企業金融決策精選(九篇)
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第1篇：企業金融決策范文
關鍵詞：行為金融;誤區;企業投資;思考
行為金融是當前金融領域的一個新發展，這一金融理論創造性的將心理學引入到了金融學中，從金融決策的微觀主體來對于金融行為進行一個解釋，這一理論對于創通金融理論是一個創新以及發展，目前行為金融理論應越來越多的被運用到金融行為決策領域。在企業投融資領域行為金融理論有很廣泛的應用，其對于企業投融資行為具有重要指導意義，不過目前我國行為金融在我國企業投融資方面的應用還是一個比較新的課題，很少有學者從行為金融的角度分析指導企業投融資行為。本文試圖從行為金融理論角度出發，針對企業投融資誤區，分別從多個維度進行了具體的解決策略，從而幫助企業更好的去開展投融資。
一、行為金融理論概述
行為金融理論是傳統金融學與心理學相結合而產生的一種新的金融理論，這一理論關注個體心理狀態對于金融決策行為的影響，這一理論的基本假設以及核心理論具體如下。
1.基本假設
在基本假設方面，傳統金融理論都認為金融決策主體是理性經濟人，對于風險厭惡，追求經濟效益最大化，而行為金融理論則認為決策主體一般都過于自信，實際決策總并不能夠充分表現出來理性經濟人特質，從而很難實現決策效益的最大化。傳統金融理論認為市場競爭是有效的，理性的經濟人總是能夠把握住各種機會套利，因此市場上最終幸存下來的人基本上都是理性經濟人，而行為金融理論則不認同這種假設，因為現實中存在大量反常行為，市場實踐中并沒有一條最優的路徑。行為金融理論認為市場經濟活動中的參與者并不都是理性經濟人，人的非理性行為將會對于金融決策產生重要影響，因此行為金融的研究重點側重于實際發生金融行為，而不是建設的行為。
2.核心理論
期望理論以及后悔理論是行為金融的兩個核心理論，期望理論認為在人為投資決策中，等量的虧損所帶來的負面情緒要遠遠甚于等量盈利所帶來積極情緒，期望理論認為在人們股票投資獲利的情況下，其往往會繼續持有，而一旦股票投資虧損持續減少，其持有股票的信心就會減弱。后悔理論在投資領域的表現就是在投資賺錢的時候，人們會為了沒有及早進行投資而感到后悔，而在投資出現虧損的時候，人們又會因為沒有及早的退出而感到后悔。當投資者投資股票有虧損、有盈利的情況下，如果其脫手套現，其往往更傾向于售賣賺錢的股票。
二、企業投融資存在的誤區
企業在投資融中存在很多的誤區，這對于企業投融資決策正確性有很大的負面影響，總結企業投融資中存在的誤區，可以概括為以下幾個方面。
1.投融資行為從眾
投融資行為的從眾性是企業投融資中存在的主要失誤，企業在投資中往往理性思考不足，在投資項目選擇方面，看到其它企業投資賺錢，就會盲目跟進，結果進入之后卻發現并不能從中賺錢，從而感到后悔。融資方面，同樣存在這種情況，看到其它企業紛紛開展融資投資一些新的項目，企業也不管企業自身是否需要，一味進行跟進，結果往往導致企業背負沉重的債務包袱。投資行為的從眾行為表現出來了企業管理者投融資決策的不理性，盲目進行投融資將會給企業帶來巨大的決策失誤。
2.止損機制不完善
企業在投融資方面止損機制不是很完善，在投資虧損發生的時候，企業經營管理者總是心疼沉淀投資，不愿意退出已經發生虧損的投資項目，結果導致虧損的越來越大，進而給企業的發展帶來了更大的隱患。在企業的投資項目中，究竟虧損多少企業必須要果斷終止投資，很多企業并沒有一個明確的規定，止損是投資中的關鍵點，沒有這一機制可能會給企業帶來難以承受的損失。止損機制在企業融資領域的運用不足，主要就是在借貸方進行資金回收導致的風險方面沒有應對機制。
3.風險分散不健全
風險分散是企業投融資決策中必須要遵循的一個基本原則，做不到風險分散則很容易出現風險一旦發生，給企業帶來巨大損失的情況。在投資領域，企業風險分散的不健全主要就是在投資領域部分、區域分布方面沒有綜合考慮，投資主體方面沒有多元化，投資風險轉移不夠完善，從而導致企業投資風險比較高。在融資領域，企業風險分散的不健全主要表現為就是融資渠道單一、融資結構不合理等等，這導致了企業融資風險的居高不下。
三、企業投融資決策思考
根據行為金融期望理論以及后悔理論的內涵，結合目前企業投資行為存在的誤區，本文認為應該從以下幾個方面著手，來盡量減少投資者的不理性行為，全面提升企業投融資決策的正確性。
1.避免投融資行為從眾
從眾是企業投融資行為的大忌，正所謂在別人恐懼的時候貪婪，在別人貪婪的時候恐懼，企業投融資需要做到足夠理性。在企業投融資活動開展方面，需要注意進行投資項目的分析，對于投資項目的發展前景，盈利空間等進行的全面分析，避免腦子一熱進行盲目投資。企業在投資項目的選擇方面要獨具慧眼，建立起來投資收益評估機制，對于那些過熱的投資項目不能夠眼熱，不能因為自己不介入而后悔。在企業融資方面，需要注意分析融資的必要性，融資使用安排、融資成本承受能力等等，通過全面了解這些方面的內容來確保投融資的準確性。
2.合理確定止損機制
企業投融資決策開展中需要確定止損機制，止損機制包括減少風險發生措施以及風險發生之后的具體損失減少應對。在企業投資項目發生虧損之后，企業要資信分析項目的前景，如果短時間內扭虧無望，而長期來看，項目也沒有良好的前景，一旦損失超過臨界點，企業就要果斷舍棄這些投資項目。不能夠因為企業投資發生了虧損，有大量的沉淀投資無法回收，就不愿因進行投資項目的舍棄。在融資風險止損方面，關鍵就是要面對籌資風險進行預警，通過預警發現風險，并及時進行應對。
3.健全投資風險分散機制
企業的投融資行為總是伴隨著一定的風險，因此在投融資決策中必需要健全風險分散機制，確保對于投融資行為風險的可控性。在企業投資中，企業可以通過投資多元化，投資具有相反行業周期的行業來對沖投資風險，可以選擇和一些投資伙伴合作來分擔潛在的風險等等，這樣就能夠較好的實現風險的可控。在企業融資風險分散方面則關鍵就是要進行融資渠道的多元化，分散融資渠道單一的風險，避免單一渠道抽貸給企業現金流帶來巨大的沖擊以及影響，通過合理安排融資結構，避免某一時間段內，企業還債壓力過大。
總之，行為金融理論在企業投融資決策中具有非常重要的作用，深刻理解行為金融理論的內涵，有助于企業在投融資決策中規避各種誤區，減少決策失誤。目前行為金融理論在企業投融資決策中的應用還處于一個起步階段，未來企業在投融資決策中要注意汲取行為金融理論的思想，全面提升企業投融資決策的科學性，確保企業核心競爭力的不斷提升。
參考文獻：
第2篇：企業金融決策范文
【關鍵詞】小微企業 互聯網金融 決策優化
網絡信息技術在商業活動中越來越廣泛的運用，促進了傳統商業模式的改變。隨著電子商務的發展，互聯網金融模式在社會經濟中不斷普及，小微企業逐漸建立起適應自身的信貸模式，為小微企業突破發展瓶頸提供了一條路徑，并對傳統金融模式造成了一定的沖擊。與此同時，這種全新的、尚待完善的金融模式也存在不少風險，小微企業必須找出對策來應對這些不可忽視的問題。
一、小微企業的發展現狀及融資難原因分析
（一）小微企業的發展現狀
金融危機和接踵而至的歐債危機給小微企業帶來嚴峻的挑戰，很多小微企業在客觀及主觀原因的雙重打擊下舉步維艱甚至宣告破產。同時，隨著人工、原材料、房租等價格的升高，又使得幸存下來的小微企業面臨成本快速增長的困境，小微企業的發展前景顯得很不明朗，這些因素導致很多金融機構不愿貸款給他們。難以解決融資問題，小微企業就無法擴大經營規模和進行有效的改革創新，迫使其只能原地踏步。因此，解決融資問題是小微企業面臨的首要任務[1]。
（二）融資難原因分析
小微企業之所以面臨這樣的局面，有其自身的原因，也與金融機構和相關政府政策有著諸多關聯。
1.自身的局限性。小微企業自身有很多難以突破的局限性。首先，小微企業規模小，層次不高，市場競爭能力弱，在不穩定的市場環境中缺乏足夠的抵抗力。其次，小微企業有限的管理水平，不健全的管理機制（如在財務范疇，普遍存在不規范的操作，易滋生逃稅漏稅現象），又加大了小微企業在申請貸款時的難度。此外，小微企業沒有太多的固定資產可以拿去抵押，使它們在申請貸款時常常難以獲得審核通過。
