公允價值評估精選(九篇)
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第1篇：公允價值評估范文
（一）公允價值計量層級與獲取方法之間的對應關系
公允價值計量層級反應的是變量的優先選擇次序，也就是計量時的優先等級，在條件具備的情況下，如何通過變量之間的關系來獲取公允價值，這就需要獲取技術的支持。公允價值的計量就需要通過與特定環境相適應的并且可以獲取較為準確的信息的估價技術。從圖1可以看出公允價值的計量層級和估價方法之間具有一定的對應關系。
（二）公允價值評估技術及方法
（1）市場法。市場法強調的是價值的對等性，是一項資產或負債的替代品的市場價格等值。公允價值中的市場價值是資產評估中最為典型的計量方式，通過被計量的資產或者是負債與市場上的同類的交易情況進行對比，與此同時根據市場反應的信息必要時進行適當的結構調整，以保證交易的正常進行。其運用的條件是：一是要明確價格可比的對象和目標；二是形成評估對象和目標之間聯系因素，為兩者之間的對比創造條件；三是調整在對比中發現的問題；四是通過分析定評估結果。市場法評估資產須選擇與被計量的資產或負債之間存在一定的對等關系的交易條款或是交易條件作為參照物。在不受外來因素影響的條件下，被計量的資產或負債和參照物之間應該是完全對等的關系。但在現實的情況下是很難達到完全的對等的，須適當調整以滿足市場評估的可靠性。當在被計量的資產或負債存在較有利的活躍市場的條件下，通過市場法進行資產評估的公開標價是公允價值的最有效地證據。其中，所謂的活躍市場是指必須滿足這幾點條件的市場：一是從事市場交易中項目的性質具有相同的特性；二是買賣的雙方無論在任何時候都具有存在的普遍性；三是價格具有公開的特性。根據市場法的新要求及固有的特點，在債務的變動中涉及到資產或負債的公允價值可以根據市場法進行評估。（2）期望現金流量法。期望現金流量法是在計量對象現金流量的不確定的情況下，通過估算未來現金流量情況的期望值來得到現值的計算方法，期望中的現金流量是通過計量對象所反映的情況得到的數據，具有一定程度的可靠性。就其本質來說，公允價值它反映的是資產內在價值的計量屬性。在資產價值評估中“，內在價值”的觀念尤為重要，也就是資產在它存續期間所能產生的現金流量折現值。對于資產內在價值來說，資產是能夠帶來未來收益的經濟資源，所以另一種表達方式就是從發展的角度未來現金流量的現值。其內在價值的職能就是它能夠從一個全新的角度創造未來經濟收益的能力，未來現金流量也常常用來反映未來經濟收益的情況。E為期望現金流量；r表示折現率；n表示收益期限；Ri表示的是第i種現金流量值可能出現的概率；Vi表示的是第i種現金流量的可能取值情況。其中∑Ri=1，且0≤Ri≤1。期望現金流量法是一種較為廣泛的公允價值方法。只要滿足計量對象的未來現金流量能夠得到較為準確的估算出來，并且有一個能與其現金流量相匹配的折現效率，那么，期望現金流量這一方法就適合于任何項目的公允價值的運用。從公允價值的角度分析來期望現金流量法，對于具有未來獲利能力的資產來說，進行公允價值評估都是可行的方式。（3）期權定價法。期權通常采用公允價值來計量其屬性，是一種在金融市場中誕生的一個新的名詞。美國財務會計準則委員會在財務會計準則第133號文件《衍生工具和套期保值活動的會計處理》中指出：“公允價值是計量金融工具最有效的計量屬性，對衍生工具來說則是惟一相關的計量屬性。”我國所頒布的《企業會計準則第22號———金融工具確認和計量》規定，對于金融工具初始化確認和計量及后續的計量等都應把公允價值作為其參考的標準，其本質就是要求公允價值計量模式能夠在可供出售的金融資產或負債采用，為財務報告使用者的決策提供較為可靠地依據。
二、公允價值與評估技術的聯系
（一）新準則有關公允價值的規定
我國的新會計準是根據交易雙方在資產交易市場上的活躍程度來確定的，按照市場活躍程度可將公允價值的運用劃分成三個層次：第一層是交易主體的活躍性，此時應當把市場中的交易價格作為公允價值來應用于市場交易；第二層就資產本身而言，不存在活躍市場，但是在類似的資產中存在較為活躍市場，這時公允價值的基礎應當以類似資產的交易價格來確定；第三，對于交易主體較為穩固，不存在交易價格的資產可比的活躍市場時，應當通過估值技術來確定公允價值。
（二）評估為公允價值的計量服務
在《資產評估價值類型指導意見（征求意見稿）》文件中的第21條明確規定了資產評估師得注冊需要通過財務報告做為當前的資產評估業務，應當對會計準則及會計計量的基本概念和要求有所了解，在了解的基礎之上選擇恰當價值的類型及定義。在會計準則計量屬性規定的條件下，一般來說公允價值就等同于會計準則指導意見下的市場價值；從公允價值的評估角度分析，會計準則涉及的公允價值與處置費用之差、現值或者是對未來現金流量的資產預計現值可以理解為于此相對應的市場價值之外的其他價值類型。從《資產評估價值類型指導意見（征求意見稿）》文件中，通過“注冊資產評估師執行以財務報告為目的的資產評估業務”這句話就可以看出評估可以服務于公允價值，其影響的因素就在于公允價值在會計實踐中運用計量存在較大的困難，而且難以把握。從新準則在公允價值中運用的角度分析，公允價值的計量主要是通過估計的方式，新準則則是在公允價值的計量方式中產生，所以對公允價值的評估則需要上面的三個層次，其中，第三層次中只能采用估值技術來評估公允價值在資產評估中的發展是最成熟的，因此在涉及到公允價值的計算中，可以通過會計評估領域的價值為公允價值計量服務，來實現會計計量的準確性。
三、新評估體系中公允價值應用比較
（一）長期資產計量中公允價值應用比較
除了金融工具以外的長期資產在傳統的環境中是按照歷史成本估算計量且考慮到資產的時期的變更性及減值的影響因素外，從近年的公允價值發展模式中也可以看出有向長期資產會計處理發展趨勢。下面就公允價值在投資性房地產和生物資產會計處理應用作簡要分析。（1）投資性房地產和生物資產的公允價值應用比較。第一，投資性房地產準則和生物資產準則。投資性房地產其目的就是為了在投資中賺取資本增值的一種手段，但是用于管理目的的房地產或是用于商品或勞務的生產以及在正常經營過程中銷售的房地產并沒有參與資本的賺取或是買賣活動。生物資產指的是具有生命的個體或集體，生物資產會計則在一定的程度上為公允價值創造了有利條件，給公允價值評估技術注入了新的活力。面對投資性房地產和生物資產的市場發展狀況，企業會計準則分別制定了CAS3和CASS用于應對會計的處理，根據國情不同，在美國就不存在專門為投資性房地產和生物資產而設立的綜合會計準則。第二，投資性房地產和生物資產領域會計處理中公允價值的應用。一是CAS中公允價值的應用。CAS3和CASS中都要求對投資性房地產和生物資產的報告主體按照歷史成本模式進行計量。對于投資性房地產和生物資產來說，采用公允價值的計量模式必須要滿足以下幾個方面的條件：（1）投資性房地產所在地和生物資產有較為廣闊的市場，而且這方面的市場也較為活躍；（2）投資市場具有指導性企業可以根據從房地產交易市場上獲得的信息應用到其他的地方，指導同類相似于房地產和生物資產的市場價格等信息，從而給投資性房地產和生物資產中的公允價值做出合理的估計。二是在IFRS中公允價值的應用。在IAS40的報告主體被初始確認之后，投資性房地產通過公允價值模式進行會計處理，這就要求在投資性房地產中公允價值的變動情況及相關的收益或是損失在會計損益表中得到確認。而對于IAS41的要求，在公允價值無法得到較為可靠計量的情況下，生物資產應該按其公允價值減去在估計中的銷售時所長生的費用并在初始確認和各個資產負債表日內完成計量。在IAS40和IAS41中賦予了公允價值一個假定，一個也許并不成立的假設，公允價值的主體將能夠在持續的基礎上可靠確定投資性房地產。然而，在特殊的情況下，當投資的主體首次取得投資性房地產或是在主體的用途有變更時，主體將無法對投資性房地產中的公允價值評估進行確定。但是像這樣只有可比的市場交易情況是不會頻繁的發生的，只有在公允價值例如折現的現金流量預測中可靠地評估無法失效的狀況下才會產生。在本準則假設的條件下，能夠可靠地計量生物資產的公允價值。但是這只是在假設的條件下才會產生可靠的公允價值計量，然而初始確認生物資產時，是無法取得其市場價格的，很明顯，公允價值的其他的評估方式在這種情況下也不可靠，并不能為公允價值的評估提供有力的證明，所以假設的情況無法成立。第三，公允價值應用的比較。雖然在CAS和IFRS中都對公允價值應用于投資性房地產和生物資產領域的應用沒有反對的態度，但是從具體的應用角度分析還是存在著較大的分歧：首先，IFRS中對公允價值計量的要求要明顯的低于CAS中的規定，在CAS中強調的是確鑿證據證明對于公允價值可靠條件的必要性。但是在IFRS中，對公允價值模式的采用只是要求在沒有證據表明在初始確認時公允價值無法可靠計量，而沒有嚴格規定公允價值可靠計量必須要活躍的市場作為前提條件。所以，在其他的估價方式中也可以接受公允價值所提供的信息。其次，在公允價值運用的模式不同也會有不同的態度應對，CAS相對來說偏向于成本模式。IFRS則傾向于公允價值模式，如果對公允價值的計量主體有較為準確的信息，那么就應該采用公允價值計量模式。（2）固定資產和無形資產中公允價值的應用。關于固定資產和無形資產的會計準則，在IFRS中與此相對應的分別是IAS16準則和IAS38準則。在CAS4和CAS6中計量模式是按照固定資產和無形資產的成本模式而進行的后續計量，是通過初始確認金額與減值后的金額之差來計量的，所以在后續計量中對于公允價值來說并沒有直接涉及到公允價值的應用情況。IAS16和IAS38中都沒有要求規定對固定資產和無形資產在后續計量中的估價模式定位，這就意味著對于固定資產和無形資產在后續計量中可以采用重估價模式，重估價模式是指在公允價值與減值后的余額的差值，即是在確認為資產之后，假如固定資產和無形資產的公允價值能夠得到可靠有效地計量，那么其賬面金額就應該是重估金額。IASB給重估價的定義是資產在重估日的新起點計量，其目的就是為了按照公允價值在重估日對資產進行計量，已達到公允價值的評估。因此準則中對于重估應有必要保證運行的常態化，以確保其賬面價值對公允價值的確定具有較為新的可靠的信息不至于該項資產的價值間距的擴大。
（二）長期負債的公允價值：以養老金為例
通過IFRS、CAS以及美國GAAP中養老金規定的相關準則，面對我國的實際國情，并沒有提出關于收益計劃離職后的福利負債計量的問題，只是對短期和傳統的職工薪酬的會計做處理。（1）退休后福利計劃。關于退休后雇員福利計劃從理論上講可以劃分為設定提存計劃和設定受益計劃兩種類型。相對于設定收益計劃來說，設定提存計劃的會計處理較為簡單，報告主體的義務取決于提存的金額；而設定收益計劃是資產負債表上確認負債金額，是以下各項目的總計凈額：一是資產負債表日設定受益義務的現值；二是未予確認的無損失的任何精算利潤所得；三是尚未確認的服務多花費的成本；四是履行義務的計劃資產。（2）設定福利負債的計量方法。對于設定福利負債的計量方法，最理想的計劃負債是同計劃資產一樣采用公允價值計量。但是由于活躍市場的要求較為嚴格，而滿足條件的市場又極為有限，所以其公允價值則需要通過估價方法的驗證。有預期福利法和應計福利法兩種方法可設立福利負債的估價，二者之間的區別就在于對貨幣時間價值的處理的方式的不同。預期福利法強調的是所有應計利息平均性，要求成本在雇員服務期內平均分攤，所以在預期福利法之下無法反映負債的公允價值，產生的負債只是成本分配的結果。在應計福利法之下，在雇員服務期間按照正常方法對該折價進行攤銷，在每個雇員服務期間對未折現成本產生的負債進行折現，按照這樣的計量方式，隨著雇員臨近退休，成本折現的影響會減輕，所以雇員服務期后期成本肯定會遠遠高于早期的雇員服務成本。IAS19和SEAS87中所采用會計公允價值的計量方法都與應計福利法相同。IAS19的折現率是通過資產負債表日的市場收益率來確定的，但是折現率的使用是需要一定的條件的，并不是所有的義務都可以進行，他是不允許采用短期折現率對長期義務進行折現，折現率反映的是在資產負債表日范圍內的市場收益率，所以他所參照的債券預期期限和該義務的預期期限應該達到相互一致。對于SFAS87來說它所采用的是實際結算利率的折現率，其實際結算利率可能是高質量投資的收益率或者是用作實現債務中的有效清算年金合同的利率。這些收益率作為新的市場收益率的替代產品，在其適用的階段有可能會造成現值計量的結果與公允價值計量目標的相互沖突，然而這也是正常的現象，新的事物的發展總是要經過一個較長的市場的認可階段。（3）養老金負債計量的評論。受益計劃的計量方式對于公允價值在長期的負債中存在一定的難度。首先是長期負債體系的活躍市場的獲取上存在較大的困難，所以，IAS19和SFAS87都強調應用專業精算人員服務的重要性，使市場參與者對負債評價更加全面。其次，養老金負債的公允價值在現值技術估計的理論運用上道路曲折，原因是沒有體現債務人的信用狀況，反映的只是報告主體應承擔的義務。
