資產評估企業價值評估精選(九篇)

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第1篇：資產評估企業價值評估范文

[關鍵詞] 無形資產；評估；價值

[中圖分類號] F275

[文獻標識碼] A

[文章編號] 1006-5024(2007)03-0057-03

[作者簡介] 楊 蕊，云南民族大學經濟與工商管理學院副教授，研究方向為財務管理。(云南 昆明 650031)

在知識經濟社會里，無形資產是提升企業核心競爭力的優勢資源之一，對企業的發展至關重要，但是在無形資產的管理方面仍然存在許多不合理的現象，與有形資產相比，無形資產投資收益取得的時間很難準確預測，超額收益也存在不確定性。在工業經濟時代，傳統會計核算以有形資產為核心，而在無形資產占主導的知識經濟時代，若仍以確認計量有形資產的規則去套用無形資產，將會導致決策失誤。因此，加強對無形資產的確認、計量、估價，對于企業在實現戰略目標的過程中有重要的作用。

一、企業價值評估管理中對無形資產因素的考慮

1.對無形資產計量與企業價值關系重要性的分析。在知識經濟社會中，無形資產計量對企業描述財務狀況起著決定性的作用。如果不能充分披露維持企業核心競爭能力的無形資產，就會低估企業賬面價值，也不符合真實性原則和配比原則，更不能向利益相關者提供準確的公司財務狀況和經營成果的相關信息。要想準確地對無形資產進行評估，首先要對無形資產的概念及其特征有相對的準確的定義。雖然無形資產的概念在世界上已有幾百年的歷史，但是，迄今為止關于無形資產的本質屬性的概括還沒有形成一個統一的認識。我國最新《企業會計準則》中的無形資產是指：企業擁有或控制的沒有實物形態的，可辨認的非貨幣性資產。我國《資產評估準則》中的無形資產是指：特定主體所控制的，不具有實物形態，對生產經營長期發揮作用且能帶來經濟利益的資源。國際評估準則中無形資產是指：以其經濟特性而顯示其存在的一種資產；無形資產無具體的物理形態，但為其擁有者獲取了權益和特權，而且通常為其擁有者帶來利益。綜上所述，無形資產可以歸納為由企業擁有控制的沒有實物形態的可辯認非貨幣性資產。對這種定義首先強調了無形資產是一種生產經營要素非實體。無形資產有無實體性、非流動性、獨特性、效益性、價值的不確定性特征。

2.無形資產價值管理在企業資產管理中的必要性。隨著無形資產在企業投資日益增大、數量日益增加、種類多樣化、收益金額日益增多，并且來源渠道多元化，對這種特殊資源的強化管理顯得更加必要。一項無形資產的要素從其設計、產生、長育、繁衍、投資、轉讓、收益涉及到企業內部和外部諸多環節。與有形資產相比，無形資產對企業增值的最大貢獻在于其巨大的延伸價值。目前，企業沒有建立專門的機構來對其運營全過程加以跟蹤管理，容易造成無形資產的流失。因此，現代企業中有必要建立專門的無形資產綜合管理機構，對無形資產這種資源進行全面、綜合、系統地管理，對企業所有無形資產的開發、引進、投資進行總的監控，并按無形資產在企業資本運營中的實施目標來協調企業內外相關部門的關系，使之以最小的投入，取得最大的效益。

3.無形資產價值評估管理中應考慮的因素。企業并購、公司上市、股權變更、企業清算、國有企業改制等經濟事項的發生都會涉及到企業價值評估。在進行企業價值評估時，要充分考慮企業的無形資產在未來使用方面的各種配套因素以及影響因素。無形資產價值量的合理判斷將直接影響企業資產運營策略的效率和效果。由于無形資產價值的不確定性和取得成本的不可分性，使得大量自創的無形資產不能確認和計量，有的即使確認入賬，但計量的成本也不完整。當企業發生產權變動或產權交易時，賬面無形資產的價值并不能成為交易的價值基礎。所以，當企業涉及無形資產轉讓、出售、合資、合作時，就應該對企業的無形資產進行評估，以反映無形資產的真實價值。在評估企業價值時，關鍵的問題就是如何對影響無形資產的各種因素相互作用后給企業的未來收益產生的影響進行預測。所以在預測企業的未來收益時，一定要充分考慮企業無形資產的構成，要考慮與無形資產未來發揮效益密切相關的因素，如企業未來的研發能力、融資能力、產品的市場競爭能力、企業的生產能力、對企業自身在整個行業市場環境中所處的位置及該項無形資產項目的市場開發和應用前景等進行科學合理的預測與評價，全面計量并體現無形資產的價值，進而反映企業的真正價值，也使得所披露的財務報表具有相關性及可比性。

二、現行無形資產價值管理中存在的問題

1.無形資產價值評估的缺陷。由于無形資產的收益帶有不確定性，隨著科學技術迅猛發展，技術知識成果更新換代速度加快，無形資產的經濟壽命難以準確地預計和確定，這為準確的評估無形資產的價值帶來了一定的難度。因此，無形資產的評估應以基本的財務核算為基本依據，并應有一整套完整的財務核算體系和評價體系，沒有財務核算的無形資產評估是缺乏依據的，缺乏財會依據的評估是不科學的，也是不合乎法律規范的。

2.對評估對象和范圍把握不準。一方面，由于對無形資產認識不足，造成企業大量的資產流失：一是在中外合資合作過程中對中方無形資產不進行評估或低估，使其無償被合資企業使用。二是在國有企業股份制改造過程中，企業資產往往按賬面原值折股，或者對國有無形資產不評估、計價，不入賬，使得能給企業帶來經濟效益的無形資產被排除在股本之外。另一方面，有的地方、企業又走向了另一個極端，對無形資產評估值越來越高，評估的對象、范圍越來越大。

3.無形資產的價值確認缺陷。對無形資產的確認，認定方法存在不少弊端：無形資產取得的時點難以確定，如企業大量的無形資產特別是自創的那一部分，其形成是一個長期積累過程，很難確定其取得的準確時點。我國現行的會計準則的規定：企業內部研究開發項目的支出，應當區分研究階段支出與開發階段支出，理論上講，如果開發費用符合資產的確認條件，那么對其采用資本化政策是合理的。問題在于，對于某項目而言，要明確地定出研究階段何時結束或開發階段何時開始往往是很難的且不易操作，為攤銷帶來不便，難以實現收入與費用配比的原則；實際成本難以準確計量，企業大量的無形資產是長期形成的結果，或是多種因素綜合的結果。即使某些無形資產取得時點的實際成本可以確切計量，但這一歷史成本不包括其潛在的價值，與無形資產的現行實際價值也存在著差異，沒有考慮到無形資產的動態成本與收益。有形資產和無形資產是通過不同的方式給企業帶來效益，采用單一計量的方式不利于無形資產價值的確認。

4.評估管理不規范，評估市場混亂。由于歷史原因，我國大多數評估機構都曾掛靠政府部門，隨著體制改革的深入，評估機構與政府部門脫鉤后，主要的問題就集中在：一是評估機構無信譽等級。目前任何一家評估機構只要拿到評估資格，就可在全國范圍內從事資產評估業務，不管評估專業水平高低，不利于行業的優勝劣汰。二是壟斷嚴重。按國家有關規定，資產評估機構取得資產評估資格后，其執業范圍是不受地方和行業限制的。但目前一些地區和行業仍存在封鎖現象，限制其他地區和行業的進入。三是評估機構的自利行為的選擇。無形資產評估市場大，利潤高，誘惑力強，評估機構紛紛出動，極力把無形資產評估管理的權限控制在自己手中，于是各自為政，加劇了評估市場的混亂。由于缺乏統一的法律及權威的管理部門，所作結論難以客觀公正，從而失去其權威性。

5.未充分認識無形資產的特性，使估價無序。無形資產估價的特性表現在：第一是界定、鑒定無形資產的真實性。與有形資產不同，對無形資產評估首先以取得的無形資產產權的合法性和無形資產產權的效益兩大依據來判定歸屬權。第二是無形資產的單一、非重復性帶來的無形資產估價缺乏可比性。第三是科技快速發展與市場激烈競爭帶來的無形資產估價的動態性。正是未充分認識無形資產估價的本質特征，使無形資產在權益變動中出現不評、漏評、抵評、錯評等現象。

由于無形資產將取代有形資產成為企業擁有的主要經濟資源，企業無形資產的擁有程度和質量高低，將成為競爭中能否獲勝的關鍵因素之一。因此，加強對無形資產的合理會計估價是企業發展的客觀要求，是企業發展馳名商標，增強企業核心競爭力的客觀要求，也為無形資產公平交易提供價格依據，并為保護企業無形資產提供經濟依據。

三、加強無形資產會計估價的對策

1.認定無形資產評估機構的作用。一是統一無形資產評估管理機構，評估機構專業化.組織管理規范化。無形資產的評估及管理.應考慮無形資產的特性和經濟管理的客觀要求。評估機構應由懂技術、經濟、財會、貿易、管理及無形資產法律等方面知識的人員組成?？山M建專業性的無形資產評估機構.也可成為具有資產評估資格的會計或審計事務所、財務咨詢公司的一個分支。對無形資產評估的組織管理及其監督宜歸口專職機構負責.實現統一管理。二是以資產評估客觀、公正確定無形資產價值量。主要是考察知識資本的構成、知識資本的培育、籌措、分配、運營及效率評價指標體系等問題。三是無形資產評估機構應引導企業的長期無形資產的開發與利用，使企業把知識資本作為對未來發展起決定性作用的戰略資本來培育。一方面，企業應把培育知識資本作為理財工作的內生性要素來看待；另一方面，財務在運作資金時要有利于知識資本的培育，并將其作為最重要的理財戰略。四是確認無形資產評估機構的行業信益等級制，通過等級制區分全國性的評估機構、地區性的評估機構，并與其權責相結合，以動態的信益等級打破地區性的壟斷，充分發揮無形資產評估機構的作用。

2.完善無形資產價值估價體系。無論是有形還是無形資產的評估大致有三條途徑，即成本途徑、市場途徑和收益途徑。無形資產的創制成本與其創造的收益水平往往對應性較小，采用不同的途徑，如分別采用成本途徑和收益途徑進行評估，所得出的評估結論可能大相徑庭，所以，在可能的條件下，要盡可能采取多種評估途徑進行評估，把成本途徑、市場途徑和收益途徑有機地結合起來，綜合各種評估途徑的結論得出最終評價結果。

