基金投資與管理精選(九篇)

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第1篇：基金投資與管理范文

相關工作人員應當清醒的認識到這樣一個方面的問題：對于我國而言，在各項改革事業橫向發展與縱向延伸的背景作用之下，承載著整個現代經濟社會安全保障與減震關鍵作用的社會保障問題備受各方工作人員特別關注與重視。更為關鍵的一點在于：社會保障制度功能的實現往往需要以社會保障基金的高效運轉為基礎，這也就使得社保基金成為了研究并不斷完善社會保障制度的根本所在，有關社保基金投資管理的成敗更是直接體現著社會保障制度的成敗，其重要意義是可想而知的。本文試針對以上問題做詳細分析與說明。

1. 我國社保基金投資管理現狀分析

自2001年以來，社保基金理事會就負責著對我國社保基金的全面管理。在相當長的一段發展時間內，我國社保基金投資主要集中在存款以及債券這兩個方面。然而現階段，在全球經濟一體化建設進程不斷加劇與城市化建設規模持續擴大的背景作用之下，全國性社保基金投資領域正呈現出持續擴大趨勢。與此同時，新型投資工具的出現于引入使得社保基金能夠以更為豐富且多樣的方式進行投資領域。簡單來說，從宏觀角度上來看，我國社保基金投資的擴展在某種程度上來說擴大了局部性投資的整體性風險，與此同時也在某種程度上提高了局部性投資的整體性收益。

2. 我國社保基金投資管理存在的問題分析

自2008年世界范圍內的次貸危機不斷蔓延以來，全球資本市場既有不穩定問題使得我國現階段有關社保基金的投資行為面臨著極為嚴峻的挑戰。在這一發展背景作用下，我國社保基金投資所面臨的風險因素與問題包括如下幾個方面本文由收集

2.1我國社保基金投資管理存在的投資組合風險及問題分析：對于我國而言，結合我國現階段《全國社保基金投資管理條例暫行辦法》的相關標準與要求，在針對社保基金投資行為進行管理的過程當中，存款與國債投資的比例應當始終保持在50%比例以上。與此同時，企業債券以及金融債券投資的比例應當始終保持在10%比例范圍以內，其他類型的股票投資以及證券投資基金相關投資比例同時也應當嚴格控制40%比例范圍以內。從這一角度上來說，現階段全國性社保基金所配備的投資渠道仍舊比較窄，與此同時資產投資的集中性問題仍然比較凸顯。總的來說，加大的資產投資比例變動幅度使得我國現階段社保基金投資的組合無法較為真實與有效的針對風險因素進行合理預防與控制。

2.2我國社保基金投資管理存在的操作風險及問題分析：對于我國而言，現階段社保基金投資管理所面臨的操作風險主要是指社保基金在進行投資操作過程當中，受到社保基金投資行為相關工作人員對整個市場經濟發展形式以及資產價值判斷失誤以及信息數據失效因素影響而最終致使社保基金投資失誤的問題。相關實踐研究結果表明：社保基金投資行為的運作往往需要大量具備專業知識與實踐經驗的人才進行專業性操作，這對于現階段整個社保基金投資所處不穩定市場的實際情況而言同樣如此。

3. 我國社保基金投資管理的優化措施分析

鑒于近年來我國社會保障基金的投資現狀，全國社保基金在2012年度應當針對投資風險予以更為合理的控制，對于股票投資行為應當繼續保持審慎性原則，在此基礎之上合理增加投資產品，并針對投資結構進行合理調整，其目的在于逐步縮小固定收益產品的投資比例。以上主流思想均在不同程度上體現了我國社保基金長期以價值投資、長期投資以及責任投資為準則，始終落實安全至上、風險控制的投資理念。基于對我國社保基金投資理念的遵循，結合當前我國社保基金投資管理的實際情況，筆者認為針對我國社保基金投資管理的優化應當落實在對風險因素的合理規避上。具體而言，可從如下幾個方面入手。

3.1對于社保基金管理而言，優化的關鍵在于以加強監管的方式合理規避社保基金投資行為過程中可能存在的風險問題：基于對監督管理的強化，要想最大限度的規避社保基金投資行為實施過程中所出現的風險問題，相關工作人員應當重點關注的問題具體表現在如下幾個方面。

3.1.1首先，社保基金投資管理應當著眼于對運行獨立的專業監督管理機構的構建：運行獨立的社保基金監督管理機構及部門需要在日常工作中負責定期向社會大眾針對社保資金的籌集與運用情況進行規范且即使的公式，確保社會公眾以及各類型新聞媒體對于包括養老保險基金及各類社保基金的監督管理作用能夠得到充分且有效的發揮，這在很大程度上也有效抑制了地方部門或個人以行政名義進行社保基金挪用的違法行為，從而確保了社保基金投資的安全性與完整性。

3.1.2其次，社保基金投資管理應當著眼于對社保基金投資信息披露制度的構建：通過構建信息披露制度的方式，全社會范圍內的社保基金的運營以及管理狀況均能夠以一種相對公開化且透明化的方式所呈現，從而使得社會大眾能夠明確各個時間段內社保基金的投資、收支、收益以及虧損情況。

3.1.3再次，社保基金投資管理應當充分遵循安全性、收益性以及流動性的順序展開相應的監督管理工作。社會大眾普遍將社保基金簡單理解為“養命錢”。從這一角度上說，社保基金自身所具備的安全性特征是極為關鍵的。換句話來說，在針對社保基金進行投資管理的過程當中，安全性應當始終是第一位的投資原則。更為關鍵的一點在于：相關部門機構在針對我國社保基金進行投資行為的過程當中，必須采取強制性的方式將一部分社保基金投資于安全等級較高的固定收益證券當中（例如國債等）。與此同時，對于風險性資產的投資應當是中采取分散投資方式，借助于此種方式合理控制風險因素，并且還應當在社保基金投資組合中針對風險度水平較高的金融工具投資比例予以嚴格控制。

3.1.4最后，社保基金投資管理應當針對既有行政法規加以嚴格執行：相關部門機構及工作人員在針對社保基金進行投資管理的過程當中，應當針對現階段已有的行政法規加以嚴格執行，加大對社保基金投資過程中所出現的違規、違紀及違法問題的懲處力度，特別是對于基本社會保險基金的投資行為而言，監管力度應當不斷強化與落實，確保這部分社保基金能夠在投資過程當中安全保值與增值。

轉貼于

3.2對于社保基金所涉及到的投資領域而言，優化的關鍵在于以分散投資的方式合理降低社保基金投資過程中的風險因素：大量的實踐研究結果向我們證實了一個方面的問題：分散性投資是確保設備現階段社保基金投資安全以及投資收益合理的關鍵所在。具體而言，應當重點關注如下幾個方面的問題。

3.2.1首先，社保基金投資管理應當借助于投資組合最有理論實現對市場風險因素的有效防范：從現階段社保基金的投資管理組合角度上來說，除結合我國現階段相關政府部門機構借助于強制性措施實現對基金資金投向的規范以外，社會保障基金管理工作人員還應當結合市場發展實際以及自身實際情況進行自主性決策，在此基礎之上針對最優化投資組合予以合理選取，進而獲取最高的投資效益。

