財政政策跟貨幣政策精選(九篇)
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第1篇：財政政策跟貨幣政策范文
變與不變
2013年中國經濟與2012年相比會有些什么變化？“最大的變化是，2013年經濟不是下行，而是上行，經濟處于復蘇階段。瑞銀預測2013年中國GDP增長8%，而去年增長可能在7.5%到7.7%之間?！蓖魸谌疸y大中華研討會上對媒體表示。
汪濤認為，帶動2013年經濟復蘇的主要因素有3個方面：一是基礎設施的投資增加，二是房地產復蘇，三是去庫存的結束。尤其對于資本市場的投資者來說，企業的盈利也是處于復蘇的態勢。去年企業盈利下滑非常明顯，這個盈利下滑又跟需求不旺、盈利空間受到擠壓有關系。在庫存調整結束之后，需求趨于一個穩定上升的階段，而原材料價格雖然也有反彈，但是處于比較低的階段，這個時候盈利反彈也是比較明顯的，所以已經看到工業企業利潤過去兩個月出現了比較明顯的增長，接下來企業盈利增長還會出現非常好的態勢，這跟去年不一樣。
還有一個不同的是，2012年全年，經濟都處于一個通脹逐步降低的態勢，因為農產品、豬肉等價格的回落。但2013年應該正好相反，因為一些基數的原因消失了，農產品價格回漲，還有政府調控，所以今年物價會回升。瑞銀預計今年通脹在3.5%左右，這可能比市場預期高一點。
當然，也有沒變的。汪濤說，中期的中國經濟挑戰沒有變，比如經濟結構失衡、有些行業和企業效益比較低、城鄉地區貧富差距比較大、機會不公、人口老齡化帶來的壓力等等，還有金融市場改革等老問題都沒有改變。
政策基調確定
對于今年經濟政策的預期，中央經濟工作會議已經定調，就是積極的財政政策和穩健的貨幣政策。
汪濤認為，積極的財政政策在中國并不等于財政赤字的擴大。在中國只要有財政赤字就叫積極財政政策，其實今年的財政政策是中性的，財政赤字不會擴大，大概占GDP的比重在1.5%左右。穩健的貨幣政策也并不是說貨幣政策要收緊或者不變。穩健的貨幣政策實際上是一個比較含糊的概念，貨幣政策可以很松，也可以比較緊。但是經濟工作會議定調要適度擴大社會融資規模。去年社會融資規模是15.76萬億元，今年要適度擴大，那就至少要16萬億元。如果是這樣的話，那么政策是松還是緊呢？“我個人認為在目前企業盈利復蘇以及經濟復蘇的情況下，這樣的定調是偏松的”。
政策已經放松
從另一角度看，政策已經放松了。首先看基建投資，從去年三四月份開始基建投資出現一個反轉，一路往上走，這就是政府刺激政策最明顯的結果。
其次是房地產復蘇。房地產銷售從去年四五月份以來開始復蘇。房地產建設，包括新開工等本來一直都是下降的，直到過去2個月才出現回升。這是為什么呢？“因為對房地產開發商來說，銷售開始回暖并不很積極地馬上增加開工，一定是先去庫存，然后一般有半年時間的滯后，半年過去以后現在新開工確實已經開始增加了”。瑞銀預測今年房地產政策不會改變，就是繼續限購，同時不會推出全國性的房產稅，因為房產稅是一個非常有爭議的稅種，短期內不會全面推出。政府既不想有房地產泡沫，也不想房地產拖累經濟，在兩難之中就選擇不變的政策態勢。今年的房地產有一個溫和的復蘇，對大宗商品、原材料有一個拉動作用。不過，汪濤認為，如果房地產價格上漲過快，政府可能會擔心，可能在今年夏天的時候又出來一些新的調控政策，這是一個風險，但目前看不出政府有這樣的擔心。
利率匯率變化不大
另外，由于通脹可能回升，汪濤認為央行沒有降息的空間?！叭绻f利率的變化，到了下半年可能有加息的風險，而不是進一步降息”。因為負利率的情況很快又會出現，這對于政府想要控制房地產價格，防止資產泡沫，防止出現債務等金融風險的目標是不吻合的。但政府在加息方面總是比降息要慢，因為政府總是很擔心經濟增長，始終把經濟增長放在首位。
對于人民幣匯率在2013年的變化，汪濤認為，人民幣匯率在2013年對美元平均值來說基本不變，就是6.25左右，但同時會提高波動性，浮動程度目前1%的浮動區間會充分利用。第二就是有可能擴大浮動區間。2012年從0.5%調到1%，2013年從1%調到2%都是有可能的。但可以確認不會有大的方向性變化，第一就是中國經常項目順差接近3%，已經趨于正常水平，人民幣沒有被低估。政府在需求比較弱的情況下并不想讓人民幣過快升值影響出口，但是浮動區間會擴大。
風險有哪些
第2篇：財政政策跟貨幣政策范文
近3年來，世界發生了太大的變化，全球經濟及整個金融市場的不確定性因素在不斷增加。為此，《新財經》記者專訪了著名經濟學家謝國忠、銀行證券首席總裁顧問左小蕾、清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明。
美債問題和經濟問題是兩條線
《新財經》：對于這次美國國債評級被下調，您怎么看？
謝國忠：現在的情況其實還不是美債危機，是歐債危機，美債還沒有危機。美國的內需還是很低的，最近的降息并沒有引起美債收益率上升，反而使美債收益率下滑。按道理，有價格波動才會有危機，價格不動說明沒有危機。
目前我們面臨的主要是金融風險，是歐洲債務所引起的銀行問題。股市的明顯下跌，說明大家對未來確實有擔憂，擔憂對經濟產生負面影響。
左小蕾：美債危機發生后，大家擔心的是美國繼續印鈔票，造成美元大幅貶值。美國人應該從這次事件中好好反思一下，不能總依靠虛擬經濟發展，美國要把實體經濟發展起來。只有經濟基礎牢固了，國債的信用才能得到支持。如果美國還以這種方式走下去的話，那跟“旁氏騙局”有什么區別。
袁鋼明：美債危機加重了經濟衰退的恐慌，奧巴馬采取的增加消費和福利政策，造成了失業率上升，制造業指數下降，美國GDP增長速度也在下降。從這些現象來看，美國的政策是失敗的。美債危機對于經濟和資本市場的打擊比2008年金融危機還要嚴重。而美國問題的嚴重性，不是它的債務危機，而是經濟衰退的危機。
《新財經》：美債危機發生后，中國政府也在積極分析國際金融形勢，研究應對措施。您認為，美債危機對中國經濟會造成哪些不利影響？
謝國忠：美債問題和經濟問題其實是兩條線，現在很多國家經濟都在下滑，德國和法國經濟今年第二季度都沒有增長，美國上半年經濟增長不到1%，這些國家的經濟增長狀況都是緩慢的，想在今年下半年有很大的轉變也不太可能。
對于中國來講，現在談美債問題主要是為經濟下滑打下伏筆。其實，美債問題與中國經濟的關系不是很大，美債是中國自己要買的，不是別人逼著買的，現在情況不好了，也不能全怪別人，這是一個巴掌拍不響的事情。
從另一個角度來講，評級機構下調美國國債評級，是對美國政府亂花錢的反映，對于美國今后的財政環境造成壓力，限制了美國再次采取大規模的財政赤字政策。這樣，美國國債保值的可能性就會上升，對中國是有好處的。
袁鋼明：中國總喜歡把自己的錯誤賴到別人身上。每當中國經濟出現問題的時候，國外稍微有一點風吹草動，就會使中國的問題擴大化，明顯化。
