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關鍵詞:無線擴頻 通信技術 帶寬 擴頻技術就是將所傳輸信息的帶寬擴展很多倍,然后發送出去,這時發送信號所占據的信道帶寬遠大于信息本身的帶寬,例如,傳輸一個9600bps的數據流,其基帶帶寬不到10khz,但用擴頻技術傳送時,它所占據的信道帶寬可以被擴展到300khz或更寬,與此同時,調制到高頻的信號發射功率譜也將大大降低。下面簡要介紹一下無線擴頻系統:
1 擴頻系統的基本設備組成
(1) 擴頻電臺:
擴頻系統的核心設備是擴頻電臺。pn碼擴頻以及調制到2.4ghz的高頻載波上都是由它來完成的。目前國內經常使用的電臺主要是美國的pcomcylink電臺、utilicom電臺、加拿大dts電臺和comlink電臺等。
(2) 復用器:
有時在一個地方不僅要傳輸一路數據,可能還要傳輸幾路數據甚至話音、圖象,而電臺卻只有一部,這時就要用到復用器。它能將幾路數據或話音等有機地合成為一路,并將其傳送給本地的電臺,最后由電臺象發射一路數據時那樣將其發送出去。而在遙遠的接收端則執行與上述相反的過程,同時按發射時的規律便可以將幾路話音和數據分開。目前國內經常使用的復用器主要是美國motorola復用器、以色列rad公司復用器等。
(3) 天線及饋線:
天線和饋線是將高頻信號從電臺輻射到空間或從空間接收并傳輸到電臺的設備。目前國內經常使用的天、饋線主要是與電臺配套的原廠產品。
2 擴頻系統的組成
(1) 點對點方式:
點對點方式實際上是一種一一對應的工作方式,這種方式簡便、易行,同時也可以組成多個點對點的系統,其各點之間通過適當的設置可以互不影響。示意圖見圖1。
(2) 點對多點方式:
點對多點方式是一種被稱為“一對多”或“多對一”的經濟型擴頻方式,也有人稱之為“一點多址”。它使用輪詢的原理,由一臺主機對所有從機進行輪詢并指定其中的一臺從機與通信。這種方式與點對點方式比起來可以節省很多電臺,但其傳遞的數據量比較少,且相對速度較慢。其示意圖見圖2。
(3) 中繼方式:
中繼方式一般用在通信距離過長(超過50km)或兩通信點之間有阻擋(如高山或建筑物等)的較特殊情況下,是一種“接力”或“迂回”的通信方式。其示意圖見圖3。
圖3 中繼方式無線擴頻示意圖
3 擴頻設備性能
其基本配置有1話1數,2話1數,2話2數或更高的配置,最多可以配置到幾十路話音或數據。在維修方面,一直困擾著國內同行的復用器維修問題,現已有較大的突破,已能做到芯片級維修。這一突破使用戶設備維修周期從原來的5到6個月縮短到7至10天。
9月機械產值、出口繼續保持較快增長。9月份,國內機械行業產值同比增長29.4%,出貨值1361.6億元,同比增長36.6%,繼續保持較快增長。盈利能力方面,10月份通用機械和專用設備行業的增加值增幅分別為18.8%和17%,顯示當前機械行業整體運行依然良好,但盈利增速有小幅回落。目前國內新開工固定資產投資項目計劃投資總額和在施工項目投資總額增速都依然快于固定資產完成投資增速,機械行業仍將保持較快增長。
9月工程機械和機床產品繼續引領機械行業整體增長。9月份,國內工程機械、機床行業和其他民用機械行業的產值增速依然超過40%,繼續引領機械行業的增長,其中重點工程機械產品10月單月銷量繼續維持35%以上的較快增長,顯示工程機械行業的需求依然較好。機床行業方面,10月金切機床產量增長36%,比9月份提高近5個百分點,數控機床產量同比增長達到69.8%。10月份國內汽車銷量繼續維持9月份的高位,產量也繼續維持150萬以上的高位。
9月份鐵路設備產量維持高位,船舶手持訂單持續增加。9月份,國內機車產量254臺,同比增長35.8%,環比增加70臺,10月份鐵路機車產量279臺,環比繼續增長,鐵路客車產量平均每月超過800臺,也明顯高于全年平均540臺的水平。船舶方面,1~9月份新增船舶訂單5071萬載重噸,同比2009年大幅提升2倍,最近4個月的手持訂單量也持續回升,目前已達到1.95億載重噸,是2009年來的最高值,顯示造船行業也在逐步走出底部。
目前國內經濟出現了明顯的通脹跡象,國內經濟未來可能會進入加息周期并嚴格控制新增貸款,可能會對機械行業的增長帶來些不利影響,不過從政府將不斷加大保障房建設,同時大力發展中西部地區,以及施工方式的提升,工程機械行業并不會明顯減速。機床行業也將繼續復蘇,因此這兩個行業依然存在投資價值。
在投資評級下調的25只股票中,電力設備有2家公司入圍而名列榜首,具體原因何在?
今年前三季度,行業整體收入增速為19.69%,顯著高于去年同期,但比上半年的增速略有下降。這主要是上半年招標量同比下降和去年同期基數相對較高造成的。從220KV以上變壓器招標數據也可以看出,2009年上半年招標的前4批總量達到了10.18萬MVA,而2010年上半年招標的前3批總量為6.27萬MVA,同比降幅較大,這對行業三季度的收入造成了較大影響。此外,由于去年前三季度的行業收入增速有所提高,相對于上半年而言,今年前三季度的同比基數較高,所以增速略有下降。通過分析各子行業的毛利率和凈利率來看,發電企業(主要是火電)的盈利能力有所回升,而一次設備、二次設備和用電企業的盈利能力略有下降。
本期我們選擇居評級上調的科達機電、龍源技術以及評級下調的華儀電氣進行簡要點評。
科達機電(600499)
維持高增速 金年業績樂觀
公司第三季度收入5.04億元,同比增長48%,陶瓷機械仍是主要增長動力,毛利率仍保持平穩,管理費用因人才吸引、薪資上漲及馬鞍山辦公樓投入使用而增幅較高達109%,最終三季度凈利潤同比增長38%。考慮到公司三季報收入結算一般相對寬松,今年四季度仍將是陶瓷機械結算旺季,而墻材/石材/薄板機械/清潔煤氣等新業務的收入增量也將主要在四季度確認,因此,盡管公司收購的恒力泰年內仍難以合并報表從而致使年內收入/利潤增厚難以兌現,但預計全年利潤仍基本可達到目前預期的約90%的同比增長。
清潔煤氣業務步入關鍵項目建設期,新簽單或階段性有所放緩,但2011年收入仍將大增。清潔煤氣業務上,公司峨眉、臨沂項目首次商業化點火成功后一直穩定運行,目前已有盈利貢獻(200~300萬/臺*年),但仍需等待相關余熱發電裝置全部安裝到位后方能確定準確盈利水平(預計11月安裝到位后攀升至約500萬/年)。前瞻地看,公司沈陽,佛山兩個關鍵性大項目目前已經進入緊張建設期,考慮到建設期內各項人力/財力資源將相對緊張,預計公司可能策略性壓縮陶瓷領域小項目簽單(如單個項目2臺之內),盡管新領域(玻璃/金屬加工等)的拓展步伐不會放緩,但總體簽單速度存在階段性放緩的可能。總體看,公司已取得4個項目的成功運轉,盈利能力也已初步證明,至2011年一季度,公司將實現40臺清潔煤氣爐的運行,2011年清潔煤氣業務收入大幅增長至5~10億元已經相對確定。
龍源技術(300105)
領先技術支撐公司穩步增長
