金融資產(chǎn)定價(jià)方法精選(九篇)
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第1篇：金融資產(chǎn)定價(jià)方法范文
內(nèi)容摘要：本文首先介紹金融資產(chǎn)公允價(jià)值定價(jià)的起源與含義，接著分析了公允價(jià)值定價(jià)模式下的順周期效應(yīng)及主要缺陷，而后介紹了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)各國管理者對(duì)公允價(jià)值定價(jià)的調(diào)整，最后提出進(jìn)一步改進(jìn)公允價(jià)值定價(jià)、減輕其對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生順周期效應(yīng)的具體措施。
關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn) 公允價(jià)值 公允價(jià)值定價(jià)
公允價(jià)值的產(chǎn)生與含義
在資產(chǎn)定價(jià)過程中，歷史成本因其可靠、客觀、易取得的特性為各類資產(chǎn)普遍適用。但隨著金融業(yè)的快速發(fā)展，大量金融資產(chǎn)不斷出現(xiàn)，歷史成本難以準(zhǔn)確地反映期貨合約、利率掉期等大量復(fù)雜的金融衍生的資產(chǎn)價(jià)值。尤其在20世紀(jì)80年代美國儲(chǔ)蓄與房屋貸款危機(jī)中，部分儲(chǔ)蓄及房屋貸款機(jī)構(gòu)利用歷史成本掩蓋問題貸款，使聯(lián)邦政府從破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)接管了約1600億美元有問題的房貸資產(chǎn)，金融資產(chǎn)歷史成本定價(jià)引起普遍的爭議。
1990年9月，美國證券交易管理委員會(huì)（SEC）主席理查德•C•布雷登在美國參議院的銀行、住宅及都市事務(wù)委員會(huì)作證，指出了歷史成本定價(jià)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)于預(yù)防和化解金融風(fēng)險(xiǎn)作用不大，首次提出了應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值作為金融資產(chǎn)定價(jià)依據(jù)。90年代中期，美國即開始將公允價(jià)值最先應(yīng)用于金融資產(chǎn)，1990年SEC前主席Douglas Breeden倡導(dǎo)所有金融機(jī)構(gòu)都采用市場價(jià)格報(bào)告金融投資，該倡導(dǎo)得到了歐美等多國準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)的響應(yīng)，目前世界大多數(shù)國家對(duì)金融資產(chǎn)普遍采用了公允價(jià)值定價(jià)。
美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）2006年9月正式的美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第157號(hào)―公允價(jià)值計(jì)量，將公允價(jià)值定義為：報(bào)告實(shí)體所在市場的參與者之間進(jìn)行的有序交易中出售一項(xiàng)資產(chǎn)所收到的價(jià)格或轉(zhuǎn)移一項(xiàng)負(fù)債所支出的價(jià)格。國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的定義為：公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~。我國新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的定義為：在公允價(jià)值計(jì)量下，資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量。
公允價(jià)值順周期問題的提出
公允價(jià)值定價(jià)，也稱市值計(jì)價(jià)，是指金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)當(dāng)時(shí)同一金融產(chǎn)品或相似產(chǎn)品的市場價(jià)格作為金融資產(chǎn)的入賬價(jià)值。根據(jù)GAAP的要求，金融機(jī)構(gòu)必須每季度用公允價(jià)值評(píng)估資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)。
按照SFAS 157的規(guī)定，金融產(chǎn)品分成三個(gè)層次：第一層為有活躍市場交易的金融產(chǎn)品，其公允價(jià)值根據(jù)活躍市場報(bào)價(jià)確定；第二層為交易不活躍市場情形下的金融產(chǎn)品，其公允價(jià)值參考同類產(chǎn)品在活躍市場中的報(bào)價(jià)或者采用有可客觀參考支持的價(jià)值模型確定；第三層為沒有交易市場的金融產(chǎn)品，其公允價(jià)值需要管理層根據(jù)主觀判斷和市場假設(shè)建立估值模型確定。SFAS l57的規(guī)定金融產(chǎn)品“公允價(jià)值”計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)適用的優(yōu)先級(jí)原則，即首先看是否適用第一層的標(biāo)準(zhǔn)，在不適用的情況下再逐級(jí)向第二層、第三層順序判斷。
美國次貸危機(jī)發(fā)生后，眾多金融產(chǎn)品的交易市場全面冰封，“以市值計(jì)價(jià)”的產(chǎn)品已經(jīng)沒有市場交易，眾多金融產(chǎn)品從估值適用的第一層直跌到第三層。而在第三層的估值中，在審計(jì)師堅(jiān)持下，金融機(jī)構(gòu)不得不以市場上的“揮淚甩賣價(jià)”作為次貸資產(chǎn)的價(jià)值，造成了巨額的資產(chǎn)減值。這些天文數(shù)字的“賬面損失”影響了投資者心理預(yù)期，使市場陷入恐慌性拋售持有次貸產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)股票的狂潮。
在市場大幅下跌和定價(jià)功能缺失的情況下，公允價(jià)值計(jì)量導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)按市價(jià)大幅減計(jì)資產(chǎn)，使虧損增加，資本充足率下降，從而加大了資產(chǎn)拋售力度，進(jìn)而形成“價(jià)格下跌-資產(chǎn)減計(jì)-恐慌性拋售-價(jià)格進(jìn)一步下跌”的惡性循環(huán)，推動(dòng)并加速惡化了金融危機(jī)，公允價(jià)值在金融危機(jī)中起到了發(fā)生器與助推器作用。而在市場高漲時(shí)，較高的交易價(jià)格導(dǎo)致相關(guān)金融產(chǎn)品價(jià)值被高估，并推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)擴(kuò)張，金融資產(chǎn)公允價(jià)值定價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了“助漲助跌”的順周期效應(yīng)。
公允價(jià)值定價(jià)的主要缺陷
第一， 定價(jià)方法存在較大主觀性。由于在流動(dòng)性緊缺、市場不活躍情況下，公允價(jià)值無法從市場價(jià)格中直接得到，此時(shí)對(duì)公允價(jià)值的估計(jì)會(huì)涉及到金融工具的定價(jià)模型和方法，嚴(yán)重依賴于模型假設(shè)和簡化條件，一些模型設(shè)計(jì)本身沒有適當(dāng)把握住復(fù)雜金融產(chǎn)品的特性，或者模型輸入本身不是市場上可直接觀測到的變量，存在一定誤差，因而模型風(fēng)險(xiǎn)較大，定價(jià)存在很強(qiáng)的主觀性。第二，定價(jià)不明確化，尤其是危機(jī)時(shí)期復(fù)雜金融產(chǎn)品在公允價(jià)值計(jì)量三個(gè)層次下的資產(chǎn)重分類。由于市場的流動(dòng)性緊缺，在美國GAAP公允價(jià)值計(jì)量的三個(gè)層次下，一些復(fù)雜金融資產(chǎn)需要進(jìn)行重新分類層次，由此導(dǎo)致了更多奇異產(chǎn)品的定價(jià)出現(xiàn)混亂，一些抵押產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了貸款者和借款者對(duì)其定價(jià)不一致的情況。第三，加大了銀行資產(chǎn)負(fù)債表、利潤和損失賬戶的波動(dòng)性，提高了銀行監(jiān)管資本的波動(dòng)水平，進(jìn)而放大了金融市場的周期性。第四，波動(dòng)性的增大，可能將造成銀行管理對(duì)短期的過于強(qiáng)調(diào)，尤其表現(xiàn)在其投資決策中，避免投資于信用評(píng)級(jí)波動(dòng)正不斷增大的部門。對(duì)于流動(dòng)性相對(duì)稀缺的金融工具，短期決定將進(jìn)一步加大其公允價(jià)值計(jì)量的偏差。
應(yīng)對(duì)金融危機(jī)公允價(jià)值運(yùn)用的調(diào)整
國際貨幣基金組織（IMF）在最新發(fā)表的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》指出，采用公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則仍然是未來的趨勢，不過該準(zhǔn)則有待進(jìn)一步改進(jìn)，以減少一些估值技術(shù)夸大的影響。如果停止使用公允價(jià)值計(jì)量，短期內(nèi)無法找到可以替代的方法，因此，公允價(jià)值準(zhǔn)則不會(huì)被停止使用，但是需要對(duì)其進(jìn)行完善和調(diào)整。
為了使經(jīng)濟(jì)和金融界快速從這場金融危機(jī)中擺脫，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASB）宣布從2008年7月1日起追溯調(diào)整會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。隨之而來的是，各國對(duì)于公允價(jià)值準(zhǔn)則修改的浪潮。美國：2008年9月30日，美國《在不活躍市場下確定金融資產(chǎn)的公允價(jià)值》，指出在市場不活躍的情況下，管理層可以采用自己的估值模型和判斷進(jìn)行計(jì)量。該方案雖可避免資產(chǎn)減值帶來的損失，但模型和假設(shè)參數(shù)的合理性難以確定。日本：允許企業(yè)根據(jù)買價(jià)重新估價(jià)證券。日本于2008年10月16日宣布將審查市值計(jì)價(jià)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，允許企業(yè)根據(jù)買價(jià)重新估價(jià)證券。韓國：考慮修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，放松會(huì)計(jì)規(guī)定。韓國金融服務(wù)委員會(huì)（FSC）12月22日發(fā)表聲明，針對(duì)貨幣貶值產(chǎn)生的外債風(fēng)險(xiǎn)，將考慮修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，放松會(huì)計(jì)規(guī)定。允許大型企業(yè)與上市公司將外幣資產(chǎn)等列為避險(xiǎn)工具，產(chǎn)生匯兌損益不列入當(dāng)年盈利。小型企業(yè)可以按照年中的匯率來評(píng)估資產(chǎn)。通過對(duì)記賬匯率的選擇，企業(yè)的資產(chǎn)將不受匯率變化的影響，從而促進(jìn)穩(wěn)定，同時(shí)影響企業(yè)的資金信貸渠道，以達(dá)到給企業(yè)補(bǔ)血的目的。中國：公布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》。旨在防止巨額浮虧，維護(hù)國有資產(chǎn)安全，嚴(yán)守套期保值原則禁止投機(jī)。2009年3月國務(wù)院國資委公布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》。其目的在于，金融衍生工具是企業(yè)穩(wěn)定收益、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、參與國際市場經(jīng)營與競爭的有效工具，但同時(shí)也是一把“雙刃劍”，濫用或運(yùn)用不當(dāng)則會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)，甚至造成災(zāi)難性后果。
進(jìn)一步完善公允價(jià)值定價(jià)的建議
（一）設(shè)立定價(jià)準(zhǔn)備金或建立動(dòng)態(tài)條款
金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)為基于模型定價(jià)的復(fù)雜金融產(chǎn)品設(shè)置定價(jià)準(zhǔn)備金，這些準(zhǔn)備金應(yīng)當(dāng)包含在特殊市場條件下，如市場蕭條時(shí)期，公允價(jià)值記賬過程中不確定因素的確認(rèn)與會(huì)計(jì)計(jì)量。這種做法可以明確的反映機(jī)構(gòu)在財(cái)務(wù)報(bào)告中對(duì)產(chǎn)品定價(jià)過程中不確定性因素的度量，因此，提供了對(duì)金融產(chǎn)品更準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估。金融機(jī)構(gòu)建立動(dòng)態(tài)條款，即對(duì)存款性機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表上貸款組合的賬面價(jià)值進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，并均考慮貸款組合的信用風(fēng)險(xiǎn)。這兩種機(jī)制均提供了更準(zhǔn)確和公平的價(jià)值評(píng)估，也有助于緩和當(dāng)前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的順周期性，以及銀行部門順周期的借貸行為。
（二）發(fā)揮中央銀行和銀行監(jiān)管部門在維持金融穩(wěn)定方面的作用
考慮到銀行審慎性監(jiān)管和公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則共同存在的順周期性，可以加強(qiáng)監(jiān)管者、會(huì)計(jì)制度制定者和中央銀行間的合作。在對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的管理過程中，可賦予中央銀行或政策制定者以更主動(dòng)的角色，使其能更好的理解準(zhǔn)則并從宏觀金融穩(wěn)定的角度對(duì)其進(jìn)行考察。
（三）增加公允價(jià)值定價(jià)的披露力度和透明度
增加公允價(jià)值計(jì)量過程的透明度和公允價(jià)值信息披露是必不可少的，例如，根據(jù)公允價(jià)值計(jì)量準(zhǔn)則，高層次的金融資產(chǎn)的公允價(jià)值往往是市場中的交易價(jià)格，這種價(jià)格往往掩蓋了不確定的市場狀況和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。因此，僅僅披露公允價(jià)值的數(shù)值是不夠的，還要披露該項(xiàng)資產(chǎn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)、估價(jià)方法與假設(shè)、市場價(jià)格的波動(dòng)性與敏感性和其他重要的因素等。公允價(jià)值的披露必須說明公允價(jià)值是通過活躍市場報(bào)價(jià)確定，還是采用估價(jià)技術(shù)估算得出。
近年來，我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的差距正在逐步縮小，部分銀行已經(jīng)按照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求編制會(huì)計(jì)報(bào)告。總體上看，我國金融產(chǎn)品單一，利率和匯率還未完全市場化，公允價(jià)值會(huì)計(jì)對(duì)金融市場影響仍非常有限。但隨著以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)與負(fù)債的比例上升，應(yīng)不斷地從實(shí)踐中摸索和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，及早防備公允價(jià)值定價(jià)的負(fù)面影響。
參考文獻(xiàn)：
1.高麗陽.公允價(jià)值的功與過―源于次貸危機(jī)的感想[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2009（3）
第2篇：金融資產(chǎn)定價(jià)方法范文
內(nèi)容摘要:在金融危機(jī)中,公允價(jià)值計(jì)量被指責(zé)具有順周期效應(yīng),是金融危機(jī)產(chǎn)生的原因。本文認(rèn)為公允價(jià)值陷入困境的原因,除了各自的利益博弈外,還包括公允價(jià)值自身的缺陷。因此,必須加大公允價(jià)值理論研究,完善非活躍市場的計(jì)價(jià)模型。
關(guān)鍵詞:金融危機(jī) 公允價(jià)值 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則
公允價(jià)值計(jì)量屬性因其更能反映交易、事項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì),被譽(yù)為其他計(jì)量屬性的目標(biāo)。然而,自金融危機(jī)爆發(fā)后,公允價(jià)值計(jì)量受到了前所未有的挑戰(zhàn)。
公允價(jià)值計(jì)量的現(xiàn)實(shí)困境
