醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)分析精選(九篇)

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第1篇：醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)分析范文

【關(guān)鍵詞】 急性胰腺炎；腹腔積液

重癥急性胰腺炎(severe acute pancreatitis，SAP)，為臨床危重病癥之一，病情兇險(xiǎn)，并發(fā)癥多，病死率高，死亡率平均為17% ～20%。早期手術(shù)可加重內(nèi)環(huán)境紊亂及胰腺組織壞死，并增加手術(shù)并發(fā)癥及感染機(jī)會(huì)，目前認(rèn)為早期積極的非手術(shù)治療能降低SAP病死率。SAP常合并腹腔積液，引發(fā)腸功能障礙，造成腹腔內(nèi)高壓(IAH)，誘發(fā)腹腔感染，導(dǎo)致病情惡化。傳統(tǒng)的芒硝腹部外敷和生大黃灌腸的方法藥物偏于簡(jiǎn)單，針對(duì)性不強(qiáng)，很難達(dá)到辨證施治，兼顧全面的功效，我科自2010年1月起采用自擬中藥消飲散腹部外敷及灌腸治療重癥急性胰腺炎腹腔積液，現(xiàn)已累計(jì)觀察病例70例，現(xiàn)將治療結(jié)果報(bào)告如下。

1 臨床資料

1.1 一般資料 按入院時(shí)間次序以隨機(jī)數(shù)字表法隨機(jī)分為兩組，試驗(yàn)組35例，對(duì)照組35例。本組70例患者中男38例，女32例；年齡14～85歲，中位年齡54歲；均以腹痛腹脹入院，采用中華醫(yī)學(xué)會(huì)消化病學(xué)分會(huì)制定的《中國急性胰腺炎診治指南》診斷標(biāo)準(zhǔn)診斷為重癥急性胰腺炎，同時(shí)合并腹腔積液。

1.2 治療方法 入組的所有病例均嚴(yán)格按照重癥急性胰腺炎治療常規(guī)進(jìn)行治療。如：禁飲食，胃腸減壓，生命體征監(jiān)護(hù)，輸液防治感染(三代頭孢菌素或喹諾酮類藥物加奧硝唑)，分階段營養(yǎng)支持，抑制胰腺分泌及胰酶(生長抑素加烏司他丁、奧美拉唑)，改善胰腺微循環(huán)(低分子右旋糖苷、丹參)，維護(hù)重要臟器功能，防治相關(guān)并發(fā)癥等。同時(shí)根據(jù)臨床辨證應(yīng)用中藥胰安合劑系列方劑(院內(nèi)制劑)管飼或口服。入組病例均不采用腹腔穿刺抽液的方法。

影像學(xué)檢查明確腹腔積液診斷后，立即開始應(yīng)用中藥腹部外敷及保留灌腸。治療第一周，中藥腹部外敷2次/d，保留灌腸3～4次/d；治療第二周，中藥腹部外敷2次/d，保留灌腸1～2次。腸功能恢復(fù)，大便每日自解2～3次可考慮停止灌腸。①試驗(yàn)組：自擬中藥組方消飲散，中藥藥味組成：桃仁30 g、紅花30 g、三棱30 g、莪術(shù)30 g、敗醬草20 g、紫花地丁20 g、蒲公英20 g、金銀花20 g、連翹20 g、大黃20 g、芒硝20 g、丹皮20 g、生地黃20 g、玄參20 g。碾末制成散劑，陰涼干燥處保存。每次一付，適量溫水調(diào)成糊狀，均勻外敷于胰腺體表投影區(qū)和腹腔積液明顯區(qū)域，外襯紗布，邊角用膠布固定。配合TDP照射促進(jìn)局部血液循環(huán)，加速藥效發(fā)揮。完全干燥后更換，2次/d。同時(shí)應(yīng)用該中藥組方煎水后取汁300 ml保留灌腸。②對(duì)照組：芒硝500 g腹部外敷及生大黃30 g加芒硝20 g用溫開水300 ml溶解后保留灌腸。③療程：治療開始后兩周。

1.3 觀察指標(biāo) 腹腔積液測(cè)定評(píng)分：無腹腔積液 0分，腹腔積液深度1～3 cm 2分，腹腔積液深度4 cm～6 cm 4分，腹腔積液深度>6 cm 6分；腹內(nèi)壓測(cè)定分級(jí)評(píng)分：35 mm Hg Ⅳ級(jí) 6分；腹痛、腹脹緩解時(shí)間；血-C反應(yīng)蛋白恢復(fù)正常時(shí)間；血淀粉酶恢復(fù)正常時(shí)間等。

1.4 療效標(biāo)準(zhǔn) 根據(jù)療效指數(shù)來評(píng)價(jià)總體療效，療效指數(shù)=(治療前積分和-治療后積分和)/治療前積分和 100％。①顯效：治療后腹腔積液明顯吸收，療效指數(shù)≥70％，

1.5 統(tǒng)計(jì)學(xué)方法

計(jì)數(shù)資料用χ2檢驗(yàn)，1

2 結(jié)果

2.1 兩組總體療效分析(詳見表1) 根據(jù)上表，比較兩組患者在治療后腹腔積液測(cè)定評(píng)分及腹內(nèi)壓測(cè)定分級(jí)評(píng)分等方面，總體療效差異有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義(P

2.2 兩組治療前后臨床觀察指標(biāo)比較(詳見表2)

根據(jù)上表，兩組治療后臨床觀察指標(biāo)比較，腹痛、腹脹癥狀緩解時(shí)間有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義(P0.05)。

3 討論

腹腔積液常發(fā)生于胰腺炎病程的早期，位于胰腺內(nèi)或胰周，通常靠影像學(xué)檢查發(fā)現(xiàn)。影像學(xué)上為無明顯囊壁包裹的急性液體積聚。臨床研究發(fā)現(xiàn)，急性液體積聚常引發(fā)腸功能障礙，造成腹腔內(nèi)高壓(IAH)，導(dǎo)致病情惡化。少數(shù)可發(fā)展為胰腺假性囊腫或胰腺膿腫，病情遷延不愈。針對(duì)腹腔積液，目前單純的西醫(yī)治療方案，特別是在病程早期僅能對(duì)癥處理。雖有腹腔穿刺引流的方法，但無感染的腹腔積液穿刺引流除穿刺相關(guān)的并發(fā)癥外，還有逆行性感染之虞，故并未得到多數(shù)學(xué)者的認(rèn)同。中醫(yī)治療方案中，除根據(jù)臨床辨證使用口服或管飼中藥外，中華醫(yī)學(xué)會(huì)外科學(xué)分會(huì)胰腺外科學(xué)組制定的SAP診治方案中亦將生大黃灌腸和芒硝外敷作為重要的輔助治療手段之一。查閱近三十年相關(guān)文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)有關(guān)中藥外治法應(yīng)用于SAP的研究基本都集中在單味中藥(如芒硝、大黃、冰片等)或單一途徑(如外敷或灌腸)上，聯(lián)合應(yīng)用中藥外敷和灌腸的很少，治療方法顯得既不系統(tǒng)也不規(guī)范。考慮到中藥復(fù)方更能體現(xiàn)中醫(yī)辨證施治的精髓，聯(lián)合外敷、灌腸雙管齊下，使藥效得以充分發(fā)揮。故提出此研究。

重癥急性胰腺炎病機(jī)傳變一般經(jīng)歷氣分證、血分證、臟衰期和恢復(fù)期，治法以益氣養(yǎng)陰、活血化瘀、清熱解毒、通里攻下四法運(yùn)用最多［1］。根據(jù)中醫(yī)理論，腹腔積液的形成多系血瘀熱毒內(nèi)結(jié)，中焦運(yùn)化失常，壅滯不通，則脘腹脹滿不適，熱邪熾盛，傷精耗氣，氣血逆亂，而變生他證。熱蘊(yùn)日久，腐肉成癰成膿。瘀血不散，則結(jié)而成塊。故《重訂通俗傷寒論》謂之“邪熱熾盛，郁火熏蒸，血液膠凝”［2］，《重訂廣溫?zé)嵴摗酚种^“伏火郁蒸血液，血被熬成瘀”［3］。針對(duì)本病發(fā)病時(shí)不論處于那種辨證分型都有熱毒血瘀互結(jié)的病理本質(zhì)，本研究應(yīng)用自擬中藥組方消飲散，方中以桃仁、紅花、三棱、莪術(shù)活血化瘀為主，輔以敗醬草、紫花地丁、蒲公英、金銀花、連翹清熱解毒，大黃、芒硝通里攻下，丹皮、生地黃、玄參涼血活血，諸藥合用，從而達(dá)到辨證施治，兼顧全面的功效。活血化瘀的中藥有改善微循環(huán)；改善血液流變性，增加胰腺的血流量及組織灌注量，減輕胰腺水腫；抑制胰腺外分泌，降低胰管內(nèi)壓；抗炎；抗氧化作用等作用［4］。

該治療方案簡(jiǎn)單、易行、安全，針對(duì)性強(qiáng)，能促進(jìn)腹腔積液的吸收，減輕腹腔內(nèi)高壓(IAH)，加速腸功能恢復(fù)，減少胰腺假性囊腫或胰腺、胰周膿腫的發(fā)生率，降低中轉(zhuǎn)手術(shù)率，提高療效，便于臨床推廣應(yīng)用。

參 考 文 獻(xiàn)

［1］ 任燕怡，萬美華，唐文富，陳光遠(yuǎn). 活血化瘀法治療重癥急性胰腺炎并發(fā)胰腺假性囊腫. 華西醫(yī)學(xué)，2009，24(3)：632-634.

［2］ 俞根初.重訂通俗傷寒論.上海：上海科技出版社，1959：131，162，281.