2.金融機構的無奈之選。金融機構愿意選擇大企業提供融資服務，是因為大企業有較高的信用度，雄厚的物質資金實力。而對于小微企業，金融機構提供貸款不僅得不到較高的收益，復雜的程序也加大了辦理貸款時的成本。同時，小微企業在信用度和發展性上的不穩定性，使得金融機構在考慮風險性時，盡量排除與小微企業的合作。這些因素導致小微企業在融資大環境中始終處于被動的劣勢地位。
3.相關政策的缺失。一段時期，國家很多的稅收優惠政策都是針對大企業的，而沒有切實地為小微企業謀到福利。扶持政策的缺乏，使小微企業一直面臨著稅收的沉重負擔，發展受到限制。目前，我國對促進小微企業發展還沒有形成一套完整有效的管理體系，也缺乏特殊的扶持政策和真正面向小微企業的金融機構，政策優惠方面處于劣勢的小微企業難以難找到更好的發展出路[2]。
二、互聯網金融模式的發展意義及創新
（一）互聯網金融對促進小微企業發展的意義
互聯網金融的誕生，為小微企業的發展注入了血液，激發了活力。目前，我國正處于國民經濟發展的轉型期，小微企業的靈活性和易塑性使其在經濟轉型中大有可為，潛力巨大，是國民經濟的潛力股。首先，小微企業能夠積極調動全民創業的積極性，發揮市場經濟更大的優勢。其次，小微企業的發展使民生問題得到了改善，為剩余勞動力創造了就業機會，減輕了社會的負擔。此外，小微企業也為大眾提供了更為豐富商品和服務，滿足了人們多元化的消費需求。
（二）互聯網金融模式的創新
1.網絡聯保模式。網絡聯保是互聯網金融模式中的常見模式，它由三個或者更多的小微企業組成。這些小微企業之間有良好的合作關系，也有牢固的信任關系，他們之間的融資聯盟完全出于自愿，并愿意為彼此擔保，然后以電商平臺的方式向商業銀行申請貸款。融資額度由幾個企業以聯盟的需要進行協商，每個企業都對聯盟可能產生的債務負連帶責任，每個企業根據自身的資產能力還清貸款。電商平臺的作用是為小微企業的聯盟和貸款提供平臺幫助，同時也增加了小微企業本身的信用度[3]。
2.網絡信用池信貸模式。這種模式要求小微企業的網絡信用度要好，電商平臺不僅是借款人，同樣也是貸款人。電商平臺將很多信用好的小微企業放在網絡信用池里，按照他們的需求，電商平臺可以以其自己的名義對小微企業發放貸款。在這種模式下，小微企業是獨立的，一旦出現信用問題或違約情況，就要對電商平臺償還貸款，而電商平臺有連帶責任，對償還商業銀行的債務負責。
3.善融商務平臺。與阿里巴巴相似，建設銀行通過平臺的建立為客戶服務。個人商城與企業商城是其主要項目，除了向個人提供服務以外，還向小微企業提供信貸方面的服務。它是小微企業之間的循環貸款，有抵押物作保證。這種模式可以幫助小微企業進行貸款申請，也可以在企業網銀的支持下使用。
4.人人貸。缺少資金且信用度低的小微企業可以運用人人貸這種模式，其以第三方電商平臺為依托，將銀行與需要借貸的小微企業創建聯系。這種模式下，不需要抵押物，只需提供企業信息、銀行的信用報告等，電商平臺對相關信息進行匯總后，整理給資金提供方，保證程序上的完整。
三、互聯網金融模式的決策優化
（一）小微企業層面的決策優化
網絡聯保模式中，小微企業要注意融資聯盟成員的信譽度、數量和效益。當融資額度過大或過小的時候，要盡量減少或者增加額度，各成員之間的風險等級應該大體相當，以此來進行相互監督。
（二）電商平臺層面的決策優化
電商平臺的網絡信用體系要不斷完善和發展，清楚各小微企業的信用度，并對此進行分析，以降低小微企業的違約風險，在還款能力有保證的情況下，實現企業的效益。
（三）商業銀行層面的決策優化
商業銀行要有風險預警機制，貸款前，商業銀行要對電子商務和小微企業進行相應記錄，避免出現虛假情況。一旦有違約現象的產生，要把該企業拉入黑名單并及時進行曝光。
四、結束語
小微企業作為國民經濟發展的重要力量，有其不可替代的作用。在小微企業發展的諸多矛盾中，融資問題是主要的矛盾。互聯網金融模式為小微企業融資提供了新的路徑，電商平臺、商業銀行與小微企業相互聯系、相互促進的發展模式發揮了其應有的價值，對促進國民經濟發展帶來新的動力。同時，應當看到，互聯網金融模式會衍生出的一定的風險問題，需優化決策、合理規避。
參考文獻
[1]晏妮娜，孫寶文.面向小微企業的互聯網金融模式創新與決策優化[J].科技進步與對策，2014，3（7）：74-78.
[2]李曉宇，陸昕.探討面向小微企業的互聯網金融模式創新與決策優化[J].時代金融（中旬），2014，3（9）：35-36.
第3篇：企業金融決策范文
產業資本一般投資于工農、物流業、建筑業，重點在于物質資料的生產，產業資本本質特征是可以產生剩余價值。產業資本只有在貨幣資本、生產資本、商品資本不斷的運動中才能實現增殖自身，所以產業資本運動呈現為一種循環運動。金融資本產生于產業資本之后，是產業資本發展到一定階段后才產生的，金融資本依附于產業資本。金融資本獨立于產業資本，是在工業革命發生之后。產業資本的表現形式是實體經濟，產業資本往往在資本市場中控制公司股權，參與公司的管理。金融資本的表現形式是虛擬經濟，金融資本以投資基金等機構投資者為代表。股權分置的改革，加速了產業資本和金融資本的轉化，所以研究資本市場產業與金融資本具有重要的現實意義。
托賓Q理論下的投資決策
產業資本轉化為金融資本，通過金融資本進行套利，理論基礎是托賓Q理論。根據托賓Q理論，企業的市場價值與重置成本之比，是進行新投資的判斷標準，企業的市場價值與重置成本之比為“Q”。企業的重置成本指按照當時的市場價，重新建造這個企業所需的成本，企業的市場價值是企業股票的每股的價格乘總股數之積，即企業股票的市場價格總額.它等于。用公式表示為：
Q=企業的股票市場價值新建造企業的成本
如果Q小于1，那么企業的市場價值小于重置成本時，收購些企業比建造一個新的企業便宜。這時的投資決策，會傾向于收購企業，不會出現新增投資。如果Q大于1，因為企業的市場價值大于重置成本，進行投資決策時，新建造企業比收購該企業便宜，所以建造新企業是合適的，此時新增投資就會出現。
當上市公司的股票價格上漲，出現Q大于1的情況時，企業的市場價值大于在實體經濟中產業資本定價，這樣產業資本就會出售股票，從股票市場退出，賣出上市公司的股權，然后重新投資企業進行生產運營，從而形成獲利。原來的上市公司，因為投資者的退出，失去一部分主要管理團隊成員，管理水平下降，開始走下坡路。而投資者剛剛投資成立的新公司，因為資金、管理人員資源豐富，不斷發展壯大，通過運作上市，進一步為產業資本的套利提供了機會。所以由于企業重置成本和市場價值和存在價格差異，股東減持的一個動力就是產業資本的這種直接套現。投資者在合適時，賣出股票獲得資金，投入下一個公司并爭取上市，上市后可以再次套現。
當Q小于1時，如果上市公司的股票價格下跌，企業的市場價值小于企業重置價值，此時重新建造企業成本高，投資者會選擇購買市值較低的公司的股票，進行收購、并購。如果股票價格偏低，產業資本此時從股票市場退出的可能性變小。
產業資本和金融資本的轉化模型
1、模型的假設條件
存在產業資本和金融資本在股票市場上進行投資運作，產業資本和金融資本都有兩個可選擇的策略，即產業資本和金融資本都可以做空與做多。如果產業資本和金融資本都選擇做多，產業資本和金融資本得到的最終效用都是9；如果產業資本和金融資本都選擇做空，則產業資本和金融資本得到的最終效用都是2；如果產業資本和金融資本中，一種資本選擇做空，另一種資本選擇做多，那么產業資本和金融資本之中，做空的最終效用為10，做多的最終效用為0。下面的支付矩陣，描述了產業資本和金融資本的博弈。
2、產業資本和金融資本的博弈過程
金融資本先進行決策，產業資本在金融資本策略選擇的前提下，進行策略選擇。如果金融資本在投資時選擇做空，因為做空的效用2優于做多的效用0，產業資本根據金融資本的選擇也會傾向于做空。如果金融資本首先選擇做多，因為產業資本做空的效用10優于做多的效用9，產業資本仍然選擇做空。所以在金融資本首先決策的情況下，無論金融資本做空還是做多.產業資本都會在決策時選擇做空，所以做空是產業資本進行投資決策時的占優策略。
分析金融資本的投資決策時，原理是一樣的。所以在產業資本首先決策的情況下，無論產業資本做空還是做多，金融資本都會在決策時選擇做空，所以做空是金融資本進行投資決策時的占優策略。
3、金融資本和產業資本博弈的分析
