風(fēng)險投資分析論文精選(九篇)

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第1篇：風(fēng)險投資分析論文范文

我國從20世紀(jì)80年代中期開始進行風(fēng)險投資的嘗試，走過了20多年的歷程。此嘗試在促進我國科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化等方面發(fā)揮了重要作用；但和發(fā)達的國家相比，還存在較大的差距。分析制約我國風(fēng)險投資的因素，采取相應(yīng)的策略，對促進我國風(fēng)險投資研究的發(fā)展具有重要意義。

一、我國風(fēng)險投資發(fā)展的制約因素

1．受風(fēng)險投資人文社會環(huán)境的制約。風(fēng)險投資是把資金投向處于較大風(fēng)險的高新技術(shù)領(lǐng)域，期望成功后，通過所有者權(quán)益的變現(xiàn)獲得較高收益的投資行為。高新技術(shù)行業(yè)作為新型的行業(yè)，技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、市場風(fēng)險等各種風(fēng)險較大，失敗的可能性較大。傳統(tǒng)的投資往往把安全性放在第一位，對具有較大風(fēng)險的行業(yè)缺乏投資的積極性；而風(fēng)險投資是一種主動承擔(dān)投資失敗的風(fēng)險來博取高收益的行為。這就需要社會能提供適合風(fēng)險投資的人文社會環(huán)境，能鼓勵人們敢于冒險、勇于創(chuàng)新、接納失敗。我國當(dāng)前風(fēng)險投資的人文環(huán)境還不太理想，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：我國由于受長期計劃經(jīng)濟體制的影響，科研計劃主要由國家安排，為數(shù)不多的科研經(jīng)費掌握在少數(shù)人手中，形成了科研人員對國家的過分依賴，缺乏自我創(chuàng)新的精神；在科研體系中，過分依賴學(xué)術(shù)權(quán)威，論資排輩的現(xiàn)象還大量存在，不利于社會創(chuàng)新體系的形成；受我國長期傳統(tǒng)文化思想的影響，“知足常樂”、“小富即安”、“槍打出頭鳥”、“勝者為王、敗者為寇”等倫理道德觀念深入人心，對風(fēng)險投資的發(fā)展非常不利；我國缺乏對風(fēng)險投資失敗的社會保障制度，一旦投資失敗，可能永世不得翻身；在資本市場上，投機氛圍太濃，缺乏戰(zhàn)略投資者等等，對我國風(fēng)險投資的發(fā)展形成了很大的制約。

2．受風(fēng)險投資政策的制約。風(fēng)險投資是一種市場行為，有效的市場機制是風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。但從世界各國風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗來看，風(fēng)險投資業(yè)離不開政府的政策支持，包括稅收優(yōu)惠政策、貨幣政策、財政投入政策等。例如，美國政府為了促進風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展，1978年將資本收益稅由49．5％降至28％；1981年進一步降為20％，且規(guī)定風(fēng)險投資額60％免于征稅，40％減半征收，極大地促進了風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。我國臺灣地區(qū)的《科學(xué)工業(yè)園設(shè)置管理條例》規(guī)定，園內(nèi)企業(yè)可以全部免征進口稅、貨物稅、營業(yè)稅，5年內(nèi)可以免征盈利事業(yè)所得稅，外銷產(chǎn)品不征收任何稅收。西班牙政府對卡賈圖科學(xué)城的建設(shè)前后投入資金達到100億美元；日本的筑波科學(xué)城的建設(shè)歷時20年，耗資13000億日元；德國政府在20世紀(jì)80年代，用于高新技術(shù)開發(fā)園區(qū)的建設(shè)資金超過1．9億馬克。我國政府雖然明確地提出了支持風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的計劃，也采取了有關(guān)促進風(fēng)險投資發(fā)展的政策，但大多數(shù)促進風(fēng)險投資的政策都是由地方政策出臺的，缺乏統(tǒng)一的、行之有效的管理，不利于風(fēng)險投資業(yè)在更大范圍和規(guī)模上的長期、穩(wěn)定發(fā)展。

3．受風(fēng)險資金來源渠道的制約。風(fēng)險資金的來源是發(fā)展風(fēng)險投資的基本問題。風(fēng)險投資的特點之一是高風(fēng)險性。為了分散風(fēng)險投資的風(fēng)險，所以在資金來源方面，應(yīng)具有一定的規(guī)模；在資金來源方面也應(yīng)多元化，這才有利于分散風(fēng)險，讓更多的資金加入到風(fēng)險投資業(yè)來。1994年，在美國的風(fēng)險投資資金來源中，各種基金的比例達到53％，使美國數(shù)以萬計的企業(yè)和普通民眾通過基金以較少的資金從事風(fēng)險投資，為美國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展開辟了廣闊的融資渠道。相比之下，我國風(fēng)險資金主要來源于政府，渠道單一。據(jù)統(tǒng)計，1999年我國92家風(fēng)險投資公司的74億元的資金絕大部分是由政府出資的。根據(jù)科技部的《我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報告2005》，從2004年風(fēng)險投資的資本構(gòu)成比例來看，政府、銀行和國有獨資公司占有46％，外資為21％，個人資金占3％，其余為各類企業(yè)資金。政府的資金來源于納稅人，不可能過多地參與高風(fēng)險的投資活動。這種單一的風(fēng)險資金的供給渠道，與我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化所需的巨大資金需求是極不相稱的。

4．受風(fēng)險投資人才匱乏的制約。風(fēng)險投資的成功因素除了需要有新的技術(shù)外，更重要的是需要有目光敏銳、具有遠見卓識的人才。許多風(fēng)險公司甚至把風(fēng)險人才作為是否投資的第一因素。風(fēng)險投資的人才要求具有經(jīng)營管理、投資理財、戰(zhàn)略規(guī)劃以及科學(xué)技術(shù)等方面的綜合知識，同時還必須具備豐富的實踐經(jīng)驗。在國外，風(fēng)險投資人才的成長過程，通常是一大批技術(shù)專家或經(jīng)營管理人員在政府的支持和鼓勵下，從大學(xué)、研究所或大公司中分離出來，創(chuàng)辦自己的風(fēng)險投資公司，在將高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的過程中成長起來的。從我國目前的風(fēng)險投資業(yè)的現(xiàn)狀看，人才缺乏是十分突出的問題。其原因主要是我國高等教育專業(yè)分工過細，同時缺乏有利于創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的用人機制所造成的。

5．受風(fēng)險資金退出途徑的制約。風(fēng)險投資的失敗率很高，業(yè)內(nèi)人士有一種說法：“成三敗七。”這就要求風(fēng)險投資成功的項目預(yù)期年回報率很高，一般應(yīng)達到60％以上，才能彌補其他未成功的項目的虧損。這不可能從利潤分紅中獲取，一般來說要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓來實現(xiàn)。其中最主要的方式是通過IPO的方式來實現(xiàn)，風(fēng)險投資在投資時首先要考慮的是資金能否成功退出。由于被風(fēng)險資金投資的企業(yè)是以高新技術(shù)企業(yè)為主，這些企業(yè)在發(fā)展初期，很難達到主板市場規(guī)定的上市條件。因此許多國家為了促進風(fēng)險投資的發(fā)展，大都為風(fēng)險投資的退出提供了主板以外的二板市場。而我國目前雖然在深圳證券交易所建立了類似的交易市場，但無論是上市制度，還是規(guī)模上都遠遠地不能滿足風(fēng)險投資的需要。由于資金退出困難，使我國許多風(fēng)險資金沉淀在所投資的企業(yè)，不能形成風(fēng)險投資的良性循環(huán)，更談不上高回報。這些因素都嚴(yán)重地制約了我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。

6．受專門中介機構(gòu)不完善的制約。為風(fēng)險投資業(yè)服務(wù)的中介機構(gòu)包括一般中介機構(gòu)和專門中介機構(gòu)。一般中介機構(gòu)包括律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、審計師事務(wù)所等，這些中介機構(gòu)在我國有不同程度的發(fā)展。但為風(fēng)險投資業(yè)服務(wù)的專門中介機構(gòu)如科技項目評估機構(gòu)、風(fēng)險投資擔(dān)保機構(gòu)、風(fēng)險投資咨詢機構(gòu)等在我國還不完善。例如，由于專門為風(fēng)險投資服務(wù)的中介機構(gòu)不到位，風(fēng)險投資者在選擇投資項目時，因為無法對高新技術(shù)項目進行價值認(rèn)定而變得慎之又慎，從而影響了投資的效率。

7．受法制環(huán)境的制約。風(fēng)險投資的發(fā)展，需要有相應(yīng)的法律制度來加以規(guī)范。在我國的現(xiàn)有法律制度中，有許多對風(fēng)險投資發(fā)展起到制約作用，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，從國外的風(fēng)險投資的實踐來看，較為適合的組織形式大多采用有限合作制的形式，它有利于降低風(fēng)險投資的道德風(fēng)險及運作成本，但這項制度在我國法律上是禁止的。其次，風(fēng)險投資往往選擇高新技術(shù)作為自己的投資領(lǐng)域，這個領(lǐng)域能吸引風(fēng)險投資的動力，主要來源于知識產(chǎn)權(quán)。一種創(chuàng)新產(chǎn)品、一項新的科研成果如果能形成一定的市場規(guī)模，就能給風(fēng)險投資帶來豐碩的利潤，但目前我國的法律制度對于知識產(chǎn)權(quán)保護的力度還不夠，嚴(yán)重挫傷了風(fēng)險投資積極性。再次，我國現(xiàn)有法律制度對風(fēng)險投資的股份結(jié)構(gòu)、資金來源、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等方面都作出了嚴(yán)格的限制，對風(fēng)險投資的發(fā)展也起到了制約作用。二、發(fā)展我國風(fēng)險投資的策略

1．營造有利于風(fēng)險投資發(fā)展的外部環(huán)境。第一，創(chuàng)造適應(yīng)風(fēng)險投資發(fā)展的社會人文環(huán)境，大力宣傳風(fēng)險投資的作用，鼓勵創(chuàng)新，為風(fēng)險投資失敗者提供保障機制。第二，政府要制定優(yōu)惠的政策，鼓勵風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。如對被風(fēng)險資金投資的企業(yè)實行優(yōu)惠的稅收政策，對商業(yè)銀行投向風(fēng)險企業(yè)的投資實行貼息貸款、擔(dān)保貸款等。第三，建立健全促進風(fēng)險投資的法規(guī)，對現(xiàn)行的法律中不利于風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的法律條文進行適當(dāng)修改。如《公司法》第24條規(guī)定，以產(chǎn)權(quán)技術(shù)作價出資的金額不超過公司注冊資本的20％；第152條規(guī)定上市公司股本總額不少于人民幣5000萬元，開業(yè)時間3年以上，最近3年連續(xù)盈利等，這些都不利于風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。另外我國還沒有針對風(fēng)險投資制定專門法律，國家可考慮制定《風(fēng)險投資法》等類似的法律，這有利于規(guī)范風(fēng)險投資者的投資行為，保護風(fēng)險投資者的利益。第四，要加強對知識產(chǎn)權(quán)的保護。風(fēng)險投資的對象主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，如果缺乏對知識產(chǎn)權(quán)的保護，風(fēng)險資金投資的企業(yè)就不可能獲得應(yīng)有的收益，從而嚴(yán)重影響風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。第五，要發(fā)展和完善專門為風(fēng)險投資服務(wù)的中介機構(gòu)。

2．開辟多元化的融資渠道。成熟的風(fēng)險投資體系應(yīng)該是政府資金作引導(dǎo)，民間資金作主導(dǎo)。但目前國內(nèi)風(fēng)險投資的資金來源卻是政府資金為主，民間資金則遲遲沒有進入。資金是推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的重要力量。資金的缺乏對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的創(chuàng)業(yè)和發(fā)展會構(gòu)成嚴(yán)重的制約。從我國風(fēng)險投資業(yè)的實踐看，風(fēng)險投資的融資渠道有以下幾個：一是政府資金。在風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的初期，政府投入適當(dāng)?shù)馁Y金啟動和參與是必要的，但政府資金的參與應(yīng)堅持有限參與的原則，因為風(fēng)險投資是一種市場行為。二是大企業(yè)資金。大企業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)好，資本實力雄厚，管理水平高，抗風(fēng)險能力強，參與風(fēng)險投資有利于企業(yè)自身的發(fā)展。三是社會機構(gòu)資金，主要包括保險公司、養(yǎng)老基金等社會機構(gòu)的資金。社會機構(gòu)的資金規(guī)模大，保值增值欲望強烈，適當(dāng)拿一部分進行風(fēng)險投資，一方面不會危及自身的資金的安全；另一方面這部分資金為長期資金，正好滿足風(fēng)險投資周期長的特點。四是大力引進國外風(fēng)險資金。國外風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展比較早，資金實力雄厚，投資經(jīng)驗豐富。如果政府能給予適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠政策，它將成為我國風(fēng)險投資業(yè)重要的融資渠道。五是個人居民閑置的資金，目前我國儲蓄率非常高，個人居民資金除了消費外絕大部分都流入了銀行。受我國銀行制度的限制，這部分資金很難轉(zhuǎn)化為風(fēng)險投資。所以必須通過適當(dāng)?shù)姆椒?，如組建風(fēng)險投資基金來吸引一部分個人資金加入到風(fēng)險投資的行列。

第2篇：風(fēng)險投資分析論文范文

一、我國風(fēng)險投資發(fā)展中存在的問題

(一)政策法規(guī)不夠完善。風(fēng)險投資有別于一般投資行為和金融運作機制,其對象是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特點是以知識為核心，在完成技術(shù)開發(fā)后可以實現(xiàn)極低成本的無限復(fù)制。國外相關(guān)法律對風(fēng)險投資的有關(guān)問題一般都作了專門性規(guī)定，如美國成立有專門的小企業(yè)管理局，并在《1940年投資公司法》基礎(chǔ)上制定了專門的《小企業(yè)投資法案》，有力地規(guī)范和推動了小企業(yè)的發(fā)展。而在中國，風(fēng)險投資始終缺少相關(guān)的法律作保障，風(fēng)險投資法律環(huán)境并不完善，尤其是知識產(chǎn)權(quán)、公司制度、合伙方式等。對知識產(chǎn)權(quán)保護不夠，使風(fēng)險投資不敢涉足較大的中、前期項目投資，影響了風(fēng)險投資公司對技術(shù)價值的肯定，也限制了進行企業(yè)無形資產(chǎn)運作的空間。我國現(xiàn)有經(jīng)濟法律法規(guī)中有許多地方與風(fēng)險投資運作規(guī)則相沖突，需要進一步修改法律體系以適應(yīng)風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展。目前，《公司法》的修改草案中，取消公司投資限制，新增一人有限責(zé)任公司，可用知識產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等無形資產(chǎn)出資和股票上市門檻降低等新條例的頒布都將對中國的風(fēng)險投資事業(yè)產(chǎn)生積極影響。