3.無形資產評估方法的選擇，必須符合評估對象的基本要求。評估方法主要有重置成本法、現行市場法、清算價格法及數學方法，只要綜合使用各種評估方法，才能得出正確的結論。此外，財政部已了《資產評估準則――無形資產》但該準則僅屬于評估的具體準則，重點規范了無形資產的評估和評估結果的披露，對評估師勝任能力，職業道德等基本要求以及在評估和評估披露中評估師應當重點考慮的問題進行了規范，但還沒有形成一個完整的資產評估準則體系。一個完整的評估體系應由資產評估基本準則，資產評估職業道德準則及資產評估具體準則指南和咨詢意見等多層次組成，從而形成我國完整的資產評估準則體系。

4.評估計價范圍的界定。合理的對無形資產計價，在各種無形資產形成或取得的過程中，最基本的計價原則應當以成本性支出作為基本估價的價值，但是計價原則由于沒有考慮無形資產在使用期內所能提供的效益，而是直接根據自創過程中各種費用的資本化的實際支出，外購過程中的買價及有關費用的實際支出，作為其估價價值，因而具有一定的局限性，未考慮收益的不確定性。因此，應在成本計價的基礎上，充分考慮按各種無形資產使用后在若干年內可能實現下的收益額的一定比例作為其估價價值，這就考慮了該項資產的價值與收益的密切因果關系，如企業購入某項專利技術用于擴產增收或降低成本，若該專利技術缺乏適宜的市價資料，或不適宜用市價確定其價值，則可按其未來所能提供的銷售凈額或成本降低額的凈額作為其估價的價值，以適應無形資產的價值變動計價，此外，還可以考慮技術壽命計價方式，如果一項技術性很強的無形資產是由許多具有不同技術壽命的個別因素組成的混合體，或是由于內在和外在的原因導致其效率主要是由其技術壽命決定的，則該項資產的計價，應以其技術壽命作為主要的、決定性的衡量標準來確認其價值。與有形資產產權權益相比，在把握無形資產產權權益認定的法定原則與方法時，應特別注意其以下5個方面的因素：成本、效益、周期、期限、程序。

5.評估參數的匹配。各個評估參數的選用不能孤立地進行，必須遵循統一的原則。各個參數應保持財務內涵的統一和計算口徑的一致。收益額的種類和折現率的選用尤應注意兩者之間的匹配，不允許財務概念上的交叉和計算口徑的差異，否則將導致誤評。評估操作中一般應先選定預期收益額的種類，然后按所選用的收益指標的財務概念和計算口徑選用與之相匹配的折現率。

6.評估管理的法律支持。無形資產的管理是一項系統化、有序性的工作，因此必須法制化，以法定規范要求管理機構嚴格按照國家法律法規進行無形資產的管理。具體來說主要應建立以下法律規范：對無形資產評估機構及評估系統做出明確的法律規定。無形資產的評估工作法律性和政策性強，必須由合法的專門評估機構進行評估，從而使評估工作有法可依，有章可循。要對無形資產的管理工作規范的規定。對無形資產的管理要有統一的、明確的法律規范和政策規定，從而使管理工作法制化。對無形資產的認定和公布出必要的規定。對無形資產的評估責任做出明確化的規定，形成一個完善的法律保護體系。

綜上所述，由于經濟的全球化、管制的解除和技術的發展等因素導致競爭的加劇，企業的基本面發生了重大的變化。為了生存和增長，企業越來越多地依賴于組織的重構和持續的創新。組織重構導致無形資產替代有形資產，創新活動則通過無形資產投資來實現，從而使得無形資產成為企業價值創造及增長的主要驅動因素。鑒于無形資產在企業價值創造中所起的關鍵作用，無形資產的價值評估應當作為企業經營決策與管理的組成部分之一。

參考文獻：

[1]財政部.資產評估準則――無形資產[S].2001.

第2篇：資產評估企業價值評估范文

【關鍵詞】無形資產 價值評估 價值創造

一、無形資產的本質屬性

《企業會計準則――無形資產》準則中指出，無形資產是指企業為生產商品、提供勞務、出租給他人或為管理目的而持有的、沒有實物形態的非貨幣性長期資產。無形資產分可辨認無形資產和不可辨認無形資產。可辨認無形資產包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、土地使用權、特許權等；不可辨認無形資產是指商譽。

二、無形資產價值的特征

（一）無形資產價值的弱對應性。與有形資產不同，無形資產的成本在會計賬簿中往往是不完整的。無形資產屬創造性勞動成果，成果的取得通常經過了一系列的努力與失敗、投入與浪費，而失敗的代價很難預計并確切量化，從而使無形資產的開發支出缺乏明確的對應性。

（二）無形資產價值的虛擬性。一些無形資產的內涵已經遠遠超出了它的成本核算，這時無形資產的成本只具有象征意義。例如商標成本核算的是商標設計費、登記注冊費、廣告費等，而商標的內涵是指商品內在質量信譽，它包括了該商品使用的特種技術、配方和多年的經驗積累，此時無形資產的成本具有虛擬性。

（三）無形資產價值構成的特殊性。無形資產是由復雜的腦力勞動創造的，不能批量生產，而是個別一次性生產，具有較大的探索性和風險性。因此，無形資產的價值不像有形資產那樣由凝結在其中的社會必要勞動時間來決定，而是由個別生產者在個別生產中所消耗的實際勞動時間來計量。

三、無形資產價值創造的驅動因素和制約因素

無形資產價值的特征決定了其價值創造的驅動和制約因素，主要表現在以下幾個方面：

（一）無形資產價值創造的驅動因素

1.無形資產的替代性。有形資產不可能被不同方同時使用，在一方使用時，另一方必須放棄。與有形資產的非替代性不同，無形資產具有使用上的替代性。他可以同時滿足多方的需要且不影響無形資產創造超額價值的功能。

2.無形資產的增值性。無形資產能夠重復使用，某些類型的無形資產在使用過程中其價值不減反增，并可以同時多頭、多次轉讓；同時，無形資產是有形資產發揮作用的“催化劑”，可大大提高有形資產所生產產品的附加值；更為重要的是，無形資產一旦具有較長的有效使用期和保持期，對使用者的效益貢獻大，轉讓價格也會提高，評估值會更大。

3.無形資產的高收益性。無形資產的高收益性是由無形資產的價值特征所決定的。專利權、商標權等知識產權是無形資產的重要組成部分，而創造超額價值的無形資產主要源于知識產權。無形資產可以使企業獲取高于一般水平的收益，為企業源源不斷地創造價值。

（二）無形資產價值創造的制約因素

1.無形資產的部分獨占性。無形資產的部分獨占性表現在無形資產的權利人不能百分百地獲取或控制無形資產所帶來的超額收益。其主要原因是我國關于無形資產的法律尚不健全。一旦專利權、商標權等知識產權的法律保護期限已過，無形資產的非擁有者就可以在零成本的情況下使用該項專利，從中獲取利益。

2.無形資產的貶值性。隨著經濟的發展和技術的進步，技術經濟含量更高、功效更強大的無形資產會逐步或迅速地取代原有的可替代的無形資產，從而造成原有無形資產的貶值乃至被淘汰。從技術進步角度講，專利權等無形資產都有其生命周期的限制，從成熟期轉向衰退期甚至淘汰期就會使無形資產產生巨大的甚至顛覆性貶值。

3.無形資產的高風險性。無形資產的高風險性主要表現為研發風險。其前期開發需要很大的投入，但是成功的幾率并不與投入的比例成正比，成功的概率微乎其微。一旦無形資產研發不成功，對于一個正在發展的企業無疑是致命的打擊。即使研發成功的無形資產，一旦前期的保密措施做得不好，研發秘密泄露出去，意味著無形資產產生的效益將被其他使用者瓜分。

無形資產的高風險性還表現為投資風險。其價值的特殊性決定了無形資產價值評估的難度。無形資產價值評估出現問題，無疑會對投資者投資帶來較大風險。

四、無形資產價值創造能力評估

（一）確認無形資產的收益年限。無形資產的價值創造與該無形資產產生收益的年份密切相關，無形資產使用期限是影響無形資產價值創造的一個重要因素。使用期限的長短，一方面取決于該無形資產的先進程度；另一方面取決于其無形損耗的大小。無形資產越先進，領先水平越高，使用期限越長。同樣的，無形資產無形損耗程度越低，收益期限越長。

（二）確認無形資產的科學價值和發展前景?？萍汲晒紩洑v發展―成熟―衰退的過程。成果水平越高，壟斷性越強，其價值創造的能力越強；成果開發程度越高，技術越成熟，運用該技術成果的風險性越小，價值創造的能力也會越強。無形資產價值的損耗和貶值，不取決于自身的使用損耗，而取決于本身以外的更新換代情況。因此無形資產的更新換代越快，無形損耗越大，其價值創造的能力越低。

（三）確認無形資產使用方式。無形資產轉讓權利的大小直接關系到買賣雙方的經濟利益，通常買受方獲得的權利越大，無形資產價值創造的能力越高。所有權轉讓的無形資產其價值創造能力高于使用權轉讓的無形資產。隨著轉讓次數的增加其價值創造能力呈降低的趨勢。

第3篇：資產評估企業價值評估范文

關鍵詞：商標權 評估制度 規則導向 原則導向

一、引言

商標是具有法律屬性的概念，可分為注冊商標和未注冊商標，經過注冊的商標能夠得到法律保護，其作用主要表現為通過商標專用權的確立、續展、轉讓、爭議、仲裁等法律程序，保護商標權所有者的合法權益；未經注冊的商標，除個別馳名商標外，不具有商標專用權，也就不能成為商標權價值評估的對象。我國的商標權價值評估相關法規制定起步較晚，2001年，我國資產評估準則制定工作開始啟動，2001年7月，財政部了《資產評估準則――無形資產》，這是我國第一部資產評估準則；2003年《國務院國有資產監督管理委員會關于規范國有企業改制工作意見的通知》進一步明確必須將商標權納入國有控股企業資產評估范圍；2007年國家工商行政管理總局印發了《商標專用權質押登記程序》和《企業商標管理若干規定》；2008年，依據《資產評估準則――基本準則》，我國修訂和了《資產評估準則――無形資產》和《專利資產評估指導意見》；2011年中評協《關于對等準則征求意見的通知》，其中包括了《商標資產評估指導意見（征求意見稿）》。至此基本形成了我國無形資產評估準則體系。