金融危機(jī)產(chǎn)生于次貸危機(jī)。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí),房價(jià)下降,利率上升,借款人利息負(fù)擔(dān)加重,就會(huì)有很多客戶不能支付貸款、違約,造成金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大量壞賬,而金融機(jī)構(gòu)早已把這些不良資產(chǎn)證券化,成為金融衍生工具,其初衷是分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。然而,這些證券化的資產(chǎn),會(huì)因一家借款人違約,導(dǎo)致多家相關(guān)機(jī)構(gòu)壞賬,這樣次貸危機(jī)就產(chǎn)生了。加之美國居民超前的消費(fèi)習(xí)慣,金融業(yè)過分追求利潤,無視風(fēng)險(xiǎn),證券機(jī)構(gòu)過寬的市場準(zhǔn)入,監(jiān)管部門的失職,金融危機(jī)就產(chǎn)生了。
人們?cè)趯ふ覍?duì)策的同時(shí),把矛頭直指公允價(jià)值。2008年3月30日,美國證券交易委員會(huì)(SEC)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)對(duì)公允價(jià)值計(jì)量公告,指出交易不活躍的資產(chǎn),企業(yè)管理層可以采用自己的金融模型,運(yùn)用自己的判斷進(jìn)行計(jì)量。然后,FASB又了《FASB工作人員立場公告》,準(zhǔn)許金融業(yè)對(duì)其處在信貸危機(jī)中的資產(chǎn)重新定價(jià)。2008年10月13日國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)(IASB)公告,企業(yè)可以按新準(zhǔn)則重新歸類資產(chǎn)不必按市值計(jì)價(jià)。2008年10月15日歐盟議會(huì)通過了允許金融企業(yè)暫停使用公允價(jià)值的決議。同月日本、新加坡宣稱將修訂公允價(jià)值計(jì)量。2008年12月底,SEC《按市價(jià)計(jì)值會(huì)計(jì)研究報(bào)告》,認(rèn)為暫停使用公允價(jià)值可能增加市場不確定性并進(jìn)一步打擊投資者信心。
公允價(jià)值計(jì)量的理論困境
當(dāng)前對(duì)公允價(jià)值的攻擊,主要包括順周期效應(yīng)論、反饋效應(yīng)論、定義假設(shè)矛盾論和降低會(huì)計(jì)信息質(zhì)量論等。
順周期效應(yīng)論。順周期效應(yīng)論認(rèn)為,從定義及計(jì)量方法的層次性看,公允價(jià)值具有市場客觀性和主觀判斷性雙重屬性,容易產(chǎn)生順周期效應(yīng)。一是在市場高漲或低迷時(shí),金融資產(chǎn)使用公允價(jià)值計(jì)量其價(jià)值容易被高估或低估;公允價(jià)值第三層次的估價(jià)具有模型風(fēng)險(xiǎn)。二是高估金融資產(chǎn)使金融業(yè)過于樂觀,低估金融資產(chǎn),金融業(yè)又過于悲觀,經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),降低金融業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。三是投資者會(huì)采取同向交易行為,加劇市場主體不理智情緒的共振。
反饋效應(yīng)論。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),市場的定價(jià)功能缺失,使用公允價(jià)值,金融資產(chǎn)價(jià)格偏離價(jià)值過大,金融業(yè)確認(rèn)大量的(夸大的)、未實(shí)現(xiàn)的、未涉及現(xiàn)金流量的壞賬損失,這種巨額虧損引起市場恐慌,投資者會(huì)大量拋售持有的金融衍生產(chǎn)品。這種有限理性和非理性拋售,進(jìn)一步降低金融衍生產(chǎn)品的價(jià)格,迫使金融業(yè)再提減值準(zhǔn)備。公允價(jià)值這種反饋效應(yīng)使金融資產(chǎn)陷入價(jià)格下跌―計(jì)提減值準(zhǔn)備―投資者恐慌性拋售―價(jià)格進(jìn)一步下跌的惡性循環(huán)中,使金融危機(jī)進(jìn)入螺旋式失控狀態(tài)。
定義假設(shè)矛盾論。公允價(jià)值計(jì)量是某一時(shí)點(diǎn)的計(jì)量,即計(jì)量日。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),很多企業(yè)都不具備可持續(xù)性,因此,公允價(jià)值計(jì)量同可持續(xù)經(jīng)營假設(shè)相矛盾,此時(shí),金融資產(chǎn)的交易價(jià)格不公允、不理性、不情愿,不是真正意義上的公允價(jià)值。
降低會(huì)計(jì)信息質(zhì)量論。公允價(jià)值因其具有不確定性、變動(dòng)性和集合性,難以滿足會(huì)計(jì)信息可靠性的要求。比如模型的運(yùn)用,變量的選擇極具個(gè)別性,得出的現(xiàn)值不真實(shí)、不可比,市場波動(dòng),價(jià)格嚴(yán)重背離價(jià)值,公允價(jià)值計(jì)量不能反映資產(chǎn)價(jià)值和企業(yè)價(jià)值(不具備相關(guān)性)。估價(jià)模型需要高等數(shù)學(xué)及資產(chǎn)評(píng)估等專業(yè)知識(shí),這樣信息使用人看不懂模型計(jì)算出的現(xiàn)值,所以,公允價(jià)值計(jì)量也不具備可理解性。
金融危機(jī)中公允價(jià)值計(jì)量陷入困境原因分析
(一)利益博弈
金融資產(chǎn)若采用歷史成本計(jì)量,在經(jīng)濟(jì)蕭條、市價(jià)大幅下跌時(shí),惡化的財(cái)務(wù)狀況,會(huì)計(jì)報(bào)表不會(huì)反映出來,避免投資者恐慌性拋售金融資產(chǎn)。因此,為逃避厄運(yùn),銀行業(yè)反對(duì)公允價(jià)值計(jì)量。比如,美國銀行業(yè)危機(jī)損害國會(huì)議員的利益,議員們要求廢止公允價(jià)值的另一原因是想獲得納稅人的支持,這樣政府的救援方案似乎代價(jià)要低些。
(二)缺乏完善的理論體系
公允價(jià)值概念模糊。公允價(jià)值內(nèi)涵應(yīng)具備四個(gè)特點(diǎn):計(jì)量基礎(chǔ)是市場;假想交易;計(jì)量日是報(bào)告日;公允價(jià)值是估計(jì)價(jià)格,體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。IASB認(rèn)為,公允價(jià)值是指在公平交易中,熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。可見定義沒有體現(xiàn)市場、假想交易、估計(jì)價(jià)格等特點(diǎn)。
公允價(jià)值準(zhǔn)則不完整。公允價(jià)值準(zhǔn)則分散于國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的各個(gè)部分,內(nèi)容不一致。如《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第38號(hào)》指出公允價(jià)值以最合適價(jià)格(即詢價(jià))表示,在《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第39號(hào)》說公允價(jià)值計(jì)量基礎(chǔ)是最有利市場,而《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第40號(hào)》又說,公允價(jià)值指最相關(guān)市場。
(三)計(jì)量方法不成熟
定價(jià)不明確化。特別是在金融危機(jī)中,一些復(fù)雜金融資產(chǎn)使用公允價(jià)值,因?yàn)槭袌霾换钴S,需要重分類計(jì)量層次,高盛統(tǒng)計(jì),2008年第一季度,這些產(chǎn)品的數(shù)量增長了近40%,使大量奇異產(chǎn)品出現(xiàn)定價(jià)混亂,一些抵押產(chǎn)品的定價(jià)借款者與貸款者常不一致。
定價(jià)主觀性大。由于流動(dòng)性緊缺,金融資產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量,必須使用估價(jià)模型,其準(zhǔn)確性取決于模型的構(gòu)建及簡化條件,而模型使用人常不能把握復(fù)雜金融資產(chǎn)的特性,加之變量的選擇市場不可觀察,定價(jià)偏差大,存在模型風(fēng)險(xiǎn)。
短期行為。經(jīng)濟(jì)漲跌,金融資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng),放大了金融市場的周期性,銀行業(yè)注重短期行為,避免投資于信用評(píng)級(jí)波動(dòng)增大的行業(yè),市場不活躍的金融資產(chǎn)、流動(dòng)性緊缺、銀行的短期行為進(jìn)一步加大公允價(jià)值計(jì)量誤差。
公允價(jià)值計(jì)量困境的解決對(duì)策
(一)完善公允價(jià)值理論體系
明確公允價(jià)值的含義。市場應(yīng)該是有效的、理性的和活躍的;交易必須是自愿的、公平的。建立市場非活躍、非正常條件下公允價(jià)值操作指南。如非正常情況下,對(duì)金融資產(chǎn)重分類,交易日價(jià)格改為平均價(jià)格,避免價(jià)格波動(dòng)的影響。
引入風(fēng)險(xiǎn)披露。擴(kuò)大公允價(jià)值計(jì)量披露,有助于信息使用人理解公允價(jià)值,當(dāng)公允價(jià)值計(jì)量需要運(yùn)用復(fù)雜的評(píng)估方法時(shí),財(cái)務(wù)信息使用人需要分層次詳細(xì)披露公允價(jià)值的確定依據(jù)對(duì)當(dāng)期損益的影響。同時(shí),引入風(fēng)險(xiǎn)披露,披露項(xiàng)目估價(jià)關(guān)鍵影響因素、范圍估計(jì)、置信區(qū)間及引起公允價(jià)值變化的敏感因素,并從性質(zhì)上詳細(xì)披露衍生金融工具潛在的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)和程度。
建立目標(biāo)導(dǎo)向會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。安然事件已充分暴露了規(guī)則導(dǎo)向會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的弊端。原則導(dǎo)向會(huì)計(jì)準(zhǔn)則職業(yè)判斷的空間太大,會(huì)使不同的企業(yè)產(chǎn)生不同的判斷,會(huì)計(jì)信息可比性降低。而目標(biāo)導(dǎo)向會(huì)計(jì)準(zhǔn)則既貫徹了會(huì)計(jì)目標(biāo),反映了交易的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì),又有了足夠的操縱指南,使準(zhǔn)則能在一致的基礎(chǔ)上得到應(yīng)用,減少盈余管理的空間。
(二)完善金融體系相關(guān)規(guī)章制度
在此輪金融危機(jī)中,發(fā)生資產(chǎn)減記惡性循環(huán)的部分原因在于金融機(jī)構(gòu)有最低資本金限制,從而產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。此外,銀行會(huì)盯住一個(gè)固定的杠桿比率(比如資產(chǎn)/權(quán)益),這會(huì)使公允價(jià)值具有順周期性特征。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)的證券價(jià)格上升時(shí),為維持固定的杠桿比率,對(duì)證券的需求增加將推高證券的價(jià)格,這反過來又會(huì)促進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張。同理,當(dāng)證券價(jià)格下跌時(shí),為了維持固定的杠桿比率,將會(huì)導(dǎo)致過多的證券拋售,反過來又加劇了資產(chǎn)負(fù)債表的收縮。因此,完善金融體系相關(guān)規(guī)章制度比暫停公允價(jià)值計(jì)量模式更為有效。
(三)加強(qiáng)政府監(jiān)管
一個(gè)完善、公開、透明、有效的金融資產(chǎn)價(jià)格市場,可降低會(huì)計(jì)人員估價(jià)的主觀性,減少信息不對(duì)稱,為信息使用人利用其它參考資料分析某一公司的業(yè)績提供方便。另外,政府監(jiān)管能使市場發(fā)揮最大效用。政府還應(yīng)制定有關(guān)公允價(jià)值的法律,對(duì)企業(yè)違背公允價(jià)值處理規(guī)定的酌情給予行政、民事、刑事上的處罰。加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)建設(shè),給予政府監(jiān)管技術(shù)支持。
(四)提高會(huì)計(jì)人員素質(zhì)
會(huì)計(jì)人員是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的使用者、執(zhí)行者,會(huì)計(jì)人員專業(yè)知識(shí)、職業(yè)道德水平的高低關(guān)系到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使用質(zhì)量。加快會(huì)計(jì)人員素質(zhì)建設(shè),能夠使他們正確地運(yùn)用公允價(jià)值,客觀地進(jìn)行職業(yè)判斷。
參考文獻(xiàn):
1.魏明海,龔凱頌.會(huì)計(jì)理論.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2007
第3篇：金融資產(chǎn)定價(jià)方法范文
套期保值（以下簡稱套期），是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。
套期分為公允價(jià)值套期、現(xiàn)金流量套期和境外經(jīng)營凈投資套期。公允價(jià)值套期的價(jià)值變動(dòng)源于某類特定風(fēng)險(xiǎn)，且將影響企業(yè)的損益。現(xiàn)金流量套期的現(xiàn)金流量變動(dòng)源于已確認(rèn)資產(chǎn)或負(fù)債、很可能發(fā)生的預(yù)期交易有關(guān)的某類特定風(fēng)險(xiǎn)，且將影響企業(yè)的損益。
公允價(jià)值套期會(huì)計(jì)處理與稅務(wù)處理的差異
在會(huì)計(jì)處理上，公允價(jià)值套期滿足運(yùn)用套期會(huì)計(jì)方法條件的，應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定處理：套期工具為衍生工具的，套期工具公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得或損失應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益；套期工具為非衍生工具的，套期工具賬面價(jià)值因匯率變動(dòng)形成的利得或損失應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。被套期項(xiàng)目因被套期風(fēng)險(xiǎn)形成的利得或損失應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)調(diào)整被套期項(xiàng)目的賬面價(jià)值。被套期項(xiàng)目為按成本與可變現(xiàn)凈值孰低進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的存貨、按攤余成本進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的金融資產(chǎn)或可供出售金融資產(chǎn)的，也應(yīng)當(dāng)按此規(guī)定處理。
對(duì)于金融資產(chǎn)或金融負(fù)債組合一部分的利率風(fēng)險(xiǎn)公允價(jià)值套期，企業(yè)對(duì)被套期項(xiàng)目形成的利得或損失可按下列方法處理：被套期項(xiàng)目在重新定價(jià)期間內(nèi)是資產(chǎn)的，在資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)項(xiàng)下單列項(xiàng)目反映（列在金融資產(chǎn)后），待終止確認(rèn)時(shí)轉(zhuǎn)銷；被套期項(xiàng)目在重新定價(jià)期間內(nèi)是負(fù)債的，在資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債項(xiàng)下單列項(xiàng)目反映（列在金融負(fù)債后），待終止確認(rèn)時(shí)轉(zhuǎn)銷。
被套期項(xiàng)目是以攤余成本計(jì)量金融工具的，按照準(zhǔn)則對(duì)被套期項(xiàng)目賬面價(jià)值所作的調(diào)整，應(yīng)當(dāng)按照調(diào)整日重新計(jì)算的實(shí)際利率在調(diào)整日至到期日的期間內(nèi)進(jìn)行攤銷，計(jì)入當(dāng)期損益。對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)組合的公允價(jià)值套期，在資產(chǎn)負(fù)債表中單列的相關(guān)項(xiàng)目，也應(yīng)當(dāng)按照調(diào)整日重新計(jì)算的實(shí)際利率，在調(diào)整日至相關(guān)的重新定價(jià)期間結(jié)束日的期間內(nèi)攤銷。采用實(shí)際利率法進(jìn)行攤銷不切實(shí)可行的，可以采用直線法進(jìn)行攤銷。上述調(diào)整金額應(yīng)當(dāng)于金融工具到期日前攤銷完畢；對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)組合的公允價(jià)值套期，應(yīng)當(dāng)于相關(guān)重新定價(jià)期間結(jié)束日前攤銷完畢。
被套期項(xiàng)目為尚未確認(rèn)的確定承諾，該確定承諾因被套期風(fēng)險(xiǎn)引起的公允價(jià)值變動(dòng)累計(jì)額應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債，相關(guān)的利得或損失應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。在購買資產(chǎn)或承擔(dān)負(fù)債的確定承諾的公允價(jià)值套期中，該確定承諾因被套期風(fēng)險(xiǎn)引起的公允價(jià)值變動(dòng)累計(jì)額（已確認(rèn)為資產(chǎn)或負(fù)債），應(yīng)當(dāng)調(diào)整履行該確定承諾所取得的資產(chǎn)或承擔(dān)的負(fù)債的初始確認(rèn)金額。