（二）風(fēng)險投資的運作機制和退出機制不健全。(1)評價機制需完善。目前，我國風(fēng)險投資項目評價體系帶有濃厚的人為色彩，缺乏嚴(yán)肅性、科學(xué)性。雖然風(fēng)險投資公司仍可以找到項目，但蘊含的風(fēng)險很大。這些公司如果不在體制和運作機制等方面大膽改革，不能逐步轉(zhuǎn)變到政府引導(dǎo)、企業(yè)主體投資、運行市場化方面來，風(fēng)險投資資金將不能有效地投入高科技產(chǎn)業(yè)，或風(fēng)險投資企業(yè)不能持續(xù)健康發(fā)展，從而不能帶動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。(2)退出機制需完善。風(fēng)險投資的目的不是長期地占有或控制被投資企業(yè)的股份，而是在投資成功后，通過出售股份或轉(zhuǎn)讓股權(quán)，取得高額投資回報。這在客觀上要求有一個順暢的退出通道，這也正是風(fēng)險投資不同于實業(yè)投資的本質(zhì)特點。風(fēng)險投資資金應(yīng)在資本市場上越滾越大，只能進不能出的風(fēng)險投資市場只能是死路一條。目前風(fēng)險投資退出有上市、回購、并購、清算等幾種方式。以上方式在法律保障和可行性方面均存在問題，風(fēng)險投資很難適時退出。風(fēng)險投資的發(fā)展需要有一個健全的股票市場和產(chǎn)權(quán)交易市場。應(yīng)該完善國內(nèi)深、滬兩市主板市場，加快發(fā)展適宜高新技術(shù)風(fēng)險企業(yè)股票發(fā)行和交易的第二股票市場，使高新技術(shù)風(fēng)險企業(yè)能自由地轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)，保障風(fēng)險資本的套現(xiàn)和退出，加快風(fēng)險投資的發(fā)展。

（三）缺少風(fēng)險投資專業(yè)人才。美國著名技術(shù)創(chuàng)新理論家考茨麥斯基認(rèn)為：風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展一刻也離不開風(fēng)險投資家，風(fēng)險投資家不僅要具有極強的風(fēng)險意識和獲取風(fēng)險收益的耐心，更需要有高瞻遠矚的投資眼光，能夠慧眼識珠選取好的項目進行投資，且還能夠?qū)︼L(fēng)險企業(yè)的經(jīng)營活動提供指導(dǎo)和咨詢，推薦人才甚至參與企業(yè)管理。根據(jù)美國硅谷的經(jīng)驗，風(fēng)險投資家應(yīng)是既懂企業(yè)管理、又懂工程技術(shù)，并具有金融投資經(jīng)驗的綜合性人才，風(fēng)險投資公司應(yīng)是這類人才的聚合體。我國目前顯然缺乏這樣的高素質(zhì)人才，現(xiàn)行的教育體制和人事管理體制也不適應(yīng)培養(yǎng)高素質(zhì)的風(fēng)險投資人才的需要。同時，與風(fēng)險投資相關(guān)的中介機構(gòu)，如會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、科技項目評估機構(gòu)、技術(shù)經(jīng)紀(jì)機構(gòu)、投資顧問機構(gòu)等缺乏足夠的職業(yè)約束機制和理念，甚至出具虛假報告。這使風(fēng)險投資公司在選擇高新技術(shù)項目進行風(fēng)險投資更艱難。

（四）資金來源有限、資本結(jié)構(gòu)單一。目前我國風(fēng)險資本主要來源于財政科技撥款和銀行科技開發(fā)貸款。由于國家財力有限，撥款在財政支出中的比例逐步下降，銀行為防范風(fēng)險也始終在控制科技開發(fā)貨款規(guī)模，風(fēng)險資本增長緩慢。雖然在全國技術(shù)創(chuàng)新大會的推動下，各地投入大量資金建立了一批以政府為主要出資人的風(fēng)險投資基金或公司，一定程度上緩解了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金短缺問題，但從總體上看資金缺口仍很大，遠不能滿足我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要；另外，風(fēng)險投資公司的資金來源大多有政府背景，限制了風(fēng)險投資的資金規(guī)模，同時也不能有效分散風(fēng)險。二、完善和發(fā)展我國風(fēng)險投資的對策

（一）完善風(fēng)險投資運作和退出機制。風(fēng)險資本由職業(yè)風(fēng)險投資人從社會募集而來，風(fēng)險資本的退出機制是風(fēng)險投資成功的基本保障。投資者之所以從事風(fēng)險投資活動，最重要動因是成功的風(fēng)險投資活動能帶來高回報。為實現(xiàn)這種高收益，風(fēng)險投資活動需要可靠的運作和退出機制，如公開上市、企業(yè)兼并、出售和清算，為風(fēng)險資本安全退出、實現(xiàn)價值提供保證。如果沒有可行的方案，投資者不會向風(fēng)險企業(yè)投資，風(fēng)險投資活動也將因難以籌集到社會資本而無法運行，投入－退出－再投入的風(fēng)險資本有效循環(huán)就無從建立。

（二）發(fā)揮政府對風(fēng)險投資的扶持作用。風(fēng)險投資在我國尚屬新生事物，各方面條件尚不成熟，因此需要政府的大力扶持。（1）法律保障。高新技術(shù)風(fēng)險投資的健康發(fā)展必須受法律的保護、制約和引導(dǎo)，而目前我國還存在知識產(chǎn)權(quán)法不完善、執(zhí)法力度不夠，缺乏與發(fā)展風(fēng)險投資相適應(yīng)的中小企業(yè)管理法規(guī)等問題。必須盡快制定和完善相關(guān)法律，通過立法確定投資的優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域，明確規(guī)定鼓勵、允許、限制、禁止的投資方向，對投資予以引導(dǎo)和調(diào)控。同時還要修改《公司法》中與風(fēng)險投資相抵觸的內(nèi)容。對某些暫時不便立法或不需立法的事項可用法規(guī)或暫行辦法進行規(guī)范，如制定建立風(fēng)險投資基金、對風(fēng)險投資公司及風(fēng)險企業(yè)進行工商登記注冊的法規(guī)，小型高科技企業(yè)在公司運作體系中的資本出資方式、出資額、對外投資限制、稅收、法人股處置方面的暫行規(guī)定等。（2）信用擔(dān)保。由于高科技風(fēng)險投資風(fēng)險大，許多國家為保護風(fēng)險投資人的利益，形成了一整套完整的信用擔(dān)保體系。歐洲和日本的信用擔(dān)保機構(gòu)基本上由政府設(shè)立，一般不以盈利為目的，主要目的是配合政府的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和高科技發(fā)展規(guī)劃。擔(dān)保的風(fēng)險項目大多集中于本國或本地區(qū)有發(fā)展?jié)摿Φ母呖萍柬椖俊８鲊€設(shè)立信用擔(dān)保基金，對銀行向高新技術(shù)中小企業(yè)的貸款提供一定比例的擔(dān)保，鼓勵銀行向風(fēng)險性大的高技術(shù)項目提供先期貸款。我國可以考慮由政府出資、銀行參與，成立專業(yè)性信用擔(dān)保機構(gòu)；對較大型的風(fēng)險投資項目，實行多家擔(dān)保機構(gòu)聯(lián)保，以分散風(fēng)險。（3）稅收優(yōu)惠。80年代后，美國政府為促進高科技風(fēng)險投資，進行了稅制改革。風(fēng)險投資額的60%免征所得稅，其余的40%減半征收所得稅，使風(fēng)險投資稅率由49%下降到20%，有力地推動了美國風(fēng)險投資的發(fā)展。我國現(xiàn)行的稅收優(yōu)惠政策對風(fēng)險投資的促進作用不明顯，應(yīng)加大稅收優(yōu)惠力度，如適當(dāng)減免風(fēng)險投資收益的所得稅，對尚未實現(xiàn)的資本收益免稅，對其投資損失實行一定的稅收抵補，進一步改革增值稅計征辦法，允許高新技術(shù)企業(yè)按技術(shù)開發(fā)費、新產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓費等的一定比例計算進項稅額進行增值稅抵扣，提高其投資回報率。

（三）大力培養(yǎng)熟悉風(fēng)險投資業(yè)務(wù)，綜合素質(zhì)高的風(fēng)險投資人才隊伍。是否具有高素質(zhì)的風(fēng)險投資人才是決定風(fēng)險投資成敗的關(guān)鍵因素。風(fēng)險投資需要大批精通金融知識、懂得經(jīng)營管理、有一定科技知識的復(fù)合型風(fēng)險投資企業(yè)家，作為風(fēng)險投資的靈魂，他們是聯(lián)接投資者和創(chuàng)業(yè)家的橋梁，風(fēng)險投資的成功與否與風(fēng)險投資家的素質(zhì)高低密切相關(guān)。

第3篇：風(fēng)險投資分析論文范文

在現(xiàn)階段，我國的證券公司介入風(fēng)險投資必須以投資銀行業(yè)務(wù)及其創(chuàng)新和現(xiàn)有資源為立足點。因為證券公司開展風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的優(yōu)勢之一是證券公司是金融市場工具創(chuàng)新最具活力的主體，證券公司只有具備了不斷引進和創(chuàng)新的金融工具，才能使與風(fēng)險投資相關(guān)的新業(yè)務(wù)不斷拓展。

1、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

根據(jù)美國硅谷風(fēng)險投資成功案例分析，風(fēng)險投資對企業(yè)的投資一般是通過優(yōu)先股的形式進行的。這種優(yōu)先股具有如下特性：

（1）優(yōu)先清償。以優(yōu)先股形式入股可使風(fēng)險投資在企業(yè)破產(chǎn)后對企業(yè)資產(chǎn)和技術(shù)享有優(yōu)先索取權(quán)，這樣便可將損失減為最小。

（2）收益性。風(fēng)險企業(yè)能夠支付優(yōu)先股的紅利給風(fēng)險資本，再愿意冒險的風(fēng)險投資者也不希望他們的投資顆粒無收。

（3）可贖回性。風(fēng)險資本除了通過風(fēng)險企業(yè)的IPO順利獲得退出之外，如果風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展速度未達到風(fēng)險投資者的期望值，可以要求風(fēng)險企業(yè)購回這些優(yōu)先股。

（4）有限的決策參與權(quán)。參與風(fēng)險企業(yè)的優(yōu)先股不同之處在于：一般優(yōu)先股并不享受表決權(quán)，但風(fēng)險投資的股份一般對企業(yè)的重大事務(wù)，如企業(yè)出售，生產(chǎn)安排等享有與所占股份不成比例的表決權(quán)，對經(jīng)理層的決策甚至享有凍結(jié)權(quán)。根據(jù)美國學(xué)者Max和Grmper分別利用1990年的實際數(shù)據(jù)進行的分析，這種優(yōu)先股的投資方式較一般的證券投資在減少逆向選擇和避免風(fēng)險投資承擔(dān)過高風(fēng)險方面都更加有效。

（5）可轉(zhuǎn)換性。這是此種優(yōu)先股最具適用性的地方。當(dāng)風(fēng)險企業(yè)進展順利時，風(fēng)險投資者有權(quán)將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股，從而擁有風(fēng)險企業(yè)的部分股權(quán)，甚至實現(xiàn)對風(fēng)險企業(yè)的控制。

2、“棘輪”條件

“棘輪”條件（ratchets）指的是風(fēng)險企業(yè)用低價發(fā)行新股票籌資時，風(fēng)險投資有權(quán)獲得一定量的股票以保證其持股比例不因新股票的發(fā)行而改變。這樣，當(dāng)風(fēng)險企業(yè)因經(jīng)營不善被迫以較低價格發(fā)行新股票籌資時，風(fēng)險投資不會因“股份稀釋”而影響其表決權(quán)。

3、再投資期權(quán)

根據(jù)不同的情況和契約的約定，再投資期權(quán)有以下三種情況：

第一，追加投資。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營較好，發(fā)展前途樂觀，股票有升值潛力時，風(fēng)險投資還可用預(yù)先確定的價格向風(fēng)險企業(yè)追加投資，這樣風(fēng)險投資便可以低于市場價格的低價增加其在成功把握較大的企業(yè)內(nèi)的股份，從中獲利。這種期權(quán)已成為風(fēng)險資本的一大獲利源泉，以致有人總結(jié)道：“所謂的風(fēng)險資本投資，不過是購買了對企業(yè)進行再投資權(quán)利的期權(quán)而已?！?/p>

第二，轉(zhuǎn)換貸款。風(fēng)險投資者向風(fēng)險企業(yè)提供貸款，在風(fēng)險企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展順利時風(fēng)險投資者可以按照貸款時的約定將貸款轉(zhuǎn)換成普通股。如果貸款已經(jīng)由風(fēng)險企業(yè)歸還，風(fēng)險投資者仍能按原來的貸款金額及約定的較為優(yōu)惠的轉(zhuǎn)換比例，購買公司普通股。

第三，可轉(zhuǎn)換債券。風(fēng)險企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券給風(fēng)險投資公司和證券公司，在風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營不佳時，債券甚至低于面值發(fā)行，當(dāng)風(fēng)險企業(yè)上市或經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)好，其股份有很大升值潛力時，將債券轉(zhuǎn)換成股份。

以上三種形式的本質(zhì)是：風(fēng)險資本憑借其較早進入風(fēng)險企業(yè)的便利，設(shè)計了以債務(wù)形式存在、既能盡量減少風(fēng)險又能在風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)好時增加股份、獲得較高收益的金融創(chuàng)新品種，成功實現(xiàn)了控制風(fēng)險下的收益最大化。

4、合資

合資的方式有很多種，其中比較適合國內(nèi)證券公司采用的方式有兩種：

第一，與其他風(fēng)險資本共同投資。為分散風(fēng)險，風(fēng)險投資通常以共同投資的方式運作，即一般以一家證券公司的風(fēng)險資本充當(dāng)“領(lǐng)導(dǎo)者”，其他的風(fēng)險投資實體作為“追隨者”，在主要的融資階段，一般有兩到三家共同參與。這樣，使得單個的風(fēng)險投資可投資于更多的企業(yè)，減少了投資失敗的風(fēng)險，也可以通過風(fēng)險投資的共同審計，減少判斷錯誤的可能性。

