供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理精選(九篇)

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第1篇：供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理范文

[關(guān)鍵詞]供應(yīng)鏈 風(fēng)險管理 金融工程

一、金融工程與風(fēng)險管理

1.金融工程的內(nèi)涵

“金融工程”一詞是由美國財務(wù)管理學(xué)專家約翰•芬尼迪(John D.Finnerty)于1988年首次提出的,他認為金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計、開發(fā)與實施,以及對金融問題給予創(chuàng)造性的解決。這是狹義的金融工程概念。廣義的金融工程則是借鑒工程管理的概念,綜合地采用各種工程技術(shù)方法設(shè)計、開發(fā)和實施新型的金融產(chǎn)品,用金融創(chuàng)新的方法創(chuàng)造性地解決金融和財務(wù)中的問題,包括產(chǎn)品的設(shè)計、定價、交易策略、金融風(fēng)險的管理等。金融工程最本質(zhì)的特征就是創(chuàng)新性,它是金融創(chuàng)新的技術(shù)支持,其目的是解決金融問題如投融資問題、風(fēng)險管理問題等。

2. 金融工程在風(fēng)險管理中的作用

金融創(chuàng)新和風(fēng)險管理是金融業(yè)競爭的兩大核心問題。中國加入WTO以后,金融市場的開放程度不斷加深,國外金融機構(gòu)會大批涌入,與中國金融業(yè)進行競爭,而那些“洋金融”真正的優(yōu)勢就在于金融創(chuàng)新和風(fēng)險管理。因此,國際上,一些學(xué)者認為金融工程是采用創(chuàng)新的手段進行風(fēng)險管理。著名金融學(xué)家,美國金融學(xué)會前主席富蘭克林•艾倫認為對于比較穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)采用銀行間接融資比較合適,對于創(chuàng)新性強、風(fēng)險高的產(chǎn)業(yè),最好通過資本市場進行融資,既能獲得足夠的權(quán)益資本金,同時一部分風(fēng)險可以通過資本市場轉(zhuǎn)嫁給投資者。從這個角度上講,金融工程在風(fēng)險管理方面所起的作用將越來越大?？梢娊鹑诠こ膛c風(fēng)險管理不僅具有血緣關(guān)系,而且風(fēng)險管理仍是金融工程的核心內(nèi)容。

風(fēng)險的內(nèi)涵。風(fēng)險是指人們在事先能夠肯定采取某種行動所有可能的后果,以及每種后果出現(xiàn)的可能性的狀況。

風(fēng)險的處理。金融工程理論以最新風(fēng)險管理理論成果為核心理論,包括估值論、資產(chǎn)組合理論、資產(chǎn)定價理論、套利理論、套期保值理論、期權(quán)定價理論、理論和有效市場理論。尤其創(chuàng)新性地提出了無套利分析方法,將金融市場中的某個頭寸結(jié)合起來,構(gòu)筑起一個在市場均衡時的價值能產(chǎn)生不承擔(dān)風(fēng)險的利潤組合頭寸,由此計算該頭寸在市場均衡時的價格,即均衡價格。面對風(fēng)險時,金融工程通過建立一個風(fēng)險趨勢與原有業(yè)務(wù)剛好相反的頭寸,達到表外業(yè)務(wù)與表內(nèi)業(yè)務(wù)風(fēng)險的完美中和,從而套期保值規(guī)避風(fēng)險。

二、供應(yīng)鏈中的風(fēng)險管理問題

1. 供應(yīng)鏈風(fēng)險產(chǎn)生的機理

供應(yīng)鏈風(fēng)險是指供應(yīng)鏈企業(yè)在生產(chǎn)過程當(dāng)中,由于各種事先無法預(yù)測的供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)外環(huán)境的不確定性,使供應(yīng)鏈企業(yè)實際收益與預(yù)期發(fā)生偏差,從而有受損的風(fēng)險和可能性。如企業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴的選擇是具有不確定性的,如果合作伙伴選擇不當(dāng),,將會導(dǎo)致在供應(yīng)鏈運行中較大的風(fēng)險,這就是人們所說的道德風(fēng)險。再如,委托之間形成的合同是否恰當(dāng)也是具有不確定性的;合作雙方相互討價還價、協(xié)商的結(jié)果也具有不確定性;供應(yīng)商的交貨狀況會有不確定性、不斷變化的市場需求也產(chǎn)生不確定性;另外企業(yè)面對的自然環(huán)境和社會環(huán)境也總是具有不確定性等等。歸納起來,可以將供應(yīng)鏈上的企業(yè)面臨的風(fēng)險分為內(nèi)生風(fēng)險(Indigenous Risk)(如道德風(fēng)險、市場風(fēng)險等)和外生風(fēng)險(Ex-ogenous Risk)(如自然環(huán)境風(fēng)險)兩大類。

2. 供應(yīng)鏈風(fēng)險的特征

供應(yīng)鏈中各個企業(yè)面對各種人為的和社會的不確定性所導(dǎo)致的風(fēng)險,其直接反映在各個企業(yè)產(chǎn)品的市場價格波動與其預(yù)期的不一致,從而導(dǎo)致其交易成本和利潤的變化。供應(yīng)鏈合同條款與金融工程中許多衍生產(chǎn)品具有相似之處,其中主要有如下幾種期權(quán)合同條款,例如:回收條款(buy back policies)、備份條款(backup agreements)、彈性訂貨量(quantity flexibility)等。

供應(yīng)鏈中企業(yè)面對的風(fēng)險特征:(1)互動博弈和合作性:供應(yīng)鏈中各成員企業(yè)作為獨立的市場主體有各自不同的利益取向,相互之間會因為信息不完全、不對稱,又缺乏有效的監(jiān)督機制,因此為爭奪資源,追求自身利益的最大化勢必展開激烈的博弈,同時在部分信息公開,資源共享基礎(chǔ)上,又存在一定的合作。(2)傳遞性:供應(yīng)鏈從產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)到流通過程都是由多個節(jié)點企業(yè)共同參與,具有環(huán)環(huán)相扣的特征,故風(fēng)險因素可以通過供應(yīng)鏈流程在各個企業(yè)間傳遞和積累,并顯著影響整個供應(yīng)鏈的風(fēng)險水平。(3)“牛鞭效應(yīng)”:供應(yīng)鏈企業(yè)間由于信息的不完全和相對封閉,造成鏈上企業(yè)對需求信息的扭曲而沿著下游向上游逐級放大。

3. 供應(yīng)鏈風(fēng)險管理的難點

供應(yīng)鏈系統(tǒng)是由許多獨立的企業(yè)環(huán)環(huán)相扣構(gòu)成的一種非線形的復(fù)雜系統(tǒng),是介于企業(yè)和市場間的虛擬系統(tǒng),使各成員企業(yè)傾向于從自身利益出發(fā),把相關(guān)信息當(dāng)作商業(yè)機密加以封閉,導(dǎo)致信息的不對稱和資源的不能共享,使產(chǎn)品的價格偏離其價值,增加了市場價格的波動性,帶來復(fù)雜風(fēng)險的同時也加大了對風(fēng)險管理的難度。另外供應(yīng)鏈中不僅涉及眾多的企業(yè)和貨物供求雙方,還涉及政府不同層次的多個管理部門,使供應(yīng)鏈中風(fēng)險來源復(fù)雜多變;再加之物流行業(yè)在我國還是個比較新的行業(yè),相關(guān)的法律法規(guī)還不完善,特別是在風(fēng)險補償上沒有一個定量的法律約束,致使供應(yīng)鏈風(fēng)險處理和供應(yīng)鏈風(fēng)險監(jiān)控,在目前企業(yè)中還不能有效地實施。所有這些都增加了供應(yīng)鏈中企業(yè)風(fēng)險來源的復(fù)雜性和管理難度。

三、利用金融工程解決供應(yīng)鏈風(fēng)險管理問題的措施

1. 金融衍生工具在供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中的作用

供應(yīng)鏈中企業(yè)風(fēng)險最終都體現(xiàn)在其產(chǎn)品市場價格的波動與預(yù)期的不一致,導(dǎo)致其交易成本的上升和盈利能力的下降。研究表明金融衍生工具“天生”就是用來規(guī)避風(fēng)險的,其具有準(zhǔn)確性、時效性、成本優(yōu)勢和管理上的靈活性。金融衍生工具以其特有的財務(wù)杠桿(保證金交易)和對沖交易的操作,降低了交易成本,獨特的雙向建倉(買空賣空)使投資者的交易更加靈活,無論市場價格怎樣變動,都可以采取相應(yīng)的策略來有效的規(guī)避和轉(zhuǎn)移市場價格波動帶來的風(fēng)險,可以將風(fēng)險由承擔(dān)能力較弱的個體(風(fēng)險厭惡者,如套期保值者)轉(zhuǎn)移至承受能力較強的個體(風(fēng)險偏好者,如投機者),有的甚至轉(zhuǎn)化為投資者的盈利機會,提高了投資者的整體抵抗風(fēng)險的能力。可供采用的金融工程工具有很多種,例如遠期、遠期利率協(xié)議(FRAs)、期貨,期權(quán)、以及互換等等。

2. 金融衍生工具在供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中的運用分析

在期貨市場可以進行套期保值,從而鎖定成本。商品生產(chǎn)商、批發(fā)商、經(jīng)營商利用期貨市場和現(xiàn)貨市場進行交易方向相反的操作,一個市場的虧損會被另一個市場的盈利所對沖,達到鎖定成本,鎖定利潤的目的,從而有利于減緩價格劇烈波動帶來的供求沖擊。供應(yīng)鏈的開始環(huán)節(jié)(生產(chǎn)資料企業(yè))可以在期貨市場通過套期保值來規(guī)避原材料價格波動的風(fēng)險。同時構(gòu)造一個上游企業(yè)和下游企業(yè)的實物遠期合約,通過遠期交易買空賣空,使供應(yīng)鏈上游企業(yè)承諾在未來各期購買一定數(shù)量產(chǎn)品的同時還可以向供應(yīng)商購買一個選擇權(quán),通過選擇權(quán)供應(yīng)鏈企業(yè)可以決定并調(diào)整未來定單的數(shù)量,從而使價格波動的風(fēng)險通過供應(yīng)鏈企業(yè)的共同承擔(dān)來規(guī)避,最終實現(xiàn)生產(chǎn)的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效率益性。

利用期貨和期權(quán)構(gòu)建組合合約,規(guī)避風(fēng)險。期權(quán)交易是在支付一定數(shù)額的權(quán)利金后,擁有在未來一段時間內(nèi),按事前規(guī)定的價格購買或賣出一定數(shù)量的某種期貨合約的權(quán)利,但不負有必須購買或賣出的義務(wù)。超出規(guī)定的期限,期權(quán)合約自動失效,損失的只是所支付的權(quán)利金。期權(quán)交易可以使投資者在面對劇烈價格波動時,有了更多的選擇。無論期貨價格上漲還是下跌,只要波動達到一定的幅度,就可以規(guī)避風(fēng)險實現(xiàn)盈利。如交易者預(yù)測未來價格上升,買入期貨合約的同時買入相關(guān)期權(quán)的看跌期權(quán)。如果期貨合約價格朝不利的方向運動而出現(xiàn)下跌時,行使看跌期權(quán)以較低的價格買入期貨合約獲利,從而降低持有期貨多頭的損失。如果期貨價格真的出現(xiàn)上漲了,朝著對投資者有利的方向運動時,投資者就可以通過在期貨市場高價賣出期貨合約對沖平倉的同時放棄看跌期權(quán),對投資者而言損失的僅是有限的權(quán)利金,卻可以把風(fēng)險降低到最小的程度。在供應(yīng)鏈企業(yè)間通過下一定的定金(權(quán)利金),擁有在將來某一時間內(nèi)以協(xié)定價格購買或出售一定數(shù)量的指定產(chǎn)品(期貨合約)的權(quán)利(期權(quán)),同時買入與預(yù)期價格波動相反的期權(quán),從而使供應(yīng)鏈企業(yè)風(fēng)險最小,實現(xiàn)盈利。

四、總結(jié)

雖然金融工程對供應(yīng)鏈風(fēng)險管理起到了很大的作用,但是我們必須注意到,首先,由于我國資本市場發(fā)展還不成熟,金融價格還不能做到完全的均衡,這樣使金融工程制造出來的衍生工具規(guī)避風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價格的功能不能充分發(fā)揮,特別是某些金融衍生工具的運用受到體制和有關(guān)法律法規(guī)的制約,例如沒有賣空機制;其次是我國企業(yè)改革尚不完善,金融工程的應(yīng)用缺乏廣泛的市場需求主體;再次是在我國基礎(chǔ)金融工具品種開發(fā)不足,金融衍生工具品種的缺乏,衍生品市場及其相應(yīng)的法律法規(guī)發(fā)展還遠不夠成熟。所有這些都局限了金融工程在我國供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中的應(yīng)用。特別是金融工程雖為風(fēng)險管理帶來了革命性的變革,但仍不是風(fēng)險管理的“解決之道”。因此,企業(yè)必須綜合考慮,不斷增強自身實力,提高勞動生產(chǎn)率,進行科學(xué)管理與決策,建立高效的運轉(zhuǎn)機制等,從容面對各種風(fēng)險與挑戰(zhàn),這樣才能在激烈的市場競爭中不斷發(fā)展壯大。

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第2篇：供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理范文

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融，風(fēng)險管理，抵押，物流企業(yè)，風(fēng)險防范

一、供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險特征

供應(yīng)鏈金融風(fēng)險是指商業(yè)銀行在對供應(yīng)鏈企業(yè)進行融資過程當(dāng)中，由于各種事先無法預(yù)測的不確定因素帶來的影響，使供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的實際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏差，或者資產(chǎn)不能收回從而遭受風(fēng)險和損失的可能性。很多風(fēng)險因素都影響著供應(yīng)鏈金融的正常運作，了解并識別這些可能產(chǎn)生的風(fēng)險因素，對商業(yè)銀行來說非常重要。

1．自然環(huán)境風(fēng)險

主要表現(xiàn)在地震、火災(zāi)、意外的戰(zhàn)爭以及其他各種不可抗拒的原因?qū)ζ髽I(yè)造成的損失等，這些損失影響到供應(yīng)鏈的某個節(jié)點企業(yè)，就可能影響到整個供應(yīng)鏈的穩(wěn)定，使供應(yīng)鏈中企業(yè)資金運動受阻或中斷，生產(chǎn)經(jīng)營過程遭受損失，既定的經(jīng)營目標(biāo)、財務(wù)目標(biāo)無法實現(xiàn)，進而使商業(yè)銀行蒙受巨大損失。

2．政策風(fēng)險

當(dāng)國家經(jīng)濟政策發(fā)生變化時，往往會對供應(yīng)鏈的資金籌集、投資及其他經(jīng)營管理活動產(chǎn)生重大影響，使供應(yīng)鏈的經(jīng)營風(fēng)險增加。例如，當(dāng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時，國家往往會出臺一系列的相關(guān)政策和措施，對一些產(chǎn)業(yè)進行鼓勵，為企業(yè)投資指明方向；或者對一些產(chǎn)業(yè)進行限制，使供應(yīng)鏈企業(yè)原有的投資面臨著遭受損失的風(fēng)險。

3．市場風(fēng)險

市場風(fēng)險主要是指由于市場發(fā)生變化，使企業(yè)無法按原定計劃銷售產(chǎn)品而給商業(yè)銀行帶來的還款風(fēng)險，其產(chǎn)生的原因主要有：一是預(yù)測失誤；二是出現(xiàn)新的替代品，從而導(dǎo)致企業(yè)銷售計劃落空，資金鏈條斷裂。

4．信用風(fēng)險

中小企業(yè)信用缺失是國內(nèi)商業(yè)銀行貸款營銷中的主要難題。主要原因在于中小企業(yè)管理不規(guī)范、技術(shù)力量薄弱、資產(chǎn)規(guī)模小、缺乏對自身信用的管理和資信不足等問題；信用缺失成為制約商業(yè)銀行面向中小企業(yè)發(fā)展信貸業(yè)務(wù)的重要“瓶頸”之一。

5．法律風(fēng)險

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是一項業(yè)務(wù)創(chuàng)新，產(chǎn)品不斷推陳出新，業(yè)務(wù)模式多樣，相對于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)其標(biāo)準(zhǔn)化程度較低。在信用捆綁、貨物監(jiān)管、資產(chǎn)處置、交易文本的確定等諸多方面涉及一系列新的法律問題，現(xiàn)有法律很難完全覆蓋，這也會給供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)帶來法律風(fēng)險，法律環(huán)境的變化將誘發(fā)供應(yīng)鏈經(jīng)營風(fēng)險，從而危及商業(yè)銀行。

6．企業(yè)文化差異的風(fēng)險

供應(yīng)鏈一般由眾多企業(yè)構(gòu)成，這些不同的企業(yè)在經(jīng)營理念、企業(yè)制度、員工職業(yè)素養(yǎng)和核心價值觀等方面存在一定的差異。這種差異性導(dǎo)致對相同問題的不同看法，并采取不一致的工作方法，從而可能造成供應(yīng)鏈的混亂。

