微觀經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系精選(九篇)

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第1篇：微觀經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系范文

【關(guān)鍵詞】銀行信貸 風(fēng)險管理 經(jīng)濟因素

一、引言

銀行是聚集和經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)，控制好風(fēng)險是商業(yè)銀行存在和發(fā)展的基本前提，因此建立健全風(fēng)險管理體系是商業(yè)銀行重要的職責(zé)之一。盡管各國的銀行監(jiān)管部門都相當(dāng)重視銀行業(yè)的風(fēng)險管理，但是美國投資銀行――雷曼兄弟公司的破產(chǎn)，還是引起了全球各國對商業(yè)銀行的防范和抵抗金融風(fēng)險能力的擔(dān)憂。2010年9月，由27個國家銀行業(yè)監(jiān)管部門和中央銀行高級代表組成的巴塞爾銀行監(jiān)管委員會，制定并通過了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，對銀行風(fēng)險進行更為嚴(yán)格的管理。由此可見，防范和抵抗商業(yè)銀行信貸風(fēng)險是全球金融行業(yè)關(guān)注的核心課題。本文正基于此建立起其微宏觀經(jīng)濟因素與商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的實證模型，以確定各經(jīng)濟因素對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的相關(guān)關(guān)系，以助于我國商業(yè)銀行建立科學(xué)、有效的風(fēng)險控制體系，以增強商業(yè)銀行在經(jīng)營中抵御風(fēng)險的能力。

二、影響銀行信貸風(fēng)險的因素

（一）微觀變量對銀行信貸的影響因素

1.貸款比例（LOAN）。在微觀方面，貸款比例對銀行不良貸款率的變化有著重要的代表意義。一般認為，過快的信貸擴張是比較容易產(chǎn)生信貸風(fēng)險，但信貸量的增加相當(dāng)于加大了不良貸款率的分母。因而，對于貸款比例，本文假設(shè)H1：貸款比例與銀行信貸風(fēng)險呈負相關(guān)關(guān)系。

2.資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）。一般而言，資產(chǎn)規(guī)模越大的銀行擁有更多的分支機構(gòu)和網(wǎng)點數(shù)量，這樣在發(fā)揮各網(wǎng)點的地理優(yōu)勢時，可以起到因地制宜、取長補短的作用，以實現(xiàn)風(fēng)險的分散化，有效降低信貸風(fēng)險。因而，本文假設(shè)H2：資產(chǎn)規(guī)模與銀行信貸風(fēng)險呈負相關(guān)關(guān)系。

3.管理費用支出比例（OR）。銀行管理費用的大小直接體現(xiàn)出銀行運行效率水平的高低。如果管理費用的支出水平較高，說明企業(yè)未能有效利用企業(yè)資源，低下的管理效率水平將會增加銀行的風(fēng)險。因而，本文假設(shè)H3：管理費用支出比例與銀行信貸風(fēng)險呈正相關(guān)關(guān)系。

4.資本充足率（CAR）。資本充足率是指資本總額與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額的比例。如果資本充足率越高，說明商業(yè)銀行抵抗風(fēng)險水平越強，商業(yè)銀行風(fēng)險就越低。因此，本文假設(shè)H4：資本充足率與銀行信貸風(fēng)險呈負相關(guān)關(guān)系。

5.凈利息收入占總資產(chǎn)的比例（NIC）。銀行的存貸差歷來是我國商業(yè)銀行生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。一般認為，凈利息收入比重越大，風(fēng)險越高。因此，本文假設(shè)H5：凈利息收入占總資產(chǎn)的比例與銀行信貸風(fēng)險呈正相關(guān)關(guān)系。

6.不良貸款率（NPL）。當(dāng)前較為常見的衡量商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)安全的有兩個指標(biāo)：一是違約率，二是不良貸款率。本文將采用不良貸款率作為衡量商業(yè)銀行資產(chǎn)狀況的指標(biāo)。

（二）宏觀變量對銀行信貸的影響因素

1.GDP增長率（GDPG）。一般而言，宏觀經(jīng)濟越好，社會的消費水平就越高，企業(yè)就更渴望擴大投資，以提高產(chǎn)出水平。同時，銀行也會在預(yù)期良好的宏觀經(jīng)濟條件下，擴大企業(yè)的信貸規(guī)模，增加信貸供應(yīng)量。因而，本文假設(shè)H6：GDP增長率與銀行信貸風(fēng)險呈負相關(guān)關(guān)系。

2.貸款利率（INR）。貸款利率是衡量資本市場信貸資金的供需狀況。一般而言，貸款利率越高，資金的供應(yīng)量就會越多，而資金的需求量就會越少。本文是選取六個月至一年貸款利率水平作為衡量貸款利率的高低水平，并假設(shè)H7：貸款利率與銀行信貸風(fēng)險呈負相關(guān)關(guān)系。

3.廣義貨幣供應(yīng)量增長率（M2G）。廣義貨幣供應(yīng)量是反應(yīng)貨幣當(dāng)局投放到貨幣市場的貨幣數(shù)量。如果廣義貨幣供應(yīng)量增長率越大，說明市場資金投放量就越多，相對的信貸基數(shù)就越大，不良貸款率就越低。由于貨幣供應(yīng)量對市場作用有一個時滯過程，因此本文作了滯后一期的處理，用M2G（-1）表示，并假設(shè)H8：廣義貨幣供應(yīng)量增長率與銀行信貸風(fēng)險呈負相關(guān)關(guān)系。

三、計量模型與數(shù)據(jù)選取

（一）計量模型設(shè)定

結(jié)合微宏觀經(jīng)濟因素對商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)風(fēng)險的影響，建立如下模型：

NPLit=α+β1LOANit+β2SIZEit+β3ORit+β4CARit+β5NICit+ γ1GDPGt+γ2M2G（-1）t+γ3INRt+εit；（i=1，2，…，N；t=2005，2006， …，2011）

（二）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取2005～2011年7年期間在滬深兩市上市的國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行以及農(nóng)村商業(yè)銀行作為研究樣本。樣本數(shù)據(jù)來源于RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫、中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。其中中國農(nóng)業(yè)銀行在05～07年的資本充足率數(shù)據(jù)缺失，因此該數(shù)據(jù)為非平衡面板數(shù)據(jù)。

（三）實證檢驗

本文是利用EViews6.0軟件對模型進行實證檢驗。首先，檢查多重共線性問題，通過方差擴大因子計算公式：VIF=1/（1-R2），計算出方差擴大因子（VIF）值，如表1所示。由于各個變量的VIF值均低于10，可見，多重共線性對模型的影響很小，基本不存在多重共線性的問題。

第2篇：微觀經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系范文

關(guān)鍵詞：信貸配給 宏觀經(jīng)濟 波動與影響

所謂信貸配給，指的是在固定利率條件下，面對超額資金需求，銀行因無法或不愿提高利率，而采取一些非利率的貸款條件，使部分資金需求者推出銀行借款市場，以消除超額需求而達到平衡。（非利率的貸款條件可以分為三類：一是借款者的特性，如經(jīng)營規(guī)模、財務(wù)結(jié)構(gòu)、過去的信用記錄等。二是銀行對借款者就借款活動所做的特比而要求，如回存要求、擔(dān)保或抵押條件、貸款期限長短等。第三類屬于其他因素，如：企業(yè)與銀行和銀行個別職員的關(guān)系、借款者的身份、接待員的個人好惡、回扣的有無和多少等。這些非利率貸款條件是利率管制環(huán)境下銀行解決超額資金需求的常用手段。在信用分配的標(biāo)準(zhǔn)中，一些標(biāo)準(zhǔn)有助于銀行減少信貸風(fēng)險，如企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、規(guī)模、貸款期限等，但也有許多因素不但有悖于資源配置原則，而且還會助長銀行這一壟斷行業(yè)的不正之風(fēng)，例如補償余額、所要回扣，以借款者身份為標(biāo)準(zhǔn)，全帶之風(fēng)等等。這些標(biāo)準(zhǔn)的存在，一方面變相提高了銀行的有效貸款利率，另一方面則為銀行及其他部門的相關(guān)人員尋租、腐敗創(chuàng)造了條件。換言之，利率管制所導(dǎo)致的信貸配給的存在，除了會降低整個社會的資源配置效率之外，還會產(chǎn)生敗壞銀行甚至整個社會風(fēng)氣的不良影響。

信貸配給行為一般容易發(fā)生在企業(yè)在融資中向銀行貸款的過程中，企業(yè)通過自身的信息優(yōu)勢而通過“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”的方式，損害因為信息獲得不對稱的商業(yè)銀行利益達到的增進自身利益。（商業(yè)銀行的信貸配給行為實現(xiàn)會對企業(yè)融資的可得性產(chǎn)生影響，進而會影響企業(yè)的投資行為，在這樣的催化作用之下，最終影響宏觀經(jīng)濟波動。

一、信貸配給作用于宏觀經(jīng)濟波動的原理

一旦宏觀經(jīng)濟發(fā)生有變化，將會引起商業(yè)銀行成本發(fā)生變化，而作為商業(yè)銀行也會在自己企業(yè)利益需求的驅(qū)使下，進而調(diào)整自己的信貸配給行為，最終對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生影響。

第一，商業(yè)銀行的資本充足率變化所引起的變動。當(dāng)宏觀經(jīng)濟處于衰退期，那么商業(yè)銀行也因此會面臨著貸款風(fēng)險上升的問題。因為商業(yè)銀行在前期的預(yù)期利潤是它們本金獲得的重要途徑，而這一變動會極大的影響銀行資本金的獲得。繼而造成的連帶性后果是銀行的支付能力不足以解決其本身所具有的這種風(fēng)險性，嚴(yán)重的會使商業(yè)銀行自身走向破產(chǎn)，擾亂經(jīng)融秩序穩(wěn)定。而當(dāng)宏觀經(jīng)濟處于繁榮期，商業(yè)銀行所面臨的貸款風(fēng)險也自然下降，銀行的資本充足，擠兌情況發(fā)生概率下降。

第二，商業(yè)銀行的貸款環(huán)境變化。宏觀經(jīng)濟進入到衰退期后，除了上述所說的銀行與企業(yè)之間的貸款協(xié)議違約率上升之外，還有一個問題，那就是融資企業(yè)與銀行的關(guān)系發(fā)生了變化，很多的企業(yè)向銀行貸款不再是為了擴大投資需要，而是為了生存，這種不對稱性大大的增加了銀行所要承擔(dān)的風(fēng)險。這樣的情況，其實質(zhì)是貸款申請人的質(zhì)量下降，因而帶來的資本運行風(fēng)險。

第三，宏觀經(jīng)濟的波動和變化，信貸配給起著加速器的作用。當(dāng)宏觀經(jīng)濟進入到衰退期時，將會影響企業(yè)的投資，使經(jīng)濟陷入到一種相互影響的怪圈中，最終影響了商業(yè)銀行自身最大化利益的實現(xiàn)，導(dǎo)致了宏觀經(jīng)濟更加走向衰退的局面。

二、信貸配給對我國宏觀經(jīng)濟波動的影響

我國商業(yè)銀行的信貸配給是關(guān)系型的信貸配給，商業(yè)銀行的貸款利率的形成推動器是市場化，也就是誰，融資企業(yè)的篩選機制是利率，并且長期有效。但是，在我國，銀行的貸款利率并不是由市場決定，而是由商業(yè)銀行所規(guī)定的，在市場化環(huán)境下，貸款利率的篩選機制沒有任何效用，而另一方面，商業(yè)銀行對于融資企業(yè)也沒有選擇性。正是因為在這樣的局面之下，形成了關(guān)系型信貸配給，這種信貸配給指的是商業(yè)銀行對融資企業(yè)的選擇不是湊夠貸款所獲得的預(yù)期利潤考慮，而是從銀行與領(lǐng)導(dǎo)、與企業(yè)之間的關(guān)系來考慮的，這樣就削弱了融資透明度，企業(yè)“逆向選擇”行為增加，信貸市場充斥的是低質(zhì)量、高風(fēng)險的融資行為。