3.2.2其次，社保基金投資管理應當借助于分散投資方式實現對市場風險因素的合理降低：分散投資方式應當如何在社保基金投資管理優化過程當中發揮其應用優勢呢？筆者認為，其重點應當關注如下幾個方面的問題：①.社保基金投資管理應當積極拓寬海外投資渠道：相關工作人員應當針對整個國際市場范圍內富有國際投資經驗與業績穩健的專業性投資公司進行管理與專門運行。投資公司的選取可以采取招標競爭的方式，吸引國際范圍內知名基金管理公司參與社保基金投資管理的競標作業；②.社保基金投資管理應當積極參與金融衍生品的投資行為：我國現階段社保基金投資渠道較少，且社保基金投資行為保值增值實現難度較大的最主要原因在于我國現階段市場經濟的發達水平較低，可供投資的產品較少，無法在有限的對象選取范圍之內構建最為優化的投資組合。從這一角度上來說，社保基金的投資管理應當參與開發市場最具潛力投資品種和金融衍生工具。實踐表明：投資組合分散風險的能力會伴隨著社保基金投資渠道的增多而呈現出較為顯著的增長趨勢，由此也使得社保基金投資狀態的保值及增值能力有效提升。

第2篇：基金投資與管理范文

一、山東省物流產業的融資困境

盡管物流產業在國民經濟發展中具有重要作用，但其在融資方面卻存在著先天不足。物流產業的融資主要分為物流園區基礎設施建設融資和物流園區企業融資兩大部分。從物流園區基礎設施建設融資層面來看，相對于一般基礎設施建設項目而言，物流園區基礎設施建設具有投資金額較大、建設周期較長、投資回收期較長（通常為10年以上）及投資風險較大等特點。這些特點使得商業銀行貸款、股市、債市、風險投資及民間融資等方式都難以為其提供合適的金融支持。

從物流園區企業融資層面來看，由于當前山東省物流園區內的企業多為中小物流企業，現代物流業具有信息化、自動化、智能化和集成化等特點，現代化程度高，而山東省第三方物流企業的軟硬件水平并不高，需要投入巨額資金進行升級。面臨日益激烈的行業競爭和國內外同行的壓力，山東省第三方物流企業必須實現從傳統物流向現代物流的轉變，企業規模也將向大型化和國際化的方向發展。因而，企業必須搭建物流高科技平臺，對自己的軟硬件進行升級，實現技術全面更新和創新，而這些投資均面臨著較大的投資風險。從山東省第三方物流企業固定資產技術含量來看，總體技術裝備落后，所擁有的設備和設施大部分已經陳舊、老化，物流企業在利用資產進行抵押融資時，由于資產信用度不高，金融機構對其評估價格自然偏低。同時，從金融機構角度來看，這些物流企業資產技術水平偏低，發展潛力不確定，從而不愿對其貸款或投資。鑒于此，物流企業通過商業銀行貸款、股市（中小物流企業大都不能滿足上市門檻要求）及債市（債市是大型企業的融資平臺）來進行融資的渠道是擁堵不暢的。雖然風險投資及民間融資等方式能夠在一定程度上緩解中小物流企業融資難的困境，但是風險投資和民間融資的資金規模較小，無力支撐山東省中小物流企業的升級改造進程。

二、物流產業投資基金的產品優勢

美國的物流產業在其發展進程中也遭遇了當前我國物流產業面臨的融資困局，經過不斷的金融創新和長期實踐，美國最終探索出了較為適合物流產業發展的產融合作新模式――產業投資基金。2010年以來，西方國家產業投資基金占其GDP份額已達到5%以上。截至2013年底，全球產業投資基金的總投資額已經超過了2萬億美元。通過西方國家物流產業的發展歷程來看，產業投資基金是推動其物流產業現代化的主要金融力量。例如，在物流園區基礎設施建設融資方面，政府主導型產業投資基金作為主力軍，有力地推動了物流園區的現代化建設及升級改造工作；在物流園區企業融資方面，高度市場化的產業投資基金業務獲得了空前規模的發展，為物流企業的并購整合、技術與設備更新及市場拓展等提供了有力支持。無疑，西方國家尤其是美國物流產業投資基金的發展經驗為山東省物流產業融資模式提供了一個良好的范例。

從產品自身內在邏輯和特點來看，產業投資基金也是較為符合物流產業融資需求偏好的一種金融產品。產業投資基金是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。產業投資基金具有如下特點：第一，資金籌集具有私募性與廣泛性。第二，投資對象是有發展潛力的非上市企業。第三，對投資目標企業融合權益性的資金支持和管理支持。第四，屬于流動性較差的中長期投資。在基金的投資期限方面，基金的持續期通常在10年以上，這與物流基礎設施建設的投資回收期是吻合的。基金的投資為權益性或準權益性投資，這種資金注入方式使得作為投資對象的物流企業得以安心長期發展。基金在投資的同時還要參與被投資企業的經營管理，基金管理人在參與物流企業的經營管理時，將獨特的管理機制、豐富的管理經驗引入被投資物流企業的成長過程中，幫助它們更新思想和理念，完善經營管理機制，從而實現企業管理水平的創新。政府主導型基金模式下，政府指定或委派的機構將作為普通合伙人（GP）來發起基金設立工作，普通合伙人需承擔無限連帶責任的制度規定，為作為優先級的有限合伙人（即社會投資者）提供了安全保障，這無疑從根本上降低了社會投資者所投資資金的償付風險，從而使得基金的募集來源和募集額度得到保障，為物流產業提供巨額的資金支持。

三、設立基金的總體構想及運作路徑

（一）設立物流產業基金的總體構想

考慮到國有經濟部門在國民經濟中的主導地位，且物流行業尚處于行業發展初期階段，山東省物流產業投資基金的設立宜采用“政府主導，市場化運作”的方式。山東省物流產業投資基金的投資方向大致為物流基礎設施融資、物流企業并購融資以及物流企業發展融資等。在物流產業投資基金創立初期，具有職能優勢的政府部門或國有背景的大型集團公司適宜作為基金發起人，運用其資源調配能力發揮重要的引導作用。基金運作成熟后，政府可以以補貼、稅收優惠、低利率貸款等其他方式體現政府的扶持，逐步退出基金運作，淡化物流產業投資基金中的政府色彩。

吸引保險公司、商業銀行、社會養老基金等大額資本的加入，除了采用融資主體股權回購模式之外，對產業基金參與企業，優先在齊魯股權托管交易中心進行交易，使不同層次企業的股權可以順暢退出。另外，還要抓住“新三板”擴容的有利機會，推動大批中小物流企業到“新三板”掛牌，為日后物流產業投資基金的投資項目及股權轉讓退出奠定基礎。

（二）配套發展政策

1. 稅收優惠政策。基金投資的階段更多處于產業發展的初期或者產業整合的高風險期，風險成本很高，政府部門應實施優惠稅收政策鼓勵基金發展。對此，國家稅務總局曾通過《關于進一步貫徹落實稅收政策促進民間投資健康發展的意見》（國稅發[2012]53號），提出對民間資本和國有資本投資基礎產業、基礎設施、市政公用事業和政策性住房、社會事業、金融服務、商貿流通、自主創新等領域六大類33項稅收優惠政策。山東省可據此制定對物流產業投資基金的具體優惠措施，營造良好的稅收環境，支持物流產業投資基金的健康發展。

2. 健全產業投資基金方面的法規制度。當前，山東省在產業基金運作方面并無成熟完善的法規體系，從長遠看，應當制定和完善與物流金融相關的各項法律規章制度，鼓勵在物流金融業務模式上創新和探索，營造有利于物流金融發展的良好政策制度環境。同時，要清理和修訂不利于投資發展的法規、規章和政策性規定，建立健全維護投資者權益的法律服務和法律援助體系，切實保護基金投資者的合法權益。

