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公務(wù)員期刊網(wǎng) 精選范文 簡(jiǎn)述盈利能力分析的目的范文

簡(jiǎn)述盈利能力分析的目的精選(九篇)

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簡(jiǎn)述盈利能力分析的目的

第1篇:簡(jiǎn)述盈利能力分析的目的范文

一、青島海爾案例簡(jiǎn)述

我國(guó)目前的上市公司基本是由母公司和眾多的子公司、合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)組成的企業(yè)集團(tuán),其對(duì)外公布的報(bào)表包括母公司個(gè)別報(bào)表和合并報(bào)表。母公司個(gè)別報(bào)表反映了其自身的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量,而合并報(bào)表則由母公司根據(jù)其個(gè)別報(bào)表和所能控制的子公司的個(gè)別報(bào)表,在抵消集團(tuán)內(nèi)部各種交易后合并而成,反映了整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。合并后的報(bào)表與母公司個(gè)別報(bào)表在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力方面存在差異。

(一)青島海爾股份有限公司概況青島海爾集團(tuán)是由母公司和若干個(gè)子公司、合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)組成,青島海爾股份有限公司,2008年控股子公司及合營(yíng)企業(yè)有34家,這些子公司和合營(yíng)企業(yè)均為獨(dú)立的法人主體,有獨(dú)立的董事會(huì),其重大的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)決策均通過(guò)董事會(huì)決定。另外,股東并非是公司唯一的利益相關(guān)者,除了考慮股東利益外,公司還要兼顧債權(quán)人、員工和顧客的利益。即使是全資子公司,母公司雖然擁有其絕對(duì)控制權(quán),但無(wú)權(quán)直接處置子公司資產(chǎn)、隨意支配其現(xiàn)金,也不能代替子公司決定其利潤(rùn)分配方案。

(二)青島海爾股份有限公司合并報(bào)表與母公司個(gè)別報(bào)表主要指標(biāo)差異根據(jù)青島海爾股份有限公司2008年年度報(bào)告的“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告”,青島海爾股份有限公司合并報(bào)表和母公司個(gè)別報(bào)表的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力等主要指標(biāo)計(jì)算結(jié)果如表1所示??梢钥闯?,合并報(bào)表反映的集團(tuán)盈利能力、償債能力總體上比母公司低,但營(yíng)運(yùn)能力比母公司強(qiáng)。

二、青島海爾財(cái)務(wù)報(bào)表分析

合并報(bào)表雖然反映了整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況,但對(duì)特定會(huì)計(jì)信息使用者來(lái)說(shuō)并非有用。特定會(huì)計(jì)信息使用者應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)決策的具體要求,分別選擇以合并報(bào)表或母公司個(gè)別報(bào)表為切入點(diǎn)來(lái)進(jìn)行具體分析并從中獲取信息。

(一)母公司投資者分析的切入點(diǎn)從母公司投資者角度看,其關(guān)心母公司的盈利能力和未來(lái)前景,而母公司的盈利能力和未來(lái)前景除了取決于母公司自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外,還與母公司對(duì)外投資的盈利水平、盈利質(zhì)量及未來(lái)前景相關(guān)。因此,母公司投資者應(yīng)以母公司個(gè)別報(bào)表為切入點(diǎn),關(guān)注母公司資產(chǎn)負(fù)債表上的“長(zhǎng)期股權(quán)投資”和母公司損益表上的“投資收益”,再綜合分析合并報(bào)表。以下以青島海爾股份有限公司2008年年報(bào)予以說(shuō)明。

一是盈利能力分析。從單一企業(yè)看,盈利能力主要是通過(guò)營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來(lái)反映;從企業(yè)集團(tuán)看,除了母公司本身的營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等指標(biāo)外,還要考慮投資回報(bào)率和投資收益質(zhì)量。根據(jù)青島海爾股份有限公司2008年度利潤(rùn)表,母公司2008年電冰箱主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為2390408258.03元,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為1799412693.16元,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為590995564.87元,主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為24.72%??梢?jiàn)其初始獲利能力并不高。母公司營(yíng)業(yè)毛利扣除管理費(fèi)用(127020130.71元)、銷售費(fèi)用(235662782.64元)、財(cái)務(wù)費(fèi)用(-18871987.19元),其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為307925758.3元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率只有12.72%。由此可見(jiàn),公司自身主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)并不能給公司帶來(lái)巨額利潤(rùn)。實(shí)際上,青島海爾股份有限公司也是通過(guò)設(shè)立子公司來(lái)獲取投資收益的。在母公司資產(chǎn)總額中,長(zhǎng)期股權(quán)投資占總資產(chǎn)的比重為64.24%。因此,母公司的盈利能力取決于子公司和合營(yíng)企業(yè)的盈利能力及其股利支付能力。根據(jù)2008年年報(bào)的有關(guān)資料,青島海爾股份有限公司控股子公司及合營(yíng)企業(yè)共有34家,其中投資額最大的是青島海爾空調(diào)電子有限公司,投資額為409166421.75元,凈資產(chǎn)為395254772.17元,凈利額為131540320.48元,總資產(chǎn)收益率為6.66%;盈利能力最強(qiáng)的是青島海爾特種電冰箱有限公司,其投資額為124165490.49元,凈資產(chǎn)為441377896.75元,凈利額為251372826.12元,總資產(chǎn)收益率為37.596%;其他公司總體盈利能力均較低,凈資產(chǎn)規(guī)模在12831萬(wàn)元~85378萬(wàn)元之間,凈利潤(rùn)在~7695859.56元~251372826.12元之間;盈利最少的是重慶海爾家電銷售有限公司,其凈資產(chǎn)是-83558231.62元,凈虧損為41000599.60元??傮w上看,青島海爾股份有限公司控股子公司及合營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不太理想。盡管如此,2008年母公司獲取投資收益為78044753.65元,占利潤(rùn)總額309169513.00元的25.24%。與巨額長(zhǎng)期股權(quán)投資數(shù)額相比,其投資回報(bào)率為2.36%,由于其自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲利能力和子公司投資回報(bào)率均不高,導(dǎo)致其總資產(chǎn)利潤(rùn)率為5.46%,凈資產(chǎn)收益率為5.02%,而整個(gè)企業(yè)集團(tuán)總資產(chǎn)利潤(rùn)率為9.71%,凈資產(chǎn)收益率為13.26%。

二是盈利質(zhì)量分析。從單一企業(yè)看,盈利質(zhì)量可以從會(huì)計(jì)政策、利潤(rùn)構(gòu)成、收入質(zhì)量、現(xiàn)金對(duì)利潤(rùn)的支撐情況方面進(jìn)行判斷;從企業(yè)集團(tuán)看,除了上述因素外還要判斷投資收益的質(zhì)量。從青島海爾股份有限公司2008年度利潤(rùn)表及利潤(rùn)分配表看,2008年母公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有307925758.30元,占利潤(rùn)總額309169513.00元的99.598%。由此可見(jiàn),母公司自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是公司利潤(rùn)的主要來(lái)源。從收入質(zhì)量上看,母公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為2421002797.69元,銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為1164543583.68元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入48.10%,收入質(zhì)量不理想。對(duì)比2006年的利潤(rùn)表營(yíng)業(yè)利潤(rùn)只有68122355.33元,但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量卻高達(dá)827909594.38元,根據(jù)現(xiàn)金流量表揭示的信息,巨大的差額主要是源于“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”以及“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”合計(jì)數(shù)

(250512669.01元+33330616.76元)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于“主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”(1450457407.38元)所致。但在2008年,受到金融危機(jī)的影響,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流量收入都有所下降,全年母公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量239849412.09元,只占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的77.89%,從現(xiàn)金對(duì)利潤(rùn)的支撐情況看,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量比金融危機(jī)出現(xiàn)之前明顯下降。從會(huì)計(jì)報(bào)表附注及現(xiàn)金流量表等有限資料看,該公司會(huì)計(jì)政策較為穩(wěn)健。因此,總體上看,雖然大環(huán)境受金融危機(jī)的影響,在各項(xiàng)指標(biāo)的對(duì)比上,母公司利潤(rùn)質(zhì)量良好。從投資收益看,母公司確認(rèn)投資收益為78044753.65元,主要構(gòu)成是:成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益75372234.21元,權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益2672519.44元。由此可見(jiàn),母公司投資收益主要由于被投資單位盈利,會(huì)計(jì)核算方法的不同調(diào)整所致。而根據(jù)現(xiàn)金流量表,母公司投資收益為78044753.65元,而其“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”卻高達(dá)81726493.21元。據(jù)此可以判斷,母公司投資收益質(zhì)量很好。從合并報(bào)表看,整個(gè)集團(tuán)2008年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為29874597554.42元,通過(guò)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為17071392457.45元,約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的57.14%,收入質(zhì)量一般。從利潤(rùn)構(gòu)成看,利潤(rùn)總額為1137126749.75元,而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1166730605.88元,說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。從現(xiàn)金對(duì)利潤(rùn)的支撐情況看,整個(gè)集團(tuán)從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取的現(xiàn)金凈流量為1317589569.61元,與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)相差不大。總體看來(lái),整個(gè)集團(tuán)利潤(rùn)質(zhì)量一般。

三是未來(lái)前景分析。從單一企業(yè)看,企業(yè)未來(lái)前景取決于盈利渠道和盈利能力及其質(zhì)量的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性,從企業(yè)集團(tuán)看,除了上述因素外還取決于被投資企業(yè)盈利渠道和盈利能力及其質(zhì)量的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性。從母公司自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)看,2006~2007年,其自身經(jīng)營(yíng)所占用的總資產(chǎn)呈上升趨勢(shì),2007年自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)銷售收入、投資收益、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等均比2006年有所上升,但2008年比2007年均有所下降。2007年絕大部分指標(biāo)均比2006年上升的主要原因是在原材料價(jià)格上漲、家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的大環(huán)境下,遇到了2008年即將舉辦奧運(yùn)會(huì)的良好契機(jī),截至2007年海爾商用空調(diào)累計(jì)中標(biāo)22個(gè)奧運(yùn)項(xiàng)目,打造了22個(gè)經(jīng)典樣板工程。海爾商用空調(diào)在奧運(yùn)項(xiàng)目上的成功中標(biāo)拉動(dòng)了海爾商用空調(diào)的市場(chǎng)業(yè)績(jī),借助奧運(yùn)東風(fēng),海爾商用空調(diào)相繼中標(biāo)其他大型運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目場(chǎng)館項(xiàng)目,并連續(xù)在軌道交通行業(yè)積極拓展。中標(biāo)深圳、武漢地鐵等千萬(wàn)級(jí)大型項(xiàng)目,也為海爾商用空調(diào)的持續(xù)發(fā)展奠定了有利基礎(chǔ)。而在2008年受金融危機(jī)全球化的影響,白色家電產(chǎn)品需求量變化比較大,消費(fèi)者的可支配收入減少與消費(fèi)意愿降低等可能影響白色家電產(chǎn)品銷量降低,消費(fèi)者購(gòu)買相對(duì)低價(jià)產(chǎn)品的意愿增強(qiáng),這使得2008年的各項(xiàng)指標(biāo)相對(duì)于2007年有所下降。從對(duì)外投資情況看,2006~2008年,長(zhǎng)期股權(quán)投資呈上升趨勢(shì),但從投資收益中收到的現(xiàn)金卻呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。因此,從母公司角度看,其自身經(jīng)營(yíng)活的盈利渠道和盈利能力相對(duì)穩(wěn)定,只要保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),其成長(zhǎng)性應(yīng)該較好。此外,母公司約70%的資產(chǎn)占用在對(duì)子公司、合營(yíng)企業(yè)及聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資上,其盈利前景與母公司未來(lái)前景緊密相連。根據(jù)青島海爾股份有限公司2006~2008年年度報(bào)告,2006年青島海爾股份有限公司共有控股子公司及合營(yíng)企業(yè)26家,2007年共有控股子公司及合營(yíng)企業(yè)33家,2008年共有控股子公司及合營(yíng)企業(yè)34家,母公司主要控股及參股公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況如表2所示。

由表2可以看出,連續(xù)三年總資產(chǎn)收益率在10%以上的只有青島海爾空調(diào)器有限總公司和青島海爾智能電子有限公司。其中只有青島海爾空調(diào)器有限總公司能夠帶來(lái)巨額利潤(rùn)和較高的投資收益率,但這種情況在2007年以后也呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。另外,母公司其他對(duì)外投資的收益率和質(zhì)量均不理想,使企業(yè)未來(lái)前景具有較大的不確定性。從合并報(bào)表看,公司利潤(rùn)主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng),應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及其質(zhì)量。根據(jù)青島海爾股份有限公司2006~2008年年度報(bào)告,2006~2008年集團(tuán)公司銷售收入、銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、長(zhǎng)期股權(quán)投資、投資收益、取得投資收益所收到的現(xiàn)金等主要項(xiàng)目環(huán)比分析可知,2006~2008年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)銷售收入在逐年增加,2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量等大部分指標(biāo)都有所增長(zhǎng),2008年比2007年也均有所上升,但由于受到金融危機(jī)全球化的影響,增長(zhǎng)的幅度變緩,且2008年銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金呈現(xiàn)出了負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。可見(jiàn),集團(tuán)公司盈利渠道和盈利能力具有相對(duì)穩(wěn)定性,盈利質(zhì)量較好。至于公司未來(lái)前景如何,同樣需要進(jìn)一步分析集團(tuán)內(nèi)子公司及合營(yíng)企業(yè)的未來(lái)前景以及集團(tuán)公司的未來(lái)投資方向。

四是股利支付能力分析。公司是否分配現(xiàn)金股利除了從投資方面考慮外,主要取決于是否有足夠可供分配的利潤(rùn)和現(xiàn)金。雖然合并利潤(rùn)表上的利潤(rùn)數(shù)額可觀,反映了集團(tuán)公司按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的利潤(rùn),但母公司真正能用來(lái)分配給股東的利潤(rùn)只能是母公司個(gè)別報(bào)表上可供分配的利潤(rùn)數(shù)額。同樣,合并報(bào)表上可能顯示集團(tuán)有充足的現(xiàn)金,但因其屬于不同的個(gè)體,母公司并不能隨意動(dòng)用,因此就股利支付能力分析來(lái)看,母公司個(gè)別報(bào)表比合并報(bào)表更有用。從青島海爾股份有限公司母公司所有者權(quán)益變動(dòng)表看,2008年度所有者權(quán)益期末合計(jì)為5471472420.38元,從現(xiàn)金流量表看,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為239849412.09元,取得投資收益所收到的現(xiàn)金為81726493.21元,由此可見(jiàn),青島海爾股份有限公司具有很強(qiáng)的股利支付能力。

