投資收益分析精選(九篇)

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第1篇：投資收益分析范文

關鍵詞:海外投資;收益;分析

中國企業轟轟烈烈地走出國門,進行海外投資,但是投資的收益與投資的預期差距較遠。據世界銀行估算,1/3的中國對外投資企業是虧損的,1/3盈利,1/3持平。而中國一些學者和專家認為,實際情況可能比世界銀行的估計還要嚴重。在2002年世界經濟論壇公布的國際競爭力評價報告中,中國企業的國際競爭力低下,幾乎屬于最低的20%之列。國務院發展研究中心專家提供的調查顯示,中資企業境外投資不賺錢甚至賠錢的,約占67%。沿海地區過半數的企業海外投資是不成功的,真正成功的企業僅占10%左右。廣東省在香港的企業有600多家,很多公司管理不善,虧損嚴重。中國企業海外投資收益不佳,收益和投資不成比例,實際收益遠遠低于投資的期望。

一、中國企業對外直接投資收益不佳的表現

(一)區位選擇不當引發的收益不佳

在對外投資的過程中,區位選擇不當,對區位內的風險估計不足,產生嚴重的問題,企業損失很大,引發收益不佳。例如:2005年聯想用12.5億美元收購了美國國際商用機器制造公司(IBM)的PC業務,美國國會議員理查德?達馬托向國會提議審核聯想計算機的信息安全,使聯想的業務發展受到制約,聯想集團海外發展困難重重,加上美國嚴格的勞工法,使得企業難于破產,只能苦苦掙扎,更無法談及提高收益。2004年中國兩名工程技術人員在巴基斯坦被綁架,2005年1月,8名中國人在伊拉克被綁架。2007年1月,先后有5名和9名中國工人在尼日利亞南部的尼日爾河三角洲地區遭到武裝分子劫持。這些都給企業帶來嚴重的損失。

(二)對當地環境不了解引發的收益不佳

企業自身對當地環境不了解,尤其是人文環境不了解,使得投資困難重重,收益及其不佳。例如,2004年上汽用5億美元收購了韓國的雙龍汽車公司。雙龍汽車的收購,使中國在韓國投資引起韓國普通民眾的反感情緒。不滿的情緒很快蔓延到消費領域,減少購買,再加上經營不當的問題,曾經輝煌的收購投資以申請破產告結。2005年委內瑞拉政府宣布,把外資控股或獨資的石油、能源類企業收歸國有,外資方不能控股。因此,在委內瑞拉投資石油、能源的外國公司損失巨大。

(三)投資策略不當引發的收益不佳

在2002年開始的海外直接投資熱潮中,企業更多的是看重被并購企業的技術、市場或資源狀況,而對被并購企業所在國的具體環境與自身狀況是否適合考慮較少。例如:2005年,中海油斥資185億美元收購美國第石油公司尤尼科,因美國國會的阻撓而失敗。對海外投資環境考慮不周,盲目投資,策略不當,這種方式的投資給海外企業后期的發展形成巨大隱患,投資收益非常困難。

二、中國企業對外直接投資收益不佳的原因

(一)海外投資歷程短,經驗匱乏是收益較差的直接原因

中國對外直接投資的迅速發展是在2003年以后,發展的時間與發達資本主義20世紀60年代的對外直接投資相比,時間短,在幾年的時間對外直接投資迅猛發展,其蘊含的風險及問題非常多。投資經驗缺乏是其中重要的一個方面。投資經驗的缺乏與訊息的獲得有極大的關系。國內企業一般缺乏具有研究國際問題能力的復合型人才,尤其是對投資國經濟法律了解透徹的人才,信息的缺乏加上人才的缺失,企業在進行決策中難免依靠國內經營的經驗,而國內經驗在國際上很難行得通。聯想的海外困境和韓國雙龍的破產就是典型的缺乏經驗。這兩個2005年的投資明星,一個是被國外的勞工等法律制度困擾,一個是被韓國的民族情結和害怕中國強大的情緒打倒。雖然原因不同,卻殊途同歸,結果都是缺乏海外投資經驗。

(二)融資渠道不暢是收益不佳的客觀原因

中國對外直接投資中,國有大型企業投資存量的比重超過81%,這類企業在投資初期得到國家政府的資金幫助,但政府資金來源的最大問題是后續較差,一旦這些企業在海外短時無法獲利,想從政府這里再獲得較多資金就很困難,因為政府資金有限,因此海外投資資金短缺現象比較普遍。中國金融市場還不完善,目前國內尚未形成完整的為海外投資提供信用擔保和保險機制,國內銀行難以評估海外投資的信貸風險,還不能有效地為海外直接投資企業提供融資。企業從海外市場融資也很困難,企業自身的實力較弱,在融資環境良好的國家難以開展;在投資的東道國融資環境較差時融資變的根本不可能,境外企業缺乏一個正常的融資渠道,難以有效做到融資成本最小化,中國海外企業很難獲得后續發展資金,甚至在經營過程中的短期資金需要都很難得到滿足,這直接制約了中國企業海外的經營與發展。

(三)缺乏核心競爭力是收益不佳的根本原因

中國企業國內生產國際銷售的競爭力是中國廉價的勞動力,但國際投資的競爭力卻十分薄弱。根據鄧寧的國際生產折衷理論,一個企業要對外直接投資,必須具有3個方面的優勢:所有權特定優勢,內部化優勢,東道國的區位優勢。中國對外直接投資過程中,首先是所有權特定優勢不明確,企業缺乏核心的競爭力。企業沒有自主知識產權的核心技術和核心產品,就會缺乏核心競爭力,企業就不可能擁有更多的客戶資源,聯想的海外投資中缺乏核心競爭力是其投資陷入困境的根本原因。如果沒有核心技術,對外直接投資企業無論是發達國家還是發展中國家,要想取得最終的成功更是不可能的。中國目前就整體而言,在技術創新方面還比較落后,中國的許多企業,在技術上多數尚處于引進和消化國外技術基礎上的創新階段,加上受研發投入水平的限制,絕大多數中國企業在技術上都沒有擺脫對國外的依賴,即便是電子產業這種典型的技術密集型產業,在中國發展過程中也是處于產業鏈的末端,屬于勞動密集型的產品,沒有真正的核心技術就沒有競爭力,沒有競爭力就不會有長久收益。

三、提高中國企業對外直接投資收益的策略

(一)選擇與投資項目相匹配的區域進行投資以提高收益

中國企業在海外投資的歷程很短,對外界情況了解很少,企業在作決策時常常看的是市場份額和機會,但是其中很多因素都可能限制企業發展,降低企業的收益,因此對投資國環境進行全面地分析,選擇與企業相匹配的區位進行投資,以提高海外投資的收益。主要應該包括以下幾個方面(見表1)。

投資歷程短,并不是不可克服的,企業在投資過程中,對照所列因素對投資國進行評估,如果企業可以克服這些因素,則可以進行直接投資,如果企業不可以克服這些因素,則不要貿然投資。例如,中國某企業是一家有特色的餐飲業,其在海外投資的過程中,針對當地勞動力價格高的問題,可用提高產品的價格來應對。如企業是一個具有勞動密集型的科技含量低的企業,則在勞動力價格高的國家很難站穩腳跟,這些企業應該選擇勞動力價格低于中國的區位進行投資。選擇與投資項目相匹配的區域進行投資是提高收益的前提。