（三）特殊業務：企業合并中的公允價值應用
對企業合并行為，各國各機構都制定了相關的企業合并的會計準則。CAS20將企業合并分為同一控制下的合并和非同一控制下的合并兩種類型，其依據主要是參與合并的企業在合并前后所受到的控制情況而劃分的。CASZO中對于不是在同一控制下的企業合并則要求通過購買法進行會計處理，購買方在購買日按照公允價值計量對企業的合并承擔相應的責任和必要的義務，把公允價值與賬面價值之間的差額計入當期損益范圍之內。當所取得的被購買方的各項資產在有保障的前提下，并且公允價值也能夠得到可靠的計量，此時應當照公允價值計量方式單獨予以確定企業合并的情況。IFRS3和SFAS141和CAS20不同，他對企業不是根據參與合并的企業在合并前后所受到的控制情況而劃分的，所以就沒有同一控制和非同一控制之分，只是要求按照購買法來處理。新準則的規定主要是因為我國目前產權交易市場還在一個發展階段，公允價值條件難以滿足。
（四）公允價值在非金融工具中應用比較
第2篇：公允價值評估范文
[關鍵詞] 公允價值；資產評估；會計計量
doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 22. 002
[中圖分類號] F231.1 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2013）22- 0003- 03
近年來，會計與資產評估的聯系日益緊密。我國新企業會計準則的頒布更是引起了全社會的廣泛關注，特別是公允價值計量屬性的引入，加深了會計業務與資產評估的關系，為會計計價和資產評估的結合提供新的契機。
1 會計學公允價值與資產評估學市場價值的聯系
1.1 公允價值與市場價值的共性
美國財務會計準則委員會（FASB）在2006年的《財務會計準則公告第157號——公允價值計量》中對公允價值概念的定義是：計量日市場參與者在有序交易中出售資產所獲得的或轉移負債所支付的價格①。國際會計準則委員會（IASB）在《國際會計準則第32號——金融工具：披露和列報》中將公允價值定義為“在一項公平交易中，熟悉情況的當事人自愿進行資產交換或債務清償的金額”②。依據財政部最新的修訂后的會計準則，我國在對5種類型的會計計量屬性進行定義時，對其中的公允價值計量屬性的定義是：在公允價值計量下，資產和負債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金額計量。
在資產評估學中，由于所處角度不同，對資產評估價值的分類也有所不同，除了以資產評估的估價形式、假設前提、業務性質分類外，主要是采用以評估時資產所處的市場條件和被評估資產的使用狀態為依據，分為市場價值和非市場價值。根據《國際評估準則》“市場價值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強迫壓制的情況下，對在評估基準日進行正常公平交易中某項資產應當進行交易的價值估計數額。”
雖然國際上各個準則中對公允價值概念的定義有些微差異，但通過對比，我們仍可以從中總結出會計準則對公允價值的定義與資產評估中對于市場價值定義具有共同的特征：①公開市場公平交易。②交易雙方自愿、無脅迫性。③交易雙方對交易物的相關信息是充分了解的。④是一個估計值。因為它是在理想狀態的交易中滿足上述條件產生的參考值，但實際的市場復雜多變，有一些風險是不可控的，在一項交易中還存在其他變量對資產價值的確定造成影響，因此，這個價值并不是確定值。⑤某一特定日期上的時點價值。這一特點在FASB和IASB對公允價值的定義中都有所體現：FASB明確規定了公允價值是在計量日產生的；IASB把公允價值劃定在一項公平交易中，既然是一項交易，則必然有確切的交易日。由此可知，公允價值的存在是建立在一個特定的日期上的，這與資產評估要求市場價值是在評估基準日產生一致。因此這個價值是一個時點價值。
1.2 公允價值計量在資產評估中的應用
國內資產評估行業產生源于改革開放后，中外合資等新型企業的興起產生了對產權計價的需要，而產權計價一直是會計計量的一部分。目前，資產評估已經在機電設備、企業價值、房地產價值和無形資產等領域發育成熟，積累了相應的經驗，制定了明確的準則規范。而目前在這些領域進行的以資產轉讓、企業兼并、企業出售、企業清算、債務重組等經濟行為為目的評估一般都會涉及到會計計量屬性中的公允價值計量。
在修訂后的企業會計準則中，多處提到了對于公允價值計量的應用，其中就涉及到了資產評估的一些業務。例如《企業會計準則第20 號——企業合并》準則規定，在企業合并對價分攤中，確認被合并方的可辨認資產、負債和或有負債的公允價值，相當于對被合并方的整體資產進行評估，包括流動資產、房屋建筑物、機器設備、無形資產等可辨認資產、負債和或有負債進行評估，取得被合并方可辨認凈資產公允價值數額，與合并對價進行比較，差額部分按照企業會計準則的規定進行處理，確認為商譽。據此，在企業合并確認被合并方資產時，必然會涉及到資產評估中的流動資產、房地產、機電設備、無形資產評估業務，這便將公允價值計量與資產評估聯系起來。這條準則的內容與資產評估中市場法的應用前提是一致的，這就表明滿足上述兩個條件的投資性房地產采用公允價值計量時可以利用資產評估技術來確定。
因此，從新的會計準則中可以看出，在對不同的資產、不同的經濟行為要求以公允價值計量時，準則里所明確的資產類型及應用條件與資產評估的業務范疇和應用前提是相通的。
1.3 二者相輔相成，互為依據
在資產評估過程中，評估所依據的數據主要以企業財務報告中的會計數據、財務指標為參考，同時對于使用的估算方法也大量借鑒會計中的現代計價法，例如用價格指數法來估算重置成本，再如功能價值類比法、重置核算法、統計分析法等也都來源于會計計價方法。評估師需要充分利用各方面的財務數據和指標，選擇合適的評估方法，對滿足條件的評估資產價值做出公正客觀的專業性結論，這一系列的行為都建立在完善的會計工作和科學的會計計價方法基礎之上，可以說資產評估工作離不開會計的支持。
在會計工作中，當企業采用公允價值對企業會計要素進行計量時，會計人員需要參考評估師的專業意見，以評估報告的數據為依據來進一步確定公允價值。例如在經濟社會中越來越受到重視的無形資產，會計人員需要借助專業的資產評估來確認其價值，還有日益增多的企業兼并、企業出售等經濟行為需要專業的企業價值評估為會計人員確定其中相關的公允價值提供參考。
2 資產評估與會計工作中應用公允價值的區別
2.1 計量的前提條件和目的不同
會計準則中明確規定，持續經營是會計的基本前提，因此會計中的公允價值需要以企業生產經營活動持續進行為前提。因此，在會計中公允價值作為一種資產計量屬性，它起到了客觀反映企業資產的實際情況和幫助會計人員全面掌握企業的真實價值的作用。
然而，在資產評估中，公允價值的存在不局限于以企業持續經營為前提，它是一個在評估活動中由專業人員根據委托人特定目的估計出的資產價值，也就是說企業可以面臨清算、兼并、出售等合法的經濟行為，評估人員在委托人的意圖之下，根據資產的狀況及所面臨的市場條件，做出資產在評估時點上一個相對合理的市場價值的估計。
2.2 計量的原則不同
會計工作需要遵循的原則：① 獨立性。為了避免管理層操縱公允價值的計量，企業要設置一個相對獨立的內部機構專職負責企業資產負債項目公允價值獲取或評估。②可驗證性。即各自獨立的計量人員按照相同的方法和程序對同一計量對象進行計量時應獲得相同或相近的結果。③充分性。指在對計量對象進行估價時應根據計量對象所處環境去獲取足夠多的信息，避免公允價值獲取過程中的不確定性。④適當性。公允價值的獲取方法的選擇與市場參與者在事前分析預測及價格談判時所采用的方法和考慮的因素應當一致。
資產評估需要遵循以下原則：①真實性原則。資產評估機構在評估工作中必須以實際材料為基礎，以確鑿的事實為依據，實事求是地得出評估結果。②科學性原則。評估機構和評估人員必須遵循科學的評估標準，以科學的態度制訂評估方案，采用科學的方法進行評估。③公平性原則。評估機構和人員必須堅持公平、公正的立場，以中立的第三者身份客觀地進行評估。④可行性原則。根據評估對象的特點和性質及當時所具備的條件，制訂切實可行的評估方案并采用合適的評估方法。⑤簡易性原則。在達到相應準確度的前提下，盡量使評估工作簡便易行，提高資產評估效率。
2.3 計量的方法不同
根據我國的會計準則，按照市場活躍程度將公允價值運用劃分為3個層次：第一層次，資產或負債存在活躍市場的，應當以市場中的交易價格作為公允價值；第二層次，資產本身不存在活躍市場，但類似資產存在活躍市場的，應當以類似資產的交易價格為基礎確定公允價值；第三層次，對于不存在同類或類似資產可比市場交易價格的資產，應采用估值技術來確定其公允價值。
資產評估的主要方法有：①市場法：利用市場上同樣或類似資產的近期交易價格，經過直接比較或類比分析以估測資產價值。②成本法：估測資產的重置成本，扣減已存在的各種貶值。③收益法：估測資產未來預期收益的現值。
2.4 計量的過程不同
會計中的公允價值計量，需要相關會計人員收集企業內部財務信息，根據企業的財務數據在確定資產計價標準的前提下，運用核算的方法確定資產的價值。而資產評估中對公允價值的計量則復雜得多，評估人員根據委托人特定的目的，針對評估對象進行廣泛的資料收集，除了與資產有關的企業財務信息外，有關資產權利的法律文件、重大合同協議、當前市場的條件和類似資產的交易信息等都是需要評估師掌握的信息，在盡可能擁有詳盡資料的前提下，評估師才能確定評估資產的價值類型和選擇合適的評估方法，從而完成評估工作。
3 資產評估學中引入公允價值計量的必要性
3.1 公允價值計量是會計人員從事資產評估相關業務的需要
目前企業資產的公允價值一般依靠會計人員的職業判斷來確定，在我國，由于會計從業人員自身知識水平的限制和相關經驗的缺乏，他們對公允價值的理解和認識不夠全面深入，缺乏足夠的實踐經驗，還不具備對公允價值進行合理估計和準確判斷的能力，若要求這些會計人員在會計核算中使用公允價值計量，則超出了他們的實際能力，很可能導致對公允價值估計的不準。此外，財務人員管理企業賬目，編制財務報表，合理規劃企業現金流動，需要在會計期間承擔大量的會計、稅務等工作已是不易。而從我國實施的新企業會計準則看，除了一些計稅的基本內容外，大量經濟業務都涉及到了公允價值計量屬性，這不得不要求企業的會計人員進行資產評估相關專業知識的系統學習，以應對在遇到諸如商譽、土地、機電設備等類型的資產需要采用公允價值計量時的困境。
3.2 會計準則的變更推動了公允價值在資產評估領域的應用
當今世界，經濟飛速發展，金融創新層出不窮，使得社會經濟形式逐漸多樣化，資產評估也在諸多經濟業務中發展成熟，例如企業兼并、企業出售、企業清算等常涉及到企業價值評估的資產業務。有些國家直接在會計準則中強制性要求，若企業資產涉及評估業務必須由專業評估師來完成。根據財政部修訂后的會計準則，將在金融工具、投資性房地產、企業合并、融資租賃等業務中大量應用公允價值。雖然我國對公允價值的引入是適度的，并無準則強制性規定特定情況下必須由資產評估人員承擔相應的價值評估工作，但在經濟全球化的背景之下，也開始嘗試在市場上推廣公允價值的運用，這便為會計行業與資產評估業的緊密結合提供了良好契機。相信隨著我國經濟體制改革的深入和市場化的不斷推進，我國會在會計領域中逐漸加強對資產評估工作的依賴。