背靠國電集團,暢游火電節油脫硝藍海。隨著國內經濟的復蘇,電廠盈利能力的改善,火電新增裝機容量將見底回升。同時由于2005-2007年新建電廠大量投運,明年起存量機組將迎來大修的高峰期。同時從經濟環保上看,火電廠的節油脫硝已迫在眉睫。由于母公司國電集團的支持,龍源技術的低氮燃燒、節油點火設備將快速增長。
等離子體低NOx燃燒技術分享脫硝數百億市場。火電脫硝是“十二五”環保政策的重要工作,公司的等離子體低氮燃燒技術深度脫氮,達到排放標準,從而可以省去昂貴的sCR。預計明年公司脫硝項目50個,合同收入10億元。
火電節油點火設備支撐公司穩步增長。龍源技術的等離子體點火設備和微油點火設備可使火電機組在試運行期間節省投資2/3,運行后節省費用75~83%,經濟效益顯著,更符合節約石油資源的要求。全年在手訂單有望超10億元,預計公司節油點火設備每年增長15~20%。
華儀電氣(800290)
公司面臨三大風險
關鍵詞:金融危機 上海 世博會
一、世博會前后國際國內經濟社會環境
金融危機對國際國內經濟社會發展帶來較大的影響。預判2010年世博會召開前后,國際國內經濟發展趨勢及存在的風險。對于保障世博會的順利召開具有重要意義。
(一)全球經濟低迷盤整。實體經濟修復尚待時日
全球一體化伴隨著科技信息化的融合發展,將金融危機在短時間內傳至世界各國,帶來了人類發展歷史上第一次的全球性危機,其波及面之廣、影響范圍之大前所未有。美國、歐洲等發達經濟體經濟持續大幅萎縮,高度依賴出口的發展中國家經濟受到較大的影響。同期,商品價格持續下跌,經濟衰退與通貨緊縮交織影響。預計2009年全球經濟難以扭轉負增長的局面。需要關注的是,目前金融危機繼續波浪式推進。由金融危機發展到經濟危機、社會危機再到信用危機,同一階段不同危機交互錯雜,相互影響,加大經濟運行困難。總體判斷,世博會召開前后,經濟面臨滯脹風險,將繼續低迷盤整,實體經濟全面復蘇有待時日。
(二)國內經濟回升趨勢明朗。有望領先全球復蘇
由于中國高企的外貿依存度以及國內經濟自身的周期性調整需求,全球危機下中國經濟出現了較大的調整。2009年第一季度,增速進一步下滑到6.1%。受到政府大規模投資,家電、汽車下鄉等一攬子政策的拉動。目前國內經濟出現止跌跡象,多項經濟指標企穩回升的趨勢明朗,表現在固定資產投資保持強勁的增長態勢:全國制造業采購經理指數(PMI)已連續4個月位于50%以上,日均發電量今年以來首次實現正增長,進一步表明工業經濟具備上行動力。國內經濟有望在全球經濟中率先復蘇。世界銀行預計2009年和2010年中國GDP分別增長6.5%和7.2%,國際貨幣基金組織預計分別為7.5%和8.5%,均高于原來預期,亞行、高盛等國際機構對于中國今明兩年的經濟增長也給出了樂觀預測。
二、金融危機對世博會可能產生的影響
任何事物都具有兩面性,全球金融危機對世博會具有正面效應,但負面影響更不容忽視。在非常時期,要盡早謀劃,全面分析危機對世博會籌辦、舉辦以及會后三個階段的影響。
(一)金融危機對世博會籌備階段的影響
金融危機對世博會籌辦階段的影響包括兩方面:一方面,參展國是否如期參展以及參展質量:另一方面,贊助商履約情況及企業館的建設情況。從目前的進展來看,世博會招展工作順利推進,各國希望借助世博會平臺,共同抵御危機的沖擊。雖然,金融危機導致一些國家資金困難,但各國仍在認真、積極籌備世博會的有關事宜,各國媒體對世博會的關注度亦在不斷提高,客觀上提升了上海世博會在全球范圍內的知曉度。這一方面說明我國政府公關和溝通成績顯著,另一方面也說明各國希望借助世博會這一平臺,加強與中國的溝通與交流,共同應對當前的金融危機,尋求提振、恢復國民信心的渠道和抓手。從世博會發展歷史來看,在經濟蕭條的年代,世博會往往更為世人所期待,其獨具的凝聚人氣、匯集資源的功能,在抵御危機沖擊、緩沖衰退影響中起到了重要的作用。
(二)金融危機對世博會舉辦期間的影響
金融危機對世博舉辦期間的影響主要在于原預計的7000萬參觀人次目標能否實現、票務銷售是否順利等。從目前情況來看,世博門票的預售情況良好。但受國際、國內經濟還未企穩等因素影響,未來世博門票銷售仍面臨一定的不確定性,尤其是國外客源受金融危機影響較大。影響境外客源的因素多且復雜,包括國際國內經濟環境、政治因素、參觀者自身旅游習慣等。不過,境外參觀人員預計只占到總參觀人次的5%,由于其占比小,即使不能達到預期的人數,對整個世博票務的影響也不明顯。但對上海的交通、餐飲、住宿、旅游等消費增長帶來一定的影響。
(三)金融危機對世博后續利用的影響
隨著金融危機的深入發展,國內外宏觀經濟環境發生較大變化,國家政策有所調整,世博保留場館的后續利用、世博園區的二次開發是世博后續利用的難點所在。
一是世博保留場館后續利用存在難題。根據注冊報告,世博會永久場館是以“一軸四館”為代表的永久性保留建筑,在世博會結束后將依據建設上海新城市中心的需要進行合理利用。從歷屆世博會、奧運會的經驗教訓來看,許多保留場館在會后都以吸引游客觀光作為主要業務,由于缺少高水平的會議展覽、商業演出和體育賽事,場館利用率低下、基礎設施使用率不高、收不抵支的現象十分普遍。世博會結束后,國內外經濟形勢無法恢復到危機發生前的狀態,會展、演出等商業活動尚不活躍,如何避免保留場館閑置,通過后續經營平衡耗資巨大的養護費用將成為后續利用的一個重要問題。
二是2010年上海世博會結束后,根據國際慣例,大部分臨時場館都將被拆除,世博園區內大片土地面臨二次開發。世博園區位于上海市中心,會后大部分區域可以開發建設成高檔商務樓、住宅區以及配套的商業設施等,逐步發展成為上海貿易、文化和會展功能的聚集區,進一步放大世博效應。但隨著金融危機的深入發展,國內外宏觀經濟環境發生較大變化,2010年及未來若干年內上海房地產市場走勢存在不確定性,對園區的二次開發帶來一些影響。鑒于此,2010年世博會后,世博園區二次開發可能面臨著土地價格下跌以及招商引資進度慢等潛在風險。
三、金融危機下世博會的積極意義
為應對當前日趨復雜、嚴峻的國際國內經濟形勢。將投資拉動最終轉化為消費拉動,應充分發揮2010年上海世博會的緩沖器、轉化器和催化器的作用。努力放大世博效應,搭好全球一體化的開放性大平臺,辦好一屆在“危機中看到希望”的世博會。
(一)抵御危機沖擊的緩沖器
世博會是世界經濟發展史的一面鏡子,它見證了世界經濟增長的繁榮時期。也經歷了經濟衰退的蕭條階段。在經濟蕭條的年代,世博會往往更為世人所期待,其獨具的凝聚人氣、匯集資源的功能,在抵御危機沖擊。緩沖衰退影響中起到了重要的作用。1929年10月24日。紐約股票市場崩潰,一場席卷美國和歐洲的經濟危機隨之爆發,1933年芝加哥世博會就在這樣特殊的時代背景下誕生了。為了抵御危機的沖擊,這屆世博會作了許多創新。如發行債券、建立會員制、設立企業館等,尤其是在第2年同期將世博會延期舉辦。這場世博會共吸引了將近4900萬參觀人次,僅在第1年直接或間接地向社會提供了近10萬個就業機會,并且給舉辦城市帶來近4億美元的營業收入。世博會的成功舉辦很好地治療了人們受到的經濟創傷,大大增強了人們戰勝
