投資項目內部收益率精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的投資項目內部收益率主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：投資項目內部收益率范文

關鍵詞：直線內插法 工程經濟 應用

直線內插法在工程經濟中應用很廣泛，如在基本建設投資經濟效果的動態分析中，求內部收益率；在對建設項目進行經濟評價采用風險分析時，求累計概率的大小；在貨幣時間價值的計算中，求復利系數。下面我們結合實例來講講內插法在工程經濟中的應用。

一、直線內插法在計算內部收益率中的應用

直線內插法在內部收益率的計算中應用較多。內部收益率是使投資項目在一系列收入和支出的現金流量凈現值等于零時的折現率。通過內部收益率的計算，可以判斷該項目是否可行，如果計算出來的內部收益率高于基準收益率，則方案可行；如果計算出來的內部收益率小于基準收益率，則方案不可行。一般情況下，內部收益率的計算都會涉及直線內插法的計算。不過在具體計算時又可分為以下幾種：

1.如果某一個投資項目是在投資起點一次投入，經營期內各年現金流量相等，而且是后付年金的情況下，可以先按照年金法確定出內部收益率的估計值范圍，再利用直線內插法確定內部收益率。

2.如果上述條件不能同時滿足，就不能按照上述方法直接求出，而是要通過多次試算求出內部收益率的估值范圍，再采用內插法確定內部收益率。

下面我們舉個簡單的例子進行說明：

例1：某大型建筑公司現有一投資方案，資料如下：

初始投資一次投入2000萬元，經營期三年，基準收益率為10%，經營期現金凈流量有如下兩種情況：（1）每年的現金凈流量一致，都是800萬元；（2）每年的現金凈流量不一致，第一年為600萬元，第二年為800萬元，第三年為1200萬元。

問在這兩種情況下各自的內部收益率，并判斷兩方案是否可行。

（1）根據第一種情況，知道投資額在初始點一次投入，且每年的現金流量相等，都等于1600萬元，所以應該直接按照年金法計算，則NPV=800×(P/A，i，3)－2000。

由于內部收益率是使投資項目凈現值等于零時的折現率，所以令NPV=0，則800×(P/A，i，3)-2000=0,(P/A，i，3)=2000÷800=2.5。

查年金現值系數表，確定2.5介于2.5313（對應的折現率i為9%）和2.4869（對應的折現率i為10％），可見內部收益率介于9％和10％之間。根據上述插值法的原理，可設內部收益率為i，現在我們建立坐標系，如下圖1，利用相似三角形原理，有 = ,則根據原公式，即 = ，i =10%，i =9%，則這里β表示系數，β =2.4689，β =2.5313，而根據上面的計算得到β等于2.5，所以可以列出如下式子：

= ?圯i=9.5%（如圖1所示）。

因為企業的基準收益率為10%，內部收益率小于10%，所以該方案不可行。

（2）根據第二種情況，不能直接用年金法計算，而是要通過試算來求。

這種方法首先應設定一個折現率i ，再按該折現率將項目計算期的現金流量折為現值，計算出凈現值NPV1。如果NPV1＞0，說明設定的折現率i 小于該項目的內部收益率，此時應提高折現率為i ，并按i 重新計算該投資項目凈現值NPV2；如果NPV1＜0，說明設定的折現率i 大于該項目的內部收益率，此時應降低折現率為i ，并按i 重新將項目計算期的現金流量折算為現值，計算凈現值NPV2。

經過上述過程，如果此時NPV2與NPV1的計算結果相反，即出現凈現值一正一負的情況，試算過程即告完成，因為零介于正負之間(能夠使投資項目凈現值等于零時的折現率才是內部收益率)，此時可以用直線內插法計算了；但如果此時NPV2與NPV1的計算結果符號相同，即沒有出現凈現值一正一負的情況，就繼續重復進行試算工作，直至出現凈現值一正一負。本題先假定內部收益率為10%，則NPV1=600×0.9091+800×0.8264+1200×0.7513-2000=108.14萬。

因為NPV1大于0，所以提高折現率再試，設i=12%,NPV2=600×0.8929+800×0.7972+1200×0.7118-2000=27.66萬，仍舊大于0，則提高折現率i=14%再試，NPV3=600×0.8772+800×7695+1200×0.6750-2000=-48.08萬。

這里我們需要注意一個情況：按照內部收益率的定義，它和凈現值的關系如圖3所示，是由無數個點組成的一條光滑的曲線，但是我們在計算中往往將其看成一條直線，并求出其直線方程，以便可以計算出和任意一個凈現值對應的內部收益率。

二、直線內插法在計算累計概率中的應用

同樣的，直線內插法在計算累計概率中也有一定的作用，下面就以一道例題來說明：

例2：設某項目投資為40萬元，建設期為1年。據預測，項目生產期各年收入相同，年收入為10萬元、20萬元的概率分別為0.4和0.6。按折現率10%計算，又對生產期作了概率預測，見表1試對該項目投資的可行性作出評價。

根據表2的數據，我們現在需要計算出當凈現值為0時的累計概率的值，建立直角坐標系，如圖3，即有這樣的方程式： = , = ?圯P =0.56,通過插入法可得當PW=0時的累計概率P =0.56；P(NPV≥0=1-P（NPV＜0）=1-0.56=0.44,凈現值大于或等于0時的累計概率為0.44，該項目不可行。

通過插入法計算出凈現值大于或等于0的累計概率，根據計算得出的累計概率判斷項目承擔風險能力的大小。累計概率越大，說明項目承擔的風險越小；反之，風險就越大。

通過這類風險分析，可以使投資者加強風險意識，采取一定的應變措施，將風險減小到最小。

三、直線內插法在求復利系數的應用

下面我們同樣通過一個例題來說明這種應用。

例3：已知i=4%，年期為5年時一次支付復利因子為1.216653；i=8%，年期為5年時一次支付復利因子為1.469328，現在要求i=5%，年期為5年時的一次支付復利因子為多少？