第3篇：基金投資與管理范文

一、依《證券投資基金管理暫行辦法》批設的證券投資基金（以下簡稱基金）可申請配售新股。

二、公開發行量在5000萬股（含5000萬股，下同）以上的新股均可向基金配售，公開發行量在5000萬股以下的，不向基金配售。具體配售比例按如下方式確定：

1.根據配售新股的公開發行量確定。公開發行量為5000萬股？1億股的新股，配售比例為10％；公開發行量為1億股？2億股的新股，配售比例為15％；公開發行量在2億股以上的新股，配售比例為20％。

2.如果各基金對某一新股申請配售的總量超過按上述配售比例計算的配售數量，則進行比例配售。否則，按實際申請量配售。

3.每只基金申請配售新股的數量不得超過該只新股公開發行量的5％。

4.每只基金一年內用于配售新股的資金，累計不得超過該基金募集資金總額的15％。

三、基金配售新股的工作由新股發行主承銷商具體實施；新股發行主承銷商必須嚴格按照本通知的規定，做好基金配售新股工作。具體要求如下：

1.為使新股配售與公開發行有機銜接，保證新股發行信息充分披露，新股發行公告應在招股說明書刊登次日刊登。招股說明書應按照中國證監會發行部的有關規定，對向基金配售新股一事進行說明，提醒股票投資者注意次日發行公告中的實際公開發行量。

2.擬申請配售的基金須在招股說明書刊登當日中午12點之前，由基金管理公司以傳真文件形式，向該新股發行主承銷商提出配售新股的申請。

新股發行主承銷商應在招股說明書刊登當日5點之前，將向有關基金配售的股票數量通知相應的基金管理公司和上網發行的證券交易所，并報中國證監會發行部和基金部備案。

3.基金配售新股的繳款登記等事宜，按新股發行公告的有關規定進行。

四、基金獲配新股，自該新股上市2個月后方可流通，在流通之前由證券交易所實施凍結。基金除申請配售新股外，不得參與新股的公開申購。

第4篇：基金投資與管理范文

關鍵詞：證券投資基金；會計理論；會計要素；資產估值

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）05-0-01

對于儲蓄規模巨大的我國來說，發展證券投資基金能夠促進我國證券市場的健康發展，還能促進我國金融市場資源的優化配置。但是，隨著經濟和證券行業的發展，也暴露出很多問題。這些問題都需要有合理的會計理論來指導才能高效得到解決。這就意味著證券投資基金的會計理論的重要性呼之欲出。本文將對基金會計的作用和特殊性進行分析，并結合會計基本要素進行探討，從而促進證券投資基金的健康發展。

一、證券投資基金會計的作用和特殊性

1.證券投資基金會計的作用

會計作為一種商業語言，它承擔著市場參與者之間的相互溝通工作，同時承擔著市場的監督任務。在證券投資基金領域，會計的作用更是不能被忽略。我國現在的證券投資基金行業雖然在國民經濟轉型的大潮推動下，得到了前所未有的發展。但是，也暴露出很多問題，這與基金會計的不規范有著必然的聯系。首先，基金在信息披露方面要求較低，很多專營投資機構，只有相關的各項比例數據，卻沒有實質的內容。其次，在時間方面披露存在嚴重的滯后性。第三，由于缺乏統一規范的核算方法，資產估值存在嚴重問題。

暴露出來的這些問題都給投資機構的管理者留下了不按規則辦事的余地，慫恿他們的僥幸心理越來越嚴重，這樣就制約了證券投資基金市場的健康發展。只有建立一套統一規范的核算方法，規范了信息披露問題，才能促進證券投資基金市場的透明運作，才能維護投資者的財產權益。

2.證券投資基金會計的特殊性

證券投資基金會計是以證券投資基金為核算對象的，所以，證券投資基金會計的特殊性也是源自證券投資基金與別的會計主體相比表現出的特殊性。主要體現在組織形式、運作方式、信息披露和信息使用者這四個方面。這些特殊性決定了證券投資基金在運營和發展過程中不能直接套用現有的會計核算辦法。如果直接套用，由于不能適應該行業的特殊性，反而不利于證券投資基金的健康發展。因此，屬于證券投資基金行業特有的會計核算準則的實施刻不容緩。

二、證券投資基金會計要素的確認和計量

其實，在證券投資基金領域，其會計要素仍然符合一般的六大會計要素。其分別是：資產、負債、所有者權益、收入、費用和利潤。這六大會計要素，相輔相成，共同支撐著證券投資基金的運作和發展。本文著重分析資產和所有者權益兩大模塊。通過對這兩大要素的確認和計量，揭示會計理論在證券投資基金市場中的重要意義。

1.證券投資基金資產的確認和計量

證券投資基金資產的特點是具有較強的流動性。對于證券投資基金資產的確認和計量，我國現階段的金融市場中還是有一套根據會計原理制定的核算辦法。這樣，使得證券投資基金得到了一定的迅速發展。但是，還是存在一定的缺陷。首先，對市場上的問題股沒有提供賬務處理依據。其次，低估了部分股票的價值。第三，配股權證也存在估值不合理的現象。股票領域面臨的問題也是證券投資基金所面臨的問題，以此，我們應該借鑒國外金融行業的先進經驗，設立一個由專業人員組成的專門的估值機構，并制定一套專門的公開的估值方案進行估值。

此外，《核算辦法》對此行業的估值也有不完善的地方。一方面要求在持有債券期間按票面值和票面利率計提應收利息，另一方面又要求按市場價進行估值， 將成本價與市場價的差額確定投資估值增值或減值。而且， 債券的成本包含利息以外的所有購買款， 換言之是不考慮溢折價。這樣就在賬務處理上埋下了嚴重問題。對于發行一段時間的債券其實已經包含了一定數量的利息，也就是說，利息在債券利息收入和未實現資產利得中得到了重復計算。為了能夠減少以至于避免這些問題，相關部門和行業必須實施普通的投資核算辦法，在計提利息的同時分攤折溢價，才能清楚地反映出債券價值、應收利息和未實現利得，才能確定是否獲得最大利潤，從而促進自身的健康發展，更加推動了證券投資基金的健康發展。

2.證券投資基金所有者權益的確認和計量

基金的所有者權益，事實上也習慣性的被稱為凈資產，把它稱為股東權益或者是業益是不對的。從動態方面看，是投資基金資產總額扣除全部債務后的余額。從靜態方面看，它被分為實收基金、未實現利得與損益平準金三部分。只有這樣劃分， 才能更科學地核算開放式基金的申購或贖回業務。

對于證券投資基金所有者權益的確認和計量，很有必要將申購款和贖回款按凈資產的三項具體劃分。在現行的確認和計量方式中，將申購款和贖回款中除了面值和未分配利潤這兩項的金額都簡單地劃為未實現利得，但是這并不符合這一項的經濟含義，應該劃為“超面值繳入資本”比較合理。因此，針對于證券投資基金所有者權益的確認和計量，相關部門也要實施相應的改革方案，明確規定各個核算項目的具體要求，并推進實施步伐，改善證券投資基金核算中會計科目不明確的現象，從而使證券投資基金的操作和運營日趨透明化，促進證券投資基金的穩健發展。

結語

金融行業的穩定和健康發展關系到整個國民經濟的穩健發展和深化體制改革的順利進行，同時也制約著國民經濟的優化資源配置。證券投資基金對于我國金融行業來說，并沒有發展到相對成熟的程度。然而，隨著國民收入的不斷增加，證券投資基金能夠推動我國國民資產由儲蓄化向投資化轉型，從而推動金融行業的繁榮。但是在證券投資基金的會計理論方面仍然存在很多不完善的地方，這些都制約著證券投資基金發揮本應該具有的盡善盡美。所以，本文通過結合會計要素的分析，總結了證券投資基金發展過程中的會計理論問題，以此誘導該行業健康發展。

參考文獻：

第5篇：基金投資與管理范文

關鍵詞：金融控股集團；投資項目；協同效應；指標體系

文章編號：1003－4625（2008）12－0018－05中圖分類號：F832.3文獻標識碼：A

Abstract: Financial holding conglomerates often invest many projects including financial industry and other industries. These investment projects have bidirectional and multidirectional connections in financing, investment, operating and profit steps. Financial holding conglomerates are unique in operation and projects characteristics. This paper focuses on the mechanism and system of synergistic effect when investment projects are made by financial holding conglomerates and makes concrete proposals.