第2篇：醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)分析范文

醫(yī)藥：表現(xiàn)最出色的行業(yè)之一

雖然A股表示低迷，但醫(yī)療行業(yè)無疑是金融危機(jī)后業(yè)績最為優(yōu)異的子行業(yè)之一。統(tǒng)計(jì)顯示，自上證綜指在2007年10月16日見頂6124.04點(diǎn)后，截止今年6月30日，上證綜指累計(jì)下跌66.03%，但申萬醫(yī)療衛(wèi)生一級(jí)行業(yè)指數(shù)實(shí)現(xiàn)72.12%的收益。

齊海滔表示，醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)兼具消費(fèi)行業(yè)的穩(wěn)定性和科技類行業(yè)的爆發(fā)性的優(yōu)點(diǎn)的行業(yè)。一方面它有一個(gè)穩(wěn)定的增長，另一方面新技術(shù)新產(chǎn)品的引入，使其有短期內(nèi)的爆發(fā)性增長，因而在不同的市場(chǎng)階段和風(fēng)格下，醫(yī)藥行業(yè)都會(huì)有比較好的表現(xiàn)，能夠長期跑贏其他行業(yè)。而從歷史走向來看，不管是A股市場(chǎng)還是國外的成熟市場(chǎng)，醫(yī)藥股都是每個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)最出色的行業(yè)之一。

正是過去幾年連續(xù)上漲，使目前醫(yī)藥行業(yè)整體估值處于高位。WIND數(shù)據(jù)顯示，截止7月18日，申萬一級(jí)行業(yè)中醫(yī)藥生物行業(yè)的市盈率約為34.2倍。業(yè)內(nèi)人士分析，醫(yī)藥股這樣的估值溢價(jià)是有道理的。由于剛需，醫(yī)藥行業(yè)的增速具有很強(qiáng)的穩(wěn)定性，行業(yè)上升空間較大，因此它的估值溢價(jià)是合理的。

“即使是現(xiàn)在買醫(yī)藥行業(yè)，未來仍然有空間。”齊海滔表示，中國是世界上人均衛(wèi)生費(fèi)用最低的國家，目前我國人均衛(wèi)生費(fèi)的支出差不多只有馬來西亞的40%，日本的1/10，美國的1/30。從市場(chǎng)的長期價(jià)值來看，醫(yī)藥股提升空間巨大。

下半年行情值得期待

基于醫(yī)保增速下滑以及新醫(yī)改對(duì)藥品消費(fèi)的壓制等因素，上半年醫(yī)藥行業(yè)走勢(shì)平緩。統(tǒng)計(jì)顯示，截止7月18日，申萬醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)今年以來漲幅為1.17%。

對(duì)此，齊海滔表示，上半年醫(yī)藥股收益不高，主要是由于市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期不明朗，擔(dān)心負(fù)面政策出臺(tái)；此外，上半年各省醫(yī)藥行業(yè)沒有招標(biāo)，因此行業(yè)增速一般。下半年隨著招標(biāo)的進(jìn)行，或者招標(biāo)之后一些新標(biāo)端的執(zhí)行，行業(yè)增速將會(huì)提升。從行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，下半年會(huì)比上半年好。

第3篇：醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)分析范文

“當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)最大的機(jī)會(huì)在于醫(yī)保政策刺激市場(chǎng)需求、政府投入逐年增長，以及各地開放社會(huì)資本投入醫(yī)療行業(yè)。”易方達(dá)醫(yī)療保健行業(yè)基金擬任基金經(jīng)理李文健表示，“醫(yī)療行業(yè)最突出的一個(gè)特征就是穩(wěn)定增長，2011年的增長率預(yù)計(jì)也會(huì)比較穩(wěn)定，跟去年差不多。這幾年醫(yī)藥行業(yè)銷售收入的增長率按季度統(tǒng)計(jì)，最低16％、最高28％，2008年最差的時(shí)候它都有20％的增長。這些數(shù)字只是銷售增長，利潤增長會(huì)更高一點(diǎn)，股價(jià)也會(huì)有溢價(jià)。”

北大醫(yī)藥生物碩士畢業(yè)的李文健，已擁有10多年醫(yī)藥行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，可以稱為是中國第一代醫(yī)藥行業(yè)研究員，他對(duì)行業(yè)的研究卓有成效。

“2011年醫(yī)藥各子行業(yè)都孕育著重大的投資主題，整個(gè)行業(yè)可以說是精彩紛呈。”李文健對(duì)記者表示。

投資主題精彩紛呈

具體來說，七大方面主題值得看好。一是隨著基本藥物政策的推進(jìn)，一些基本藥物品種，特別是獨(dú)家品種，有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長；二是2009年版的醫(yī)保目錄陸續(xù)在各省市實(shí)行，處方藥將結(jié)束2010年觀望、徘徊的局面，有望出現(xiàn)恢復(fù)性增長；三是制劑出口業(yè)務(wù)，經(jīng)過多年的培育，技術(shù)和管理水平逐步和國際接軌，2011年有望實(shí)現(xiàn)根本性的突破；四是品牌中藥品種，在通脹的大背景下，價(jià)格有望進(jìn)一步上漲；五是大型醫(yī)藥流通企業(yè)，繼續(xù)在全國收購兼并，做大做強(qiáng)；六是在政府加大縣級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)投資的背景下，醫(yī)療器械行業(yè)將進(jìn)入新一輪需求旺盛期；七是政府鼓勵(lì)社會(huì)資本投資醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，參與公立醫(yī)院改制，為醫(yī)療服務(wù)類公司的發(fā)展掃除了政策障礙。

估值仍然合理

增長前景雖好，但醫(yī)藥股的估值是否已經(jīng)偏高呢?李文健認(rèn)為，醫(yī)藥股相對(duì)估值目前仍然處于較合理水平。按照Wind市盈率的方法計(jì)算，截至2010年12月3日，滬深300平均PE為15.36倍，醫(yī)藥股的平均PE為47.74倍，醫(yī)藥板塊PE和滬深300 PE均為3.11倍。在通脹的背景下，醫(yī)藥股的估值不會(huì)太低，市場(chǎng)不太可能出現(xiàn)只有十幾倍的情況。有相對(duì)溢價(jià)是可以接受的，在熊市最厲害的時(shí)候，醫(yī)藥股出現(xiàn)20倍估值已經(jīng)是鐵底了。從歷史溢價(jià)率水平看，醫(yī)藥行業(yè)目前處于合理區(qū)間，未來行業(yè)將通過快速增長化解估值壓力。

如果按照2011年的盈利預(yù)測(cè)對(duì)醫(yī)藥公司進(jìn)行估值，大部分公司估值水平是在30倍附近。這個(gè)水平雖然比銀行、地產(chǎn)等周期性行業(yè)高，但與同是新興行業(yè)的TMT、新能源、新材料等相比并不高。另外，醫(yī)藥行業(yè)增長確定并平穩(wěn)，預(yù)計(jì)2011年行業(yè)利潤增長在30％左右，大部分公司的PEG在1附近，也是合理的。

中金公司最新發(fā)表的行業(yè)研究報(bào)告也認(rèn)為，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)從絕對(duì)增速和盈利來看，仍處于高速成長期，行業(yè)基本面非常健康。近期醫(yī)藥板塊整體出現(xiàn)調(diào)整，當(dāng)前整體板塊PE(TIM)達(dá)到42倍左右，相對(duì)于市場(chǎng)整體的估值溢價(jià)略有回落。目前醫(yī)藥板塊2011年P(guān)E為35倍左右，估值處于合理區(qū)間。

李文健補(bǔ)充說，套用彼得?林奇的一句話：漲得多不是賣出的理由，跌得多也不是買進(jìn)的理由。股票投資的本質(zhì)是看未來，如果未來增長的空間大，股價(jià)還會(huì)繼續(xù)漲。PE是一個(gè)考慮因素，但不是決定性因素，投資主要是看未來預(yù)期，如果未來預(yù)期非常樂觀的話，稍微高一點(diǎn)的估值可以接受，因?yàn)槲磥淼脑鲩L可以化解這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

黃金10年

“未來的10年將是黃金10年。有過去十幾年的鋪墊，‘十二五’期間，中國醫(yī)藥行業(yè)會(huì)有意想不到的發(fā)展速度，我敢說我們一切的規(guī)劃都是會(huì)滯后的。”國家發(fā)改委生物醫(yī)藥專家委員會(huì)副主任、中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)會(huì)長于明德在接受媒體采訪時(shí)表示。

李文健認(rèn)為，醫(yī)療保健行業(yè)在中國具有巨大的發(fā)展前景，概括來講當(dāng)前有三大因素持續(xù)驅(qū)動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

第一是受益于“新醫(yī)改”和“十二五”規(guī)劃的政策驅(qū)動(dòng)。“新醫(yī)改”啟動(dòng)后，國家預(yù)計(jì)在2009年到2011年累計(jì)投入8500億元，包括逐步提高醫(yī)療保障水平，加強(qiáng)醫(yī)療設(shè)施建設(shè)等投入，將對(duì)醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)鏈的上下游產(chǎn)生積極影響。“十二五”規(guī)劃高度重視戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，相關(guān)配套政策正在逐步推出，將使生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、現(xiàn)代中藥等新興產(chǎn)業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

第二是醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)。隨著社會(huì)發(fā)展和收入水平的提高，民眾對(duì)健康的態(tài)度更加積極，觀念也在轉(zhuǎn)變，人們要“小康”、更要“健康”，2000年以來，城鎮(zhèn)居民家庭人均醫(yī)療保健支出穩(wěn)步增長，醫(yī)藥消費(fèi)正逐步升級(jí)。

衛(wèi)生部數(shù)據(jù)顯示，2000年以來中國城鎮(zhèn)居民家庭人均醫(yī)療保健支出穩(wěn)步增長，2002至2009年，這項(xiàng)指標(biāo)的復(fù)合年增長率都在11％以上。醫(yī)藥消費(fèi)正逐步升級(jí)，這將成為支撐中國醫(yī)療保健行業(yè)長期發(fā)展的基礎(chǔ)。

第三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素是人口老齡化。老齡化將是未來半個(gè)世紀(jì)甚至更長時(shí)間內(nèi)我國經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展道路上的棘手難題。據(jù)國家計(jì)生委預(yù)測(cè)，到本世紀(jì)20年代，65歲以上老年人口將達(dá)到2.42億，占總?cè)丝诘谋戎貙?000年的6.96％增長到近12％。老齡化將帶來對(duì)醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)的持續(xù)需求。

未來幾年這三大因素合在一起形成合力，可能出現(xiàn)一個(gè)高速增長的階段。從10年以后更長期的遠(yuǎn)景來看，醫(yī)藥行業(yè)也是一個(gè)弱周期的、長期穩(wěn)定增長的行業(yè)。

個(gè)股機(jī)會(huì)在哪

中投證券認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)整體調(diào)整已經(jīng)基本到位，估值具有吸引力。從中期來看，大部分醫(yī)藥股已經(jīng)具備買入價(jià)值，但短期出現(xiàn)整體性行情的概率較小，機(jī)會(huì)仍然存在于個(gè)股。

申銀萬國行業(yè)分析師表示，2011年在政府控制通脹、收縮流動(dòng)性的背景下，市場(chǎng)或許很難重演2010年流動(dòng)性推動(dòng)下的醫(yī)藥板塊的全面上漲，但醫(yī)藥行業(yè)在快速增長，板塊、個(gè)股機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)存在。

從2010年板塊表現(xiàn)來看，最差的公司主要是定價(jià)過高的新股，表現(xiàn)最好的可以分為三類：成長型公司，如魚躍醫(yī)療、東阿阿膠、康美藥業(yè)、愛爾眼科、人福醫(yī)藥、科倫藥業(yè)；拐點(diǎn)型公司，如海翔藥業(yè)、紫光古漢、華東醫(yī)藥、仁和藥業(yè)；題材型公司，如華神集團(tuán)、紫鑫藥業(yè)、通策醫(yī)療、海南海藥、廣州藥業(yè)。

在創(chuàng)新和整合推動(dòng)下，未來3年有望誕生千億市值藥企。創(chuàng)新藥有突破的恒瑞醫(yī)藥和正在打造“滋補(bǔ)第一品牌”的東阿阿膠可能最早突破千億市值；云南白藥顯然是一家市值最有能力上千億的公司，但是由于沒有對(duì)管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施有效激勵(lì)，成為制約公司發(fā)展的最大因素；中藥材和中藥飲片行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模巨大，會(huì)誕生市值千億的企業(yè)，正在這一行業(yè)整合的康美藥業(yè)市值能否上千億，取決于公司的管理能力以及未來對(duì)終端的掌控能力；科倫藥業(yè)所處大輸液行業(yè)仍有很大整合空間，公司市值能否上千億，須看其能否在醫(yī)藥行業(yè)其他領(lǐng)域長袖善舞。目前這5家公司市值分別是446億元、334億元、419億元、334億元和378億元。