解：同樣根據內插法公式 = 可得這樣的方程式： = ?圯β=1.27982175。

通過內插法計算得出i=5%，年期為5年時的一次支付復利因子為1.27982175，而通過查表可得i=1.276282。如圖4，由于各個復利因子組成的是一條曲線，只是我們在計算時將其近似看作是一條直線，所以在計算時就存在了一定的誤差，但是這些誤差可以忽略不計。

四、直線方程在內插法中的應用

內插法應用是假設三點在一條直線上，按照數學上兩點式的有關公式，直線上任意兩點間的橫坐標距離之比應等于對應縱坐標距離之比，如圖5，可得k= ?圯β-β = ?（i-i ）?圯 = 。

根據以上計算可知由直線方程的計算公式與內插法的計算公式本質上是一樣，只是通過兩種不同的方法得出結果，因此在計算當中，用這兩種中任意一種方法都是可行的。

參考文獻：

［1］《內插法原理及其在財務成本管理中的應用》見省略.

［2］《建筑工程經濟與管理》，鄭連慶等主編，華南理工大學出版社.

第2篇：投資項目內部收益率范文

關鍵詞：專利技術效益 動態評價 評價指標

科技進步是當今社會經濟發展的原動力，其中專利技術顯得更為突出。因此，對專利技術的經濟效益評價日益重要。下面試用動態評價方法對專利技術的經濟價值評估作如下論述。

動態評價方法要義

動態評價方法是以投資資金的時間價值為基礎的評價方法，即對時間因素用復利計算方法計算，進行價值判斷。動態計算方法，或稱等值計算方法，是將不同時間內，投入的資金和流出的資金換算成同一時點的價值，它不僅為專利技術投資的經濟比較提供了同一時間平臺，還能反應未來時期的發展變化情況。因此，考慮投資資金的時間因素，比較符合資金的運動規律，使評價更符合實際。這樣做對專利技術投資者全面考慮資金周轉、利息觀念、投入產出、合理利用資金，提高其經濟效果都具有十分重要的意義。本文僅用凈現值、內部收益率、外部收益率等評價指標對專利技術經濟效益進行動態評價。

凈現值指標評價

凈現值是指投資項目通過規定的利率ic，以投資開始年為標準，對以后不同時點上發生的凈現金流量進行折算的現值之和。這樣就可以用一個單一的數字來反映投資專利技術方案的經濟價值。

若已知投資某專利技術方案的壽命期為n，第t年的凈現金流量為(CI-CO)t。其t=0，1，2…，n，求凈現值的公式為：

式中：NPV(ic)為當利率為ic時的凈現值；(CI-CO)t為第t年的凈現金流量；CIt為第t年的現金流入；COt為第t年的現金流出；n為方案的使用期限。

當采用的利率為基準貼現率（i0）時，則所求得的凈現值為財務凈現值。凈現值的經濟含義，是反映投資項目在計算期內的獲利能力。在利用凈現值標準來評價投資專利技術單個方案時，若NPV(ic)>0，則表示該方案的收益率不僅可以達到基準貼現率的水平，而且尚有盈余；若NPV(ic)=0時，則表示該方案的收益率恰好等于基準貼現率；若NPV(ic)

例1 某廠擬購買48萬元專利技術，使用該專利技術年收入為15萬元，成本3.5萬元，4年后按5萬元轉讓，基準貼現率20%時，這項投資是否值得？

解：依式（1）得：

NPV(0.2)=-48-3.5(P/A，0.20，4)+15(P/A，0.20，4)+5(P/F，0.20，4)=-15.82(萬元)

計算結果為負值，達不到20%的報酬率，說明購買該專利技術不可行。

例2 某公司欲購買專利技術生產同樣的產品，基準貼現率為10%，現有兩種專利技術可供選擇，已知專利技術A方案的購買費、年費用、轉讓費、年使用時間分別為250、90、20、5（萬元），B方案分別為350、70、35、5（萬元）。試比較可行性。

解：專利技術A、B二方案的經濟壽命相等，用凈現值比較其經濟效益，確定其應選的投資方案。若利率為10%，A、B方案的凈現值由公式（1）分別得：

NPV(0.10)A=-250-90(P/A，0.10，5)+20(P/F，0.10，5)=-578.8(萬元)

NPV(0.10)B=-350-70(P/A，0.10，5)+35(P/F，0.10，5)=-593.6(萬元)

由上式可得：|NPV(10A)

用凈現值進行評價，有兩點要注意：貼現基準年一般定在投資開始投入年份，有時也可以定在項目正式投產年份；基準貼現率可選本企業長期經營的資金報酬率，也可選同類先進企業的貼現率。

內部收益率（IRR）指標評價

內部收益率的概念。內部收益率是反映投資項目所占用資金的盈利率，是考察項目盈利能力的主要動態指標。一般來說，在多方案比較遴選時，應擇IRR最高的方案。內部收益率大于或等于基準貼現率的方案是可以采納的方案，小于的是不可取的。這種評價方法適用于有限壽命的專利技術投資收益費用型項目，并且是初期投資較大，中、后期投資不大的項目。在進行方案比較時，還要求各方案的初期投資相等或相近，否則不能采用。

內部收益率的計算方法。按照內部收益的定義，由公式（1）得：

式中的i'為內部收益率（IRR），其余符號同前。通過上式解高階方程求內部收益率i'，計算工作很復雜，通常采用“試算內插法”求i'的近似值。

直線內插法求i'值公式為：

式中：i'為所求的內部收益率；i1為低貼現率；i2為高貼現率；NPV1為低貼現率凈現值；NPV2為高貼現率凈現值。

（2）式中加號以前為整數的百分比，以后的為小數百分比，NPV1與NPV2為絕對值相加。通常認為i1、i2之差小于2%時，所計算出來的i'誤差較小。就單個方案而言，當投資專利技術方案的內部收益率i'大于基準貼現率i0時，則該方案在經濟上可行；反之，i'＜i0則方案不可采用。在實際評價項目時，因壽命期內現金流量結構較復雜，為使計算結果及計算過程表達清楚，常采用列表計算IRR的方式。

