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公務員期刊網 精選范文 融資和非融資的區別范文

融資和非融資的區別精選(九篇)

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融資和非融資的區別

第1篇:融資和非融資的區別范文

關鍵詞:可供出售金融資產;交易性金融資產;會計處理

中圖分類號:F23 文獻標識碼:A 文章編號:1001-828X(2013)11-0-01

一、可供出售金融資產和交易性金融資產的初始計量

案例1:甲公司2010年2月購買乙公司股票10萬股,買價8.3元/股,其中包含已宣告但尚未發放的現金股利0. 3元/股,并用銀行存款支付交易稅費0.4萬元。

(一)可供出售金融資產的會計處理。對于可供出售金融資產,可以是在活躍市場上有報價的債券投資,也可以是在活躍市場上有報價的股票投資,基金投資等。按照準則的規定,可供出售金融資產在初始確認時的核心思想是按其公允價值及交易費用之和入賬。

分析案例1,如果根據管理層的持有意圖,將其劃分為可供出售金融資產,應做如下會計分錄:

借: 可供出售金融資產—成本 804000

應收股利 30000

貸:銀行存款 834000

(二)交易性金融資產的會計處理。企業取得交易性金融資產時,應當按照公允價值計量,初始入賬價值主要為買價,由于管理層的意圖持有交易性資產的時間較短,因此取得時的傭金、手續費等交易費用不計入交易性金融資產的成本,而是計入當期損益,通過“投資收益”來核算。

分析案例2,如果根據管理層的持有意圖,持有乙公司的股票的時間會較短,那么將其劃分為交易性金融資產,應做如下會計分錄:

借:交易性金融資產—成本 800000

應收股利 30000

投資收益 4000

貸:銀行存款 834000

通過案例1比較兩種金融資產初始計量的區別,對于可供出售金融資產,持有時間一般較長,或是持有意圖暫時不很明確,準則也將其劃分為非流動資產,因此取得時的交易費用直接計入其初始成本;而交易性金融資產,一般來說,管理層的意圖是持有時間較短,目的是為了賺取買賣差價,因此為了更準確地顯示買賣差價,取得時的交易費用直接計入當期損益而不是初始成本。

二、可供出售金融資產和交易性金融資產的后續計量

(一)資產負債日公允價值發生暫時性的變動。案例2:沿用案例1的資料, 2010年12月31日,乙公司股票的收盤價為7元/股。甲公司預計股票價格下跌是暫時的。

1.可供出售金融資產的會計處理。根據準則規定,當資產負債表日,可供出售金融資產的公允價值發生變動時,變動金額主要計入所有者權益項目“資本公積—其他資本公積”。

分析案例2,如果根據管理層的持有意圖,取得時將乙公司的股票劃分為可供出售金融資產,應做如下會計分錄:

借: 資本公積———其他資本公積 104000

貸: 可供出售金融資產———公允價值變動 104000

本案例中,如果是公允價值發生了上升的變動,則做相反的會計分錄即可。

2.交易性金融資產的會計處理。根據準則規定,當資產負債表日,交易性金融資產的公允價值發生變動時,變動金額主要計入當期損益,通過“公允價值變動損益”來核算。

分析案例2,如果根據管理層的持有意圖,取得時將乙公司的股票劃分為交易性金融價值,應做如下會計分錄:

借: 公允價值變動損益 100000

貸: 交易性金融資產———公允價值變動 100000

本案例中,如果是公允價值發生了上升的變動,則做相反的會計分錄即可。

通過案例2比較兩種金融資產后續計量的不同之處,資產負債日金融資產的公允價值發生了暫時性的變動時,如果是可供出售金融資產,則計入所有者權益項目,如果是交易性金融資產,則計入當期損益,影響利潤表。為什么會有這種區別呢?其中最主要的原因是,對于可供出售金融資產,管理層持有它的目的不是短期內賺差價的,一般來說持有時間相對來說較長,根據會計的謹慎性原則,變動情況計入資本公積,不影響當期利潤,直接影響所有者權益,當最終實際出售時,再把資本公積轉入投資收益,影響出售當期的利潤。

對于交易性金融資產來說,管理層持有它的目的是短期內買賣,賺取差價,它的公允價值變動可以直接計入當期損益,從而影響當期的利潤總額和當期的利潤表。

(二)金融資產的公允價值發生大幅度下降。案例3:沿用案例1和案例2的資料,2011年乙公司因違反相關證券法規,受到證券監管部門查處,受此影響,乙公司股票的價格發生嚴重下跌,2011年12月31日乙公司股票的收盤價為每股3元。

1.可供出售金融資產的會計處理。根據準則的規定,如果有客觀證據表明可供出售金融資產發生減值的,應當確認減值損失。

分析案例3,應對可供出售金融資產計提減值,共計504000元,做如下會計分錄:

借:資產減值損失 504000

貸: 資本公積———其他資本公積 104000

可供出售金融資產—公允價值變動 400000

2.交易性金融資產的會計處理。由于交易性金融資產持有時間較短,所以準則規定對于交易性金融資產不提取減值準備,將投資損失直接通過“公允價值變動損益”反映。

分析案例3,交易性金融資產公允價值的下降計入當期損益,做如下會計分錄:

借: 公允價值變動損益 500000

貸: 交易性金融資產———公允價值變動 500000

通過案例3,可以看出準則對于非流動資產可供出售金融資產是允許計提減值準備的,而對于流動資產交易性金融資產不確認減值損失,直接通過“公允價值變動損益”來處理。主要的原因就是持有的意圖和時間長短不同。

三、處置可供出售金融資產和交易性金融資產時的會計處理

處置處置可供出售金融資產和交易性金融資產時,相同之處在于都是按照公允價值將金融資產轉出,而實際取得的價款和公允價值之間的差額,計入投資損益。不同之處在于,可供出售金融資產,要將原直接計入“資本公積”的金額轉入“投資收益”;而交易性金融資產,則是要將原計入“公允價值變動損益”的金額轉入到“投資收益”。處置時的投資損益則包括了兩部分。產生區別的原因在于準則對于可供出售金融資產和交易性金融資產的后續計量規定不同。

參考文獻:

[1]財政部.企業會計準則2006[Z].經濟科學出版社,2006,2.

第2篇:融資和非融資的區別范文

【關鍵詞】資產支持票據 資產證券化

一、資產支持票據定義

根據《資產支持票據指引》(以下簡稱《指引》),資產支持票據(ABN,Asset-Backed Medium-term Notes)是指非金融企業在銀行間債券市場發行的,由基礎資產所產生的現金流作為還款支持的,約定在一定期限內還本付息的債務融資工具。與傳統信用融資方式不同的是,它憑借支持資產的未來收入能力獲得融資,支持資產本身的償付能力與發行主體的信用水平分離,從而拓寬了自身信用水平不高的企業的融資渠道。

二、資產支持票據特點

資產支持票據與短期融資券和企業債券等其他債權融資方式相比,具有審批周期短、產品期限靈活、融資成本低等優點。作為一種直接融資的渠道,其具有以下特點:

一是發行人擔任票據發行人,基礎資產通過特定目的信托隔離;

二是雙重追索權,即首先由基礎資產現金流提供中期票據償付,其次當特定事件發生后,由發行人整體信用進行償付;

三是通過交易結構設計實現票據持有人對基礎資產享有優先于發行人的其他債權人的受償權利;