申萬在2011年仍看好醫(yī)藥板塊中的成長股，高成長才能享受高估值。分析師建議根據(jù)催化劑節(jié)奏把握個(gè)股機(jī)會(huì)，1月份主推東阿阿膠和海正藥業(yè)。理由是東阿阿膠的阿膠塊將進(jìn)一步實(shí)施價(jià)值回歸，提高價(jià)格；復(fù)方阿膠漿銷量已經(jīng)開始快速提升，公司開始布局自身終端網(wǎng)絡(luò)。而海正藥業(yè)的定向增發(fā)將啟動(dòng)，虛擬一體化國際產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，公司作為跨國公司首選合作伙伴，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將深化。其他值得關(guān)注的公司有恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、康美藥業(yè)、人福醫(yī)藥、仁和藥業(yè)、江中藥業(yè)、國藥股份、華蘭生物和馬應(yīng)龍等。

中金公司認(rèn)為，可從兩條路徑選擇超成長公司。自上而下選擇，“生物制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、品牌專科藥”是未來發(fā)展前景最為看好的子行業(yè)；自下而上選擇，“創(chuàng)新、整合”將是未來幾年尋找超成長公司的重要因素。

中金推薦的穩(wěn)健型組合包括恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、上海醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、康緣藥業(yè)，成長型公司組合包括康美藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)、沃森生物、康芝藥業(yè)、科倫藥業(yè)。

第4篇：醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)分析范文

2014年無疑是中國醫(yī)療大健康行業(yè)發(fā)展史上具有劃時(shí)代意義的一年，隨著過去10年高增長黃金期的結(jié)束，醫(yī)藥行業(yè)從2014年開始正式步入低增速的新常態(tài)時(shí)代，這也成為每一家藥企未來長時(shí)期內(nèi)都要面臨的新挑戰(zhàn)。

然而，機(jī)遇與挑戰(zhàn)總是相伴相生，即將過去的2014年也是醫(yī)藥行業(yè)不斷求變、不斷創(chuàng)新的一年，并購重組大潮愈演愈烈，同時(shí)也正式開啟了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療元年，將在今后較長一段時(shí)間內(nèi)深刻影響A股上市藥企和醫(yī)藥股投資者。

新常態(tài)時(shí)代

2014年，醫(yī)藥行業(yè)增速放緩得到確認(rèn)。

“2014年初大家還在憧憬醫(yī)藥行業(yè)增速回歸20%以上，但半年度以及三季度報(bào)告的出爐則徹底打消了這種念想，尤其是三季度在2013年低基數(shù)下并未實(shí)現(xiàn)觸底反彈，讓投資者逐步確認(rèn)了行業(yè)增速放緩的事實(shí)。”東方證券醫(yī)藥分析師田加強(qiáng)如此表示。

數(shù)據(jù)顯示，2014年1-10月，中國醫(yī)藥制造行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18576.4億元，同比增長13.12%，比2013年同期下降5.08個(gè)百分點(diǎn)，雖仍處于增長態(tài)勢(shì)，但增速下滑明顯;當(dāng)期實(shí)現(xiàn)利潤總額1786.8億元，同比增長12.86%，比2013年同期下降4.56個(gè)百分點(diǎn)。

過去10年，受益于醫(yī)保擴(kuò)容、政府投入和新品放量，中國醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了持續(xù)快速增長的“黃金十年”，行業(yè)收入和利潤增速復(fù)合增長均超過20%，常年維持在GDP增速的兩倍以上，醫(yī)藥板塊也成為一級(jí)行業(yè)中超額收益最為明顯的行業(yè)，醫(yī)藥股更是牛股輩出，10倍股不在少數(shù)。

“但時(shí)過境遷，進(jìn)入2014年，醫(yī)改已經(jīng)正式步入深水區(qū)，在醫(yī)保總盤不會(huì)有大幅擴(kuò)張的情況下，醫(yī)保控費(fèi)和藥占比下降將是長期趨勢(shì)。”興業(yè)證券分析師項(xiàng)軍認(rèn)為，考慮到醫(yī)保支出、財(cái)政投入、新藥審批和醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)的總體情況，未來行業(yè)回到20%以上的高速增長區(qū)間難度較大，10%-20%的增速將成為醫(yī)藥行業(yè)的“新常態(tài)”，而在這一過程中企業(yè)的業(yè)績和估值分化也將進(jìn)一步加劇。

在項(xiàng)軍看來，這一現(xiàn)象很正常，因?yàn)檎麄€(gè)GDP增速也已經(jīng)下了一個(gè)臺(tái)階。

東方證券的報(bào)告也認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入成長2.0時(shí)代，2014年醫(yī)藥行業(yè)整體收入和利潤增速相比前兩年明顯下降一個(gè)臺(tái)階，未來10%-15%的增速區(qū)間成為新常態(tài)。

“新常態(tài)下醫(yī)藥企業(yè)一方面要修煉內(nèi)功，豐富自身的在研品種梯隊(duì)來增加硬實(shí)力，同時(shí)要通過國際認(rèn)證來增加軟實(shí)力。”田加強(qiáng)認(rèn)為。

展望2015年，招商證券認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)整體增速基本和2014年相當(dāng)，醫(yī)藥工業(yè)維持13%左右的增長，上市公司整體維持在15%左右。

醫(yī)藥并購大潮

2014年，A股的并購重組熱鬧非凡，其中醫(yī)藥行業(yè)是重中之重。前11個(gè)月，醫(yī)藥生物板塊發(fā)生130起左右的并購整合。有市場(chǎng)人士分析稱，為了應(yīng)對(duì)股東和自身發(fā)展的需要，上市公司在內(nèi)生增長放緩的情況下開始尋求外延式并購增長。此外，在研品種審批周期過長，以及行業(yè)集中度過低，也需要通過并購來繼續(xù)做大做強(qiáng)。

從并購領(lǐng)域來看，受益于國家對(duì)于民營資本進(jìn)入健康服務(wù)行業(yè)的政策支持，醫(yī)藥行業(yè)并購多涉及健康服務(wù)、醫(yī)療器械領(lǐng)域，尤其醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域并購重組數(shù)量呈爆發(fā)式增長。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年先后有康美藥業(yè)（600518.SH）、復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）、北大醫(yī)藥（000788.SZ）、信邦制藥（002390.SZ）、三諾生物（300298.SZ）等公司宣布并購醫(yī)療機(jī)構(gòu)，部分并購對(duì)象還是當(dāng)?shù)毓⑨t(yī)院。截至目前，至少有17家醫(yī)藥類上市公司參與了醫(yī)療機(jī)構(gòu)并購。

據(jù)悉，目前復(fù)星醫(yī)藥、馬應(yīng)龍（600993.SH）、愛爾眼科（300015.SZ）、恒康醫(yī)療（002219.SZ）等公司已基本實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)向醫(yī)療服務(wù)行業(yè)及大健康產(chǎn)業(yè)的滲透，部分公司此前并購的醫(yī)療機(jī)構(gòu)已成為公司主要的利潤來源，如金陵藥業(yè)（000919.SZ）等。

2014年醫(yī)藥行業(yè)并購的另外一個(gè)特點(diǎn)則是，由于美股市場(chǎng)Illumina股價(jià)屢創(chuàng)歷史新高，以及A股市場(chǎng)爆炒基因檢測(cè)、細(xì)胞治療、血液透析等主題投資，國內(nèi)市場(chǎng)也開始全面擁抱新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)，頻繁通過并購實(shí)現(xiàn)深度介入。

例如，千山藥機(jī)（300216.SZ）通過收購宏灝基因進(jìn)入基因檢測(cè)領(lǐng)域，北陸藥業(yè)（300016.SZ）以2.04億元取得中美康士51%股權(quán)，進(jìn)入細(xì)胞免疫領(lǐng)域。

“新技術(shù)、新領(lǐng)域短期內(nèi)不可能實(shí)現(xiàn)規(guī)模性的盈利，因此上市公司可以以較低的成本進(jìn)行跨界并購。”項(xiàng)軍認(rèn)為，上市藥企進(jìn)入新的領(lǐng)域，可以較大提升估值水平，從市值管理的角度來看效率非常高。

不過，也有市場(chǎng)人士擔(dān)憂不少醫(yī)藥企業(yè)并購存在一定的盲目性、缺乏通盤考慮，有些并購后的整合效果也不如預(yù)期。而且，從醫(yī)藥企業(yè)的并購案例來看，普遍溢價(jià)較高，未來能否順利整合以及整合后對(duì)企業(yè)經(jīng)營的貢獻(xiàn)程度還是個(gè)未知數(shù)。

此外，值得注意的是，與往年的資本運(yùn)作方式相比，2014年“上市公司+PE”模式開始流行，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購基金日漸成為醫(yī)藥企業(yè)快速實(shí)現(xiàn)外延式增長的途徑。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年僅京新藥業(yè)（002020.SZ）參與了并購基金合作，但2014年多達(dá)十余家，包括中恒集團(tuán)（600252.SH）、愛爾眼科、中源協(xié)和（600645.SH）等，規(guī)模多在2億-10億元，其中中恒集團(tuán)基金規(guī)模高達(dá)20億元。

“這種并購基金的運(yùn)作模式，實(shí)際上是一種債權(quán)加股權(quán)的夾層融資基金方式。”深圳市創(chuàng)東方投資有限公司投資總監(jiān)張宸表示，醫(yī)藥類上市公司可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，通過體外孵化的方式減少研發(fā)投入和人力成本。

對(duì)于2015年，東方證券認(rèn)為并購將進(jìn)入下半場(chǎng)，一方面在先行者成功案例的刺激下，越來越多的企業(yè)會(huì)加入并購大潮;另一方面上市公司要面對(duì)越來越高的要價(jià)以及并購標(biāo)的挑選從“優(yōu)中選優(yōu)”到 “劣中選優(yōu)”，難度會(huì)明顯增大，預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)的反應(yīng)會(huì)更加理性。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療元年

每一次新的技術(shù)潮流，都會(huì)引發(fā)傳統(tǒng)行業(yè)顛覆性的變革。2014年，互聯(lián)網(wǎng)正式叩開了醫(yī)藥行業(yè)大門，BAT三巨頭和A股醫(yī)藥上市公司動(dòng)作頻繁。

“移動(dòng)醫(yī)療能有效緩解醫(yī)療費(fèi)用支出（看病貴）、解決醫(yī)療資源錯(cuò)配（看病難）的歷史難題。”中金公司醫(yī)藥分析師強(qiáng)靜稱，同時(shí)由于互聯(lián)網(wǎng)能有效克服醫(yī)療資源分布的長尾效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療資源優(yōu)化配和解決患者與醫(yī)生之間信息不對(duì)稱難題，從而降低隱形成本。

