金融界論文精選(九篇)
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第1篇：金融界論文范文
我國的證券市場在發展過程中，缺少相應的制度約束，存在較多市場欺詐和內部交易等不法行為，在市場操控、利益保障和信息紕漏等方面都需要進行完善證券市場制度。我國的證券市場指數受到較大的政策影響，長期在低位徘徊，行情的漲跌并不能充分反映出我國的經濟發展情況。許多的投資者并沒有獲得合理收益，企業債市場的滯后發展，造成證券市場緩慢的發展速度。許多民營企業并不能滿足上市條件，又無法獲得金融機構的資金支持，只能依靠長期的企業資金積累和民間融資，不利于企業的長期經營戰略制定和證據市場的發展。
二、我國金融市場不完善對經濟結構調整的影響
隨著改革開放進程的不斷深入，我國始終保持著高速的增長速度，但經濟總量在快速增長的過程，也出現許多嚴重問題。受到國際金融危機的影響，進一步加劇了我國宏觀經濟內外失衡現象，儲蓄和投資出現失衡，不協調的投資和消費環節，造成了高儲蓄、高投資和低消費的內部失衡。而國際收支的增強，提高了國民儲蓄率和投資率，而消費水平卻始終較低。我國采取宏觀調控措施擴大內需，讓消費拉動經濟增長，加強居民的消費水平，但并沒有取得相應成效，嚴重失衡的經濟結構，使得我國經濟無法保持穩定發展。而我國經濟結構失衡的主要原因在于市場經濟體制改革的不完善，政府對經濟發展過度干預，沒有完全發揮市場對資源的配置作用。金融作為現代經濟的核心，而市場經濟的發展也受到金融市場的重要影響，金融市場的完善關系著我國經濟結構的調整進程。通過完善金融市場能夠加強金融發展水平，提高資金的流動性，分散控制風險，降低企業的融資成本，增加資本的使用效率，完善儲蓄與投資的轉換機制，有利于我國經濟結構的調整。
（一）高儲蓄隨著我國社會經濟的發展，我國居民收入水平也得到相應提高，人們加強了資金的保值增值意識，更愿將資金投入到金融市場中，獲取更高的經濟效益。分析我國的金融市場發展進程，不完善的金融制度導致金融市場高風險、低收入的特點，大量的內部交易和市場欺詐現象，使得居民更傾向于將資金存入銀行，推高了我國的儲蓄總量。
（二）高投資自改革開放以來，經濟作為各地的發展中心，強烈的經濟發展愿望與低成本生產資料相結合，提供了投資所需條件，而我國利率并沒有完全市場化，資金定價沒有反映資金供求的實際情況。并且受到資本市場功能定位偏失的影響，許多行業出現投資嚴重過剩現象，國有企業的投資擴張速度極快，造成了我國投資結構失衡。
（三）低消費收入水平是消費的決定因素，中小企業融資困難的問題，使得居民工資收入無法增加，中小企業往往通過高留存、低工資的手段進行資金積累，企業收入和居民收入的差距進一步加大，導致我國居民收入增長緩慢。而不發達的今日融市場，也使得居民很難獲取財產性收入，我國個人貸款和消費信貸市場的發展并不能滿足居民的消費需求。而金融市場不均衡的分布現象，也使得農村居民的消費需求無法享受城市居民的相同金融支持。
三、結語
第2篇：金融界論文范文
一、企業金融資本經營的概念及特征
企業的金融資本主要以有價證券為表現方式，如股票、債券等，也可以是指企業所持有的可以用于交易的一些商品或其他種類的合約，如期貨合約等。它是與企業資本相對應的資本形態。
企業金融資本經營就是指企業以金融資本為對象而進行的一系列資本經營活動。它一般不涉及企業的廠房、原材料、設備等具體實物運作。企業在從事金融資本經營活動時，自身并沒有直接參加生產經營活動，而只是通過買賣有價證券或者期貨合約等來進行資本的運作。所以，企業金融資本經營活動的收益主要來自于有價證券的價格波動以及其本身的固定報酬所形成的收獲。企業金融資本經營的主要目的是以金融資本的買賣活動為手段和途徑，通過一定的運作方法和技巧，使自身所持有的各種類型的金融資本升值，從而達到資本增值。
企業金融資本經營與實業資本運營相比較具有如下特征：
1.經營所需的資本額較少
實業資本運營，尤其是項目較大的固定資產投資經營活動，往往都要求企業投入巨大的人力、財力和物力，需要投入巨額的資金。而對于企業的金融資本經營，只需企業購買一定數量的有價證券或交納一定數量的保證金，即可從事金融資本的經營活動。所需資金量相對實業資本來說較少，大多數企業都能夠承受。所以，金融資本經營是一種適合于大多數企業進行的資本運作方式。
2.資本的流動性和變現能力較強
金融資本投資經營的結果主要體現在企業所持有的各類有價證券上，而這些證券又都是可以隨時變現、隨時充當支付手段的媒介。由于企業的金融資本在經營活動中，資產的流動性和變現能力較強，也就使企業在從事金融資本運作時有了較大的選擇余地和決策空間。換言之，一旦企業察覺到形勢有變或者有了新的經營意圖，它可以較方便地將資產變現或者轉移出來，以及時滿足企業的需要。
3.心理因素的影響巨大
社會心理因素對各種資本經營方式都會有不同程度的影響，從而造成經營行為和經營效果的偏差，而這些影響一般都具有間歇性和偶性發的特點。但在金融資本經營中，心理因素卻是每時每刻都在起作用。比如，當證券投資者預感到一種證券價格將要發生變動時，他就會依據自己的心理判斷搶先做出行動。當這種意識為多數人所共有時，則會形成集體的“搶先”意識。這種共有的意識構成了證券市場每時每刻的心理潮流，并常常會由此引發價格的劇烈波動，而這種現象又反過來進一步加劇了投資者的心理動蕩。
4.經營收益的不穩定性
金融資本經營是一項既涉及企業自身條件，又受外部宏觀環境因素干擾的活動。企業的自身條件有：企業的資金實力、決策人員的能力、企業所具有的金融資本經營的經驗和技巧等；而企業外部宏觀環境因素諸多，如國家的經濟形勢，政府所制定的相關法律、法規、行業政策，國民經濟增長水平，居民收入等。這樣就使企業金融資本的經營容易受到不確定因素的干擾，造成其收益的不穩定性。另外，金融資本經營的收益主要是通過有價證券價格的變動來獲取的，由于證券交易市場上價格的頻繁變化，企業收益發生波動也是必然的。
二、金融資本經營的技術操作原則
1.經營目標明確，制定投資計劃
要使企業的金融資本經營取得成效，應首先確定一個明確的目標，在確定目標的基礎上，制定相應的投資計劃，以避免投資經營的盲目性，保證預期投資效果的實現。企業在擬定投資經營計劃時，應充分考慮以下幾方面問題：（1）資金的來源與穩定性。（2）投資收益的獲取方式，是以股票投資經營為主，還是以債券投資經營為主。（3）處理好可獲得的信息，把握機會。
2.組合投資經營，分散投資風險
