財政政策和貨幣政策的效果精選(九篇)

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第1篇：財政政策和貨幣政策的效果范文

         財政政策與貨幣政策的相對效力

在凱恩斯經(jīng)濟學(xué)中，“需求管理”是政府的主要宏觀經(jīng)濟政策。這里主要分析在封閉經(jīng)濟條件下，從它們對總需求的影響角度來考察財政政策與貨幣政策的相對效力。

(一)財政政策的效力

當(dāng)政府實施擴張性財政政策時，政府需求增加將通過財政政策乘數(shù)效應(yīng)使GDP增加。GDP的增加又使貨幣需求增加，即需要更多的貨幣用于交易。在儲備銀行不改變貨幣供給的情況下，利率必然上升;利率上升，一方面會抵消由于GDP增加而增加的貨幣需求，另一方面又會減少投資需求，從而抵消一部分政府支出或減稅對GDP的刺激作用。如果投資需求對利率的敏感程度很高，利率的上升將會大量降低投資。如果貨幣需求對利率的敏感程度很低，那么，由于政府支出增加引起的貨幣需求將使利率猛增(利率敏感程度很低意味著利率必須變動很多)。①(①參見[美]R.E.霍爾和J.B.泰勒： (宏觀經(jīng)濟學(xué)>，171頁，北京，中國經(jīng)濟出版社，1988。)

此外，財政支出乘數(shù)是衡量財政政策效力的一個重要指標(biāo)。但是，財政支出乘數(shù)能否使財政政策的效力充分發(fā)揮出來，同樣要受到上述兩個因素的制約。如果投資對利率高度敏感而貨幣需求對利率不敏感，即使財政支出乘數(shù)很大，財政政策也無法產(chǎn)生強有力的效果。

與上述情況相反，當(dāng)政府采取擴張性財政政策時，如果利率上升幅度不大，或擴張性財政政策對利率水平?jīng)]有多大影響，那么，這種政策對投資的沖擊就很小。在這種情況下，擴張性財政政策對總需求就有很強的影響力。換言之，當(dāng)投資對利率不敏感而貨幣需求對利率高度敏感時，財政政策的效力就很強。

利用IS——LM曲線的形狀及其移動來展示財政政策效力的強弱。財政政策的效力與IS曲線和LM曲線的形狀有很大關(guān)系。當(dāng)投資需求對利率很敏感時，IS曲線比較平緩，因為利率的較小變化和投資需求的較大變化有關(guān)。相反地，當(dāng)投資需求對利率不敏感時，IS曲線就比較陡峭。

再看LM曲線的形狀。當(dāng)貨幣需求對利率很敏感時，LM曲線就比較平緩，因為當(dāng)貨幣需求隨著收入變化而增加時，利率的很小變化就足以使它減少;反之，當(dāng)貨幣需求對利率不敏感時，LM曲線就比較陡峭。

當(dāng)IS曲線比較陡峭，或者LM曲線比較平緩時，財政政策的效力比較強。相反，如果IS曲線比較平緩，或者LM曲線比較陡峭，財政政策的效力就比較弱。

(二)貨幣政策的效力

貨幣政策的操作主要體現(xiàn)在貨幣供給的變化上。擴張性貨幣政策或松貨幣政策是貨幣供給增加;緊縮性貨幣政策或緊貨幣政策是貨幣供給減少。一項擴張性貨幣政策如果在貨幣供給的增加時使利率下降的幅度很大，并且對投資有很大的刺激作用，它對總需求的影響就很大。這種效果產(chǎn)生的條件是：第一，如果投資需求對利率的敏感程度很高，利率的下降就會使投資受到極大鼓勵。第二，如果貨幣需求對利率的敏感程度很低，貨幣供給的增加使利率下降很大(利率的很小下降就足以把貨幣需求提高到同較高貨幣供給一致)。在這兩個條件得到滿足的情況下，貨幣政策對總需求的影響效力就強。

貨幣政策對總需求的影響效力也有弱的時候。如果投資需求對利率的敏感程度很低，利率的下降不會使投資受到很大的刺激;如果貨幣需求對利率的敏感程度很高，貨幣供給的增加并不能使利率下降很大。在這種情況下，一項擴張性的貨幣政策如果使利率下降較小，或?qū)ν顿Y的影響較小，它對總需求的影響就較弱。

用IS——LM曲線的形狀及其移動來展示貨幣政策效力的強弱。同財政政策一樣，貨幣政策的效力也與IS曲線和LM曲線的形狀關(guān)系很大。如果幅曲線較為平緩或LM曲線較為陡峭，貨幣政策的效力就強;如果賜曲線較為陡峭或LM曲線較為平緩，貨幣政策的效力就弱。

財政政策與貨幣政策的有效搭配文獻綜述

摘要:財政政策和貨幣政策同屬國家的需求管理政策,可據(jù)宏觀經(jīng)濟調(diào)控要求進行合理搭配。圍繞著這個課題,國內(nèi)外無論在理論的研究上還是在現(xiàn)實政策的運用上,一直存在爭議。本文重點對我國實行人民幣二籃子貨幣匯率制度后兩大政策有效搭配的文獻進行綜述。

關(guān)鍵詞:財政政策　貨幣政策　績效　政策搭配　一籃子貨幣匯率制度

如何運用財政政策和貨幣政策以實現(xiàn)一國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展是宏觀經(jīng)濟學(xué)的重要研究領(lǐng)域,也是學(xué)界長期論爭的焦點議題之一。國內(nèi)外學(xué)者從不同理論視角。運用各種模型和實證方法,對財政政策與貨幣政策的績效及其搭配進行了深入研究。

一、國外研究情況

經(jīng)濟學(xué)文獻對財政政策與貨幣政策搭配的定量實證研究始于20世紀(jì)30年代的IS-LM模型(又稱希克斯一漢森模型)。根據(jù)該模型,?？怂购蜐h森等研究得出的結(jié)論是:財政政策與貨幣政策雖然在短期能夠影響產(chǎn)出,但是從長期來看,對產(chǎn)出都沒有影響,它們都是無效的,除了提高價格之外。之后,經(jīng)濟學(xué)家在其基礎(chǔ)上,將視角延伸到對開放經(jīng)濟的研究。

英國經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯・米德(Mead,1951)提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題,即“米德沖突”。在匯率固定不變時,政府只能主要運用影響社會總需求的支出增減政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡,在開放經(jīng)濟運行的特定區(qū)間便會出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情況。而支出轉(zhuǎn)換政策包括匯率、關(guān)稅等的實質(zhì)是在總需求結(jié)構(gòu)內(nèi)部進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整,使需求結(jié)構(gòu)在國內(nèi)需求和凈出口之間保持恰當(dāng)?shù)谋壤?從而開創(chuàng)性地提出“兩種目標(biāo),兩種工具”的理論。荷蘭經(jīng)濟學(xué)家丁伯根Tinbergen,19521最早提出了將政策目標(biāo)和政策工具聯(lián)系在一起的正式模型,即“丁伯根法則”。若要實現(xiàn)n個獨立的政策目標(biāo),政府至少具備n種獨立的政策工具,工具之間不會相互影響。蒙代爾(MundeB,1960)提出了進一步的解決辦法,指出將每一政策工具分配給它能發(fā)揮最大影響力和具有絕對優(yōu)勢的目標(biāo)。斯旺(Swan,1960)用圖形說明了支出增減政策f財政貨幣政策1和支出轉(zhuǎn)換政策(匯率政策)各自的功用,提出了用支出增減政策和支出轉(zhuǎn)換政策的搭配來實現(xiàn)內(nèi)外平衡的模型。蒙代爾(1963)與弗萊明(1962),研究了開放經(jīng)濟條件下用于實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟政策的有效性問題,他們的研究成果經(jīng)不斷完善而成蒙代爾一弗萊明模型fMundell-Fleming Model),并由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論,即貨幣政策獨立性、資本自由流動與匯率穩(wěn)定這三個政策目標(biāo)不可能同時達到。1999年美國經(jīng)濟學(xué)家保羅克魯格曼fPaul Krugmanl根據(jù)上述原理畫出了一個三角形,他稱其為“永恒的三角形”fTheEtelnal Trianslel,從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內(nèi)在原理。這三個目標(biāo)之間不可調(diào)和,最多只能實現(xiàn)其中的兩個,這就是著名的“三元悖論”。

二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀

國內(nèi)學(xué)者將以上理論和研究方法應(yīng)用于對我國經(jīng)濟的分析,研究結(jié)論不盡相同。馬拴友(2004)運用IS-LM模型進行分析得出,在我國IS曲線較為陡峭而LM曲線較為平坦,說明在這種情況下,財政政策與貨幣政策相比。對治理通貨緊縮具有更大的效能。張學(xué)友、胡鍇(2002)運用修正的MF模型,對我國積極財政政策和貨幣政策的效力進行比較,得出在我國現(xiàn)行匯率制度安排下,積極財政政策的效果要優(yōu)于貨幣政策:當(dāng)前我國的經(jīng)濟政策應(yīng)以財政政策為主,堅持積極的財政政策,淡化擴張性的貨幣政策。施建淮(2007)運用VAR模型對人民幣實際有效匯率和中國產(chǎn)出進行實證分析后得出,人民幣升值在中國是緊縮性的:相對匯率變動的其他效應(yīng),匯率變動的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)是支配性的,因此運用傳統(tǒng)斯旺模型來分析中國經(jīng)濟是有效的。徐長生、劉士寧(2006)根據(jù)斯旺模型政策搭配理論,認(rèn)為中國經(jīng)濟目前正處于模型中的內(nèi)部通脹、外部順差的區(qū)域,因此對內(nèi)可采用從緊的貨幣政策主要抑制投資過熱,采取結(jié)構(gòu)性的財政政策著重解決經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡問題:對外通過本幣升值的匯率政策改善國際收支順差,以實現(xiàn)內(nèi)外均衡。

也有學(xué)者通過計量建模,實證研究了近年來我國兩大政策的搭配,但大多集中于對內(nèi)績效的研究,鮮有在一籃子貨幣匯率制度下兼顧內(nèi)外綜合績效的系統(tǒng)研究。劉玉紅、高鐵梅、陶藝(2006)實證研究了財政貨幣政策的綜合效應(yīng),發(fā)現(xiàn)中國的貨幣政策對實體經(jīng)濟的有效性較弱,這是由于我國利率管制嚴(yán)格、資本市場和貨幣市場發(fā)展緩慢等原因所致,而中國的財政政策的政策效果顯著,擴大國內(nèi)需求方面在相當(dāng)長的時間內(nèi)還應(yīng)該繼續(xù)實施。王文甫(2007)通過模型分析。發(fā)現(xiàn)在內(nèi)生增長理論框架下,有一條真實變量都以相同的比例增長的均衡增長路徑:在均衡增長路徑上,財政政策和貨幣政策不是相互獨立的,它們之間必須相互協(xié)調(diào):財政政策對經(jīng)濟有影響,貨幣呈非“超中性”。劉斌(2009)基于我國的實際數(shù)據(jù)的實證研究得出。我國的政策體制主要表現(xiàn)為主動的財政政策和被動的貨幣政策組合體制的結(jié)論:這種體制實際上是物價水平的財政決定理論的充分體現(xiàn):因相機抉擇的政策會產(chǎn)生政策的時間不一致性問題,對社會福利水平產(chǎn)生影響,這種體制在今后是否一定要繼續(xù)保持值得商榷:他強調(diào)今后我國應(yīng)該從現(xiàn)行的體制向主動的貨幣政策和被動的財政政策組合體制轉(zhuǎn)換。黃志剛(2009)將蒙代爾一弗萊明模型fM―F模型1拓展到中間匯率制度下研究發(fā)現(xiàn),不管資本流動性如何,擴張性的財政政策和貨幣政策基本有效,其效應(yīng)介于固定匯率制度和浮動匯率制度之間:實行中間匯率制度的國家在進行宏觀調(diào)控時,最應(yīng)該運用財政、貨幣政策搭配方法,此時政策效果最好。

三、總結(jié)及啟示

通過以上綜述我們發(fā)現(xiàn),大多文獻將研究視角聚集于經(jīng)濟增長、國際收支及內(nèi)外均衡,鮮有深入到對物價、居民消費、民間投資等重要經(jīng)濟變量以及經(jīng)濟內(nèi)部結(jié)構(gòu)的政策搭配研究。已有的研究結(jié)論不盡相同,對我國匯率制度改革以來(2005年7月21日)基于一籃子貨幣匯率制度的相關(guān)文獻不多。