值得注意的是，由中評協的于2012年7月1日起施行的《商標資產評估指導意見》，是國際上第一個關于商標資產的評估準則，它的頒布實施，意味著我國商標權價值評估管理的立法開始進入逐步完善的實質階段。

對國際評估準則、美國、英國、歐洲等國家或組織的無形資產評估準則的發展和實施過程進行觀察，基本上沒有針對專利資產、商標資產和著作權資產制定專門化的評估準則，美國也僅僅將其作為企業價值評估準則的組成部分。國外無形資產中針對商標權價值評估準則發展的主流趨勢是原則導向而非規則導向，是簡化而不是詳細或具體。但是，我國有專門針對商標權價值的評估準則，其具體內容包括對商標相關概念的界定，對注冊資產評估師執行商標資產評估業務行為的基本要求、操作準則、報告準則和職業責任。這些具體規定在形式上使得我國的商標權價值評估制度體系更加規范化、格式化、固定化，制定過程逐步向規則導向靠攏，但是由于具體內容過于簡練，不夠細化，可操作性并不強。這使我們不得不思考：針對國外商標權價值評估準則發展的主流趨勢――原則導向，我國評估準則的制定產生了較大的差異，這種差異產生的原因是什么？規則導向與原則導向對我國商標權價值評估制度的發展有何影響？結合我國的實際情況，今后應如何建立和完善我國的商標權價值評估制度？

二、原則導向與規則導向：兩種商標權價值評估制度制定思路

原則的基本含義是“開始、起源、基礎”，是規則之外的概括性的準則，是指可以作為規則的基礎或本源的綜合性、穩定性原理和準則。規則是規定具體權利和具體后果的準則。兩者的關系可以歸納為：原則是規則的規則，是進行規則推理的權威出發點；規則是原則針對不同情況的具體化。借鑒目前國際上較為成熟的原則導向與規則導向的會計準則制定思路（目前會計學界對會計準則制定方法的研究有明確的界定，包括原則導向與規則導向兩種，兩種方法的定義、特點、適用范圍等概念得到會計學界和實務界的普遍認可和應用），我們可以將其借鑒推廣于商標權價值評估準則制定過程中。原則導向評估準則與規則導向評估準則，是原則和規則關系在商標權價值評估準則制定中的具體應用。

（一）原則導向評估準則

原則導向評估準則主要由若干基本原則組成，以原則為基礎并附有較少的解釋、例外和執行指南；更多地注重資產評估時的實際情況，較少對適用范圍做出限制，給予評估人員更大的評估方法選擇空間，適用性更廣。然而，原則導向的評估準則雖然確立了基本原則但并沒有提供足夠的應用指南，這給評估人員的專業判斷留下的空間較大，在缺少外部有效的監管環境下，評估信息的可比性可能會有所降低。

（二）規則導向評估準則

規則導向評估準則由詳細具體的規則組成，包含具體的標準、例外和操作指南；除了給出某一評估對象評估方法、評估程序、披露要求等所必須遵循的原則外，還力圖考慮原則適用的所有可能情況，并將這些情況下對原則的運用具體化為可操作的規則，較多地對適用范圍做出限制。具體來說，在評估準則中可以包括如下內容：

第一，評估準則的解釋和應用指南。由評估準則制定機構（如中國資產評估協會）和相關監管機構（如證券交易委員會、國有資產監督管理委員會等）通過頒布詳細的評估準則解釋和應用指南，保證評估準則能夠得到充分執行，使評估信息具有可比性。

第二，適用范圍的界限檢驗。界限檢驗一般是指用明確的數量界線來劃定不同的評估方法的適用范圍。在商標權價值評估方法中，雖然沒有明確的數量界限，但是可以將商標權評估的價值類型與評估方法對應起來，如在市場價值、在用價值、投資價值、質押價值、清算價值下，交易雙方考慮的是商標權能給企業帶來的收益，因此收益法和市場法適合這些價值類型下的評估；而成本法是從成本構成的角度評估商標權的價值，適合于會計價值類型下的評估。

第三，準則的例外。主要用于幫助解決在資產評估過程中遇到的一些疑難和特殊問題，可以包含折現現金流分析、追溯性價值意見、未來價值意見、不動產和動產市場價值意見中的合理展示期、報告和電子傳遞等，體現一定的參考性。

三、我國商標權價值評估制度的現實選擇

（一）評估環境

20世紀80年代末，美國聯合資產評估公司的高級專家來華訪問講學后，人們才明白產權交易或變動時，必須經過資產評估這一國際慣例。90年代初在我國開始了商標權價值評估，其興起的大背景是國有資產流失嚴重，最初的目標是服務于國有企業改制、私有化和產權交易。90年代末期，隨著我國經濟的快速發展，無形資產的評估比例大幅增加，由于缺乏相應的評估準則，社會上出現了許多無形資產的虛假評估事件，為此，2001年7月我國頒布了《資產評估準則――無形資產》。

近十年來，國內的企業才逐漸形成了統一的認識，即商標權和專利等一樣，是企業的無形資產，有時其價值甚至超過有形資產。為此，有些大型企業還專門設置商標內部管理機構，負責日常管理、報告資產狀況、關注價值變化及編寫發展方案等工作，商標權價值與品牌營銷相互照應；但是大部分國內企業對商標權的關注僅僅停留在防范侵權行為和利用媒體宣傳、促銷等擴大影響力的活動上，很少使用價值評估的方法，通過掌握自身狀況而制定合理的商標培育計劃?？梢哉f，商標權價值評估的理念并沒有在我國市場和企業中得到培育、發展并成熟起來，這種狀況下盲目實施以原則導向的商標權價值評估制度一定程度上會造成實務界的理解錯位、執行混亂等問題，甚至引起法律糾紛，所以，以原則為導向的商標權價值評估法規并不適合我國評估業的實際發展狀況。

（二）評估機構和人員

本世紀初，隨著我國有關無形資產評估一系列相關政策法規的出臺，國內的無形資產評估機構如雨后春筍般涌現出來，已有的資產評估機構也紛紛設立無形資產評估系統，一時間魚龍混雜，造成各評估機構資質、權威性等參差不齊。由于資產評估業務在我國開展的時間不長，目前很少有獨立的無形資產評估機構，大多內嵌于有形資產評估機構中。

近些年，隨著我國資產評估行業的不斷發展，評估從業人員和注冊資產評估師也逐漸增加，據統計，截至2012年底，我國有資產評估機構2 900余家，資產評估從業人員8萬多人，執業注冊資產評估師約3萬人。但是資產評估行業人才匱乏、執業能力及水平參差不齊，高層次、復合型的人才短缺的現狀并沒有從根本上得到解決，在這一現狀下，依靠行業自律、評估人員職業判斷來進行商標權價值評估活動勢必會影響評估結果的質量，不利于資產評估行業發展，也不利于推行原則導向的評估制度。

（三）相關法規體系

我國資產評估相關法規和準則的出臺具有單一性和非連續性的特點，目前我國有關商標權價值評估的相關規定散落在《無形資產評估準則》、《關于加強知識產權資產評估管理工作若干問題的通知》、《商標資產評估指導意見》等法規中，而且這些規定只是解決商標權價值評估問題的間接途徑，專門針對商標權價值評估的法律規范仍處于空白狀態。

比較世界各國的評估制度體系，美國評估準則從頒布起，就成為世界各國評估行業的重要參考標準和模仿對象（張卓群，2012），而且美國的無形資產評估規范是以原則導向為主，這是由于美國資產評估行業有著上百年的發展和歷史積淀，一方面其準則制定程序發展成熟，《美國價值評估行業統一執業標準（USPAP）》，由美國價值評估基金會（The Appraisal Foundation）所屬評估標準委員會（Appraisal Standards Board，ASB）通過并實施，每年修訂一次，生效日是當年的1月1日，有效期為12個月。自2008版的USPAP起，USPAP將以兩年為一個修訂周期進行頒布（即有效期為24個月），準則內容具有很強的指導性；另一方面，美國評估業在上百年的發展中，已經建立起完整的商標權價值評估制度體系，如在無形資產評估方面，《美國價值評估行業統一執業標準（USPAP）》雖然在結構上沒有專門的無形資產評估準則，但是在《準則9――企業價值評估》、《準則10――企業價值評估報告》中，具體規范了企業權益和無形資產（包括商標權）兩個方面的評估業務，從操作和披露兩個角度規范企業價值和無形資產評估程序；在評估人員要求方面，美國有《職業道德規則》、《專業勝任能力規則》、《工作范圍規則》、《管轄除外規則》等對無形資產評估人員的行為、專業勝任能力、工作范圍等進行細化規定；除此之外，像《蘭哈姆法》、《美國統一商法典》、《美國通用會計準則》等雖然沒有針對資產評估的具體規定，但是也起到了一定的理論指導作用。

近年來，隨著我國經濟的快速發展，資產評估業務與日俱增，其種類也是日新月異，目前現有規定難以對新業務進行操作指導。因此，出臺一部適應形勢發展需要、可操作性強的資產評估準則乃當務之急。