第二，引進戰(zhàn)略投資者或中小投資人共同投資。戰(zhàn)略投資者看重投資對象未來對于自己公司戰(zhàn)略發(fā)展的利益，在戰(zhàn)略投資者是否作出合資決策時，非常注重風(fēng)險企業(yè)未來產(chǎn)品或技術(shù)的使用權(quán)、產(chǎn)品市場分享權(quán)、產(chǎn)品經(jīng)銷權(quán)、未來產(chǎn)品或技術(shù)的共同開發(fā)權(quán)以及最終購買風(fēng)險企業(yè)其余部分股權(quán)的期權(quán)。因此引進戰(zhàn)略投資者雖然可能是投資銀行退出風(fēng)險企業(yè)的一個渠道，但引進戰(zhàn)略投資者進行合資可能意味著失去對風(fēng)險企業(yè)的控制。

而引進中小投資人雖然投資額較小，但往往不參與公司的具體管理工作，對風(fēng)險企業(yè)的重大決策干預(yù)較少，除了關(guān)心公司的投資回報外，不在乎公司的管理和控制權(quán)問題，所以，引進中小投資人的合資是較理想的選擇。

證券公司利用廣泛的客戶群，完全可以通過合資的方式幫助風(fēng)險企業(yè)成功實現(xiàn)業(yè)務(wù)的拓展，從而為風(fēng)險企業(yè)首次公募發(fā)行和投資銀行常規(guī)業(yè)務(wù)的開發(fā)創(chuàng)造條件。

二國際投資銀行在風(fēng)險投資領(lǐng)域的經(jīng)驗

從國外成熟的經(jīng)驗來看，投資銀行家扮演著創(chuàng)業(yè)投資的策劃者、組織者的角色，幾乎每一家金融公司都有專門部門從事高科技公司的投資業(yè)務(wù)，在融資、公司購并、企業(yè)包裝上市等方面扮演著十分重要的角色。

從整個創(chuàng)業(yè)投資的運作過程來看，每一步驟都與投資銀行的業(yè)務(wù)和技術(shù)緊密相關(guān)，證券公司從事這一業(yè)務(wù)，有著其他機構(gòu)難以相比的優(yōu)勢。

創(chuàng)業(yè)投資為證券公司業(yè)務(wù)的開展提供了難得的機遇和廣闊的空間。而證券公司必須突破傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)范圍，拓寬、延伸金融服務(wù)，服務(wù)手段從相對固定向不固定轉(zhuǎn)變，服務(wù)方法從相對簡單向多樣化轉(zhuǎn)變，技術(shù)含量從較低向較高轉(zhuǎn)變，服務(wù)周期從相對較短向孵化型轉(zhuǎn)變。

有條件的證券公司可以分步實施風(fēng)險投資業(yè)務(wù)：（1）設(shè)立專業(yè)部門，專門從事高科技公司的投融資服務(wù)。（2）發(fā)起設(shè)立風(fēng)險投資基金公司。由證券公司發(fā)起設(shè)立風(fēng)險投資基金公司，積極實現(xiàn)風(fēng)險投資組織革新，通過組織資產(chǎn)運作和管理投資直接投入到系統(tǒng)性專業(yè)化的風(fēng)險投資之中去。

從機構(gòu)組織和制度上保障風(fēng)險投資基金不偏離基金投資的投資原則和經(jīng)驗宗旨，并借此規(guī)避投資風(fēng)險，是今后證券公司開展風(fēng)險投資的發(fā)展趨勢和基本方向。

只要虛心學(xué)習(xí)國外先進風(fēng)險投資機構(gòu)的成功經(jīng)驗，并充分利用自身的獨特優(yōu)勢，不斷進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，與之展開公平競爭，中國真正意義上的投資銀行將在業(yè)務(wù)競爭和創(chuàng)新中壯大成長。

三為風(fēng)險企業(yè)提供全方位創(chuàng)新服務(wù)

1、培育和儲備風(fēng)險企業(yè)的管理者

證券公司內(nèi)部需要有管理、財務(wù)和科技等專家組成具有一定權(quán)威的高科技產(chǎn)業(yè)評估咨詢小組，為投資和貸款決策提供咨詢服務(wù)；同時培養(yǎng)具備金融、保險、管理、科技、投資等各方面知識以及預(yù)測、處理、承受風(fēng)險能力的人才，以適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，中國風(fēng)險投資離不開投資銀行的金融創(chuàng)新服務(wù)和對風(fēng)險投資家、高級管理人員的培育。

2、為風(fēng)險企業(yè)提供管理增值服務(wù)

風(fēng)險企業(yè)的管理與傳統(tǒng)意義上的企業(yè)有較大的不同。風(fēng)險企業(yè)的管理是根據(jù)風(fēng)險企業(yè)本身高科技或市場化的特性，順應(yīng)現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和經(jīng)濟激烈競爭的新形勢而誕生的管理模式，它以知識管理為內(nèi)容、以人本管理為核心、以戰(zhàn)略管理為導(dǎo)向和以柔性管理組織形式，全面、高能量、高速進行經(jīng)營管理和決策，選擇企業(yè)最佳的經(jīng)營方案，實現(xiàn)最大的經(jīng)濟效益，達到最高的科學(xué)管理水平。

投資銀行如何協(xié)助公司加強管理，通過管理創(chuàng)造價值，是投資銀行提供風(fēng)險投資延伸服務(wù)的核心。投資銀行的專業(yè)人員必須揉合不同的技巧和專業(yè)能力，才可能協(xié)助風(fēng)險企業(yè)通過管理提高其價值，這些技巧和能力包括行業(yè)知識、技術(shù)遠見、服務(wù)方法、行業(yè)關(guān)系、全球業(yè)務(wù)、為顧客專門設(shè)計的建議、交易經(jīng)驗、新穎的財務(wù)結(jié)構(gòu)、進入資本市場的能力、透析及深入的研究等各個方面。要達到管理增值的目標(biāo)還須投資銀行擔(dān)任風(fēng)險企業(yè)的財務(wù)和戰(zhàn)略管理顧問，這包括私募配售、初次公開發(fā)行、股本設(shè)計、可轉(zhuǎn)換債券、投資級別債券和高收益?zhèn)鶆?wù)融資等方面的財務(wù)與融資服務(wù)，以及購并、戰(zhàn)略銷售、買方顧問、重組顧問、戰(zhàn)略合作等方面的戰(zhàn)略建議與業(yè)務(wù)指導(dǎo)。

3、為風(fēng)險企業(yè)提供全新的售后服務(wù)

在支持風(fēng)險企業(yè)公開發(fā)行股票后，證券公司風(fēng)險資本部門還應(yīng)通過售后市場研究和交易支持、長期融資安排以及戰(zhàn)略咨詢服務(wù)三大塊業(yè)務(wù)來保持與風(fēng)險企業(yè)或高科技公司的持續(xù)伙伴關(guān)系。

首先，售后市場研究和交易支持主要是支持IPO后的股價和流通量，形成和保持較高的上市開盤價和日后股價的持續(xù)攀升，并能提高其二級市場的流通量，這是維護風(fēng)險企業(yè)二級市場形象、保證公司后續(xù)融資的重要支持手段。其次，長期融資安排主要是證券公司未來協(xié)助高科技公司建立合適的資金結(jié)構(gòu)方面提供長期專業(yè)服務(wù)，即利用各種各樣的融資工具如增發(fā)新股、可轉(zhuǎn)換證券、債券發(fā)行和合資等，以確保業(yè)務(wù)已上軌道的公司能實現(xiàn)最低的融資成本。第三，在戰(zhàn)略咨詢服務(wù)方面主要是隨著科技公司規(guī)模日漸壯大，證券公司的財務(wù)顧問部門應(yīng)向其提供多種不同發(fā)展戰(zhàn)略，比如在購并、戰(zhàn)略銷售、買方顧問、重組顧問、戰(zhàn)略合作等方面給風(fēng)險企業(yè)一些戰(zhàn)略建議與業(yè)務(wù)指導(dǎo)，為企業(yè)爭取最高的價值。

四利用業(yè)務(wù)創(chuàng)新進行風(fēng)險控制

對于中國的投資銀行來講，風(fēng)險投資是對投資銀行業(yè)務(wù)外延的拓展，是重大的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。證券公司在控制風(fēng)險方面必須具有足夠的專業(yè)優(yōu)勢才有能力篩選成功的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，良好的監(jiān)控風(fēng)險、規(guī)避風(fēng)險的能力可以提高證券公司風(fēng)險投資的成功率。

1、通過對客戶的遴選規(guī)避風(fēng)險

證券公司的投資銀行部門應(yīng)對風(fēng)險企業(yè)進行廣泛的遴選，聘請工程師、科學(xué)家、財務(wù)法律專家對風(fēng)險企業(yè)的有形資產(chǎn)、企業(yè)合同等進行檢查，根據(jù)種種跡象判斷和識別風(fēng)險的類型，并對風(fēng)險發(fā)生的概率和風(fēng)險發(fā)生后預(yù)期的投資損失進行計算，運用數(shù)學(xué)方法和模型，計算出在可以忍受的風(fēng)險水平下的投資損益，從而作出對風(fēng)險企業(yè)的投資取舍。

2、通過契約的合理設(shè)計規(guī)避風(fēng)險

風(fēng)險投資是通過明確的合約設(shè)計，將其權(quán)利和義務(wù)明確化和制度化來規(guī)避風(fēng)險的。比如前述，設(shè)計可轉(zhuǎn)讓的優(yōu)先股參與風(fēng)險企業(yè)，既可為今后增資有前景的風(fēng)險企業(yè)設(shè)計購股選擇權(quán)，從而實現(xiàn)高收益，又可以在企業(yè)經(jīng)營不佳時要求優(yōu)先債務(wù)清償，盡量減少損失。在前述的再投資期權(quán)方式中，證券公司通過設(shè)計種種參股的選擇權(quán)，使得參與的風(fēng)險大大降低，投資的效率得到了提高。

3、通過有效監(jiān)控來規(guī)避風(fēng)險

通過建立嚴(yán)格的風(fēng)險評估體系，對各種風(fēng)險進行識別，運用數(shù)學(xué)方法和模型，評估風(fēng)險發(fā)生的概率及風(fēng)險發(fā)生后預(yù)期的損失，填寫的潛在損失估計表，進行風(fēng)險分析和測定，通過主觀的推測和客觀的財務(wù)比率分析，判定可能的損失，并對風(fēng)險資本分階段投入，實施全過程的風(fēng)險監(jiān)控，規(guī)避風(fēng)險。

第4篇：風(fēng)險投資分析論文范文

1.1不可分散風(fēng)險

不可分散風(fēng)險，又稱為系統(tǒng)性風(fēng)險，指的是由于某些因素給市場上所有的債券都帶來經(jīng)濟損失的可能性，具體包括政策風(fēng)險、稅收風(fēng)險、利率風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險。

1.1.1政策風(fēng)險

政策風(fēng)險是指政府有關(guān)債券市場的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺，引起債券價格的波動，從而給投資者帶來的風(fēng)險。政府對本國債券市場的發(fā)展通常有一定的規(guī)劃和政策，以指導(dǎo)市場的發(fā)展和加強對市場的管理。政府關(guān)于債券市場發(fā)展的規(guī)劃和政策應(yīng)該是長期穩(wěn)定的，在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應(yīng)運用法律手段、經(jīng)濟手段和必要的行政管理手段引導(dǎo)債券市場健康、有序地發(fā)展。

1.1.2稅收風(fēng)險

對于投資免稅的政府債券的投資者面臨著稅率下調(diào)的風(fēng)險，稅率越高，免稅的價值就越大，如果稅率下調(diào)，免稅的實際價值就會相應(yīng)減少，則債券的價格就會下降；對于投資于免稅債券的投資者面臨著所購買的債券被有關(guān)稅收征管當(dāng)局取消免稅優(yōu)惠，則也可能造成收益的損失。

1.1.3利率風(fēng)險

利率風(fēng)險是指由市場利率的可能性變化給投資者帶來收益損失的可能性。債券是一種法定的契約，大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的，當(dāng)市場利率上升時，會吸引一部分資金流向銀行儲蓄等其他金融資產(chǎn)，減少對債券的需求，債券價格將下跌；當(dāng)市場利率下降時，一部分資金流回債券市場，增加對債券的需求，債券價格將上漲。同時，投資者購買的債券離到期日越長，則利率變動的可能性越大，其利率風(fēng)險也相對越大。

1.1.4通貨膨脹風(fēng)險

由于投資債券的實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。在通貨膨脹的條件下，隨著商品價格的上漲，債券價格也會上漲，投資者的貨幣收入有所增加，會使他們忽視通貨膨脹風(fēng)險的存在，并產(chǎn)生一種錯覺。其實，由于貨幣貶值，貨幣購買力水平下降，債券的實際收益率也會下降，當(dāng)貨幣的實際購買能力下降時，就會造成有時候即使我們的投資收益在量上增加了，但在市場上能購買的東西卻相對減少。當(dāng)通貨膨脹率上升到超過債券利率水平，則債券的實際購買力就會下降到低于原來投資金額的購買力。

1.2可分散風(fēng)險

可分散風(fēng)險又叫系統(tǒng)性風(fēng)險，是指某些因素對單個債券造成經(jīng)濟損失的可能性，具體包括信用風(fēng)險、回收風(fēng)險、再投資風(fēng)險、轉(zhuǎn)讓風(fēng)險和可轉(zhuǎn)換風(fēng)險。

1.2.1信用風(fēng)險

當(dāng)債券發(fā)行人在債券到期時無法還本付息，而使投資者遭受損失的風(fēng)險為信用風(fēng)險。這種風(fēng)險主要表現(xiàn)在公司債券中，公司如果因為某種原因不能完全履約支付本金和利息，則債券投資者就會承受較大的虧損，就算公司的經(jīng)營狀況非常良好，但我們也不能排除它存在財務(wù)狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該公司的還本付息能力就會下降，那么就會發(fā)生它不能按約定償還本息，從而產(chǎn)生了信用風(fēng)險。

1.2.2回收風(fēng)險

對于有回收性條款的債券，常常有強制收回的可能，而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按債券票面的名義利率收取實際增額利息的時候，而發(fā)行公司提前收回債券，投資者的預(yù)期收益就會遭受損失，從而產(chǎn)生了回收性風(fēng)險。

1.2.3再投資風(fēng)險

由于購買短期債券，而沒有購買長期債券，將會有再投資風(fēng)險。例如，長期債券利率為10%，短期債券利率8%，為減少風(fēng)險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投資機會，從而產(chǎn)生再投資風(fēng)險。