(二)建立企業對外直接投資國內外融資平臺

中國海外直接投資自有資金普遍短缺,跨國經營中資金問題是一個顯著的瓶頸。因此,解決好對外直接投資中的融資問題,對于中國對外直接投資的可持續發展而言具有重要的戰略意義。

首先,應該建立國內海外資金融資平臺,中國企業在國外受到較多的融資限制一時難以克服,因此,在國內建立相應融資渠道,以解決企業短期資金缺乏的問題。這里面存在的問題核心是海外企業很難用自己海外企業擔保進行融資,因為國內銀行對海外資產的處理比較困難,因此有條件的企業可以用國內企業擔保為海外籌資。其次,積極引導企業海外融資,政府可以通過官方外交建立海外融資渠道,以政府信譽擔保,使企業在海外融資市場上獲得資金。融資渠道暢通,后續資金有保證,使企業收益提高的必要條件。

(三)培育有核心競爭力的對外直接投資主體

企業對外直接投資過程中,有無核心競爭力是一個關鍵,在現有的基礎上發掘企業競爭力是投資收益的保證,對外直接投資不一定要有制造飛機的技術,而是要有競爭力的特色技術。企業在對外直接投資過程中,要對自身進行評估,找出自己立足海外的優勢,如無任何優勢可言,就不要盲目投資。當然,投資優勢也是多種多樣的,具體有以下幾個方面。

企業有自己的特色產品:這類企業有自己的秘密技術,像可口可樂公司的配方保密,雖然沒有高技術,卻有自己的商業秘密。此類企業就是一類有核心競爭力的企業。比如醫藥、餐飲行業等。

企業有自己的管理特色:這類企業在產品上并無過人之處,但在企業管理上有自己的特色,員工素質很高,采取柔性化管理,員工樂于奉獻,增加企業的競爭力,此類企業就是有核心競爭力的企業,比如咨詢公司、會計師事務所、律師事務所。

企業有自己的資金規模優勢:這類企業資本雄厚,規模龐大,在市場投資過程中以資本取勝,雖然產品特色一般,在國際市場上卻能站穩腳跟。如中石油、聯通公司等等。

因此,企業核心競爭力是多方面的,在科技領域競爭力短期內無法提高的情況下,培育多種多樣的核心競爭優勢是提高企業海外受益的重要條件。

參考文獻:

1、楊文.中國企業的跨國經營――基于中國企業500強和世界企業500強對比數據的研究.[D].暨南大學,2008.

2、張樹明,徐莉.中國企業FDI的海外進入模式及其投資績效的實證研究[D].山東大學,2008.

第2篇：投資收益分析范文

    成本法是將投資企業和被投資單位視為兩個彼此獨立的會計主體,投資方所能獲得的投資收益,很大程度上取決于其分得的利潤或現金股利,因此,投資方只有在收到分派的利潤或現金股利時,或對利潤或現金股利的要求權實現時,才確認投資收益。

    成本法有簡單成本法和復雜成本法之分,其區分標志在于確認投資收益時是否考慮清算股利問題。所謂清算股利,是指以資本發放的股利,其實質是投資的收回,因此,清算股利只能沖減投資成本,不能確認為投資收益。制度和準則要求,投資企業確認的投資收益僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產生的累積凈利潤的分配額,這正是復雜成本法下確認投資收益的基本原則。這條原則包括兩層含義,其一,當被投資單位累積分派的現金股利未超過其累積實現的凈利潤時,投資企業確認的投資收益為累積分得的現金股利;其二,當被投資單位累積分派的現金股利超過其累積實現的凈利潤時,投資企業確認的投資收益只能是應享有的累積凈利潤,超出部分視為清算股利,沖減長期股權投資的賬面價值。

    在具體應用這項原則時,由于我國目前實務中企業當期實現的凈利潤通常是在下一個會計期間才進行利潤分配,也就是凈利潤與現金股利正好相隔一個會計期間,因此,持續經營的企業可能會面臨清算股利轉回等特殊問題,以下分投資年度和投資以后年度兩種情況予以說明。

    二、投資年度的會計處理

    (一)被投資單位分派的現金股利來自于投資前實現的凈利潤

    在通常情況下,投資企業投資當年分得的現金股利,是由被投資單位接受投資前實現的凈利潤分配而來的,因此不能確認為投資收益,而應視為清算股利,沖減投資成本。

    例1:A公司2001年3月1日出資1500000元購入8公司10%股權,擬長期持有。B公司2001年4月10日宣告分派2000年現金股利100000元。

    該例中,由于B公司分派的現金股利是接受A公司投資前所實現的凈利潤,因此A公司應將分得的現金股利10000元(100000×10%)全部視為投資成本的收回,即清算股利,沖減投資成本。編制會計分錄如下:

    (1)2001年3月1日

    借:長期股權投資——B                  1500000

    貸:銀行存款                         1500000

    (2)4月10日

    借:應收股利                    10000

    貸:長期股權投資——B         10000

    (二)被投資單位分派的現金股利同時涉及投資前和投資后實現的凈利潤

    當被投資單位在投資年度實施中期分配時,所分配的現金股利可能同時涉及接受投資前和接受投資后實現的凈利潤。在這種情況下,投資企業應當將按照持股比例計算的應享有的收益與所分得的現金股利進行比較,根據投資收益的確認原則,如果應享有的收益小于所分得的現金股利,只能將應享有的收益確認為投資收益,差額部分視為清算股利,沖減投資成本;如果應享有的收益大于所分得的現金股利,直接將所分得的現金股利確認為投資收益。

    例2:承例1,B公司繼4月10日宣告分派2000年現金股利100000元之后,同年7月10日又宣告分派2001年上半年現金股利150000元。假定B公司2001年上半年實現凈利潤150000元,其中:1~2月份凈利潤60000元,3~6月份凈利潤90000元。

    該例中,B公司7月10日分派的現金股利,同時涉及2001年3月1日接受A公司投資之前和接受投資后所實現的凈利潤。由于A公司實際分得的現金股利為15000元(150000×10%),而應享有的收益僅為9000元(900001×10%),因此,超出的6000元應作為清算股利,沖減投資成本。相關會計分錄如下:

    借:應收股利               15000

    貸:投資收益               9000

    長期股權投資——B      6000

    在例2中,如果A公司無法分清B公司接受投資前和投資后所實現的凈利潤,應根據公式計算應享有的收益和應沖減投資成本的金額。

    應享有的收益=被投資單位實現的凈利潤×持股比例×(持有月份)/(凈利潤涵蓋月份)

    =150000×10%×4/6=10000(元)

    應沖減的投資成本=被投資單位分派的現金股利×持股比例-應享有的投資收益

    =150000×10%-10000=5000(元)

    A公司編制的會計分錄如下:

    借:應收股利                 15000

    貸:投資收益               10000

    長期股權投資——B      5000

    例3:承例2,假定B公司2001年7月10日宣告分派2001年上半年現金股利60000元,其他條件不變。

    顯然,由于A公司應享有的收益為9000元(90000×10%),而實際分得的現金股利只有6000元(60000×10%),因此,只能確認投資收益6000元。A公司應編制如下會計分錄:

    借:應收股利                6000

    貸:投資收益              6000

    三、投資以后年度的會計處理

    在投資以后年度,投資企業應關注累計分得的現金股利和累計應享有的收益,所確認的投資收益僅限于被投資單位接受投資后產生的累積凈利潤的分配額。值得注意的是,由于企業當年實現的凈利潤通常于下年分配現金股利,因此,計算被投資單位累積實現的凈利潤的會計期間應為接受投資后至上年末,而計算被投資單位累積分派的現金股利的會計期間則為接受投資后至本年末。

    (一)被投資單位累積實現的凈利潤小于累積分派的現金股利

    例4:承例2,假定B公司2001年7~12月份實現凈利潤250000元,即,2001年全年實現凈利潤400000元。2002年4月15日宣告分派2001年現金股利450000元,扣除2001年7月10日已宣告分派的150000元現金股利后,實際分派300000元現金股利。則,

    被投資單位接受投資后至上年末止累積實現凈利潤(X)

    =90000+250000=340000(元)

    被投資單位接受投資后至本年末止累積分派現金股利(Y)

    =100000+150000+300000=550000(元)

    由于X<Y,因此,所確認的投資收益只能以X為基礎,具體可按以下公式計算應沖減的投資成本和應確認的投資收益:

    應沖減的投資成本=[Y-X]×持股比例-以前年度已沖減的投資成本

    =[550000-340000]×10%-(10000+6000)=5000(元)(注:“以前年度已沖減的投資成本”中,10000元和6000元分別為2001年4月10日和7月10日所確認的清算股利。)

    應確認的投資收益=被投資單位分派的現金股利×持股比例-應沖減的投資成本

    =300000×10%-5000=25000(元)

    編制會計分錄如下:

    借:應收股利               30000

    貸:投資收益              25000

第3篇：投資收益分析范文

Abstract: Human capital investment in high-tech enterprise capital directly affects the core competitiveness of enterprises, and it is particularly important to help the enterprises maintain a sustainable competitive advantage in the fierce market competition. Act as an investment, companies must analyze capital and earnings of human investment. Human capital investment consists of financial investment and emotional investment, and emotional investment, and the benefits of the human capitalinvestment consist of quantifiable economic benefits and non-quantifiable type and non-economical benefits.

關鍵詞:高新技術企業;人力資本;感情投資;研發人員;收益分析

Key words: High-tech enterprises;human capital;emotional investment;R & D personnel;benefit analysis

中圖分類號:F272 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)31-0063-02

0引言

哥本哈根會議后,面對新型的全球化浪潮,大多數國家的政府為提高自身的經濟實力,增強綜合國力,提升國家在國際社會上的地位,紛紛將發展高技術產業視為國家的一項重要戰略任務。在這樣的時代背景下,提升我國高新技術產業水平愈發顯得重要,具有更為現實的經濟、政治意義。

高新技術企業是知識密集型企業,與傳統企業相比,它需要持續地進行知識更新和技術創新,因而更依賴于人力資本。高新技術企業人力資本投資的關鍵是對研發人員的投資,這使得越來越多的高新技術企業高層將對研發人員的投資作為其戰略決策主要考慮 的因素之一。

1高新技術企業人力資本投資概念、特征與分類

1.1 人力資本的概念著名的古典學派代表亞當•斯密首先注意到人力資本的問題,在1776年出版的《國富論》中提出了初步的人力資本概念。后來人們在分析馬歇爾計劃何以成功時,越來越關注人力資本問題。舒爾茨認為戰后西歐特別是德國以及日本經濟復蘇和增長的“長邊”條件是人力資本,“短邊”條件是物質資本。他在1960年美國經濟學年會的演說中第一次系統地闡述了人力資本的理論,被西方資產階級經濟學界稱為“人力資本概念之父”[1]。他認為,所謂人力資本是相對于物力資本而存在的一種資本形態,表現為人所擁有的知識、技能、經驗和健康等[3]。

1.2 高新技術企業人力資本的概念與傳統的重視物力資本的企業相比,高新技術企業更關注人力資本。高新技術企業的發展是建立在高技術基礎之上的,缺失了高技術的支撐,企業便如無源之水無本之木。技術的高低是一個相對的概念,今天的新技術轉眼間可能成為無人問津的落后技術。企業高技術的不斷更新依賴于企業對R&D的投入強度,而R&D投入成功與否,很大程度上取決于研發人員。這就需要企業將研發人員視為企業不可或缺的資本,從戰略的角度分析其投資收益的問題。通過對中國統計局搜集的某種因素對創新獲得成功的影響程度為“高”的企業情況(2004~2006)的數據進行SPSS處理分析后發現,高素質的技術人才這一因素解釋了93.138%的方差,足可見研發人員對企業的重要性。

高新技術企業人力資本投資,是指企業為維持或提升其在市場競爭中的優勢,視企業內有潛在增值價值的員工為資本而進行的投資。在這里,企業發展的推動力不再是傳統意義上的物力資本,而是人力資本,特別是進行技術創新研究的研發人員。這是知識經濟時代企業典型的發展模式。早在上個世紀,管理學大師彼得•德魯克就預見到了知識型員工將成為企業效益增長的關鍵因素。

1.3 高新技術企業人力資本投資的特征

1.3.1 緩慢性和長期性高新技術企業為了保持持續的競爭,必須保證其員工尤其是關乎企業命運的研發人員及時更新補充最新的知識和技能。研發人員的學習是一項長期性的工作,因而對其的投資收益是慢慢地產生的,有的在短期內根本看不出收益,一般需要經過很長一段時間后才能顯現。

1.3.2 高風險性和收益不確定性由于逆選擇和道德風險的存在以及人力資本與其所有者之間具有的不可分割性,高新技術企業人力資本投資高風險性主要體現在其投資對象人上。人力資本必然會隨著人的流動而流動,因而高新技術企業面臨著為他人做嫁衣的風險,除此以外還面臨著技術機密外泄的風險,一旦發生對于企業來說足以致命。由此看來,高新技術企業對研發人員進行投資所獲收益好壞受研發人員主體因素的影響,因而企業無法準確預測投資收益情況。

1.3.3 高投入性和高收益性高新技術企業對人力需求的層次較高,除需以高薪吸引高素質人才外,還需對各類人員進行經常性的培訓以防知識的老化,確保人力資本的質量,增強企業快速發展的原動力。為了更有效的激勵研發人員,高新技術企業會結合各種利益分配制度、福利制度等取悅它的知識型員工,提高他們對企業的忠誠度,進而更加愿意為企業的創新發展添磚加瓦。以上這些因素決定了其異于傳統企業的高投入性特征。高新技術企業高收益主要是通過技術創新和創新知識產權的轉讓以及高附加值的高新技術產品開發而取得,企業對人力資本的投資一旦成功,企業可能從中獲得高額的利潤、市場占有率或是市場份額。