在稅務(wù)處理上，套期工具為衍生工具的，套期工具公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得或損失，暫不計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額，套期工具以實(shí)際成本為計(jì)稅基礎(chǔ)；在實(shí)際處置時(shí)，利得或損失再計(jì)入應(yīng)納稅所得額。套期工具為非衍生工具的，套期工具賬面價(jià)值因匯率變動(dòng)形成的利得，應(yīng)按照《企業(yè)所得稅法》第六條、《實(shí)施條例》第二十二條的規(guī)定計(jì)入應(yīng)納稅所得額。套期工具賬面價(jià)值因匯率變動(dòng)形成的損失，按照《實(shí)施條例》第三十九條的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)允許扣除。被套期項(xiàng)目因被套期風(fēng)險(xiǎn)形成的利得或損失，暫不計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額，被套期項(xiàng)目以實(shí)際成本為計(jì)稅基礎(chǔ)。在實(shí)際處置時(shí)，利得或損失再計(jì)入應(yīng)納稅所得額。
現(xiàn)金流量套期會(huì)計(jì)處理與稅務(wù)處理的差異
在會(huì)計(jì)處理上，現(xiàn)金流量套期滿足運(yùn)用套期會(huì)計(jì)方法條件的，應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定處理：套期工具利得或損失中屬于有效套期的部分，應(yīng)當(dāng)直接確認(rèn)為所有者權(quán)益，并單列項(xiàng)目反映。該有效套期部分的金額，按照下列兩項(xiàng)的絕對(duì)額中較低者確定：套期工具自套期開始的累計(jì)利得或損失，被套期項(xiàng)目自套期開始的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的累計(jì)變動(dòng)額。套期工具利得或損失中屬于無效套期的部分（即扣除直接確認(rèn)為所有者權(quán)益后的其他利得或損失），應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。在風(fēng)險(xiǎn)管理策略的正式書面文件中，載明了在評(píng)價(jià)套期有效性時(shí)將排除套期工具的某部分利得或損失或相關(guān)現(xiàn)金流量影響的，被排除的該部分利得或損失的處理適用《金融工具確認(rèn)和計(jì)量準(zhǔn)則》。對(duì)確定承諾的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的套期，企業(yè)可以作為現(xiàn)金流量套期或公允價(jià)值套期處理。
被套期項(xiàng)目為預(yù)期交易，且該預(yù)期交易使企業(yè)隨后確認(rèn)一項(xiàng)金融資產(chǎn)或一項(xiàng)金融負(fù)債的，原直接確認(rèn)為所有者權(quán)益的相關(guān)利得或損失，應(yīng)當(dāng)在該金融資產(chǎn)或金融負(fù)債影響企業(yè)損益的相同期間轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。但是，企業(yè)預(yù)期原直接在所有者權(quán)益中確認(rèn)的凈損失全部或部分在未來會(huì)計(jì)期間不能彌補(bǔ)時(shí)，應(yīng)當(dāng)將不能彌補(bǔ)的部分轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。
被套期項(xiàng)目為預(yù)期交易，且該預(yù)期交易使企業(yè)隨后確認(rèn)一項(xiàng)非金融資產(chǎn)或一項(xiàng)非金融負(fù)債的，企業(yè)可以選擇下列方法處理：原直接在所有者權(quán)益中確認(rèn)的相關(guān)利得或損失，應(yīng)當(dāng)在該非金融資產(chǎn)或非金融負(fù)債影響企業(yè)損益的相同期間轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。但是，企業(yè)預(yù)期原直接在所有者權(quán)益中確認(rèn)的凈損失全部或部分在未來會(huì)計(jì)期間不能彌補(bǔ)時(shí)，應(yīng)當(dāng)將不能彌補(bǔ)的部分轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。將原直接在所有者權(quán)益中確認(rèn)的相關(guān)利得或損失轉(zhuǎn)出，計(jì)入該非金融資產(chǎn)或非金融負(fù)債的初始確認(rèn)金額。非金融資產(chǎn)或非金融負(fù)債的預(yù)期交易形成了一項(xiàng)確定承諾時(shí)，該確定承諾滿足運(yùn)用本準(zhǔn)則規(guī)定的套期會(huì)計(jì)方法條件的，也應(yīng)當(dāng)選擇上述兩種方法之一處理。企業(yè)選擇了上述兩種處理方法之一作為會(huì)計(jì)政策后，應(yīng)當(dāng)一致地運(yùn)用于相關(guān)的所有預(yù)期交易套期，不得隨意變更。
對(duì)于不屬于前兩段涉及的現(xiàn)金流量套期，原直接計(jì)入所有者權(quán)益中的套期工具利得或損失，應(yīng)當(dāng)在被套期預(yù)期交易影響損益的相同期間轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。對(duì)套期工具已到期、被出售、合同終止或已行使，該套期不再滿足運(yùn)用準(zhǔn)則規(guī)定的套期會(huì)計(jì)方法的條件，預(yù)期交易預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生，企業(yè)撤銷了對(duì)套期關(guān)系的指定的，企業(yè)不應(yīng)當(dāng)再按照前三段的規(guī)定處理。
在稅務(wù)處理上，現(xiàn)金流量套期工具公允價(jià)值變動(dòng)確認(rèn)的會(huì)計(jì)利得或損失，不計(jì)入應(yīng)納稅所得額，套期工具的計(jì)稅基礎(chǔ)為零。套期工具結(jié)算后造成的利得或損失，應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。
對(duì)境外經(jīng)營凈投資套期會(huì)計(jì)處理與稅務(wù)處理的差異
在會(huì)計(jì)處理上，對(duì)境外經(jīng)營凈投資的套期，應(yīng)當(dāng)按照類似于現(xiàn)金流量套期會(huì)計(jì)的規(guī)定處理：套期工具形成的利得或損失中屬于有效套期的部分，應(yīng)當(dāng)直接確認(rèn)為所有者權(quán)益，并單列項(xiàng)目反映。處置境外經(jīng)營時(shí)，上述在所有者權(quán)益中單列項(xiàng)目反映的套期工具利得或損失應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。套期工具形成的利得或損失中屬于無效套期的部分，應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。
在稅務(wù)處理上，對(duì)境外經(jīng)營凈投資的套期，有別于現(xiàn)金流量套期的處理：套期工具及被套期項(xiàng)目按照實(shí)際成本為計(jì)稅基礎(chǔ)，因公允價(jià)值變動(dòng)確認(rèn)的會(huì)計(jì)利得或損失，不計(jì)入應(yīng)納稅所得額。根據(jù)《企業(yè)所得稅法》第十七條的規(guī)定，企業(yè)在匯總計(jì)算繳納企業(yè)所得稅時(shí)，其境外營業(yè)機(jī)構(gòu)的虧損不得抵減境內(nèi)營業(yè)機(jī)構(gòu)的盈利。在企業(yè)收回或?qū)嶋H處置時(shí)，才允許扣除套期工具及被套期項(xiàng)目的計(jì)稅基礎(chǔ)。
現(xiàn)金流量套期會(huì)計(jì)處理與稅務(wù)處理的差異
在會(huì)計(jì)處理上，現(xiàn)金流量套期滿足運(yùn)用套期會(huì)計(jì)方法條件的，應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定處理：套期工具利得或損失中屬于有效套期的部分，應(yīng)當(dāng)直接確認(rèn)為所有者權(quán)益，并單列項(xiàng)目反映。該有效套期部分的金額，按照下列兩項(xiàng)的絕對(duì)額中較低者確定：套期工具自套期開始的累計(jì)利得或損失，被套期項(xiàng)目自套期開始的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的累計(jì)變動(dòng)額。套期工具利得或損失中屬于無效套期的部分（即扣除直接確認(rèn)為所有者權(quán)益后的其他利得或損失），應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。在風(fēng)險(xiǎn)管理策略的正式書面文件中，載明了在評(píng)價(jià)套期有效性時(shí)將排除套期工具的某部分利得或損失或相關(guān)現(xiàn)金流量影響的，被排除的該部分利得或損失的處理適用《金融工具確認(rèn)和計(jì)量準(zhǔn)則》。對(duì)確定承諾的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的套期，企業(yè)可以作為現(xiàn)金流量套期或公允價(jià)值套期處理。
被套期項(xiàng)目為預(yù)期交易，且該預(yù)期交易使企業(yè)隨后確認(rèn)一項(xiàng)金融資產(chǎn)或一項(xiàng)金融負(fù)債的，原直接確認(rèn)為所有者權(quán)益的相關(guān)利得或損失，應(yīng)當(dāng)在該金融資產(chǎn)或金融負(fù)債影響企業(yè)損益的相同期間轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。但是，企業(yè)預(yù)期原直接在所有者權(quán)益中確認(rèn)的凈損失全部或部分在未來會(huì)計(jì)期間不能彌補(bǔ)時(shí)，應(yīng)當(dāng)將不能彌補(bǔ)的部分轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。
被套期項(xiàng)目為預(yù)期交易，且該預(yù)期交易使企業(yè)隨后確認(rèn)一項(xiàng)非金融資產(chǎn)或一項(xiàng)非金融負(fù)債的，企業(yè)可以選擇下列方法處理：原直接在所有者權(quán)益中確認(rèn)的相關(guān)利得或損失，應(yīng)當(dāng)在該非金融資產(chǎn)或非金融負(fù)債影響企業(yè)損益的相同期間轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。但是，企業(yè)預(yù)期原直接在所有者權(quán)益中確認(rèn)的凈損失全部或部分在未來會(huì)計(jì)期間不能彌補(bǔ)時(shí)，應(yīng)當(dāng)將不能彌補(bǔ)的部分轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。將原直接在所有者權(quán)益中確認(rèn)的相關(guān)利得或損失轉(zhuǎn)出，計(jì)入該非金融資產(chǎn)或非金融負(fù)債的初始確認(rèn)金額。非金融資產(chǎn)或非金融負(fù)債的預(yù)期交易形成了一項(xiàng)確定承諾時(shí)，該確定承諾滿足運(yùn)用本準(zhǔn)則規(guī)定的套期會(huì)計(jì)方法條件的，也應(yīng)當(dāng)選擇上述兩種方法之一處理。企業(yè)選擇了上述兩種處理方法之一作為會(huì)計(jì)政策后，應(yīng)當(dāng)一致地運(yùn)用于相關(guān)的所有預(yù)期交易套期，不得隨意變更。
對(duì)于不屬于前兩段涉及的現(xiàn)金流量套期，原直接計(jì)入所有者權(quán)益中的套期工具利得或損失，應(yīng)當(dāng)在被套期預(yù)期交易影響損益的相同期間轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。對(duì)套期工具已到期、被出售、合同終止或已行使，該套期不再滿足運(yùn)用準(zhǔn)則規(guī)定的套期會(huì)計(jì)方法的條件，預(yù)期交易預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生，企業(yè)撤銷了對(duì)套期關(guān)系的指定的，企業(yè)不應(yīng)當(dāng)再按照前三段的規(guī)定處理。
在稅務(wù)處理上，現(xiàn)金流量套期工具公允價(jià)值變動(dòng)確認(rèn)的會(huì)計(jì)利得或損失，不計(jì)入應(yīng)納稅所得額，套期工具的計(jì)稅基礎(chǔ)為零。套期工具結(jié)算后造成的利得或損失，應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。
對(duì)境外經(jīng)營凈投資套期會(huì)計(jì)處理與稅務(wù)處理的差異
第4篇：金融資產(chǎn)定價(jià)方法范文
關(guān)鍵詞:Copula函數(shù);交叉貨幣;匯率風(fēng)險(xiǎn)
中圖分類號(hào):F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1672-3198(2010)02-0050-02
1 Copula相關(guān)理論
資產(chǎn)組合尤其是含有不同種類資產(chǎn)的資產(chǎn)組合(股票和外匯),各種金融資產(chǎn)邊緣分布函數(shù)通常不符合同一類型的分布函數(shù),這種情況使得多元分布函數(shù)很難在資產(chǎn)定價(jià)理論中得到應(yīng)用。而通過Copula函數(shù)技術(shù)可以構(gòu)造靈活的多元分布函數(shù)。
Copula函數(shù)是指把多個(gè)變量的聯(lián)合分布與它們的邊緣分布連接在一起的函數(shù)。如果F1,…,Fd是一元分布函數(shù),ui=Fi(xi),i=1,…,d,則C(F1(x1),…,Fd(xd))是具有邊緣分布函數(shù)F1,…,Fd的多元分布函數(shù)。d維Copula函數(shù)C是把多個(gè)隨機(jī)變量ζ1,…,ζd的聯(lián)合分布與它們各自的邊緣分布連接在一起的函數(shù)。Copula函數(shù)對(duì)于構(gòu)造和模擬多元分布函數(shù)具有重要的意義。根據(jù)關(guān)于Copula函數(shù)最重要的Sklar定理:
令F是具有邊緣分布函數(shù)F1,…,Fd的d維分布函數(shù),若邊緣分布函數(shù)F1,…,Fd連續(xù),則存在一個(gè)唯一滿足F(X,…,xd)=C(F1(x1),…,Fd(xd))關(guān)系的連接函數(shù)C。
對(duì)于多元連續(xù)分布函數(shù),一元邊緣分布函數(shù)和多元分布函數(shù)相關(guān)結(jié)構(gòu)能夠被分離,多元變量之間的相關(guān)結(jié)構(gòu)可以用適當(dāng)?shù)腃opula函數(shù)表示。Copula函數(shù)與多元分布函數(shù)一樣,包含隨機(jī)變量之間的所有相關(guān)信息。
2 選擇合適的Copula函數(shù)
Copulas函數(shù)的類型很多,總體可以分為橢圓類分布函數(shù)連接函數(shù)和阿基米德連接函數(shù)(Archimedean copulas),而每一類又分為許多具體的連接函數(shù)。具體在定價(jià)理論中,選擇哪一種連接函數(shù)要考慮到兩方面。首先:看這種Copula函數(shù)的特征是否與現(xiàn)實(shí)金融市場中金融資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)性相符合。其次;看這種Copula函數(shù)在實(shí)際應(yīng)用中的可行性,是否存在計(jì)算技術(shù)上的難題。
在現(xiàn)實(shí)的金融市場中,各種金融資產(chǎn)的收益率并不符合正態(tài)分布的假設(shè)條件,通常表現(xiàn)為“尖峰”和“厚尾”的特征。與此同時(shí),各種金融資產(chǎn)的收益率之間也不符合多元正態(tài)分布的假設(shè),呈現(xiàn)出尾部極值相關(guān)性。符合此特征的分布函數(shù)主要有t-Copula連接函數(shù)和阿基米德連接函數(shù)中的Clayton類連接函數(shù)。在Clayton類連接函數(shù)中,一般的Clayton連接函數(shù)只能度量單側(cè)極值相關(guān),只有Joe-Clayton連接函數(shù)在分布的上下尾部均具有相關(guān)性,而且這種相關(guān)性是非對(duì)稱的。從理論上講它比t-Copula連接函數(shù)更完美。Patton]用Joe-Clayton連接函數(shù)對(duì)外匯資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的研究,證明了其良好的特性。但是目前Joe-Clayton連接函數(shù)只能是限于二維的情況,在維數(shù)增加時(shí),其計(jì)算任務(wù)是復(fù)雜和繁瑣的,實(shí)際中很難運(yùn)用。 研究金融資產(chǎn)收益相關(guān)性時(shí),t連接函數(shù)能夠反映尾部相關(guān)性,而高斯連接函數(shù)不等反映尾部相關(guān)性。當(dāng)自由度v∞,除非在ρ=1,否則尾部相關(guān)系數(shù)將變?yōu)榱?此時(shí),t連接函數(shù)與Gauss 連接函數(shù)相同。因此,t連接函數(shù)比Gauss 連接函數(shù)應(yīng)用更廣泛。
3 國外文獻(xiàn)綜述