1.2.4轉(zhuǎn)讓風(fēng)險

當(dāng)投資者急于將手中的債券轉(zhuǎn)讓出去，有時候不得不在價格上打點折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來的收益變動就產(chǎn)生了轉(zhuǎn)讓風(fēng)險。

1.2.5可轉(zhuǎn)換風(fēng)險

若投資者購買的是可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)其轉(zhuǎn)成了股票后，股息又不是固定的，股價的變動與債券相比，既具有頻繁性又具有不可預(yù)測性，投資者的投資收益在經(jīng)過這種轉(zhuǎn)換后，其產(chǎn)生損失的可能性將會增大一些，可轉(zhuǎn)換風(fēng)險因此產(chǎn)生。

2債券投資風(fēng)險的防范

2.1合理估計風(fēng)險的程度

在進行投資之前，投資者應(yīng)通過各種渠道了解和掌握各種信息，從宏觀和微觀兩方面去分析投資對象可能帶來的各種風(fēng)險。

（1）從宏觀方面，必須準(zhǔn)確分析各種政治、經(jīng)濟、社會因素的變動情況；了解經(jīng)濟運行的周期性特點、各種宏觀經(jīng)濟政策特別是財政政策和貨幣政策的變動趨勢；關(guān)注銀行利率的變動以及影響利率的各種因素的變動。

（2）從微觀方面，首先要從總體上把握國家的產(chǎn)業(yè)政策，其次要對影響國債或公司債券價格變動的各種因素進行分析。對公司債券的投資者來說，充分了解企業(yè)的信用等級狀況、發(fā)展前景和經(jīng)營管理水平、產(chǎn)品的市場占有情況，其中公司的信用等級狀況可由專業(yè)的債券信用等級評定機構(gòu)完成，其余的各種因素必須依靠投資者在充分掌握相關(guān)信息后，才能得出較為準(zhǔn)確的判斷風(fēng)險的結(jié)果。

2.2全面確定債券投資成本

確定債券的投資成本也需要投資者在進行投資之前開展，債券投資的成本大致有購買成本、交易成本和稅收成本三部分。

（1）債券不是免費的，我們要獲得債券還須等價交換，它的購買成本在數(shù)量上就等于債券的本金，即購買債券的數(shù)量與債券發(fā)行價格的乘積，若是中途的轉(zhuǎn)讓交易就乘以轉(zhuǎn)讓價格。對附息債券來說，它的發(fā)行價格是發(fā)行人根據(jù)預(yù)期收益率計算出來的，即購買價格=票面金額的現(xiàn)值+利息的現(xiàn)值。對貼息債券，其購買成本的計算方法為：購買價格=票面金額×(1-年貼現(xiàn)率)。

（2）債券在發(fā)行一段時間后就進入二級市場進行流通轉(zhuǎn)讓，如在交易所進行交易，還得交付自己的經(jīng)紀(jì)人一筆傭金，不過，投資人通過證券商認(rèn)購交易所掛牌分銷的國債可以免收傭金，其他情況下的傭金收費標(biāo)準(zhǔn)是：每一手債券(10股為一手)在價格每升降0.01元時收取的傭金起價為5元，最高不超過成交金額的2‰。經(jīng)紀(jì)人在為投資人辦理一些具體的手續(xù)時，又會收取成交手續(xù)費、簽證手續(xù)費和過戶手續(xù)費。

（3）我們還需要考慮的是稅收成本，雖然政府債券和金融債券是免稅的，債券交易也免去了股票交易需要繳納的印花稅，但我們投資公司債券時要交納占投資收益額20%的個人收益調(diào)節(jié)稅，這筆稅款是由證券交易所在每筆交易最終完成后替我們清算資金賬戶時代為扣除的。

2.3準(zhǔn)確計算債券投資收益

債券的投資收益包括利息、價差和利息再投資所得的利息收入。這僅僅只是其名義收益，即投資債券的名義收益=面值×持有年數(shù)×債券年利率+價差+利息，這里的價差在債券溢價發(fā)行的時候應(yīng)該是負值。但實際上，收益是一個社會范疇的概念，它必須綜合考慮物價水平的變化，或者說成通貨膨脹因素，所以，當(dāng)我們來計算實際收益時，還必須剔除通貨膨脹率或價格指數(shù)，即實際收益=名義收益/價格指數(shù)，這樣才能準(zhǔn)確計算債券投資收益。

2.4把握合適的債券投資時機

所謂把握合適的債券投資時機是指投資者在進行投資時，一方面要結(jié)合自身的實際情況，即自己單位或個人能夠支配的長期資金數(shù)量，一般而言，我國大部分單位能夠支配的長期資金十分有限，能用于債券投資的僅僅是一些暫時閑置的資金。采取期限短期化既能使債券具有高度的流動性，又能取得高于銀行存款的收益。由于所投資的債券期限短，投資者一旦需要資金時，能夠迅速轉(zhuǎn)讓，滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要。采取這種投資方式能保持資金的流動性和靈活性。另一方面需要密切注意利率的變化，利率提高時，債券的價格就降低，此時便存在風(fēng)險，但若是進行短期投資，就可以迅速的找到高收益投資機會，反之，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。

2.5選擇多樣化的債券投資方式

所謂債券投資方式多樣化，一是指投資者將自己的資金分別投資于不同種類的債券，如國債、金融債券、公司債券等。各種債券的收益和風(fēng)險是各不相同的,如果將資金集中投資于某一種債券可能會產(chǎn)生種種不利后果，如把所有資金全部用來購買國債，這種投資行為盡管非常安全、風(fēng)險很低，但由于國債利率相對較低，這樣做使得投資者失去投資公司債券所能得到的高收益；如果全部資金用來投資于高收益的低等級公司債券，收益可能會很高，但缺乏安全性，也很可能會遇到經(jīng)營風(fēng)險和違約風(fēng)險，最終連同高收益的承諾也可能變?yōu)橐粓隹?。而投資種類分散化的做法可以達到分散風(fēng)險、穩(wěn)定收益的目的。二是指投資者將自己的資金分散投資在不同期限的債券上，投資者手中經(jīng)常保持短期、中期、長期的債券，不論什么時候，總有一部分即將到期的債券，當(dāng)它到期后，又把資金投資到最長期的證券中去。假定某投資者擁有20萬元資金，他分別用4萬元去購買1年期、2年期、3年期、4年期和5年期的各種債券，這樣，他每年都有2萬元債券到期，資金收回后再購買5年期債券，循環(huán)往復(fù)。這種方法簡便易行、操作方便，能使投資者有計劃地使用、調(diào)度資金。

總之，債券投資是一種風(fēng)險投資，那么，投資者在進行投資時，必須對各類風(fēng)險有比較全面的認(rèn)識，并對其加以測算和衡量，同時，采取多種方式規(guī)避風(fēng)險，力求在一定的風(fēng)險水平下使投資收益最高。

參考文獻

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第5篇：風(fēng)險投資分析論文范文

1．受風(fēng)險投資人文社會環(huán)境的制約。風(fēng)險投資是把資金投向處于較大風(fēng)險的高新技術(shù)領(lǐng)域，期望成功后，通過所有者權(quán)益的變現(xiàn)獲得較高收益的投資行為。高新技術(shù)行業(yè)作為新型的行業(yè)，技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、市場風(fēng)險等各種風(fēng)險較大，失敗的可能性較大。傳統(tǒng)的投資往往把安全性放在第一位，對具有較大風(fēng)險的行業(yè)缺乏投資的積極性；而風(fēng)險投資是一種主動承擔(dān)投資失敗的風(fēng)險來博取高收益的行為。這就需要社會能提供適合風(fēng)險投資的人文社會環(huán)境，能鼓勵人們敢于冒險、勇于創(chuàng)新、接納失敗。我國當(dāng)前風(fēng)險投資的人文環(huán)境還不太理想，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：我國由于受長期計劃經(jīng)濟體制的影響，科研計劃主要由國家安排，為數(shù)不多的科研經(jīng)費掌握在少數(shù)人手中，形成了科研人員對國家的過分依賴，缺乏自我創(chuàng)新的精神；在科研體系中，過分依賴學(xué)術(shù)權(quán)威，論資排輩的現(xiàn)象還大量存在，不利于社會創(chuàng)新體系的形成；受我國長期傳統(tǒng)文化思想的影響，“知足常樂”、“小富即安”、“槍打出頭鳥”、“勝者為王、敗者為寇”等倫理道德觀念深入人心，對風(fēng)險投資的發(fā)展非常不利；我國缺乏對風(fēng)險投資失敗的社會保障制度，一旦投資失敗，可能永世不得翻身；在資本市場上，投機氛圍太濃，缺乏戰(zhàn)略投資者等等，對我國風(fēng)險投資的發(fā)展形成了很大的制約。

2．受風(fēng)險投資政策的制約。風(fēng)險投資是一種市場行為，有效的市場機制是風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。但從世界各國風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗來看，風(fēng)險投資業(yè)離不開政府的政策支持，包括稅收優(yōu)惠政策、貨幣政策、財政投入政策等。例如，美國政府為了促進風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展，1978年將資本收益稅由49．5％降至28％；1981年進一步降為20％，且規(guī)定風(fēng)險投資額60％免于征稅，40％減半征收，極大地促進了風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。我國臺灣地區(qū)的《科學(xué)工業(yè)園設(shè)置管理條例》規(guī)定，園內(nèi)企業(yè)可以全部免征進口稅、貨物稅、營業(yè)稅，5年內(nèi)可以免征盈利事業(yè)所得稅，外銷產(chǎn)品不征收任何稅收。西班牙政府對卡賈圖科學(xué)城的建設(shè)前后投入資金達到100億美元；日本的筑波科學(xué)城的建設(shè)歷時20年，耗資13000億日元；德國政府在20世紀(jì)80年代，用于高新技術(shù)開發(fā)園區(qū)的建設(shè)資金超過1．9億馬克。我國政府雖然明確地提出了支持風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的計劃，也采取了有關(guān)促進風(fēng)險投資發(fā)展的政策，但大多數(shù)促進風(fēng)險投資的政策都是由地方政策出臺的，缺乏統(tǒng)一的、行之有效的管理，不利于風(fēng)險投資業(yè)在更大范圍和規(guī)模上的長期、穩(wěn)定發(fā)展。

3．受風(fēng)險資金來源渠道的制約。風(fēng)險資金的來源是發(fā)展風(fēng)險投資的基本問題。風(fēng)險投資的特點之一是高風(fēng)險性。為了分散風(fēng)險投資的風(fēng)險，所以在資金來源方面，應(yīng)具有一定的規(guī)模；在資金來源方面也應(yīng)多元化，這才有利于分散風(fēng)險，讓更多的資金加入到風(fēng)險投資業(yè)來。1994年，在美國的風(fēng)險投資資金來源中，各種基金的比例達到53％，使美國數(shù)以萬計的企業(yè)和普通民眾通過基金以較少的資金從事風(fēng)險投資，為美國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展開辟了廣闊的融資渠道。相比之下，我國風(fēng)險資金主要來源于政府，渠道單一。據(jù)統(tǒng)計，1999年我國92家風(fēng)險投資公司的74億元的資金絕大部分是由政府出資的。根據(jù)科技部的《我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報告2005》，從2004年風(fēng)險投資的資本構(gòu)成比例來看，政府、銀行和國有獨資公司占有46％，外資為21％，個人資金占3％，其余為各類企業(yè)資金。政府的資金來源于納稅人，不可能過多地參與高風(fēng)險的投資活動。這種單一的風(fēng)險資金的供給渠道，與我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化所需的巨大資金需求是極不相稱的。

4．受風(fēng)險投資人才匱乏的制約。風(fēng)險投資的成功因素除了需要有新的技術(shù)外，更重要的是需要有目光敏銳、具有遠見卓識的人才。許多風(fēng)險公司甚至把風(fēng)險人才作為是否投資的第一因素。風(fēng)險投資的人才要求具有經(jīng)營管理、投資理財、戰(zhàn)略規(guī)劃以及科學(xué)技術(shù)等方面的綜合知識，同時還必須具備豐富的實踐經(jīng)驗。在國外，風(fēng)險投資人才的成長過程，通常是一大批技術(shù)專家或經(jīng)營管理人員在政府的支持和鼓勵下，從大學(xué)、研究所或大公司中分離出來，創(chuàng)辦自己的風(fēng)險投資公司，在將高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的過程中成長起來的。從我國目前的風(fēng)險投資業(yè)的現(xiàn)狀看，人才缺乏是十分突出的問題。其原因主要是我國高等教育專業(yè)分工過細，同時缺乏有利于創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的用人機制所造成的。

5．受風(fēng)險資金退出途徑的制約。風(fēng)險投資的失敗率很高，業(yè)內(nèi)人士有一種說法：“成三敗七。”這就要求風(fēng)險投資成功的項目預(yù)期年回報率很高，一般應(yīng)達到60％以上，才能彌補其他未成功的項目的虧損。這不可能從利潤分紅中獲取，一般來說要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓來實現(xiàn)。其中最主要的方式是通過IPO的方式來實現(xiàn)，風(fēng)險投資在投資時首先要考慮的是資金能否成功退出。由于被風(fēng)險資金投資的企業(yè)是以高新技術(shù)企業(yè)為主，這些企業(yè)在發(fā)展初期，很難達到主板市場規(guī)定的上市條件。因此許多國家為了促進風(fēng)險投資的發(fā)展，大都為風(fēng)險投資的退出提供了主板以外的二板市場。而我國目前雖然在深圳證券交易所建立了類似的交易市場，但無論是上市制度，還是規(guī)模上都遠遠地不能滿足風(fēng)險投資的需要。由于資金退出困難，使我國許多風(fēng)險資金沉淀在所投資的企業(yè)，不能形成風(fēng)險投資的良性循環(huán)，更談不上高回報。這些因素都嚴(yán)重地制約了我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。

6．受專門中介機構(gòu)不完善的制約。為風(fēng)險投資業(yè)服務(wù)的中介機構(gòu)包括一般中介機構(gòu)和專門中介機構(gòu)。一般中介機構(gòu)包括律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、審計師事務(wù)所等，這些中介機構(gòu)在我國有不同程度的發(fā)展。但為風(fēng)險投資業(yè)服務(wù)的專門中介機構(gòu)如科技項目評估機構(gòu)、風(fēng)險投資擔(dān)保機構(gòu)、風(fēng)險投資咨詢機構(gòu)等在我國還不完善。例如，由于專門為風(fēng)險投資服務(wù)的中介機構(gòu)不到位，風(fēng)險投資者在選擇投資項目時，因為無法對高新技術(shù)項目進行價值認(rèn)定而變得慎之又慎，從而影響了投資的效率。