在金融資本經營過程中，收益和風險是緊密相連的。在風險已定的情況下，應盡可能使投資報酬最高，或在報酬已定的情況下，盡可能使風險最小，這是金融資本經營的基本原則。在這一原則下，企業在金融資本經營進程中，要實行組合投資經營，即將各種不同類型的金融資本運作方式合理搭配起來，以分散企業的投資經營風險。一般是將企業的金融資本分為三部分：一部分資金用于購買安全性高的債券或優先股；一部分資金用于購買具有成長性的普通股；另一部分應作為準備金，以待更好的投資機會或用來彌補意外損失。
3.堅持以人為本的經營原則
企業的一切經營活動都是靠人來進行的，人的潛能最大，同時也是最容易被忽視的資本要素。金融資本運作是一項需要高度智慧性勞動的復雜工作。因而，投資決策者必須具有扎實的相關理論知識以及一定的經營能力，能夠把握住金融資本經營的有利時機，做出成熟的決策。
4.機會成本最小原則
在金融資本經營交易市場上，資本的經營方向是可變的。資本要不斷地從那些盈利性低的部門退出，進入盈利性較高的領域，以使金融資本運營的機會成本最小。要做到這一點，投資者應該理智、慎重，控制自己的情緒，在對各種類型的經營方式做認真比較的基礎上，選擇最適合的動作對象和方式。
三、如何選擇金融資本經營對象
企業金融資本經營最常見的方式有三種，即股票交易、債券交易、期貨和期權交易。金融資本經營對象的選擇，主要是指企業選擇何種金融資本經營方式的過程，一般需要考慮以下幾方面的因素：
1.風險因素
在金融資本經營市場上，不同的投資者由于其財力、物力和人力的不同，風險承受能力也不一樣，這就要求企業在金融資本經營中，在充分了解自身情況的基礎上選擇風險適度的投資經營對象。風險與收益一般成正比例關系，即高風險高收益，低風險低收益。但也不排除會有低風險高收益和高風險低收益的情況。企業在選擇投資經營對象時，應注意各種不同經營對象的風險與收益的對應關系，保證在一定的風險水平下有相應的收益相匹配。超級秘書網
2.變現因素
由于證券構成企業金融資本的主體，所以金融資本的流動性主要表現在證券的變現能力上。在沒有二級市場的情況下，證券的流動性取決于證券的償還期限，期限越短，流動性越強；如果存在二級市場，證券的流動性則主要取決于二級市場的發達程度和某種證券的熱度。
3.收益因素
追求高收益是大多數投資者的最終目的，但在選擇投資對象時，必須要充分考慮價格、手續費、現金等因素，以期在成本——收益原則下，選擇出以較低成本獲得較高收益的投資對象。
4.便利因素
第3篇：金融界論文范文
[摘要]物流金融是面向物流運營全過程,有效整合物流、資金流、信息流,組織和調節供應鏈運作過程中貨幣資金的運動,從而提高物流和供應鏈效率與效益的一系列經營活動。本文從物流企業延伸物流核心業務價值鏈的角度出發,在分析物流金融發展現狀的基礎上,對物流金融業務的主要模式進行了歸納與分析,包括代收貨款、墊付貨款、倉單質押、保兌倉、物流保理等。
[關鍵詞]物流金融;現狀;業務模式
一、物流金融的主要作用
1.物流金融的概念
從廣義上講,物流金融是指面向物流運營全過程,應用各種金融產品,實施物流、資金流、信息流的有效整合,組織和調節供應鏈運作過程中貨幣資金的運動,從而提高資金運行效率的一系列經營活動。從狹義上講,物流金融是指企業以市場暢銷、價格波動幅度小、處于正常貿易流轉狀態且符合要求的產品向銀行抵押作為授信條件,運用物流公司的物流信息管理系統,將銀行的資金流與企業的物流進行結合,向公司提供融資、結算等服務于一體的銀行綜合服務業務。
2.物流金融的作用
物流金融其實就是物流的組成部分。現代物流本身就包括商品流通過程中的資金流和信息流,因此,可以認為物流金融是物流業務發展的內在的、客觀的需要,同時,物流金融也是物流企業提供物流增值服務的主要內容之一。
融資企業。物流金融業務利用動產質押突破了傳統固定資產抵押模式,緩解了貸款企業急需的流動資金;物流金融作為一種新的融資模式,有效降低企業50%的融資成本,加快了資金周轉率;貸款企業利用銀行的資金與物流企業的規范化、信息化管理,縮短了銷售周期、降低產品庫存,加快了產品周轉,提高了資金利用率。
銀行。物流金融業務為銀行完善結算支付工具,提高中間業務收入創造了機會;銀行在發展該業務的同時,也開發了新的客戶群體,培育了潛在的優質客戶;銀行通過承兌匯票業務不僅可以快速吸收存款,還通過銀承貼現獲得了一定的利潤;銀行通過和物流公司的合作,極大地降低了資金風險,據有關銀行統計物流金融的壞賬率低于0.2%,大大低于銀行現有業務的壞賬率。
生產企業。生產商參與物流金融業務,可以提高企業資金回籠速度,加快了資金周轉,降低了運營成本;解決了下游經銷商的周轉資金,生產企業可以穩定并拓展銷售網絡,有效擴大了產能。
物流企業。物流業與金融業結合,創造了一個跨行業、相互交叉發展的新業務空間,為同質化經營向差異化經營的轉變提供了可能;物流企業通過融資物流業務,在獲得物流業務的報酬之外還可以得到為企業提供增值服務的報酬,這種報酬通常是與融資金額或與貨物價值相掛鉤,從而極大地提高了自身的盈利水平;利用融資物流業務,物流企業可以快速切入核心企業的供應鏈,從核心企業向其上游和下游拓展,延伸服務鏈條。
二、物流金融發展現狀
隨著現代物流的發展,物流金融已經成為世界各大物流企業新的利潤來源。世界最大的船運公司馬士基、快遞物流公司UPS等都在大力開展物流金融業務,這些跨國公司依托良好的信譽和強大的金融實力,結合自己對物流過程中貨物實際監控,在為發貨方和貨主提供物流服務的同時,也提供物流金融服務,如開具信用證、倉單質押、票據擔保、結算融資等,這樣不僅吸引了更多客戶,而且在物流金融活動中還創造了可觀的利潤。以UPS為例,為了推進物流金融服務,公司于2001年5月并購了美國第一國際銀行,將其改造成UPS金融部門。在UPS提供的物流金融服務中,UPS在收貨的同時直接給出口商提供預付貨款,貨物即是抵押,這樣,小型出口商們得到及時的現金流;UPS再通過UPS銀行實現與進口商的結算,而貨物在UPS手中,也不必擔心進口商賴賬的風險。對于出口企業來說,借用UPS的資金流,貨物發出之后立刻就能變現,如果把這筆現金再拿去做其他的流動用途,便能增加資金的周轉率。