據(jù)分析，移動(dòng)醫(yī)療每年將為中國節(jié)約1100億-6100億元的健康費(fèi)用支出。

在線醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)前景看好。2014年BAT巨頭憑借科技公司的專業(yè)身份和資金優(yōu)勢(shì)，高調(diào)進(jìn)軍移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域，騰訊先后牽手丁香園、好大夫在線、中澳凱爾，阿里巴巴則推出未來醫(yī)院計(jì)劃、收購中信21世紀(jì)，百度打造了Dulife設(shè)備+Dulife平臺(tái)以及北京健康云項(xiàng)目。

與此同時(shí)，A股上市公司也紛紛布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。2014年8月，樂普醫(yī)療（300003.SZ）宣布收購醫(yī)康科技，旨在構(gòu)建可穿戴設(shè)備和服務(wù)平臺(tái)，在心血管疾病垂直領(lǐng)域形成立體閉環(huán)。九安醫(yī)療（002432.SZ）則是國內(nèi)移動(dòng)健康產(chǎn)品的開拓者，早在2010年就推出了iHealth 系列產(chǎn)品。三諾生物與糖護(hù)科技合作，福瑞股份（300049.SZ）投資開發(fā)肝纖維化在線診斷系統(tǒng)（FSTM），寶萊特（300246.SZ）育兒寶。家用器械龍頭魚躍醫(yī)療（002223.SZ）、連鎖體檢機(jī)構(gòu)愛康國賓也頻頻尋求與移動(dòng)醫(yī)療公司的合作，旨在拓展新業(yè)務(wù)，為企業(yè)的發(fā)展打開更大空間。

中金公司認(rèn)為，未來在線醫(yī)療服務(wù)、可穿戴設(shè)備以及醫(yī)院信息化將是移動(dòng)醫(yī)療發(fā)展的三大重點(diǎn)領(lǐng)域。其中，在線醫(yī)療服務(wù)將成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療中最具想象空間的綜合性板塊。

值得一提的是，2014年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥電商也是各路資本重點(diǎn)發(fā)力的方向之一。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年網(wǎng)上藥店銷售收入約42億元，占比只有0.4%，無論是相對(duì)還是絕對(duì)空間，尚有巨大增長空間。

第5篇：醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)分析范文

中國醫(yī)藥行業(yè)上半年運(yùn)行分析及下半年發(fā)展趨勢(shì)

2007年下半年，醫(yī)藥行業(yè)成本費(fèi)用繼續(xù)上漲的壓力仍然存在，但藥品終端市場(chǎng)依然旺盛，醫(yī)藥行業(yè)總體將繼續(xù)呈現(xiàn)良好的增長態(tài)勢(shì)……

2007年以來，醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)、銷售保持較快增長，經(jīng)濟(jì)效益大幅回升。但上游原輔材料成本上漲、藥品價(jià)格繼續(xù)走低等因素,對(duì)醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的影響值得關(guān)注。

一、上半年運(yùn)行情況

（一）生產(chǎn)、銷售快速增長。今年1～6月，累計(jì)完成醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值3100億元，同比增長22.5%。其中，中藥飲片加工、衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品、化學(xué)原料藥、生物生化藥品及醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造等子行業(yè)增速,高于全行業(yè)平均水平；銷售產(chǎn)值2913億元，同比增長22.7%。其中，中藥飲片加工、生物生化藥品、衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品、化學(xué)原料藥及醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造等行業(yè)增速,高于全行業(yè)平均水平；醫(yī)藥工業(yè)平均產(chǎn)銷率為93.97%。

（二）效益回升較多。1～5月，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤198億元，同比增長36.1%，處于“十五”以來的最好水平。其中，中藥飲片加工、化學(xué)藥品制劑、中成藥和醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造等行業(yè)利潤增幅較大。虧損企業(yè)1384家，行業(yè)虧損面為24%，較一季度下降3.5個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)虧損額18.1億元，增長1.1%。

（三）出口增速減緩。今年1～6月，完成出貨值379億元，同比增長20.6%，增幅回落5.17個(gè)百分點(diǎn)。其中，化學(xué)原料藥行業(yè)和醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造行業(yè),分別實(shí)現(xiàn)出貨值173和93億元，增長14.6%和33.5%，增幅下降2.6和9.7個(gè)百分點(diǎn)。在成品藥方面，化學(xué)藥品制劑、中成藥和生物生化制品,分別實(shí)現(xiàn)出貨值34.9、17.2和37.9億元，同比分別增長30%、24.6%和19.1%。

01

（四）藥品價(jià)格繼續(xù)走低。今年以來，國家對(duì)千余種中西藥品最高零售價(jià)格調(diào)整。同時(shí)，今年起藥品集中招標(biāo)采購,將主要以掛網(wǎng)招標(biāo)模式統(tǒng)一各省的藥品采購平臺(tái)，以低價(jià)為主導(dǎo)，藥品價(jià)格總體趨降。

（五）淘汰落后步伐加快。為提高三廢治理水平，實(shí)現(xiàn)資源的合理利用和清潔生產(chǎn)，《制藥工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》將在年內(nèi)制定出臺(tái)。該標(biāo)準(zhǔn)將成為醫(yī)藥企業(yè)新的準(zhǔn)入門檻，隨著環(huán)保門檻提高，相當(dāng)一批污染嚴(yán)重，治理不力的企業(yè)將面臨停產(chǎn)、關(guān)閉。

二、存在的主要問題

（一）原料藥漲價(jià)。在今年3月國家環(huán)保總局公布的6066家工業(yè)污染源重點(diǎn)監(jiān)控企業(yè)中，醫(yī)藥企業(yè)占117家，以發(fā)酵類原料藥生產(chǎn)企業(yè)居多。部分企業(yè)因環(huán)保問題停產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)趨緊，受此影響今年以來青霉素工業(yè)鹽、維生素等以糧食為原料的發(fā)酵類產(chǎn)品價(jià)格,都有不同程度的上漲。據(jù)中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年前4月份的青霉素工業(yè)鹽出口平均單價(jià)增長41.6%，維生素C同比增長4.7%。相關(guān)的能源、原材料價(jià)格今年仍呈上漲趨勢(shì)，下游產(chǎn)品及終端市場(chǎng)面臨一定的價(jià)格上漲壓力。

02

（二）部分品種產(chǎn)能低水平擴(kuò)張的后果顯現(xiàn)。大部分制藥企業(yè)在GMP改造過程中都進(jìn)行了不同程度的產(chǎn)能擴(kuò)充。為解決新增的產(chǎn)能，相當(dāng)一部分企業(yè)都將“仿制”作為“投入少、周期短”的捷徑，同品種生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多，市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，價(jià)格大戰(zhàn)頻繁發(fā)生。

（三）行業(yè)投資大幅下滑。受2006年行業(yè)效益大幅下滑、行業(yè)門檻提高，以及從藥品研發(fā)、生產(chǎn)、市場(chǎng)及使用各環(huán)節(jié)全面進(jìn)行整頓的影響，自2006年下半年以來，行業(yè)固定資產(chǎn)投資大幅回落。2006年全年累計(jì)投資僅為8%，為2004、2005年的一半水平（分別為17.9%和16.6%）。今年上半年1～5月，完成固定資產(chǎn)投資總額422億元，同比增長7.3%，比全國固定資產(chǎn)投資平均增幅水平低了近20個(gè)百分點(diǎn)，為近年來較低水平。

三、下半年發(fā)展趨勢(shì)

今年下半年，醫(yī)藥行業(yè)成本費(fèi)用繼續(xù)上漲的壓力仍存在，但藥品終端市場(chǎng)依然旺盛，醫(yī)藥行業(yè)總體將繼續(xù)呈現(xiàn)良好的增長態(tài)勢(shì)。

第6篇：醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)分析范文

摘 要：通過對(duì)醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)狀的分析不難發(fā)現(xiàn)，改革開放并沒有造就一個(gè)強(qiáng)大的藥品流通業(yè)，一個(gè)重要原因是在市場(chǎng)化過程中缺乏現(xiàn)代流通理論的指導(dǎo)，政府沒有有意識(shí)地推動(dòng)一個(gè)完整、高效醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈的形成；而沒有形成完整、高效醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈的直接原因在于企業(yè)沒有進(jìn)行從藥品批發(fā)商到藥品商和配送商角色定位的轉(zhuǎn)變。本文將探討促進(jìn)這一轉(zhuǎn)變的現(xiàn)實(shí)意義與實(shí)踐途徑，并試圖構(gòu)建一個(gè)新型的醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)的電子商務(wù)解決方案與物流配送方案。

關(guān)鍵詞： 行業(yè)供應(yīng)鏈 醫(yī)藥商品流通 電子商務(wù) 物流配送

1.引言

我國的醫(yī)藥行業(yè)脫胎于傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，藥品按國家計(jì)劃生產(chǎn)，統(tǒng)購統(tǒng)銷，價(jià)格上實(shí)行國家統(tǒng)一控制、分級(jí)管理。隨著改革開放的深入，我國醫(yī)藥行業(yè)逐漸確立了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，特別是藥品生產(chǎn)領(lǐng)域向外資開放，得到了迅速的發(fā)展，然而藥品流通行業(yè)一直沒有對(duì)外資開放，出現(xiàn)了大量經(jīng)營分散、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力差的批發(fā)企業(yè)，使我國藥品流通領(lǐng)域呈現(xiàn)出“市場(chǎng)分散、地方割據(jù)、企業(yè)規(guī)模小、流通秩序亂、整體競(jìng)爭(zhēng)能力弱”的基本特點(diǎn)。在我國承諾向外資開放藥品分銷業(yè)即將到來，弱小的藥品流通企業(yè)即將與在資金、管理和技術(shù)上占優(yōu)勢(shì)的國外流通巨頭進(jìn)行面對(duì)面競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，重構(gòu)我國醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)，大力發(fā)展醫(yī)藥物流與醫(yī)藥電子商務(wù)，已成為我國藥品流通行業(yè)改革的當(dāng)務(wù)之急。

2.我國醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈現(xiàn)狀分析

考察我國醫(yī)藥行業(yè)從生產(chǎn)到消費(fèi)的整個(gè)過程（見圖1），不難發(fā)現(xiàn)其供應(yīng)鏈有如下兩個(gè)基本特點(diǎn)：

（1）流通環(huán)節(jié)和交易層次多、交易渠道復(fù)雜

與發(fā)達(dá)國家相比，我國藥品流通環(huán)節(jié)多，交易層次多是非常明顯的。藥品從出廠到最終消費(fèi)者手里，在國外成熟市場(chǎng)一般為2～3個(gè)，在我國往往有6～7個(gè)環(huán)節(jié)。僅批發(fā)環(huán)節(jié)一般就有地區(qū)總經(jīng)銷、市級(jí)批發(fā)商和縣級(jí)批發(fā)商，此外，廠家往往要設(shè)立辦事處，與各級(jí)批發(fā)商及醫(yī)院或零售藥店打交道。通常，各級(jí)批發(fā)商和廠家辦事處都可直接對(duì)醫(yī)院和零售藥店進(jìn)行銷售，因此，藥品在流通環(huán)節(jié)上的去向多樣，往往難以監(jiān)控。