1.4 高新技術企業人力資本投資的分類

1.4.1 資金的投資高新技術企業人力資本高投入性的特征決定了其人力資本投資需要大量資金的投入,而且是持續地投入。

1.4.2 感情的投資高新技術企業人力資本投資不是說投入大量資金后就可坐等高額的利潤收益,它需要企業注重細節,精心培養與研發人員的深厚感情才能確保之前的資金投資不付之東流。研發人員是企業核心競爭力的關鍵,是行業內的精英,很多時候他們關注的不只是資金形式的收益,更多的是工作機會、晉升機會、成就感、歸屬感等。企業一方面需要經常與研發人員溝通公司未來的發展方向,將關鍵的研發人員安排到相對重要的崗位或是給予關鍵技術人員一定比例的技術股,讓他們與企業成為利益共同體;另一方面,了解他們在工作中遇到的問題并幫助及時解決,讓他們覺得自己的夢想是和企業聯系在一起的,幫助他們規劃職業生涯,使他們通過在企業內盡職盡心地工作實現自身的人生目標和價值。長此以往,主人翁意識在不知不覺中形成,降低了公司苦心培養的核心人才流失的風險。

2高新技術企業人力資本投資收益分析

高新技術企業人力資本投資收益包括兩個方面:可計量的經濟型收益和不可計量的非經濟型收益。可計量的經濟型收益直接表現為可以用財務指標直接體現的收益,例如一定時間企業利潤率的上升幅度;不可計量的非經濟型收益則難以用定量數據顯示,有時候甚至難以察覺,例如員工對組織認可程度的提高。

2.1 可計量的經濟型收益分析

2.1.1 高新技術企業人力資本理性投資行為首先必須考慮的基本條件

•H>C

Rt為研發產品預期銷售額,n為連續投資的總年份,H為投資收益中人力投資的貢獻率,Ct為每年對人力資本的投資成本,i為貼現率。

高新技術企業人力資本投資預期收益貼現后大于人力資本投資成本時,企業才會有動力繼續追加投資,企業高層管理人員才會從戰略的角度重新審視對于研發人員的投入問題,而不是憑直覺和經驗進行隨意性的投資。

2.1.2 高新技術企業人力資本投資成本分析在實際計算研發人員投資成本時應視企業具體情況而定,不宜套用固定的計算公式。比如:招聘成本中可以考慮逆選擇成本或是道德風險成本,倘若企業在招聘方面做得很好的,所招募員工均符合人企匹配、人崗匹配原則并且較長時間內沒有離職,企業可以適當不考慮這樣的成本。

有些成本難以量化成確定的貨幣成本,可盡量通過各種分析方法調整以得到較合理數據比如因離職人員泄密給公司造成損失的成本。

2.1.3 高新技術企業人力資本投資可計量收益模型的建立這里主要考慮將可貨幣化收益計入高新技術企業研發人員人力資本投資收益模型。

2.1.3.1 企業研發人力資本對企業收益的貢獻率R=ALαKβ(基于道格拉斯投入產出函數),R為企業研發產品收益,A為研發技術水平參數,L為對研發人員的人力資本投資,K為對研發的物力資本投資,α為人力資本投資收益參數,β為物力資本投資收益參數。

對兩邊取對數:

InR=αInL+βInK

將企業以往兩年的產品收益與投資數據代入以上公式即刻求出α,β。

由此,可以算出高新技術企業研發人力資本對企業收益的貢獻率:

H=[4]

2.1.3.2 高新技術企業人力資本投資未來收益

?駐R=•H-C-C

其中?駐R為人力資本投資的新增價值,C為企業對研發人員投資的機會成本。

2.2 不可計量的非經濟型收益分析高新技術企業對人力資本投資所產生的非經濟收益雖然無法定量計算,但意義重大,不容忽視。非經濟型收益可以是組織層面的也可以是個人層面的。

3結論

高新技術企業的特征決定了其人力資本投資情況異于傳統企業,它不僅包括高額的資金投入,而且包括真摯的感情投入,只有雙管齊下才能確保企業對人力資本的投資不是為他人做嫁衣,實現預期的收益。作為一種投資行為,企業高層必然希望能獲得高附加值的收益,但不能只關注可計量的經濟型收益而忽視不可計量的非經濟型收益。兩者對于高新技術企業來說都尤為重要,稍有不慎就可能造成核心人才的流失,進而給企業帶來致命的創傷。當然,高新技術企業要想對研發人員的投資獲得高附加值,必須在對他們進行投資之前創造好的研發環境,主要是指研發機構具有完備的設施儀器、充裕的資金等,這需要高層應從戰略的高度重視并重新審視人力資本的投資和收益問題,了解核心人才尤其是研發人員物質和情感的需要,使其為企業獲得持續的市場競爭力和不斷增長的市場份額做出應有的貢獻。

參考文獻:

[1]西奧多•W•舒爾茨.論人力資本投資[M].北京經濟學院出版社,1990.

[2]李建民.人力資本通論[M].上海三聯書店.1999.

[3]楊海.對西奧多•舒爾茨的回顧及其理論啟示[J].高等函授學報(哲學社會科學版),2006.6.

[4]何剛.人力資本投資成本收益計量與評價分析[M].合肥工業大學出版社,2008.

[5]武輝,王麗芳,劉立京.企業人力資本投資的收益分析[J].中國商貿,2009.

第4篇：投資收益分析范文

首先，從下圖中可以看到，四年來中國互聯網整體市值上漲了300%多，而納斯達克指數基本沒漲。而廣告媒體類公司總市值則上漲了700%。證明了中國互聯網行業過去四年是朝陽產業。過去四年網民數大幅增長，互聯網享受人口紅利。現在網民增速放緩，未來中國互聯網還有多大空間？是否黃金期已過？

接下來看看有關互聯網公司的市值，當年同時起家的四大門戶，現在差距已很大。其實過去八年最失敗的是新浪。市值一直20多億，只守著門戶，而搜狐和網易都進軍了游戲市場，新浪由于管理層不穩定錯失歷史機遇。但曹國偉翻身當主人后抓住了微博，市值一年翻4倍。搜狐則顯得落后了。可見戰略和創新決定未來。

最后看看過去幾年互聯網公司的投資收益率，在過去里四年回報最高的是百度，其次騰訊。其實搜狐回報率比新浪還高。新浪最近漲的好是因為以前做的太差。一年來新浪漲的最好，但搜狐也回報率不錯。四年來盛大回報率為87%，一年回報率僅7%，屬于戰略上失敗的。阿里就不用說了，股東第三嘛。小公司前程無憂其實回報率很高。

下圖是中國互聯網半年回報率，它所帶來的啟示是，過去半年，中國互聯網整體大幅跑贏大盤。但是，可以看出整體指數、媒體類和網游類的走勢圖形基本一致，可見這輪上漲應該不是業績盈利本身驅動的，而是概念驅動的，是中國互聯網熱導致了總體估值的提高。這說明未來必有分化，一定有些資質低劣的公司沾了光跟著上漲的。