國內物流金融業務發展處于探索階段,但近年來發展速度很快。國內大型物流倉儲企業因為具有天時、地利、人和的先決條件和較大規模、良好行業信譽和充足資本儲備,在物流金融業務拓展方面呈現出明顯的優勢。2005年以來,國內多家第三方物流公司和銀行攜手開展物流金融的新業務。中國誠通集團在全國各主要城市擁有近100家大型倉庫,占地面積1500多萬平方米,庫房面積200萬平方米,貨場面積370萬平方米,擁有鐵路專用線120多條,存儲能力為1000萬噸,年吞吐能力為4000萬噸,擁有國內最大的倉儲企業中國物資儲運總公司,該公司與中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行和中國農業銀行四大國有商業銀行、中信實業銀行、廣發銀行等十幾家金融機構建立合作關系,為500多家客戶累計提供質押監管融資近200億元,抵押產品涉及黑色金屬材料、有色金屬材料、建材、食品、家電、汽車、紙張、煤炭、化工等諸多種類。①2005年12月22日,該公司與中國建設銀行簽署《銀企合作協議》,開展監管貨物、倉單質押、動產質押、指定付款買方信貸(保兌倉)等物流金融業務。中遠物流從2006年開始探索物流金融業務,已先后與國內14家銀行簽訂了框架協議,目前開發項目累計達到300多個。業務模式在倉單質押、保兌倉基礎上,中遠物流還結合自身優勢打造了海陸倉操作模式,即銀行為進口商開立信用證向國外的生產商購買貨物,進口商繳納一定比例的保證金,其余部分以進口貨物的貨權提供質押擔保的貨押業務。中國對外貿易運輸(集團)總公司于2006年7月與中國工商銀行簽署了《物流金融戰略框架協議》,在該協議中雙方約定在物流監管與商品融資、物流結算、物流保理、物流擔保和客戶信用風險管理方面共同研發新產品,聯結雙方的服務平臺,延伸客戶服務范圍,為客戶提供高效、低成本的增值服務。
三、企業物流金融的主要業務模式
1.代收貨款
第三方物流企業在將貨物送至收貨方后,貨方收取貨款,并在一定時間內將貨款返還發貨方。第三方物流企業收取現款后,由于時空、技術條件等限制,一般需要滯后一段時間向供方返款,隨著不斷的收款付款業務的開展,在一定的時間后就會積淀下相當規模的資金,不僅方便了客戶,而且也大大改善了企業的現金流。代收貨款模式常見于BtoC業務,并且在郵政物流系統和很多中小型第三方物流供應商中廣泛開展。
2.墊付貨款
墊付貨款模式是發貨人委托第三方物流供應商墊付扣除物流費用的部分或者全部貨款,第三物流供應商向提貨人交貨,根據發貨人的委托同時向提貨人收取發貨人的應收賬款,最后第三方物流供應商與發貨人結清存款。這樣既可以消除發貨人資金積壓的困擾,又可以讓雙方放心。在墊付貨款模式中,除了發貨人與提貨人簽訂的《購銷合同》之外,第三方物流供應商還應該與發貨人簽訂《物流服務合同》,在該合同中發貨人應無條件承擔回購義務。
3.倉單質押
倉單質押分為典型倉單質押模式和綜合倉單質押模式。
典型倉單質押模式是倉單質押的基本模式,融資方把貨物存儲在金融機構指定的倉庫后,憑倉庫開具的貨物倉儲憑證即倉單向金融機構申請融資,金融機構根據貨物的價值向客戶提供一定比例的融資。第三方物流企業根據融資方與金融機構簽訂的質押貸款合同以及三方簽訂的倉單質押業務合作協議書,根據質押物寄存地點的不同,對融資企業提供兩種類型的服務:一是對寄存在本企業倉儲中心的質物提供倉儲管理和監管服務;二是對融資方寄存在經過金融機構確認的本企業之外的其他社會倉庫中的質押物提供監管服務,必要時才提供倉儲管理服務。
綜合業務型倉單質押模式。金融機構根據第三方物流企業的規模、經營業績、運營現狀、資產負債比例以及信用程度,授予第三方物流企業一定的信貸額度,第三方物流企業可以直接利用這些信貸額度向相關企業提供便捷靈活的質押貸款業務,由第三方物流企業直接監控質押貸款業務的全過程。這種運作模式把大部分的業務操作集中到第三方物流企業身上,金融機構只要負責對第三方物流企業進行統一授信,其他的都由第三方物流企業負責。
倉單質押業務通過倉儲企業作為第三方擔保人,有效地規避了金融風險,既可以解決貨主企業流動資金緊張的困難,同時保證銀行高利貸安全,又能拓展倉庫服務功能,增加貨源,提高效益。
4.保兌倉業務
保兌倉業務是倉單質押的延伸。在保兌倉業務模式中,制造商、經銷商、第三方物流供應商、銀行四方簽署保兌倉業務合作協議書,經銷商根據與制造商簽訂的購銷合同,向銀行繳納一定比率的保證金,一般不少于經銷商計劃向制造商此次提貨的價款,申請開立銀行承兌匯票,專項用于向制造商支付貨款,由第三方物流供應商提供承兌擔保,經銷商以貨物對第三方物流供應商進行反擔保。第三方物流供應商根據掌控貨物的銷售情況和庫存情況按比例決定承保金額,并收取監管費用。銀行給制造商開出承兌匯票后,制造商向保兌倉交貨,此時轉為倉單質押。通過保兌倉,大大緩解了交易雙方的現金壓力,提高了資金周轉,真正實現了制造商、經銷商、第三方物流和銀行的多贏。
5.物流保理
物流保理模式是保理市場迅速發展的產物,客戶在其產品置于第三方物流企業監管之下的同時,就能憑提單獲得物流企業預付的貨款,貨物運輸和保理業務的辦理同時進行。
ZHONG可指物流企業聯合金融機構為其他中小企業提供的融資服務。從保理業務的服務內容來說,物流保理業務與銀行保理業務無本質不同,但是其經營的主體由銀行變為了第三方物流企業,使物流和金融流的聯系更為緊密。
與金融機構相比,第三方物流企業在對客戶的供應鏈管理中,對于買賣雙方的經營狀況和資信程度都有相當深人的了解,在進行信用評估時不僅手續更為簡捷方便,風險也能夠得到有效控制。金融機構保理業務的主要風險來自于買賣雙方的合謀性欺騙,一旦金融機構在信用評估時出現失誤,就很可能財貨兩空,而在物流保理業務中,由于貨物尚在物流企業控制之下,可以降低這一風險。
即使第三方物流企業因無法追討貨款而將貨物滯留,由于對該貨物市場有相當的了解,與該行業內部的供應商和銷售商具有廣泛的聯系,在貨物變現時能夠享受到諸多的便利,使貨物得到最大程度的保值。
參考文獻:
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第4篇：金融界論文范文
目前流行的一般分析認為：當今世界發生金融危機的根源，在于美國等發達資本主義國家的金融機構過于貪婪，給那些收入不穩定、信用等級低的人發放了住房貸款；又以金融創新的名義將這些次級貸款打包以債券形式轉售給其他投資機構，盲目擴大了信貸規模。而當貸款買房的債務人無力還款，開始大量出現斷供現象后，導致銀行的資金鏈斷裂，從而引發了金融危機。
然而，在我看來，這一切還只是表面現象，而絕不是根源。根源應該存在于導致美國貸款買房的債務人越來越普遍地無力還款而不得不斷供的社會因素里面。
一般來說，如果銀行明知一個人根本就無力還款，還要高額貸款給他買房是不可能的；而覺得自己根本就沒有還款能力的人，也是不可能貸款買房的。
這就是說，凡是能夠得到貸款買房的債務人，在當時是有還款能力的，至少自己和銀行確定有還款能力。
由此可以斷定，美國貸款買房的債務人無力還款以至于不得不斷供，肯定是后來的原因造成的。
而且，我們知道，債務人斷供必將迫使銀行收回房屋，損失最大的首先是債務人，前期的投入可能都會化為烏有。所以，債務人不到萬不得已，是絕對不會輕易斷供的。
如此分析，我們不難得出結論，美國貸款買房的債務人越來越普遍地無力還款而不得不斷供的主要原因，無疑是貸款時預期的收入減少甚至沒有了。
換句話說就是：美國貸款買房的債務人越來越普遍地或破產、或減薪、或失業了。