（35%

辦 事 處

生 產(chǎn) 領(lǐng) 域（35%）

消費(fèi)者

（100%）

調(diào) 撥、批 發(fā)（50%）

零售（15%）

流 通 領(lǐng) 域（65%）

圖1 我國醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈現(xiàn)狀示意圖

（2）信息不對(duì)稱、物流效率低，批發(fā)環(huán)節(jié)所占成本比重過大

過多的交易環(huán)節(jié)和復(fù)雜的交易渠道使交易信息不對(duì)稱、不透明，流動(dòng)無序，必然導(dǎo)致在流通過程中效率和效益的損失，直接表現(xiàn)為流通環(huán)節(jié)在藥品價(jià)格構(gòu)成中所占比重高達(dá)65%，其中批發(fā)環(huán)節(jié)占50%。批發(fā)環(huán)節(jié)成本高，必然導(dǎo)致銷售成本上升，從而迫使藥品趨向虛高定價(jià)，使藥品價(jià)格居高不下。需要指出的是，批發(fā)環(huán)節(jié)成本高除上述原因外，我國藥品價(jià)格獨(dú)特的“逆向調(diào)節(jié)”機(jī)制是另外一個(gè)重要因素。由于醫(yī)藥商品作為特殊商品的消費(fèi)特性及醫(yī)院作為強(qiáng)勢(shì)買方的市場(chǎng)特性，在我國醫(yī)療機(jī)構(gòu)特有的“以藥養(yǎng)醫(yī)”利益機(jī)制的趨動(dòng)下，形成了藥品價(jià)格獨(dú)特的“逆向調(diào)節(jié)”機(jī)制，即藥品的價(jià)格越高，醫(yī)院獲利越多，醫(yī)生的回扣越多，反過來導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)越高。

我國醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈所表現(xiàn)出的這些特點(diǎn)與我國醫(yī)藥市場(chǎng)發(fā)育不完善，市場(chǎng)體系不健全，政府調(diào)控不力，市場(chǎng)流通秩序混亂密切相關(guān)。在我國醫(yī)藥流通領(lǐng)域，流通企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、市場(chǎng)分散、效益低下的局面還沒有根本的改觀。據(jù)中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國有醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)16000家，幾乎與醫(yī)院的數(shù)量相當(dāng)，平均每個(gè)企業(yè)的年銷售額為1000萬元，年銷售額超5000萬元的企業(yè)不到5%，名列前10位批發(fā)企業(yè)銷售額合計(jì)占市場(chǎng)總額的20%。2002年銷售額最大的中國醫(yī)藥集團(tuán)公司和上海醫(yī)藥股份有限公司也只有120億元和70億元。而市場(chǎng)規(guī)模比中國大10倍的美國全國只有5家一級(jí)批發(fā)商，其中美國醫(yī)藥商業(yè)三強(qiáng)——Amerisource Bergen，Cardinal Health和Mckesson就占全美96%的市場(chǎng)份額。零售市場(chǎng)則由RiteAid 、Walgreen和CVS三家公司壟斷，市場(chǎng)份額在60%以上。數(shù)量眾多、經(jīng)營分散企業(yè)的出現(xiàn)，必然導(dǎo)致無序競(jìng)爭(zhēng)和過度競(jìng)爭(zhēng)，使企業(yè)的效益低下。目前，全國醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)平均流通費(fèi)用率為12.56％，銷售利潤率為0.6％，而美國的流通費(fèi)用率為3％，銷售利潤率為2.4％。以上這些數(shù)字的反差，顯示出我國醫(yī)藥流通企業(yè)在流通組織規(guī)模化、營銷對(duì)象全國化、流通技術(shù)和設(shè)備科學(xué)化、經(jīng)營行為規(guī)范化等方面與世界先進(jìn)水平的巨大差距。

3．中國醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈的重構(gòu)與藥品流通體制改革

隨著我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立，醫(yī)藥流通體制改革成為我國“三項(xiàng)制度”改革的重要內(nèi)容之一。特別是我國將于2004年對(duì)外資開放藥品分銷市場(chǎng)，對(duì)我國民族醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)和藥品流通行業(yè)將是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。正如國家經(jīng)貿(mào)委指出的那樣：沒有分銷的外資企業(yè)僅是一個(gè)生產(chǎn)車間，而分銷一旦開放，競(jìng)爭(zhēng)的天平可能出現(xiàn)更大的傾斜。為了深化醫(yī)藥流通體制改革，建立現(xiàn)代化的醫(yī)藥流通體制，迎接外資的挑戰(zhàn)，原國家經(jīng)貿(mào)委在《我國醫(yī)藥行業(yè)“十五”規(guī)劃》中提出用5年的時(shí)間，“培育5至10個(gè)面向國內(nèi)外市場(chǎng)、多元化經(jīng)營，年銷售額達(dá)到50億元以上的特大型醫(yī)藥流通企業(yè)集團(tuán)；建立40個(gè)左右面向國內(nèi)市場(chǎng)或國內(nèi)區(qū)域性市場(chǎng)、年銷售額達(dá)到20億以上的大型醫(yī)藥流通企業(yè)集團(tuán)。這些企業(yè)的銷售額達(dá)到醫(yī)藥行業(yè)銷售額的70%以上。建立10個(gè)在國內(nèi)外知名的醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)，每個(gè)企業(yè)擁有分店達(dá)到1000個(gè)以上；建立一批區(qū)域性醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)，每個(gè)企業(yè)擁有分店達(dá)到100個(gè)左右。”

推進(jìn)醫(yī)藥流通體制改革，就是要減少流通環(huán)節(jié)，降低流通成本，重新構(gòu)建一個(gè)新型的藥品流通模式（見圖2），做大做強(qiáng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。為此，在制度層面上首先要按照《中華人民共和國藥品管理法》，堅(jiān)決推行GSP認(rèn)證制度，取締非法的醫(yī)藥市場(chǎng)，強(qiáng)化對(duì)整個(gè)行業(yè)和市場(chǎng)的監(jiān)督管理；其次要建立新型的醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購制度，進(jìn)一步推行以藥品、醫(yī)用耗材和醫(yī)療器械集中招標(biāo)采購為主要內(nèi)容的新型采購制度和新型交易方式實(shí)行，并在實(shí)踐中加以完善和提高。在技術(shù)層面上要推動(dòng)以信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為主要手段的醫(yī)藥電子商務(wù)在全行業(yè)的應(yīng)用，推動(dòng)現(xiàn)有批發(fā)企業(yè)向商和配送商轉(zhuǎn)變。

區(qū)域配送中心

地區(qū)配送商

區(qū)域結(jié)算中心

醫(yī)藥電子商務(wù)平臺(tái)

消費(fèi)者

物流 信息流 資金流

圖2 新型藥品流通模式示意圖

這一新型醫(yī)藥商品流通模式的主要內(nèi)容是：供應(yīng)商與分銷商通過醫(yī)藥電子商務(wù)平臺(tái)直接進(jìn)行網(wǎng)上價(jià)格撮合；成交信息直接傳遞到區(qū)域配送中心，通過地區(qū)配送商進(jìn)行配送；分銷商通過區(qū)域結(jié)算中心直接與供應(yīng)商進(jìn)行結(jié)算，并支付醫(yī)藥電子商務(wù)提供商和配送商相應(yīng)的費(fèi)用。此外，區(qū)域配送中心有一套相對(duì)獨(dú)立的配送信息系統(tǒng)與供應(yīng)商和分銷商相連。在這一模式中，醫(yī)藥電子商務(wù)平臺(tái)（虛擬的醫(yī)藥電子商務(wù)市場(chǎng)）與交易各方相連，是醫(yī)藥行業(yè)的交易中心和信息中心，居于核心位置。這一虛擬的醫(yī)藥電子交易市場(chǎng)通過與真實(shí)的物流配送系統(tǒng)和區(qū)域結(jié)算系統(tǒng)相互協(xié)調(diào)的運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥商品的高效流通。歸納起來，這一新型交易模式主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）交易方式電子化

通過醫(yī)藥電子商務(wù)系統(tǒng)的虛擬，醫(yī)療機(jī)構(gòu)和零售商可以不受時(shí)空限制地與藥品生產(chǎn)企業(yè)直接進(jìn)行交易，商流變得公開、透明，批發(fā)環(huán)節(jié)將不復(fù)存在，因而減少了中間環(huán)節(jié)，直接降低了交易成本。

（2）交易手段信息化

改變?cè)行畔⒉杉土鲃?dòng)的低效和無序狀態(tài)，采用信息化交易手段，充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)信息完整性和及時(shí)性的特點(diǎn)，使信息流變得有序、透明，從而大大降低收集和處理醫(yī)藥商品信息的時(shí)間和成本。

（3）物流系統(tǒng)扁平化

將原來多層、分散、雜亂的批發(fā)商經(jīng)過科學(xué)整合，改造成以中心企業(yè)為極點(diǎn)，覆蓋整個(gè)區(qū)域的配送網(wǎng)絡(luò)，徹底改變?cè)形锪飨到y(tǒng)混亂無序、效率低下的狀況，使之成為一個(gè)設(shè)施完善、技術(shù)先進(jìn)、層次簡(jiǎn)單、運(yùn)作高效的物流系統(tǒng)。

（4）采購形式多樣化

既可以進(jìn)行獨(dú)立的分散采購，又可以進(jìn)行集中的聯(lián)合采購，兼顧個(gè)性化需求和降低成本的要求。由于可以進(jìn)行實(shí)時(shí)采購，因此可以縮短采購和儲(chǔ)存周期，減少庫存，既滿足臨床需要，又盡可能減少了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，增加經(jīng)濟(jì)效益。

（5）政府監(jiān)管現(xiàn)代化

政府采用現(xiàn)代化的信息管理手段，對(duì)醫(yī)藥市場(chǎng)進(jìn)行全程監(jiān)控，徹底改變政府監(jiān)管手段嚴(yán)重滯后，不適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的狀況，各種市場(chǎng)監(jiān)管信息公開、透明，市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制嚴(yán)格、規(guī)范，使醫(yī)藥商品的質(zhì)量和臨床用藥安全有可靠的保證。

在這一新的藥品流通模式下，將形成新的醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)（見圖3）。這一新的醫(yī)藥供應(yīng)鏈系統(tǒng)將原料企業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)、配送企業(yè)和分銷企業(yè)整合為一個(gè)有機(jī)整體，多層的中間批發(fā)環(huán)節(jié)將消失；醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)將失去傳統(tǒng)流通職能，向藥品商和配送商轉(zhuǎn)變；交易渠道單一；所有交易過程將公開化，信息透明，政府將有能力對(duì)交易全過程進(jìn)行監(jiān)管。因此，這一新的醫(yī)藥供應(yīng)鏈系統(tǒng)將使藥品流通環(huán)節(jié)成本大大降低，可從60%降至25%，從而極大地減輕消費(fèi)者的醫(yī)藥負(fù)擔(dān)。