7．受法制環(huán)境的制約。風(fēng)險投資的發(fā)展，需要有相應(yīng)的法律制度來加以規(guī)范。在我國的現(xiàn)有法律制度中，有許多對風(fēng)險投資發(fā)展起到制約作用，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，從國外的風(fēng)險投資的實踐來看，較為適合的組織形式大多采用有限合作制的形式，它有利于降低風(fēng)險投資的道德風(fēng)險及運作成本，但這項制度在我國法律上是禁止的。其次，風(fēng)險投資往往選擇高新技術(shù)作為自己的投資領(lǐng)域，這個領(lǐng)域能吸引風(fēng)險投資的動力，主要來源于知識產(chǎn)權(quán)。一種創(chuàng)新產(chǎn)品、一項新的科研成果如果能形成一定的市場規(guī)模，就能給風(fēng)險投資帶來豐碩的利潤，但目前我國的法律制度對于知識產(chǎn)權(quán)保護的力度還不夠，嚴(yán)重挫傷了風(fēng)險投資積極性。再次，我國現(xiàn)有法律制度對風(fēng)險投資的股份結(jié)構(gòu)、資金來源、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等方面都作出了嚴(yán)格的限制，對風(fēng)險投資的發(fā)展也起到了制約作用。二、發(fā)展我國風(fēng)險投資的策略

1．營造有利于風(fēng)險投資發(fā)展的外部環(huán)境。第一，創(chuàng)造適應(yīng)風(fēng)險投資發(fā)展的社會人文環(huán)境，大力宣傳風(fēng)險投資的作用，鼓勵創(chuàng)新，為風(fēng)險投資失敗者提供保障機制。第二，政府要制定優(yōu)惠的政策，鼓勵風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。如對被風(fēng)險資金投資的企業(yè)實行優(yōu)惠的稅收政策，對商業(yè)銀行投向風(fēng)險企業(yè)的投資實行貼息貸款、擔(dān)保貸款等。第三，建立健全促進風(fēng)險投資的法規(guī)，對現(xiàn)行的法律中不利于風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的法律條文進行適當(dāng)修改。如《公司法》第24條規(guī)定，以產(chǎn)權(quán)技術(shù)作價出資的金額不超過公司注冊資本的20％；第152條規(guī)定上市公司股本總額不少于人民幣5000萬元，開業(yè)時間3年以上，最近3年連續(xù)盈利等，這些都不利于風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。另外我國還沒有針對風(fēng)險投資制定專門法律，國家可考慮制定《風(fēng)險投資法》等類似的法律，這有利于規(guī)范風(fēng)險投資者的投資行為，保護風(fēng)險投資者的利益。第四，要加強對知識產(chǎn)權(quán)的保護。風(fēng)險投資的對象主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，如果缺乏對知識產(chǎn)權(quán)的保護，風(fēng)險資金投資的企業(yè)就不可能獲得應(yīng)有的收益，從而嚴(yán)重影響風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。第五，要發(fā)展和完善專門為風(fēng)險投資服務(wù)的中介機構(gòu)。

2．開辟多元化的融資渠道。成熟的風(fēng)險投資體系應(yīng)該是政府資金作引導(dǎo)，民間資金作主導(dǎo)。但目前國內(nèi)風(fēng)險投資的資金來源卻是政府資金為主，民間資金則遲遲沒有進入。資金是推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的重要力量。資金的缺乏對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的創(chuàng)業(yè)和發(fā)展會構(gòu)成嚴(yán)重的制約。從我國風(fēng)險投資業(yè)的實踐看，風(fēng)險投資的融資渠道有以下幾個：一是政府資金。在風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的初期，政府投入適當(dāng)?shù)馁Y金啟動和參與是必要的，但政府資金的參與應(yīng)堅持有限參與的原則，因為風(fēng)險投資是一種市場行為。二是大企業(yè)資金。大企業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)好，資本實力雄厚，管理水平高，抗風(fēng)險能力強，參與風(fēng)險投資有利于企業(yè)自身的發(fā)展。三是社會機構(gòu)資金，主要包括保險公司、養(yǎng)老基金等社會機構(gòu)的資金。社會機構(gòu)的資金規(guī)模大，保值增值欲望強烈，適當(dāng)拿一部分進行風(fēng)險投資，一方面不會危及自身的資金的安全；另一方面這部分資金為長期資金，正好滿足風(fēng)險投資周期長的特點。四是大力引進國外風(fēng)險資金。國外風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展比較早，資金實力雄厚，投資經(jīng)驗豐富。如果政府能給予適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠政策，它將成為我國風(fēng)險投資業(yè)重要的融資渠道。五是個人居民閑置的資金，目前我國儲蓄率非常高，個人居民資金除了消費外絕大部分都流入了銀行。受我國銀行制度的限制，這部分資金很難轉(zhuǎn)化為風(fēng)險投資。所以必須通過適當(dāng)?shù)姆椒?，如組建風(fēng)險投資基金來吸引一部分個人資金加入到風(fēng)險投資的行列。

3．大力培養(yǎng)造就風(fēng)險投資人才。風(fēng)險投資是靠風(fēng)險投資家來運作。風(fēng)險投資家是既懂管理又懂技術(shù)，具有強烈的風(fēng)險意識和冒險精神，敢于創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的專業(yè)人才。要發(fā)展我國的風(fēng)險投資業(yè)，必須大力培養(yǎng)造就一大批風(fēng)險投資人才。第一，對現(xiàn)有的人力資源管理體制進行改革，從政策環(huán)境方面支持具有風(fēng)險投資素質(zhì)的專業(yè)人才從事創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)活動；第二，對現(xiàn)有人才培養(yǎng)模式進行改革，要改變高等教育專業(yè)分工過細，中小學(xué)教育以應(yīng)試教育為主的狀況，注重對人才的創(chuàng)新能力方面的培養(yǎng)；第三，輸送一批專業(yè)人才去國外學(xué)習(xí)和實踐，加快我國風(fēng)險投資人才的培養(yǎng)；第四，從國外引進一批風(fēng)險投資人才，在帶動國內(nèi)風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的同時培養(yǎng)我國自己的風(fēng)險投資人才。

4．建立風(fēng)險投資退出機制。風(fēng)險投資過程可分為選擇投資項目、與被投資企業(yè)簽訂有關(guān)協(xié)議、對被投資企業(yè)進行輔導(dǎo)以及風(fēng)險資金退出4個階段。風(fēng)險資金的退出有3種方式：一是風(fēng)險投資公司將其持有的股份轉(zhuǎn)讓給其他投資者或者被其他企業(yè)兼并。二是被投資的企業(yè)由于經(jīng)營失敗宣布破產(chǎn)，這意味著風(fēng)險投資失敗。三是將風(fēng)險資金投資的企業(yè)改組為上市公司；風(fēng)險投資公司將其持有的股票在證券市場公開出售，達到收回投資和實現(xiàn)風(fēng)險收益的目的。這是風(fēng)險投資退出的最佳途徑。因此應(yīng)擴大和建立專門為中小型科技創(chuàng)新企業(yè)上市的二板市場，或應(yīng)適當(dāng)放寬中小型科技創(chuàng)新企業(yè)到主板市場上市的條件，改革我國產(chǎn)權(quán)流動機制，為風(fēng)險投資退出提供一個暢通的渠道，促進風(fēng)險投資良性循環(huán)。

第6篇：風(fēng)險投資分析論文范文

論文關(guān)鍵詞：層次分析法，擴建，風(fēng)險評價

 

1 引言

隨著社會和經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)也在不斷的發(fā)展之中，要發(fā)展就得使企業(yè)不斷的在規(guī)模和技術(shù)上不斷的擴建，然而企業(yè)的擴建并不是有簡單的因素決定的，尤其是現(xiàn)在面臨國際金融危機全球經(jīng)濟蕭條，對于增資擴建問題就更需要加倍的小心、認(rèn)真分析，所以本文試圖通過對層次分析法模型的建立，將其運用到此領(lǐng)域，并通過實證分析以便使企業(yè)在金融危機爆發(fā)的當(dāng)下能夠合理正確的對企業(yè)擴建問題作出判斷。

2 研究現(xiàn)狀

現(xiàn)代風(fēng)險管理最早起源于第一次世界大戰(zhàn)之后的德國，第一次世界大戰(zhàn)后，戰(zhàn)敗的德國發(fā)生了嚴(yán)重的通貨膨脹管理論文，提出包括風(fēng)險管理在內(nèi)的企業(yè)經(jīng)營管理問題，較早的建立了風(fēng)險管理的理論體系。后來美國于1929-1933年卷入20世紀(jì)最嚴(yán)重的世界經(jīng)濟危機，更使風(fēng)險管理問題成為許多經(jīng)濟學(xué)家研究的重點。1931年，美國管理協(xié)會首先倡導(dǎo)風(fēng)險管理，風(fēng)險管理問題得到了理論探討和在一些大企業(yè)的初步實踐，20世紀(jì)50年代初，美國的一些大公司發(fā)生重大損失促使高層決策者認(rèn)識到風(fēng)險管理的重要性。從20世紀(jì)60年代開始，風(fēng)險管理理論研究逐步趨向系統(tǒng)化、專業(yè)化，使風(fēng)險管理成為管理領(lǐng)域中一門獨立學(xué)科專業(yè)，專門處理那些因未發(fā)生的事而帶來可能性的負面影響。20世紀(jì)60年代至70年代，美國主要大學(xué)工商管理學(xué)院都開設(shè)了風(fēng)險管理課程，風(fēng)險管理日漸受到學(xué)術(shù)界的廣泛重視。

目前對風(fēng)險分析評價的研究主要集中在金融市場分析、工程運行、網(wǎng)絡(luò)安全、企業(yè)財務(wù)狀況分析、投資分析、災(zāi)害規(guī)避、信息安全與動植物貿(mào)易安全等方面。風(fēng)險分析評價過程實際是探索系統(tǒng)未來運行軌跡的系統(tǒng)運行過程，要提高風(fēng)險分析的科學(xué)性和可靠性，必須用系統(tǒng)工程理論和方法做指導(dǎo)并貫穿于風(fēng)險分析評價的始終論文的格式。

有關(guān)投資風(fēng)險評價的研究早在上個世紀(jì)60年代己經(jīng)開始，其起點是Marquis和Myers做的大規(guī)模實證研究。Moriarty和Kosnik認(rèn)為高新技術(shù)項目投資風(fēng)險可以分為兩大類：市場風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險，Souder和Bethay認(rèn)為應(yīng)分為技術(shù)、資金、設(shè)計、支撐體系、成本與進度和外部因素等六類。

錢水土(2002)研究投資風(fēng)險因素分析，在對技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上，從公司發(fā)展的角度，引入了成長風(fēng)險和道德風(fēng)險分析。

高斯林和巴格(1986)研究表明，在風(fēng)險投資公司的投資風(fēng)險評價中，管理質(zhì)量和水平是一個重要的因素，他們認(rèn)為是企業(yè)家組建了經(jīng)營管理小組管理論文，既然是企業(yè)家與風(fēng)險投資公司建立了風(fēng)險企業(yè)合同，因此企業(yè)家必須具有挑戰(zhàn)性素質(zhì)。

關(guān)于企業(yè)擴建的研究方法，許多專家運用權(quán)重和概率相結(jié)合的方法，對風(fēng)險投資項目投資風(fēng)險評價模型的指標(biāo)進行量化，將數(shù)學(xué)中的定量分析方法用于風(fēng)險投資項目的投資風(fēng)險評價中，目前主要有：模糊綜合評價法、層次分析法、灰色模型法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法、蒙特卡羅經(jīng)濟風(fēng)險分析法、期權(quán)定價模型以及人工神經(jīng)性網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用等方法。本文將以層次分析法為主建立模型。

3 建立模型

3.1 層次分析法的原理

AHP把復(fù)雜的問題分解成各個組成因素．又將這些因素按支配關(guān)系分組形成遞階層次結(jié)構(gòu)通過兩兩比較的方式確定層次中諸因素的相對重要性然后綜合決策者的判斷．確定決策方案相對重要性的排序[2]。整個過程體現(xiàn)了人的決策思維的基本特征，即分解、判斷、綜合。

3.2 層次分析法的基本步驟

運用AHP進行決策時，可以分為4個步驟：

3.2.1 建立遞階層次結(jié)構(gòu)

遞階層次結(jié)構(gòu)是一種自上而下的支配關(guān)系所形成的層次結(jié)構(gòu)。其構(gòu)造原則是：將復(fù)雜的問題分解為元素。然后按照其屬性將元素分成若干組。形成不同的層次同一層次的元素作為準(zhǔn)則對下一層次的某些元素起支配作用。同時它又受上一層次元素的支配這些層次大體可以分為[3]：目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和方案層。

3.2.2 構(gòu)造兩兩判斷矩陣

①確定比例標(biāo)度：就每一個上層元素對與其有邏輯關(guān)系的下層元素進行一對一的成對比較。 即通過分析、判斷確定下層次元素就上層某一元素而言的相對重要性。判斷結(jié)果顯示在判斷矩陣中采用1-9之間的整數(shù)及其倒數(shù)作為比例標(biāo)[4]論文的格式。如表1所示

表1 標(biāo)度的含義

 

標(biāo)度

含義

1

3

5

7

9

2、4、6、8

倒數(shù)

表示兩因素相比．具有同樣重要性

表示兩因素相比．一個因素比另一個岡素稍微重要

表示兩因素相比．一個因素比另一個因素明顯重要

表示兩因素相比．一個因素比另一因素強烈重要

表示兩因素相比．一個因素比另一因素極端重要

上述兩相鄰判斷中值．如2為屬于同樣重要和稍微重要之間

倒數(shù)因素i與j比較為，則因素j與i比較=I/

第7篇：風(fēng)險投資分析論文范文

一、加強醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險管理

財務(wù)風(fēng)險是醫(yī)院不能償還到期債務(wù)而面臨的風(fēng)險。醫(yī)院在財務(wù)活動中，由于各種難以預(yù)料或無法控制因素的作用使實際收益與預(yù)計收益相背離而存在著蒙受損失的可能性，面對瞬息萬變的醫(yī)療市場競爭環(huán)境和隨之而來的財務(wù)風(fēng)險，應(yīng)加強醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險管理。