前十年中國互聯網是靠人口紅利。后十年人口紅利已過，現在靠的是互聯網對傳統經濟的滲透。

第5篇：投資收益分析范文

流通量固定的股票，買盤多于賣盤，股票會上漲.反之賣盤多于買盤則會下跌。買方的增多會推高股票的價格，反之亦然。可以簡單地認為，價格和買方的量成正比例關系，其函數可表述為

P=kmP為股價，m為買盤，k為常數。

成交量的大小還體現在換手率的大小，換手率是股票交易總額與公司流通市值的比值，換手率越高，也是成交量越高，該只股票的交易越活躍，從中也反映出流動性越高，那么作為短線投資的話，成交量增長快一般是買入的時期。

市盈率是一個通行于股票市場的概念，其本質意義在于測算投資的回收期，所以也稱之為本益比。其計算公式如下：

市盈率=股票價格/每股凈利潤即為S=PE每股凈利潤就是用稅后利潤總額除以總股本的結果。這里可以看出，市盈率與股票價格成正比，與每股凈利潤成反比。

制定發行價格時，市盈率水平一般有某種規定或行業習慣。也可以根據交易市場的平均市盈率而定，但一般應略低于平均水平。

每股利潤一定的條件下，市場價格越高，賣方的賣出意愿越強，而買方的買入意愿則會越弱。由此，股票市場的意愿買入賣出量取決于股票的市場價格與體現其內在價值大小的每股利潤之間的比率，即取決于每股股票所包含的單位內在價值的市場價格的高低，也就是市盈率的大小。因此，市盈率可以作為投資者判斷股票的市場價格的合理性、比較不同股票投資價值大小及決定供求的重要依據和簡便易行的指標。市盈率越高，意味著買方購買股份公司單位內在價值所須付出的價格越高，也意味著賣方出售股份公司單位內在價值可以獲得的價格越高，因此股票市場的意愿買入量與市盈率負相關，是市盈率的減函數；意愿賣出量與市盈率正相關，是市盈率的增函數。

那么，由于市盈率是股價與每股利潤之比，所以在任一給定的每股利潤水平下，意愿賣出量隨著股價及相應的市盈率的上升而增加，是股價的增函數；而意愿買入量卻隨著股價及相應的市盈率的上升而減少，是股價的減函數。所以，對于任一給定的每股利潤水平，都可以在股票價格P為縱坐標和買賣數量Q為橫坐標的坐標平面上繪出意愿賣出曲線和意愿買入曲線。例如，假定當前的每股凈利潤為E′，則可以在圖1中繪制出該利潤水平下意愿賣出曲線，以及意愿買入曲線。這兩條曲線的交點A就是當前股票市場的均衡點，它所對應的價格P′，市盈率P′/E′和成交量Q′*就是能使當前股票市場的均衡價格、市盈率和成交量（見圖1）。

然而，圖1中買賣曲線的交點A所對應的均衡只是一種相對的、暫時的均衡，隨著股票市場買賣關系的改變，原有的暫時均衡將被打破，并逐漸趨向于新的均衡。新的均衡則取決于投資者對公司未來內在價值的每股利潤的變化及由此引起的股價變化的預期。如果市場上大多數投資者普遍預計，公司下一期的每股利潤將會在本期的基礎上有較大幅度的增長（或減少），從而它的股價也將在每股利潤增長（減少）的帶動下上漲（下跌），投資者將會從市場上買入（賣出），而那些持相反觀點的少數投資者則會賣出（買入）。這樣，市場的需求將會增加（減少），而供給則會減少（增加），表現在圖2上就是原來的均衡點A逐漸向新的均衡點B移動。

投資者對公司下一期每股利潤E及其在本期每股利潤E′的基礎上增長率X=E-E′E′的預期，以及對該公司股票下一期價格P及其在本期價格P′基礎上變動率Y=P-P′P′的預期，既是他們進行投資決策的主要依據，也是引起股票市場供求關系發生變動，導致市場從一個均衡點向另一個均衡點運動的主要原因，因而投資者對E、P的預期，特別是對X、Y的預期，對投資者的投資決策和股票市場的運動具有重要的意義和作用。

首先，對E和X來說，由于公司下一期的每股利潤E及其增長率X是投資者獲取紅利收益的源泉，并且股票每股利潤作為股票內在價值的具體體現，它的高低及變動還通過市盈率指標決定著股票的市場價格P的高低及變動Y，因此投資者在進行投資決策時，首先需要對E和X做出預期。由于E和X受許多偶然因素的影響，存在著一定程度的不確定性，所以E和X都是隨機變量。這樣，投資者對E和X兩個隨機變量的預期，就是要估計公司各種可能的（也可參考過去的）每股利潤Ei（i=1，2，…）及相應的每股利潤增長率xi=（Ei-E′）/E′（i=1，2，…），以及它們各自出現的可能性大小即發生的概率pi（i=1，2，…），也就是要估計E和X的概率分布。在預期的基礎上，為了從總體上把握該公司下一期每股利潤E及其增長率X的可能取值的平均水平及不確定性大小，分別計算這兩個隨機變量的數學期望和方差。

數學期望E（X）是該投資者預期的該公司下一期每股利潤的平均增長水平。在公司將全部利潤都用做紅利進行分派的情況下，它就是該投資者所預期的紅利收益增長率的期望值。方差σ2X是對該投資者所估計的該公司未來每股利潤增長率可能取值的波動性或不確定性大小的一種度量，而這種不確定性對投資者來說就是投資風險。

其次，對P和Y來說，由于公司股票下一期價格P的高低及其在本期基礎上變動率Y的大小，是投資者獲取股票投資差價收益率的重要來源，而決定股價高低、引起股價變動的原因，除了每股利潤E及其增長率X通過市盈率指標發揮作用以外，還受其他眾多偶然因素的影響，因此投資者在進行投資決策時，需要在已經對該公司下一期的每股收益E及其增長率X的概率分布做出預期的前提下，借助市盈率指標，對P和Y兩個隨機變量的條件概率分布作出估計。就是要針對所預期的該公司下一期每一個可能的每股收益Ei及相應的每股利潤增長率xi（i=1，2，…），借助于市盈率指標，對該公司股票下一期的價格P及相應的價格變動率Y的各個可能取值Pj和yj=（P-Pj）/Pj（j=1，2，…），以及它們各自出現的概率大小pij（i，=1，2，…）做出估計。在估計每股利潤Ek的條件下股票價格的條件概率分布的過程中，雖然在E=Ek的條件下，股價會有眾多的可能取值Pj（j=1，2，…），但由于它們與給定的每股利潤Ek相對比而表現出來的市盈率P/Ej（j=1，2，…）存在著較大差異，而市盈率的高低則決定著市場的意愿買賣，從而決定著股價的這些可能取值的合理性和可能性大小，所以在股價各個可能的取值中，投資者自然會認為，與市場普遍認可的合理市盈率最為接近的某一市盈率Sk相對應的股價Pk，其出現的概率pk最大；而隨著股價Pj的逐漸增高，市盈率Sj越也來越高于Sk，買方的購買意愿便會越來越低，股價取這些值的合理性就越來越小，出現的概率也會隨之逐漸降低；同理，在隨著股價逐漸降低，形成的市盈率越來越低于Sk，賣方的賣出意愿便會越來越低，股價取這些值的合理性也就越來越小，出現的概率也會隨之逐漸降低。