(二)母公司債權(quán)人償債能力分析的切入點(diǎn)母公司債權(quán)人在分析償債能力時(shí)應(yīng)更多地關(guān)注母公司個(gè)別報(bào)表,同時(shí)通過(guò)分析母公司對(duì)子公司的控股比例和判斷是直接持股還是間接持股來(lái)判斷母公司調(diào)動(dòng)子公司資金的能力。因?yàn)樽庸揪鶠楠?dú)立的法人主體,尤其是非全資子公司,其董事會(huì)由各方出資者和獨(dú)立董事組成,在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)以及業(yè)務(wù)方面均獨(dú)立于母公司,母公司若想調(diào)動(dòng)子公司的資金須通過(guò)董事會(huì)。子公司董事會(huì)的結(jié)構(gòu)與母公司調(diào)動(dòng)子公司資金的能力存在一定的關(guān)系,子公司的公司治理機(jī)制是否健全與母公司調(diào)動(dòng)子公司資金的能力也存在一定的關(guān)系。此外,還應(yīng)關(guān)注集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理制度。因此,對(duì)償債能力分析應(yīng)側(cè)重母公司個(gè)別報(bào)表并關(guān)注對(duì)子公司的持股比例以及集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理模式。就青島海爾股份有限公司2008年母公司個(gè)別報(bào)表看,流動(dòng)比率為9.00,速動(dòng)比率為8.77,現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率為1.233,并且應(yīng)收賬款賬齡基本在一年以內(nèi),其質(zhì)量良好。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造了大量的現(xiàn)金,其營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率為1.235,也就是說(shuō),不需要通過(guò)借款或調(diào)動(dòng)子公司資金,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的大量現(xiàn)金足以償還現(xiàn)有

債務(wù)。資產(chǎn)負(fù)債率為3.44%,財(cái)務(wù)彈性很強(qiáng)。由此可見(jiàn),母公司本身具有較強(qiáng)的償債能力。

(三)母公司管理層基于管理決策分析的切入點(diǎn)由于合并報(bào)表全面反映了整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量,母公司管理層通過(guò)對(duì)合并報(bào)表的分析,可以發(fā)現(xiàn)影響整個(gè)企業(yè)集團(tuán)盈利能力和償債能力等變化的因素,通過(guò)進(jìn)一步對(duì)子公司報(bào)表分析可能會(huì)發(fā)現(xiàn)具體問(wèn)題。在此基礎(chǔ)上,或?qū)φ麄€(gè)集團(tuán)的資產(chǎn)進(jìn)行整合,如增加對(duì)某一子公司的投資或?qū)α硪蛔庸緦?shí)行關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)等,以符合企業(yè)整體戰(zhàn)略;或?qū)ψ庸靖邔庸芾韺舆M(jìn)行調(diào)整;或?qū)φ麄€(gè)企業(yè)集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,使之趨于合理。就海爾股份有限公司來(lái)說(shuō),2008年盈利能力較低,其營(yíng)業(yè)毛利率為23.32%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為3.84%,營(yíng)業(yè)凈利率為3.22%,總資產(chǎn)收益率為8.36%,凈資產(chǎn)收益率為12.7%,從有限資料看,主要是其多數(shù)子公司、合營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想所致。基于管理決策分析,母公司管理層也可以母公司報(bào)表為切入點(diǎn),分析母公司盈利能力和償債能力等變化的因素,分別從自營(yíng)活動(dòng)和長(zhǎng)期股權(quán)投資兩個(gè)方面進(jìn)行分析,評(píng)價(jià)其效果。由于長(zhǎng)期股權(quán)投資分散在眾多的子公司、合營(yíng)企業(yè)及聯(lián)營(yíng)企業(yè),對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的分析實(shí)質(zhì)上是對(duì)子公司、合營(yíng)企業(yè)及聯(lián)營(yíng)企業(yè)的盈利能力、質(zhì)量等方面的分析,通過(guò)對(duì)被投資企業(yè)的具體分析,檢查企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,調(diào)整人力、物力、財(cái)力資源的布局,以符合集團(tuán)整體利益。總之,基于管理決策分析,無(wú)論是以合并報(bào)表為切入點(diǎn)還是以母公司報(bào)表為切入點(diǎn),都離不開(kāi)對(duì)具體被投資企業(yè)的分析。

三、基于合并財(cái)務(wù)報(bào)表的邏輯框架分析

從邏輯上看,對(duì)合并報(bào)表的分析可從母公司個(gè)別報(bào)表開(kāi)始,通過(guò)對(duì)母公司“長(zhǎng)期股權(quán)投資”及“投資收益”的分析,追蹤子公司、合營(yíng)企業(yè)及聯(lián)營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。不同的分析目的,其切入點(diǎn)并非完全相同,在集團(tuán)內(nèi)部基于管理決策分析,既可以合并報(bào)表為起點(diǎn),又可以母公司報(bào)表為起點(diǎn)。合并報(bào)表分析的邏輯框架及切入點(diǎn)總結(jié)為以下三個(gè)方面:

(一)從投資者角度看,應(yīng)以母公司報(bào)表為邏輯起點(diǎn)分別從獲利能力(包括母公司和被投資公司)、利潤(rùn)質(zhì)量(包括母公司利潤(rùn)和投資收益質(zhì)量)、未來(lái)前景(包括母公司和被投資企業(yè))幾個(gè)方面考慮。就獲利能力來(lái)看,應(yīng)重點(diǎn)核算母公司營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、長(zhǎng)期投資收益率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)。然后進(jìn)行對(duì)比分析;就利潤(rùn)質(zhì)量來(lái)看,應(yīng)重點(diǎn)從會(huì)計(jì)政策、利潤(rùn)的構(gòu)成、收入質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量等幾個(gè)方面著手分析;就未來(lái)前景來(lái)看,應(yīng)重點(diǎn)從市場(chǎng)占有率的變化、主要產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入的增幅、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(或營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn))的增幅、投資活動(dòng)(重大資產(chǎn)的出售和構(gòu)建活動(dòng))、資產(chǎn)規(guī)模的增幅等幾個(gè)方面予以考慮。

第2篇:簡(jiǎn)述盈利能力分析的目的范文

關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)報(bào)表分析;指標(biāo)評(píng)價(jià)質(zhì)量

一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)評(píng)價(jià)體系

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn),采用專門方法系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng),目的是為了了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái),幫助利益關(guān)系團(tuán)體改善決策。財(cái)務(wù)分析的最基本功能,是將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策有用的信息,減少?zèng)Q策的不確定性。由此可見(jiàn),要想得到真實(shí)有用的財(cái)務(wù)分析指標(biāo),首要面對(duì)的就是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的起點(diǎn)——財(cái)務(wù)報(bào)表。而隨著我國(guó)WTO的加入,市場(chǎng)體系日益健全,財(cái)政部在2006年更是公布了《新企業(yè)會(huì)計(jì)制度》,并率先在股份制企業(yè)推行,2008年進(jìn)一步頒布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》,開(kāi)始在各大國(guó)有企業(yè)試運(yùn)行,志在統(tǒng)一整個(gè)紛亂的行業(yè)會(huì)計(jì)制度,建立統(tǒng)一的會(huì)計(jì)核算口徑,這樣也就使得財(cái)務(wù)報(bào)表的格式和數(shù)據(jù)的填列有了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),這就為財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)的推廣和運(yùn)用,帶來(lái)了前所未有的契機(jī)。而常見(jiàn)的傳統(tǒng)的指標(biāo)分析例如:凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等盈利能力分析指標(biāo)和常見(jiàn)的流(速)動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等償債能力分析指標(biāo),只能在一定程度上,滿足簡(jiǎn)單的償債能力、盈利能力和整體評(píng)價(jià)分析的要求,而且還存在著一些不足。因此本文從如何更好的應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)評(píng)價(jià)的角度,針對(duì)其中應(yīng)當(dāng)注意的一些問(wèn)題,簡(jiǎn)述常見(jiàn)的償債能力分析指標(biāo)和盈利能力分析指標(biāo)的局限性和一些人們的認(rèn)識(shí)誤區(qū),并提出一些自己關(guān)于提高財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)評(píng)價(jià)質(zhì)量的一些看法。

二、提高財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)評(píng)價(jià)質(zhì)量應(yīng)關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題

財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)評(píng)價(jià)是以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要內(nèi)容,以財(cái)務(wù)報(bào)表為起點(diǎn),分析使用的數(shù)據(jù)絕大部分來(lái)源于會(huì)計(jì)報(bào)表。因而,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的前提就是如何正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表,而要提高財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)評(píng)價(jià)質(zhì)量,就必須先提高“會(huì)計(jì)報(bào)表質(zhì)量”,而鑒于目前中國(guó)大多數(shù)的會(huì)計(jì)報(bào)表的情況是虛增會(huì)計(jì)利潤(rùn)或?yàn)E用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,因而根據(jù)謹(jǐn)慎性原則,我們需要的就是要剔除一些不公允的收益和資產(chǎn)或增加一些低估的成本和負(fù)債。因此,目前我們?cè)趹?yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)評(píng)價(jià),需要注意以下幾個(gè)方面問(wèn)題:

1.未實(shí)行新會(huì)計(jì)制度或企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)。一般是一些老國(guó)有企業(yè)、行政事業(yè)單位、老教育機(jī)構(gòu)。由于新舊會(huì)計(jì)制度的差異,這些未實(shí)行新會(huì)計(jì)制度企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)項(xiàng)目往往水分巨大,尤其是資產(chǎn)項(xiàng)目以及由此計(jì)算的相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)值與新辦企業(yè)和實(shí)行新企業(yè)會(huì)計(jì)制度的企業(yè)比較會(huì)計(jì)計(jì)算口徑差別巨大,應(yīng)該計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備巨大。因此,對(duì)這類企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算值,應(yīng)做進(jìn)一步的分析。此外還有一些雖實(shí)行新企業(yè)會(huì)計(jì)制度,但未經(jīng)獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)的企業(yè),其會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)由于未進(jìn)行審計(jì)調(diào)整,完全依賴于相關(guān)會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷和內(nèi)控制度,會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性得不到保證,缺乏同口徑的可比性,由此計(jì)算出的指標(biāo)值,也就缺乏可比性。

2.濫用減值準(zhǔn)備進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)整。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則雖然將長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等列為不可轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備,杜絕了上市公司為主的企業(yè)濫用這幾個(gè)減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情況,但企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并沒(méi)有關(guān)上所有的窗戶,對(duì)包括壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、貸款損失準(zhǔn)備等減值網(wǎng)開(kāi)一面,依舊可轉(zhuǎn)回。所以對(duì)這幾個(gè)項(xiàng)目的不同處理,依舊可以使上市公司將利潤(rùn)在不同年度之間進(jìn)行調(diào)整。

3. 利用推遲費(fèi)用入賬時(shí)間降低本期費(fèi)用。將當(dāng)期費(fèi)用掛在“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用”科目或掛入其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款等非損益科目過(guò)渡,可以直接影響利潤(rùn)總額。

4、非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。一些企業(yè)通過(guò)地方政府的遞延收益和營(yíng)業(yè)外收入(包括稅收減免、接受捐贈(zèng)等)來(lái)增加利潤(rùn)總額;這種調(diào)節(jié)利潤(rùn)的方法有時(shí)不必真的同時(shí)有現(xiàn)金的流入,但卻能較快的提升利潤(rùn)。通過(guò)對(duì)遞延收益、投資收益、營(yíng)業(yè)外收入在企業(yè)利潤(rùn)總額的比例,分析和評(píng)價(jià)企業(yè)利潤(rùn)來(lái)源的穩(wěn)定性,特別是進(jìn)行資產(chǎn)重組的企業(yè),企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則重新允許債務(wù)重組方確認(rèn)營(yíng)業(yè)外收入-債務(wù)重組利得,為那些資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不良企業(yè)重新找到一個(gè)調(diào)節(jié)利潤(rùn)的寶貴手段。

5.待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失、待處理固定資產(chǎn)凈損失、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等虛擬資產(chǎn)項(xiàng)目和高賬齡的應(yīng)收賬款、存貨跌價(jià)和積壓損失、投資損失、固定資產(chǎn)損失等可能產(chǎn)生潛在的資產(chǎn)損失。對(duì)這幾類資產(chǎn)項(xiàng)目,我們一般稱之為不良資產(chǎn),而按照2008年度企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,應(yīng)該計(jì)提相應(yīng)減值準(zhǔn)備,確認(rèn)資產(chǎn)減值損失。如果這種不良資產(chǎn)總額接近或超過(guò)凈資產(chǎn),既說(shuō)明企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力可能有問(wèn)題,也可能表明企業(yè)在過(guò)去幾年因人為夸大利潤(rùn)而形成“資產(chǎn)泡沫”;如果這種不良資產(chǎn)的增加額及增加幅度超過(guò)利潤(rùn)總額的增加額及增加幅度,說(shuō)明企業(yè)當(dāng)期的利潤(rùn)表數(shù)據(jù)就有“大量的水份”。因此在對(duì)未實(shí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的老國(guó)企進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí),必須將這些“水份”剔除后再進(jìn)行考核和評(píng)價(jià)。

6.關(guān)聯(lián)交易。通過(guò)對(duì)來(lái)自關(guān)聯(lián)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額的分析,判斷企業(yè)的盈利能力在多大程度上依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè),判斷企業(yè)的盈利基礎(chǔ)是否扎實(shí),利潤(rùn)來(lái)源是否穩(wěn)定。如果企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)主要來(lái)源于關(guān)聯(lián)企業(yè),就應(yīng)該特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)政策,分析企業(yè)是否以不等價(jià)交換的方式與關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表粉飾。如果母公司合并會(huì)計(jì)報(bào)表的利潤(rùn)總額大大低于企業(yè)的利潤(rùn)總額,就可能意味母公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易,將利潤(rùn)“包裝注入”企業(yè)。包括以其他單位愿意承擔(dān)其某項(xiàng)費(fèi)用的方式減少公司本年期間費(fèi)用,從而使本年利潤(rùn)增加;或向關(guān)聯(lián)方出讓、出租資產(chǎn)來(lái)增加收益;向關(guān)聯(lián)方借款融資,降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。而企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易的利潤(rùn)限制起了一定的作用,而相應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析也需要對(duì)這些虛增利潤(rùn)進(jìn)行相應(yīng)的剔除和調(diào)整,從而使分析數(shù)據(jù)更趨于合理。