例3 已知某公司12年投資某專利技術項目，采用15%、16%、17%的貼現率貼現，其凈現值分別為46.4、16.1、-17.3（萬元），采用16%、17%時的內部收益分別為3.21、3.46（萬元）。若該項目主管部門規定的基準收益率為15%，這項專利技術投資是否可行？

解：根據已知，用15%的貼現率進行貼現，凈現值為46.4萬元，這說明項目的內部收益率高于15%，所以在求內部收益率時，應當用高于15%的貼現率。已知分別用16%和17%進行再貼現，其結果是：16%的凈現值為16.1萬元；17%的凈現值為-17.3萬元。說明內部收益率在16%和17%之間。

根據已知按公式（2），可計算此項目的內部收益率：

計算表明，該專利技術項目的內部收益率為16.48%，大于基準收益率15%，說明該專利技術的經濟效益超過了規定的基準收益水平，投資可行。

內部收益率指標的優缺點。優點：內部收益率（%）評價投資效果，可直觀明確地說明投資或超額投資在整個經濟壽命期內的盈利能力。IRR與NPV指標比較，不需要事先確定基準貼現率，就可計算出項目的IRR值。缺點：計算比較復雜，且可能出現多解，則需采用NPV或是其他指標進行評價。IRR的大小與專利技術的投資額有關，因此必須考慮利潤總額目標。一個項目的IRR值是該項目所固有的，與其他投資項目毫無關系，對多比和多方案選優不宜。

以上優缺點幫助我們正確選用該評價指標。由于篇幅限制，內部收益率和凈現值的關系、內部收益率的幾種特殊情況等可參閱技術經濟學等專著，不再討論。

外部收益率指標評價

對專利技術投資方案內部收益率IRR的計算，隱含著專利技術投資項目壽命期內，所獲得的凈收益全部可用于再投資，再投資的收益率等于專利技術項目的內部收益率的假定，這是由于采用復利計算方法計算現金流量導致的。下面的算式演義可說明這個問題。

求解IRR的方程可寫成下面的形式：

式中：Kt為第t年的凈投資；NBt為第t年的凈收益。

上式兩端同乘以（1＋IRR）n，也就是說，通過等值計算，將式左端的現值折算成n年末的終值，可得：

這個等式表明每年的凈收益率以IRR為收益率進行再投資，到n年末歷年凈收益的終值之和與歷年投資按IRR折算到n年末的終值之和相等。這種假定與實際相符合。也造成非常規投資項目IRR方程可能出現多解。對此外部收益率可予修正。外部收益率的計算也同樣假定在項目壽命期內，所獲得的凈收益全部用于再投資，所不同的是假定再投資的收益等于基準貼現率。求解外部收益率的公式如下：

式中符合含義同前。公式（4）出現多個正實數解的情況不可能，并且通常可用代數方法直接求解。ERR指標用于評價投資專利技術方案經濟效果時，需要與基準貼現率i0相比較，若ERR>i0則項目可取；若ERR>i0則項目可取；ERR

例4 某大專院校為某公司轉讓全套專利技術，簽訂的合同規定買方要分兩年先預付一部分購置款項，待人員培訓后再分兩年支付所余款項。其轉讓全套專利技術預計5年的凈現金流量分別為380、200、-1000、-1000、400、1200（萬元）。基準貼現率i0為10%，試用收益率指標評價是否可投資該專利技術。

解：該專利技術是一個非常規項目，用IRR方程求解有兩個解：i1=10.2%，i2=47.3%，則不可用IRR指標評價。此時可計算其ERR評價。據公式（4）和已知可得：380(1+10%)5+200(1+10%)4+400(1+10%)+1200=1000(1+ERR)3+1000(1+ERR)2

可解得：ERR=10.1% ERR>i0，該專利技術可投資。

用ERR指標評價非常規項目有其優越性，但采用不普遍。

除上述外，采用專利技術時，還可用效益成本率指標和動態投資收回期指標進行評價，互斥方案的經濟效果比較評價，使用壽命不等的不同方案的比較評價，受資金限制的投資方案組合的選擇評價等。

總之，以上主要用凈現值指標，內部收益率指標，外部收益率指標，對專利技術的經濟效益進行了動態評價。但繼續深入研究很有必要，尤其是借鑒發達國家的計量經濟學的研究成果，對專利技術等無形資產進行研究評估，對經濟發展中的問題建立數學模型進行研究是十分緊迫的。

參考資料：

1.汪海粟等著，《國有無形資產資本化問題研究》，中國財政經濟出版社，2000

第3篇：投資項目內部收益率范文

關鍵詞：企業投資決策；經濟效益統計；分析

企業經濟效益是企業在社會主義市場環境中生存的生命線，企業只有以有限的資源投入獲得相對豐富的產出、也就是投入產出比率能在同行中占據領先地位才能在市場競爭中立于不敗之地。企業的經濟效益包括企業投資的經濟效益和企業經營納經濟效益。

一、貨幣的時間價值統計

1.現金流量

投資決策是通過對一個投資項目的各種方案的投資支出和投資后的收入進行對比分析，然后選擇投資效果最佳的方案，而投資項目的投資支出與投資收入均以現金的實際支出(即現金的流出)的實際收入(即現金的流入)為計算基礎。因此，投資項目從籌劃、實施，直至投資項目結束為止的整個期間內發生的現金流入量與現金流出量形成了該項目的現金流量，現金流入量與現金流出量之間的差額稱為凈現金流量。具體估算各個投資方案形成的現金流入和現金流出的數量、時間和逐年的凈現金流量、是正確計算投資方案經濟評價指標的基礎，也是正確評價其投資效益的一個必要條件。