從經(jīng)濟學(xué)原理來說，商業(yè)銀行在對信貸配給行為選擇上是依據(jù)市場原則，這樣就會降低墊款獲得性，而在加速原理作用下，這種信貸配給模式最終循環(huán)影響宏觀經(jīng)濟，最終使宏觀經(jīng)濟加速衰退。而我國是一種關(guān)系型信貸配給模式買這種模式使得我國的行業(yè)進行著并不是完全從自身利益出發(fā)，因而他們并不愿意盡快的縮小信貸關(guān)系網(wǎng)，自然也不會發(fā)生宏觀經(jīng)濟的乘數(shù)效應(yīng)，從某種意義上來說，這種配給信貸模式反而抑制了宏觀經(jīng)濟惡化和衰退。

三、結(jié)束語

概而言之，當(dāng)我國宏觀經(jīng)濟在衰退時期時，我國的商業(yè)銀行因為自己獨特的宏觀環(huán)境影響，反而起到了自發(fā)抑制宏觀經(jīng)濟衰退的作用。當(dāng)我國調(diào)整貨幣政策，運用擴張性貨幣政策治理宏觀經(jīng)濟的時候，因為商業(yè)銀行的關(guān)系網(wǎng)，其在短期內(nèi)不會迅速發(fā)生反應(yīng)，所以，這樣的政策時差性對于微觀經(jīng)濟的影響是滯后的。總之，我國的商業(yè)銀行所形成的信貸配給關(guān)系有兩個方面的作用：第一個作用就是能夠延長貨幣政策發(fā)生作用的時間。第二個就是能夠自發(fā)的抑制宏觀經(jīng)濟所帶來的波動。

參考文獻：

[1]魏巍，崔立麗，魏瑋.我國房地產(chǎn)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟互動關(guān)系實證研究[J].企業(yè)經(jīng)濟，2012（03）：243

第3篇：微觀經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系范文

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；影響；啟示

中圖分類號：F83文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3198（2008）02-0155-02

1 金融創(chuàng)新的微觀基礎(chǔ)與微觀經(jīng)濟效應(yīng)分析

1.1 金融創(chuàng)新的微觀基礎(chǔ)

首先，微觀經(jīng)濟主體對多功能、多樣化金融工具的需要是金融創(chuàng)新的源泉。一般而言，經(jīng)濟越發(fā)展經(jīng)濟對貨幣化程度要求越高，工商企業(yè)等微觀經(jīng)濟主體對貨幣資產(chǎn)輕便、快捷的運作方式要求越高，從而對幣值穩(wěn)定、風(fēng)險小的貨幣及其相關(guān)流通手段與價值貯藏手段的多樣化需求越大。這種需求就呼喚著新金融工具與手段的出現(xiàn)。正如有些學(xué)者在總結(jié)金融創(chuàng)新時代時指出的：“需要是發(fā)明之母，如果目前還存在著尚未被滿足的需求，就可能發(fā)明一種方法去滿足那種需求，并且這種創(chuàng)新將會成功。”

其次，金融機構(gòu)在激烈的金融業(yè)競爭中求得生存和發(fā)展是金融創(chuàng)新的原動力。隨著金融市場不確定性（風(fēng)險）的增加和金融機構(gòu)之間競爭的加劇，銀行等金融機構(gòu)的盈利空間被空前地壓縮。然而面對經(jīng)濟對多樣化、多功能金融產(chǎn)品日益增長的需求，在趨利避險動機促動下，在有些國家以銀行為代表的金融機構(gòu)或者利用政府或金融監(jiān)管當(dāng)局放松對金融嚴(yán)格監(jiān)管的有利條件，或者處心積慮地設(shè)法規(guī)避政府或金融監(jiān)管當(dāng)局對金融業(yè)的嚴(yán)格監(jiān)管與約束，展開了金融創(chuàng)新活動。

1.2 金融創(chuàng)新的微觀經(jīng)濟效應(yīng)

首先，金融創(chuàng)新擴大了閑置資金由資金盈余單位流向資金赤字單位并轉(zhuǎn)化為赤字單位投資的融資渠道。一般而言，銀行通過負債類金融產(chǎn)品創(chuàng)新擴大資金來源；通過資產(chǎn)類金融產(chǎn)品創(chuàng)新擴大資產(chǎn)籃子，進行資產(chǎn)組合，使資金的運用更為科學(xué)；此外，銀行還通過對中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新加強資產(chǎn)與負債、資金來源與資金運用的流動性。

其次，金融創(chuàng)新擴大了金融資產(chǎn)、負債規(guī)模，使金融機構(gòu)有充分的空間調(diào)整金融產(chǎn)品組合，分散風(fēng)險，改善金融產(chǎn)品流動性和安全性從而使金融產(chǎn)品流動性和安全性管理更好地體現(xiàn)了規(guī)模效益。如股票期貨（權(quán)）、股指期貨（權(quán)）等金融創(chuàng)新產(chǎn)品與股票、貨幣等現(xiàn)貨金融產(chǎn)品之間有較強地替代性。而利用股票和貨幣現(xiàn)貨買賣來對現(xiàn)貨資產(chǎn)進行調(diào)整不僅要經(jīng)歷較長的時滯，而且還要承擔(dān)較高的支付清算成本以及因交割時滯而喪失交易機會而造成的機會成本等各種成本。

再次，金融創(chuàng)新使不同金融機構(gòu)之間打破了有分業(yè)經(jīng)營的體制，突破了各自原有的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，互相參透、互相競爭，有利于資金市場價格向資金影子價格的回歸，有利于資金在全社會的有效分配。同時金融創(chuàng)新提供了多樣化、多功能、高效率的金融產(chǎn)品于金融服務(wù)，使金融資產(chǎn)選擇面增大，有利于滿足不同投資者的投資需求與偏好，有利于促進整個經(jīng)濟的高效運行。

2 金融創(chuàng)新的宏觀影響

2.1 金融創(chuàng)新對貨幣需求及其對貨幣政策的影響

首先，金融創(chuàng)新改變了人們的貨幣需求動機，從而引起貨幣須在結(jié)構(gòu)和數(shù)量規(guī)模方面的變化。一般而言，金融創(chuàng)新就是在原生金融工具（Initial Financial Tools）基礎(chǔ)上對某一原生金融工具的功能進行延伸或者對多個原生金融工具的功能進行綜合而形成的。然而金融創(chuàng)新產(chǎn)品或金融衍生工具一經(jīng)形成便成為原生金融工具的替代品（Substitutes）。

其次，金融創(chuàng)新改變了貨幣的流通速度，增加的貨幣需求函數(shù)的不穩(wěn)定性。因為金融創(chuàng)新在很大程度上是M1基礎(chǔ)上創(chuàng)造M1的替代品，所以，我們用M1需求函數(shù)模型來考察金融創(chuàng)新對M1的流通速度乃至M1需求函數(shù)自身穩(wěn)定性的影響。按照凱恩斯貨幣需求流動性偏好性理論的觀點，貨幣需求是由交易性和預(yù)防性貨幣需求以及投機需求共同構(gòu)成的，交易性和預(yù)防性貨幣需求是收入y的增函數(shù)，投機性貨幣需求是利率i的減函數(shù)，這種關(guān)系可以表示為（1）式：＝f（y，i）， ＞0， ＜0，其中：M1/P＝實際貨幣余額，y＝實際收入，P＝價格，i＝名義利率。

在凱恩斯看來，M1/P在短期內(nèi)實際收入y是相當(dāng)穩(wěn)定的，因此，可視為常量。于是M1 / P=f (y, i)可變型為（2）式M1 / P=f(y, i)或（3）式（M1 / P）/y =f ( i )，而（3）式實際上是M1流通速度的倒數(shù)，即（4）式y(tǒng) / ( M1/ P )= （ i ）＝v（ i ）。因為人們對金融創(chuàng)新產(chǎn)品 的需求來自于部分M1轉(zhuǎn)出（即 M1）和部分儲蓄S轉(zhuǎn)出（即 S），且S＝ y（i）。所以人們對金融創(chuàng)新產(chǎn)品 的需求函數(shù)會表示為（5）式： ＝ M1+ S（、 分別表示M1 和S的轉(zhuǎn)出比例）。將（5）式變型為（6）式M*1/P= f （y， i）+ y（y，i），于是 的流通速度可表示為（7）式V*＝Py/M*1=1/［ f （i）+ y g（i）］。由（7）式我們可以看出，如果 ＝1且 ＝0，則金融創(chuàng)新不會引起M1流通速度的變化。但是，若0且0時，在n 1的情況下，收入y越高，則M1流通速度越低；相反，在n 1的情況下，收入y越低則M1流通速度越高。由于現(xiàn)實生活中、 要受到諸多因素的綜合影響，所以、 具有不穩(wěn)定性，從而使貨幣流通速度乃至貨幣需求函數(shù)也具有不穩(wěn)定性。

再次，金融創(chuàng)新弱化了貨幣當(dāng)局的利率控制力。隨著金融創(chuàng)新活動如火如荼的展開，金融市場上的利率逐漸由資金供求雙方共同決定，許多貨幣當(dāng)局的利率監(jiān)管措施及其效果大大減弱。金融創(chuàng)新產(chǎn)品種類和數(shù)量增加的同時，衍生金融工具市場也在增加。然而在不同的金融市場上有不同的供需狀況，在有些市場上貨幣需求的利率彈性會上升，而另一些市場上卻在下降，從而弱化了凱恩斯主義主張的以利率為中間目標(biāo)的需求調(diào)節(jié)型貨幣政策的效果。

2.2 金融創(chuàng)新對貨幣供給及其對貨幣政策的影響

首先，金融創(chuàng)新是貨幣供給的乘數(shù)效應(yīng)增大，同時增強了貨幣供給的內(nèi)生性，這可以通過金融創(chuàng)新條件下的貨幣供給模型來說明。假設(shè)人們愿意持有的通貨C、定期存款T以及銀行的超前準(zhǔn)備金E與活期存款Dd的比率分別為K、t、e，則有：式（1）：C＝k?Dd；式（2）T＝t?Dd ；式（3）E＝e?Dd。

在沒有金融創(chuàng)新的條件下，由于基礎(chǔ)貨幣B是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金R和人們持有的通貨C構(gòu)成，即式（4）B＝R+C；如果令活期存款與定期存款的法定準(zhǔn)備金分別為rd和rt，則銀行系統(tǒng)所持的總準(zhǔn)備金R為：式（5）R＝rd?Dd + rt?t?Dd + e?Dd＝（rd + rt?t + e）Dd ；將（1）、（5）式代入（4）式得：式（6）B＝R+C＝（rd + rt?t + e + k）?Dd ；從而有（7）式：Dd＝［1/ (rd + rt?t + e + k）］?B。

根據(jù)狹義貨幣供給量定義有（8）式：M1＝Dd + C，所以將（1）、（7）式化入（8）得式（9）M1＝Dd + C＝［（1 + k）/( rd + rt?t + e + k）］?B。（9）式就是在沒有金融創(chuàng)新時的M1供給模型。

下面以美國貨幣市場互助基金份額、貨幣市場存款帳戶、隔日回購協(xié)議和隔日歐洲美元等金融創(chuàng)新產(chǎn)品為例，探討金融創(chuàng)新條件下M2的貨幣供給關(guān)于模型與M1供給模型的區(qū)別。根據(jù)M2的定義，有（10）式M2＝Dd + C + T + MMF，其中：T=定期存款，MMF=貨幣市場互助基金份額、貨幣市場存款帳戶、隔日歐洲美元的和。令T與Dd 的比率為h，MMF與Dd 的比率為l，則有（11）式T＝h?Dd 和（12）式MMF＝l?Dd ；將（7）（9）（11）和（12）式代入（10）式得（13）式： M2＝Dd+C＋T＋MMF＝［（1＋k＋h＋l）/( rd + rt?t + e + k)］?B。

通過（9）式和（13）式比較可以看出，在金融創(chuàng)新條件下的貨幣供給乘數(shù)在分子上比M1的貨幣乘數(shù)多了個h+l，因為h＞0、l＞0且都為微觀經(jīng)濟主體控制，所以在其它條件不變的情況下，金融創(chuàng)新的確加強了貨幣供給的乘數(shù)效應(yīng)，擴大了貨幣供給的內(nèi)生控制力。此外金融創(chuàng)新貨幣供給模型（12）式中已經(jīng)包含了M1，所以M2在總量上很難區(qū)分什么是貨幣，貨幣供給的組成中哪一部分是真正意義上的貨幣，哪一部分不是真正意義上的貨幣。如果我們在（13）式基礎(chǔ)上再推導(dǎo)出M3，M4等貨幣供給模型，那么貨幣的計量甚至定義都很困難，從而削弱了貨幣的可測性。