國外關(guān)于Copula函數(shù)在交叉貨幣衍生產(chǎn)品定價(jià)研究中的應(yīng)用:Wei(1997)對(duì)交叉外匯衍生產(chǎn)品進(jìn)行了綜合研究。Matthew Hurd, Mark Salmon, Christoph Schleicher(1998)通過用Copula函數(shù)將歐元-英鎊和美元-英鎊匯率的隱含期權(quán)邊際分布連接起來,建立兩者的風(fēng)險(xiǎn)中性聯(lián)合分布模型。研究結(jié)果表明標(biāo)準(zhǔn)參數(shù)的Copula函數(shù),例如常用的正態(tài)Copula和Frank Copula,不能通過觀察數(shù)據(jù)得到不對(duì)稱的程度。他們通過使用一種Bernstein形式的非參數(shù)基礎(chǔ)函數(shù)克服了這個(gè)問題,得到一個(gè)非常接近的擬合,最后他們將這種方法運(yùn)用到貨幣指數(shù)期權(quán)定價(jià)實(shí)證研究中。Embrechts(2001)探討了在金融市場中采用線性相關(guān)指標(biāo)度量相依性有其局限性,使用Copula 函數(shù)導(dǎo)出的相依性指標(biāo)更加符合金融市場的實(shí)際。Patton(2001)構(gòu)造了馬克-美元和日元-美元匯率的對(duì)數(shù)收益的二元Copula 模型,并與相應(yīng)的BEKK 模型做了比較,結(jié)果表明Copula 模型可以更好地描述金融市場間的相關(guān)關(guān)系。
Lindsog和NcNeil(2003)給出了金融相關(guān)的Copulas及相關(guān)性概念的測量,著重集中在橢圓的Copulas,Archimedean Copulas和Marshall-Olkin Copulas及保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)(VaR)的運(yùn)用上面;Ernst Eberlein and Nataliya Koval(2006) 將倫敦銀行同業(yè)拆息市場模型引入交叉貨幣衍生產(chǎn)品的定價(jià)理論中,詳細(xì)研究了外匯匯率的上限和下限以及交叉貨幣互換理論,引用了建立在雙邊拉普拉斯變換基礎(chǔ)上的有效定價(jià)算法,并給出了關(guān)于歐元-美元交叉貨幣貨幣實(shí)例進(jìn)行校正檢驗(yàn)。Mark Salmon, Christoph Schleicher(2006)用Copula函數(shù)對(duì)多變量貨幣期權(quán)進(jìn)行定價(jià),使用Bernstein Copula函數(shù)作為Copula的一種一般的近似過程。Sami Attaoui(2006)以現(xiàn)貨而不是遠(yuǎn)期外匯匯率的動(dòng)態(tài)變化為依據(jù)研究概率測度的變化,得到外匯遠(yuǎn)期倫敦銀行同業(yè)拆息利率更為豐富的動(dòng)態(tài)變化過程,解決了對(duì)倫敦銀行同業(yè)拆息市場模型中交叉貨幣衍生產(chǎn)品的定價(jià)。
4 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
國內(nèi)關(guān)于Copula函數(shù)在交叉貨幣衍生產(chǎn)品定價(jià)中的應(yīng)用:陳松男(2002)對(duì)交叉外匯遠(yuǎn)期合約和期權(quán)的定價(jià)進(jìn)行了詳細(xì)的介紹。張堯庭(2002a),(2002b)從理論上探討了Copula 在金融上應(yīng)用的可行性,指出在不確定線性關(guān)系能否正確度量相關(guān)關(guān)系時(shí),采用一種更為靈活穩(wěn)健的相關(guān)性分析工具- Copula 技術(shù)來分析變量間的相關(guān)結(jié)構(gòu)更為可靠。孫志賓、顧嵐(2004)討論Copula理論中存在的一些問題和未來要解決的問題的一些思想和方法,指出Copula理論在金融中的應(yīng)用價(jià)值。張世英等(2004)研究了Copula -GARCH 模型對(duì)波動(dòng)性的描述。吳振翔等(2004)運(yùn)用Archimedean Copula 給出了確定兩種外匯最小風(fēng)險(xiǎn)(VaR)投資組合的方法。朱光、陳厚生、李平(2006) 具體地研究了Copula 函數(shù)與極大和極小歐式期權(quán)價(jià)格的關(guān)系,并給出了該種期權(quán)價(jià)格的表達(dá)式。邵美琴(2007)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理,利用偏微分方程的方法,求出了四類匯率聯(lián)動(dòng)期權(quán)的定價(jià)公式。分析資產(chǎn)價(jià)格的“波動(dòng)率微笑”現(xiàn)象,在資產(chǎn)價(jià)格服從跳-擴(kuò)散模型的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步考慮匯率聯(lián)動(dòng)期權(quán)的定價(jià)問題,并得到了期權(quán)應(yīng)滿足的積分-微分方程。龔樸,黃榮兵(2008)采用時(shí)變條件t-copula模型對(duì)我國人民幣匯率制度改革前后美元、歐元和日元兌人民幣匯率之間的相關(guān)性進(jìn)行了研究,研究表明人民幣匯率制度的改革使得美元與歐元兌人民幣匯率、美元與日元對(duì)人民幣匯率之間扭曲的相關(guān)性得到了較大程度的矯正,為外匯組合風(fēng)險(xiǎn)的管理提供了參考。
從目前國內(nèi)外的研究來看,利用Copula函數(shù)對(duì)交叉貨幣衍生產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)的研究已經(jīng)引起國內(nèi)外研究學(xué)者的高度重視與廣泛興趣,并吸引了不少優(yōu)秀的研究人員加入該領(lǐng)域。國內(nèi)外學(xué)者對(duì)Copula連接函數(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用研究主要集中于風(fēng)險(xiǎn)管理、投資組合方面,缺乏把Copula函數(shù)引進(jìn)現(xiàn)有資產(chǎn)定價(jià)理論的分析,尤其是基于Copula函數(shù)基礎(chǔ)上的交叉貨幣衍生產(chǎn)品定價(jià)研究。
第5篇：金融資產(chǎn)定價(jià)方法范文
【關(guān)鍵詞】 會(huì)計(jì)信息 剩余收益估價(jià)模型 資本市場 動(dòng)態(tài)金融資產(chǎn)計(jì)價(jià)模型
一、背景簡介
剩余收益定價(jià)模型是西方會(huì)計(jì)學(xué)中的一個(gè)經(jīng)典計(jì)價(jià)模型。它能夠?qū)⒐矩?cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)和企業(yè)的股票價(jià)格聯(lián)系起來，從而成為溝通企業(yè)的各種財(cái)務(wù)報(bào)表信息與企業(yè)價(jià)值的橋梁。它也是將企業(yè)的經(jīng)濟(jì)附加值與企業(yè)會(huì)計(jì)信息相聯(lián)系的一個(gè)實(shí)例。金融資產(chǎn)計(jì)價(jià)模型從基本的資本資產(chǎn)定價(jià)模型開始，發(fā)展到期權(quán)定價(jià)模型，進(jìn)而發(fā)展到其他動(dòng)態(tài)計(jì)價(jià)模型以及衍生動(dòng)態(tài)計(jì)價(jià)模型，這些都是計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展中具有里程碑意義的成果。它們成為現(xiàn)代金融市場中各類金融機(jī)構(gòu)的套利工具并得到廣泛應(yīng)用。本文擬對(duì)以上兩類模型進(jìn)行簡單介紹。
二、剩余收益估價(jià)模型
1938年，普瑞里齊（Preinreich）提出剩余收益定價(jià)模型，它是直接基于股利定價(jià)模型而建立的。由于當(dāng)時(shí)的證券市場還不能提供足夠數(shù)據(jù)對(duì)其正確性進(jìn)行檢驗(yàn)，而且該模型也沒有明確的優(yōu)于股利折現(xiàn)模型（Dividend Discount Model，DDM）的理論基礎(chǔ)，所以它沒有被當(dāng)時(shí)的會(huì)計(jì)界所普遍接受。
奧爾森 （Ohlson）1995年在《當(dāng)代會(huì)計(jì)研究》上發(fā)表文章《Earnings， Book Values， and Dividends in Equity Valuation》，他率先將股利折現(xiàn)模型用剩余收益表達(dá)并對(duì)之進(jìn)行了系統(tǒng)論述，最終確立了具有經(jīng)典意義的剩余收益估價(jià)模型（Residual Income Valuation Model，剩余收益定價(jià)模型），也稱奧爾森模型（Ohlson Model）。剩余收益的含義是本期綜合收益減去資本的資金成本，它是企業(yè)創(chuàng)造的高于市場平均回報(bào)的收益，實(shí)際上它就是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)附加值（Economic Value Added，EVA）。
剩余收益估價(jià)模型的前提由以下兩個(gè)基本假設(shè)構(gòu)成。
第一，企業(yè)價(jià)值（股票價(jià)格）等于企業(yè)未來期間的預(yù)期股利的現(xiàn)值，即股利貼現(xiàn)模型：
其中，Vt為企業(yè)t期的股票價(jià)值，dt為t期支付的股利，r為經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的回報(bào)率（資本成本率），它是一種機(jī)會(huì)成本，并假定不變。
第二，企業(yè)的會(huì)計(jì)處理滿足凈盈余會(huì)計(jì)關(guān)系（Clean Surplus Relation，CSR）：
Bt=Bt-1+xt-dt（2）
其中，Bt為t期末凈權(quán)益的賬面價(jià)值，Bt-1為t-1期末凈權(quán)益的賬面價(jià)值，Xt為t期的盈利，dt為t期的股利。
經(jīng)過一系列推導(dǎo)，可以得出奧爾森模型的基本形式：
=xt+?子-r×r×Bt+?子-1。其實(shí)也就是EVA。
奧爾森模型的重要意義在于，它揭示了公司權(quán)益的市場價(jià)值即公司價(jià)值，可表達(dá)為權(quán)益的當(dāng)期賬面價(jià)值（凈資產(chǎn)賬面價(jià)值）和未來剩余收益的現(xiàn)值之和，明確了公司股票價(jià)值與描述會(huì)計(jì)收益的變量之間的聯(lián)系。近十多年來，關(guān)于剩余收益估價(jià)模型的文獻(xiàn)頻繁地出現(xiàn)在一些著名國外會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)期刊中，不少美國投資公司也利用基于剩余收益估價(jià)模型的指令系統(tǒng)進(jìn)行有效的投資決策。
金和托馬斯（Kin and Thomas，2000）指出，剩余收益估價(jià)的最大貢獻(xiàn)在于它將企業(yè)價(jià)值來源建立在價(jià)值創(chuàng)造而不是價(jià)值分配的理論上，這與米勒和莫迪利安尼（Miller and Modigliani，1961）的股利無關(guān)論完全一致。佩因曼（Penman，1997）使用該模型研究了未來股利與盈利的可替代現(xiàn)象（股利無關(guān)論），并提供了可信的證據(jù)。原先的股利折現(xiàn)模型僅使用凈現(xiàn)金流量公式來估算企業(yè)價(jià)值大小，而不使用財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)，這使該方法失去了實(shí)用性（Ohlson奧爾森，1995；Lee李，1996）。伯納德（Bernard，1995）認(rèn)為，剩余收益定價(jià)模型是近年來資本市場研究的最重要的發(fā)展，提供了研究財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)與企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)，同時(shí)提供了這一領(lǐng)域缺乏已久的模型結(jié)構(gòu)。這項(xiàng)研究價(jià)值可被評(píng)價(jià)為實(shí)證研究的一次革命，它代表了資本市場研究應(yīng)遵循但未遵循的基本方向。一些實(shí)證分析者提議，以剩余收益定價(jià)模型取代現(xiàn)金流折現(xiàn)模型對(duì)企業(yè)權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。也有實(shí)證結(jié)果表明，剩余收益定價(jià)模型遠(yuǎn)優(yōu)于現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和股利折現(xiàn)模型。
從國外的研究趨勢看，西方資本市場的實(shí)證研究已有30多年歷史，現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析重心已轉(zhuǎn)向研究資本市場的公司價(jià)值。剩余收益定價(jià)模型為對(duì)企業(yè)權(quán)益估價(jià)提供了很好的理論框架，它不但論證了應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)（會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)）的重要性，而且表明了企業(yè)價(jià)值與會(huì)計(jì)變量之間的聯(lián)系。在目前西方會(huì)計(jì)研究中，剩余收益估價(jià)模型被廣泛應(yīng)用于各種研究領(lǐng)域，如剩余收益定價(jià)模型與股利或現(xiàn)金流模型的比較研究、利用剩余收益定價(jià)模型檢驗(yàn)股票收益與會(huì)計(jì)盈余之間關(guān)系的研究、應(yīng)用剩余收益定價(jià)模型預(yù)測未來資本成本的研究、將剩余收益定價(jià)模型應(yīng)用于投資決策的研究、在管理會(huì)計(jì)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中的應(yīng)用研究等。在我國，企業(yè)權(quán)益估價(jià)的實(shí)證研究還比較少見。
三、動(dòng)態(tài)金融資產(chǎn)計(jì)價(jià)模型
1969―1979年，可以說是動(dòng)態(tài)資產(chǎn)定價(jià)理論的“黃金時(shí)期”，其中羅伯特?默頓（Robert Merton）首創(chuàng)了連續(xù)時(shí)間金融模型，并對(duì)最佳證券組合消費(fèi)政策進(jìn)行動(dòng)態(tài)規(guī)劃和求解。他的另一貢獻(xiàn)是對(duì)布萊克―斯科爾斯（Black-Scholes）于1973年引入的期權(quán)定價(jià)公式的基于套利的證明，以及將該方法應(yīng)用于衍生證券定價(jià)的不斷努力和探索。布萊克―斯科爾斯（Black-Scholes，1973）模型就是該黃金時(shí)期最著名的期權(quán)定價(jià)模型。有人認(rèn)為，布萊克―斯科爾斯（Black-Scholes，1973）模型可與莫迪格利尼―米勒（Modigliani and Miller，1958）定理和夏普（Sharpe，1964）及林特納（Lintner，1965）的CAPM模型并駕齊驅(qū)。期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證和其他衍生證券――那些收益依賴于其他證券價(jià)格的金融證券的定價(jià)是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)偉大成就。基于單一價(jià)格定理或無套利定價(jià)原理，布萊克―斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型和默頓期權(quán)定價(jià)模型（Merton，1973）幾乎立即被學(xué)術(shù)界和投資界所認(rèn)可。布萊克―斯科爾斯和默頓模型的基本內(nèi)涵是，在一定條件下期權(quán)收益可通過一個(gè)只包括標(biāo)的股票和無風(fēng)險(xiǎn)債券的動(dòng)態(tài)投資策略來完全復(fù)制。這個(gè)特定的策略是一個(gè)自融資（self―financing）型的投資策略，除初始日外不需要現(xiàn)金注入，在期權(quán)到期日前不允許現(xiàn)金撤出。因?yàn)檫@個(gè)策略是在到期時(shí)復(fù)制期權(quán)收益的，“自融資”投資策略的初始成本必然等于期權(quán)的價(jià)格，不然就會(huì)有套利機(jī)會(huì)。無套利定價(jià)原理不僅產(chǎn)生了期權(quán)的價(jià)格，而且告訴我們?nèi)绻粋€(gè)期權(quán)不存在的話，可通過股票和無風(fēng)險(xiǎn)債券的動(dòng)態(tài)投資策略來復(fù)制這個(gè)期權(quán)。布萊克―斯科爾斯和默頓模型告訴我們，他們的方法同樣可用于其他衍生工具的定價(jià)；找到動(dòng)態(tài)的自融資組合策略以復(fù)制衍生證券的收益，自融資組合的價(jià)格就是衍生證券的價(jià)格。這種期權(quán)定價(jià)法還可完全應(yīng)用到成百上千種其他衍生證券上。
在實(shí)務(wù)上證券市場經(jīng)歷了爆炸式發(fā)展的新計(jì)價(jià)技術(shù)、對(duì)沖應(yīng)用和證券創(chuàng)新，其中大多數(shù)都是基于布萊克―斯科爾斯模型和相關(guān)套利模型的。從布萊克―斯科爾斯模型開始，一些計(jì)量其他更復(fù)雜的金融衍生工具的模型相繼發(fā)展起來。理羅伊（LeRoy，1973）、魯賓斯坦（Rubinstein，1976）、盧卡斯（Lucas，1978）把CAPM推廣到“多期”情形，盧卡斯模型給出了均衡資產(chǎn)計(jì)價(jià)模型的一般形式。CAPM的最簡單多期描述最終出現(xiàn)在道格?布黎登（Doug Breeden，1979）的基于消費(fèi)連續(xù)時(shí)間的CAPM中。1985年，考克斯―英格索―羅斯（Cox-Ingersoll－Ross）發(fā)表了利率期限結(jié)構(gòu)模型，該模型是實(shí)務(wù)上經(jīng)常被應(yīng)用的連續(xù)時(shí)間一般均衡資產(chǎn)計(jì)價(jià)模型，并被成為教科書的首要例子。以后，一些文獻(xiàn)拓展了考克斯和羅斯（Cox and Ross，1976），羅斯（Ross，1978），以及哈瑞森和克萊普斯（Harrison and Kreps，1979）的研究思想，使得動(dòng)態(tài)資產(chǎn)計(jì)價(jià)理論體系幾乎趨于完整。1979年后，出現(xiàn)了相當(dāng)數(shù)量的推廣和演示計(jì)價(jià)模型，并且各種問題逐漸在哈瑞森―克萊普斯（Harrison and Kreps，1979）的“等價(jià)鞅測度”（equivalent martingale measure）模型的影響下統(tǒng)一起來。目前連續(xù)時(shí)間狀態(tài)下最佳證券組合和消費(fèi)選擇的標(biāo)準(zhǔn)處理方法是考克斯和黃（Cox and Huang，1989）研究中的鞅法。無套利和存在等價(jià)鞅測度之間的實(shí)質(zhì)性關(guān)系，最終被德爾伯恩和施卡切梅爾（Delbaen and Schachermayer，1999）的研究所證實(shí)。近來，在動(dòng)態(tài)資產(chǎn)定價(jià)上已開發(fā)出一批特殊模型來處理隨機(jī)波動(dòng)性，包括違約在內(nèi)的跳躍行為，以及利率期限結(jié)構(gòu)模型。隨著宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)以及現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)的長足進(jìn)步，動(dòng)態(tài)資產(chǎn)計(jì)價(jià)現(xiàn)值模型將不斷發(fā)展，可操作性也越來越高，從而使計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和實(shí)證研究也相應(yīng)地得到不斷的發(fā)展。