本文認(rèn)為,在后續(xù)研究中可進行新的嘗試,若能遵循“緊扣一籃子貨幣匯率制度、總攬全局、內(nèi)外兼顧、兩大政策密切結(jié)合”的構(gòu)想,將會有很大的突破與創(chuàng)新。

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1.財政政策和貨幣政策包括什么

2.財政政策和貨幣政策如何配合使用

3.財政政策與貨幣政策搭配的必要性

4.財政政策和貨幣政策配合的必要性

5.財政政策和貨幣政策對經(jīng)濟的影響是什么

6.財政政策和貨幣政策的有效性

第2篇：財政政策和貨幣政策的效果范文

關(guān)鍵詞：財政政策；貨幣政策；物價影響；效果；方法

財政政策和貨幣政策是我國進行宏觀經(jīng)濟調(diào)整的重要手段，對于物價有著極大的影響，如果政府能夠做好兩者之間的配合，就能夠有效控制物價上漲，并預(yù)防通貨膨脹風(fēng)險。因此，我們將對財政政策和貨幣政策的概念和調(diào)控方法進行分析，并探索其與物價的影響與關(guān)系。

一、財政政策及調(diào)控手段

財政政策是我國政府在一定的時期內(nèi)，按照當(dāng)時的政治、經(jīng)濟、社會發(fā)展任務(wù)，而對財政工作進行的指導(dǎo)，能夠通過財政支出與稅收政策來對整體需求進行調(diào)整。從財政支出上來看，增加政府支出能夠?qū)οM總需求進行刺激，從而增加國民總體收入；反之，如果對消費總需求進行壓抑，會使得國民收入降低。從稅收上來看，增加政府稅收，會對消費總需求進行抑制，使得國民收入降低；反之，降低政府稅收，會對消費總需求進行刺激，從而使得國民收入增加。當(dāng)前，我國財政政策的調(diào)節(jié)手段，主要有如下幾個方面：第一，是通過國家預(yù)算的方法，確定預(yù)算收支規(guī)模和平衡狀態(tài)，對收支結(jié)構(gòu)進行安排和調(diào)整，使其能夠與財政政策目標(biāo)相符合。第二，是通過稅收的方法，對稅種和稅率進行確定，確保國家財政收入，對社會經(jīng)濟的分配關(guān)系進行調(diào)節(jié)，從而使國家的財力能夠滿足政治經(jīng)濟職能的需求，實現(xiàn)我國經(jīng)濟的穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展，并實現(xiàn)社會公平分配。第三，是通過財政投資的方法，由國家來進行預(yù)算撥款，對預(yù)算外資金的流向進行引導(dǎo)，從而能夠?qū)ι鐣髁x經(jīng)濟基礎(chǔ)進行壯大，從而對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。第四，是通過財政補貼的方法，我國政府對經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的客觀要求和政策需求進行了解，使用財政轉(zhuǎn)移的方式直接或者間接對一部分群眾進行財政補貼，從而能夠安撫民心，起到促進經(jīng)濟和諧、穩(wěn)定發(fā)展的目的。

二、貨幣政策及基本目標(biāo)

貨幣政策，主要指的中央銀行為了實現(xiàn)既定的目標(biāo)，運用很多工具來貨幣供應(yīng)量進行調(diào)節(jié)，從而使得市場利率發(fā)生變化，再通過市場利率的變化來對民間資本投資產(chǎn)生影響，最終對整個消費總需求進行影響，從而實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟運行的各種調(diào)整。貨幣政策對總體需求進行調(diào)整有其“三大法則”，即法定準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)和貼現(xiàn)政策。貨幣政策有其最終發(fā)展目標(biāo)，具體來說有如下幾個方面：第一，是物價趨于穩(wěn)定。物價穩(wěn)定是中央銀行貨幣政策的最基本目標(biāo)，物價穩(wěn)定的本質(zhì)就是人民幣幣值的穩(wěn)定。對物價的穩(wěn)定與否進行判斷，主要從三個指標(biāo)來進行探討，一是國民生產(chǎn)總值平均數(shù)，即GDP。二是物價消費指數(shù)，主要對消費者的日常生活支出進行反映。三是批發(fā)物價指數(shù)，是將批發(fā)交易作為對象，對物價的發(fā)展情況進行掌握。第二，是實現(xiàn)充分就業(yè)，確保有能力進行工作，并且有意愿參加工作的人員，都能夠根據(jù)自己的需求和能力水平，找到適合自己的工作。如果國家失業(yè)率過高，就會造成了生產(chǎn)浪費，給社會經(jīng)濟增長帶來消極影響。造成失業(yè)率過高的因素主要有需求因素和摩擦性失業(yè)、季節(jié)性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)這四個方面。西方經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，除了需求不足造成的失業(yè)之外，其他種種原因造成的失業(yè)是無法避免的，因此我們應(yīng)注重對需求的良性引導(dǎo)，從而盡可能實現(xiàn)充分就業(yè)。第三，是促進經(jīng)濟增長。經(jīng)濟增長的主要目標(biāo)是讓國民生產(chǎn)總值保持在比較合理的增長速度上。經(jīng)濟增長與各項因素都有著直接的聯(lián)系，需要各項要素的綜合作用，如人力資源、資金資源、物質(zhì)資源等等。中央銀行作為國民經(jīng)濟中的貨幣主管部門，直接對其中的資金資源進行影響，從而對資本的供給與配置產(chǎn)生巨大的作用。

三、財政政策和貨幣政策對我國物價影響效果的比較

1.政策制定主體不同

財政政策與貨幣政策相比較來說，兩者的制定主體不同。財政政策的制定主體是政府，很多決策都需要從政治層面進行考慮，其次再對經(jīng)濟層面進行考慮，社會經(jīng)濟的不穩(wěn)定會直接對政治的穩(wěn)定性起到影響。而貨幣政策的制定主體是中國人民銀行，在很大程度上，中國人民銀行也是受政府的影響，很多政策的制定有政府的授意，主要通過對貨幣供應(yīng)量來影響利率，從而直接對消費進行引導(dǎo)，對物價產(chǎn)生影響。由于政策制定主體不同，使得財政政策與貨幣政策對于物價的影響有著明顯的區(qū)別，財政政策直接對物價進行影響，而貨幣政策對物價的影響具有一定的隱蔽性。

2.對物價影響的時間滯留不同

兩者對于物價的影響，產(chǎn)生的時間滯留的不同。由于財政政策都是直接并對物價產(chǎn)生影響的，因此幾乎不存在時間滯留，并且在制定和實施財政政策的時候，受到的阻力比較小。而貨幣政策對于物價的影響是具有滲透性的，當(dāng)中國人民銀行意識到經(jīng)濟中產(chǎn)生問題，再到制定貨幣政策，再到貨幣政策的實施，其中存在著比較漫長的時間，其對于物價的影響相對來說比較緩慢。因此，財政政策對于物價的影響比較直接，幾乎不存在時間滯留，而貨幣政策不管在內(nèi)部政策制定還是在貨幣政策實施的時候都存在著一定的時間滯留問題，需要花費一定的時間，因此對于物價的影響沒有那么直接。

3.對物價影響的靈活性不同

由于財政政策的實施比較直接，中間不存在著什么時間滯留，并且其指定政策的主體是政府，因此在實施過程中比較直接，因此，財政政策在物價影像中的靈活性比較高，并且其作用比較明顯，當(dāng)下就能夠看出影響效果。而貨幣政策的時間滯留比較長，其政策制定的主體是中國人民銀行，雖然在政策制定的時候受到政府的授意和影響，但是其實施過程比較漫長，效果在一段時間之后才能夠顯現(xiàn)，因此貨幣政策對于物價影響的靈活性并不高。在財政政策實施之后，政府可以通過加大基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，增加對重點工程項目的投資，來實現(xiàn)消費總需求的增加，從而對物價起到一定的影響。

四、加強財政政策和貨幣政策的相互配合，保障我國物價的平穩(wěn)

為了能夠使我國財政政策和貨幣政策能夠共同在物價穩(wěn)定方面產(chǎn)生積極影響，實現(xiàn)二者的相互配合，保障物價的良性、平穩(wěn)發(fā)展，我們應(yīng)從政府層面和央行層面進行分析，為財政政策和貨幣政策的配合提出合理性建議。首先，我們應(yīng)加強政府層面的監(jiān)督和管理，在財政政策制定完畢之后，在政策實施過程中，做好對財政政策實行過程中的監(jiān)督和管理工作。并且，在政策實施的過程中，需要各級政府的共同配合、共同監(jiān)督和管理，一旦在財政政策執(zhí)行中發(fā)現(xiàn)問題，就要積極進行解決，確保財政政策能夠在物價穩(wěn)定方面發(fā)揮積極作用。由于財政政策的制定和實施都需要很多部門來共同進行協(xié)調(diào)與合作，才能夠使財政政策的效果得以呈現(xiàn)，并且切實對物價產(chǎn)生影響，因此，在各部門進行協(xié)作的時候，應(yīng)注重對行政效率的提升，使其能夠盡快發(fā)揮最終，從而在物價穩(wěn)定上產(chǎn)生作用。其次，我們應(yīng)做好對央行工作的管理，注重提高其工作效率，并且使貨幣政策的制定、執(zhí)行都在透明、公開、公正的環(huán)境下進行，并且保障央行的獨立性，使其盡可能多受經(jīng)濟因素的影響。在實施貨幣政策的過程中，央行要根據(jù)經(jīng)濟情況的不同，來對貨幣政策工具進行調(diào)整，并且要做好對商業(yè)銀行的監(jiān)督，確保貨幣政策能夠?qū)崿F(xiàn)貫徹執(zhí)行，達到相應(yīng)的政策目標(biāo)，從而能夠?qū)ξ飪r產(chǎn)生一定影響。當(dāng)前，我國的金融市場依然處于需要提升的階段，與國外發(fā)達國家相比有著明顯的區(qū)別，使得央行的各種市場操作存在著一定困難，有的機制在執(zhí)行方面存在著一定的問題，將會使得時間滯留更加延長，從而給整個政策帶來消極的影響。因此，我們應(yīng)重視對金融市場的發(fā)展，使其更加繁榮，從而有利于央行貨幣政策的實施。

五、結(jié)語

從上文的分析中我們可以看出，財政政策和貨幣政策對于我國物價都會產(chǎn)生一定的影響。物價直接影響著我國消費者的收入和之處，對于社會經(jīng)濟發(fā)展有著極大的影響。財政政策和貨幣政策對于我國物價的影響效果有著一定的區(qū)別，我們應(yīng)分別對二者的概念和手段進行了解，并對兩者在物價影響方面取得的效果進行比較，從而探索出積極、有效的改進措施和方法，從而促進我國社會經(jīng)濟向著更好、更快的方向發(fā)展。

參考文獻：

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第3篇：財政政策和貨幣政策的效果范文

在1929年到1939年之間所發(fā)生的全球性經(jīng)濟大衰退成為大蕭條，在此情況下，商業(yè)和經(jīng)濟運營普遍衰退。首先農(nóng)產(chǎn)品價格下降，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)衰退，引發(fā)了金融行業(yè)的惡化，大蕭條所引發(fā)的經(jīng)濟衰退比以往經(jīng)濟衰退的影響更為深遠(yuǎn)。經(jīng)濟危機在全球范圍引起經(jīng)濟的衰退，進而經(jīng)濟發(fā)展緩慢，引起失業(yè)增加，工業(yè)化國家中資木的短缺引發(fā)國內(nèi)消費和出口的降低政府所采取政策工具之間搭配存在多樣性的特點，由于貨幣政策和財政政策之間的乘數(shù)都存在不確定的情況,政府所采取的多樣化的政策工具，在乘數(shù)不確定的情況下，考慮在貨幣政策和財政政策之間的選擇，最佳的解決辦法是采用政策組合的工具。實施多樣化政策工具的原因在于，至少有機會使一個乘數(shù)的估計誤差被其他乘數(shù)的誤差所抵消。如果效果好的額情況下，制定政策的誤差會部分的相互抵消。