從去年開始的通貨膨脹，其實與貨幣投放過多有關，而且大部分都投在了高鐵等大項目上。抑制通脹，只能緊縮貨幣，但緊縮的都是中小企業的資金，造成了中小企業目前的發展困境。這是中國經濟自己的問題，跟美債沒有關系。
左小蕾：美債危機首先大家是有預期的，其次銀行沒有停擺，金融市場還在運作。所以，經濟不可能一下子就停下來，或者出現大幅度衰退的情況。但是，對經濟一定是有影響的，因為恐慌情緒是基于大家對未來經濟沒有信心。
中國應該把目前的形勢分析清楚，應對要非常謹慎，不要像2008年金融危機時，搞什么大規模的拯救計劃。中國沒有必要再去大規模地刺激經濟。
調控政策應該適度放松
《新財經》：美國經濟復蘇疲軟，如果出現經濟的“二次探底”，對中國出口會有多大影響？
謝國忠：近幾個月來，中國出口形勢都不太好，中國港口的集裝箱出口量有所下降，這個情況與國外的經濟數據也是吻合的。未來的出口情況會怎樣，現在還說不清楚。
袁鋼明：中國出口出現下滑，這與國內的出口環境有關系，第一是貨幣緊縮造成的，企業的資金周轉困難。第二是原材料價格上漲，工人工資成本上漲，人民幣匯率升值。第三是房地產價格上漲，工廠的廠房投資成本上升。出口下滑，就會導致中國經濟出現下滑，這個情況已經不可避免了。再遇到外部沖擊，這次的打擊不亞于2008年金融危機。
《新財經》：從年初開始，中國的貨幣政策一直在致力于控制通脹?，F在的國內、國際形勢都在發生變化，中國的調控政策該有怎樣的調整？
袁鋼明：現在的形勢下，完全可以用適度的放松和不松不緊的貨幣政策和財政政策。到目前為止，貨幣政策大多采取的是貨幣數量的調整方式，對利率調整政策不夠。現在的低息和負利率政策，完全是鼓勵投資，特別是鼓勵房地產投機。一方面緊縮貸款，另一方面又低息鼓勵投資，這樣的貨幣政策本身就是矛盾的。
提高利率應該是扭轉過度囤積大項目的好辦法，但現在已經出現了金融動蕩、股市下跌，資本市場上資金鏈也更加緊張。這個時候再提高利率也不是好辦法。我建議采取儲蓄補貼利率的辦法，對居民儲蓄給一定的利率補貼，補貼到至少沒有負利率的程度。這種方法在2003年的時候實行過，可以減少老百姓的恐慌心理。
不要再被國際輿論誤導
《新財經》：在全球化大背景下，中國依靠出口的發展方式應該改變，通過2008年金融危機和美債危機，中國政府應該在哪些戰略上進行調整？
左小蕾：美債危機對中國出口造成的沖擊應該沒有2008年嚴重，因為我們從去年下半年開始已經在逐漸減少外貿順差。中國應該堅持自己的發展戰略，拉動內需，經濟轉型，減少對外依存度。通過經濟轉型，用我們自己的內需來吸納更多原來出口的東西。這是正確的方向，是比較可靠、可持續的經濟政策，可以支撐中國經濟穩定長期發展。
謝國忠：中國的結構調整已經談了十年，到現在還沒有調整。也許只有到了原來的路都堵死了、撞墻了，才會死心，才能調整。中國現在主要是政府在花錢，包括中央政府、地方政府和國企，民間花的錢很少。所以，調整結構就是調整政府花錢，這是中國調整結構最初的起點，沒有這個起點，其他事情都不用討論。
《新財經》：2008年金融危機，中國出臺了4萬億救市政策，阻止了中國經濟下滑，也協助穩定了全球經濟。美債危機爆發后，很多外媒都在熱議，中國會不會再次拯救世界？您怎么看這個問題？
第3篇：財政政策跟貨幣政策范文
但是為什么在貨幣政策一再從緊的情況下（去年以來已十次上調存準率），物價漲勢勁頭始終不衰？現在的物價對策問題在哪里？
（一）頭疼醫頭，腳疼醫腳?？吹紺PI上漲，要不只是把CPI上漲的最近的一個源頭（即銀行信貸）給壓?。瓷险{存準率），要不就直接壓住CPI（即干預個別價格凍漲）。這是揚湯止沸，或者叫“鋸箭法”。
（二）還有一個問題，貨幣擴張在先，是因；物價上漲在后，是果。但從因到果，往往有一到兩年的時滯。所以針對當前的CPI采取從緊的貨幣政策，誰有充分把握高度準確地拿捏好那個松緊的“度”？如果拿捏不準，豈不又對一兩年后的物價造成不是可能過緊就是可能過松的影響了嗎？
所以，要對付物價這個怪獸，還得真正地把通貨膨脹這頭怪獸的病理與生理全面地、徹徹底底搞清楚才行。有的時候，頭疼醫腳可能比頭疼醫頭正確，因為腳上有著影響全身病理與生理的經絡。換言之，我們得學一門能夠徹底了解物價變化病理與生理的“通貨膨脹經濟學”。
通貨膨脹或物價膨脹，就是物價水平的持續上漲，有兩種類型，一是成本推動型，例如國際油價上漲導致進口成本上漲，推動相關商品價格上漲。但嚴格的經濟理論指出，成本推動造成的物價上漲如果沒有需求面的購買力拉動，只能是一次為限的。因此真正嚴格意義上的物價膨脹只有第二個類型，就是需求拉動型。
什么原因會產生需求拉動呢？只有一個，就是貨幣。所以經濟學家說，所有的物價膨脹都是貨幣現象就是這個意思。說，要消除通脹的貨幣因素也是這個意思。貨幣就是“薪”，消除通脹的貨幣因素就是“釜底抽薪”。
那么，會導致物價上漲的貨幣又從哪兒來呢？主要有五個來源，也就是跟五種政策有關：
（一）貨幣政策。以這次物價上漲為例，為了對付2008年9月爆發的世紀金融海嘯，中國貨幣當局從2008年底到2010年初采取了相當寬松的貨幣政策，銀行信貸的水龍頭幾乎開到了最大。這些大量釋出的貨幣經過了一兩年的傳導過程終于傳導到了CPI之上。
（二）財政政策。同樣是為了對付金融海嘯，財政當局采取了相當積極的兩年四萬億的擴張政策，其中相當部分來自赤字財政，這當然也造成了貨幣擴張。
（三）貿易政策。主要是長久以來的巨大的貿易順差。順差來自于中國超強的出口競爭力，后者又包括了健康的出口競爭力（如工資低、勞動生產力高）及不健康的出口競爭力（如透支資源、環境、勞工與農民權益等）兩種。巨大貿易順差導致外匯凈流入大增。中國外匯儲備3月底已高達3萬億美元之多了。
（四）匯率政策。貿易所以出現順差的另一個原因是匯率政策，長期被低估的人民幣匯率也是出口競爭力的一個主要來源。不僅如此，現行匯率政策也產生大量熱錢流入的效果。
第4篇：財政政策跟貨幣政策范文
先是7月20日，國家統計局公布了上半年經濟數據。其中引人注目者如：國內生產總值同比增長9.5％；全社會固定資產投資同比增長25.4％，增速同比回落3.2個百分點；居民消費價格總水平上漲2.3％，低于去年同期3.6％的水平；上半年進出口總額6450億美元，同比增長23.2％，比去年同期減慢15.9個百分點；貿易順差396億美元，而去年同期是逆差68.2億美元。此外，到今年6月末，國家外匯儲備7110億美元，比年初增加1011億美元。
一天后，7月21日，央行了匯率形成機制改革公告。改革要點有二：一是人民幣不再盯住單一美元，而是參考一籃子貨幣，同時根據市場供求關系進行浮動；二是人民幣對美元升值2％。
在這種新的變化面前，2005年上半年的經濟數據，也就有了新的內涵。
“人民幣升值”呼聲已久，不過冷靜之后，專家都傾向于認為，2％的調整幅度的象征意義遠大于實際意義。更重要的是，匯率改革意味著微觀市場主體將面臨持續的匯率風險，匯率能否在合理、均衡水平上基本穩定，是將來中國經濟面臨的基本挑戰。