7．信息傳遞風(fēng)險

由于每個企業(yè)都是獨立經(jīng)營和管理的經(jīng)濟實體，供應(yīng)鏈實質(zhì)上是一種未簽訂協(xié)議的、松散的企業(yè)聯(lián)盟，當(dāng)供應(yīng)鏈規(guī)模日益擴大、結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜時，供應(yīng)鏈上發(fā)生錯誤信息的機會也隨之增多。信息傳遞延遲將導(dǎo)致上下游企業(yè)之間溝通不充分，對產(chǎn)品的生產(chǎn)以及客戶的需求在理解上出現(xiàn)分歧，不能真正滿足市場的需要。這種情況將可能給商業(yè)銀行傳遞一種不正確或有偏差的信息，影響商業(yè)銀行的判斷，從而帶來風(fēng)險。

8．行為風(fēng)險

即不管用意多么良好，供應(yīng)鏈金融在辦理過程中會因為無意中犯錯而給商業(yè)銀行帶來損失，較危險和較難于注意到的是商業(yè)銀行員工出于好心而犯的錯誤。行為風(fēng)險是商業(yè)銀行在辦理供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時管理人員所面臨的核心管理問題。

二、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險管理兩大難點

難點之一：操作風(fēng)險。銀行在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中通過物流和資金流的封閉控制，可將借款人自身信用狀況與信貸資金安全進行有效隔離，但會顯著增加銀行風(fēng)險管理鏈條，諸多風(fēng)險控制細節(jié)使其操作復(fù)雜性遠高于傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)。根據(jù)調(diào)查導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)操作風(fēng)險的原因可大致歸納成人為、流程和外部事件三大因素。

1．人為因素導(dǎo)致的操作風(fēng)險

例如某科技發(fā)展有限公司以自有的棕櫚油存貨質(zhì)押，在某行開立數(shù)百萬美元國際信用證，銀行委托某物流倉儲企業(yè)對質(zhì)物實施現(xiàn)場監(jiān)管，但銀行在一次實地巡庫中發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管方在未接到銀行放貨指令的情況下，違規(guī)將質(zhì)物全部出庫，使銀行債權(quán)懸空，形成資金損失；某石化企業(yè)集團以燃料油、組分油等能源產(chǎn)品質(zhì)押，累計在某行開立1億多元銀行承兌匯票，由于企業(yè)資金鏈斷裂，銀行不得不將質(zhì)物進行拍賣，但在拍賣前的資產(chǎn)評估中意外發(fā)現(xiàn)質(zhì)物已被企業(yè)故意注水，價值大幅下降，難以覆蓋全部授信敞口。上述兩起風(fēng)險事件均是由于第三方物流倉儲公司現(xiàn)場監(jiān)管人員瀆職或與借款人聯(lián)手欺詐等人為因素造成的操作風(fēng)險，銀行對物流倉儲機構(gòu)準(zhǔn)入審查不嚴、巡核庫工作流于形式也是導(dǎo)致風(fēng)險的重要原因。

2．流程因素導(dǎo)致的操作風(fēng)險

例如某行在對某汽車經(jīng)銷商不良貸款追索中發(fā)現(xiàn)，根據(jù)本行質(zhì)物庫存臺帳，其為企業(yè)開立的5張銀行承兌匯票，汽車制造廠商尚未履行發(fā)貨義務(wù)，遂發(fā)函要求汽車制造廠商承擔(dān)退款責(zé)任，但該廠商表示，銀行開立的銀行承兌匯票項下車輛大部分已被該汽車經(jīng)銷商提取，根本不存在退款問題。由于銀行與廠商簽訂的三方協(xié)議存在重大缺陷，對如何認定廠商完整履行發(fā)貨責(zé)任沒有任何明確約定，給銀行債務(wù)追償帶來很大難度。銀行在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)操作中，必須杜絕各類合同、協(xié)議和操作流程設(shè)計中的明顯漏洞，并應(yīng)嚴格按照既定流程辦理業(yè)務(wù)，否則會給內(nèi)外部欺詐留下可乘之機。

3．外部事件因素導(dǎo)致的操作風(fēng)險

例如某行為某汽車經(jīng)銷商發(fā)放1000萬元流動資金貸款，以企業(yè)自有的100余輛庫存車輛進行質(zhì)押。某日，該行突然接到合作倉儲監(jiān)管方的報告，該汽車經(jīng)銷商的社會債權(quán)人將該行大部分質(zhì)物哄搶一空，銀行雖立刻派人到現(xiàn)場處置，但僅控制車輛5輛，其余質(zhì)物去向不明。外部突發(fā)事件是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中需特別關(guān)注的風(fēng)險，銀行應(yīng)確保監(jiān)管倉庫和場地的安全設(shè)施到位，還應(yīng)購買足額商業(yè)保險防范質(zhì)物因如火災(zāi)、盜搶等外部事件造成的損失。

難點之二：法律風(fēng)險。2007年《物權(quán)法》對動產(chǎn)擔(dān)保做出諸多制度安排，如明確動產(chǎn)抵押效力、明確動產(chǎn)抵押登記原則、引入動產(chǎn)浮動抵押以及豐富權(quán)利質(zhì)押內(nèi)容等，對銀行發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)具有重大意義，但受困于一些法律“瓶頸”，銀行在業(yè)務(wù)操作中依然面臨較大法律風(fēng)險，限制了該業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

1．動產(chǎn)浮動抵質(zhì)押制度亟待完善

首先，動產(chǎn)“特定化”在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實踐中是一個重大難題，用作浮動抵質(zhì)押的動產(chǎn)大多屬于種類物，如原油、鋼材、有色金屬、棉花、糧食等大宗貨物，同類貨物彼此間具有完全可替代性，銀行在進行浮動抵質(zhì)押操作中，無須編制抵質(zhì)押物詳細清單，僅以重量、體積等對抵押物進行形式控制，在進行債權(quán)追索時，如何對質(zhì)物與非質(zhì)物進行嚴格區(qū)分，只能視銀行監(jiān)管嚴密程度而定。其次，目前各地還未廣泛辦理動產(chǎn)浮動抵押登記工作。如果銀行無法辦理動產(chǎn)抵押登記，一旦借款人將已抵押的動產(chǎn)再次與善意第三人進行交易，銀行將無法行使對抵押物的優(yōu)先權(quán)。另外，在已辦理登記的工商部門也不接受銀行進行的查詢，債權(quán)人無法了解抵押物權(quán)屬狀況，也無從了解自己是否享有優(yōu)先權(quán)，可能產(chǎn)生重復(fù)抵押風(fēng)險。

2．應(yīng)收賬款質(zhì)押登記管理需進一步完善

目前《物權(quán)法》已明確應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的法律地位，但在實際操作中應(yīng)收賬款質(zhì)押登記管理仍存在一定缺陷，管理機構(gòu)對登記內(nèi)容撰寫沒有規(guī)范性要求，不“確切”的登記內(nèi)容將造成債權(quán)銀行無法順利確權(quán)，存在重復(fù)登記可能性，進而影響擔(dān)保效力。另外，在應(yīng)收賬款質(zhì)押業(yè)務(wù)中還存在諸如應(yīng)收賬款債權(quán)的實現(xiàn)途徑、質(zhì)權(quán)生效條件、登記優(yōu)先順位關(guān)系等一些有待法律解釋及明確的方面。

三、我國供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險管理存在的問題

1．國內(nèi)集團企業(yè)的資金管理職能沒有得到重視和明確

由于國家缺乏相關(guān)的專業(yè)知識支持，集團資金的專業(yè)化配置管理缺乏相應(yīng)專業(yè)人才的打理，很多企業(yè)甚至搞不清資金管理部門和投資部門的區(qū)別，以至于資金的風(fēng)險性沒有得到很好的重視。對于很多集團性金融方案沒有相關(guān)的市場敏感或合理化管理制度，給集團性企業(yè)帶來很多資金鏈上的危險。國內(nèi)曾經(jīng)倒下的幾個大公司多多少少與資金管理粗放化有關(guān)。

2．信用環(huán)境復(fù)雜

國際上貿(mào)易還有國際信用證，國內(nèi)的貿(mào)易反倒不能使用國內(nèi)信用證，國內(nèi)貿(mào)易很多的使用票據(jù)結(jié)算，曾經(jīng)的票據(jù)滿天飛使得人民銀行一度對此措施嚴厲。但現(xiàn)在國內(nèi)信用證的管理規(guī)范是97年公布的，10年沒有過更新，各個銀行間的人民幣信用證缺乏可實行的模式通開通兌。

3．物流環(huán)境的復(fù)雜和混亂

與發(fā)達國家相比，我國物流發(fā)展水平還普遍落后。首先，由于生產(chǎn)性企業(yè)自營物流以及聯(lián)合物流的情況長期居于主體地位，致使物流企業(yè)的規(guī)模一般偏小，技術(shù)落后，自動化、信息化、系統(tǒng)化程度低，運輸和倉儲的規(guī)范缺乏標(biāo)準(zhǔn)，流通中的物權(quán)很難得到相應(yīng)保證，于是銀行很難做到對流程進行控制，使得風(fēng)險管理無法得到無縫連接，等等。

在實際操作中，國內(nèi)的銀行通常會將核心企業(yè)的信用放大10%-20%，用以對供應(yīng)鏈上的企業(yè)進行更大的授信支持來開發(fā)業(yè)務(wù)。但現(xiàn)實的問題是，如果這家大企業(yè)用10家銀行，每家銀行都對他們進行類似授信支持的話，無形間這個核心企業(yè)的信用被擴大了100%-200%，企業(yè)是否能夠應(yīng)付如此巨大的信用增長？銀行又如何監(jiān)管如此巨大的增長風(fēng)險？信息化程度還不夠高的中國如何對海量的貿(mào)易單據(jù)進行審查和真實性評判？金融風(fēng)險和道德風(fēng)險交織在一起如何防范如何規(guī)避？因此，關(guān)鍵問題是要建立健全全國性的信用管理體制并完善交易環(huán)節(jié)的金融工具標(biāo)準(zhǔn)化制定工作。

四、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的風(fēng)險防范

雖然供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理是商業(yè)銀行風(fēng)險管理的一個特殊領(lǐng)域，但其框架應(yīng)當(dāng)同商業(yè)銀行風(fēng)險管理的框架保持兼容，并適應(yīng)商業(yè)銀行整體風(fēng)險管理的要求。

1．供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理必須與商業(yè)銀行風(fēng)險管理的目標(biāo)和原則相兼容

商業(yè)銀行風(fēng)險管理的目標(biāo)是在資本、人力資源、風(fēng)險管理能力和其他各種資源允許的范圍內(nèi)，在銀行自身可承受的風(fēng)險范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)活動，穩(wěn)妥地管理已經(jīng)承擔(dān)的風(fēng)險，在風(fēng)險和收益之間取得適當(dāng)?shù)钠胶猓玫浇?jīng)風(fēng)險調(diào)整后收益率的最大化和股東價值最大化。供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理必須與上述目標(biāo)和原則相兼容，同時應(yīng)著重評估兩個層面的問題。一是對供應(yīng)鏈金融與其他業(yè)務(wù)的投入的邊際收益（經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后）進行對比，以決定是否推行該項業(yè)務(wù)。供應(yīng)鏈金融服務(wù)的推行是一項系統(tǒng)工程，因此所謂“投入”應(yīng)考慮公共平臺的建設(shè)投入在具體業(yè)務(wù)中的分攤；二是由于供應(yīng)鏈金融中不同產(chǎn)品的風(fēng)險管理成本特征差別很大，應(yīng)在推出具體產(chǎn)品之前，預(yù)先評估風(fēng)險管理的成本和風(fēng)險管理收益之間的對比關(guān)系。

2．供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理應(yīng)滿足商業(yè)銀行全面風(fēng)險管理的要求

“全面風(fēng)險管理”有兩方面的含義：首先，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理應(yīng)在商業(yè)銀行全面風(fēng)險管理的范疇內(nèi)，與其他公司業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)等納入到統(tǒng)一的管理體系中，依據(jù)各類業(yè)務(wù)的相關(guān)性，對全部資產(chǎn)組合風(fēng)險進行控制和管理。其次，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理應(yīng)對供應(yīng)鏈融資中面臨的信用風(fēng)險、法律風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險等不同類型的風(fēng)險通盤考慮，確保供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中所有的風(fēng)險狀況及反饋結(jié)果都應(yīng)有相應(yīng)部門負責(zé)和管理；對所有風(fēng)險管理的政策及規(guī)定都應(yīng)提出準(zhǔn)確和標(biāo)準(zhǔn)的文件；所有的風(fēng)險應(yīng)通過定性或定量的方法進行測算。風(fēng)險管理部門應(yīng)獨立于業(yè)務(wù)體系，并適應(yīng)業(yè)務(wù)體系的結(jié)構(gòu)。風(fēng)險管理部門應(yīng)在業(yè)務(wù)體系的各個層次設(shè)立獨立的風(fēng)險管理和評審體系，實現(xiàn)垂直的風(fēng)險管理。

3．商業(yè)銀行要審慎選擇合作對象

商業(yè)銀行要先選擇生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定、與銀行合作程度較高的產(chǎn)業(yè)鏈群，比如鋼鐵、汽車、石化、電力、電信、煤炭等產(chǎn)業(yè)鏈，在取得經(jīng)驗后，再逐步擴大服務(wù)范圍；同時商業(yè)銀行也要在詳細調(diào)查的基礎(chǔ)上，協(xié)助核心企業(yè)評估供應(yīng)鏈成員企業(yè)，對各潛在供應(yīng)鏈企業(yè)進行嚴格篩選，對已存在的不合規(guī)成員要及時予以淘汰，保證企業(yè)供應(yīng)鏈及供應(yīng)鏈金融的和諧發(fā)展。商業(yè)銀行要大力加強供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理，包括供應(yīng)鏈本身的風(fēng)險，以及核心企業(yè)和上下游企業(yè)各自的風(fēng)險。同時要密切關(guān)注整個供應(yīng)鏈的運行情況，不僅要分析外部經(jīng)濟環(huán)境的狀況，更要了解和知悉內(nèi)部供應(yīng)鏈的薄弱點，建立一套評價體系，使得商業(yè)銀行能夠及時有效的獲取供應(yīng)鏈信息，確保供應(yīng)鏈良好有效的運行，還要對核心企業(yè)的經(jīng)營情況和獲得商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融服務(wù)的中小企業(yè)進行跟蹤評價，實施信用管理。

4．商業(yè)銀行與物流企業(yè)應(yīng)信息共享

現(xiàn)代的信譽聯(lián)盟理論為破解企業(yè)合作中的風(fēng)險問題提供了理論依據(jù)，信譽聯(lián)盟是指上下游企業(yè)之間信譽連接體系，其核心是廠商信譽的共建和共享。信譽聯(lián)盟主要包括：①以廠商的價值鏈和供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)，建立相對穩(wěn)定的關(guān)聯(lián)企業(yè)體系；②關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)部的非市場化信息共享機制的建立，通過信息共享消除信息不對稱和道德風(fēng)險；③通過顯性契約（合同）和隱形契約（信譽聯(lián)盟和企業(yè)文化）建立大、中小企業(yè)之間的激勵相容機制和信譽聯(lián)盟。信譽聯(lián)盟理論要求金融企業(yè)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中改變以往常規(guī)融資業(yè)務(wù)審查方式，主要體現(xiàn)在三方面不同：一是由企業(yè)整體額度風(fēng)險控制轉(zhuǎn)化為單筆授信和貿(mào)易短流程的風(fēng)險判斷和控制；二是將貸前風(fēng)險控制延伸到融資風(fēng)險操作環(huán)節(jié)及單據(jù)的控制和判斷；三是主體準(zhǔn)入為基礎(chǔ)的風(fēng)險控制理念轉(zhuǎn)變?yōu)榛诹鞒炭刂苹蛟诎盐罩黧w的同時控制資金流、物流的風(fēng)險控制理念。

5．加強對客戶資信質(zhì)押貨物的監(jiān)管

根據(jù)服務(wù)方式的不同，商業(yè)銀行和物流企業(yè)都應(yīng)有針對性地制定嚴格的操作規(guī)范和監(jiān)管程序，杜絕因內(nèi)部管理漏洞和不規(guī)范而產(chǎn)生的風(fēng)險。具體地說，商業(yè)銀行要不斷完善內(nèi)部操作管理規(guī)范，防范運營操作風(fēng)險；物流企業(yè)要不斷提高倉庫管理水平和倉管信息化水平，并制訂完善的辦理質(zhì)物入庫、發(fā)貨的風(fēng)險控制方案，加強對質(zhì)物的監(jiān)管能力。商業(yè)銀行要明確各方的權(quán)利義務(wù)，降低法律風(fēng)險。因為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)涉及多方主體，質(zhì)物的所有權(quán)在各主體間進行流動，很可能產(chǎn)生所有權(quán)糾紛；加之該業(yè)務(wù)開展時間較短，目前還沒有相關(guān)的法律條款可以遵循，也沒有行業(yè)性指導(dǎo)文件可以依據(jù)，因此，在業(yè)務(wù)開展過程中，各方主體應(yīng)盡可能地完善相關(guān)的法律合同文本，明確各方的權(quán)利義務(wù)，將法律風(fēng)險降低到最小。

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第3篇：供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理范文