Key Words: Financial Holding Conglomerates； Investment Projects； Synergistic Effect； Index System

在單一市場對資本的容量相對飽和的情況下，開展多元化的項目投資是金融控股集團的必然選擇。因此國際上許多大型的金融控股集團（如花旗集團、德意志銀行、淡馬錫公司等）都同時涉及金融和產業類投資項目（包括各種股權投資、實業項目投資、證券投資、不動產投資等）。然而多未必是好，關鍵在于能否通過資源共享、規避風險而產生協同效應。

一、金融控股集團多項目投資的協同效應：內涵與機理

（一）協同效應內涵與范疇的界定

目前，理論界對于協同、投資協同等范疇還沒有統一的定義。最早系統地進行協同理論研究的美國經濟學家安索夫將投資協同（investment synergy）定義（1965）為：在一定的投資總額下，一個產品系列齊全的公司可以比那些只生產系列產品中個別產品的公司，在單一產品上實現較高的銷售收入和/或較低的營運成本。日本學者伊丹廣之（1987）將協同理解為：公司在一個部分中積累的資源可以被同時且無成本地應用于公司的其他部分。此外，Robert Buzzell和Breadley Gale在《企業群的整合戰略》（1987）一文中指出，相對于各下屬企業業務表現期望值的總和，探討企業群整體的業務表現。另外，美國學者邁克爾?波特（1985）、羅伯特?格朗（1985）、奧立弗（1997）等分別從企業業務單元之間的關聯、金融企業多元化、企業資源的戰略管理等角度對協同效應進行了探討。我國的鄒亞明（2006）在博士后研究報告中則提出，投資協同體現為企業集團對于同一資源重復利用的次數。

綜合有關投資協同的定義，作者認為：投資項目協同效應指企業或者企業集團同時投資于多個項目的過程中，因為項目間的資本紐帶所發生的資源共享、綜合管理等所產生的綜效。其具體表現為降低融資成本、分散投資風險、提高運營效率、擴大盈利規模等。

（二）投資項目運行過程中各階段的協同效應

如果按照項目管理理論，把投資項目運行過程分為融資、投資、運營、收益等四個環節。則多個項目之間的協同效應在不同環節的表現方式是不同的。同時，多個項目間還存在多方面的負向關聯。具體如表1所示：

表1投資項目各階段的協同效應及負向關聯

由表1中可以看出，多個投資項目可以同時存在兩種相反的關聯。在利潤最大化動機下，企業就應該加強對投資項目的關聯管理，以最大限度發揮組合項目投資的正向協同，并最大限度降低組合項目投資的負向關聯。

（三）金融控股集團投資項目協同效應的主要特點

金融控股集團，由于內部不同的金融子行業之間以及實業類子公司與金融類子公司之間差別很大，這使得金融控股集團模式下多個投資項目的協同效應具有不同于一般企業集團的特征。

第一，在大多數國家，金融控股集團（或金融控股公司）的投資范圍較一般企業而言往往受到更多的法律限制，并更多地使用集中于金融產業內部的投資。特別是在我國，目前金融業仍實行較嚴格的“分業經營、分業監管”制度，金融業的跨行業投資仍有諸多方面的限制。

第二，投資風險較高。從性質上看，金融企業是經營風險的企業。金融控股集團的組合投資因較多地涉及金融類項目，其投資組合可能產生“風險疊加”，較一般企業具有更高的風險，其協同效應中分散風險的難度更大。

第三，項目之間的關聯度較高。不少金融投資項目之間具有很大的相似性和關聯性。例如有的項目之間具有上、下游的產業關聯，有的項目之間具有互補性。金融控股公司的組合投資對于共享資源利用程度往往更高。

第四，金融控股公司除了在規模性、壟斷性、經濟性、集團公共產品、品牌效應等方面比單一法人企業有明顯的無法比擬的優勢之外，最重要的一點在于其組織結構上的優勢，即總公司對很多交易仍然保留著單一法人企業內部管理的“權威性”，用“看得見的手”進行集團內部的資源配置，使各子公司資源得以合理搭配，更容易產生正的協同效應。

第五，金融控股集團不同行業之間投資項目的協同效應差異較大

金融控股集團旗下往往聚集了金融、產業類的多個子公司，但不同子公司在開展投資過程中所具有的特性通常是不同的。例如，銀行、證券類投資項目在融資方面存在較大的優勢，信托次之、保險又次。按照靈活性、與其他項目進行協同管理的可能性等標準，表2簡要地表述了各類金融子公司的投資項目在協同效應程度方面的差異：

表2金融控股集團中金融類子公司投資項目協同效應的簡要比較

注：*表示有關種類子公司的投資項目協同程度低；**表示協同程度中；***表示協同程度高。

表2根據金融學原理加以整理而成，分別根據不同金融企業的特點相應的在投資項目的各環節進行劃分。但這種劃分不是一成不變的，而是動態地并隨著金融創新的不斷發展，金融企業內、外部環境的變化而不斷調整的。在不同金融體制的國家，該劃分也是不同的。綜合來看，金融控股集團能夠通過組合管理，揚長避短，將各子公司的優勢充分發揮，從而取得最佳的協同效應。

二、當前我國金融控股集團投資項目協同管理中存在的主要問題

近年來，我國主要涌現出三大類的金融控股集團，即純粹型（如匯金、中信、光大、平安等）、銀行控股型（如工、建、中、交通等商業銀行）、產業控股型（如寶鋼、海爾等等）等管理。但是從近些年來的實際運作情況看，還存在多方面的問題：

（一）仍缺乏合理的產業布局

在追求多元化經營超額利潤的驅使下，我國的金融控股集團都存在強烈的綜合化經營動機。但往往因投資項目過于分散、項目間關聯度低而導致效果很不理想。而在金融投資領域，因為其高風險、行業間差異大等因素的影響，投資過于分散的效果比普通產業集團的效果更差。這也是近十多年來海外金融機構在積極開展多元化經營的同時，大量削減低相關產業的投資，實現歸核化經營的重要起因。

（二）缺乏科學的投資管理流程

在我國大多數金融控股集團投資決策過程中，還缺乏科學、有效的投資項目管理制度。一是在決策流程中，缺乏有效地對項目進行篩選、論證的過程。這往往導致集團涉足與主產業無關的項目，從而使眾多的投資項目難以產生協同效應。二是投資決策過程中缺乏完善的投資授權管理制度，權利、責任不盡明確，導致金融控股集團自上而下的主觀性層級控制，并存在各職能部門為避免決策失誤而相互推諉的“扯皮”現象。

（三）缺乏整體投資規劃與決策管理

與上述集團公司對子公司主觀性控制的情況不同，我國金融控股集團在制訂整體投資規劃方面也不夠完善。其典型特征就是集團公司缺乏在全局視角上對資源優化配置，缺乏從戰略高度和利用信息優勢進行整體規劃的能力，對子公司較重大的投資行為也缺乏科學的指導、協調、整合，往往導致子公司之間在投資方面難以合作，重復投資和內耗現象時有發生。