那么，是什么原因導致美國貸款買房的債務人越來越普遍地或破產、或減薪、或失業的呢？
無疑是市場不景氣。
那么，是什么原因導致市場不景氣的呢？
無疑是競爭太激烈。
那么，是什么原因導致競爭太激烈的呢？
無疑是生產力過剩。
那么，是什么原因導致生產力過剩的呢？
無疑是資本家對利潤的追求以及迫于外部競爭的壓力，總是盲目地、不斷地改進技術，擴大生產規模，造成生產能力無限擴大的結果。
如果美國市場是封閉的，那么，這一切無疑是美國的資本家造成的。
但是，如今美國市場基本是開放的，每年的對外貿易額都很大。而且，在美國的對外貿易中，最突出的問題是貿易逆差不斷擴大，導致這種情況出現的原因主要有以下幾點：
1．美元匯率過高。80年代中斯前后，為刺激各國對美投資，美國政府幾次提高美元匯率，致使美元升值了50％以上。由于美元匯率過高，美國產品在世界市場上便失去了競爭力。
2．在美國的貿易伙伴中，有些國家如日本對美采取不公平的貿易做法，使美國產品難以進入該國市場，造成了較大的貿易逆差。
3．美國產品本身的原因。80年代以來，在外國產品潮水般涌入美國的時候，美國國內生產的某些產品卻出現了價高質次的問題，喪失了國內外市場，從而導致出口萎縮，進口猛增，貿易逆差不斷擴大。
這些現象無疑表明：當今美國的生產力過剩，已經不單是美國資本家的作為所致，其它國家的資本家顯然功不可沒。
不說別的國家，僅中國這些年來，對外貿易額就越來越大，而且順差也越來越大，以至于積累的外匯儲備已達近兩萬億美元，其中很大一部分無疑是從美國市場上賺來的。
各個國家的大量的價廉物美的商品充斥到美國市場，并被美國消費者購買和享用，必然會導致美國相關產業的產能過剩，致使這些產業的一些資本家破產，許多就業者不得不被減薪甚至失業。
這些產業的破產資本家及其他失業者，為了生活必然會壓縮開支以及涌入其它行業掙錢，這就勢必會影響其他產業的利潤以及薪酬，導致越來越多的人被減薪甚至失業，以至于越來越多的人不得不壓縮開支，導致整個社會需求逐漸萎縮，必然會使許多貸款買房者，越來越普遍地無力還款而不得不斷供，導致銀行的資金鏈斷裂，從而引發了金融危機。
而且，如今這些現象絕對不會僅限于在美國發生。
因為，所有向美國等其它國家出口商品賺取外匯的國家，專門生產出口商品的這部分產能，對于國內需求來說，本來就是多余的。一旦國外需求萎縮，這部分產能也就必然過剩，致使這些產業的一些資本家破產，許多就業者不得不被減薪甚至失業。這些產業的破產資本家及其他失業者，為了生活必然會壓縮開支以及涌入其它行業掙錢，這就勢必會影響其他產業的利潤以及薪酬，導致越來越多的人被減薪甚至失業，以至于越來越多的人不得不壓縮開支，導致整個社會需求逐漸萎縮，最終也會出現金融危機乃至經濟危機。
由此可見，發生于美國的次貸危機并最終導致全球金融危機的深層次原因，還是生產力過剩乃至商品過剩，而且是全球性的生產力過剩乃至商品過剩，必然會引發全球性的經濟危機。
第5篇：金融界論文范文
本文選取存貸款總額、股票總市值、保費收入、金融資產總量、人均GDP、地區CPI等指標，運用1993①～2013年浙江省相關數據，對金融資產結構與經濟增長關系進行實證分析。其中，貨幣類金融資產（存貸款）數據來自中國人民銀行、《浙江統計年鑒》［9］；證券類金融資產（股票總市值）數據由筆者根據Wind數據庫資料統計整理而成；保險類金融資產（保費收入）數據來自《浙江統計年鑒》、Wind數據庫、中國保險監督管理委員會；經濟（人均GDP）數據來自國家統計局、浙江省統計局。如果不考慮通貨膨脹因素，會影響回歸系數中的殘差項等，因此本文采用居民消費價格指數代表通脹率，把1993年的CPI（居民消費價格水平）作為基底并定義取值為1，其他年份的數據對應折算。此外，為了消除時間序列的波動性和異方差性，并使計算方便，各變量均取自然對數處理。為了后文敘述方便，對變量名稱做如下解釋：M———存貸款總額，衡量貨幣類金融資產；S———股票總市值，衡量證券類金融資產；I———保費收入，衡量保險類金融資產；FA———金融資產總量，衡量金融資產總規模；GD－PA———人均GDP，衡量經濟發展水平。
1.1平穩性和協整性檢驗變量的平穩性是計量經濟學分析的基礎，模型中的變量只有滿足平穩性要求時，傳統的計量研究方法才科學有效。協整檢驗的前提也是序列平穩，如果非平穩的序列經過差分后平穩，說明存在線性的協整關系，因此在協整檢驗前先進行ADF單位根檢驗。本文采用的是時間序列數據，一般是非平穩的，缺乏固定的期望值，且表現出顯著的趨勢性和周期性。運用ADF（AugmentedDickey－Fuller）檢驗的方法檢驗是否存在單位根。借助Eviews6．0［10］對浙江的各類數據進行處理，如果隨機過程進行N次差分后變為平穩序列，則該序列就具有N階單整性，檢驗結果如表2所示。檢驗形式（c，t，n）分別表示單位根檢驗中包含常數項、時間趨勢及滯后項的階數，滯后期根據AIC準則確定，D表示一階差分，D2表示二階差分。ADF值大于5％水平下的臨界值，從而拒絕H0，表明序列不存在單位根，是平穩序列。從分析結果看，表2中所有變量均為一階單整，即符合I（1），用計量方法研究有效，結果具有可信度。在通過了平穩性檢驗后，進一步對序列進行協整檢驗，考察各變量之間是否存在長期穩定的關系，證明回歸方程是有意義的，不存在偽回歸。考慮到是多個變量，在此選用Johansen－Juselius檢驗法進行協整檢驗，結果整理如表3。從檢驗結果看，1993～2013年的各時間序列變量間均存在長期穩定的關系，回歸方程有意義，可以進行Granger因果檢驗和OLS回歸。
1.2Granger因果檢驗前文的協整檢驗已經證明了1993～2013年金融資產與人均GDP均存在長期穩定的關系，接下來確定變量間表現出的長期均衡關系是否有效構成因果關系。運用格蘭杰因果檢驗方法，借助Eviews6．0考察，檢驗結果整理如表4。從Granger因果檢驗結果可以看出，金融資產總量對經濟增長的影響作用顯著，而經濟增長對金融資產總量的反作用并不明顯；貨幣類資產、保險類資產是經濟增長的Granger原因，但不存在反向作用；經濟增長較為突出的影響著證券類資產。
2金融資產外部結構與經濟增長關系的統計檢驗
2.1雙對數回歸模型和自相關性檢驗金融資產外部結構指金融資產總量占GDP比率。首先對金融資產總量與經濟增長關系做統計檢驗。在上述檢驗的基礎上用Eviews6．0進行OLS回歸分析，構建計量回歸模型如下。如果α＞0，且能夠通過T檢驗，則證明金融資產對經濟增長有正向促進作用。實證結果如表5所示。從實證結果看，F值均較大，R2與Ad－R2值均接近1，說明方程總體的擬合度很高，單個變量的t值也均能通過檢驗。但是D．W．值過低，可能存在自相關性。由于OLS回歸結果顯示，D．W．值偏小，可能存在低階自相關性，進一步用LM檢驗法驗證回歸方程是否存在高階自相關性，原假設（H0）：直到2階滯后不存在序列相關。表6中LM檢驗結果顯示，P值小于0．05，表示在5％的顯著性水平下拒絕原假設，證明存在序列相關。為了對模型進行修正，擬采用Q統計檢驗，得到殘差序列相關圖1。AC為自相關系數，PAC為偏自相關系數。從殘差序列相關圖中可以看出，自相關系數在1階、5階截尾，偏自相關系數在1階截尾，序列存在顯著自相關。