3.3 資產評估的專業性、準確性和客觀性符合了公允價值計量的要求
企業財務會計人員的主要工作內容和職責要求與公允價值計量相關內容是不同的，在對公允價值運用的第三個層次中，需要利用估值技術來評估和判斷資產公允價值，這是會計人員不曾涉足的領域，會計人員不可能獨立完成。而隨著資產評估業的穩步發展，評估方法、評估技術等方面較為成熟，在價值評估的實務操作上更具優勢，因此，評估師的專業水平是公允價值的首要保證。此外，評估機構和人員作為交易中的第三方中介機構，在整個評估過程中，會堅守第三方的中立的原則，嚴格執行評估程序，廣泛深入地搜集資料，根據科學的方法，認真地進行核實、研究、分析判斷，獨立自主地做出決定，最終得出具有法律效力的評估結果。所以，資產評估提供的客觀可靠的專業意見也是公允價值計量中必不可少的。
主要參考文獻
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第3篇：公允價值評估范文
關鍵詞：公允價值 資產評估 監管 有效性
問題概述
作為最基本的一種計量模式，歷史成本長期以來一直占據著會計計量屬性的主導地位。但隨著資本市場的快速發展，利率、匯率、金融衍生產品價格的波動幅度日益增大，企業面臨的經營環境越來越不穩定，所提供的信息難以如實反映企業的現時價值，也無法反映市場價格變動對企業財務狀況和經營成果的影響，財務信息的相關性逐漸降低，給報表使用者尤其是投資者進行合理的決策判斷帶來了極大的難度。在這一背景下，公允價值計量屬性被越來越多的國家所采用，尤其是英美等發達國家早已開始采用公允價值計量。目前，公允價值計量已成為世界大多數國家普遍采用的會計準則，我國也從2007年起將公允價值模式引入了新的會計準則中。
公允價值（fair value）是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金額。可見，公允價值不是現實交易價格，而是意欲交易的雙方達成（主要是通過評估來加以確定）現行交易的價格。一般而言，人們將公允價值的確定基礎分為三個層次：資產或負債有活躍市場時的報價；資產或負債有同類資產或負債活躍市場時的報價；采用評估技術（涉及現金流、折現率、收益期的判斷）。不難看出，公允價值的實質是在一個較為成熟、有效的環境中對資產或負債以當前市場為依據確定其價值，如果缺乏市場價格則需要應用各種估價技術確定其價值，即評估師需要將時刻變化的市場、影響資產價值的各種因素等“綜合”在某一時點的價值判斷中，模擬市場來確定資產的價值。因此，資產評估就是為委托者提供有關資產或負債在特定條件下的價值信息的行為，“價值”是其核心概念，其基本特征與公允價值計量的內涵高度一致。
公允價值環境下資產評估行業發展現狀及分析
（一）以資抵債
目前上市公司大股東以資抵債的資產評估過程中，評估價值的公允性值得關注。如美爾雅集團，大股東用以抵債的磁湖山莊，其賬面價值為9627萬元，而評估值高達16569萬元，評估升值幅度高達72%，值得注意的是，該公司的抵債資產實質并不盈利。再如，西寧特鋼大股東西鋼集團以767197.8平方米的土地使用權償還對西寧特鋼的應付賬款16966萬元，在西寧特鋼的公告中只對這項重大的以資抵債作了簡單的介紹：該項土地使用權的評估價為18155.12萬元，而對該項土地使用權的賬面價值只字未提，投資者又從何了解抵債資產的質量呢？在對以機器設備等固定資產作為抵債資產的評估中，本應考慮到減值、折舊等因素而使評估價略低于賬面價，但有的卻是評估價值接近甚至超過了所抵欠款的數額。ST冰熊的大股東分別以用于冷柜生產的機器設備和雪苑賓館房產沖抵對上市公司的兩筆欠款，其中，用于冷柜生產的機器設備賬面價值為1260萬元，而評估價為1400萬元，正好與相沖抵的1409萬元的債務數額基本接近；雪苑賓館房產賬面價值為1126萬元，其評估價為1300萬元，略高于相沖抵的債務額1286萬元。這都是巧合還是另有原因？此外，由于商標等無形資產的評估價值因人而異，因此，購買商標權被很多上市公司的大股東當成了償還債務的一條“捷徑”。此外，還有很多公司，如ST東盛等，公司以資抵債的資產評估價值之所以高出市場價幾倍甚至十幾倍，在于評估機構是在基于較好的業績基礎上來進行估價的，但最后這些資產卻沒有達到承諾的盈利水平，上述這些欺詐行為顯然極大地損害了投資者的利益。
（二）企業合并重組
2009年11月17日，S*ST蘭光啟動股改方案，同時，為了重組保殼，寧波銀億控股集團以承擔部分債務為條件，從S*ST蘭光原控股股東蘭光經發取得上市公司的控股權，在協議成為S*ST蘭光控股股東的同時，并計劃注入旗下房地產資產。不過，銀億房產100%股權溢價增值率為285.82%，評估后的資產溢價達到將近3倍。除了未考慮仲裁結果的影響而樂觀地將一些項目產生的長期應收款增值外，更多的是其賬面余額僅為19.7億元的長期股權投資評估結果增值了22.3億元，超過40億元，增值率達到113%。該項資產增值成為導致凈資產最終評估增值2倍多的主要原因。
同樣的還有*ST亞華，在其股改重組過程中，將公司原來的資產全部出讓，浙商集團等以每股3.9元價格以地產認購*ST亞華定向增發的11.71億股股權，定向增發之后，ST亞華總股本變為14.43億股，公司資產包括0.8億元現金及五家房地產公司股權，這五家房地產公司截止2007年9月30日凈資產9.14億元，評估值45.68億元，評估增值36.54億元，增值率高達400％。此外，重組方注入的資產2007年9月30日估值45.68億元，2008年房地產市場發生了深刻變化，但2008年3月31日及2008年12月31日估值竟然與一年多前估值相等，這讓投資者難以理解。實際上，評估增值36.54億元要在未來三年內（2007年9月30日起）實現，平均每年要實現凈利潤12.18億元，亦即在2010年9月30日之前要實現收益36.54億元，可是重組方作出的2008年、2009年兩年業績累計僅實現凈利潤19.35億元，通常意義上，剩余的17.19億元應在2010年實現，但是公司報告中并未對此予以說明或作出承諾。我們由此質疑，為何2010年的業績不予承諾？若業績發生變化，近一半的未實現收益的評估增值如何處理？公允性又從何談起？
類似的還有正和股份、宜華地產。根據正和股份2006-2008年的評估報告顯示，公司在2007年置入的商業地產的估值三年基本未發生任何變化，2007年正和股份確認的投資性房地產公允價值變動收益為579萬元，而2008年確認的變動損益為-264萬元，在房價高峰的2007年以及隨后房價跌落的2008年這一商業背景下，其地產估值為何沒有發生變動？而恰恰又是在2007-2008年這一期間，其審計的事務所又發生了變更。2007年年報披露，宜華地產于2007年9月30日購買廣東宜華，廣東宜華在購買日凈資產只有1.3億元，但評估作價6.23億元，評估值溢價3.79倍，即宜華集團在將廣東宜華注入宜華地產時獲取了379%的超額收益。廣東宜華2007年注入宜華地產時被認定為非同一控制下的企業合并，故使用購買法。廣東宜華仍按賬面價值核算損益，但宜華地產編制年報時必須對廣東宜華的以賬面價值為基礎的損益調整為公允價值的損益。此時正是房價最高峰，任何房地產當時的估值絕對不會低于后來的市值，通常情況下，購買法下的廣東宜華2007-2008年年報只會虧損，不會盈利，那么宜華地產2007年1.13億元凈利、2008年0.82億元凈利又來自哪里？從2007-2008年年報中不難看出，盡管房地產都發生了溢價，但宜華地產僅抬高了待開發地塊的價值，明顯壓低開發產品和開發成本的價值，將其賬面價值等同于公允價值，原因在于宜華集團對2007-2009年宜華地產業績作了承諾，如果將開發成本或開發產品價值調上去，等于將成本調上去，則以后盈利壓力非常大。可以說，如果沒有宜華集團及宜華地產人為壓低廣東宜華開發成本和產品，則宜華地產2008年必虧無疑。
2009年，滬深兩市共有95家上市公司的重大資產重組事項提交股東大會審議，涉及注入資產的有87家，賬面值合計1727.89億元，經評估后的資產價值為2748.77 億元，評估增值率平均為59.08%，其中注入資產價值最大1家是長江電力，賬面值835.63億元，評估后資產價值1073.15億元。若不計長江電力，其余86家的資產經評估后平均增值率為87.79%。其中最大增值率3446.03%，最小是-8.05%。在2009年過會的57個項目中，55個項目涉及關聯交易，占總數的96.49%，其中53個項目均進行了評估，49個項目中置入資產直接以評估結果定價。2009年度經并購重組委審核通過的案例中，以評估結果為基礎定價的占92.98%，其中以評估結果直接定價的占85.96%；涉及直接資產交易的上市公司重大資產重組案例100%進行了資產評估，其中92%以上的資產交易定價直接使用評估結果。不難看出，資產評估已成為上市公司資產重組定價的核心。
截止2010年4月，全國資產評估機構已達3500余家（孫樹明，2010），注冊資產評估師3萬多人，資產評估從業人員達到8萬多人，由證監會和財政部聯合批準的從事證券期貨相關業務資格的資產評估機構有70家。就我國的價值評估行業執業情況而言，2007年前有兩次全國性的檢查驗收工作：1999年由中國資產評估協會進行的全行業清理整頓的檢查、抽查及驗收工作和2004年由財政部組織的全國范圍的對資產評估行業進行的全面檢查工作。2004年檢查的內容主要包括評估機構設立條件和執業質量。檢查結果數據顯示：全國不涉及證券業務的評估機構共3355家，檢查中發現問題的就達到了1871家，占總數的55.8%，暴露的問題總數達到5130個。所有問題中，執業質量問題4125個，所占比例最大，為80.41%；評估機構不符合設立條件的有565個，占11.01%。2007年9月，中評協了82號文件，要求中國資產評估協會對其會員進行執業質量檢查。本次檢查是資產評估行業第一次自律性的檢查，共選取了22家特別團體會員及其11家分所作為檢查對象，共抽查資產評估機構正式出具的122份評估報告，其中抽查價值評估報告82份，占抽查報告總數的67%以上，抽查無形資產評估報告15份，占抽查報告總數的12％以上，主要根據現有的準則、規范著重考察評估工作底稿、評估報告的完整性和規范性。與2004年的全面檢查相比，雖然很多方面有所改善，但通過案例分析及中國證監會近年來對證券期貨相關業務資格資產評估機構的檢查所得出的結論來看，本次檢查中所涉及的本質問題更為突出，主要包括評估執業質量、事務所內部治理等。隨后，在2009年全國性的資產評估檢查中，上述問題同樣存在，如上市公司購買資產的評估增值率顯著高于出售資產的評估增值率、少數評估機構對于整體資產的評估結論以及單項資產的具體評估政策方面選擇性地使用評估方法、部分項目評估方法的選用以及評估結果的取舍受制于交易各方在博弈中的主動權、交易的目的、資產的性質、交易的關聯性、重組方案設計的局限性等多種因素，從而大大影響了交易定價機制的正常運作。這些情況的出現，除了新準則自身的原因外（施超，2009），在一定程度上說明資產評估行業的執業監管亟待加強和提高。
1.治理結構存在缺陷，缺少獨立性。評估業務的委托主體錯位及評估機構組織結構沒有真正獨立，使得評估師在執行業務的時候缺少獨立性。在所有者（評估委托人）、經營者（被評估資產占有方）、注冊資產評估師（評估人）構成的三方契約關系中，注冊資產評估師接受委托人的委托對經營者持有的資產或負債進行評估。只有當注冊資產評估師能夠完全依據事實對公允價值作出正確判斷和評估，并能夠不受任何影響地出具評估報告時，所作出的評估結果才是公允的。正如前所述，在所有者、資產占有方與注冊資產評估師三者形成的委托關系下，注冊資產評估師相對于資產占有方是獨立的，即所有者是“委托人”，事務所是“人”，管理當局與事務所之間不存在任何契約或利益關系，從理論上說可以保證其公正性。但由于評估業務的委托人實際上是公司的管理當局，而董事會決定評估費用的權力又被管理當局控制，因此聘任、解聘事務所的真正權力掌握在管理層手中，委托主體的錯位極大影響了注冊資產評估師的獨立性。同時，部分從會計師事務所分立出來的評估機構實際上沒有真正獨立，部分合并成立的評估機構合并后治理結構沒有真正建立起來，多頭管理依然存在，作為獨立性重要“保障”的內控體系也未予以真正地實施。因此，如何在資產評估行業監管中保持注冊資產評估師的獨立性，減少相關方的利益沖突（Beauchamp & Owie，1988），對隨意更換評估師的行為予以更加嚴格的監管（既包括對“接下家”的評估機構的監管，也包括對委托方的監管），尤其在公允價值環境下使其站在不偏不倚的立場，客觀獨立地出具評估報告是監管亟待解決的首要問題。