專家們認為，這次匯率改革及其帶來的匯率波動對實體經濟和金融體系的影響非常小，然而，如果人民幣持續升值，中國的經濟周期必然受到一定影響，財政與貨幣政策作為最主要的反周期宏觀調控政策將面臨一定調整。
通縮是相當現實的威脅
上半年經濟數據公布后，許多學者對經濟形勢表示樂觀。中國人民大學財金學院教授陳共認為，從前半年財政收支來看，經濟運行比較正常。按一般規律，財政收支前半年收大于支，后半年支大于收；如果財政擴張支出規模和加快進度，對加快經濟增長有積極作用，同時也會促使物價上升，因此，短期內對通縮不用過于擔憂。
“我估計今年下半年的經濟可能還會呈高位運行，穩中趨降的態勢。”國務院發展研究中心副主任謝伏瞻分析說，作為政府的宏觀調控，應該關注的重點不是今年，而是今后一到兩年，能不能保持這一輪經濟增長延續的時間更長，使得經濟增長速度更平穩不出現大起大落。
此次匯率體制改革后，匯率水平走勢如何？也就是說，在未來一段時間，還會不會有相當幅度的升值？這是所有人都關心的經濟運行周期面臨的最大的不確定性問題之一。從經濟周期看，如人民幣兌美元市場匯率在近兩年保持年度2％－5％的漸進升值，盡管幅度不大，但實體經濟所承受的風險及其波動仍需要高度關注。
一個可能是，如果出口部門意識到今后市場匯率仍有升值空間，將在短期擴大出口而在中期壓縮產能增幅。但本輪投資膨脹所導致的產能擴張，卻無法在中期尋求到適當的出路，而內需的擴張并非一時之功，通貨緊縮壓力將由潛在轉化為現實。
北京大學中國經濟研究中心主任林毅夫認為，1998年以來我國絕大多數制造業部門生產能力嚴重過剩的情形，并未因2003年、2004年的少數部門投資過熱、物價上漲而消除。當宏觀當局將房地產、汽車、建材等過熱部門的投資增長控制住，當這些過熱部門的投資變成供給或生產能力時，少數幾個前兩年價格上漲的部門止漲回跌，原來價格下跌的部門繼續下跌。而人民幣匯率升值顯然將進一步加劇供求失衡，再度出現通貨緊縮的情形必然不可避免。
即使人民幣匯率水平在新體制下實現基本穩定，問題依然存在。
從今年二季度統計數據看，貿易順差非常大，貿易順差對GDP增長的貢獻也非常大。經濟學家宋國青計算出上半年GDP增長的三分之二來自貨物貿易順差的增加，并且估計今年的貨物貿易順差很可能超過1000億美元，比去年增加700億美元。
“在這樣的情況下，明年上半年乃至全年的貿易順差還能比今年上半年和全年大幅度增加嗎？”宋國青據此得出的結論是，由于全球經濟的承受度，人民幣升值壓力和貿易摩擦仍會長期存在，中國的貿易順差難以繼續猛烈增長，“通過外需促進經濟增長的空間受到制約，只能靠增加內需來平衡總需求。”
專家認為，中國不可能長期像近幾個季度一樣，依靠外需拉動經濟增長，因此保持經濟增長的關鍵仍然是擴大內需。在刺激國內需求上，財政政策可以起到關鍵作用。
以公共財政啟動內需
什么是適當的財政政策？對此，許多受訪專家一致表示，啟動內需，要和建立公共財政制度聯系在一起考慮。
央行副行長吳曉靈認為，因為制約經濟發展和消費增長的因素之一，是很多基礎性的社會保障制度建設還不健全，所以必須加大公共財政的支出，構建一個良好的社會保障體系，以此逐步消除人們的后顧之憂，釋放城市居民和農村農民的消費能力。
世界銀行的高級經濟學家高路易認為，應對通貨緊縮的壓力，首先要認清緊縮的根源。 目前某些產業價格下降的趨勢是投資過度引起的， 而不是由于社會總需求太弱。 由此供給引起的通貨緊縮不可能靠傳統的放松貨幣或財政政策來解決，而是通過進行公共支出改革，把支出更多地由投資導向消費。
從另外一個角度分析，人民幣升值，投資成本下降，可能吸引市場主體加大投資，財政便可加快退出競爭性投資領域，將更多的財力用于提供公共產品和服務。
記者采訪到的一些專家也認為，在這樣的經濟環境下執行適當的財政政策，可以收到“一石二鳥”之效。林毅夫就此重提他2000年主張的“社會主義新農村建設運動”，認為下半年或是明年再度出現通貨緊縮，需要動用積極財政政策來維持一定投資增長時，應該把更多的資金用來支持農村里跟生活有關的各項基礎設施，以釋放農村的存量購買力。這樣既可消化掉制造業的過剩生產能力，也有利于縮小城鄉差距。
專家們的意見已部分轉化為決策的考慮。7月25日，財政部新聞公告，提出在今后一段時間，財政政策將在宏觀調控中起到主角的作用；財政支持的重點將由城市轉向農村，具體涉及促進糧食增長和農民增收，用財政手段對農業生產資料和糧食價格進行調控。除直接對農民進行補貼，財政還將支持涉及“三農”的各項改革，如深化農村稅費改革試點，推進農村綜合配套改革，包括鄉鎮機構、農村義務教育體制，縣鄉鎮財政體制等。
財政部特別提出，改革的成本大部分將由財政“埋單”。
7月20日，國家發改委投資司也公布了2006年中央預算內投資的重點投向，包括農村基礎設施建設、加強基礎教育、公共衛生等社會事業建設、生態建設和環境保護等。今年中央預算內基本建設資金及長期建設國債資金合計達到1700多億元，這部分由發改委安排的財政資金，在2006年也將主要用于農村地區，并真正體現公共財政特征，其導向與財政部預算資金的安排趨于一致。
以此看來，財政支出將“積極進入”農村地區，為農村和農民提供公共產品和服務的力度及規模，料將超過任何時期。
“機會之窗”打開
今年上半年的經濟數據讓許多經濟學家感到欣慰。更有識者認為，目前的經濟形勢為各項改革，如增值稅轉型等創造了機遇；應該動用部分財力支持增值稅轉型改革，以此為經濟持續穩定增長打下基礎。
改革開放以來，中國歷次經濟波動幾乎都與投資的起落有關；而投資的起落總是伴隨著政府對經濟的干預，改革也常常因此延緩或夭折。
回到眼下的狀況，一個有利的因素是財政存款的增加。從2003年起，財政在金融機構的存款持續增加，截止到今年6月底，已達到10054多億元。這正是增值稅改革的有利時機。
1994年中國稅制改革，選擇了對投資有抑制作用的生產型增值稅，源于當時的經濟過熱。1998年－2002年通縮期間，固定資產投資低迷，本是增值稅轉型的有利時機。但因擔心轉型后帶來財政減收，財政部自始至終堅持擴張政府支出、不減稅的財政政策。
2004年國家財政收入大幅增長，當財政部認為改革具備了一定財力基礎并準備啟動時，宏觀經濟環境又出現了過熱。增值稅由生產型轉成消費型，顯然會刺激投資，由于擔心增值稅轉型會抵消宏觀調控的成果，導致了原定于2004年1月1日推出的試點向后推遲。半年后，終于7月1日開始在東北地區試點。盡管如此，考慮到投資過熱和擔心財政減收過多，試點仍只選擇了八個行業進行增量抵扣，使得政策效果大打折扣。
再從投資的角度看，國家發改委投資司司長楊慶蔚表示，目前投資增長還處在較高區間，新開工項目仍然較多，投資結構不合理的問題依然存在。一些地方投資增長仍然過快，增幅超過30％的有十個省份，其中有四個省份超過40％；同時，一些地區投資增幅回落較大，新開工項目計劃總投資同比下降較多。短期看，投資總體仍處于高位；長期來看，防止投資回落超過限度也需要未雨綢繆。
也就是說，在投資回落，短期保持一定規模，長期有可能出現回調過度的情況下，適時擴大增值稅轉型試點的力度和范圍，應該是絕好的機會。