2.2異方差性檢驗在金融時間序列中，殘差的當期值明顯與鄰近的殘差值有關，如果回歸序列的殘差存在異方差性，OLS估計量仍具有一致性，但其標準差不具有有效性，因此應當選擇穩健標準差進行修正，或選用加權最小二乘法進行估計。通過Eviews6．0實現這一過程，結果如表7所示，觀察到Obs＊R的P值均大于5％的顯著性水平，證明回歸序列不存在異方差性。
2.3修正后的回歸模型對財經數據而言，隨機游走是很好的模型，此處修正擬采用ARIMA模型［11］。ARIMA模型的思路是：當回歸模型的擾動項存在序列相關時，則將擾動項的滯后殘差逐項代入該方程，可以獲得一個參數為非線性、擾動項為白噪聲序列的回歸方程，并借助Gauss－Newton迭代法求解方程的參數。擬在模型中添加AR（1）、AR（2）進行修正，修正后的OLS估計結果如表8。可以看出，在修正后的模型中，D．W．值有顯著改善，且各項指標良好，充分說明了金融資產總量與經濟增長之間的關系。回歸系數為．5423（t＝33．857），說明經濟增長對金融資產總量起到正向促進作用，且效果顯著。
3金融資產內部結構與經濟增長關系的統計檢驗
3.1雙對數回歸模型金融資產內部結構指不同類型金融資產占金融資產總量的比率。通過相關性檢驗，可以發現貨幣類金融資產和保險類金融資產的相關系數頗高，為0．9981，擬在模型中引入乘積變量lnM•lnI．從表10看，回歸結果并不理想。證券類資產、保險類資產、貨幣類資產與保險類資產的交叉項的顯著性水平較差，考慮是否存在冗余變量需要剔除。另外D．W．值偏小，可能存在序列相關問題。以下將就此問題對模型進行修正。
3.2冗余變量檢驗從上面的實證結果看，證券類資產、保險類資產、貨幣類資產與保險類資產的交叉項的顯著性水平均較差，這可能是由于指標樣本數過少導致，以下考慮是否應當剔除一些變量。原假設（H0）：被檢驗變量的系數為0。選擇Eviews6．0中的RedundantVariables－LikelihoodRatio功能，得到如表11所示的結果。
3.3自相關和廣義差分分析從剔除冗余變量后模型的OLS回歸結果看，t值和F值均有所提升，但是D．W．值仍然明顯小于2，殘差序可能存在正的序列相關。先進行LM檢驗，原假設（H0）：直到2階滯后不存在序列相關。結果顯示，Obs＊R的P值小于0．05，拒絕原假設，證明存在序列相關。為了解決自相關問題，采用廣義差分法對模型進行估計。根據殘差序列圖的顯示，擬借助自回歸移動平均模型，在模型中添加MA（1）進行修正。如表14所示，修正后模型的D．W．值為2．108917，Ad－R2由0．994565提升至0．997260，F值由1830．929增強至2427．630，且所有變量系數均通過顯著性檢驗。經過修正，統計結果大有改善。通過以上分析可以得出結論：從方程整體看，Ad－R2為0．997671，F值為2427．630，對應的P值為0．000000，表明方程整體的擬合度很高，回歸有效。D．W．值為2．108917，較修正之前的1．129818有顯著改善。從單個變量看，貨幣類資產的系數為0．9207，表明銀行存貸款每增長1％，人均GDP平均增長0．9207％，具有明顯正向促進作用，且t值為8．5194，P值為0．0000，顯著性水平極高；修正前證券類資產的系數為0．0194，表現出一定的正向促進作用，但t值為0．7319，P值僅為0．4748，顯著性水平較差，后經檢驗作為冗余變量剔除；保險類資產系數為－0．2681，表明保險資產每增長1％，人均GDP反而下降0．2681％，存在反向抑制作用，t值為－2．4318，P值為0．0264，顯著性水平較高。修正添加的MA（1）項值為0．9974，t值為14．0590，P值為0．0000，修正效果極為明顯。
4結論與建議
第6篇：金融界論文范文
關鍵詞：溫州借貸風波 成因分析 金融改革 內涵舉措
中圖分類號：F830.5
文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2012）08-171-02
一、溫州中小企業出現經營困難和發生“借貸風波”的成因分析
溫州目前有30多萬家中小企業，生產了占全國10%的服裝、20%的鞋、65%的鎖具、80%的眼鏡、90%的金屬外殼打火機和90%的水彩筆，溫州低壓電器、五金制品、汽車摩托車配件、陶瓷制品在國內也都占有重要地位。
去年以來溫州中小企業關閉、停產約占8%。溫州關掉的鞋革企業有1000來家，大多是產值500萬以下的小規模企業，300多家規模企業大部分生產經營穩定。溫州服裝商會會長鄭晨愛說，金融危機導致外銷訂單少了40%。整個服裝行業2000多家企業，40萬就業人員，現在其中經營好的企業只有10%多，50%有困難，30%是差的。
溫州市打火機生產廠原來1000多家，現在只有兩百家了，多數屬于正常淘汰。
去年下半年以來，少數企業由于資金鏈斷裂，發生企業負責人“跑路”，至今有150多家左右，授信余額40億元左右。據市法院披露，2011年審結金融借款和民間借貸案件11861件，涉案金額133.35億元。
溫州中小企業出現經營困難和借貸風波的主要原因有四個方面。
1.從國內來講：一是銀根收緊，中小企業從正規銀行取得貸款很困難，只得轉向民間借貸，資金鏈斷裂陷入困境。二是原材料上漲，制造業成本不斷提高；三是《勞動合同法》實施，勞務成本增加約30%；四是人民幣升值、匯率調整、利潤空間大幅縮水；五是“節能減排”，環境成本上升。
2.從區域經濟條件來講：溫州要素資源緊缺，土地、能源（水，電）緊缺，土地價格（工業用地）已達到每畝200萬元以上，所以制造業成本居高不下；溫州長期實行“低成本、低價格”競爭戰略，經濟增長方式落后，靠“量”的擴張而非“質”的提升來競爭；溫州大部分是勞動密集型的輕工產業，產業結構不合理，輕工產品平均利潤只有5%左右，外部環境一變化，利潤空間即被侵吞。
3.從國際環境來講：國際金融危機、經濟低迷，造成外貿訂單直線下降，平均外貿訂單約減少30%；外商違約現象嚴重，爽約率10%左右；外商“逃賬”、“賴賬”現象嚴重，很多企業貨款無法收回，約200億元貨款被拖欠；國際貿易爭端增加，外商轉嫁危機。像俄羅斯以“灰色清關”為名，扣押了溫州10多億美元的溫州貨，造成約70多億元人民幣損失。