2.規范體系不完善，缺乏相應的機制。截止2009年，財政部、中評協等已陸續了包括2項基本準則、8項具體準則、2項評估指南、6項指導意見在內的18項評估準則并頒布實施了一系列辦法，包括《資產評估執業行為自律懲戒辦法》（中評協[2005]18號）、《會員誠信檔案管理辦法》（中評協[2006]96號）、《資產評估行業談話提醒辦法》（中評協[2006]97號）、《資產評估執業質量自律檢查辦法》（中評協[2006]98號）、《以財務報告為目的的評估指南》（中評協[2007]169號）、《關于從事證券期貨相關業務的資產評估機構有關管理問題的通知》（財企[2008]81號）和《資產評估業務信息報備管理辦法》等，初步建立了統一的制度平臺，形成了較為完整的資產評估準則體系。但迄今為止，注冊資產評估師法及資產評估法尚未出臺，很難從法律上賦予資產評估的地位及明確權利和義務，且《資產評估準則―基本準則》、《資產評估職業道德準則―基本準則》、《資產評估準則―無形資產》、《資產評估準則―評估報告》、《資產評估準則―評估程序》、《資產評估準則―業務約定書》、《資產評估準則―工作底稿》、《資產評估準則―機器設備》、《資產評估準則―不動產》和《資產評估價值類型指導意見》等資產評估準則的內容也過于簡單，難以為評估師及評估機構的執業行為提供真正意義上的指導、規范和監督。因此，應抓緊制定相應的法律法規，進一步完善準入、退出和懲戒機制，繼續推動資產評估準則的建設，形成完整的法律規范體系。
加強資產評估行業監管有效性的對策建議
（一）借鑒國際經驗以逐步完善準則體系
美、英等發達國家應用公允價值較早，在評估方面的經驗較多，因此，我國應吸收、借鑒國際資產評估行業的經驗和做法（如為了保護中小股東的合法權益，實行少數股東聘請資產評估中介機構制度），結合我國公允價值運用的實際情況積極參與國際協調，盡快建立和完善與國際通行慣例相一致且協調、統一的資產評估法律法規及準則、指南等來對原則性條款進行更詳細的解釋（如，除現行準則要求外，增加披露資產評估機構、聘請人、評估方法的選擇、評估的金額和評估報告內容簡要、最終交易價格與評估金額差異及原因等），規范評估程序，建立誠信檔案，提高行業準入門檻，健全退出機制，加大懲罰力度，仿照國際上通常認為內部控制應實現3大目標即合理保證財務報告（financial reporting）及相關信息的可靠性、經營（operation）的效率和效果、對法律法規的遵守（compliance）等有效地實施內部控制規范，通過評估立法從根本上解決評估行業管理體制問題，增強公允價值環境下評估報告的可用性。
（二）推行合伙制組織形式且加大事務所或合伙人的責任比重
改變以往由事務所兼營評估業務的做法，改由專營評估機構開展評估業務，并全面實行合伙制。在推進資產評估師職業責任保險制度建立的同時，適當加大事務所及發起人或合伙人的風險責任比例，增加違規的資產評估機構和人員的賠償責任，提高違規者的投機成本，避免資產評估機構為利益驅動而與企業聯合造假的行為。
（三）促進業界合作以加大信息共享力度
從西方實踐來看，資產評估和會計之間的關系正變得日趨密切。對這種業界合作的最大推動力，來自于向“公允價值”會計的逐漸轉化。2006年9月，《公允價值計量》（157號）的正式對美國評估業產生了重大影響，美國各大評估協會聯合起來，積極與會計界、立法界和相關經濟部門進行溝通，努力推動評估業與會計業的合作。公允價值的廣泛應用加強了資產評估與會計業務的合作，使得會計信息責任體系由以往的會計責任和審計責任的二維責任體系發展成為會計責任、評估責任和審計責任構成的三維責任體系。在上市公司的信息披露中，會計、審計與評估起著各自不同的作用，各自承擔責任。會計是從企業內部管理出發承擔的管理層對于財務報告的編制和披露責任；注冊會計師的責任是在實施審計工作的基礎上對財務報表發表審計意見；評估是對被重組資產評估結論的合理性、正確性、公允性承擔責任。例如，資產的會計計價和財務報告的編制需要利用資產評估專業服務提供相關公允價值結論；在采用資產基礎法對企業價值評估時，可借用審計的專業結論，參考會計數據資料；審計也可采納以財務報告為目的的單項資產公允價值評估結果。作為公允價值應用的保障，評估機構應與會計部門積極溝通，加強配套數據庫的建設，明確公允價值確定的方法、影響因素等，或適時出臺相關的操作細則，以加強對資產評估職業界的指導，促進會計界與審計界對公允價值評估結果的認可和采納。
（四）加強自律監管并建立行業與政府的雙重監管體系
行業內部自律監管和政府外部監管是保證評估行業執業質量的兩個重要手段。行業自律檢查是目前規范上市公司評估業務的最有效手段之一。公允價值環境下，評估機構應進一步提升行業自律監管水平，完善監管制度，強化執業質量自律檢查，建立日常監管長效機制，同時，加強評估行業與政府的協同監管，實現行業自律監管與政府監管的有效統一。
資本市場的主要功能之一就是對上市公司的信息進行充分披露，但在市場環境不成熟的情況下，尤其隨著投資性房地產、股份支付、債務重組、非貨幣易、金融工具等公允價值計量比重的日益增加，能否真實、有效地對上市公司的信息進行披露，則需要資產評估行業的緊密配合（周勤業，2009）。縱觀二十年的發展歷程，評估行業與資本市場互相促進，互動共生。在今后的發展中，應大力加強公允價值評估問題的理論研究，尤其要針對上市公司并購重組評估實踐中涉及到公允價值方面的突出問題，加強上市公司并購重組評估業務相關準則的制定工作，完善涉及上市公司相關業務的評估準則，提升執業規范化程度，規范評估實踐應用，提高評估結果的合理性，創造良好的執業環境，促進整個評估行業有序健康的發展。
參考文獻：
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第4篇：公允價值評估范文
【關鍵詞】房地產；評估；建筑工程及造價知識；運用
房地產業經過近10多年的高速發展，已經成為國民經濟重要的支柱產業之一，隨著國家對房地產宏觀調控效果的逐步顯現，其暴利時代行將終結，該產業將步入一個穩健的發展期，對于房地產業的各項相關的技術要求也會越來越高，它包括對評估的工作質量和評估人員的專業素質也提出了較高的要求。如何從房地產評估的科學性和專業性角度來提高工作質量，以適應社會主義市場經濟發展的需要，是我們需要認真思考和研究的。
房地產地評估就是估價人員模擬市場形成價格的機制和過程，將客觀存在的房地產地價格或價值真實客觀地揭示、表達出來。房地產地評估需要運用的知識面是多方面的，有資產評估方面的，它主要包括成新率和經濟性貶值或功能性貶值還有比較修正等知識，。還有土地方面，主要是土地的分類與價格（價值）的關系等知識。還有一個比較核心的、涉及面較廣的知識點就是建筑工程技術及造價的專業知識，包括建筑物的功能、工程造價以及功能與造價的關系等知識。這也是本文著要重要討論的。
常用的房地產評估方法主要有：1.比較法；2.成本法；3.收益法；4.假設開發法；5.長期趨勢法。
比較法是將估價對象與在估價時點的近期有過交易的類似房地產進行比較，對這些類似房地產的成交價格做適當的修正，以此估算估價對象的客觀合理價格或價值的方法。該法在房地產經濟數據比較發達的西方國家應用最多，是較為科學、比較符合市場實際情況的方法，也是今后我國房地產評估發展的方向，但它要求具備比較詳細的房地產實際交易數據，由于我國目前的房地產交易數據的資源共享性尚不夠理想，各地區和各部門的各自為政，在信息的公開性、共享性方面的公共交易網絡還沒有真正建立，所以應用比較法受到了很大的局限性，此法適應于交易案例比較容易取得的情況，如公寓和寫字樓等的評估。
收益法是求取估價對象未來的正常收益，選用適當的資本收益率將其折現到估價時點后累加，以此估算估價對象的客觀合理價格或價值的方法。它僅適用于評估對象有正常收益而且收益易計算的情況，應用范圍比較有限。如商場和酒店等的評估。
假設開發法是求取估價對象未來開發完成后的價值，減去未來的正常開發成本、稅費和利潤等，以此估算估價對象的客觀合理價格或價值的方法。它適用于估價對象具有投資開發或再開發的潛力。如待開發的土地和在建工程等的評估。
長期趨勢法是運用科學的有關理論和方法，特別是時間序列分析法和回歸分析，對房地產的未來價格作出推測、判斷的方法。它適用于估價對象擁有較長時期真實歷史價格資料的情況。
成本法是求取估價對象在估價時點的重新購建價格，然后扣除折舊，以此估算估價對象的客觀合理價格或價值的方法。它的主要步驟為：1.現場勘查、收集評估資料；2.計算重置價；3.計算成新率；4.計算評估價，評估價=重置價*成新率；5.編寫評估說明
成本法適合于那些既無收益又很少發生交易的房地產的評估，如學校、圖書館、醫院、政府辦公樓、軍隊營房、公園、廠房、碼頭、機場等等。從我國的實際情況看，特別是企業的改制、兼并和破產的評估中，應用最多的還是成本法，它也是運用工程技術及造價相關知識最多的房地產評估方法，是本文討論的重點。
1 用成本法進行房地產評估時的幾種具體作法分析比較
1.1 重編預算法
此法是根據待評估建筑物或構筑物的竣工圖，按評估基準日重編預算，運用建筑工程技術的相關知識，根據國家的工程量計算規則，計算圖紙的實際工程量，然后組合現行單價或根據現行定額價求取建筑安裝工程費。
建筑安裝工程費=∑【（實際工程量×現行組合單價或定額價）×（1+工程費率）±材料差價】+按現行標準計算的各項間接成本。
建筑物重置成本=取得的土地成本+土地開發成本+建筑安裝工程費+其它費用（如建設管理費、勘察設計費、投資利息、銷售稅費等）+開發利潤。對于合格的工程造價人員來說，編制一份預算就是其平時工作內容的一部分，困難的是在評估階段，無論從評估收費還是時間上來說，都不容許編制內容較為復雜或數量較多的建筑物或構筑物預算，故此方法僅適應于一些構造較為簡單的構筑物如道路、圍墻、設備基礎等的評估。
1.2 預結算調整法
預結算調整法是以待評估建筑物或構筑物審核后的結算工程量為基礎，按評估基準日期間的預算定額、費用定額和上級主管部門的調價文件編成一份與上法相似的預算造價既建筑安裝工程費。與上法的不同點只是預算工程量的來源不同而已。由于工程量可以直接取，故此法相對于重編預算法來說工作效率要高得多，但它要求委托方能夠提供比較完整的審核后工程結算資料。
1.3 價格指數及系數調整法
該法是以待評估建筑物或構筑物審核后的結算造價為基礎，運用建筑業產值價格指數或上級建筑業主管部門的不同時期的價格調整系數，通過系數調整求得建筑物基準日的評估購建工程造價。
建筑業產值價格指數可從權威統計部門的統計年鑒中查出。
上級建筑業主管部門的不同時期的價格調整系數則是造價人員概預算編審日常工作中經常用到的系數，只要查詢有關的造價文件就可得到。
不同性質的價格指數，在計算價格變動指數時的方法有所不同：（A）定基價格指數
價格變動指數=（評估時點價格指數/建筑物購建時價格指數）×100%
（B）環比價格指數
X=（1-a1）（1-a2）（1-a3）……（1-an）×100%
X-----價格變動指數
a------從建筑物竣工年度后第一年至評估基準年度的各年的環比價格指數，i=1.2…n。
重置成本=賬面原值×價格變動指數