經濟危機的勇氣與信心。
歷史似曾相識。當前我們正經歷著上個世紀大蕭條以來最嚴重的國際金融危機,國際和國內兩大調整周期產生共振,放大了我國經濟受到的負面影響,保護30年改革開放的成果、延續良好發展勢頭面臨考驗。非常時期要有非常之策。為了更好地抵御金融、經濟危機的影響,充分發揮世博會對經濟增長的拉動作用,有效地維持人氣,解決世博會后園區土地二次開發、招商引資等低于原先的樂觀測算問題,利用大量的人流增加門票收入,并拉動旅游、餐飲、住宿、交通和購物等消費的增長,將世博會的投資拉動轉化為消費拉動。更好地發揮化解危機的緩沖器作用。
(二)促進經濟轉型的轉換器
經濟低迷時期,電影、電視、音樂、演出等文化休閑產品能帶給人們心靈慰籍。在特殊時期起到穩定人心的作用。因而在歷次危機中,文化休閑業不僅未受到明顯的沖擊,反而在危機中逐漸壯大崛起,成為抵御危機的重要力量。世博會是全世界文化交流融合的盛會,在經濟不景氣的時期,舉辦世博會更有利于促進文化休閑旅游業的發展,帶動經濟轉型升級。
1933年芝加哥世博會有力地推動了美國商業文化的形成與發展(如好萊塢文化、迪斯尼文化)、出版業的繁榮和服務貿易的出口等,為美國經濟轉型做出了重大貢獻。上海世博會的重要內容之一,是展示世界各國文化創新成果,傳承世界文明,弘揚民族文化。世博會舉辦期間的各類文化演出活動數以萬計。再加上全市舉辦的各類節慶活動,預計每天有20-30萬人次中外觀眾能夠參與各類演藝娛樂活動:世博會后,世博會所建設的大型活動中心、演藝中心、主題廣場等將為國際文化交流活動提供必要的空間,繼續發揮文化展示、交流功能。同時,世博會也是先進文化融合傳播的一個重要平臺,在這個平臺上,上海可以博采眾家之長,吸收人類優秀文明成果,學習國外文化休閑業的成功運作經驗,為上海文化休閑旅游業的發展提供有力支撐,進一步提升文化產品的層次,優化文化產品結構:“引進來”還要“走出去”,舉辦世博會,將提高上海在國際上的知名度,有助于將上海的文化休閑旅游產品推向世界。擴大文化出口,為上海建設國際文化交流中心添磚加瓦。
(三)擴大對外開放的催化器
一、當前我國高校稅收教學的現狀
(一)思想觀念淡薄,意識落后
進入新世紀后,國內經濟在發展的同時,科學技術水平也不斷提升,新知識、新技術不斷涌現,尤其是加入世貿組織后國內經濟發展對國際的依賴程度越來越大,這些都給國內該校稅收教育帶來挑戰,提出了更高的要求。然而,當前高校很多的老師、學生沒有轉變思想,意識淡薄,對高校稅收教育老師以傳統的眼光看待,對新技術、新知識敏感度不高,有的老師沒有對教育體制改革提高認識,不重視稅收教學改革,這些問題的存在必然會導致高校稅收教學質量的提升。
(二)教學改革緩慢,效果不顯
稅收教材的改革和改編是高校稅收教學改革的基礎,也就是說不能順利的改革和改編稅收教材,嚴重的阻礙著稅收教學改革的順利進行。然而,在過去很長一段時間,國內高校稅收教學改革進展較慢,取得的效果不大。由于目前國內高校稅收專業學生使用的教材普遍是多年前編制的,和財政稅收學相比在編寫的內容、形式上幾乎沒什么區別,和我國稅收法律法規更新速度相比,其速度較慢,不僅無法滿足社會經濟發展的需求,和國際化接軌還有較大的差距。
(三)教學方式簡單,手段落后
當前國內高校稅收教育教學方法單一,手段落后,老師思想意識較差,導致國內高校稅收教學中有很多的不足,和快速發展的經濟、社會速度相比,培養出的學生很難滿足其要求,在課堂上老師很難激發學生學習的積極性和創造性,這對學生解決實際問題能力的提高很不利。如今,國內高校在進行稅收教學實踐活動的時候,由于沒有提高認識,所以投入的資金有限,使用的教學設備等不夠先進,有的高校雖然購進現代化的設備、器材,但是由于很多問題的積累,在教學質量的提升上極為不利。
二、我國高校稅收教學改革的對策探究
(一)切實轉變思想觀念,進一步提高對稅收教學改革重要性的再認識
目前,對思想進行轉變、開拓意識,創新思維是國內高校稅收教學改革中首先要做到的,作為老師應該充分的抓住教學改革的機會,在科學發展觀的學習和實踐的引導下,解放思想,實事求是,與時俱進。我國高校稅收教學的改革以市場競價發展的需求為指引,充分的把經濟社會的發展融入到高校稅收教學之中,協調社會主義市場經濟發展。就國內高校稅收教育改革而言我們要給予重視,以學校全面的發展為目標,國內實際的社會發展為導向,為社會主義經濟社會的發展服務,讓國內高校稅收教學改革的舞臺進一步拓展。不僅如此,在改革的過程中一定要堅持以人為本,讓高校稅收教學的改革和學生未來的發展完美的結合在一起,擴大學生在改革過程中的受益面。不僅對學生的需求很好的考慮,更要對學生的差異要進行綜合的考慮,讓學生在學習中提高解決實際問題的能力,全面提升自身的技能,為今后的工作打下堅實的基礎。
(二)加大教學改革力度,整體推進稅收教學改革步伐
國內大學稅收教學改革的基礎是對稅收教材進行改編。所以,要想對國內稅收教學的現狀有所改變,其根本就是對收稅教學水平低、發展慢的現實情況進行改變,不斷衍生出高質量、高水平并具有較強適應性的稅收教材,不斷豐富教材的內容,讓其趨于科學、完善,為國內高校稅收教學的進一步發展和完善奠定堅實的基礎,從整體上不斷推進國內高校稅收教學的整體步伐。因此,這就給高校稅收教材的編寫提出了更高的要求,不僅要求其立足于現實,更要具有前瞻性,不僅要對稅收的基本知識理論給予重視,也要勇于走出過去嚴重依賴稅收法律法規的情況。新編制的教材要對稅收法律法規合理的借鑒和參考,還要對高校稅收獨立研究的對象和范圍進行突出。
(三)培養學生實踐能力,確保高校稅收教學改革工作有序推進
在對高校稅收教學進行改革的過程中,最不能忽略的因素是學生。所以,要立足于理論并新一步發展實踐,把課外實踐活動和課堂教學有機的結合在一起,不僅要在課堂上增加理論教學環節,還要在課外實踐活動中加強對稅收知識的運用,對理論教學和實踐活動有機的結合并正確的處理,對學生從實踐的角度進行引導,學習和理解稅收知識。在稅收課堂上,老師要對學生學習的主動性和積極性最大限度的激發,引導學生發現問題、提出問題并解決問題,讓他們解決實際問題的能力進一步提升。課外,我們對學生要積極的鼓勵,讓他們充分的利用課外、周末、假期時間,以自己所學的知識為基礎,進行一系列的實踐活動,通過這樣的方式進一步對所學的理論知識進行鞏固,讓自己的實踐能力豐富和提高。
三、結束語
政策緊縮效應逐漸顯現
從5月份宏觀數據來看,政策緊縮效應逐漸顯現。但是通脹仍處于高位,5月份CPI創下34個月以來的新高。需要指出的是,CPI指標具有滯后的特征。由于國內經濟增長速度逐漸放慢,國際大宗商品價格從高位開始回落,今年下半年通脹壓力有望逐漸減輕。
基于目前國內經濟增長開始放緩,下半年通脹壓力有望減輕,因此認為貨幣政策未來進一步收縮空間有限。貨幣政策將逐漸轉向微調,甚至進入觀察期。因此今年下半年貨幣政策收縮對A股市場的抑制效應逐漸淡化。目前A股市場估值水平處于歷史低位,因此具有明顯的估值優勢。未來估值優勢逐漸成為市場關注的焦點,并且造就中長期投資機會。