產業資本和金融資本博弈雙方都有一個占優策略，即在投資決策時進行做空。這樣產業資本和金融資本博弈有一個占優策略均衡，即（做空，做空）。此時即使產業資本和金融資本都選擇做多，股票價格在產業資本和金融資本都做多的情況下可能會上漲，產業資本和金融資本整體上會達到最好的效果，實現共贏。但是產業資本和金融資本是進行分散決策的，而不是進行整體決策的，所以產業資本和金融資本每一方都存在機會主義行為的可能，即單方面偷偷采取做空手段，實現個體利益最大化。因為產業資本和金融資本都會擔心因為對方不配合，選擇做空而給選擇作多的自己的帶來損失，這樣產業資本和金融資本雙方都會進行做空。這樣產業資本和金融資本在博弈中，（做空，做空）的最差結局就會出現，整體利益最低，產業資本和金融資本各自利益也很低。
另外，產業資本套利還存在一種可能，即產業資本套現后，繼續進入到下一個待上市公司，等時機成熟后產業資本和金融資本開始新一輪套現。產業資本可能會大量拋售現有企業的股票，金融資本相信產業資本做空的策略。此時，如果通盤涌現的速度高于股票市場上流動性的增長，股票價格就會出現下跌，金融資本會選擇會做空，資本市場走低。產業資本和金融資本都選擇做空，二者收益同時最小化，形成了產業資本與金融資本博弈中的“囚徒困境”。產業資本和金融資本投資的惡性循環，使股價進一步下跌。當股價下跌到一定程度時并購行為出現。產業資本和金融資本會傾向于做多，股價重新上升，產業資本和金融資本進地新一輪的博弈，又出現重復的“囚徒困境”。
第4篇：企業金融決策范文
一、本通知適用于國有金融企業，包括所有獲得金融業務許可證的國有企業、國有金融控股公司、國有擔保公司以及其他金融類國有企業。
本通知所稱直接股權投資，是指國有金融企業依據《中華人民共和國公司法》、相關行業監管法律法規等規定，以自有資金和其他合法來源資金，通過對非公開發行上市企業股權進行的不以長期持有為目的、非控股財務投資的行為。
本通知所稱投資機構，是指在中國境內外依法注冊登記，從事直接股權投資的機構；所稱專業服務機構，是指經國家有關部門認可，具有相應專業資質，為投資非上市企業股權提供投資咨詢、財務審計、資產評估和法律意見等服務的機構。
二、國有金融企業開展直接股權投資業務，應當遵守法律、行政法規的規定，遵循穩健、安全原則，綜合考慮效益和風險，建立完備的決策程序，審慎運作。直接股權投資項目應當符合國家產業、投資、宏觀調控政策。
三、國有金融企業開展直接股權投資業務，可以按照監管規定組建內部投資管理團隊實施，也可以通過委托外部投資機構管理運作。內部投資管理團隊和受托外部投資機構應當符合監管部門要求的資質條件，建立完善的管理制度、決策流程和內控體系，設立資產托管和風險隔離機制。
四、國有金融企業通過內部投資管理團隊開展直接股權投資業務的，應當按照風險控制的要求，規范完善決策程序和授權機制，確定股東（大）會、董事會和經營管理層的決策及批準權限，并根據投資方式、目標和規模等因素，做好相關制度安排。
五、國有金融企業開展直接股權投資，可以聘請符合相關資質條件的專業服務機構，提供盡職調查和估值、投資咨詢及法律咨詢等專業服務，對擬投資企業的經營資質、股權結構、財務狀況、法律風險等進行清查、評價。
六、國有金融企業開展直接股權投資，應當根據擬投資項目的具體情況，采用國際通用的估值方法，對擬投資企業的投資價值進行評估，得出審慎合理的估值結果。估值方法包括：賬面價值法、重置成本法、市場比較法、現金流量折現法以及倍數法等。
國有金融企業可以按照成本效益和效率原則，自主確定是否聘請專業機構對擬投資企業進行資產評估，資產評估結果由企業履行內部備案程序。
國有金融企業應參照估值結果或評估結果確定擬投資企業的底價，供投資決策參考。
七、國有金融企業開展直接股權投資，應當根據盡職調查情況、行業分析、財務分析、估值或評估結果，撰寫投資項目分析報告，并按公司章程、管理協議等有關規定履行投資決策程序。決策層在對投資方案進行審核時，應著重考慮項目的投資成本、估值或評估結果、項目的預計收益、風險的可控性等因素，并結合自身的市場定位和經營情況統籌決策。
八、國有金融企業開展直接股權投資，應當加強項目投后管理，充分行使股東權利，通過向被投資企業提供綜合增值服務，提高企業核心競爭力和市場價值。
進行直接股權投資所形成的不享有控股權的股權類資產，不屬于金融類企業國有資產產權登記的范圍，但國有金融企業應當建立完備的股權登記臺賬制度，并做好管理工作。
九、國有金融企業開展直接股權投資，應當建立有效的退出機制，包括：公開發行上市、并購重組、協議轉讓、股權回購等方式。
按照投資協議約定的價格和條件、以協議轉讓或股權回購方式退出的，按照公司章程的有關規定，由國有金融企業股東（大）會、董事會或其他機構自行決策，并辦理股權轉讓手續；以其他方式進行股權轉讓的，遵照國有金融資產管理相關規定執行。
十、國有金融企業所投資企業通過公開發行上市方式退出的，應按國家有關規定履行國有股減轉持義務。可豁免國有股轉持義務的，應按相關規定向有關部門提出豁免申請。
十一、國有金融企業應當根據本通知要求，加強對直接股權投資業務的管理。各地方財政部門可依據本通知制定相關實施細則。
第5篇：企業金融決策范文
【關鍵詞】低碳經濟 金融激勵 金融創新
“低碳經濟（low-carbon economy）”一詞最早是由英國政府在2003年2月24日的能源白皮書《我們未來的能源：創建一個低碳經濟》中首先提出來的。能源白皮書的總體目標是到2050年CO2的排放量比在1990年的基礎上削減60%，這一措施一旦順利執行，將會徹底改變英國經濟發展模式，把英國變為一個低碳經濟的國家。雖然英國是歷史上最早完成工業化的國家，但我們同時也看到它也是全球減排行動的主要推動力量，尤其是“低碳經濟”這一概念的提出是在《京都議定書》遭受巨大執行挫折的形勢下由英國打破國際氣候談判的僵局率先提出的。
如今，低碳經濟的發展方式已經被世界絕大多數國家所認可，轉變當前傳統經濟發展方式，發展可持續的低碳經濟已經是大勢所趨，是全世界人民的共同心聲。所謂低碳經濟，本質就是轉變當前傳統的以資源消耗與環境污染為代價的經濟發展方式，以低碳技術創新為核心來構建低碳、清潔、環保的產業結構與制度。毫無疑問，這必將是人類歷史上又一次偉大的產業革命。而在低碳經濟發展中，金融通過資源配置、分散風險等功能為經濟發展提供重要支持，成為影響經濟增長的不可分割的最重要力量，可以說，金融創新是當前低碳經濟發展的選擇與出路。
一、低碳金融相關概念與特征
低碳金融，也叫綠色金融、可持續金融，它是低碳經濟發展模式下的所有金融活動與相關金融制度的總稱。低碳金融的目的是通過充分發揮金融體系強大的資源配置與分散風險等功能來實現資源的合理開發與應用，實現整個生態環境系統的改善，進而實現整個社會的可持續發展。
低碳金融在低碳經濟發展的支持方面具有以下特征：
第一，支持低碳產業的發展。包括對電力、交通、化工等傳統產業的改造與升級的支持，也包括對推動光伏產業、物聯網、智能電網等新興產業的支持。
第二，支持低碳能源的開發利用。傳統化石能源終究是有限的、不可再生的，隨著傳統能源的日趨枯竭，太陽能、風能等清潔能源的開發將更加得到重視，低碳金融政策需要向這方面傾斜。
第三，支持低碳技術研發。我們都知道技術知識的開發往往具有正的外部性，在缺乏政府金融支持的前提下，私人研發部門難以達到社會最優的生產水平。
第四，支持碳排放市場的交易。低碳經濟發展將產生巨大的全球性以及地方性的碳交易市場，并有可能超越石油成為全球第一商品交易市場，在這個過程中碳金融的發展水平將成為非常重要的影響與制約因素。
二、金融支持下的生產企業行為博弈決策分析
（一）模型介紹
在低碳經濟發展的循環鏈中，生產環節是其中最重要一環，而國內造成高污染、高排放、高耗能的行業無不是企業在生產環節“釀下的惡果”，由于產品特性及市場特征決定了這些“三高”企業通常在一定程度上的壟斷特性。為從博弈論角度來揭開金融支持下的企業進行低碳生產與否的決策分析，我們采用“古諾寡頭”模型，爭取以簡單的博弈模型分析出金融支持下的企業生產行為的作用機理。
假設有A、B兩家生產企業，它們生產完全一樣的產品。企業A、B的產量分別為qA、qB，那么總產量是Q=qA+qB。并假設市場出清時，產品價格P是總產量函數：P=P（q）=a-q。再假定兩家企業不存在固定成本，單位產品邊際成本均為c。此外，如果企業采取環保的方式生產，那么其邊際成本增加為c1，兩家企業生產過程各自獨立，產量不受對方決策影響，生產決策是同時做出的。