（一）正確識別經(jīng)營風(fēng)險，增加抗風(fēng)險能力

醫(yī)院財務(wù)人員必須正確識別、了解醫(yī)院內(nèi)外經(jīng)營風(fēng)險，把握資金市場的發(fā)展及變化規(guī)律，遵循風(fēng)險與收益平衡原則，處理好資金市場與財務(wù)風(fēng)險、風(fēng)險投資與風(fēng)險報酬的內(nèi)在聯(lián)系，運用財務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)功能，建立科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險管理機制，開展有效的風(fēng)險預(yù)警、監(jiān)控、評價、分析、處理等工作，不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低籌資成本，加快資金周轉(zhuǎn)，加強財務(wù)監(jiān)督控制，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，防止資產(chǎn)流失，增加醫(yī)院抗風(fēng)險能力。

（二）注重財務(wù)信息的收集和分析，增強財務(wù)預(yù)警能力

醫(yī)院財務(wù)部門要根據(jù)醫(yī)療、藥品、器械、材料等價格和現(xiàn)金流量變化趨勢的預(yù)測，提出合理建議，為醫(yī)院投融資決策提供依據(jù)，增強醫(yī)院投資、籌資、用資、收益等決策的科學(xué)性和可行性。財務(wù)人員不僅要對未來的風(fēng)險進行分析，還要對風(fēng)險信號進行檢測，對所發(fā)現(xiàn)的異常情況，如對庫存藥品或材料激增、各類資金比例關(guān)系失衡、業(yè)務(wù)量下降、成本上升等，應(yīng)及時向醫(yī)院有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)反饋，以便采取措施，防止造成不良后果。

（三）嚴(yán)格控制資產(chǎn)負債率，防范財務(wù)風(fēng)險

根據(jù)負債警戒線確定自有資金和借入資金的合理比例，通過財務(wù)杠桿適度負債經(jīng)營，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，節(jié)約資金成本，并注意資金籌集與使用的平衡，既要取得收益，又要防范財務(wù)風(fēng)險，避免因經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足以抵償現(xiàn)有到期債務(wù)而陷入財務(wù)危機。如果負債率過高，舉債過多，一旦投資收益率下降，利息負擔(dān)過重，形成“財務(wù)懸崖”就會威脅醫(yī)院財務(wù)的安全。

（四）強化項目投資決策，降低投資風(fēng)險系數(shù)

醫(yī)院為適應(yīng)醫(yī)療市場需求，擴大醫(yī)療服務(wù)范圍，爭取效益最大化，經(jīng)常需要投資新項目，更新醫(yī)療設(shè)備，對外開展醫(yī)療合作項目投資，投資決策已成為財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。醫(yī)院項目投資前要進行財務(wù)可行性分析，對投入成本及其可能產(chǎn)生的社會效益、經(jīng)濟效益、市場份額、項目回收期進行可行性論證，建立投資分析、論證、報批制度，避免投資的盲目性，降低投資風(fēng)險，減少投資損失，確保投資的安全性和收益性。項目投資財務(wù)可行性分析要引入貨幣時間價值和現(xiàn)金流量概念，考慮因時間差存在的投資運營風(fēng)險，使用投資決策的分析方法，如凈現(xiàn)值法（NPV）、現(xiàn)值指數(shù)法（PVI）、內(nèi)含報酬率法（IRR）和等年值法等折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，以及投資回收期法、投資報酬率法等非折現(xiàn)現(xiàn)金流量法進行分析，評價和選擇最佳投資方案，獲取投資風(fēng)險價值，利用風(fēng)險投資收益補償.

（五）加強資金管理，提高資金使用效率

醫(yī)院開展業(yè)務(wù)的過程，就是資金運動的過程，資金是醫(yī)院業(yè)務(wù)活動得以持續(xù)運行的基本保證，如何對資金的籌集、投放、使用、分配和收回進行有效監(jiān)督管理便成為醫(yī)院經(jīng)營管理的重要內(nèi)容。醫(yī)院作為獨立經(jīng)濟實體，資金收付量大而且頻繁，為此，醫(yī)院要健全資金管理體系，在財務(wù)收支上要實施嚴(yán)格的財務(wù)監(jiān)控制度，強化內(nèi)部約束機制，合理安排資金調(diào)度，確保重點項目資金需求，提高資金使用效率和效益。醫(yī)院要挖掘內(nèi)部資金潛力，狠抓資金回籠，調(diào)整材料物資和藥品庫存結(jié)構(gòu)，壓縮存貨資金占用，增強支付能力。醫(yī)院要注重市場信息的收集和反饋工作，盡可能地作到及早發(fā)現(xiàn)問題，及早處理；要強化信息反饋力度，并根據(jù)市場信息的變化，及時調(diào)整本單位的經(jīng)營策略金投入的不足，不斷開展醫(yī)療新技術(shù)和新業(yè)務(wù)，降低醫(yī)療風(fēng)險損失。

二、加強醫(yī)保運行管理

鎮(zhèn)江市作為最早的醫(yī)保試點城市，已實現(xiàn)全民醫(yī)保，包含的醫(yī)保制度有“統(tǒng)帳結(jié)合醫(yī)保”、“居民醫(yī)?！?、“特殊人群醫(yī)?！比N形式，每種保險形式都有相對應(yīng)的考核辦法，醫(yī)院資金結(jié)算中醫(yī)保份額越來越大，往往占到醫(yī)院經(jīng)濟總量的70%-80%，醫(yī)保運作如何對醫(yī)院的生存與發(fā)展至關(guān)重要。對此，醫(yī)院實行醫(yī)保運作的過程化管理：

（一）制定方案，進行事前控制

鎮(zhèn)江醫(yī)保結(jié)算中心對二級以上定點醫(yī)院，實行“總額預(yù)算、彈性決算和部分疾病按病種付費相結(jié)合”的復(fù)合式結(jié)算方式，在總額費用、人均費用、藥品比例、彈性決算間形成互相關(guān)聯(lián)的勾稽關(guān)系，在實際運作中各指標(biāo)執(zhí)行往往會顧此失彼，因此，事前控制顯得尤為重要。年初，財經(jīng)部根據(jù)市醫(yī)保結(jié)算中心下達的預(yù)算指標(biāo)，進行分解，制定方案，事前控制。各科室指標(biāo)計算公式：

（1）病區(qū)平均每出院人次費用指標(biāo)=下達結(jié)算指標(biāo)/醫(yī)院上期出院人均費用*該病區(qū)上期每出院人次費用

（2）病區(qū)檢查治療費指標(biāo)=該病區(qū)上期平均檢查治療費/該病區(qū)上期平均出院病人人次費用*該病區(qū)平均每出院人次費用指標(biāo)

（3）病區(qū)藥品費用指標(biāo)=該病區(qū)上期平均出院病人藥品費用/該病區(qū)上期每出院人次費用*該病區(qū)平均每出院人次費用指標(biāo)

（4）病區(qū)每出院病人平均住院日指標(biāo)=病區(qū)平均每出院人次費用指標(biāo)/該病區(qū)出院病人平均住院床日指標(biāo)

（5）病區(qū)每出院平均住院日指標(biāo)（根據(jù)上期限實際住院天數(shù)，剔除不合理因素確定）

（6）病區(qū)手術(shù)室費用指標(biāo)=病區(qū)上期平均每手術(shù)費用/該病區(qū)平均每出院人次費用*該病區(qū)平均每出院人次費用指標(biāo)

指標(biāo)測算完成后，按照診治三合理原則，結(jié)合各科室歷史狀況、發(fā)展趨勢， 討論分析指標(biāo)的可行性和合理性，并對指標(biāo)進行修正，將確定好的指標(biāo)納入到《科室綜合目標(biāo)責(zé)任狀》中，以文件的形式下發(fā)放給各病區(qū)科室，并簽訂協(xié)議。通過，績效分配形式予以落實。

（二）密切合作，進行事中控制

1、加大信息系統(tǒng)建設(shè)，實時監(jiān)控

積極發(fā)揮醫(yī)院HIS系統(tǒng)的功能，采用多層次、多角度相結(jié)合的考核方式；強化對各項醫(yī)?？己酥笜?biāo)執(zhí)行情況的控制，時刻掌握全院及各臨床科室醫(yī)保的運行動態(tài)，并對存在的問題進行適時調(diào)整。同時，財經(jīng)部十分注重與各臨床科室之間的溝通與交流，通過與科主任的共同分析和探討，幫助各臨床科室執(zhí)行好各項醫(yī)?？己酥笜?biāo)。每隔10天檢查醫(yī)保政策的貫徹落實情況，以保證醫(yī)保工作的有序規(guī)范運行。

2、完善醫(yī)保制度管理，規(guī)范運作

由于，市醫(yī)保結(jié)算中心每月按患者住院清單、處方進行審核，如有不規(guī)范行為按一定比例予以處罰。對此，醫(yī)院建立了醫(yī)保運行情況定期通報制度、門診處方質(zhì)控制度、病歷審核抽查制度、參保費用報銷審核制度、轉(zhuǎn)卡審批制度、獎懲制度、公示通報制度、參保病人轉(zhuǎn)診審批制度、參保人員病歷記錄規(guī)范和保存制度等針對性制度規(guī)范。通過，醫(yī)務(wù)部、藥劑科、財經(jīng)部定期聯(lián)合檢查，規(guī)范了臨床各科的醫(yī)保行為。醫(yī)院處方評價小組、醫(yī)改督查小組定期或不定期對“IC卡”的把關(guān)情況、門診處方及門診病歷書寫規(guī)范化等情況進行抽查，并將檢查結(jié)果在院內(nèi)進行公示，納入科室綜合考核分?jǐn)?shù)。醫(yī)院醫(yī)保管理考核組定期組織有關(guān)人員對醫(yī)保各項指標(biāo)的執(zhí)行情況進行評估、分析，提出整改意見，為醫(yī)院及時調(diào)整醫(yī)改運行方案提供可靠依據(jù)。

（三）嚴(yán)格考核，進行事后控制

將醫(yī)保各項考核指標(biāo)，通過與個人績效掛鉤，確保醫(yī)保政策執(zhí)行到位。所有的考核指標(biāo)均按照醫(yī)保規(guī)定，予以反映，從源頭上控制醫(yī)生的筆，減少開大處方、過度醫(yī)療現(xiàn)象，激勵科室合理診治。針對臨床各科執(zhí)行醫(yī)保指標(biāo)的實際情況，采取月度考核與季度考核相結(jié)合方式，給科室自我調(diào)整的空間。但醫(yī)?？己艘宦砂茨瓿踔笜?biāo)數(shù)嚴(yán)格執(zhí)行，改變一般執(zhí)行時“鞭子高高舉起，輕輕落下的現(xiàn)狀” 加強管控，狠抓落實。同時，醫(yī)院每季度召開一次醫(yī)保運行分析會，對全院和各科室的各項醫(yī)保指標(biāo)執(zhí)行情況進行分析，總結(jié)經(jīng)驗，找出差距，提出改進措施，促進醫(yī)保工作的良性運轉(zhuǎn)。（如圖1所示）

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圖1 院科二級醫(yī)保管理流程圖

三、實施全面綜合預(yù)算管理

預(yù)算管理是醫(yī)院財務(wù)運營的薄弱環(huán)節(jié)，編制預(yù)算要么流于形勢，要么缺乏必要的科學(xué)依據(jù)，而全面綜合預(yù)算管理是一種集戰(zhàn)略、綜合、全員、指導(dǎo)、約束和效益等多種屬性于一體的管理方法，是經(jīng)過實踐的能把組織關(guān)鍵問題融合于一個體系中的管理控制方法之一，對醫(yī)院提升整體管理水準(zhǔn)至關(guān)重要，以下是我院實施全面綜合預(yù)算管理的具體做法：

（一）實施體系

全面綜合預(yù)算管理體系是全面預(yù)算管理過程中相互療養(yǎng)院的因素構(gòu)成的一個有機整體，是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，一般由預(yù)算編制、預(yù)算執(zhí)行、預(yù)算監(jiān)督、預(yù)算調(diào)控四個環(huán)節(jié)組成。

1、預(yù)算編制

預(yù)算編制首先要構(gòu)建組織構(gòu)架。醫(yī)院全面綜合預(yù)算管理組織由預(yù)算管理委員會、預(yù)算管理辦公室、預(yù)算責(zé)任中心三個層面組成：

預(yù)算管理委員會是管理預(yù)算事務(wù)的最高權(quán)力機構(gòu)，由院長任主任，各分管副院長任副主任，包括財務(wù)、人事、總務(wù)、資產(chǎn)、信息等各相關(guān)部門負責(zé)人。

預(yù)算管理辦公室是預(yù)算管理委員會的常設(shè)機構(gòu)，負責(zé)各預(yù)算責(zé)任部門提供的預(yù)算草案的初步審查、日常預(yù)算事項的處理、處理、協(xié)調(diào)，確保預(yù)算機制的有效運作。

預(yù)算責(zé)任中心是醫(yī)院內(nèi)部具有一定權(quán)限，并承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)濟責(zé)任的內(nèi)部單位，是責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合的中心，包含臨床科室、職能部門等各類組織。

預(yù)算編制的流程為：

醫(yī)院將全年目標(biāo)根據(jù)歷史數(shù)據(jù)、科室現(xiàn)狀通過“三下二上”流程分解到各責(zé)任中心，適當(dāng)引入談判協(xié)商機制，樹立科室運行目標(biāo)，并將科室運行與醫(yī)院戰(zhàn)略目標(biāo)有機結(jié)合，真正使醫(yī)院預(yù)算從基層層層匯總，自下而上編制，增強了預(yù)算編制的科學(xué)性、減少以往編制預(yù)算的盲目性，從而，使預(yù)算執(zhí)行落到了實處。對費用支出也一改過去“用了算”為“算了用”。使醫(yī)院有限的經(jīng)濟資源使用計劃性得到加強，便于發(fā)揮更大的綜合效益。

國內(nèi)醫(yī)院現(xiàn)有的預(yù)算編制流程，大多依靠手工完成，由于缺乏大量可靠的數(shù)據(jù)支撐，預(yù)算編制往往是“拍腦袋”，存在科學(xué)性欠佳，主觀性強的特點。醫(yī)院與南京凱唱公司在成本管理系統(tǒng)基礎(chǔ)上，進一步開發(fā)預(yù)算管理系統(tǒng)，通過軟件程序，分部門、分項目、分步驟反映出預(yù)算編制流程，全院預(yù)算已實現(xiàn)按科室、按收支明細編制，通過，數(shù)據(jù)在院科之間的傳遞交流，使預(yù)算編制有據(jù)可依，自下而上體現(xiàn)了，誰花錢、誰預(yù)算、誰控制、誰負責(zé)的原則，提高預(yù)算編制的科學(xué)性、可信度。同時，將人員需求、設(shè)備購置、科研課題、滿意度、論文篇數(shù)等項目一并納入，形成綜合預(yù)算管理系統(tǒng)，如設(shè)備購置時，將設(shè)備運行效率與預(yù)算數(shù)比較結(jié)果作為購置排序的重要指標(biāo)，真正讓預(yù)算管理成為提升醫(yī)院管理實力的重要抓手。