4.從企業內部來講：部分企業沒有核心產品；部分企業盲目多種經營，盲目擴大規模；部分企業經營不善；部分企業融資套現進入資本市場和房地產市場，造成資金鏈斷裂，企業主出走，形成借貸風波。
二、溫州市金融綜合改革試驗區的直接動因與改革試驗的內容意義
從金融與經濟的關系來看，金融是經濟的血液，是經濟的核心。較長時間來，我國不同所有制企業在國民經濟中的地位同銀行信貸嚴重不對稱：國有企業30多年來對國民經濟增長貢獻率不足40%，卻獲得占全國貸款總量70%以上的貸款資源；而占國民經濟發展貢獻率62%的民營經濟，拿不到20%的貸款資源，相當數量的民營企業的發展資金來自民間借貸。
民間借貸自古就有，這是最傳統的借貸方式，高利貸的存在是因為有資金需求的土壤。債權人在利用債務人資金的匱乏，獲取暴利的同時也滿足了債務人的資金需要。長期以來民間借貸都是暗箱操作，得不到法律保護，容易產生借貸風波，影響社會安定。實踐表明，把民間借貸從“地下”引到“地上”來，實施“陽光化”、“規范化”操作管理，有利于對民間借貸的引導，有利于民營企業破解“融資難”的問題，有利于民營企業轉變經濟發展方式。
溫州市民營經濟發達，民間資本豐厚，民間金融活躍。2011年10月，總理來溫州調研，浙江省委、省政府，溫州市委、市政府向國務院提出在溫州設立金融綜合改革試驗區的要求，準備把民間金融引入監管軌道，降低風險，引導幾千億民間資本扶持實體經濟，實現民間金融“陽光化”、“規范化”。2012年3月28日國務院常務會議批準了“試驗區總體方案”，提出溫州金融綜合改革12項主要任務。
1.規范發展民間融資。制定規范民間融資的管理辦法，建立民間融資備案管理制度，建立健全民間融資監測體系。
2.加快發展新型金融組織。鼓勵和支持民間資金參與地方金融機構改革，依法發起設立或參股村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社等新型金融組織。符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮銀行。
3.發展專業資產管理機構。引導民間資金依法設立創業投資企業、股權投資企業及相關投資管理機構。
4.研究開展個人境外投資試點，探索建立規范便捷的直接投資渠道。
5.深化地方金融機構改革。鼓勵國有銀行和股份制銀行在符合條件的前提下設立小企業信貸專營機構。支持金融租賃公司等非銀行金融機構開展業務。推進農村合作金融機構股份制改造。
6.創新發展面向小微企業和“三農”融資租賃企業。建立小微企業融資綜合服務中心。
7.培育發展地方資本市場。依法合規開展非上市公司股份轉讓及技術、文化等產權交易。
第7篇：金融界論文范文
1990年由于不動產價格暴跌，美國各銀行停止向外貸款。此時，資本市場趁機取代了銀行來發揮金融中介的作用。有趣的是，當時剛發展起來的抵押證券市場不斷調整住房抵押信貸。這種住房抵押信貸在前幾年可能已經大幅下降了。如果沒有資本市場的支持，1991年輕度的經濟衰退可能會更加嚴重。但這種觀點仍需進一步驗證。
我們1991年輕度的經濟衰退和日本長期存在的問題形成了鮮明的對比。日本的金融體制是以銀行為基礎的金融中介的典型例子。眾所周知所謂的“大企業集團體制”是一個主要以銀行為中心，同時使所有公司相當依賴銀行信貸的體制。因此，日本銀行危機的后果之一就是它延長了信用恐慌的時間。一些日本公司的確想通過資本市場來幫它們渡過難關。在銀行總貸款基本持平的情況下，過去十年日本國內發行的公司債券增加一倍還要多。然而由于銀行貸款在日本的資金來源中一直占主導的地位，因此這種非銀行借貸數量的上升并不足以改變日本信用恐慌的狀況。
日本政府現在正不斷向銀行系統注入資金以使它們重新資本化。雖然政府已經作出了一些重要努力，但是它仍需在金融體制多樣化方面取得重大的進展。這是促進長期復蘇的一個關鍵因素，雖然它不是唯一的關鍵因素。解決日本危機也必然比解決美國危機要困難得多。這同樣證明了金融多元化有助于限制經濟動蕩的破壞。
這就使人們不禁要問如果東亞國家不是如此依賴銀行作為它們金融中介的話，它們在過去18個月里出現的問題會有多嚴重呢？人們很容易理解購買不能對沖的短期美元債務并投資于國內的泰銖貸款可能會由于美元匯率的不穩而造成泰國銀行停止向外貸款。但為什么停止貸款會造成經濟崩潰呢？如果泰國有一個能發揮功能的資本市場并同時擁有必要的金融基礎設施，造成的后果就可能要輕得多。
在危機爆發之前，我們很少有理由懷疑東亞國家30年持續高速的經濟增長。這段時期的經濟增長在很大程度上是由銀行提供資金的。經濟和銀行信貸的快速增長使得無效貸款占銀行總資產的比例較低。缺少可替換的中介形式并沒有多大的影響。這就象車胎如果沒有漏氣，缺少后備輪胎并沒有多大關系一樣。東亞國家就是沒有“后備輪胎”。
處理銀行危機
銀行作為一個高負債機構在歷史上已經出現過一些危機。銀行風險管理經常存在的問題就是它往往要達到一種很難達到的負債程度，這一程度產生適度的資產回報而同時又不出現延期償貸的威脅。
銀行在用本幣負債方面永遠也不會百分之百地成功，除非銀行的信用得到充分的保證，特別是國家政府的保證。但即使這種例外也不是固定的，特別是當這種負債的貨幣是外幣時。人們又不禁會問如果在銀行仍是唯一中介的十九世紀，如果存在其他中介方式的話，當時美國所發生的大量銀行危機的破壞還會有那么大嗎？
在惡劣的環境下，現代中央銀行可以提供流動性，但現金并不總能減輕人們的擔憂。即使流動性增加了，但銀行在不穩定時期也不會向外貸款。今天的日本銀行體制就是一個例子。比如日本央行盡管制造了大量的流動性，但它對貸款的熱情卻很低。但與十年前美國所不同的是，替代性的金融資源不容易得到。
九十年代初瑞典的銀行危機，與美國八十年代的儲蓄和貸款危機以及日本目前的銀行危機不同，它反映了另外一個問題，即盡快解決危機是最好的選擇，拖延時間可能會大大增加危機對財政和經濟的破壞。由于政府對銀行隱含或明確的安全網絡保證，解決銀行部門的危機往往需要政府的投入。同樣，增加納稅人基金存在的政治困難往往會推遲問題的解決。這種拖延當然會增加財政開支并延長信用恐慌的時間。
經驗告訴我們，一個國家同時擁有多種金融中介形式可以在某一金融部門發生危機的時候保護這個國家的經濟。澳大利亞在亞洲金融動蕩時的經歷就是一個很有趣的驗證例子。盡管澳大利亞與亞洲國家有密切的貿易和金融聯系，但并沒有多少跡象表明它的經濟受到危機國家的影響。這是因為澳大利亞不但有穩固的銀行體制，同時還有發展得比較完善的資本市場。但進一步分析，金融多元化的作用也可能會變得正常。多種形式的存在可以防止金融體制在各個方面發生崩潰。