四是發行人表內融資,即基礎資產留在發行人報表內;

五是設置交易管理人,定期監測基礎資產現金流量及其超額抵押率,確保正常情況下基礎資產規模足以覆蓋中期票據未償本息余額;

六是由于有基礎資產優先受償等信用增級措施,資產支持中期票據的債項評級將高于發行人的主體評級。

資產支持票據屬于資產證券化的范疇,產品設計采取的是證券化技術。但由于交易結構、信用增級、流動性支持方面有所不同,其與普通的ABS產品有所區別。根據《指引》內容以及國際成熟的資產支持票據市場,將資產支持票據與普通的資產支持證券的區別作出如下比較分析:

一是信息披露。普通的ABS產品的信息披露完全,基礎資產的數量、規模、信用質量、期限、現金流等信息,以及基礎資產的相關統計信息都會詳細披露。資產支持票據通常不披露這些信息。

二是風險隔離程度。普通的ABS產品通常需要實現“破產隔離”和“真實出售”,風險隔離程度較高,破產風險和法律風險相對較小。ABN的風險隔離程度較弱,通常通過渠道的滾動式融資償還到期的現金流。一旦出現無法滾動式融資時,基礎資產的現金流未必能夠實現ABN現金流的完全償付。這種情況發生時,往往通過流動性支持方和信用支持方提供現金流補償,但此時資產出售方往往并不能做到完全的隔離,可能仍需承擔一定的融資義務以滿足ABN的償付。此外,由于渠道往往不斷將基礎資產產生的現金流用以購買新資產,如果資產轉讓正在進行中,資產出售方、原始債務人等參與人卻破產,那么由于資產的轉讓并未完成,能否被認定為“真實出售”具有一定的不確定性。

三是發行成本。ABS產品由于發行過程比較復雜,時間較長,成本較高,通常成本約為50~60bp左右。從國際市場來看,資產支持票據發行時間相對較短,程序相對簡單,成本比較低,通常成本約為6~13bp左右。

資產支持證券與其他債務融資工具比較有以下區別:

一是與現有短期融資券相比,二者比較類似,但短期融資券被限制在一年以內,ABN與之最大的不同在于,它可以在銀行間市場獲得更長期的融資渠道。資產支持中期票據的期限均在1年以上,最長期限可達到10年。從這個意義上看,央行通過金融創新的形式實際上是突破了短期融資券在發行期限上的限制。

二是與目前的企業債相比,資產支持票據使央行在推動企業直接融資方面將獲得更大的話語權。按照現行的《企業債管理條例》,企業債實際上是多頭管理:企業債發行的資格需經過發改委審批,發行上市由證監會監管,央行實際上只負責發行利率的監管。相比之下,資產支持中期票據的監管則在更大范圍上由央行來負責,甚至是只需要央行的審批,從而打破企業債多頭監管的格局。

三是ABN與ABCP(Asset-Backed Commercial Paper,資產支持商業票據)原理上基本相同,在期限上各有長短。資產支持商業票據期限較短,一般期限短于1年(美國通常短于270天,有時365天),ABN期限更長,期限越長對“資產池”的質量要求就越高。

三、小結

資產支持票據作為一種低成本的、便利的融資手段,如果合理運用,可以為很多機構尤其中小企業提供低成本的融資手段。當前中國金融市場還存在諸多弊端不利于資產支持票據的推行,筆者認為,必須采取合理性措施,努力營造適合于該產品發展的金融環境,例如,加強對風險評級機構的審核和監管、完善信息披露制度使投資者對投資產品有更充分的了解和認識等,只有這樣,才能真正發揮資產支持票據的作用。

參考文獻

第3篇:融資和非融資的區別范文

1.PPP模式的內涵

PPP來自于英文Public Private Partnerships ,直譯為公私協作伙伴。國內外眾多知名學者對 PPP有不同的認知,但是普遍都從廣義和狹義兩個角度界定PPP的內涵。廣義的PPP 是指政府機構和私營企業基于公共事業項目達成一種互惠互利合作關系的融資模式。而在我國的多數學術理論及實際應用中,大多數主要體現了狹義的PPP內涵,即政府機構和社會合作以相關項目為中心的一種新型融資方式。

2. PPP模式的特點

(1)PPP項目具有實施的長期性。目前,PPP 融資模式主要應用于廢污水處理、隧道等基礎設施建設和基礎服務等方面,這些項目初期的投資金額較大,并且投資回收期較長,從而決定了 PPP項目實施的長期性的特點。

(2)PPP模式具有公益性的特征。PPP模式的公益性是由應用項目的性質決定的。PPP模式是由政府部門主導,通過引進社會資本進行交通、供電、供水等公共服務項目的開發、建設和運營。政府機構所特有的公共管理職能促使其要保證項目的公益性,從而保證公民的效益水平。

(3)PPP模式具有利益與目標的不一致性。

(4)PPP模式風險的分擔具有區別性。PPP 實施的核心是利益共享與風險分擔共擔。PPP模式的參與方各自發揮自身的資源優勢,利用各方長處分擔并化解項目風險,共同推動項目的順利實施。

二、PPP 融資模式的理論基礎

1.公共產品理論

公共產品理論認為公共產品可以劃分為純公共產品和準公共物品。公共產品具有非競爭性、非排他性和不可分割性的特點。純公共產品是指不同消費者之間的使用是獨立的,不會相互影響,一位消費者對該類物品的使用不會影響其他人的消費使用情況。

2.項目區分理論

項目區分理論是指按照項目的性質與特征對其進行分類。該理論被較多的運用于公共設施建設領域。按照該理論的指導思想,首先識別該項目的特殊性,然后在此基礎上確定適當的差異化投融資戰略,最后確定出資主體、權益歸屬和運轉模式。

3.委托理論

委托理論是現代公司治理結構的一個基礎理論,它不僅促進了公司治理結構的不斷完善和發展,而且有代表性地提出了委托方和方。委托理論的主要思想認為,委托方可以通過簽訂協議或契約要求方完成相應的目標任務,關系雙方互惠互利,同時實現彼此的利益最大化。

4.市場失靈理論

市場失靈理論認為,市場失靈是指由于內部或者外界因素的影響,導致資源配置出現差錯,無法按照市場機制正常運轉。市場失靈有廣義和狹義的區別。狹義的市場失靈為商品和勞務分配在外部負經濟效應、信息不對稱等條件下出現運作失靈或者是調節收入分配機制失靈的現象。

三、PPP融資模式在污水處理企業應用的必要性

1.PPP融資模式有利于緩解融資困難狀況

污水處理企業是公共基礎設施和公共服務的重要組成部分,主要將工業污水、生活污水和農業污水進行治理和再利用,對節約用水和生態保護具有重要的意義。目前我國部分地區水源受到了嚴重污染,水資源形勢日益嚴峻,為了保證社會公眾可以正常用水,廢污水處理是當前緩解這一問題的重要環節。因此,對污水處理的需求也將隨之遞增。PPP模式的應用與推廣為我國水污染治理行業的推廣和業務延伸帶來機遇。打破原有的污水處理項目政府單一投資模式,通過競標方式引入具有經濟能力、技術優勢和管理經驗的社會資本有利于解決污水處理企業的融資困境。