2、預(yù)算執(zhí)行

預(yù)算執(zhí)行是按預(yù)算管理要求，就預(yù)算管理責(zé)任中心的目標(biāo)在實現(xiàn)過程中所進行的核算，我院在預(yù)算管理系統(tǒng)中，嵌入網(wǎng)上審批程序，將內(nèi)部控制、預(yù)算執(zhí)行、會計處理有機結(jié)合，將醫(yī)院經(jīng)濟運行由結(jié)果管理轉(zhuǎn)向預(yù)算管理。首先，規(guī)范報銷單據(jù)式樣、費用摘要明細，其次，將預(yù)算指標(biāo)數(shù)列入網(wǎng)上審批程序，使費用提請人員、費用審批人員一目了然，對部分費用也做到事前控制。同時，將網(wǎng)上審批程序與會計記帳進行對接，免去重復(fù)錄入，提高工作效率。同時，網(wǎng)上審批設(shè)立預(yù)警功能，如各責(zé)任中心的支出接近指標(biāo)數(shù)，用醒目標(biāo)志予以反映，便于各責(zé)任中心自主控制。流程圖如圖2所示。

3、預(yù)算監(jiān)督

預(yù)算管理辦公室，根據(jù)預(yù)算指標(biāo)對各責(zé)任中心各類預(yù)算事項的執(zhí)行進度、執(zhí)行差異及實際運行數(shù)據(jù)對預(yù)算目標(biāo)的影響等信息，定期不定期地開展預(yù)算監(jiān)督，糾正各責(zé)任中心的預(yù)算偏離行為，如在設(shè)備購置時，將設(shè)備運行效率、效益與預(yù)算指標(biāo)對比作為下年購置設(shè)備的重要依據(jù)。此外，通過預(yù)算管理系統(tǒng)的子系統(tǒng)醫(yī)院運營分析系統(tǒng)，如實反映科室的保本工作量，直觀地體現(xiàn)科室運行效率，使各考核科室對自身運作有著清醒認(rèn)識，（如圖3所示）

4、預(yù)算調(diào)整

醫(yī)院正式下達的預(yù)算指標(biāo)，一般不予調(diào)整。如遇特殊情況對收支影響較大的，確需調(diào)整的，由各責(zé)任中心出具書面報告，詳細說明調(diào)整理由，預(yù)算管理辦公室提出調(diào)整初步建議，統(tǒng)一提交到預(yù)算管理委員會審議，對未納入預(yù)算管理的特殊重大項目支出，須經(jīng)醫(yī)院最高決策機構(gòu)審議通過。

（二）實施體會

1、突出全面性

我院實施全面綜合預(yù)算管理，充分體現(xiàn)了全面預(yù)算管理的理念，核心在于“全面”二字，具有全員、全程、全額的特點。“全員”是指預(yù)算過程的全員發(fā)動，將“預(yù)算目標(biāo)”層層分解，讓每一個參與者建立起成本、效益意識；“全額”是指預(yù)算管理的總體性，不僅包含財務(wù)預(yù)算、還包含經(jīng)營預(yù)算、資本支出預(yù)算、人才資源預(yù)算、科研項目預(yù)算等全院的方方面面，具有高度的綜合性；“全程”是指預(yù)算管理的過程化，通過預(yù)算編制、執(zhí)行、監(jiān)督等流程，使預(yù)算目標(biāo)得到落實，將科室目標(biāo)融入醫(yī)院發(fā)展戰(zhàn)略中，同時有利于醫(yī)院健全內(nèi)部控制體系。

2、重視基礎(chǔ)性

全面預(yù)算編制需要大量來自于醫(yī)院內(nèi)部與外部各類信息，只有強化醫(yī)院各個方面的基礎(chǔ)工作，如各科配置水電表，氧氣計量表，以完善醫(yī)院對各種信息的收集、整理和分析，為實施全面預(yù)算管理水平奠定基礎(chǔ)。

3、體現(xiàn)科技性

全面預(yù)算管理系統(tǒng)離不開先進的信息技術(shù)，必須以現(xiàn)代信息科學(xué)技術(shù)為保障。醫(yī)院內(nèi)部運行管理只有全面信息科技化，才能實現(xiàn)醫(yī)院內(nèi)部的物流、信息流的相互傳遞，最終上馬全面預(yù)算管理系統(tǒng)。如我院全面預(yù)算管理系統(tǒng)是以成本管理系統(tǒng)、HIS系統(tǒng)為基礎(chǔ)，以預(yù)排班考勤系統(tǒng)、物料系統(tǒng)為支撐。在系統(tǒng)的開發(fā)上，醫(yī)院財經(jīng)部全程、高度參與，在合作開發(fā)中重視系統(tǒng)與醫(yī)院實際需求的結(jié)合性，重視系統(tǒng)與財務(wù)管理、預(yù)算管理理念的融合性。

第8篇：風(fēng)險投資分析論文范文

一、蘇州區(qū)域金融中心建設(shè)的人才需求趨勢分析

（一）蘇州區(qū)域金融中心建設(shè)的主要功能定位

1.打造上海國際金融中心的后臺服務(wù)基地。上海被定位為建設(shè)功能型國際金融中心，這決定了在內(nèi)地需要充分發(fā)揮整個長三角城市群的整體經(jīng)濟金融力量。作為距離上海最近，受益上海經(jīng)濟發(fā)展的蘇州，應(yīng)緊緊抓住這一戰(zhàn)略機遇，在更大范圍內(nèi)、更高層次上加強與上海的金融合作，并在金融制度、金融治理結(jié)構(gòu)與運行機制、金融監(jiān)管機制等方面與上海接軌，努力使蘇州成為上海國際金融中心的重要組成部分。就蘇州而言，不僅要在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)上創(chuàng)新創(chuàng)優(yōu)，共同提升，做大區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)的“蛋糕”，更重要的是充分發(fā)揮蘇州在金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展上的比較優(yōu)勢，實行錯位發(fā)展。錯位發(fā)展并不意味著要與周邊城市展開“非此即彼”的零和博弈，而是要充分利用蘇州工業(yè)園區(qū)中央商務(wù)區(qū)和花橋國際商務(wù)城金融業(yè)務(wù)外包產(chǎn)業(yè)集聚的有利條件，大力發(fā)展與上海金融后臺產(chǎn)業(yè)“互補共贏”業(yè)務(wù)，積極把蘇州打造成為與上海國際金融中心功能互補、協(xié)調(diào)融合的區(qū)域性金融產(chǎn)業(yè)中心。

2.打造滿足區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展需要的生產(chǎn)性金融服務(wù)中心和服務(wù)外包金融中心。區(qū)域金融中心的形成有利于推動區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。“十二五”是蘇州加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，率先實現(xiàn)基本現(xiàn)代化，全面建設(shè)“三區(qū)三城”的關(guān)鍵時期，推動蘇州區(qū)域金融中心建設(shè)、加快金融聚集區(qū)的形成，既是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的迫切需求，也是提高經(jīng)濟輻射能力的重要手段。因此，伴隨金融中心的建設(shè)，要通過不斷強化金融的投融資功能，拓寬金融的服務(wù)領(lǐng)域和范圍，增強金融的中介服務(wù)功能等，進而促進蘇州經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)然，區(qū)域金融中心的建設(shè)不僅為蘇州經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)，更重要是滿足區(qū)域內(nèi)城市發(fā)展的金融需求，這里的區(qū)域內(nèi)城市應(yīng)包括無錫、常州、南通等重要城市。同時蘇州要迎合上海國際金融中心發(fā)展的需要，全力將自己打造成為與上海國際金融中心相適應(yīng)的金融服務(wù)外包中心，尤其要發(fā)展離岸金融服務(wù)外包、后臺金融服務(wù)、金融產(chǎn)品研發(fā)、金融軟件開發(fā)、金融BPO及金融IT等產(chǎn)業(yè)，大大提高金融服務(wù)業(yè)在地方經(jīng)濟的占比。

3.打造提升城市功能的科技金融創(chuàng)新中心?！笆濉睍r期，蘇州將全面推進創(chuàng)新型城市建設(shè)，在此背景下，“創(chuàng)新引領(lǐng)”戰(zhàn)略成為蘇州經(jīng)濟社會發(fā)展的首要戰(zhàn)略。同時圍繞創(chuàng)新引領(lǐng)戰(zhàn)略，實施六大重點工程，其中之一就是實施科技與金融結(jié)合工程，重點建立以政府財政資金為引導(dǎo)，科技信貸、上市融資、股權(quán)交易、風(fēng)險投資為手段，科技保險、融資擔(dān)保、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等為保障的多元化科技創(chuàng)新投融資服務(wù)體系。鑒于此，蘇州區(qū)域性金融中心建設(shè)應(yīng)重點突出科技金融創(chuàng)新功能，加快建設(shè)科技金融綜合改革試驗區(qū)，全面推進適應(yīng)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投融資特點的金融工具和服務(wù)創(chuàng)新，致力于把蘇州打造成區(qū)域科技金融創(chuàng)新中心。

（二）蘇州區(qū)域金融中心建設(shè)帶來的人才需求趨勢

1.從銀行信貸業(yè)務(wù)來看。四大國有商業(yè)銀行的發(fā)展基本穩(wěn)定，但一般對畢業(yè)生的學(xué)歷要求較高，而且數(shù)量不會太大；在蘇的中外股份制商業(yè)銀行，一般只設(shè)少數(shù)幾個甚至是一個支行或分行，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，這些銀行未來會增設(shè)一些分支機構(gòu)，從而會增加對柜員和精通理財、信貸等業(yè)務(wù)客戶經(jīng)理人才的需求，但對畢業(yè)生的學(xué)歷要求也是較高的；其他銀行如郵政儲蓄銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，對于柜員的需求量也會增加，而且這些銀行對于畢業(yè)生的學(xué)歷不會做太高要求，主要要求熟練和精通業(yè)務(wù)；小貸公司和信用擔(dān)保公司業(yè)務(wù)主要與信貸有關(guān)，這兩類公司需要一定數(shù)量的熟練和精通信貸業(yè)務(wù)的金融人才。以上分析說明其他銀行、信貸公司和擔(dān)保公司為高職金融專業(yè)學(xué)生提供了一定數(shù)量的就業(yè)崗位。

2.從證券投資業(yè)來看。蘇州市的證券公司、期貨公司、創(chuàng)司、基金公司對于證券經(jīng)紀(jì)人、客戶經(jīng)理等有相當(dāng)數(shù)量的需求，這些公司對證券經(jīng)紀(jì)人、客戶經(jīng)理等人員的學(xué)歷要求不高，但是要求從業(yè)人員獲取從業(yè)資格證書。通過對東吳證券、長城證券、中信證券、國聯(lián)證券等證券公司的調(diào)研中，我們了解到，證券公司最近三年新招的員工中，金融專業(yè)高職畢業(yè)生所占比例約為20%，有幾家證券公司對應(yīng)聘者的學(xué)歷要求至少要在本科及本科以上。

3.從保險業(yè)來看。隨著業(yè)務(wù)的多元化和專業(yè)化，保險公司對于中高端人才的需求迫切；隨著業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的擴展，對基層一線崗位人員如保險人、保險經(jīng)紀(jì)人的需求增多，對畢業(yè)生學(xué)歷的要求也比較低，而且人才需求持續(xù)的時間也比較長。隨著保險公司業(yè)務(wù)開展的逐步完善，人們對于保險公司及保險觀念的轉(zhuǎn)變，保險市場人才需求潛力很大，因此，保險業(yè)為高職金融專業(yè)學(xué)生提供了廣闊的就業(yè)空間。

蘇州區(qū)域金融中心建設(shè)的主要功能定位，將會給當(dāng)?shù)氐慕鹑跇I(yè)態(tài)和金融格局帶來諸多變化，例如：金融總部會增加；新型金融機構(gòu)會大量涌現(xiàn)；金融專業(yè)中介機構(gòu)會迅速發(fā)展等。這些變化意味著蘇州區(qū)域金融中心在金融后臺服務(wù)中心、非銀行類新型金融機構(gòu)、第三方理財機構(gòu)的建設(shè)方面將會實現(xiàn)跨越式發(fā)展。因此，蘇州區(qū)域金融中心建設(shè)需求的崗位主要為應(yīng)用型金融人才為主，例如：高級經(jīng)營管理人才、專業(yè)技術(shù)人才、金融營銷人員、后臺操作人員。高職金融專業(yè)培養(yǎng)的應(yīng)用型人才應(yīng)該以服務(wù)其他銀行、保險公司、證券公司、新型金融機構(gòu)、第三方金融中介機構(gòu)的金融營銷人員和后臺操作人員為主。

二、蘇州區(qū)域金融中心建設(shè)對高職金融專業(yè)畢業(yè)生職業(yè)素質(zhì)的要求

（一）具備良好的職業(yè)操守

對金融行業(yè)的從業(yè)人員來說，良好的職業(yè)操守是從業(yè)的前提條件和必備條件，是降低金融行業(yè)風(fēng)險的重要因素。一個金融從業(yè)人員的職業(yè)道德水平與人文素養(yǎng)的高低，會直接影響其工作的水平和能力。金融行業(yè)從業(yè)人員的職業(yè)操守主要包括：誠實守信；要有正確的世界觀、人生觀和價值觀；具有集體精神、開拓精神、競爭意識、責(zé)任意識；文明禮貌，言行優(yōu)雅等。高職金融保險專業(yè)的畢業(yè)生首位要學(xué)會做人，再學(xué)會做事，而且肯做、能做，并能做好，要能善于從顧客的需求出發(fā)而不是從產(chǎn)品出發(fā)來為顧客提供金融服務(wù)，善于把專業(yè)的金融知識、復(fù)雜的金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為普通群眾能夠理解的東西。

（二）具備綜合的金融知識結(jié)構(gòu)