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈融資融資主體融資模式風(fēng)險管理

【中圖分類號】F274

近年來，在互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和推動下，供應(yīng)鏈融資也如火如荼地開展，供應(yīng)鏈融資改變了過去銀行等金融機構(gòu)對單一企業(yè)進行授信的模式，而是圍繞一家核心企業(yè)的完整供應(yīng)鏈，將供應(yīng)商、制造商、分銷商和零售商連成一個整體，全方位地為供應(yīng)鏈上的N個企業(yè)提供融資服務(wù)，不僅有效地解決了供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)的融資難題而且提高了整個供應(yīng)鏈的融資效率，實現(xiàn)了供應(yīng)鏈的增值。完整的供應(yīng)鏈融資包括四個主體即資金的供給者銀行，資金的需求者上下游的中小企業(yè)，銀行的戰(zhàn)略合作者核心企業(yè)和融資服務(wù)機構(gòu)第三方物流企業(yè)。目前供應(yīng)鏈融資模式主要有三種，分別是應(yīng)收賬款融資模式、存貨融資模式和預(yù)付賬款融資模式。本文以四個主體出發(fā)，分別探討了四個主體三種融資模式下的風(fēng)險表現(xiàn)和風(fēng)險控制點。

一、文獻綜述

（一）關(guān)于供應(yīng)鏈融資模式的研究

郭濤（2005）認為應(yīng)收賬款融資主要分為應(yīng)收賬款抵押融資、應(yīng)收賬款讓售融資和應(yīng)收賬款證券化融資三種模式，并指出應(yīng)收賬款融資模式在解決中小企業(yè)融資難問題方面的優(yōu)勢。宋炳方（2008）認為供應(yīng)鏈金融可分為三類：即基于核心企業(yè)風(fēng)險責(zé)任的預(yù)付款類融資產(chǎn)品，基于動產(chǎn)和貨權(quán)控制的存貨類融資產(chǎn)品和基于債權(quán)控制的應(yīng)收賬款類融資產(chǎn)品。王玉潔（2009）分析了預(yù)付賬款融資的服務(wù)對象，主要模式和流程設(shè)計，并結(jié)合風(fēng)險因素考慮在預(yù)付賬款融資模式下銀行的融資利率決策。朱曉偉（2010）通過借鑒物流金融業(yè)務(wù)存貨融資的主要模式，總結(jié)了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)下存貨融資的主要模式，包括抵質(zhì)押授信、先票后貨授信、信用證項下未來貨權(quán)的質(zhì)押授信，并對兩種模式下存貨融資模式中涉及的成員關(guān)系進行了比較。

（二）關(guān)于供應(yīng)鏈融資風(fēng)險管理的研究

Pater（2001）分別從企業(yè)的內(nèi)外部考慮供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險，他認為內(nèi)部是供應(yīng)鏈缺乏敏捷性所致，外部則是由于資源和運輸?shù)膹?fù)雜性以及需求和預(yù)測的不確定性造成。Matthew趙莉（2010）在梳理供應(yīng)鏈金融的理論研究的基礎(chǔ)上，對其三種典型模式以及每種模式下的風(fēng)險進行介紹，并提出相對的防范策略，最后選取實務(wù)中一些典型案例進行分析，提出有針對性的風(fēng)險管理措施。張爽（2013）提出現(xiàn)在供應(yīng)鏈融資中，主要存在問題為：核心企業(yè)的道德風(fēng)險、銀行內(nèi)部操作風(fēng)險、物流企業(yè)質(zhì)押單的風(fēng)險，從對核心企業(yè)的選擇、完善銀行操作環(huán)節(jié)、慎重選擇抵質(zhì)押物權(quán)三方面提出了風(fēng)險控制思路。孟欣（2013）分析了供應(yīng)鏈融資的三種模式即應(yīng)收賬款、保兌倉、融通倉融資模式存在的風(fēng)險，從現(xiàn)金流控制、內(nèi)部風(fēng)險控制、外管體制完善三方面，提出了風(fēng)險防范的建議。

（三）文獻評述

目前對供應(yīng)鏈融資的研究主要從內(nèi)外部面臨的風(fēng)險研究著手，或是從三種不同融資模式角度對供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險進行分析，較少站在不同主體角度解析供應(yīng)鏈融資風(fēng)險或是只對單一主體的供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險進行剖析，本文從四個主體出發(fā)，分別分析了不同主體在三種融資模式下的風(fēng)險控制點，使得供應(yīng)鏈融資風(fēng)險分析更為完善，也更具針對性，這是本文主要的研究意義和創(chuàng)新所在。

二、供應(yīng)鏈融資的融資主體與融資模式

供應(yīng)鏈融資主要有四個參與主體，分別為核心企業(yè)、融資企業(yè)、銀行與第三方物流企業(yè)，根據(jù)融資流程和各主體參與角色和程度不同，供應(yīng)鏈融資可以分為三種融資模式，即應(yīng)收賬款融資模式、存貨融資模式和預(yù)付賬款融資模式。

（一）應(yīng)收賬款融資模式

應(yīng)收賬款模式是指處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)擁有核心企業(yè)的應(yīng)收賬款，并且將應(yīng)收賬款單據(jù)憑證作為質(zhì)押擔(dān)保物向銀行等金融機構(gòu)進行融資，核心企業(yè)、融資企業(yè)與銀行通過簽訂三方協(xié)議，以融資企業(yè)的銷售收入作為第一還款來源，如果融資企業(yè)違約無法償還貸款，則核心企業(yè)需要替其償還所欠銀行的貸款。

（二）存貨融資模式

存貨融資模式是指存貨或動產(chǎn)作為質(zhì)押物，向銀行等金融機構(gòu)申請融資的融資模式。融資企業(yè)、銀行和第三方物流企業(yè)簽訂三方協(xié)議，銀行委托第三方物流企業(yè)對質(zhì)押物進行價值評估和監(jiān)管，融資企業(yè)根據(jù)質(zhì)押物的評估價值獲得金融機構(gòu)一定貸款額度的融資模式。

（三）預(yù)付賬款融資模式

預(yù)付賬款融資模式是指在核心企業(yè)承諾回購的前提下，下游融資企業(yè)向銀行申請以核心企業(yè)在銀行指定倉單為質(zhì)押的貸款，授信企業(yè)指定第三方物流企業(yè)作為發(fā)貨中心，核心企業(yè)按照約定發(fā)貨的融資模式。

三、供應(yīng)鏈融資風(fēng)險管理

（一）基于核心企業(yè)的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險管理

在供應(yīng)鏈融資中核心企業(yè)發(fā)揮著重要作用，主要體現(xiàn)在信用提供，核心企業(yè)利用自身的信譽為上下游企業(yè)提供信用擔(dān)保，使得商業(yè)銀行能夠為融資企業(yè)提供資金。由于核心企業(yè)承擔(dān)上下游融資企業(yè)的違約風(fēng)險，所以核心企業(yè)會加強對融資企業(yè)資金使用的控制和風(fēng)險監(jiān)督，從而提高整個供應(yīng)鏈的風(fēng)險管理水平。同時核心企業(yè)利用其在供應(yīng)鏈的主要的主導(dǎo)作用，通過改善供應(yīng)鏈企業(yè)之間的信息交流和資源利用狀況，有助于加強對供應(yīng)鏈的控制，提高供應(yīng)鏈的運作效率。核心企業(yè)雖然在供應(yīng)鏈融資中起到不可或缺的作用，然而也承擔(dān)了一定的風(fēng)險，核心企業(yè)的風(fēng)險主要來自兩個方面，一個是信用風(fēng)險，當(dāng)融資企業(yè)無法償還貸款，核心企業(yè)由于替其承擔(dān)違約風(fēng)險因此也會受到牽連；另一個是操作風(fēng)險，是由于供應(yīng)鏈融資內(nèi)部流程不完善和人員操作失誤的人為造成的風(fēng)險。

供應(yīng)鏈融資有三種主要模式即應(yīng)收賬款融資模式、存貨融資模式和預(yù)付賬款融資模式。在每種融資模式下核心企業(yè)風(fēng)險的成因和形式表現(xiàn)都有所不同。在應(yīng)收賬款融資模式下核心企業(yè)的風(fēng)險主要來自自身和供應(yīng)鏈上下游融資企業(yè)還款能力，如果融資企業(yè)出現(xiàn)資金緊張發(fā)生違約問題，核心企業(yè)將承擔(dān)連帶責(zé)任替其償還貸款，彌補提供貸款銀行的損失。此外，由于供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資管理涉及的賬戶和業(yè)務(wù)較多，清償程序和支付路徑也較為復(fù)雜，因此易發(fā)生操作層面的人為失誤，造成操作風(fēng)險。在存貨融資模式下，核心企業(yè)與銀行簽訂回購協(xié)議約定若融資企業(yè)逾期無法償還銀行剩余貸款時，核心企業(yè)將回購其尚未解除質(zhì)押的剩余存貨以償還剩余貸款。當(dāng)存貨市場價格短期內(nèi)急劇下降時，融資企業(yè)可能由于自身風(fēng)險防范不足或是抗風(fēng)險能力弱而放棄償還貸款，此時核心企業(yè)就要替其承擔(dān)違約風(fēng)險。此外，由于供應(yīng)鏈融資環(huán)境較為復(fù)雜，如果供應(yīng)鏈中的運輸和倉儲環(huán)節(jié)缺乏一定的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，流通中的物權(quán)難以得到保證同樣會引起風(fēng)險。在預(yù)付賬款融資模式下，買方企業(yè)交納一定比例保證金從而獲得銀行授信，向賣方支付全額貨款，賣方按協(xié)議的約定發(fā)運貨物，貨物到達后設(shè)定為抵質(zhì)押，作為銀行授信的擔(dān)保。由于核心企業(yè)在這種融資模式下同樣也承擔(dān)為融資企業(yè)提供擔(dān)保和承諾環(huán)節(jié)，因此引起風(fēng)險的原因和形式和存貨融資模式下類似。

通過對核心企業(yè)供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險分析，核心企業(yè)為防范風(fēng)險應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同融資模式風(fēng)險的成因和特點進行風(fēng)險管理設(shè)計，提升風(fēng)險管理意識，優(yōu)化風(fēng)險管理制度，完善風(fēng)險預(yù)警體系和加強風(fēng)險預(yù)案管理，加強對供應(yīng)鏈融資上下游企業(yè)的風(fēng)險管控和監(jiān)督，促進供應(yīng)鏈融資信息交流和及時傳遞，提升供應(yīng)鏈效率的同時達到風(fēng)險防范的目的。

（二）基于商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險管理

作為供應(yīng)鏈融資資金的提供方，商業(yè)銀行在整個過程中發(fā)揮著重要作用，在供應(yīng)鏈融資中，商業(yè)銀行作為資金的提供方在供應(yīng)鏈融資中，銀行通過運用結(jié)構(gòu)性融資工具，基于供應(yīng)鏈企業(yè)貿(mào)易中的應(yīng)收賬款、存貨和預(yù)付賬款等資產(chǎn)發(fā)放融資，為供應(yīng)鏈中的企業(yè)提供資金。與傳統(tǒng)資金貸款方式相比，供應(yīng)鏈融資還處于發(fā)展階段，商業(yè)銀行在此方面的業(yè)務(wù)流程還不是很完善，所以存在一定的風(fēng)險。一方面來源于銀行工作人員對供應(yīng)鏈融資相關(guān)業(yè)務(wù)不熟悉而帶來操作風(fēng)險和由于融資方提供虛假的交易合同和文件造成信息不對稱引發(fā)的道德風(fēng)險。另一方面源于核心企業(yè)的資信和破產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)鏈的整體風(fēng)險。下面具體從三種融資模式即應(yīng)收賬款、存貨和預(yù)付賬款融資來分析商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險。

在應(yīng)收賬款融資模式下，商業(yè)銀行風(fēng)險主要來源企業(yè)的資信風(fēng)險即核心企業(yè)由于行業(yè)和市場風(fēng)險等原因引發(fā)的無法償還貸款的由于供應(yīng)鏈自身原因造成的信用風(fēng)險，內(nèi)部欺詐風(fēng)險即銀行和企業(yè)間人員相互串通，放松審貸環(huán)節(jié)從而給銀行造成的風(fēng)險。同時融資企業(yè)可能提供不真實的交易文件和合同獲取資金后將質(zhì)押的應(yīng)收賬款匯入企業(yè)其他的賬戶之后擅自挪用的風(fēng)險。此外還存在因為業(yè)務(wù)流程復(fù)雜，銀行和企業(yè)之間業(yè)務(wù)銜接和銀行內(nèi)部人員實務(wù)而引發(fā)的操作風(fēng)險。在存貨融資模式下，商業(yè)銀行的主要風(fēng)險主要來源于以下幾個方面，一是融資企業(yè)和倉儲企業(yè)的信用風(fēng)險。融資企業(yè)的信用風(fēng)險是指融資企業(yè)由于自身的財務(wù)狀況和內(nèi)部管理問題無法還貸的風(fēng)險，倉儲企業(yè)的風(fēng)險主要來源于虛假上報、監(jiān)管失誤等監(jiān)管風(fēng)險。二是內(nèi)部欺詐風(fēng)險此類風(fēng)險類似于應(yīng)收賬款融資模式下質(zhì)押融資產(chǎn)品屬于銀行內(nèi)部控制的管控風(fēng)險。三是質(zhì)物類別風(fēng)險，此類風(fēng)險源于抵押存貨貨權(quán)不清晰或是由于市場價格劇烈波動和流動性造成的。此外，存貨融資模式下也存在由于倉儲企業(yè)或者銀行內(nèi)部操作失誤和倉儲企業(yè)與銀行之間業(yè)務(wù)銜接方面造成的風(fēng)險。在預(yù)付賬款融資模式下商業(yè)銀行的風(fēng)險主要表現(xiàn)為兩方面，一是第三方企業(yè)由于自身的資信狀況無法對融資企業(yè)做出擔(dān)保和及時還款的信用風(fēng)險，二是源于供應(yīng)商提供貨物的質(zhì)量和真實性造成的風(fēng)險。

商業(yè)銀行作為供應(yīng)鏈融資中提供資金的一方，應(yīng)當(dāng)尤其注重風(fēng)險的防范。首先應(yīng)當(dāng)對供應(yīng)鏈企業(yè)所處的行業(yè)和市場作出風(fēng)險評估，注重防止由于牛鞭效應(yīng)造成的供應(yīng)鏈整體風(fēng)險，再者要對注意對授信文件交易合同的真實性進行核查，在存貨融資模式下還要特別關(guān)注物質(zhì)類別風(fēng)險，此外也不能忽視由于內(nèi)部管理和流程規(guī)范等原因造成的內(nèi)部欺詐和操作風(fēng)險。

（三）基于中小企業(yè)的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險管理

中小企業(yè)作為供應(yīng)鏈融資的資金需求方，由于中小企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營業(yè)務(wù)單一，自有資金有限，抗風(fēng)險能力較弱，一直以來就存在融資渠道單一，融資成本高的融資難題。通過供應(yīng)鏈融資，中小企業(yè)依托核心企業(yè)的信譽和擔(dān)保，極大降低其融資的準(zhǔn)入門檻和融資風(fēng)險，使其授信不再困難，較好地解決了融資難題。但由于中小企業(yè)經(jīng)營能力有限，風(fēng)險管控能力也較弱，在與大型企業(yè)的市場競爭中時常處于弱勢地位，在原材料采購階段、生產(chǎn)經(jīng)營階段和產(chǎn)品銷售階段存在較大的資金缺口和風(fēng)險管理問題。下面根據(jù)其不同階段所對應(yīng)的融資模式具體分析其存在的風(fēng)險狀況。

應(yīng)收賬款融資模式下，中小企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r和核心企業(yè)的回款保障能力直接影響著應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)的順利開展，是重要的控制點。此外中小企業(yè)提供商品的質(zhì)量也會影響到核心企業(yè)的銷售，對供應(yīng)鏈資金的流通造成風(fēng)險。當(dāng)然，應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)移和壞賬風(fēng)險也不容忽視。在存貨融資模式下，中小企業(yè)的風(fēng)險與應(yīng)收賬款模式下類似，主要是來源于經(jīng)營能力有限，應(yīng)對危機的能力較弱的信用違約風(fēng)險和質(zhì)押物的監(jiān)管風(fēng)險，和一些人為失誤引起的操作風(fēng)險。預(yù)付賬款融資模式下，中小企業(yè)的風(fēng)險主要來源于其經(jīng)營能力和信用風(fēng)險，中小企業(yè)的市場開拓、持續(xù)經(jīng)營能力、信譽能力和核心企業(yè)間的合作緊密度都與其違約風(fēng)險密切相關(guān)。另一方面則是質(zhì)押物的質(zhì)量和受市場影響價格波動和質(zhì)押物監(jiān)管失誤帶來的風(fēng)險。此外，也存在一定的內(nèi)部欺詐和操作風(fēng)險。

中小企業(yè)作為供應(yīng)鏈融資中的主要融資方，是風(fēng)險的主要來源方和風(fēng)險控制的關(guān)鍵點，因此中小企業(yè)應(yīng)關(guān)注自身的經(jīng)營和發(fā)展能力，建立良好的信譽和企業(yè)形象，并選擇與資金雄厚、信用良好的核心企業(yè)進行合作，同時要建立風(fēng)險評估體系，加強風(fēng)險防范措施以穩(wěn)固整個供應(yīng)鏈融資運作的順利進行。