2.PPP融資模式有利于分散和控制項目的運營風險

PPP模式的實施規則使得私營企業和政府部門共同合作、共同協商,聯合決策項目的重要事項,對項目的各環節進行有效控制。在項目的日常運轉過程中,私人機構對風險的敏感性更強。私人機構會對投資項目的風險、收益進行合理的評估,強化可行性分析階段的風險評估。在項目的投標談判階段和建設運營階段,私人機構會利用其經濟、技術、管理、人才、經驗等??勢資源對風險進行有效的控制,降低項目運營的風險。

第4篇:融資和非融資的區別范文

1、c輪融資指的是公司非常成熟。離上市不遠了,應該已經開始盈利,行業內基本前三把交椅。這輪融資除了拓展新業務,也有補全商業閉環、準備上市的意圖。資金來源主要是私募基金,有些之前的風險投資也會選擇跟投。d輪是指創業公司過了種子期,從發展早期開始的第四次融資,d輪融資后,就可以上市了。

2、融資是有輪次順序的。天使投資是種子期,可能只有一個概念,什么都沒開始,或者是剛開始運營,還沒有出來產品,也或許是出來了產品,卻沒有大規模開賣。這時可以澆澆水,種子會長大,種子成長過程之中,還是有許多的風險,需要更多的呵護,于是就有了風險投資的名字,a輪之后就是b輪,如果你愿意還可以有c、d、e、f、g輪。

3、實際上融資輪次并沒有太嚴格的定義。a、b、c輪并沒有明顯區別,也被稱為第一輪、第二輪、第三輪投資。到了c、d輪融資,投資量級不斷增加,一些公司已經開始盈利,可能需要推出新業務、拓展新領域。

4、總之而言之c輪則是商業模式成熟。擁有大量用戶、在行業內有主導或領導地位,為上市作準備,d輪就是c輪的升級版了,完成c輪和d輪,意味著公司離上市不遠了。

(來源:文章屋網 )

第5篇:融資和非融資的區別范文

可供出售金融資產主要是指企業沒有劃分為以公允價值計量且其變動計人當期損益的金融資產、持有至到期投資、貸款和應收款項等金融資產。企業購入的在活躍市場上有報價的股票,若沒有劃分為以公允價值計量且其變動計人當期損益的金融資產,可以歸為此類。上市公司所持股改(含已解禁和限售)股份,以對被投資單位是否具有重大影響為界線,界線之下的即為權益類可供出售金融資產;上市公司所持IPO限售股,以對被投資單位是否具有重大影響為界線,重大影響以下的,在初次認定時作為長期股權投資(成本法),在股票掛牌上市之日轉為權益類可供出售金融資產。相對于交易性金融資產而言,權益類可供出售金融資產的持有意圖不明確。直觀一些可以將其看作是介于交易性金融資產和長期股權投資之間的一類資產。

權益類可供出售金融資產在初始確認時,按其公允價值以及交易費用之和入賬,持有期間獲取的股利收益計入當期損益,公允價值變動先計入所有者權益,待最終出售時再轉出計入當期損益。若公允價值發生非暫時性下跌,則必須進行減值計提,原計入所有者權益的公允價值下降形成的累計損失也一并轉出計人當期損益。在確認減值損失后的會計期間若公允價值上升,應在原已計提的減值準備金額內,按恢復增加的金額,借記“可供出售金融資產――減值準備”,貸記“資本公積――其他資本公積”。

長期股權投資重分類為權益類可供出售金融資產的,重分類當日將長期股權投資賬面價值與公允價值之間的差額計入所有者權益,后續發生的公允價值變動同樣計人所有者權益,在資產出售轉讓時再轉入當期損益。

權益類可供出售金融資產轉為長期股權投資的,以可供出售金融資產公允價值計量的賬面價值作為長期股權投資的初始投資成本。長期股權投資的初始投資成本大于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的,不調整長期股權投資的初始投資成本;長期股權投資的初始投資成本小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的,其差額應當計人當期損益,同時調整長期股權投資的成本。

二、權益類可供出售金融資產核算

第一。直接從市場購入后指定為可供出售金融資產。

[例1]太保公司2008年1月10日購入中信公司股票10萬股,價格30元,另支付稅費2萬元。太保公司將該股票指定為可供出售金融資產。3月12日中信公司宣布發放現金股利每股0.2元,3月20日,太保公司收到現金股利。3月3日,中信公司股票價格為25元。5月31日,由于股市持續下跌以及中信公司經營出現困難,中信公司股票價格跌至15元,太保公司認為投資發生減值。6月30日,中信公司生產恢復正常,公司股價回升至27元。7月15日,太保公司將該批股票全部出售,成交價格為每股28元,另支付手續費等2.5萬元。

1月10日取得該項可供出售金融資產時,按其公允價值與交易費用之和確認投資成本。

借:可供出售金融資產――成本

3020000

貸:銀行存款

3020000

3月12日,中信公司宣布發放現金股利,太保公司應獲得股利=0.2 X 10=2(萬元)。

借:應收股利

20000

貸:投資收益

20000

3月20日,太保公司收到中信公司現金股利2萬元。

借:銀行存款

20000

貸:應收股利

20000

3月31日,按公允價值250萬元(10x25)調整其賬面價值302萬元,差額部分計入所有者權益。

借:資金公積――其他資本公積

520000

貸:可供出售金融資產――公允價值變動520000

5月31日,確認投資發生減值,按應減記金額100萬元(250-10x15)計入當期損益。

借:資產減值損失

100000

貸:可供出售金融資產――減值準備

1000000

原直接計人所有者權益的因公允價值下降形成的累計損失52萬元,全部予以轉出,計入當期損益。

借:資產減值損失

520000

貸:資本公積――其他資本公積

520000

6月30日原已確認的減值損失中的120萬元/(27-15)x101,可以轉回,計人權益項目。

借:可供出售金融資產――減值準備

1200000

貸:資本公積――其他資本公積

1200000

7N5H,太保公司將股票全部出售,獲得價款277.5萬元。

借:銀行存款

2775000

可供出售金融資產――公允價值變動520000

資本公積――其他資本公積

1200000

貸:可供出售金融資產――成本

3020000

可供出售金融資產――減值準備

200000

投資收益

1275000

第二,長期股權投資轉化為權益類可供出售金融資產。

[例2]西水股份公司所持興業銀行3000萬股股票原作長期股權投資處理,賬面成本為6000萬元。公司董事會決議從2007年12月31日起將該批即將解禁的股票認定為可供出售金融資產。假定興業銀行2007年12月31日的收盤價為40元。

借:可供出售金融資產――成本1200000000

貸:長期股權投資

60000000

資本公積――其他資本公積

1140000000

2008年3月西水股份公司將該批股票全部出售,成交價為每股35元,交易費用為1萬元。

借:其他貨幣資金――存出投資款1049990000

投資收益

150010000

貸:可供出售金融資產――成本

1200000000

借:資本公積――其他資本公積

1140000000

貸:投資收益

1140000000

第三,權益類可供出售金融資產轉化為長期股權投資。

[例3]平安公司原持有SAM銀行3%股份計200萬股,原作可供出售金融資產核算,賬面值體現為:可供出售金融資產――成本1200萬元,可供出售金融資產――公允價值變動200萬元(借方),SAM銀行3%股份的可辨認凈資產公允價值為1500萬元。此時平安公司通過增持該公司股份而將對該公司的投資轉化為長期股權投資,賬務處理為:

借:長期股權投資

15000000

貸:可供出售金融資產――成本

12000000

可供出售金融資產――公允價值變動2000000

營業外收入

1000000

三、權益類可供出售金融資產與交易性金融資產核算區別

權益類可供出售金融資產與交易性金融資產核算的區別主要表現在兩個方面:

一是初始確認時,取得權益類可供出售金融資產所發生的交易費用計入成本,取得交易性金融資產所發生的交易費用則直接計人投資收益。

第6篇:融資和非融資的區別范文

隨著市場經濟的不斷發展,許多企業在其發展到一定階段,由于自身資本有限,要想壯大發展,都會面臨“資金短缺”瓶頸。企業要擺脫這一“瓶頸”的束縛,謀求更好更快的發展,“籌資”無疑是企業的不二選擇。但不當的籌資方式,不僅會影響企業的正常發展,而且會加重企業的財務負擔。我國企業在籌資方面上主要面臨著籌資難、成本高、稅務重等問題。因此,企業選擇適宜的籌資方式,關乎著企業的生存發展,日益成為企業的重要命題。

二、企業的籌資方式

在市場經濟體制下,企業籌資方式日益多元化。從目前來看,企業常見的籌資方式如下。

(一)銀行長期借款

銀行長期借款是指企業向銀行、非銀行金融機構和其他企業借入的,期限在一年以上的借款,它是企業長期負債的主要來源之一。

(二)融資租賃

融資租賃又稱為財務租賃,是區別于經營租賃的一種長期租賃形式,它滿足企業對資產的長期需要,故也稱為資本租賃,分為售后租回、直接租賃、杠桿租賃。融資租賃資產所有權有關的風險和報酬實質上已全部轉移到承租方,現在融資租賃已成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。

(三)發行公司債券

債券是由企業或公司發行的有價證券,發行債券的企業以債權為書面承諾,答應在未來的特定日期,償還本金并按照事先規定的利率付給利息,是企業主要籌資方式之一。

(四)吸收直接投資

吸收直接投資是指企業按照“共同投資、共同經營、共擔風險、共享利潤”的原則來吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種籌資方式。投資者的出資方式主要有:現金投資、實物投資、工業產權投資、土地使用權投資等。吸收直接投資與發行股票、留存收益都屬于企業籌集自有資金的重要方式。它是非股份有限責任公司籌措資本金的基本形式。

三、企業在籌資時應堅持的原則

隨著市場經濟體制的建立和發展,企業籌資方式日益多樣化。為了企業的生存和發展,企業在選擇籌資方式應遵循三大原則,即:資金成本最低原則,籌資風險適中原則,資本結構最佳化原則。

(一)資金成本最低原則

資金成本就是企業為了籌集和使用各種資金所付出的代價,資金成本包括資金籌集費和資金占用費兩部分。在實踐中,不同的籌資方式,成本水平有高有低,企業籌資決策的核心就在于選擇利用各種有利的籌資方式,在及時、充分滿足企業生產經營對資金需要的前提下,力求資金成本達到最低水平。

(二)融資風險適中原則

企業經營活動中的風險,在市場經濟發展過程中是不可避免的。勇于承擔并善于分散風險,是企業成功的關鍵之一,而融資過程中的風險――財務風險,又是企業風險的一個重要方面。企業在籌資時應在財務杠桿利益和財務風險之間做出權衡,根據企業具體情況,正確安排權益資金和負債資金比例,爭取在適當的風險下獲取最多的利益。

(三)資本結構最佳化原則

資本結構即財務結構,主要是權益資金與負債資金的比率關系。由于資本結構具有相對的穩定性,一旦決定并實施,在短期內難以作大幅度的改變。因此,安排權益資金和負債資金比例時,應作全面而周密的分析研究,然后做出決策。

第7篇:融資和非融資的區別范文

為什么選擇并購?

2011年中國融資租賃年會上,王誼解釋了為什么選址新加坡,當時本來有三個方案:一是在國內成立飛機租賃公司,但調研后發現政策環境和條件都不具備;二是和RBS成立合資公司,借助對方在航空租賃業的經驗和實力打入國際市場,但是因為對方要價太高,最后沒有談成;第三個方案是收購優質的公司。

“正好當時新加坡飛機租賃公司在出售,我們從50多家競標者中勝出,把第三個方案變為了現實?!蓖跽x介紹說:“我們收購時,公司還處于從業的第二梯隊里,當時企業價值32.5億美元,現在我們的總資產是73億美元,員工從53人增加到93人,指標在新加坡?!?/p>

購機回租

王誼介紹,中銀航空租賃除了將飛機租出去獲得租金收入,最主要的還是在合適的時機購入和出售飛機,除了從飛機制造商處直接訂購飛機,也通過與航空公司進行購機回租的方式購買飛機。2008年航空運輸市場受金融危機影響開始削減運力,中銀航空租賃則以較低的價格購入了46架飛機。

王誼說:“按照去年到現在的統計,波音空客的飛機經營租賃已經占到了30%以上,估計到2015年這個市場份額要達到40%以上,也就是越來越多的航空公司是通過經營租賃來采購飛機?!?/p>

據了解,經營租賃通常被認為英國出租人因為稅法改革限制了其在融資上享有的補貼而轉向經營租賃。從出租人的角度來看,經營租賃通過提供增值服務增加出資人的利潤率。而融資租賃承受著顯著壓力,因為現在融資租賃變成和分期付款及中期的銀行貸款相類似的傳統融資工具。經營租賃出租人可以通過承擔額外風險,提供增值價值,獲得比融資租賃人更多的回報。

“我們為航空公司提供一整套航空服務,包括金融租賃、售后回租、交機前的融資,再融資與飛機相關的結構融資以及投資者的租賃管理,比如像通航飛機所有者,很多是民營企業和個人的,他們買了飛機以后,每年維護保養都是交由我們來操作。”

至于融資,王誼表示,中銀航空的經營模式主要是通過股權投資和資本金采購飛機,一般支付的資金在15%左右,其他的通過計劃向銀行借款。

國內業務只占16%

對中銀租賃來說,業務是全球性的,客戶主要集中在北美、歐洲和非洲,然后是亞洲市場,目前中國的業務占中銀航空租賃市場份額的16%,美國地區是33%。最新的消息是2011年11月,中銀航空租賃宣布首筆巴西航空工業15架E190型飛機訂單,該批飛機將于2012年第四季度至2014年間陸續交付。

第8篇:融資和非融資的區別范文

關鍵詞:流動性約束 投融資

一、引言

金融海嘯突然襲來,中國企業出口嚴重受挫,政府提出的4萬億產業振興計劃無疑是雪中送炭,支持振興計劃的資金主要是銀行信貸資金,但是銀行信貸主要傾向于十大振興產業,又以國有企業為主,非國有企業、尤其是民營中小企業融資環境持續惡化更是不爭的事實;從總體經濟發展來看,為了支持經濟走出泥沼,國家貨幣政策不斷擴張,卻伴隨著通貨膨脹威脅若隱若現。在這種情況下,銀行信貸必須有理性的擴張,長期趨勢要保持協調、平衡。因此寅吃卯糧的現象會扭轉,而且會以恰當的形式收縮。由于融資約束影響著企業投資活動實現程度,鑒于融資環境演化的趨勢,從長期來看,國有企業、民營中小企業投資行為對信貸環境會更加敏感,尤其在信貸政策可能緊縮的情況下,更是如此。面臨嚴峻金融環境、要求提高投資效率時,以營運資金為代表的彈性財務資源,在緩解融資約束、破解流動性約束方面,又能夠發揮怎樣的作用?