目前，中國財富市場總值為16.5萬億美元，已位居全球第三，并以25%的年均復(fù)合增長率快速增長。根據(jù)福布斯私人財富分布模型測算，中國11個省份（直轄市）的高凈值人群大致覆蓋了全國高凈值人口總數(shù)的75%，成為財富管理機構(gòu)競逐的主戰(zhàn)場，它們依次為廣東、浙江、上海、北京、江蘇、福建、遼寧、河北、四川、山東、湖南，江蘇省排在第五位。財富安全、財富增值、養(yǎng)老保障、子女教育等財富管理目標(biāo)越來越受到中高收入人群的關(guān)注。財富管理的專業(yè)化與多元化將成為中國財富管理的主流。中國財富管理業(yè)者包括商業(yè)銀行、證券公司、信托公司、保險公司、第三方理財機構(gòu)等機構(gòu)，其中商業(yè)銀行和證券公司是財富人群選擇的主要財富管理機構(gòu)，分別占到60%、20%的份額，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已成為證券公司財富管理重要的突破口。因此，高職金融專業(yè)畢業(yè)生要適應(yīng)財富管理這一潮流，必須具備綜合的金融知識，能夠綜合運用銀行、保險、證券等不同行業(yè)的金融知識滿足客戶的綜合金融需求。同時，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨，金融機構(gòu)對金融人才的需求也發(fā)生了變化，不僅要求基層前臺員工具有基本的業(yè)務(wù)操作技能，還需要了解金融行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的特點，并且能夠根據(jù)客戶的需要進行相應(yīng)的產(chǎn)品分析和推薦。

（三）具備較強的營銷能力

隨著競爭的加劇，金融業(yè)不僅需要根據(jù)市場需求設(shè)計新型的金融產(chǎn)品，而且需要將產(chǎn)品成功地銷售出去，保持并且不斷地發(fā)展自己的客戶群，可以說金融業(yè)兼具產(chǎn)品管理和客戶管理的雙重職能。在建設(shè)蘇州區(qū)域金融中心的過程中，除銀行、保險、證券、信托等大型金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)人員外，小貸公司、村鎮(zhèn)銀行等特色金融機構(gòu)和第三方理財?shù)戎薪闄C構(gòu)，需求量最大的是客戶經(jīng)理等業(yè)務(wù)崗位。高職院校培養(yǎng)的應(yīng)用型金融人才畢業(yè)后在金融業(yè)主要從事基層的基礎(chǔ)工作。作為金融機構(gòu)的“業(yè)務(wù)終端”，應(yīng)用型金融人才必須熟悉各種金融產(chǎn)品的主要特性，具有一定的金融服務(wù)技巧和營銷手段，掌握金融產(chǎn)品營銷的基本規(guī)律和運作模式，能夠根據(jù)產(chǎn)品特點制定營銷策略，將產(chǎn)品銷售給合適的客戶，并能夠拓展和維護銷售渠道和客戶資源。

（四）具備熟練的業(yè)務(wù)操作技能

蘇州區(qū)域金融中心建設(shè)會帶來大量的后臺服務(wù)崗位，這些應(yīng)用型崗位要求畢業(yè)生一上崗就能勝任工作，這就要求高職院校能培養(yǎng)出具備一定業(yè)務(wù)素質(zhì)、較強動手能力、較好上崗適應(yīng)能力的應(yīng)用型人才，熟練業(yè)務(wù)操作、熟知金融產(chǎn)品、熟悉金融市場，有一定的宏觀經(jīng)濟形勢的分析與判斷能力，對微觀金融活動的洞察能力和實務(wù)操作能力是高技能人才的基本要求，也是適應(yīng)蘇州區(qū)域金融中心建設(shè)的最重要的目標(biāo)之一。

三、蘇州區(qū)域金融中心建設(shè)背景下高職金融專業(yè)人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新

（一）以市場需求為導(dǎo)向，動態(tài)調(diào)整人才培養(yǎng)方案

蘇州經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院結(jié)合蘇州市市委、市政府提出的“積極實施金融帶動戰(zhàn)略，把金融作為支撐和帶動社會經(jīng)濟發(fā)展的重要手段和工具，努力把蘇州建設(shè)成為接軌上海國際金融中心、服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟、輻射延伸金融功能的區(qū)域性金融中心”的戰(zhàn)略規(guī)劃。圍繞蘇州建設(shè)金融服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)基地等政策背景，深入“政、行、校、企、畢業(yè)生”等五方進行人才需求、人才培養(yǎng)目標(biāo)、人才培養(yǎng)模式、實踐教學(xué)體系建設(shè)、校內(nèi)外實訓(xùn)基地建設(shè)、實踐型教學(xué)團隊的建設(shè)等方面的調(diào)研，將我院金融專業(yè)特設(shè)金融管理與實務(wù)、投資與理財兩個專業(yè)方向。將我院高職金融專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)定位為基于蘇州區(qū)域金融中心建設(shè)的以服務(wù)其他銀行、保險公司、證券公司、新型金融機構(gòu)、第三方金融中介機構(gòu)的金融營銷人員和后臺操作人員為主的應(yīng)用型金融人才，并在此基礎(chǔ)上動態(tài)調(diào)整人才培養(yǎng)方案，進行職業(yè)崗位分析，定位人才培養(yǎng)目標(biāo)和創(chuàng)新人才培養(yǎng)路徑。

（二）建設(shè)“項目導(dǎo)向，任務(wù)驅(qū)動”的金融專業(yè)課程體系

高職人才培養(yǎng)需要打造復(fù)合型應(yīng)用型人才，所以催生了在校園和市場之間的橋梁紐帶――工學(xué)交替、校企融合，這也是現(xiàn)在不少高職院校人才培養(yǎng)的主打牌。工學(xué)交替、校企融合是疏通校園和職場的渠道，人才在這個渠道中打造磨礪，使其符合企業(yè)需求和市場要求。而對于這類學(xué)習(xí)和體驗最能將其運用于課堂的方法就是任務(wù)驅(qū)動型教學(xué)。任務(wù)驅(qū)動型教學(xué)能夠?qū)⒄麄€企業(yè)情景模擬應(yīng)用于課堂，將企業(yè)面臨的問題或者要解決的事項直接展示在學(xué)生面前，引導(dǎo)學(xué)生主動思考，查找解決問題需要的資料，搜尋“我”擁有的類似經(jīng)驗，再綜合性地提出解決方案，整個過程遵循：“以任務(wù)為主線、教師為主導(dǎo)、學(xué)生為主體”，這與企業(yè)工作中：“任務(wù)為主線、上級為引導(dǎo)、職員為行動主體”非常類似。

在對蘇州市金融行業(yè)人才需求進行調(diào)研的前提下，對于我院金融管理與實務(wù)、投資與理財專業(yè)課程的篩選就有了基本的框架和方向，另外把握高職金融專業(yè)的共性和學(xué)院人才培養(yǎng)的特點以及校企合作企業(yè)要求便能夠較準(zhǔn)確地確定開設(shè)的課程。我院金融專業(yè)的課程設(shè)置分為以下四個模塊（見圖1、2）。

圖1 金融管理與實務(wù)專業(yè)課程設(shè)置圖

圖2 投資與理財專業(yè)課程設(shè)置圖

（三）落實“滾動式”工學(xué)交替教學(xué)模式，構(gòu)建多層次的實踐教學(xué)環(huán)節(jié)

為推行“工學(xué)交替、校企融合”的人才培養(yǎng)模式，本院金融專業(yè)實行靈活學(xué)制。該專業(yè)學(xué)生在校學(xué)習(xí)期間利用二年級下半學(xué)期8周時間實行在金融企業(yè)工作崗位學(xué)習(xí)的時間，分別在交通銀行蘇州分行、太平洋保險公司蘇州分公司、長城證券蘇州分公司等金融機構(gòu)進行工學(xué)交替。目前金融專業(yè)每個年級在校生為三個班級，今后應(yīng)該延長工學(xué)交替的時間，將全年工學(xué)交替教學(xué)實習(xí)的學(xué)生分為3個批次，每批學(xué)生實習(xí)周期延長為16周，爭取實現(xiàn)每批實習(xí)學(xué)生之間的無縫對接，以免影響實習(xí)單位的正常工作。

1.開展多種形式的理論課堂實踐性教學(xué)活動。高職教育強調(diào)理論課程實踐化，對于專業(yè)課程內(nèi)的實踐環(huán)節(jié)安排在各門專業(yè)課程內(nèi)，目的是使學(xué)生在進行理論學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上有一定的感性認(rèn)識，鞏固所學(xué)過的知識，把理論與實踐知識結(jié)合起來。課堂實踐性教學(xué)環(huán)節(jié)可以采用案例教學(xué)法、強化模擬訓(xùn)練、情景模擬練習(xí)、多媒體教學(xué)法等多種教學(xué)方法的結(jié)合，實現(xiàn)教學(xué)形式多樣化，提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，開闊學(xué)生視眼，培養(yǎng)學(xué)生的知識應(yīng)用能力、分析問題和解決問題的能力，提高學(xué)生對專業(yè)課的學(xué)習(xí)主動性。

2.充分發(fā)揮校內(nèi)實訓(xùn)室的作用，為學(xué)生提供仿真的模擬實習(xí)場所。金融行業(yè)對安全性和保密性的要求較高，因此，金融專業(yè)開展校外實訓(xùn)的難度較大，實踐性教學(xué)一般以校內(nèi)實訓(xùn)室為主。為了給學(xué)生創(chuàng)造一個模擬仿真的職場氛圍，學(xué)院金融專業(yè)建設(shè)了投資理財實訓(xùn)室、金融業(yè)務(wù)綜合實訓(xùn)室，并引進了“銀行模擬實訓(xùn)教學(xué)軟件”、“證券模擬實訓(xùn)教學(xué)軟件”、“保險模擬實訓(xùn)教學(xué)軟件”、“理財產(chǎn)品設(shè)計模擬實訓(xùn)教學(xué)軟件”等軟件，為在校生校內(nèi)實習(xí)提供良好的配套設(shè)施。校內(nèi)實訓(xùn)一般安排在三年制的第二到第五學(xué)期進行，培養(yǎng)學(xué)生在動手過程中分析問題和開拓創(chuàng)新的能力。實訓(xùn)項目可以分為單項實訓(xùn)項目和綜合性實訓(xùn)項目，主要包括以下八個方面的內(nèi)容：會計基礎(chǔ)實訓(xùn)；銀行技能強化實訓(xùn)；投資分析與風(fēng)險控制實訓(xùn)；金融業(yè)務(wù)綜合實訓(xùn)；商務(wù)禮儀實訓(xùn)；證券從業(yè)資格考證強化實訓(xùn)；保險從業(yè)資格考證強化實訓(xùn)；銀行從業(yè)資格考證強化。

3.建立校外實訓(xùn)基地，為學(xué)生提供實戰(zhàn)練兵的機會。校外實訓(xùn)基地是校企合作實踐性教學(xué)模式的中心環(huán)節(jié)。我院金融專業(yè)已與蘇州市十幾家銀行、證券公司、保險公司、金融服務(wù)外包公司等金融機構(gòu)簽訂了緊密型校企合作單位，通過在實訓(xùn)基地實習(xí)，學(xué)生能夠接觸社會，融入真實的金融業(yè)務(wù)活動中，對所學(xué)的金融知識進行實際運用，提高學(xué)生的就業(yè)競爭力。校外實訓(xùn)如果能和畢業(yè)實習(xí)結(jié)合在一起，一方面學(xué)生在金融機構(gòu)可以實實在在的頂崗操作，另一方面，對于金融機構(gòu)來說也是發(fā)現(xiàn)人才和選擇人才的過程，金融企業(yè)可以直接將表現(xiàn)優(yōu)秀的實習(xí)生接納為正式員工。同時，我院已經(jīng)與江泰保險公司簽訂了“訂單式”培養(yǎng)協(xié)議，將保險企業(yè)對人才需求的標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)量、專業(yè)以書面形式固定下來，據(jù)此簽訂定向就業(yè)協(xié)議。通過這種“訂單式”的企業(yè)崗位實習(xí)，可以較好地完成校內(nèi)實踐和校外實習(xí)崗位就業(yè)的有機融合。

4.開展“雙證書”教學(xué)，將學(xué)歷證書與職業(yè)資格證書掛鉤。實行畢業(yè)證加職業(yè)資格證并行的雙證制度是促進學(xué)院人才培養(yǎng)模式改革的關(guān)鍵之一。金融業(yè)一般都要求工作人員持證上崗，證券從業(yè)資格、期貨從業(yè)資格、保險人資格、銀行從業(yè)資格等職業(yè)資格證書是進入金融行業(yè)的門檻，再加上職業(yè)資格證書與職業(yè)崗位的具體要求結(jié)合密切，能更直接、準(zhǔn)確地反映特定職業(yè)實際工作的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和操作規(guī)范的能力，所以是一座連接“專業(yè)”與“職業(yè)”之間的橋梁。在實行金融職業(yè)資格證書與學(xué)歷證書相結(jié)合的“雙證書”教學(xué)方法時，教師在教學(xué)中要盡量使用考試用書作為教學(xué)使用教材，既可以保證日常教學(xué)的質(zhì)量，提高實踐教學(xué)的有效性，又能提高高職金融教育的社會認(rèn)同度，提高學(xué)生在市場上的就業(yè)競爭力，在學(xué)生不延長學(xué)制的情況下，同時獲得雙證書。

5.畢業(yè)論文與頂崗實習(xí)相結(jié)合。我院金融專業(yè)頂崗實習(xí)和完成畢業(yè)論文的期限定為半個學(xué)期。在學(xué)生頂崗實習(xí)階段，校內(nèi)指導(dǎo)老師要與單位指導(dǎo)老師及時保持溝通。在頂崗實習(xí)開始之前，校內(nèi)外指導(dǎo)老師要共同制定學(xué)生的頂崗實習(xí)計劃，合理安排學(xué)生的頂崗實習(xí)崗位；在實習(xí)過程中，隨時隨地對學(xué)生的頂崗實習(xí)情況進行檢查和指導(dǎo)；頂崗實習(xí)結(jié)束以后，校內(nèi)外指導(dǎo)老師共同對學(xué)生的實習(xí)情況作出一個總評價，作為學(xué)生頂崗實習(xí)的成績。畢業(yè)論文的設(shè)計應(yīng)該圍繞頂崗實習(xí)崗位來完成。主要針對實習(xí)崗位存在的一些問題，提出自己的一些想法和建議。這樣，更有利于學(xué)生對實習(xí)工作的投入，讓學(xué)生獲得了將來從事專業(yè)工作所需的綜合職業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)能力，真正實現(xiàn)教學(xué)與就業(yè)崗位的“零距離”對接。學(xué)生通過頂崗實習(xí)，在實習(xí)期間用人單位就對其進行考核，學(xué)生不僅可得到相應(yīng)報酬，而且增加了就業(yè)機會。