在經濟增長速度開始放緩而通脹處于高位的環境中,很多上市公司業績增長會放慢。因此要尋找那些業績仍然保持穩定增長,而目前估值便宜的上市公司。這些公司正是目前要尋找的投資機會。
上投摩根基金:
5月CPI數據符合市場預期
從已經公布的數據來看,經濟減速的趨勢進一步確認,工業企業受制于成本壓力,CPI創出新高,固定資產投資維持高位,緊縮性的貨幣政策仍會維持。
關于未來市場,有兩個值得關注的方面:一方面,美國的QE2月底到期后,美國是否會出臺QE3,如果推出,對于新興經濟體會帶來極大的輸入性通脹的壓力,還有新興經濟體也會面臨著資產價格的壓力,但是同時,新興經濟體的經濟增速開始放緩,如何應對,是判斷未來我國經濟“硬著陸”風險的一個重要問題;另一方面,我國今年實行了嚴格的信貸控制,實際信貸投放增速也下降明顯,但是固定資產投資增速居高不下,信托以及銀行理財類產品的爆發是重要原因,考慮到國家今年調控目標是社會融資總量,所以,未來對于信托和銀行理財產品應該會出臺限制措施,對于經濟和股市的具體影響如何,值得深度思考。
大成基金:
經濟將回升股市拐點將現
CPI 6月將再創新高,但這已是強弩之末。由于銀根緊縮,固定資產投資施工項目和新開工項目都受到了影響,工業增加值增速和PMI指標進一步下降,整個經濟正在全面回落。下半年,隨著緊縮性宏觀政策對實體經濟傳導的逐步到位,整體物價水平將逐漸回落。
固定資產投資增速放緩,而且工業增加值也低于預期。市場及決策層關注的重心將從通脹轉向經濟增長。不少投資者開始擔心經濟會硬著陸,但大成基金認為,上述數據的確反映經濟已經放緩到非常低的水平,但多項領先指標顯示,經濟回升趨勢明顯,硬著陸是小概率事件。 在當前宏觀環境下,宏觀經濟政策進一步收緊的概率明顯降低。通脹及緊縮性政策等壓制市場的利空預期逐步明朗,市場迎來了階段性的政策真空期,加上市場修復行情的展開,后市將會出現階段性的恢復回升走勢。
招商基金:
未來兩月市場或出現轉機
招商基金研究部總監陳玉輝認為,隨著通脹見頂,半年報利空逐步釋放,A股市場中長期轉機或將在七、八月份出現。他表示,目前相對看好銀行、區域性鋼鐵等板塊的投資機會。
關鍵詞:經濟型 酒店 經營 管理
在我國社會經濟突飛猛進的今天,服務行業也有到了長足的進展,其中經濟型酒店業的發展尤為引人注目,成為了新的經濟增長點。
1經濟型酒店及其發展
經濟型酒店是指與發達國家接軌的低檔酒店,是一個從服務、設施、價格、市場定位、滿意度等多個維度進行界定的動態概念。經濟型酒店的核心在于服務有限、設施簡約、價廉物美,實質上就是住宿功能突出、簡化甚至取消其他功能的單一功能性酒店。經濟型酒店以優惠房價和優質服務為最大賣點,具有“清潔、舒適、實惠、方便、安全”等特點,一般采取連鎖經營、特許加盟等形式實現品牌延伸,各連鎖店之間統一品牌形象、統一服務標準、統一物資配送、統一市場推廣。它的誕生給酒店業帶來了新鮮的血液,但市場研究的相對滯后和經營管理手段的不完善又導致了國內經濟型酒店市場競爭力相對較弱。
2我國經濟型酒店經營管理過程中的問題
2.1市場細分不完全,經濟型酒店在中國剛剛起步,經營還很不成熟。一些民族品牌的酒店,對目標市場的細分工作不夠細致和完全,沒有明確的目標市場。很多經濟型酒店只是籠統地把自費出游和中小商務客人作為自身的目標市場,這導致了市場重疊或者過于寬泛,產品設計沒有層次感,面對不同細分市場的需求時產品和服務的針對性不夠強。
2.2相關人才缺乏、服務非標準化。國內培養的大部分酒店經理人都是為大酒店“訂做”的,而在專業的中小酒店管理方面,人才比較匱乏,甚至連專門的教材都很少。經濟型酒店的人才需求旺盛,人才供給卻相對有限。此外,標準化服務對于很多經濟型連鎖酒店來說是一個巨大挑戰,因為首先一點是目前行業標準處在空缺狀態中。服務只有標準化了,服務的質量才能統一,并有所保障。
2.3市場營銷手段缺乏,網絡信息化水平低。與國外經濟性酒店相比,國內經濟型酒店明顯缺乏市場營銷的意識和手段。尤其是一些區域性的酒店,知名度非常低,品牌形象構建也不夠成功。尤其值得指出的是,除了“錦江之星”、“如家”、“新宇之星”等少數幾家連鎖酒店建立了電話中心和獨立銷售預定網絡外,其他很多酒店都主要依靠專業的訂房中心和旅行社來銷售客房。而且,即便是有預定網絡的酒店,其預定技術和效率也不是很高。
2.4收費標準不統一。經濟型酒店已成為酒店業的一種嶄新業態。但目前行業內缺乏統一的標準,給整個行業的發展帶來了弊端。雖然國內經濟型酒店都打著“經濟”的牌子,但其收費標準卻相差甚遠。據有關調查,經濟型酒店房價應該在100-150元左右才比較合理。然而,目前國內大多數經濟型酒店的價格遠遠偏離這一標準。
3經濟型酒店的經營管理策略
面臨著機遇和挑戰并存的生存環境,在日臻成熟的消費市場和酒店容客能力過剩的雙重壓力下,傳統的銷售式和經營策略所發揮的作用越來越小,致使酒店投資回壓力倍增,有效的管理對酒店業從未像今天這樣重要和關鍵,尋求合適有效的管理策略是經濟型酒店發展中的重中之重。
3.1 注重市場細分和差異化個。經濟型酒店應該進一步細分顧客群,可以成為偏重于專門為某一類顧客群提供服務的酒店。或者在條件資源許可的情況下,同時將幾類客人作為自己的目標顧客,并能根據不同的客戶群提供不一樣的服務。如,針對自駕車的客人,配備一定面積的停車場,附近要能方便地找到餐廳、超市、加油站和簡單的娛樂設施;針對老年游客,一部分專設的房間的燈光應比一般酒店更明亮衛生間內安裝防滑倒的扶手,電視機遙控板按鍵及電話按鈕為適合老年人的視力也設計得更大些,或附帶有語音提示;等等。
3.2 注重相關人才的培養。經濟型酒店的管理人才目前在這個行業是非常稀缺的。傳統的酒店管理機構培養的人才都是適應星級酒店的運營系統,很少能適應經濟型酒店“一人多崗”、“一職多能”的特點。目前,一些發展比較成熟的經濟型酒店,如“錦江之星”,已經建立了自身的人事培訓系統,這種系統模式必然會在其他經濟型酒店中得到推廣和改進,這也是經濟型酒店進行人才培養的一種重要途徑。人才培訓系統是未來經濟型酒店必須關注的一個重要方面。
3.3注重信息化經營。建立基于客戶的完善的信息支持系統是連鎖經濟型酒店必須做到的。把網絡技術的優勢整合到銷售業務和服務中,完善信息支持系統,這將在銷售、服務和管理等多個方面大大減少酒店運營成本。服務業一直秉承一個定律:“誰給顧客帶來方便,顧客就會給誰帶來利益”,當顧客能充分享受諸如網絡帶來的快捷客房預定等方便服務時,他們就會對相關酒店越來越“鐘情”。
3.4應形成經濟型酒店行業的統一標準。我國的酒店管理普遍處于初級階段,對于經濟型酒店來說,其服務模式“從情緒化到標準化”的提升過程還沒有完成,大部分經濟型中小酒店的服務管理不規范,談不上科學化、制度化、標準化,員工中存在較強的情緒化服務傾向。服務的非標準化毫無疑問會影響服務質量的水平和穩定性,公司的品牌和聲譽也會受到很大的影響。服務標準化是中國經濟型酒店發展所應達到的基本要求。完善的管理系統和強有力的后備人才支持,以及行業內嚴格統一的標準是服務標準化的必備基礎條件。