二、理論基礎與文獻綜述

(一)融資約束與企業投資活動 融資約束與企業投資活動的關系,歷經一波三折。早在二戰結束后,以Meyer和EdvinKuh為代表的投資學研究者非常重視財務要素對商業投資活動的影響,財務活動在經濟領域所起的作用獲得廣泛關注。然而到1960年代中期,純粹的經濟要素被隔離于企業實際決策框架之外。著名的Franco Modigllani和Merton Miller為財務無關論提供了理論基礎,認為在完善的資本市場,公司財務結構與公司價值無關,即包括內部流動性、財務杠桿、股利支付政策等等財務要素,都與股東價值或企業價值最大化無關。承認資本市場是非完善的,并引入不確定性預期之后,學者們認識到企業從外部融資的成本高于內部資金,進一步承認了財務結構必然與公司投資活動相關。如Greenwald等(1984)、Myers和Majluf(1984)最先運用資本市場當中的信息不對稱為非完善的資本市場提供了理論基礎,建立了非完善市場下的融資優序理論。并認為內外部融資成本的差異,即企業面臨的融資約束程度,與信息不對稱的程度正相關。該研究引發了關于融資約束與企業投資行為之間關系的研究。內部資金既是成本較低廉的財務資源,更是稀缺資源。當它不足以提供投資所需時,相比較高昂的外部資金而言,其成本落差就構成來自融資方面的約束,導致投資不足,企業不能夠實現最佳的投資規模,稱之為“融資約束”現象。在理論與實證研究領域。圍繞著現金流能否作為融資約束存在的證據,以Fazzad等(1988年)為代表的學者,與Kaplan等(1997)、Comes(2001)、Ahi(2003)等展開了一系列爭論。實證研究證實:融資約束確實對企業投資行為產生重要影響,但是在融資約束如何影響投資決策方面,除了信息不對稱現象引發的當期投資決策問題之外,還存在當期和遠期投資需求、破產成本權衡方面的考慮。動態融資優序理論,或者稱修正的“融資優序”理論,站在前瞻性戰略決策高度,關注整個企業動態投資規劃以及整體財務安全的高度,考察融資約束現象對企業投資行為可能產生的主要影響。

(二)修正的“融資優序”理論的對投資決策的理論貢獻 融資優序理論強調“先內再外”、“先債權再股權融資”的先后順序,但是實證研究經常發現相互糾結的現象。例如,Titman和Wessles(1988)、Rajan和Zingales(1995)、Fama和French(2002)研究發現公司財務杠桿與盈利能力呈反向變化關系,這一結論符合融資優序理論,但是違背負債融資的權衡理論。之后Hennessy和Whited(2004)andStrebulaev(2004)提出動態模型考慮了外生投資和高昂的權益發行成本,得出的結論是,實際上財務杠桿與盈利能力反向的變化關系,是符合權衡理論的。盡管該結論能夠解釋財務杠桿和盈利能力之間的異常變化關系,卻無法解釋企業對權益資金的過度依賴,甚至超越內部資金和債權融資的優先次序。之所以出現這種情況,實際上早在1984年Myers和Majluf的研究,以及當年Myers都得出結論,認為“修正的融資優序理論”既考慮到了信息不對稱成本,也考慮到了財務困境成本。Lemmon和Zender(2003)指出,在檢驗融資優序理論時,要考慮到為保障未來投資需求(非當下投資需求)以及避免可能遭遇的財務困境。公司必須保持一定的財務彈性。他們認識到,為了避免未來投資不足,降低預期破產成本,企業應當發行權益資金替代內部資金和對外舉債,從而保持流動性、保存舉債能力。修正的融資優序理論放松了使用負債滿足每一單位外部籌資需求的嚴格要求,重塑權益籌資的重要地位。并且意識到,建立彈性財務資源滿足未來投資需求、避免未來財務困境的重要性。

(三)彈性資源與流動性約束 其實釋放流動性的能力,是一種彈性財務資源,它是特殊的彈性資源。能夠在環境發生非連續的異變時,為了實現組織業績目標,多元化或者重新配置內部資源;并促進企業改變和革新,藉以提升企業面臨突發事件的應對能力。關于彈性資源與企業業績關系的功能定性,企業行為理論、資源約束理論以及成本理論有不同的看法。但是毋庸置疑,彈性資源能發揮“沖擊吸收器”作用,幫助企業應對嚴重的經濟衰退。當銷售下降、毛利降低、信貸枯竭,公司的彈性資源越來越稀缺,更是彌足珍貴。因為環境突變很可能造成公司目前產品或市場陷入僵局,擁有彈性資源的企業能夠尋求可替代資源,以產生新的利潤增長點,安全度過危機時刻(ChangandKesne,1997)。企業的彈性資源包括很多種類,例如組織能力、科研能力、社會資源以及相關的財務資源等等。與其他彈性資源相比較,彈性財務資源具備可量化、確定性等優點。從內容上來講,彈性財務資源涵蓋的內容相當廣闊,包括充沛的現金流、較低的負債率、高級別的信貸等級以及相對優勢的市場估值水平等等。雖然財務資源并非絕無僅有或者獨一無二,確實很多企業都有,但是彈性財務資源具備路徑依賴,難以復制。另外,Sharfraan認為,環境變化的越快、變化越大,越需要更多的彈性財務資源。MartinezandArtz(2006)支持這種觀點。實際上,彈性財務資源是面對不確定的環境,那些能夠保證企業避免虧損的、突破流動性約束的能力。

(四)彈性財務資源、流動性約束與營運資金的平滑效應

所謂流動性約束(LiquidityConstraints),一般用來揭示在資本市場上,一種資產或預期支付索取權的變現能力受到的限制。在這里用來反映企業流動性對預期投資行為的影響。當企業經濟環境出現負面因素、資金影子價格上升、現金流量下降時,公司遭受融資約束。要么無法承受高昂的外部融資成本,或者缺乏進入資本市場的機會而錯失投資良機。無處不在的財務摩擦正如懸在公司頭上的達摩克斯之劍,如何應對危機則是經營成敗的關鍵。以營運資金為代表的流動性管理,則可能帶來絕處逢生的轉機。應對融資約束的消極行為會迫使公司削減投資規模;積極應對,直面外部約束造成的壓力,將促使公司尋求能對其內部資源帶來最高價值的使用方法。營運資金正是一種角色可以“反轉”的資本,既能夠消耗資金,也可以作為資金的來源,只要選擇適當的營運資本投資水平即可助力于企業突破流動性約束、跨出逆境。營運資金之所具備以上“神奇”的魅力,實則在于它是一種彈性財務資源。具體而言,營運資金的構成是“流動資產一流動負債”,其中的流動負債是一項資金來源,而流動資產則構成資金占用。當發生財務困境之時,任何削減流動資產、爭取流動負債的財務行為,均可以顛覆營運資金作為傳統的、資金占用角色,而轉變為資金供給者。例如,充足的短期有價證券一旦變現釋放流動性,公司就可享受及時付款產生的高額現金折扣。Meltzer(1960年)研究報告指出,流動性惡劣的公司確實在遭受現金緊縮時,削減了應收帳款。而且企業們也將流動資產作為抵押獲得短期債務,此舉雖然增加流動負債減少了營運資金,但最關鍵的是提供了短期資金。因此,適當調整營運資本,就能借此吸收一大部分現金流波動帶來的負面沖擊,平滑外部沖擊,避免錯失稍縱即逝的投資機會。營運資金平滑外部沖擊的效果,受制于公司流動性充足與否、資產負債的相對強弱狀態。如果公司資產負債表強大、流動性充足,就可以平滑外部沖擊造成的固定投資的波動而避免受制于融資約束;相反,如果公司流動性較弱,無法起到相應的平滑作用,投資將受制于外部負面沖擊而嚴重下滑。因此當發生外部沖擊時,流動性對企業固定投資、資本開支活動的制約,稱為流動性約束。企業的流動性越強,流動性約束越弱,越能夠平滑外部投資的資金需求。同時企業投資需求越旺盛,流動性將下降。以減少營運資金轉化為對投資的實際資金供給。因此,流動性約束體現為營運資金對投資的負相關關系。再者,一次嚴重的經濟衰退或者重組風波可能削弱資產負債表,減弱資產流動性。因此衰退期投資對負面沖擊會更加敏感,內部資金比之前減少更多,并引發惡性循環。這給一些商業循環模型提供了實證支持,這些模型強調內部凈值波動是使循環周期波動、漫延、放大、甚至誘發的關鍵因素。美國1990年至1991年的經濟下滑可能就是“資產負債表不景氣”造成的結果。