其次，在金融創(chuàng)新增加了貨幣流通速度和貨幣需求函數(shù)不穩(wěn)定性的情況下，又由于金融創(chuàng)新貨幣創(chuàng)造的微觀經(jīng)濟主體增加，并且已不局限于中央銀行和商業(yè)銀行，于是貨幣創(chuàng)造主體呈現(xiàn)多元化。同時，金融創(chuàng)新特別是直接融資方式的金融創(chuàng)新，使商業(yè)銀行派生存款的機制逐漸弱化。加之回避監(jiān)管型金融創(chuàng)新使利率限制，法定保證和信用配給等選擇性工具失效等原因，使中央銀行的貨幣供給總量控制力下降，從而貨幣主義主張的以貨幣總量為中間目標(biāo)的供給調(diào)節(jié)型貨幣政策，隨著貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定性前提的喪失，其貨幣政策效應(yīng)亦有所弱化。

3 金融創(chuàng)新微觀最優(yōu)化與宏觀最優(yōu)化沖突對金融監(jiān)管的啟示

從上面對金融創(chuàng)新微觀和宏觀兩個層面的分析可以看出，金融創(chuàng)新雖可以為金融機構(gòu)等微觀經(jīng)濟主體帶來擴大資產(chǎn)組合、分散風(fēng)險、增加流動性和增加收入等好處，但可能給宏觀經(jīng)濟的管理者金融監(jiān)管當(dāng)局帶來貨幣資產(chǎn)效用弱化、系統(tǒng)性金融風(fēng)險等不利影響，危機宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟目標(biāo)的實現(xiàn)。但是，我們不不能因此就斷言金融創(chuàng)新有益或有害。

金融創(chuàng)新在微觀和宏觀最優(yōu)化的矛盾并不是不能解決的，金融創(chuàng)新本質(zhì)上是宏觀經(jīng)濟管理者，貨幣政策制定者政府或金融監(jiān)管者或貨幣人員與微觀經(jīng)濟主體――微觀金融創(chuàng)新主體之間的一場博弈。只有政府或金融監(jiān)管者和金融創(chuàng)新微觀狀態(tài)共同采取合作的態(tài)度，使政府或金融監(jiān)管者的金融監(jiān)管兼顧金融創(chuàng)新微觀主體利益，使金融機構(gòu)等微觀經(jīng)濟體的金融創(chuàng)新不危及宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展，只有政府或金融監(jiān)管者監(jiān)管與金融創(chuàng)新互相促進，才能夠得出有效均衡的博弈解。這就是解決政府或金融監(jiān)管者監(jiān)管與金融創(chuàng)新之間的矛盾，解決宏觀最優(yōu)化和微觀最優(yōu)化沖突的有效方法。

參考文獻

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第4篇：微觀經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系范文

一、會計政策和經(jīng)濟政策的內(nèi)涵

會計政策分為宏觀（政府）會計政策和微觀（企業(yè)）會計政策兩個層次。宏觀會計政策主要指一國或一個地區(qū)的會計實務(wù)規(guī)范的可選擇空間，通常體現(xiàn)為有關(guān)會計法規(guī)、會計準(zhǔn)則和會計原則的制定。微觀會計政策指在既定的可選擇的領(lǐng)域內(nèi)，根據(jù)企業(yè)的目標(biāo)、會計人員的偏好，對可供選擇的會計原則、方法、程序進行定性、定量的比較分析進而選擇的過程。我國具體會計準(zhǔn)則財會字[1998]28號《會計政策、會計估計變更和會計差錯更正》中將會計政策解釋為“企業(yè)進行會計核算時所遵循的具體原則以及企業(yè)所采納的具體會計處理方法。”不難看出，該定義的會計政策主要指微觀層次上的會計政策選擇。可見，宏觀和微觀會計政策是指會計政策的制定和選擇兩個不同的方面。本文所說的會計政策包括宏觀會計政策，也包括微觀會計政策。

經(jīng)濟政策是為實現(xiàn)既定的目標(biāo)，政府制定的在一定時期內(nèi)組織、調(diào)節(jié)、控制經(jīng)濟活動的行為規(guī)范和準(zhǔn)則，一般地，經(jīng)濟學(xué)分為宏觀經(jīng)濟學(xué)和微觀經(jīng)濟學(xué)，宏觀經(jīng)濟學(xué)主要通過分析國民經(jīng)濟中有關(guān)經(jīng)濟總量之間的關(guān)系，研究如何在整個社會范圍內(nèi)充分利用資源；而微觀經(jīng)濟學(xué)通過分析與單個經(jīng)濟單位的經(jīng)濟行為有關(guān)的經(jīng)濟變量之間的關(guān)系，研究合理配置資源。相應(yīng)地，經(jīng)濟政策也包括宏觀經(jīng)濟政策和微觀經(jīng)濟政策。宏觀經(jīng)濟政策主要包括財政政策、貨幣政策、國民收入分配政策、投資政策、產(chǎn)業(yè)政策、科學(xué)技術(shù)政策、國際收支政策、會計準(zhǔn)則等。微觀經(jīng)濟政策主要包括賒購政策、賒銷政策、價格政策、股利政策、會計政策等。

由上述定義可以看出，宏觀經(jīng)濟政策包括宏觀會計政策（會計準(zhǔn)則），微觀經(jīng)濟政策包括微觀會計政策。可見，會計政策是經(jīng)濟政策的有機組成部分，它與其他經(jīng)濟政策手段相互配合，促進經(jīng)濟健康、有序、穩(wěn)定地發(fā)展。

二、會計政策選擇應(yīng)服務(wù)于經(jīng)濟政策

這是會計理論傳統(tǒng)研究方法中經(jīng)濟學(xué)家的觀點。該方法認為，會計政策選擇要能反映對宏觀經(jīng)濟指標(biāo)變動的控制能力的影響，應(yīng)關(guān)注“一般的經(jīng)濟福利”。比如，在物價上漲的情況下，企業(yè)為了謹(jǐn)慎起見，對存貨的發(fā)出就應(yīng)該選擇后進先出法（LIFO），而不是先進先出法（FIFO）進行核算，對固定資產(chǎn)就應(yīng)該采用加速折舊法。同時，會計政策選擇應(yīng)考慮行為性影響和“宏觀經(jīng)濟后果”，體現(xiàn)政府宏觀經(jīng)濟政策預(yù)期目標(biāo)。正如郝金斯所指出的：“公司報告準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)能引導(dǎo)個體經(jīng)濟行為與國家宏觀經(jīng)濟目標(biāo)相一致……會計準(zhǔn)則要符合政府宏觀經(jīng)濟目標(biāo)和經(jīng)濟計劃。”

1、會計政策和會計程序應(yīng)充分反映經(jīng)濟現(xiàn)實。經(jīng)濟政策是孕育會計政策的土壤之一，是影響會計政策制定和選擇的重要因素。經(jīng)濟政策是政府對經(jīng)濟現(xiàn)實進行管理的意圖，反映了政府對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)及對產(chǎn)業(yè)機構(gòu)調(diào)整的方向。從國家制定的經(jīng)濟政策可以看出，哪些行業(yè)和行為是被限制的，哪些行業(yè)和行為是受支持和鼓勵的。經(jīng)濟政策的貫徹實施離不開會計政策和其他政策的輔助。政府會計政策的制定，企業(yè)會計政策的選擇都應(yīng)該充分體現(xiàn)經(jīng)濟政策，反映經(jīng)濟現(xiàn)實，只有這樣，經(jīng)濟政策才可能得到貫徹，政府對宏觀經(jīng)濟的管理才得以實現(xiàn)。比如，1962年美國國會提出了《收入法》法案，其中規(guī)定：技術(shù)改造投入的固定資產(chǎn)可以按成本的一定比例扣減后再繳納所得稅。其中的扣減辦法有兩種：流進發(fā)（固定資產(chǎn)購買當(dāng)年全部扣完）和遞延法（固定資產(chǎn)分年抵扣）。當(dāng)時美國的經(jīng)濟政策是大力鼓勵固定資產(chǎn)投資，以促進經(jīng)濟發(fā)展。根據(jù)這一經(jīng)濟情況，最終選擇了流金法扣除。此后，又出現(xiàn)了自我保險和大災(zāi)難公積金，債務(wù)重組、通貨膨脹、外幣變動等會計政策。在我國，會計準(zhǔn)則的制定從來就是依賴于政府部門。會計準(zhǔn)則體現(xiàn)的是政府的意志，因此，會計準(zhǔn)則的制定就成了政府宏觀調(diào)控的手段之一。我國《企業(yè)會計制度》別規(guī)定，企業(yè)核算應(yīng)遵循實質(zhì)重于形式原則。就是說企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照經(jīng)濟業(yè)務(wù)的實際內(nèi)容而不是各種形式來確定會計處理方法。如果僅僅依靠經(jīng)濟業(yè)務(wù)事項的某種形式來確定會計處理方法，難免會造成會計信息失真。這一會計政策的出臺，不可否認是多種因素共同作用的結(jié)果，其中也有它的經(jīng)濟政策背景。企業(yè)特別是上市公司的會計信息失真嚴(yán)重，誠信遇到危機。在這種大環(huán)境下，國家倡導(dǎo)2002年為“誠信年”，所以實質(zhì)重于形式原則是順應(yīng)了加強企業(yè)誠信建設(shè)的這一經(jīng)濟政策。

2、會計方法和技能的選擇要充分考慮經(jīng)濟后果。在其他條件不變的情況下，會計信息會導(dǎo)致社會資源重新配置，社會財富重新分配，因此，會使一部分集團和個人得利，另一部分集團和個人失利。所以會計政策的制定、會計方法和技能的選擇就成為各個利益集團斗爭的焦點所在。如何權(quán)衡各個利益集團的得失，是會計準(zhǔn)則的制定和會計政策的選擇不得不考慮的問題。

在這里，引用廈門大學(xué)會計系陳華在《經(jīng)濟后果觀與美國會計準(zhǔn)則的制定》一文中提到的一個例子。1975年財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）頒布了財務(wù)會計準(zhǔn)則第八號公告（SFAS8），要求跨國企業(yè)的外匯折算采用時態(tài)法，且折算利得或損失計入當(dāng)期損益。該準(zhǔn)則一經(jīng)頒布，立即成為眾矢之的，其中反映最強烈的要數(shù)企業(yè)的管理人員，有些企業(yè)甚至在報表附注中對SFAS8的理論基礎(chǔ)表示懷疑。事實上，單純從理論角度看，SFAS8完全符合購買力平價理論和利率平價理論。但使企業(yè)管理層最為惱火的是其易變和不可控的外匯折算差額必須進入損益表，這勢必影響企業(yè)管理層的薪酬計劃。同時，波動的會計利潤向市場傳遞的是企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的訊息，從而影響企業(yè)在資本市場上對資金的籌集。迫于各方的壓力，六年后FASB頒布了SFAS52，規(guī)定改用現(xiàn)行匯率法，并將外匯折算差額作為一個單獨的項目列入所有者權(quán)益，平息了企業(yè)管理層的強烈反對。可見，因經(jīng)濟后果的存在，使理論上更為完善的SFAS8無法實施，而理論基礎(chǔ)欠缺的SFAS52卻因兼顧了管理層的利益而得到廣泛認可。所以，在會計政策制定和選擇時，應(yīng)充分考慮行為性影響和由此帶來的經(jīng)濟后果。另一方面，有些人為了達到自己希望的經(jīng)濟效果而利用會計政策選擇來實現(xiàn)。比較典型的例子是，若CEO的報酬計劃以收益為基礎(chǔ)，管理人員存在“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”傾向，則管理人員更有可能使用能增加收益的會計程序，以求個人效用（福利）最大化：（1）將報告收益由未來期間，提前至本期確認；（2）若企業(yè)發(fā)生虧損，將未來可能虧損提前至本期注銷，以提高未來收益；（3）若分紅計劃包括認股權(quán)，則選擇“拉平”收益的會計方法，以保持股票價值的穩(wěn)定增長。