3.5成本控制策略。經濟型酒店主要瞄準的是20%低端市場的價格敏感消費者,則成本控制自然就是酒店的首要任務。對于經濟型酒店的成本控制應該通過以下幾個途徑來解決:其一是通過網絡化布局實現集團層面上的規模經營;其二是充分利用政策優惠降低人工成本和稅收支付;其三是充分利用現代信息技術來構建網絡平臺降低營銷成本。
把握經濟型酒店的優勢,克服經濟型酒店面臨的困難,在管理中充分運用成本收益管理策略,成本控制策略,人力資源管理策略及品牌和特色策略,才能使使經濟型酒店走上健康、快速發展之路,真正達到使自身創利,社會受益的目的。
參考文獻:
[1]戴斌, 馮潁. 中國經濟型酒店的發展之路[N].中國旅游報, 2003(10),
論文關鍵詞:經濟型酒店;市場結構;市場行為;市場績效;產業組織政策
經濟型酒店是極具財富效應和增值潛力的朝陽產業,經過十幾年的快速發展,國內經濟型酒店市場初見成效。但是相比發達國家,國內市場還存在行業規范缺乏、市場定位不清、布局不合理、低價惡性競爭等諸多問題。要實現經濟型酒店產業的健康、持續發展,必須深入分析存在的問題,有針對性的進行改革調整。
國內學術界關于經濟型酒店的研究主要從管理的角度,涉及發展現狀、戰略設計、經營模式等問題,有關產業層面的研究比較少。要解決經濟型酒店市場目前存在的問題、實現規范有序發展,有必要從產業視角予以理論指導。以此為出發點,本文運用scp(結構—行為—績效)范式,從產業組織角度對經濟型酒店進行了研究,并提出了針對性的產業組織政策。
1 市場結構
1.1 市場集中度
市場集中度是指特定市場中買者或賣者的規模結構,反映特定市場的集中程度,與市場壟斷力量的形成密切相關。市場集中度越高,市場越傾向于壟斷,市場競爭性越低。根據經濟型酒店的特征,本文采用cr4指標來衡量市場集中程度。
中國經濟型酒店市場占有率最高的前四家酒店依次是如家、7天連鎖酒店、錦江之星和漢庭,2010年第4季度,四家酒店的市場份額分別為17.37%、10.44%、10%、8.84%,cr4為46.65%。2011年第1季度,四家經濟型酒店的市場份額分別為16.58%、10.53%、9.93%、9.23%,cr4為46.27%。根據貝恩對產業壟斷和競爭類型的劃分,經濟型酒店行業屬于中(下)集中寡占型。
國內經濟型酒店市場集中度比較低,有300多個品牌5000多家店參與市場份額的爭奪。據發達國家的經驗,經濟型酒店市場成熟以后只能容納3至5個品牌,而且3名以后的盈利能力將大大降低。現在國內經濟型酒店市場已經開始步入產業調整時期,經過兼并重組后,市場集中度將會進一步提高。
1.2 產品差異化
產品差異化是指在同一產業內,不同企業生產的同類產品在質量、款式、性能、銷售服務和信息提供等方面存在差異,從而導致產品之間的不可完全替代性。經濟型酒店的產品差異化主要體現在在產品性能、地理位置、品牌和營銷渠道四個方面,其中產品性能和地理位置方面差異不大,一般經濟型酒店都位于交通便捷、商業繁華地帶,主要提供住宿服務。經濟型酒店的產品差異化主要體現在品牌和營銷渠道:
(1)品牌差異化。全國連鎖型酒店、國際經濟型酒店和單體經濟型酒店存在服務質量、品牌知名度等差異;對于品牌知名度高的經濟型酒店,文化、服務、環境等方面也存在差異,比如如家詮釋的是中華民族賓至如歸的“家”文化,7天連鎖酒店秉承讓顧客“天天睡好覺”的愿景,漢庭的設計則體現了海派風格。
(2)營銷渠道差異化。規模大品牌知名度高的經濟型酒店可以實行多種預訂系統,有比較完善的會員管理體系;而單體經濟型酒店一般只能提供電話預定,很少有會員機制。有實力的酒店還可以采用國際上較為先進的銷售渠道解決方案,如德比軟件的dhotelier,以降低渠道管理及運營成本,提高了酒店的網絡分銷能力。
雖然經濟型酒店在品牌和營銷渠道方面存在一定差異,但是由于經濟型酒店市場尚未成熟,各品牌普遍年輕化,差異并不大。
1.3 進入與退出壁壘
(1)進入壁壘。進入壁壘是指在位企業與進入企業所承擔的成本差異。經濟型酒店的進入壁壘主要來源于規模經濟、必要資本量、絕對成本優勢和政策法律制度等。在規模經濟方面,經濟型酒店行業存在強烈規模經濟性,但是現在經濟型酒店規模較小,構不成壁壘。在必要資本量方面,經濟型酒店絕對資本投入比較大,但是回收快,一般三年時間就可收回成本。在絕對成本優勢方面,經濟型酒店對上游企業的依賴程度很低,選擇余地大,不存在壁壘;在技術方面,網絡營銷模式、系統管理軟件一般只有實力雄厚的經濟型酒店采用,對新企業的進入構成了一定阻礙。在政策法律制度方面,目前我國尚無相關限制政策,不存在政策壁壘。從整體來看,經濟型酒店產業的進入壁壘很低,吸引力很大。
(2)退出壁壘。退出壁壘是指由退出成本決定企業從市場上退出的障礙,退出成本有專用性資產、解雇成本和政策法律。經濟型酒店的實物資產主要是物業和房間內的設施,物業的專用性較強,很難退出生產,但是可以易主改造;房間內的各種設施專用性不強,可以出售。經濟型酒店的無形資產,比如品牌,隨著退出該行業將完全消失。在解雇成本方面,由于經濟型酒店屬于勞動力密集型產業,重新安置員工的成本比較高。政策法律方面,沒有相關政策制度,不會限制企業退出。根據以上分析,經濟型酒店行業的退出壁壘比較高,很多企業即使效益不好也要繼續經營。
2 市場行為
2.1 價格行為
目前中國經濟型酒店市場還處于碎片化發展時期,集中度較低的市場結構決定了市場中價格競爭激烈。經濟型酒店的價格競爭可以分為兩種形式,一種是直接的降價行為,一種是通過優惠和促銷變相降價。
國內的經濟型酒店發展的前十年,市場比較混亂,直接降價比較常見。如七斗星聲稱要將經濟型酒店的水分榨干,以接近成本的價格向顧客提供服務,但最終在如家的收購中悻悻退場。價格戰只會導致惡性競爭,阻礙整個行業的健康發展。目前以低價爭奪客源的行為還存在,但主要見于單體經濟型酒店。
優惠和促銷是現在很多經濟型酒店爭奪客源的重要方式,如家、漢庭等發展到一定規模的經濟型酒店主要是通過提供優惠政策來吸引顧客。7天連鎖酒店在上市周年慶會員回饋活動中,大手筆地送出奔馳smart汽車和蘋果ipad電腦。促銷優惠相對于直接降價來說有一定優勢,不但可以提高入住率,還可以擴大宣傳、提高知名度。
2.2 競爭行為
由于產品的差異化程度低,所以經濟型酒店更加關注通過非價格行為參與競爭,主要表現為規模擴張和營銷渠道建設。
國內經濟型酒店的建筑構造及服務模式同構現象突出,以致顧客的品牌忠誠度不高,規模直接決定著盈利能力。各企業紛紛通過直營、加盟、并購等方式跑馬圈地,以擴大規模。7天連鎖酒店2011年計劃開店290家左右,漢庭計劃兩年新增500家店。此外,隨著一線城市物業和人力成本的上漲,很多經濟型酒店開始加大在二三線城市的擴張。