在我國實務界,能否有意識的發揮營運資金來有效平滑外部沖擊對固定投資的影響,依然是―個值得探討的問題。這一方面反映了我國融資約束、流動性約束對投資影響的現實狀況;另一方面,對于加強流動性管理,增加投融資匹配的意識,具有積極的現實意義。因此,本文致力于檢驗兩個方面的問題:首先,流動性約束是否顯著?增加了流動性約束前后,對于融資約束的顯著性檢驗,是否有明顯不同?其次,考察投資機會、現金流能否解釋營運資金的變動。借以探索我國營運資金發揮平滑效應的現實,為投融資匹配的戰略管理提供了參考。

三、研究設計

(一)研究假設 依據傳統理論對于投資與融資關系的認識,從理論上,Q值與現金流都應當與投資變量呈現正的相關系數。反映隨著投資機會增加企業擴大投資開支;當投資增加時,對內部現金流的依賴增強。因此,提出假設:

假設1:托賓Q值與投資開支正相關

假設2:現金流與投資開支正相關

根據流動性約束假設,營運資金作為平滑因素,影響投資行為。由于分離出反向變化的營運資金要素,總現金流對投資的反映應當增強,其相關系數絕對值應當增加。而且隨著投資增加,營運資本的角色發生反轉,發揮了平滑的作用,在一定程度上滿足投資開支的資金需求。

假設3:營運資本與投資開支負相關

(二)研究樣本 本文研究樣本選擇2002年至2007年、深滬兩市197家機械行業上市公司的季度數據。具體包括普通機械設備制造業、專用設備制造業、交通運輸設備制造業以及電器機械及器材制造業等細分行業,剔除上市時間較短或者信息披露不全的部分樣本。2002―2007年是機械行業、包括汽車行業較大的兩個波動周期,外部環境變動比較典型,這對于考察公司流動性約束問題,具備較強的代表性和研究的意義。另外考慮到不同規模企業的管理水平、融資渠道和投融資戰略決策差別較大,以10億元為標準,又將總體數據分為大、小兩個樣本分別考察。

(三)變量選取本 文的變量選取如下:(1)解釋變量。第一,投資需求變量。在研究投資的融資約束時,如果單純把內部資金作為企業投資需求的解釋變量,忽視了營運資金發揮的資金供給作用,不考慮營運資金平滑固定投資,會低估內部資金對投資的影響。事實上,如果公司能夠利用營運資本充分吸收現金流的負面波動的話,很可能在做固定投資回歸時,現金流的相關系數是0。因此以往理論所考察的現金流的影響最好看成是“短期影響”,也就是當企業采取最大措施平滑現金流波動的影響。要考慮現金流對固定投資的長期影響,以及在多大程度上企業依賴內部資金成長時,應當控制平滑效應,也就是將營運資本分離出去,作為內生變量包括在模型里面。在解釋變量選擇方面,雖然許多學者質疑托賓Q值揭示的資本存量調節速度過于緩慢,而且似乎Q值對投資僅僅具備較小的邊際影響,為了避免過分夸大現金流的作用,而且由于Q值洞察到企業投資的基本原則,即當不考慮稅收和資本市場的不完備性時,以價值最大化為目標的企業,只要每一單位額外資本的影子價格大于單位市場價格,企業都將持續投資。因此,仍以托賓Q值作為一個重要的解釋變量,來反映企業投資需求的變化。托賓Q值用如下公式計算:Tobin’sq=(V+B-N)/K。其中V是權益的市場價值,由期初發行在外普通股數量與上期均價得到,如果有優先股,則用優先股股利乘以優先股數得到;B是債務的價值,由公司長短期負債的帳面價值替代;N是存貨的市價,由于存貨包括在企業的市場價值里面但是不包括在固定資本存量中,所以要從企業市價里減去;計算結果與把存貨市價加在固定資本存量里面沒有顯著的不同。由于存貨的市價難以得到,用當期存貨帳面價格乘以當期物價調整系數得到,即:Nt:Nt×J1其中,J1代表t原材料、燃料和動力購進價格指數,數據由國家統計局數據庫得到。第二,流動性約束變量。流動性約束指標選擇企業當期的營運資本W1=當期流動資產-流動負債,實證分析將從是否包含流動性約束角度,分別對企業投資開支進行線性回歸,以反映流動性約束對投資開支是否具備顯著性影響,并揭示該指標的特殊作用。具體分析時,以當期營運資本占資本總存量的變化率構造解釋變量,

力求敏感反映流動性約束變化對投資開支產生的影響。因此,反映流動性約束的解釋變量為W/K。第三,現金流變量?,F金流(cE)對于投資的影響,盡管存有是否被夸大之嫌,但其對投資的重要影響不容質疑。也被引入模型作為一個解釋變量。第四,資本存量。在反映投資總量因素方面,采用資本存量(K)概念,對所有指標進行了修正,用各個指標對資本存量的相對值來建立回歸模型。具體而言,初期設定K值是按照市場價值調整后的企業的凈值,之后每一期資本存量定義為:K1=[It+(Pt/Pt-1。)](1-1/LIFE)。其中,IT表企業的資本開支;Pt是t期非居民固定投資的價格通脹指數;LIFE是企業平均設備的服務期,本樣本一律采納行業平均設備服務期20年;因為企業固定資產實際采納加速折舊法之后結果不會有明顯區別,簡單起見假設所有企業一律按照直線法折舊。(2)被解釋變量。被解釋變量選取企業資本開支要素IT即包括當期設備、廠房投資,又包括對外部的長期投資,力求較全面反映企業資本開支的總規模。因此定義資本開支:LT=當期長期投資凈額+固定投資凈額與在建工程、工程物資比上期增加額。