在價格指數及系數調整法中技術難度和工作量最大的系數應是最近期定額價與目前人、材、機市場價格之間的建筑工程造價調整系數的測定，這是一種動態測定方法，它要根據不同時期（與評估基準日相一致）、不同地區造價信息，運用國家頒布的萬元定額或在評估中收集到的審核后結算中的含量進行。在一般評估項目中，由于安裝工程造價（不含設備價）占建安造價的比例較小，而且歷年的安裝調價系數基本是以人工費為基礎的，含材料費的安裝造價系數較難確定，目前評估中常按安裝造價占建安價的比例確定安裝購建造價，故一般不進行安裝造價系數的調整。
從以上成本法三種具體方法可以看出，無論是運用第一種或運用第二種方法編制工程預算，還是運用第三種方法在已審定預算造價基礎上通過價格指數或系數調整求得評估購建重置價，都與工程造價人員目前從事的概預算編審工作密切相關。評估者可根據評估對象的不同條件靈活采用不同的評估方法。
評估重置價確定以后，評估人員還要運用資產評估知識進行成新率的計算，常用方法主要有： 1.3.1 使用年限法
按權威部門的建筑物耐用年限的規定，根據房屋的已使用年限既可求得尚可使用年限，最后求得建筑物的成新率。
建筑物成新率=建筑物尚可使用年限÷（建筑物實際已使用年限+建筑物尚可使用年限）×100%
1.3.2 打分法
根據國家有關部門的房屋完損等級評分標準，由造價人員實地勘察的房屋結構、裝修、設備等部分的完損等級情況來確定相應的成新率，然后根據不同類型房屋成新率的評分修正系數進行修正得到最終成新率。
成新率=結構部分合計得分×A + 裝修部分合計得分×B + 設備部分合計得分×C
A----結構部分的評分修正系數
B----裝修部分的評分修正系數
C----設備部分的評分修正系數
3、綜合判定法
該法運用管理科學的理論進行調查，記錄每個建筑物或構筑物在設計、施工、使用、維修及抗震等方面的真實情況，分別采用分數來表示對建筑物或構筑物成新率的影響程度，最后確定綜合成新率。
評估價一般按以下公式計算：
評估價=購建重置評估價×成新率
2 對房地產評估人員的專業素質要求
從以上用購建重置成本法進行房地產評估的工作內容和工作特點，我們不難看出對從事房地產評估的專業人員提出了相應較高的業務素質要求。一個合格的工程造價人員應是房地產評估較為合適的潛在人選之一，因為其工程技術和經濟方面的知識是符合重置成本法進行房地產評估專業素質要求的，但是，要做一名合格的房地產評估師，僅僅滿足于具備合格的工程造價人員基本素質也是不夠的，必須補上資產評估方面的理論知識和經濟法規方面的知識，充分了解整體資產評估的構成及運用，并具有一定的財務評估和設備評估方面的相關知識和技能，經過一定數量評估項目實踐的鍛煉，方可較為熟練地運用成本法及其他方法進行房地產評估。
第5篇：公允價值評估范文
不斷惡化的全球金融危機仍在繼續，而由此引發的對美國式的金融資產估值體系的批判浪潮正甚囂塵上。然而，在中國企業不可逆轉的資本化過程中，估值作為其中的核心環節是無法繞過去的。因此，如何理性看待資產評估和價值衡量，已經成為重振資本市場信心的重要因素。為此《首席財務官》雜志專訪了美國評值中國區董事總經理吳勇為先生，籍此再度提醒本土CFO在資本運營過程中堅守理性估值的底線。
《首席財務官》：資產評估在防范和化解金融風險方面承擔著重要作用，但此次金融危機爆發的原因之一是各種金融衍生工具的價值被無限度的放大，直至最終破滅，這使我們不得不反思在資產的評估上，整個世界范圍內評估體系的準則和標準是否存在問題？您如何看待？
吳勇為：我們首先需要認清金融機構發行衍生工具時為其定價和對衍生工具評估其公允價值這兩項不同范疇工作之間的分別：前者（即為衍生工具定價）是指衍生工具發行商中的金融工程（financial engineering）專家，通過復雜的計量財務模型，為衍生工具厘定其發行價或買賣價，并從而收取衍生工具的溢價和傭金，在定價過程中，并不需要根據任何特定的評估準則，而是受發行商以及投資者各自所預期的回報、風險、投資年期等種種因素所決定；后者則是獨立的評估師根據一些認可的評估方法準則為客戶去評估他們擁有或發行的衍生工具的公允價值，從而符合財務會計準則的要求，增加財務報表的透明度與發行商及投資者買賣衍生工具時的定價并無直接關系。
因此，我認為評估體系的準則和標準以及金融衍生工具的公允評估并不是危機爆發的成因，相反我認為近年來國際及美國財務會計準則協會所推行的有關公允價值評估方面的要求及確立公允價值的基準，正是希望能夠讓企業及金融機構更確切的反映出衍生工具的風險與價值。而公允價值評估，這里包括對企業有型、無形資產及企業價值的整體評估，還有金融工具的評估等，在避免降低金融投資風險方面從本質上來說有著極其重要的作用。
《首席財務官》：經歷過這次危機，您覺得當前通行的評估準則是否會在將來產生變化？
吳勇為：正如我剛才講的，評估準則并不是構成此次金融危機的主要原因。當然長遠而言，評估準則肯定會隨著時代的變遷及環境的變化而有所增補改進。比如國際與各國的會計及評估標準逐漸統一，均有助于改善財務數據及資產價值的可比性；中期而言，我相信會計及評估準則對評估方法、參數和假設的披露會有更高的要求，讓投資者對財務報表中對公允價值計量的基礎有更透徹的了解。
《首席財務官》：財務核算能直觀反映資產價值，但在當前動蕩的經濟環境下，您怎么看待評估中的非財務指標對資產價值的影響？企業的CFO如果在當前開展并購業務，除了目標公司的財務指標，還應該關注什么？
吳勇為：一項并購活動的成功與否取決于合并雙方能否迅速有效地融合其商業模式和日常運作，并互補長短、增加銷售渠道、減低成本、獲得更佳的市場戰略地位，從而產生協同效應，為企業增值。當然，除了目標的財務指標外，有各種在財務報表以外的“無形”因素：如企業文化、管理層作風等，同樣非常重要。在當前相對波動的市場環境下，我認為以下幾點財務指標以外的因素需要特別的關注：
在目前經濟環境下，部分投資項目在缺乏信貸及資金的情況下往往變成不良資產（Distressed assets），有些投資者認為正是以低價購入不良資產的好時機。但是，在收購不良資產時，投資者同樣需要考慮財務數據以外的因素，例如該等不良資產價值大幅下跌的原因是由于管理不善或是這些項目本身的收入或商業模式出了問題？完成收購時，有何方案可改善這些項目的狀況并從而提升其價值，產生投資回報？
在過往數年經濟周期上升時，目標管理層能領導企業年年上升，在目前經濟環境下，管理層是否有同等卓越面對逆境的能力，領導企業逆流而上？
在節省成本的前提及趨勢下，目標公司管理層是否能夠凝聚員工士氣、同心協力、共同面對挑戰？
在過往數年原材料價格呈上升趨勢，有部分企業對簽訂定價的長期購貨合同，而這些簽訂的合同未必會在資產負債上得到確認。當整體經濟收縮，原材料的需求和價格下跌，這些定價的供貸合同往往變成公司的潛在負債并帶來虧損，所以企業收購前進行的盡職調查，除了關注財務報表上的數字外，也要透徹了解報表外的無形資產/負債所帶來的影響。這些都涉及到我們評估及交易顧問服務的內容。
《首席財務官》：那么在當前經濟環境下，像美國評值這樣的專業評估機構對在本土CFO進行相關并購和私募的過程中能帶來哪些不可替代的幫助？
吳勇為：一般在中國，很多時候客戶是在事后因為監管需要才聘請評估師的，但客觀來講，實際上獨立的評估服務其實在并購投資前實施對項目的成功投資顯然有著更為實際的用途。
美國評值在大中華地區提供獨立的資產評估服務已有超過30年的歷史，有極為豐富的評估經驗，在當前金融危機環境下，對并購、私募投資特色服務包括：
協助企業到海外進行收購：有不少市場相關人士認為，目前海外企業的估值相對便宜，正是到海外進行策略性收購的好時機，美國評值在全球共有超過50個辦事處，超過1000名專業評估人員分布在亞洲、南北美洲、歐洲和大洋洲，能夠為客戶提供全面一站式評估及咨詢服務，包括交易前收購價的敏感性分析，無形資產及固定資產盡職調查，買賣雙方價格的咨詢顧問服務和交易后符合國際或美國會計準則的收購價分配方面商譽減值測試的資產評估服務。
行業整合及合并相關的評估在目前經濟環境下，也有不少企業積極透過各種方式（例如股權互換）進行合并，以強大本身實力，面對逆境的挑戰。美國評值在企業及股權公允價值評估方面，也有極豐富的經驗，能夠協助參與合并的各方，制定合理、公允的合并方案。
為私募基金投資組合評估其公允價值。如上述所言，美國及國際會計準則機構對財務工具的公允價值的計量及披露的要求也會越來越高，其中與私募基金投資組合公允價值計量有關的會計準則包括：國際會計準則第32號及39號，美國會計準則第159號，我們在過往數年積極為私募基金提供股權及房地產投資公允價值計量服務，以協助基金提高透明度，增強投資者信心。
第6篇：公允價值評估范文
【關鍵詞】公允價值;公允價值審計;估計;偏見和失誤;判斷
自2007年1月1日我國上市公司開始實施新會計準則,尤其是適度引入公允價值計量方式(fair value measurements,簡稱FVMs,下同)以來,不僅會計信息的不確定性增強,而且財政部會計司對上市公司2007年新會計準則執行情況的分析也證實:存在會計職業判斷不準確導致會計信息不夠公允,部分公司公允價值的確定存在一定的隨意性等問題。如對于同一交易事項,有的按照活躍市場報價確定公允價值,有的按照交易雙方協議價格確定公允價值,有的按照評估價格確定公允價值,從而影響了公允價值信息的可靠性和相關性以及會計信息的有用性,所有這些最終都會使得注冊會計師的審計風險增大。在此市場氛圍下,那些不了解公允價值實質的大多數中小投資者依然沿襲僅看每股盈余的傳統思維,并以此作為投資決策的主要依據,長此以往可能導致損失慘重,最終將影響新準則的實施效果乃至整個證券市場的穩定發展。同年6月15日,最高法院公布實施的最新民事賠償規定為廣大中小投資者的投資損失獲取合理賠償提供了現實的法律保障。作為投資者權益保障第一道防線的注冊會計師,如何規避劇增的審計風險,令公允價值審計的重要性日漸凸顯。
盡管國外審計師對FVMs的確認、核實等實務工作已達三十年,但該方面的理論研究卻極度匱乏。相反,大量的研究卻集中于對資本市場相關變量的影響上。不過,研究者正逐步認識到公允價值審計的復雜性。目前國內公允價值準則實施的時間還很短,公允價值審計實務還處于摸索階段,其理論研究主要集中于兩方面:一是對國外公允價值審計準則的介紹、對完善我國公允價值審計準則的借鑒意義和國內外審計準則異同的比較;二是對公允價值審計的概念、內容和一般策略的闡述。顯然,僅僅停留在基本知識的介紹、討論,遠不能滿足我國審計實踐和理論的需要,審計行業如何應對復雜的公允價值審計的實務和理論問題,時不我待,以往的研究還都沒有探討公允價值審計過程中可能存在的種種偏見。因此,本文在借鑒國外相關文獻的基礎上,從注冊會計師的角度,給出公允價值審計中可能存在的偏見,并給出相應對策,旨在為注冊會計師降低審計風險,提高審計質量提供相應對策,也為政策制訂者和未來公允價值審計理論的進一步研究提供些許啟示。
一、公允價值審計的概念及相關規定
公允價值審計是注冊會計師對采用公允價值計量(FVMs)的資產、負債及價值評估模型中的變量或信息進行評價,并檢查客戶的FVMs和披露是否與規定的標準一致。具體而言,公允價值審計是指注冊會計師在財務報表審計過程中,在執行了必要的審計程序的基礎上獲取充分、適當的審計證據,以確定公允價值的確認、計量(包括初始計量與后續計量)和披露是否符合適用的會計準則和相關會計制度規定,并得出相應審計結論的過程。其對象是財務報告中以公允價值列報和披露的有關項目的評估、計量、列報和披露情況,其目的是通過降低計量者的偏見提高信息的可靠性。
2003 年美國注冊會計師協會(AICPA)之審計準則委員會
(ASB)的審計準則公告《審計公允價值的計量和披露》第101號,對FVMs及披露給出了一般的審計方法。該準則僅給出了適用于所有FVMs的框架,如管理者必須報告其是如何進行FVMs的、財務報告怎樣產生的,其選擇的評估標準是什么,并確保財務報告及披露與GAAP的規定相一致,但對公允價值審計具體的資產、負債或股票項目未提供實際的操作指南。雖然FASB于2006年公布實施了FVMs準則,要求公司對公允價值的披露能使使用者自己估計出財務報告中管理者已確認價值的大小,但是,卻沒有對FVMs審計提供相應的程序性指導。