在營銷渠道方面,主要是預定系統和會員模式的較量。規模比較大的經濟型酒店可以充分發揮網絡預定系統的優勢,與短信預訂、電話預定等途徑互補。在會員模式上,各家經濟型酒店又采取了不同的策略,如家和漢庭借力攜程龐大的網絡,而7天則致力于開發自己的會員直銷體系。歸結到底,各經濟型酒店之間的競爭還是商業模式的競爭。
2.3 協調行為
經濟型酒店產業進入壁壘很低,不斷有新的企業進入;同時退出壁壘比較高,效益差的企業很難退出市場,加劇了競爭。產業中的領導者要獲得更大的市場份額,單體酒店要在激烈的市場競爭中生存,致使市場中出現了各種形式的協調行為,主要有特許經營、戰略聯盟和兼收并購三種方式。
(1)特許經營。經濟型酒店特許經營的專業化、標準化,可以提高整體的運營水平和服務水平。同時由于經營的分散化,可以降低商業投資風險。在現在物業緊張的情況下,特許經營成為經濟型酒店的重要擴張途徑。
(2)戰略聯盟。目前國內經濟型酒店的一個顯著特點就是單體酒店多、規模“小而散”,以致市場競爭力不強。通過戰略聯盟可以構建統一的網絡預訂平臺、會員體系、網絡營銷模式和標準化酒店管理,實現規模經濟。
(3)兼收并購。經濟型酒店行業的兼收并購行為包括橫向一體化和縱向一體化。橫向一體化是經濟型酒店之間的兼并,可以減少競爭對手、提高市場集中度。縱向是經濟型酒店和提供互補產品的企業,如景點、旅行社、旅游商業企業之間的兼并,可以節省各相關環節的交易費用,降低成本,提高經濟效益。
3 市場績效
3.1 經營效益
經濟型酒店的出租率一般在80%左右,遠高于酒店行業其他子市場的出租率。經濟型酒店的平均房價旺季一般在180元/(間•夜),最高時將近200元/(間•夜),在旅游淡季平均房價也不會低于150元/(間•夜)。2011年第一季度中國經濟型酒店的營業收入分別為40億元和48億元,相比去年同期均增加了3億元。而且隨著旅游旺季的到來,營業收入將會繼續增加。經濟型酒店行業整體營業收入呈持續增加勢態,經營效益比較好,這說明各企業的規模擴張、渠道建設及各種協調行為取得了一定成效。
3.2 規模結構效率
2009年、2010年經濟型酒店規模增長率分別為31.93% 和31.82%,相比前幾年增長率較低。但酒店數和客房數增加的絕對數量依然維持在較高的水平上,2010年相比2009年酒店數增加了1363家,客房數增加了131370間。在美國經濟型酒店的布局是全國性的,但是在我國經濟型酒店的分布不均衡,主要分布在一線城市。所以經濟型酒店市場規模雖大,效率卻低,當然很多經濟型酒店向二三線城市擴張會逐步解決這一問題。
3.3 消費者福利
經濟型酒店比四五星級酒店價格便宜,比低星級酒店的服務質量好,所以和星級酒店比經濟型酒店的性價比更高。并且經濟型酒店為爭奪客源采取的各種價格競爭行為,降低了價格,使消費者剩余增加。此外經濟型酒店的網站建設,使消費者預訂、付款更加方便快捷,通過網站顧客可以獲得更多信息,對比后能夠獲得更適合自己的酒店。
3.4 提供就業機會
由于經濟型酒店本身屬于勞動力密集型產業,經濟型酒店的發展可以提供大量就業機會。一般經濟型酒店的客房與服務人員比為1:1.04,根據2010年的數據,國內經濟型酒店有客房544210間,以此推算提供就業崗位56萬余個工作崗位。同時,經濟型酒店的產業關聯性比較強,帶動了清潔、綠化以及餐飲、娛樂等勞動密集型產業的就業。
4 產業組織政策
4.1 健全行業規范,提高進入壁壘
目前經濟型酒店市場的集中度比較低,資源配置效率較低。政府可以根據我國的實際情況健全行業規范,提高進入壁壘。這樣市場中已有企業可以繼續通過各種協調行為擴大規模,實現規模經濟,提高經濟效益。
4.2 加強產業引導,優化布局結構
國內經濟型酒店主要分布在東部發達地區,布局極不均衡。政府可以通過政策引導,鼓勵經濟型酒店向中西部地區轉移,這樣一方面減輕了經濟型酒店的物業成本,擴大其市場份額;另一方面可以為中西部地區提供就業機會。
4.3 推進品牌建設,促進多元化發展
目前經濟型酒店市場缺乏知名品牌,各品牌同質化問題突出,產品差異性小,政府如果能通過法律法規進行品牌扶植和保護,將有效推進品牌建設。同時可以參照星級酒店的標準,制定經濟型酒店分級體系,使該市場進一步細分,推動經濟型酒店的多元化發展。
4.4 橫向一體化與縱向一體化并舉,提高規模效益
面對單體規模小、集中化程度低、競爭激烈等現狀,政府可以按照市場化規律鼓勵和指導經濟型酒店市場的橫向一體化和縱向一體化。通過橫向一體化有利于降低競爭程度,提高市場集中度。通過縱向一體化可以實現規模經濟,促進資源合理配置化。
4.5 政府提供指導,建立行業自治組織
國內家電連鎖行業,是唯一一個受外資影響可以忽略不計的行業,具有中國特有的模式和特色,可以說他們與其他商業零售相比,是非常成功,不但引起國內廣泛關注,即便是國際上也為之側目。在長期的跑馬圈地之后,家電連鎖規模迅速膨脹,已經贏得了相對穩定的市場地位,積累了自己的品牌。
隨著2008年全球經濟進入調整,家電連鎖銷售增長開始出現放緩現象,筆者認為這僅僅是表面現象,這是連鎖業普遍遇到的現象,當發展到一定規模時,擴張速度會有所放緩,那么就會面臨管理轉型、經營思路的轉型等,包括世界連鎖巨頭沃爾瑪也曾遇到這樣的問題。
在一二級市場的店面即將飽和的情況下,中國家電連鎖巨頭蘇寧和國美一味占地盤、打價格、搶市場的時代也許要告一段落了,國內家電連鎖將面臨深層次調整,特別在本論經濟調整的大環境下,也為家電連鎖的調整帶來了契機。
蘇寧和國美半年報顯示,2008年上半年,蘇寧銷售同比增長39.41%,國美銷售同比增長17.6%,雖然蘇寧增長速度較大,但跟前幾年50%左右的增長速度相比,有明顯的放緩跡象,利潤增長也有放緩跡象;而在單店方面,國美門店可比增長僅為0.49%,在單店增長不明顯的情況下,家電連鎖的增長是靠規模擴張換來的,一旦停止擴張,必然將面臨銷售增長的困難。
隨著本輪經濟的調整,2008年以及未來兩年,對于中國家電連鎖來說至關重要,誰能把握機會,誰就將上演華麗轉身,否則只能在原地踏步。筆者認為,本論經濟調整雖然一些行業將收到沖擊,但對家電連鎖來說機會大于困難。
內需政策下的增長空間
受國際經濟大環境影響,中國經濟面臨改革開放30年來最嚴重的挑戰,美國次級貸危機遠沒結束,日漸緊張的能源等因素,讓全球經濟將陷入深刻的調整周期。
據中國社科院世界經濟與政治研究所的分析,上世紀70年代中期的世界經濟滯脹、80年代初期的經濟衰退期間,當時的中國經濟與外部世界處于隔離狀態,并沒有受到影響。亞洲金融危機期間,中國經濟通過財政、內需等政策的啟動,成功地躲過了東亞地區的經濟調整。但是現在中國經濟與世界經濟互動的格局下,面對世界經濟周期,中國經濟再也難以 “脫鉤”。
面對國際經濟調整周期,在中國與世界經濟日益聯系緊密的情況下,中國經濟發展無疑會受到一定影響。企業作為國民經濟支柱,無疑在本次經濟調整中最受關注,從目前國內經濟政策以及調整趨勢看,中國企業的機遇和挑戰并存。