四、完善我國商標權價值評估制度的構想

（一）確立以公允價值為基礎的商標權價值評估方法

國際財務報告準則（IFRS 13）將公允價值定義為計量日市場參與者在有序交易中賣出一項資產收到的或者轉移一項負債支付的價格。這里的有序交易是假設交易發生于主要市場（principal market）或者最優市場（當主要市場不存在時），其中主要市場是指資產或負債具有最大交易量或活躍水平的市場，最優市場即能最大化出售資產收到的金額或者最小化轉移負債支付金額的市場。該定義體現了公允價值的如下觀點：公允價值的計量基礎是有序交易市場；公允價值計量應以市場價格主要參數的估計價格為依據。隨著國際財務報告準則的不斷深入發展，公允價值問題已成為討論的焦點之一。我國新會計準則在堅持歷史成本基礎上已經適度引入了公允價值計量屬性，在38項具體準則中有17項涉及到公允價值計量應用（劉玉廷，2007）。在會計信息披露方面，會計報表雖然強調可靠性特征，堅持歷史成本的計量基礎，但是會計信息相關性特征不可缺少，商標權價值的合理評估正是相關性的具體體現之一，商標權屬于企業的無形資產，在知識經濟時代，以知識為代表的無形資產在企業資產中占比不斷上升，如果按照歷史成本計價，知識資本的價值難以得到真實的反映。那么，應該如何合理評價商標權價值呢？事實證明，能夠得到市場檢驗的公允價值是商標權評估價值的基準（李蘭萍、宋彪，2010），可見，以公允價值計量屬性為基礎評估商標權價值是企業發展的現實要求。2007年11月由中國資產評估協會頒布的《以財務報告為目的的評估指南（試行）》中也提出了公允價值計量的思想，這將成為我國資產評估服務于公允價值計量要求的一個標志性文件。

（二）制定規則導向下的《商標權價值評估準則》

由于我國資產評估行業起步較晚，受評估人員專業素質和評估機構水平、相關法規制度不完善等因素的影響，筆者認為，我國商標權價值評估制度建設的現實選擇是建立以規則為導向的《商標權價值評估準則》。具體可以由資產評估協會牽頭，聯合相關管理機構制定，同時，加強與會計界的合作，加快以為會計計量提供支持為目的的資產評估準則的建設。我國新企業會計準則強化了公允價值的計量屬性，這也是商標權價值評估中十分強調的計量方式，由于商標權資產評估所具有的獨立性和專業性，如果能夠準確、恰當地在會計報表上反映商標權價值，將極大地促進會計信息的相關性特征，使得資產評估和會計信息質量進入良性發展階段。商標權的價值評估與會計信息質量之間相互聯系的重要因素就是公允價值計量，因此在《商標權價值評估準則》制定中應充分發揮會計理論界和實務界的優勢，加強與他們的合作。在準則的制定過程中體現統一規范與分別規范相結合原則，統一規范是指首先對資產評估人員的執業資格、執業質量、職業道德有統一的規定，分別規范是指評估準則對各種商標權資產評估方法具體規定適用范圍、評估程序、操作指南、例外事項等。

（三）加強與會計準則、審計準則的協調

評估準則與會計準則之間有著緊密的聯系，國際評估準則、歐盟國家十分重視與國際會計準則、國際財務報告準則的協調。國際會計準則允許以無形資產的重估金額減去相關攤銷和損失作為賬面金額，而以財務報告為目的的無形資產評估業務需要得到相應的發展和指導。這為我國協調商標權價值評估準則乃至其他評估準則與相關會計準則的關系提供了參照模式。基于以財務報告為目的的評估及其監管的考慮，為促進評估業的健康發展，我國應當協調好商標權價值評估準則與會計準則以及注冊會計師審計準則之間的關系，避免相互之間出現不一致而給評估行業及企業帶來不當影響。

（四）建立商標權價值評估信息平臺

數據和資料的收集是商標權價值評估得以順利實施的基礎。目前，我國商標權價值評估的數據大多是由委托方提供，加上長期以來我國的企業會計制度往往從可靠性、謹慎性的原則出發，商標權的現時價值一直未能在企業的會計報表中予以單獨列示和反映，造成企業的很多會計信息資料和統計數據對商標權評估工作并無參考價值，在缺乏相關行業統計資料的情況上，評估結果必然缺乏公允性。因此，行業組織應加強對商標權等知識產權交易信息的收集、整理和管理工作，建立商標權信息數據庫，實時有效的商標權價值信息，搭建統一、標準化的商標權信息平臺，這樣能在一定程度上減輕商標權交易的信息不對稱，降低交易成本，有利于建立規范、公開、公平、有序的商標權交易市場；企業要注重有關商標權資料的歸集和保管，確保提供有價值的商標權數據信息；政府也應進一步完善相關制度，從而促進商標權等知識產權評估數據信息平臺的建立，為有效評估商標權價值做好監管工作。

（五）完善商標權價值評估運行管理制度

美國和加拿大的多家資產評估協會聯合組建了專業評估執業統一準則特別委員會，并于1987年制定了統一的評估準則――《專業評估執業統一準則》，這極大地促進了美國資產評估行業的發展，提高了資產評估行業的公信力（張卓群，2012）。我國目前專門規范資產評估行業的行政法規僅有國務院的《國有資產評估管理辦法》，評估行業存在行政多頭管理、市場人為分割的局面，比如，商標等知識產權評估歸屬財政部和國家知識產權局管理，房地產估價歸屬建設部，土地估價歸屬國土資源部。由于多頭管理、政出多門，也使得評估機構執業時無所適從，不同評估機構對同一評估對象采用不同的評估程序和評判標準，也直接或者間接地造成了資產評估結果的差異（劉玉平，2012）。因此，需要建立評估運行法律制度，從根本上解決評估多頭管理問題，促使評估行業由分散管理走向集中統一管理，并充分體現其專業化特征。J

參考文獻：

1.付繼存.商標法的價值構造研究――以商標權的價值與形式為中心[M].北京：中國政法大學出版社，2012.

2.來小鵬.影響知識產權價值評估的法律因素[J].中國資產評估，2008，（3）.

3.劉紅霞.完善我國商標權價值評估方法及其制度體系的理論探討[J].中央財經大學學報，2013，（4）.

4.吳繼興.中外無形資產評估準則比較研究[J].商業會計，2013，（8）.

5.Torries，F.Trademark Values in Corporate Restructuring [C].Western Economics Association International 82nd Annual Conference， 2007.

第4篇：資產評估企業價值評估范文

一、引言

不同文化的碰撞與融合導致文化創生，以新媒體、網絡游戲、數字出版、動漫等為代表的新興文化產業正在蓬勃興起，投資者目光蜂擁轉向高風險高收益的文化企業。在此背景下，國家相繼出臺了發展文化企業戰略，制定了文化強國目標、文化產業倍增計劃和文化企業未來發展規劃。目前，我國文化企業正處于蓬勃發展的起步階段，據《2014中國文化產業年度發展報告》統計，我國文化產業2013年增加值較2012年增長15%以上，達2.1萬億元人民幣，約占GDP比重的3.77%[1]。這預示著我國文化資產將在資本交易市場上占有很重要的地位。2012年以來，文化企業通過借殼實現上市，以及上市公司通過并購重組注入文化企業的案例越來越多。2014年1-7月份上市公司重大重組事件202起，其中文化企業44起，占比21.78%，涉及交易價值726億元。2014年首次披露重大重組事件105起，其中文化企業27起，比例高達25.71%，涉及交易價值437.52[2]億元。文化產業已成為目前證券市場并購重組的熱門行業之一。

文化資產作為文化企業的核心競爭力，內含許可權、著作權、版權、拍攝權等新型無形資產的重要性被不斷的認知和增強，其獨創性能為企業帶來超額利潤的同時實現企業價值的增值。就估值而言，我國有形資產評估技術已廣泛運用，傳統無形資產伴隨著重要性的認知其評估體系也在不斷發展走向成熟，但由于文化產業自身的獨特性和價值貢獻因素的不確定性（劉伍堂，2014），導致文化資產真實價值難以挖掘、辨析，評估理論研究和實務進程緩慢。

文化資產價值評估對企業構建未來發展戰略有著深遠影響，合理評估文化資產的價值能夠為企業投融資決策、兼并重組、資產轉讓、改制上市等市場交易活動提供重要的參考依據;文化資產作為文化企業的創意高附加值資產，其價值的合理發現與創造可有效鑄就并提升企業的品牌形象和品牌知名度;更重要的是，文化資產評估宏觀上有益文化產權市場規范發展，促進文化資產公開、公平交易（張天，2014）。本文關注文化資產評估的市場需求，以及文化資產評估活動中所面臨的困境等問題，并就存在問題提出相應改進建議，以期盼豐富文化資產價值評估理論與實踐領域的研究。

二、文化資產價值評估的市場需求

文化企業是新興成長型綠色企業，作為企業核心資產，文化資產目前還不能被大多數金融機構認可;行業的特殊性使這些企業在以其所擁有文化資產作為投資對價的環節上遭遇難題，難以與資本進行有效對接，很難用現有會計制度進行準確地計量（賀邦靖，2013）。但隨著國家多項扶持政策出臺，我國文化企業資產已走進競爭激烈的資本市場的，并有望在公開公平市場上進行交易，而這就依賴于公允、合理的價值評估，以滿足企業融資、對外投資、兼并重組等需求。

在我國，大多數文化企業屬輕資產型企業。由于文化資產抵押擔保物較少、融資手段與方式缺乏創新、政策激勵機制不健全等諸多因素的影響，文化產業融資渠道狹窄，銀行信貸投入不足，民間資本與外資參與少，文化產業發展面臨著嚴重的資金短缺問題（高D，2010）。相對傳統企業，文化企業只有在完成其文化資產資本化過程后才能進一步將其與傳統資本估值方式對接從而評估價值。但在此過程中，文化資產如何資本化、如何通過資產估值打破文化企業融資瓶頸，都是評估界、金融界所要考慮和解決的。

企業做出正確合理的投資，就必須準確地對其所擁有的資產進行核算和評估。隨著市場經濟的不斷發展，在各種合資聯營活動中，有形資產已經不是單一的入股形式，參股者可以以其擁有的文化資產入股，并享受與有形資產相同的權益，而文化資產是文化企業核心無形資產，為了能夠準確評估這些特定無形資產價值，為投資談判及資本入賬提供準確的估價依據，就需引入獨立的第三方評估機構對無形資產進行客觀、公正和合法的評估（沈品發等，2005）。

新形勢下企業兼并重組成為企業發展過程中內部規模擴張和獲得外部資源補充的一個必然趨勢，企業可以通過兼并重組實現權益流轉、獲得核心技術支撐等多方面益處（唐獻東，2012）。我國文化企業正面臨新的挑戰和機遇，改變文化企業現有格局，提高文化資產集中度，整合文化資源、調整企業結構、轉變方式才能實現其優越發展。在此背景下，文化企業的兼并重組順勢而出，鑒于出版業、影視企業、網絡傳媒等文化企業的市場化程度最高，跨地域跨行業整合的需求更急迫，對于資本的要求更高，所以應鼓勵這類文化企業通過兼并重組、IPO等方式進入資本市場。其中，評估這類企業的資產價值成為資產評估機構應當關注的重點，精確估計文化資產的價值有益于文化企業順利實行兼并重組活動，使其重組整合更具信服力。