雖然我國的新會計準則也規定了FVMs的確定原則、計量方法,但由于實務情況較為復雜,特別是估值技術的應用,如如何選擇假設、估值模型和相關參數等,沒有提供詳細指南。新審計準則第1322號規定:注冊會計師應當對報表中有關公允價值計量和披露是否符合會計準則做出評估,但我國公允價值審計的相關準則沒有國外詳細。從2008年開始,新準則的實施已經擴大了范圍。我國準備用3年左右的時間實現在所有大中型企業實施新準則的目標。在此背景下,注冊會計師深入了解并正確評價FVMs就顯得格外重要,其特有的復雜性、不確定性和主觀性也給其審計提出了新的挑戰,從而給本文的研究奠定了堅實基礎。
二、注冊會計師如何進行公允價值審計
國內外以往對FVMs審計直接進行檢驗的研究很少,其中最困難的三個問題是:第一,對FVMs內部控制的評估;第二,確認和評價那些高風險的FVMs;第三,來自激勵性推理和過度自信的審計偏見。
(一)評估FVMs中的內部控制
FVMs審計過程的重要環節是評估客戶內部控制設計的完善性,進而決定對其依賴程度。一方面,FVMs過程中的內部控制程序必然與其他的交易控制有所差異;另一方面,二者也存在相同點,即都屬于傳統的交易控制,很難有效估計。因而注冊會計師必須確信其關鍵控制程序,特別是與責任分離原則相關的控制程序適當。FVMs及其運用不斷完善的趨勢也給內部控制系統提出了新的挑戰,即必須跟上新的評估程序的步伐。所以,在許多傳統的控制程序穩定后, FVMs相關的控制程序卻需要投入大量的審計工作,如了解和評估等。
FVMs審計相關的內部控制的重要因素是其主要依賴于不同的機制設計而不是更多的傳統控制系統,具體體現在:第一,由于采用成本法或FVMs主要依賴于一系列假定和資產未來的用途,因而對其控制更加困難;第二,建立FVMs控制機制還可能受到種種偏見的影響(與傳統交易過程中運用更多單一程序的控制系統相反),這就要求注冊會計師必須更多了解和檢驗FVMs控制的具體形成過程。如管理者要通過對未來股價波動的估計來對職工股票期權定價,并建立和保持對該過程的控制。隨著FVMs使用頻率的不斷提高和日益復雜,期望涌現出更多的價值評估保險專家來確定其中的關鍵控制環節,從而為評價FVMs過程的控制效果提供更多借鑒。
(二)確認和評估高風險的FVMs
注冊會計師在對公允價值相關的內部控制評估之后,必須考慮其結果賴以成立的重要假定。雖然管理者對FVMs中使用的假定已做了明確說明,但其在檢要假定、FVMs模型和重要數據時,還必須獨立做出自己的判斷。例如,其在審計職工股票期權的公允價值時,必須考慮管理者對期權的期望值、期望股價波動、期望股利、期望無風險利率等的估計、錯誤運用或偏見。不同的人,即使是專家在對未來事件和條件進行估計時,對同一信息也可能會賦予不同的權重。如果其獨立估計的結果與管理者的估計并無顯著差異,那么就會認可后者輸入的信息。否則,如果二者顯著不同,那么就應當提高專業懷疑程度。長期而言,注冊會計師一旦掌握了FVMs審計的專業技能,以及不同客戶FVMs的普遍規律,將會做出較好的獨立估計。
在FVMs日益普及的趨勢下,注冊會計師面臨的挑戰是必須認識到聘請價值評估專家的必要性以及如何利用專家的知識。然而,現實中大多注冊會計師不僅不聘請計算機保險專家作顧問,且對其自身估計ERP系統風險的能力表現出過度自信,也許是因為不能把握請求專家幫助的時機吧。因此,不僅需要檢驗注冊會計師在評估管理者的假定或評價模型時聘用價值評估專家的必要性,還要檢驗如何使用專家的評估結果。
(三)激勵性推理(Motivated Reasoning)
當以往的觀點或偏好影響人的決策時,就產生了激勵性推理偏見,其途徑主要是信息搜索(證實性偏見)、評估和賦予權重。在FVMs的產生過程及其審計中,個人很少挑剔其偏愛的證據。事實上,注冊會計師面臨的第一個問題是審計標準本身。如果僅僅按照審計標準的字面意思進行審計,就可能產生證實性偏見。因為其不能只尋找支持其觀點的證據,而不尋找那些反對其觀點的證據。
以往的研究都表明:1.一般情況下注冊會計師應關注證實
性偏見和激勵性推理偏見,并采取一系列正確的方法;2.要求注冊會計師尋找并驗證那些與管理者的觀點相左的證據以及可能導致最終反對后者的觀點。隨著技術在審計別是在FVMs審計中應用的逐漸深入,注冊會計師在FVMs審計過程中更應關注管理者在公允價值估計過程中使用的假定和輸入的信息,因為這些假定和信息可能支持或反對其觀點,尤其是在檢驗假定的合理性時,除了尋找支持其觀點的證據外,還要尋找支持其他假定的證據,從而有助于防止其過早地接受后者的觀點。
(四)過度自信
國外的相關研究發現:在FVMs審計時,注冊會計師還應避免自身出現過度自信偏見。當決策中充斥著大量信息,尤其是在審計FVMs中往往會遇到大量支持或反對管理者觀點的證據時,無論這些信息是否能提高實際決策的準確性,注冊會計師往往都會更加自信,因此,必須避免陷入過度自信的泥潭。另外,源自過多信息的過度自信并非注冊會計師唯一需要關注的焦點。與IT專家審計相比,注冊會計師往往高估自身評價客戶ERP系統風險的能力,在FVMs審計中,其結果是不聘請專家,這種過度自信會顯著影響審計效果。
三、結論及對策
在當前國內外要求企業廣泛接受和采用FVMs 的大趨勢下,公允價值審計已經成為審計實務的工作重心和審計理論研究的焦點問題,給審計標準的制定者和注冊會計師提出了巨大挑戰。因此,注冊會計師必須采取一定的決策戰略對管理者FVMs的恰當性和披露的充分性做出準確判斷,并重點關注其中的高風險領域,其應對策略主要包括:
(一)避免自身的種種偏見,采取措施努力具備FVMs審計必需的專業技能,確保管理者的估計保持在適當范圍內
(二)教育部門應考慮是否,以及如何把價值評估知識引入大學的會計課程
(三)注冊會計師可以通過繼續教育和接受培訓的方式獲
得相關的基本素養和技能,還可以從客戶那里收集和分析公允價值方面的信息,建立和評估FVMs的定量模型,減少或消除許多常見的預測誤差
(四)聘用該方面的專家和重塑審計團隊
即使注冊會計師正逐步擁有基本的評估知識,但是有效評估管理者的FVMs系統卻需要更加系統的專業知識,而且復雜的、創新性的金融工具更是日新月異,其要求不斷建立新的價值評估模型,這種演進阻礙了“藝術性”技術(即素養和技能)的獲取乃至在審計中的運用。
另外,由于我國的制度背景、法律環境以及相關配套機制與國外還有差距,如對于價值評估方面的專家還很稀缺,會計人員和注冊會計師的專業素質還有待提高,主觀判斷的隨意性較大。因此,在進行公允價值審計中,就要求注冊會計師一定要深入調查客戶的經營狀況、財務狀況、內部控制和公司治理機制,不能輕信、不能只證實,不證偽。
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第7篇：公允價值評估范文
關鍵詞：股票價值；金融資產；資產評估
中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）04-0-01
價格是所有產品進行交易的基礎，也是交易成功的關鍵，金融產品自然也不能例外。這時，金融資產的價值評估問題就成為了金融理論研究人員以及金融交易人員所關注的問題。股票作為一種重要的金融資產，而且其價值隨著市場狀況而不斷波動，在價值評估的過程中需要考慮多種變動因素，各因子之間的關系錯綜復雜。為了減少交易過程中出現的損失，需要對股票的價值評估方法進行分析和研究，從而提高股票價值評估的準確度。
一、市盈率法
這種方法簡單易操作，成為了當前市場廣泛應用的一種股票價值評估方法。股票的市盈率是股票市價與每股收益的比值，其可以反映出投資者對該公司的直觀看法。當市盈率較高時，表明投資者對該公司未來的發展前景較為樂觀，因此愿意以較高的價格購買該公司的股票，反之則表明對其發展潛力并不樂觀。
市盈率法是通過對企業基本因子，例如預期增長比率、股利支付比率和風險等，通過綜合估計的方式得到。當企業處于相對穩定的狀態時，按照固定的比率增長。這時，按照高登增長模型，企業股票價值為：
其中，企業的市盈率是根據企業的歷史每股收益率來確定的。
從上面的分析可知，企業的市盈率與股利支付的比例成正比，而與股利的固定增長比率成同步增長變動的關系，與企業的平均資本成本成反比。與此同時，因為企業自身的平均資本成本完全由企業所承擔的風險所影響，而且企業的平均資本將隨著企業的風險增加而不斷增加，這時股票的市盈率與企業的風險成反向變化的關系。
該方法的最大的優勢在與操作簡單、數據容易獲得，而且所體現出來的數據更加直觀。而最大的缺點是得到的結果較為粗糙、誤差較大，因此其實際的應用存在一定的局限。例如，當一家企業的收益是負值時，這時就不能應用市盈率來對之進行描述。但是其依然在我國股票市場中得到了廣泛應用，尤其是在新股上市價值預測方面。
二、價格/賬面價值比率法
由于該比率可以給投資者比較直觀的價值觀念，為其投資行為作出對應的參考，因此其經常用來確定企業的股票價值是否被刻意低估。尤其是對那些不信任貼現現金流評估方法的投資者惹眼，該種價值評估方法將是一個更好的評價方法。在國內股票市場，價格/賬面價值的比值被稱作為市凈率。
其中，企業的股東權益賬面價值將按照財務會計準則，直接將企業資產賬面價值減去債權人賬面價值。企業資產賬面價值與企業所處區域會計準則存在較大的聯系，同時將按照對應的會計準則進行評價。
因為企業的是價值直接反映的是企業的整體市場盈利能力，而企業得子賬面價值則是交易獲得企業資本的歷史記錄。一旦企業的盈利能力出現較大程度的變化時，企業的市場價值與賬面價值的比值將出現明顯背離的現象。這將為收購該企業提供了良好的機會。從這個角度來看，價格/賬面價值的比值就是衡量市場價格與賬面價值相背離程度的一個參數。
因為所有的人不可能都是股票價值的評估專家，因此在價值評估過程中不可能熟練自如的采用相對準確的貼現現金流計算方法。所以，在一些非專業型的領域，該種方法的應用領域較為寬松。但是，其相對粗糙的結果和較大的誤差特性決定了其只能作為貼現現會流方法的一種有效補充。
三、賬面價值調整法
該種方法的實施是基于企業資產進行的，其源自于傳統交易過程中的實物資產評估方法。其基本假設是：企業的凈資產價值是將企業有形資產與無形資產的和減去企業負債值。
在實際評估過程中，需要對企業資產負債進行合理調整，以使得企業股票資產的評估值準確。調整過程中，首先必須考慮到資產與負債是按照歷史成本來列出的，隨著時間的推移，這些值都會由于市場通貨膨脹、物價等發生對應的改變。從根本意義上來講，在股票資產的評估過程中必須做好資產減值的準備。但是，該種評估方法在實際的實施過程中往往存在流于形式的問題，使得評估得到的值不能真實的反映出資產的真實價值，存在著經濟性貶值、功能性貶值的問題。尤其是在資產升值時，市場價值與賬面價值的差距將更大。另外，作為企業會計政策以及會計估計的重要產物，財務報表經常會因為企業為了保證自己的利益而被粉飾和修正，使得數據與實際存在差距。所以，為了保證估值價值的真實性，在投資決策過程中，需要對報表的數據進行對應的修正。
賬面價值調整法利用的基本原則是必須以資產公允價值作為標準。但是，考慮到公允價值一般只有在實際的交易過程中才會出現，這時可以采用模擬交易的方法進行，通過在同類型市場中找到與能夠與評估資產對比的參照物進行價格對比，從而達到提高模擬市場價值精度的目的。
該方法的一個重要特點是其評估結果較為客觀，以企業的現實狀況為依據，影響評估結果的隨機因素較少，評估風險較少。當評估對象的可靠數據較少時，若公允價值或者能夠準確的估計重置成本時，獲得的值將較為準確。
但是，該方法在評估過程中是基于企業既有的單一資產進行評估的，沒有考慮到股票的整體獲利能力，導致評估結果較為粗糙。
四、現金流貼現方法
基于費雪資本預算理論的現金流貼現方法是以現金流折現為特點，對傳統現金流折現公式的一種演變。該種方法中隱含的一個原則即是企業任何資產價值都是企業的未來收益按照對應的折現率進行折現而體現的。而且該方法目前被認為是西方金融領域最為廣泛接受的主流價值評估方法之一，廣泛用于投資分析以及投資組合中。由于篇幅所限，其具體的特點及應用將在后續研究中進一步闡述。
參考文獻：
[1]謝世飛.股票價值評估方法的發展演變[J].商業時代，2010（11）.