（四）集團缺乏集中的資金調配權

集中的資金調配，在國內外許多金融控股集團的實踐中表明是較為有效的資金管控模式。集團對子公司的投資資金進行統一調度、統一安排，既能夠減低融資成本、減少資金閑置部門的浪費，又能夠加大優質項目的投資力度和決策速度。在這樣的模式下，集團發揮類似于內部資金市場管理者的功能。但我國大多數的金融控股集團特別是純粹型和產業型金融控股集團的集團公司缺乏足夠的資金調配權，這不利于集團公司發揮戰略控制方面的作用。

（五）投資管理的信息共享系統不夠健全

許多金融控股集團雖然建立了投資信息系統，但是在實際運行過程中卻形同虛設。其主要原因：一是集團職能部門及各子公司之間缺乏基于權限設置的信息享受，降低了信息使用效率；二是缺乏合理的激勵機制，很大程度上降低了信息擁有者共享信息的經濟學；三是信息系統對“敏感性”信息的安全管理措施還不夠完善，降低了信息共享的安全性和效率。

三、對策研究：我國金融控股集團加強投資項目協同管理的若干建議

根據企業管理理論，金融控股集團加強投資項目協同管理，可具體通過以下三個途徑來實現：正式途徑中的硬件方面（組織構架的完善），正式途徑中的軟件方面（配套制度的建設），以及較為“隱性”的非正式途徑。三種途徑相互補充，共同構成完整的協同管理框架。這三者直接的關系可見圖1。

圖1金融控股集團投資項目協同管理系統的三大途徑

本文根據對多家金融控股集團調研的情況和收集的資料，分別從這三個方面進行分析：

（一）“硬件”建設方面

主要包括項目管理組織構架、信息網絡系統、子公司網點布局優化等方面的建設。

1.建立科學的投資項目管理的組織構架

在市場競爭中，金融控股集團需要準確、快速地處理龐大的信息交換量，這要求現代金融控股集團的組織管理構架必須符合科學性、系統性、規范性、靈活性、協調性、可控制性及信息傳達的真實、高效性等要求，這也是加強投資項目協同管理的基礎。當前，我國金融控股集團在組織構架方面，應當著重從以下幾個方面著手，以加強投資協同管理：

（1）適應扁平化管理的發展趨勢，提高上傳下達的效率；

（2）區分產業類、金融類投資活動，實施差異管理和事業部制的專業化管理；

（3）在集團層面設立能夠獨立分析與決策的集團投資決策委員會（包括與之相關的專項評審會），對有關項目進行專家論證；

（4）集團層面應設有對應的投資管理部門及專業人員，而子公司也應根據業務特點設立相應的職能部門。同時，還應當制定規范的投資授權程序與業務流程，以保證協同化管理的貫徹、實施。

（5）按照權責對應的原則，設立自上而下的投資授權體系，以防止越權決策或者相互推諉。

2.建立基于信息共享的網絡平臺

金融控股集團的投資業務信息量龐大，參與人員眾多，任務復雜，需多人、多部門協作，這要求對各種業務資料存儲在統一（或局部）的數據庫中并高度集成，從而可以開展跨部門、跨企業、跨集團、跨行業、跨地域的項目協作及隨時的溝通，以促進集團從整體上降低項目風險、減少成本、縮短周期，實現預期效益。基于信息共享（有授權）的網絡平臺在金融控股集團開展投資協同管理中能夠發揮多方面、重要的功能。例如：

（1）通過方便靈活的流程審批，實現項目計劃、合同、撥款、收款等的網絡化管理，以提高決策的規范性、便捷性；

（2）投資知識庫為投資項目經理及管理層提供必要的決策支持，以有力支撐投資活動的運作，提升組織能力和學習能力。

（3）客戶關系(投資對象)管理。通過建立統一的、詳細的投資對象資料庫，管理投資對象的公司資料、人員資料、戰略規劃、工作計劃、行業背景資料等，所有的信息都充分整合，形成完善的、即時更新的投資對象資料庫。

（4）對投資項目的運營監控和分析。通過建立數據中心，及時收集投資對象的資產負債指標、現金流量指標、損益指標、財務比例等數據，實時對數據進行采集、匯總、審議、確定、共享和分析，生成各種統計和偏差分析報告，從而對投資對象的經營狀況和發展前景做出詳盡的分析，以支持企業采取相應的措施應對，并使得投資項目順利進行。

（5）共用的信息后臺部門，可為客戶提供完整的呼叫服務，以提高項目服務質量和效率；而共同的災難備份則為金融控股集團的數據安全提供了重要保障。

3.金融類子公司及產業類子公司在物理網點上的融合。國內外經驗表明，在同一金融控股集團平臺內的銀行、證券、信托等金融類子公司，在“防火墻”制度健全、內控機制完善等前提下，將其辦公和營業網點在物理上加以集成，是提供一站式服務、擴大品牌效應的有效途徑。通過網點的整合，可達到各子公司共享客戶資源、人力資源、信息資源和產品資源，降低經營成本，提高項目管理效率等目的。同時，也可探索將金融類子公司與產業類子公司在風險隔離前提下，進行合理的網點融合。

（二）“軟件”方面：配套制度的建設

從協同管理的視角，金融控股集團可重點從以下三個方面對配套制度加以完善：

1.構建協同效應的定量指標體系

表3金融控股集團多投資項目協同管理指標體系簡表

投資活動涉及集團現金、股權等諸多重要資源，必須實施量化管理，以提高決策的精確性。為此，金融控股集團有必要根據業務結構，優選指標，構建一個可量化的“投資項目協同管理指標體系”，并代入數據進行計算。在選擇指標的過程中，應按照：可比性原則、可行性原則、及時性原則、反映金融控股集團特點的原則、財務指標與非財務指標結合的原則等進行。在指標體系建立后，可根據數據情況采用時間序列分析和橫截面的比較分析等方法進行測度，并可將計算過程進行程序化設置。結合國內外有關的研究，筆者嘗試建立了一個簡化的多項目投資協同量化管理指標體系：

在具體操作中，金融控股集團可考慮不同行業的子公司對指標體系進行機動的調整，以體現不同行業子公司開展項目投資方面存在的差異。指標確立后，應按照AHP方法（層次分析法）或者專家直接打分的方法，對各級指標進行賦權，從而形成一套完整的指標體系。在代入數據后計算出總的協同指數，并把該指數與單個項目的測度結果進行比較，如果多項目加權測度指數大于單項目相關數據，則說明項目管理取得了協同效應；反之，如果前者小于后者，則說明協同管理失敗。另外，在分析過程中，還可以對各一級指標的得分進行比較，以發現管理中存在的結構性問題，并提出相應需要改進的環節。

2.建立項目聯席會議制度

為了加強金融控股集團不同職能部門、各子公司決策層在投資方面的信息溝通，通過建立專項的投資項目聯席會議制度通常是可行的方法。在操作中，可由集團的分管領導（或者投資管理部門）牽頭、計劃財務部門、戰略規劃部門等職能部門、子公司決策層等參與的投資項目聯席會議制度，形式可以為定期（如季度、半年、年度等）和不定期召開相結合，并按照不同的時間節點，有針對性地討論、溝通不同的項目信息。