（四）基于第三方的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險管理

第三方的物流企業(yè)作為供應(yīng)鏈中物流管理外包的承接者，物流公司充分發(fā)揮其在貨物運輸、倉儲和貨物監(jiān)管等方面的長處，承擔(dān)著抵押物的倉儲、運輸和控制職能。同時第三方物流企業(yè)通過對質(zhì)押物的嚴格監(jiān)控，有助于解決信貸關(guān)系中信息不對稱的問題，在一定程度上降低供應(yīng)鏈融資風(fēng)險，成為第三方物流綜合解決方案的完整提供者。第三方物流企業(yè)通過深入供應(yīng)鏈，提供多元化服務(wù)的同時，風(fēng)險也隨之加大，從與供應(yīng)鏈中各主體包括銀行、客戶和供銷商的接觸及運輸倉儲各個環(huán)節(jié)都存在著風(fēng)險，同時由于法律和經(jīng)營運營環(huán)境復(fù)雜，對第三方物流企業(yè)而言，供應(yīng)鏈融資是一項高風(fēng)險的業(yè)務(wù)，如何有效分析和控制風(fēng)險，成為第三方物流企業(yè)順利開展供應(yīng)鏈融資的關(guān)鍵。下面還是從供應(yīng)鏈融資的三種模式出發(fā)具體分析第三方物流企業(yè)所面臨的風(fēng)險。

在應(yīng)收賬款融資模式下，鑒于銀行業(yè)務(wù)范圍的限制，并不能對供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中各節(jié)點企業(yè)間經(jīng)濟活動真實性進行調(diào)查，第三方企業(yè)如若缺乏相應(yīng)的監(jiān)管舉措，容易給融資企業(yè)利用虛構(gòu)的經(jīng)濟活動來欺騙銀行貸款提供機會。在存貨融資模式下，第三方物流企業(yè)在供應(yīng)鏈融資中是金融機構(gòu)的委托人和人，同時也是中小企業(yè)的監(jiān)管者，在質(zhì)押物估值及監(jiān)督管理方面發(fā)揮著重要作用，但由于第三方物流企業(yè)缺乏外部監(jiān)管和自身內(nèi)部管理的缺陷會給存貨融資帶來諸多不確定因素。此外也同樣存在內(nèi)部欺詐和一系列的法律風(fēng)險。在預(yù)付賬款融資模式下，第三方物流企業(yè)的風(fēng)險主要源于兩方面，一方面是貨物監(jiān)管風(fēng)險。由于供應(yīng)鏈金融參與主體眾多，各主體之間容易產(chǎn)生信息失真、滯后和信息不對稱問題，就存在質(zhì)押物決策和監(jiān)督管理的風(fēng)險。另一方面則是由于供應(yīng)鏈融資復(fù)雜環(huán)境產(chǎn)生的存貨倉儲和運輸過程中人為原因產(chǎn)生的操作風(fēng)險。

第三方物流企業(yè)作為供應(yīng)鏈融資物流方案的提供者和解決著，其風(fēng)險管理是供應(yīng)鏈融資風(fēng)險管理的重要組成部分，應(yīng)該深入整個供應(yīng)鏈的流程，參與供應(yīng)鏈內(nèi)部的監(jiān)督和控制，尤其要注意對存貨倉儲和運輸過程中存在的風(fēng)險及質(zhì)押物風(fēng)險的把控，同時也不能忽視其內(nèi)部的操作風(fēng)險控制。

四、結(jié)論

通過對四大主體三種融資模式下的風(fēng)險分析，為了供應(yīng)鏈融資的順利開展，各個主體應(yīng)更有針對性地對自身在不同融資模式下各環(huán)節(jié)風(fēng)險點的分析和控制，從而有助于防范整合供應(yīng)鏈融資系統(tǒng)的風(fēng)險，提高供應(yīng)鏈融資的整體效應(yīng)。對內(nèi)構(gòu)建和完善供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險評價體系并加強信用風(fēng)險的控制技巧，對外建立核心企業(yè)的準(zhǔn)入體系，選擇合理的質(zhì)押物、建立中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫、加強對物流企業(yè)的監(jiān)督，還可以運用金融衍生工具對其風(fēng)險進行監(jiān)控。核心企業(yè)要注意防范信用風(fēng)險和操作風(fēng)險，并根據(jù)不同融資模式風(fēng)險的成因和特點進行風(fēng)險管理設(shè)計，加強對供應(yīng)鏈融資上下游企業(yè)的風(fēng)險管控和監(jiān)督，發(fā)揮其在供應(yīng)鏈融資中的主導(dǎo)作用；商業(yè)銀行注重防止由于牛鞭效應(yīng)造成的供應(yīng)鏈整體風(fēng)險，注意對授信文件真實性的核查，同時也要防范內(nèi)部欺詐和操作風(fēng)險；中小企業(yè)則應(yīng)關(guān)注自身的經(jīng)營和發(fā)展能力，并選擇與實力信譽良好的核心企業(yè)進行合作，加強風(fēng)險評估；第三方物流企業(yè)則應(yīng)深入整個供應(yīng)鏈的流程，尤其要注意對存貨倉儲和運輸風(fēng)險防范。只有各個主體在各自的節(jié)點上做好風(fēng)險把控，才能有助于供應(yīng)鏈融資的整體風(fēng)險管理。

主要參考文獻：

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第4篇：供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理范文

從中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式及其風(fēng)險管理角度對中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資的三種業(yè)務(wù)模式進行分析，并運用模糊綜合評價法通過對行業(yè)現(xiàn)狀、中小企業(yè)綜合實力、供應(yīng)鏈運營水平和核心企業(yè)綜合實力四個層面的研究，對中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險進行綜合評價。經(jīng)過實證檢測分析兩個案例公司，認為中小企業(yè)償債水平、上下游中小企業(yè)和核心企業(yè)的合作水平以及核心企業(yè)的信用水平是影響中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險的主要因素。

關(guān)鍵詞:

中小企業(yè);供應(yīng)鏈金融;融資模式;風(fēng)險管理

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國中小企業(yè)占全國企業(yè)總數(shù)的99.7%，其創(chuàng)造的總產(chǎn)值占GDP的60%左右，稅收占全國總額的59%，出口總額占全國出口總額的60%，提供了全國80%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會［1］，對國民經(jīng)濟的發(fā)展做出了巨大貢獻。然而，中小企業(yè)融資難問題嚴重制約著中小企業(yè)的發(fā)展，針對中小企業(yè)融資難問題必須采取有效的應(yīng)對措施。供應(yīng)鏈金融是近些年來出現(xiàn)的一種讓中小企業(yè)走出融資困境的新型融資模式，供應(yīng)鏈金融將資金流整合到供應(yīng)鏈中，為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，彌補了中小企業(yè)融資方面的不足，被越來越多的中小企業(yè)采納。

一、文獻回顧

供應(yīng)鏈金融理論研究方面，Allen和Gergory［2］、胡躍飛和黃少卿［3］等分別從不同角度對于供應(yīng)鏈金融理論進行總結(jié)和分析，明確了中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融的概念，以及供應(yīng)鏈金融這種業(yè)務(wù)模式為中小企業(yè)融資提供的新途徑。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式研究方面，Gonzalo等［4］、閆俊宏和許祥秦［5］、Michael［6］著重研究了中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式，針對中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資的三種業(yè)務(wù)模式進行比較分析，闡述了供應(yīng)鏈金融在解決中小企業(yè)融資難問題中的作用。供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理研究方面，王靈彬［7］、深圳發(fā)展銀行與中歐國際工商學(xué)院成立的“供應(yīng)鏈融資”課題組［8］通過對供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)模式的研究，深入分析了供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理問題，提出供應(yīng)鏈融資風(fēng)險管理相關(guān)策略。申晨［9］從定量上分別針對供應(yīng)鏈融資模式下的操作風(fēng)險、信貸風(fēng)險、違約風(fēng)險進行實證研究，提出相關(guān)防范措施和建議。綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者對于供應(yīng)鏈金融的涵義、業(yè)務(wù)模式以及風(fēng)險管理策略方面都有一定的研究，而本文將基于上述研究，主要針對中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式進行分析，探討中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險管理問題。

二、中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式

以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)，核心企業(yè)和中小企業(yè)通過銀行等金融機構(gòu)聯(lián)系在一起，供應(yīng)鏈金融通過真實交易，借助供應(yīng)鏈上核心企業(yè)的經(jīng)濟信用實力，銀行等金融機構(gòu)為中小企業(yè)提供類型多樣的金融產(chǎn)品服務(wù)，從而使得中小企業(yè)得到融資支持。供應(yīng)鏈金融可劃分為不同類別，結(jié)合中小企業(yè)應(yīng)收賬款、存貨成本、預(yù)付賬款等運營階段現(xiàn)金流缺口特點，將中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資劃分為三種模式。

(一)應(yīng)收賬款類融資模式應(yīng)收賬款類融資是企業(yè)以自己采用賒銷方式進行商品交易或提供勞務(wù)所形成的未到期的應(yīng)收賬款進行轉(zhuǎn)讓或者作為質(zhì)押，向銀行等金融機構(gòu)申請貸款的融資方式。運作模式如圖1所示，中小企業(yè)向銀行等金融機構(gòu)申請貸款，核心企業(yè)為中小企業(yè)提供信用擔(dān)保，中小企業(yè)按期向核心企業(yè)提品，銀行等金融機構(gòu)以應(yīng)收賬款做質(zhì)押物為中小企業(yè)提供融資，滿足中小企業(yè)現(xiàn)金流需求。

(二)存貨融資模式存貨融資是企業(yè)以自己擁有的存貨作為質(zhì)押物，并將質(zhì)押物交給銀行指定的第三方物流監(jiān)管機構(gòu)做監(jiān)管，以獲取銀行等金融機構(gòu)貸款的融資方式。運作模式如圖2所示，核心企業(yè)為中小企業(yè)提供擔(dān)保，中小企業(yè)將其擁有的存貨轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)押物交付給第三方物流監(jiān)管機構(gòu)，中小企業(yè)從銀行等金融機構(gòu)獲取貸款，使得存貨上的資金得以恢復(fù)運作。

(三)預(yù)付賬款類融資模式預(yù)付賬款類融資是企業(yè)以其將來的提貨權(quán)為擔(dān)保，向銀行等金融機構(gòu)申請貸款的融資方式。運作模式如圖3所示，中小企業(yè)以銀行等金融機構(gòu)與核心企業(yè)簽訂的回購協(xié)議作為擔(dān)保，向銀行等金融機構(gòu)申請貸款，同時，銀行等金融機構(gòu)與第三方物流監(jiān)管機構(gòu)簽訂倉儲監(jiān)管協(xié)議，引入第三方物流監(jiān)管機構(gòu)對其進行監(jiān)管。

三、中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險管理

信用風(fēng)險和操作風(fēng)險是中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資主要面臨的兩大風(fēng)險。信用風(fēng)險指的是因中小企業(yè)(借款人)經(jīng)營不善等原因造成不能償還銀行等金融機構(gòu)的貸款，從而導(dǎo)致銀行等金融機構(gòu)蒙受損失。操作風(fēng)險指的是銀行等金融機構(gòu)內(nèi)部控制不當(dāng)或者供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)人員操作失誤等原因，也會致使銀行等金融機構(gòu)信貸資金的損失。本文運用模糊綜合評價法將定性和定量分析相結(jié)合，應(yīng)用模糊關(guān)系將中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險評價指標(biāo)做定量化處理，對中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險進行綜合評價。

(一)層次結(jié)構(gòu)劃分及評價指標(biāo)F的選取本文借鑒關(guān)于中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險評價現(xiàn)有文獻，結(jié)合中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險的特點，對于中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險評價進行分層分析。以往相關(guān)文獻研究大都是從行業(yè)現(xiàn)狀、中小企業(yè)綜合實力和供應(yīng)鏈運營水平三個方面進行討論，但考慮到供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的信用水平對于中小企業(yè)取得融資有著很重大的作用，本文在現(xiàn)有研究的三個層面上加入核心企業(yè)綜合實力這一層面，設(shè)計了包含行業(yè)現(xiàn)狀、中小企業(yè)綜合實力、供應(yīng)鏈運營水平和核心企業(yè)綜合實力四個一級指標(biāo)及其子級指標(biāo)的中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險評價指標(biāo)體系。具體如表2所示。

(二)評語集E的選取本文根據(jù)中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險大小將評價劃分為6個等級(A+表示風(fēng)險很小，A表示風(fēng)險小，A－表示風(fēng)險較小，B表示風(fēng)險一般，C表示風(fēng)險較大，D表示風(fēng)險很大)。

四、案例分析

本文選取某機電T公司和某建材G公司為案例，應(yīng)用上文描述的中小企業(yè)融資風(fēng)險評價指標(biāo)體系，對這兩個公司基于供應(yīng)鏈融資風(fēng)險通過模糊綜合評價的方式進行實證檢驗。(1)某機電T公司是一家研發(fā)、設(shè)計、制造軌道交通(高鐵、和諧型機車、地鐵、有軌電車等)的檢測檢修裝備的高新技術(shù)企業(yè)。公司成立于2005年，注冊資本5000萬元。高鐵的快速發(fā)展帶來了運維需求的集中爆發(fā)，中國動車組大部分在投運2～3年后進入三級修，3～5年后進入四級修，在經(jīng)歷2010－2011年動車組采購高峰后，2014－2016年存量動車組進入三級以上維修爆發(fā)期，由于行業(yè)匯款周期較長(6～12個月)，資金占用率高，T公司亟需補充流動資金以擴大經(jīng)營規(guī)模。與T公司合作的上游核心企業(yè)主要是鐵道部。(2)某建材G公司成立于2011年，注冊資金人民幣1970萬元，公司是一家集設(shè)計、研發(fā)、安裝、生產(chǎn)及銷售為一體，主營產(chǎn)品為綠色、環(huán)保、健康的綠色環(huán)境材料產(chǎn)品系列的企業(yè)。公司自成立起來，主要進行主導(dǎo)產(chǎn)品的研究開發(fā)工作，在此期間研發(fā)投入約1000萬元，包括租用廠房、添置設(shè)備、采購原材料、實驗及檢測等。鑒于業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，該企業(yè)目前資金短缺，主要負債項目有應(yīng)付工程款1300萬元左右，應(yīng)付稅款353萬元和約1000萬元其他借款。G公司急需融資來解決目前的資金短缺問題，維持公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要。G公司的上游采購對象主要為大型醫(yī)院，下游銷售主要為家裝市場。比較上述兩個案例可以發(fā)現(xiàn)，T公司由于其償債水平較高，與供應(yīng)鏈上游核心企業(yè)的合作程度較高并且其長期合作的核心企業(yè)鐵道部具有良好的信用水平和綜合實力，對其融資具有積極作用，而G公司受其本身的償債水平限制以及由于與其合作的核心企業(yè)通常不是長久的合作關(guān)系，很難利用核心企業(yè)的信用為其提供擔(dān)保，所以在中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資過程中風(fēng)險相對較大。

五、結(jié)語

第5篇：供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理范文

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融信用問題管理體系

近年來，我國金融界興起的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)屬于金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。隨著現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展對金融服務(wù)創(chuàng)新需求的日益增太，服務(wù)于生產(chǎn)、流通和銷售的供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)實踐越來越多，信用管理體系建設(shè)的問題成為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的瓶頸問題。

一、供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新業(yè)務(wù)實踐

在我國，對供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的探索，大致經(jīng)過了三個階段：第一個階段，從“物流銀行”的設(shè)想到“融通倉”概念的提出；第二個階段，從“倉單質(zhì)押”業(yè)務(wù)的嘗試到“物流銀行”業(yè)務(wù)的開展；第三個階段，從“物流銀行”業(yè)務(wù)的開展到供應(yīng)鏈金融戰(zhàn)略的提出與實施?！诠?yīng)鏈金融創(chuàng)新的實踐發(fā)展上，我國形成了兩條業(yè)務(wù)發(fā)展的主線模式：

其一是基于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貿(mào)易融資，結(jié)合生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)的業(yè)務(wù)特點和實際需求，由商業(yè)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)而提供的結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資業(yè)務(wù)模式。該業(yè)務(wù)模式通過貨權(quán)質(zhì)押、信托收據(jù)、保險及公證、貨物監(jiān)管、提貨通知、貨物回購、資金專戶管理、期貨保值等一系列結(jié)構(gòu)化設(shè)計來掌握貨權(quán)、監(jiān)控資金，為提供集物流、信息流、資金流為一體的個性化的組合貿(mào)易融資方式。

其二是基于供應(yīng)鏈管理模式，通過第三方物流企業(yè)(3PL)，創(chuàng)新出來的應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款和融通倉等供應(yīng)鏈融資模式。這種業(yè)務(wù)融資模式比結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資模式更創(chuàng)新了一步，它是基于供應(yīng)鏈金融的思想，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)從專注于對企業(yè)本身信用風(fēng)險的評估，轉(zhuǎn)變?yōu)閷φ麄€供應(yīng)鏈及其交易的評估，這樣既真正評估了業(yè)務(wù)的真實風(fēng)險，同時也使更多的企業(yè)能夠進入銀行的服務(wù)范圍。

二、供應(yīng)鏈金融的信用管理問題

目前國內(nèi)外關(guān)于供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的研究和實踐都比較活躍，特別是在國內(nèi)，供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新實踐在不斷進行嘗試。隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，在發(fā)展過程中的信用問題凸顯出來，信用管理問題阻礙著供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新發(fā)展，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，信用替代的局限。目前以銀行為主的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是基于所謂的核心大企業(yè)的信用替代而成立的，這在中小企業(yè)的融資中表現(xiàn)得很突出。即需要銀行融資的中小企業(yè)必須和一家值得銀行信賴的大企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)往來，從而得到“某種資格的認定”或者借用大企業(yè)的信用，使其達到銀行認可的資信水平。實際上是中小企業(yè)利用大企業(yè)的良好信譽與實力以及和銀行穩(wěn)固的信貸關(guān)系來為其提供間接的信用擔(dān)保，從而獲得銀行的融資支持。雖然在發(fā)展中，通過供應(yīng)鏈管理建立了諸如“1+N”或者“N+1+N”這樣的業(yè)務(wù)關(guān)系，然而這種融資組織管理方式的效果是使更多的金融資源向那些核心集團性企業(yè)歸集，通常會將核心企業(yè)的信用放大，用以對供應(yīng)鏈上的企業(yè)進行更大的授信來支持該業(yè)務(wù)的創(chuàng)新開發(fā)，這樣，信貸風(fēng)險的聚集擴散效應(yīng)往往會擴大。因此，僅僅依靠這種信用替代來發(fā)展供應(yīng)鏈金融是有很大局限性的，也會招致更大的風(fēng)險，最終阻礙了供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的健康發(fā)展。