2.現金流量指標的計算

(1)單利與復利。貨幣在不同的時間的價值是不一樣的，例如、今天的1元錢與一年后的l元錢在價值上是不相等的.如果銀行一年期存款利率為5％，則將今天的1元錢存入銀行，一年后可得1.05元、一年后多得的0.05元是推遲使用這1元錢的報酬.其相對數為5％。這種因放棄現在使用貨幣而獲得的報酬稱為貨幣的時間價值，一般用利息或利率表示。

(2)收益現值。在進行投資決策方案的評價分析時，投資收益都是未來某個時期預計的現金流入(收益)，因此要計算收益現值。

現值是指未來某一特定金額的現在值，計算現值的意義正好與計算終值的意義相反，計算終值是從已知現值、利率和時間來測算投資的終值。而計算終值則是從已知將來值(終值)、利率和時間來測算其現值，也即計算其“今天的價值”。

二、投資回收期

投資決策一般涉及大量的資金，且資金占用時間較長，因此投資決策也常被稱為長期決策或資本支出決策，投資決策的成敗往往對企業的未來經營具有極為重大的影響，某些投資決策的成敗甚至關系到企業的生死存亡，因而，對待投資決策、應持極為慎重的態度。在決策時要考慮多種備選方案，對于各種方案都要作綜合評價，包括社會評價、技術評價、經濟評價、環境生態評價和自然資源評價等。其中、對于企業投資而言、投資經濟效益評價又具有舉足輕重的作用，應從經濟上對影響投資效益的各項因素進行計算分析和比較，從中選出經濟效益最好的方案。

靜態投資回收期，簡稱投資回收期或投資償還期，即投資返本年限，是以項目的凈效益抵償全部投資所需要的時間，它是反映項目投資回收能力的土要指標。其計算公式為：

從上述公式可以看出，當累計凈現金流量為零時，投資額得以回收。

投資回收期指標越短，則該項投資所冒的風險越小；投資回收期越大，則該項投資所冒的風險就越大。因此，投資回收期可以作為未來所冒風險程度的標志，投資回收期指標因其計算方便，易為廣大實際工作者所接受。

由上面公式計算的投資回收期稱為靜態投資回收期，其具有兩個明顯的缺陷：①忽視了貨幣的時間價值.將不同年份的貨幣終值直接比較。可比性較差；②僅僅只是考慮了凈現金流量中小于或等于投資支出的部分，沒有考慮投資回收后的現金流量。用該指標評價不同的投資方案時，容易產業較大的片面性。

三、投資利潤率

投資利潤率一般是指項目達到設計生產能力后的一個正常年份的年利潤與項目總投資的比率，對生產期內各年的利潤總額變化幅度較大的項目，應計算生產期年平均利潤總額與總投資的比率。其計算公式為：

投資利潤率和年平均報酬率指標從不同角度反映投資與收入之間的關系，投資利潤率指標反映項目正常年份每l元投資帶來的年利潤，而年平均報酬率指標反映在整個項目計算期內年平均占用一元投資所帶來的年平均利潤。

上述兩個指標的優點是簡單、明了，易于理解和掌握。其缺點主要有：一是沒有考慮貨幣的時間價值；二是投資收益中沒有包括折舊，沒有完整的反映現金流入量；三是將之應用于兩個或多個方案的比較時，要求這些方案具有相同的生命周期，否則缺乏可比性。因此，

這兩個指標一般只用于方案的初選或者投資后項目間經濟效益的比較。

當投資方案的內部收益率大于部門、行業或市場平均收益率時，該方案在經濟上是可行的，應考慮采納；當對不同投資方案進行比較時，一般可以認為內部收益率較大的方案較優。因此，內部收益率指標是投資效益評價的主要指標。

第4篇：投資項目內部收益率范文

于是，劉杰拿自己最近和幾個好友手中的四個投資項目為例，用十分鐘的時間為王海講解了投資項目評價常用的方法。這張表是在投資項目時，我們通過考察可以得到的信息。

通常，我們在投資時會考慮以下兩個因素。

一思返本期

我們投資是為了享受它給我們帶來的回報。所以，大多數人對15年以上的投資項目都不太感興趣。我們希望盡可能快地收回成本，取得投資回報。返本期越短，我們承擔的風險也越小。收回成本的時間最為直觀。項目A兩年即可收回投資，返本期最短。項目A是最好的投資項目嗎？可以看到第四年和第五年該項目開始虧損，直覺告訴我們，它似乎不是最好的投資項目。

二思回報率

投資中，我們還經常使用計算回報率的方法來評價投資項目是否滿意。方法很簡單，用下面的公式來計算：

回報率＝所有投資期內現金流之和/投資期限×投資資金

通過計算，項目B的回報率最高，應該選擇它。但風險和收益同生的警告又讓我們對此結果表示懷疑。

此時，王海突然想起上學時，老師成千上萬次灌輸的一個理念：貨幣是有時間價值的。而在使用這兩個方法時，我們卻將此原則忘記得一干二凈。看來，這兩個方法雖然簡單易行，但不利于我們作出正確的決定。

于是劉杰繼續介紹了下面兩個方法。

三思凈現值

套用下面的公式即可。

使用這種方法，只要凈現值大于零，我們就可以進行投資。此時意味著未來的收益超過了現在的投入成本。項目是有利可圖的。顯然，我們應該選擇凈現值最高的項目C。還有一種方法與凈現值計算的方法基本相同，那就是內部收益率。

四思內部收益率

當投資項目的凈現值等于零時的折現率就是我們想要的內部收益率。我們只要將數據代入Excel里面的IRR函數即可得到結果。此時，我們應該選擇項目D。

究竟應該選擇項目C還是D呢？劉杰此時強調：除了證券投資評價中兩者結果相同外，只要三年以上的時間范圍內，內部收益率不只有一個正確答案。所以，最好使用凈現值評價的方法。

