創業財務風險精選(九篇)

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第1篇：創業財務風險范文

關鍵詞： 創業板上市公司， 財務風險，財務風險控制

Abstract: the gem companies from listed with greater growth since although space, gained greater chance of financing, but as the company's development, there appear company management and financial management, so gem companies facing greater financial risk. So, we must to gem companies financial risk control problem of further research.

Keywords: gem companies, financial risk, financial risk control

中圖分類號：C29文獻標識碼： A 文章編號：

一、財務風險的概述

財務風險是公司風險的一種，是用來衡量公司財務成果和財務狀況的一種風險。通常理論界對財務風險的定義有廣義和狹義之分。

廣義的觀點認為：公司財務風險是指在公司的各項財務活動中間，由于各種不確定、無法控制的因素以及內外環境的變化造成財務系統的運行偏離預期目標而造成的經濟損失的機會和可能性。一般情況下財務活動結果包括收益（財務活動成果）和財務狀況（償債、營運和獲利能力）。因此財務風險也指收益減少和財務狀況惡化的可能性。

狹義觀點認為：財務風險則是指舉債經營給公司收益帶來的不確定性，通常用股東權益收益率（ROE）或每股收益（EPS）的變動（標準差、財務杠桿等）描述財務風險的大小。這種風險主要來源于利率、匯率變化的不確定性以及公司負債比重的大小。如果公司的經營收入到期不足以償付利息和本金，就會使公司產生較大的財務風險，甚至導致公司破產。

一般情況下廣義的財務風險定義符合人們的理解，便于人們從更加廣闊的視角來分析財務風險，所以筆者采用廣義的財務風險定義。

二、創業板上市公司財務風險的控制

（一）創業板上市公司財務風險的外部控制

由于創業板上市公司面臨的財務風險較大，所以我們應加強對財務風險控制的研究，尋找公司財務風險的有效控制方法，以保證創業板上市公司的健康、長久的發展。

1、創業板市場監管制度要統一

對于具有高風險的創業板來說必須建立一套完善、規范的監管制度。創業板上市公司從監管入手，轉變監管理念，真正貫徹公平公正原則，嚴格按照市場準入制度辦事，接納符合規定的公司進入創業板。同時要進一步強化監管制度創新，充分發揮創業板公司制度創新功能，在創新中發揮創業板疏通資本市場渠道的功能，引導和滿足投資者的投資需求，確保投資市場的穩健發展。

2、防范我國特有的政府管制風險

創業板市場應認真貫徹市場機制和市場原則，盡可能減少政府部門的干預行為。在創業板市場的發展過程中，一些政府部門為了一己私利，通過違反市場規則的行為支持公司上市，并將部門意見強加于公司和股市，造成公司運作機制和股市運作機制雙重扭曲，從而影響了創業板市場的正常秩序。因此，在整個上市公司的發行與上市過程中，要嚴格按照市場準入制度辦事，減少政府的干預行為，防范政府管制風險。

（二）創業板上市公司財務風險的內部控制

1、加強創業板上市公司內部財務活動的管理

加強現金流管理。創業板上市公司大多處于創業期，在公司的成長過程中需要大量的資金，這就要求更加注重現金流管理。首先編制現金流量預算，用于量化公司的現金流量，建立全面的預算管理體系，預測未來現金收支狀況。其次，建立有效的現金流量財務預警模式，從償債能力、運營能力、獲利能力、發展能力這四方面來分析，預測公司的現金流風險。

尋求最優資本結構，降低籌資風險。在不同的資本結構下企業的財務風險是不同的，所以尋求最優資本結構仍然是創業板上市公司應該重視的問題。應充分發揮財務杠桿的作用，合理安排股權資本和債務資本的比例， 使其達到最優組合，即在資本利潤率（息稅前利潤率）高于負債利息率的前提下提高負債比重，進而達到防范財務風險的目的。

加強投資風險的控制。首先要加大對無形資產的投資。創業板上市公司大多為中小高科技企業，無形資產在企業里有著舉足輕重的地位，應加大對先進技術和高科技人才的投資，提高企業自主創新能力， 更好地應對激烈的市場競爭。其次提高資金的使用效果也是加強投資風險控制的方法。通過投資組合來降低長期投資收益的不確定性，從而降低風險，實現收益的穩定性；公司也可以加強對投資項目的立項、評估、決策、實施、處置等環節的嚴格控制，用于控制公司投資風險。對于公司的短期投資，則可以通過存貨項目分析，加強存貨的流動性以及應收賬款的流動性，同時選擇適當的長、短期投資數量也是有效控制投資風險的方法。

2、加強創業板上市公司財務風險的分階段管理

上市公司對財務風險的管理可以分為三個階段：事前控制、事中控制、事后控制。尤其是創業板上市公司更應該加強對財務風險各個階段的管理。

事前控制。一方面要求公司建立完善合理的財務預警系統，通過建立短期財務預警系統，編制現金流量預算；建立財務分析指標體系和長期財務預警系統等提前預測將要發生的財務風險的可能性和損害程度。另一方面也要加強公司人員的培訓工作。提高財務人員和經營管理者的風險意識，加強財務人員建立和管理財務風險預警系統的專業能力，從各個方面實現對財務風險的有效控制。