此外，文化企業在資本市場上還存有資產轉讓、中外合營、改制上市、破產清算等經濟交易活動。具體的經濟行為是評估的服務領域和應用領域，是評估業務的根源（張衛東，2010）。文化資產豐富的市場經濟行為給資產評估行業帶來了新的發展機遇，拓寬了評估業務的來源渠道，同時也加速了文化企業自身的蓬勃發展。

三、文化資產價值評估的現狀分析

在智慧經濟時代，文化資產成為經濟社會關注的焦點。對于文化企業來說，影視著作權、版權、拍攝權等新型無形資產作為企業的核心資產，其價值評估對于文化企業提升自身價值、規避風險以及拓展業務都具有一定的指導意義。然而，我國文化資產評估正處于起步探索階段，在文化資產對象的界定、價值評估體系、相關參數的確定等方面還存在很大問題。

（一）文化資產評估對象和范圍界定不清

實務界對文化企業的核心資源文化資產評估對象界定仍存模糊，文化資產的評估范圍還局限在企業傳統的知識產權上。大多評估人員站在評估報告使用者的角度，沒有未能清晰辨識文化資產評估對象，評估對象往往背離評估目的，忽視文化企業的獨特性以及資產要素的貢獻性;文化資產的評估未體現劇本著作權、拍攝權、許可權、宣傳渠道以及對文化資產價值起決定作用的關鍵人物，如劇作家、導演、演員等，往往出現虛評甚至未評，這在一定程度上導致了評估結果的失實。

（二）缺乏完整的價值評估體系和統一量化標準

由于我國對文化資產缺乏必要的保護性法律法規，企業經營者權利頻頻受損，侵權現象時有發生。文化企資產評估還處在起步探索期，評估標準不統一，各評估機構對文化資產評估所采用的方法不盡相同造成不同評估方法下資產評估結果的較大誤差（孫亞潔，2012），文化資產的內在價值不能被合理挖掘?，F有《資產評估準則―無形資產》和《專利資產評估指導意見》對具體的文化資產評估活動缺乏指導意義，我國文化資產評估沒有形成完整統一的理論、方法、準則等價值評估體系。

（三）文化資產評估相關參數難以獲取

文化企業資產評估面臨最大的問題就是數據缺失、資料缺乏權威性，這督促我們建立一個完整公允的市場化文化資產評估數據庫。文化資產評估中預期收益額、文化資產分成率和折現率、資產獲利年限等參數需要進行修正后再評估，而修正的評估參數在實際評估過程中一般難以取得。文化資產自身數據采集也存在著難點，數據往往無法直接獲得并且難以保證其準確性致使評估方法達不到合理科學的要求。加之社會不斷發展，文化資產的內容可以說豐富多變，使得參數采集的時效性存在很大的波動，這些都給評估帶來巨大的困難。

（四）缺少典型的文化資產交易案例

文化資產評估最為重要的目的就是為文化資產交易提供支持和保障，在市場化過程中，文化企業也出現一些成功案例，例如海潤影視曾通過某資產評估機構對其創作的電視劇著作權進行了價值評估，使其一直處于“盲區”的著作權資產價值獲得了確認并得到銀行的認可，一次獲得了工商銀行5000萬元的貸款。然而，整體而言，我國文化資產交易市場不活躍，交易數量少，缺乏經典案例，不僅不利于推動文化資產評估事業的發展，而且評估人員難以找到合適的參考對象，文化資產評估就缺乏有效的信息支持，造成評估不準確。

四、完善文化企業資產價值評估的相關思考

文化資產評估面臨的現實問題影響了文化資產交易的市場化運行，阻礙了文化企業的健康發展。因此，應該準確界定文化資產評估對象和范圍、健全文化資產評估制度體系、建立網絡評估數據庫推動無形資產評估信息化、推廣文化資產評估經典范例、深化文化資產評估理論研究。

（一）準確界定文化資產評估對象和范圍

文化資產大多都是相關的創意，其價值評估的不確定性很高（劉伍堂，2013）。文化資產具有排他性、長期作用性、影響因素繁復性等特點，我們認為，文化資產對象的辨析與評估方法的選擇同等重要。以電影的版權和劇本的著作權為例，這種資產是某個特定的文化企業所獨有的，可以在企業持續經營周期內為企業創造價值。文化資產在一定程度上與無形資產有著眾多的相似之處，在界定文化資產評估對象的時候可以借鑒比較成熟的無形資產分類法則。在理論與實踐中，常見的文化資產可以根據能否獨立存在及辨別、來源、構成內容、獲得途徑、經濟壽命等（苑澤明，2005）進行分類。我們認為，文化資產評估對象可按其構成性質進行界定，從文化資產實體性質來看，可以分為電視劇作品、電影作品、動漫作品、攝影作品、音樂作品、文字作品、手游作品以及網游作品等;從文化資產的權益性質來看，可以劃分為著作權、特許權、拍攝權、展覽權、冠名權、表演權、發行權、翻譯權、出版權、復制權。

（二）構建文化資產評估方法體系

文化資產價值受法律、經濟、市場等行業因素影響，并由文化資產實體對象和權益對象決定，即一個文化企業包含一項或多項實體對象，一項實體對象又擁有一項或多項權益對象，在構建文化資產評估方法體系時應分析外部環境因素影響。因此，我們可以構建文化資產評估三維矩陣模型（見圖1所示），一維是行業影響因素，包括法律因素、經濟因素、文化因素、市場因素、交易因素、運營因素、管理因素、作品因素等，一維是文化資產實體對象，如電視劇作品、電影作品、動漫作品、攝影作品、音樂作品、文字作品等，一維是文化資產權益對象，如著作權、特許權、拍攝權、展覽權、冠名權、表演權、發行權、翻譯權、出版權、復制權等。文化資產的權益特性決定了評估方法的選擇，在評估方法上，除傳統方法外，應積極探索新方法，根據文化資產實體對象的特殊性以及權益對象的期權性質，可借鑒期權定價模型進行評估。

（三）建立文化資產評估支持系統

我們可以構建文化資產評估支持系統，該系統以文化資產環境建設為基礎，文化資產評估準則和指導意見、文化資產交易平臺、文化資產評估數據庫、文化資產評估經典案例為依據，文化資產評估方法為手段，文化資產評估理論研究、人才培養為保障（見圖2所示）。要完善該系統，當務之急是出臺有關文化資產評估的指導意見，構建全國性文化資產交易平臺，建立文化資產評估信息數據庫經典案例庫，通過信息渠道收集文化資產的評估相關數據，使評估指標、評估要素、評估方法相對公開化，加速文化資產價值評估的市場化進程。同時，加強文化資產價值評估理論研究和人才培養，促進理論研究推動實務進程以及隊伍建設。

總之，完善和發展我國文化資產評估事業，是一個系統性、持續性、創造性的過程，依賴過去的某一種方法使其達到成熟水平是不可取的。我們應該立足實踐，豐富理論，協調各項對策，完善現有的制度體系，創新評估模式，推動我國文化企業資產評估事業科學、合理、規范的發展。

作者單位：南京財經大學會計學院

注：

第5篇：資產評估企業價值評估范文

關鍵詞 商標 無形資產 資產評估

一、商標資產評估概述

（一）商標的含義及作用

1.商標的含義

商標可以理解為企業為了區別于其他產品而使用的一種特殊標記，包括文字、圖形、字母、數字、三維標志、聲音、顏色等，或上述要素的組合，具有顯著特征的標志，是現代經濟的產物。

2.商標對企業的作用

首先，商標體現了一個企業的形象與信譽。在日常生活中，人們對一種商標的認知在某種程度上反映了對該商標所依附的產品的青睞程度，大多數時候根據自己了解到的有關商標的信息進行消費。而良好的商標形象可以提高消費者的購買欲望，從而使企業達到擴大產品銷量、增加收入的最終目的。

其次，商標是企業的一項重要的知識產權。很多企業由于缺乏對商標作用的認識，不注意對商標權的保護，而導致企業在發展過程中因為商標被其他企業搶先注冊而使企業承受了本不應有的損失。

最后，商標可以幫助企業建立品牌知名度，使產品順利打入市場。“加多寶”的成功營銷便是一個典型的例子，“加多寶”在中國好聲音節目中的冠名使其成為了國內知名商標，產品銷售量位居涼茶類飲品的第一位，為企業創造了巨額利潤。

（二）商標價值評估的概念及意義

1.商標價值評估的概念

商標價值評估，是在特定的制度基礎上，由特定的機構根據委托人的委托，根據特定的方法和指標對相應的商標資產價值進行量化。

2.商標價值評估的意義

商標價值評估在我國開展的時間很短，在實際生活中，我國仍有企業對商標權評估的作用不了解。然而，隨著消費者對商標的認知不斷深入，許多企業的高層管理者意識到商標資產在企業中越來越重要，對其商標資產的價值評估也成為了更多企業管理者以及相關學者關注的焦點。例如，“青島啤酒”“王老吉”“愛國者”商標的價值評估都是較為典型的例子。

首先，商標資產評估有利于企業長遠發展。事實上，對商標進行評估，有利于企業明確商標的價值，并正確規劃企業未來的發展戰略。企業可根據法定評估機構的證書到銀行申請商標權質押貸款。企業利用這些資金，又可以進一步提高產品質量和開發新產品，從而提高顧客滿意度，反過來又在無形中增加了商標資產的價值。

其次，商標資產評估在企業維護其合法權益的過程中有著非常重要的作用。在企業間商標的侵權訴訟中，如果已經將商標資產進行了價值評估，則有利于對他人的假冒偽劣等侵權行為造成的損失進行量化、認定賠償額。

最后，資產評估有利于企業進行對外投資入股。這對于出資方來講，極大地減少了現金的支出，以較少的現金投入獲得較大的投資收益。同時對于被投資的企業來講，企業所接受的商標的知名度可以是自身企業進一步拓寬市場，提高企業的市場競爭力，增加企業的經營收入。