另一項改革是內外企業所得稅并軌。在匯率升值的強烈預期下，內資企業通過假外資的形式使資本流入的動機增加，這既可以逃稅，又可以賭人民幣升值。因此進展緩慢的內外資企業所得稅的并軌應當加速。
7月31日，財政部財政科學研究所所長賈康在“中國財富論壇2005”上提出，內外資企業所得稅的并軌勢在必行，合并后稅率很可能在33％和15％兩個標準稅率之間。這意味著中資企業所得稅率將有所降低，一方面可以維持企業盈利水平，實現投資和產出的穩定；另一方面實際提高了外資企業所得稅，可以適度減少資本項下盈余，降低國際收支壓力。
再就是個人所得稅改革。從居民消費看，提高消費的必要手段之一是實行個人所得稅的結構性改革，特別是提高個稅起征點，降低低收入階層稅率，促進內需。
此外，去年7月16日，國務院關于投資體制改革的決定出臺，但是相關配套措施和實施細則仍未完善。目前的經濟形勢也為深化和完善投資體制改革創造了機遇。
過去兩年，很多地方政府直接和間接參與的投資份額占50％以上。長期來看，應厘清政府與企業在投資中的職責，讓投資成為企業的責任，政府主要致力于為企業提供公平的投資環境，這便能真正擴大投資需求。因此，深化和完善投資體制改革適當其時。
世界銀行的高路易認為，深化投資體制的改革，關鍵之一是加強公司治理， 引進利潤分紅的機制。 高路易的研究發現， 中國企業的利潤留成高達GDP的20%， 是美國和法國的兩倍。 而這樣龐大自留利潤用在了企業的投資擴張上， 并且投資往往沒有受到應有的監督。 同時，企業的所有者， 通常是國家， 并沒有得到其資本的應有回報，沒有得到分紅。改革這一機制有助于提高資本使用的效益， 也有助于減少過度盲目投資，刺激消費。
權衡貨幣政策
在宏觀經濟趨緩的形勢下，央行的一舉一動都會得到各式各樣的解讀。整體而言，匯率升值本身對當前中國宏觀經濟所起的作用，是一種相對緊縮性的政策作用。
光大證券研究所首席經濟學家高善文指出，考慮到匯率制度改革引起的配套機制改革可能在近期加緊進行的可能調整，及其對經濟起到的緊縮作用，采取適當放松的信貸政策是下半年貨幣調控政策應該注意的一個問題。
毫無疑問，幣值的內外穩定依然是中央銀行的雙重目標。對內而言，低通脹是中央銀行的穩定幣值的基本目標；對外而言，匯率穩定是中央銀行所應實現的階段性目標。中國人民銀行研究局局長唐旭曾指出，從上半年宏觀經濟數據看，宏觀經濟處于一個相對平穩的時期。各項價格指標均從以前的較高水平有所回落，這表明前一階段的宏觀調控達到了防止由投資快速增長形成的生產資料價格的上漲壓力。實際上經濟運行開始回落到一個比較合理的平穩的狀態。
“有鑒于此，央行會繼續執行穩健的貨幣政策，保持經濟繼續在平穩合理的水平上發展?！碧菩裾f。
“松貨幣，緊信貸”，是很多人對當前貨幣調控政策特點的概括。上半年宏觀經濟數據顯示，貨幣供應總量基本保持穩定，但信貸總量的增長率明顯偏緊，目前銀行間市場債券的利率也處在一個比較低的水平上。與此同時，截至今年6月末，金融機構人民幣各項存款余額為26.9萬億元，同比增長17.2％；人民幣各項貸款余額18.6萬億元，同比增長13.3％；人民幣貸存比為69.1％；而金融機構外匯各項存款余額1653億美元，同比增長9.4％；外匯貸款余額為1497億美元，同比增長12.1％。外幣貸存比為90.6％。
對此，有專家指出，提高外幣存貸款利率以引導實體經濟部門融資的幣種選擇，應是貨幣政策手段的一個方向。因為提高外幣存款利率和低的人民幣存款利率，可提高企業和居民結匯的機會成本；提高外幣貸款利率和低的人民幣貸款利率，可提高企業和居民借入外幣以套利的操作成本。
作為應對匯率改革的應對措施，有專家提出，應該進一步發展貨幣和資本市場以便企業對沖風險。一個完善的債券市場是商業銀行等金融機構主動管理匯率風險的前提。目前逐步在銀行間市場上引入衍生品交易，也是今后進一步推進匯率體制改革的重要配套因素。
央行宣布改革匯率未幾，央行副行長吳曉靈即在接受記者采訪時提出，銀行從管理層到一般員工都要學習衍生工具，要學會如何運用衍生工具來管理風險和規避風險，然后向企業提供更多和更好的風險管理工具。
第5篇：財政政策跟貨幣政策范文
2015年A股震蕩向上
上投摩根基金表示，從宏觀經濟上看，明年增長中樞逐步下移，經濟增速有望繼續穩中有降，政府仍有底線思維。貨幣政策上，大概率仍然為寬貨幣穩財政，在繼續降低社會融資成本目標指導下，預計明年仍有降息空間。財政政策以托底穩增長為主，保持穩健基調。
上投摩根強調，2015年將繼續鼓勵互聯網新技術與傳統產業的融合，包括互聯網醫療、互聯網金融等。明年的風險主要來自于注冊制臨近對股票供應和估值體系的沖擊，市場或有階段性調整壓力，但這可能更多體現在中小市值高估值公司方面，大市值企業受影響較小。
匯豐晉信：
藍籌仍是資金蓄水池
近半年，央行陸續啟動了包括定向寬松、降息在內的一系列貨幣寬松政策，對市場和經濟會產生比較明顯的正面提升作用，對藍籌股的提振作用更為明顯。除了貨幣政策刺激以外，投資者結構的日益成熟也為藍籌股帶來了“春天”。
匯豐晉信表示，滬港通作為政策的切入點，對A股投資者結構也是一個持續的改變過程，當前低估值藍籌股的行情，正是成熟投資者關注價值投資的結果。隨著藍籌股估值修復的完成，市場熱點將不再以大小盤區分，在投資方向上，可關注與改革相關的主線，包括金融改革、、國企改革等方面的長線投資機會。
泰達宏利：
轉型機遇首秀驚艷
近期，A股市場風頭正勁，大盤指數持續飆升，但超過九成的偏股型基金跑輸大盤。Wind數據顯示，在上證指數累計上漲19.77%的時候，573只主動管理型偏股基金中，僅有38只基金跑贏大盤。
泰達宏利基金表示，明年推動熱點轉移和股票上漲的驅動力一是來自養老金配置股市的需求，策略是長期看好股票指數走勢，保持高倉位;二是經濟增長模式的變化，策略為長期看好國有企業改革中切實受益的公司;三是經濟支柱產業的變化，策略是看好新興支柱產業中基本面優異的公司。
融通基金：
期待一輪跨年度行情
第6篇：財政政策跟貨幣政策范文
三季度經濟增長速度是7.3%，這說明已經持續了三年多的經濟下行的壓力沒有緩解，而且現在還看不到什么時候能夠體現止跌回升，現在百分之7點幾的增長速度是不低的，擔心如果這種下降的態勢持續下去，出現經濟失速，好的經濟發展勢頭有可能出現逆轉，如果出現逆轉，我們現在正處在由中等收入向高收入國家跨越的困難階段、攻堅階段，掉到中等收入陷阱里的危險是存在的。巴西、墨西哥這些國家都是在人均GDP五六千美元，六七千美元的時候產業升級上不去，勉強上去又掉下來，在人均幾千美元的上面已經折騰了幾十年，我們現在正處在這個階段，如果我們不采取一些重大措施，保持經濟的持續穩定增長，爭取到2022年，人均GDP能夠達到12000美元，跨入高收入國家行業，繼續下滑的危險是存在的。解決這個問題從根本上講靠結構的調整和發展方式的轉變，要加大力度，通過改革來推動發展方式轉變。當然我們也有客觀冷靜的估計，結構的優化、發展方式轉變，特別是以制度創新實現產業結構的升級，以勞動密集型、資源密集型為主跨入到以知識密集型產業為主是需要一定的歷史過程，需要十年甚至二十年的時間。我們想三五年之內就實現這樣的跨越是不現實的。要想宏觀上給這些企業施加的壓力過大，逼著他們實現產業升級，搞不好影響經濟失速?？赡苡行┢髽I死掉了，會重蹈像當年日本的覆轍。我們要把長期政策和近期政策緊密結合起來，從近期來看，還是要通過擴大內需、釋放經濟增長的潛力。我們結構調整需要在增量條件的情況下才能夠實現，用增量實現結構調整。