四、結(jié)束語
當(dāng)前，資本市場在中國蓬勃發(fā)展，市場的廣度和深度不斷地以擴(kuò)展。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的分析已經(jīng)成為廣大機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者評(píng)判企業(yè)資質(zhì)的工具，通過引入剩余收益估價(jià)模型可以進(jìn)一步明確財(cái)務(wù)報(bào)告信息與企業(yè)價(jià)值之間的聯(lián)系，使投資者更有效地利用上市公司披露的信息。隨著我國資本市場的國際化程度不斷提升，各種金融工具和衍生金融工具也會(huì)逐漸出現(xiàn)。這必然會(huì)產(chǎn)生對(duì)其進(jìn)行資產(chǎn)定價(jià)的需要，通過借鑒國外的資產(chǎn)計(jì)價(jià)模型，對(duì)于我國新的金融資產(chǎn)定價(jià)和豐富我國的財(cái)務(wù)金融理論都將會(huì)有所幫助。
【參考文獻(xiàn)】
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第6篇：金融資產(chǎn)定價(jià)方法范文
[關(guān)鍵詞] 交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值投資收益
交易性金融資產(chǎn)主要是指企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn),包括企業(yè)以賺取差價(jià)為目的而購入的股票、債券和基金等有價(jià)證券。為了能夠合理反映交易性金融資產(chǎn)給企業(yè)價(jià)值變動(dòng)帶來的相關(guān)影響,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則歸定資產(chǎn)負(fù)債表日應(yīng)按各項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值對(duì)其賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整,導(dǎo)致核算變得非常復(fù)雜繁瑣,由此對(duì)其賬務(wù)處理方法進(jìn)行合理解釋,以易于初學(xué)者理解和掌握。
一、交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值確認(rèn)與處置在同一年度中賬務(wù)處理方法的解析
交易性金融資產(chǎn)價(jià)值確認(rèn)過程中,涉及到兩個(gè)特殊賬戶的使用:投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益。這二個(gè)賬戶的共同點(diǎn)是核算交易性金融資產(chǎn)的市場價(jià)值變動(dòng)引發(fā)的損益變動(dòng),同屬于損益類賬戶。前者具體核算交易性金融資產(chǎn)持有期間,其初始價(jià)值比對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)的市場價(jià)值的差價(jià)而引發(fā)損益變動(dòng)情況,該項(xiàng)損益實(shí)質(zhì)是持有、沒有到手的損益,對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流不產(chǎn)生影響,是相對(duì)虛擬的損益,只對(duì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生影響。后者反映的是交易性金融資產(chǎn)處置后給企業(yè)造成的損益變動(dòng),是一種實(shí)實(shí)在在的、到手的投資收益,它的核算引發(fā)企業(yè)現(xiàn)金流的變化,對(duì)利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表也產(chǎn)生影響。
例1:2008年6月10日,某公司購入A企業(yè)股票,價(jià)值100萬元(不考慮相關(guān)稅費(fèi)),7月31日,A企業(yè)股票公允價(jià)值130萬元,8月31日,A企業(yè)股票公允價(jià)值110萬元,9月底,將持有A企業(yè)股票全部售出,售價(jià)120萬元。
賬務(wù)處理:1)、購置股票業(yè)務(wù)借:交易性金融資產(chǎn)―成本100萬元;貸:銀行存款100萬元。7、8月持有期間根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,該交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值發(fā)生變動(dòng)時(shí),須進(jìn)行賬務(wù)處理: 2)、7月底,該項(xiàng)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)持有收益30萬元,記入“公允價(jià)值變動(dòng)損益”賬戶:借:交易性金融資產(chǎn)―公允價(jià)值變動(dòng)30萬元;貸:公允價(jià)值變動(dòng)損益30萬元。3)、8月底,該項(xiàng)資產(chǎn)持有收益減少20萬元,賬務(wù)處理:借:公允價(jià)值變動(dòng)損益20萬元;貸:交易性金融資產(chǎn)―公允價(jià)值變動(dòng)20萬元。4)、9月底,該股票出售,賬務(wù)處理:借:銀行存款 120萬元:公允價(jià)值變動(dòng)損益―100萬元;貸:交易性金融資產(chǎn)―成本100萬元、公允價(jià)值變動(dòng)10萬元,投資收益20萬元
第四筆會(huì)計(jì)分錄涉及到多借多貸,比較復(fù)雜,有關(guān)教材對(duì)其分解,并進(jìn)行如下說明:出售時(shí),按照出售收入與交易性金融資產(chǎn)賬面價(jià)值的差額確認(rèn)交易性金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的出售收益。按照實(shí)際收到的金額,借:銀行存款120萬元貸:交易性金融資產(chǎn)――成本100萬元、公允價(jià)值變動(dòng)10萬元;投資收益10萬元。出售后,確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)的交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益實(shí)現(xiàn)。賬務(wù)處理:借:公允價(jià)值變動(dòng)損益10萬元; 貸 :投資收益10萬元。
筆者認(rèn)為,可以對(duì)其做另外一種分析,更易于理解:持有該項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)期間,會(huì)計(jì)核算根據(jù)股票的公允價(jià)值與初始價(jià)值的比對(duì),進(jìn)行了持有收益的確認(rèn),從現(xiàn)金流的角度而言,這種收益提虛擬的,我們?cè)诔鍪郗h(huán)節(jié)進(jìn)行賬務(wù)處理時(shí),可把此前確認(rèn)的虛擬損益益全部轉(zhuǎn)銷,讓其回到初始狀態(tài),即未確認(rèn)任何相關(guān)價(jià)值的變動(dòng),然后根據(jù)實(shí)際售價(jià)比對(duì)購置時(shí)的初始價(jià)格,核算出已實(shí)現(xiàn)的投資收益。具體為1):轉(zhuǎn)銷虛擬收益 借:公允價(jià)值變動(dòng)損益 10萬元;貸:交易性金融資產(chǎn)―公允價(jià)值變動(dòng)10萬元;(如果是虛擬虧損,則反過來操作),2): 確認(rèn)已實(shí)現(xiàn)的收益 借:銀行存款 120萬元;貸 交易性金融資產(chǎn)―成本 100萬元;投資收益20萬元。
2種賬務(wù)處理方法的結(jié)果是相同的,但后者對(duì)業(yè)務(wù)的解析相對(duì)更清晰,簡單。
二、交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值確認(rèn)與處置在不同年度中賬務(wù)處理方法的解析
交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值確認(rèn)與處置因在不同年度涉及到一個(gè)跨期攤配的
問題:上年度末核算本年利潤時(shí),是否結(jié)轉(zhuǎn)此前確認(rèn)的 “公允價(jià)值變動(dòng)損益”賬戶余額,由于該賬戶余額根據(jù)市場價(jià)值變動(dòng)確認(rèn)了未實(shí)現(xiàn)損益,如果轉(zhuǎn)入“本年利潤”賬戶,根據(jù)金融市場波動(dòng)較大的實(shí)情,這種信息的披露有違謹(jǐn)慎性原則,但如果不結(jié)轉(zhuǎn),會(huì)計(jì)信息使用者無法全面動(dòng)態(tài)的了解企業(yè)經(jīng)營效益的情況。該賬戶作為損益類賬戶期末留有余額,顯然也不符合會(huì)計(jì)制度規(guī)定。現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定該類業(yè)務(wù)須結(jié)轉(zhuǎn)本年利潤,以向報(bào)表信息使用者披露相關(guān)投資事項(xiàng)的價(jià)值變動(dòng)。
例2:2008年6月10日,某公司購入A企業(yè)股票,價(jià)值100萬元(不考慮相關(guān)稅費(fèi)),7月31日,該批A企業(yè)股票公允價(jià)值130萬元,8月31日,該批股票公允價(jià)值110萬元,假設(shè)2008年底,該股票的公允價(jià)值150萬,2009年2月底,該公司將持有A企業(yè)股票全部售出,售價(jià)170萬元。
賬務(wù)處理:2008年底之前的賬務(wù)處理如例1前三筆業(yè)務(wù)所示,新的業(yè)務(wù)處理如下:1)、2008年底根據(jù)公允價(jià)值確認(rèn)持有收益,并結(jié)轉(zhuǎn)賬戶余額:借:交易性金融資產(chǎn)―公允價(jià)值變動(dòng)40萬元;貸:公允價(jià)值變動(dòng)損益40萬元。同時(shí),將該項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)“公允價(jià)值變動(dòng)損益”賬戶余額轉(zhuǎn)入“本年利潤”賬戶,借:公允價(jià)值變動(dòng)損益50萬元;貸:本年利潤 50萬元。2)、2009年2月底出售該股票,借:銀行存款 170萬元:貸:交易性金融資產(chǎn)―成本100萬元、公允價(jià)值變動(dòng)50萬元,投資收益20萬元,同時(shí)將之前結(jié)轉(zhuǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益再轉(zhuǎn)出:借公允價(jià)值變動(dòng)損益 50萬元;貸 :投資收益 50萬元。
上述處理方法中的步驟2在出售時(shí)根據(jù)售價(jià)收入與交易性金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值差額確認(rèn)投資收益20萬元,然后將上年結(jié)轉(zhuǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益再次轉(zhuǎn)入投資收益賬戶,可解釋為隨著該項(xiàng)資產(chǎn)處置活動(dòng)的發(fā)生,企業(yè)相對(duì)虛擬的投資收益向真實(shí)的投資收益轉(zhuǎn)化。上述賬務(wù)處理的核心就是要求企業(yè)將某項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)處置時(shí),如何完整確認(rèn)其實(shí)現(xiàn)的投資收益。上個(gè)會(huì)計(jì)年度末,交易性金融資產(chǎn)相關(guān)的“公允價(jià)值變動(dòng)損益”已結(jié)轉(zhuǎn)到“本年利潤”,在下個(gè)會(huì)計(jì)年度出售此項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)時(shí),如果不考慮這項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)活動(dòng),會(huì)導(dǎo)致該項(xiàng)投資帶來的損益額不能完整的體現(xiàn),該交易性金融資產(chǎn)的投資收益可能大于實(shí)際產(chǎn)生的收益或小于實(shí)際產(chǎn)生的收益,如例2,只有20萬元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于實(shí)際投資收益70萬元。
既要考慮上個(gè)會(huì)計(jì)年度末該項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)活動(dòng)帶來的影響,其實(shí)還須考慮如何將賬務(wù)處理設(shè)計(jì)的合規(guī)、合理。筆者認(rèn)為公允價(jià)值變動(dòng)損益在上期轉(zhuǎn)銷后又再度確認(rèn),容易讓信息者理解為企業(yè)又進(jìn)行了新的交易性金融資產(chǎn)的投資活動(dòng),產(chǎn)生新的持有收益額,引起誤解。我們可以在新的會(huì)計(jì)周期開始,把轉(zhuǎn)入本年利潤的公允價(jià)值變動(dòng)損益轉(zhuǎn)銷出來,由于本年利潤最終要轉(zhuǎn)入到“未分配利潤”,那我們就從期初未分配利潤中轉(zhuǎn)出,這樣,該筆業(yè)務(wù)又還原到未結(jié)轉(zhuǎn)前狀態(tài),然后延續(xù)例1的處置方法,按交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值確認(rèn)與處置在同一年度中賬務(wù)處理方法進(jìn)行核算。實(shí)現(xiàn)了理解同一年度中交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值確認(rèn)與處置的賬務(wù)處理方法基礎(chǔ)上,順利的核算跨年度的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù),顯然相對(duì)簡單、易行。
同時(shí),交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益的賬務(wù)處理方法在跨期攤配核算時(shí)還涉及到所得稅的處理問題,根據(jù)財(cái)政部、國家稅務(wù)總局的規(guī)定,在計(jì)稅時(shí),持有期間所確認(rèn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益不予考慮,只有實(shí)際處置時(shí),所取得的價(jià)款在扣除其歷史成本后才計(jì)入處置期間的應(yīng)納稅所得額,可見交易性金融資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)仍為歷史成本,交易性金融資產(chǎn)將實(shí)收益分持有收益和實(shí)現(xiàn)收益有利于稅務(wù)部門進(jìn)行有效的稅務(wù)管理。
三、結(jié)論
第7篇：金融資產(chǎn)定價(jià)方法范文
關(guān)鍵詞：權(quán)益性金融資產(chǎn)；歸類；影響；監(jiān)管
一、研究背景及其研究目的
財(cái)政部于2006年2月了新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，標(biāo)志著我國會(huì)計(jì)發(fā)展史上的一次偉大變革。在這一變革中，公允價(jià)值計(jì)量屬性的運(yùn)用成為最大的亮點(diǎn)。作為公允價(jià)值計(jì)量屬性應(yīng)用的代表性領(lǐng)域，權(quán)益性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算體現(xiàn)了新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理念的核心變化，并對(duì)上市公司業(yè)績的增減和股票市價(jià)的漲跌產(chǎn)生了較大的影響。另一方面，不同的權(quán)益性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算方法不同，對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息的影響存在差異，但新準(zhǔn)則沒有明確界定交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)的劃分標(biāo)準(zhǔn)。某項(xiàng)金融資產(chǎn)的具體分類，主要取決于企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)管理、投資目的等因素，這為企業(yè)管理層對(duì)權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類留下了選擇空間。
二、權(quán)益性金融資產(chǎn)的范疇
（一）權(quán)益性金融資產(chǎn)的內(nèi)涵
金融資產(chǎn)是金融工具的資產(chǎn)化形式，是對(duì)負(fù)債性金融工具或權(quán)益性金融工具投資的結(jié)果。本文所稱的權(quán)益性金融資產(chǎn)，是指企業(yè)對(duì)股票及其他權(quán)益性金融工具投資而形成的金融資產(chǎn)，在資產(chǎn)負(fù)債表中歸在“交易性金融資產(chǎn)”和“可供出售金融資產(chǎn)”兩個(gè)項(xiàng)下。其中，歸屬于“交易性金融資產(chǎn)”項(xiàng)下的權(quán)益性金融資產(chǎn)，主要是指企業(yè)準(zhǔn)備在近期內(nèi)出售以賺取差價(jià)而從二級(jí)市場購入的股票、基金等；歸屬于“可供出售金融資產(chǎn)”項(xiàng)下的權(quán)益性金融資產(chǎn)，主要是指企業(yè)沒有劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)的金融資產(chǎn)。