二、積極的宏觀經(jīng)濟政策

宏觀經(jīng)濟中的微調(diào)是指存在于宏觀調(diào)控中，針對現(xiàn)實社會運行的經(jīng)濟中存在的小沖擊、小波動、小十?dāng)_而做出的相應(yīng)的小調(diào)整。不斷地試圖穩(wěn)定經(jīng)濟的政策行為。對財政政策而高，長時間的內(nèi)部時滯，使得采用相機選擇的微調(diào)措施在實際的經(jīng)濟調(diào)整過程中存在不可能性。盡管社會中存在的自動穩(wěn)定器在一定程度上起到了經(jīng)濟政策中的微調(diào)效果。對于貨幣政策而高，由于中央銀行實施的貨幣政策是經(jīng)常運行的，內(nèi)部存在的時滯較小，微調(diào)所起到的效果是你可能的。如果宏觀貨幣政策的實施所起到的影響一直是在應(yīng)對曉得波動，則微調(diào)所起到的效果是恰當(dāng)?shù)摹?/p>

相機抉擇是政府根據(jù)經(jīng)濟市場所發(fā)生的情況和各項調(diào)節(jié)在采取過程中所起到的效果特點，進行需求管理從而機動靈活的采取一種或幾種措施，使財政政策和貨幣政策相互搭配。政府實行相機抉擇的政策的目的在于既保持總需求，又不引起較高的通貨膨脹率。根據(jù)貨幣政策和財政政策在決策速度，作用速度，預(yù)測的可靠程度和中立程度的四個方而的差異，相機抉擇一般有三種搭配方式:擴張性的貨幣政策和擴張性的財政政策;擴張性的貨幣政策和緊縮性的財政政策;緊縮性的財政政策和擴張性的貨幣政策;緊縮性的貨幣政策和緊縮性的財政政策。單一政策規(guī)則是指以弗里德曼為代表的貨幣政策學(xué)派，關(guān)于貨幣供給量每年以固定的的比例增長的政策主張弗里德曼建議的唯一政策是貨幣供給量每年按固定的比例增長，其中固定的比例等于實際國民收入增長率加上通貨膨脹率，單一政策規(guī)則的目的在于是貨幣供給量不要限制國民收入的自然增長的速度。貨幣主義者主張的這一政策被稱為單一的政策規(guī)則。

積極地規(guī)則是指對重大的經(jīng)濟沖擊做出的具有反周期性質(zhì)的規(guī)則，在討論積極的貨幣政策和財政政策所達到的效果時，要把對重大經(jīng)濟沖擊做出反應(yīng)的政策行動與微調(diào)加以區(qū)別。而對重大經(jīng)濟沖擊時，決不能主張不應(yīng)該積極運用貨幣政策和財政政策_政府和中央銀行可以根據(jù)具體情況和不同目標(biāo)，及時采取反周期性質(zhì)的政策措施在未來政策的確定性和政策的靈活性之間的權(quán)衡中國，積極地政策制定者重視政策實施過程所表現(xiàn)出的靈活性，而那些贊成難以變動規(guī)則的人則重視中央銀行在過去競技場反錯誤的政策措施。

三、動態(tài)不協(xié)調(diào)與規(guī)則及斟酌使用

第4篇：財政政策和貨幣政策的效果范文

【關(guān)鍵詞】穩(wěn)健 貨幣政策 理論

實施穩(wěn)健的貨幣政策對我國來說仍然是一項極其艱巨的任務(wù)，同時也是宏觀經(jīng)濟政策中的一個重要內(nèi)容。首先要考慮各種外部條件以及環(huán)境將來發(fā)展的趨勢，其次是提出合理、有效的政策措施，并其能都在經(jīng)濟的運行中發(fā)揮作用，最后是解決運行中出現(xiàn)的問題并找到相應(yīng)的措施。

一、貨幣政策的有限性分析

在市場經(jīng)濟的作用下，社會需求通過貨幣的形式來體現(xiàn)，購買力則需要通過貨幣幾次周轉(zhuǎn)來完成。當(dāng)人們的消費水平增加，市場貨幣的容量也加大的，這時增加貨幣的供應(yīng)量可以有效的控制社會購買力，同時，貨幣政策也是有效的；當(dāng)人們的消費需求達到飽和狀態(tài)時，也就是說社會需求被購買力占滿，這時，增加貨幣量對滿足社會需求就沒意義可言了，這個情況下，提高貨幣的供應(yīng)量來應(yīng)對貨幣政策效果顯然是比較弱的。

貨幣變量的變動是否對實際經(jīng)濟變量產(chǎn)生影響是宏觀經(jīng)濟調(diào)控的具體體現(xiàn)。如果貨幣變量選取M2，實際經(jīng)濟變量選取GDP；以GDP為因變量，M2為自變量選取1988到1995年和1996年到2005年兩個區(qū)間段的數(shù)據(jù)，建立如下對數(shù)模型：log（GDP）=a1+a2*log（M2）（其中a2是產(chǎn)出對貨幣供應(yīng)量的產(chǎn)出系數(shù)。）

模型一：1988年到1995年

Log（GDP）=0.7216542022*log（M2）+2.944403412

（t=30.28454）（t=13.8157）

R2=0.983807，{整后的R2=0.982836，F(xiàn)=917.1533

模型二：1996年到2005年

Log（GDP）=0.5001647941*log（M2）+5.386047285

（t=23.12045）（t=21.89757）

R2=0.9986402，調(diào)整后的R2=0.9886654，F(xiàn)=528.3951

結(jié)果分析：對相關(guān)性的計算指標(biāo)進行分析，在1988到1995年，M2的彈性大，國民生產(chǎn)總值隨著其增長；1996到2005年，M2相對彈性較小，國民生產(chǎn)總值也隨著其增長。數(shù)據(jù)分析說明了，貨幣的供應(yīng)量對生產(chǎn)總值得影逐漸減弱，想要達到促進經(jīng)濟增長的效果，還需要加大貨幣的投量，但在穩(wěn)定貨幣方面，效果還是比較明顯的。

二、穩(wěn)健貨幣政策是最佳選擇

（一）財政政策的擠出效應(yīng)基本不存在

擴張的財政政策需要與擴張的貨幣政策相互配合才能克服財政擴張的“擠出”效應(yīng)，這是根據(jù)后凱恩斯經(jīng)濟學(xué)得來的。通過實施擴張的財政政策，增加了利率，提高了均衡產(chǎn)出。高利率會對民間投資和個人投資產(chǎn)生阻擋的作用，使人們擠出一部分貨幣，用擠出的這部分貨幣進行個人的消費，這就是“擠出效應(yīng)”。就我國目前發(fā)展的情況來看，我國的擴張財政政策主要是通過增加投資支出來進行的，我國的基礎(chǔ)建設(shè)如能源、鐵路、電信和城市建設(shè)都是用國債及其他府投資的來進行的，這些都是民間投資和個人投資無法涉及的領(lǐng)域，所以就我國來說不存政府投資對民間投資的擠出效應(yīng)。我國對銀行的利率是有硬性規(guī)定的，還沒有完全實行利率化市場，由此可見，進行擴張財政政策，不一定會使利率提高。另外，考慮到我國的國情以及外部條件的影響，擠出效應(yīng)的觀點可能不適合我國國情，也就不需要與擴張財政政策相互配合了。

（二）穩(wěn)健的貨幣政策可以預(yù)防通貨膨脹

流通性是貨幣具有的一項基本性質(zhì)，在貨幣的流通性足夠大的情況下，貨幣的供給需求就越大，對即期總需求的影響就越明顯，反之，作用不大，而使未來總需求可能增加。隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，人們的儲蓄存款越來越多，中國金融資產(chǎn)的各種產(chǎn)品之間的替代品是有限的，還有中國經(jīng)濟、金融的發(fā)展都存在潛在的通貨膨脹的壓力。假如讓擴張的財政政策與擴張的貨幣政策相互聯(lián)合起來，那么將會對社會的經(jīng)濟市場產(chǎn)生較大的影響；如果選擇運用穩(wěn)健的貨幣政策就會有很好的效果，可以緩解財政政策的擴張力度所帶來的壓力，并且可以阻止財政擴張對經(jīng)濟穩(wěn)定產(chǎn)生的負(fù)面影響有很好的效果。

（三）穩(wěn)健的貨幣政策是主動的貨幣政策

對穩(wěn)健的貨幣政策來說，穩(wěn)健貨幣政策是一種中性的政策，不僅要具有可以及時調(diào)整政策實施的方位的靈活性，還要有可以與財政政策相互配合的協(xié)調(diào)性。中央銀行降低存款準(zhǔn)備金，增加了商業(yè)銀行購買國債的準(zhǔn)備資金；國家積極組織商業(yè)銀行購買財政債券、購買國債，在購買國債的同時還在貸款方面對其有優(yōu)惠政策，這樣就可以做到既支持了到支持財政政策的發(fā)展，還提高了商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量；降低人民幣存款的利率時，國債的息票率也隨著其降低了，使國債的發(fā)行成本降低了，使用資金成本也降低了，不僅增加了企業(yè)的收益，還支持了國家財政政策和資本市場的發(fā)展，在引導(dǎo)資金流向、啟動投資和調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等發(fā)揮了巨大作用。由此可見，中央銀行推行的“積極財政政策”是貨幣政策實施過程中的重要組成部分?！胺e極財政政策”是把銀行吸收的可以使用的儲蓄作為基本資源，通過商業(yè)銀行的購買，使其變成長期的、可使用的資金，儲蓄轉(zhuǎn)為投資，確保經(jīng)濟增長率，降低存在通貨膨脹的壓力的風(fēng)險，保證穩(wěn)定經(jīng)濟持續(xù)增長的作用。

三、完善我國穩(wěn)健貨幣政策

就當(dāng)前比較復(fù)雜的市場經(jīng)濟環(huán)境來說，任何針對性強的、過激的政策都是不可實施的，這時穩(wěn)健貨幣政策的優(yōu)勢就凸顯出來了。在目前形勢還不很清晰明朗的情況下，對貨幣政策的微調(diào)和預(yù)調(diào)就顯得尤為重要。

堅持貨幣政策為基本原則，實施穩(wěn)健貨幣政策，這就要求我們堅持實施貨幣政策原則，在此基礎(chǔ)上，保持幣值的穩(wěn)定性。當(dāng)下的生活中，貨幣已經(jīng)深入生活中的每一個角落，作為一般等價物，可以與所有的商品以及勞動進行交換。生活中，貨幣可以滿足我們生活中的一切需求，是使資本走向舞臺的動力；目前的金融市場中，它可以引導(dǎo)市場經(jīng)濟的資金流量，影響物價水平，對投資、產(chǎn)出、消費和國際收支趨勢等產(chǎn)生重大的影響。

就我國的市場經(jīng)濟來看，不能單一實施穩(wěn)健貨幣政策，還要加強多方面的協(xié)調(diào)與配合。改革開放以來，我國的經(jīng)濟朝著多元化的方向發(fā)展，這就要求中央銀行的貨幣政策要考慮全局，加強“均衡”的理念，加強政治協(xié)調(diào)[1]。在可能出現(xiàn)的通貨膨脹的情況下，要拿出一套調(diào)整貨幣政策的對策，也不能偏離宏觀經(jīng)濟政策的大方向。

第5篇：財政政策和貨幣政策的效果范文

【關(guān)鍵詞】貨幣政策 財政政策 產(chǎn)業(yè)政策 政策建議

【中圖分類號】F832.1 【文獻標(biāo)識碼】A

目前，我國處于經(jīng)濟新常態(tài)和全面深化金融改革的關(guān)鍵時期，貨幣政策與以往相比肩負(fù)更加重要的歷史使命，也面臨更多的挑戰(zhàn)。長期以來，貨幣政策與政府的關(guān)系存在諸多模糊、邊界不清的問題，只有正確認(rèn)識和準(zhǔn)確處理好貨幣政策與政府的關(guān)系，深層次挖掘存在的問題并予以解決，才能進一步提升貨幣政策的有效性和靈活性。貨幣政策和財政、外匯、產(chǎn)業(yè)政策作為國家宏觀調(diào)控的經(jīng)濟政策，四者既有著不同的調(diào)節(jié)重點和手段，也有著不同的調(diào)節(jié)影響和作用范圍，又緊密聯(lián)系、相互影響。

