(wù)管理中存在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，財務(wù)困境成本將使得企業(yè)向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)。盡管降低負(fù)債率可能更有利于債權(quán)人，但是，為了避免陷入財務(wù)困境所帶來的更大的損失，那些負(fù)債率過高的企業(yè)將降低負(fù)債水平。反之，當(dāng)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)揮作用時，如果產(chǎn)品市場的競爭程度有所降低，則企業(yè)的經(jīng)營相對有利，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)會更趨積極，在現(xiàn)金流上就表現(xiàn)為債務(wù)性融資增多。

按照產(chǎn)業(yè)組織理論的分析，如果公司負(fù)債過高，而且競爭對手也了解這一信息，那么高負(fù)債可能會導(dǎo)致財務(wù)狀況好的競爭者的掠奪行為，這將會導(dǎo)致那些盡管有正的預(yù)期利潤但財務(wù)狀況不好的公司過早退出。為了規(guī)避行業(yè)中財務(wù)狀況較好的公司在產(chǎn)品市場上的掠奪行為給公司可能帶來的不利影響，公司應(yīng)該降低負(fù)債水平。因此可以推論認(rèn)為，債務(wù)性融資比重與產(chǎn)品市場競爭程度相關(guān)，而產(chǎn)業(yè)政策會影響產(chǎn)品市場競爭程度，進(jìn)而債務(wù)融資比重的變化與產(chǎn)業(yè)政策變化存在相關(guān)性。在激烈的市場競爭中不斷有企業(yè)因經(jīng)營失敗或戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等原因被動或主動退出競爭。同時，在行業(yè)的發(fā)展過程中，那些在競爭中勝出的企業(yè)可能采取一定的手段進(jìn)行行業(yè)整合，市場份額不斷向有競爭優(yōu)勢的企業(yè)集中，產(chǎn)品市場競爭又可能趨于緩和。但是，在這一過程中，也將不斷有新的企業(yè)進(jìn)入行業(yè)中。一方面，從產(chǎn)品市場競爭的靜態(tài)角度分析了產(chǎn)品市場競爭與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的關(guān)系；另一方面，從產(chǎn)品市場競爭的動態(tài)角度考慮，如果產(chǎn)品市場競爭變得更加激烈，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也將做出相應(yīng)調(diào)整。盡管在發(fā)展過程中，企業(yè)經(jīng)常偏離其目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，而且隨著企業(yè)的發(fā)展企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)也在不斷變化，但是企業(yè)仍舊表現(xiàn)出向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)水平調(diào)整的趨勢。

四、結(jié)論與政策建議

產(chǎn)業(yè)層面分析了產(chǎn)業(yè)政策變化對企業(yè)流動性管理的影響。盡管產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變化可以解釋企業(yè)績效的很大部分，但是產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)的異質(zhì)性現(xiàn)實(shí)使得從企業(yè)角度分析產(chǎn)業(yè)政策效應(yīng)是有必要的，而且企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身特征，把握產(chǎn)業(yè)政策變化對企業(yè)現(xiàn)金流的影響趨勢，進(jìn)行主動調(diào)整，使企業(yè)保持良好的現(xiàn)金流狀況。

基于企業(yè)視角的產(chǎn)業(yè)政策效應(yīng)研究在現(xiàn)實(shí)中具有重要的意義。首先，政府在制定產(chǎn)業(yè)政策時，除了關(guān)注產(chǎn)業(yè)發(fā)展，更應(yīng)注意企業(yè)現(xiàn)金流可能發(fā)生的變化。現(xiàn)金流變化在某種意義上反映了企業(yè)競爭力的變化，企業(yè)競爭力、產(chǎn)業(yè)競爭力和現(xiàn)金流具有內(nèi)在聯(lián)系，從而為政策制定提供新的參考。其次，企業(yè)的現(xiàn)金流會對產(chǎn)業(yè)政策的變化作出及時反映，而企業(yè)要最大程度利用產(chǎn)業(yè)政策為提高自身價值服務(wù)，一方面在發(fā)展中要積極培育核心競爭優(yōu)勢，另一方面要主動適應(yīng)政策變化，特別是要提高現(xiàn)金流管理能力。

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