另外，如果投資項目的壽命不同的話，可以用一個簡化公式估計：

凈現值（N年）×【（1+k） /(1+k)】

第5篇：投資項目內部收益率范文

關鍵詞：工程項目　財務評價

[中圖分類號]F8　[文獻識別碼]A　[文章編號]1004―7069(2011)―02―0063―01

投資項目財務評價是投資項目技術經濟可行性評價的重要組成部分，是可行性研究報告的重要內容，也是進行項目決策的一個關鍵依據，項目財務評價的指標體系是否完善，選取的方法是否適當會對項目技術經濟可行性評價的結果和項目的決策產生重大影響。當前，我國投資項目財務評價指標體系存在不足之處，致使項目財務評價方法沒有在國民經濟項目的經濟分析中發揮其應有的作用。我國的投資項目財務評價指標體系起步較晚，在實際工程項目中的應用也不廣，大多流于形式。我們國家現行的財務評價指標體系中所使用的貼現現金流量指標主要有內部收益率、凈現值等；非貼現現金流量指標主要有投資回收期、總投資收益率、資本金利潤率等。在我國的工程評價實踐中，由于我國投資項目財務評價指標體系中評價方法有時相互矛盾、對投資項目進行整體分析以及風險調整方面存在缺陷和不足、評價指標不全面等原因，使得投資者在進行決策時具有很大的主觀隨意性，從而削弱了投資項目財務評價應有的作用，導致項目的財務評價這一重要的經濟手段在我國沒有得到很好的應用。因此，有必要對投資項目財務評價指標體系進行分析和完善，并在實踐中檢驗其應用效果。目前，我們國家工程項目財務評價指標體系的主要不足之處主要表現在以下幾個方面：

第一，我國目前采用的投資項目財務評價指標體系是以貼現現金流量指標為主，非貼現現金流量指標為輔的多種指標并存的指標體系。在綜合應用該套財務評價指標對互斥的投資方案進行分析時，評價指標之間得出的結論會不一致，有時甚至會得出相反的結論，這表明部分指標內部存在一定的矛盾，主要是指凈現值(NPV)指標和內部收益率(IRR)指標之問的矛盾。在多數情況下，使用凈現值指標和內部收益率指標對投資項目進行決策時得出的結果都是一致的，但是在對互斥方案進行評價時，這兩個指標的評價結果有可能會出現不～致的現象。另外，在利用凈現值指標和現值指數指標對互斥方案進行評價時也有可能出現矛盾的結果。

第二，我國目前的財務評價指標體系中，在對投資項目進行不確定性分析時，所采用的是靜態盈虧平衡分析方法，靜態盈虧平衡分析方法只能計算出項目各個年度的盈虧平衡點，是一種短期的盈虧平衡分析。在對長期投資項目進行財務評價時采用的主要是幾種貼現現金流量的方法，如凈現值法和內部收益率法，這些方法雖然能夠判斷投資方案的可行性及優劣情況，卻不能反映投資項目的銷售量或銷售額達到多少時投資主體才能保本或者盈利。由此可見，我國的投資項目財務評價指標體系在對長期投資項目保本及盈利分析方面尚存在空白。而在實際中，項目投資者不僅關心投資的收益及凈現值情況，同樣也十分關注投資項目的保本及盈利情況。因此可以考慮將短期決策指標(盈虧平衡分析指標)應用到長期投資決策分析中，建立長期投資項目動態保本及盈利分析模型。將長期評價指標和短期評價指標相結合，可以為投資者提供更為全面和完善的投資項目財務評價信息。

任何項目方案的提出和實施，投資者、債權人等相關利益方都會十分關注投資后能取得多大的經濟效益及其風險狀況。投資項目財務評價指標體系正是對項目能夠取得的經濟效益進行評估的方法體系。投資項目財務評價無論對項目投資主體，還是對為項目提供資金的其他機構或個人，均具有十分重要的意義。

第一，通過對投資項目進行科學的財務評價，可以考察項目的財務盈利能力，這關系到項目投資主體能否取得預期的投資效益以及債權人的權益是否有保障等，是項目投資主體、債權人、以及國家、地方各級決策部門、財政部門共同關心的問題。

第二，通過對投資項目進行財務評價，可以制定適宜的資金規劃，以安排恰當的用款計劃及選擇適宜的籌資方案，項目資金的提供者們據此安排各自的出資計劃，以保證項目所需資金能及時到位。

第三，投資項目財務評價分析報告不僅是投資者決策的重要依據，也是向銀行取得貸款、向有關部門申請執照以及與其它有關方面簽訂協議或合同的重要依據，對項目的順利進行起著至關重要的作用。

第6篇：投資項目內部收益率范文

【摘要】財務管理在公司決策和項目管理中起到重要的作用，目前投資項目比比皆是，投資者投報無門，面對眾多的投資項目，本文應用財務管理的相關方法進行分析計算，幫助理解與決策判斷。，財務管理是組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作，文中涉及靜態投資指標及動態投資指標的計算分析。

【關鍵詞】財務管理 投資決策 葡萄酒

一、總論

公司名稱：煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司

英文全稱：Yantai Changyu Pioneer Wine Company Limited

（一）主要研究目的

本次研究報告旨在運用各種投資決策指標進行投資決策分析，以葡萄酒行業的張裕葡萄酒公司項目投資為主要研究對象，以項目動態投資分析、靜態投資分析、凈現值和投資回報率、投資回收期等指標為依據，得出結論項目是否適宜投資，做出決策。

（二）項目介紹

煙臺張裕國際葡萄酒城于2012年張裕公司迎來120周年華誕時動工建設，總投資60億元人民幣，規劃占地面積6200畝（約合4平方公里）。

煙臺張裕國際葡萄酒城建設項目由七大主題功能區組成，包括葡萄酒生產中心、葡萄與葡萄酒研究院、丁洛特葡萄酒酒莊、可雅白蘭地酒莊、先鋒國際葡萄酒交易中心、海納葡萄酒小鎮、葡萄種植示范園。