第二，信用管理的局限。在我國，供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新模式主要是基于傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資業(yè)務(wù)模式和基于供應(yīng)鏈管理中銀行通過與第三方物流企業(yè)(3PL)合作的供應(yīng)鏈融資模式。雖然這兩種創(chuàng)新模式解決了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展中的許多問題，但目前也顯現(xiàn)出發(fā)展創(chuàng)新動力不足的態(tài)勢。在目前的融資模式中，銀行為了控制風(fēng)險，就需要了解企業(yè)抵、質(zhì)押物的規(guī)格、型號、質(zhì)量、原價和凈值、銷售市場和銷售對象以及承銷商的情況等，還要查看各種權(quán)利憑證的原件、辨別真?zhèn)?。這些工作不僅費時費力，而且大大超出了銀行的日常業(yè)務(wù)與專業(yè)范疇。另外，目前供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的最高收益往往還超過不了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)模式的收益。因此，以銀行為核心的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新模式是動力不足的，很難成為銀行的主流業(yè)務(wù)。

第三，技術(shù)手段的局限。目前供應(yīng)鏈金融僅僅停留在銀行和企業(yè)的層面上，供應(yīng)鏈管理所依賴的網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)目前在銀行和企業(yè)中很難同步發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的落后會造成信息不完整準(zhǔn)確、業(yè)務(wù)銜接不順利流暢，往往還會引致風(fēng)險的發(fā)生，供應(yīng)鏈金融信息技術(shù)基礎(chǔ)的創(chuàng)新問題亟待得到解決。由于供應(yīng)鏈管理數(shù)據(jù)庫對于整個供應(yīng)鏈上的企業(yè)和產(chǎn)、供、存、銷、資金具有實時監(jiān)控的功能，需要具備處理意外事件的能力和滿足多方面查詢的要求。因此，技術(shù)創(chuàng)新問題的解決是供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新得以順利發(fā)展的關(guān)鍵，而目前的技術(shù)手段的局限性是很大的。

第四，信用組織的局限。目前的供應(yīng)鏈融資僅僅局限在作為銀行對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的一種創(chuàng)新與補充。實踐證明，在供應(yīng)鏈金融組織中，銀行為主體的融資組織形式是有極大局限性的。供應(yīng)鏈融資往往會比傳統(tǒng)的貿(mào)易融資具有更大的風(fēng)險，傳統(tǒng)的貿(mào)易融資強調(diào)的往往只是特定交易環(huán)節(jié)供需雙方企業(yè)的信用狀況和貿(mào)易的真實背景，而供應(yīng)鏈融資不但要強調(diào)這一點，而且更加強調(diào)整個供應(yīng)鏈風(fēng)險的監(jiān)控與防范，對供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)潛在的風(fēng)險都要加以識別與控制，這就大大增加了管理成本。并且，從目前的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式來看，供應(yīng)鏈融資中的存貨大部分是中間產(chǎn)品，具有很強的專用性，不易通過市場來評估其價值，也不易在市場上變現(xiàn)。因此，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險控制更加復(fù)雜、所需要的措施也更加全面，而目前的信用組織形式很難滿足供應(yīng)鏈金融發(fā)展的需求。

三、供應(yīng)鏈金融的信用管理建設(shè)

目前建設(shè)好信用管理體系是促進供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)健康發(fā)展的一項重要工作，可以從以下三個方面來進行供應(yīng)鏈金融信用管理體系的建設(shè)。

(一)必須加快供應(yīng)鏈金融管理環(huán)節(jié)中的信用制度建設(shè)

1．建立中介信用機構(gòu)，完善社會征信服務(wù)體系。供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的信用問題主要來源于以下兩個方面：一是由于供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)參與者眾多、行業(yè)和地區(qū)跨度大，容易產(chǎn)生供應(yīng)鏈內(nèi)生性的混亂和不確定因素。體現(xiàn)在既有產(chǎn)品與技術(shù)的更新周期頻繁、市場需求波動的影響，又有諸如自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭與恐怖襲擊等外部事件的影響，同時也會遭遇到企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整沖擊，這些不確定因素都會增加供應(yīng)鏈自身信用問題的風(fēng)險。二是供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的白發(fā)性擴散作用。由于供應(yīng)鏈金融的信用基礎(chǔ)是基于供應(yīng)鏈整體管理程度和核心企業(yè)的管理與信用實力，因此，隨著融資工具向上下游延伸，風(fēng)險也會相應(yīng)擴散。如果供應(yīng)鏈上某一個成員出現(xiàn)了融資方面的問題，就會迅速地蔓延到整個供應(yīng)鏈，這對于供應(yīng)鏈自身的資金管理和綜合管理是非常大的考驗，也是對銀行信貸管理的極大挑戰(zhàn)。由于我國尚未建立完善的征信信用管理體系，供應(yīng)鏈金融信用管理問題凸顯，如果管理不善，極易引發(fā)大的金融災(zāi)難。因此，建議盡快建立供應(yīng)鏈金融中介信用評級機構(gòu)，建立基于供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的新型的中小企業(yè)投資機構(gòu)和信用擔(dān)保服務(wù)機構(gòu)，完善供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的社會征信業(yè)務(wù)體系。

2．加快供應(yīng)鏈信用管理環(huán)節(jié)法律規(guī)章制度建設(shè)。目前，我國有關(guān)供應(yīng)鏈信用管理環(huán)節(jié)中的法律規(guī)章制度的建設(shè)嚴重滯后。有關(guān)倉單質(zhì)押、動產(chǎn)質(zhì)押和票據(jù)業(yè)務(wù)的法律法規(guī)尚有許多空白，期待完善的地方很多?，F(xiàn)實法律中，合同法中沒有明確地規(guī)定倉單的法律地位，真正的倉單流通管理體制還沒有建立起來。一般物流企業(yè)簽發(fā)的倉單又沒有權(quán)威機構(gòu)認證和監(jiān)管，倉單的標(biāo)準(zhǔn)化程度低，使用和流通范圍十分有限。同時，從我國的“物資銀行”、“倉單質(zhì)押”到“物流銀行”、“供應(yīng)鏈金融”的金融創(chuàng)新發(fā)展模式來看，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的金融風(fēng)險預(yù)警和防范制度還需要進一步完善，金融立法制度還須進一步健全。

(二)必須把供應(yīng)鏈金融信用管理納入到金融全面風(fēng)險管理

全面風(fēng)險管理涵蓋了各層次的金融風(fēng)險，全面風(fēng)險管理偏好對資源分配起引導(dǎo)作用。它通過準(zhǔn)確計量各類風(fēng)險確定經(jīng)濟資本，通過經(jīng)濟資本的分配決定各類資產(chǎn)規(guī)模，改善業(yè)務(wù)組合的風(fēng)險與收益配比關(guān)系，將有限的資源從效益較差而風(fēng)險較高的業(yè)務(wù)上釋放出來，為效益更好而風(fēng)險可控的業(yè)務(wù)騰出空間oE6]由于供應(yīng)鏈涉及不同的行業(yè)、不同技術(shù)領(lǐng)域和不同的行政區(qū)域，這就涵蓋了幾乎所有的金融風(fēng)險。因此，供應(yīng)鏈金融信用管理必須納入到金融全面風(fēng)險管理之中，這樣才能有效地管理好供應(yīng)鏈出現(xiàn)的風(fēng)險。

第6篇：供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理范文

關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融；價格風(fēng)險；風(fēng)險生成因素；風(fēng)險管理；途徑

一、農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融風(fēng)險生成的主要因素

農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)代表農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，它是自然再生產(chǎn)與社會再生產(chǎn)相互交融的特殊再生產(chǎn)方式。相比于工業(yè)再生產(chǎn)，農(nóng)業(yè)再生產(chǎn)的風(fēng)險因素更多，這主要是因為農(nóng)產(chǎn)品的培育生成不但具有嚴謹?shù)南到y(tǒng)性也具有諸多不確定性?？紤]到農(nóng)產(chǎn)品種類繁多且與糧食農(nóng)產(chǎn)品具有替代效應(yīng)，因此，農(nóng)產(chǎn)品的市場經(jīng)濟波動也肯定會影響到它的價格波動，進而造成價格風(fēng)險因素，這也是本文所提出的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融風(fēng)險主要因素，即農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈的價格風(fēng)險。作為再生產(chǎn)物質(zhì)，農(nóng)產(chǎn)品的價格風(fēng)險來源于宏觀經(jīng)濟變量，它也是造成農(nóng)產(chǎn)品價格波動系統(tǒng)性的主要因素之一，具體來說，來自于宏觀的農(nóng)產(chǎn)品市場金融價格風(fēng)險主要生成因素主要包括以下4類：

第一類，即宏觀經(jīng)濟因素。它就包括利率、國家政府的宏觀經(jīng)濟政策、宏觀貨幣供應(yīng)鏈以及消費指數(shù)等等因素。

第二類，生產(chǎn)資料價格因素。它就涵蓋種子、肥料、飼料、油料等圍繞養(yǎng)殖需要所存在的生產(chǎn)資料價格波動因素。

第三類，國內(nèi)市場及國際產(chǎn)品市場價格變化因素。農(nóng)產(chǎn)品的市場價格是時刻變動的，其中糧食價格變動也會直接影響到農(nóng)產(chǎn)品的市場價格變動，因為二者是可以相互替代的農(nóng)產(chǎn)品品種，所以它們彼此之間的價格變化影響因素會很大。

第四類，自然災(zāi)害與疫病。這兩種因素對農(nóng)產(chǎn)品的價格波動影響最大，當(dāng)旱澇災(zāi)害或疫病來臨時，蔬菜農(nóng)產(chǎn)品與肉禽農(nóng)產(chǎn)品都會受到其直接影響。

二、我國農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融價格風(fēng)險管理的基本目標(biāo)

首先，要實現(xiàn)對農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈的相互協(xié)同效益。農(nóng)業(yè)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該主動提升自身的實體資產(chǎn)使用效率，從成本節(jié)約角度來有效增加銷售總量目標(biāo)，形成互補效應(yīng)。雖然說互補效應(yīng)是非常具有經(jīng)濟價值的，但也要注意它易于被其它企業(yè)所模仿，讓企業(yè)自身失去核心競爭優(yōu)勢。所以企業(yè)應(yīng)該在農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)與流通方面突出隱形資產(chǎn)作用，即發(fā)揮本企業(yè)獨有的資源及技術(shù)優(yōu)勢，讓其成為企業(yè)源源不斷的發(fā)展源動力，進而讓其它企業(yè)所無法模仿復(fù)制，確保實現(xiàn)對農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈的相互協(xié)同效應(yīng)。

其次，要在市場經(jīng)濟環(huán)境下滿足農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系，圍繞市場探清農(nóng)產(chǎn)品價格波動現(xiàn)象本質(zhì)原因，并尋求價格穩(wěn)定方法，避免由于其價格風(fēng)險過大而對市場供需關(guān)系產(chǎn)生危害。因為它一方面會影響到農(nóng)民及居民生活收入支出，一方面也會影響市場經(jīng)濟的健康穩(wěn)定運行。所以應(yīng)該穩(wěn)定發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及物價，確保滿足人們對農(nóng)產(chǎn)品的基本需求。

三、我國農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融價格風(fēng)險的波動趨勢研究

我國是農(nóng)業(yè)大國，農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)濟在社會中地位非常關(guān)鍵，這主要來自于人們對農(nóng)產(chǎn)品的大量需求，是社會安定發(fā)展的重要保障條件。據(jù)我國農(nóng)業(yè)部及商務(wù)部近五年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈盡管不斷經(jīng)歷重大自然災(zāi)害、食品安全問題以及國際金融危機影響，但實際上其價格波動于供求環(huán)境在本質(zhì)上并未發(fā)生過多改變，供需量基本維持平衡穩(wěn)定狀態(tài)，且略有盈余，如表。

在我國，農(nóng)產(chǎn)品是國民日常需求中占比重最大的消費品，也是農(nóng)民增收的最主要途徑。所以有效管理農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈價格風(fēng)險管理，能夠有效滿足多方需求，穩(wěn)定社會金融經(jīng)濟整體健康穩(wěn)定有序運轉(zhuǎn)，促進國家宏觀經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。從我國農(nóng)業(yè)部與商務(wù)部在過去6年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈在鮮水產(chǎn)、鮮蛋、鮮奶、糧食方面價格波動變化不大，鮮肉、蔬菜與水果等價格波動幅度較大，而且它們的年增長量趨勢也更加明顯，呈現(xiàn)典型的價格周期性波動。這不但是因為水果、蔬菜與鮮肉存在明顯的季節(jié)性變化趨勢，也因為國民普遍對這3種農(nóng)產(chǎn)品的需求導(dǎo)致生產(chǎn)性更為突出，以下給出2011年～2015年度我國糧食與鮮肉兩種農(nóng)產(chǎn)品價格波動趨勢曲線圖，如圖。

如上圖中虛線部分為我國糧食在6年間的價格波動趨勢曲線，它相比于實線部分的鮮肉價格波動更加穩(wěn)定，沒有特別起伏部分，這充分證明了我國鮮肉的供需量變化更加突出，呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性變化趨勢，且存在一定程度的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險。

四、我國農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理的優(yōu)化途徑

1.基于訂單融資封閉流轉(zhuǎn)制度的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理

農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融融資呈現(xiàn)特殊的抵押融資模式，考慮到其訂單契約是無法交易的，所以其本身是沒有任何價值的，需要通過訂單金融融資的方式來實現(xiàn)信用貸款目的。考慮到農(nóng)產(chǎn)品的自利性適應(yīng)因素誘惑極大，有可能導(dǎo)致經(jīng)銷商違約，造成農(nóng)產(chǎn)品流通信息的嚴重不對稱。要巧妙利用農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)代化電子批發(fā)市場，對其進行有效的市場監(jiān)控融資行為，主要來說本文給出兩種金融融資資金封閉流轉(zhuǎn)制度做法。

首先，可以采用“一單一貸”做法，該做法通過某個訂單來實現(xiàn)一次金融機構(gòu)融資，但它并不能在同一個金融機構(gòu)或不同金融機構(gòu)實現(xiàn)兩次或以上次數(shù)的融資。所以為此應(yīng)該首先從電子批發(fā)市場發(fā)出公告，并與其簽約合作協(xié)議，通過銀行來提供訂單融資，以便于直接從電子批發(fā)市場獲取直接信息與融資申請貸前風(fēng)險評估報告。對現(xiàn)代農(nóng)產(chǎn)品流通而言，充分利用信息技術(shù)與相關(guān)制度安排是有必要的，即“一單一貸”技術(shù)，因為它能夠大幅度提升金融機構(gòu)的貸前風(fēng)險評估效率，使農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈價格風(fēng)險波動降低，確保市場農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)定，降低供應(yīng)鏈大風(fēng)險概率發(fā)生的可能性。

其次是“回款鎖定”，該做法通過融資者質(zhì)押訂單所涉及的一切農(nóng)產(chǎn)品，在產(chǎn)品交割以后再獲取現(xiàn)金，但現(xiàn)金并非進入融資者所存取交易賬戶，而是進入只能存入不能提取的保證金賬戶。這種做法的原因就在于電子批發(fā)市場必須用融資者的資金進行金融機構(gòu)還款付息，然后再將剩余資金匯入融資者交易賬戶。簡單來說，這是一種強制性的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融保險機制，它能夠幾乎完全杜絕農(nóng)產(chǎn)品價格波動趨勢的擴大，逐漸促進整個供應(yīng)鏈的協(xié)同風(fēng)險管理效率。

2.基于不守信懲罰制度的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理

農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈與一般獨立組織不同，它的內(nèi)部行政約束手段與制度不夠充分，許多契約也不夠完備。所以應(yīng)該根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈參與者分散且經(jīng)營規(guī)模小的特點來構(gòu)建基于不守信懲罰制度的風(fēng)險管理機制，強制提高交易流通信任制度，確保農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈中各種契約的正確順利履行。

五、總結(jié)

從2003年～2015年間的農(nóng)貿(mào)市場價格指數(shù)描述統(tǒng)計就可以看出，我國糧食價格的波動方差高達8.34400，而肉類產(chǎn)品的波動方差為8.683346，相比糧食價格波動幅度更劇烈。它們都嚴重影響了國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)鏈金融穩(wěn)定運行，最終導(dǎo)致供應(yīng)鏈利益分配與重大質(zhì)量安全事故的頻發(fā)。所以，政府目前應(yīng)該加大供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理力度，作為供應(yīng)鏈管理的市場主導(dǎo)角色出現(xiàn)，主動參與農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)行業(yè)流通交易活動，做好規(guī)則制定者與服務(wù)者之間的角色轉(zhuǎn)變，同時在制度、稅收、財政與信息方面給予農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈以足夠、可靠的后盾支持。

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第7篇：供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理范文