當前在財政政策上要聚焦于推廣3P模式，釋放公共產品供給的潛力，公共產品包括基礎設施、公共服務和環境這三個方面。過去對這些投資一個是我們靠政府發債財政投資，后來又靠政府融資平臺，現在這兩個我們都基本上停下來，不能再繼續搞了，需要由新的平臺來替代，就是PPP平臺，政府和企業合作，通過制定一定的政策，把社會資金引入到基礎設施公共服務和環境的治理上來，增加公共產品的供給，對當前穩增長可以實現立竿見影的效果。在金融政策上要通過放寬金融的準入來降低企業的融資成本，貨幣政策當前面臨的形勢不是通貨膨脹，而是通貨緊縮是主要危險。9月份我們物價指數下降了只有1點幾，保持在3%是合適的，1點幾說明通貨緊縮已經成為主要危險了，適度的寬松貨幣政策目前沒有什么危險，現在我們國家的M2跟GDP的比例在國際上已經比較高了。但是還要看到另外一個指標，我們股市的總值跟GDP的比例在世界上是很低的，前一個比例接近100%，第二個比例只有40%，發達國家第二個比例，也就是經濟資本化的比例在100%多，美國也接近100%，我們只有40%，由于直接融資不發達，所以我們社會融資主要依靠間接融資，貨幣化率高一點沒什么危險，現在要適當的松一松，而且要實行定量寬松的政策，使貨幣政策適度放寬，能夠支持結構。
聚焦農村土地制度改革，釋放城鄉一體化的潛力。這幾年我們在宏觀上有一個非常好的指標，去年第三產業的從業人員的比重提高了2.4個百分點，第一產業降低了2.2個百分點，第三產業降低0.2個百分點，如果我們繼續這樣一個結構調整幅度，第三產業從業人員的比重依然能上升2個百分點，上升保持5年，我們第三產業從業人員的比重可以由現在的40%達到50%，達到發展中國家的平均水平。第一產業由現在從業人員32%再下降10個百分點，達到22%，我們第一產業的勞動生產率跟第二三產業的勞動生產率，由現在的只有二三產業的1/3提高到只有1/2，這樣農民的收入就可以有較快的增加，第二產業的就業比重可能略有下降。實現這樣的調整需要加快城鄉一體化改革，戶籍制度改革，農村通過經營權的放開搞活，使承包權可以獲得財產，宅基地、使用權，抵押擔保轉讓，通過宅基地的財產化、資本化，農民可以獲得財產性收入，集體建設性用地，它的轉讓也可以獲得財產性收入，這樣為農村勞動力向非農產業轉移提供一個良好的政策環境。城市里通過農民工的市民化增強農民向非農產業轉移的吸引力，加大城鄉一體化的改革來釋放我們經濟增長的最重要的動力的源泉，就是城市化的潛力和農業現代化的潛力。這三項最重要的改革，PPP模式的改革，放寬金融準入的改革和農村土地制度的改革，當前要擺在突出的重要地位，這樣既為長遠發展創造一個好的條件，對當前的穩增長也發揮重要的作用。
第7篇：財政政策跟貨幣政策范文
④另一方面是對于使用政府干預或進行宏觀經濟調控政策的重新認識。20世紀70年代后，新自由主義思潮占據統治地位，趨向于完全擯棄政府對經濟的干預。但1998年和2008年的危機使西方經濟學界更明確地趨向于重新重視政府對宏觀經濟的調控，從而也將注意力再次轉向凱恩斯主義經濟政策。米歇爾•弗羅埃（MichelDeVroey）在其紀念凱恩斯《通論》的文章“要拋棄凱恩斯嗎？反思宏觀經濟學的近代歷史”中說：“宏觀經濟學家真的已經擺脫凱恩斯了嗎？對于這一問題無法一言以蔽之。就概念工具而言，這一答案是肯定的（……）?！S—LM模型依然統領著宏觀經濟學界這一事實意味著這么多年來宏觀經濟學并沒有多少發展。就其他的層面而言，有兩點是值得注意的。第一，某些凱恩斯主義目標似乎總是在對立的陣營取得勝利后又再次出現（反之亦然）。第二，凱恩斯主義的目標近年來日漸成熟，它脫離了闡述市場失靈特別是非自愿失業的目標，而轉向讓市場的不完善走上前臺的更溫和的目標?！雹萘_伯特•W•狄蒙德、羅伯特•A•蒙代爾、亞歷山德羅•維爾切利在他們合編的《七十年后再讀凱恩斯通論》一書的前言中說：“凱恩斯當年所提出的諸多問題，如經濟的穩定性、政府的經濟職能、世界經濟的合理體制框架、經濟決策與不確定性未來的關系等，時至今日依然至關重要。”⑥所以，當前西方國家理論注意力的轉變，恰恰是由于凱恩斯所期望的、其理論對于經濟衰退、蕭條、失業等現實問題的解決。
在《通論》出版77年之后，如何看待凱恩斯主義經濟理論和當前經濟危機的關系呢？既然人們將目光轉向凱恩斯的理論和政策，就不可避免地需要回答下面幾個問題，那就是：1.凱恩斯經濟思想的影響對于當前西方國家經濟危機的發生究竟有無作用？是積極作用？還是消極作用？2.凱恩斯主義經濟政策可否拯救當前西方國家的經濟危機？3.凱恩斯主義經濟政策的實行需要什么條件？為了回答這些問題，我們有必要簡略回顧一下凱恩斯《通論》的基本實現和政策主張。首先是要了解凱恩斯的經濟理論產生的背景和動機。
凱恩斯寫作并出版其《通論》的背景（即“凱恩斯革命”的背景），主要是20世紀20-30年代英國出現的長期慢性蕭條以及后來更普遍的西方國家的經濟大蕭條。英國從1825年開始出現第一次全國性的經濟蕭條后，這種帶有周期性的衰退和蕭條便反復出現，而且越來越嚴重。起先經濟衰退和蕭條在較短時間內，還可以自己得到恢復。但是，到20世紀中期，即第一次世界大戰后出現的衰退和蕭條卻遲遲不能恢復，甚至與世界性的經濟大蕭條匯合到一起，使蕭條更加嚴重。傳統的古典經濟學和新古典經濟學理論對于這種情況表現得束手無策，其經濟理論解釋力上的失靈和政策實踐上的無能為力，迫使像凱恩斯這樣的經濟學家不得不對傳統的理論進行反思。而當時的另一種情況是，在第一次世界大戰后，俄國十月社會主義革命的影響產生了巨大的世界性反響，不少國家出現了社會主義的思潮，英國也出現了費邊社社會主義的思潮。凱恩斯當然不會去贊同社會主義。凱恩斯曾經明確地說：“如果我當真要追求階級利益，那我就得追求我自己那個階級的利益。談到這樣的階級斗爭時，我跟任何別人（除了某些熱情的搗亂分子以外）一樣，我階級性的、個人的愛國心，是跟我自己的環境分不開的。我會受到在我看來似乎是公道的、良好的觀念的影響；但在階級斗爭中會發現，我是站在有教養的資產階級這邊的。”
⑦在這種背景下，凱恩斯以避免資本主義社會滅亡和抵制走社會主義道路為己任，進行了與《通論》有關理論的研究。這就是凱恩斯寫作《通論》的根本動機和目的。從具體內容來說，凱恩斯主要是借鑒了長期以來社會上已有的關于國家干預的一些經濟思想和政策措施，并進行了一些自己的改造。