（二）權(quán)益性金融資產(chǎn)與長期股權(quán)投資的聯(lián)系與區(qū)別
權(quán)益性金融資產(chǎn)的“鏡像”是股票及其他權(quán)益性工具，與資產(chǎn)負(fù)債表上的“長期股權(quán)投資”同屬于股權(quán)投資，且上市公司的部分權(quán)益性金融資產(chǎn)就源于股權(quán)分置改革后取得流通權(quán)的原非流通股。兩者的會(huì)計(jì)核算方法有本質(zhì)上的區(qū)別，最顯著的區(qū)別是：不管是交易性金融資產(chǎn)，還是可供出售金融資產(chǎn)，其期末的賬面價(jià)值都按公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量、報(bào)告，確認(rèn)資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)；長期股權(quán)投資在持有期間，根據(jù)表決權(quán)比例、對(duì)被投資單位的實(shí)質(zhì)性影響等標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分，分別采用成本法和權(quán)益法進(jìn)行核算。
三、權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類影響分析
對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)的歸類偏好，很大程度上取決于該項(xiàng)資產(chǎn)的歸類對(duì)公司本身的影響。下面筆者通過比較分析交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理，以及會(huì)計(jì)處理差異對(duì)公司會(huì)計(jì)指標(biāo)、全面收益、所得稅、股票價(jià)格等方面的影響，以對(duì)管理層的歸類偏好做出判斷。
（一）會(huì)計(jì)處理比較
交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)同屬于金融資產(chǎn)，都在活躍的市場上有報(bào)價(jià)，公允價(jià)值能可靠計(jì)量，它們的會(huì)計(jì)核算方法適用于獨(dú)立的具體準(zhǔn)則——《金融工具的確認(rèn)與計(jì)量》，兩者的會(huì)計(jì)核算有以下異同：
一是初始計(jì)量時(shí)，交易性金融資產(chǎn)將交易費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益；可供出售金融資產(chǎn)將交易費(fèi)用作為初始成本入賬。二是期末，兩者都按期末公允價(jià)值調(diào)整賬面價(jià)值，但交易性金融資產(chǎn)將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益（公允價(jià)值變動(dòng)損益），可供出售金融資產(chǎn)將公允價(jià)值的正常變動(dòng)計(jì)入資本公積－其他資本公積。交易性金融資產(chǎn)不計(jì)提減值準(zhǔn)備，可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值下跌重大或?qū)俜菚簳r(shí)性時(shí)，需計(jì)提減值損失，減少賬面價(jià)值；在計(jì)提減值后的可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值又上升時(shí)，如果該可供出售金融資產(chǎn)屬于對(duì)負(fù)債性金融工具投資，則沖減原計(jì)提的減值損失（不在分析范圍），如果屬于對(duì)權(quán)益性金融工具投資，增加資本公積。三是處置時(shí)，兩者都須將累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)轉(zhuǎn)出，但交易性金融資產(chǎn)從“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目轉(zhuǎn)出；可供出售金融資產(chǎn)從“資本公積——其他資本公積”科目轉(zhuǎn)出。
（二）會(huì)計(jì)處理差異的影響分析
1.對(duì)會(huì)計(jì)指標(biāo)的影響
如果不考慮取得時(shí)所發(fā)生的交易費(fèi)用，一項(xiàng)權(quán)益性金融資產(chǎn)被歸類為交易性金融資產(chǎn)與被歸類為可供出售金融資產(chǎn)，公允價(jià)值的變動(dòng)對(duì)不發(fā)生減值的持有期間的利潤有差異，對(duì)減值期間及處置時(shí)的利潤沒有影響。當(dāng)所持有的權(quán)益性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值上升時(shí)，金融資產(chǎn)不存在減值，如果作為交易性金融資產(chǎn)，導(dǎo)致當(dāng)期利潤、每股收益、每股凈資產(chǎn)上升；如果作為可供出售金融資產(chǎn)，只會(huì)導(dǎo)致投資企業(yè)的凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)的增加，不影響利潤指標(biāo)。處置時(shí)，兩種歸類方法確認(rèn)的投資收益總額都等于出售價(jià)格與初始投資成本的差額，且投資收益的大小都受金融資產(chǎn)的市場價(jià)格變動(dòng)趨勢的影響。在金融資產(chǎn)的市場價(jià)格持續(xù)上漲的情況下，會(huì)使出售當(dāng)期的投資收益大幅增加，每股收益大幅上漲；反之，在金融資產(chǎn)的市場價(jià)格持續(xù)下跌的情況下，會(huì)使出售當(dāng)期的投資收益大幅減少，每股收益大幅下跌。處置時(shí)兩種歸類方法所確認(rèn)的投資收益的唯一差異來源于取得金融資產(chǎn)時(shí)對(duì)交易費(fèi)用的處理差異。由于取得投資時(shí)的交易費(fèi)用是一次性的支出，且金額一般不大，在本文的分析中忽略不計(jì)。
2.對(duì)全面收益的影響
（1）全面收益的含義：
企業(yè)的全面收益是指“在報(bào)告期內(nèi)，除與所有者之間的交易以外，由于其他一切原因所導(dǎo)致的凈資產(chǎn)的變動(dòng)”，包括公司的經(jīng)營損益、持有資產(chǎn)的未實(shí)現(xiàn)和已實(shí)現(xiàn)的利得和損失。其中，公司的經(jīng)營損益是指傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤；持有金融資產(chǎn)的未實(shí)現(xiàn)利得和損失是指在持有期間金融資產(chǎn)公允價(jià)值的上升和下降，也包括對(duì)可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提的減值損失；持有金融資產(chǎn)的已實(shí)現(xiàn)利得和損失是指從取得至出售金融資產(chǎn)所確認(rèn)的投資收益，包括取得交易性金融資產(chǎn)發(fā)生的交易費(fèi)用、持有金融資產(chǎn)取得的應(yīng)收股利、出售金融資產(chǎn)時(shí)收入超過賬面價(jià)值的差額及轉(zhuǎn)出的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)。
（2）全面收益的計(jì)算
全面收益＝期末凈資產(chǎn)－期初凈資產(chǎn)－投資者投入＋向投資者的分配＝（期末的資產(chǎn)－期末的負(fù)債）－（期初的資產(chǎn)
－期初的負(fù)債）－投資者投入＋向投資者的分配
全面收益的計(jì)算基于企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債的變動(dòng)，體現(xiàn)了新準(zhǔn)則的資產(chǎn)負(fù)債表觀，有別于傳統(tǒng)的收入、費(fèi)用觀的會(huì)計(jì)理念。交易性金融資產(chǎn)對(duì)取得投資時(shí)的交易費(fèi)用作費(fèi)用化的處理方法與可供出售金融資產(chǎn)對(duì)交易費(fèi)用作資本化的處理方法，只影響取得金融資產(chǎn)當(dāng)期的全面收益，不影響以后各期的全面收益的大小。另外，利潤表的損益最終會(huì)結(jié)轉(zhuǎn)到資產(chǎn)負(fù)債表的所有者權(quán)益項(xiàng)下，如果不計(jì)所得稅，則交易性金融資產(chǎn)將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益與可供出售金融資產(chǎn)，將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積的處理方法也不影響全面收益。因此，采用全面收益評(píng)價(jià)公司的績效，可減少公司會(huì)計(jì)政策選擇的影響，應(yīng)以全面收益作為會(huì)計(jì)監(jiān)管和市場監(jiān)管的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)。
3.對(duì)所得稅的影響
（1）公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)當(dāng)期和未來期間應(yīng)交所得稅的影響分析。稅法規(guī)定：資產(chǎn)在持有期間公允價(jià)值變動(dòng)不計(jì)入應(yīng)納稅所得額，待處置時(shí)一并計(jì)算計(jì)入應(yīng)納稅所得額。因此,某項(xiàng)金融資產(chǎn)歸類為交易性金融資產(chǎn)，還是歸類為可供出售金融資產(chǎn)，公允價(jià)值的變動(dòng)不僅不影響當(dāng)期應(yīng)交所得稅的大小，也不影響未來期間的應(yīng)交所得稅。因?yàn)椴还苁墙灰仔越鹑谫Y產(chǎn)還是可供出售金融資產(chǎn)，處置時(shí)確認(rèn)的損益都等于處置收入扣除賬面價(jià)值后的差額加上原計(jì)入損益或資本公積的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)，實(shí)際上等于處置收入扣除初始入賬成本的差額，因此，不管歸類為何種權(quán)益性金融資產(chǎn)，公允價(jià)值的變動(dòng)對(duì)未來期間的所得稅沒有影響，即兩種處理方法的遞延所得稅相同。（2）資產(chǎn)減值對(duì)當(dāng)期和未來期間應(yīng)交所得稅的影響分析。交易性金融資產(chǎn)不需計(jì)提減值，可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值下跌嚴(yán)重或?qū)俜菚簳r(shí)性時(shí)，需將公允價(jià)值的下跌作為減值損失，計(jì)入損益表。稅法規(guī)定：除應(yīng)收賬款按期末余額5%。計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備允許稅前扣除外，公司計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在發(fā)生實(shí)質(zhì)性損失前不允許稅前扣除。稅法對(duì)資產(chǎn)減值的處理與對(duì)交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的處理相一致。因此，雖然新準(zhǔn)則對(duì)這兩種權(quán)益性金融資產(chǎn)是否計(jì)提減值的規(guī)定不同，但不同的歸類不會(huì)帶來所得稅的差異。
（3）對(duì)所得稅費(fèi)用的影響分析。新準(zhǔn)則規(guī)定，所得稅會(huì)計(jì)采用“資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法”，根據(jù)會(huì)計(jì)的賬面價(jià)值與計(jì)稅基礎(chǔ)的差異計(jì)算“暫時(shí)性差異”，確定遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債。利潤表中的所得稅費(fèi)用包含當(dāng)期應(yīng)交所得稅和遞延所得稅兩部分，由于不同歸類不影響當(dāng)期應(yīng)交所得稅和遞延所得稅，因而也不影響所得稅費(fèi)用。
可見，雖然人為因素可以操縱計(jì)入損益表的“公允價(jià)值變動(dòng)收益”和“資產(chǎn)減值損失”的大小，但不能因此調(diào)節(jié)所得稅。所得稅是公司的一項(xiàng)重要費(fèi)用支出，由于權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類不影響公司所得稅，由此可排除公司借助改變權(quán)益性金融資產(chǎn)歸類進(jìn)行稅收籌劃的動(dòng)機(jī)。
4.對(duì)股票價(jià)格的影響
新準(zhǔn)則下，權(quán)益性金融資產(chǎn)的不同歸類對(duì)公司會(huì)計(jì)指標(biāo)的影響有差異，但這種會(huì)計(jì)信息的差異只是會(huì)計(jì)政策選擇的結(jié)果，并未實(shí)質(zhì)上改變公司的內(nèi)在價(jià)值。如果資本市場是強(qiáng)有效的，權(quán)益性金融資產(chǎn)的不同歸類不影響公司的股票價(jià)格，但在資本市場有效性不強(qiáng)，人們識(shí)別、利用會(huì)計(jì)信息的能力不高，只能簡單使用少數(shù)幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行決策的情況下，這種由會(huì)計(jì)政策選擇引起的會(huì)計(jì)指標(biāo)的差異傳導(dǎo)到資本市場，對(duì)公司的股票價(jià)格、關(guān)聯(lián)公司的股票價(jià)格乃至整個(gè)股票市場可能產(chǎn)生深刻的影響。
有眾多中外學(xué)者關(guān)于會(huì)計(jì)信息有用性的研究表明：會(huì)計(jì)信息有助于投資者預(yù)測公司收益、評(píng)估股票價(jià)值并做出買賣決策。有不少學(xué)者通過數(shù)據(jù)檢驗(yàn)證明：每股凈資產(chǎn)或每股收益的變化，對(duì)上市公司的股票價(jià)格產(chǎn)生影響。還有價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)一步表明：每股收益對(duì)公司股票價(jià)格的解釋能力大于每股凈資產(chǎn)及其它財(cái)務(wù)指標(biāo)的解釋能力。如曹國華、賴蘋2006年的研究《凈資產(chǎn)、剩余收益與股票定價(jià)：會(huì)計(jì)信息的有用性研究》中得出的結(jié)論：當(dāng)期的每股凈資產(chǎn)對(duì)股票價(jià)格的解釋能力較弱，當(dāng)期的每股收益對(duì)股票價(jià)格很有解釋能力，未來的每股收益對(duì)預(yù)測股票價(jià)格沒有太多幫助。
據(jù)此推測，在一定條件下，當(dāng)股票的二級(jí)市場價(jià)格上升時(shí)，為了提高公司的營業(yè)利潤、每股收益、每股凈資產(chǎn)以至公司股票的市場價(jià)格，持股公司更傾向于將長期股權(quán)投資歸類為權(quán)益性金融資產(chǎn)，或?qū)?quán)益性金融資產(chǎn)歸類為交易性金融資產(chǎn)；而當(dāng)股票的二級(jí)市場價(jià)格下降時(shí)，持股公司更傾向于將權(quán)益性投資歸類為長期股權(quán)投資，或?qū)?quán)益性金融資產(chǎn)歸類為可供出售金融資產(chǎn)。但前提條件一是持股公司認(rèn)同有關(guān)資本市場的會(huì)計(jì)信息有用性、價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證研究結(jié)論；二是會(huì)計(jì)利潤指標(biāo)、市場價(jià)值指標(biāo)在評(píng)價(jià)經(jīng)營者業(yè)績時(shí)權(quán)重適當(dāng)；三是持股公司對(duì)股票市場有合理的預(yù)期。顯然，股票市場價(jià)格是多種因素的綜合結(jié)果，受宏觀政策、資金的充裕程度、投資者的心理預(yù)期等多種因素的影響，持股公司難以預(yù)測所持有的股票的價(jià)格走勢，而其他的兩個(gè)前提條件是否能滿足還有待驗(yàn)證。由此推斷，管理層不存在明顯的借助權(quán)益性金融資產(chǎn)的不同歸類影響公司股票價(jià)格的動(dòng)機(jī)。
四、結(jié)論
綜上所述，一項(xiàng)權(quán)益性金融資產(chǎn)被歸類為交易性金融資產(chǎn)或被歸類為可供出售金融資產(chǎn)，影響公司的會(huì)計(jì)指標(biāo)，進(jìn)而影響公司的股票價(jià)格，但不影響公司的全面收益、所得稅。由于股市的不確定性，企業(yè)管理層在投資權(quán)益性金融資產(chǎn)時(shí)，不應(yīng)存在明顯的通過改變權(quán)益性金融資產(chǎn)的具體歸類影響股票價(jià)格的傾向。如果在監(jiān)管中更強(qiáng)調(diào)全面收益指標(biāo)的作用，可消除企業(yè)管理層通過改變對(duì)權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類而影響會(huì)計(jì)指標(biāo)的動(dòng)機(jī)。但權(quán)益性金融資產(chǎn)與長期股權(quán)投資相比，兩者的會(huì)計(jì)核算方法有本質(zhì)上的不同。一項(xiàng)股權(quán)投資被歸類為金融資產(chǎn)與被歸類為長期股權(quán)投資，對(duì)公司的業(yè)績及會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響差異懸殊。因此，為保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，應(yīng)對(duì)企業(yè)的股權(quán)投資歸類的正確性進(jìn)行監(jiān)管。在監(jiān)管時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注權(quán)益性金融資產(chǎn)與長期股權(quán)投資劃分的正確性、合理性。
【參考文獻(xiàn)】
[1]汝瑩，符蓉.經(jīng)濟(jì)收益、會(huì)計(jì)收益與全面收益的比較分析.四川會(huì)計(jì)，2003年第5期.