（二）企業博弈決策分析
1.企業A、B均不按環保方式生產。
在這個博弈模型中：
πA=qAP（q）-cqA=qA（a-Q）-cqA；πB=qBP（q）-cqB=qB（a-Q）-cqB
這個問題就變成了典型的古諾模型，兩家企業最終的博弈產量與利潤均衡解為：
q■■=q■■=（a-c）/3；π■=（a-c）■/9=π■=（a-c）■/9 （1）
2.企業A按環保方式生產，企業B不環保。
A、B各自收益為：π■=qAP（q）-c1qA=qA（a-Q）-c1qA與π■=qBP（q）-cqB=qB（a-Q）-cqB
可得均衡解：
q■■=（a+c-2c1）/3；q■■=（a+c1-2c）/3 （2）
π■=（a+c-2c1）2/9；πB=（a+c1-2c）2/9 （3）
3.企業B按環保方式生產，企業A不環保。
根據上面的結果我們可直接得到A、B企業的決策結果：
q■■=（a+c1-2c）/3；q■■=（a+c-2c1）/3 （4）
π■=（a+c-2c1）2/9；πB=（a+c1-2c）2/9 （5）
4.企業A、B均按照環境保護方式生產。
決策結果為：
q■■=q■■=（a-c1）/3；π■=（a-c1）2/9=π■=（a-c1）2/9 （6）
在上述四種可選決策下，毫無疑問，兩企業最終博弈的結果是納什均衡解：A、B企業都將不采取環境保護的生產方式。因此說，低碳經濟的發展下僅僅單純依靠市場機制是不能夠解決的，必須依靠政府參與，采取相應政策及金融手段，以影響企業的生產決策。
下面我們在前面博弈模型的基礎上，引入簡單的金融支持手段來分析新條件下企業的生產決策。低碳金融手段是利用貸款、保險、證券等方式引導經濟主體的市場行為，從而實現經濟的低碳發展，為了模型分析的簡單化，這里我們把政府及金融機構的金融支持看作是對企業的一種激勵，這種激勵可以降低企業的生產成本，企業如不采取相應的環保措施，相反會受到政府或金融機構的懲罰。
假定企業A、B剛開始時的生產方式都不環保，生產成本仍然為c。新的政策實施后，假設從第一期開始，第一年企業A按照環保方式生產，其邊際成本增加為c1，企業B仍舊不采取環保措施，成本為c。到了第二期也即下一年政府對A、B上一期的生產情況做出鑒定，生產方式環保的企業將在第二期享受金融激勵，使其生產的邊際成本變為c2，且有c2
在第一年，由于企業A采取環保措施，成本是c1，企業B生產方式不環保其成本是c，則第一年企業A利潤為（a+c-2c1）2/9，企業B的利潤為（a+c1-2c）2/9，B的收益為大于A。
在第二年，A將繼續采取環保生產方式，因此得到金融機構獎勵，成本降低至c2，企業B因第一年行為而沒有獎勵，成本是c。那么本期A的利潤為（a+c-2c2）2/9，B的利潤為（a+c2-2c）2/9。
這樣，企業B開始分析自己當年的決策了，是否在一開始即第一年就需要按照不環保的方式生產，其行為依據就是生產方式環保帶來的利潤是否會大于一直不按照環保方式生產或者大于第一年不按照環保方式生產而從下一年采取環保的方式帶來的利潤。
企業B如若第一期就按照環保方式生產，則其在第二年及以后的成本將降低為c2，此時A、B兩企業的利潤都一致為（a-c2）2/9。
第一種情形：企業B一直按照環保方式生產。行為依據就是一直按照環保方式生產的利潤大于第一年采用不環保的生產方式而下一年開始環保的利潤，則對于B來說應滿足：
（a-c■）■/9+（a-c2■）■■■■θ■/9>（a+c■-2c）■/9+■+（a-c2■）2■■■θ■/9
即：（a-c1）2/9+θ（a-c2）2/9>（a+c1-2c）2/9+θ（a+c2-2c）2/9。
可得：θ>c（a-c1-c）/[（a-c）（c2-c）]。
如果a-c1-c？叟0，則由于c2
所以，在這種情形下，依靠金融激勵的手段來調節生產，需要有：c2
對于第二種情形，企業B一直都按照非環保的方式生產。行為依據是一直非環保的生產方式產生的利潤大于一直按照環保方式生產的利潤，即：
（a+c1-2c）2/9+（a+c2-2c）2/9■■■θ■/9>（a-c2）2/■■■θ■/9
化簡之后得：θ（2a+c1+c2-4c）（c2-c1）>（2a+c1-2c-2c2）（2c-c1-2c2）。
又由（a+c1-2c）2/9得到a+c2>2c，同理a+c2>2c，從而有2a+c1+c2-4c>0。
即：θ
上式成立的條件是（2c-c1-2c2）
即企業得到的激勵在（2c-c1）/2
三、生產企業博弈行為對于我國金融創新的啟示
綜合以上分析，我們得出以下結論：
一是從壟斷競爭的博弈角度看，企業正常的生產決策不是最優的（即企業將不會采取保護環境的措施生產），政府政策、金融支持等手段需要介入。通過政府行為與金融體系的作用發揮來影響企業正常的生產行為決策，使之采取低碳的方式進行生產。
二是運用金融手段調節經濟主體的市場行為是可行的，但這需要在一定的范圍內進行，政府與金融機構需要視不同產品或不同行業的生產函數與生產特征，科學制定金融支持的力度與程度。不同行業的生產函數有較大差別，行業之間應該調整到多大幅度才能達到低碳經濟發展的要求也不盡相同，此外不同地區之間由于生產成本、生產技術使用上的差異也會造成很大差異，那么金融創新以及金融支持的力度或手段就應當在這些差異點有輕有重、區別對待，不能一概而論、一視同仁，要具體問題具體分析，尊重每一個行業的實際生產需求與規律，“對癥下藥”。
三是金融體系或者政府機構如要對采用環保技術的生產企業進行激勵，那么激勵的金額就必須接近甚至大于企業因放棄傳統生產方式而額外減少的利潤，或者激勵金額雖沒有達到應有的強度，金融機構可以采用其他方式提供足夠的彌補，比如銀行等金融機構可以對使用低碳環保技術的企業提供更大程度的信貸額度或者優惠貸款等等。
四是金融機構對于企業的低碳生產決策的支持同樣需要政府等部門的金融支持，或者采用某種其他市場化的金融運作方式彌補金融機構為綠色金融支持做出的額外犧牲。低碳技術創新具有風險較高，投資期限較長，絕大多數金融機構出于風險角度考慮不愿低碳項目融資，這也是金融機構市場選擇的結果。在這種情況下政府要促使金融機構對低碳項目提供資金支持，就必須采取行政或市場手段來影響金融機構行為。即政府要么用行政命令方式強制要求金融機構的信貸行為，要么采用市場激勵手段來影響金融機構的低碳金融支持行為。
五是金融支持與創新必須是全面的、系統化的、可循環的。本模型是針對生產企業的生產行為分析，但是如要實現低碳經濟的完整產業鏈循環，僅僅影響生產企業這其中一個環節的行為是遠遠不夠的。對參與到低碳經濟各個環節的經濟主體，只要他們自主決策的行為與低碳經濟發展要求相悖，就需要考慮用金融市場的力量來影響他們的決策。只有對經濟循環產業鏈上各個環節同時提供支持，才有可能達到預期目的。一項低碳技術如要真正地發揮作用，就必須經過研發、使用、生產、消費等環節來最終實現，否則即便某項低碳技術被開發出來，生產企業出于生產成本等因素考慮不去購買，或者即便生產企業購買新的低碳技術并用之生產低碳產品，而消費者出于商品價格等因素考慮不去購買低碳產品的話，那么這一低碳技術就難以真正作用于經濟運行中，更談不上對低碳經濟增長的作用發揮了。
六是監管部門需要對低碳經濟主體進行有效監督。經濟中各主體拿到金融機構補貼或支持的資金，能否真正應用到低碳技術研發與使用上，這需要相關監管部門做出持續、全面的監督，以保證這些資金發揮到實處。這也是低碳經濟發展要求的重要環節。
七是金融支持的手段與方式可以是多種多樣的，不能只是補貼、激勵等措施，應該充分發揮金融體系的每個功能，充分調動各方面積極性，以豐富的金融手段對低碳經濟發展做出貢獻。這也是低碳金融創新的目的。
總之，金融作為現代經濟的血液與核心，是低碳經濟發展的重要環節。因此，我們必須充分發揮金融的各項功能，通過創新的金融體系來有效地優化資源配置，進而影響企業的生產行為決策，促進低碳經濟活動的科學、合理開展。讓創新的低碳金融體系這個綠色引擎來強力推動低碳經濟的平穩、快速增長。
參考文獻
[1]雷鵬.低碳經濟發展模式論[M].上海交通大學出版社，2011.