【摘要】供應(yīng)鏈?zhǔn)窍嗷ラg提供原材料、產(chǎn)品、技術(shù)的廠家、供應(yīng)商、零售商等組成的一個價值網(wǎng)絡(luò)。供應(yīng)鏈能否穩(wěn)定合作取決于供應(yīng)鏈價格風(fēng)險管理和風(fēng)險管理成本的配比。對我國目前來說,對供應(yīng)鏈價格風(fēng)險的認識和防范的缺乏,則是制約我國供應(yīng)鏈進一步發(fā)展的關(guān)鍵因素。本文從價格風(fēng)險對供應(yīng)鏈穩(wěn)定性有巨大影響的基礎(chǔ)上,結(jié)合金融衍生品工具,指出供應(yīng)鏈價格風(fēng)險規(guī)避的難點和關(guān)鍵,并提出了供應(yīng)鏈價格風(fēng)險規(guī)避的策略選擇

供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€多環(huán)節(jié)、多通道的復(fù)雜系統(tǒng),供應(yīng)鏈企業(yè)之間的合作會因為信息不對稱、信息扭曲、市場不確定性、政治、經(jīng)濟、法律、自然等因素的變化而導(dǎo)致各種風(fēng)險的存在。供應(yīng)鏈管理的核心是在恰當(dāng)?shù)臅r間、恰當(dāng)?shù)牡攸c以恰當(dāng)?shù)膬r格給客戶供應(yīng)恰當(dāng)數(shù)量和類型的物品,以使鏈上企業(yè)運作成本降低,從而實現(xiàn)企業(yè)利潤和價值的最大化。但市場價格的不利波動,會影響到供應(yīng)鏈的正常運作,嚴重時會導(dǎo)致供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的中斷,從而引發(fā)供應(yīng)鏈風(fēng)險。

一、加強供應(yīng)鏈下企業(yè)價格風(fēng)險規(guī)避的必要性分析

供應(yīng)鏈各個企業(yè)對外面對的是由市場決定的交易價格,對內(nèi)則是在自愿基礎(chǔ)上以協(xié)定價格提供原材料、部件等產(chǎn)品。協(xié)定價格要受到市場價格的影響和制約,在外部市場價格發(fā)生不利變動時,極容易導(dǎo)致交易成本的上升,從而引發(fā)毀約行為。

能否加強對供應(yīng)鏈價格風(fēng)險的認識和防范,是關(guān)系到供應(yīng)鏈管理能否取得預(yù)期效果的關(guān)鍵。近幾年來,我國棉花、鋼材、銅等商品價格一直在頻繁波動。以棉花價格為例,1999年7800元/噸,2000年10400元/噸,2001年8000元/噸,2002年初6400元/噸,2002年底價格則達到11000元/噸,到2003年,由于各種因素的影響,棉花價格沖到18000元/噸,達到歷史最高點,給整個涉棉產(chǎn)業(yè)鏈條帶來巨大的結(jié)構(gòu)性沖擊。上游的棉麻公司等收購企業(yè)盲目抬價搶購棉花,并在高價位上囤積棉花,經(jīng)營風(fēng)險增大。中游的紡紗企業(yè)由于原料短缺和采購成本飛升,紛紛限產(chǎn),并有一半停產(chǎn),下游的面料和成衣企業(yè)則因成本上升喪失了在市場上的價格競爭優(yōu)勢,紛紛流失客戶。棉價風(fēng)暴已經(jīng)超出了我國眾多用棉企業(yè)的價格承受能力,使供應(yīng)鏈上的生產(chǎn)者、供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商都具有因價格風(fēng)暴而隨時中斷供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的可能。

它們或者會因價格飛升而著重短期利益拒絕按照預(yù)定價格交付材料,或者會因原材料中斷而無法提供下游企業(yè)需要的半成品,或者會因成本上升而使產(chǎn)品競爭力下降,銷量降低,從而使收益減少。

因此,供應(yīng)鏈企業(yè)間傳遞的價格信息波動直接影響到各個企業(yè)的收益和成本,各個環(huán)節(jié)不同程度的價格波動反過來又增加了供應(yīng)鏈內(nèi)部的價格風(fēng)險,導(dǎo)致具有共同利益的供應(yīng)鏈難以有效運作甚至中斷。供應(yīng)鏈具有環(huán)環(huán)相扣的特征,任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題而中斷,都可能影響供應(yīng)鏈的正常工作。因此構(gòu)建有效的價格風(fēng)險預(yù)警機制和應(yīng)急系統(tǒng)模型,建立供應(yīng)鏈企業(yè)價格風(fēng)險管理的協(xié)調(diào)機制,就成為我們面臨的重要任務(wù)。

二、建立供應(yīng)鏈企業(yè)價格協(xié)調(diào)機制的難點與關(guān)鍵

國內(nèi)外學(xué)者已有不少人對供應(yīng)鏈環(huán)境下的風(fēng)險問題進行了研究(包括風(fēng)險的類別、起因及特征等),并在將供應(yīng)鏈風(fēng)險劃分為內(nèi)生風(fēng)險(如道德風(fēng)險)和外生風(fēng)險(如政治經(jīng)濟風(fēng)險)的基礎(chǔ)上,提出了相應(yīng)的防范對策。但他們的研究只是側(cè)重于供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)與功能,如供應(yīng)鏈的技術(shù)整合和管理。其中,伊蘭德和舒格(Jeuland,Shugan,1983)研究了存在協(xié)調(diào)時產(chǎn)品的銷售定價問題;溫(Weng,1997)研究了當(dāng)生產(chǎn)成本為二次函數(shù)時,供應(yīng)鏈系統(tǒng)的最優(yōu)定價策略與買賣雙方的交易價格;米爾納和羅森布拉特(Milner,Rosenblatt,1997)分析了兩階段進貨問題,根據(jù)第一期觀察到的需求確定第二期定貨量,描述了買方在初始訂單和后期調(diào)整兩方面的最優(yōu)行為?？司S里斯(Li,Kouvelis,1997)研究了帶有漂移的幾何布朗運動買方價格模型,描述了買方所需要的靈活性和買方價格的不確定性。國內(nèi)供應(yīng)鏈的發(fā)展則相對處于萌芽階段,模仿和照搬國外的色彩比較濃厚,缺少一種符合中國國情的適宜模式,供應(yīng)鏈價格風(fēng)險的管理更是處于一種摸索的狀態(tài)。現(xiàn)在國內(nèi)已有不少學(xué)者如:馬士華、邵曉峰、羅定提、仲偉俊、邊旭、劉瑜、陶文源、韓曉軍等都從不同的角度對供應(yīng)鏈中買賣雙方的協(xié)調(diào)與數(shù)量折扣問題進行了研究。但他們的研究還沒有具體到某一特定的風(fēng)險,如價格風(fēng)險,也沒有運用現(xiàn)代的金融衍生工具來規(guī)避價格風(fēng)險。

供應(yīng)鏈下企業(yè)價格風(fēng)險規(guī)避的第一個難點就是論證市場經(jīng)濟條件下供應(yīng)鏈?zhǔn)欠袷且粋€獨立封閉的鏈條,是否受外部的影響,以及在多大程度上受外部的影響。物流界中有不少專家認為供應(yīng)鏈?zhǔn)怯上嗷ブg提供原材料、零部件、產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)的廠家、供應(yīng)商、零售商等所組成的價值網(wǎng)絡(luò)。

因此,供應(yīng)商等組成的是一個內(nèi)部網(wǎng)絡(luò),它們通過協(xié)議來約束彼此的行為,從而使自己與外界的變化隔離,可以相對獨立于外部市場的變化。這種合作的穩(wěn)定性,就使供應(yīng)鏈各企業(yè)在存在價格風(fēng)險管理合作時,能夠中和和抵消價格風(fēng)險,從而使整個供應(yīng)鏈的價格風(fēng)險都集中在供應(yīng)鏈的兩個端點(進貨端的原料風(fēng)險和出貨端的產(chǎn)品風(fēng)險)。這樣既降低了供應(yīng)鏈整體上的風(fēng)險管理成本,又簡化了鏈內(nèi)企業(yè)進行風(fēng)險規(guī)避的工作。但對于這種觀點,目前還沒有一個人用數(shù)學(xué)模型的方法來論證。

第二個難點就是供應(yīng)鏈上各企業(yè)之間收益與風(fēng)險的配比劃分問題。企業(yè)參與供應(yīng)鏈的目標(biāo)是為了使內(nèi)部市場外部化,實現(xiàn)企業(yè)之間的優(yōu)勢分工與合作,同時也會導(dǎo)致企業(yè)交易成本上升。因為在供應(yīng)鏈的眾多企業(yè)中,進貨價格上升少(或下降多)、出貨價格上升多(下降少)的企業(yè)受益,反之企業(yè)則會受損。但當(dāng)市場整體形勢不好,就會產(chǎn)生供應(yīng)鏈的整體利益與各個企業(yè)局部利益的矛盾。

因此如何在保證供應(yīng)鏈既定利益的前提下,進行供應(yīng)鏈企業(yè)收益的劃分與成本配比就成為供應(yīng)鏈能否穩(wěn)定存在并發(fā)展的前提。因為一旦價格出現(xiàn)不利變化,在短期效應(yīng)的引導(dǎo)下,企業(yè)首先要保證的是自己的利益,如何最大程度的增加收益,減少虧損就成為企業(yè)追求的首要目標(biāo)。但供應(yīng)鏈價格風(fēng)險管理面向的是整個供應(yīng)鏈而不是某個單獨的主體,要實現(xiàn)的是供應(yīng)鏈整體利益的最大化,而不是個體利益的最大化,所以在供應(yīng)鏈內(nèi)部定價和成本劃分就成為制約供應(yīng)鏈發(fā)展的另一個重要因素。

第三個難點是供應(yīng)鏈企業(yè)內(nèi)部協(xié)商價格的確定。上游企業(yè)和下游企業(yè)之間的合作是實現(xiàn)供應(yīng)鏈利益最大化的關(guān)鍵。而連接上下游企業(yè)的關(guān)鍵因素就是產(chǎn)品價格。價格波動將導(dǎo)致供應(yīng)鏈企業(yè)合作的不確定性,從而影響供應(yīng)鏈企業(yè)的收益和成本。供應(yīng)鏈各個企業(yè)通過達成具有約束力的協(xié)議而構(gòu)成一個合作博弈。但這個博弈是一個不穩(wěn)定的合作博弈。博弈穩(wěn)定與否的關(guān)鍵是如何分配合作帶來的利潤,因為利潤分配將改變參與方之間的相互作用,從而改變博弈的狀況。如果利潤分配發(fā)生變化,供應(yīng)鏈企業(yè)將對自身收益和成本進行分析,企業(yè)如果認為沒有實現(xiàn)自身利益的最大化,就有可能從穩(wěn)定合作變?yōu)椴环€(wěn)定合作,博弈也就從合作博弈轉(zhuǎn)變?yōu)榉呛献鞑┺摹＠麧櫡峙涞年P(guān)鍵則是內(nèi)部協(xié)商價格的確定。內(nèi)部協(xié)商價格的確定必須遵循兩個原則,即供應(yīng)鏈整體利益的最大化和鏈上企業(yè)收益損失的最小化。

三、供應(yīng)鏈下價格協(xié)調(diào)機制構(gòu)建的措施

本項目的研究首先是建立在以下假設(shè)基礎(chǔ)上的:(1)經(jīng)濟人的假設(shè),企業(yè)作為一個經(jīng)濟主體,追求自身經(jīng)濟利益的最大化;(2)理的假設(shè),企業(yè)屬于風(fēng)險厭惡者,若外部條件發(fā)生變化,會選擇收益最大、成本和風(fēng)險最小的策略,但理性是相對有限的;(3)市場上原材料(產(chǎn)品或現(xiàn)貨)價格分布未知或已知(這里假設(shè)它們分別服從ITO過程、脈沖干擾過程和混合過程:即ITO過程與脈沖干擾過程的混合);(4)經(jīng)濟主體的行為過程是一個不斷改變、學(xué)習(xí)的過程,并隨外部經(jīng)濟環(huán)境的變化而變化;(5)供應(yīng)鏈企業(yè)面臨信息不對稱,在彼此合作中存在明顯的逆向選擇和道德風(fēng)險問題。

1、構(gòu)建價格預(yù)警機制,提早進行價格風(fēng)險預(yù)測。

市場是瞬息萬變的,價格更是隨時都在變化。

因此對未來市場不確定的價格,必須建立一套預(yù)警評價指標(biāo)體系,隨時對市場的不利變化進行監(jiān)控。當(dāng)輸入各種影響供應(yīng)鏈合作的風(fēng)險參數(shù)之后,就會出現(xiàn)一個數(shù)值,若數(shù)值偏離正常水平并超過預(yù)警機制確定的臨界值時,機制就會發(fā)出預(yù)警信號,說明價格風(fēng)險發(fā)生的可能性很大。但其中的一個難點就是臨界值的確定。臨界值的范圍如果過大,就會使預(yù)警機制在危機尚未到來之前就發(fā)出預(yù)警信號,從而增加企業(yè)不必要的驚慌和風(fēng)險處理成本;但如果臨界值的范圍過小則會使預(yù)警機制滯后于市場價格風(fēng)險,從而失去了本身的作用。

所以我們必須根據(jù)各種指標(biāo)的具體分布情況,選擇合適的,錯誤信號比率小的臨界值,同時建立應(yīng)急處理機制,在預(yù)警機制發(fā)出警告信號后,使供應(yīng)鏈企業(yè)能及時對緊急、突發(fā)事件進行應(yīng)急處理,從而化解供應(yīng)鏈合作中出現(xiàn)的各種意外情況帶來的風(fēng)險(如缺乏原材料,如購買成本上升等),減少由此帶來的實際損失。

2、利用金融衍生工具的特性,提出價格風(fēng)險的規(guī)避手段,以降低供應(yīng)鏈的風(fēng)險。

金融衍生工具的出現(xiàn)就是為規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險而產(chǎn)生的。金融衍生工具以其特有的財務(wù)杠桿(保證金交易)和對沖交易的操作,大大降低了交易成本,獨特的雙向建倉(買空賣空策略)使投資者的交易具備很大的靈活性,無論現(xiàn)貨價格怎樣變動,都可以采取相應(yīng)的策略來有效的規(guī)避和轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格波動帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險,將風(fēng)險由承受能力較弱的個體(風(fēng)險厭惡者,如套期保值者)轉(zhuǎn)移至承受能力較強的個體(風(fēng)險偏好者,如投機者),有的甚至轉(zhuǎn)化為投資者的盈利機會,強化了投資者的整體抗風(fēng)險能力。

(1)建立一個提供專業(yè)化、全方位服務(wù)的供應(yīng)鏈服務(wù)中介,在整體上進行供應(yīng)鏈風(fēng)險管理的運作。供應(yīng)鏈價格風(fēng)險管理面向的是整個供應(yīng)鏈而不是某個單獨的個體,執(zhí)行價格風(fēng)險管理的組織應(yīng)該具有管理供應(yīng)鏈全局的能力和權(quán)利,以能對供應(yīng)鏈整體收益進行分配和成本進行劃分。因此在供應(yīng)鏈中處于核心地位的不是生產(chǎn)者或者銷售者,而是管理協(xié)調(diào)企業(yè),它在很大程度上有效整合管理供應(yīng)鏈內(nèi)外各種資源,運用金融衍生工具,使供應(yīng)鏈企業(yè)通過彼此之間的信息交流和溝通來消除信息扭曲,降低不確定性和風(fēng)險,形成共享利潤、共擔(dān)風(fēng)險的雙贏局面。它必須解決的問題就是如何分攤兩端點企業(yè)價格風(fēng)險的成本,如何準(zhǔn)確的預(yù)測價格變動的方向,確定鏈內(nèi)企業(yè)的交易價格,如何在價格劇烈波動的環(huán)境下,利用金融手段,使鏈內(nèi)的損失最小,從而進行整個供應(yīng)鏈價格風(fēng)險的規(guī)避。

(2)利用期貨市場進行套期保值,來鎖定成本。期貨市場的產(chǎn)生是以回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的。商品生產(chǎn)商、批發(fā)商、經(jīng)營商利用期貨市場和現(xiàn)貨市場價格變動趨勢相同的原理,通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行交易方向相反的操作,取得一個市場盈利,另一個市場虧損的結(jié)果,達到鎖定成本,鎖定利潤的目的,從而有利于減緩價格劇烈波動帶來的供求沖擊。供應(yīng)鏈的開始環(huán)節(jié)(即生產(chǎn)資料企業(yè))可以在期貨市場通過套期保值把原材料價格波動的風(fēng)險規(guī)避出去。同時設(shè)計上游企業(yè)和下游企業(yè)的實物遠期合約,通過遠期交易買空賣空,使供應(yīng)鏈上游企業(yè)承諾在未來各期購買一定數(shù)量產(chǎn)品的同時還可以向供應(yīng)商購買一個選擇權(quán),通過選擇權(quán)供應(yīng)鏈企業(yè)可以調(diào)整未來定單的數(shù)量,從而使價格波動的風(fēng)險通過供應(yīng)鏈企業(yè)的共同承擔(dān)來規(guī)避出去,最終實現(xiàn)生產(chǎn)的連續(xù)性、穩(wěn)定性、效益性。