3.完善項目退出機制

項目退出制度，是促進集團圍繞發展戰略，對存量投資項目進行篩選、整合的重要制度。一般情況下，金融控股集團及子公司投資項目退出主要是兩種情形：

A、集團對子公司投資規定參考的收益要求，對連續三年達不到最低回報標準甚至連年虧損的項目，集團公司可考慮采取股權轉讓、凈資產出售、清算等方式撤資或清算。

B、集團開展資本經營，對于有些戰略投資的項目，為了獲得并購溢價，在選擇適當的時機（如項目或相關進入成熟期）時，進行項目退出，并繼續開展新的戰略投資。

在這兩種情況下，集團或者子公司都有可能選擇項目退出。在第一種情況下，是為了終止虧損、降低損失、保證集團的戰略實施；在第二種情況下，是戰略性退出，其行為本身符合資本經營的目標。通過靈活、主動的項目進、退，才能使金融控股集團把更多的優勢資源集中于優質項目，并通過“有進有退”以應對激烈的市場競爭環境的變化。

在實際操作過程中，配套制度建設的內容非常豐富，并不局限于上述三個方面。

（三）非正式途徑的發揮

金融控股集團中，不僅存在各種正式的、通過行政層級途徑進行“上傳下達”的管理方式，也存在一些項目團隊等非正式途徑的管理。這些非正式途徑的管理在彌補傳統方式的不足、提高組織的靈活性和人性化管理等方面發揮著越來越重要的作用。金融控股集團加強投資項目協同化管理，必須重視和發揮非正式制度的作用。具體可重點建立如下機制：

1.臨時項目團隊

許多投資項目因涉及不同方面的人才、需要不同金融行業的合作才能更高效、低成本地完成，這需要金融控股集團為投資活動配備相應的臨時團隊制度，對如何在各成員間進行收益分配、責任分擔、風險控制、搭建“防火墻”等做出詳細的規定。以此為基礎，激發子公司之間的投資項目合作熱情。

2.非正式渠道的人員、信息、知識共享

這也是創造子公司投資合作機會的重要途徑，其方式靈活、多樣化，例如通過組織各子公司的員工培訓增加員工之間的溝通機會，通過開展豐富多彩的文藝活動加強不同部門和子公司間的信息交流等。

其他的類似的非正式制度還有投資沙龍、金融控股集團內部的BBS系統、項目管理人員的短期借調等等。可見，廣義上的非正式途徑是非常靈活、多樣化的。

參考文獻：

[1]安德魯?坎貝爾,凱瑟琳?薩姆斯?盧克斯編著.任海通,龍大偉譯.戰略協同(第二版)[M].北京:機械工業出版社,2000.

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[3]邁克爾?貝爾雷,克雷格?麥吉,琳達?莫蘭著.蘇?弗里德曼,王曉玲,李琳莎譯.超越團隊―構建合作型組織的十大原則[M].北京:華夏出版社,2005.

[4]戚安邦主編.項目論證與評估[M].北京:機械工業出版社,2004.

第6篇：基金投資與管理范文

    一、基金的交易

    1.基金的最小交易單位為100份基金單位，超過100份的，須為100份的整數倍，報價單位為1份基金單位，最小價格變動單位為0.01元。基金交易清算實行T＋1交收。

    2.基金交易開盤價的確定原則同A股，實行集合競價。

    3.基金上市交易后實行每日10％的漲跌幅制度，上市首日除外。

    4.基金漲跌幅超過7％且進入當日證券漲跌幅前五名時，列入交易所上網公布的按成交量排序的前5家證券營業部名單。

    5.基金進行證券交易，買賣的某只證券漲跌幅超過7％且進入當日證券漲跌幅前五名時，基金管理公司專用席位不列入交易所上網公布的按成交量排序的前5家證券營業部名單。

    二、基金的收費

    1.交易傭金調整為成交金額的0.25％，不足5元按5元收取。傭金由證券商向投資者收取，比照股票交易傭金的分配比例在證券商、交易所和證監會之間分配。

    2.上交所按成交面值的0.05％收取登記過戶費，由證券商向投資者收取，登記公司與證券商平分；深交所按流通面值的0.0025％向基金收取基金持有人名冊服務月費。

    3.基金分紅手續費為派發現金總額的0.3％，由登記公司向基金收取，比照股票分紅手續費的分配比例在登記公司和證券商之間分配。

第7篇：基金投資與管理范文

（一）我國的養老保險基金投資法律監管缺乏完善的法律法規

作為支持在我國現階段中，在養老保險基金投資方面，缺乏專門性的法律法規作為制度保障，并且與其相關的法律文件一般都是在各個部門或單位的規章以及文件中標明的，也就是說并沒有建立自身規范的法律框架。雖然在現階段中一些法律法規對養老保險基金投資做出一定的規范，比如說《證券法》、《證券投資基金法》以及《信托法》等，但是這些法律并不能全面的對養老保險基金投資進行規范，也不能完全適用于養老保險基金投資的管理，在實際的運行過程中容易存在一些漏洞或者模糊的地方，對養老保險基金投資的法律保障力度不夠。

（二）我國尚未建立健全完善的養老保險基金投資法律監管體系

要想保證養老保險基金投資的規范性以及合理性，那么其法律監管體系必須全面的包含法律監督、專門監督、內部監督、社會監督以及行政監督等，從而形成一整套完善的養老保險基金投資監管體系。但是在我國現階段中，養老保險基金投資法律監管體系中僅僅包含行政監管，專門監督、內部監督等監督方式并沒有得到充分的貫徹落實，并且在行政監管中也同樣存在著許多的弊端。

（三）養老保險基金投資法律監管制度不夠完善

從總體上來講，養老保險基金投資法律監督制度應該包含市場準入、資產獨立、收益擔保以及投資限制等對方面的監管內容，對各個環節的內容都要制定相應的法律制度進行有效的法律監管，但是在我國現階段的法律法規中，只針對養老保險基金投資的投資渠道進行了相應的法律監管，而忽略了對其他內容進行監管的重要性。除此之外，在對養老保險基金投資方面，我國對其投資方式的規定相對來說比較嚴格，在進行投資的過程中容易出現投資渠道狹窄以及投資渠道少的現象。再加上缺乏完善的法律監管制度作為支持，所以最終導致了養老保險基金投資的保值增值目的并不能得到充分的實現。

二、如何提高養老保險基金投資的法律監管

（一）建立以及完善養老保險基金投資的信息披露制度

對于養老保險基金投資而言，在對其實際的運營過程進行外部監督的過程中，相關的單位應該與部監督體系實現緊密的結合，比如說審計師事務所以及資產評估公司等，從而保證外部監督部門對養老保險基金投資中各種信息進行準確的掌握，實現外部監督部門對養老保險基金投資的合理監督。在這一過程中，要加大對養老保險基金的審計力度，在平時的工作中相關單位要定期或者不定期的對養老保險基金進行檢查，從而及時發現并解決一些資金不合理的現象，進一步強化養老保險基金投資的監督和管理。隨著信息技術發展的越來越完善，媒體的社會監督作用也逐漸的在養老保險基金投資監督管理中顯現出來，通過媒體部門對養老保險基金投資的信息進行披露能夠有效的促進外部監督部門對養老保險基金投資的監督。

（二）建立健全完善的養老保險基金投資監管法律體系

為了有效的保證養老保險基金的規范化運營，我們必須建立健全完善的養老保險基金投資監管法律體系。在這一階段中，由于我國的養老保險基金投資運營起步比較晚，相對來說還處在一個逐步探索的階段，所以對于養老保險基金投資的監管應該保證其規范性以及全面性。在構建完善的養老保險基金投資監管法律體系時應該以政府行政監管為核心，基金公司以及其他機構等的監管體系都應該與之相配合，從而形成一套完善的監管法律體系。與此同時，養老保險基金投資監管法律體系在構建之后還要得到充分的貫徹落實，明確各個監管部門在養老保險基金投資運營中應承擔的監管職責，從而保證養老保險基金投資監管的有效性，實現養老保險基金投資的規范化，為實現養老保險基金的保值以及增值奠定堅實的保障。