[2]雷立鈞.碳金融研究——國際經驗與中國實踐[M].經濟科學出版社，2012.
[3]巴曙松，嚴敏，吳大義.后金融危機時代中國綠色金融體系的發展趨勢[J].金融管理與研究，2010（2）：11-13.
[4]天大研究院課題組，王元龍.構建中國綠色金融體系的戰略研究[J].經濟研究參考，2011（39）：4-27.
第6篇：企業金融決策范文
關鍵詞：中小型企業；融資決策；影響因素
企業的產生、生存及發展均離不開投資與融資活動。隨著我國加入wto 組織，市場經濟體制的逐步完善，金融市場的快速發展，投資與融資效率也越來越成為企業發展的關鍵。對于中小型企業而言，應要根據自身發展需求，認真考慮如何選擇自己需要和適合自己發展階段的融資方式以及各種融資方式的利用時機、條件、成本和風險，確定合適的融資規模以及制定最佳融資期限等問題。要解決這些問題，需要中小型企業制定適當的融資策略，以作出最優化的融資決策。
一、企業融資決策概述
(一)企業融資決策概述
企業融資決策，是企業根據其價值創造目標需要，利用一定時機與渠道，采取經濟有效的融資工具，為公司籌集所需資金的一種市場行為。它不僅改變了公司的資產負債結構，而且影響了企業內部管理、經營業績、可持續發展及價值增長。典型的融資決策包括出售何種債務和股權（融資方式）、如何確定所要出售債務和股權的價值（融資成本）、何時出售些債務和股權（融資時機）等等。而其中最主要的包括融資規模的決策和融資方式的決策。融資規模應為企業完成資金使用目的的最低需要量。而企業的融資方式則多種多樣，常見的以下幾種：
1.財政融資。財政融資方式從融出的角度來講，可分為：預算內撥款、財政貸款、通過授權機構的國有資產投資、政策性銀行貸款、預算外專項建設基金、財政補貼。
2.銀行融資。從資金融出角度即銀行的資金運用來說，主要是各種代款，例如：信用貸款、抵押貸款、擔保貸款、貼現貸款、融資租憑、證券投資。
3.商業融資。其方式也是多種多樣，主要包括商品交易過程中各企業間發生的賒購商品、預收貨款等形式。
4.政券融資。該方式主要包括股標融資和債券融資兩大類。
(二)融資決策過程
企業制定融資決策的過程，也即確定最優資本結構的過程。具體決策程序是：首先，當一家企業為籌措一筆資金面臨幾種融資方案時，企業可以分別計算出各個融資方案的加權平均資本成本率，然后選擇其中加權平均資本成本率最低的一種。其次，被選中的加權平均資本成本率最低的那種融資方案只是諸種方案中最佳的，并不意味著它已經形成了最佳資本結構，這時，企業要觀察投資者對貸出款項的要求、股票市場的價格波動等情況，根據財務判斷分析資本結構的合理性，同時企業財務人員可利用一些財務分析方法對資本結構通行更詳盡的分析。最后，根據分析結果，在企業進一步的融資決策中改進其資本結構。
(三)中小企業融資的總思路
中小企業融資的總體思路應是：投資與融資相結合，以投資帶動融資。融資決策在中小企業財務決策中并不具備像大企業（尤其是股份公司）那樣的獨立性，它應該是企業投資決策的一部分，融資必須直接為投資服務。這也就是說，中小企業的融資決策必須通過投資決策這一環節才能通向財務管理目標，而不是像股份公司那樣，融資決策與財務目標之間可以建立直接的函數關系。這是因為：
1.中小企業財務目標是利潤最大化，只有投資活動才能為企業帶來利潤，即最優的投資決策就是最優的籌資決策。
2. 中小企業的資金供需矛盾突出，企業融資的渠道、數量、時間都受到各種客觀條件的限制。要像大企業那樣靈活地運用多種手段來自由調整資本結構，對中小企業來說是不現實的。
因此，對于有數十年經營歷史，由職業經理層管理的中小型企業而言，融資計劃是為投資服務的，必須與投資需求相匹配，包括融資金額和融資時間上的匹配。更重要的，投資項目必須是經過多方面因素考慮的，不是盲目圈錢的幌子，否則容易出現投融資決策失效，導致投資失敗、損害企業權益的問題。在監督職能缺乏的中小型企業中，進行程序化的項目可行性論證是必要的，但只是決策的一個部分，提供財務上的參考，不能對整個計劃是否可行提供意見，更不能作為項目可行的決定性依據。戰略和內部需要等各種因素綜合考慮是很重要的。
二、我國中小型企業融資環境分析
企業是在一定環境下的各種經濟資源的有機集合體。企業運營只有適應和了解環境變化的要求，才能立于不敗之地。企業面臨的環境是指存在于企業周圍，影響企業生存和發展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業選擇籌資方式的基礎。就現階段而言，我國中小企業的融資環境現狀主要有以下幾個方面：
(一)從中小企業自身的狀況來看
我國中小企業的經營管理水平和技術水平往往比較低，企業內部缺乏有效的監督制約機制，這樣造成的一個結果就是資金使用效率不高，風險比較大。因此，銀行等金融機構對中小企業經營和發展的信任度很低，所以也不會輕易地將資金借貸給中小企業。
(二)從銀行等金融機構的經營原則來考慮
銀行等金融機構的經營講究資金的“效益性、安全性、流動性”，在實踐中銀行等金融機構給予客戶貸款的一個前提條件就是要求客戶能夠提供有效的擔保，中小企業自身則因資力有限而無法提供有效的擔保，同時因為中小企業經營的風險性，第三人在一般情況下也不會為中小企業的債務提供擔保。既然不能提供足額有效的擔保，銀行等金融機構就不會給中小企業發放貸款。
(三)從國家的產業政策和經濟政策來看
政府對中小企業的扶持不足也是造成中小企業融資難的一個重要原因。我國對中小企業雖然也有一些扶持政策，比如《中華人民共和國鄉鎮企業法》當中也規定，“國家運用信貸手段，鼓勵和扶持鄉鎮企業的發展”：“縣級以上人民政府依照國家有關規定，可以設立鄉鎮企業發展基金”，“鄉鎮企業發展基金專門用于扶持鄉鎮企業發展”等，但是因為缺乏有效的制度保障，這些規定很難落到實處。
(四)從我國的金融管制來看
企業之間不能相互借貸也在一定程度上增加了中小企業融資的難度。依據我國現行法律，公民之間、企業與公民之間、企業或公民與金融機構之間可以發生合法的借貸關系，然而企業與企業之間的借貸卻被視為非法借貸關系而為法律所不允許。這樣，對于中小企業來說，等于少了一條融資的途徑，無形之中也增加了中小企業的融資難度。
三、中小型企業應制定合理融資的具體策略
因此，對于在現階段我國的中小企業融資環境對中小企業融資不利的情況下而言，中小企業在制定具體的融資策略時，應注意以下幾個方面：
(一)資金數量上追求合理性
對以股份公司為代表的大企業來講，融資的目的在于實現最佳資本結構，即追求資金成本最低和企業價值最大；而對中小企業來講，融資的目的是直接確保生產經營所需的資金。資金不足會影響生產發展，而資金過剩也會導致資金使用效果降低，形成浪費。由于中小企業融資不易，所以經營者在遇到比較寬松的籌資環境時，往往容易犯“韓信點兵，多多益善”的錯誤。但如果籌來的資金用得不合理或者并非真正需要，那么好事就變成了壞事，企業反倒可能背負沉重的債務負擔，進一步影響融資能力和獲利能力。因此，企業界在進行融資決策之初，要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資決策的難易程度和成本情況下，量力而行，確定企業合理的融資規模。