凱恩斯的《通論》主要否定了新古典經濟學的基本原理和命題，這包括：1.集中體現了新古典經濟學的核心思想的“薩伊定律”，即只要努力生產，不必考慮需求，市場具有自動調節經濟使其趨向或達到充分就業均衡的機制和功能。2.堅持金本位制對克服通貨膨脹的作用。3.利息率是貨幣市場的有效調節手段。4.工資是調節勞動力市場的有效機制。5.貨幣對于實際經濟活動完全不起作用，它只是蒙在實際經濟上的一層面紗。這就是古典和新古典經濟學的經濟“二分法”觀點。6.政府應該對社會的經濟活動（貨幣的供給例外）采取自由放任態度，而不要加以干預?！皠P恩斯革命”的意義就在于：1.否定了新古典經濟學關于市場自動調節機制有效性的信條；2.提出了國家積極干預經濟以解決經濟蕭條和普遍失業問題的新的思路和方向；3.提出了總量分析的經濟學研究和分析方法；4.導致了現代宏觀經濟學的出現和發展。
具體說來，“凱恩斯革命”的主要內容包括：
1.理論上，凱恩斯否定了代表古典和新古典經濟學理論基本傳統觀念的所謂“薩伊定律”。他強調了總需求對決定國民收入的至關重要的作用。凱恩斯提出在三大心理規律（消費傾向規律、流動偏好規律和資本邊際效率規律）作用下，有效需求不足將導致社會上出現較大規模失業和生產過剩，而市場自動調節的機制將無法發揮出有效作用來糾正這種失調。
2.方法上，凱恩斯復活了重商主義曾經使用過的宏觀總量分析方法，克服了此前傳統的將貨幣經濟和實物經濟分開的“二分法”，將貨幣經濟和實物經濟合為一體。這一做法開辟了經濟學研究方法的一個新時代。此外，在經濟理論分析中，凱恩斯主要運用了短期分析和馬歇爾傳統的比較靜態的分析方法。
3.政策上，凱恩斯反對始終“自由放任”和“無為而治”的傳統做法，主張國家在經濟蕭條和危機發生時，要通過宏觀經濟政策，主要是財政政策和貨幣政策對經濟生活進行積極干預和調節，來拯救危機、克服蕭條。凱恩斯特別強調擴張性財政政策對克服經濟蕭條的積極作用。其理論中蘊含了具有“創新”性的功能性財政預算政策的經濟思想，主張以赤字財政政策來解決大的經濟蕭條和危機問題。
凱恩斯《通論》的主要思想是，認為資本主義市場經濟的自動調節作用盡管可以使儲蓄和投資達到相等，使經濟達到均衡，但是，卻未必可以同時達到和保持充分就業的水平。凱恩斯認為，他的理論是一種“一般性的理論”（即，“通論”，“通常情況下的理論”），而新古典傳統的論證充分就業均衡是常態的理論，恰恰是特殊的理論。
凱恩斯的《通論》的出版，恰好滿足了20世紀30年代西方國家在經濟上和政策上的實際需要，對西方經濟學界立即產生了極大的影響，很迅速地為英美等國經濟學界所接受。西方經濟學家均對此給予了極高的評價。凱恩斯經濟理論體系的出現確實使西方經濟學發生了極大的變化，并導致了現代宏觀經濟學的產生。凱恩斯經濟理論的主要特點表現在：
1.它注意到了經濟中制度因素和不確定性對經濟行為的決定性影響，因而拒絕了傳統西方經濟學中的市場總是處于充分就業均衡狀態的假定。
2.它注重短期分析，注重國民收入和就業的決定問題，而不再強調長期分析和資源最優配置問題。
3.它強調有效需求的決定性作用，否認相對價格變動在短期內的重要意義。
4.它主張經濟中實物經濟和貨幣經濟的統一，反對將其分裂的“二分法”。
5.它否認經濟中存在經常有效的自動調節機制，主張政府在必要時對經濟加以干預和調節的必要性和重要性。
綜上所述，可以對凱恩斯經濟理論做出評價。凱恩斯能夠比當時居于主流地位的新古典經濟學家更為清醒地正視經濟大蕭條的現實和資本主義經濟體系的矛盾。他的一整套理論體系和分析方法的提出，為西方經濟學的發展，在極其關鍵的時刻發生轉變并開辟了一個新方向。他所提出的經濟政策主張，至少為當時的資本主義經濟擺脫危機和困境，提供了一條在資本主義市場經濟框架內比較現實和可行的途徑。凱恩斯不僅成為現代西方宏觀經濟學的創始人和奠基者，而且也成為真正意義上的現代西方經濟學的奠基人之一。此后，西方經濟學的發展都直接或者間接受到了凱恩斯經濟學理論和分析方法的影響，而西方國家在經濟政策的實踐方面更是明顯地打上了凱恩斯的烙印。所以，對“凱恩斯革命”和凱恩斯經濟理論的積極意義主要應該從上述方面加以理解。凱恩斯經濟理論的合理性在于看到了傳統新古典經濟理論和資本主義市場經濟中運行層面上的片面性缺陷，其有效性在于，在特定情況下，救治經濟危機和蕭條的暫時性效果。由于凱恩斯的理論和方法過于明顯的針對性，其一些缺陷也暴露無遺。這主要在于：
1.他強調了經濟的宏觀方面，卻忽視了應有的微觀基礎，這成為后來一些經濟學家批評他的主要方面。
2.他過多強調了心理因素的作用，卻忽視了對其他經濟現實因素的深入分析。
3.他在特定情況下對經濟需求方面給予充分
強調的同時，卻沒有注意到供給因素也是不能被忽略的。
4.他僅僅注意到經濟總量的問題，卻沒有注意經濟結構的協調問題。
5.他僅僅注意了經濟均衡中的價值供求平衡問題，沒有注意到商品與價值的對應問題。
6.他的理論過分注重短期問題，而沒有涉及長期的問題。
7.他過分注重靜態和比較靜態的分析，而沒有涉及動態的分析。盡管如此，西方經濟學家仍然十分推崇凱恩斯的理論和政策主張。美國經濟學家戴維•麥柯德•賴特（D•M•Knight）對于凱恩斯的理論評價說：“我們可以駁斥凱恩斯提出的個別命題。但是，如果我們他的整個體系，那我們便會錯過挽救資本主義的最后機會。”⑧這主要是基于資本主義立場和思想意識形態來說的。
凱恩斯的經濟理論和政策的影響主要是在第二次世界大戰以后，具體而言，主要在兩個方面：一是對消費經濟理論的影響。凱恩斯理論重視有效需求，認為有效需求的增加對于經濟的正常運行及增長具有積極作用，推動了西方國家消費主義的盛行。二是對西方國家經濟發展的影響，特別是對美國經濟的影響很大。美國凱恩斯主義者將凱恩斯的短期對策長期化，使得政府對經濟的干預活動成為了長期行為。凱恩斯理論對西方經濟學的影響主要表現在美國和英國凱恩斯主義經濟學派的形成并在經濟學界占據主要地位。在美國，二戰后形成了以保羅•薩繆爾森，阿爾文•漢森，沃爾特•海勒、詹姆斯•托賓、勞倫斯•克萊因、羅伯特•索洛、弗蘭科•莫迪利阿尼、阿瑟•奧肯、伊弗塞•多馬，馬克盧普等一大批人構成的美國凱恩斯主義學派（后凱恩斯主流經濟學）。在英國，戰后則形成了以英國經濟學家瓊•羅賓遜，尼古拉斯•卡爾多、皮羅•斯拉法、盧伊季•帕西內蒂、約翰•伊特韋爾、沃斯維克等人，以及美國經濟學家保羅•戴維遜、西德尼•溫特勞布、阿爾弗雷德•艾克納等人為代表的后凱恩斯經濟學派。這兩個學派幾乎統治了西方主要國家經濟學界幾乎1／4個世紀之久。但雙方強調的理論和政策重點是不同的。凱恩斯主義經濟政策的運用一般被認為是維持二戰后西方國家，特別是美國20多年經濟繁榮的重要原因，因而，凱恩斯主義理論在這一時期被置于支配性的主流地位。但事實并非完全如此。凱恩斯主義思想和政策被片面理解與濫用，造成了畸形的經濟后果。如廉價的貨幣政策與長期擴張性財政政策的結合，所造成的通貨膨脹，以及軍事凱恩斯主義的出現都是負面的結果。那么，凱恩斯主義經濟理論和思想對于西方國家近年來經濟危機的發生有無關系？有無責任呢？