第5篇：微觀經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系范文

改革開放以來，我國經(jīng)濟發(fā)展速度明顯加快。宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計是信息時代政府和企業(yè)了解經(jīng)濟形勢的必然途徑。基于宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響，文章分析了統(tǒng)計過程中的相關(guān)問題，闡述了我國如何對宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計進行利用。

關(guān)鍵詞：

宏觀經(jīng)濟；統(tǒng)計分析；發(fā)展；問題

宏觀經(jīng)濟分析涉及經(jīng)濟發(fā)展的各個方面，在世界各個國家應(yīng)用廣泛，同時對我國社會主義體制的完善同樣具有重要作用。宏觀經(jīng)濟分析經(jīng)歷了三個發(fā)展階段，而每個階段對我國經(jīng)濟發(fā)展具有不同程度的作用。

1宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計分析發(fā)展相關(guān)問題研究

1.1宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計分析發(fā)展歷程數(shù)學(xué)統(tǒng)計學(xué)是宏觀經(jīng)濟分析的基礎(chǔ)理論。在我國宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計分析經(jīng)歷了三個階段。第一階段：研究者將國民經(jīng)濟的分析作為對象，關(guān)注國民經(jīng)濟的實際統(tǒng)計指標(biāo)。在這一前提下對比我國的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀與經(jīng)濟發(fā)展趨勢。第二階段：我國整體經(jīng)濟趨于完善，統(tǒng)計學(xué)理論更加完善，經(jīng)濟行業(yè)分類清晰，從而使統(tǒng)計學(xué)理論能夠更好的作用于經(jīng)濟發(fā)展實踐。第三階段：注重宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計與微觀經(jīng)濟統(tǒng)計之間的關(guān)聯(lián)性，使二者相融合，信息技術(shù)的發(fā)展為這一階段目標(biāo)的實現(xiàn)提供了技術(shù)支持。即使是現(xiàn)階段，很多人依然對經(jīng)濟統(tǒng)計存在錯誤的認識，統(tǒng)計理論作用于金融等行業(yè)，但依然存在應(yīng)用行業(yè)空缺，需要你進一步完善和推及。

1.2宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計分析的特點分析隨著經(jīng)濟統(tǒng)計的發(fā)展，宏觀統(tǒng)計逐漸得到認可。與其它統(tǒng)計方法不同，與一般的統(tǒng)計分析進行比較，宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計分析具有總體性別，具有實證性和數(shù)量性的特征。當(dāng)然，宏觀經(jīng)濟還具有一些獨有的特征。首先：統(tǒng)計對象更系統(tǒng)。在統(tǒng)計過程中，以我國的國民經(jīng)濟整體發(fā)展為對象，研究影響國民經(jīng)濟的各個要素，分析其獨立性與相互影響關(guān)系。國民經(jīng)濟作為一個獨立的系統(tǒng)，統(tǒng)計方法的系統(tǒng)性使分析更加合理。利用這種統(tǒng)計分析方式，可以實現(xiàn)你對經(jīng)濟的全面分析，使資源得到最優(yōu)化利用，為國民經(jīng)濟的發(fā)展提供對策。其次：國民經(jīng)濟統(tǒng)計具有層次性特點。在宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計方法下，將相關(guān)資料作為依據(jù)，并有效采用統(tǒng)計的分析方式來評價國民經(jīng)濟的運行機制。在這一統(tǒng)計模式下，統(tǒng)計分析按照一定的層次現(xiàn)代整體經(jīng)濟形勢進行分析，在從經(jīng)濟的發(fā)展影響因素入手來進行逐層分析，基于經(jīng)濟發(fā)展影響因素來制定合理的策略。國民經(jīng)濟影響因素眾多，宏觀經(jīng)濟的這一特點使得經(jīng)濟分析更具合理性，是未來經(jīng)濟分析的必然方式之一。

2宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計分析對我國統(tǒng)計發(fā)展的影響

2.1宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計在我國經(jīng)濟分析中的產(chǎn)生在世界其他國家，宏觀經(jīng)濟具有一定的作用，而我國處于社會主義這一特殊的經(jīng)濟體制中，宏觀經(jīng)濟的發(fā)展源于計量經(jīng)濟學(xué)的提出。宏國民經(jīng)濟發(fā)展過程中，宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計為其發(fā)展提供了保障，使我國形成了特有的經(jīng)濟體制，通過分析了解經(jīng)濟市場風(fēng)險，并且致力于降低風(fēng)險。但是，宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計分析在我國經(jīng)濟中的運用并無好的借鑒，需要經(jīng)濟分析者通過經(jīng)驗和不斷的分析探索來完成目標(biāo)。宏觀經(jīng)濟發(fā)展過程中，必然存在一定的問題。而統(tǒng)計學(xué)與宏觀經(jīng)濟的切合點是分析者考慮的問題，所以在其發(fā)展的過程中一定會出現(xiàn)諸多問題或者一些統(tǒng)計無法出現(xiàn)預(yù)期的分析效果。當(dāng)然，宏觀經(jīng)濟必然具有一定的系統(tǒng)性與層次性，只有通過專業(yè)的分析方式才能確保風(fēng)險分析的合理性，使經(jīng)濟發(fā)展更加順暢。

2.2宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計在我國經(jīng)濟中的應(yīng)用從整體經(jīng)濟形勢發(fā)展來看，我國經(jīng)濟處于快速發(fā)展階段。經(jīng)濟容易受到國際形勢、經(jīng)濟錯誤判斷以及金融危機等特殊因素的影響。在這一情況下，經(jīng)濟學(xué)者必須對經(jīng)濟進行正確的判斷，才能促進經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。政府在經(jīng)濟統(tǒng)計分析過程中要善于運用正確的方法。實踐證明，宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計方法能夠?qū)?jīng)濟方向做出正確的預(yù)測，及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展?jié)撛陲L(fēng)險。另外，宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計方法在我國經(jīng)濟中的運用還體現(xiàn)為它幫助銀行等金融系統(tǒng)屏蔽了信用額度不高的企業(yè)，以降低金融系統(tǒng)的風(fēng)險，確保金融系統(tǒng)的穩(wěn)定是我國經(jīng)濟發(fā)展的主要目標(biāo)之一。在經(jīng)濟危機形式下，金融系統(tǒng)的杠桿作用將體現(xiàn)在經(jīng)濟穩(wěn)定中。因此，政府要善于利用宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計這一方法，掌握多樣化的經(jīng)濟信息，以通過正確的分析來確保經(jīng)濟的穩(wěn)定。

3結(jié)語

在我國，宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計分析方法主要應(yīng)用于對經(jīng)濟形勢的整體分析。統(tǒng)計發(fā)展具有一定的歷史，在經(jīng)濟發(fā)展中其作用一樣不可忽視。宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計分析方式對于我國的經(jīng)濟發(fā)展來說，其主要作用還體現(xiàn)為明確金融風(fēng)險，減少資源浪費和促進經(jīng)濟穩(wěn)定。作為國民經(jīng)濟分析的主要工具，還幫助政府彌補了經(jīng)濟發(fā)展中的缺陷。當(dāng)然，鑒于宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計的基礎(chǔ)薄弱，還要求相關(guān)人員對其理論進行完善，致力于通過更加合理的理論對實踐進行指導(dǎo)，采用全方位的分析方式來獲得經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀，確保國民經(jīng)濟的發(fā)展策略合理。

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第6篇：微觀經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系范文

【關(guān)鍵詞】市場收益率 房價 外生性 模型

在中央政府?dāng)?shù)次房地產(chǎn)管理政策改革之后我國房產(chǎn)價格似乎逐漸趨于穩(wěn)定，市場似乎是處在了一種微妙的“短期均衡”。然而，這N房地產(chǎn)市場的“新常態(tài)”是一個依賴政府層層管控的不穩(wěn)定均衡，并非是一個反映了市場所有激勵的帕累托最優(yōu)均衡，一旦政府放開管控，我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展方向難以預(yù)測。所以，盡快找出一個具有指導(dǎo)意義的房地產(chǎn)價格出清模型來協(xié)助國家調(diào)控房地產(chǎn)市場已成為理論界的共識。同時，房地產(chǎn)政策也從2000年開始逐漸成為了人大會議討論的焦點。

地產(chǎn)市場的出清研究在經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域可以說是一個歷久彌新的難題，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對土地這一重要要素的研究可謂多如繁星卻仍未形成統(tǒng)一共識，但近些年一些學(xué)者通過數(shù)學(xué)模型對房價的研究似乎正在逐漸撥云見日。

一、房地產(chǎn)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系

房地產(chǎn)是我國國民經(jīng)濟系統(tǒng)的重要組成部分，在使用投入產(chǎn)出表對我國以及美國、英國、日本、澳大利亞四個發(fā)達國家房地產(chǎn)業(yè)與其密切關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)度進行前向、后向、環(huán)向等不同層面量化研究后，王國軍、劉水杏（2004）通過橫截面數(shù)據(jù)分析了房地產(chǎn)業(yè)與其相關(guān)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)關(guān)系的變化規(guī)律、房地產(chǎn)業(yè)對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動效應(yīng)①及我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展中存在的主要問題，發(fā)現(xiàn)我國總體范圍內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值每增加1對各產(chǎn)業(yè)的總帶動效應(yīng)為1.416低于英國和日本；幾乎與此同時，周紅（2005）在對我國宏觀經(jīng)濟和城市化研究中使用時序數(shù)據(jù)的相關(guān)性分析發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟和城市化進程存在極強的相關(guān)性。

然而，在歷經(jīng)了2006～2009年世界經(jīng)濟史罕見的舉行房地產(chǎn)泡沫之后，學(xué)術(shù)界對房地產(chǎn)市場的審視也逐漸趨于理性，早在2005年姜春海就通過定義房地產(chǎn)實際價值，通過實證分析的手段得出當(dāng)時的中國房地產(chǎn)市場泡沫已經(jīng)產(chǎn)生。解保華、李彬聯(lián)、石立（2009）借用股票市場F-O模型測度中國股票市場的泡沫度和成本加成定價模型測度房地產(chǎn)市場的泡沫度，得出1999～2007年我國這兩個市場近9年來的月度泡沫估計值；以Granger因果檢驗②的方法證明了我國房地產(chǎn)市場中的巨額惡性泡沫對其它資本市場的嚴(yán)重影響。在此之后黃瑾（2010）通過求出房租與房價的預(yù)期收益凈現(xiàn)值，并與實際房價進行對比試圖量化泡沫，然而房屋價格的真實組成并非預(yù)期收益與市場泡沫的簡單加總，而是包括了諸如文化、市場結(jié)構(gòu)等諸多因素的綜合結(jié)果，所以，其研究成果值得思考有待深入挖掘。

從微觀經(jīng)濟學(xué)到宏觀經(jīng)濟學(xué)的傳導(dǎo)過程在經(jīng)濟學(xué)界一直有著諸多分歧，所以為了繞開這些分歧有學(xué)者從宏觀經(jīng)濟的角度出發(fā)，在凱恩斯消費函數(shù)的基礎(chǔ)上，通過房地產(chǎn)的財富效應(yīng)③深入剖析了國民收入與房屋價格之間的因果關(guān)系，并通過運用我國季度數(shù)據(jù)，在誤差糾正模型（an error-correction model，簡稱ECM）④框架下利用Granger因果檢驗方法對我國的房地產(chǎn)價格和居民消費的關(guān)系進行實證性檢驗，以此對國民收入與房價的相關(guān)關(guān)系進行了確認和分析（宋勃，房地產(chǎn)市場的財富效應(yīng)的理論分析和中國經(jīng)驗的實證檢驗，經(jīng)濟科學(xué)，2007年第五期）。但是由于任何微觀主體的消費決策都是處在某種特定的社會文化環(huán)境中的，而社會文化環(huán)境卻又是一種極其難以量化又起著決定性因素的外生經(jīng)濟變量，而這種外生變量對邊際消費傾向的影響又極為顯著而且難以準(zhǔn)確地將其外生化（翁媛媛，高汝熹，饒文軍，中國高儲蓄率部門特征、成因以及對策；經(jīng)濟學(xué)家，2010，03）。與此同時也有學(xué)者通過房價租金比的方法試圖分析我國房地產(chǎn)市場的泡沫以深入分析我國房地產(chǎn)市場與其他經(jīng)濟變量的關(guān)聯(lián)性（如儲蓄）（Junmin Wan；Household Saving and Housing Price in China；CAES working paper），但是因為房價和租金僅僅是兩個市場表現(xiàn)結(jié)果，它們的變動受到很多外生變量的影響，比如供求關(guān)系、利率、文化，而且從Junmin Wan的研究結(jié)果上看，我國住房市場化以來房價租金比一直與房屋價格保持著極強的正相關(guān)性，甚至可以用聯(lián)動性來形容二者的關(guān)系，而作為一個反映兩個變量關(guān)系的強度相對數(shù)房價租金比，應(yīng)該是有一定的穩(wěn)定性并且不應(yīng)該與房屋價格聯(lián)動變化。所以在中國這樣的購房者占主導(dǎo)的特殊市場，房價租金比是近乎無效的。