貨幣政策與其他宏觀調(diào)控政策的關(guān)系

我國貨幣政策與財政政策的關(guān)系。一是在宏觀調(diào)控中相互配合、優(yōu)勢互補。貨幣政策與財政政策各有特點，是國家宏觀調(diào)控的兩大基本政策，在實際操作中相互配合、優(yōu)勢互補。由于財政政策和貨幣政策具有不同的政策時效，所以二者可以形成合力，共同對經(jīng)濟進行調(diào)控。二是同是資金分配的渠道，都與貨幣流通密切相關(guān)，二者的出發(fā)點都在于對資金流通中出現(xiàn)的對有悖于貨幣流通和市場供求的現(xiàn)象進行調(diào)控。三是貨幣政策和財政政策分別通過調(diào)控流通中的貨幣量和采用稅收增減、發(fā)行國債、調(diào)整支出規(guī)模與結(jié)構(gòu)等手段實現(xiàn)對全社會總需求的影響。二者都是主要通過實施擴張性或者緊縮性政策，調(diào)控總體經(jīng)濟供給和需求的關(guān)系，使之處在一個合理的水平。但同時二者的調(diào)控范圍存在差異，在流通領(lǐng)域中貨幣政策起主要作用，在分配領(lǐng)域中財政政策起主要作用。四是貨幣政策具有鮮明的總量特征，而財政政策的結(jié)構(gòu)特征較為突出。二者雖然都對總量和結(jié)構(gòu)進行調(diào)節(jié)，但呈現(xiàn)出明顯的差異。貨幣政策具有更鮮明的總量特征，中央銀行通過貨幣政策調(diào)節(jié)全國的貨幣供給總量。財政政策具有更鮮明的結(jié)構(gòu)特征，財政政策可以調(diào)節(jié)不同地區(qū)、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)甚至個人的收入水平①。五是貨幣政策的目標(biāo)側(cè)重于貨幣穩(wěn)定，而財政政策的目標(biāo)則更為廣泛。無論貨幣政策還是財政政策都是宏觀調(diào)控的基本政策，經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定、收支平衡等都是二者調(diào)控的目標(biāo)，但各有側(cè)重。其中，貨幣政策側(cè)重于價格和幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長。而財政政策起著調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的合理化的作用。在調(diào)節(jié)收入分配公平方面，貨幣政策也往往顯得無能為力，一般通過稅收、轉(zhuǎn)移支付等財政政策手段來解決②。

貨幣政策與外匯政策的關(guān)系。一是外匯占款的增加會導(dǎo)致貨幣供給量擴張、供給結(jié)構(gòu)改變及供給內(nèi)生性增強。近年來，隨著我國外匯儲備的增加，外匯占款持續(xù)增長。同時，由于人民幣升值、外商直接投資及熱錢的流入也導(dǎo)致了外匯占款的增加。截止2014年3月末，央行口徑外匯占款余額為272149.14億元，較2014年2月末的270407.88億元增加1741億元，為連續(xù)第九個月增長。可見，外匯占款是貨幣供給的主渠道之一，其對我國貨幣政策的獨立性和有效性會產(chǎn)生較大的影響。首先，外匯占款的增加導(dǎo)致貨幣供給量擴張。隨著外匯占款的不斷增加，基礎(chǔ)貨幣投放量不斷增加。根據(jù)貨幣供給量=基礎(chǔ)貨幣×貨幣乘數(shù)，隨著基礎(chǔ)貨幣投放量的增加，貨幣供給量擴張。其次，外匯占款使貨幣供給結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。外匯占款導(dǎo)致對外部門資金充裕，對內(nèi)部門資金匱乏，從而對外部門發(fā)展較快，對內(nèi)部門發(fā)展受到限制。我國的外向型企業(yè)主要集中在沿海地區(qū)，內(nèi)向型企業(yè)主要集中于內(nèi)陸地區(qū)，沿海地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展勢頭遠(yuǎn)好于內(nèi)陸地區(qū)，這將加劇我國的“二元結(jié)構(gòu)”，地區(qū)間的貧富差距進一步加大。再次，外匯占款使貨幣供給的內(nèi)生性增強。大量企業(yè)或個人的外匯收入賣給商業(yè)銀行，中央銀行不能獨立自主地控制貨幣供給量，增加了貨幣供給的內(nèi)生性③。二是匯率的靈活有助于增強貨幣政策的有效性和改善貨幣政策的傳導(dǎo)機制。隨著我國資本賬戶逐步開放，資本流動加劇，匯率的靈活可以提高貨幣政策的獨立性。另外，隨著匯率形成機制的改革，微觀主體適應(yīng)匯率變化的意識增強。

貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策的關(guān)系。一是產(chǎn)業(yè)政策為貨幣政策的制定提供一定程度的指引，起到方向性作用。中央銀行在制定貨幣政策時，會把握產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整方向，把產(chǎn)業(yè)政策的方向作為貨幣政策制定的重要參考。二是貨幣政策為產(chǎn)業(yè)政策提供支持。貨幣政策可以通過引導(dǎo)資金流向政府希望發(fā)展的行業(yè)，提高資金配置效率，為產(chǎn)業(yè)政策提供支持。貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策的配合，實際上是通過信貸政策來最終實現(xiàn)的。貨幣政策一方面控制產(chǎn)能過剩的行業(yè)的信貸投放力度，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。另外一方面貨幣政策從信貸政策出發(fā)向技術(shù)密集型行業(yè)和服務(wù)業(yè)傾斜，降低發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的金融門檻，通過貸款優(yōu)惠鼓勵行業(yè)投資。三是產(chǎn)業(yè)政策作為結(jié)構(gòu)調(diào)控政策彌補貨幣政策總量調(diào)節(jié)的不足。貨幣政策調(diào)整社會總供給和總需求的關(guān)系，保持經(jīng)濟總量的平衡，具有總量特征。而產(chǎn)業(yè)政策是指向產(chǎn)業(yè)的特定政策，從而可以作為結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)政策在一定程度上有效彌補貨幣政策總量調(diào)節(jié)的不足。

貨幣政策受到的挑戰(zhàn)和限制

貨幣政策面臨平衡經(jīng)濟增長與物價穩(wěn)定的挑戰(zhàn)。貨幣政策作為宏觀調(diào)控的一部分，最重要目標(biāo)在于控制通貨膨脹，政府宏觀調(diào)控最重要的目標(biāo)在于促進經(jīng)濟增長。物價穩(wěn)定與經(jīng)濟增長總體上是一對矛盾，只要增長速度、不顧物價穩(wěn)定，或只要物價穩(wěn)定、不顧增長速度都相對容易，難的是二者兼顧。從政府的角度出發(fā)，往往會追求快速的經(jīng)濟增長，如通過增加貨幣供給量以增加投資，這種情況下很有可能會造成物價上漲，這樣經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定就出現(xiàn)了矛盾④。如何平衡好物價穩(wěn)定和經(jīng)濟增長的關(guān)系，把二者的目標(biāo)設(shè)計在一個合理的波動范圍內(nèi)，將是貨幣政策面臨的重要挑戰(zhàn)之一。

貨幣政策面臨平衡獨立性與政府干預(yù)的挑戰(zhàn)。央行獨立性的提高，可以有效地遏制政府?dāng)U張經(jīng)濟的沖動，提高中央銀行的信譽，更低成本地遏制通脹。改革開放以來，中國人民銀行的獨立性在不斷提高，這主要體現(xiàn)在目標(biāo)獨立性和經(jīng)濟獨立性上，而政治獨立性依然較低。中國作為發(fā)展中國家，在當(dāng)前的經(jīng)濟發(fā)展階段，中央銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下實施貨幣政策的這一安排是合適的，當(dāng)前這個體制是符合我國國情的，也被實踐證明是行之有效的。但隨著經(jīng)濟的發(fā)展，未來貨幣政策對獨立性的要求會逐步提升，如何平衡與政府干預(yù)的問題將成為貨幣政策未來重要的挑戰(zhàn)之一。

貨幣政策與財政政策存在“缺位”、“越位”及配合協(xié)調(diào)機制不充分問題。貨幣政策與財政政策的“缺位”主要表現(xiàn)在：近年來社會資金總量、結(jié)構(gòu)存在扭曲現(xiàn)象，一方面資金總量持續(xù)快速增長，另一方面資金結(jié)構(gòu)不合理、資金供求失調(diào)現(xiàn)象較為普遍。二者“越位”主要表現(xiàn)在：第一，財政資金和信貸資金在使用過程中界限模糊、互相擠占。第二，銀行在宏觀調(diào)控中代行財政職能，如在有些地區(qū)用銀行貸款充任財政撥款和補貼，財政與信貸存在扭曲現(xiàn)象。另外，在政策制定和實施過程中，貨幣政策與財政政策缺乏充分的協(xié)商研究和緊密聯(lián)系的機制，政策配合不夠，容易形成政策效應(yīng)的相互抵消。

貨幣政策獨立性受到外匯政策的考驗。在我國目前的外匯管理體制下，中央銀行有時為了穩(wěn)定人民幣匯率而被動吸收外匯，此時貨幣投放量會增加；而有時為了抑制通貨膨脹控制貨幣供給量，又無法維持匯率穩(wěn)定，使得貨幣政策陷入抑制通貨膨脹與維持匯率穩(wěn)定兩難的境地。為解決貨幣政策與外匯政策之間的沖突，中央銀行只能采取再貸款進行沖銷。但是目前，同時把握這兩個目標(biāo)難度也越來越大，尤其是隨著資本賬戶的不斷開放，資本流動不斷加快，中央銀行既要協(xié)調(diào)內(nèi)部均衡又要協(xié)調(diào)外部均衡，還要不斷應(yīng)對外來沖擊，貨幣政策獨立性受到嚴(yán)峻考驗⑤。

在產(chǎn)業(yè)政策的制定和實施上，貨幣、財政與產(chǎn)業(yè)政策之間缺乏協(xié)調(diào)。在產(chǎn)業(yè)政策制定和實施過程中，財政部希望中央銀行能夠?qū)嵤┹^為寬松的貨幣政策，以降低其財政借貸的成本，而貨幣政策最重要的目標(biāo)在于維護幣值穩(wěn)定和物價穩(wěn)定，這樣貨幣政策和財政政策的愿景就有所沖突。所以，貨幣政策和財政政策可能會存在互相扯皮的情況，相互間的政策協(xié)調(diào)可能演變?yōu)檎邇?nèi)耗，這會進一步影響產(chǎn)業(yè)政策實施的效果⑥。

理順我國貨幣政策的建議

在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組框架內(nèi)建立人民銀行、財政部和發(fā)改委、外管局等部門的協(xié)調(diào)機制及信息共享平臺。目前，人民銀行、財政部、發(fā)改委和外管局等部門之間沒有真正建立起各政策部門的交流通道。長遠(yuǎn)來看，我國應(yīng)該考慮建立持續(xù)性的貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)、外匯政策之間的磋商機制。參考發(fā)達國家的經(jīng)驗，可在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組框架內(nèi)設(shè)立專門的宏觀調(diào)控政策協(xié)調(diào)委員會，成員由中央銀行、財政部、發(fā)改委及外管局等部門的相關(guān)負(fù)責(zé)人構(gòu)成，定期召開政策協(xié)調(diào)會議，就不同調(diào)控政策進行協(xié)調(diào)。評估前期不同政策實施效果的同時，再針對下一階段的預(yù)估從政策協(xié)調(diào)的視角提出改進政策措施的意見，并向其他部門通報下一階段本部門擬采取的政策措施，征求其他部門的意見，避免不同政策之間的沖突或內(nèi)耗。另外，要建立各部門間統(tǒng)一的政策信息數(shù)據(jù)庫，完成對各部門政策實施信息的匯總、整理及分析，為各部門下一階段的政策提供依據(jù)，加強各宏觀經(jīng)濟調(diào)控部門的功能互補，以避免決策口徑的偏差，提高我國財政貨幣政策的組合效應(yīng)。