第8篇：金融資產(chǎn)定價(jià)方法范文
關(guān)鍵詞:金融資產(chǎn);核算方法;商業(yè)銀行;投資組合
2006年2月的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》規(guī)范了金融資產(chǎn)、金融負(fù)債和權(quán)益工具的核算,并對(duì)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債進(jìn)行了重新分類,引進(jìn)了公允價(jià)值計(jì)量方法。筆者對(duì)金融資產(chǎn)的分類及其混和計(jì)量的會(huì)計(jì)問題、公允價(jià)值對(duì)商業(yè)銀行投資組合的潛在影響進(jìn)行了闡述,以期幫助報(bào)表使用者理解對(duì)金融資產(chǎn)不同的分類和核算方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告產(chǎn)生的不同影響。
一、金融資產(chǎn)的分類及其核算原則
1.交易性金融資產(chǎn)
主要是指企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn),比如企業(yè)投資并以賺取差價(jià)為目的從二級(jí)市場購入的股票、債券、基金等,包括對(duì)債券和股票的投資。新準(zhǔn)則規(guī)定,企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表日應(yīng)將以公允價(jià)值計(jì)量,且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。
2.持有至到期投資
指到期日固定、回收金額固定或可確定,且企業(yè)有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產(chǎn)。主要指企業(yè)從二級(jí)市場上購入的固定利率國債、浮動(dòng)利率公司債券等,由于股權(quán)投資沒有固定的到期日,持有至到期投資僅指對(duì)債券的投資。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》應(yīng)用指南規(guī)定,持有至到期投資通常具有長期性質(zhì),但期限較短(1年以內(nèi))的債券投資,符合持有至到期投資條件的,也可將其劃分為持有至到期投資。企業(yè)應(yīng)使用攤余成本法核算持有至到期投資。
3.貸款和應(yīng)收款項(xiàng)
指在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、回收金額固定或可確定的非衍生金融資產(chǎn)。主要是指金融企業(yè)發(fā)放的貸款和其他債權(quán),但不限于金融企業(yè)發(fā)放的貸款和其他債權(quán)。非金融企業(yè)持有的現(xiàn)金和銀行存款、銷售商品或提供勞務(wù)形成的應(yīng)收款項(xiàng)、持有的其他企業(yè)的債權(quán)(不包括在活躍市場上有報(bào)價(jià)的債務(wù)工具)等,只要符合貸款和應(yīng)收款項(xiàng)的定義,也可以劃分為這一類。對(duì)于貸款和應(yīng)收款項(xiàng)也應(yīng)使用攤余成本法對(duì)其進(jìn)行核算。
4.可供出售金融資產(chǎn)
指初始確認(rèn)時(shí)即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn),以及除下列各類資產(chǎn)以外的金融資產(chǎn):(1)貸款和應(yīng)收款項(xiàng);(2)持有至到期投資;(3)以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。
可以看出,對(duì)于金融資產(chǎn)的核算,實(shí)際上采用的是一種混合計(jì)量的方法,即以公允價(jià)值計(jì)量交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn),以攤余成本計(jì)量持有到期投資和貸款與應(yīng)收款項(xiàng)。
二、公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)問題
1.公允價(jià)值計(jì)量能否避免利潤操縱
在新準(zhǔn)則實(shí)施前,我國沒有對(duì)金融資產(chǎn)的確認(rèn)和計(jì)量做出明確規(guī)定。企業(yè)按照成本法核算金融資產(chǎn),由于成本法不能反映企業(yè)擁有投資的價(jià)值變動(dòng),企業(yè)可以選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)報(bào)告盈利而不報(bào)告損失,為企業(yè)提供了操控利潤的空間。那么按照新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,以公允價(jià)值計(jì)量交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)能否避免企業(yè)進(jìn)行利潤操縱呢?如果企業(yè)在對(duì)投資進(jìn)行初始確認(rèn)時(shí),將其劃分為可供出售金融資產(chǎn),由于公允價(jià)值的上升企業(yè)將報(bào)告所有者權(quán)益的增加,當(dāng)企業(yè)試圖報(bào)告由于公允價(jià)值上升而帶來的收益時(shí),可以出售部分投資,將原來計(jì)入所有者權(quán)益的未實(shí)現(xiàn)損益轉(zhuǎn)為實(shí)際損益。因此,通過對(duì)金融資產(chǎn)的劃分選擇,以及選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)出售投資,企業(yè)還是可以影響報(bào)告損益。
2.公允價(jià)值計(jì)量的可靠性
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定:對(duì)于存在活躍市場的金融資產(chǎn),活躍市場中的報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)用于確定其公允價(jià)值。金融工具不存在活躍市場的,企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用估值技術(shù)確定其公允價(jià)值。采用估值技術(shù)得出的結(jié)果,應(yīng)當(dāng)反映估值日在公平交易中可能采用的交易價(jià)格。估值技術(shù)包括參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場交易中使用的價(jià)格、參照實(shí)質(zhì)上相同的其他金融工具的當(dāng)前公允價(jià)值、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和期權(quán)定價(jià)模型等。不難看出,不同企業(yè)由于應(yīng)用不同的估值技術(shù),對(duì)同一金融資產(chǎn)估計(jì)得出的公允價(jià)值可能不一致。因此,需要建立一套可行的估值技術(shù)以及適當(dāng)?shù)墓芾砜刂企w系,提高公允價(jià)值的可靠性。 3.公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)性
公允價(jià)值可以實(shí)時(shí)反映資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng),而歷史成本是以交易為基礎(chǔ)的,只有在交易發(fā)生時(shí)才記錄損益,因而公允價(jià)值能夠給報(bào)表使用者提供更相關(guān)的決策信息。但需要注意以下兩點(diǎn):第一,公允價(jià)值的相關(guān)性建立在其可靠的基礎(chǔ)上,對(duì)于存在活躍市場的金融資產(chǎn),其公允價(jià)值可以得到;而對(duì)于不存在活躍市場的金融資產(chǎn),估值技術(shù)不同可能導(dǎo)致公允價(jià)值不可靠,進(jìn)而影響其相關(guān)性。第二,金融資產(chǎn)使用的是混合計(jì)量模式,對(duì)持有至到期的投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)并不按公允價(jià)值計(jì)量,如果要使公允價(jià)值真正發(fā)揮作用,企業(yè)還需要披露其他資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的情況,至少報(bào)表使用者需要明白并不是所有資產(chǎn)的價(jià)值信息都是“相關(guān)的”。
三、金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算方法對(duì)商業(yè)銀行投資組合的潛在影響
1.商業(yè)銀行對(duì)投資的分類及其核算
商業(yè)銀行投資業(yè)務(wù)的一個(gè)主要目的是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)分散化,控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及滿足銀行流動(dòng)性的需要。新準(zhǔn)則實(shí)施前,不用對(duì)投資分類,銀行對(duì)投資的會(huì)計(jì)核算與投資決策的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)。而新準(zhǔn)則實(shí)施后,銀行如何劃分其為滿足流動(dòng)性需要而持有的投資呢?
對(duì)于銀行持有的短期投資,如果將其劃分為交易性金融資產(chǎn),盡管由于公允價(jià)值的變動(dòng)會(huì)帶來未實(shí)現(xiàn)損益的波動(dòng),但是由于短期投資將在一年內(nèi)出售,那么分期確認(rèn)損益和到期一次性確認(rèn)損益對(duì)報(bào)表的總體影響不會(huì)很大。對(duì)于銀行持有的中長期投資,是將其劃分為持有至到期還是可供出售的金融資產(chǎn)對(duì)銀行報(bào)表的影響是不同的。首先,對(duì)投資的劃分應(yīng)取決于銀行持有投資的目的。上面講到,銀行持有投資主要是出于滿足流動(dòng)性的考慮,同時(shí)賺取一部分利息收入。銀行為了滿足流動(dòng)性的需要,可能會(huì)將原本想持有至到期的投資提前出售,這在新準(zhǔn)則實(shí)施前是不存在什么問題的,而新準(zhǔn)則對(duì)持有至到期投資提前出售給予了重分類的限制。新準(zhǔn)則規(guī)定,企業(yè)將持有至到期投資在到期前處置或重分類,而且處置或重分類為其他類金融資產(chǎn)的金額相對(duì)于該類投資(即企業(yè)全部持有至到期投資)在出售或重分類前的總額較大,則企業(yè)應(yīng)立即將其剩余的持有至到期投資重分類為可供出售金融資產(chǎn),且在處置或重分類的會(huì)計(jì)年度及以后兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度內(nèi)不能將任何金融資產(chǎn)劃分為持有至到期投資。新準(zhǔn)則也規(guī)定了一些例外情況,根據(jù)合同約定的償付方式,企業(yè)已收回幾乎所有初始本金;出售或重分類是由于企業(yè)無法控制、預(yù)期不會(huì)重復(fù)發(fā)生且難以合理預(yù)計(jì)的獨(dú)立事件所引起。可以看出,商業(yè)銀行為滿足流動(dòng)性需要而提前將持有至到期投資出售并不符合新準(zhǔn)則規(guī)定的例外情況。
不論銀行將投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)還是持有至到期投資,投資收益都是按照投資攤余成本(對(duì)可供出售金融資產(chǎn)來說,攤余成本不包括公允價(jià)值變動(dòng))乘以實(shí)際利率來確定的,在整個(gè)持有投資期間投資收益是不變的。對(duì)于持有至到期投資,僅有在到期前將其出售的情況下,才確認(rèn)公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差異,將兩者的差異一次性計(jì)入損益表。而可供出售金融資產(chǎn)在每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日要將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益,因此每一年都會(huì)帶來所有者權(quán)益的波動(dòng)。隨著投資持有期間的延長以及其他不確定性因素影響,所有者權(quán)益的波動(dòng)性可能會(huì)增加。要想避免報(bào)告權(quán)益的波動(dòng)性,銀行應(yīng)盡可能地將投資劃分為持有至到期投資,而這樣的劃分又使銀行面臨著在到期前不能靈活處置投資的風(fēng)險(xiǎn)。為了保持流動(dòng)性的需要,銀行又不得不將部分投資劃分為可供出售的金融資產(chǎn),由此帶來所有者權(quán)益波動(dòng)將影響商業(yè)銀行的資本充足率以及凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算,而這種波動(dòng)是由于市場公允價(jià)值變動(dòng)引起的,商業(yè)銀行無法控制。出于對(duì)商業(yè)銀行的資本充足率以及凈資產(chǎn)收益率不能“達(dá)標(biāo)”的憂慮,銀行可能會(huì)調(diào)整投資業(yè)務(wù)以避免未來公允價(jià)值變動(dòng)帶來的不利影響。
2.金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算對(duì)商業(yè)銀行投資組合的影響
第9篇：金融資產(chǎn)定價(jià)方法范文
［關(guān)鍵詞］ 衍生金融工具 會(huì)計(jì)確認(rèn) 會(huì)計(jì)計(jì)量
一、衍生金融工具的會(huì)計(jì)學(xué)定義
美國FAS133《衍生工具和套期活動(dòng)的會(huì)計(jì)處理》中把衍生金融工具界定為同時(shí)具有如下三個(gè)特征的金融工具或其他合約：有一個(gè)或多個(gè)標(biāo)的，且有一個(gè)或多個(gè)名義金額或支付條款，這些因素決定了結(jié)算條款，以及在某些情況下是否需要進(jìn)行結(jié)算；無需初始凈投資，或與對(duì)市場條件具有類似效應(yīng)的其他類型的合約相比，所要求的初始凈投資相對(duì)要少；要求或允許凈額結(jié)算，或能容易借助合約之外的方式進(jìn)行凈額結(jié)算，或一交割資產(chǎn)的方式使得資產(chǎn)接受方的結(jié)算后果類似于凈額結(jié)算。
我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》對(duì)金融資產(chǎn)的定義是指具有下列特征的金融工具會(huì)同其它合同；其價(jià)值隨著特定利率、金融工具價(jià)格、商品價(jià)格、匯率、價(jià)格指數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級(jí)、信用指數(shù)或其他類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)變量是非金融變量的，該變量與合同的任何一方不存在特定關(guān)系；不要求初始凈投資，或與對(duì)市場情況變化有類似反映的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資；在未來某一日期結(jié)算。衍生金融工具包括遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換、期權(quán)，以及具有遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換、期權(quán)中一種或一種以上特征的工具。
我國對(duì)衍生金融工具的定義與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一致。兩種對(duì)衍生金融工具的定義中，其前兩個(gè)特性相同，即“具有標(biāo)的”和“不需要初始凈投資”，而這兩個(gè)特性能夠確保衍生金融工具具有衍生性和杠桿性。
二、衍生金融工具的特點(diǎn)
1.契約性
衍生金融工具的產(chǎn)生以合約為基礎(chǔ)，合約雙方的權(quán)利和義務(wù)在簽訂合約之日起便基本確定，不需要或只需要少量初始凈投資，而交易卻要在將來某一時(shí)刻才能履行或完成。
2.收益的不確定性
衍生金融工具所產(chǎn)生的收益，來自標(biāo)的物價(jià)值的變動(dòng)，即約定價(jià)格與實(shí)際價(jià)格的差額，將隨著未來利率、證券價(jià)格、商品價(jià)格、匯率或相應(yīng)的指數(shù)變動(dòng)而變動(dòng)。
3.財(cái)務(wù)杠桿作用
在運(yùn)用衍生金融工具進(jìn)行交易時(shí)，只需按規(guī)定交納較低的傭金或保證金，就可以從事大宗交易，以小博大。投資者只需要?jiǎng)佑蒙倭康馁Y金便能控制大量的資源，一旦實(shí)際的變動(dòng)趨勢與交易者預(yù)測的相一致，即可獲得豐厚的收益。但是，伴隨巨大收益的是巨大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦預(yù)測有誤，出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，就可能使投資者遭受嚴(yán)重的損失，甚至危機(jī)整個(gè)金融市場的穩(wěn)定。
