破解中小企業(yè)融資難的研究述評
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摘要：中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定的重要支柱，中小企業(yè)融資問題是世界性難題。本文系統(tǒng)梳理了國內(nèi)外關(guān)于中小企業(yè)融資問題方面的文獻(xiàn)資料，并就中小企業(yè)融資難的成因及對策進(jìn)行了探析。
關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資；信息不對稱；企業(yè)信用體系；風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償
中小企業(yè)的未來發(fā)展對我國的整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及社會發(fā)展具有極其重大的影響，主要表現(xiàn)在：市場競爭力、經(jīng)濟(jì)活力以及技術(shù)推動力等方面，尤其是提供了眾多的就業(yè)機(jī)會，促進(jìn)了我國社會的良好發(fā)展。首先，有50%以上的稅收都是由中小企業(yè)創(chuàng)造的，極大地提升了我國GDP的增長指數(shù)；另外，其還進(jìn)行了眾多的科技創(chuàng)新，安排了將近80%的就業(yè)率，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要源泉，極大地促進(jìn)了社會的進(jìn)步。與此同時(shí)，中小企業(yè)還為現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)建設(shè)以及實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力的物質(zhì)保障，成了改善民生的重要支柱，更是培養(yǎng)了眾多的企業(yè)家的發(fā)源地。當(dāng)前在國際貿(mào)易摩擦不斷、國內(nèi)信貸緊縮的宏觀背景下，中小企業(yè)融資難融資貴問題更加凸顯，成為限制中小企業(yè)發(fā)展、推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要因素。
一、中小企業(yè)融資成本高、融資難的原因
1.企業(yè)自身原因。中小企業(yè)自身經(jīng)營管理能力、資產(chǎn)數(shù)量以及信用水平是能否取得融資貸款的關(guān)鍵條件。根據(jù)多方面的調(diào)查研究，中小企業(yè)融資困難主要是由于以下原因造成的：一方面，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況普遍缺乏透明度，缺少可抵押的資產(chǎn)；另一方面，由于中小企業(yè)發(fā)展相對不成熟、信譽(yù)度低下，盈利能力差。這些因素都使得中小企業(yè)無法取得銀行的信任，從而造成融資困難。2.銀行惜貸。金融機(jī)構(gòu)、準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)是否發(fā)放貸款重點(diǎn)考察企業(yè)的資金用途、還款來源及過往的借貸信用情況。銀行在對中小企業(yè)進(jìn)行信貸的過程中往往會產(chǎn)生“預(yù)算軟約束”方面的問題，從而使銀行更傾向與大客戶的合作。另外，中小企業(yè)的經(jīng)營時(shí)間較短，經(jīng)營規(guī)模較小，因此并沒有形成完整的歷史信用，這也是銀行拒絕給中小企業(yè)提供信貸的因素之一。此外，中小企業(yè)缺乏有價(jià)值的抵押品，要想取得銀行貸款，必然要提供額外的擔(dān)保，這也加劇了中小企業(yè)的交易成本。3.信息不對稱。信息不對稱是指交易雙方在交易時(shí)所掌握的信息不同而導(dǎo)致交易成本較高、效率低下。張維迎就曾指出在資本市場上，由于投融資雙方的信息不對稱，從而影響資本效率的事實(shí)。張宗新（2000）及徐洪水（2001）認(rèn)為成本收益不對稱是影響銀行限制對中小企業(yè)提供融資的主要因素，相比而言，銀行更愿意將資金借貸給大企業(yè)，從而使得中小企業(yè)難以獲得融資，造成融資困難。4.政府支持和政策完善不足。專項(xiàng)資金補(bǔ)助、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)日叻龀质侵行∑髽I(yè)融資的重要補(bǔ)充。根據(jù)有關(guān)資料顯示，造成我國中小企業(yè)融資困難的原因：一方面，是由于企業(yè)自身的原因所導(dǎo)致的，大部分的中小企業(yè)在獲得資金后往往不能按照其原定用途對資金進(jìn)行有效使用和管理，無法發(fā)揮其本來的作用；另一方面，是因?yàn)閲胰狈τ辛Φ闹С终咧贫龋行∑髽I(yè)遭受到了不公平的待遇，從而造成銀行在進(jìn)行貸款時(shí)，只愿意將貸款發(fā)放給國有企業(yè)，忽視中小企業(yè)的存在,麥金農(nóng)（1973）將此概括為“金融二元主義”。5.其他原因。根據(jù)對臺灣中小企業(yè)融資問題的有關(guān)調(diào)查，張維迎指出企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的大小與其從金融機(jī)構(gòu)取得融資以及融資規(guī)模大小之間存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)規(guī)模越小，越難從金融機(jī)構(gòu)獲得融資支持。Cole（1998）發(fā)現(xiàn)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和信貸成正相關(guān)，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)可以提高信貸可獲得性。Coleman（2007）的研究表明中小企業(yè)主的教育背景與企業(yè)杠桿使用情況正相關(guān)。韓軍偉（2016）概述了影響中小企業(yè)融資的內(nèi)生因素研究成果，認(rèn)為企業(yè)特征（企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、所有制類型、地理位置、所處行業(yè)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)）和企業(yè)主特征（性別、年齡、受教育程度、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)）均會影響中小企業(yè)融資效果。