從美國來說，凱恩斯主義長期盛行所導致的消費主義，并未由于新古典經濟學占據主流統治地位的近30年而在社會上消失?！坝珊喨肷菀祝缮莘岛嗠y”，消費習慣和水平一旦提高，就很難再降下來。而金融信用體系的創新產品，如信用卡的流行，對于社會上“寅吃卯糧”的消費主義習慣的維持，提供了極為方便的條件。這就使得社會“似乎正常的”供給建立在了不夠可靠的需求基礎上。同時，受凱恩斯主義影響的廉價貨幣政策（為維持經濟增長而長期實行的低利率政策和大量印鈔）進一步造成了社會的虛假繁榮。“次貸危機”就正是這種為維持和促進社會對房地產較高需求而采取的“次等的”分期付款，和對此進一步進行“金融創新”所造成的債務鏈條所導致的。所以，凱恩斯主義對于美國2008年以來的金融危機和經濟危機也是負有責任的。此外，凱恩斯主義對于世界金融體系的困境也是負有責任的。在20世紀70年代，布雷頓森林體系的解體與美國在戰后盛行凱恩斯主義，大量增發美元有著密切的關系，就是這種政策行為所引起的。布雷頓森林體系解體后，美元依然作為世界主要貨幣發揮著作用，但它卻比起之前更加不受約束。美元已經在事實上“綁架”了世界經濟，將其他國家的經濟利益置于服從美國經濟利益之下。每當美國感到其經濟需要時，就會增發貨幣，或采取貨幣貶值，或者升值的辦法，讓別的國家為美國經濟買單。這不能不說，凱恩斯主義依然在其中發揮著一定的作用。美國政府多年來持續不斷地擴大政府開支，造成了大量的財政赤字，甚至成為所謂的“財政懸崖”。而這又是依靠廉價的貨幣政策（所謂“量化寬松”的貨幣政策）來為其財政赤字背書的。大量的美元通過各種渠道，進入世界市場，造成世界性通貨膨脹。對此，凱恩斯主義的影響顯然也在潛移默化地發揮著作用。
歐洲債務危機在表面上是歐洲國家自己造成的。但事實上，凱恩斯主義的影響對此也難逃責任。這主要是強調消費需求的凱恩斯主義在歐洲的環境下，形成了明顯的消費主義氛圍，推進了歐洲一些國家的福利主義制度和政策，造成片面注重消費和福利，弱化了生產和供給，積累了大量財政赤字和政府債務，以至最終在帶有缺陷的歐元體系條件下，發生債務危機。盡管如此，人們還是認為，凱恩斯主義的政策對于解救經濟危機仍然是相對有效的辦法。既然如此，凱恩斯主義經濟政策可否拯救當前的經濟危機呢？要回答這個問題，首先要了解近年來西方國家發生的這些經濟危機是否僅僅是由于總需求不足所導致的。保羅•克魯格曼認為：“現在，如何創造充足的需求來利用經濟產能的問題再一次成為關鍵問題。蕭條經濟學重返歷史舞臺了?！?/p>
⑨這種判斷有一定道理。我們不能否認這點。不過，事情也并非完全如此。事實上，近年來，歐美國家貨幣流動性泛濫，僅美國就實現了四次“量化寬松”和低利率的擴張性貨幣政策，但真正的社會需求問題并未解決，經濟危機也沒有得到實質性解決。因為產業結構問題沒有很好解決，不少制造業轉移到國外，造成歐美國家國內實際產業投資減少、就業機會減少，社會收入差距增大，流動資金分配極不平衡，而某些產業則在一段時期內產出相對過剩（如美國的房地產、軍工產業）。在投資贏利機會減少的情況下，過多的資金一方面通過所謂“金融創新”，擴大透支性消費信貸（像個人信用卡透支額的擴大；住宅按揭貸款條件的放寬），讓消費力不足的人們“寅吃卯糧”，來解決需求不足問題。另一方面，資金在金融領域內運作，依靠互相借貸來獲取收益。可見，單純的凱恩斯主義貨幣政策難以達到解決問題的效果。而從凱恩斯主義的財政政策來看，無非是實行赤字財政政策或減稅政策。而這樣的政策也要求有與現實適合的條件，才能發揮作用。從歷史經驗來看，在20世紀30年代凱恩斯提出其赤字財政經濟政策的時候，歐美各國在長期中實行的是平衡財政的政策，因而并沒有過大的政府財政赤字，而且經濟中也沒有通貨膨脹。從赤字財政政策所需要的公共工程項目來說，當時歐美各國都有較大的發展空間。而在今天，美國財政赤字巨大，面臨“財政懸崖”，不少歐洲國家的政府也是債臺高筑。在這種情況下實行赤字財政的擴張性財政政策困難較大。而在具體的、可落實的社會公共工程項目來說，也很有限，因為歐美國家大規模的公共工程已經基本完成，而且即便有些項目（如美國曾經有人考慮對全國的高速公路進行一次普遍維護和修理），其需要的大量建筑材料也無法從本國獲得。因而，凱恩斯主義所看重的公共工程投資拉動經濟的“乘數效應”也大打折扣。所以，在今天已經很難運用凱恩斯主義這方面的財政政策來解決經濟中總需求的問題。
從凱恩斯主義的減稅政策來看，也是需要有些現實條件的。一方面，政府的財政負擔情況如何對此會有影響。像美國政府這樣赤字龐大，歐洲一些政府那樣債臺高筑，恐怕都難以達到通過大規模減稅的財政政策來刺激需求的目的。如果減稅是結構性的，那么，給富人減稅則于事無補，給窮人減稅則有名無實。所以，在當前情況下，盡管主張采取凱恩斯主義的經濟政策聽起來有一定的道理，但在歐美國家實行起來卻是困難重重。從現實情況來看，歐美國家采取擴張性貨幣政策似乎是可行的，而且他們在實際上也是這樣做的，但結果卻差強人意。因為經濟中的問題并非僅僅“缺錢”。“量化寬松”的貨幣政策在其所引起的結果上，只能是負面消極影響遠大于正面積極影響，引起普遍性的通貨膨脹、對美元穩定性的不信任，以及國際性貨幣投機獲得的增加。歸根結底，資本主義經濟蕭條和危機起源于資本主義的基本經濟矛盾及其具體體現。凱恩斯主義政策再有效果，也只是治標不治本的。對此，我們應該具有清晰的認識。
第8篇：財政政策跟貨幣政策范文
關鍵詞：歐債危機，影響，啟示
[中圖分類號]F815;F124 [文獻標識碼]A [文章編號]1009-9646（2012）3-0004-02
一、歐債危機成因的簡要分析
1.政府部門與私人部門長期過度舉債
歐元區各國不同程度地存在經濟結構失衡的問題，這是債務危機的深層原因。由于歐元區長期實行的低利率政策，各國易于獲得低廉、充足的借貸以促進國內經濟增長，在一定程度上掩蓋了各國勞動生產率低但勞動成本高等結構性問題。PIIGS五國在1980―2009年間基本處于負債投資狀態，長期的負債投資導致了巨額政府財政赤字和債務重負。歐盟《穩定與增長公約》規定，政府財政赤字不應超過國內生產總值的3%，而在危機形成與爆發初期的2007-2009年，政府赤字數額急劇增加。
1.歐元區各國經濟增長失衡
近10年來處于歐元區核心的德國和法國等依靠實體產業快速發展和對外出口不斷增長促進了歐元區的經濟的快速發展，希臘和愛爾蘭等歐元區國家經濟增長則主要依賴于信貸業務的擴張，而不是通過提升本國的實際競爭力。這些歐元區國家雖然經濟發展相對緩慢，失業率也長年居高不下，但卻采取了跟核心國家一致的高福利政策。由于都處在歐元區內，核心國家的閑余資金大量流向國家，支撐了這些國家寅吃卯糧、借錢消費的經濟增長模式。10年間，歐元區國家緊緊追隨核心國家的社會福利政策，經濟發展的差距不斷拉大，債務負擔日益加重。2008年國際金融危機的爆發使得歐元區國加的信貸鏈條突然斷裂，其依靠信貸擴張的經濟增長模式無法持續。