4.虛擬性
虛擬性是指金融衍生工具所具有的獨(dú)立于實(shí)物運(yùn)動(dòng)之外、卻能給金融衍生工具持有者帶來一定收入的特性。金融衍生工具只是代表著權(quán)利與義務(wù)的一紙契約，脫離了實(shí)物交易過程，獨(dú)立于實(shí)物交易之外。
5.靈活性
金融衍生產(chǎn)品種類繁多，可以根據(jù)客戶所要求的時(shí)間、金額、杠桿比率、價(jià)格、風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別等參數(shù)進(jìn)行設(shè)計(jì)，讓其達(dá)到充分保值避險(xiǎn)等目的。然而，由此造成這些金融衍生產(chǎn)品難以在市場上轉(zhuǎn)讓，故其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也極大。
三、衍生金融工具會(huì)計(jì)確認(rèn)問題的探討
由于衍生金融工具在國家金融市場上價(jià)格波動(dòng)劇烈，因此衍生金融工具在初始確認(rèn)時(shí)確定的價(jià)值并不能提供完全相關(guān)的信息，而是要在合約持有期間定期地對(duì)其進(jìn)行再確認(rèn)，重新計(jì)量其公允價(jià)值，從而使財(cái)務(wù)報(bào)表中反映的衍生金融工具的信息更客觀、真實(shí)。在具體的過程中要經(jīng)過初始確認(rèn)、再確認(rèn)、終止確認(rèn)三個(gè)階段。
1.初始確認(rèn)
IASC的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，當(dāng)且僅當(dāng)成為金融工具合約條款的一方時(shí)，企業(yè)應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，這也是因?yàn)椋鹑谫Y產(chǎn)或金融負(fù)債合約簽訂時(shí)，與其相關(guān)的未來經(jīng)濟(jì)利益很可能流入或流出企業(yè)，所以此時(shí)確認(rèn)資產(chǎn)或負(fù)債是合理的。
我國2006年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》中規(guī)定，企業(yè)成為金融工具合同的一方時(shí)，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)一項(xiàng)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債。這是惟一的初始確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。按照新準(zhǔn)則的初始確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，初始確認(rèn)的定時(shí)問題解決之道是“成為金融工具合同的一方時(shí)”。因?yàn)椋诮鹑诠ぞ吆贤炗喌臅r(shí)候，企業(yè)已經(jīng)成為了合同的一方，因此，應(yīng)該在此時(shí)進(jìn)行初始確認(rèn)。
2.后續(xù)確認(rèn)
即是對(duì)已經(jīng)經(jīng)過初始確認(rèn)的衍生金融工具的價(jià)值變動(dòng)的再確認(rèn)。由于合約簽訂到未來的交易之間有一較長的時(shí)滯，在這段時(shí)間，匯率和價(jià)格等諸多因素的變動(dòng)，會(huì)引發(fā)公允價(jià)值“量”的變動(dòng)，因此有必要進(jìn)行再確認(rèn)。對(duì)此，IASC規(guī)定，所有因金融資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值變動(dòng)而產(chǎn)生的利得都應(yīng)在當(dāng)期確認(rèn)為損益。
3.終止確認(rèn)
終止確認(rèn)是針對(duì)合同權(quán)利和義務(wù)的終止而言的，就金融資產(chǎn)來說，當(dāng)企業(yè)不再擁有構(gòu)成金融資產(chǎn)的全部或部分合約權(quán)利或失去了對(duì)構(gòu)成金融資產(chǎn)的全部或者部分合約權(quán)利的控制時(shí)，應(yīng)該將金融資產(chǎn)或其一部分從資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)出，這就是金融資產(chǎn)的終止確認(rèn)。
FASB和IASC二者在金融資產(chǎn)的終止確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)上，觀點(diǎn)基本相同。只在以下方面出現(xiàn)了分歧：①FAS125考慮到金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方破產(chǎn)清算時(shí)的情況，即使破產(chǎn)了，如果在法律上轉(zhuǎn)讓方還沒有與轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)分離，那么不能終止確認(rèn)該資產(chǎn)。而IAS39沒有要求這點(diǎn)。②對(duì)于金融資產(chǎn)出讓方如果沒有權(quán)利或不能回購已轉(zhuǎn)讓的那項(xiàng)資產(chǎn)，IASC39規(guī)定可以終止確認(rèn)，該轉(zhuǎn)讓屬于銷售交易，而SFAS125是不允許終止確認(rèn)的。
我國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)《金融工具確認(rèn)和計(jì)量》中的“金融工具確認(rèn)”部分，明確了金融工具終止確認(rèn)的條件，即當(dāng)金融資產(chǎn)滿足下列條件之一的，應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)：①收取該金融現(xiàn)金流量的合同權(quán)利終止；②該金融資產(chǎn)已轉(zhuǎn)移，且符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)――金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》規(guī)定的金融資產(chǎn)終止確認(rèn)條件。
終止確認(rèn)，是指將金融資產(chǎn)或金融負(fù)債從企業(yè)的賬戶和資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)予以轉(zhuǎn)銷。金融負(fù)債的現(xiàn)時(shí)義務(wù)全部或部分已解除時(shí)，才能終止確認(rèn)該金融負(fù)債或其一部分。
四、衍生金融工具會(huì)計(jì)計(jì)量問題的探討
1.衍生金融工具的初始計(jì)量
我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第三十條，企業(yè)初始確認(rèn)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，應(yīng)當(dāng)按照公允價(jià)值計(jì)量。對(duì)于以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，相關(guān)交易費(fèi)用應(yīng)當(dāng)直接計(jì)入當(dāng)期損益；對(duì)于其他類別的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，相關(guān)交易費(fèi)用應(yīng)當(dāng)計(jì)入初始確認(rèn)金額。
IAS39規(guī)范了金融工具的初始計(jì)量。對(duì)于初始計(jì)量而言，就是“當(dāng)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債初始確認(rèn)時(shí)，企業(yè)應(yīng)該以其成本進(jìn)行計(jì)量。對(duì)金融資產(chǎn)而言，所謂成本是指放棄的對(duì)價(jià)的公允價(jià)值；對(duì)于金融負(fù)債而言，所謂成本是指收到的對(duì)價(jià)的公允價(jià)值。同時(shí)，交易費(fèi)用也應(yīng)該計(jì)入各項(xiàng)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的成本。”這里的交易費(fèi)用主要包括：支付給商、顧問、經(jīng)銷商和自營商的手續(xù)費(fèi)和傭金；監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所征收的款項(xiàng)；證券交易稅。
需要補(bǔ)充的是，如果被套期確定承諾或預(yù)期交易導(dǎo)致衍生金融資產(chǎn)、衍生金融負(fù)債的確認(rèn)，則應(yīng)該把在權(quán)益中確認(rèn)了的套期損益記入確定承諾或預(yù)期交易真正發(fā)生時(shí)所確認(rèn)的資產(chǎn)負(fù)債中，形成資產(chǎn)負(fù)債的初始計(jì)量價(jià)值。
2.衍生金融工具的后續(xù)計(jì)量
我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第三十四條規(guī)定：“企業(yè)因持有意圖或能力發(fā)生改變，使某項(xiàng)投資不再適合為持有至到期投資的，應(yīng)當(dāng)將其重分類為可供出售金融資產(chǎn)，并以公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。”
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》所規(guī)定的后續(xù)計(jì)量是以金融工具分類為基礎(chǔ)的。按照新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，衍生金融工具應(yīng)當(dāng)按公允價(jià)值進(jìn)行初始計(jì)量，除非有確鑿依據(jù)被指定為套期工具，否則應(yīng)按公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，已實(shí)現(xiàn)和未實(shí)現(xiàn)的收益或損失均確認(rèn)為當(dāng)期損益。公允價(jià)值是衍生金融工具惟一相關(guān)的計(jì)量屬性。
綜合國際上觀點(diǎn)，對(duì)三種類型的衍生金融工具，認(rèn)為其會(huì)計(jì)處理也應(yīng)該分為如下三種情況：
（1）對(duì)于打算長期持有至到期的衍生金融工具，則可視管理層意圖決定在財(cái)務(wù)報(bào)表日以初始確認(rèn)時(shí)的公允價(jià)值入賬，不進(jìn)行后續(xù)確認(rèn)和計(jì)量，這其實(shí)是一種類似歷史成本計(jì)量屬性。
（2）對(duì)于不構(gòu)成套期關(guān)系組成部分的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的公允價(jià)值變動(dòng)后要調(diào)整其賬面價(jià)值，對(duì)由于重新計(jì)量至公允價(jià)值形成的利得或損失，應(yīng)計(jì)入當(dāng)期的凈利潤或虧損。
（3）對(duì)于構(gòu)成套期關(guān)系的金融資產(chǎn)，其處理按照套期會(huì)計(jì)規(guī)定。衍生金融工具一般作為套期工具出現(xiàn)，其后續(xù)計(jì)量方法分為以下幾種情況：①如果是公允價(jià)值套期，則按照以下方法處理：以公允價(jià)值重新計(jì)量套期工具形成的利得或損失立即在凈利潤或虧損中確認(rèn)；可歸屬于被套期風(fēng)險(xiǎn)的被套期項(xiàng)目的利得或損失，應(yīng)調(diào)整被套期項(xiàng)目的賬面價(jià)值，并立即在凈利潤或虧損中予以確認(rèn)。在這點(diǎn)上，不區(qū)分套期的有效性與無效性。②如果是現(xiàn)金流量套期，則按照以下方法處理：確定是有效套期的那部分套期工具的利得或損失，應(yīng)通過權(quán)益變動(dòng)表直接在權(quán)益中確認(rèn)；無效部分，套期工具是衍生金融工具的，立即計(jì)入凈利潤。③在國外實(shí)體凈投資的套期按類似于現(xiàn)金流量套期的處理原則核算。
作者認(rèn)為衍生金融工具計(jì)量屬性的選擇，應(yīng)根據(jù)企業(yè)管理當(dāng)局持有金融工具的目的和意圖，因而大多數(shù)衍生金融工具的后續(xù)計(jì)量可以也應(yīng)該采取報(bào)告日的公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量。
五、我國衍生金融工具發(fā)展中存在的問題及建議
1.我國衍生金融工具發(fā)展中存在的問題
由于我國金融衍生品起步較晚，金融衍生品市場還處于初級(jí)階段，相關(guān)法規(guī)體系建設(shè)不完善、監(jiān)管體系建設(shè)不健全。我國現(xiàn)行的與金融衍生品有關(guān)的法規(guī)，基本上都是各監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)具體的衍生產(chǎn)品指定的，缺乏統(tǒng)一的金融衍生品監(jiān)管法律，缺乏衍生品交易和風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)指引，不能適應(yīng)金融衍生品市場發(fā)展的需要，尤其不能有效應(yīng)對(duì)金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)具有跨系統(tǒng)、跨部門蔓延的特性。
在衍生金融工具的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)方面，新準(zhǔn)則的頒布使其有可以遵照的依據(jù)。但新準(zhǔn)則的一些規(guī)定也存在問題，如由于現(xiàn)行的公允價(jià)值缺乏參考標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)法律法規(guī)尚不配套，會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)不高，職業(yè)判斷能力差，所以新準(zhǔn)則采用了混合計(jì)量屬性。不同計(jì)量屬性的應(yīng)用，影響了財(cái)務(wù)報(bào)告的可比性，不利于會(huì)計(jì)信息使用者的決策。
2.針對(duì)存在的問題提出的建議
（1）要加強(qiáng)金融衍生品市場監(jiān)管法律法規(guī)體系建設(shè)。一是要制定統(tǒng)一的金融衍生品市場交易監(jiān)管，作為金融衍生品市場監(jiān)督管理的總體框架，統(tǒng)一規(guī)范市場參與者的行為，明確政府監(jiān)督機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律組織和交易所的職責(zé)和權(quán)利；二是要在統(tǒng)一的市場交易法規(guī)框架下，針對(duì)不同種類的金融衍生品分別制定相應(yīng)的管理辦法，適應(yīng)不同衍生產(chǎn)品的個(gè)性化特征。
（2）加大技術(shù)開力度，引進(jìn)先進(jìn)的評(píng)估手段。企業(yè)應(yīng)加快公允價(jià)值、產(chǎn)品定價(jià)模型等系統(tǒng)的開發(fā)建設(shè)、相關(guān)歷史數(shù)據(jù)以及市場信息的搜集與整理。同時(shí)應(yīng)當(dāng)努力學(xué)習(xí)國外已有的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，充分引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)，特別是采用數(shù)據(jù)倉庫和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，建立涵蓋全部業(yè)務(wù)和管理信息的數(shù)據(jù)庫平臺(tái)。
（3）加強(qiáng)對(duì)從業(yè)人員的技術(shù)和職業(yè)道德培訓(xùn)。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)提出了更高的要求。企業(yè)應(yīng)當(dāng)認(rèn)真學(xué)習(xí)和分析新準(zhǔn)則的變化和要求，有針對(duì)性地加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員衍生金融工具核算的知識(shí)，使會(huì)計(jì)人員能迅速掌握衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的精髓及金融衍生工具相關(guān)的估價(jià)模型。
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