第8篇：公允價值評估范文
摘 要 可靠性是會計信息質量的基本特征。對于公允價值會計信息而言，其可靠性不僅要依靠具體的執行準則和操作指南作為約束，更需要有效的制度規范、完善的外部市場環境作為重要基礎，只有這樣才能切實遏制企業對公允價值的蓄意操縱，確保公允價值會計信息能夠真實反映企業資產或負債價值的變動情況。本文對公允價值會計可靠性的內涵、影響因素以及對策建議進行探討。
關鍵詞 公允價值 可靠性 會計信息 真實性
一、公允價值會計可靠性的內涵
（一）公允價值的定義
美國對公允價值的研究一直位于世界前列，在不同時期，美國對公允價值的定義也有所不同。1970年，美國APB在《企業財務報表的基礎概念和會計原則》中提出，公允價值是指包含貨幣價格的交易中收到資產時所支付的貨幣金額，或不包括貨幣或貨幣要求權的轉讓中交換價格的近似值；1980年，FASB的SFAS 33中提出，公允價值是指在非關聯交易中自愿的買方與賣方對交換價格的合理預期；2006年，FASB的SFAS 157中提出，公允價值是指在計量日市場參與者之間的有序交易中，出售資產收到的或轉讓負債支付的價格。由此可見，隨著公允價值的應用日益廣泛，公允價值的定義也隨之日趨完善。
2006年，我國在頒布的新會計準則中明確了公允價值的概念，即指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或債務清償的金額。
（二）公允價值會計信息可靠性的內涵
1980年，FASB頒布的SFAC2《會計信息的質量特征》中指出，可靠性是會計信息質量的內在特征，能夠真實地反映會計對象的情況。而會計信息可靠性主要體現在可驗證性、中立性和真實性三個方面，具體情況如下：
1.可驗證性。對于歷史成本而言，其可根據原始憑證以及交易雙方的實際活動進行確定，具備較強的可驗證性；對于公允價值而言，初始計量和后續計量中的第一級次與歷史成本計量結果是一致的，表明其具備一定的可驗證性。但是，隨著公允價值計量級次不斷降低，其主觀判斷因素會隨之不斷增加，如利用現值法判斷未來現金流量金額、折現率等，從而降低了公允價值信息的可驗證性。
2.中立性。中立性是指公允價值信息要忠實地、不偏不倚地反映企業損益變動情況。公允價值是在公平交易的市場環境下，由市場認可的資產或負債定價，這需要利用市場信息并采取估值技術對公允價值進行確定。在市場認可的資產或負債定價出現變動時，應確認為損失或收益，而歷史成本計量只確認減值損失、不確認收益增加，這使得公允價值計量與歷史成本計量相比更具有中立性的特征。
3.真實性。真實反映會計核算對象的情況是會計信息可靠性的前提和基礎。對于公允價值而言，其遵循的是實質重于形式的原則，要求能夠如實反映資產或負債在市場環境中的價值。然而，隨著市場環境的不斷變化，公允價值計量不可能每一次都可以找到與活躍市場中相同或相似資產、負債的定價，所以這時需要運用估值技術、估值模型確定公允價值，使得公允價值真實性受評估人員的專業水平、職業判斷能力等因素的影響較大。
二、公允價值會計可靠性的影響因素
（一）缺乏具體的公允價值準則
我國新會計準則中雖然將公允價值界定為會計計量屬性，但是卻沒有對公允價值的計量方法和計量模型作出詳細、統一的規定，使得公允價值計量方法分散在不同的其他具體準則中。由于公允價值計量本身具有復雜性、技術性的特點，所以在沒有具體的公允價值準則和操作指南的指導下，勢必會影響公允價值估值模型選擇的準確性，使公允價值計量受制于會計人員主觀因素的作用，從而導致公允價值會計可靠性不足。
（二）缺乏完善的公允價值實施環境
公允價值會計的可靠性必須要有成熟、透明、開放的市場環境作為必要條件，為公允價值計量提供公平、客觀的市場信息。但是，我國市場經濟尚處于初級發展階段，沒有建立起完善的交易環境，易導致交易信息不客觀、不全面。同時，我國會計法律法規的約束性和懲治性不強，對企業會計行為的監管力度不到位，加之企業自身在內部控制方面又存在缺陷，從而使得公允價值成為了一些不法企業操作利潤的一種手段，嚴重影響公允價值會計的可靠性。
（三）社會審計監督力度不足
在確定復雜、專業性較強的資產公允價值時，企業需要委托外部專業評估機構提供評估服務，充分發揮專業評估人員的業務處理能力和職業判斷能力，這就使得專業評估機構的評估能力和專業評估人員的綜合素質成為了影響公允價值會計信息可靠性的重要因素之一。然而，當前我國專業評估機構的運行規范性較差，在實際操作中易出現與企業相互串通的問題，嚴重影響會計信息質量。
三、提高公允價值會計可靠性的對策建議
（一）健全公允價值準則體系
新會計準則雖然在整體框架上明確了公允價值運用的相關原則，但是卻沒有對其計量做出詳細的規定，使得會計人員缺乏必要的判斷依據，增加了公允價值計量難度。所以，應當制定詳細的公允價值準則，確保會計信息質量，主要內容包括以下方面：公允價值準則要對其他準則中涉及的公允價值問題進行統一規范，明確具體執行步驟和方法；公允價值準則要根據不同行業市場的實際情況細化相關規定，使企業減少運用公允價值的主觀選擇和判斷；要求企業分別披露因生產經營與公允價值帶來的不同損益變動信息，遏制企業調整會計信息、操作會計利潤的行為；制定公允價值計量的估值應用指南，明確公允價值的計量方法和估值模型，特別要對估值模型應滿足的限制條件作出具體規定，有效避免估值模型選擇的隨意性。
（二）完善公允價值會計可靠性的執行環境
我國應當不斷完善公允價值會計的配套制度體系，從制度層面確保公允價值會計的可靠性，杜絕存在人為操作會計信息的行為。配套制度體系包括以下方面：健全市場經濟體制，確保市場經濟有序運行，構建競爭、開放的市場，為公允價值計量的可靠性提供成熟的市場條件；落實嚴厲的懲罰機制，由財政部、銀監會、證監會等監管部門聯合起來監管和打擊內部交易行為；深化稅收體制改革，健全納稅制度，對因公允價值變動而引起的繳稅問題要明確作出規定；科學選取考核指標，將企業生產經營帶來的損益與公允價值變動帶來的損益進行分開考核；完善企業會計內部控制制度，尤其要建立公允價值會計的控制制度，嚴格執行公允價值計量的披露程序；加快發展市場信息平臺，為公允價值計量提供完善、全面、及時的公共信息，避免市場信息不對稱對公允價值計量的可靠性造成影響。
（三）大力發展專業評估機構
我國應大力發展專業評估機構，協調好會計行業與資產評估行業之間的關系，保證專業評估機構的獨立性，使其能夠為公允價值計量提供專業意見和評估服務，提高公允價值會計信息的可靠性。首先，完善資產評估準則，明確公允價值評估方法和評估程序，根據公允價值評估的難易程度劃分專業評估機構，監管部門要定期嚴格審核專業評估機構的資質，并對外公布審核結果，促進專業評估機構能夠公允估值。其次，國家要重視發展資產評估機構，規范評估市場的運行機制，提高評估機構的管理水平和工作質量，確保評估機構與會計行業在公允價值計量上實現相互配合。再次，加強對注冊會計師的監管，嚴厲打擊企業內外串通造假會計信息的行為，為確保公允價值評估結果的可靠性創建良好的運行環境。與此同時，還應當不斷提高外部評估人員的職業判斷能力、專業水平以及職業道德素質，使其能夠以客觀、公正、獨立的立場為企業提供公允價值的評估服務。
結論：
總而言之，公允價值計量屬性的引入符合市場經濟發展規律，對如實反映企業損益情況有著重要意義。為此，我國必須要完善公允價值會計準則，健全相關制度體系，大力發展專業評估機構，不斷提高會計人員和專業評估人員對公允價值的判斷能力，充分發揮公允價值的效用，確保公允價值會計信息的可靠性。
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第9篇：公允價值評估范文
企業并購是企業資本運營的重要方式，是企業走向外部成長的重要途徑，以美國為首的西方國家從19世紀末到現在先后經歷了五次并購浪潮，雖然每次并購浪潮的起因、特征、成效不同，但每一次并購浪潮都推動了當時產業結構的大調整，催生出一大批有行業競爭力的超大型企業并主導各個行業的良性發展，百年并購成就了由早期分散的中小企業集合體演變成今天的極具世界競爭力的現代產業格局。西方發達國家由于市場經濟已經成熟，在價值評估理論和實務上都已經形成了一套相對比較成熟的體系，對非上市公司股權價值確認主要采取的是收益法下的貼現現金流量模型（DCF）和實物期權定價模型。而國內相關領域的研究起步較晚，主要開始于20世紀末，2000年后才逐漸成為討論的熱點，研究主要集中在上市公司價值評估，對于非上市公司股權價值確認相關問題缺乏深入探討。
我國的企業并購開始于1984年的經濟體制改革，到20世紀90年代，前后經歷了兩次并購，2008年金融危機之后，隨著宏觀經濟轉型和企業升級換代，目前正在經歷著第三次并購。根據China Venture 投中集團旗下金融數據產品CV Source 統計，2012年中國并購市場完成交易案例共2458起，其中披露交易金額的案例2098起，披露并購交易金額共1274.45億美元，其中，境內并購占90.64%，跨境并購占9.36%。大型上市企業是跨境并購的主力軍，而國內企業并購主要集中于非上市企業。2010年頒布的《國務院關于促進企業兼并重組的意見》，把并購重組作為我國經濟發展方式轉變和結構調整，優化產業結構的重要方式。上市公司一般通過資本市場中反映出的股價與同業平均市盈率水平來確定其公允價值，而非上市企業處于證券市場之外，獲取信息的數量、質量、渠道等存在著一定的差異，加之非上市企業公允價值難以獲得、并購雙方信息不對稱以及對未來收益預測的人為性和不確定性增加了評估難度，使得非上市企業股權價值確認存在重大困難。因此，吸收和借鑒西方國家企業價值評估理論和方法，并結合我國國情，找出一個合理的非上市公司股權價值確認的方法對規范和推動國內企業兼并、收購、以及組建企業集團等形式的產權交易行為具有十分重要的理論和現實意義。
二、非上市公司股權價值確認存在的問題
發達國家已經形成了比較完整的企業股權價值評估體系，我國由于起步比較晚，在企業價值評估理論和應用方面都存在一定的問題。在市場資產交易中，任何投資者的投資是為了收益，某項資產交易能否成功以及成交價格的高低就取決于該項資產在未來能否為投資者帶來收益及收益能力的高低，投資者在投資時雖然也注意固定資產、流動資產及負債狀況，但是更為重視企業對整體資產的運營能力和運營潛力，對于任何一項不能獲得最低預期收益的資產，投資者是不會進行投資的。因此，一個企業在未來能否具有獲利能力及獲力能力的大小就成為其交易及交易價格的最基礎條件。收益法正是通過估算被評估企業未來預期收益并折算成現值來評估企業價值的一種評估方法，因而更適合評估并購中目標企業股權價值。運用收益法應具備三個前提條件：一是資產的未來收益可以預測并可以用貨幣衡量；二是資產預期收益所承擔的風險也可以預測并可以計量；三是未來預期收益期限可以預測。然而，收益法的限制性條件使其主要適用于上市公司股權價值評估，非上市公司由于存在公允價值難以獲得、對未來收益預測的人為性和不確定性以及并購雙方信息不對稱，導致收益法不能完全適用于確認非上市公司股權價值，具體表現為：