貨幣政策應(yīng)引導(dǎo)商業(yè)銀行減少對產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，但增加對新興產(chǎn)業(yè)、技術(shù)密集型行業(yè)和服務(wù)業(yè)等的傾斜。第一，貨幣政策可以通過銀行信貸，引導(dǎo)商業(yè)銀行減少對過剩、落后產(chǎn)能的貸款，加強信貸管理、著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。第二，適當(dāng)加大對節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)等七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及技術(shù)密集型和服務(wù)業(yè)等的貸款投放，降低這些行業(yè)的金融門檻，并給予優(yōu)惠的貸款利率。

政府應(yīng)加強金融信用體系建設(shè)，完善貨幣政策傳導(dǎo)機制。目前，社會已進入信用經(jīng)濟時代，而金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融信用成為信用經(jīng)濟中重要的一環(huán)。但目前，我國金融信用體系建設(shè)還不完善，金融信用建設(shè)處于起步階段。政府應(yīng)加強金融體系建設(shè)，完善貨幣政策傳導(dǎo)機制。一是建立金融信用法律體系，使得金融信用能夠有法可依，在法律框架下實現(xiàn)信用體系的完善與發(fā)展。二是以中央銀行作為依托，建立金融信用平臺，既包括對企業(yè)的信用管理，也包括對個人的信用管理。三是完善信用獎懲機制，懲罰不良信用的同時，對信用良好予以獎勵，以保障信用體系的高效運作⑦。

明確貨幣政策委員會定位，進一步厘清與政府的關(guān)系。在《中國人民銀行貨幣政策委員會條例》中規(guī)定，貨幣政策委員會為“咨詢議事”機構(gòu)，但這從法律角度來講是不夠明確的，從其近年來實際發(fā)揮的作用來看，是一個“準(zhǔn)決策”機構(gòu)。短期內(nèi)，應(yīng)當(dāng)從法律的角度明確貨幣政策委員會的“準(zhǔn)決策機構(gòu)”的地位，從法律上厘清與政府的關(guān)系。從長期來看，貨幣政策委員會應(yīng)當(dāng)逐步由“咨詢議事”機構(gòu)、“準(zhǔn)決策”機構(gòu)向?qū)ｉT的貨幣政策決策機構(gòu)轉(zhuǎn)變⑧。

調(diào)整貨幣政策委員會成員結(jié)構(gòu)，增強貨幣政策透明度。一是調(diào)整成員結(jié)構(gòu)。為進一步增強貨幣政策的客觀性和科學(xué)性，可進一步優(yōu)化貨幣政策委員會的成員結(jié)構(gòu)，增加中央銀行內(nèi)部成員、工商業(yè)界的代表及學(xué)術(shù)界代表。同時，要明確委員的任期，并且要增加一定比例的專職委員。二是提高貨幣政策透明度，并完善信息披露制度。要進一步完善貨幣政策信息披露制度，并向社會公布貨幣政策決策的程序、決策過程所依據(jù)的經(jīng)濟金融信息，披露會議記錄及投票的情況，以讓市場和公眾更好地了解貨幣政策趨勢，從而形成良好的市場預(yù)期。

以產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向，合理調(diào)整各項政策配合的重心。在宏觀調(diào)控政策的協(xié)調(diào)中，要充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)政策對貨幣政策和外匯政策的引導(dǎo)作用。首先，要進一步提升產(chǎn)業(yè)政策制定的科學(xué)性和合理性，這樣能夠使貨幣政策和外匯政策有跡可循⑨。其次，隨著全球化趨勢的進一步深化，在制定國家的產(chǎn)業(yè)政策時要充分考慮與國際接軌的重要性，要充分考慮國際市場的需求變化，并及時調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為其他政策的制定提供最新的方向。

新時期，可以利用深化金融改革的時機，進一步理順我國貨幣政策與政府的關(guān)系?？傮w看，貨幣政策與財政政策、外匯政策、產(chǎn)業(yè)政策存在千絲萬縷的關(guān)系，雖然同為國家的宏觀調(diào)控政策，但四者既有著不同的調(diào)節(jié)重點和手段，也有著不同的調(diào)節(jié)影響和作用范圍，又緊密聯(lián)系、相互影響。貨幣政策如何處理好與政府的關(guān)系，成為當(dāng)前貨幣政策提高有效性的重要途徑之一。

同時，貨幣政策與政府之間仍存在諸多問題。因此，如何理順貨幣政策與政府的關(guān)系的就顯得尤為重要。在頂層設(shè)計方面，在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組框架內(nèi)設(shè)立專門的宏觀調(diào)控政策協(xié)調(diào)委員會；在行業(yè)層面，引導(dǎo)商業(yè)銀行的貸款投向，增加對新興產(chǎn)業(yè)、技術(shù)密集型行業(yè)和服務(wù)業(yè)的貸款投放力度；對于貨幣政策委員會，一方面要明確其定位，進一步厘清與政府的關(guān)系。另一方面要調(diào)整其成員結(jié)構(gòu)，增強貨幣政策透明度；金融信用方面，要加強信用體系的建設(shè)，完善貨幣政策傳導(dǎo)機制；最后，要以產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向，合理調(diào)整各項政策配合的重心。

（作者單位：山東科技大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，華北水利水電大學(xué)）

【注釋】

①《中國金融》編輯部：“金融改革發(fā)展建言錄―兩會經(jīng)濟金融界部分代表委員談金融”，《中國金融》，2014年第6期。

②賈康，孟艷：“現(xiàn)階段財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的幾個問題”，《財經(jīng)問題研究》，2008年第7期。

③王愛儉，王Z怡，武鑫：“國際資本流動對當(dāng)前我國貨幣政策效果的影響―基于外匯占款傳導(dǎo)路徑的分析”，《現(xiàn)代財經(jīng)》（天津財經(jīng)大學(xué)學(xué)報），2013年第2期。

④黃燕芬，顧嚴(yán)，翁仁木：“近期我國財政貨幣政策組合效應(yīng)研究”，《經(jīng)濟研究參考》，2006年第1期。

⑤朱亞培：“開放經(jīng)濟下國際收支對中國貨幣政策獨立性的影響”，《世界經(jīng)濟研究》，2013年第11期。

⑥吳盼文，任碧云：“貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策、匯率政策協(xié)調(diào)配合問題研究”，《華北金融》，2007年第9期。

⑦岳隆杰：“金融信用體系建設(shè)是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制的有效途徑”，《濟南金融》，2004年第3期。

⑧何運信：“中央銀行貨幣政策透明性的作用與邊界”，《經(jīng)濟社會體制比較》，2014年第1期。

第6篇：財政政策和貨幣政策的效果范文

關(guān)鍵詞：財政政策 貨幣政策 協(xié)調(diào)配合

一、影響財政與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的不利因素研究

財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)受到國內(nèi)經(jīng)濟形勢變化的影響，存在諸多不利的因素，甚至導(dǎo)致兩大政策出現(xiàn)矛盾沖突：

（一）兩類政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)

一方面是財政政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)，在使用增加財政支出的同時，卻忽略了稅收的減少。目前國內(nèi)企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)相對較重，而且稅收的范圍廣，體現(xiàn)不出政府?dāng)U張性的政策意圖。另一方面是貨幣政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)，在短期之內(nèi)，難以協(xié)調(diào)物價的穩(wěn)定和充分的就業(yè)需求，致使貨幣政策目標(biāo)之間存在矛盾。而物價穩(wěn)定和經(jīng)濟增長存在矛盾，難免會影響國內(nèi)經(jīng)濟的協(xié)調(diào)平衡增長。另外人民銀行和商業(yè)銀行在目標(biāo)、人事、工具等方面缺乏獨立性，并沒有真正實現(xiàn)自我經(jīng)營、約束、發(fā)展和完善。

（二）政策協(xié)調(diào)配合缺乏技術(shù)含量

一是國債政策與市場業(yè)務(wù)的不協(xié)調(diào)。我國國債的品種單一，二級市場效率不高，市場發(fā)展之后，從利率調(diào)控的角度分析，目前國債市場還不具備市場基準(zhǔn)利率產(chǎn)生的條件，不利于儲蓄利率的提高。二是政策性與金融技術(shù)性因素的影響，目前我國政策性金融機構(gòu)，以市場份額為追逐目標(biāo)，采用業(yè)務(wù)滲透等競爭手段，導(dǎo)致過多的財政資金進入市場競爭領(lǐng)域，從而破壞了財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)性，另外政策性銀行沒有過多的資金籌集渠道，會使得財政補貼資金難以足額到位，從而影響兩類政策協(xié)調(diào)配合效力的發(fā)揮。

（三）政策效應(yīng)傳導(dǎo)和協(xié)調(diào)機制的缺失

首先是財政貨幣政策效應(yīng)的傳導(dǎo)機制，無論在理論方面，還是在實踐方面，并沒有將財政政策的目標(biāo)分成多個層次，導(dǎo)致傳導(dǎo)機制未能和貨幣政策傳導(dǎo)機制一樣的清晰，以致政策的制定和執(zhí)行不容易被把握和控制。其次是財政貨幣政策的協(xié)調(diào)機制問題，受到不健全的宏觀調(diào)控運行機制的影響，財政貨幣政策的協(xié)調(diào)機制在觀念轉(zhuǎn)變方面不及時，不能很好地適應(yīng)經(jīng)濟全球化發(fā)展的需要，對于國際形勢的變化，也不能及時做出反應(yīng)，致使最佳的調(diào)控時機錯失，降低了政策協(xié)調(diào)配合的效果，甚至需要為國際市場的經(jīng)濟發(fā)展付出較大的成本。

二、財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的思路

（一）財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的基本原則

首先是根據(jù)經(jīng)濟格局的變化，對兩者協(xié)調(diào)配合的變化進行相應(yīng)的調(diào)整，針對國內(nèi)存在的經(jīng)濟發(fā)展問題、體制轉(zhuǎn)型問題，對政策目標(biāo)和政策手段，進行適當(dāng)調(diào)整，以便更好地適應(yīng)經(jīng)濟格局的轉(zhuǎn)變。

其次是在財政政策的協(xié)調(diào)中，重點關(guān)注體制的改革和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，尤其是在經(jīng)濟波動問題產(chǎn)生的時候，要對體制改革和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行妥善處理，同時借助一定的微觀基礎(chǔ)，解決短期財政政策和貨幣政策的供應(yīng)量失衡問題，為經(jīng)濟的長期發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。

再次是為了提高宏觀經(jīng)濟調(diào)控的穩(wěn)定性、連續(xù)性、公平性和透明性，要在一定的規(guī)則范圍內(nèi)，要求財政政策和貨幣政策予以遵守，逐步確立包括企業(yè)和居民在內(nèi)市場主體的經(jīng)濟體制，以便提高市場主體對經(jīng)濟變量變化的敏感程度。

最后是鑒于財政政策和貨幣政策調(diào)控手段的差異性，在協(xié)調(diào)配合兩類政策的時候，對兩類政策的位置進行確定，以便讓兩類政策能夠承擔(dān)不同的宏觀經(jīng)濟調(diào)控職責(zé)，雖然兩類政策之間的地位沒有固定的形式。還要根據(jù)經(jīng)濟調(diào)控的需求，對哪種政策的需求性比較強，就應(yīng)該采取那種調(diào)控政策，譬如在不受年度限制的情況下，可以采用執(zhí)行時滯短，而效果時滯長的貨幣政策。

（二）提高財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的技術(shù)含量

首先是強化國債方面的協(xié)調(diào)配合，國債的品種少、流動性差，經(jīng)濟調(diào)節(jié)的時候，要調(diào)整其品種和期限結(jié)構(gòu)。在重大措施出臺之前，結(jié)合調(diào)控的總目標(biāo)，對市場調(diào)控方向和力度進行控制，對國債發(fā)行時間、發(fā)行量、期限結(jié)構(gòu)、發(fā)行利率、發(fā)行對象等進行協(xié)調(diào)配合。但很多具體問題因為財政和央行職能差異性使然，在期限結(jié)構(gòu)上，央行會通過短期國債的發(fā)行滿足公開市場業(yè)務(wù)需求，而財政部門會重點關(guān)注現(xiàn)金的管理，調(diào)整財政季節(jié)性的收支差額，因此國債的發(fā)行，必須與央行資金調(diào)度協(xié)調(diào)好。