多樣化的資本市場除了在緊張的時期作為信貸過程的補充之外，還在一般時期與銀行系統競爭從而降低所有貸款人的金融支出。在過去幾十年里，資本市場和銀行業一起共同創造、發展并推廣各種新的提高資本創造和風險承擔的方法。大體上來說，銀行系統的效率上升了。它從以前不同地對待每一個貸款人變得更加標準化。
在標準化發展完善的時候，這種方法也被推廣到資本市場去。由于貿易的作用，資本市場里有更多的貸款人，同時也可以吸引更多人的存款。貨幣市場共同基金、期貨合同、垃圾債券和資產債券就是這一進程的很好例子。
資本市場和貿易工具一旦形成，它們就可以給銀行提供新的特殊風險對沖的方法并可以把銀行從持有貸款轉變為創造貸款。反過來，銀行貿易也可以促進這些市場的發展。近幾年興起的由技術帶動的革新也促進了這一進程在全球范圍的推廣。一個國家的投資者可以在另一個國家的金融市場上進行套期保值，這就是所謂的套期保值。
過去兩年的經驗表明，在這個更新、更復雜的全球系統中，一個國家的國內金融體制不夠穩固是會帶來不好的后果的。
在市場經濟國家經濟日益一體化的同時，銀行系統作為第一金融中介并不足為奇。銀行擁有的貸款人的內部信用情況可以作為決定資本分配的指導。加入金融市場可選擇的只有使用稀缺的實際資源來進行金融的基礎設施建設時才可能實現。金融的基礎設施建設是一項艱巨的任務，它的成果也只能在幾十年之后才可以看到。這個進程的啟動是很困難的，特別是在一些仍然在貧困線上掙扎的發展中國家中。因為它們都把目光放在短期的高回報而不是長期的較低的回報率上。
我們必須不斷地提醒自己，金融的基礎設施是由大量的整套制度組成的，它們的運作就如社會的其他部門一樣，必須與基本的價值體制相一致。從表面上來看，金融基礎設施建設好象只關系到技術問題。它包括能明確顯示公司狀況的會計標準、能可靠保護財產和強制合同執行的法律體制以及能在公司決策出現失誤時事先確定索賠方案的破產條款。這些基礎設施可以提高企業的透明度并使公司在處理索賠問題時使用標準化的方法。但是這些制度的發展不可避免地會帶上不同文化色彩。當今俄羅斯的產權制度有可能無意識地受到過去蘇聯對個人產權偏見的影響。由于亞洲人害怕“丟面子”，因此很難在這些國家采用一些制度，如西方國家的破產制度等。同樣在西方國家中，每個人都有各自不同的對貸方和借方關系的看法。公司的權力分配反映了社會中最多人持有的對商務交易中各方相互作用的看法。因此，如果想讓一個沒有資本市場基礎設施但也一樣發展起來的國家采用這種制度是很困難的。同樣，想統一各國的國內金融基礎設施或統一與國際交易相關的各個組成部份也是一項相當艱巨的任務。
事實上，亞洲國家金融基礎設施方面的弱點使得它們的銀行系統變得比危機前更加脆弱，并妨礙了隨后危機的解決。由于缺乏透明度，同時政府對銀行暗地里擔保，造成了投資者以過低的價格貸給銀行大量的資金，造成資本的不良分配。糟糕的破產法和程序使得銀行無效貸款的恢復變成一項長期并且昂貴的工作。另外，俄羅斯在強制執行合同和收債方面缺乏透明度和法律基礎設施是造成現在俄羅斯金融中介作用癱瘓的主要原因。
然而，我懷疑如果增加的金融中介形式的確對經濟有益的話，在將來推動這些形式統一的壓力將會是相當大的。另外，更多的金融基礎設施還很有可能會改善銀行系統的環境以及它的經營狀況。
最近，一個由RossLevine和SaraZervos做的研究表明資本市場的發展對經濟的推動作用比銀行部門本身發展對經濟的作用要大。這一研究結果與以下的觀點是一致的，即認為資本市場和銀行都提供有用但不同的金融服務。如果同時使用兩種形式則必定會帶來更健全、更有效的資本分配過程。
有些人認為，缺乏足夠的會計實踐、破產條款和公司管理導致最近幾次危及一些發展中國家危機并非是偶然的。如果有足夠的上述因素和它們可能支持的資本市場存在的話，1997年初經濟沖擊的結果將會大為不同。
值得注意的是，大多歐洲大陸國家的金融體制都在很大程度上躲過了前兩年金融動蕩的影響。我們發現在最近的幾十年里，歐洲大陸很少發生由房地產的繁榮和蕭條引起的銀行危機或是如我前面提到的美國和日本出現過的信用恐慌。
一直到目前為止，歐洲大陸的金融部門仍是由銀行主導，它的資本市場也沒有美國和英國的發達。這種銀行體制的經驗告訴我們只要一些銀行體制有充分的監督并以一個合法、規范的框架為基礎的話是可以很好地發揮作用的。但是這種銀行體制還有公有銀行實質性的參與。這些公有銀行往往缺乏私有銀行所具有的活力和創新。政府的參與往往不能實現資本的最佳配置并降低價格信號的可靠性。但在市場調節不足以阻止銀行危機的時候，此類的政府參與可以提供默認的資源保證以使信用持續流動，即使不是向最佳的方向流動。
例如，德國由公共控制的銀行團體的資產大約占所有銀行資產的40%.其他歐洲國家的比例雖然不如德國但也是相當大的。簡而言之，一些證據表明較低效率地使用資本可以防止出現信用危機。可能值得一提的是，正是這個原因使歐洲公有商業銀行的比例降低了，同時促進了以往規模不大的資本市場的迅速發展并使歐洲大陸的金融體制向英國和美國的體制轉變。
發展資本市場可能還會給歐洲大陸帶來另外一個好處。在國家銀行體制不斷集中時，整個歐洲銀行業也會逐漸集中。在這種情況下，如果某一大銀行受到異常打擊的話，這家銀行就有可能會縮減它向外的貸款。如果存在發展完善的資本市場的話，以上的影響就可以得到減輕，因為公司有了其它的資金來源。
結論
第8篇：金融界論文范文
摘要：本文提出應從處理好“強政府”與“弱市場”的關系，擺正政府與市場的位置；重新認識制度創新的“循序漸進”與“平行推進”方式的優劣，走制度創新的最佳路徑；樹立“資信文化”，構建良好的市場、信用與法律的外部制度環境等改進中國融資制度績效。運用制度經濟學的方法分析了阻礙中國融資制度創新的成本問題，認為有限理性與政府行為，機會主義與正規金融部門的行為，資產專用性與非正規金融部門及民間投資個體的行為是阻礙中國融資制度創新的主要因素。
關鍵詞：融資交易成本有限理性制度創新
融資制度的功能主要體現在兩個層面：一是資本動員，為經濟提供持續的資本供給；二是優化資源配置，促進經濟結構調整。因此，有效的融資制度是解決企業融資困境，保證經濟持續增長的需要；創新融資制度成為提高經濟效率、促進經濟結構優化和升級的關鍵。從中國當前的情況來看，一方面儲蓄率居高不下，超過16萬億(2007年最新統計)，另一方面，企業融資難的問題依然沒有得到很好的解決。中國并不是缺少資本，重要的是缺少一種有效的融資制度。