二、商標資產評估程序及方法

（一）商標資產評估程序

第一，接受委托方的委托，明確有關事項。要確定資產評估的目的，評估范圍，同時，不同的評估基準日所得出的評估結果是不同的，要明確待評估商標的價值時點。

第二，向商標所有者收集有關資料。商標注冊人的基本情況，類似商標近期交易的情況等。同時，還要明確影響商標價值的因素，如商標的知名度、商標所依附的產品以及商標的法律狀態等。

第三，市場調研和分析。對企業商標的現狀分析，產品市場占有率的測算，以及對商標產品在客戶中的滿意度進行有效的市場調研，對于商標資產價值的評估尤其是對收益法下的評估有著非常重要的影響。

第四，確定所需使用的評估方法，收集確定與該種評估方法有關參數。不同的無形資產所適用的評估方法也有所不同，需要根據被評估商標的現狀與所處行業的特點與前景等因素進行選擇確定。

第五，計算、分析，得出結論，完成評估報告。

（二）評估的方法

商標資產評估的方法主要有三種，即成本法、市場法和收益法，目前主要使用收益法和市場法。

1.成本法

成本法是指在現有市場條件和技術條件下，重新生產開發一個同樣價值的商標所需要的成本作為商標的價值的一種方法。此方法需要各方面的專家作出主觀判斷，并且需要相關的假設，故這種方法的優點并不能很好地凸顯出來。

2.市場法

市場法就是通過進行市場調查，選擇出與被評估商標相似的商標作為比較對象，將被評估對象與比較對象對比，從而估算出被評估商標的價值的方法。然而只有在存在充分的源于市場的交易案例，并且可以從中取得作為比較分析的參照物，對評估對象與可比參照物之間的差異作出合適的調整的情況下才可以使用市場法。

3.收益法

收益法是以特定商標在有效期內的預期收益作為商標權的評估值的一種方法。也就是通過估計企業未來的預期收益，根據評估者的專業判斷，采用適當的貼現率折算出現值，然后將其累加進行求和，從而得出被評估商標的價值。

三、我國商標資產評估現狀與發展建議

目前我國的商標資產評估事業在不斷壯大，這極大地促進了市場經濟的發展，但在此過程中，也逐漸暴露出一些問題。

首先，國內有相當一部分企業對于商標作為一項無形資產不夠重視，沒有認識到這項資產給企業的未來發展能夠帶來的潛在收益。企業管理者應該加強對商標資產的理解，使其成為促進企業快速發展的有利因素。

其次，目前我國專業的資產評估人員數量較少，而資產評估是一個需要大量專業知識的工作，所以在培養專業人員的同時，應建立行業準入制度，防止因評估人員的專業素養不夠而導致評估結果出現較大差錯。

最后，我國目前的商標資產價值評估理論研究相對落后，與西方等先進國家仍然存在一定的差距，研究者應該在借鑒國外優秀評估理論的同時，對我國的商標評估理論進行完善，這也有利于促進我國整個商標交易市場的發展。

四、結語

商標資產作為企業的一項重要的無形資產，在企業發展過程中有著不可忽視的作用，商標評估這一行業在我國仍然處于萌芽階段，應該大力推廣這一行業，從而更好地實現我國市場經濟的不斷發展與壯大。

（作者單位為河南大學）

參考文獻

第6篇：資產評估企業價值評估范文

關鍵詞：創業板 并購企業 價值評估

2009年10月30日，我國創業板正式在深圳證券交易所開市的當年，僅有1家發生并購交易，2010年并購案例上升到31起，涉及資產總額高達28.06億人民幣，資產交易總額19.18億元；2011年，并購交易活動達到91起，涉及資產總額更是高達99.96億元，資產交易總額達到63.78億元。

為什么創業板的并購交易受到投資者的廣泛關注？實務中也有人認為創業板并購中出現的較高的增值率，給我國A股市場提出了巨大的挑戰，監督管理部門有必要加強規范?；诖?，本文對創業板2010-2011年中的并購案例進行研究，期望能夠更好地描述出并購價值評估問題的現狀，進一步剖析問題，提出更好的改進建議。

一、并購價值評估國內外文獻綜述

目前，國內外學者對于并購價值評估的相關研究可以分為以下兩大類：

第一類，對資產的評估和交易中的定價之間關系的研究。Scott & Goodwin、Easton，Eddey and Harris（2003）分別在2002和2003年，對澳大利亞的上市公司并購資產評估進行了相關研究，從中發現資產的評估和股票的市價之間存在著相關關系。Geltner，Gregor and Schwann （2003）將房地產市場和資產評估的關系進行了相關研究，研究結果表明資產評估會對房地產的市場價格產生一定的影響。

第二類，對并購價值評估方法進行研究。對于傳統行業的企業并購價值評估問題，國外研究者研究了如何使用現金流量的貼現法來評估技術性公司的市場價值。Daves，Ehrhardt and Shrieves（2005）從對企業價值評估的方法和程序入手，詳細介紹了應該如何預測并購公司未來的財務報表和未來的現金流量。除此之外，還有許多文獻研究運用其他的評估方法對并購公司進行價值評估，例如EVA和期權等。

對比國外研究，國內學者對并購價值評估問題的相關研究幾乎都是針對我國A股市場。嚴紹兵、王莉瑩等（2008）對我國上市公司并購交易中資產的評估結果和資產交易價格之間的差異和原因進行了相關分析。上海證券交易所和中國資產評估協會（2010）關于《上市公司2009年并購重組的資產評估》中也指出，并購資產的評估成為上市公司重大資產重組定價的重要環節。趙坤、朱戎（2010），劉捷、王世宏（2006），李麟、李驥（2001）等從理論方面系統分析了企業價值評估的方法，同時對于各種方法的適用性和局限性進行了分析總結。

綜合國內外的研究文獻可以看出，目前缺少針對我國創業板的并購價值評估的研究，同時對于創業板在并購交易中的價值評估和交易定價等方面的研究也較少，無法為理論界和相關監管部門提供良好的指導。

二、創業板的并購價值的評估和交易定價分析

本文研究樣本來自深圳證券交易所官方網站上下載的2010-2011年進行并購資產評估和資產交易的創業板上市公司。

（一）創業板2010-2011年并購總體概況

通過對深圳證券交易所有關創業板上市公司公告關于資產價值評估和并購交易的事件統計，結合具體的并購案例，我們發現：2010年并購的案例中，股權收購、企業增資擴股、對外規模投資和資產并購占企業價值評估和交易的較大部分比例，具體分別為13筆，41.94%；7筆，22.58%；5筆，16.13%；5筆，16.13%。但2011年，只有股權收購和資產收購還占了并購價值評估和交易的大部分，具體為51筆，56.67%；15筆，16.67%，對外投資和企業增資擴股的比例出現大幅度減少。

再從評估的金額來看，股權收購和增資擴股的金額在2010年的相關并購案例中占了較大比重，具體分別為21.49億元，76.55%；3.48億元，12.40%。到了2011年，兩者的金額比重繼續處于前列，而且絕對值有較高提升，具體分別為：73.15億元，73.54%；10.28億元，10.33%。

（二）創業板上市公司并購價值的評估和交易中的定價

對2010年進行價值評估和并購交易的31起案例進行分析，發現最終有30家的創業板公司對外完整地披露了其初始評估價值和最終交易價格。評估價值和最終完成交易時的價格相等的有13起，涉及金額占總額的43.33%；相差不大的有7家，涉及金額占總額的23.33%。2011年，進行價值評估和并購交易的案例總計有91起，但是最終完整披露信息的僅有68家。在這68家中，評估價值和最終完成交易時的價格相等的有30起，涉及金額占總額的44.12%；價格相差不大的有16家，涉及金額占總額的23.53%。由此，我們可以得出這樣的結論：并購資產評估的價值是并購交易中企業定價的重要依據。

三、創業板2010-2011年并購價值評估增值率和評估方法選擇

（一）創業板上市公司的并購價值評估增值率分析

從深圳證券交易所對外披露的創業板的數據中可以看出，在2010年總計有25家完成并購的上市公司對外披露并購中的評估價值和企業賬面價值，在2011年總計有68家完成并購的上市公司對外披露并購中的評估價值和企業賬面價值。從創業板上市公司的整體資產評估價值和企業賬面價值來分析，2010年，評估價值大于賬面價值的有24家，總計平均增值率高達314.46%；2011年，有63家，平均增值率高達390.99%。我們知道，在創業板上市的公司，在上市完成之后通常會主動到外部尋求能夠產生互補效應資產或能夠對企業產生支持效應的公司，來進行并購重組，期望實現企業的快速發展。并購目標多選擇資產相對輕、技術水平相對較強、無形資產相對較多的公司，因此，并購的較高的增值率在某些程度上可以反映出創業板上市公司對于被并購的協同公司的良好期待，以及對被并購公司的無形資產的渴望，例如專利和非專利技術等。

（二）創業板上市公司的并購價值評估方法選擇分析

1.創業板上市公司并購價值評估方法的選擇。根據現行資產評估準則，我國的并購價值評估可以采用成本法、收益法和市場法，且允許同時使用多種方法進行評估。

根據深圳證券交易所披露的創業板信息，2010年有21家上市公司對外披露其在并購過程中的價值評估運用的方法，2011年有71家。

對2010-2011年的并購公司進行分析，可以看出上市公司普遍使用成本法和收益法，并且以兩者結合為主。在2010年，結合使用成本法和收益法進行企業價值評估的案例占2010年總體案例評估總數的42.86%；單獨使用成本法的占38.10%，單獨使用收益法的占14.08%，而單獨使用市場法的僅為2.82%。當然2010年也有少量上市公司運用收益法和市場法相結合的方法進行評估。2011年相對2010年，上市公司在評估方法的運用上沒有太大變化，市場法的運用還是較少。

再從最終的評估結果的運用來看，很大一部分上市公司對最終并購交易價值只是選用某一種方法來評估，以評估值作為交易的最終價格，僅有很小一部分企業選用了兩種不同評估方法的結果進行加權平均來確定企業最終的并購價值。