其次是強化政策性金融方面的協(xié)調(diào)配合。通過對政策性金融體系完善，將金融體系和財政貨幣政策融合在一起。一方面需要定位好金融體系，以便對財政投資的方向進行控制，而政府在公共建設(shè)等方面的權(quán)責(zé)要劃分清楚，以便調(diào)控基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的宏觀財政。另一方面是鼓勵投資主體拓展融資渠道，包括交通、郵政、通信等行業(yè)，而每種投資主體中，政府都是其中的一方，鼓勵地方政府進行投資，實行競爭性的管理模式，借鑒相關(guān)的經(jīng)驗做法，使得管理制度專業(yè)化。而對于建設(shè)性資金的撥付，要采用競爭補貼的方法，以減少財政補貼和財政管理的漏洞。

（三）塑造財政貨幣政策的傳導(dǎo)機制

首先是利率市場化改革步伐的加快。一是改革企業(yè)和銀行的經(jīng)營管理體制，以便企業(yè)和銀行在利率變動的時候，能夠快速做出反應(yīng)，在建立微觀經(jīng)濟主體市場行為的基礎(chǔ)上，形成市場化的利率；二是改革企業(yè)直接或者間接的融資體制，對利率政策的傳導(dǎo)機制進行擴大，企業(yè)方面要拓展融資渠道，同時中小型企業(yè)的融資比重要適當(dāng)加大；三是以央行的基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，構(gòu)建合理化的利率市場機制，這樣就能夠?qū)崿F(xiàn)金融機構(gòu)與市場之間的靈活調(diào)節(jié)。

其次是財政貨幣政策傳導(dǎo)中金融市場作用的發(fā)揮。一方面是發(fā)展資本市場，防止資本市場過度投機風(fēng)氣的擴散，對資本市場運作進行規(guī)范，以理性投資作為引導(dǎo)，發(fā)揮資本市場中投資需求的調(diào)節(jié)功能。另一方面是發(fā)展貨幣市場，創(chuàng)新金融體系，建立統(tǒng)一性的國債市場，使得貨幣市場體系逐漸完善，同時確保票據(jù)市場的健康穩(wěn)定。

最后是國有企業(yè)改革的推進，提高國有企業(yè)投資利率的彈性力度，發(fā)揮利率在投資中的調(diào)節(jié)作用，以健康的社會投資和消費拉動內(nèi)需的增長，以此消除內(nèi)需擴大時的不利因素。讓國企以市場主體的身份，融入市場當(dāng)中，以獲得足夠的金融資源，但相關(guān)的措施采取要有選擇性，符合內(nèi)需政策擴大的需求。

三、結(jié)束語

綜上所述，財政政策和貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要手段，服務(wù)于經(jīng)濟發(fā)展，但財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)受到國內(nèi)經(jīng)濟形勢的變化影響，存在諸多不利的因素，包括財政貨幣政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)、政策協(xié)調(diào)配合缺乏技術(shù)含量、政策效應(yīng)傳導(dǎo)和協(xié)調(diào)機制的缺失。這些不利因素的存在，降低了政策協(xié)調(diào)配合的效果，甚至需要為國際市場的經(jīng)濟發(fā)展付出較大的成本，因此，我們要確定財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的基本原則，提高宏觀經(jīng)濟調(diào)控的穩(wěn)定性、連續(xù)性、公平性和透明性，并提高財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的技術(shù)含量和塑造財政貨幣政策的傳導(dǎo)機制，構(gòu)建合理化的利率市場機制，使得貨幣市場體系逐漸完善，以便更好地適應(yīng)經(jīng)濟格局的轉(zhuǎn)變。

參考文獻：

[1]王銀枝.財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合問題研究[J].經(jīng)濟經(jīng)緯，2008年05期：132-134

[2]藺懷國.當(dāng)前我國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合—現(xiàn)狀、制約因素與對策[J].天津經(jīng)濟，2012年04期：34-36

第7篇：財政政策和貨幣政策的效果范文

關(guān)鍵詞：“5?12”地震；財政政策；貨幣政策；協(xié)調(diào)配合

中圖分類號：F813/817文獻標(biāo)志碼：A文章編號：1673-291X（2008）011-0020-02

2008年5月12日，我國四川省汶川市發(fā)上了歷史上罕見的8.0 級大地震。在美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)衰退的國際經(jīng)濟背景下以及近期國內(nèi)發(fā)生的嚴(yán)重雪災(zāi)，這次地震的發(fā)上無疑是對我國宏觀經(jīng)濟的又一個嚴(yán)峻的考驗。在去年防通脹、防過熱“雙防”背景下確立的從緊貨幣政策和穩(wěn)健財政政策，現(xiàn)在顯露微調(diào)的可能。如何打好“穩(wěn)健財政從緊貨幣”這張牌，財政政策和貨幣政策如何配合的問題成為影響今年我國經(jīng)濟走勢的重要因素之一。

一、關(guān)于財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)的理論綜述

1.財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的理論基礎(chǔ)

凱恩斯主義認(rèn)為，經(jīng)濟經(jīng)常處于非充分就業(yè)狀態(tài)，不時出現(xiàn)膨脹或緊縮缺口，只有采取權(quán)衡性政策，才能使之接近物價穩(wěn)定或充分就業(yè)水平。在通貨膨脹和經(jīng)濟過熱時期，財政政策的作用不明顯，要通過緊縮性貨幣政策，如公開市場業(yè)務(wù)賣出債券、提高再貼現(xiàn)率或法定存款準(zhǔn)備金率等來抑制投資，降低總需求，從而消除膨脹缺口；在嚴(yán)重的通貨緊縮和經(jīng)濟衰退時，貨幣政策的作用不明顯，要通過擴大支出、支持公共工程建設(shè)、降低稅收等來拉動經(jīng)濟復(fù)蘇。這就是著名的凱恩斯需求管理理論。由此我們可以得出結(jié)論，宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)該是相機抉擇性質(zhì)的，這種模式對于當(dāng)前的中國經(jīng)濟有更大的借鑒作用。而正是財政政策和貨幣政策有效的協(xié)調(diào)配合，采取不同的協(xié)調(diào)模式，才構(gòu)成了宏觀經(jīng)濟調(diào)控相機選擇的主要內(nèi)容。

2.財政政策與貨幣政策常見的配合方式主要有以下幾種：

（1）松的財政政策和松的貨幣政策，即“雙松”政策。當(dāng)社會總需求嚴(yán)重不足，生產(chǎn)資源大量閑置，解決失業(yè)和刺激經(jīng)濟增長成為宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)時，適宜采取以財政政策為主的“雙松”政策配合模式。

（2）緊的財政政策和緊的貨幣政策，即“雙緊”政策。當(dāng)社會總需求極度膨脹，社會總供給嚴(yán)重不足和物價大幅度攀升，抑制通貨膨脹成為首要調(diào)控目標(biāo)時，適宜采取“雙緊”政策。

（3）緊的財政政策和松的貨幣政策。當(dāng)政府開支過大，物價基本穩(wěn)定，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)合理，但企業(yè)投資并不十分旺盛，經(jīng)濟也非過度繁榮，促進經(jīng)濟較快增長成為經(jīng)濟運行的主要目標(biāo)時，適宜采用此政策配合模式。

（4）松的財政政策和緊的貨幣政策。當(dāng)社會運行表現(xiàn)為通貨膨脹與經(jīng)濟停滯并存，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡，治理“滯脹”、刺激經(jīng)濟成長成為政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟的首要目標(biāo)時，適宜采用此政策配合模式。

除緊縮和擴張這兩種情況外，財政政策、貨幣政策還可以呈現(xiàn)中性狀態(tài)。若將中性（穩(wěn)?。┴斦吲c貨幣政策分別與上述松緊狀況搭配，又可產(chǎn)生多種不同配合[1]。

二、改革開放以來我國兩大政策協(xié)調(diào)的歷史考察

我國理論界學(xué)者關(guān)于兩大政策協(xié)調(diào)方式的歷史演變階段劃分方式很多，但大致都劃分為以下四個階段：

一是從1979年到1984年。這一階段財政政策和貨幣政策配合更多著眼于影響總供給，并且以“松”為主的擴張性政策搭配出現(xiàn)更多。二是從1985年到1997年。該階段財政貨幣政策一直采取“雙緊”配合，政策協(xié)調(diào)目標(biāo)就是通過緊縮性政策來控制赤字、減少發(fā)債、壓縮政府開支、控制貨幣總投放量等。三是從1998年到2004年。1997年以后，財政政策和貨幣政策由適度從緊快速轉(zhuǎn)為“雙松”配合，此間兩大政策協(xié)調(diào)的一個重點，是集中在為建設(shè)項目和企業(yè)共同提供流動性和信用支持方面，試圖通過刺激微觀主體的活力，來帶動有效需求的提高。四是從2004年至今。2004年開始，中國經(jīng)濟形勢再次發(fā)生變化，出現(xiàn)了通貨膨脹壓力加大、信貸和投資增長過快、外資流入偏多等問題。在這一背景下，財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)開始出現(xiàn)向“雙緊”過渡的趨勢。兩大政策協(xié)調(diào)的一個新特點，是除了共同作用于傳統(tǒng)的經(jīng)濟總量目標(biāo)之外，在更多的領(lǐng)域有了配合的創(chuàng)新和實踐[2]。

三、“5?12”地震對于我國宏觀經(jīng)濟的影響

目前來看，此次地震不會對國民經(jīng)濟造成太大沖擊，但據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示此次地震災(zāi)區(qū)總?cè)丝谠? 000萬左右，受災(zāi)面積超過10萬平方公里。地震波及的范圍如此之大，在短期內(nèi)對國民經(jīng)濟的影響是不言而喻的。從宏觀層面來看，首先主要是對我國控制物價不利，此次大災(zāi)將推高糧食與生豬供應(yīng)緊張和價格的預(yù)期。地震可能會使通貨膨脹壓力加大。中國今年前四個月的居民消費價格指數(shù)（CPI）較上年同期上升8.2%，其中4月份CPI較上年同期上升8.5%，徘徊于12年高點附近。4月份食品價格上漲22.1%，增速快于3月份的21.4%[3]。而四川是中國第一大豬肉生產(chǎn)省份和第五大糧食生產(chǎn)省份。地震的發(fā)生，或許會使已經(jīng)很高的糧食價格水平再度向上推動，從而對于居民消費價格指數(shù)將造成進一步壓力。其次，可能對我國今年國民經(jīng)濟的增長速度造成影響。雖然目前還沒有獲得影響國民經(jīng)濟的準(zhǔn)確數(shù)字，具體的測算還需要一段時間，但是西部是我國的產(chǎn)糧區(qū)，這次地震對局部的影響又相當(dāng)大，因此對當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)影響也是顯而易見的。

四、災(zāi)后財政政策與貨幣政策在協(xié)調(diào)配合中的角色側(cè)重

從上述分析可以看出，此次地震對于我國宏觀經(jīng)濟主要在對于物價水平的影響。在抗震救災(zāi)是當(dāng)前第一要務(wù)的大背景下，防止CPI出現(xiàn)“普漲”關(guān)系到經(jīng)濟的平穩(wěn)運行的意義更顯突出。而流動性管理、維護物價穩(wěn)定、穩(wěn)定人民幣升值趨勢等多重調(diào)控目標(biāo)已對貨幣政策形成一定牽制，因此抗震救災(zāi)、穩(wěn)定物價的重心應(yīng)主要落在財政政策身上。財政政策應(yīng)發(fā)揮更大作用：一方面加大財政支出，加快救災(zāi)和災(zāi)后恢復(fù)，將地震災(zāi)害的損失降低到最?。涣硪环矫嬖诒３重斄Φ那疤嵯?，對部分區(qū)域或行業(yè)實行適當(dāng)?shù)亩愂諟p免，為維持物價和經(jīng)濟穩(wěn)定買單，這樣才能把緩解貨幣政策的壓力走出目前的瓶頸，有效控制過剩流動性等總量問題。