由于投資者投資股票的目的是從股價變動中獲得差價收益，而引起股價變動的主要原因是作為股票內在價值具體體現的每股利潤的變動，所以為了獲得預期差價收益，投資者需要事先對所預期的該公司下一期各種不同的每股利潤增長率條件下股票價格變動的各種不同的走勢和波動特征有所了解，特別是需要事先對所預期的該公司下一期平均每股利潤增長率條件下股票價格變動的總體走勢和波動特征有所把握。因此，投資者要解決的核心問題就是，當公司未來每股收益增長率X為xi（i=1，2，…）時，股票價格變動率Y的平均水平是多少？不確定性有多大？特別是，當公司未來每股收益增長率X為其所有可能取值的平均值E（X）時，股票價格變動率Y的總體平均水平是多少？不確定性有多大？而這兩個問題恰巧就是條件數學期望和條件方差所要解決的問題。所以，在離散的情形下，通過條件數學期望和條件方差來解決投資者所關心的上述問題。在公司未來每股收益增長率為X=xi（i=1，2，…）的前提下，股價變動率Y的條件數學期望E（Y|X=xi）和條件方差σ2Y|xi分別為在公司未來每股利潤增長率為X=E（X）的前提條件下，股票價格變動率Y的條件數學期望E[Y|X=E（X）]和條件方差σ2Y|X=E(X)分別為

第6篇：投資收益分析范文

在了解投資風險的基本情況后，就要對投資中存在或潛在的風險進行識別衡量。它需要管理人員在進行實地調查研究之后，運用各種方法對潛在的及存在的各種風險進行系統歸類，并總結出企業式項目面臨的所有風險也就是風險識別，它是風險衡量的前提與基礎。風險識別與衡量的方法很多，但其中主要包含一般調查估計與高等數學方法的幾種不同組合分析方法。

（一）風險識別的基本方法

現在使用的風險識別方法，可以分為宏觀領域中的決策分析（可行性分析、投入產出分析等）和微觀領域的具體分析（資產負債分析、損失清單分析等）。本文僅介紹以下幾種主要方法：

生產流程分析法，又稱流程圖法。該種方法強調根據不同的流程，對每一階段和環節，逐個進行調查分析，找出風險存在的原因：從中發現潛在風險的威脅，分析風險發生后可能造成的損失和對全部生產過程造成的影響。

風險專家調查列舉法。由風險管理人員將該企業、單位可能面臨的風險逐一列出，并根據不同的標準進行分類。

資產財務狀況分析法，即按照企業的資產負債表及損益表、財產目錄等的財務資料，風險管理人員經過實際的調查研究，分析企業財務狀況，發現其潛在風險。

投入產出分析法，即指運用投入產出表，發現投入與產出不平衡的原因及其后果，從而進行潛在風險識別，該方法主要用于微觀領域，用來分析企業各部門之間的平衡關系。

背景分析法，是國外風險分析中的一種方法。

分解分析法，指將一復雜的事物分解為多個比較簡單的事物，將大系統分解為具體的組成要素，從中分析可能存在的風險及潛在損失的威脅。

失誤樹分析法，是以圖解表示來調查損失發生前種種失誤事件的情況，或對各種引起事故的原因進行分解分析，具體判斷哪些失誤最可能導致損失風險發生。

（二）風險衡量的基本方法

對于投資風險大小的衡量，需要使用統計學方法加以計算和衡量，即用一組較小的樣本觀察值，對一組較大的未知觀察值進行理論預測。運用概率估計風險，不僅表現在單純的概率概念中，而且表現在概率的分布之中。通過概率分布，可以獲得某一事件發生及其后果的概率，并推斷事件結果范圍，有助于更好地選擇風險管理技術和手段，從而得到最佳的風險控制效果。利用數學方法進行風險的衡量，一般要經過以下內容的測量：損失的可能性，巨額損失的發生概率，損失額。概率分布主要包括二項分布、泊松分布和正態分布幾種形式。

投資風險的測算方法

本文主要研究項目投資，進而采取不同的測算方法。

概率：在經濟活動中，某一事件在相同條件下可能發生也可能不發生，這類事件稱為隨機事件。概率就是用來表示隨機事件發生可能性大小的數值，通常把必然發生的事件的概率定為1，把不可能發生的事件的概率定為0，而一般隨機事件的概率是介于0與1之間的一個數。概率越大就表示該事件發生的可能性越大。

預期值。隨機變量的各個取值，以相應的概率為權數的加權平均數叫作隨機變量的預期值，它反映隨機變量取值的平均化。報酬率的預期值公式：K=Σ（Pi•Ki），其中：Pi為第i種結果出現的概率，Ki為第i種結果出現后的預期報酬率，N為所有可能結果的數目。

離散程度。表示隨機變量離散程度的量數包括平均差、方差、標準差和全距等，最常用的是方差和標準差。

方差是用來表示隨機變量與期望值之間離散程度的一個量。方差（σ2）=Σ（Ki-K）2×Pi。標準差也叫均方差，是方差的平方根。

標準離差率。標準差雖能表明風險大小，但不能用于比較不同方案的風險程度。因為在標準差值相同的情況下，由于期望值不同，風險程度也不同。為了解決這個困難，引入了標準離差率也叫變異系數的概念。

標準離差率是指標準差對期望值的比例，計算如下：

標準離差率=標準差值/期望值*100%

標準離差率高，表示風險程度大：反之，表示風險程度小。因此在比較不同方案風險程度時，應該通過他們的標準離差率來比較分析。

第7篇：投資收益分析范文

[關鍵詞] 證券投資基金風險投資風格

近幾年我國證券投資基金市場的規模不斷擴大、類型不斷豐富,成為居民重要的投資工具。但2008年波及到我國的金融危機卻讓大量基金投資者蒙受較大6損失,提醒人們證券投資基金與股票等投資工具一樣也具有特定的風險和收益。

一、樣本的選擇

樣本選取區間:2007年1月8日-2009年12月31日,因為該時期內股市剛好經歷了一個較為完整的周期,如圖5所示,該周期包括2007年的上升期、2008年的下降期以及2009年的回暖期,最后幾乎回到原點。

圖1: 上證綜指2007-2009走勢圖(季度末收盤價)

樣本類別:

(1)2007年1月8日以前發行上市的8只證券投資基金每季度末基金累計凈值(數據可參考《中國證券報》的基金資產凈值公告)。其中股票型和債券型基金各3只,混合型基金2只。

(2)2007年2009年每季度末的上證基金指數。代表封閉式基金。

(3)2007年-2009年間每季度末的的上證綜合指數。該組數據為對比數據。

二、樣本與上證指數風險與收益的比較

為便于比較,做以下變換:以2007年1月8日為基準日,以當天指數或累計凈值為100,每季度末數據均按比例折算。原始數據與折算后數據見表1和表2:

表1:樣本原始數據統計表

表2:樣本折算數據統計表

將表2轉化為曲線圖:

圖2:各樣本折算后走勢比較圖

三、基本結論和建議

對以上曲線和數據進行分析可得到以下主要結論:

第一,證券投資基金的凈值走勢與上證綜指相關度較高,說明我國基金業的獲利方式還是依附于市場的。第二,從長期來看,證券投資基金規避風險的作用得到了體現。第三,從短期看,部分基金凈值落差較大,存在較大的風險。第四,即使是同類基金、同種風格基金,其風險與收益差別也比較大。

對此,一方面應該加強對投資者的教育和宣傳,使得基金投資者明白投資的風險與收益,建立理性投資的理念,合理規避風險;另外一方面從各個方面改善證券投資基金的市場外部環境和內部管理與監管,對開放式基金進行風格管理,正確判斷和選擇風格傾向。只有這樣才能真正發揮證券投資基金市場的應有功能,推動經濟增長和促進人民財富的保值增值。

參考文獻:

[1]付 敏.我國證券投資基金問題討論綜述[J].經濟理論與經濟管理,2005;3

第8篇：投資收益分析范文

關鍵詞：可供出售權益工具投資；資產減值；所得稅影響

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

收錄日期：2015年1月27日

《企業會計準則第22號――金融工具確認與計量》規定：可供出售金融資產應以公允價值計量，資產負債表日應對可供出售金融資產的賬面價值進行檢查，當其未發生減值時，其資產負債表日公允價值變動的差額計入所有者權益。如果存在客觀證據，例如，當其公允價值發生嚴重或非暫時性下跌，或發行方產生重大財務困難，或其無法在活躍市場繼續進行交易等情形時，則可認為該金融資產已經發生減值，此時需將原直接計入所有者權益中的因公允價值下降形成的累計損失予以轉出，計入損益類科目“資產減值損失”。需要著重說明的是，當該可供出售權益工具投資的減值損失不允許通過損益轉回，仍應計入所有者權益中的“資本公積――其他資本公積”。

可供出售權益工具投資涉及的稅務處理主要包括：一是按我國會計準則的規定確認的賬面價值與我國稅法認可的計稅基礎之間是否存在差異。該可供出售金融資產的賬面價值等于我國會計準則規定的資產負債表日的公允價值，而稅法將其取得時的初始成本作為其計稅基礎。當可供出售金融資產的賬面價值小于其計稅基礎時，應確認為遞延所得稅資產。反之，應確認為遞延所得稅負債。而對可供出售金融資產來說，由于其公允價值的變動不得計入損益，而是計入所有者權益，因此由該項交易或事項產生的遞延所得稅資產或遞延所得稅負債及其變化也不計入損益而應計入所有者權益，從而不影響利潤表中的“所得稅費用”科目；二是當出現客觀證據表明該可供出售金融資產已發生減值時，會計遵循謹慎性原則而將其計入損益類科目“資產減值損失”，而在所得稅處理時，由于稅法不予以承認，因此應將其進行應納稅所得額的調整，即調增當期應納稅所得額與應交所得稅。

案例：2011年1月3日，A公司以805萬元購入新華公司股票并將其劃分為可供出售金融資產。2011年6月30日，新華公司股票的公允價值為1，000萬元。2011年末，新華公司股票的公允價值下跌至750萬元，A公司認為新華公司的股票價格下跌是暫時的。2012年6月30日，新華公司由于受到證監會查處，其股票公允價值下跌至300萬元，A公司估計新華公司的股票的市場價格還將持續下跌。2012年末，新華公司所處市場宏觀環境逐漸好轉，其股票的市場價格回升至600萬元。假定企業所得稅稅率為25%。

1、2011年1月3日購入股票時（單位：萬元，下同）：

借：可供出售金融資產――成本 805（8×100+5）

貸：銀行存款 805

稅務處理分析：（1）當日可供出售金融資產的賬面價值與計稅基礎均為805萬元，兩者相同不存在差異，不產生遞延所得稅；（2）會計處理未涉及損益類科目，因此無需進行所得稅納稅調整。

2、2011年6月30日

借：可供出售金融資產――公允價值變動 195（10×100-805）

貸：資本公積――其他資本公積 195

稅務處理分析：（1）2011年6月30日，新華公司股票的賬面價值為1，000萬元，而當日的計稅基礎仍為初始成本805萬元。所得稅會計準則指出：當資產的賬面價值大于其計稅基礎時，兩者形成195萬元的差異，按所得稅會計準則規定應是一項應納稅暫時性差異，并確認遞延所得稅負債48.75萬元。需要注意的是，由于公允價值的變動計入“資本公積――其他資本公積”，所以產生的遞延所得稅負債也應計入“資本公積――其他資本公積”而不確認對所得稅費用的影響金額。

借：資本公積――其他資本公積 48.75

貸：遞延所得稅負債 48.75

（2）會計處理未涉及損益類科目，因此無需進行所得稅納稅調整。

3、2011年12月31日，雖然可供出售金融資產公允價值下降，但公司預計股票價格下跌是暫時的，所以沒有客觀證據表明該可供出售金融資產已經發生減值。

借：資本公積――其他資本公積 250

貸：可供出售金融資產――公允價值變動 250

稅務處理分析：（1）2011年12月31日，資產的賬面價值為750萬元小于稅法認可的計稅基礎805萬元，因為稅法認為其計稅基礎仍為初始成本805萬，從而形成一項可抵扣暫時性差異55萬元，即期末遞延所得稅資產=55×25%=13.75萬元，因此期初遞延所得稅負債余額48.75萬元應予以轉回，遵上所述仍將其計入所有者權益。

借：遞延所得稅負債 48.75

遞延所得稅資產 13.75

貸：資本公積――其他資本公積 62.5（250×25%）

（2）由于可供出售金融資產公允價值的變動未計入損益，所以無需對應納稅所得額進行調整。

4、2012年6月30日，公司分析新華公司的股票將持續下跌，即出現客觀證據表明發生減值并應確認資產減值損失，即原直接計入所有者權益中的因公允價值下降形成的累計損失，應當予以轉出，計入當期損益。

借：資產減值損失 505（805-3×100）

貸：資本公積――其他資本公積 55（250-195）

可供出售金融資產――公允價值變動 450（7.5×100-3×100）

稅務處理分析：（1）對確認的減值損失505萬元可進一步分解為兩部分的金額，一是由于公允價值下降原計入“資本公積―其他資本公積”借方余額現予以貸方轉出的55萬元（即2011年12月31日借記250萬元和2011年6月30日貸記195萬元抵減后余額）；二是2012年6月30日確認資產減值損失時的公允價值300萬元與上一資產負債表日（2011年12月31日）公允價值750萬元的差額450萬元。

我國稅法對企業會計2012年6月30日確認的資產減值損失不予以承認。因此，該資產的計稅基礎仍為805萬元，當日的賬面價值為300萬元。計稅基礎大于賬面價值，因此雙方產生505萬元的可抵扣暫時性差異。由于期初遞延所得稅資產余額為13.75萬元，當期遞延所得稅資產發生額=期末遞延所得稅資產余額-期初遞延所得稅資產余額=505×25%-13.75=450×25%=112.5萬元。原計入資本公積的13.75萬元應轉入所得稅費用科目。