(二)資金使用上追求效益性
中小企業在融資渠道和方式上不像大企業那樣存在較大的選擇余地，但這并不是說中小企業只能“饑不擇食”，相反，由于中小企業的抗風險能力弱以及籌資困難，更應該對每筆資金善加權衡，綜合考慮經營需要與資金成本、融資風險及投資收益等諸多方面的因素，必須把資金的來源和投向結合起來，分析資金成本率與投資收益串的關系，避免決策失誤。
(三)資金結構上追求配比性
中小企業的資金運用決定資金籌集的類型和數量。我們知道，企業總資產由流動資產和非流動資產兩部分構成。流動資產又分為兩種不同性態：一是其數量隨生產經營的變動而波動的流動資產，即所謂的暫時性流動資產；二是類似于固定資產那樣長期保持穩定水平的流動資產，即所謂的永久性流動資產。按結構上的配比原則，中小企業用于固定資產和永久性流動資產上的資金，以中長期融資方式籌措為宜；由于季節性、周期性和隨機因素造成企業經營活動變化所需的資金，則主要以短期融資方式籌措為宜。強調融資和投資在資金結構上的配比關系對中小企業尤為重要。
(四)資金運作上，在追求增量籌資的同時更加注重存量籌資
增量籌資指從數量上增加資金總占用量，以滿足生產經營需要；存量籌資是指在不增加資金總占用量的前提下，通過調整資金占用結構、加速資金周轉，盡量避免不合理的資金使用，提高單位資金的使用效果，以滿足企業不斷擴大的生產經營需要。增量籌資與存量籌資的緊密結合，也反映出中小企業的籌資活動與投資活動的內在必然聯系，因為存量籌資實際上就是一種資金運用，它屬于投資活動的范疇。比如，企業若能將閑置設備適時采用出租、出售轉讓等形式進行“存量籌資”，則不但可以避免損失和資金的積壓，而且有助于提高長期資金的流動性，減輕過于沉重的融資壓力。
(五)籌資渠道上，追求以信譽取勝
主動與金融機構保持良好關系，使之了解企業，看到企業遠大的前景，愿意支持企業的發展，這對每一個成功的中小企業經營者來說都是必修的一課。具體包括兩個方面：一方面是對金融機構的選擇，應選擇對中小企業立業與成長前途感興趣并愿意對其投資的金融機構；能給予企業經營指導的金融機構；分支機構多、交易方便的金融機構；資金充足，而且資金費用低的金融機構；員工素質好、職業道德良好的金融機構等。另一方面是中小企業要主動向合作的金融機構溝通企業的經營方針、發展計劃、財務狀況，說明遇到的困難，以實績和信譽贏得金融機構的信任和支持，而不應以各種違法或不正當的手段套取資金。
(六)籌資方式上，選擇適合企業本身規模、實力與所處階段
在對融資收益與成本進行比較之后，認為確有必要融資時，就需要考慮選擇什么樣的融資方式。在選擇融資方式時，通常要考慮企業自身規模的大小、實力強弱以及企業所處的發展階段，同時結合不同融資方式的特點，選擇適合本企業發展的融資方式，例如，在中小企業創業初期，其融資方式可以上選擇股權融資，因為創業初期，風險很大，很少有金融機構等債權人來為你融資。而在股權融資中，企業主與其朋友和家庭成員的資金占了絕大多數。這部分融資是屬于“內部人融資”或“內部融資”，也叫企業“自己投資”。到中小企業發展到一定時期和規模以后，就可以選擇債權融資。債權融資主要來自金融機構，包括商業銀行和財務公司等。屬于高科技行業的中小企業，可以考慮到創業板市場發行股票融資；不符合上市條件的中小企業，則可以考慮銀行貸款融資等。
(七)融資方式上，選擇最有利于提高企業競爭力的融資方式
中小企業融資通常會給企業帶來以下直接影響：首先，通過融資，可以壯大中小企業資本實力，增強中小企業的支付能力和發展后勁；其次，通過融資，可以提高中小企業的信譽，擴大企業產品的市場份額；再次，通過融資，可以擴大中小企業規模，增強企業獲利能力，從而充分利用規模經濟優勢提高企業在市場上的競爭力，加快企業的發展。但是企業競爭力的提高程度因企業融資方式、融資收益的不同而存在很大差異。比如，股票融資、尤其是初次發行普通股并上市流通，不僅會給企業帶來巨大的資金融通，還會大大提高企業的知名度和商譽，使企業的競爭力獲得提高。因此，在進行融資決策時，中小企業要先選擇最有利于提高競爭力的融資方式。
隨著中國加入世界貿易組織，中國中小企業的準入領域將會進一步拓展，這為中小企業的發展提供了難得的機會，但同時也向中小企業提出了挑戰。而中小企業在發展中作出的融資決策，直接關系著中小企業的存亡，所以，中小企業的投融資決策中應在充分考慮企業自身條件的基礎上，考慮企業融資策略可行性的各個方面和可能會帶來的各種問題，尋求企業整體收益的均衡。
參考文獻：
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[2] 宋力剛.國際化企業投資與融資風險運行[m].北京：中國石化出版社，2001.
[3] 洪金鑣.入世后中小企業融資實務[m].北京：中國海關出版社，2002.
第7篇：企業金融決策范文
關鍵詞：中小型企業;融資決策;影響因素
一、企業融資決策概述
(一)企業融資決策概述
企業融資決策，是企業根據其價值創造目標需要，利用一定時機與渠道，采取經濟有效的融資工具，為公司籌集所需資金的一種市場行為。企業的融資方式則多種多樣，常見的有以下幾種：
1.財政融資。財政融資方式從融出的角度來講，可分為：預算內撥款、財政貸款、通過授權機構的國有資產投資、政策性銀行貸款、預算外專項建設基金、財政補貼。
2.銀行融資。從資金融出角度即銀行的資金運用來說，主要是各種貸款，例如：信用貸款、抵押貸款、擔保貸款、貼現貸款、融資租憑、證券投資。
3.商業融資。其方式也是多種多樣，主要包括商品交易過程中各企業間發生的賒購商品、預收貨款等形式。
4.政券融資。該方式主要包括股票融資和債券融資兩大類。
(二)中小企業融資的總思路
中小企業融資的總體思路應是：投資與融資相結合，以投資帶動融資。中小企業的融資決策是企業投資決策的一部分，融資必須直接為投資服務，包括融資金額和融資時間上的匹配，通過投資決策這一環節通向財務管理目標。
更重要的，投資項目必須是經過多方面因素考慮的，不是盲目圈錢的幌子，否則容易出現投融資決策失效，導致投資失敗、損害企業權益的問題。在監督職能缺乏的中小型企業中，進行程序化的項目可行性論證是必要的，但只是決策的一個部分，提供財務上的參考，不能對整個計劃是否可行提供意見，更不能作為項目可行的決定性依據。戰略和內部需要等各種因素綜合考慮是很重要的。
二、我國中小型企業融資環境分析
企業是在一定環境下的各種經濟資源的有機集合體。企業運營只有適應和了解環境變化的要求，才能立于不敗之地。企業面臨的環境是指存在于企業周圍，影響企業生存和發展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業選擇籌資方式的基礎。就現階段而言，我國中小企業的融資環境現狀主要有以下幾個方面：
(一)從國家的產業政策和經濟政策來看