中國改革開放三十年,企業經歷了國有改革,民營經濟的大發展,一批批企業成長起來,已經有很多年的積累,在經濟調整過程中,依靠自身的積累和國家的政策,相信能夠繼續穩健增長。
在國際經濟不景氣的情況下,出口對經濟的拉動作用明顯下降,擴大內需,加大國內投資將成為國內經濟發展的重中之重。在內需方面,已經非常明顯,在國家統計局公布的7月份經濟數據中顯示,1-7月社會我國社會消費品零售總額增長速度,創下了1996年3月份以來的新高。在促進內需消費上,蘇寧、國美等一批國內零售企業無疑是最為受益的。
全球經濟環境越嚴峻,經濟調整越深刻,內需對經濟發展的作用就越大,相關數據顯示,今年以來,外需對經濟的貢獻是負值,GDP能保持10%以上增速,主要靠內需勞動,尤其是消費。所以在本次經濟調整中,蘇寧和國美的機會遠遠大于挑戰,連鎖的消耗資本、最困難的擴張階段即將過去,目前處在將要向精確調整和精細管理階段邁進。
房地產調整下的影響
08年中國房地產市場受美國次級貸影響,市場出現萎靡,房地產行業資金鏈空前緊張,房地產經營面臨困境。開發商退地事件、房價下降事件等屢見報端。
房地產企業“缺錢”已是不爭事實。相關數據顯示,41家房企負債水平高于50%,甚至保利地產、金地集團這樣的地產巨頭負債率也在70%警戒線之上,企業的資產負債率超過50%說明其自有資金完全不足以償還負債,業務發展所需的土地開發、項目建設的巨大投入都無法保證。
房地產行業的調整已經不可避免,但筆者認為中國房地產并不存在大的泡沫,從資本和買方市場看,短期內房地產商的境況并不會有所改觀。但同時我們也應該看到,隨著中國城市化進程的加快,居民收入的不斷增加,房地產行業仍將有較大需求,特別是二三線城市,未來將成為增長的重點區域。從宏觀經濟發展角度看,房地產作為國民經濟發展中的重要力量,國家宏觀調控,不會對方地產進行大力度打壓,迫于高房價和次級貸影響,國家會做出一定調整,但長期看房地產行業仍有很大潛力。
房地產調整對于家電連鎖來說,影響是雙方面的。房地產需求減少,會影響家電產品的需求,一定程度上會影響銷售,蘇寧和國美的半年報不約而同的提到了這點,但家電產品銷售主要是更新換代為主,另外,長期看房地產市場仍然向好,家電市場增長仍有一定空間。蘇寧和國美兩者市場份額加起來,不過占到中國家電市場的20%左右,隨著行業進一步洗牌,增長前景良好,特別是二三級市場有較大拓展空間。
房地產市場的調整,意味著市場炒作的降溫,房地產行業價格也會下調。08年國美房屋租金占銷售額的3.92%,蘇寧占銷售額的3.46%,在經營費用上,租金是最高的一項。房價下降,意味著未來租金下降,或者趨于平穩,租金短期內不會再有大幅增加,無疑為兩大連鎖減輕了負擔。我們可以算筆賬蘇寧、國美門店租金動輒幾百萬,甚至幾千萬,如果租金下降3-5個百分點,那么平均每個店每年至少節約租金10萬元,09年按照蘇寧和國美各有1000家店面計算,每家就可以增加1個億的凈利潤。
房地產市場的調整,對家電連鎖行業是喜憂參半,但更多的應該是驚喜,地產經濟的不景氣,為連鎖企業在房屋租賃談判中增加了籌碼。同時,連鎖企業也可以借此,跟地產商聯合開發項目,為長期的發展貯備足夠的廉價店面,蘇寧半年報就提到了這一點。
PPI上漲的尷尬
根據國家統計局公布的數據顯示,8月份PPI同比增長10.1%,增速快于7月份的10.0%,連續第三個月創10年來新高。而CPI漲幅呈現下降趨勢,同比漲幅僅4.9%。一方面是工業生產原材料的價格不斷上漲,一方面是不斷下降的消費價格,工廠利潤不斷被壓縮。在國家的宏觀調控下,PPI的上漲給工廠帶來了尷尬,在追求市場份額,保持競爭力和地位的同時,還要承受不斷原材料上漲帶來的痛苦。
中國家電產品生產商,是鋼鐵、銅等原材料消費大戶,部分家電廠商亮麗的報表,并不能掩蓋生存的艱難,如果PPI短期仍就維持高位增長,家電生產商的生計將越發艱難。在生產成本不斷增加,成品市場銷售價格增長不大的情況下,家電廠商想維持昔日的地位,增加自己的利潤和市場占有,只能靠提升市場份額,開辟新市場等措施,以規模贏取利潤。
家電連鎖作為承擔工廠產品銷售的主要渠道,其作用顯得越來越重要。家電連鎖的戰車并沒有停止,還在不斷開辟新的市場,以及鞏固老的市場占有率。經濟調整的大環境下,此時的家電連鎖也面臨深層次轉型,雙方的緊密合作非常重要,并且有望改善一直遭人詬病的廠商關系。我們從蘇寧的半年報中也看到了這一點,蘇寧不但提高了對廠家的預付款,增長幅度同比高達142.5%,并且蘇寧明確提出了與供應商建立緊密型戰略合作關系,以及加大與供應商在定制、包銷等差異化產品上的合作力度,公司較多的采用了預投款的方式,促進公司與供應商的互惠合作。
家電連鎖面臨轉身良機
家電連鎖是商業流通領域中的一種業態,我們也可以看作是服務業的一種形式。對于這種大型連鎖服務企業,規模是其存在的基礎,家電連鎖的規模體現在店面的數量和銷售上;商品是其和顧客交易的條件;最能體現家電連鎖發展前景的是其后臺的建設,是能夠提升家電連鎖服務能力的軟硬件條件,包括人員培養、物流、售后、店面建設、零售信息化等,這部分是連鎖企業經營的核心。
規模目前家電連鎖已經具備,蘇寧和國美都已經位居國內商業零售前三,并且仍在保持店面和銷售的雙向增長。商品一直是家電連鎖競爭力比較突出的部分,作為專業賣場,其產品種類較多,廠家新品、高端產品一般都選擇首先進駐專業連鎖賣場;商品采購一直是家電連鎖比較強勢的方面,規模贏得了價格,所以在商品來源上,家電連鎖企業相比于個體和規模較小的零售商,占據一定優勢。
連鎖經營最復雜的就是自身服務能力的打造,在這方面表現最為優異的是蘇寧和國美兩大連鎖商,蘇寧人才建設方面的1200工程、店長梯隊儲備等,都是可持續發展的保障,國美則有蓄水池工程;物流方面,蘇寧起步較早,目前建成的有南京、杭州、北京等現代化物流基地,其年報顯示,沈陽等地的物流基地也在建設中;信息化方面,蘇寧06年放棄原ERP系統,投巨資引入SAP系統,成為中國零售業最先進的信息系統之一;國美的ERP系統則是目前多數零售商選擇的信息系統;兩大巨頭的服務也是各有特色,并一直作為經營的核心。之所以蘇寧和國美能夠保持長期的競爭優勢,與其在服務能力的投入是密不可分的。蘇寧和國美已經具備邁向更為先進連鎖企業的基本條件。
目前國內家電連鎖自身的發展,我們不能說遇到了增長的瓶頸,而是面臨轉型。在單店銷售增長停滯,整體銷售放緩的情況下,家電連鎖需要放緩圈地的速度,停下來整頓一番,在內部管理,終端建設,提升單店經營效益上痛下功夫,為向更高的目標沖擊做準備。
2006年12月4日之后,國內A股市場交易出現了空前繁榮,成交紀錄一天又一天刷新,到12月8日,5天時間滬深兩市的成交金額達到4270億元。上市綜指突破2200點,創五年來的新高;深市成指突破6000點大關,創出九年多來的新高。12月14日上海綜指又突破了2250點的歷史高點。有人稱,這是中國股市15年勵精圖治的結果,A股市場進入了一個全新時代。那么A股市場真的開啟了一個全新的牛市時代嗎?