4.我國醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈的重構(gòu)與電子商務(wù)的應(yīng)用

在我國新型醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)中，電子商務(wù)系統(tǒng)和物流系統(tǒng)是相互依存的兩大子系統(tǒng)，二者缺一不可，共同支撐起了現(xiàn)代醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)的運(yùn)行。從20世紀(jì)90年代后期，美、日等國就已廣泛利用現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)替代手工訂單處理流程，通過傳統(tǒng)的EDI、便攜式訂單處理系統(tǒng)和互聯(lián)網(wǎng)生成的訂單占訂單總數(shù)的90%，電子商務(wù)成為主流模式。這些國家的醫(yī)藥企業(yè)致力于推動(dòng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購活動(dòng)的信息化。如強(qiáng)生公司年信息化建設(shè)投資達(dá)到10億美元以上。在美國，藥品經(jīng)銷企業(yè)為醫(yī)療機(jī)構(gòu)和其他分銷機(jī)構(gòu)提供各種信息系統(tǒng)，包括訂單系統(tǒng)、庫存管理系統(tǒng)、決策支持系統(tǒng)、合同管理系統(tǒng)及處方調(diào)劑系統(tǒng)等，以降低供應(yīng)鏈成本。美國佛羅斯特——沙利文市場(chǎng)調(diào)查公司的研究報(bào)告指出，美國每年花費(fèi)在醫(yī)藥供應(yīng)上的830億美元中，有230億美元是純粹的流通費(fèi)用，如果采用電子商務(wù)，在不降低美國人醫(yī)療保健水平的基礎(chǔ)上，至少能夠節(jié)約110億美元。

（35%

生 產(chǎn) 領(lǐng) 域（35%）

消費(fèi)者

（60%）

調(diào) 撥、批 發(fā)（10%）

零售（15%）

流 通 領(lǐng) 域（25%）

醫(yī)藥電子商務(wù)平臺(tái)

物流 信息流

圖3 新型的醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)示意圖

電子商務(wù)在我國醫(yī)藥行業(yè)的應(yīng)用，緣起于國家從2000開始推行的醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中招標(biāo)采購政策的拉動(dòng)。由于藥品品種規(guī)格繁多，工作量大，程序復(fù)雜，為了高標(biāo)準(zhǔn)地完成招標(biāo)采購任務(wù)，既滿足醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床用藥需求，又保證操作程序的公平合理，電子商務(wù)自然而然被引進(jìn)了醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中招標(biāo)采購當(dāng)中。目前，醫(yī)藥電子商務(wù)正借著國家藥品集中招標(biāo)采購的契機(jī)，在全國范圍內(nèi)正逐步發(fā)展成為一種新的交易方式。

我國的醫(yī)藥電子商務(wù)以B2B模式為主，它占了整個(gè)醫(yī)藥電子商務(wù)交易的絕大部分份額。在我國的醫(yī)藥電子商務(wù)領(lǐng)域，以海虹企業(yè)控股股份有限公司的“海虹醫(yī)藥電子商務(wù)系統(tǒng)”最具代表性。目前，“海虹醫(yī)藥電子商務(wù)系統(tǒng)”在全國28個(gè)省推廣應(yīng)用，全國市場(chǎng)占有率第一，已累計(jì)網(wǎng)上成交60多億元。在短短的幾年時(shí)間里，“海虹醫(yī)藥電子商務(wù)系統(tǒng)”就經(jīng)歷了三個(gè)不同的發(fā)展階段（見圖4），目前已發(fā)展到全面進(jìn)行網(wǎng)上采購的電子交易場(chǎng)階段，即醫(yī)療機(jī)構(gòu)可以全面上網(wǎng)采購，藥品生產(chǎn)企業(yè)、批發(fā)企業(yè)可以全面上網(wǎng)銷售，政府主管部門可以全面上網(wǎng)監(jiān)管，從而初步實(shí)現(xiàn)了我國藥品流通方式的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化，正在逐步縮小與發(fā)達(dá)國家的差距，向國際慣例靠攏。

海虹醫(yī)藥電子商務(wù)系統(tǒng)V3.0是能夠?yàn)檎麄€(gè)醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的買方和賣方提供電子交易場(chǎng)所服務(wù)的第三方獨(dú)立系統(tǒng)，由數(shù)據(jù)準(zhǔn)備、成交撮合、訂單處理、結(jié)算服務(wù)、會(huì)員制管理、交易監(jiān)管六大子系統(tǒng)構(gòu)成[2]（見圖5）。該系統(tǒng)不具有傳統(tǒng)實(shí)體藥品市場(chǎng)的物理形態(tài)，但卻能夠提供實(shí)體藥品市場(chǎng)的交易服務(wù)功能，代表了現(xiàn)代藥品流通發(fā)展的方向。其主要特點(diǎn)是：

（1）同行政機(jī)關(guān)和藥品交易各方不存在隸屬關(guān)系和利益關(guān)系，是獨(dú)立的第三方公共平臺(tái)系統(tǒng)；

（2）利用會(huì)員服務(wù)體系進(jìn)行企業(yè)及其產(chǎn)品信息的數(shù)字化，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)準(zhǔn)備與成交撮合的分離，因而可實(shí)現(xiàn)無紙化的商務(wù)過程；

（3）藥品生產(chǎn)企業(yè)在委托企業(yè)進(jìn)行配送服務(wù)的基礎(chǔ)上，可以直接進(jìn)行投標(biāo)報(bào)價(jià)，從而可以建立網(wǎng)上經(jīng)銷體系，以減少中間環(huán)節(jié)，規(guī)范流通渠道，推動(dòng)現(xiàn)代物流配送體系的建立；

（4）可以在集中、聯(lián)合、分散的情況下，為用戶提供公開招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)、公開競(jìng)價(jià)、邀請(qǐng)競(jìng)價(jià)、詢價(jià)、瀏覽等多種采購方式，方便了醫(yī)療機(jī)構(gòu)的采購；

（5）采用客戶端、瀏覽器和電話、傳真等多種方式進(jìn)行訂單采集，全面支持采購訂單電子化；

（6）為政府主管部門提供電子交易監(jiān)管服務(wù)

總之，電子商務(wù)被引入醫(yī)藥行業(yè)后，將形成一個(gè)虛擬的醫(yī)藥電子交易市場(chǎng)，這一虛擬的醫(yī)藥電子交易市場(chǎng)將整合商流、信息流和資金流，成為整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的交易中心和信息中心，其信息資源可在行業(yè)內(nèi)共享，從而為我國醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)的重建與醫(yī)藥物流的發(fā)展提供了可靠的保證。

招投標(biāo)系統(tǒng)

l 網(wǎng)上招標(biāo)

l 兩種成交方式

買方采購系統(tǒng)

• 全面上網(wǎng)采購

• 四種成交方式

• 半無紙化的商務(wù)過程

電子交易場(chǎng)系統(tǒng)

l 獨(dú)立的第三方系統(tǒng)

l 六大子系統(tǒng)同時(shí)運(yùn)行

l 六種成交方式任意選擇

l 全程無紙化的商務(wù)過程

l 多種方式確保訂單執(zhí)行

l 政府全程的監(jiān)管服務(wù)

l

V3.0系統(tǒng)

（2003年）

V2.0系統(tǒng)

（2002年）

V1.0系統(tǒng)

（2001年）

圖4 我國醫(yī)藥電子商務(wù)系統(tǒng)功能演進(jìn)示意圖

5.我國醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈的重構(gòu)與藥品配送制發(fā)展

重建我國新型的醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)，就是要全面整合商流、信息流、資金流和物流，實(shí)現(xiàn)“四流”在系統(tǒng)內(nèi)的有序流動(dòng)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)。從理論上講，實(shí)現(xiàn)物流配送系統(tǒng)與醫(yī)藥電子商務(wù)平臺(tái)的整合，就能夠?qū)崿F(xiàn)四流合一。

政府監(jiān)管

銷售合同目錄

采購計(jì)劃

采購單

銷售訂單

采購入庫記錄

采購應(yīng)付細(xì)目

銷售應(yīng)收細(xì)目

制定采購計(jì)劃

發(fā)送采購計(jì)劃

訂單分發(fā)

訂單配送響應(yīng)

訂單到貨管理

銷售應(yīng)收管理

采購應(yīng)付管理

藥品采購結(jié)算

交易保

障服務(wù)

交易統(tǒng)

計(jì)分析

交易分

析管理

采購結(jié)算服務(wù)

銷售結(jié)算服務(wù)

資金劃撥管理

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第7篇：醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)分析范文

關(guān)鍵詞：社保基金；投資股市；醫(yī)藥行業(yè)

一、 社保基金投資的現(xiàn)狀分析

我國社保基金主要有四部分組成分別是全國社會(huì)保障基金、省級(jí)統(tǒng)籌基金、個(gè)人賬戶基金以及企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老基金。全國社會(huì)保障基金理事會(huì)在中國證券報(bào)獨(dú)家披露的年報(bào)顯示，2010年，基金權(quán)益投資收益額為321.22億元。其中，已實(shí)現(xiàn)收益額為426.41億元，交易類資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)額為-105.19億元。當(dāng)年投資收益率為4.23%。全國社保基金成立10年以來，累計(jì)投資收益額為2772.60億元，年均投資收益率為9.17%。

年報(bào)顯示，截至2010年末，全國社保基金管理的基金資產(chǎn)總額達(dá)8566.90億元。其中，社保基金直接投資資產(chǎn)為4977.56億元，占比58.10%；委托投資資產(chǎn)為3589.34億元，占比41.90%。

自2009年6月執(zhí)行《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國有股充實(shí)全國社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》以來，全國社保基金累計(jì)轉(zhuǎn)持境內(nèi)國有股為917.64億元。其中，股票為695.22億元，現(xiàn)金為222.42億元。2010年，全國社保基金收到境內(nèi)轉(zhuǎn)持國有股為319.80億元。其中，股票為196.63億元，現(xiàn)金為123.17億元。

2010年，全國社保基金收到境外轉(zhuǎn)持國有股為67.54億元。自2005年執(zhí)行境外國有股減持改轉(zhuǎn)持政策以來，累計(jì)轉(zhuǎn)持境外國有股為500.36億元。

二、 社保基金的投資股市的現(xiàn)狀分析

2001 年，社保基金試點(diǎn)入市，獨(dú)獲中石化3 億股，成為其第一大戰(zhàn)略投資者。半年后，中石化跌破發(fā)行價(jià)30%，即使委托基金管理，仍于2003 年9 月每股跌至3.35 元，社保基金被深度套牢，浮虧2.61 億元。2003 年6 月，社保基金采取適度集中的投資模式正式入市。社保基金理事會(huì)委托給南方、博時(shí)等6 家基金管理公司每家約20 億-30 億元的資金額度進(jìn)入證券市場(chǎng)投資。通過分析公開披露的信息，人們不難了解社保基金入市后的投資組合選擇的基本思路：

（1）綜合來看，社保基金在二級(jí)市場(chǎng)的投資相當(dāng)謹(jǐn)慎，尤其注重資金的安全性。

（2）社保基金在股票市場(chǎng)投資組合的選擇上以低價(jià)大盤藍(lán)籌為主，注重中長線理念，適量參與一級(jí)市場(chǎng)的增發(fā)和配股。