(3)利用期權(quán)的相應(yīng)特點,進行期貨和期權(quán)的合約組合,最大限度地增加盈利的機會,降低虧損。期權(quán)交易是期貨交易的避險工具,具有比期貨交易更大的優(yōu)勢。期權(quán)交易是在支付一定數(shù)額的權(quán)利金后,擁有在未來一段時間內(nèi),以事先規(guī)定的價格購買或賣出一定數(shù)量的某種期貨合約的權(quán)利,但不負有必須購買或賣出的義務(wù)。超過規(guī)定的期限,期權(quán)合約就自動失效,損失的只是所支付的權(quán)利金。這樣,買方基本上就沒有風(fēng)險管理的問題,而賣方則有比期貨多得多的策略可以規(guī)避風(fēng)險。

第8篇：供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理范文

中小企業(yè)由于資信不足，一直存在著貸款難的問題。據(jù)銀監(jiān)會的測算，大型企業(yè)通常能順利從商業(yè)銀行獲得貸款，貸款覆蓋率高達100%；而面臨資金壓力又身處融資困境的中小企業(yè)貸款覆蓋率僅為20%。根據(jù)山東省有關(guān)部門統(tǒng)計，該省中小企業(yè)的數(shù)量將近70萬戶，小企業(yè)在70萬戶中所占比例為99%，這些小企業(yè)創(chuàng)造了山東省GDP的60%，但它們的貸款余額只占山東省企業(yè)貸款總數(shù)的23%。創(chuàng)造較高的GDP卻獲得較低的融資額，這從某種程度上反映了中小企業(yè)確實面臨融資難的現(xiàn)實困境。供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，為眾多的中小企業(yè)解決融資難題帶來希望。上個世紀(jì)八十年代，供應(yīng)鏈金融的概念首次被提出。該融資模式的出現(xiàn)，打破了商業(yè)銀行對單一貸款企業(yè)的信用評估傳統(tǒng)方式，將整個供應(yīng)鏈中的企業(yè)規(guī)模、商業(yè)信用、物流監(jiān)管、信息傳遞進行綜合考慮，尤其關(guān)注與具有融資需求的中小企業(yè)建立商業(yè)關(guān)系的核心企業(yè)的資信水平。供應(yīng)鏈金融為國內(nèi)外商業(yè)銀行提供了新的盈利模式，開拓了新的競爭市場，成為眾多銀行主要的競爭領(lǐng)域之一。任何創(chuàng)新不僅面臨新機遇，同時面臨新挑戰(zhàn)，如何從供應(yīng)鏈金融的角度獲取利益的同時能降低供應(yīng)鏈中潛在的風(fēng)險是商業(yè)銀行制定相關(guān)政策的關(guān)鍵。供應(yīng)鏈金融為中小企業(yè)提供融資便利、為銀行拓展收入來源的同時也存在許多始料未及的風(fēng)險，主要包括：中小企業(yè)與核心企業(yè)合謀獲取銀行貸款的風(fēng)險、監(jiān)管方?jīng)]有盡到監(jiān)管義務(wù)的瀆職風(fēng)險、物流企業(yè)在貨物運輸過程面臨的貨物滅失的風(fēng)險、宏觀政策、法規(guī)的變化對供應(yīng)鏈金融帶來的風(fēng)險、業(yè)務(wù)開展過程中的協(xié)議、合約涉及的具體條款與參數(shù)的設(shè)置帶來的風(fēng)險、參與者在業(yè)務(wù)開展過程中出現(xiàn)的違約現(xiàn)象帶來的風(fēng)險等。這些風(fēng)險在一定程度上影響參與者的收入與未來的合作意愿。因此，建立一個供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理體系對于商業(yè)銀行是十分關(guān)鍵和必要的。

二、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

自從供應(yīng)鏈金融的概念提出以后，學(xué)術(shù)界對該創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險進行了大量的研究。主要集中在以下幾個方面：一是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險來源分析。Smith(1987)對商業(yè)交易過程中存在的信息不對稱進行研究，指出：商業(yè)信用能促使中間商在貼現(xiàn)支付與全額支付之間做出抉擇，這一抉擇反映了銷售商對購買商違約風(fēng)險的擔(dān)憂。因此如果銷售企業(yè)對購買者是否違約風(fēng)險的了解只是來源于市場，銷售企業(yè)將會提前對該風(fēng)險產(chǎn)生警惕意識。在無法挽救的投資中，關(guān)于購買者違約風(fēng)險的信息對于出售方而言是有價值的。朱懷意等（2006）將供應(yīng)鏈中的不確定性具體分為需求不確定性、供給不確定性、制造不確定性三種。鄭霞忠等（2012）采用模糊層次分析法（FAHP）對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險進行定性、定量分析。將風(fēng)險歸納為內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險。內(nèi)部風(fēng)險主體包括商業(yè)銀行、融資企業(yè)、核心企業(yè)、物流企業(yè)；外部風(fēng)險則包括法律環(huán)境、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境。研究認為：風(fēng)險主要來自銀行、核心企業(yè)、法律三方面，操作風(fēng)險、信用風(fēng)險、資信等級、法律盲點是風(fēng)險控制點。二是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險度量分析。胡海青等（2011）研究了信用風(fēng)險評估模型，其中使用了支持向量機方法，指出：通過考察整條供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)情況能有效評估融資企業(yè)的信用風(fēng)險，降低融資企業(yè)違約概率，降低銀行信貸風(fēng)險，減少銀行損失，保證供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的順利進行。何娟、劉苗苗等（2012）通過調(diào)查問卷方式獲取數(shù)據(jù)并實證分析數(shù)據(jù)的信度和效度，建立了存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系。三是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險控制分析。Bardia(2004)對包含如下假設(shè)的合同進行研究：匯率不確定、供應(yīng)商變換選擇、訂單數(shù)量具有彈性、利益共享、供應(yīng)商反應(yīng)選擇，并分析影響供應(yīng)商和生產(chǎn)商靈活簽訂合同的因素，同時，將生產(chǎn)商的供應(yīng)視為一種風(fēng)險資產(chǎn)的組合，運用組合理論分析如何降低風(fēng)險。章玲（2014）對中小企業(yè)的優(yōu)勢以及面臨的風(fēng)險進行研究，認為中小企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身情況選擇合適的融資模式才能提高商業(yè)銀行對企業(yè)放貸的概率，從而提高解決企業(yè)資金缺口的概率?，F(xiàn)有的文獻給出了供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理的框架，但很少文獻從其具體運作模式討論供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理。本文從保兌倉運作模式,討論供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理與關(guān)鍵合約參數(shù)的控制分析。

三、供應(yīng)鏈金融保兌倉模式的風(fēng)險管理分析

在保兌倉融資業(yè)務(wù)實際開展過程中，為了保障企業(yè)之間合作能夠順利進行，對企業(yè)合作的協(xié)議、合同進行規(guī)范是必要的。參與企業(yè)必須簽訂有關(guān)合同，例如《：商品購銷協(xié)議》、《保兌倉業(yè)務(wù)三方合作協(xié)議》、《保兌倉業(yè)務(wù)四方合作協(xié)議》、《發(fā)貨通知書》、《退款通知書》等。保兌倉融資模式屬于預(yù)付款融資，該模式參與各方包括：供應(yīng)商、融資企業(yè)、商業(yè)銀行、倉儲監(jiān)管方。它是原材料倉單質(zhì)押模式，其主要特點是先領(lǐng)票后取貨。票是指商業(yè)銀行開出的銀行承兌匯票，貨通常是指原材料。作為融資企業(yè)的中小企業(yè)先獲得銀行貸款采購原材料，再將原材料交由物流企業(yè)做質(zhì)押，作為賣方的上游企業(yè)有時也承擔(dān)貨物評估、監(jiān)管作用。

（一）供應(yīng)鏈金融保兌倉模式的風(fēng)險識別

保兌倉業(yè)務(wù)受到宏觀因素影響。行業(yè)風(fēng)險是伴隨著行業(yè)整體的交易環(huán)境、科技變化、利潤水平和發(fā)展前景等因素的變化而產(chǎn)生的。企業(yè)所處區(qū)域環(huán)境的經(jīng)濟、法律環(huán)境給企業(yè)發(fā)展帶來的不確定性成為企業(yè)面臨的區(qū)域風(fēng)險。供應(yīng)鏈金融保兌倉融資模式的參與者在各自行業(yè)中都將面臨激烈的競爭。商業(yè)銀行本就將開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)視為應(yīng)對行業(yè)競爭的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，物流企業(yè)也將供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)視為拓寬市場的措施，各方參與者都將面對同一種壓力，即行業(yè)競爭。由競爭對保兌倉融資模式業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生的不確定性稱之為競爭風(fēng)險。上下游企業(yè)之間的協(xié)調(diào)關(guān)系能對保兌倉融資模式的順利開展產(chǎn)生影響。如果上下游企業(yè)協(xié)調(diào)不順暢，將會給整條供應(yīng)鏈帶來協(xié)調(diào)風(fēng)險。協(xié)調(diào)風(fēng)險的出現(xiàn)會導(dǎo)致節(jié)點企業(yè)之間的連接不暢，進而導(dǎo)致物流層面的運作欠佳。因而，協(xié)調(diào)風(fēng)險能從企業(yè)之間的合作層面到物流運輸層面影響具體保兌倉業(yè)務(wù)的風(fēng)險大小。雖然保兌倉融資模式非常注重核心企業(yè)在面對剩余原材料的情境下回購原材料的保證意愿，然而信用風(fēng)險依然是貸款人關(guān)注的一項重要風(fēng)險。四方保兌倉融資模式在一定程度上存在信用風(fēng)險，即物流企業(yè)并沒有對貨物進行監(jiān)管，或者承擔(dān)了監(jiān)管責(zé)任但是沒有將真實信息傳遞給商業(yè)銀行，或者監(jiān)管過程中出現(xiàn)監(jiān)管失誤情景。用于業(yè)務(wù)的抵押物變現(xiàn)風(fēng)險是保兌倉業(yè)務(wù)面臨的又一重要風(fēng)險。若質(zhì)押物的價格發(fā)生了波動，或者變質(zhì)，變現(xiàn)風(fēng)險會相應(yīng)增加。對于質(zhì)物來說，銀行應(yīng)選擇價格穩(wěn)定，不宜于變質(zhì)，且具有明確的規(guī)格，較高的標(biāo)準(zhǔn)化程度，便于計量的抵押物。由于保兌倉融資模式參與主體較多，流程設(shè)計較為復(fù)雜，因而實際運用中難以避免操作風(fēng)險。操作風(fēng)險包括合規(guī)風(fēng)險、流程風(fēng)險、具體操作風(fēng)險。合規(guī)風(fēng)險是法律、政策等因素的變動引起的風(fēng)險；流程風(fēng)險是指保兌倉業(yè)務(wù)流程中標(biāo)準(zhǔn)化和信息化方面的欠缺造成的風(fēng)險，保兌倉融資模式中涉及許多步驟，每一步驟的標(biāo)準(zhǔn)化程度和信息化程度的高低都將影響業(yè)務(wù)順利開展；具體操作風(fēng)險是指由于商業(yè)銀行和物流企業(yè)具體操作風(fēng)險，具體操作風(fēng)險與具體的操作人員的素質(zhì)和水平密切相關(guān)。

（二）供應(yīng)鏈金融保兌倉模式的風(fēng)險評估

指標(biāo)體系的構(gòu)建，是風(fēng)險評估的核心工作。指標(biāo)體系為風(fēng)險評估提供了依據(jù)?？茖W(xué)的評估指標(biāo)體系應(yīng)考慮到:第一、保兌倉模式中的系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險；第二、保兌倉中融資企業(yè)的業(yè)績與未來發(fā)展；第三、融資企業(yè)和供應(yīng)鏈系統(tǒng)的發(fā)展?fàn)顩r。一套科學(xué)完善的風(fēng)險評估指標(biāo)體系能對具體風(fēng)險進行有效合理的控制；否則，容易產(chǎn)生錯誤的評級以及難以保證評級的客觀公正。對保兌倉融資模式的風(fēng)險來源有充分認識后，須確定相應(yīng)指標(biāo)對不同風(fēng)險類型和風(fēng)險來源進行考察。在指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，銀行通過對指標(biāo)體系評分，即可對供應(yīng)鏈金融保兌倉模式的風(fēng)險進行評估，確定是否對融資企業(yè)進行放貸。具體方法可以采用層級分析法、模糊綜合評價以及統(tǒng)計平均數(shù)法等。例如，致力于為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的浙江泰隆商業(yè)銀行，在風(fēng)險評估時，主要采用宏觀與行業(yè)風(fēng)險指標(biāo)、供應(yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險指標(biāo)和擔(dān)保物風(fēng)險指標(biāo)等三大類指標(biāo)。它分別對三大類指標(biāo)設(shè)定基本線，對申請貸款的中小企業(yè)進行審核。該審核方式簡單直接，一方面節(jié)省了審核成本，另一方面降低了潛在的違約風(fēng)險。由于風(fēng)險管理得當(dāng)，浙江泰隆商業(yè)銀行于2008年被銀監(jiān)會評級為2B級，位于所有城商行的監(jiān)管評級中前列位置。

（三）供應(yīng)鏈金融保兌倉模式的風(fēng)險控制

保兌倉融資模式的風(fēng)險的來源很多，它不僅涉及到各個參與方，而且涉及到銀行和供應(yīng)鏈上企業(yè)等組成的金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，同時與業(yè)務(wù)風(fēng)險、周圍環(huán)境以及許多非系統(tǒng)風(fēng)險均存在一定關(guān)系。在保兌倉業(yè)務(wù)開展過程中，風(fēng)險大小往往會發(fā)生變化，因此，對于保兌倉業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制應(yīng)做到關(guān)注各個環(huán)節(jié)的同時也要關(guān)注整體。保兌倉融資業(yè)務(wù)風(fēng)險控制既要注重業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)，利用技術(shù)手段有針對性地解決其風(fēng)險，保證各個控制對象有序運作，同時，利用環(huán)境因素進行戰(zhàn)略上的控制，保兌倉融資業(yè)務(wù)風(fēng)險控制的重點。由此可見，保兌倉融資業(yè)務(wù)風(fēng)險控制系統(tǒng)主要包括系統(tǒng)性、綜合性、動態(tài)性、協(xié)同性、環(huán)境依存性，即風(fēng)險控制系統(tǒng)應(yīng)多層次、多角度控制，定性方法和定量方法相結(jié)合進行綜合控制，各子系統(tǒng)同步控制同時交互信息進行協(xié)同控制，當(dāng)環(huán)境發(fā)生變化時應(yīng)該及時反饋便于及時采取措施進行控制。

四、供應(yīng)鏈金融保兌倉模式的風(fēng)險控制體系的創(chuàng)新設(shè)計

保兌倉融資模式風(fēng)險控制體系建立包括風(fēng)險的戰(zhàn)略系統(tǒng)建立和運營風(fēng)險控制系統(tǒng)建立。保兌倉融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險戰(zhàn)略控制系統(tǒng)的建立應(yīng)該既包括制度創(chuàng)新和組織創(chuàng)新平臺，也包括集成信息平臺和技術(shù)平臺。

（一）創(chuàng)建制度創(chuàng)新平臺

從宏觀角度來看，要建立與相關(guān)法律法規(guī)相適應(yīng)的規(guī)章制度以及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。從微觀的角度來看，要制定風(fēng)險可控的流程規(guī)格。保兌倉融資業(yè)務(wù)涉及各參與方的利益，同時資金流、物流與信息流隨著業(yè)務(wù)的開展不斷發(fā)生變化，這就導(dǎo)致了保兌倉融資業(yè)務(wù)的復(fù)雜性。因此，為了物流企業(yè)與商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)監(jiān)管上可能出現(xiàn)的混亂，規(guī)范合同條款，規(guī)范統(tǒng)一的業(yè)務(wù)流程和操作，使融資業(yè)務(wù)有章可循，是保兌倉模型風(fēng)險控制的重要組成部分。深圳發(fā)展銀行與中歐國際工商學(xué)院“供應(yīng)鏈金融”課題組（2009）認為，保兌倉模式70%的違約問題，均與業(yè)務(wù)流程不太統(tǒng)一和規(guī)范有關(guān)。

（二）創(chuàng)建組織創(chuàng)新平臺

保兌倉融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制還應(yīng)進行組織創(chuàng)新，組織創(chuàng)新包括組織之間的關(guān)系創(chuàng)新和組織內(nèi)部的創(chuàng)新。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)組織形式主要為商業(yè)銀行和融資企業(yè)的構(gòu)成形式，而供應(yīng)鏈金融保兌倉融資業(yè)務(wù)組織形式是核心企業(yè)、融資企業(yè)、商業(yè)銀行、物流企業(yè)形式，或者商業(yè)銀行、核心企業(yè)、融資企業(yè)形式。商業(yè)銀行為了能夠減少對供應(yīng)鏈運作方面的信息不對稱，應(yīng)主動和物流企業(yè)合作，以實現(xiàn)資源和核心能力互補。組織內(nèi)的創(chuàng)新則要求參與融資業(yè)務(wù)主體在內(nèi)部結(jié)構(gòu)和部門設(shè)置上與保兌倉業(yè)務(wù)匹配，設(shè)立專門的保兌倉融資業(yè)務(wù)與運營部門，建立與業(yè)務(wù)相關(guān)的考核、激勵機制。