二、估算和效益分析

（一）投資估算

煙臺張裕國際葡萄酒城建設項目由七大主題功能區組成，包括葡萄酒生產中心、葡萄與葡萄酒研究院、丁洛特葡萄酒酒莊、可雅白蘭地酒莊、先鋒國際葡萄酒交易中心、海納葡萄酒小鎮、葡萄種植示范園。項目均為固定資產投資，計劃投資款39億投建項目固定資產，據了解，公司項目建成投產預計年營業收入95億，年創稅收25億。每年付現成本21000萬。

項目固定資產使用期限10年，折舊方法按照平均年限法計提折舊，殘值率按照5%進行折算。

（二）靜態指標分析

1.投資回收期

項目投資回收期=2+（95850/481575）=2.199

投資回收期反映著在沒有考慮貨幣的時間價值的基礎上投資回收的速度，國際葡萄酒城項目投資回收速度較快，兩年左右的時間就可以回收成本，當然，這也是忽略貨幣時間價值和其他市場不定性因素的保守估計得出的。

2.平均報酬率

平均報酬率=各年凈現金流量的平均值/總投資額*100%

平均報酬率是投資項目在壽命周期內平均的年投資報酬率，項目總投資額60億，投資報酬率達到了45.84%，在同行業范圍內有較好的回報，適宜投資。

3.動態指標分析

動態投資指標是充分考慮了時間價值的指標，主要包括凈現值NPV，凈現值率NPVR，現值指數RI，內部收益率IRR，修正內部收益率MIRR等。

（假O資本成本率為10%，再投資年收益率為9%）

凈現值為正數，表示貼現后現金流入量大于貼現后的現金流出量，該投資項目的報酬率大于預定的貼現率，表明此投資方案有利，可以接受；現值指數大于1，說明其收益超過成本；投資項目內部收益率為41.18%大于資本成本10%的假設，表明項目投資方案可以接受。

三、結語

綜上所述，經過動、靜態投資指標的分析表明，該投資項目對于公司的利益回報的發展有利，故公司可以接受該項目的投資。

參考文獻：

[1]蔡紅艷.張裕葡萄酒股份有限公司財務分析.[D].四川：四川大學，2014.

[2]張裕國際酒莊聯盟.百度百科[DB/OL].2016. http：///link？url=-XZXRU5lTVe0Va5UD5IGA02Du2nPyrXGf7TBb6I8FFg-hqR7ryLDD0R9iO-eayBJebkMwYXiquCt-Led1WPwgUMoyjp9D-nB4vhGFiCKq6OvClyQAJj7qJl5gHRuheVOVTDS1qlIFEFoOVvMCU0GolgCaLYBZU7tUi3Q3zFWXH2kinx1SfgglyrQ5QEuoV2u.

第7篇：投資項目內部收益率范文

摘 要 長期投資決策是企業經營管理的重要內容，對企業的發展壯大有著非常重要的意義。長期投資決策的方法有凈現值法、現值指數法、內部收益率法、投資回收期法、會計收益率法。本文在介紹相應的方法的同時分析出各自的優缺點，得出凈現值和內部收益率法是較為準確的方法，之后舉出相應的案例作為說明，體現各評價指標的優缺點，最后在具體分析凈現值法的基礎上，給出改進運用其的建議。

關鍵詞 長期投資決策 指標

一、長期投資決策的評價指標

長期投資決策是指擬定長期投資方案， 用科學的方法對長期投資方案進行分析、評價、選擇最佳長期投資方案的過程。長期投資決策的評價指標主要有：一類是考慮了資金的時間價值的方法，具體有凈現值法、現值指數法和內部收益率法三個指標；另外一類是沒有考慮資金的時間價值的方法，具體有投資回收期法和會計收益率法。

（一）凈現值法（NPV）是指投資項目在整個建設和使用期限內未來現金流入量的現值與未來現金流量的現值之差，或者稱為各年現金凈流量現值的代數和。當之有一個備選的方案時當凈現值大于零時候，該方案就可以執行。當有好幾個備選方案時候則要比較個備選方案的凈現值的絕對數，即凈現值大的應當選擇。具體公式如下：

NPV=∑ NCFt（1+K）-t

式中 NCF ――第t期現金凈流量

K ――資本成本或者投資必要收益率，為簡化計算，假設個年不變；

n――項目周期（指項目建設期和使用期）

凈現值法的優點與缺點

優點：1，凈現值是一個基礎指標，決定指標。凈現值率是凈現值與原始投資額現值的比率，獲利指數是投產后的凈現值與原始投資額現值的比率。2，現值是可以相加的。3，在考慮到資金成本在項目的壽命周期內可能的變動以及通貨膨脹等因素時，凈現值法比內含報酬率法更易于調整。由于凈現值法更為穩健，因此在理論上受到偏愛，但是在實際中，凈現值也體現出其的缺點。

缺點：1，折現率的確定比較困難。2，不能衡量經濟效率，凈現值法不能揭示各個投資方案本身可能達到的實力收益率是多少。3，忽視了經營過程中的經營柔性，凈現值法假設項目投產后總是按決策之初的既定程序進行，未考慮經營者對未來變化的適時調整。4，對于初始投資額不等的項目，僅僅用凈現值難以評估其優劣。

（二）內部收益率（IRR）又稱內含報酬率，是指投資項目在使用期各期的凈現金流入量現值總和與投資額現值總和相等的貼現率，和凈現值法一樣，當只存在一個方案時候，則是當內含報酬率大于資本成本率時候就可以執行。當存在幾種備選方案時候，則是選擇內含報酬率大于資本率中最大的內含報酬率對應的方案。具體的計算公式如下：

NPV=∑NCFt（1+IRR）-t=0

內含報酬率的優缺點：內含報酬率是方案本身的收益能力，反應其內在的獲利水平，以內部收益率的高低來決定方案的取舍，使得項目投資更去于精細化。由于是從動態的角度反應投資項目的實際收益水平，因此不受行業基準收益率高低的影響，比較的客觀；然而內含報酬率的計算過程復雜，且當經營期大量追加投資時候，可能出現多個IRR，偏離實際的水平，缺乏實際的意義。因此當實際計算內部收益率得出的方案和計算凈現金流量得出的方案不一致時候則是采用后者得出的方案。