(四)模型建立 依據傳統理論對于投資與融資關系的認識,從理論上,Q值與現金流都應當與投資變量呈現正的相關系數。反映隨著投資機會增加企業擴大投資開支;當投資增加時,對內部現金流的依賴增強。將樣本總體按照資產總規模10億元為標準分組,取各季度指標均值,構建如下回歸模型進行多元線性回歸:(1/K)=γ1(Qi)+γ2(CF/K)1+u1(模型1)。如果考慮流動性約束,營運資金是否會作為平滑因素,影響我國機械制造業的投資行為。則需要將流動性約束要素與一般的現金要素相區分,作為內生變量,包含在模型里面單獨度量。從資金占用轉化為資金供給,隨著投資增加,資金耗用增加,資金的供給下降,因此營運資金應當反映出與投資需求負的相關系數。由于分離出反向變化的營運資金要素,總現金流對投資的反映應當增強,其相關系數絕對值應當增加。建立回歸方程:(1/K)t=γ1(Q1)+γ2(CF/K)1+γ3(W1/K)+ut(模型2)。

四、實證結果分析

(一)傳統融資約束檢驗 (表1)顯示了傳統融資約束的檢驗結果??梢钥闯觯旱谝唬袛嘞禂礡2以及修正后R2說明模型解釋變量對于被解釋變量的解釋能力較弱,尤其是資產規模較小的樣本組,回歸的效果非常差。在5%的顯著性水平上,小樣本組沒有通過F檢驗,各個解釋變量也沒有通過T檢驗。在一定程度上說明,機械制造業的現金流、Q值對于投資開支顯示的相關性較弱。第二,大樣本組在5%的顯著性水平上,通過F檢驗,說明模型的線性關系在總體上是顯著成立的;T檢驗的結果顯示,托賓O值對投資開支的影響較顯著。而現金流則沒有通過T檢驗。因此得出結論:Q值對于投資行為呈現顯著的正相關。而機械制造行業沒有反映出投資對內部資金較強烈的依賴性,融資約束沒有反映出來。另外無論是資產規模如何,兩個樣本組的現金流均對投資呈現負的相關系數,說明當企業投資增長時,內部資金不升反降,這與假設不符合,也與一般的實證分析結論大相徑庭,其原因尚未明晰。

(二)流動性約束檢驗 流動性約束的回歸結果如(表2)所示??梢园l現:第一,在方程整體顯著性方面,小樣本組仍然未通過檢驗,說明Q值、現金流、營運資本對被解釋變量投資開支基本沒有影響,線性方程不適用于小樣本組來解釋投資變化;大樣本組顯著的通過了F檢驗,說明模型的線性關系在總體上是成立的。在變量顯著性檢驗方面,Q值和W/K通過了T檢驗,而且相關系數顯著不為零。另外,營運資本對投資變化的相關系數小于零,反映出支持流動性約束理論。即隨著投資增加,營運資本的角色發生反轉,發揮了平滑的作用,在一定程度上滿足投資開支的資金需求。第二,即使在引人營運資本變量之后,現金流依然呈現對投資的負相關關系,相關系數的絕對值有所降低。由于未通過變量的顯著性檢驗,本模型不能說明現金流與投資之間的線性關系。第三,無論是否引入流動性約束,資產規模對于投資的回歸分析影響顯著。小樣本組在兩次回歸分析當中均沒有通過T檢驗和F檢驗,而大樣本組通過了F檢驗,Q值、流動性約束的相關系數也顯著小于零。一方面說明,企業規模不同,財務管理的水平、投融資戰略有明顯的區別。大企業投資決策反映出對潛在投資機會的一定敏感性,而且隨著投資需求增加,有意識的發揮了營運資本提供資金的平滑器作用,比小企業更有效率的挖掘出營運資本的潛力。為了反映投融資匹配的戰略意識,進一步分析營運資本變化的影響因素很有必要,營運資本的變化是否隨著企業投資需求不同而呈現出一定的敏感性?能夠說明在營運資本管理方面的政策傾向。

(三)流動性約束與投融資匹配政策傾向檢驗 以營運資本變化為被解釋變量,選擇O值、現金流為解釋變量,以大樣本組企業為對象,進行多元線性回歸的結果:

W/K=1.32472881+3.047177787*Q+0.2480867488*CF/K

(-0.534204)(8.818778) (0.047838)

其中,R2=0.815852;修正后R2=0.798315;F=46.51950。模型通過整體顯著性F檢驗,說明方程總體的線性關系得到保證;變量顯著性檢驗方面,Q值通過了檢驗,CF/K未通過。說明營運資本對投資機會的變化表現出較強的敏感性,對總體現金流變化基本沒有反映;判斷系數R2偏低,說明擬合的效果一般,模型的解釋效果有待提高。

第9篇:融資和非融資的區別范文

【關鍵詞】金融資產;公允價值;金融資產減值

《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》首次提出“金融資產”這一概念,按金融工具的屬性進行了分類,使得分類更為詳細,更符合管理要求。金融資產除包括傳統的現金、銀行存款、其他貨幣資金之外,《準則》將按管理目的將金融資產分為四類:以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產;持有至到期投資;貸款和應收款項;可供出售金融資產。其中除貸款和應收款項外,其余均屬于證券類金融資產。三種證券類金融資產在具體核算上存在著明顯的區別之處,處理時比較容易混淆。本文就各種金融資產核算的不同之處作一比較分析。

一、金融資產確認差異比較

(一)以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產,分為交易性金融資產和直接指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產兩類。交易性金融資產屬于衍生金融資產,其持有的目的主要是為了近期出售,而不作為套期工具,持有期限一般較短(三個月)。

直接指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產,指企業基于風險管理、戰略投資需要等而將其直接指定為以公允價值計量,且其公允價值變動計入當期損益的金融資產。企業不能隨意將某項金融資產直接指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。此指定通常是指該金融資產不滿足確認為交易性金融資產條件的,企業仍可在符合某些特定條件時將其按公允價值計量,并將其公允價值變動計入當期損益。直接將金融資產指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產必須符合一定條件。

總的來說,這類金融資產具有較強的靈活性,是企業短線投資的一種有效工具。

(二)持有至到期投資

持有至到期投資,是指到期日固定,回收金額固定或可確定,且企業有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產。持有至到期投資通常具有長期性質,企業取得該投資之初即有將其持有至到期的意圖,若其持有意圖或能力發生改變,則相應的可將其重分類為可供出售金融資產,該類金融資產主要指的是各種長期債券投資。

(三)可供出售金融資產

可供出售金融資產,指初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產,以及沒有劃分為持有至到期投資、貸款和應收款項、以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產??晒┏鍪劢鹑谫Y產持有期限可長可短,比如企業沒有意圖持有至到期,且不作為交易性金融資產管理的債券投資。

簡而言之,交易性金融資產是衍生金融資產,企業持有意圖為短期獲利或贖回,屬于短期投資。持有至到期投資和可供出售金融資產都是非衍生金融資產,持有至到期投資持有意圖是長期持有該投資至到期,屬于長期債權投資??晒┏鍪劢鹑谫Y產持有期限可長可短,主要取決于企業取得該資產時的意圖。