7. 利用銷售調(diào)整增加本期利潤(rùn)。為了突擊達(dá)到一定的利潤(rùn)總額,如扭虧或達(dá)到凈資產(chǎn)收益率及格線,公司會(huì)在報(bào)告日前做一筆假銷售,再于報(bào)告發(fā)送日后退貨,從而虛增本期利潤(rùn),為了避免會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行日后事項(xiàng)調(diào)節(jié),有的企業(yè)還將退貨期延長(zhǎng)到財(cái)務(wù)報(bào)告批準(zhǔn)報(bào)出日后,作假手段也在與時(shí)俱進(jìn)。

8、廣告費(fèi)用與商標(biāo)使用費(fèi)。對(duì)于擁有自有品牌的上市公司而言,其廣告費(fèi)用的政策變化主要是:將廣告費(fèi)用視為收益性支出計(jì)入 當(dāng)期銷售費(fèi)用或是將廣告費(fèi)用支出視為資本性支出分期攤銷。該類政策的變化對(duì)廣告費(fèi)用支出較大的消費(fèi)品類公司影響很大。對(duì)于使用控股股東品牌的上市公司而言,一種情況是控股股東支付當(dāng)期廣告費(fèi)用,而上市公司按該品牌產(chǎn)品的銷售額提取一定比率支付給控股股東作為商標(biāo)使用費(fèi);另一種情況是上市公司除支付商標(biāo)使用費(fèi)外,還支付當(dāng)期廣告費(fèi)用。前一種情況高估了當(dāng)期利潤(rùn),后一種情況則是低估了當(dāng)期利潤(rùn)。

9、利息費(fèi)用。上市公司與控股股東以及非控股子公司之間存在大量的資金往來(lái),一般而言,上市公司可通過(guò)資本市場(chǎng)籌集資金,資金較為充裕,因此控股股東占用上市公司資金的情況較為普遍。對(duì)于占用的資金,有的上市公司不收取資金占用費(fèi),對(duì)于收取資金占用費(fèi)的上市公司,其收取的費(fèi)用比率又有區(qū)別。如果上市公司與其關(guān)聯(lián)方之間資金占用費(fèi)用巨大,則收取的利息費(fèi)用對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)影響巨大。此外利息費(fèi)用的資本化也常被用來(lái)作為降低費(fèi)用和提高利潤(rùn)的手段。

通過(guò)以上這些分析我們可以看到,財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)在評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況時(shí)所存在的一些缺陷,這就要求我們?cè)谶M(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)該考慮到如何解決這些問(wèn)題,從而提高財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)評(píng)價(jià)質(zhì)量。因此,對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)應(yīng)當(dāng)注意: 1. 在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí),不僅應(yīng)該從靜態(tài)的角度看問(wèn)題,更應(yīng)該從動(dòng)態(tài)的眼光對(duì)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析; 2. 在利用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí),應(yīng)該將近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)合起來(lái),一方面注意有關(guān)數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系,另一方面注意產(chǎn)生不正常變化的指標(biāo),重點(diǎn)對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行分析; 3. 對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)一的定義,只有計(jì)算口徑一致,對(duì)比分析才有意義; 4. 對(duì)特別重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行重點(diǎn)分析,并盡可能采用多種方法驗(yàn)證其真實(shí)性; 5. 注意將絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)分析; 6. 注意該企業(yè)在無(wú)形資產(chǎn)方面的投入情況,特別是研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的確認(rèn),分析該企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ?7. 從會(huì)計(jì)法規(guī)的角度,對(duì)公司的財(cái)務(wù)信息披露進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定,防止內(nèi)部人對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的人為操縱,特別警惕管理層凌駕于內(nèi)部控制之上,特別是對(duì)于關(guān)聯(lián)交易的有關(guān)信息應(yīng)該及時(shí)而準(zhǔn)確的披露。

以上為關(guān)于提高財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)評(píng)價(jià)質(zhì)量的一些看法,不足之處還請(qǐng)指正。

參考文獻(xiàn):

[1]財(cái)政部 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則.

第3篇:簡(jiǎn)述盈利能力分析的目的范文

[關(guān)鍵詞] 財(cái)務(wù)危機(jī) 相關(guān)分析 邏輯回歸 主成分分析 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型

在過(guò)去的幾十年里,我國(guó)的證券市場(chǎng)一路經(jīng)歷考驗(yàn)和改革,取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。迄今,滬深兩市共有近1500家上市公司。然而,由于管理和操作的原因,許多公司都遭遇了財(cái)務(wù)困境,甚至因?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而變成ST或PT公司,嚴(yán)重影響了公司的信譽(yù)和流通市值,同時(shí)也給投資者帶來(lái)巨大的恐慌和經(jīng)濟(jì)損失。因此,這就需要在公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)前,找到一套切實(shí)可行的預(yù)警方法,為市場(chǎng)主體各方敲響警鐘,以促進(jìn)上市公司及早采取應(yīng)對(duì)措施,改善公司的財(cái)務(wù)狀況。

一、財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的指標(biāo)體系

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

風(fēng)險(xiǎn)(Risk)是人們因?qū)ξ磥?lái)行為的預(yù)測(cè)及客觀條件的不確定性而可能引起的后果與預(yù)定目標(biāo)發(fā)生多種負(fù)偏離的結(jié)合。企業(yè)總是在不同的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下生存和發(fā)展的,經(jīng)營(yíng)企業(yè)離不開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)。

2.財(cái)務(wù)管理指標(biāo)簡(jiǎn)述

現(xiàn)在財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為,衡量一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,取決于盈利能力、資產(chǎn)管理能力、企業(yè)償債能力和成長(zhǎng)能力。因此,企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)可分成以下幾類: 償債能力指標(biāo)、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)、收益能力指標(biāo)、成長(zhǎng)能力指標(biāo)。在每一類指標(biāo)中包括若干個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo),用這些指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

(1)盈利能力指標(biāo)

獲得利潤(rùn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的目的,也是企業(yè)生存發(fā)展的前提。反映企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)有:每股收益(EPS)(全面攤薄);銷售凈利率;銷售毛利率;資產(chǎn)凈利率(ROA);主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率;凈資產(chǎn)收益率(ROE)(全面攤薄)。

(2)成長(zhǎng)能力指標(biāo)

成長(zhǎng)能力指標(biāo)是對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與往年相比的縱向分析。反映企業(yè)成長(zhǎng)能力的指標(biāo)主要有: 每股收益(EPS)同比增長(zhǎng)率(全面攤薄);主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)率;主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率;總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)率;每股凈資產(chǎn)(NAVPS)同比增長(zhǎng)率;每股現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。

(3)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力即企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用效率,是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入凈額對(duì)各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的比率關(guān)系。一般而言,反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力指標(biāo)主要有:營(yíng)業(yè)周期;存貨周轉(zhuǎn)率;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率;流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

(4)償債能力指標(biāo)

企業(yè)償債能力是指企業(yè)支付債務(wù)的能力,它表明企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和償還債務(wù)的保障能力。企反映企業(yè)償債能力指標(biāo)主要有:流動(dòng)比率;速動(dòng)比率;保守速動(dòng)比率;資產(chǎn)負(fù)債率;產(chǎn)權(quán)比率;有形凈值債務(wù)率;已獲利息倍數(shù)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

在上述基礎(chǔ)指標(biāo)體系中的26個(gè)指標(biāo),并不是所有指標(biāo)都能反映出漸入財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)與健康型企業(yè)的差異;并且,各指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)示程度也各不相同。一般可使用專家選擇法定性確定對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)敏感的指標(biāo),本文從實(shí)證分析出發(fā)建立數(shù)學(xué)模型,應(yīng)用定量方法對(duì)上述指標(biāo)進(jìn)行篩選、提煉并綜合考慮進(jìn)行預(yù)測(cè)。

1.數(shù)據(jù)來(lái)源

本文從滬深兩市所有上市公司中隨機(jī)選取64家公司作為樣本數(shù)據(jù),其中有于2000年~2007年八年中被特別處理的34家ST公司作為財(cái)務(wù)困境公司的研究樣本,其選取標(biāo)準(zhǔn)為:

(1)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)為負(fù)值

(2)交易所證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常

其余30家公司為財(cái)務(wù)狀況良好的企業(yè),作為健康型公司的研究樣本。利用WIND咨詢金融終端提取上市公司公布的相關(guān)數(shù)據(jù),對(duì)于ST公司提取其被特別處理前一年度的數(shù)據(jù)(如*ST濟(jì)百, 編號(hào)為600807,于2003年3月7日宣布進(jìn)行特別處理,則提取該公司2002年度的26個(gè)指標(biāo)值進(jìn)行研究)。并將健康型企業(yè)賦值為1; ST企業(yè)賦值為0。

2.指標(biāo)的篩選

正如上文所述,每個(gè)指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)困境的敏感程度有強(qiáng)有弱。在建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)時(shí),我們需要將26個(gè)基礎(chǔ)指標(biāo)精簡(jiǎn),以那些能夠充分預(yù)警企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的指標(biāo)作為預(yù)警系統(tǒng)的主要組成成分,本文利用相關(guān)分析方法和建立Logit邏輯回歸模型,根據(jù)指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的敏感程度進(jìn)行篩選。

(1)相關(guān)分析方法

描述客觀事物相互間關(guān)系的密切程度并用適當(dāng)?shù)慕y(tǒng)計(jì)指標(biāo)表示出來(lái),這個(gè)過(guò)程就是相關(guān)分析。兩個(gè)變量之間的相關(guān)程度通過(guò)相關(guān)系數(shù)R來(lái)表示。正相關(guān)時(shí),R值在0和1之間;負(fù)相關(guān)時(shí),R值在-1和0之間。

(2)Logit邏輯回歸模型基本思路

Logit邏輯回歸模型是一種非線性概率模型,其最大優(yōu)點(diǎn)是,不需要嚴(yán)格的假設(shè)條件,克服了線性方程受統(tǒng)計(jì)假設(shè)約束的局限性,且具有了較其他模型更廣泛的適用范。

(3)指標(biāo)篩選結(jié)果

利用EVIEWS軟件,對(duì)64個(gè)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,建立各個(gè)指標(biāo)與公司財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)關(guān)系和Logit邏輯回歸關(guān)系,通過(guò)分析結(jié)果,我們可以清晰的辨別出與陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)相關(guān)性較大的指標(biāo)。①通過(guò)觀察相關(guān)系數(shù)值,大于0.5的指標(biāo)即具有中度相關(guān)性,大于0.8的指標(biāo)具有高度相關(guān)性;②通過(guò)觀察各個(gè)指標(biāo)Logit邏輯回歸模型的P值,可以判斷P值小于0.05的指標(biāo)即為回歸系數(shù)顯著不為零,進(jìn)而拒絕原假設(shè),認(rèn)為該指標(biāo)的變動(dòng)將對(duì)公司屬性(屬于健康型企業(yè)或是漸近財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè))具有不可忽略的影響。依據(jù)上述兩條判斷標(biāo)準(zhǔn),選取以下指標(biāo)作為預(yù)警系統(tǒng)的主要組成成分:每股收益(EPS)(全面攤薄);銷售凈利率(NP);資產(chǎn)凈利率(ROA);主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(MR);凈資產(chǎn)收益率(ROE)(全面攤薄);主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)率(IRG);主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率(IRP);總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)率(IRS);每股凈資產(chǎn)(NAVPS)同比增長(zhǎng)率(INAVPS);流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(LT);總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TT);流動(dòng)比率(LDBL);保守速動(dòng)比率(BSSDBL);資產(chǎn)負(fù)債率(ZCFZL);已獲利息倍數(shù)(YHLXBS)。

3.利用主成分分析提煉指標(biāo)

(1)主成分分析方法基本思想

主成分分析(Principal Component Analysis)是考察多個(gè)定量(數(shù)值)變量間相關(guān)性的一種多元統(tǒng)計(jì)方法。它是研究如何通過(guò)少數(shù)幾個(gè)主分量(即原是變量的線性組合)來(lái)解釋多變量的方差-協(xié)方差結(jié)構(gòu)。

(2)主成分分析結(jié)果

在SPSS軟件中,對(duì)上述15個(gè)基礎(chǔ)指標(biāo)進(jìn)行主成分分析,有以下結(jié)論:①主成分F1和F2一起解釋了總方差的51.72%(累計(jì)貢獻(xiàn)率),這說(shuō)明前兩個(gè)主成分提供了原始數(shù)據(jù)相當(dāng)?shù)男畔?。②?個(gè)主成分特征根大于1,而其他主成分的特征值小于1,可以認(rèn)為前五個(gè)主成分能概括絕大部分信息。③第一主成分、第二主成分與原始變量關(guān)系,可用下列線性組合表示:④依照上式計(jì)算64家樣本企業(yè)的F1和F2,為方便后續(xù)計(jì)算,記為:

4.應(yīng)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法建立綜合預(yù)警系統(tǒng)

(1)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法

人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(Artificial Neural Network,簡(jiǎn)稱ANN)是由大量神經(jīng)元互相聯(lián)接而組成的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),對(duì)非線性系統(tǒng)具有很強(qiáng)的模擬能力。此外,神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的“黑箱”特性很適合預(yù)測(cè)領(lǐng)域的應(yīng)用需要,它不需要任何經(jīng)驗(yàn)公式,就能從已有數(shù)據(jù)中歸納規(guī)則,獲得這些數(shù)據(jù)的內(nèi)在規(guī)律,因此即使不清楚預(yù)測(cè)問(wèn)題的內(nèi)部機(jī)理,只要有大量的輸入、輸出樣本,經(jīng)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)“黑箱”內(nèi)部自動(dòng)調(diào)整后,便可建立良好的輸入、輸出映射模型。

(2)應(yīng)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)建模

本文應(yīng)用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法中的一種feed-forward backprop建立模型,經(jīng)過(guò)多次試驗(yàn),有三個(gè)模型擬和程度較好(見(jiàn)下表)。