1.完善中小金融機(jī)構(gòu)。從金融機(jī)構(gòu)獲得資金即間接融資是中小企業(yè)主要融資渠道。建立健全金融市場對促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展具有重大的推動作用，其主要可以從兩個(gè)方面來進(jìn)行構(gòu)建：金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)。提高并完善我國金融市場化程度可以有效緩解我國中小企業(yè)融資困難的問題。尤其是應(yīng)該大力發(fā)展地方性的中小金融機(jī)構(gòu)，如城市商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行等，可以廣泛解決中小企業(yè)融資困難的問題。另外，不同的金融機(jī)構(gòu)對不同規(guī)模的企業(yè)提供金融服務(wù)，其所需要付出的成本和效率是有差異的，因此，我國應(yīng)該積極鼓勵(lì)中小金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)辦和發(fā)展，這樣一來，可以從源頭上解決我國中小企業(yè)融資困難的問題。2.健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。由于中小企業(yè)普遍存在輕資產(chǎn)、抵押物不足的現(xiàn)象，因此利用企業(yè)信用進(jìn)行融資成了一種新型的融資方式。擔(dān)保對金融市場的借貸成功率具有極大的影響力，尤其是在完全競爭的市場條件下，有了第三方擔(dān)保，其極大地增加了中小企業(yè)可以取得的貸款額度，并且降低了信貸配給的可能。另外，這種融資擔(dān)保的方式還促進(jìn)了企業(yè)的長期發(fā)展，使擁有閑置資金的人可以向需要資金的中小企業(yè)提供貸款。建立和健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系離不開政府的支持，我們要積極發(fā)揮政府的作用，建立起完善的擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償制度，并且對中小企業(yè)的資信程度進(jìn)行評級。梁軍峰，趙亮（2017）對比了美國、意大利、日本的信用擔(dān)保模式，建議完善我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，加強(qiáng)銀行體系與擔(dān)保體系之間的信貸資金投放和監(jiān)督。3.創(chuàng)新中小企業(yè)融資模式。中小企業(yè)可以進(jìn)行新的融資模式的實(shí)驗(yàn)創(chuàng)新：如融資集群模式、融資互相擔(dān)保模式等。陳曉紅（2008）、張文君（2010）、高連和（2013）等認(rèn)為中小企業(yè)可以運(yùn)用集群優(yōu)勢進(jìn)行融資，以中小企業(yè)是否具有專業(yè)化分工協(xié)作能力以及地理位置是否相近或者集中為前提條件的同一產(chǎn)業(yè)或者相關(guān)產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)集群，通過共生融資的方式來促進(jìn)集群產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。該模式具有信用增強(qiáng)、融資信貸、融資集體理性等優(yōu)勢，主要融資方式有集體發(fā)債、信用互助、區(qū)域銀行、互助擔(dān)保、團(tuán)體貸款等渠道。另外，中小企業(yè)進(jìn)行基金的互助擔(dān)保，可以有效改善我國中小企業(yè)融資瓶頸現(xiàn)象的產(chǎn)生，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義和極強(qiáng)的可操作性。4.建立中小企業(yè)信譽(yù)鏈。在中小企業(yè)以及大企業(yè)之間建立科學(xué)的信譽(yù)鏈體系，可以極大地提高中小企業(yè)在信貸市場中的地位，也為金融機(jī)構(gòu)化解信貸風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)。這種模式已在部分地區(qū)開始流行，比如：在天津，很多企業(yè)就將民間商會作為信用中介，這就是中小企業(yè)投融資模式的一種關(guān)聯(lián)。5.加大政府援助。在一定的條件下，政府的支持可以有效緩解中小企業(yè)融資困難的境地，擴(kuò)寬企業(yè)資金的來源。由于中小企業(yè)自身的不完善性，使其面對的信貸約束條件與大型企業(yè)相比較多，因此，應(yīng)加大政府的援助力度，改善銀行對中小企業(yè)的不公平待遇，使中小企業(yè)能夠順利進(jìn)行融資貸款，進(jìn)而降低信貸成本，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。
三、總結(jié)
中小企業(yè)天然具有抵押物不足、現(xiàn)金流不穩(wěn)定、業(yè)態(tài)不成熟、管理欠規(guī)范、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、老板個(gè)人道德風(fēng)險(xiǎn)大、還款來源預(yù)期不強(qiáng)、信息公開程度低等特點(diǎn)，導(dǎo)致銀行惜貸、非銀行利息高、民間借貸條件苛刻等融資難融資貴現(xiàn)象，本文認(rèn)為根源在于中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信用信息不對稱。全面建立健全中小企業(yè)信用體系，以信用手段降低中小企業(yè)融資難是根本出路。1.建立中小企業(yè)信用檔案。以企業(yè)統(tǒng)一的社會信用代碼為基礎(chǔ)，全面歸集企業(yè)的人行征信信息、公共信用信息與市場信用信息，對企業(yè)進(jìn)行全面、立體、深度的信用畫像，為所有的中小企業(yè)建立信用檔案，供金融機(jī)構(gòu)、準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)等社會主體查詢。2.政府為主搭建中小企業(yè)信用融資公共平臺。整合銀行、保險(xiǎn)、小貸、擔(dān)保、典當(dāng)、民間借貸、股權(quán)交易等多個(gè)資金渠道，為資金需求方和資金供給方搭建具有公信力的公共融資平臺，讓中小企業(yè)可選擇資金成本最低、放款速度最快的融資方式。同時(shí)，將惡意欠款、逾期的失信企業(yè)進(jìn)行集中公示，開展聯(lián)合懲戒，加大失信違約成本，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。3.完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和共擔(dān)機(jī)制。由中小企業(yè)、政府專項(xiàng)基金、金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等多方共同承擔(dān)中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)。政府加大風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償力度，銀行和保險(xiǎn)公司建立合作機(jī)制，實(shí)行“保貸聯(lián)動”，我們要重視在客戶開發(fā)、資源共享、欠款追償?shù)确矫娴暮献鳎ㄟ^相互合作和共同分擔(dān)的方式來化解中小企業(yè)融資困難的問題。
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作者:張蕾 單位:廈門市中小企業(yè)服務(wù)中心