1984年以前，中國基本上是高度集中的計劃經濟體制，行政力量控制著金融資源，計劃行政目標決定了信貸資金的構成和分配方式，金融資源向國有企業傾斜，當時國有企業不必擔心融資難的問題。進入90年代以后，非國有企業得到了蓬勃發展，但是市場配置資源的基礎地位并未得到體現，一方面由于歷史和體制原因，行政力量控制金融資源的現象不可避免；另一方面，政府不承認民間金融的合法性，民間資本難以流入民營企業，融資難的問題一直困擾著民營企業。隨著市場改革的深入，政府對國有企業進行了全方位的改制，剪斷了國有企業與國有銀行的“臍帶”關系，國有企業融資難的問題也逐步顯現。在這一現實背景下，要解決企業融資困境，促進經濟快速穩定地增長，融資制度成為解決問題的突破口。
一、融資制度創新的障礙分析
1．融資制度創新的成本制約
戴維斯和諾斯(DavisLanceE．andNorth，DouglassC．，1971)對制度創新作了系統的論述J：制度創新是指能使創新者獲得追加利益的現存制度的變革。它與技術創新有某種相似性，即技術創新是采用技術上一種新發明的結果，制度創新往往采用組織形式或經營管理模式方面的新發明的結果。和技術創新一樣，只有預期純收益超過預期成本時，制度創新才成為可能。制度創新成本成為決定制度創新的主導因素。
2．政府行為受有限理性的制約
有限理性是Arrow(1951)最初提出的，他認為人的行為是“有意識的理性的，但這種理性又是有限的，根據North(1971)的觀點”。有限理性包括兩個方面：一是環境是復雜的。由于中國企業數目較多(大小企業總共有1000多萬個)，每個企業的經營狀況、信譽等級、財務管理水平等千差萬別，在很大程度上造成了信息源分散；況且，每個企業不可能將自己所有的真實信息完全透露出來，一般來說，在財務報表上或其他方式公開的資料是經過企業自己篩選過的，在這個層面上，政府所掌握企業的信息少于企業實際的情況；二是政府的選擇受限于有限的決策技巧，解決企業融資問題時解決方案單一，不能考慮所有企業的情況，融資問題依然難于解決。政府經過各種途徑可掌握企業一定的真實信息，但企業的內部信息是不可能掌握的，政府在這種信息不對稱的條件下，只知道企業融資難，中央政府想極力解決企業融資難的問題，于是頒布法律，出臺政策和文件扶持企業融資，但是也未必能真正解決企業融資難題。自1998年起，中央政府出臺了一系列文件，分別從改進金融服務、調整信貸結構、為中小企業提供多樣化的金融產品等方面，提供了一系列政策扶持。特別是1999年的關于建立中小企業信用擔保體系試點的指導意見；2002年的中華人民共和國中小企業促進法是中國促進中小企業發展正式走上規范化和法制化軌道的標志，這一法律具有強指導性、針對性和強制性的特征，后來又出臺了中小企業擔保法、中小企業融資法》等來提高中小企業的地位，促進企業融資，但從近年實施效果來看，目前中國中小企業的融資難題依然未變。因此，政府的有限理制約融資制度創新。
二、融資制度創新的對策
1．處理好“強政府”與“弱市場”的關系，擺正政府與市場的位置
市場是依靠價格機制自我實現供需平衡調節，能夠最大限度地實現資源優化配置的機制，而計劃則能糾正市場失靈，起戰略調控的作用，但是，在實際操作過程中，計劃被用過火了，往往將行政力量普遍運用于社會的各個方面，干預不應該干預的領域，造成資源配置關系扭曲，價格機制失靈，市場經濟中計劃在唱主角，顛倒了市場與政府的主導關系，政府對許多資源的過度壟斷和政府的不恰當戰略對經濟產生了嚴重的影響，中國是一個資本稀缺、勞動富余的國家，但解放后采取的重工業優先發展戰略，重點扶持資本密集型企業，將有限的資本投資于國有企業，為了降低國有企業的生產成本，提高其競爭力，人為地壓低利率、匯率、原材料價格，造成了資源配置的扭曲。
而扶持的國有企業恰恰又是一些缺乏自生能力的組織，導致了不正當競爭秩序，損害了其他行業的利益，進一步影響了市場的效率。因此，政府權利的集中和對資源的過度壟斷，扭曲資源配置關系，阻礙了中國融資制度的創新。所以，轉變政府職能，重新劃定政府的邊界，消除由政府權利的集中和對資源的過度壟斷造成的影響，讓市場在經濟運行中發揮主導配置資源的作用，政府在市場運行中發揮其糾正與協調、戰略與前瞻的優勢，處理好“強政府”與“弱市場”的關系，擺正好二者的位置，讓二者的互補性更好地發揮出來成為順利實現融資制度創新之必要。
2．重新認識制度創新的“循序漸進”與“平行推進”方式的優劣，走制度創新的最佳路徑
制度變遷是制度的替代、轉換與交換的過程，也可以理解為一種效益更高的制度嘲對另一種制度的替代過程。在改革理論和政策研討中出現了“循序漸進”與“平行推進”的爭論，“循序漸進”即改革政策B應當在改革A完成以后才能實行，B體制的實現以A體制的實現為前提條件。它可以圖示為：循序漸進：A—B—c；“平行推進”理論認為，改革政策應該盡可能多地開放經濟體系的各個方面，無須等體制改好了一個再改另一個。
用圖示為：
體制A——10%——20%——30%...
體制A——10%——20%——30%...
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第9篇：金融界論文范文
首先，這本書告訴了你PE(私募股權基金)為什么會成為我國社會經濟生活中曝光頻率最高的新詞匯之一；PE如何“咸魚翻身”，由“另類投資”升華為“國際主流的投資方式”。作者搜集了大量的案例、機構、文獻，告訴你驚心動魄、點石成金的故事，PE梟雄榜中一個個巨大的身影影響著金融市場和新興企業，高增長企業的變化和成長，很多PE是在我國跨入21世紀后騰飛起來的企業中發揮了重要作用的金融直接股權投資的金融巨鱷。這本書在娓娓道來的故事中，把你帶入PE這個神秘領域和神奇領域。
其次，本書告訴了你DE私密檔案，那些曾經是絕對不透露的、神秘的、但十分吸引人的東西――因為PE給自己帶來了長期的遠高于一般投資的收益――賺錢的秘密。幾十年來，整個世界已經轉向了私募股權基金以及對沖基金公司。而如今，對>中基金在這次全球金融危機中損失慘重，PE的模式――著眼于具有高成長、高盈利基礎的未來前程光明的公司加以投資和培育，讓企業成功上市或轉讓，與投資人共同分享出售該公司后套現獲得的巨額投資收益――不致于傷筋動骨，體無完膚。這本書訴說了PE的四支勁旅、PE的黃金價值鏈，PE的“必殺”技法、PE的“偷心術”，無不是專業的解剖和辨析。
最后，這本書告訴了你作者對PE系統深入的探討研究的結論，包括作者對PE系統的理論架構和PE本質特征的認識、PE與資本市場的關系、PE的積極作用和消極作用、在我國要不要發展PE及如何發展PE、政府對PE應如何監管、DE的未來宿命等。
發展中國的DE，解決當前中小企業發展中的問題，我們不妨從《解密私募股權基金》中得到更多有益的啟示。雖不能體驗但卻能感受，在欣賞娓娓道來的故事中，去體會神秘領域的財富神奇，感受美國著名管理學家邁克爾?波特所說的話：“并購具有無窮的誘人魅力。它是巨幅的戲劇，是動人的舞姿。大筆一揮之間，你的公司就可以有上億美元進賬，成為報紙的頭版頭條，引發市場興奮。”