（一）財務計量運用成本法而非公允價值 我國加入WTO后，進一步加強了與國際企業會計準則的趨同，2006年頒布的最新企業會計準則，形成了包括歷史成本、重置成本、可變現凈值、現值與公允價值五種會計計量屬性并存的狀態。在會計實務中，非上市公司會計計量最常用的是歷史成本法，由于物價變動或技術進步等原因會造成歷史成本與重置價值之間存在較大差異，在此基礎上計算的損益很難提供準確可靠的信息。部分非上市企業利用計量理論的這些缺陷對資產進行評估時故意背離重置價值，達到操縱利潤的目的，從而導致會計信息失真。采用公允價值來計量可以解決因采用歷史成本計量固有的一些局限性，可以大大增加會計計量的對象，豐富財務信息的種類和數量，進而提高會計信息的質量。但是，作為聯系會計計量與資產價值評估之間橋梁的公允價值，存在的順周期效應可能帶來財務信息的波動性、公允價值計量屬性具有高度的相關性、以及在非活躍市場下計量的可靠性低下等質疑都會對投資者獲得財務信息質量產生影響，進而影響企業股權價值確定。
（二）對未來收益預測的人為性與不確定性 采用收益法評估非上市企業股權價值時涉及到三個指標：折現率、收益額和收益期限。而這三個指標的確定是建立在預測的基礎之上的，而對未來收益的預測本身帶有較大的人為性和不確定性。具體表現為：
（1）指標因素的選擇具有較大的人為性。首先，折現率包含無風險利率、風險報酬率和通貨膨脹率，折現率的微小變化將會導致評估結果的巨大差異。在實務中，非上市公司的折現率通常以同行業、相似風險上市公司的交易折現率為基準折現率，然后根據非上市公司的實際情況，對比分析影響缺乏流動性折現率的各種因素進行調整。其次，收益額選擇的正確與否，直接決定收益法所產生結論的科學性。收益額的確定主要依賴于客戶提供的數據，在實務中可能包括偶然性、突發性、人為造假和技術處理的收益因素，以及預測中理想化推算的臆測因素。同時，企業管理當局在某種利益驅動下，往往有意拔高或降低、甚至提供虛假盈利預測值。最后，評估人員根據企業生產經營的特點與狀況，一般將企業的收益期限人為的劃分為有限期和無限期。收益期的確定往往包含一個前提，即企業的持續經營。收益期的確定往往依賴于資產的剩余壽命和相關合同的規定。從收益法的公式來看，不同的收益期會對評估值產生很大的影響。
（2）收益法特別強調預期的概念，認為目標企業內在價值的大小取決于未來收益。預期是事先的推測，在實際進程中會發生變化，特別是在經濟轉型時期非上市公司的高成長性伴隨高風險性，對外部環境變化極其敏感，從而加大了判斷預期的難度。同時，對企業未來收益的預測是以企業目前的經營現狀為起點，在企業現有的生產條件下分析企業經營業績，依賴于現有的法律法規和相關政策去推導未來收益。由于這些未來不確定因素的影響，收益法模型假設不可能完全描述未來可能出現的情況，選擇的指標因素不可能完全正確地反映報酬與風險的關系，從而使得對未來收益的預測具有不確定性。
（三）并購雙方信息不對稱 企業并購價格的確定以目標企業的評估價值為基礎，我國目前對目標企業的價值評估主要是對實物資產和無形資產的評估。由于非上市公司信息披露不像上市公司有嚴格的監管制度，其會計核算相對缺乏系統性，存在賬目混亂現象。同時，非上市公司會計信息不需要向外部進行披露，導致報表使用者不能充分了解非上市企業的真實財務現狀和經營效果。其結果是并購方相對于目標企業而言在關鍵信息上處于信息不對稱地位，無法準確了解目標企業的真實價值。因此，并購方基于不準確的信息所確認的目標企業股權價值就很難真實地反映目標企業真實價值。
三、非上市公司股權價值合理確認
企業并購活動中，合理確定目標企業的價格是決定并購活動能否成功的核心問題。上市公司通常用收益法評估企業股權價值，而非上市企業公允價值難以獲得、未來收益預測確認存在人為性和不確定性以及并購雙方信息的不對稱性，導致收益法不能完全適用于非上市公司股權價值的確認。實務中，非上市公司股權價值確認也沒有統一的評估標準。在借鑒西方發達國家股權價值評估體系的基礎上，運用修正的資本資產定價模型和實物期權定價模型優化收益法，同時，通過提高企業可持續性競爭力來減少對未來預測的不確定性，對未來預測與實際經營成果存在的差異運用估值調整協議進行后續調整，從而合理確認非上市公司的股權價值。
（一）收益評估模型的優化 具體如下：
（1）收益法的基本思路。收益法主要用來評估上市公司的股權價值。通常認為企業的發展是可持續性的，因此在評估中通常使用無限期收益法評估模型，即p=■■+■×■ （Rt為未來第t年的預期收益；P為評估現值；i為折現率；n為前期收益年期，通常取5年；Rn+1為第n+1起每年等額的收益現值），上市公司使用股權資本成本對各期的股權現金流量進行折現，股權資本成本是持有公司股票者所要求的收益率。股權資本成本通常運用資本資產定價模型（CAPM）來確定。即E（Ri）=Rf+？茁i[E（Rm）-Rf]，其中，E（Ri）為資產i的預期收益率；Rf為無風險利率；E（Rm）為市場的預期收益率；E（Rm）-Rf為權益風險溢價；βi為資產i的系統風險系數。
（2）收益法的優化。由于非上市公司本身的局限性，傳統的收益法不適用于確認非上市企業股權價值，而要根據非上市公司本身的特點對收益法進行優化。基本思路是非上市公司與公開交易的證券市場建立相應的聯系，根據證券市場公布的數據確定與目標公司風險最相似的上市公司作為可比公司，將可比公司的β值作為基本值，然后根據風險因素進行調整得到目標企業的β值。同時考慮到目標企業可能擁有未來投資權利或機會，因此，在修正資本資產定價模型的基礎上引入實物期權理論來進一步優化并購企業股權價值評估體系，彌補收益法的固有缺陷。
修正資本資產定價模型。資本資產定價模型的大部分假設與非上市企業的實際不符，因此不能直接運用傳統的資本資產定價模型來評估一個單獨的非上市企業的價值，而需采用修正后的資本資產模型評估非上市企業股權價值。具體通過權益風險溢價、小公司規模效益的風險溢價以及特定公司的風險溢價修正資本資產定價模型，即E（Ri）=Rf+？茁（ERP）+SCP+SCRP。其中，E（Ri）為資產i的預期收益率；Rf為無風險利率；β為系統風險系數；ERP為權益風險溢價；SCP為小公司規模效益的風險溢價；SCRP為特定公司的風險溢價。
引入實物期權理論。實物期權是指企業取得一項權利可以在未來以一定價格購買或出售一項實物資產或進行一項投資計劃。因此，在不確定性條件下期權是有價值的，而且不確定性越大，期權的價值就越大。在企業并購中，通常引入二叉樹期權定價模型來評估非上市公司期權價值。二叉樹期權定價模型： S=[pSu+（1-p）Sd]/r。其中，S為實物期權的現值；Su為實物期權的行使價值；Sd為不行是實物期權的價值， u為行使實物期權的比率；d為不行使實物期權的比率；p=■ 。
（3）案例分析。甲公司并購乙公司，甲、乙公司并購前無關聯關系。甲公司為上市公司存在公允價值。乙公司為非上市公司，財務數據如表1、表2所示。該公司生產經營穩步發展，董事會預測公司未來 5 年銷售收入保持10%增長，第6年保持2%的增長，以后各年趨于穩定；在未來的經營活動中，無需新增營運資金。近五年滬深交易所上市的同行業上市公司平均凈資產收益率為10%，該公司相似上市公司的β系數為1.35，企業所得稅率為25%；無風險報酬率采用國債利率平均值2.5%；同時乙公司持有一項在三年內可選擇進一步投資的權利。
乙公司的平均資本成本為：E（Ri）=Rf+？茁（ERP）+SCP+SCRP=2.5%+1.35×10%=16%，實物期權行使和不行使兩種情形的現金流量如表3所示：
不行使實物期權時乙公司股權價值：
p=■■+■×■=66，216.22（萬元）
行使期權時乙公司的股權價值為V=p+S之和：
S=[pSu+（1-p）Sd]/r=590.38（萬元）
V=p+S=66216.22+590.38=66806.60（萬元）
從案例可以看出，乙公司的β值不能直接從證券市場上獲得，需要參照該公司相似上市公司的β系數確定折現率然后對各期的股權現金流量進行折現。同時乙公司持有一項在三年內可選擇進一步投資的權利，普通的收益法沒有考慮不確定條件下的期權價值，從計算結果得知，如果只考慮目標企業現金流折現計算的企業價值為66216.22萬元，如果同時考慮并購實物期權價值后目標企業的價值則為66806.60萬元。
因此，對非上市企業股權價值進行確認時，非上市企業需要與證券市場建立聯系，以風險相似的上市公司β值為基礎，考慮權益風險溢價、小公司規模效益的風險溢價以及特定公司的風險溢價修正資本資產定價模型，然后采用修正的資本資產定價模型確定非上市公司的平均資本成本。同時考慮不確定性條件下的期權價值，對非上市企業股權價值進行確認時引入實物期權理論，考慮并購中產生的企業附加值，防止對非上市企業股權價值低估，從而合理確認非上市公司的股權價值。
（二）減少對未來收益預測的不確定性 在理性預期下預測者對未來的預測基于過去的記錄和經驗，同時還需考慮企業自身競爭力和外部環境的變化。因此，企業可以通過優化產品價格、服務、設計、工藝、質量、環保、材料、配套來提高產品的可持續競爭力，同時調整企業產品結構、產業布局等，使其具有持續性和穩定性。管理者在挑選核心成員的時候充分考慮到成員的能力、技術、企業價值觀以及企業團隊未來的發展模式，合理保證公司經營管理層的風格和核心團隊的穩定性。同時，企業從國家政策、宏觀經濟發展、行業技術水平和社會環境四個方面準確分析所處行業的前景，順應國際化趨勢，加強文化融合，調高企業內部勞動力素質和人力儲備水平，加強企業管理層的合作力、協同力。采用修正參數的方式借鑒國際的風險預測模型，合理估計預測風險，提高預測的準確性和合理性。
（三）未來預測與實際經營成果差異的后續調整 在并購過程中，由于預測的不確定會導致與實際經營成果存在一定差異。為了合理保證所有者的權益、維持企業的可持續發展，對未來預測與實際經營成果的差異需要進行后續調整。目前企業并購或股權收購過程使用較多的調整差異的方式是估值調整協議。當并購方對非上市企業股權估值與非上市公司實際控制人的估值存在較大差異，而且這個差異無法通過談判加以解決，雙方通過達成協議對未來業績的不確定性進行約定。如果約定條件出現，并購方可以行使一種對自身有利的權利，用以補償高估非上市企業股權價值的損失，否則非上市企業控制方就可以行使另一種對自身有利的權利，以補償企業股權價值被低估的損失。
（四）合理確定交易價格水平 在采用收益法評估的基礎上，參照同類交易實例或同行業上市公司的市盈率、市凈率水平，采取一定折扣的基礎上確定交易價格水平。同時，在并購過程中需要考慮被并購非上市企業所擁有的各種無形資產價值，如品牌、核心團隊、供應商及渠道、獨特的創新模式以及技術等，這些都是影響并購價格的重要因素。此外，并購的目的、并購對象和并購股權比例的不同，并購方愿意給予的價值也不同。
四、結論
目標企業股權價值確認問題是企業并購過程中的核心問題，上市企業通常用收益法來評估企業股權價值，而非上市公司由于沒有公開市場交易，存在難以獲得公允價值以及并購雙方信息不對稱的問題，對未來預測存在人為性和不確定性，因此，普通的收益法不完全適用于非上市公司股權價值確認，需要通過修正的資本資產定價模型和實物期權理論對收益法進行優化，確定合理的折現率以及在不確定性條件下存在的期權價值。同時通過優化產品結構、調整產業布局、提高企業競爭力、順應國際化趨勢等方式減少對未來收益預測的不確定性，對未來預測與實際經營成果的差異用估值調整協議進行后續調整，合理確認交易價格水平。完善并購中非上市公司股權價值評估體系，對于規范和推動國內企業兼并、收購、以及組建企業集團等形式的產權交易行為具有重要意義。
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