二、金融資產計量差異比較

(一)初始計量

交易性金融資產持有的目的通常是短期獲利,即交易性金融資產相對于其他類金融資產更靈活,交易相對頻繁,在一個會計期間該類金融資產可能會發生數次交易,即增減倉操作,從而導致期間內交易費用相對收益較高,交易費用對投資損益的影響明顯。較高的交易成本計入金融資產的成本缺少合理性,因此,交易性金融資產僅按公允價值作為初始入賬金額,相關的交易費用在發生時直接作為當期損益,計入“投資收益”賬戶;可供出售金融資產和持有至到期投資由于交易不活躍,甚至在持有期間不會在資本市場上進行交易,交易費用較低,考慮到重要性要求降低核算成本,其初始入賬金額按照取得時的公允價值和相關交易費用之和確定。取得金融資產時支付的價款中包含已宣告發放尚未支付的現金股利或利息,各類金融資產處理時均作為應收項目予以單獨確認。即交易性金融資產與其他類金融資產初始計量本質上均為取得時的公允價值,他們之間的區別主要體現在相關交易費用的處理上。

(二)后續計量

在金融資產持有期間,各類金融資產均以公允價值進行計量。在資產負債表日,對于交易性金融資產,應將其公允價值變動直接計入當期損益,按公允價值變動額借或貸記“公允價值變動損益”,貸或借記“交易性金融資產――公允價值變動”。對于持有至到期投資,在持有期間,其賬面價值以攤余成本進行計量,并按攤余成本和實際利率計算確認利息收入,計入投資收益。對于可供出售金融資產,在資產負債表日,應按公允價值變動額,借或貸記“資本公積――其他資本公積”,貸或借記“可供出售金融資產――公允價值變動”,在該金融資產終止確認時,再從“資本公積――其他資本公積”科目轉入當期損益,借或貸記“投資收益”。

交易性金融資產、持有至到期投資和可供出售金融資產持有期間雖然都以公允價值反映,但交易性金融資產在二級市場上交易活躍,價格變化頻繁,在該金融資產持有期間為客觀反映其價格變化給企業帶來的影響,應將其公允價值變動計入損益。而企業對可供出售金融資產不能隨時處置,也沒有明確持有至到期的意圖,其公允價值變動可認為是暫時性的,因而在持有期間將該變動暫記資本公積,待處置該金融資產公允價值變動金額實現時再轉入當期損益,借或貸記“投資收益”,貸或借記“資本公積”。各項金融資產持有期間獲得的現金股利和利息收入,均作為當期損益,計入“投資收益”賬戶。

(三)金融資產減值

在對金融資產減值的處理上,持有至到期投資和可供出售金融資產在資產負債表日,均應對賬面價值進行檢查,有客觀證據表明金融資產的可收回金額低于其賬面價值,表明該金融資產發生減值,應計提減值準備。

持有至到期投資以攤余成本進行后續計量,其發生減值時,應當將該資產的賬面價值與預計未來現金流量現值之間的差額,確認為減值損失,計入當期損益。借記“資產減值損失”,貸記“持有到到期投資減值準備”;可供出售金融資產將原計入所有者權益的因公允價值下降形成的累計損失予以轉出,計入當期損益。借記“資產減值損失”,貸記“資本公積――其他資本公積”,“可供出售金融資產――公允價值變動”。

對于已確認減值損失的可供出售債務工具在后續期間公允價值上升且客觀上與原減值損失確認后發生的事項有關的,原確認的減值損失應予以轉回,計入當期損益。而可供出售權益工具投資發生的減值損失,在后續期間公允價值上升且客觀上與原減值損失確認后發生的事項有關的,則不得通過損益轉回,借記“可供出售金融資產――公允價值變動”,貸記“資本公積――其他資本公積”。

企業持有的交易性金融資產,因其價值變動已在發生時及時計入當期損益,因此不需在資產負債表日進行減值處理。

(四)金融資產重分類

企業應當在每個資產負債表日對持有至到期投資的持有意圖和能力進行評價,發生變化的,可將持有至到期投資重分類為可供出售金融資產,在重分類日按其公允價值,借記“可供出售金融資產”科目,按其賬面余額,貸記“持有至到期投資”科目,按其差額,借記或貸記“資本公積――其他資本公積”科目。而企業取得作為可供出售金融資產的債券后又改變意圖,使該金融資產具備了持有至到期投資的特征時,能否將其轉換為持有至到期投資,企業會計準則卻沒有明確。

三、金融資產確認與計量存在的問題及改進建議

(一)存在的問題

1.對相同內容的處理方法各異

企業對于以公允價值計量,其變動計入當期損益的金融資產,交易費用計入當期損益;對于可供出售金融資產和持有至到期投資,交易費用則計入金融資產成本。對于公允價值變動產生的公允價值與賬面價值的差額,對于持有至到期投資只在資產負債表日計提減值準備,而對交易性金融資產和可供出售金融資產則調整賬面價值。相同內容的不同處理,容易讓人產生混淆。

2.公允價值計量容易成為利潤操縱的工具

交易性金融資產及持有至到期金融資產公允價值變動記入當期損益,即把潛在的、未實現的投資損益列入資產負債表,從而導致利潤不實。

我國資本市場尚不完善,活躍的資產交換二級市場尚未形成,對公允價值的取得存在一定的隨意性,給人為調整賬面價值,進行利潤操縱留有了余地。

3.增加了會計核算工作量

會計準則對公允價值變動損益要求計入當期損益,與稅法規定相左。稅法規定,因公允價值變動損益屬于未實現收益,因而不影響企業當期應交納所得稅額,即公允價值變動損益增加與減少均不影響應納稅所得額,由此增加了企業所得稅的納稅調整項目,增加了會計核算工作。另外持有至到期投資在持有期間,按攤余成本和實際利率計算確認利息收入,確認投資收益。未來現金流量發生改變,則需要重新計算折現率,導致核算過于復雜。

4.金融資產重分類

在每個資產負債表日持有至到期投資的持有意圖和能力發生變化的,可將持有至到期投資重分類為可供出售金融資產,而企業取得作為可供出售金融資產的債券后又改變意圖,使該金融資產具備了持有至到期投資的特征時,能否將其轉換為持有至到期投資,企業會計準則卻沒有明確。

(二)改進建議

一是三類金融資產都是企業對外投資的方式,在對相同項目的處理上應盡可能保持一致。比如考慮將交易費用計入各類資產的賬面價值。對于公允價值的變動,為了能真實地反映企業資產的變動情況,三類金融資產均可以公允價值計價,即資產負債表日,隨公允價值變動調整資產的賬面價值。

二是為避免將企業未實現的投資損益,如公允價值變動損益列入資產負債表導致利潤不實,可考慮將未實現的利得和損失暫不計入當期損益,將其在財務報表附注中加以說明。

針對我國資本市場不完善,公允價值的取得隨意性強的特點,建議政府在公允價值運用上設定一些限制條件,促使企業謹慎使用公允價值。比如可規定基于重要性原則來使用公允價值計量方法,根據某項金融資產在企業資產中所占比重加以區別對待。

三是對于可供出售金融資產與持有至到期投資之間的重分類問題,如果企業有意圖且有能力將可供出售金融資產中的債券投資持有至到期時,將可供出售金融資產轉換為持有至到期投資。借記“持有至到期投資――成本”和“持有至到期投資――應計利息”,借或貸記“持有至到期投資――利息調整”和“持有至到期投資――公允價值變動”,貸記“可供出售金融資產――成本”和“可供出售金融資產――應計利息”,貸或借記“可供出售金融資產――利息調整”和“可供出售金融資產――公允價值變動”。

【參考文獻】

[1] 財政部.企業會計準則[S].2006.

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