二、對凈現值法的思考

然而，凈現值法雖然在理論上很受偏愛，但是在實務中確實很難把握，如前文所述，影響凈現值的因素中最重要的因素，折現率難以確定。另外凈現值法考慮的是在正常的估計下，企業在項目的正常生命周期內的現金流量，而沒有考慮當企業在以后的紛繁復雜的環境變化過程中由于項目的變化導致現金流量變化。也就是說凈現值法在考慮未來現金流量時剛性較強，柔性較差。最后就是凈現值法沒有考慮經濟效率，然而在利益最大化的目標情況下，如果企業有足夠的資金投入的話，企業仍然會選擇利潤最大的項目。只有在兩個項目的凈現值相等時候，企業才會考慮經濟效率，也就是利用現值指數法作為標準來確定項目的可行度。

因此在對于凈現值的問題上，給出以下的改進意見：

1、折現率問題上；可以根據公司的發展程度確定，當公司發展較為成熟時，則公司可以依照以往的投資回報率進行確定，也就是說當一個發展良好、獲利豐厚的企業依此決策時雖然項目也會盈利，但項目的盈利水平可能低于企業原來的整體盈利水平，這樣項目投產后反而會降低企業的投資回報率。當處在一個比較成熟的市場之中時候，由于企業要和競爭對手進行競爭，在市場中獲得一席之地，企業要時刻的把我競爭對手的信息，以此作為制定折現率的基礎。當企業處于初創期時候，難以確定折現率時，應當以現在最為廣泛的方法，即使用銀行的貸款利率來作為折現率，當然這也是企業作為投資的底限利率。

2、在對于未來的經營者的變化調整上，應當引入實物期權的方法，以適應經營的柔性。即在選定某項目之后進行投資時，當市場環境變化導致項目的投資回報率不能達到預期要求時，投資者可以放棄投資；反之，選擇繼續投資。這種選擇過程其實質與看漲期權或看跌期權的內涵是一致的。因此應考慮項目的隱含期權價值，按實物期權法計算凈現值。

參考文獻：

第8篇：投資項目內部收益率范文

關鍵詞:經濟評價敏感性分析案例不確定性分析

中圖分類號：K826.16 文獻標識碼：A 文章編號：

0 引言

2011年我院接到110kV阿里塘輸變電工程設計任務,該工程的設計工作是從可行性研究開始,歷經初步設計階段直至施工圖設計完成,方可終止設計工作。工程可行性研究就是從技術和經濟兩個方面分析判斷該工程的可施實性。設計人員現場踏勘后，根據工程的實際情況，做出可研設計，然后提資給技經人員做出該工程的估算，隨后做出經濟評價。

敏感性分析簡介

因為原來從沒接觸過經濟評價,從接到這個工程任務開始，我平時就注意收集有關經濟評價方面的資料，自己加強學習。通過看書及收集資料，我知道了，電力工程經濟評價原則上是屬于經濟學，是技術經濟學的一個分支。技術經濟學是技術、經濟、社會、生態及文化的交叉、滲透與綜合，技術經濟學是自然科學（技術）和社會科學（經濟）兩大學科相互交叉綜合的認識上。技術經濟學作為自然科學和社會科學匯合、聯盟的典范，它必然是以系統科學為指導，運用物理――事理――人理(WSR)三者有機配置的系統工程方法,研究由(科學)技術、經濟、社會、生態及文化綜合集成的大系統生態和文化是這個大系統的輔助子系統。由電力技術經濟學的內涵實質不難看出，電力技術經濟學從經濟學角度屬于應用經濟學，具體說來，如果技術經濟學屬于一級應用經濟學，那么電力技術經濟學作為技術經濟學的一個分支學科。

由于客觀條件的復雜性和人的認識能力的局限性,電力技術經濟評價分析時常處于帶有不確定性的環境中。不確定性是指由于對項目有關因素或未來情況缺乏足夠的情報，無法做出準確的估計，或沒有全面考慮所有因素等而造成的實際價值與預期價值之間的差異。電力技術經濟分析評價的依據資料由于種種主客觀原因而難免有偏差，基礎數據由于預測估計而難免有誤差。這種偏差或誤差對電力技術經濟評價必然產生影響，使評價結果偏離正常值，從而給項目投資者和經營者帶來風險。為此，我們應了解不確定性對電力技術經濟評價結果的影響原因與大小，掌握電力投資項目方案對各種因素變化的敏感程度和承受能力。

項目經濟評價的結果與提供的各項數據資料密切有關，但由于未來的情況不可能完全確定，很多數據是采用預測、估計的辦法而取得的。因而與未來的客觀實際并不完全符合，這就使工程項目投資帶有潛在的風險。

在眾多的不確定性分析方法中,采用最多的方法之一便是”敏感性分析”。敏感性分析是通過分析測算項目主要因素發生變化時對經濟評價指標的影響及影響程度，從而找出項目敏感因素的不確定性分析方法。在項目計算期內可能發生變化的因素有售電量、電價及輸變電工程造價（或稱成本）等。敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。單因素敏感性分析是指每次只改變一個因素的數值來進行分析，估算單個因素的變化對項目效益產生的影響。為了找出關鍵的敏感性因素，通常多進行單因素敏感性分析。

2案例分析

下面以我做的110kV阿里塘輸變電工程經濟評價,談談敏感性分析的工作內容：

經濟評價

2.1 原則依據

根據電計［2011］38號文件頒發的《電網建設項目經濟評價暫行辦法》進行財務分析。

2.2 基礎數據

本項目考慮經營期為25年，建設期1年，還貸期15年，貸款利率為5.94%（按季結息）；流動資金貸款利率5.31%。

2.2.1 過網電量

本項目各年過網電量預測見表7.1。

2.2.2 成本參數

固定資產形成率100%，折舊年限15年，殘值率5%；材料費按固定資產的1%計算，修理費為0.6%。人工工資及福利費按0.1%,定員50人,人工工資3萬元/人·年,福利費按45%,固定資產保險費率為0.25%。本項目各年供電成本核算見表7.2。