三個(gè)模型的擬和程度十分相近,神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的訓(xùn)練步數(shù)均在10步左右即可達(dá)到目標(biāo)。下圖展示了第二個(gè)模型的擬和程度和“黑箱”內(nèi)的訓(xùn)練步數(shù)。

5.模型的檢驗(yàn)和評(píng)價(jià)

為了評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣,本文隨機(jī)選取了10個(gè)上市公司的數(shù)據(jù),分別為:伊泰B股、魯抗醫(yī)藥、亞通股份、青島海爾、中國(guó)鋁業(yè)、大化B股、平煤天安、ST天目、*ST成商、S*ST滬科,將其相關(guān)數(shù)據(jù)帶入模型進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果,除了ST天目的判斷出現(xiàn)錯(cuò)誤,其他的模型擬合結(jié)果良好,應(yīng)用該模型判斷的結(jié)論十分接近于真實(shí)值。

總的來(lái)說(shuō),采用MATLAB的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)工具箱進(jìn)行建模,取得了非常好的擬和效果,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警精確度高,且建模操作簡(jiǎn)便。進(jìn)一步研究上述神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的三個(gè)模型,正確率均為90%,其中Model2效果最好,結(jié)果簡(jiǎn)潔清楚,可以直接用于判斷預(yù)測(cè)企業(yè)是否面臨著重大的財(cái)務(wù)危機(jī)。而對(duì)于ST天目這個(gè)樣本數(shù)據(jù),三個(gè)模型均在此預(yù)測(cè)出錯(cuò),有可能是公司提供的數(shù)據(jù)有出入。具體原因有待進(jìn)一步分析。

三、結(jié)論

本文從四個(gè)方向26個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)出發(fā),逐步進(jìn)行指標(biāo)的篩選、提煉和綜合考慮,混合使用了相關(guān)關(guān)系分析、Logit邏輯回歸分析、主成分分析方法,以及神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型,建立起上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)前一年的預(yù)警系統(tǒng),并應(yīng)用其進(jìn)行預(yù)測(cè)。模型的檢驗(yàn)說(shuō)明其擬和度達(dá)到90%。該系統(tǒng)為預(yù)警上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)提供了一個(gè)有效的方法。

參考文獻(xiàn):

[1]衛(wèi)海英 劉 瀟:SPSS在經(jīng)濟(jì)管理中的應(yīng)用.北京:中國(guó)統(tǒng)計(jì)出版社,2003

[2]龐 皓:計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué).北京:科學(xué)出版社,2006

[3]盛 驟 謝式千 潘承毅:概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì).北京:高等教育出版社,2005

第4篇:簡(jiǎn)述盈利能力分析的目的范文

關(guān)鍵詞:非經(jīng)常性項(xiàng)目;盈余;綜述

一、 盈余管理方式簡(jiǎn)述

根據(jù)盈余管理的相關(guān)文獻(xiàn),可將盈余管理的方式基本歸為三類,即通過(guò)對(duì)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的操縱進(jìn)行盈余管理(Accrual Management)、通過(guò)操縱真實(shí)交易進(jìn)行盈余管理(Manipulation of Real Activities)和通過(guò)運(yùn)用非經(jīng)常性項(xiàng)目① 分類轉(zhuǎn)移(Classification Shifting)進(jìn)行盈余管理。

1. 通過(guò)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行盈余管理。作為最常見(jiàn)的一種盈余管理的方式,應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操縱是通過(guò)改變收入、成本、費(fèi)用的確認(rèn)時(shí)間達(dá)到盈余管理目的,但無(wú)論是將收入、成本費(fèi)用提前確認(rèn)還是延遲確認(rèn),都只是將利潤(rùn)在時(shí)間上進(jìn)行了轉(zhuǎn)移,理論上并不會(huì)影響利潤(rùn)的總額,即當(dāng)期增加或減少的利潤(rùn)必然會(huì)在以后會(huì)計(jì)期間出現(xiàn)相同金額的“反轉(zhuǎn)”。這是通過(guò)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行盈利管理的方法的最主要缺陷,而且這種方法也較容易被審計(jì)師所識(shí)別。

2. 通過(guò)構(gòu)造真實(shí)交易進(jìn)行盈余管理。作為進(jìn)行盈余管理的另一種方法,通過(guò)構(gòu)造真實(shí)易進(jìn)行盈余管理,與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理相比,該方法具有更強(qiáng)的隱蔽性,因?yàn)槠洳⒉恢苯舆`背企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。真實(shí)交易盈余管理具體包括以下幾種方式:①利用對(duì)研發(fā)活動(dòng)的管理來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn);②利用對(duì)銷售活動(dòng)的管理來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn);③利用對(duì)資產(chǎn)的購(gòu)置、處置活動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn);④關(guān)聯(lián)交系調(diào)節(jié)公司利潤(rùn)。

通過(guò)構(gòu)造真實(shí)交易進(jìn)行盈余管理的方法雖然比較隱蔽,不易被財(cái)務(wù)報(bào)表信息使用者所發(fā)現(xiàn),但卻有其自身特有的缺陷,即這種方法有可能會(huì)給公司的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)或直接損害公司未來(lái)的盈利能力。

3. 運(yùn)用非經(jīng)常性項(xiàng)目進(jìn)行分類轉(zhuǎn)移盈余管理。盈余管理的第三種方法,即分類轉(zhuǎn)移(Classification Shifting)的盈余管理方式。分類轉(zhuǎn)移首次由McVay(2006)提出,是指故意將經(jīng)常性項(xiàng)目與非經(jīng)常性項(xiàng)目進(jìn)行錯(cuò)誤分類的行為。上市公司通過(guò)分類轉(zhuǎn)移的方式進(jìn)行盈余管理主要是將某些經(jīng)常性的費(fèi)用轉(zhuǎn)移至線下項(xiàng)目或非經(jīng)常性損益項(xiàng)目列示,而將某些非經(jīng)常性收入或利得轉(zhuǎn)移至線上項(xiàng)目或經(jīng)常性項(xiàng)目列示(McVay,2006)。

與前兩種方法相比,分類轉(zhuǎn)移的盈余管理方法比前兩種方法承擔(dān)較低的成本:既沒(méi)有會(huì)在未來(lái)期間轉(zhuǎn)回的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目,也不存在如同真實(shí)交易盈余管理一樣可可影響公司未來(lái)正常運(yùn)營(yíng)的情況。另外,由于在特定會(huì)計(jì)科目之間分配費(fèi)用是存在一定主觀性的,審計(jì)師很難確認(rèn)一種完全正確的分類方法。而且分類轉(zhuǎn)移的方法并不會(huì)影響利潤(rùn)總額,因而審計(jì)人員不會(huì)過(guò)多關(guān)注于此(Nelson et al.,2002)。這使得分類轉(zhuǎn)移的方式成為一種相對(duì)簡(jiǎn)單易行的盈余管理工具。

二、 非經(jīng)常性項(xiàng)目盈余管理國(guó)外研究現(xiàn)狀

國(guó)外大量的研究更多地是關(guān)于兩種常用的盈余管理方式,即應(yīng)計(jì)利潤(rùn)操縱(Healy,1985;Jones,1991;McNichols & Wilson,1988;Rangan,1998;Teoh et al.,1998;Philips et al.,2003)與真實(shí)交易盈余管理(Baber et al.,1991;Dechow & Sloan,1991;Bushee,1998)。然而,較少有文獻(xiàn)直接研究分類轉(zhuǎn)移(Classification Shifting)的盈余管理行為。

第5篇:簡(jiǎn)述盈利能力分析的目的范文

關(guān)鍵詞:盈余管理;上市公司;現(xiàn)狀分析;治理對(duì)策

1、引言

改革開(kāi)放以后,我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展,上市公司大量涌現(xiàn)并日益成為重要的市場(chǎng)主體。然而,隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加劇,公司之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈,為了在競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地,上市公司進(jìn)行盈余管理的情況越來(lái)越普遍,其帶來(lái)的諸多問(wèn)題也日益受到各方關(guān)注,作為西北龍頭的陜西省更是如此。雖然陜西省上市公司數(shù)目并不多,但其資本市場(chǎng)的情況卻相當(dāng)復(fù)雜:前有達(dá)爾曼、海星科技,后有西安旅游、咸陽(yáng)偏轉(zhuǎn)股份……似乎關(guān)于陜西上市公司盈余管理的惡性事件就一直沒(méi)有間斷過(guò),使得投資者對(duì)陜西上市公司的印象極其不佳,嚴(yán)重打擊了投資者的信心,而本文就是在這樣的背景下展開(kāi)研究的。

2、文獻(xiàn)綜述

2.1 盈余管理的研究綜述

2.1.1 國(guó)外關(guān)于盈余管理的權(quán)威定義

自19世紀(jì)以來(lái),國(guó)外學(xué)者便開(kāi)始了對(duì)盈余管理的研究,形成了許多關(guān)于盈余管理的不同觀點(diǎn)?,F(xiàn)在比較公認(rèn)的觀點(diǎn)有兩種:一是美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家斯考特的觀點(diǎn),他認(rèn)為,盈余管理是指"在GAAP允許的范圍內(nèi),通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇使經(jīng)營(yíng)者自身利益或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到最大化的行為";另一種是美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家凱瑟琳?雪珀的觀點(diǎn),他認(rèn)為,盈余管理實(shí)際上是企業(yè)管理人員通過(guò)有目的地控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過(guò)程,以獲取某些私人利益的“披露管理”(孫紅梅,2006)。

雖然這兩種觀點(diǎn)得到了大多數(shù)人的認(rèn)同,但這并不代表它們就是完美的。就第一種觀點(diǎn)而言,它比較狹義,斯考特將盈余管理限定在公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的約束范圍內(nèi),僅采取了會(huì)計(jì)政策選擇這一種方法,顯得過(guò)于單調(diào)。而在凱瑟琳?雪珀的觀點(diǎn)中,主要突出了盈余管理的出發(fā)點(diǎn)是私人利益的滿足,這種觀點(diǎn)很容易導(dǎo)致企業(yè)行為的短期化,不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

2.1.2 國(guó)內(nèi)關(guān)于盈余管理的研究綜述

同國(guó)外相比,我國(guó)對(duì)盈余管理的研究起步較晚,僅僅有30年的歷史,關(guān)于盈余管理的概念認(rèn)識(shí),主要有三種不同的觀點(diǎn):一是“制度觀”。這一觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)管理層利用了權(quán)責(zé)發(fā)生制和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的缺陷,通過(guò)選擇會(huì)計(jì)方法、變更會(huì)計(jì)估計(jì)在不同會(huì)計(jì)期間的變化來(lái)實(shí)施盈余管理。二是“信息觀”。這一觀點(diǎn)認(rèn)為盈余管理會(huì)增加或減少會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)上的收益(即報(bào)告收益),從而影響相關(guān)利益人的決策。三是 “經(jīng)濟(jì)后果觀”。這一觀點(diǎn)認(rèn)為盈余管理雖然不會(huì)改變企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益和現(xiàn)金流量,但通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)盈余數(shù)據(jù)的調(diào)整,來(lái)完成利益調(diào)整的過(guò)程。(寧亞平,2004)

上述概念反映了我國(guó)學(xué)者對(duì)盈余管理含義研究的三個(gè)特點(diǎn)。首先,與盈余操縱、盈余作假不同,盈余管理的前提是遵循相關(guān)會(huì)計(jì)法律、法規(guī)和制度,離開(kāi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的約束,便不再屬于盈余管理的研究范疇。其次,盈余管理主要的動(dòng)機(jī)是實(shí)現(xiàn)某一主體利益最大化,在這種動(dòng)機(jī)的支配下,可能會(huì)造成不同利益主體受益或受損,產(chǎn)生相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)后果。最后,從“信息觀”的角度分析盈余管理問(wèn)題,只要導(dǎo)致相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指示作用失效的會(huì)計(jì)行為,均屬于盈余管理的研究范疇。

2.2 盈余管理的識(shí)別方法

在明確了盈余管理的概念后,我們來(lái)看第二個(gè)問(wèn)題,即什么樣的公司會(huì)進(jìn)行盈余管理,我認(rèn)為,主要分為以下三類公司:

2.2.1 內(nèi)部控制體系不健全的公司

從目前我國(guó)上市公司內(nèi)部控制的現(xiàn)狀來(lái)看,董事會(huì)的健全情況較差,約54的上市公司只設(shè)立了四大委員會(huì)中的一個(gè)或幾個(gè);約95的上市公司尚未建立或完善高級(jí)管理人員激勵(lì)機(jī)制;相當(dāng)一部分上市公司沒(méi)有明確設(shè)立內(nèi)部控制機(jī)構(gòu),有的雖然已設(shè)立,但內(nèi)部控制的獨(dú)立性很差,明顯受控于總經(jīng)理,這就為企業(yè)內(nèi)部管理層進(jìn)行盈余管理提供了較大空間(張士強(qiáng) 張暖暖,2009)。他們很可能從自身利益出發(fā)調(diào)節(jié)利潤(rùn),粉飾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),然后又通過(guò)控制董事會(huì)或監(jiān)事會(huì)來(lái)掩蓋其舞弊行為。

2.2.2 處于虧損邊緣的公司

如果一個(gè)公司處于虧損邊緣,獲利較少,會(huì)有兩方面的影響:一方面它給投資者分配的股利也會(huì)相應(yīng)的減少或者不分配股利,同時(shí)也會(huì)打擊潛在投資者的投資積極性,從而導(dǎo)致公司股價(jià)下跌;另一方面,如果公司連續(xù)兩年虧損,被特別處理;連續(xù)三年虧損,會(huì)被要求暫停上市;如果虧損問(wèn)題再得不到解決,那就只有被迫退市或破產(chǎn)倒閉了。所以對(duì)于虧損邊緣的公司,盈余管理行為也是屢見(jiàn)不鮮。

2.2.3 有融資要求的公司

企業(yè)為了維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),必須進(jìn)行必要的融資。企業(yè)的資本來(lái)源主要有兩種,一是所有權(quán)資本,一是債務(wù)資本。負(fù)債融資既不會(huì)分散公司的控制權(quán),利息又可以抵稅,因此受到廣大公司的青睞。對(duì)于債權(quán)人而言,他們都喜歡把錢借給經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好,實(shí)力雄厚的企業(yè),而判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的一個(gè)重要依據(jù)就是上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。所以對(duì)于有融資要求的公司,它們會(huì)費(fèi)盡心機(jī)的進(jìn)行盈余管理,向報(bào)表使用者特別是債權(quán)人呈現(xiàn)最好的一面,從而可以從債權(quán)人手中順利地借到資金。