借：遞延所得稅資產 112.5

資本公積――其他資本公積 13.75

貸：所得稅費用 126.25（505×25%）

（2）按會計謹慎性原則確認的資產減值損失505萬元計入“資產減值損失”科目，稅法又不予以承認，所以在所得稅納稅調整時應調增應納稅所得額505萬元和應交所得稅126.25萬元（505×25%），分錄如下：

借：所得稅費用 126.25

貸：應交稅費――應交所得稅 126.25

5、2012年12月31日，新華公司股票價格回升至600萬元，根據會計準則要求，當可供出售權益工具投資公允價值得以恢復時，其計提的資產減值損失不得通過損益轉回。

借：可供出售金融資產――公允價值變動 300（6×100-3×100）

貸：資本公積――其他資本公積 300

稅務處理分析：（1）2012年末，該可供出售金融資產當日賬面價值為600萬元，而計稅基礎仍為805萬元，從而形成205萬元的可抵扣暫時性差異。當期遞延所得稅資產發生額=期末遞延所得稅資產余額-期初遞延所得稅資產余額=205×25%-505×25%=-75萬元。

借：資本公積――其他資本公積 75

貸：遞延所得稅資產 75

（2）會計處理未涉及損益類科目，因此無需進行所得稅納稅調整。

主要參考文獻：

[1]中國注冊會計師協會.會計[M].北京：中國財政經濟出版社，2013.

第9篇：投資收益分析范文

一、債券收益時間線上某時點收益的構成因子分析

作為投資者，投資公司債券的成本是在投資點上一次性付出的，而收益是在未來各個時點上分期得到的，某個特定時點上收益的構成因子因投資者是否要求對所獲利息進行再投資而有所不同。第一種情況是投資者不要求對所獲利息進行再投資。在這種情況下，投資者在某時點上所獲收益的構成為所投本金和本金所產生的利息之和。假設投資者投資某公司債券要求的年利率為K，投資點上所投入本金為P，則每個時點上的收益構成因子分析如圖1所示：

如果投資者持有債券為1年，則第1年末可獲收益為P+PK=P(1+K)；如果投資者持有2年，則第2年末可獲收益為P+2PK=P(1+2K)；如果投資者持有t年，則第t年末可獲收益為P+tPK=P(1+tK)。可見投資者在某時點上所獲收益構成因子包含了兩部分：第一部分為本金，第二部分為本金所產生的利息。第二種情況是投資者要求對所獲利息進行再投資。在這種情況下，投資者在某時點上所獲收益為所投本金、本金所產生的利息和利息的再投資(或者利息所產生的利息)之和。假設投資者投資某公司債券要求的利率為K，投資點上所投入本金為P，則每個時點上的收益構成因子分析如圖2所示：

如果投資者持有公司債券為1年，則第1年末可獲收益為P+PK=P(1+K)；如果投資者持有2年，則第2年末可獲收益為P(1+K)+P(1+K)K＝P(1+K)2；如果投資者持有t年，則第t年末可獲收益為P(1+K)。t可見投資者在某時點上所獲收益構成因子包含了三部分：第一部分為本金、第二部分為本金所產生的利息、第三部分為利息的再投資(或利息所產生的利息)。

二、計算債券投資收益率的新思路

公司債券一般具有五個基本構成因素，即債券面值(M)、票面利率(i)、債券價格(P)、債券期限、還本方式(分期支付利息、到期還本；一次還本付息)。本文將以“分期支付利息、到期還本”這種最普遍的公司債券為例來分析債券投資收益率。從發行者的角度，發行者給予投資者的利率(或收益率)為票面利率，即發行者每年按照債券面值與票面利率的乘積(1=Mi)支付給投資者利息；而站在投資者的角度，其要求的利率(或收益率)與發行者給予投資者的票面利率往往存在差異，直接表現在債券的發行價格P上。一旦投資者以債券發行價格P購買了某債券(即購買債券已成事實)，投資者所獲債券投資收益率將因投資者是否考慮了利息(即債券面值與票面利率的乘積)的再投資而不同。

(一)投資者對所獲利息不要求進行再投資時的債券投資收益率計算 從投資者的角度，其債券收益線上的整體收益分布如圖3所示(每年末獲得利息I，到期獲得本金即面值M)：

K為債券投資收益率即投資者要求的收益率，在不考慮債券收益線上的其他收益的前提下具體分析每個時間點上的收益。

(1)投資者要獲得第一年末的收益I，根據本文的分析，則投資者必須在0時間點上投入本金為x1，如圖4所示：

則有I=X1(1+K)，即X1=I÷(1+K)。

(2)投資者要獲得第二年末的收益I，則投資者必須在0時間點上投入本金為X2，如圖5所示：

則有I=x2(1+2K)，即X2=I÷(1+2K)。

(3)投資者要獲得第n年末的收益I和M，則投資者必須在0時間點上投入本金分別為Xn、XM，如圖6所示：

則有：I=Xn×(1+nK)，即Xn=I÷(1+nK)；

M=Xm(1+nK)，即Xm=M÷(1+nK)。

同理，投資者要獲得所有時間點上的收益，則有下面n+1個等式成立：

將上面的n+1個等式左邊與右邊分別相加，則有下式成立

左側所有參數相加所得數額就是投資者在0時間點上的總投入本金即債券發行價格P，所以不考慮利息再投資情況下的債券投資收益率通過下面等式進行計算：

該等式中，只有K是未知量，通過求解該方程就可以獲得K即不考慮利息再投資收益時的債券投資收益率。

(二)投資者對所獲利息要求進行再投資時的債券投資收益率計算 從投資者的角度，其債券收益線上的整體收益分布如圖7所示：

K為債券投資收益率即投資者要求的收益率，現在來具體分析每個時間點上的收益，此時不考慮債券收益線上的其他收益。

(1)投資者要獲得第一年末的收益I，根據本文的分析，則投資者必須在0時間點上投入本金為X1，如圖8所示：

則有I=X1(1+K)，即X1=I÷(1+K)。

(2)投資者要獲得第二年末的收益I，則投資者必須在0時間點上投入本金為X2，如圖9所示：

則有I=X2(1+K)2，即X2=I÷(1+K)2。

(3)投資者要獲得第n年末的收益I和M，則投資者必須在0時間點上投入本金分別為Xn、Xm，如圖10所示：

則有：I=Xn(1+K)n，即Xn=I÷(1+K)n

M=Xn(1+K)n，即Xm=M÷(1+K)n

同理，投資者要獲得所有時間點上的收益，則有下面n+1個等式成立：

將上面的n+1個等式左邊與右邊分別相加，則有下式成立：

左側所有參數相加所得數額就是投資者在。時間點上的總投入本金即債券發行價格P，所以考慮利息再投資情況下的債券投資收益率通過下面等式進行計算：

其中(P／A，K，n)、(P／S，K，n)分別為年金現值系數與復利終值系數。該等式中，只有K是未知量，因此通過求解該方程就可得到K，即考慮利息再投資收益時的債券投資收益率。