2.2.3 稅率等參數

稅金包括增值稅、銷售稅金附加及所得稅。增值稅率17%，銷售稅金附加包括城市維護建設稅和教育費附加，以增值稅額為基礎征收，稅率分別為7%和3%。所得稅率25% 。

2.2.4盈余公積金及公益金

盈余公積金按10%提取，公益金提取率為5%。

本項目敏感性分析見下表。

根據電力工業達產期短的特點，只做了敏感性分析。項目對某種因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時引起評價指標變動的幅度（列表表示），也可以表示為評價指標達到臨界點（如財務內部收益率等于財務基準收益率或經濟內部收益率等于社會折現率）時允許某個因素變化的最大幅度，即極限變化。為求此極限，可繪制敏感性分析圖。在此，敏感性分析圖已繪制，在此不再贅述。敏感性分析通常是分析這些因素單獨變化或多因素變化對內部收益率及資金凈利潤的影響。即敏感性分析除了可使決策者了解項目各主要因素的變化對項目經濟評價指標的影響程度，以提高決策的準確性之外，還可以啟示評價者對敏感因素進行進一步重點分析，提高其預測值的可靠性，從而達到減少項目不確定性的目的。本次敏感性分析，只做了網售電量、靜態投資、內部收益率這三個因素分別降低10%、5%，提高10%、5%的單獨因素變化時對全部投資內部收益率、自有資金內部收益率、資本金內部收益率及資本金凈利潤率的敏感性分析。敏感性分析如表所示。從表中可看出，每個因素變化，都不同程度地影響項目的全部投資內部收益率、自有資金內部收益率、資本金內部收益率及資本金凈利潤率。由表中數據看出，對項目的投資及售電量的變化對項目內部收益率有一定的影響。因此尚須注意控制工程造價，加強項目前期工作、設計及施工的管理，縮短建設工期；同時努力拓展電力市場，增大電力需求，以利于實現項目的經濟效益。

3結語

以上敏感性分析雖然可以找出項目效益對之敏感的不確定因素，并估計其對項目效益的影響程度。對于項目風險估計而言，決策者必須對項目可能面臨的風險有足夠的估計，對風險發生的可能性心中有數，以便及時采取必要的措施規避風險。這就是我們做敏感性分析的目的所在。

參考文獻

DL/T 5438-2009 輸變電工程經濟評價導則.

第9篇：投資項目內部收益率范文

1礦床開發經濟效益評價方法

對項目方案進行經濟評價的方法有很多，其中有兩種較為重要且常用的方法，凈現值法和內部收益率法。這兩種方法的適用范圍、經濟含義各不相同，又有各自的優點及缺陷，往往在投資項目的經濟評價中結合應用。

1.1 凈現值法

凈現值（Net present value） 表示方案在整個壽命期內各期的凈收益按一定折現率折算為起始點的總純經濟效益，其實質可視為凈收益的現值總額，簡而言之，就是方案的總收入現值和總收入之間的差額。計算公式為：

其中NPV為凈現值，（CI-CO） 為第t年的凈現金流量（其中CI為現金流入， CO為現金流出）， i0為基準收益率，該鉛鋅礦的基準收益率取7%， n為計算期。

運用凈現值方法對方案評價時：若NPV>0 ，表明方案除了能獲得基準收益率i0外， 還能獲得超額收益；若NPV=0 ，表明方案僅能獲得基準收益率i0；若NPV

1.2 內部收益率法

內部收益率（Internal Rate of Return）是指方案周期內收入的現值總額等于支出的現值總額時的收益率。簡而言之就是方案周期內凈現金流累計為零時的收益率，它反映了方案周期內單位資金的盈利能力，其計算公式為：

其中： IRR為內部收益率，（CI-CO）為第t年的凈現金流量，CO為現金流出， CI為現金流入， i0為基準收益率， n為計算期。一般采用內插法求得內部收益率的近似解。若IRR≥i0，則方案可行；反之則方案不可行。

2 灰色局勢決策法與財務評價結合

只采取財務評價方法來進行項目優選僅僅是基于財務評價方法的計算結果來選取某一個（或幾個）指標來對所有備選方案進行評估并作出決策，這種人為挑選某個評價指標的方法很顯然會導致入選方案存在嚴重的主觀片面性。而選擇更多評價指標來對方案進行評估，則很可能會出現應用不同評價指標得到的評價結果相互矛盾，且評價過程很復雜的局面[2]。為了解決基于財務評價的眾多指標無法或很困難做到評價指標系統的綜合量化考量的問題，我們可以采用上述灰色局勢決策法，結合財務評價的結果，選取合適的參數，以定量分析的角度完成對影響方案的所有經濟評價指標的指標體系綜合量化，從而可以在眾多經濟可行方案中選出目標綜合測度最佳的方案，已達到對備選方案的綜合評估客觀優選的目的。

3 實例及結論

本文以某鉛鋅礦為例，通過計算三個方案的基礎財務數據和現金流表[3]，可以得到六個方案分別獲得8763.15萬元、11593.46萬元、19596.32萬元、23057.33萬元、24358.71萬元和25098.52萬元的累積凈現值，內部收益率分別為22%、33%、41%、52%、55%和57%，投資利潤率分別為25%、29%、33%、38%、40%和41%。這些主要經濟指標表明六個方案在經濟上都是合理的，在沒有引入其他優選方法的情況下，只依托財務評價方法的計算結果很合理的優選出一個最佳方案，此時我們運用灰色局勢決策法來對六個方案進行優選驗證。

首先以礦山生產規模方案構建局勢，選取對礦山影響最大的兩個參數，邊界品位和礦山服務年限作為事件與對策，采用投資回收期、財務凈現值、財務內部收益率、投資利潤率、正常年份企業留利、投資估算和總成本這7大參數為決策指標體系，如表1。