3 、陜西上市公司盈余管理現(xiàn)狀分析

3.1.陜西上市公司盈余管理定性分析

從陜解放(000516)1993年上市開(kāi)始,陜西上市公司已經(jīng)走過(guò)了17個(gè)年頭,在這17年中,陜西上市公司的發(fā)展用困難重重來(lái)形容一點(diǎn)也不為過(guò)。眾所周知,陜西省的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)比較薄弱,在這種大環(huán)境下,使得陜西上市公司質(zhì)量普遍不高,多家上市公司面臨經(jīng)營(yíng)困難和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),再加上監(jiān)管不嚴(yán),使得陜籍上市公司的盈余管理現(xiàn)象比較普遍。通過(guò)深入的研究之后我們發(fā)現(xiàn),陜西一些上市公司非常習(xí)慣于暗箱違規(guī)操作,粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表,夸大業(yè)績(jī),掩蓋違規(guī)問(wèn)題。有的上市公司的控股股東隨意占用公司資金,為關(guān)聯(lián)企業(yè)提供違規(guī)擔(dān)保,甚至利用關(guān)聯(lián)交易輸送利益,使得公司和中小股東的利益嚴(yán)重受損。有的上市公司實(shí)際控制人惡意利用上市公司造假圈錢、暗中轉(zhuǎn)移資金、掏空上市公司,導(dǎo)致公司陷入癱瘓……(申草,2005)可以說(shuō),凡是能夠想到的盈余管理手段都采用了。具體來(lái)說(shuō),在陜西所有的上市公司中,3家已“壽終正寢”,退市停牌。在未退市的上市公司中,*ST金花、*ST秦豐、*ST建機(jī)、*ST博通、ST長(zhǎng)信、西安民生、開(kāi)元控股、陜國(guó)投A、西安旅游、寶光股份、格力地產(chǎn)(海星科技)等都有被披露存在違規(guī)行為的經(jīng)歷。通過(guò)仔細(xì)分析我們不難發(fā)現(xiàn),這些違規(guī)公司很多都已被特別處理,面臨暫停上市或退市的風(fēng)險(xiǎn),想必為了保殼,存在盈余管理行為的上市公司數(shù)目不在少數(shù)。

3. 2 結(jié)合凈資產(chǎn)收益率的定量分析

我們以陜西28家上市公司為樣本,以2008、2009年28家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基準(zhǔn),進(jìn)行陜西上市公司盈余管理的研究。在研究中,我們主要選用了凈資產(chǎn)收益率指標(biāo),它是衡量企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo),而只有盈利狀況較差的企業(yè)才更熱衷于盈余管理行為。通過(guò)計(jì)算我們發(fā)現(xiàn),在28家上市公司中除去*ST精密、*ST數(shù)碼、*ST達(dá)曼3家已退市公司外,有9家因?yàn)檫B續(xù)兩年的凈利潤(rùn)即凈資產(chǎn)收益率為負(fù)值已被特別處理,戴上了“st”的帽子。但是截止到2011年4月,這9家已被特別處理的公司仍活躍在A股市場(chǎng)中,并沒(méi)有傳來(lái)任何一家公司退市的消息,促成這一切最“有效的”手段莫過(guò)于盈余管理了。

接下來(lái),我們?cè)賮?lái)看沒(méi)有被特別處理的16家公司。1999年,證監(jiān)會(huì)修改了對(duì)上市公司配股的規(guī)定,上市公司要想獲得配股資格,最起碼的條件是該公司指標(biāo)計(jì)算期間內(nèi)任何一年的凈資產(chǎn)收益率均不得低于6%。通過(guò)研究2009年陜西省16家上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),凈資產(chǎn)收益率大于6%的上市公司有10家,小于6的有6家且接近6%區(qū)間的上市公司幾乎沒(méi)有,兩邊的分布呈現(xiàn)明顯的不對(duì)稱現(xiàn)象?。在凈資產(chǎn)收益率未達(dá)到6%的6家公司中,除了航天動(dòng)力一家上市公司外,其他5家公司本來(lái)就沒(méi)有配股打算。因此我們可以大膽猜想,由于不需要配股,公司管理者自然就不需要過(guò)于苛求其ROE是否達(dá)到6%,而那些有配股意圖的公司,則很有可能通過(guò)盈余管理手段達(dá)到6%的配股條件。由此我們可以看出,以凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)來(lái)衡量上市公司的盈利能力是有缺陷的,有時(shí)候并不能真實(shí)的反映企業(yè)的盈利水平。

4、陜西上市公司盈余管理動(dòng)因

4.1 主觀原因

4.1.1 竭力保殼,避免退市

我們首先關(guān)注一下陜西證券市場(chǎng)的發(fā)展。雖然陜西是西北的龍頭老大,但陜西證券市場(chǎng)卻有落后于西北的跡象,上市公司在市值、業(yè)績(jī)、融資額、資產(chǎn)證券化率等指標(biāo)上全面落后,甚至不及新疆、青海(石麗暉 王原 馬集琦,2007)[7]。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),目前陜西上市公司僅有37家,而在2009年,有13家公司出現(xiàn)嚴(yán)重虧損(這里只統(tǒng)計(jì)28家上市公司,2009年以來(lái)上市的9家公司由于難以獲取數(shù)據(jù),不列入研究范圍),并且已有9家公司因?yàn)檫B續(xù)連年虧損被特別處理,面臨退市危險(xiǎn),3家已經(jīng)退市,正在等待機(jī)會(huì)重新上市。

鑒于陜西證券市場(chǎng)的形勢(shì)比其他西北省份更為嚴(yán)峻,所以上市公司成為陜西省的一種更為稀缺的資源。為了竭力保住上市公司的外殼,各管理者不惜大力進(jìn)行盈余管理,以維持上市及配股資格。

4.1.2 一筆勾銷,扭虧為盈

當(dāng)一個(gè)公司的虧損即將成為現(xiàn)實(shí)時(shí),為了不至于在后續(xù)年度出現(xiàn)連續(xù)虧損,管理者傾向于增加當(dāng)期虧損額,來(lái)減輕后續(xù)年度的盈利壓力。這樣一來(lái),不僅把巨額債務(wù)一筆勾銷,還為在以后年度扭虧為盈創(chuàng)造了有利條件,避免了連續(xù)兩年虧損被特別處理或連續(xù)三年虧損被暫停上市(中華人民共和國(guó)公司法,2006)[8],有的人把他形象的稱之為“利潤(rùn)大洗澡”。這也是上市公司應(yīng)對(duì)《公司法》退市規(guī)定的一個(gè)法寶。

4.1.3 增強(qiáng)實(shí)力,便于融資

之所以很多公司愿意負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本也要上市,主要是為了獲得股票公開(kāi)發(fā)行的機(jī)會(huì),更好的方便其融資。但并不是所有的上市公司通過(guò)發(fā)行股票都能夠順利融資。我們知道,利潤(rùn)的多少?zèng)Q定著資本的流動(dòng),因?yàn)橘Y本追逐利潤(rùn),資本只會(huì)流向利潤(rùn)最大化的行業(yè)和企業(yè)。

就目前陜西省37家上市公司來(lái)說(shuō),其在規(guī)模、業(yè)績(jī)、再融資、信用等方面,都給投資者留下了許多不佳的印象,有媒體甚至以“陜西上市公司造假成風(fēng)”為題對(duì)部分陜股進(jìn)行了批評(píng)。因此陜西上市公司融資面臨著更大的困境。所以很多上市公司為了獲得所需資本,都更加積極的進(jìn)行盈余管理,做大利潤(rùn),以顯示其良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),增強(qiáng)投資者購(gòu)買該公司股票的信心,為公司融資創(chuàng)造有利環(huán)境。

4.2 客觀原因

4.2.1 上市制度的相關(guān)規(guī)定過(guò)于嚴(yán)格

我國(guó)的《公司法》、《證券法》及證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司在上市、配股、特別處理及退市等方面都做了嚴(yán)格規(guī)定。首先在上市方面,我國(guó)《證券法》共規(guī)定了四個(gè)條件,其中之一就是必須在近三年內(nèi)連續(xù)盈利。如果一個(gè)企業(yè)未達(dá)到盈余要求又想上市,那就只能借助一些特殊手段,進(jìn)行盈余管理。上市之后,公司還面臨著配股、增發(fā)新股等問(wèn)題,這些問(wèn)題的順利解決都需要有較高的盈利能力。此外,如果上市公司連續(xù)兩年虧損就會(huì)被特別處理,連續(xù)三年虧損就會(huì)被退市,上市公司很有可能為了防止這些情況的出現(xiàn)而進(jìn)行盈余管理。

4.2.2 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的靜態(tài)性與滯后性

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是一個(gè)普遍意義上的準(zhǔn)則,只是一個(gè)大方向上的規(guī)定,不可能具體到每一個(gè)企業(yè),每一項(xiàng)業(yè)務(wù),所以在進(jìn)行具體的會(huì)計(jì)處理時(shí),主要取決與會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷。就拿利潤(rùn)來(lái)說(shuō),會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定采用權(quán)責(zé)發(fā)生制,因此利潤(rùn)的計(jì)算在很大程度上受到折舊計(jì)提,存貨計(jì)價(jià),費(fèi)用攤配等方面不同方法的影響,主觀性很大,很容易被某些管理者利用,使其為了達(dá)到不同的目的而采取不同的盈余管理手段??傊?,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則固有的局限性和滯后性決定了在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,無(wú)法通過(guò)會(huì)計(jì)法律、準(zhǔn)則來(lái)消除盈余管理。

5、研究結(jié)論及政策建議

5.1 研究結(jié)論

綜上所述,我們基本可以得出本文的研究結(jié)論,即:陜西省上市公司存在著普遍的盈余管理行為,而且其盈余管理的手段具有多樣化的特點(diǎn)。在眾多的盈余管理手段中,有四種手段在陜西上市公司中顯得比較突出,它們分別是:資產(chǎn)重組、虛構(gòu)收入、巨額沖銷以及地方政府扶持。因此,我們很有必要針對(duì)陜西上市公司盈余管理的情況提出相應(yīng)的解決措施。

5.2 政策建議

要解決陜西上市公司的盈余管理問(wèn)題,需要采取以下兩個(gè)措施:

第一,調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu),消除一股獨(dú)大局面。為了解決國(guó)有股一股獨(dú)大的問(wèn)題,必須要調(diào)整公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。我國(guó)股市存在著流通股與非流通股割裂的現(xiàn)象,有三分之二的股份不能流通。因此,要實(shí)現(xiàn)公司股份的有效分散,必須增加流通股的比例,這樣一來(lái),就能夠降低大股東的持股比例,逐漸實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化,從而使公司股權(quán)結(jié)構(gòu)由集中化向分散化轉(zhuǎn)變。

第二,完善《公司法》、《證券法》及相關(guān)法規(guī),應(yīng)改變目前單一指標(biāo)的衡量標(biāo)準(zhǔn),形成一個(gè)指標(biāo)體系,這樣上市公司就算再有本事,也很難做到面面俱到,從而有助于遏制其盈余管理行為。

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第6篇:簡(jiǎn)述盈利能力分析的目的范文

關(guān)鍵詞:企業(yè);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng);財(cái)務(wù)指標(biāo)

務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出的管理系統(tǒng),其預(yù)警對(duì)象是企業(yè)的籌融資、投資、營(yíng)運(yùn)和關(guān)聯(lián)交易等活動(dòng),是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、環(huán)境變化等因素在財(cái)務(wù)上的反映,它是站在財(cái)務(wù)管理的角度,對(duì)企業(yè)的資金安全性和盈利性分析。它的整個(gè)預(yù)警監(jiān)測(cè)必須以風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)為重心,以提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益為目的,揭示企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中存在的問(wèn)題和潛在的風(fēng)險(xiǎn),從源頭上阻止或減少企業(yè)危機(jī)發(fā)生及損失。所以建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和控制體系,是亟為重要的。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)簡(jiǎn)述

(一)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的內(nèi)涵。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)就是通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)經(jīng)營(yíng)資料的分析,利用及時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式,將企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和其他利益關(guān)系人,并分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)體系隱藏的問(wèn)題,以提早做好防范措施的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。

(二)企業(yè)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的必要性。

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步完善,企業(yè)面臨來(lái)自市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力,感到了風(fēng)險(xiǎn)的威脅,這要求企業(yè)不斷尋找有利可圖的投資機(jī)會(huì),以謀取超出社會(huì)平均報(bào)酬水平的超常收益,這種利用機(jī)會(huì)的同時(shí)又時(shí)刻面臨著財(cái)務(wù)失敗的風(fēng)險(xiǎn)、面臨企業(yè)生存的危機(jī)。事實(shí)上,不論哪一種職能管理的失誤,最終都會(huì)表現(xiàn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上。因此,揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因及表現(xiàn)形式,計(jì)量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度、構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)、時(shí)刻把握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是避免財(cái)務(wù)危機(jī)、防止企業(yè)破產(chǎn)既十分重要也十分必要。

二、企業(yè)運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)存在的問(wèn)題

(一)財(cái)務(wù)預(yù)警模型的時(shí)效性較差,準(zhǔn)確性不高。

雖然企業(yè)已經(jīng)逐步認(rèn)識(shí)了構(gòu)建和使用財(cái)務(wù)預(yù)警模型可以成為防控財(cái)務(wù)危機(jī)的有效手段,但是很多企業(yè)將財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)作為獨(dú)立的財(cái)務(wù)子系統(tǒng),將構(gòu)建和使用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的任務(wù)交由財(cái)務(wù)部門單獨(dú)完成,這導(dǎo)致財(cái)務(wù)預(yù)警模型不能及時(shí)與其他業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)交換數(shù)據(jù),無(wú)法在第一時(shí)間反映企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況,導(dǎo)致預(yù)警信號(hào)時(shí)效性差、準(zhǔn)確性也不高。

(二)構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警模型時(shí)沒(méi)有做到靈活選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)。