政府對中小企業的扶持不足也是造成中小企業融資難的一個重要原因。我國對中小企業雖然也有一些扶持政策，比如《中華人民共和國鄉鎮企業法》當中也規定，“國家運用信貸手段，鼓勵和扶持鄉鎮企業的發展”、縣級以上人民政府依照國家有關規定，可以設立鄉鎮企業發展基金”、“鄉鎮企業發展基金專門用于扶持鄉鎮企業發展”等，但是因為缺乏有效的制度保障，這些規定很難落在實處。
(二)從我國的金融管制來看
企業之間不能相互借貸也在一定程度上增加了中小企業融資的難度。依據我國現行法律，公民之間、企業與公民之間、企業或公民與金融機構之間可以發生合法的借貸關系，然而企業與企業之間的借貸卻被視為非法借貸關系而為法律所不允許。這樣，對于中小企業來說，等于少了一條融資的途徑，無形之中也增加了中小企業的融資難度。
(三)從中小企業自身的狀況來看
我國中小企業的經營管理水平和技術水平往往比較低，企業內部缺乏有效的監督制約機制，這樣造成的一個結果就是資金使用效率不高，風險比較大。因此，銀行等金融機構對中小企業經營和發展的信任度很低，所以也不會輕易地將資金借貸給中小企業。
(四)從銀行等金融機構的經營原則來考慮
銀行等金融機構的經營講究資金的“效益性、安全性、流動性”，在實踐中銀行等金融機構給予客戶貸款的一個前提條件就是要求客戶能夠提供有效的擔保，中小企業自身則因資力有限而無法提供有效的擔保，同時因為中小企業經營的風險性，第三人在一般情況下也不會為中小企業的債務提供擔保。既然不能提供足額有效的擔保，銀行等金融機構就不會給中小企業發放貸款。三、中小型企業合理融資的具體策略
對于在現階段我國的中小企業融資環境對中小企業融資不利的情況下而言，中小企業在制定具體的融資策略時，應注意以下幾個方面：
(一)資金數量上追求合理性
對以股份公司為代表的大企業來講，融資的目的在于實現最佳資本結構，即追求資金成本最低和企業價值最大；而對中小企業來講，融資的目的是直接確保生產經營所需的資金。資金不足會影響生產發展，而資金過剩也會導致資金使用效果降低，形成浪費。由于中小企業融資不易，所以經營者在遇到比較寬松的籌資環境時，往往容易犯“韓信點兵，多多益善”的錯誤。但如果籌來的資金用得不合理或者并非真正需要，那么好事就變成了壞事，企業反倒可能背負沉重的債務負擔，進一步影響融資能力和獲利能力。因此，企業界在進行融資決策之初，要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資決策的難易程度和成本情況下，量力而行，確定企業合理的融資規模。
(二)資金使用上追求效益性
中小企業在融資渠道和方式上不像大企業那樣存在較大的選擇余地，但這并不是說中小企業只能“饑不擇食”，相反，由于中小企業的抗風險能力弱以及籌資困難，更應該對每筆資金善加權衡，綜合考慮經營需要與資金成本、融資風險及投資收益等諸多方面的因素，必須把資金的來源和投向結合起來，分析資金成本率與投資收益串的關系，避免決策失誤。
(三)資金結構上追求配比性
中小企業的資金運用決定資金籌集的類型和數量。我們知道，企業總資產由流動資產和非流動資產兩部分構成。流動資產又分為兩種不同性態：一是其數量隨生產經營的變動而波動的流動資產，即所謂的暫時性流動資產；二是類似于固定資產那樣長期保持穩定水平的流動資產，即所謂的永久性流動資產。按結構上的配比原則，中小企業用于固定資產和永久性流動資產上的資金，以中長期融資方式籌措為宜；由于季節性、周期性和隨機因素造成企業經營活動變化所需的資金，則主要以短期融資方式籌措為宜。強調融資和投資在資金結構上的配比關系對中小企業尤為重要。
(四)資金運作上，在追求增量籌資的同時更加注重存量籌資
增量籌資指從數量上增加資金總占用量，以滿足生產經營需要；存量籌資是指在不增加資金總占用量的前提下，通過調整資金占用結構、加速資金周轉，盡量避免不合理的資金使用，提高單位資金的使用效果，以滿足企業不斷擴大的生產經營需要。增量籌資與存量籌資的緊密結合，也反映出中小企業的籌資活動與投資活動的內在必然聯系，因為存量籌資實際上就是一種資金運用，它屬于投資活動的范疇。比如，企業若能將閑置沒備適時采用出租、出售轉讓等形式進行“存量籌資”，則不但可以避免損失和資金的積壓，而且有助于提高長期資金的流動性，減輕過于沉重的融資壓力。
(五)籌資渠道上，追求以信譽取勝
主動與金融機構保持良好關系，使之了解企業，看到企業遠大的前景，愿意支持企業的發展，這對每一個成功的中小企業經營者來說都是必修的一課。具體包括兩個方面：一方面是對金融機構的選擇，應選擇對中小企業立業與成長前途感興趣并愿意對其投資的金融機構；能給予企業經營指導的金融機構；分支機構多、交易方便的金融機構；資金充足，而且資金費用低的金融機構；員工素質好、職業道德良好的金融機構等。另一方面是中小企業要主動向合作的金融機構溝通企業的經營方針、發展計劃、財務狀況，說明遇到的困難，以實績和信譽贏得金融機構的信任和支持，而不應以各種違法或不正當的手段套取資金。
(六)籌資方式上，選擇適合企業本身規模、實力與所處階段
在選擇融資方式時，通常要考慮企業自身規模的大小、實力強弱以及企業所處的發展階段，同時結合不同融資方式的特點，選擇適合本企業發展的融資方式，例如，在中小企業創業初期，其融資方式上可以選擇股權融資，因為創業初期，風險很大，很少有金融機構等債權人來為你融資。而在股權融資中，企業主與其朋友和家庭成員的資金占了絕大多數。這部分融資是屬于“內部人融資”或“內部融資”，也叫企業“自己投資”。到中小企業發展到一定時期和規模以后，就可以選擇債權融資。債權融資主要來自金融機構，包括商業銀行和財務公司等。屬于高科技行業的中小企業，可以考慮到創業板市場發行股票融資；不符合上市條件的中小企業，則可以考慮銀行貸款融資等。
(七)融資方式上，選擇最有利于提高企業競爭力的融資方式
中小企業融資通常會給企業帶來以下直接影響：首先，通過融資，可以壯大中小企業資本實力，增強中小企業的支付能力和發展后勁；其次，通過融資，可以提高中小企業的信譽，擴大企業產品的市場份額；再次，通過融資，可以擴大中小企業規模，增強企業獲利能力，從而充分利用規模經濟優勢提高企業在市場上的競爭力，加快企業的發展。但是企業競爭力的提高程度因企業融資方式、融資收益的不同而存在很大差異。比如，股票融資，尤其是初次發行普通股并上市流通，不僅會給企業帶來巨大的資金融通，還會大大提高企業的知名度和商譽，使企業的競爭力獲得提高。因此，在進行融資決策時，中小企業要選擇最有利于提高競爭力的融資方式。
隨著中國加入世界貿易組織，中國中小企業的準入領域將會進一步拓展，這為中小企業的發展提供了難得的機會，但同時也給中小企業提出了挑戰。而中小企業在發展中作出的融資決策，直接關系著中小企業的存亡，因此，中小企業投融資決策應在充分考慮企業自身條件的基礎上，考慮企業融資策略可行性的各個方面和可能帶來的各種問題，尋求企業整體收益的均衡。
參考文獻：
[1] 魏成龍.企業金融——證券市場下的企業投融資[m].北京： 中國經濟出版社,2000.