2.人口老齡化背景下社會保障制度帶來巨大的財政支出壓力
歐元區各國人口老齡化形勢嚴峻，養老金現收現付制給財政造成巨大壓力。人口老齡化是工業化與城市化的產物，歐洲各國完成工業化與城市化的時間較早，出生率一直維持一個較低的水平，再加上死亡率一直較低以及嚴格的移民限制政策（移民的年齡層次相對較低），歐元區人口年齡結構從正金字塔形逐步向倒金字塔形轉變，人口占比的峰值從1990年的25~29歲上移至2007年的40~44歲，而且這一趨勢仍在進行，從今往后老齡化問題將進一步惡化。在此背景下，現行的養老金現收現付制給各國財政帶來了巨大壓力。
3.歐元區治理結構缺陷
首先，歐元區貨幣政策與財政政策不統一。即歐洲央行負責制定和實施貨幣政策，各成員國實行獨立的財政政策。當危機來臨時，各成員國也無法根據自身的狀況來制定相應的貨幣政策。其次，政治決策力不足。歐盟各成員國之經濟發展水平參差不齊，利益訴求不相同。在希臘危機爆發之初，各成員國在救助問題上產生了分歧，爭論不休，從而錯過了救助的最佳時間點，導致“蝴蝶效應”。再次，授權缺失。當危機發生后，歐盟事實上并沒有取得處置問題的權力，只能聽任成員國之間爭論不休，而不能及時提出解決方案。
二、歐債危機對我國造成的影響
1.我國對歐盟出口增長明顯減慢
隨著歐債危機持續發酵，歐盟國內需求增長乏力，對我國商品的需求開始減少，我國對歐盟出口增長明顯減緩。據統計，2011年1-6月，我國對歐盟出口增幅為16.9%，相比同期我國出口整體增幅24%，低7.1個百分點。我國對歐盟出口比重占對外全部出口總額的比重下降，上半年為18.8%，同期減少1.2個百分點。另外，通過對2011年春季廣交會的數據分析，可以看到歐盟對我國商品需求增長減慢。
2.出口貿易利潤下降
歐債務危機波及范圍較廣，導致歐洲部分國家經濟復蘇腳步趨緩，歐元大幅貶值。歐元的下跌，導致人民幣相對于歐元大幅升值，提高了產品成本，降低了出口產品競爭力，加上歐洲市場的萎縮，影響中國對歐出口，造成出口價格的下跌，直接影響出口利潤。在低產值行業如服裝和流行服飾配件方面，越來越多客戶要求更低報價。同時，國內生產成本逐步上升，進一步壓縮了企業利潤空間。
三、歐債危機對我國的啟示
1.歐債危機為我國完善人民幣匯率形成機制提供了很好的機遇。此次美國信用等級與國債上限下調，使我們很有必要好好反思我國維持人民幣匯率穩定這一傳統模式了。
2.歐洲債務危機發生的根本原因是各國的經濟增長乏力，國際產業競爭力下降。因此，如何降低經濟發展對投資和出口的依賴，即降低資本形成和凈出口對經濟增長的貢獻度、提高最終消費對經濟增長的貢獻度，是中國經濟轉型的關鍵，未來的基建投資應該適度壓縮，提高居民收入、提高居民的消費傾向應該成為國內經濟工作重點。
3.完善社會保障制度。隨著國有企業改革的不斷深入，國有企業及其職工的數量有了較大的減少，加之國有企業和國家機關、事業單位職工的福利事業逐步走向社會化，因而，單位和企業對于社會福利事業的投入大大減少，負擔大大減輕。與此同時，國家和社會舉辦的福利事業在迅速發展，不斷滿足不同社會成員對于福利項目的需求。我國社會福利事業的改革雖然沒有社會保險改革進展快、步伐大，但是它正在緩慢地朝著社會化、規范化的方向發展。
[1]姚鈴.歐債危機路漫漫中歐經貿待考驗――剖析歐元區債務危機及其影響[J].國際貿易,2011(09).
第9篇：財政政策跟貨幣政策范文
今年的指數應該是以一個區間內的形式反復震蕩,指數區間在2300點―4000點,結構性機會隨時有可能出現。市場上的高手經常說,投資跟種地一樣:春天播種,秋天收割,冬天休息。那么,我們現在應該播點什么種子呢?
春播行情正當時
股市底部受益于經濟回升和政策的非全面退出。財政刺激計劃在2010年仍將持續,在美國7870億美元的刺激計劃中,2010年有4400億美元,中國也有4萬億投資將在2010年完成。對于全球資金來說,中國由于國家債務水平低,消費處于起步階段,仍是全球資金偏向的主要區域,風格必然由績差股轉變為績優股。
從大類配置的角度來看,《金融理財》認為債市弱于商品,商品弱于股市。經濟增長的先行指標如流動性開始回落,而同步指標如工業生產繼續攀升,滯后指標如失業率也有望逐步好轉。先行指標回落必然帶動市場預期和想象空間的回落,使得風格從績差股向績優股轉變,成長向價值轉變,估值向盈利轉變。
A股市場行情的好轉,不僅在于貨幣政策調整以及固定資產投資增速下降對市場邊際沖擊效應在下降,更在于經濟復蘇進程沒有改變,政策的早調使得經濟二次探底的風險下降,且地緣政治的因素也開始逐步凸顯。A股市場將呈現震蕩格局,企穩反彈是大概率事件。
“今年的指數應該是以一個區間內的形式反復震蕩,指數區間在2300點―4000點。對于短期來說,市場可能會在兩會前后出現一個短期波段行情的拐點。對于中長期來說,第一季度的行情更多的是以震蕩調整為主,第二季度才是最佳的投資時間節點。”業內人士認為,當前,時值一季度信貸資金投放高峰期,資金充裕,春播行情正當時。
投資主線回歸周期復蘇
基于增長中期和通脹早期進行配置。2009年經濟復蘇的驅動力是積極財政政策和寬松貨幣政策下的政府投資,隨著政策刺激下下游消費需求回升和國際經濟復蘇下外需改善,經濟逐漸回到內生增長推動軌道,制造業活動開始活躍,1月PMI達到55.8%,其中生產指數為60.5%,均超過歷史均值水平。2010年全球寬松貨幣政策將退出,而經濟仍處于溫和復蘇中,大宗商品價格再現大幅上漲的可能性較小,需求回升帶動產能利用率上升將使中游制造業價格上升。
在中游制造業中,加工工業的盈利主要來源于下游需求,盈利對銷售量的敏感度較高。通過分析各行業PMI指數與歷史均值、新訂單與生產指數、產成品與原材料庫存三組關系,景氣度最高、供需形勢最好的行業是電氣設備、專用設備、交運設備。
中游制造業中原材料工業的盈利主要來源于價差,毛利對價格敏感度較高。2007年高點以來價格跌幅仍然較深、產能利用率已經大幅提升的行業,價差有望擴大。當前鋼鐵、MDI、純堿的價格距離前期高點仍有30%以上的跌幅,且產能利用率已經恢復到正常水平之上,反映下游需求旺盛,產品價格進一步上升的動能較大。
拿當前來說,主要考慮的是階段性的波段操作獲利。地方國資控股的上市公司,在2009年都有非常出色的表現,這部分上市公司市值較小,數量較多,它們在今年應該有較多的機會。
同時還應是搶占有潛力的資源。具體是股價適中、盤子較小,主營業務出現問題,傳聞要重組的上市公司。當然也包括主營業務突出,股價合適,成長空間大的上市公司。
把握并購重組脈搏
“并購重組”作為資本市場最大的主題投資概念,一直是市場的焦點所在。2009年初國務院、工信部制訂了各行業產業振興規劃,其中重點提及了要加快并購整合的進程,加大相關力度。預計配合著央企整合及國家兼并政策導向,并購重組規模和力度將不斷擴大。