企業(yè)除了要關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表,對(duì)現(xiàn)金流量表也應(yīng)格外關(guān)注。良好的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入能增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力,使企業(yè)保持良好的財(cái)務(wù)狀況。相反,如果企業(yè)現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出,現(xiàn)金支付能力極差,則可視為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。在美國(guó)學(xué)者Altman的Z值模型和ZETA模型的多個(gè)重要指標(biāo)中恰恰缺少了現(xiàn)金流量指標(biāo),這在一定程度上削弱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的預(yù)測(cè)效果。而大多企業(yè)在構(gòu)建模型時(shí)大多采用Z值模型和ZETA模型,并且沒(méi)有做到結(jié)合自身的實(shí)際需要來(lái)設(shè)計(jì)和改進(jìn)原有的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

(三)非財(cái)務(wù)指標(biāo)和定性分析方法使用不夠。

當(dāng)前,常用的財(cái)務(wù)預(yù)警模型在選擇自變量時(shí)均采用可量化的財(cái)務(wù)指標(biāo),在評(píng)價(jià)方法上均采用數(shù)學(xué)評(píng)價(jià)方法,這使得財(cái)務(wù)預(yù)警信號(hào)較為客觀和精確。但是,財(cái)務(wù)預(yù)警是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念,企業(yè)管理者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)高低、財(cái)務(wù)人員的認(rèn)識(shí)深淺、企業(yè)目前的生存環(huán)境是否發(fā)生變化等非量化或主觀性的因素也在很大程度上影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。因此,結(jié)合定量分析方法,管理者們也要考慮到重要的非財(cái)務(wù)指標(biāo)和定性分析方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響,從而更加全面地判斷企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

三、對(duì)企業(yè)構(gòu)建和使用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建議

(一)擴(kuò)大數(shù)據(jù)來(lái)源,提高財(cái)務(wù)預(yù)警模型預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性。

我們現(xiàn)有的財(cái)務(wù)預(yù)警模型大都是套用國(guó)外理論,根據(jù)上市公司的資料確定合理的系數(shù)值而計(jì)算出來(lái)的。在前面的分析中已經(jīng)提到,我國(guó)證券市場(chǎng)仍處在發(fā)展初期,在利用上市公司財(cái)務(wù)資料進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警研究時(shí)經(jīng)常面臨市場(chǎng)容量小、數(shù)據(jù)來(lái)源少等問(wèn)題。要不斷提高財(cái)務(wù)預(yù)警模型的準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性,就需進(jìn)一步拓寬數(shù)據(jù)渠道,從更廣的范圍,如非上市企業(yè)等角度進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警的研究。

(二)根據(jù)行業(yè)特征選擇合適的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

我們?cè)跇?gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警模型時(shí),不能僅僅依靠拿來(lái)主義,而應(yīng)該根據(jù)自己的實(shí)際需要和發(fā)展環(huán)境,淘汰不適用的指標(biāo),增加更能反映本企業(yè)實(shí)際問(wèn)題的新指標(biāo),合理調(diào)整相關(guān)權(quán)數(shù),探索適合本企業(yè)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。例如,地勘單位由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的烙印較深,企業(yè)化經(jīng)營(yíng)的進(jìn)程較短,加之行業(yè)的特殊性,在新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下,與其他較早進(jìn)入市場(chǎng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體相比其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的任務(wù)更重。這就要求地勘單位一方面將不能適應(yīng)實(shí)際的原始財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行創(chuàng)新性的重新組合,以更加綜合的指標(biāo)來(lái)代替原始指標(biāo),選擇其中盡可能多地反映原來(lái)指標(biāo)信息的綜合指標(biāo)參與模型的計(jì)算,這樣做可以保證財(cái)務(wù)比率指標(biāo)更加具有科學(xué)性和實(shí)際應(yīng)用價(jià)值;另一方面通過(guò)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)理,做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作,防范和化解各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),以建立各級(jí)管理人員能直觀識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的符合地勘單位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警體系。

(三)財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)、定量分析與定性分析相結(jié)合。

使用定量分析方法構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警模型是預(yù)防和化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。同時(shí),現(xiàn)代企業(yè)管理也應(yīng)更加注重一些非量化因素,如企業(yè)管理者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、財(cái)務(wù)人員素質(zhì)、人員流動(dòng)狀況、顧客滿意度等。因?yàn)檫@些因素?zé)o需完整的數(shù)據(jù)資料,需要憑借人們的經(jīng)驗(yàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的趨勢(shì)進(jìn)行定性分析,有時(shí)比定量分析更加可靠和有效。因此,如果能結(jié)合非財(cái)務(wù)指標(biāo),運(yùn)用定性分析方法對(duì)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià),財(cái)務(wù)預(yù)警模型的效用就能得到更有效的提升。在運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析時(shí),企業(yè)不能忽視定性分析和對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析,否則可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果的不全面和不準(zhǔn)確。

四、結(jié)語(yǔ)

對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的研究,在現(xiàn)階段還處于探索和創(chuàng)新的階段,本文在學(xué)習(xí)研究的基礎(chǔ)上,對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行了一些探索,期待能對(duì)具體實(shí)踐有所裨益。

參考文獻(xiàn):

第7篇:簡(jiǎn)述盈利能力分析的目的范文

[關(guān)鍵詞] 股票回購(gòu) 資本結(jié)構(gòu) 股權(quán)分置

股票回購(gòu)是上市公司利用自有資金或債務(wù)融資收購(gòu)本公司發(fā)行在外的股票,將其作為庫(kù)藏股或進(jìn)行注銷的行為。股票回購(gòu)產(chǎn)生于公司規(guī)避政府對(duì)現(xiàn)金紅利的限制。1973年~1974年,美國(guó)政府對(duì)公司支付現(xiàn)金紅利施加了限制條款,許多公司轉(zhuǎn)而采用股票回購(gòu)方式向股東分利。目前已經(jīng)發(fā)展成為一種十分常見(jiàn)的公司理財(cái)行為,它是上市公司財(cái)務(wù)管理中一個(gè)重要的領(lǐng)域,通過(guò)回購(gòu)股票,上市公司可以改善其法人治理結(jié)構(gòu),提高公司的盈利能力。另外股票回購(gòu)對(duì)公司的償債能力、股利分配政策、證券市場(chǎng)的規(guī)范以及會(huì)計(jì)主體假設(shè)都有著重大影響。

而在我國(guó),股票回購(gòu)是在股權(quán)分置改革的背景下,為了解決國(guó)有股比例過(guò)大和內(nèi)部人控制等股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題于上個(gè)世紀(jì)90年代引入的,應(yīng)用在實(shí)踐中的時(shí)間不長(zhǎng),并受到了相當(dāng)?shù)南拗啤?/p>

一、我國(guó)上市公司股票回購(gòu)案例簡(jiǎn)述

我國(guó)已有的股票回購(gòu)案例可以分為兩個(gè)階段,即1992年~1999年為第一階段,2000年~2006為第二階段。

1.第一階段(1992年~1999年)

我國(guó)最早的股份回購(gòu)的成功案例是1992年小豫園并入大豫園的合并回購(gòu)。之后,陸家嘴、廈門國(guó)貿(mào)、云天化、氯堿化工、申能股份等都提出或?qū)嵤┝斯煞莼刭?gòu)計(jì)劃。從實(shí)際發(fā)生的案例可以看出,以上案例中的股票回購(gòu)均為上市公司通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式回購(gòu)非流通股。我國(guó)上市公司股票回購(gòu)的動(dòng)因主要有:一是國(guó)有股減持,優(yōu)化公司股本結(jié)構(gòu)。如陸家嘴回購(gòu)國(guó)家股。二是并購(gòu),如小豫園并入大豫園。三是股本擴(kuò)張,如青島啤酒回購(gòu)公司股票后又進(jìn)行了增發(fā)。四是置換不良資產(chǎn),如冰箱壓縮與申能股份的回購(gòu)。五是向市場(chǎng)傳遞積極信息,如云天化回購(gòu)國(guó)有股。

2.第二階段(2000年~2006年)

隨著《上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股份管理辦法(試行)》的推行(2005年),上市公司回購(gòu)流通股越來(lái)越普遍。

邯鄲鋼鐵:在此試行辦法公布后成為了第一家宣布回購(gòu)的上市公司,并于2005年8月30日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于邯鄲鋼鐵股票有限公司回購(gòu)社會(huì)公眾股票的申請(qǐng)》的批復(fù),中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)公司實(shí)施本次回購(gòu)方案無(wú)異議,邯鄲鋼鐵成為首家回購(gòu)社會(huì)公眾股方案獲批的公司。

中石油:要約收購(gòu)開(kāi)創(chuàng)先河。這次收購(gòu)行動(dòng)無(wú)疑在中國(guó)證券市場(chǎng)的歷史上具有里程碑的意義,它開(kāi)創(chuàng)了幾個(gè)第一,如它是首次以終止上市為目的的要約收購(gòu),是首次同時(shí)對(duì)三家上市公司發(fā)出要約收購(gòu),是首次A+H的要約收購(gòu),是首次有條件的要約收購(gòu),是首次國(guó)內(nèi)高溢價(jià)的要約收購(gòu)等。同時(shí),對(duì)于公告前買入的二級(jí)市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō),也創(chuàng)造了較大的獲利機(jī)會(huì),同時(shí)也帶動(dòng)了中石化系等有類似題材的股票大漲,引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)所謂“回購(gòu)概念”的炒作。

當(dāng)前,在解決股權(quán)分置改革的關(guān)鍵時(shí)期,第二階段的股票回購(gòu)案例,帶有明顯的改革烙印,從動(dòng)機(jī)上講,充分體現(xiàn)了我國(guó)證卷市場(chǎng)的特點(diǎn)。

不排除存在我國(guó)上市公司的股價(jià)被低估了的可能性,如果確實(shí)是這樣一種情況,公司選擇回購(gòu)股票是一種明智的投資選擇。邯鄲鋼鐵董事會(huì)就認(rèn)為公司實(shí)施股份回購(gòu)計(jì)劃,是因?yàn)楣竟善笔袌?chǎng)表現(xiàn)與經(jīng)營(yíng)狀況不相符,公司的投資價(jià)值被嚴(yán)重低估,有損全體股東的共同利益。

二、我國(guó)上市公司股票回購(gòu)存在的主要問(wèn)題及對(duì)策

第一,非流通股與流通股的定價(jià)問(wèn)題。股票回購(gòu)的定價(jià)是股票回購(gòu)中的重要環(huán)節(jié)。由于流通股和非流通股(包括國(guó)有股、法人股)的性質(zhì)、成本等存在較大差異,它們的回購(gòu)價(jià)格當(dāng)然不能等同。對(duì)于非流通股來(lái)說(shuō),應(yīng)當(dāng)考慮保證國(guó)有資產(chǎn)的保值增值、證券市場(chǎng)的運(yùn)行狀況和上市公司的財(cái)務(wù)狀況。而對(duì)于流通股來(lái)說(shuō),要對(duì)回購(gòu)價(jià)格區(qū)間、回購(gòu)時(shí)間等做出基本規(guī)定,主要考慮目前的股價(jià)、最近一段時(shí)間股票的平均收盤價(jià)、股價(jià)的波動(dòng)、股票回購(gòu)的期限及股票回購(gòu)的目的。

第二,法規(guī)制度相對(duì)滯后,缺少對(duì)股份回購(gòu)的具體規(guī)范指導(dǎo)。我國(guó)《公司法》第149條規(guī)定:“公司不得收購(gòu)本公司的股票,但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外。公司依照前款規(guī)定收購(gòu)本公司的股票后,必須在10日內(nèi)注銷該部分股份,依照法律、行政法規(guī)辦理變更登記,并公告?!背鲜鲆?guī)定之外,其他法律法規(guī)中很少有涉及股份回購(gòu)的條例。相關(guān)的配套法規(guī)、實(shí)施細(xì)則和具體操作辦法尚未出臺(tái)。法律的滯后導(dǎo)致了實(shí)踐操作的諸多不規(guī)范,也成了進(jìn)一步制度創(chuàng)新的約束因素。

第三,中小股東的利益保障問(wèn)題。在國(guó)家致力于解決國(guó)有股流通的大背景下,我國(guó)目前實(shí)施的股票回購(gòu)大多是對(duì)國(guó)有股的回購(gòu),屬于定向回購(gòu),而且采取的是協(xié)議回購(gòu)方式,也就是說(shuō)回購(gòu)價(jià)格是通過(guò)公司與具有絕對(duì)控股地位的國(guó)家股或國(guó)有法人股股東協(xié)商確定的,廣大中小股東并沒(méi)有機(jī)會(huì)與能力進(jìn)行抬價(jià)還價(jià),屬于典型的關(guān)聯(lián)交易。在信息不對(duì)稱的情況下,公司的管理層很可能為了控股股東的利益而犧牲廣大中小股東的利益,他們可能借股票回購(gòu)之名,提高國(guó)有股回購(gòu)價(jià)格,達(dá)到將資金轉(zhuǎn)移到母公司之實(shí)。因此,在完善相關(guān)法律法規(guī)的基礎(chǔ)上,有關(guān)部門應(yīng)對(duì)股票回購(gòu)進(jìn)行有效的監(jiān)督,避免大股東操縱回購(gòu)價(jià)格。股票回購(gòu)是一柄雙刃劍,它可能會(huì)提高資本市場(chǎng)定價(jià)效率和運(yùn)行效率,但是,如果沒(méi)有合理的監(jiān)管,它也可能意味著大股東,以及機(jī)構(gòu)投資者又獲得了侵占中小投資者利益的新工具。

參考文獻(xiàn):

第8篇:簡(jiǎn)述盈利能力分析的目的范文

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OEM項(xiàng)目商業(yè)合作計(jì)劃書(shū)

目錄

一、 前言簡(jiǎn)述…………………………………………………

二、 前景分析…………………………………………………

三、 合作方式…………………………………………………

四、 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估…………………………………………………

一、前言簡(jiǎn)述

當(dāng)我們面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí),總會(huì)去思考自身的發(fā)展出路,在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨同行的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)感到有一定的壓力。

歷史告訴我們:市場(chǎng)龐大、競(jìng)爭(zhēng)無(wú)情,如果不在競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)展,就會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中掉隊(duì)、淘汰、甚至消亡,商場(chǎng)謂之戰(zhàn)場(chǎng),軍事之爭(zhēng),謀略為上,商業(yè)競(jìng)爭(zhēng),創(chuàng)新為上,我們正是基于這一思路才提出市場(chǎng)聯(lián)盟的構(gòu)想。聯(lián)盟就是我們聯(lián)合結(jié)成有利共享的朋友,我們都知道當(dāng)今的市場(chǎng)發(fā)展,模仿與競(jìng)爭(zhēng)早已不是優(yōu)勢(shì)了。所以,今天我們的創(chuàng)新模式是跨越市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),充分整合社會(huì)多方資源,為參與聯(lián)盟事業(yè)的各界人士實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)利益共贏。