第8篇：企業金融決策范文
關鍵詞：金融風險管理；財務管理
一、金融風險概述
金融風險指的是企業在進行金融活動時，在一定時期內，由于商品價格、金融資產價格、利率、匯率偏離了預期值而給企業造成的損失。金融風險具有普遍性特點，并非由企業決策決定。企業金融風險要受到金融市場的影響，如期貨、匯率市場變動，造成原材料市場價格波動，為企業盈利能力帶來風險。但也應認識到，金融風險雖然具有普遍性，但并非所有企業在面臨金融風險時都難逃厄運。許多經營機制靈活、資產收益高、資信狀況良好的企業能夠防范和化解風險。
金融風險控制的方法主要有兩種：一是財務法，即在金融風險事件出現后，通過財務工具，及時補償金融風險事件造成的損失，盡快恢復企業正常經營的方法；二是控制法，即在發生損失前，通過各種控制方法，消除隱患，將損失控制到最低的方法。從實踐結果來看，財務法的效果更優。
二、強化財務管理體系，控制金融風險
1.明確財務管理對金融風險管理的重要作用
首先，應明確金融風險管理與財務管理的關系，突出財務管理對金融風險管理的重要作用。從國外來看，金融風險管理已經成為企業經營戰略的重要內容，金融風險管理包涵了企業管理的各個環節，成為衡量企業競爭力和綜合實力的重要標準。因此，企業在金融風險管理時，應立足企業發展的實際情況，優化財務管理流程，改革財務管理方法，選擇合適的財務管理方式，推動企業健康發展。如企業在財務管理中，可充分利用現代科學技術成果，以專業的財務軟件，實行科學化管理。還可以借助社會力量，聘請專業的財務管理公司，提高企業財務管理的水平。
2.建立健全財務管理制度與風險管理制度
不少企業沒有設立專門的風險管理機構，企業金融風險管理缺乏專業性和連續性，增加了企業的金融風險。因此，應建立健全財務管理制度與風險管理制度，包括風險實時預警制度、風險定量評估制度、定期報告制度等。如對現金流量表、損益表、資產負債表中所涉及的項目進行分析，找出企業經營活動中所暴露出來的風險問題，對風險種類及大小進行評估。在風險評估時，應考慮風險的程度和數量、企業風險管理條件和能力、風險管理成本、風險管理外部條件。如果發現風險，應立即發出風險預警，并及時采取應急措施，對金融風險進行有效控制。
3.完善決策機制，加強成本管理，防范和化解金融風險
受到金融危機的影響，全球經濟受到影響，不少企業為了生存和發展，首先考慮的是削減企業經營成本。但應注意成本管理的方法。具體如下：
（1）加強企業財務管理，通過多種方法降低企業經營成本，提高利潤。以出口型企業為例，由于缺乏核心品牌、核心技術，出口利潤較低，談判能力低下，這種情況在短時間內難以改變。而隨著原材料價格上漲，人工成本上升，在人民幣匯率不斷升值的情況下，企業經營壓力較大。針對這種情況，企業可通過降低庫存、在企業固定成本中尋找發展空間、優化采購流程、合理部署生產周期等方法，提高原材料的使用效率，降低生產成本。
（2）加強資金管理，拓展籌資渠道，提高資金利用率。目前，企業普遍面臨著訂單少、融資難、收賬難的困境。雖然國家財政、銀行都對企業發展給予了大力支持，但企業融資難問題仍然比較突出。據資料顯示，企業在發展過程中，其資金來源情況如下：65%以上的資金為原始積累或自有資金，20%來自金融機構的借款，企業通過發行債券或上市等方法融資的僅占1%。因此，企業在資金管理中，應注意以下問題：一是盡可能爭取銀行貸款，改善企業的資信狀況，防止不良信用問題，爭取長期合作；二是拓展籌資渠道，如創業板或股市主板上市等，謀求更大發展。三是發展民間貸款，在民間貸款時應特別注意，只能將其作為短期應急資金，企業在財務管理方面也應有較高的管理水平，才能發展民間貸款。四是企業應將存留收益和原始積累作為主要的資金來源，不能將利潤用于非生產領域分配。五是對企業經營的各個環節，都應加強財務管理，挖掘發展空間，對非生產支出進行嚴格控制，提高資金利用率。通過開源、節流的方法，擴充企業資產，積累資金，為企業發展創造條件。
（3）加強投資管理，保證投資決策科學化。由于國際、國內市場變化較快，企業投資面臨的風險增大。大多數企業由于受到經營規模的限制，要想在短時間內獲得較高的經濟效益是不現實的。因此，企業在投資過程中，應量力而行，對主業盈利情況及項目回報能力進行分析，保證投資決策科學化，防止投資失誤而讓企業面臨困境。企業在投資前，應進行充分論證，開展可行性研究，降低投資風險。在投資決策時，應按照規定的程序，堅持合理、科學決策方法，才能保證投資成功。
三、結語
綜上所述，強化財務管理體系，對防范金融風險有重要作用。因此，企業在經營管理過程中，首先應明確金融風險管理與財務管理的關系，突出財務管理對金融風險管理的重要作用；其次，建立健全財務管理制度與風險管理制度；最后，完善決策機制，加強成本管理，防范和化解金融風險，促進企業健康發展。
參考文獻：
第9篇：企業金融決策范文
關鍵詞：行為金融；信用風險；金融租賃
信用風險又稱違約風險，是指借款人、證券發行人或交易對方由于種種原因，不愿或無力履行合同條款而構成違約，致使銀行、投資者或交易對方遭受損失的可能性。基于傳統金融學理論許多金融機構和研究者對信用風險管理作出積極探索并取得了卓有成效的計量模型和支持工具，但也存在明顯缺陷。隨著行為金融學的興起和發展，為我們提供了新的視角來研究信用風險管理。
1行為金融學的產生
20世紀50年代，馮·紐曼和摩根斯坦(VonNeumannMorgenstem)在公理化假設的基礎上建立了不確定條件下對理性人(rationalactor)選擇進行分析的框架，即期望效用函數理論。阿羅和德布魯(Arrow，Debreu)后來發展并完善了一般均衡理論，成為經濟學分析的基礎，從而建立了經濟學統一的分析范式。這個范式也成為金融學分析理性人決策的基礎。1952年馬克威茨(Markowi)發表了著名的論文“portfoliosdeefion”，建立了現代資產組合理論，標志著現代金融學的誕生。此后，莫迪戈里安尼和米勒(Modigliani－Miller)建立了MM定理，開創了公司金融學，成為現代金融學的一個重要分支。自上個世紀60年代夏普和林特納等(Sharp－Limner)，建立并擴展了資本資產定價模型(CAPM)至布萊克、斯科爾斯和莫頓(Black－Scholes－Merton)建立了期權定價模型(OPM)，至此，現代金融學，已經成為一門邏輯嚴密的具有統一分析框架的學科。
隨著金融市場上各種異常現象的累積，模型和實際的背離使得傳統金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。20世紀80年代，通過對傳統金融學的反思和修正，行為金融理論悄然興起，并開始動搖了CAMP和EMH的權威地位。行為金融理論在博弈論和實驗經濟學被主流經濟學接納之際，對人類個體和群體行為研究的日益重視，促成了傳統的力學研究范式向以生命為中心的非線性復雜范式的轉換，使得我們看到了金融理論與實際的溝壑有了彌合的可能。1999年克拉克獎得主馬修(MatthewRabin)和2002年諾貝爾獎得主丹尼爾·卡尼曼(DanielKahneman)和弗農·史密斯(VemonSmith)，都是這個領域的代表人物，為這個領域的基礎理論作出了重要貢獻。國外將這一領域稱之為behaviorfinance，國內大多數的文獻和專著將其稱為“行為金融學”。
行為金融學發現，人在不確定條件下的決策過程中并不是完全理性的，會受到過度自信、代表性、可得性、錨定和調整、損失規避等信念影響，出現系統性認知偏差。而傳統金融學是基于理性人假設，認為理性人在不確定條件下的決策是嚴格依照貝葉斯法則計算的期望效用函數進行決策的。即使有些人非理性，這種非理性也是非系統性的，會彼此抵消，從而在總體上是理性的；如果這種錯誤不能完全相互抵消，套利者的套利也會淘汰這些犯錯誤的決策者，使市場恢復到均衡狀態，達到總體理性。
2行為金融對信用風險管理的影響
2．1風險偏好
根據行為金融學的基本理論，投資者的風險偏好不同于傳統金融學理論下風險偏好是不變的，而是變化的，是會隨著絕對財富等一些其他因素的改變而發生改變的。因此，我們就沒有理由相信借款人是特殊的群體，他們借款的目的大多都是為了投資，也是眾多投資者中的一部分，他們的風險偏好也會發生改變。風險偏好的改變就會直接影響到他們面臨的風險，最終會影響貸款方面臨的信用風險。
2．2過度自信
過度自信或許是人類最為穩固的心理特征，人們在作決策時，對不確定性事件發生的概率的估計過于自信。投資者可能對自己駕馭市場的能力過于自信，在投資決策中過高估計自己的技能和預測成功的趨勢，或者過分依賴自己的信息而忽視公司基本面狀況從而造成決策失誤的可能性。這種過度自信完全有可能導致大量盲目投資的產生，盲目的多元化和貪大求全。
2．3羊群行為
企業決策由于存在較大的不確定性并涉及較多的技術環節，其決策往往由決策團體共同協商作出，主要屬于群體決策，而群體決策有可能導致羊群行為(HerdBehaviors)的發生。羊群行為主要是指投資者在掌握信息不充分情況下，行為受到其他投資者的影響而模仿他人決策的行為。在企業決策中，羊群行為的表現可能是決策團體中多數人對團體中領導者的遵從，也可能是領導者對決策團體中多數人的遵從，而且是一種盲目的遵從。決策中的羊群行為可能造成決策失誤。
2．4資本結構與公司價值
1958年，美國經濟學家費朗哥·莫迪格里安尼(FraneoModigliani)和默頓·米勒(MertonMiller)在《美國經濟評論》發表了題為《資本成本、公司財務和投資理論》的論文，提出了著名的MM定理，主要內容是：在市場完全的前提下，企業的資本結構與企業的市場價值無關。即企業價值與企業是否負債無關，不存在最佳資本結構問題。如果證券價格準確地反映了公司未來現金收入流量的值，那么不管發行的是什么類型的證券，只要把公司發行的所有證券的市場價值加在一起，一定等于這個公司未來利潤的現值。無風險套利活動也使得資本結構無關緊要，如果兩個本質完全相同的公司因資本結構不同在市場上賣出的價格不一樣的話，套利者就可以將更便宜的公司的證券全部買下，然后在價格相對較高的市場上賣出。因此，公司的資本結構就不再是不相干的問題。不同的現金收入流量對不同的投資者的吸引力也會各不相同，這些投資者對于他們感興趣的現金收入流量愿意付出高價。特別是由于噪聲交易者的存在，套利仍充滿風險。所以，不同的資本結構，其公司價值顯然是不同的，其信用風險必然不同。
3行為金融對金融租賃公司信用風險管理的啟示