唱多者的利益糾葛
面對國內股市交易上升到天量,面對國內股市指數一次又一次走向天價。國內大多數媒體及分析人員的解釋是,中國A股開啟了牛市的新時代、國內股市才剛剛進入“十年牛市”、“2245點只是中途小站”、中國資產重估的過程遠沒有結束,因而股市上漲將是一個長期過程等等,引起市場一片歡呼。甚至有報告指出,到2010年,A股市場的總市值將有望增加2萬億美元,即在未來的三年里,A股市場的市值將增加一倍以上,然而有人認為這樣的預測仍然過于保守了!
因為,在唱多者看來,推動這一輪A股上漲理由有:海外上市的藍籌公司加速回歸國內市場、國有企業的進一步私有化、民營企業和外資公司的股份化、國內GDP強勁增長帶動上市公司盈利增長、人民幣升值的速度加快等等。
在2006年下半年以來的一片歡呼聲中,A股市場上漲還能夠找出無數個理由。然而幾年前國內股市不斷下跌的時候,上述所列舉的理由好像也都存在,但當時國內股市卻并沒有因為這些理由而迅速恢復。哪怕是在2006年年初的時候,同樣的市場,當時卻沒有人喊出中國股市出現了一個重新估值的時代,當時甚至很少有人預測出2006年國內A股市場上證綜指將會突破1500點。
還有,就目前完全看好國內股市會持續上漲的言論來看,基本上是各家公司的基金經理,各家證券公司的研究人員,是國際上進入中國QFII的各大投行,是聚集在國內股市周圍的大量的私募基金。中小投資者應該看清楚,這些機構與個人都是股市上漲的最大的利益相關者,他們隨時都會通過話語權優勢來左右市場趨勢,左右市場的發展。如果整個市場能夠在他們的言論左右下發展,那么他們賺得缽滿盤滿就非常容易了。
機構投資者為主導
其實,盡管國內股市經過一年多來的改革取得了巨大的成績,特別是股權分置改革使得股市一些基本的制度結構得到一定程度的改善,新的藍籌公司上市讓國內證券市場上市公司的質量有了很大程度提高,但市場還是那個市場,上市公司仍然是那些上市公司,特別是股市文化仍然是以往那種股市文化。大家希望一個健康持續發展的股市在一夜間生成,當然不可能。因為理由不夠充分,各項條件也不具備。
只要看看國內股市一年來發生的情況,一年多來國內股市上證綜指已經從998點上漲到了2250點,上漲了120%以上了。盡管這種上漲有一年前市場對A股資產價值的低估,也有股權分置改革后制度性的溢價,一些大型的藍籌公司進入市場提高上市公司的質量,同時也可能有投資者對市場的重新發現等因素。但國內股市發生如此翻天覆地的變化,真的是股市的上市公司質量整體改變了嗎?是國內經濟快速增長帶動國內股價飆升嗎?如果是這樣,國內中小投資者進入市場利益能夠得到有效的保護嗎?國內股市新的制度文化已經形成了嗎?
可以說,就目前的國內證券市場而言,上面所指的東西變化不大。然而,與幾年前的市場相比,發生根本性變化的內容是,目前的A股市場已經變成了一個完全以機構投資者為主導的市場。目前國內基金市值達6000億~7000億元,證券公司持有的股票資產達5000億元,再加上股市邊上活躍著7000億~10000億元的私募基金及其他機構投資者,目前國內A股完全是一個以機構投資者為主導的市場。
在機構為主導的市場,特別是在以基金為主導的機構投資者,因為其追求目標的短期性以及考核體系的短期性,必然導致國內機構投資者缺乏理性、追求短期行為。在這樣的情況下,國內機構投資者的贏利模式就是制造概念、推高股價、增加股市的波動性。
特別是在總市值為7萬多億,而目前流通市值僅為3萬多億的這樣一個市場,有這么多的資金在股市進出,有這樣多只重視短期利益的機構投資者,豈能不讓整個市場翻江倒海?也正是在這樣的情況下,國內證券市場的機構投資者們在制造一波又一波的概念、一組又一組的題材、一個又一個的板塊,讓股市的價格輪番上漲。
輪番炒作的市場
2006年12月4日之后的那個星期,滬深兩市每天的成交量在800億元以上,而這樣的交易量發生在僅有3萬億流通市值的市場,說明有多少資金在進行倒手。再看看香港,其流通市場達到12萬億,但其每天交易量也只在300多億,很少有一天交易量上500億的次數。香港市場的流通市值是國內市場的4倍,但國內市場的交易量卻高于香港市場一倍以上。
這樣一個簡單的對比就能夠看出國內市場炒作程度有多高!當然,這次市場股價快速上漲盡管沒有早幾年那種讓土雞成為鳳凰,讓雞毛飛上了天的情況,上漲股票基本上是限定在市場所認為的“價值重估”的股票上。但是,國內股市輪番炒作的程度如何,人們早就應該心知肚明。
還有,目前國內股市成了一個凡是進入市場者就會獲利的市場。如果一個市場無風險就可以獲得高利潤,這說明了什么呢?基本的經濟學常識收益與風險是成正比的,收益越高,投資者所面臨的風險就越大。但是就目前國內股市的情況來看,基本的經濟學常識在這里失效了!其原因何在,是經濟學的基本原理有問題,還是我們的市場出了問題?其實,對于這些問題根本就不需要回答。
只要看看北辰實業接連幾個漲停板而又迅速下落;招商輪船剛上市就接連上漲幾天,漲幅達到了80%;中國聯通僅有朦朧的3G題材就能夠讓股價炒上天等等,有人說這些是目前市場的上的“妖股”。其實市場并沒有什么“妖股”或“不妖股”。“妖股”的出現完全是市場人為操縱的結果。
也就是說,就目前中國的股市而言,中國的股市文化根本上就沒有走出以往“股市是一個完全炒作市場”的陰影。只不過,目前這種股市的操縱與炒作會比以往更為隱蔽、更不會遭到到處罰罷了。
人為操縱導致快速上漲
我們知道,任何制度規則都是不完善的,再好的制度規則面對實現的經濟生活都會顯得蒼白得多。正是這種股市制度的不完善性,隨時都會有人借助這種不完善來操縱市場。特別是在一個完全由機構投資者主導的市場,機構投資者可以利用其市場信息優勢、市場資金持有優勢及其對金融知識的優勢不斷地來操縱市場,這包括了實際市場的操縱及市場話語權的操縱。可以說,機構投資者對市場的人為操縱應該是這次國內股市快速上漲最為根本的原因所在。
試想,如果機構投資者從實際上的股市運作和股市言論兩方面大下其手,豈能不讓國內股市洶涌澎湃、翻江倒海呢?豈能不讓國內股市價格炒上天而成交額巨增?這就是這段時間以來國內股市的真實。從這些現象來看,股權分置改革后的國內股市并沒有出現根本性的改變,特別是國內股市文化沒有從根本上改變。這樣看來,在未來的一段時間里,機構投資者仍然可以借這樣一種情況進行繼續炒作,繼續可以在市場中翻江倒海,炒出一波又一波的行情,炒作一個又一個的題材,尋找一個又一個可炒作的板塊。股市的天價與天量仍然會發生。
但是,這樣的股市能夠持續下去并健康發展嗎?顯然不行。面對股指的天價及天量,股市中的中小投資者作好了準備嗎?如果市場出現大的逆轉,國內的中小投資者能夠退出自如嗎?如果不能夠自如的退出,中小投資者能夠有好的心理準備嗎?2006年之前5年的股市讓中小投資者深度套牢,投資者可以把這種套牢歸結到政府的政策上,希望通過政府制訂政策來補償一些經濟損失。如果今后股市也出現前幾年的情況,市場的中小投資者面對的境況可能會完全不同了。筆者希望市場上的中小投資者應該有更多警覺,不要步前幾年的舊轍!