三、結語

第8篇：基金投資與管理范文

養老基金投資績效評價體系，是現代金融經濟條件下養老基金管理的一個重要而不可或缺的方面，是探索全球和我國應對人類共同面對的老齡化挑戰的科學理論和方法的重要內容。理論上是對共同基金投資績效評價理論的重大發展，實踐上是龐大的養老基金投資管理的迫切需要。

養老基金投資績效評價體系，是科學應對老齡化挑戰、科學管理龐大的養老基金投資的實踐需要。目前，全球面臨嚴峻的人口老齡化挑戰。中國尤其面臨“未富先老”、特殊的4-2-1家庭人口結構，養老基金投資管理具有特別的重要性和迫切性。國際上養老金制度已經形成了包括公共養老金、企業年金、職業年金、個人養老儲蓄的多支柱體系，積累了龐大的養老基金并進行市場化投資運營。我國養老基金主要包括基本養老保險體系社會統籌賬戶基金、養老保險個人賬戶基金、全國社會保障基金、企業年金。2009年全國社會保障基金儲備近8000億元，社會保險基金節余達1.77萬億元、其中養老保險基金節余達1.25萬億元，企業年金基金達2533億元。只有盡快建立科學的養老基金投資績效評價體系，才能客觀、公正、科學地評估養老基金投資業績、指導養老基金投資政策、完善養老基金制度和監管，進而控制養老基金投資成本、降低養老基金投資風險、提高養老基金投資收益。沒有科學的系統的養老基金投資績效評價理論和方法，養老基金政策評價、投資管理業績評價、委托人的權益評價就沒有基本的準則。養老基金投資績效評價體系，是對共同基金投資績效評價理論的重大發展。養老金理論方面，丹尼斯.E.羅格、杰克·S·雷德爾、弗蘭克·J·法博齊、約翰·Y·坎貝爾、路易斯·M評價體系。養老金的實踐當中，基金評價公司晨星(Morn-ingstar)公司和標準普爾Micropal公司等分別形成一套完善的共同基金業績評價體系，美國投資公司協會就共同基金投資推行了全球投資評價標準（GIPS）。一些專業機構如翰威特、美世、路透等開發了一些適用的養老基金分類比較方法和比較基準，但系統的形成行業共識的養老基金投資績效評價體系還有待建立和完善。

我國的系統的養老基金投資績效評價體系也在建立和探索當中。國內學者杜書明、陳收、胡立峰等對共同基金績效評價做了系統的研究，銀河、天相、晨星中國等分別在實踐上形成了共同基金投資績效評價的可行方法。由于我國的養老基金尚處于發展初期，其投資績效評價理論和實踐還在探索中。理論上鄭秉文、楊長漢、許星劍等人只是做了一些初步的或者某一支柱的探討，實踐中社保基金沒有形成行業共識的績效評價體系。企業年金雖然路透中國、中國養老金網等探索性地開發了“中國企業年金指數”，但系統的成熟的養老基金投資績效評價體系還在探索中。在我國養老金領域，大量金融、經濟、社會保障及公共管理方面的學者，都高度意識到了養老基金投資績效評估的重要性，從不同的角度提出了養老基金投資績效評價的重要性和理論研究的方向。大量的金融投資機構、養老金監管部門、養老金委托人和受益人，迫切需要系統的養老基金投資績效評價理論進行科學指導。

二、建立養老基金投資績效評價體系的主要內容

（一）養老基金投資組合選擇與資本資產定價理論

養老基金區別于一般基金的典型特性是它的長期性。在長期性特點下，養老基金的投資組合特征、資本資產定價模型、績效評價模型都顯著區別于一般的共同基金。養老基金對風險的判斷不同于短期投資者，個人穩定的工作收入可以視作一種無風險資產，因而其退休前對長期性的權益類資產有更大的投資偏好。匹配這種偏好，在長期里，股票等權益類資產的安全性和收益性都大于債券等固定收益類資產。在長達幾十年甚至上百年的時間周期里，貨幣市場和固定收益市場的投資工具的平均收益率遠遠低于股票的平均收益率，看似安全的貨幣類資產和固定收益類資產的投資，在長期里不但不能戰勝通貨膨脹、保值增值，反而有可能使養老基金面臨貶值的風險。只有股票和其他權益類投資工具，在長期才有戰勝通貨膨脹、取得長期較高投資收益的可能。在收益目標方面，其對財富的評價不是出于自己的短期心理效應，而是一定風險基礎上適合的收益水平以保證退休后預期生活水平的穩定的現金流。在投資限制方面，共同基金完全以投資效率為目標，而養老基金投資政策受到政府的嚴格限制。所以，需要針對養老基金的收益風險特征，構建適合養老基金特點的投資組合選擇理論和資產定價理論，作為養老基金投資績效評價的基礎。在此基礎上，根據養老基金投資的風險收益特征，系統構建養老基金投資績效評價有關的基金分類方法和標準、業績基準、風險調整收益分析模型、歸因分析模型，形成相對完整的養老基金投資績效評價體系。

（二）養老基金分類方法

分類比較是共同基金也是養老基金行業通用的比較方法之一。同行比較，是績效評價最直觀最實用的方法之一。但是，如果具有不同風險收益特征的基金進行比較，面臨的最大問題是基金之間具有不可比性。只有在科學的分類基礎上，才能進行科學的分類比較。按照養老基金投資組合的風格分類，養老基金的投資組合可以分成激進型投資組合、保守型投資組合、穩健型投資組合等。按照養老基金投資對象分類，養老基金的投資組合可以分成股票型投資組合、債券型投資組合、混合型投資組合等。按照養老基金投資策略分類，養老基金的投資組合可以分成積極型投資組合和消極型投資組合。按照養老基金投資范圍分類，養老基金的投資組合可以分成國內投資組合和海外投資組合。只有相同類型的養老基金投資組合，其投資收益績效評價才具有可比性。

（三）養老基金投資業績基準

養老基金投資業績基準一般分為兩大類：第一種業績基準是絕對指標。已知參加養老金計劃的職工平均到退休的年限、現在可投資的金額、在未來可投資的金額、退休所需的平均金額，可以計算出需要每年多少的投資收益率來滿足委托人的投資目標，此即絕對基準指標。第二種業績基準是相對指標，即指數。指數反映了選定的若干證券的綜合表現水平，也是最常見的一種投資業績基準。養老基金投資的資產配置有法定的比例限制，不同的養老基金投資組合有不同的投資風格和類型，需要采用定制投資基準。定制投資基準應有助于理解某一特定的養老基金的投資目標和風格，它可以是幾個市場通用指數的加權和，也可以對單個市場通用指數各組成部分的權重進行調整

。

（四）養老基金投資風險調整收益模型

運用經典風險調整收益率評估方法，可以在風險的基礎上，對投資收益率進行客觀衡量。特雷諾指數、夏普指數、詹森指數三大經典風險調整績效衡量方法及信息比率、M2測度等基金的績效衡量方法，需要根據養老基金的風險收益特征，調整這些方法的收益率、方差、系統風險等指標，才能運用于養老基金投資的風險調整收益績效衡量。夏普、特雷諾指數計算的是單位風險帶來的超額收益，是比率值。詹森系數計算的是基金經理積極管理產生的系統性風險報酬以外的超額收益，是差異值。在對基金績效評價排序時，不同計算方式可能得出不同結論。另外，采用不同的風險度量標準也會對基金績效排名造成影響，統一個養老基金投資組合，用不同的指數進行風險同質化收益評價，可能會有不同的結論。比如詹森和特雷諾指數使用貝塔系數度量風險，僅考慮養老基金投資組合的系統風險，而夏普指數使用標準差度量風險，標準差度量的是基金面對的全部風險包括系統性風險和非系統性風險。系統性風險很高時，養老基金投資組合更加吻合市場走勢。非系統性風險可以通過構建投資組合來分散投資來降低。如果非系統性風險降為0，那么養老基金投資組合將獲得市場平均收益。而許多養老基金經理往往會通過重配某些行業或某些股票的方式，通過承擔較高非系統性風險，采取積極投資管理策略，謀求超越市場的收益。