正是由于難以將市場結(jié)構(gòu)、文化環(huán)境、消費習(xí)慣等諸多難以量化的因素外生化，從宏觀角度觀察房價似乎只能得到一些趨勢化的結(jié)論，以及一些定性結(jié)果，無法給出真正準(zhǔn)確的答案。所以，不少學(xué)者嘗試通過金融與房地產(chǎn)之間密不可分的關(guān)系繞開這些難以外生的經(jīng)濟變量，以利率、固定資產(chǎn)收益率以及通貨膨脹率來綜合分析我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系。

二、資本市場與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系

在每一本經(jīng)典宏觀經(jīng)濟學(xué)教科書上作者們論述每一條理論似乎永遠都離不開對市場收益率的論述，為了簡化分析不少學(xué)者常常假設(shè)市場收益率在數(shù)值上約等于短期國債收益率或者銀行存貸中間利率，然而在近三十年的經(jīng)濟學(xué)研究中越來越多的人發(fā)現(xiàn)，實際市場收益率只有在相當(dāng)嚴(yán)格的假設(shè)下才近似于短期國債收益率或者銀行存貸中間利率相等（曼昆；宏觀經(jīng)濟學(xué)第七版）。所以，如果需要研究所使用的市場收益率必須采用更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆椒◤奈⒂^市場角度或宏觀政策角度深入分析。在對市場收益率與宏觀經(jīng)濟的諸多研究中最常用的莫過于基于微觀主體選擇行為角度的多部門聯(lián)合出清模型以及基于宏觀政策角度的動態(tài)總供給總需求模型（DAS-DAD）。

（一）基于微觀視角下的市場收益率與宏觀經(jīng)濟的理論研究

這類研究的研究者們大多堅信，宏觀經(jīng)濟變量中的實際變量的變動是只能直接地由實際沖擊所影響，而名義變量改變對宏觀經(jīng)濟發(fā)展是沒有實際沖擊的，只會通過某些特定的方式，在長期或者超長期對宏觀經(jīng)濟的發(fā)展方式產(chǎn)生間接影響（這也可以理解為古典二分法在現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)研究領(lǐng)域新發(fā)展）。Jordi Gali在分析貨幣政策和理性資產(chǎn)泡沫以探討傳統(tǒng)“逆風(fēng)向行事”（leaning against wind）貨幣政策的可行性時候采用的一種三部門聯(lián)合出清模型就是一個現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學(xué)研究領(lǐng)域非常經(jīng)典的例子（2014，AER）。因為后文所引用的很多文獻論述都是基于多部門聯(lián)合出清的方式展開的，而Gali教授此文是近年來使用世代交疊模型展開多部門聯(lián)合出清模型的一個典范，所以這里我將詳細介紹一下Gali教授此文中關(guān)于市場收益率的研究方法。如同標(biāo)準(zhǔn)世代交疊模型研究方法一樣，我們將無差異微觀個體的一生分為兩個時間段，第一個時間段為年輕時工作，其一期財富分為兩個部分：已有財富（來自于繼承上一代的財富）、工資薪酬，其消費也分為兩部分：一部分用于現(xiàn)期消費、一部分用于儲蓄后者購置風(fēng)險資產(chǎn)；第二期處于退休階段，所有的經(jīng)濟決策都依賴已有財富，其消費分為兩個部分，一部用于消費，一部分通過遺產(chǎn)或者轉(zhuǎn)移支付的手段留存給下一世代的無差異微觀個體。在此基礎(chǔ)上，我們便可以進行三部門聯(lián)合均衡的論證分析了。

1.每個微觀個體有如下效用最大化條件：

即Πt為t時刻的總通貨膨脹指數(shù)，Π為中央銀行通貨膨脹目標(biāo)，QB為穩(wěn)定的資產(chǎn)泡沫價值。

Gali教授在后文的論述中使用該聯(lián)合出清模型分析了了適應(yīng)性預(yù)期、理性預(yù)期、隨機收益率、固定收益率假設(shè)下的的動態(tài)與靜態(tài)的市場表現(xiàn)情況，詳細闡述了中央銀行的政策行為可能對宏觀經(jīng)濟帶來的影響，也充分論述了市場收益率和中央銀行指定的短期國債利率的明細關(guān)系，對我們后續(xù)的更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶谫Y本定價方法分析房地產(chǎn)發(fā)展走向的研究有著極其重要的指導(dǎo)意義。如最近剛剛在INTERNATIONAL REAL ESTATE REVIEW上刊載的Inflation and House Prices：Theory and Evidence from 35 Major Cities in China （Weida Kuang；Peng Liu）一文中就使用了包括了房地a商在內(nèi)的四部門的聯(lián)合出清模型，而且本文創(chuàng)新的使用HPI與CPI之間的協(xié)整回歸來驗證二者之間的時序相關(guān)關(guān)系，同時，通過Granger因果檢驗驗證了二者之間的因果關(guān)系方向，最終成功驗證了在我國主要城市中居民消費水平與房價之間的關(guān)系。雖然模型的具體形式以及推導(dǎo)方法與Gali教授對資本市場泡沫的研究不完全相同，但二者都不約而同的使用了多部門的聯(lián)合均衡和跨時期的微觀主體決策來論述自己的觀點。所以，綜合上文所述作為世代交疊模型核心理論的多部門的聯(lián)合均衡和跨時期微觀主體決策理論必然會給我國學(xué)界對房地產(chǎn)市場現(xiàn)象的研究引入新的思路。

（二）基于宏觀政策角度的市場收益率與宏觀經(jīng)濟的理論研究

近些年來，基于泰勒定理和適應(yīng)性預(yù)期下的動態(tài)總供給總需求模型（DAS-DAD）逐漸成為學(xué)界的新焦點。為了模型的完善，有學(xué)者對其在彈性通貨膨脹預(yù)期、最優(yōu)需求政策反應(yīng)的前提假設(shè)下對已有的DAS-DAD模型進行了相應(yīng)的拓展（Sami Alpanda， Adam Honig，Geoffrey Woglom；2013）。最終分別給出了在多種情況下實際收益率與通貨膨脹之間的關(guān)系。由于本文主要論述市場收益率、宏觀經(jīng)濟與房地產(chǎn)之間的相關(guān)關(guān)系，對宏觀經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的研究就不多贅述。

三、資本市場與房地產(chǎn)行業(yè)

房地產(chǎn)作為一種特殊資產(chǎn)，與資本市場的信用供給密不可分。理論上，資本市場的市場收益率、土地市場的地價、樓市的房價與銀行貸款存在兩個相互作用關(guān)系循環(huán)，在以土地為中心的房地產(chǎn)行業(yè)里，資本市場對產(chǎn)業(yè)的周期發(fā)展起到外部放大（縮小）的作用。通過對資本市場和房地產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)周期的深入研究，吳劍雄（2012）認為資本市場是房地產(chǎn)周期轉(zhuǎn)換非常重要的外部因素，但是資本市場對于不同時期的房地產(chǎn)行業(yè)作用效果不同：在房地產(chǎn)擴張時期，資本市場對房地產(chǎn)擴張推波助瀾的作用效果明顯，但是在房地產(chǎn)收縮時期，資本市場對房地產(chǎn)收縮效果有限。如周教授的研究結(jié)果，我國現(xiàn)今正處于房地產(chǎn)行業(yè)的收縮洗牌階段，中央銀行的貨幣政策調(diào)控并沒有對房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生顯著影響。與此同時，由于對接連不斷的由房地產(chǎn)市場違約引起的金融違約現(xiàn)象的關(guān)注，國內(nèi)不少民眾錯誤地認為我國房市崩盤的日子即將到來。但是這條觀點畢竟是缺乏嚴(yán)謹(jǐn)理論研究的外行觀點，2014年，就有學(xué)者對銀行體制、資本市場與房地產(chǎn)風(fēng)險做了深入而理性的分析，通過對銀行利益與資本市場的抑制關(guān)系、資本市場中銀行自身風(fēng)險的累積的論述分析，發(fā)現(xiàn)我國目前的金融市場雖然不會因為個別房地產(chǎn)市場中的違約現(xiàn)象受到很大風(fēng)險沖擊，但是由于我國目前單一的房地產(chǎn)末端融資方式以及現(xiàn)有銀行體制下缺乏再融資平臺，金融市場無法實現(xiàn)預(yù)期的繁榮。同時由于風(fēng)險的不斷累積，如果不采取相應(yīng)的再融資平臺以及再融資方法以分散已有風(fēng)險的話，我國的資本市場在未來必然會面對一定的流動性風(fēng)險和違約風(fēng)險。

可能是出于對中國房地產(chǎn)近幾年的特殊市場表現(xiàn)以及中國特殊的資本市場組織方式所吸引，越來越多的海外學(xué)者正逐漸直接或間接的觀察著中國市場。最近有法國學(xué)者在美國研究抵押貸款規(guī)模擴張的外生效應(yīng)時發(fā)現(xiàn)，當(dāng)放松金融管制之后，市場信用供給增加，于此同時房屋需求增加，但是由于房地產(chǎn)市場的彈性供給，信用擴張的最終結(jié)果卻是導(dǎo)致房價升高同時房屋的市場儲備增加，即信用擴張在某些特定條件下會加劇房地產(chǎn)市場的不均衡（Giovanni Favara，Jean Imbs，2014），并且，通過對美國金融市場的IBBEA數(shù)據(jù)庫，以及相應(yīng)的住房抵押貸款的HMDA數(shù)據(jù)庫研究，作者嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氐贸隽耍诘蛷椥孕枨笫袌鲋校庞脭U張所帶來的房地產(chǎn)市場影響是積極的，即會使房地產(chǎn)市場處于高價高出清的理想狀態(tài)，但是在彈性市場需求中，信用擴張卻會適得其反，即會對已有的市場均衡產(chǎn)生不良影響。而這似乎正是我國這些年來房地產(chǎn)市場所面臨的實際情況，即在早些年放松銀根和管制似乎只有在初期帶來了房地產(chǎn)市場的良性繁榮，但是后期的發(fā)展似乎不盡如人意，即存在Giovanni Favara與Jean Imbs在論述中所提到的信用擴張會加劇房地產(chǎn)市場不均衡的市場現(xiàn)象。然而，事實真是如此嗎？并不是，眾所周知，在我國安土重遷的傳統(tǒng)文化思想下，住房需求相對于其它國家更具有低彈性的特質(zhì)。也許有人會質(zhì)疑，對土地的剛性需求是人類歷史中勞動成果私有化的產(chǎn)物，早就深深地植根于每個文化最核心的部分，每個國家的歷史中都有無數(shù)人以自己的方式出生入死只為獲得一塊封底，如歐洲的騎士階級、教會、中國的士族、日本的武士階級……雖然方式不同，但最終目的無不是尋覓一塊可供自己立足的土地。但為什么同樣的文化因素主導(dǎo)的剛性需求，不同市場卻有不同的表現(xiàn)呢？這里，我們不能單純地以總體的文化因素一概而論，我們要看到中國房地產(chǎn)市場的特殊性。這是一個僅僅存在了30年不到的年輕市場，所以其理性程度仍然相當(dāng)受到傳統(tǒng)文化因素的制約，所以我國目前的房地產(chǎn)市場現(xiàn)狀是由多種因素協(xié)同制約的一個復(fù)雜的經(jīng)濟體系，現(xiàn)存的分析方法雖然可以在定性的角度上提出合理的觀點，并能夠給出適當(dāng)?shù)恼呓ㄗh，但是，在定量的角度上以及預(yù)測的方面無法給出令人信服的理論模型。