首先，抗震救災(zāi)是當(dāng)前財政政策最需發(fā)力的領(lǐng)域。只有迅速調(diào)撥財力、保障物資供應(yīng)和人員調(diào)配才能完成要求。在救災(zāi)過程中，必須大力發(fā)揮財政政策的作用，加大財政支出，及時制定和部署災(zāi)后重建的一些稅收優(yōu)惠等。其次，四川擁有電力、天然氣等優(yōu)勢資源，但這些相關(guān)企業(yè)的總部并不在本省，導(dǎo)致本地稅收收入流向總部所在地政府。企業(yè)所得稅政策應(yīng)立即進行調(diào)整，將災(zāi)區(qū)企業(yè)分支機構(gòu)的所得稅全部留給當(dāng)?shù)卣?，以增強其自救和重建的能力。再次，防止物價上漲，特別是在防止價格上漲趨勢由食品向非食品的傳導(dǎo)中，財政政策也能起到積極作用。四川向外輸出的豬肉約占全國消費的4%，地震短期內(nèi)可能導(dǎo)致調(diào)出豬肉減少，物價水平可能會因部分商品供給的減少而抬頭。如果出現(xiàn)這樣的問題，可以考慮在受災(zāi)地區(qū)實行區(qū)域稅收優(yōu)惠，這樣，既可以鼓勵當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)自救，又可以降低企業(yè)生產(chǎn)成本，達到抑制物價上漲的目的。最后，對中國經(jīng)濟增長未來可能出現(xiàn)的波動，財稅政策也應(yīng)未雨綢繆。南方雪災(zāi)和“5?12”大地震，基礎(chǔ)設(shè)施損毀嚴(yán)重，災(zāi)區(qū)重建需投入大量資金，這為增值稅轉(zhuǎn)型在全國推開提供了良機。增值稅轉(zhuǎn)型的一個重要意義，是為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排、加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級提供政策支持。增值稅轉(zhuǎn)型將大大降低企業(yè)更新設(shè)備和技術(shù)升級的投入成本。

五、加強財政政策和貨幣政策調(diào)控結(jié)合部重點領(lǐng)域的合理協(xié)調(diào)

財政政策和貨幣政策在宏觀調(diào)控過程中雖然覆蓋不同領(lǐng)域，使用不同的政策工具，但是，財政政策和貨幣政策又在某些領(lǐng)域存在天然的結(jié)合點，例如國債。國債是財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的一個最基本的結(jié)合部。首先國債可作為彌補財政赤字的重要手段，籌集財政資金[6]。因此，針對目前舉國全力抗震救災(zāi)的形勢，目前可行的政策措施，就是中央財政增發(fā)國債，用于地震災(zāi)區(qū)災(zāi)民安置和重建。近幾年，中央財政收入高速增長的同時，中央財政赤字占GDP的比重持續(xù)下降。2007年末中央政府債務(wù)余額占GDP比重為20.9%。2008年，中央財政減少了赤字規(guī)模，赤字率將下降至0.7%[4]。中央財政第一季度收入實際增長遠(yuǎn)高出年度預(yù)算增長，目前赤字率和債務(wù)率保持在較低水平，表明中央政府財政狀況良好，不僅可動用財力充裕，而且有較大的減稅和發(fā)債空間。其次，從另一個角度看，國債規(guī)模的擴大或者縮小，正是財政政策實現(xiàn)擴張或緊縮效果的一個重要工具，而國債進入二級市場之后，由于其低風(fēng)險和高流動性，則成為中央銀行通過回購或逆回購方式以回收或投放基礎(chǔ)貨幣的重要載體，作為公開市場操作的工具。按照凱恩斯的觀點: 公開市場業(yè)務(wù)交易不僅可以改變貨幣數(shù)量，而且還可以改變?nèi)藗儗τ诮鹑诋?dāng)局未來政策之預(yù)期，故可以雙管齊下，影響利率[5]。所以，央行可以將利率作為公開市場業(yè)務(wù)的調(diào)控目標(biāo)。并且自2003年之后，央行為避免通貨膨脹，已經(jīng)大規(guī)模發(fā)行央行票據(jù)并對基礎(chǔ)貨幣投放量進行對沖，央行票據(jù)已成為貨幣市場的主體交易品種，成為中央銀行回收流動性的主要手段。

在財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的另一個方面，中央財政與央行相關(guān)政策相配合，應(yīng)為救災(zāi)和災(zāi)后重建貸款提供利息補貼，分擔(dān)災(zāi)區(qū)金融機構(gòu)風(fēng)險，鼓勵災(zāi)區(qū)金融機構(gòu)放貸。可以選擇的一項政策是降低災(zāi)區(qū)金融機構(gòu)營業(yè)稅稅率。中國現(xiàn)行稅收政策，對金融機構(gòu)征收5%的營業(yè)稅，和國際水平相比，中國金融機構(gòu)稅負(fù)明顯偏重[7]。給與地震災(zāi)區(qū)金融機構(gòu)降低營業(yè)稅稅收優(yōu)惠政策，不僅支持災(zāi)區(qū)融機構(gòu)積極參與救災(zāi)和重建，也為下一步營業(yè)稅改革提供經(jīng)驗。

參考文獻：

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[2] 鄧子基.財政政策與貨幣政策的配合同社會經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系[J].當(dāng)代財經(jīng),2006,(1).

[3] 新華網(wǎng).震災(zāi)引發(fā)經(jīng)濟運行三大焦點問題強震難撼從緊政策[EB/OL].news.省略/fortune/2008-05/15/content_

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[4] 財經(jīng)網(wǎng).“經(jīng)濟震波”加大財稅政策力度支持救災(zāi)[EB/OL].省略/20080519/63589.shtml.

[5] 凱恩斯.就業(yè)利息與貨幣通論[M].中譯本.北京：商務(wù)印書館,1983:169.

第8篇：財政政策和貨幣政策的效果范文

關(guān)鍵詞：貨幣政策；投資；消費；VECM

中圖分類號：F822 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-2265（2013）10-0011-05

一、引言

如何擴大內(nèi)需是近幾年促進宏觀經(jīng)濟增長的焦點話題。2008年全球金融危機后外需受損，擴大內(nèi)需對于保持經(jīng)濟穩(wěn)定尤為重要，這也是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的必然要求。在世界經(jīng)濟低迷趨勢難以迅速扭轉(zhuǎn)的情況下，保持中國經(jīng)濟增長，擴大內(nèi)需是最有效的手段。投資和消費是擴大總產(chǎn)出的兩大途徑，探討貨幣政策對投資和消費的影響可以衡量貨幣政策在刺激內(nèi)需上的有效性，為政策提供指導(dǎo)。

對于貨幣政策對投資和消費影響的研究，文獻大多是基于傳導(dǎo)渠道來進行的。我國貨幣政策傳導(dǎo)渠道是通過銀行信貸市場和資本市場擴大投資、刺激消費，促進經(jīng)濟增長（熊鵬，2005）。楊子暉（2008）用DAG技術(shù)分析財政政策和貨幣政策對私人投資的影響，研究結(jié)果表明我國貨幣政策以信貸傳導(dǎo)渠道為主，但是由于其自身局限性對私人投資的作用不明顯，而財政政策對私人投資的影響具有相對有效性。馬春雨（2012）以貨幣供應(yīng)量M1和M2為貨幣政策代表變量建立居民消費的回歸方程，研究表明貨幣供應(yīng)量對刺激消費有明顯的積極作用。張和萬（Zhang和Wan，2002）通過利率渠道研究中國貨幣政策對消費的影響，發(fā)現(xiàn)通脹率對消費決策的影響比名義利率更大?？埔廖洌↘oivu，2012）用SVAR模型通過財富效應(yīng)渠道研究了1998―2008年間中國貨幣政策對居民消費的影響，結(jié)果顯示貨幣政策的放松能夠提高資產(chǎn)價格、提高消費水平。嚴(yán)太華和黃華良（2005）從理論上分析了貨幣政策對消費和投資非對稱影響的形成機理。梁云芳、劉金葉（2011）基于受約束的VECM模型研究了我國貨幣政策對國內(nèi)需求的非對稱性影響，長期貨幣政策正負(fù)沖擊對消費和投資的影響存在顯著的非對稱性，且負(fù)向沖擊大于正向沖擊；短期不存在非對稱性。王文靜（2012）發(fā)現(xiàn)長期內(nèi)貨幣沖擊對消費和投資影響非對稱性均顯著，短期內(nèi)對投資影響的非對稱性顯著。

現(xiàn)有文獻已經(jīng)對這個問題進行了一些研究，但是還沒有系統(tǒng)全面的分析，各研究成果間也存在一些分歧。本文將運用VECM模型討論貨幣政策從不同的傳導(dǎo)渠道對投資和消費的影響。基于實證分析的結(jié)果，本文還將進一步在分析投資與消費關(guān)系的基礎(chǔ)上討論當(dāng)前貨幣政策對擴大內(nèi)需的有效性。

二、基于VECM的實證檢驗

（一）變量選取及數(shù)據(jù)說明

擴大內(nèi)需包括投資需求和消費需求兩個方面，本文選取的變量如下：

1. 貨幣政策代表變量。我國自1996年明確宣布以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)，M1可以較好地反映經(jīng)濟的周期運行，所以選擇M1作為貨幣渠道代表變量。由于我國仍然是間接金融占主導(dǎo)，所以以金融機構(gòu)各項貸款余額月末數(shù)作為信貸渠道的代表變量。由于存貸款基準(zhǔn)利率沒有完全市場化，本文選取銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率月度數(shù)據(jù)作為利率代表變量。

2. 內(nèi)需代表變量。本文選取固定資產(chǎn)投資完成額和全社會消費品零售總額分別代表投資和消費。居民消費支出缺乏月度數(shù)據(jù)，社會消費品零售總額可近似代表居民消費支出的變化。固定資產(chǎn)投資完成額缺乏1月份數(shù)據(jù)，為排除奇異值，本文參照許滌龍和李庭輝（2010）的方法將2月40%的數(shù)據(jù)分?jǐn)偟?月。

3. 貨幣政策目標(biāo)變量。本文選擇用工業(yè)增加值增速作為產(chǎn)出代表變量，用CPI同比指數(shù)反映物價水平。

表1：變量表示

[變量表示＼&含義＼&M1＼&狹義貨幣供應(yīng)量＼&CR＼&金融機構(gòu)各項貸款余額＼&R＼&銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率＼&I＼&固定資產(chǎn)投資完成額＼&CS＼&全社會消費品零售總額＼&CPI＼&消費者物價指數(shù)（上年同月=100）＼&Y＼&工業(yè)增加值增速（同比）＼&]

本文的樣本期間為1996年1月―2012年12月，共204個觀測值。所有數(shù)據(jù)均來源于中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫。在進行實證檢驗之前，對原始數(shù)據(jù)做如下處理：（1）將M1、CR、I、CS換算成同比增長率；（2）運用X12方法對所有數(shù)據(jù)進行季節(jié)調(diào)整。本文的實證檢驗采用Eviews6.0為計量分析軟件。

（二）變量平穩(wěn)性檢驗及協(xié)整檢驗

本文采用ADF方法對變量進行平穩(wěn)性檢驗，以AIC準(zhǔn)則確定滯后階數(shù)，所有變量皆為非平穩(wěn)序列，但一階差分均在5%的顯著性水平下拒絕單位根假設(shè)，所有變量均為一階單整。

（三）基于VECM的實證分析

1. 模型簡介。VECM可以寫作：

LR檢驗顯示χ2統(tǒng)計量為1.67，P值為0.196，表明施加約束是合理的。將b11、b21、b31設(shè)定為1，是對消費進行正規(guī)化約束；第一個方程是所有變量對消費的混合影響，第二個方程是產(chǎn)出和通脹對消費產(chǎn)生的影響，第三個方程是貨幣供應(yīng)量、信貸余額和利率對消費的影響。同理，對投資也進行正規(guī)化，但是其余變量施加約束條件的LR檢驗拒絕了約束的存在性，所以對于其余變量不施加約束條件。

2. 建立VECM。權(quán)衡不同滯后期長度準(zhǔn)則對滯后階數(shù)的選擇，消費的VECM模型選擇的滯后階數(shù)為2，投資的VECM滯后階數(shù)為1。表4和表5分別是滿足假設(shè)條件的消費和投資的協(xié)整方程，CointEq1等是（2）式中的誤差修正項ECM。

反映投資和消費短期波動的誤差修正模型為（3）式和（4）式，括號內(nèi)是t統(tǒng)計量。投資和消費的短期波動由兩個部分的因素組成：第一個方面是偏離長期均衡關(guān)系的影響；第二個方面是投資和消費自身及其他變量短期波動的影響。在兩個方程中，調(diào)整系數(shù)都是顯著的。消費自身的短期波動和貨幣供應(yīng)量M1對當(dāng)期消費波動的影響顯著，CR、R和Y的短期波動對投資的影響相對顯著。