2.成本法和收益法的評估結果差異分析。我們發現，在創業板上市公司對被并購企業的價值進行評估時，運用成本法和運用收益法在最終評估結果上存在較大的差異，同時行業之間差異更大。而我們知道，創業板上市公司最終的并購交易價值很大程度上是以運用評估方法得到的價值作為定價的依據，資產的最終評估價值與交易的支付價格一致性較高，但是由于成本法和收益法最終的評估結果差異較大，不可避免地對交易的最終支付價格有較大影響，故筆者建議應更多地采用成本法來進行價值評估。

3.收益法參數的最終確定。我們知道，收益法在具體應用中涉及到很多參數的預測，如被并購企業的未來現金流量、折現率和收益的期間。在對未來現金流量進行預測時，不可避免地要涉及到對被并購方的收入、成本和相關費用的預計，所以收益參數很難確定，且很難能做到絕對精確。因此，筆者建議，在采用折現率進行預測時，采用資本資產定價模型或者風險累加法來確定更好，但是資本資產定價模型同時需要預測β系數、市場收益率和無風險收益率。

四、創業板上市公司并購價值評估存在的問題及改進建議

綜合分析，本文認為我國創業板上市公司并購價值的評估存在以下幾個方面的問題，需要我們給予關注，同時針對這些問題提出相關改進建議。

（一）創業板的并購價值評估問題

（1）評估方法的使用存在隨意性，且選擇評估方法的理由不充分；（2）成本法和收益法最終評估的結果差異較大，收益法的參數確定較隨意；（3）創業板資產最終評估增值顯著較高，且置換資產的增值率也存在較大差異，最終交易價格以評估值作為定價比例較高；（4）關聯方交易和重大的并購重組交易的評估價值的增值程度顯著小于非關聯方的交易和非重大并購交易重組的評估定價。

第7篇：資產評估企業價值評估范文

關鍵詞：評估準則 企業價值評估 中國

中圖分類號：F27 文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）28-0028-02

中國會計準則與《國際財務報告準則》實現趨同，預示了中國評估準則國際趨同的發展趨勢，然而中國資產評估起步較晚，直到2007年11月才召開了“中國資產評估準則體系會”，準則體系發展尚未成熟。2005年4月中國正式實施的《企業價值評估指導意見（試行）》，在準則體系初步確立之際，需進一步完善和改進。本文借鑒《國際評估準則》（IVS）中的企業價值評估準則部分，從框架結構、內容等幾方面進行國內外比較。其中，國際評估準則參照2005年頒布第七版中的指南6――企業價值評估指南。

一、 框架的比較

《國際評估指南第6號――企業價值評估（2005修訂）》于2004年11月30日，中國《企業價值評估指導意見（試行）》于2004年12月30日，從日期上看幾乎一致，經過比較可以看出中國評估指導意見與國際評估指南的相同點：（1）都要求根據評估目的選擇適當的價值類型（市場價值與非市場價值）。（2）都要求確信信息來源的可靠和適當性；對所利用的別的專家的工作，要采取必要措施確信其合理性。（3）都指出了執行企業價值評估業務應當明確的事項以及應當考慮的因素。（4）都指出了財務報表調整的必要性及相關要求。（5）都要求正確運用資產基礎法（成本法）、市場法、收益法三種基本評估方法，對各種評估方法得出的結論進行綜合分析，形成可信的評估意見。

異同點：

1.應用導向的明確性。國際指南明確地將其目標導向定位于服務于財務會計報告，表現在：在引言中指出評估指南的服務對象是“財務報表使用者以及企業價值評估結論使用者”特別是點明了“財務報表使用者”是評估指南的服務對象；專設與會計準則的關系部分，對企業價值評估與財務報表之間的關系進行了簡要闡述，并將這種聯系建立于評估與財務報表的普遍聯系之上。相比之下，中國指導意見在這方面顯得較為單薄，原因是中國尚未將財務報告目的作為評估的應用導向，在引言中將服務對象定位于“社會公眾”和“資產評估各方當事人”，較之國際指南，這種界定顯得較為含糊，特別是沒有明確評估結論被使用的方式主要是通過財務會計報表；沒有明確企業價值評估與會計報表之間的關系。

2.理論基礎的科學嚴謹性國際指南非常重視評估的一般原理在企業價值評估領域運用的正確性，為此專設定義這一部分，對評估的一般概念、程序、方法等的術語在企業價值評估中的具體含義進行了詳細解釋與界定。這些術語共達數十項，包括調整后的賬面價值、資本化、控制權缺乏折扣、經濟壽命、持續經營、股份公司、收益資本化法、多數股權、凈資產、營業公司、回報率、評估途徑（方法）、營運資本等。中國指導意見直接使用國際指南中上述這些術語，并未針對企業價值評估業務進行專門的定義。

3.可理解性和可執行性方面，準則的可理解性和可執行性基于理論基礎的科學嚴謹性。國際指南的突出特點是雖然以原則為主，但條文較為詳細和實用。如在指導意見中較為全面而細致地闡述了財務信息及財務報表的用途、財務報表分析和調整的目的以及方法。中國指導意見的細致程度不及國際指南，這可能會對其理解和使用產生一定的影響。如在評估要求與評估方法中提到了財務報表調整的必要性以及基本要點，但過于簡略；對財務報表調整的目的――進行財務分析以獲取評估相關信息，并未強調。

4.框架的合理性。IVSC由于有專門的IVS3評估報告準則，所以沒有再在《國際評估指南第6號――企業價值評估（2005年修訂）》中對評估結果的報告進行大篇幅贅述。而中國目前準則體系中尚未建立專門的評估報告準則，所以在本指導意見中專設評估披露部分對評估結果的披露進行了非常詳細的規范；這一部分以后如果被整合入中國的評估報告準則將會優化指導意見的框架。

二、內容的比較

1．國際評估準則體系：國際評估準則體系主要由六部分組成，其中評估的基本概念和原則提供了作為評估及評估準則基礎的基本法律、經濟概念框架的說明，理解這些基本概念和原則對正確理解評估和運用評估準則有重要意義。這些概念和原則主要包括：土地、財產、不動產、資產、價格、成本、市場、價值、市場價值、最佳用途、效用、公允價值、非市場價值、評估途徑（方法）等。行為守則對評估師的職業道德和專業勝任能力提出了要求，確保評估結論的可靠、一致和無偏性。準則是較應用指南和評估指南更為基礎和穩定的部分，包括了三條具體準則：市場價值基礎評估和非市場價值評估是應用指南的基礎；評估報告是由以前分散在準則體系中的有關評估披露的方面總結而成。應用指南包括從評估目的角度制定的兩條指南。評估指南是對準則和應用指南的補充與拓展，是針對評估過程中以及評估結論使用中出現的具體問題制定的，包括十四條具體指南。

2．中國評估準則體系：從準則建設的歷程上看，最早頒布的是無形資產準則，而非基本準則，這反映了早期的準則建設缺乏整體性思路。2004年財政部了兩項基本準則，標志著中國資產評估準則體系初步建立，目前已經的資產評估準則與指導意見數量較少，共七項，其中，《資產評估準則――基本準則》是中國評估準則體系的一大特點，是注冊資產評估師執行各種資產類型、各種評估目的資產評估的基本規范。目前中國的評估準則體系很不健全，缺少專門性的具體準則，因此對一些專門事項進行規范和指導的任務都只能全部由《基本準則》承擔。所以《資產評估準則――基本準則》在中國目前的評估準則體系中居于核心地位。另一基本準則《資產評估職業道德準則――基本準則》與行為守則功能類似?？偟膩砜?，目前中國的評估準則體系尚未成形。在企業價值評估準則比較的基礎上，通過準則體系的進一步比較，中國與國際準則的差距凸顯：雖然中國評估準則已經積極地邁出了向國際準則靠攏的步伐，但相對于后者完備的體系，中國的準則建設尚處于初級階段；中國評估準則的制定已經接近了與國際準則趨同的方向，但從目前看來，離實現趨同還有很長的路要走。

三、中國評估準則尚待完善的空間

1．準則的導向。國際評估準則以財務報告目的為導向，中國評估準則尚未體現出明顯的專業定位，因此在今后的建設中應當明確地對財務報告目的評估以及其他目的評估進行規范與指導。在相關的具體準則中，適當增加對該項評估業務與財務報表之間的關系進行必要說明。

2．理論基礎。國際評估準則很重視理論對實務的指導作用，整個評估體系中貫穿了評估的基本概念和原理，相比之下中國在這方面尚有欠缺，因此，中國應學習國際評估準則的這一體系理念，重視評估中的基本概念和理論，并有效的運用到實務中。

3．框架體系。國際評估準則已經形成相對成熟的框架體系，而中國評估體系尚不清晰，中國可以借鑒國際評估準則的框架體系形成適用于中國的一套評估體系。

4．可執行性。評估準則不是實務操作手冊，不應當像操作手冊那樣事無巨細。但適當和必要的細化條文，對理解和執行準則是有幫助的。

5．與會計的關系。國際注重與會計準則關系的協調，而中國評估準則卻顯得與會計分開而立，在經濟社會中會計信息是任何一項經濟行為的基礎，因此中國評估準則應重視評估與會計準則的協調關系。

參考文獻：

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第8篇：資產評估企業價值評估范文

關鍵詞：企業價值評估；市銷率法；現金流量折現法；東軟集團

中圖分類號：F23

文獻標識碼：A

文章編號：1672―3198（2014）10―0131―01

1理論基礎

1.1市銷率法（收入乘數）評估過程

采用市銷率法時，重點是可比企業的選取。而在選擇時，除了需要考慮企業的規模、盈利能力、成長性、風險和外部環境因素之外，還必須分析參考企業的財務比率與所評估企業的財務比率的相似性。盡管相似企業較多，但特別理想的參考企業數量往往不是很多。因此，需要對參考企業與所評估企業之間的差異進行調整，使其所確定的比率更加合理?；貧w方法是以價值比率與影響因素之間存在線性關系為假設前提的，這一點可能不符合實際，而影響因素之間也可能存在相關性，從而使得回歸得出結果也不夠可靠。所以本文將主觀調整法和調整乘數法相結合，從而選擇出合適的參考企業。公式：