四、總結(jié)及研究方向上的一點思考

在學(xué)術(shù)界對房地產(chǎn)市場已有的理論研究領(lǐng)域，國內(nèi)外無數(shù)學(xué)者在已有的經(jīng)濟理論框架下，已經(jīng)對房地產(chǎn)市場從各個角度和方向做了細致而深入的研究，主要包括，市場供給與房地產(chǎn)市場的關(guān)系，微觀主體決策與房地產(chǎn)之間的關(guān)系，資本市場與房地產(chǎn)市場的聯(lián)動反應(yīng)，房地產(chǎn)市場與宏觀經(jīng)濟諸變量之間的相關(guān)關(guān)系……這些已有研究對我國政府的房地產(chǎn)調(diào)控政策提出了及其寶貴的建議，指出了合理的監(jiān)管手段和監(jiān)管方向，是值得肯定的。但是迄今為止，卻沒有一個理論界公認的模型能為我國的政策當(dāng)局給出一個晴雨表式管理尺度以及管理方式的穩(wěn)健的建議，即缺乏一個公允的、值得依賴的定量尺度來解決我國房地產(chǎn)市場一放就亂一管就死的市場現(xiàn)狀。以上基于已有經(jīng)濟理論框架的研究均忽視了我國房地產(chǎn)市場的兩個極為重要的特殊性：1、我國是一個受傳統(tǒng)文化影響極其深厚的歷史文化大國，文化變量對于市場的影響相對于其它國家更為明顯，即我國市場可能存在著極大的優(yōu)于文化因素影響的非理性成分；2、我國的房地產(chǎn)市場是一個極其年輕的市場，房地產(chǎn)市場的參與者與管理者都缺乏足夠的技術(shù)與經(jīng)驗，使自身決策能夠最大化自己的收益、效用或者政策效果。

所以，綜上所述，對我國房地產(chǎn)市場的研究，要在已有理論基礎(chǔ)上，基于我國特殊的市場性質(zhì)提出一定的理論創(chuàng)新，才能獲得近乎完美的模型成果，才能在新常態(tài)下為我國的經(jīng)濟發(fā)展提出更多嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕ㄔO(shè)性建議。

注釋

①帶動效應(yīng)：某種產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對其它與之關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)聚落帶來的推動效應(yīng)。

②Granger因果z驗：使用OSL或者GSL方法通過分析相關(guān)變量之間往期與現(xiàn)期的相關(guān)關(guān)系來確定變量之間的因果關(guān)系及其方向，具體方法以及思路見附錄4。

③財富效應(yīng)：貨幣余額的變化，假如其他條件相同，將會在總消費開支方面引起變動這樣的財富效。應(yīng)常被稱作庇古效應(yīng)或?qū)嶋H余額效應(yīng)，新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大詞典（1992）

④格蘭杰、紐博爾特（1974），菲利浦（1986）指出當(dāng)使用非平穩(wěn)序列進行回歸時，會造成虛假回歸，并且沃深（1989）也證明當(dāng)變量存在著單位根現(xiàn)象，即非平穩(wěn)時，傳統(tǒng)的統(tǒng)計量，如t值、F值、DW值和R2將出現(xiàn)偏差，具體修正方法是當(dāng)VAR模型中發(fā)現(xiàn)存在單位根現(xiàn)象時采用差分或者中心化等方法將原回歸模型置換為多階協(xié)整（co-integration）序列模型，在模型平穩(wěn)化，即通過了ADF分布的單位根檢驗后，使用修正過的模型對經(jīng)濟變量進行解釋的方法，由于文章篇幅有限本文無法完全闡明模型具體使用方法，僅在此論明思路。

⑤這里原文為：可能由于作者Gali教授的疏忽，文中并沒有提及往期信息如何處理的問題，所以筆者認為此處不能簡單地以終值代替所有過程信息，因此該問題業(yè)已以email的形式提交到了AER校對部門。

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第7篇：微觀經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系范文

關(guān)鍵詞：衍生品　交易　宏觀經(jīng)濟　微觀經(jīng)濟

一、問題的提出

世界衍生品市場的跨越式發(fā)展始于20世紀(jì)70年代。在此之前，各國的衍生品交易主要集中于商品期貨、期權(quán)方面，市場發(fā)展的空間和速度非常有限。在70年代布雷頓森林體系瓦解和國際石油危機后，世界金融市場開始出現(xiàn)劇烈動蕩。為了給市場主體提供規(guī)避金融市場風(fēng)險的有效工具，1972和1973年芝加哥商品交易所和芝加哥期權(quán)交易所分別開發(fā)出外匯期貨和股票期權(quán)。以此為發(fā)端，國際衍生品市場迅速呈現(xiàn)不斷創(chuàng)新和急劇膨脹的發(fā)展態(tài)勢。實踐表明，盡管衍生品市場的迅速發(fā)展可以提供豐富、有效的風(fēng)險管理工具，但是大規(guī)模交易也為國際經(jīng)濟體系帶來了若干負面問題。近些年來，衍生品交易產(chǎn)生的市場風(fēng)險已經(jīng)不勝枚舉，其中最典型的例子有，1994年墨西哥金融危機中衍生品對資本外逃的推動作用，1997年東南亞金融風(fēng)暴向亞洲金融危機的演變過程。那么，衍生品交易是如何影響宏觀經(jīng)濟運行的呢?

二、衍生品交易引發(fā)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險的途徑

(一)衍生品交易風(fēng)險造成市場混亂

衍生品具有諸多微觀屬性。其中的一些最基本特性如信用性、虛擬性和杠桿性是產(chǎn)生市場風(fēng)險的根源。一般而言，衍生品交易的微觀風(fēng)險包括信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和戰(zhàn)略風(fēng)險。近些年，衍生品交易引發(fā)的風(fēng)險事件頻頻發(fā)生，如英國“巴林銀行倒閉”、美國“橘縣破產(chǎn)”、中國327國債期貨風(fēng)波，等等。盡管目前還沒有案例表明，單個公司或者金融機構(gòu)的衍生品交易失敗會造成整個金融體系和經(jīng)濟體系混亂的局面，但是從理論看，由于具有杠桿交易的特點，利用金融衍生品進行投機攻擊或者衍生品交易失敗，還是很容易導(dǎo)致金融市場出現(xiàn)極端混亂。巨型金融公司的交易活動會由于衍生品的杠桿特性放大沖擊效果。如果在“群羊效應(yīng)”下，交易開始集中于空頭或者多頭，則很容易使市場流動性急劇喪失。其結(jié)果是產(chǎn)品或者資產(chǎn)價格出現(xiàn)大幅振蕩，嚴(yán)重沖擊衍生品市場的資源配置功能，并造成金融危機。例如，1987年10月美國股市崩盤的重要推動因素之一就是市場主體運用股票指數(shù)期貨進行的投資組合保險策略。而在1992年歐洲匯率體系危機中，大約有20％-30％的英鎊賣壓來自于動態(tài)避險策略的操作。

(二)各種風(fēng)險在金融體系中發(fā)生連鎖反應(yīng)

由于衍生品交易加強了各市場之間的聯(lián)系，因此也增強了風(fēng)險在各市場之間的連鎖反應(yīng)。鑒于市場間聯(lián)系具有系統(tǒng)性含義，一旦OTC衍生品市場發(fā)生重大風(fēng)險或者大規(guī)模違約，問題就會通過市場之間的對沖和套利活動，或者通過市場供求的重新平衡機制傳播到交易所和現(xiàn)貨市場。更嚴(yán)重的問題是，任何與衍生品交易有關(guān)的失敗，都可能造成“多米諾骨牌效應(yīng)”。一個大銀行違約會造成第二家違約，再造成第三家銀行違約，這樣不斷波及下去的結(jié)果將是整個金融市場的流動性枯竭，最終導(dǎo)致金融體系陷入危機。1997-1998年，美國LTCM公司衍生品交易失敗。由于該公司向一些著名銀行借貸高達1.000億美元，因此美國金融市場出現(xiàn)危機的可能性大大增加。為了防止發(fā)生連鎖性的金融危機，美聯(lián)儲主動聯(lián)系LTCM的債權(quán)人和交易對手等十四家金融機構(gòu)，居間協(xié)調(diào)予以救助，最終防止了可能的連鎖危機。

(三)沖擊宏觀經(jīng)濟運行

與以上兩點相聯(lián)系，金融衍生品交易使金融危機和宏觀經(jīng)濟更緊密地連接起來。集中的或者巨大的衍生品交易風(fēng)險可能通過市場聯(lián)系機制，從金融市場波及到整個經(jīng)濟體系，最終使宏觀經(jīng)濟面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。特別是在開放經(jīng)濟條件下，與國際資本相聯(lián)系的衍生品跨境交易，將大大增加宏觀經(jīng)濟運行風(fēng)險。這是因為，第一，期貨交易所可以直接為國際投機力量提供攻擊平臺。第二，OTC衍生品具有比交易所衍生品更強的表外特性，在跨境衍生品交易中很難受到監(jiān)管，可以更有效地被用于投機活動。在1994年發(fā)生的墨西哥金融危機中，衍生品交易發(fā)揮了推波助瀾的作用。墨西哥銀行廣泛使用的臺索波諾互換，以及衍生品市場上的其他工具如結(jié)構(gòu)化票據(jù)、股票互換、股票回購協(xié)議、布雷迪互換等，在整個危機過程中放大了市場混亂，最終造成墨西哥金融體系崩潰和宏觀經(jīng)濟動蕩。墨西哥這次危機的結(jié)果是，銀行呆壞帳嚴(yán)重，商業(yè)銀行收不回的貸款高達250億美元，銀行金庫在資本抽逃過程中被掏空；經(jīng)濟增長率下降8％，通貨膨脹率超過50％。

三、衍生品交易沖擊宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的內(nèi)在機制

(一)透明度降低影響宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定

與衍生品的表外性相關(guān)的是交易透明度問題。所謂透明度主要體現(xiàn)在兩個方面。其，資產(chǎn)負債表反映不出實際的風(fēng)險狀況；其二，對于OTC衍生品交易而言，缺乏足夠的報告制度和披露制度。這種透明度的降低，一方面是直接地影響宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，另一方面則是削弱了當(dāng)局調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行的能力。

首先，資產(chǎn)負債表無法顯示市場隱含的巨大風(fēng)險。在公司或者銀行從事衍生品交易活動后，會計平衡表僅能記錄表面上的資產(chǎn)和負債信息，很難揭示出實際隱含的風(fēng)險內(nèi)容。正因如此，作為表外業(yè)務(wù)的衍生品交易就會在一定程度上逆轉(zhuǎn)、加速或者減弱資產(chǎn)負債表隱含的風(fēng)險。但如果衍生品交易風(fēng)險不出現(xiàn)連鎖效應(yīng)，宏觀經(jīng)濟將不會面臨大的沖擊。

然而，對于參與衍生品交易的央行來說，資產(chǎn)負債表透明度降低造成的后果就會明顯不同。這主要是因為衍生品交易不具有透明性，公眾很難準(zhǔn)確評價和掌握央行干預(yù)外匯市場的能力。而且對央行來說，也不能準(zhǔn)確地披露實際外匯儲備數(shù)量，致使調(diào)控匯率或者維持固定匯率的實際能力可能會比表面能力要弱的多，顯得“外強中干”。其調(diào)控整個宏觀經(jīng)濟的能力出現(xiàn)下降，很難有效抑制宏觀經(jīng)濟波動。