三、脈沖響應(yīng)分析

為了更好地反映貨幣政策對消費和投資的影響，我們進一步進行脈沖響應(yīng)分析，著重分析貨幣政策代表變量M1、CR和R對消費和投資的沖擊。圖1和圖2分別是消費和投資的脈沖響應(yīng)圖。

從圖1可知，M1和CR對消費的影響較大，R對消費的影響較小，影響保持長期不消失。利率R的影響明顯為負(fù)，頭幾個月稍有波動以后基本穩(wěn)定在

-0.2%的水平；M1一開始的影響高于CR，二者還表現(xiàn)出一定同步性，但是CR的影響從最開始的負(fù)影響不斷上升，在15個月左右的時候，CR的影響超過M1，并保持這一關(guān)系。M1對消費增長率的影響大概穩(wěn)定在0.2%，CR是0.4%。

從圖2可以得到貨幣政策變量對投資的影響，與消費不同的是，CR對投資的影響從一開始就占據(jù)著絕對優(yōu)勢，從大約7%的高位下降，隨后穩(wěn)定在略低于4%的水平。而M1只有很微弱的作用。利率R的影響同樣是負(fù)的，比M1的影響強度稍微大一些，但是與CR的影響相比也是很微弱的。投資的增長主要是靠信貸來驅(qū)動的。

從脈沖響應(yīng)的結(jié)果可以看出，貨幣政策對消費和投資的作用并不相同，可以說是貨幣政策對內(nèi)需作用的非對稱性。首先，從整體影響強度上來說，貨幣政策對投資的影響明顯大于消費，貨幣政策對消費的影響最高位置大概在0.6%，但是對投資的最大影響大約在7%，說明貨幣政策對投資的作用力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于消費。其次，從貨幣政策不同渠道來看，利率渠道的差別不明顯，投資明顯是通過信貸渠道發(fā)揮作用的，消費則同時受到了貨幣供應(yīng)量和信貸的影響。綜上，我國貨幣政策主要是通過銀行信貸傳導(dǎo)的，并且信貸主要是投向房地產(chǎn)開發(fā)等領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資。

貨幣政策拉動消費的效果并不明顯，與科伊武（2012）的分析結(jié)果類似，2012年前三季度消費對內(nèi)需的巨大貢獻可歸因于積極的財政政策。貨幣政策對投資的拉動作用是顯著的，但是貨幣政策不是通過貨幣供應(yīng)量發(fā)揮作用，而是通過銀行信貸，并且主要是政府帶動的對固定資產(chǎn)的投資?？傊?，貨幣政策主要是依靠信貸渠道刺激投資來促進經(jīng)濟增長的。

為什么貨幣政策對投資和消費的影響會存在這種不對稱呢？單獨研究貨幣政策對消費的作用會發(fā)現(xiàn)有積極作用，但是從相對量來看，相較于投資的差距還是很大的。我國現(xiàn)階段還處于銀行主導(dǎo)的融資模式，在這種模式下，貨幣政策主要通過信貸渠道傳導(dǎo)；由于銀行貸款在企業(yè)融資中占有絕對比重，當(dāng)貨幣當(dāng)局實施緊縮或?qū)捤傻呢泿耪邥r，影響銀行的可貸資金，從而使借款人減少或增加投資支出，這種影響是相當(dāng)直接的。所以，貨幣政策對投資的影響力度較大。另一方面，貨幣政策對消費的作用主要是通過財富效應(yīng)，貨幣政策通過改變資產(chǎn)價格使居民的財富發(fā)生變化，影響具有間接性，居民持有的資產(chǎn)包括實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，實物資產(chǎn)價格作用主要是房地產(chǎn)價格的作用，但作用有限，由于我國資本市場尤其是股票市場不發(fā)達，財富效應(yīng)渠道的作用十分微弱，所以貨幣政策在拉動消費、擴大內(nèi)需上的作用很弱。

四、投資與消費的關(guān)系及政策效果

擴大內(nèi)需包括投資需求和消費需求兩個方面，二者之間其實存在一定合理關(guān)系。從資本的黃金律水平來看，由于資本邊際報酬率遞減，經(jīng)濟體中通過過度積累資本、壓低消費來推動經(jīng)濟增長是不可持續(xù)的。偏離資本黃金律水平會出現(xiàn)兩種情形：一是儲蓄率和投資水平較高，資本存量大于黃金律水平，人均消費低；二是儲蓄率和投資率較低，資本存量小于黃金律水平，人均消費在短期內(nèi)會較高。這兩種情形都不利于實現(xiàn)穩(wěn)定的人均消費最大化。國內(nèi)已經(jīng)有相當(dāng)一部分的研究表明我國處于投資過度、消費不足的狀態(tài)（鄒衛(wèi)星和房林，2008；袁樂平，2008；吳先滿等，2006），我國的經(jīng)濟增長偏離了黃金律水平，所以現(xiàn)階段需要保持合理的投資水平，努力刺激消費，使經(jīng)濟增長回歸到黃金律水平。

消費和投資可以相互促進，但是消費最終起著決定性的作用。因為投資需求是中間需求，消費需求才是最終需求；投資所帶來的產(chǎn)品增加和GDP增長可能轉(zhuǎn)化為消費，但也可能沒有轉(zhuǎn)化為消費，沒有消費支撐的投資會成為無效投資，無效投資往往造成產(chǎn)能過剩、效率低下、資源浪費、債務(wù)風(fēng)險增加等，不利于經(jīng)濟的良性循環(huán)。所以從長期來看，投資必須依賴于消費，我國經(jīng)濟多年來一直是靠投資和出口來拉動的，所以在啟動內(nèi)需的時候必須以消費為落腳點，在制度安排上要多向消費傾斜。

基于實證分析可以看出，貨幣政策對消費的影響很弱，所以我們可推測對消費擴大起主要作用的是財政政策，這和我國當(dāng)前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以及收入分配失衡的現(xiàn)狀有較大關(guān)系。擴大消費需求可以采用貨幣政策和財政政策兩類政策工具，財政政策側(cè)重于調(diào)控國民收入的分配和再分配，比較直接，偏重于調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，而貨幣政策則是對宏觀經(jīng)濟總量的間接調(diào)控。影響居民消費的重要因素是居民的可支配收入，擴大內(nèi)需也屬于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，因此財政政策更加直接有效。擴張性的貨幣政策主要是通過低利率以及創(chuàng)造寬松的金融環(huán)境來影響經(jīng)濟，但是如果實體經(jīng)濟沒有足夠的盈利能力，居民的可支配收入也沒有提高，貨幣政策不能刺激消費增長。財政政策行政性指導(dǎo)色彩很強，隨著我國經(jīng)濟市場化程度的加深，市場性更強的貨幣政策發(fā)揮的作用會越來越大，所以我們不能僅僅依靠財政政策的作用，而應(yīng)該是兩者相互協(xié)調(diào)?，F(xiàn)階段由于我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型時期，貨幣政策對消費的作用也比較弱，財政政策在擴大消費上的責(zé)任會多一些。

五、結(jié)論及建議

基于1996―2012年的月度數(shù)據(jù)，本文通過建立VECM模型從實證上分析了貨幣政策對消費和投資的影響，發(fā)現(xiàn)貨幣政策對投資和消費的影響并不對稱，貨幣政策對投資的促進作用明顯高于消費，而且差距比較大。貨幣供應(yīng)量對投資幾乎沒有影響，利率稍強，信貸的作用相當(dāng)顯著，并保持長期影響，反映出貨幣政策主要通過信貸渠道刺激投資以促進經(jīng)濟增長。貨幣政策對投資作用明顯，但沒有有效拉動消費，消費的擴大主要是積極的財政政策作用的結(jié)果，這也反映了貨幣政策沒有通過財富效應(yīng)渠道有效作用于居民消費。通過進一步分析消費和投資的關(guān)系發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段我國應(yīng)主要通過刺激消費來擴大內(nèi)需；而且現(xiàn)階段財政政策在擴大消費需求上的效果比貨幣政策更有效更直接，所以目前對消費的刺激主要依靠財政政策，但貨幣政策也需積極配合。

基于上述結(jié)論，可以提出以下建議：

第一，完善資本市場，尤其是股票市場，以提高財富效應(yīng)渠道對貨幣政策的傳導(dǎo)作用，提高貨幣政策對消費的刺激作用，這樣可以與財政政策相配合。

第二，基于當(dāng)前消費主要依靠財政政策，農(nóng)村居民的消費需求尚未得到很好的開發(fā)，財政政策應(yīng)注重提高農(nóng)村居民的可支配收入，刺激農(nóng)村居民消費，擴大內(nèi)需。

第三，當(dāng)前經(jīng)濟增長仍然主要依靠信貸支持的固定資產(chǎn)投資，為了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，信貸支持方向和投資結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化提升。

第四，利率在刺激投資和消費中有一定作用，但并不顯著，因此應(yīng)該加快利率市場化進程，提升利率在貨幣政策傳導(dǎo)渠道中的作用。

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第9篇：財政政策和貨幣政策的效果范文

關(guān)鍵詞:財政政策　貨幣政策　績效　政策搭配　一籃子貨幣匯率制度

如何運用財政政策和貨幣政策以實現(xiàn)一國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展是宏觀經(jīng)濟學(xué)的重要研究領(lǐng)域,也是學(xué)界長期論爭的焦點議題之一。國內(nèi)外學(xué)者從不同理論視角。運用各種模型和實證方法,對財政政策與貨幣政策的績效及其搭配進行了深入研究。

一、國外研究情況

經(jīng)濟學(xué)文獻對財政政策與貨幣政策搭配的定量實證研究始于20世紀(jì)30年代的is-lm模型(又稱希克斯一漢森模型)。根據(jù)該模型,?？怂购蜐h森等研究得出的結(jié)論是:財政政策與貨幣政策雖然在短期能夠影響產(chǎn)出,但是從長期來看,對產(chǎn)出都沒有影響,它們都是無效的,除了提高價格之外。之后,經(jīng)濟學(xué)家在其基礎(chǔ)上,將視角延伸到對開放經(jīng)濟的研究。

英國經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·米德(mead,1951)提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題,即“米德沖突”。在匯率固定不變時,政府只能主要運用影響社會總需求的支出增減政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡,在開放經(jīng)濟運行的特定區(qū)間便會出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情況。而支出轉(zhuǎn)換政策包括匯率、關(guān)稅等的實質(zhì)是在總需求結(jié)構(gòu)內(nèi)部進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整,使需求結(jié)構(gòu)在國內(nèi)需求和凈出口之間保持恰當(dāng)?shù)谋壤?從而開創(chuàng)性地提出“兩種目標(biāo),兩種工具”的理論。荷蘭經(jīng)濟學(xué)家丁伯根tinbergen,19521最早提出了將政策目標(biāo)和政策工具聯(lián)系在一起的正式模型,即“丁伯根法則”。若要實現(xiàn)n個獨立的政策目標(biāo),政府至少具備n種獨立的政策工具,工具之間不會相互影響。蒙代爾(mundeb,1960)提出了進一步的解決辦法,指出將每一政策工具分配給它能發(fā)揮最大影響力和具有絕對優(yōu)勢的目標(biāo)。斯旺(swan,1960)用圖形說明了支出增減政策f財政貨幣政策1和支出轉(zhuǎn)換政策(匯率政策)各自的功用,提出了用支出增減政策和支出轉(zhuǎn)換政策的搭配來實現(xiàn)內(nèi)外平衡的模型。蒙代爾(1963)與弗萊明(1962),研究了開放經(jīng)濟條件下用于實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟政策的有效性問題,他們的研究成果經(jīng)不斷完善而成蒙代爾一弗萊明模型fmundell-fleming model),并由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論,即貨幣政策獨立性、資本自由流動與匯率穩(wěn)定這三個政策目標(biāo)不可能同時達到。1999年美國經(jīng)濟學(xué)家保羅克魯格曼fpaul krugmanl根據(jù)上述原理畫出了一個三角形,他稱其為“永恒的三角形”ftheetelnal trianslel,從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內(nèi)在原理。這三個目標(biāo)之間不可調(diào)和,最多只能實現(xiàn)其中的兩個,這就是著名的“三元悖論”。

二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