二、前景分析

(一)行業(yè)背景:OEM (Original Equipmen Manufacture),英文直譯為原始設(shè)備制造,俗稱貼牌生產(chǎn),是指已經(jīng)確立品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)掌握著關(guān)鍵的核心技術(shù),負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,控制銷售渠道,但是自己生產(chǎn)能力有限,或者發(fā)現(xiàn)其它廠商生產(chǎn)這種產(chǎn)品的成本比自己生產(chǎn)的成本低,為了降低上新生產(chǎn)線的風(fēng)險(xiǎn),甚至為了贏得市場(chǎng)時(shí)間,通過(guò)合同委托訂購(gòu)的方式向其它同類產(chǎn)品廠商下訂單,由這些廠商代為制造,對(duì)所訂產(chǎn)品低價(jià)買斷,并直接貼上自己的品牌商標(biāo)。承接生產(chǎn)任務(wù)的制造商就被稱為OEM廠商,其生產(chǎn)的產(chǎn)品就是OEM產(chǎn)品。

OEM起源于電腦業(yè),運(yùn)作模式最早在歐美建立,現(xiàn)已成為一種世界范圍的普遍現(xiàn)象。從1978年中國(guó)首家來(lái)料加工廠在廣州建立,“三來(lái)一補(bǔ)”等OEM性質(zhì)生產(chǎn)貿(mào)易在我國(guó)迅速發(fā)展,貼牌的盛行是經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工的結(jié)果。

中國(guó)在機(jī)械、電子、汽車、航空航天、船舶、醫(yī)療設(shè)備及輕工紡織等領(lǐng)域有著相當(dāng)強(qiáng)的生產(chǎn)加工能力, 其中獲得ISO9000系列認(rèn)證的企業(yè)超過(guò)一萬(wàn)家, 這些企業(yè)在制造技術(shù)、工藝裝備、生產(chǎn)管理、質(zhì)量管理和保障、產(chǎn)品質(zhì)量等方面已接近或達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。歷史上,英國(guó)、美國(guó)、德國(guó)、日本都先后成為世界工廠。國(guó)際企業(yè)之所以選擇中國(guó)作為當(dāng)今的“世界工廠”,是因?yàn)橹袊?guó)已經(jīng)具備了一定的產(chǎn)能、技能,能夠?yàn)槠涮峁└哔|(zhì)具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品。尤其在中國(guó)加入WTO后,從政策,經(jīng)濟(jì)等各方面都已經(jīng)融于世界體系,積極參與國(guó)際分工。

貼牌生產(chǎn)符合我國(guó)中小企業(yè)特點(diǎn)。在我國(guó)的制造企業(yè)中,85%屬中小企業(yè),其中85%屬勞動(dòng)密集型企業(yè),我國(guó)勞動(dòng)力成本低,且由于中小企業(yè)自身規(guī)模、人才、技術(shù)、資金等方面的特點(diǎn),決定了其在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和品牌營(yíng)銷上不具優(yōu)勢(shì),但可以憑借明顯的生產(chǎn)制造成本優(yōu)勢(shì),通過(guò)貼牌生產(chǎn)參與到市場(chǎng)的貿(mào)易環(huán)節(jié)中去,這些企業(yè)將成為OEM生產(chǎn)貿(mào)易合作的重要力量。

我國(guó)本身就是一個(gè)巨大的銷售市場(chǎng),對(duì)行銷成本、民族差異、思維意識(shí)、生活習(xí)慣等差異帶來(lái)的產(chǎn)品問(wèn)題,企業(yè)更容易進(jìn)行優(yōu)化、合理的解決,這些都是企業(yè)發(fā)展的不可估量的優(yōu)勢(shì)所在。同時(shí),按照在銷售地區(qū)制造產(chǎn)品的最優(yōu)化原理,本地企業(yè)在當(dāng)?shù)貫榭蛻糁圃飚a(chǎn)品、成套設(shè)備,又是一種最有競(jìng)爭(zhēng)力的最佳選擇。

OEM產(chǎn)品銷售首先可以促進(jìn)資源合理配置。由于我國(guó)前期大量的重復(fù)建設(shè),和一些廠家品牌影響力不大,技術(shù)開(kāi)發(fā)不足,缺乏資金去建,產(chǎn)品在市場(chǎng)上銷路不暢,造成大量資源閑置。目前我國(guó)許多制造企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩、資源閑置現(xiàn)象。“貼牌打工” 有利于企業(yè)消化過(guò)剩的生產(chǎn)能力和閑置資源,降低了單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本,保障了產(chǎn)品銷路,企業(yè)獲得了利潤(rùn)。

其次提高企業(yè)技術(shù)和管理水平,根據(jù)“經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段論”,我國(guó)目前處在經(jīng)濟(jì)起飛階段,實(shí)現(xiàn)工業(yè)化是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主題。但是缺乏核心技術(shù)和管理效率低下已成為我國(guó)企業(yè)發(fā)展的瓶頸?!百N牌打工”有利于中小企業(yè)在缺乏研發(fā)資金和人才的情況下了解、熟悉和掌握先進(jìn)的生產(chǎn)工藝和管理經(jīng)驗(yàn),了解市場(chǎng)的最新的信息、趨勢(shì),推進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步,提高技術(shù)管理水平。同時(shí),委托廠商為使產(chǎn)品達(dá)到國(guó)際認(rèn)證的標(biāo)準(zhǔn),受托方必須圍繞市場(chǎng)需求按國(guó)際品牌標(biāo)準(zhǔn)對(duì)自身進(jìn)行一系列的技術(shù)改造和質(zhì)量管理的提高。這種“干中學(xué)”的方式是目前企業(yè)提升整體實(shí)力的最有效的途徑之一。

再者有利于企業(yè)降低技術(shù)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前世界科學(xué)技術(shù)更新?lián)Q代速度非常快,企業(yè)還沒(méi)有能力承擔(dān)這種新技術(shù)快速淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì),我國(guó)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期平均為18個(gè)月,而美國(guó)不少產(chǎn)品已達(dá)到設(shè)計(jì)周期3星期、試制周期3個(gè)月。實(shí)施貼牌戰(zhàn)略,企業(yè)就不涉及市場(chǎng)開(kāi)拓,也不用承擔(dān)產(chǎn)品不適銷的風(fēng)險(xiǎn),貼牌生產(chǎn)可以將這些不確定性降低到最低程度。

OEM 生產(chǎn)已經(jīng)成為、企業(yè)“走出去”的重要戰(zhàn)略途徑之一。青海東山恒智信息科技開(kāi)發(fā)有限公司在此基礎(chǔ)上,作為本土企業(yè),目前已經(jīng)同青海省工業(yè)新和信息化廳簽訂OEM項(xiàng)目戰(zhàn)略合作協(xié)議,并得到了當(dāng)?shù)卣拇罅χС?。下一步,我們將繼續(xù)依托政府支持方向,積極協(xié)調(diào)各方,努力爭(zhēng)取,力爭(zhēng)加入信創(chuàng)目錄。

三、合作方式

數(shù)字經(jīng)濟(jì)是引領(lǐng)未來(lái)的新經(jīng)濟(jì)形態(tài),既是經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效的新變量,也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新藍(lán)海,2021年是實(shí)施“十四五”規(guī)劃、開(kāi)啟全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程的開(kāi)局之年,全社會(huì)正致力于進(jìn)一步深化科技體制改革,實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,建立政產(chǎn)學(xué)研資用的協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制。合作雙方應(yīng)按照“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互惠互利、講究實(shí)效、共同發(fā)展”的原則,依托投資方在產(chǎn)業(yè)、政策、營(yíng)商環(huán)境等方面的豐富資源,發(fā)揮我公司在信息技術(shù)創(chuàng)新和成果、產(chǎn)業(yè)人才、綜合服務(wù)等優(yōu)勢(shì)。雙方將圍繞電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)展、新型智慧城市建設(shè)、智慧城市運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)落地、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、信息化人才培養(yǎng)等領(lǐng)域形成商業(yè)合作。所以在此次OEM項(xiàng)目中甲乙雙方可達(dá)成的合作方式如下:

(一)投資合作:雙方共同出資,共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),共享利益。甲乙雙方按比例投資,本項(xiàng)目總投資為人民幣萬(wàn)元整(¥,000,000)。甲方以現(xiàn)金方式投資人民幣萬(wàn)元整(¥0,00,000),占本項(xiàng)目投資份額為%;乙方以現(xiàn)金方式投資人民幣 萬(wàn)元整(¥0,000,000),占本項(xiàng)目投資份額為%。

甲乙兩方的投資,用于本協(xié)議約定項(xiàng)目的初期籌建使用和日常經(jīng)營(yíng)使用,包括但不限于承租項(xiàng)目使用的租賃物、裝修改建和擴(kuò)建租賃物、購(gòu)買設(shè)施設(shè)備、聘請(qǐng)工作人員、成立和運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目公司、成立項(xiàng)目管理公司、委托項(xiàng)目管理公司等等全部事宜以及因該些事宜簽訂的法律文件和支付的服務(wù)費(fèi)用等。

并以非現(xiàn)金資源投入(品牌、專利、具有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)份額),根據(jù)市場(chǎng)份額投入進(jìn)行利潤(rùn)分成,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)留存固定營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)金人民幣 元整(¥000,000.00)/或當(dāng)期利潤(rùn)的 %后由甲乙兩方按:比例分配。

(二)銷售+利潤(rùn)分成合作:甲方銷售乙方產(chǎn)品,乙方對(duì)甲方進(jìn)行利潤(rùn)分成。營(yíng)業(yè)收入經(jīng)扣除所有日常營(yíng)運(yùn)支出(包括場(chǎng)地租金、場(chǎng)地管理費(fèi)、經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)、品牌/商標(biāo)使用費(fèi)、員工工資和保險(xiǎn)、原材料支出、電費(fèi)、水費(fèi)、煤氣費(fèi)、辦公費(fèi)用及因風(fēng)險(xiǎn)所承擔(dān)的費(fèi)用等)為經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)。該利潤(rùn)留存固定營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)金人民幣 元整(¥000,000.00)/或當(dāng)期利潤(rùn)的%后由甲乙兩方按: 比例分配。

五、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

許多企業(yè)通過(guò)OEM方式進(jìn)入了市場(chǎng),在給中小企業(yè)帶來(lái)難得機(jī)遇的同時(shí),也給企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展提出了種種挑戰(zhàn)。

對(duì)企業(yè)而言,其具有市場(chǎng)價(jià)值,值得投資者投資的關(guān)鍵因素來(lái)自于兩個(gè)方面:企業(yè)擁有一個(gè)很有價(jià)值的最終產(chǎn)品品牌;或者兩者兼而有之,即既擁有有價(jià)值的品牌又擁有核心技術(shù)與優(yōu)秀的供應(yīng)鏈管理能力。

第9篇:簡(jiǎn)述盈利能力分析的目的范文

關(guān)鍵詞關(guān)系營(yíng)銷中國(guó)壽險(xiǎn)

關(guān)系營(yíng)銷對(duì)營(yíng)銷學(xué)科產(chǎn)生了重要影響,引發(fā)了營(yíng)銷學(xué)的重要變革,即從原來(lái)的以交易為基礎(chǔ)的營(yíng)銷轉(zhuǎn)變?yōu)橐躁P(guān)系為重心的營(yíng)銷。其中一個(gè)解釋如下:20世紀(jì)80年代的交易營(yíng)銷重點(diǎn)在于個(gè)人銷售;90年代的關(guān)系營(yíng)銷則把側(cè)重點(diǎn)放在單個(gè)客戶,試圖建立顧客與公司之間的長(zhǎng)期關(guān)系。這種轉(zhuǎn)變的結(jié)果是營(yíng)銷的定義把重點(diǎn)放在了關(guān)系上。

在人壽保險(xiǎn)領(lǐng)域,由于保險(xiǎn)服務(wù)的特殊性,使得關(guān)系營(yíng)銷策略在壽險(xiǎn)營(yíng)銷中的作用越來(lái)越重要,但在我國(guó)壽險(xiǎn)領(lǐng)域內(nèi),關(guān)系營(yíng)銷卻沒(méi)有得到足夠的重視。為促進(jìn)我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展,要雙管齊下,在當(dāng)前的交易營(yíng)銷策略下,還要實(shí)施關(guān)系營(yíng)銷策略。

1關(guān)系營(yíng)銷的理論概況

關(guān)系營(yíng)銷的基礎(chǔ)在于賣方應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)來(lái)看待顧客關(guān)系以確保能保留已有的顧客。實(shí)際上一些理論家對(duì)營(yíng)銷學(xué)領(lǐng)域只注重吸引新顧客而非保持舊顧客感到十分驚奇,而實(shí)際上,保持原有顧客遠(yuǎn)比吸引新顧客來(lái)得容易。根據(jù)美國(guó)信用卡行業(yè)統(tǒng)計(jì)表明:當(dāng)顧客保留率提高5%,公司利潤(rùn)就會(huì)提高60%。

理論界對(duì)關(guān)系營(yíng)銷的認(rèn)識(shí)可分為以下幾種:保持顧客;鎖住顧客;承諾與信任理論;關(guān)系、網(wǎng)絡(luò)與互動(dòng)理論;數(shù)據(jù)庫(kù)營(yíng)銷。

主張關(guān)系營(yíng)銷是保持顧客的代表人物是Berry,他認(rèn)為營(yíng)銷的目的不僅要爭(zhēng)取更多的新顧客,還要保持原有的顧客,因?yàn)楸3忠粋€(gè)顧客比爭(zhēng)取一個(gè)新顧客容易得多,且花費(fèi)的成本也較少。

主張關(guān)系營(yíng)銷是鎖住顧客的代表人物有Jackson、Turnbull和Wilson等人,他們認(rèn)為買賣雙方可以由結(jié)構(gòu)紐帶和社會(huì)紐帶聯(lián)系起來(lái)。由結(jié)構(gòu)紐帶聯(lián)系起來(lái)的買者在前期關(guān)系結(jié)束后不能與賣者結(jié)束關(guān)系;社會(huì)紐帶是指由個(gè)人之間的關(guān)系連接起來(lái)的買賣關(guān)系。關(guān)系營(yíng)銷通過(guò)建立和加強(qiáng)這兩種關(guān)系形成出走障礙,把顧客鎖住。