事中控制。包括投資活動、資金營運活動、籌資活動、資金分配活動。建立健全各種風險防范制度來防范財務風險的發生，及時調整財務策略，將財務風險控制在最小的范圍內，降低財務風險的影響。

事后控制。首先要在經營管理者的帶領下及時認真的總結公司風險管理的經驗與不足，以發生過的財務風險分析資料為依據，指導公司未來財務風險的管理工作。其次，建立完善的風險管理檔案，記錄和分析已發生的財務風險，避免同類風險的再次發生（王芳云，2005）。

3、加強創業板上市公司財務風險的分散化

分散化是管理財務風險的一個重要工具。財務風險的分散化是指公司采取多角度經營、多方位投資、多方面籌資、資金多樣化、吸引多方供應商、爭取多方客戶以分散財務風險的方法。

例如投資資產的分散化能夠減少由于一個發行者失敗而導致的損失程度。客戶供應商和資金的多樣化能夠減少企業受到管理層控制范圍之外的不利影響的可能性。雖然損失的風險仍然存在，但是分散化能夠減少不利結果的出現機會。

參 考 文 獻

1、丹陽《創業板投資》

2、房四海《風險投資與創業板》

第2篇：創業財務風險范文

關鍵詞：創業板上市公司；財務風險；管理；策略

1 我國創業板上市公司的基本特點

1.1 公司規模與主板市場相比較小

創業板上市公司與主板上市公司相比，無論是營業收入、凈利潤率還是總資產規模差距甚遠，這些科技含量高、成長性快的中小企業，不符合主板上市的條件只能在創業板籌集資金，它們的資金來源主要是靠股東的初始投入和向銀行貸款。在遇到財務風險時抵抗力較差。

1.2 公司科技含量高

創業板上市公司主要分布在制造行業和信息技術產業。先進制造、信息技術、新能源、生物醫藥以及現代農業等都是創業板上市公司的重要組成行業。由此可見創業板上市公司科技含量較高，研發產品所需資金量較大，而新產品上市后市場接受程度存在較大的不確定性，資金周轉回籠的財務風險較大。

2 創業板上市公司財務風險控制存在的主要問題

2.1 創業板上市公司在長期債務償付上陷入困境

現金流量是企業償還債務的重要保證，這主要體現在企業的經營現金凈流量。但是，目前對創業板上市公司的隨機調查發現，有許多公司經營現金凈流量為負，甚至這種現象占到被調查樣本公司總數的43%。這說明，創業板中有較大一部分公司在面臨著財務風險，如果不及時控制負現金流量企業很可能面臨財務風險的發生。

2.2 創業板上市公司在投資決策上隨意性較大

創業板上市公司多為高科技企業，這些企業不像傳統企業一樣偏好固定資產投資，它們更愿意將大部分資金投放于產品研發和技術改造上。而在公司募集的資金用途方面，募集的資金要求專款專用，但是一些公司為了滿足公司短期償債的需要，使用與主營業務有關的募集資金補充流動資金，隨意改變資金用途。這些都表明企業在投資決策上隨意性較大，如果不積極解決這些問題，企業很可能由于投資選擇失敗而給企業帶來風險。

2.3 創業板上市公司選擇的經銷商信用評級低

一方面，由于創業板上市公司大多數為高新技術行業，它們對自己的產品期望值較高，因而急于擴大企業規模。另一方面，認為自己的產品具有競爭實力，樂觀估計銷售和回款，從而降低了對經銷商信用的考察力度，過快的確認收入，導致應收賬款的回收需要較長的時間，甚至可能成為壞賬無法收回。這將給企業帶來財務風險，影響企業的發展。

3 創業板上市公司財務風險控制存在問題的成因分析

3.1 創業板上市公司內部財務運行管理機制執行不到位

創業板上市公司內部財務運行管理機制執行不到位，主要體現在投資活動和收益分配。

目前，我國創業板上市公司之中經驗決策和主觀決策現象普遍存在，企業投資決策依據的信息不全面，并且沒有對投資項目進行周密分析，從而導致項目投資收益率不高，甚至投資失敗，使企業的資金流循環受阻，資金周轉緩慢停滯，引發企業財務風險。創業板公司為了加速發展壯大，盲目上馬缺乏可行性依據的技術改造和新產品投資項目，無視公司擴張與其資金實力、公司規模等方面的配比性。過度的擴張必將導致上市公司資金需求量增加，一旦投資失敗，公司則難以償還巨額債務而面臨財務危機。

分配過度和分配不足是引起收益分配活動失衡的主要原因。在創業板上市公司中，大部分公司為了吸引投資者采用高股利政策，使公司內部留存收益降低，降低公司的償債能力，一旦債務到期很可能因為無法償還債務造成財務風險。而有些公司為了研發新產品，采用低股利政策留存大量收益，這將會導致投資者失去興趣，股票下跌，再融資困難，頻繁的股價變動將給企業帶來較大的財務風險。