（3）社保基金堅(jiān)持分散投資的理念，對(duì)單只股票投資的規(guī)模一般不大，最少的不足200 萬元，最多的也不過3300 多萬元，并且投資對(duì)象涉及電力、鋼鐵、化工、煤炭、石油、有色金屬、物流、汽配、房地產(chǎn)、紡織等眾多國民經(jīng)濟(jì)的景氣行業(yè)。

（4）社保基金也注意挖掘那些被市場(chǎng)低估，而其基本面預(yù)料不久會(huì)有根本改變的所謂“冷門股票”。

最近的有關(guān)分析表明，社保基金入市除獲得二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上漲帶來的收益外，還分享到逾600萬元的紅利收益。這至少表明，那些正式入市的社保基金在保證其安全性的同時(shí)產(chǎn)生了較好的盈利預(yù)期。對(duì)此，人們很容易發(fā)現(xiàn)，通過證券市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)社保基金保值、增值，必須至少堅(jiān)持安全性和分散化的原則。

三、 社保基金投資醫(yī)藥行業(yè)的前景分析

近年來隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民生活水平的不斷提高，健康越來越為人們所重視人們的醫(yī)藥消費(fèi)觀念發(fā)生了很大的變化，用于醫(yī)療保健的費(fèi)用不斷加大，給醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展帶來了很大的機(jī)遇。

1、人口老齡化帶來的新機(jī)遇

根據(jù)聯(lián)合國的標(biāo)準(zhǔn)，一個(gè)地區(qū)60 歲以上人口占到總?cè)丝诘?0%，或者是65 歲以上人口占到總?cè)丝诘?%，這個(gè)地區(qū)就進(jìn)入了老齡化社會(huì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009 年，我國40 歲～60 歲人口占總?cè)丝诘谋壤秊?5.76%，總?cè)丝诔^2.1億人，這意味著未來20 年，我國平均每年將有1000 萬人成為60 歲以上老人，人口老化速度遠(yuǎn)超前20年。人口老化程度的加劇，使得老年人的患病率大大提高，而與此同時(shí)老年人的消費(fèi)能力也逐漸提升而儲(chǔ)蓄意愿明顯下降，這些都使得醫(yī)療保健需求快速增長，從而帶動(dòng)健康產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展。

2、慢性病發(fā)病率增長較快

隨著時(shí)代的發(fā)展，傳染性疾病的患病率和致死率逐年降低，心血管疾病、腫瘤、糖尿病、慢性阻塞性肺部疾病、骨質(zhì)疏松和內(nèi)分泌系統(tǒng)疾病等慢性病的發(fā)病率上升較快。據(jù)世界衛(wèi)生組織預(yù)測(cè)，到2015 年，中國慢性病造成的直接醫(yī)療費(fèi)用將達(dá)到5000 多億美元。我國目前有高血壓患者1.6 億人，血脂異常患者1.6 億人，糖尿病患者9000 多萬人，慢性阻塞性肺病患者2000 萬人，每年新增腫瘤患者160 萬人，新增冠心病75 萬人，新增腦卒中患者150 萬人。

如果不實(shí)施有效的防控措施，我國40 歲以上人群罹患心血管疾病、糖尿病和腫瘤的人數(shù)在未來20 年可能增加到現(xiàn)在的2～3倍。據(jù)衛(wèi)生部報(bào)告，目前慢性病已經(jīng)導(dǎo)致45.9%的全球疾病負(fù)擔(dān)，而中國已經(jīng)達(dá)到60%以上。根據(jù)衛(wèi)生部2010 年衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒，2009 年我國城市居民死亡率居前的疾病分別是惡性腫瘤、心臟病和腦血管疾病，另外神經(jīng)系統(tǒng)疾病死亡率近20 年上升較快，由1990 年的4.99/10 萬上升到2009 年的6.89/10 萬。

3、政府和社會(huì)的投入持續(xù)增加

從政府投入上看，我國政府對(duì)于醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的財(cái)政投入力度在逐年加大，政府衛(wèi)生支出占財(cái)政支出的比重從2000 年的4.47%提高到2009 年的6.18%，投入金額也由2000年的709.52 億元增長到2009 年的4685.6 億元，10 年增長了5.6 倍。

除了國家財(cái)政投入外，社會(huì)和居民個(gè)人在醫(yī)療衛(wèi)生方面的投入資金也在持續(xù)增加。我國衛(wèi)生費(fèi)用支出由1990 年的747.4 億元增加到2009 年的17204.8 億元，20 年間增加了22 倍。但從衛(wèi)生費(fèi)用占GDP 比重這個(gè)指標(biāo)看，20 年間僅由4%提高到5.13%。按照世界銀行的數(shù)據(jù)，發(fā)達(dá)國家的衛(wèi)生費(fèi)用占GDP 的比重超過10%，其中美國達(dá)到16%，部分發(fā)展中國家也達(dá)到6%-8%。我國人均GDP 已經(jīng)達(dá)到4000 美元，進(jìn)入了中等收入國家行列，而我國目前的衛(wèi)生費(fèi)用占GDP 的比重剛到5%，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

4、醫(yī)改激發(fā)民眾釋放保健需求

國家在2009 年啟動(dòng)新一輪醫(yī)療衛(wèi)生體制改革，極大地激發(fā)了民眾醫(yī)療保健需求的釋放。從全國醫(yī)療機(jī)構(gòu)診療人次來看，從去年底以來，全國醫(yī)療機(jī)構(gòu)的月度診療人數(shù)的同比增速在快速提高，今年前8 個(gè)月，全國醫(yī)療機(jī)構(gòu)診療人數(shù)達(dá)到13.9 億人次，同比增長了8.8%。從出院人數(shù)來看，今年前8 個(gè)月的出院人數(shù)為9332.9 萬人，同比增長4.2%。

四、 社保基金投資醫(yī)藥行業(yè)的投資建議。

結(jié)合醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展前景，可以看出醫(yī)藥行業(yè)在未來將穩(wěn)健上行。考慮到未來整體經(jīng)濟(jì)形式的不確定性和醫(yī)藥行業(yè)明確的增長趨勢(shì)，以及社保基金收益性安全性的特點(diǎn)對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的介入有以下幾個(gè)建議：

（1）基于前面的分析發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)未來幾年的成長性是有保障的，可以選擇具有良好成長性的白馬股和長遠(yuǎn)發(fā)展?jié)摿^大的公司。同時(shí)選擇各子行業(yè)中具有良好成長性的白馬公司將會(huì)最大程度分享行業(yè)的高速增長。

（2）順應(yīng)醫(yī)藥行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，建議布局大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。

（3）創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)的生命力，擁有潛力產(chǎn)品的創(chuàng)新型企業(yè)也可以作為投資的選擇。

（4）醫(yī)藥行業(yè)的長期推動(dòng)力首先是老齡化，老齡化會(huì)帶來三大疾病的增長，分別是心腦血管疾病、腫瘤、代謝類疾病，因此對(duì)于生產(chǎn)這類藥品的企業(yè)將長期受益。

（5）順應(yīng)醫(yī)改政策，我們認(rèn)為主要是兩個(gè)方向，一個(gè)是投資基本藥物目錄，尤其是其中具有的獨(dú)家品種的上市公司將重點(diǎn)受益；另一個(gè)方向是選擇低政策風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)域。

參考文獻(xiàn)：

[1]鄭軍，《社會(huì)保險(xiǎn)基金管理的問題及對(duì)策》[J]，商業(yè)現(xiàn)代化，2006年8月，第243-244頁.

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第8篇：醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)分析范文

摘 要 本文主要從上市公司的角度,結(jié)合國家政策,把醫(yī)藥行業(yè)分為五大子行業(yè)進(jìn)行逐一分析其投資價(jià)值。

關(guān)鍵詞 醫(yī)藥上市公司 醫(yī)藥行業(yè)

醫(yī)藥行業(yè)是與人民健康息息相關(guān)的消費(fèi)類產(chǎn)業(yè),隨著人民生活水平的提高,人們對(duì)生理和精神健康的關(guān)注以及投入將會(huì)越來越大這是醫(yī)藥行業(yè)長期豁求增長的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在證券市場(chǎng)上醫(yī)藥板塊對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡型資金和從周期性行業(yè)流出的資金產(chǎn)生強(qiáng)大吸引力也就在情理之中了。目前滬深兩市共有100多家醫(yī)藥類上市公司,進(jìn)一步細(xì)分主要可分為化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑藥、中成藥、生物制藥和醫(yī)藥流通業(yè)五大子行業(yè),以下將對(duì)這幾個(gè)細(xì)分子行業(yè)進(jìn)行逐一分析。

一、化學(xué)原料藥企業(yè)

2006年,化學(xué)原料藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)累計(jì)工業(yè)總產(chǎn)值1288.81億元,同比增長16.7%;產(chǎn)品銷售收入方面,化學(xué)原料藥工業(yè)為1258.50億元,同比增長13.41%。從利潤來看,化學(xué)原料藥工業(yè)為71.99億元,同比增長17.87%;行業(yè)發(fā)展速度明顯減緩。但從醫(yī)藥上市公司2008年3季報(bào)分析,化學(xué)原料藥板塊的收入和利潤同比都是增長最迅速的板塊,收入同比增長30.02%,與行業(yè)增長速度相仿,利潤總額同比增長245.19%,遠(yuǎn)高于行業(yè)的增長速度。

二、化學(xué)制劑企業(yè)

化學(xué)制劑生產(chǎn)商研發(fā)能力較低,產(chǎn)品主要以普通仿制藥為主,產(chǎn)品同質(zhì)性高,競(jìng)爭(zhēng)較為激烈,導(dǎo)致盈利能力較低。雖然由于“醫(yī)改”的因素及包括震后防疫在內(nèi)的大規(guī)模傳染病防治需要,一些廠商的普藥產(chǎn)品有望放量,但是較低的毛利率水平不易給公司帶來太多的利潤。相較而言,依靠研發(fā)能力不斷推出新品,從而維持較強(qiáng)盈利能力的模式具有更強(qiáng)的生命力。重點(diǎn)關(guān)注我國化學(xué)藥領(lǐng)域內(nèi)研發(fā)能力最強(qiáng)的恒瑞醫(yī)藥。

三、中藥企業(yè)

我國作為中醫(yī)藥的發(fā)源地在中藥原料和技術(shù)方面具有突出的優(yōu)勢(shì)。中藥類上市公司大多擁有難以模仿的生產(chǎn)工藝和歷久彌新的專利技術(shù).具有壟斷性的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),能保證風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小但長期穩(wěn)定而豐厚的收益。2009年5月7日,國務(wù)院出臺(tái)扶持和促進(jìn)中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展的若干意見,此舉充分體現(xiàn)了國家對(duì)中醫(yī)藥的重視,對(duì)中藥企業(yè)的發(fā)展有利,此政策性文件的公布對(duì)中藥類上市公司構(gòu)成利好。另外,中藥企業(yè)走中藥保健品和化妝品路線已成趨勢(shì),關(guān)注江中藥業(yè),按照現(xiàn)代科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)改造傳統(tǒng)中藥的前景也十分可觀,關(guān)注先行者天士力。