（三）構(gòu)建集成、綜合的信息平臺

信息平臺的建設(shè)方面，保兌倉業(yè)務(wù)的主導(dǎo)者應(yīng)構(gòu)建一個集業(yè)務(wù)運營、數(shù)據(jù)收集、風(fēng)險控制為一體的多方共享信息系統(tǒng)，提高業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)的信息化程度，提高業(yè)務(wù)效率，真正實現(xiàn)資金流、物流、信息流的綜合統(tǒng)一管理。信息平臺的建立還能幫助企業(yè)快速獲取新的行業(yè)政策與企業(yè)數(shù)據(jù)以及抵押物、質(zhì)押物的動態(tài)信息。此外，共享信息平臺有利于參與者對業(yè)務(wù)流程進行實時全面監(jiān)視。如2012年以來，平安銀行使用“供應(yīng)鏈金融2.0”系統(tǒng)，通過對物流企業(yè)、核心企業(yè)和融資企業(yè)在線信息的整合，建立信息共享機制和平臺，有效控制風(fēng)險。“供應(yīng)鏈金融2.0”的推出，有效地降低平安銀行的風(fēng)險。2013年6月，平安銀行的不良貸款率下降至不足0.4%的水平。

（四）構(gòu)建集成技術(shù)平臺

建立綜合集成的技術(shù)平臺需要滿足兩方面：第一、綜合控制業(yè)務(wù)風(fēng)險；第二、針對不同風(fēng)險，實施不同的控制措施。商業(yè)銀行與物流企業(yè)應(yīng)合作開發(fā)用于甄別保兌倉融資業(yè)務(wù)模式及合作企業(yè)的選擇技術(shù)、業(yè)務(wù)風(fēng)險評估技術(shù)、風(fēng)險預(yù)警技術(shù)，還應(yīng)合作制定違約處置措施，同時，銀行貸款管理水平也要得到保證。對于保兌倉業(yè)務(wù)而言，建立集成技術(shù)支持平臺不僅需要商業(yè)銀行和物流企業(yè)的聯(lián)合開發(fā)，還須融資企業(yè)與核心企業(yè)對技術(shù)平臺的深入認識。只有調(diào)動多個參與者的力量才能建成綜合、集成、靈敏的技術(shù)支持平臺。

（五）構(gòu)建日常運營風(fēng)險控制體系

第9篇：供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理范文

通過梳理國內(nèi)外的研究發(fā)現(xiàn)，對供應(yīng)鏈金融存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)的現(xiàn)有研究主要是從存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)自身及業(yè)務(wù)風(fēng)險的研究，因此，本文將詳細分析這兩方面的現(xiàn)有研究結(jié)果并進行總結(jié)。

一、存貨質(zhì)押融資的研究回顧

國內(nèi)外學(xué)者單獨對存貨質(zhì)押融資的研究比較少，主要集中在對供應(yīng)鏈金融融資業(yè)務(wù)模式的研究中。其中，在業(yè)務(wù)演進與模式方面，Rutberg和Fenmore從業(yè)務(wù)特點、運作模式等方面以UPS為例分析了存貨質(zhì)押融資模式的主要特征，并革新了供應(yīng)鏈金融已有業(yè)務(wù)模式，提出了開拓新型訂單融資業(yè)務(wù)的構(gòu)想。國內(nèi)學(xué)者羅齊、朱道立等介紹了促進中小企業(yè)發(fā)展的融通倉質(zhì)押貸款模式，并指出其能有效地融入中小企業(yè)供應(yīng)鏈體系之中。在此基礎(chǔ)上，陳祥峰、石代倫等闡述了融通倉的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)、運作模式以及與金融供應(yīng)鏈的密切關(guān)系，認為針對企業(yè)可能出現(xiàn)資金缺口的各個運營階段，融通倉的具體運作模式是不同的。沿著這一思想，李毅學(xué)、何宗平等從質(zhì)押物流動性、對質(zhì)押物監(jiān)管方式、銀企關(guān)系等角度出發(fā)，研究了供應(yīng)鏈金融存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)在我國三個發(fā)展階段的不同業(yè)務(wù)模式，并指出在銀行與物流企業(yè)合作、依賴公共倉儲基礎(chǔ)上開展的存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)是該業(yè)務(wù)目前在我國發(fā)展的基本特征。李毅學(xué)、張媛媛等闡明了存貨質(zhì)押融資的概念并分析其具有三種商業(yè)模式，即委托監(jiān)管模式、統(tǒng)一授信模式和物流銀行模式，同時對比分析了國內(nèi)外存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，討論了我國該業(yè)務(wù)目前存在的不足之處，并提出相應(yīng)的發(fā)展對策。西南交通大學(xué)物流學(xué)院SRTP研究組和伊志宏、宋華等主要從業(yè)務(wù)的演進過程、運作模式和風(fēng)險方面分析了存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。

在業(yè)務(wù)開展必要性與操作措施方面，Sun從供應(yīng)鏈金融的角度，以經(jīng)營績效和財務(wù)績效作為目標(biāo)，研究了存貨質(zhì)押融資對企業(yè)整體經(jīng)營的影響。Diercks提出將作為第三方監(jiān)管機構(gòu)的物流企業(yè)引入到整條供應(yīng)鏈以更為合理進行業(yè)務(wù)操作與風(fēng)險有效監(jiān)管。MacDonald對倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的表現(xiàn)形式進行了多市價的分析和論述，同時，探討了倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的操作模式。湯曙光、任建標(biāo)肯定了供應(yīng)鏈金融融資方式對于突破中小企業(yè)融資瓶頸方面深遠的現(xiàn)實意義。時廣靜、楊娟基于供應(yīng)鏈金融理論基礎(chǔ)分析上，探討了物流企業(yè)參與的存貨質(zhì)押問題，并介紹了該業(yè)務(wù)的基本模式、可行性及優(yōu)點。

二、存貨質(zhì)押融資風(fēng)險控制的研究回顧

國內(nèi)外金融機構(gòu)憑借其積累的經(jīng)驗與先進技術(shù)能合理利用信用評級的方法對傳統(tǒng)的銀行抵押貸款風(fēng)險進行了有效的控制，而供應(yīng)鏈金融存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)是銀行積極開拓的新興金融服務(wù)方式，需要設(shè)定貸款周期、盯市平率、警絨線以及利率等指標(biāo)，以期對重要風(fēng)險因素進行有效控制。Diercks闡明了第三方或物流企業(yè)參與供應(yīng)鏈金融融資業(yè)務(wù)的必要性。Siskin分析供應(yīng)鏈條中下游零售商存在的風(fēng)險，提出完善存貨及相關(guān)資產(chǎn)審計等方面控制風(fēng)險的措施。國內(nèi)學(xué)者裴瑾、尹玲闡明銀行開展供應(yīng)鏈金融融資業(yè)務(wù)主要面臨政策風(fēng)險、操作風(fēng)險以及市場風(fēng)險，其中最主要的是由質(zhì)押物價格引起的市場風(fēng)險，并據(jù)此提出了相應(yīng)的風(fēng)險控制建議。這些研究表明，利率與質(zhì)押率是供應(yīng)鏈金融存貨質(zhì)押融資風(fēng)險控制指標(biāo)中最常用、最重要的。朱文貴、朱道立等將商業(yè)信用與存貨質(zhì)押融資服務(wù)結(jié)合起來，構(gòu)建了供應(yīng)鏈中下游企業(yè)選擇賒銷方式時第三方物流企業(yè)向融資企業(yè)提供存貨質(zhì)押產(chǎn)品的定價模型，確定了存貨質(zhì)押融資服務(wù)的利率定價方法。

但是，利率是基于宏觀視角下的經(jīng)濟指標(biāo)，又由于宏觀經(jīng)濟指標(biāo)時刻反映著經(jīng)濟的發(fā)展情況，在經(jīng)濟調(diào)控方面扮演著重要角色，所以一定時間內(nèi)利率的上下浮動被控制在一定的限度之內(nèi)。這種約束機制決定了利率指標(biāo)在商業(yè)銀行對供應(yīng)鏈金融存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險的控制方面發(fā)揮的作用以及在業(yè)務(wù)發(fā)展要求的適應(yīng)性方面都是有限的，也意味著質(zhì)押率指標(biāo)是商業(yè)銀行進行風(fēng)險應(yīng)對的關(guān)鍵所在?，F(xiàn)有的關(guān)于質(zhì)押率的研究，可以分為基于分析假設(shè)而建立數(shù)學(xué)模型與利用廣泛應(yīng)用的VaR風(fēng)險管理方法這兩類。

現(xiàn)有國內(nèi)外研究中大多是基于第一類方法即數(shù)學(xué)建模方法來分析質(zhì)押率，并且相互借鑒層層遞進。國外的Buzacott和Zhang R Q從融資企業(yè)的角度出發(fā)，指出融資企業(yè)存在流動資金缺口時，企業(yè)綜合考慮存貨庫存決策與融資決策的必要性，最早將企業(yè)庫存管理與基于存貨質(zhì)押融資的貸款限額實現(xiàn)銀行的風(fēng)險管理的方法結(jié)合起來，研究了利率和質(zhì)押率的選擇對企業(yè)盈利水平的影響，以平衡企業(yè)資金缺乏與依賴銀行融資之間的關(guān)系。以上是從供應(yīng)鏈融資企業(yè)的角度考慮質(zhì)押率、利率與企業(yè)庫存決策間相互影響的關(guān)系，Jokivuolle等學(xué)者從銀行角度考慮定量分析供應(yīng)鏈金融存貨動產(chǎn)質(zhì)押融資。Jokivuolle和Peura基于Merton結(jié)構(gòu)式方法研究了當(dāng)融資企業(yè)違約內(nèi)生性條件下價格波動時質(zhì)押融資的貸款價值比率問題。Cossin和Hricko考慮到信用風(fēng)險管理中質(zhì)押物帶來的風(fēng)險，運用結(jié)構(gòu)化分析方法構(gòu)建了不同于報童模型的信用風(fēng)險定價模型，確定了以價格隨機波動的固定收益類金融商品作為質(zhì)押物時抵押擔(dān)保融資業(yè)務(wù)的折扣率，其中1-折扣率=質(zhì)押率。于輝、甄學(xué)平考慮供應(yīng)鏈中企業(yè)違約內(nèi)生性和產(chǎn)品需求隨機性，運用Stackelberg動態(tài)博弈理論和VaR風(fēng)險計量方法并建立單期報童模型，分別研究了銀行追求利潤最大化和權(quán)衡風(fēng)險收益兩種情形下質(zhì)押率與貸款利率的決策以及企業(yè)再訂購決策。對于同一個問題，Cossin和Huang發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)化方法依賴于企業(yè)違約概率內(nèi)生性的假設(shè)條件，而外部因素也是促使企業(yè)違約的重要因素，因此基于企業(yè)違約概率外生的基礎(chǔ)上，運用簡化式的方法研究了銀行如何確定一個與其風(fēng)險承受能力相一致的質(zhì)押率。國內(nèi)李毅學(xué)等學(xué)者沿用這一思路進行相應(yīng)的研究。李毅學(xué)、馮耕中等基于研究現(xiàn)狀與銀行實踐指出定量構(gòu)建設(shè)定質(zhì)押率模型的必要性，以期貨銅、石油為研究對象并將貸款利率、銀行風(fēng)險偏好、企業(yè)違約概率、質(zhì)押物價格波動率等因素納入所構(gòu)建的模型，推導(dǎo)出同時考慮主體、債項風(fēng)險的數(shù)學(xué)算術(shù)式，并結(jié)合案例分析方法研究當(dāng)銀行持有風(fēng)險規(guī)避態(tài)度并已知存貨質(zhì)押物的期末價格分布特征時的質(zhì)押率決策方法。李毅學(xué)、張媛媛等將下側(cè)風(fēng)險控制措施應(yīng)用在供應(yīng)鏈決策中，考慮了委托監(jiān)管模式下銀行存貨質(zhì)押融資的質(zhì)押率決策行為。齊二石、馬珊珊等研究了當(dāng)企業(yè)以貸款成本最小化為目標(biāo)函數(shù)時如何確定組合倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的最優(yōu)質(zhì)押率問題。從供應(yīng)鏈金融存貨融資企業(yè)與銀行不合作博弈的角度出發(fā)，研究質(zhì)押物儲存費用高于期末質(zhì)押物價格時銀行質(zhì)押率的確定問題。張欽紅、趙泉午闡明了當(dāng)企業(yè)對質(zhì)押物的需求成不同分布以及存貨數(shù)量不固定的情況下商業(yè)銀行如何確定最優(yōu)質(zhì)押率的決策方法問題。

隨著日益增長的供應(yīng)鏈金融存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)需求及業(yè)務(wù)風(fēng)險不少學(xué)者開始運用第二類方法即基于VaR風(fēng)險管理方法來研究供應(yīng)鏈金融中銀行質(zhì)押率問題，以期為銀行提供管控該業(yè)務(wù)風(fēng)險的決策方法。Datta和Granger等指出在金融全球化快速進程背景下有必要預(yù)測和防范供應(yīng)鏈金融管理中的風(fēng)險，然而被廣泛用于衡量風(fēng)險的VaR方法受正態(tài)分布假設(shè)的限制，于是構(gòu)建VaR-GARCH模型。全文對該模型進行了全面的理論分析，表明該模型為先進風(fēng)險預(yù)測模型，利于實現(xiàn)更合理的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理。Yang Peng打破了風(fēng)險中性的假設(shè)，研究了統(tǒng)一授信模式下下側(cè)風(fēng)險規(guī)避的物流企業(yè)如何運用VaR方法確定季節(jié)性存貨質(zhì)押融資時的質(zhì)押率。國內(nèi)采用VaR方法確定質(zhì)押率的研究思路首先運用于股票市場。范英、魏一鳴在運用極差方法確定的VaR值基礎(chǔ)上研究了股票組合的質(zhì)押率決策。該方法逐漸被引進供應(yīng)鏈金融融資業(yè)務(wù)中。袁軍將價格流動性風(fēng)險模型運用到具體的坯布市場來研究能夠獲得最優(yōu)質(zhì)押率的VaR方法，同時基于結(jié)構(gòu)變點算法并結(jié)合具體的質(zhì)押物進行了實證分析。李傳峰將度量絕對損失值的VaR方法運用到標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的質(zhì)押率決策方法上。遲國泰、余方平等采用VaR-GARCH模型衡量了我國期鋁市場上存在的風(fēng)險，從實證的角度得到合理精準(zhǔn)的VaR值并提出如何運用該模型確定期貨保證金的數(shù)量。陳丹軍、羅巧玲構(gòu)建了一個以VaR方法為核心的質(zhì)押率設(shè)定模型并結(jié)合GARCH模型對期貨市場上交易的銅為樣本進行實證分析。何娟、蔣祥林等基于同樣的思想，在質(zhì)押物價格具有尖峰厚尾分布與收益率自相關(guān)性基礎(chǔ)構(gòu)上建了質(zhì)押率決策模型并以螺紋鋼現(xiàn)貨價格作為樣本數(shù)據(jù)進行實證分析，論證了該模型的有效性以及以該模型確定的質(zhì)押率具有動態(tài)、高效的特點。

三、現(xiàn)有研究總結(jié)

1.國內(nèi)外缺乏對存貨質(zhì)押融資更深層次的研究

關(guān)于存貨質(zhì)押融資的研究成果主要將存貨質(zhì)押融資視為供應(yīng)鏈融資的一項業(yè)務(wù)之一，圍繞存貨質(zhì)押融資的定位與發(fā)展現(xiàn)狀、組織形式與運作模式、相關(guān)法律環(huán)境等方面展開，鮮有單獨研究與之相應(yīng)的風(fēng)險管理策略及對動態(tài)質(zhì)押率策略方法的探究。國外已將VaR方法廣泛運用于多個領(lǐng)域的風(fēng)險防范，國內(nèi)一些學(xué)者也逐漸采用VaR方法對質(zhì)押率進行設(shè)定并最先將該方法應(yīng)用于股票市場，但是我國很少有金融機構(gòu)靈活應(yīng)用VaR方法于風(fēng)險管理控制中，將之與供應(yīng)鏈金融存貨質(zhì)押融資相結(jié)，有效度量存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)的價格風(fēng)險，更是一個具有理論與實踐意義的嶄新領(lǐng)域。所以，后期研究工作從理論和實證角度研究供應(yīng)鏈存貨質(zhì)押融資動態(tài)質(zhì)押率的決策方法不失為一項有益的嘗試。

2.國內(nèi)學(xué)者對質(zhì)押率的研究鮮有涉及基于大樣本數(shù)據(jù)的實證分析

國內(nèi)外學(xué)者多站在融資企業(yè)的角度，將質(zhì)押率與融資企業(yè)的庫存決策相結(jié)合起來，基于銀企博弈分析建立了銀企利潤最大化條件下的數(shù)理統(tǒng)計模型以確定質(zhì)押率與融資企業(yè)的最優(yōu)存貨質(zhì)押量，并對能源、有色金屬等行業(yè)進行案例分析或者直接運用matlab軟件通過數(shù)值算例驗證文章的結(jié)論，從而提出相應(yīng)的建議措施，缺乏基于大樣本數(shù)據(jù)的實證分析。

3.國內(nèi)學(xué)者實證分析的質(zhì)押物存在單一性

由于目前我國存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)主要集中在色金屬、鋼鐵、煤炭、能源等領(lǐng)域，現(xiàn)有關(guān)于存貨質(zhì)押率的實證分析中，大多以有色金屬、鋼鐵等單一質(zhì)押物為研究對象，并且普遍采用期貨價格數(shù)據(jù)進行分析，因此，后期研究工作從單一質(zhì)押物拓展組合質(zhì)物并采用現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù)進行實證分析可以彌補現(xiàn)有實證研究的不足。

4.現(xiàn)有研究對確定質(zhì)押率的理論研究存在不足