（五）養老基金投資業績歸因分析

績效衡量只是對投資業績的結果的評估，對產生投資業績的原因分析是業績歸因分析。養老基金投資業績歸因分析主要研究資產配置能力、證券選擇能力、行業或部門選擇能力和擇時能力等。基于養老基金投資的特性，需要重點研究養老基金資產配置方法對業績貢獻的影響。從國際經驗來看，養老金計劃主辦人投資決策分成三個主要方面：投資政策、投資政策管理和資產管理。在信托型養老金制度下，投資政策和投資政策管理的決策主體都是養老金受托人。養老基金投資的業績來源結構如下：投資政策（包含戰略資產配置）提出投資計劃操作的參數，針對資產類別和投資管理人確定配置目標，其業績貢獻在全部業績中所占的比例達80％，投資政策管理（戰略資產配置調整）即執行投資政策，按照投資政策指引配置資產，必要時定期進行再平衡，其業績貢獻在全部業績中所占的比例達15％。

第9篇：基金投資與管理范文

關鍵詞：社保基金、投資運營、問題、對策

社保基金是根據立法建立的用于社會保障事業的一種專項基金，即國家和社會用于社會保險、社會福利、社會救濟和公費醫療事業等項目的資金的總和，是國家和社會通過立法對國民收入進行分配和再分配，對社會成員的基本生活權利給予保障的社會制度。

一、我國社保資金投資運營中存在的問題

1、社保基金管理不健全。目前，雖然我國已經建立了社會保障監督委員會來行使社保基金監督職能，并制定了相關規章制度，但其實質仍是政府性質，并且較多的流于形式，并沒有充分發揮實質作用，導致了社保基金管理制度不健全，社保基金管理能力低。

2、投資渠道單一，保值增值難。在目前社保基金的投資運營環節中，政府做為現行社保基金市場經營的管理者，出于安全考慮，選擇的是統一管理的投資運營模式。籌集的社保基金目前只能存入銀行或購買國債，并按銀行現行利率和國債利率獲得利息收入，投資渠道單一。從表面上看，這樣做可以確保資金的安全，但實際上，在市場經濟條件下，以貨幣形式存在的社保基金，根本無法規避利率風險和通貨膨脹風險，不能很好地實現社保基金的保值增值。

3、投資管理效率低下，監管體系不完善。我國社保基金的主體主要是政府部門采取分散管理的方式，這種方式無論從管理的難度來說，還是管理的效率上來說，都增加了社保基金經營成本，加大了投資的風險。除政府管理外，也有社保基金管理機構，但是其并沒有與政府分離，常常受到政府行為的影響。

4、缺乏有專業化資產管理能力的經營管理機構。現階段，我國并沒有市場化、專業化的社保基金運營機構，與社保基金營運有密切關系的證券管理公司和商業保險公司自身存在著許多問題，資產管理能力有待提高。

二、完善我國社保基金投資運營的對策

1、完善社保基金投資管理體系。構建良好的金融市場環境，改革完善社保投資管理體制，明確各職能部門之間的職能分工，完善規范財務制度，嚴防資金管理漏洞。依法管理和規范基金投資，加強和鞏固社保基金戰略儲備性質、合理規劃投資運營模式。使社保基金投資運營逐步規范化、法制化，在社保基金運行過程中真正做到有章可循、有法可依。同時，組建專門的機構運營，配備專職人員負責，接受政府有關部門業務指導，根據國家產業政策和宏觀經濟走勢，確定投資方向、建立組合方案，進行效益評估，投入實施運營。探索建立社保基金管理和投資運營相互分離的模式，按資金性質分別進行社保基金投資運營，實現社保基金的管理與投資相互分離、相互制衡。

2、構建多元化投資運營機制，實現社保基金的保值增值。在社保基金的投資運營過程中，不可避免地要面臨一系列的風險。為了實現社保基金的保值增值，必須實現投資的多元化，實行分散投資。目前，我國社保基金的投資范圍主要包括銀行存款、債券、股票、證券、實業投資、不動產投資、信托投資等各項投資。銀行存款和債券相對來說比較安全可靠，但通常收益率較低，很難抵御通貨膨脹的風險。股票投資的收益率相對較高，但相應的風險也比較大。而證券投資的風險要低于單一的股票投資，潛在的收益率又高于債券，是一種收益和風險都較為中等的投資方式。因此，為了實現社保基金的保值增值，我們應該進一步調整各個項目的投資比例。通過調整資產配置，進一步降低銀行存款和債券的投資比重，加大對其他債券的投資力度。從而提高社保基金保值增值能力，增強國家對宏觀經濟及長期戰略發展的調控能力，在安全與效益中取得雙贏。

3、構建科學的風險評估和預警機制。對社保基金投資進行全面、科學的事前風險評估，是世界各國確保社保基金安全性的重要手段。我國在進行社保基金投資運營的同時，應著力建立規范的投資決策風險評估體系。通過收集資料、總結分析、得出結論，及時發現和預測可能出現的危機，使社保基金監管部門及時采取有效的預防措施。以安全性、收益性和流動性為基本原則，對社保基金運行中的風險建立預警監督機制，利用這些指標來設計預警流程，相關法律法規設定的社保基金投資比例限制就是一種原則性的預警機制。社保基金管理部門還可以根據投資工具和收益要求的不同，設定更具體的一些指標。在保證基金安全性的前提下實現社保基金增值，并對我國資本市場、貨幣市場的健康發展和治理結構的完善發揮積極作用。

4、加強對社保基金投資運營的監管。我國社保基金采取委托管理機構進行投資運營，因此對投資營運機構的選擇和資格認定是社保基金投資運營監管的一項重要工作。對社保基金投資運營機構的資格審查應當遵循嚴格的標準和程序，在選擇時要進行充分的比較，進行嚴格的審查。要選擇經營能力強、業績排名靠前、風險控制能力強、管理水平高、研究業務有特色和社會聲譽高的優秀基金管理公司。社保基金入市后，投資運營的實際效果如何，能否實現預期的投資目標，在很大程度上取決于社保基金市場運行的監管是否規范、得力。投資運營機構大量風險是在日常業務經營過程中逐步形成、積累和引發的，所以應對社保基金運營實施實時的動態監管。當投資運營機構不能依照法律和契約履行其義務，并且導致社保基金投資風險增大，威脅社保基金的利益和安全時，監管機構有權采取措施，限制其有關社保基金投資運營的某些活動，直至取消其投資營運資格，并根據其行為作出相應的處罰。如果在此過程中出現了不良資產，監管部門要及時采取措施進行清收工作，防止風險的進一步蔓延，確保整個社保基金投資運營過程的安全監管。

總之，為了實現社保基金的有效運營，確保社保基金的保值增值，應拓寬投資渠道，科學組合，采用適當的投資管理。通過多方面共同努力，實現社保基金增值保值的目標。

參考文獻：

1、呂學靜.社會保障基金管理[M].首都經濟貿易大學出版社，2010