主張關(guān)系營(yíng)銷是承諾與信任理論的代表人物有Morgan和Hunt。他們強(qiáng)調(diào)了關(guān)系交換與非連續(xù)交換的區(qū)別。非連續(xù)交換以實(shí)物交換為基礎(chǔ),且時(shí)間較短,而關(guān)系交換以無(wú)形的東西為交換基礎(chǔ),且時(shí)間長(zhǎng),反映了一個(gè)持續(xù)的過(guò)程。

主張關(guān)系營(yíng)銷是關(guān)系、網(wǎng)絡(luò)與互動(dòng)理論的代表人物有Gummesson,他認(rèn)為關(guān)系是兩個(gè)或兩個(gè)以上人的聯(lián)系,網(wǎng)絡(luò)是關(guān)系的集合,互動(dòng)是人們?cè)陉P(guān)系和網(wǎng)絡(luò)中的相互影響。有效的關(guān)系營(yíng)銷就是以“關(guān)系、網(wǎng)絡(luò)與互動(dòng)”促成各種關(guān)系的協(xié)調(diào)發(fā)展。

主張關(guān)系營(yíng)銷是數(shù)據(jù)庫(kù)營(yíng)銷的代表人物有Colpulsky和Wolf,他們認(rèn)為營(yíng)銷者與顧客發(fā)展關(guān)系的動(dòng)力總是存在的,但是只有獲得發(fā)展關(guān)系所需資料及資料成本較低時(shí),發(fā)展與顧客的關(guān)系才是劃算的。隨著科技的日益發(fā)達(dá),對(duì)有關(guān)數(shù)據(jù)的掌握變得比以前更為容易,對(duì)數(shù)據(jù)的管理也變得更為有效。因此,關(guān)系營(yíng)銷就是利用數(shù)據(jù)庫(kù)去保持顧客,發(fā)展與他們的關(guān)系。

關(guān)系營(yíng)銷的好處正由于以下4個(gè)因素受到重視:服務(wù)營(yíng)銷的逐步成熟、關(guān)系營(yíng)銷所提供的潛在利益、顧客利益和技術(shù)進(jìn)步。服務(wù)營(yíng)銷逐步成熟的重要性在于服務(wù)產(chǎn)品的無(wú)形性使得那些尋求產(chǎn)品差異化的企業(yè)把重點(diǎn)放在關(guān)系這個(gè)話題上。

2在人壽保險(xiǎn)領(lǐng)域,關(guān)系營(yíng)銷的實(shí)施顯得尤為重要

(1)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的無(wú)形性以及顧客在購(gòu)買這些無(wú)形產(chǎn)品時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)使得服務(wù)的持續(xù)性顯得非常重要。我們來(lái)研究一下“服務(wù)相遇”。這個(gè)用語(yǔ)用于壽險(xiǎn)公司與保戶間在購(gòu)買保險(xiǎn)時(shí)以及售后服務(wù)時(shí)的互動(dòng)。“服務(wù)相遇”發(fā)生在一個(gè)顧客與壽險(xiǎn)公司代表直接接觸進(jìn)行雙向交流時(shí)。因此對(duì)這種“相遇”的管理,對(duì)于壽險(xiǎn)公司的產(chǎn)品傳遞而言十分之重要。當(dāng)買賣雙方的互動(dòng)隨著時(shí)間增長(zhǎng)時(shí),由互動(dòng)變成交易關(guān)系的可能性也進(jìn)一步提高,這就隱含著相遇雙方的信任和承諾的程度。如果沒(méi)有這些因素,相遇并不會(huì)演變成關(guān)系,而這個(gè)會(huì)導(dǎo)致我們研究壽險(xiǎn)的銷售機(jī)制。它是以個(gè)人銷售為特征的。大多數(shù)的顧客仍要依靠那些有著保險(xiǎn)產(chǎn)品相關(guān)專業(yè)知識(shí)的保險(xiǎn)公司職員來(lái)作出其購(gòu)買決定,人壽保險(xiǎn)是一種無(wú)形產(chǎn)品,在個(gè)人銷售過(guò)程中銷售人員要解釋這種產(chǎn)品的好處及特征,顧客與保險(xiǎn)公司之間的直接接觸在營(yíng)銷機(jī)會(huì)中顯得尤為重要。

(2)壽險(xiǎn)產(chǎn)品多為長(zhǎng)期契約,保戶與保險(xiǎn)公司的關(guān)系是長(zhǎng)期的。傳統(tǒng)的交易營(yíng)銷僅注重于交易時(shí)的短期關(guān)系,與壽險(xiǎn)契約的長(zhǎng)期性不相符。關(guān)系營(yíng)銷正是把重點(diǎn)放在建立和保持與保戶的長(zhǎng)期關(guān)系上,與壽險(xiǎn)契約的長(zhǎng)期性相適應(yīng),因此發(fā)展壽險(xiǎn)業(yè)的關(guān)系營(yíng)銷是符合保險(xiǎn)公司和保戶利益的。

(3)根據(jù)英國(guó)兩學(xué)者對(duì)英國(guó)15個(gè)規(guī)模較大的人壽保險(xiǎn)公司(其雇用的銷售人員多于1000人)中的5個(gè)公司進(jìn)行調(diào)查,所抽取的5個(gè)公司是根據(jù)其市場(chǎng)份額大小來(lái)劃分的。根據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn),許多壽險(xiǎn)公司的銷售人員更樂(lè)于發(fā)掘新顧客而不是為原有的顧客服務(wù),而在原來(lái)顧客群體不穩(wěn)的情況下去發(fā)掘新顧客的意義會(huì)大打折扣。因此,在壽險(xiǎn)領(lǐng)域中采用關(guān)系營(yíng)銷策略,穩(wěn)定原有顧客群體,再去積極發(fā)掘新顧客才是壽險(xiǎn)公司的正確發(fā)展之道。

(4)保險(xiǎn)產(chǎn)品的特殊性還在于保險(xiǎn)合同的簽定僅是保險(xiǎn)活動(dòng)的開(kāi)始而非結(jié)束。保險(xiǎn)功能體現(xiàn)在保險(xiǎn)賠償或給付,這些都是發(fā)生在契約成立之后的。傳統(tǒng)的營(yíng)銷僅重視產(chǎn)品的出售,對(duì)售后服務(wù)沒(méi)有給予足夠重視。保戶對(duì)保險(xiǎn)公司的滿意度和忠誠(chéng)度最終還是取決于保險(xiǎn)賠償或給付,即保險(xiǎn)公司所提供的售后服務(wù),如保險(xiǎn)合同履行是否迅速、是否按合同約定賠付等。因此,與保戶建立長(zhǎng)期的關(guān)系,對(duì)提高保戶的忠誠(chéng)度進(jìn)而促進(jìn)壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展有著重要作用。

3我國(guó)壽險(xiǎn)營(yíng)銷的現(xiàn)狀

我國(guó)壽險(xiǎn)公司目前采納的傳統(tǒng)的“4P”(產(chǎn)品、定價(jià)、渠道和促銷)模式,屬于交易營(yíng)銷,注重于如何開(kāi)發(fā)新險(xiǎn)種,把保險(xiǎn)產(chǎn)品推銷出去,不注重如何維持和提高公司與原有保戶之間的關(guān)系,如何使兩者關(guān)系發(fā)展成保戶對(duì)公司的信任與依賴的關(guān)系;如何最大限度地減少保戶對(duì)公司的投訴;如何提高保戶對(duì)公司的滿意度和忠誠(chéng)度。這一連串的問(wèn)題都非傳統(tǒng)“4P”模式所能解決的。而這個(gè)正是關(guān)系營(yíng)銷所要做的事。當(dāng)前我國(guó)的壽險(xiǎn)營(yíng)銷主要是依靠保險(xiǎn)人制度,許多壽險(xiǎn)公司都雇用了不少人,但存在的問(wèn)題卻不少:人服務(wù)意識(shí)淡薄,趨利意識(shí)強(qiáng)化導(dǎo)致其只重業(yè)務(wù),不重本身技能,無(wú)法提高保險(xiǎn)服務(wù)水平。而保險(xiǎn)公司也只重業(yè)績(jī)不重服務(wù),對(duì)其人的管理不到位。殊不知,提升服務(wù)水平、維持與保戶的良好合作關(guān)系才是壽險(xiǎn)公司生存的大計(jì)。由于不注重服務(wù),顧客與公司間的關(guān)系僅限于買賣關(guān)系,不少顧客缺乏對(duì)公司的滿意度和忠誠(chéng)度,不僅會(huì)造成顧客對(duì)公司的不信任,還會(huì)造成原有保戶退保及社會(huì)信譽(yù)度降低,從而減少潛在的顧客。最終阻礙壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。

此外,我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)傳統(tǒng)的交易營(yíng)銷忽略了技術(shù)在壽險(xiǎn)營(yíng)銷中的重要作用。

4我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)應(yīng)如何采納和推進(jìn)關(guān)系營(yíng)銷策略

4.1保險(xiǎn)公司本身

(1)向關(guān)系營(yíng)銷經(jīng)理提供有關(guān)顧客的信息和數(shù)據(jù),讓其盡可能了解保戶的需要及當(dāng)時(shí)的環(huán)境。

(2)要考慮關(guān)系定價(jià)問(wèn)題。保險(xiǎn)公司要充分認(rèn)識(shí)到,要成功地與保戶建立友好的關(guān)系,公司的信譽(yù)和所提品的高價(jià)值性都是必不可少的,保戶傾向于了解公司、相信公司,而且他們與公司的接觸會(huì)加強(qiáng)這種了解。對(duì)一些產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行關(guān)系定價(jià),鼓勵(lì)保戶購(gòu)買更多本公司的產(chǎn)品,加深其與公司間的關(guān)系。

(3)保險(xiǎn)公司應(yīng)重視如何使保戶感到其價(jià)值的所在。這主要有進(jìn)行保險(xiǎn)公司與保戶間的經(jīng)常往來(lái);經(jīng)常性的保戶服務(wù)反饋;實(shí)施忠誠(chéng)度計(jì)劃,在原有保戶群中提高保險(xiǎn)產(chǎn)品的滲透力。如5年忠誠(chéng)管理計(jì)劃或3年忠誠(chéng)管理計(jì)劃,這種計(jì)劃的基本原理在于公司與保戶的整個(gè)關(guān)系都是有價(jià)值的。

4.2保險(xiǎn)公司職員方面

保險(xiǎn)公司職員對(duì)關(guān)系營(yíng)銷策略的實(shí)施十分重要。公司職員不應(yīng)贊成“硬銷”的策略,他們應(yīng)能傾聽(tīng)保戶的心聲,即使保戶對(duì)公司整體印象不好時(shí),也能對(duì)公司職員有個(gè)良好關(guān)系,通過(guò)這個(gè)層面的接觸可以為公司的改進(jìn)出謀獻(xiàn)策。

保險(xiǎn)公司銷售隊(duì)伍的角色不但要反映在關(guān)系發(fā)展過(guò)程中,同時(shí)也要反映在銷售培訓(xùn)當(dāng)中。招收新成員及培訓(xùn)計(jì)劃要進(jìn)行修正以確保那些以保戶為行動(dòng)導(dǎo)向的個(gè)人能得到報(bào)酬或獎(jiǎng)勵(lì)。薪金結(jié)構(gòu)也需進(jìn)行調(diào)整,以獎(jiǎng)勵(lì)那些與保戶接觸較頻繁的職員,從而表明留住保戶與向保戶推銷同樣重要。要把公司職員從交易為導(dǎo)向變?yōu)橐员魹閷?dǎo)向。

4.3技術(shù)方面

保戶信息是公司的重要資源,保戶數(shù)據(jù)的收集、管理和分析是壽險(xiǎn)公司發(fā)展的基石。隨著科技的進(jìn)步,壽險(xiǎn)公司可通過(guò)直接接觸、電話、電郵等方法獲取保戶的相關(guān)信息,并利用電腦對(duì)這些信息進(jìn)行有效管理,現(xiàn)在不少公司開(kāi)發(fā)運(yùn)用了客戶關(guān)系管理系統(tǒng),就是關(guān)系營(yíng)銷的一個(gè)有力證明。當(dāng)然,獲得和管理這些信息不在于信息本身,而在于如何運(yùn)用這些信息去發(fā)展公司與保戶間的長(zhǎng)期關(guān)系。壽險(xiǎn)公司的客戶信息主要包括了與保單相關(guān)的信息,還包括了保戶本身的一些信息,如其對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的購(gòu)買習(xí)慣,對(duì)某種保險(xiǎn)產(chǎn)品的偏愛(ài)程度,其健康狀況、既往病史及受益人的情況等。這些信息可以讓保險(xiǎn)公司了解客戶對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的態(tài)度及信仰,了解每個(gè)保戶的潛在生命周期價(jià)值,了解保戶特定的“生命事件”,如是否加薪水,是否有過(guò)重大疾病等。通過(guò)對(duì)這些數(shù)據(jù)的了解,整合現(xiàn)有體系,提高保戶服務(wù)水平,還可以通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,開(kāi)發(fā)出適合多數(shù)保戶需要的新險(xiǎn)種或新服務(wù)項(xiàng)目。通過(guò)這些發(fā)展與保戶的友好關(guān)系,保險(xiǎn)公司在分析客戶數(shù)據(jù)時(shí),會(huì)對(duì)有份量的保戶加以重視,但這并不意味著公司可以忽略那些盈利能力較差的保戶,因?yàn)檫@些人隨時(shí)可能會(huì)成為盈利能力強(qiáng)的保戶。

可見(jiàn),傳統(tǒng)的交易營(yíng)銷模式已遠(yuǎn)不能滿足我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的需要,我們只有在傳統(tǒng)模式基礎(chǔ)上實(shí)施和推進(jìn)關(guān)系營(yíng)銷策略,依靠以上三個(gè)方面的共同協(xié)調(diào)發(fā)展,使保險(xiǎn)公司與保戶建立穩(wěn)固的關(guān)系,我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)才能真正突飛猛進(jìn)。

參考文獻(xiàn)

1RobertEmorgan;sadjaychadha.relationmarketattheserviceencounter;thecaseof

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