對于國際收支平衡表來說，由衍生品交易造成的透明度降低同樣隱含著極大的風(fēng)險。可以舉幾個例子。其一，金融創(chuàng)新會把一些長期貸款和看跌期權(quán)聯(lián)系起來，使其具有短期特征。如果經(jīng)濟基本面出現(xiàn)問題，這些在平衡表上反映為長期性質(zhì)的貸款會迅速向國外抽逃。其二，衍生品創(chuàng)新可以改變短期資本的外在形式，如總收益互換會使短期貸款類似于資產(chǎn)組合投資。其三，以保證金或抵押進行交易的衍生品會產(chǎn)生大規(guī)模的突發(fā)性外匯流動，而這并不在國際收支平衡表中的外匯債務(wù)和證券內(nèi)容中預(yù)先顯示出來。

其次，OTC衍生品交易缺乏足夠的報告制度和披露制度。正因為

如此，監(jiān)管當(dāng)局，交易對手方及其他機構(gòu)很難對公司信用等級和交易情況進行準(zhǔn)確評價。當(dāng)市場承受壓力時，缺乏關(guān)于某公司市場及信用風(fēng)險方面的信息，以及對公司風(fēng)險管理能力方面的信息，將從多方面沖擊市場穩(wěn)定。一是，在謠言、市場恐慌等不利信息作用下，使債權(quán)方撤資，最終損害公司的融資途徑。二是，導(dǎo)致市場參加者進行防御性頭寸調(diào)整。眾多市場參與者通過運用衍生品，以較低成本迅速撤離某一市場，將對市場和國民經(jīng)濟構(gòu)成嚴(yán)重打擊。

(二)逃避宏觀監(jiān)管

市場主體利用衍生品可以有效避開政府施加于自身的各種限制，同時也可以降低規(guī)定的資本持有要求。例如，在各種會計制度中，往往通過信用評級來區(qū)分各種資產(chǎn)和可得收入。為了保持金融和經(jīng)濟穩(wěn)定，政府會根據(jù)信用評級限制金融機構(gòu)持有某種金融資產(chǎn)。但是金融機構(gòu)并不會就此止步，而是根據(jù)需要，設(shè)計出形式多樣、合乎需要的衍生品，以避開各種監(jiān)管防護措施。例如結(jié)構(gòu)化票據(jù)可以巧妙地把高收益票據(jù)處理成具有高信用等級的金融工具，最終避開政府施加的嚴(yán)厲監(jiān)管措施。在美國，很多養(yǎng)老基金和保險公司通過結(jié)構(gòu)化票據(jù)完全繞開了當(dāng)局的監(jiān)管限制，成功地持有外匯資產(chǎn)。

然而，避開監(jiān)管防范措施對宏觀經(jīng)濟來說并不一定是件好事。這是因為，衍生品具有的杠桿易特征在提高了資本使用效率的同時，于另一方面也降低了風(fēng)險頭寸所要求的資本數(shù)量。由于風(fēng)險／資本比率高企，投資者的投資穩(wěn)定性勢必遭到削弱。這樣一旦在衍生品市場上出現(xiàn)交易失敗，就會造成系統(tǒng)性風(fēng)險，威脅宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定運行。國際貨幣基金組織的研究報告指出，不斷增加的OTC衍生品和結(jié)構(gòu)化票據(jù)使用，會大幅增加金融機構(gòu)的資本頭寸。這樣，由于衍生品交易存在杠桿性，將使經(jīng)濟系統(tǒng)在多方面面臨巨大危險。一是，在經(jīng)濟過熱時由于投資興奮出現(xiàn)決策失誤。這種失誤往往以高昂的成本為代價。二是，放大各種不利效果，使金融系統(tǒng)和宏觀經(jīng)濟面臨嚴(yán)重沖擊。

(三)制造和深化危機

首先，衍生品市場的投機交易可以制造金融危機和經(jīng)濟危機。匯率的穩(wěn)定性是保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的重要因素。但是，借助于高杠桿性和較低的成本，各種跨境衍生品交易完全可以影響和沖擊匯率穩(wěn)定目標(biāo)。對于采取固定匯率的國家而言，從事投機的機構(gòu)投資者會利用各種跨境衍生品交易直接威脅甚至攻擊匯率體系。另外，即使不存在投機攻擊，各種用于跨境交易的長期衍生品(如長達15年的外匯互換)也足以在宏觀經(jīng)濟運行中積累起大量的風(fēng)險。當(dāng)國內(nèi)大型金融機構(gòu)從事的衍生品交易出現(xiàn)損失時，也會演化為金融危機和經(jīng)濟動蕩。

其次，金融衍生品交易還會加速和深化危機，增加宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定性。在金融危機期間，各種與衍生品緊密相聯(lián)系的國際資本由于流動性的提高可以迅速抽逃，從而加劇宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定。據(jù)估計，1994年墨西哥發(fā)生金融危機，大量的金融衍生品加速了資本外流，大約有160億美元的臺索波諾被用于互換，最終加大了比索的貶值壓力。另外，國內(nèi)大量的衍生品交易也同樣會增加信用風(fēng)險，并造成難以償付的實際債務(wù)。而且應(yīng)該特別注意的是，即使某些衍生品交易最初是用來削減和對沖市場風(fēng)險，也會在危機來臨時“搖身一變”，成為增加市場風(fēng)險和加速金融危機的不穩(wěn)定因素。

第三，由于與國際資本流動緊密相關(guān)，衍生品交易大大增加了金融危機傳染的可能性。從各國經(jīng)驗看，衍生品雖然不是危機的根源，但是卻在資產(chǎn)價格下跌之前的積累階段推動了價格攀升，同時又在危機發(fā)生時加速了價格的調(diào)整。通過運用衍生品，市場主體能夠以較低成本迅速進出市場，這使得由于預(yù)防性的原因而逃離一個市場更加容易。一些金融市場的擾動會轉(zhuǎn)變成全面的危機，且危機在于衍生品交易相關(guān)聯(lián)的國內(nèi)與國際市場得到放大。從東南亞金融危機可以看出，有關(guān)資金流動的嚴(yán)重程度、傳染性和規(guī)模大小都受到衍生品交易的影響。

(四)增加危機處理的復(fù)雜性

衍生品市場的不斷發(fā)展使市場主體交易行為和交易機制出現(xiàn)復(fù)雜化，在某種程度上加大了各國政府處理危機的難度。在20世紀(jì)90年代以前，政府處理危機的政策方式相對簡單。只要政府把主要的債權(quán)和債務(wù)方集中在一起，制定一項債務(wù)支付方案，就能夠較為容易地處理債務(wù)危機。而在衍生品市場急速發(fā)展的情況下，危機處理顯得非常困難。主要是因為，第一，市場主體復(fù)雜化、j多樣化。這既增加了各種潛在的i交易對手方，又產(chǎn)生了究竟誰具有未償還債務(wù)或其它義務(wù)的要求權(quán)。第二，衍生品交易造成的損失往往是既成事實，必須迅速給予支付，很難進行調(diào)節(jié)。而且更困難的是，利率市場和匯率市場波動瞬息萬變，致使不斷產(chǎn)生新的損失或者擴大損失范圍。

四、衍生品交易對宏觀經(jīng)濟波動的抑制機制

與以上分析相比較，衍生品對宏觀經(jīng)濟的影響還體現(xiàn)在另一個截然不同的方面，即可以在一定程度上抑制經(jīng)濟波動。以美國為例，進入21世紀(jì)后，健全發(fā)達的衍生品市場就有效地防止了宏觀經(jīng)濟波動和保障了國家經(jīng)濟安全。為此，格林斯潘指出，衍生品市場的快速發(fā)展使金融系統(tǒng)發(fā)展更靈活、有效，世界經(jīng)濟也變得更有彈性。事實上，衍生品在21世紀(jì)初的多次金融風(fēng)波中確實發(fā)揮了良好的抑制作用。我們下面具體分析衍生品交易抑制宏觀經(jīng)濟波動的基本機制。

(一)微觀衍生品對經(jīng)濟波動的抑制機制

首先，防止行業(yè)供求關(guān)系劇烈變化。在那些對宏觀經(jīng)濟具有較強供給沖擊影響、其供求關(guān)系直接影響物價總水平的行業(yè)(如糧食、石油)中，生產(chǎn)者利用衍生品對其所生產(chǎn)的產(chǎn)品進行套期保值具有明顯的宏觀意義。第一。利用衍生品進行的風(fēng)險對沖活動，完全有助于提高生產(chǎn)和供應(yīng)的相對穩(wěn)定性，減緩供求關(guān)系緊張和過高損失對生產(chǎn)和經(jīng)營形成的嚴(yán)重沖擊。第二，生產(chǎn)者還可以根據(jù)衍生品市場上的價格變化，安排投資計劃、生產(chǎn)計劃和經(jīng)營計劃，增加生產(chǎn)經(jīng)營活動的持續(xù)性和平穩(wěn)性。因此，從宏觀意義上講，衍生品交易可以從行業(yè)穩(wěn)定和產(chǎn)品供給源頭方面，抑制即將出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)供求關(guān)系緊張和宏觀經(jīng)濟波動，進而防止其在短期內(nèi)出現(xiàn)進一步擴大趨勢。

其次，抑制宏觀經(jīng)濟波動。如果宏觀經(jīng)濟由于其他方面原因出現(xiàn)大的波動，那些能夠依靠衍生品市場進行保值，并安排生產(chǎn)和流通的生產(chǎn)者，就會通過衍生品套期保值交易來減少宏觀經(jīng)濟波動對本行業(yè)供需關(guān)系的影響。這樣做的宏觀效果是，削弱本行業(yè)供求關(guān)系和宏觀經(jīng)濟總量不均衡的聯(lián)系，即抑制本行業(yè)在未來出現(xiàn)較大的供求失衡，避免加劇業(yè)已出現(xiàn)的宏觀經(jīng)濟總量失衡。對于一些金融投資者來說，則可以通過與宏觀經(jīng)濟總量有著密切關(guān)系的衍生品(如股指期貨)來減少宏觀經(jīng)濟波

動的影響。這樣由于金融機構(gòu)能夠比較有效地避免收益狀況惡化，從而可以減輕資本市場對宏觀經(jīng)濟失衡形成的更大壓力。

(二)宏觀衍生品對經(jīng)濟波動的抑制機制

宏觀衍生品是直接針對宏觀經(jīng)濟總量變化設(shè)計的衍生品，如GDP期貨和CPI期貨，因此較之于微觀衍生品，這些衍生品對于對沖宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，減弱宏觀經(jīng)濟波動具有更加重要的意義。

GDP期貨抑制宏觀經(jīng)濟波動。在國民經(jīng)濟體系中的絕大多數(shù)經(jīng)濟活動要和GDP變化有關(guān)。對于那些與GDP存在很強正相關(guān)關(guān)系的行業(yè)的從業(yè)人員來說，最容易面臨由于宏觀形勢變化造成的失業(yè)問題。如果建立起GDP期貨，他們可以對失業(yè)風(fēng)險進行套期保值，以此提高福利水平，這也使得這類行業(yè)的工作變得更具吸引力，并創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。從宏觀上看，開展GDP期貨交易有助于控制宏觀形勢，防止經(jīng)濟加速逆轉(zhuǎn)。對于多數(shù)的商品以及服務(wù)供給方來說，其收入在GDP增長低于預(yù)期水平時會受到負面影響，投資支出會部分貶值。投資者可以不必買入無效率定價和交易的股票投資組合，而是通過GDP期貨交易以較低成本對GDP變化進行對沖，來避免或者減少宏觀經(jīng)濟失衡給自身造成的損失。這樣做的結(jié)果是，投資決策及生產(chǎn)計劃不再受制于未來GDP增長的不確定性，整個國民經(jīng)濟增長路徑會變得平穩(wěn)，以往周期性波動產(chǎn)生的巨大社會及私人成本出現(xiàn)降低。

第8篇：微觀經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系范文

1．1國民經(jīng)濟核算的含義

國民經(jīng)濟核算是運用統(tǒng)計指標(biāo)及其體系，對一定范圍和一定時間的人力、物力、財力資源與利用所進行的計量；對生產(chǎn)、分配、交換、消費所進行的計量；對經(jīng)濟運行中形成的總量、速度、比例、效益所進行的計量等。廣義來講，國民經(jīng)濟核算包括統(tǒng)計核算、會計核算、業(yè)務(wù)核算，它們相輔相成。分工協(xié)作，有機地組成國民經(jīng)濟核算體系；狹義來講，國民經(jīng)濟核算僅指國民經(jīng)濟綜合平衡統(tǒng)計核算。