四、生物醫(yī)藥行業(yè)

一方面,由于生物藥品具有效果好副作用小,且可大規(guī)模生產(chǎn),生產(chǎn)周期短利潤極高無環(huán)境污染等優(yōu)點(diǎn),其行業(yè)前景十分廣闊. 另一方面,生物醫(yī)藥是生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)之一,國家的《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》清晰顯示出生物醫(yī)藥行業(yè)的重要性,意味著生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將獲得政府更多的扶持,將面臨重大發(fā)展機(jī)遇。

目前我國生物醫(yī)藥領(lǐng)域仍然以仿制為主,需要關(guān)注具備成本、技術(shù)優(yōu)勢(shì),產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率高的公司,他們可能不斷推出新產(chǎn)品,且可能搶奪跨國公司市場(chǎng)份額,關(guān)注天壇生物、華蘭生物、通化東寶等公司。

五、醫(yī)藥流通業(yè)

我國醫(yī)藥市場(chǎng)處于快速增長期。在新醫(yī)療改革背景下,政府增加衛(wèi)生投入,醫(yī)保覆蓋面擴(kuò)大,以及經(jīng)濟(jì)增長、人口老齡化等眾多因素拉動(dòng)醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)快速增長。我們保守估計(jì),到2020年,藥品市場(chǎng)規(guī)模也將是目前的3倍以上,總規(guī)模將超過1.2萬億。醫(yī)藥流通業(yè)作為藥品從生產(chǎn)企業(yè)到達(dá)醫(yī)院、藥店等銷售終端的必經(jīng)環(huán)節(jié),是藥品市場(chǎng)擴(kuò)容的最直接受益者,2007年醫(yī)藥流通行業(yè)銷售規(guī)模達(dá)到4026億,年增速創(chuàng)近年新高,達(dá)到19.82%。

基于新醫(yī)改擴(kuò)容,醫(yī)藥流通行業(yè)整合加速,產(chǎn)業(yè)格局從春秋到戰(zhàn)國,企業(yè)盈利能力有顯著改善以及我國進(jìn)入降息周期等理由,我們給予醫(yī)藥流通行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。根據(jù)公司的行業(yè)地位、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及未來發(fā)展前景,關(guān)注四家上市公司:一致藥業(yè)、國藥股份、南京醫(yī)藥、上海醫(yī)藥。

參考文獻(xiàn):

第9篇：醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)分析范文

從醫(yī)藥行業(yè)11月份的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，盡管受國家政策調(diào)控以及行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，我國的醫(yī)藥行業(yè)目前仍然表現(xiàn)為穩(wěn)步上升的趨勢(shì)。其中，生產(chǎn)、銷售繼續(xù)保持較快的增長，出口呈現(xiàn)快速增長趨勢(shì)，成本費(fèi)用持續(xù)增加，經(jīng)濟(jì)效益有所回升，今年以來利潤增幅終于超過10%。

生產(chǎn)、銷售均保持較快增長

2006年1－11月，醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值4760.23億元，同比增長18.39%，較前三季度的增幅微跌。新產(chǎn)品產(chǎn)值653.47億元，同比增長14.60%。

其中，化學(xué)原料藥工業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值1161.71億元，同比增長17.11%；化學(xué)藥品制劑工業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)1353.87億元，同比增長14.48%；中成藥工業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)1031.37億元，同比增長13.86%，增幅列各子行業(yè)之末；中藥飲片加工業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)191.41億元，同比增長30.56%；醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造行業(yè)（簡(jiǎn)稱“醫(yī)療器械”，下同）399.61億元，同比增長26.95%；生物生化制品行業(yè)381.07億元，同比增長24.85%；衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品制造行業(yè)（簡(jiǎn)稱“衛(wèi)生材料”，下同）209.04億元，同比增長39.93%，在所有的子行業(yè)中增幅最大；制藥機(jī)械32.14億元，同比增長31.85%。

今年1－11月，醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值排名前10位的省市在醫(yī)藥工業(yè)中所占的比例為67.94%，山東、江蘇和浙江省繼續(xù)居排行榜的三甲，增幅排名前三的分別是山東、河南和廣東省。

表1 2006年1－11月醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值按地區(qū)排名（前10位）

今年1－11月，全行業(yè)累計(jì)完成工業(yè)增加值1661.45億元，同比增長16.55%。

圖1 2006年1－11月醫(yī)藥工業(yè)增加值完成情況

全行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)銷售產(chǎn)值4525.59億元，同比增長19.71%。其中，衛(wèi)生材料、中藥飲片加工、生物生化、制藥機(jī)械和醫(yī)療器械行業(yè)分別完成銷售產(chǎn)值203.77、179.21、361.24、30.10和382.96億元，同比增長分別為44.95%、31.54%、28.15%、25.64%和24.95%，增速高于全行業(yè)平均水平；化學(xué)原料藥、化學(xué)藥品制劑和中成藥行業(yè)為銷售產(chǎn)值最高的3個(gè)分行業(yè)，分別完成銷售產(chǎn)值1124.37、1285.14和958.79億元，同比增長分別為19.01%、15.39%和15.10%，同比增幅均落后于全行業(yè)平均水平，增速進(jìn)一步下降。

1－11月，全行業(yè)累計(jì)完成出貨值590.26億元，同比增長26.83%，繼續(xù)保持較好的增長勢(shì)頭。作為醫(yī)藥出口兩大組成之一的化學(xué)原料藥行業(yè)，出貨值占全行業(yè)的45.59%，在面臨反傾銷反壟斷雙重壓力下，實(shí)現(xiàn)出貨值269.09億元，同比增長17.59%；出貨居第二位、占比23.37%的是醫(yī)療器械行業(yè)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)出貨值137.93億元，同比增長42.52%。在成品藥方面，生物生化制品和中成藥分別實(shí)現(xiàn)出貨值61.41和26.31億元，同比分別增長34.49%和24.07%，呈現(xiàn)快速增長勢(shì)頭，化學(xué)藥品制劑累計(jì)實(shí)現(xiàn)出貨值51.60億元，同比增長也達(dá)到18.46%。

產(chǎn)銷銜接方面，2006年1－11月醫(yī)藥工業(yè)平均產(chǎn)銷率為95.07%，比上年同期高1.11個(gè)百分點(diǎn)，處于歷史的較高水平，整體產(chǎn)銷較為穩(wěn)定。除醫(yī)療器械行業(yè)和制藥機(jī)械行業(yè)產(chǎn)銷率分別較同期下降1.28和4.41個(gè)百分點(diǎn)外，其他分行業(yè)的產(chǎn)銷率均比上年同期有所提高。

圖2 2006年1－11月各子行業(yè)產(chǎn)銷情況

1－11月，全國醫(yī)藥工業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入4461.74億元，同比增長為18.12%。其中，衛(wèi)生材料、中藥飲片加工、制藥機(jī)械、生物生化和醫(yī)療器械行業(yè)分別實(shí)現(xiàn)銷售收入192.97、169.32、29.53、347.38和379.70億元，同比增長分別為42.42%、35.62%、30.25%、25.04%和23.21%，繼續(xù)保持較高水平；化學(xué)原料藥、化學(xué)藥品制劑的銷售收入增幅相當(dāng)，同比增長分別為15.00%和15.81%，均低于全行業(yè)的平均增幅，分別實(shí)現(xiàn)銷售收入1147.95億元和1248.51億元。中成藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入945.82億元，其增幅列全行業(yè)末位，為13.47%。

成本費(fèi)用持續(xù)增加

自2003年底以來，水、電、煤、汽等上游生產(chǎn)要素持續(xù)處于較高的價(jià)格水平，醫(yī)藥生產(chǎn)成本也相應(yīng)提高。2006年1－11月，在面對(duì)上游原輔材料、水電煤運(yùn)價(jià)格處于高位壓力的同時(shí)，企業(yè)開工不足、行業(yè)毛利水平下降、GMP改造后企業(yè)的經(jīng)營費(fèi)用普遍提高等原因?qū)е缕髽I(yè)成本費(fèi)用持續(xù)上升。

1－11月，醫(yī)藥工業(yè)成本費(fèi)用的增長幅度一直領(lǐng)先于銷售收入的增長。本期醫(yī)藥工業(yè)銷售成本同比增長了20.86%，比銷售收入增幅高了2.74個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到3122.48億元。2003年以來，醫(yī)藥行業(yè)成本費(fèi)用一直處于20%以上較高水平，并且高于銷售收入的增長幅度。

圖3 2000－2006年11月醫(yī)藥工業(yè)銷售成本增幅變化趨勢(shì)

其中，化學(xué)原料藥累計(jì)銷售成本757.24億元，同比增長16.03%；化學(xué)藥品制劑613.10億元，同比增長20.31%；中成藥472.91億元，同比增長19.77%；中藥飲片加工100.10億元，同比增長39.31%；生物生化制品194.48億元，同比增長28.35%；衛(wèi)生材料124.12億元，同比增長48.42%；醫(yī)療器械18.32億元，同比增長25.70%；制藥機(jī)械18.32億元，同比增長33.78%。

今年1－11月，全行業(yè)銷售費(fèi)用累計(jì)455.77億元，同比增長13.61%，增幅較同期有所下降。

表2 2006年1－11月醫(yī)藥各子行業(yè)銷售費(fèi)用情況

經(jīng)濟(jì)效益增速平緩，仍處于歷史低位

1－11月，全國醫(yī)藥工業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤352.89億元，同比增長為10.44%，盡管仍處于歷史低位，但是終于扭轉(zhuǎn)了2006年以來利潤增幅一直處于10%以下的局面。

圖4 2006年1－11月醫(yī)藥工業(yè)利潤增幅變化趨勢(shì)

醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行分析

本期出現(xiàn)虧損企業(yè)1449家，行業(yè)虧損面為25.36%，累計(jì)虧損額36.72億元，同比增長了17.58%。

從分行業(yè)的利潤看，衛(wèi)生材料、醫(yī)療器械、中藥飲片加工、生物生化制品和化學(xué)原料藥工業(yè)1－11月分別實(shí)現(xiàn)利潤總額12.62、36.35、8.75、38.10和65.57億元，同比分別增長了38.39%、27.40%、24.48%、20.52%和19.58%，繼續(xù)保持較高的增長水平；中成藥累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤84.24億元，同比增長僅為2.36%；化學(xué)藥品制劑105.41億元，同比增長僅為0.75%，也突破了2006年以來一直處于負(fù)增長的局面，且相對(duì)于2006年上半年情況有較大的好轉(zhuǎn)；制藥機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額1.85億元，同比下降了5.50%；作為行業(yè)利潤貢獻(xiàn)最大的兩個(gè)領(lǐng)域――化學(xué)藥品制劑和中成藥兩個(gè)成品藥領(lǐng)域效益增幅大幅下滑，直接影響了全行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的增長。

表3 2006年1－11月醫(yī)藥各子行業(yè)利潤增幅及占比情況