目標企業每股股權價值=可比企業平均修正收入乘數*（目標企業銷售凈利率*100）*目標企業每股銷售收入

1.2現金流量折現法

1.2.1原理

收益法就是通過預測目標企業未來所能產生的收益，并根據獲取這些收益所面臨的風險及所要求的回報率，對這些收益進行折現，得到目標企業的當前價值。企業的收益有兩種表現形式：企業凈利潤和企業凈現金流量。一般而言，應選擇企業的凈現金流作為用收益法進行企業價值評估的收益基礎。企業的利潤雖然與企業價值高度相關，但企業價值最終由其現金流決定而非其利潤決定。因此本文采用現金流量折現法來評估企業的整體內在價值。

1.2.2基本模型

加權資本成本的計算公式：

WACC=kb×（1-Tc）×（B/V）+Ri×（S/V）

Ri=Rf+β×（Rm-Rf）

V=∞t=1FCFFt/（1+r）t+Vt/（1+r）t

1.2.3評估方法特點的比較

市銷率法中的可比企業交易案例源于市場，更能體現市場供求關系對企業價值的影響，使評估結果更加貼近市場，同時，由于銷售收入不受折舊、存貨和非經常性支出等會計政策的影響，與利潤及賬面價值不同，當企業收益和賬面價值都是負值的時候一般不容易受到企業管理層的人為扭曲。

折現現金流量法是基于預期未來現金流量和貼現率的估價方法，它考慮了資本未來收益和貨幣的時間價值，可以真實準確地反映資產的資本化價格，而且現金流相對利潤來說更真實可靠，不會受會計政策的影響，人為操縱的可能性比較小。

2案例分析：基于東軟集團股份有限公司

2.1東軟集團簡介

1991年，年輕的東北大學劉積仁教授在中國東北大學創立了東軟，股票代碼為600718。作為一家以軟件技術為核心的公司，東軟通過開放式創新、卓越運營管理、人力資源發展等戰略的實施，全面構造公司的核心競爭力，創造客戶和社會的價值，從而實現技術的價值。本企業主要經營：計算機軟件、硬件、機電一體化產品開發、銷售、安裝，技術咨詢服務，場地租賃，計算機軟、硬件租賃交通及通信、電子工程安裝等。

2.2東軟集團價值評估方法的應用

2.2.1運用市銷率法評估

（1）市銷率法中標準公司的選擇。

對目標企業與可比企業進行了上述因素分析后，選擇出中國軟件，用友軟件，浪潮集團三家企業作為參考企業，以此對目標企業的價值進行評估。

（2）修正系數的確定。

可比企業平均收入乘數為2.02，可比企業平均預期銷售凈利率為8.65%。從而可以得出，可比企業平均修正收入乘數為0.23。

（3）目標企業價值。

根據目標企業的財務報表可知，東軟集團銷售凈利率為10.45%，每股銷售收入為4.16；可得目標企業價值為1246234.3766萬元。

2.2.2運用現金流量折現法評估

（1）東軟集團歷史自由現金流量（單位為萬元）。

根據東軟集團的財務報表數據可得：東軟集團2007年歷史自由現金流量18147.009，2008年為-70712.3，2009年59718.806，2010年51072.986，2011年為-888.75，2012年為-49415.01。

（2）未來績效預測（單位為萬元）。

可預測期出東軟集團2013年自由現金流量為14790425，企業價值為13，611.66；2014年自由現金流量為14790.425，企業價值為13，611.66；2015年自由現金流量為28438.9422，企業價值為22，166.87；2016年自由現金流量為46984.7485，企業價值為33，703.74；2017年自由現金流量為70678.9108，企業價值為46，659.64。

（3）折現率的確定。

本文采用當前人民幣一年期貸款基準利率作為債務資本成本，即kb=7.05%。本文選取中國10年期國債中標利率作為無風險收益率Rf=3.52%。根據歷年股價和行業平均數據可得出β=1.03243。根據國外的研究成果，以美國5.5%的風險溢價收益率作為基準。東軟集團的風險溢價率可以選擇7.5%。所以：

根據公式Ri=Rf+β×（Rm-Rf）=3.52%+1.03243*7.5%=11.26%。

根據公式WACC=kb×（1-Tc）×（B/V）+Ri×（S/V）

=9.24%。

（4）連續價值估算。

本文預測東軟集團永續增長率將維持在2%。

則公司連續價值=FCFF2017（1+g）/（WACC-g）=46659.64萬元。

（5）企業價值的計算。

企業價值=明確的預測期間的現金流量現值+明確的預測期之后的現金流量現值=843591.5172萬元。

3結論

由市銷率法得出企業價值為1246234.3766萬元，現金流量折現法得出的結果為843591.5172萬元，即東軟集團企業價值在843591.5172―1246234.3766這個范圍之間。東軟集團的股權價值為856860.783萬元，債務價值為998970722萬元，則東軟集團的市場價值為956757.8552萬元。通過比較發現，預測評估的企業價值范圍包含了本企業的市場價值。由于市銷率法在評估過程中，沒有充分考慮企業的成本，因此，會導致評估結果在某種程度上高于實際值；而由自由現金流量法比較接近于實際，即評估的結果低于東軟集團的市場價值956757.8552萬元，說明東軟集團的股票價值高于其實際價值。

參考文獻

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第9篇：資產評估企業價值評估范文

【關鍵詞】成長期 高科技企業 價值評估 方法

企業價值評估指的是注冊資產評估師對評估基準日特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算并發表專業意見并撰寫報告書的行為和過程。企業價值評估是將一個企業作為一個有機整體，依據其擁有或占有的全部資產狀況和整體獲利能力，充分考慮影響企業獲利能力的各種因素，結合企業所處的宏觀經濟環境及行業背景，對企業整體公允市場價值進行的綜合性評估。

一、企業價值評估的方法

（一）收益法。

收益法主要被運用在保持持續經營這一前提之下的企業進行價值評估，通過使用收益法能夠對企業未來發展做出預測，還能夠對企業每年的預期收益進行還原以及折現處理，通過建立在對企業目前收益狀況的分析以及判斷這一基礎之上對企業未來的預期收益做出預測，借此來了解以及掌握企業能否提升獲利水平。

（二）抉擇權定價法。

這種評估方法能夠賦予企業在既定的期限內是否能夠按照預定的價格進行購買或者是出售資產方面的權利。在對企業進行價值評估的過程當中，資產負債表當中的資產方以及負債方二者都是具有抉擇權的。如果抉擇權成本相比較利潤而言較低的情況下，那么資產據責權就能夠增加企業管理決策方面的靈活性，并且也能夠為企業實現投資創造更多根據低成本進行選擇的能力。抉擇權定價法其實也是現金流貼現模式通過變異的來的，這種定價方法融合了企業凈現值以及決策屬性圖這兩種基本方法，主要的優點在于能夠從凈現值方法當中加強對企業估計風險值的優勢。

（三）相對估價法。

對于相對估價法，其實是資產的價值經過參考可比資產的價值和相對變量之間的比率得到的，最常用到的比率就是行業平均市盈率。通過對上市公司和被評估企業之間的相關因素做出對比分析之后就能夠得到被評估企業的真實價值。

（四）加和法。

采用加和法能夠有效實現企業創建不同思路的有效技術手段，對于企業重建而言，大部分都是通過對企業獲利能力以及生產能力做出重建，而且企業評估加和法重點應該圍繞企業所具有的獲利展開的。

二、成長期高科技企業價值評估方法選擇

（一）研發費用資本化，采用凈利潤評估法。

對于成長期的高科技企業而言，由于其自身已經獲得了一定的成長，能夠是市場上站穩一定的地位，并且也具有相對的盈利能力，所以，對于此類高科技企業而言采用凈利潤評估法是有效的。在傳統的會計處理當中，企業自創的無形資產研發費用大部分都是作為管理費用在會出的，在沒有形成無形資產之前大部分是不會被用作資產化處理的，對于高科技企業而言，其是否具有良好的持續發展以及創新能力，同時也被認為是企業能否獲得較好的獲利能力的延續保證。因此，針對成長期研高科技企業而言，應該把研發費用當做是未來能夠獲得收益的一種投資，對其作出資本化處理，將其在合適的年限之內進行推銷，并且計算其凈利潤，只有這樣才能夠真正有利于企業估測未來的利潤增長空間。采用凈利潤法進行估測的缺點存在于因為成長期高科技公司折舊政策存在很大不同，最終有可能導致企業已經獲得的凈利潤沒有可比性，在成長期高科技企業當中，真正的有形資產所占比重是非常少的。

（二）凈現金流貼現法相對適宜。

當高科技企業成長到一定時期的時候，采用凈現金流貼現法也符合企業在其資產運營過程當中快速追加投資以及回收投資的整體動態過程，能夠更加真實地更加貼合實際地模擬出高科技企業在今后很長一段時間內的收益有效實現以及過程，但是這種方法也有著較強的局限性，對于企業凈現金流出現負數情況下的評價造成的誤差是非常大的。由于成長期高科技企業需要進行不斷地開發以及創新，導致很多高科技企業擁有的很多還沒有利用的專利以及產品選擇權都占據了較大的價值，如果單單采用現金流量法進行評估的話將會出現低估企業所擁有的真實價值，因此，也還是需要慎用的。

（三）企業人力資源和創新能力在價值評估中的反映。

在處于成長期的高科技企業中，人力資源所發揮的作用并不是很大，可以不進入到其企業資產評估范圍當中去，這種說法是不合理的。因為人力資源其實是一個很難做出定量分析的一個價值評估因素，但是人力資源在高科技企業實現收益的過程中表現出的貢獻量也是很難做出評估的，因此，只能夠從企業人員本身所創造出的價值做出一個基本的評估。再加上高科技企業開發和創新技術產品更新速度非常快，而且產品整體壽命周期都是非常短的，因此，無形資產損耗非?？臁Ｒ虼?，對于成長期高科技企業而言，其創新能力能夠有效反映出一個企業在未來一段時間內的獲利能力。

三、總結

由于高科技企業在盈利性、持續經營性、整體性及風險等方面與傳統型企業有較大差異，選擇企業價值評估方法時要注意針對不同成長時期的高科技企業，靈活運用。

參考文獻：

[1]蒂姆?科勒（Tim Koller），馬克?戈德哈特（Marc Goedhart），戴維?威賽爾斯（David Wessels）， 高建.價值評估公司價值的衡量與管理[M].電子工業出版社，2007，2.