國民經(jīng)濟核算的目的是為經(jīng)濟行為監(jiān)測、經(jīng)濟分析、國際比較、政策分析和制定以及宏觀經(jīng)濟調(diào)控和管理服務(wù)。國民經(jīng)濟核算方法是試圖通過系統(tǒng)地規(guī)范概念、分類、核算原則、表現(xiàn)方式及邏輯關(guān)系，更好地實現(xiàn)對國民經(jīng)濟運行過程的統(tǒng)計描述。

1．2國民經(jīng)濟核算的功能

作為國民經(jīng)濟統(tǒng)計方法，國民經(jīng)濟核算對我國的宏觀經(jīng)濟管理和微觀經(jīng)濟決策都具有重要作用，主要表現(xiàn)在以下方面：

首先，國民經(jīng)濟核算能夠有效反映國民經(jīng)濟運行狀況。國民經(jīng)濟核算通過一系列科學(xué)的核算原則和方法把描述國民經(jīng)濟各個方面的基本指標(biāo)有機地組織起來，采用大量信息的國民經(jīng)濟核算體系，對計劃、決策的確定和執(zhí)行起著重要的咨詢、服務(wù)與監(jiān)督作用。其次，國民經(jīng)濟核算是宏觀經(jīng)濟管理的重要依據(jù)。國民經(jīng)濟核算提供了關(guān)于整個國民經(jīng)濟運行狀況的系統(tǒng)數(shù)據(jù)，是制定宏觀經(jīng)濟管理所需規(guī)劃、計劃和政策的重要依據(jù)。國民經(jīng)濟核算所提供的有關(guān)生產(chǎn)、收入分配、消費、投資等方面的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，為宏觀經(jīng)濟管理的中長期規(guī)劃和年度計劃，以及財政政策、金融政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策等一系列經(jīng)濟政策的制定提供了重要依據(jù)。再次，國民經(jīng)濟核算是微觀決策的重要依據(jù)。隨著社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)和個人對生產(chǎn)、消費和投資決策的需求增強，國民經(jīng)濟核算部門能否提供準(zhǔn)確和豐富的國民經(jīng)濟核算信息直接影響到?jīng)Q策的科學(xué)性。通過對各種不同類型經(jīng)濟統(tǒng)計的基本概念、基本分類和指標(biāo)設(shè)置提出統(tǒng)一要求，國民經(jīng)濟核算使得這些經(jīng)濟統(tǒng)計在滿足其要求的同時，實現(xiàn)彼此之間的相互銜接，使整個經(jīng)濟統(tǒng)計形成一個統(tǒng)一的整體。

2我國國民經(jīng)濟核算的方法

第9篇：微觀經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系范文

關(guān)鍵詞：實體經(jīng)濟；虛擬經(jīng)濟；會計；作用

一、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的互動

1.實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的涵義。實體經(jīng)濟是指產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)生、流通等經(jīng)濟活動；虛擬經(jīng)濟是指債券、股票、金融衍生品等虛擬資本交易活動。從實質(zhì)上來看，虛擬經(jīng)濟是實體經(jīng)濟估值過程轉(zhuǎn)化為未來的符號價值體系，隨著經(jīng)濟形式的日益增多，虛擬資產(chǎn)交易方式隨之復(fù)雜化，但是虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間依然保持著相互聯(lián)系，彼此之間相互作用與依存，構(gòu)成了完整的經(jīng)濟體系。2.實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的互動。預(yù)期收入決定著虛擬資本價值，這說明虛擬經(jīng)濟實質(zhì)上是根據(jù)實體經(jīng)濟利潤的變動而變動的。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績越好，其虛擬資本的預(yù)期利息收入就會隨著企業(yè)利潤率的提升而變得越高。在金融創(chuàng)新發(fā)展的大趨勢下，虛擬資本的經(jīng)濟符號隨之增多，尤其對于衍生金融產(chǎn)品而言，逐漸模糊了與實體經(jīng)濟的聯(lián)系，但是這仍沒有從根本上影響到虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的價值聯(lián)系。具體體現(xiàn)在以下方面：企業(yè)預(yù)期收益和折現(xiàn)率仍是企業(yè)股票、債券以及資產(chǎn)證券化價值評估的基礎(chǔ)；證券預(yù)期收益和折現(xiàn)率是資產(chǎn)擔(dān)保證券、證券基金的重要依據(jù)；預(yù)期社會平均資本收益與折現(xiàn)率是利率、政府債券的確定依據(jù)。通過虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的價值聯(lián)系，可以推導(dǎo)出兩者之間的互動主要體現(xiàn)在以下方面：實體經(jīng)濟若發(fā)生產(chǎn)品積壓、資金回收困難等情況，會導(dǎo)致實體經(jīng)濟的收益能力降低，進而引起虛擬經(jīng)濟的附和價值波動；虛擬經(jīng)濟的交易時間短、反應(yīng)迅速，受金融政策、投資主體預(yù)期、市場經(jīng)濟環(huán)境等多重因素的影響，虛擬經(jīng)濟的交易價格時常與其真實價值背道而馳；在虛擬經(jīng)濟落后于實體經(jīng)濟的情況下，易造成資金使用效益偏低，市場消費能力不足，阻礙實體經(jīng)濟的健康穩(wěn)定發(fā)展；在虛擬經(jīng)濟發(fā)展速度過快的情況下，虛擬經(jīng)濟會發(fā)生周期性波動，出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫，易引起金融危機，進而對實體經(jīng)濟的穩(wěn)定性帶來巨大影響。

二、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟互動中會計體現(xiàn)的作用

投資者在選擇投資對象時需要對其進行價值評估，而會計能夠如實反映投資對象資產(chǎn)、負債的賬面價值，以及投資對象在某一經(jīng)營期間的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，這些信息能夠為投資者進行虛擬經(jīng)濟的符號估值提供依據(jù)。雖在虛擬經(jīng)濟的符號估值中，投資者需要搜集多方面的信息，但是會計信息在這些信息中仍占據(jù)著主導(dǎo)地位，其可靠性和穩(wěn)定性最強。1.有利于傳導(dǎo)價值信息。會計是聯(lián)系實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的橋梁，在兩者互動中起到信號傳導(dǎo)的作用，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：一是會計信息對證券價格能夠產(chǎn)生顯著影響，通過股票計價模型可以推導(dǎo)出，會計賬面價值和未來盈余的現(xiàn)值對證券的市場價值具有決定性的作用。公允價值計量信息因其自身具備的即時性、連續(xù)性等特性，提升了公允價值計量信息的應(yīng)用價值，使其與股票的關(guān)系更加密切；二是投資者可利用會計信息對企業(yè)償債情況進行評估，在決策是否持有該企業(yè)債權(quán)時，可根據(jù)評估結(jié)果對衍生證券進行估值，將估值作為決策依據(jù)；三是通過匯集微觀的企業(yè)會計信息，可從宏觀的視角掌握整個行業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，為利率、基金、股指的估值提供衡量依據(jù)。由此可見，會計信息是證券投資預(yù)測的重要基礎(chǔ)，其實質(zhì)是在實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟互動中傳導(dǎo)有價值的信息參考依據(jù)。2.有利于維護利益相關(guān)者的利益。在現(xiàn)行的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定下，將會計目標(biāo)定位于為財務(wù)報告使用者提供有助于做出經(jīng)濟決策的會計信息，以反映企業(yè)受托責(zé)任的履行情況。這一會計目標(biāo)實際上反映了實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟互動環(huán)境下的會計工作方向，特別對于虛擬經(jīng)濟而言，由于其能夠脫離實體經(jīng)濟運行，所以通常會產(chǎn)生更加深遠的社會影響，這就促使會計信息質(zhì)量必須滿足保護財務(wù)報告使用者利益的根本要求。企業(yè)會計目標(biāo)的選擇受企業(yè)利益和主要利益相關(guān)者的影響，在這一關(guān)系的制約下，企業(yè)會計會進行盈余管理、會計政策選擇、會計監(jiān)督審計等工作。3.有利于實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。企業(yè)會計在市場經(jīng)濟條件下逐步由業(yè)績計量轉(zhuǎn)向資產(chǎn)價值計量，其目的在于充分發(fā)揮會計信息對投資者的引導(dǎo)作用，讓投資者能夠準(zhǔn)確評估投資價值、識別信貸安全性，在此基礎(chǔ)上通過市場交易，優(yōu)化配置社會資源。由此可以看出，會計與經(jīng)濟體系之間存在著密不可分的關(guān)系，能夠?qū)崿F(xiàn)與經(jīng)濟體系的互動，體現(xiàn)會計的社會性。4.有利于減少信息不對稱現(xiàn)象。會計與經(jīng)濟體系的互動較為明顯，具體體現(xiàn)在宏觀與微觀經(jīng)濟的信息傳導(dǎo)方面。在市場價格受諸多因素影響處于波動的狀態(tài)下，可以有效結(jié)合微觀經(jīng)濟和宏觀經(jīng)濟的變化情況，充分反映企業(yè)權(quán)益變化。會計主要通過微觀經(jīng)濟的運行，影響宏觀經(jīng)濟的整體走勢。國家可利用企業(yè)會計信息，有效調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策。企業(yè)會計報表以披露市場價格為主，通過調(diào)整企業(yè)預(yù)期收入，可對國家投融資決策和市場價格變動產(chǎn)生一定影響。通過會計在實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟互動中進行信號傳導(dǎo)，能夠反映出企業(yè)的投資價值，減少投資者與企業(yè)之間的信息不對稱現(xiàn)象，充分體現(xiàn)會計的使用價值。

三、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟互動中會計體現(xiàn)的局限性

1.會計計量以市場價格為計量依據(jù)。在市場經(jīng)濟的背景下，投入價格與脫手價格都與市場價格有著密不可分的關(guān)聯(lián)，由于市場價格本身具有不穩(wěn)定的特點，政府和國際組織對市場的管理以及對相關(guān)商品價格的干預(yù)都會對市場價格造成一定程度的影響，如在中國內(nèi)地和中國香港上市的公司股票價格有很大差異，電能、電信、石油、地產(chǎn)的價格因為受到國家政策監(jiān)管，所以無法證明其公允性。由此可見，產(chǎn)品的市場價格與其資產(chǎn)定價的“公允性”未必相符，換言之，對它的計量結(jié)果無法恰如其分地反映出企業(yè)的投資價值。2.會計信息供需矛盾突出。會計信息是個體通過理性的處理過程所獲得的一系列數(shù)據(jù)，雖然受到會計準(zhǔn)則和審計的監(jiān)督，但會計計量過程仍然歸屬于個體理的范疇，正因如此，對它的盈余管理是非常必要的。就公允價值而言，它是以市場參與者的視角對企業(yè)的資產(chǎn)和負債價值進行估計，要達到“公允”，就必須要求會計應(yīng)當(dāng)以獨立的立場對企業(yè)的資源和收益等進行準(zhǔn)確計量，由于會計很少能站在獨立的立場完成計量工作，所以會計信息必然存在現(xiàn)實的偏差，公允價值則會被借以操縱會計盈余，這樣容易對投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。3.會計信息披露滯后。會計信息中所反映的交易和事項全部都是已經(jīng)發(fā)生的，并為使用者提供報告日企業(yè)的資產(chǎn)與負債價值。會計分期假設(shè)雖然使會計信息的及時性獲得了一定保證，但從目前的情況上看，會計信息披露仍相對滯后。一旦會計信息被披露，其中的內(nèi)容便會被投資者用來評估企業(yè)的投資價值及其相關(guān)金融資產(chǎn)未來的收益能力，但由于時間與決策需求之間存在的矛盾性，會計信息具有了增大市場價格波動變化的可能。

四、結(jié)論

總而言之，會計信息通過反映企業(yè)實際經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，能夠為投資者提供虛擬經(jīng)濟的預(yù)測信息，建立起實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的價值聯(lián)系，在經(jīng)濟體系中起到信號傳導(dǎo)作用。為了進一步提升會計信息的可靠性，充分發(fā)揮會計信息的價值，應(yīng)引入科學(xué)合理的會計計量方法，降低會計計量風(fēng)險，為投資者提供可靠的決策依據(jù)。

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