3.2 創業板上市公司部分經營者的財務風險意識不強

創業板上市公司同其他主板上市公司一樣，財務風險是客觀存在的，甚至比主板上市公司的風險更大。但是部分創業板上市公司管理人員認為創業板上市公司是高科技行業，投資相對于傳統產業較小，適應和調整能力強，從而放松了對財務風險的警惕性。

3.3 創業板上市公司偏好股權融資

通過對創業板上市公司抽樣調查結果知其內源融資額占平均總融資額不到5%，而外源融資所占比值達到了95%以上，這表明創業板上市公司的資金來源大部分來自外源融資，而自身的盈利能力較差，很少通過自身的盈利來擴大公司規模。雖然降低了企業的債務壓力，但是企業將大部分收益用來分配股東股利，自身留存收益較少，降低了企業自身的償債能力和抵抗財務風險的能力。

3.4 創業板上市公司過度融資現象嚴重

根據近三年創業板首批上市的28家企業公布的年報數據顯示，自2009年9月起，原計劃募資總計67.86億元的28家公司，實際卻超額募集，實際募資規模總計達到145.25億元，是上市公司融資需求計劃的2倍多，平均融資規模水平達到5億多元。28家公司超額募集資金77.90億元，平均超額募集率高達115%，平均每家公司超募2.78億元，其中神州泰岳超額募集比例最高，達到264.7%。

4 加強創業板上市公司財務風險控制的對策

4.1 加強創業板上市公司內部財務活動的管理

4.1.1加強現金流管理

由于創業板上市公司大部分處于初創期和成長期，處于成長期的公司需要大量的資金投入，這就要求加強對現金流管理。在現金的投資使用方面要先進行財務預算，使現金的使用量控制在合理的范圍內。其次公司還要建立完善的預算機制，對現金的收支狀況進行預測，掌握公司的營運狀況，預測公司的現金流風險，及時進行控制。

4.1.2尋求最優資本結構，降低籌資風險

創業板上市公司的籌資方式主要有股權籌資和債務籌資。為了能夠降低籌資風險，企業要選擇風險相對較小，利益相對較大的最優資本結構。如果企業息稅前利潤率高于預計負債利息率時，增加負債資本。

4.2 加強創業板上市公司財務風險的分散化

分散化是管理財務風險的一個重要工具。財務風險的分散化對企業的發展是很重要的，為了幫助企業發展，加強企業風險分散化是十分有利的。投資資產的分散化能夠降低由于一個項目的選擇失誤而導致的投資損失。籌資方式的分散化可以避免由于暫時的經營失敗而導致債務纏身，使公司陷入財務危機。財務風險的發生是不可避免的，但通過財務風險分散化可以降低企業財務風險。

4.3 提高財務管理人員的風險意識

由于財務人員是企業成員的最重要的組成部分，財務人員也是最了解企業財務狀況的，為了幫助企業快速高效的發展，加強企業的財務人員的管理培訓是十分重要的。企業需要有固定的財務人員財務風險意識培訓基金，定期對財務人員進行培訓。此外，還要讓財務人員意識到他們日常的行為活動的不規范給企業帶來的財務風險，適時地對日常的風險控制管理進行經驗總結。

4.4 建立財務風險基金

財務風險基金的建立會給企業帶來很大的安全保證，創業板上市公司可以根據自身的情況合理的提取準備金，一旦損失發生，公司可以從基金中列支，或者進入經營成本，降低企業由于財務風險的發生對公司正常經營活動的影響。要采用合理的基金使用制度，根據公司實際情況分配基金的使用量，不能隨意用基金彌補損失，保證基金的合理使用。

4.5 制定合理的股利政策

在收益分配之前，必須綜合考慮企業的償債能力、籌資能力等因素，選取合理的股利發放率。一般情況下，在企業進入高速發展期時，為了給企業發展需求提供充足的資金，應盡量減少發放現金紅利而以股票股利為主，避免企業因資金緊張甚至短缺而發生財務風險；在企業進入平穩發展期時，由于企業的現金流較為平穩，為了保證企業資本結構和控制權的穩定，可以考慮現金紅利為主。

參考文獻：

[1]常海英.經濟論壇[N]，河北省科學院，2011，（8）：1-5.

[2]管麗明.我國證券公司財務管理存在的問題及改進建議[J].財經界（學術版）2011，（3）：67-89.

[3]中國注冊會計師協會.公司戰略與風險管理[M].北京：經濟科學出版社，2012：176.

[4]張軍華.資本結構，資產結構與企業績效--基于創業板高新技術中小企業的實證研究[J].財會通訊，2011，（5）：175-176.

[5]張慶利.研發投入影響企業績效的傳導路徑分析--引入中介變量：技術效率[N].重慶工商大學學報，2011.12.15.

第3篇：創業財務風險范文

［關鍵詞］創業板；上市公司；財務風險；Z-Score模型

［中圖分類號］F279.15［文獻標志碼］A［DOI］10.3969/j.issn.1009-3729.2012.04.018

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2009年10月30日開啟的創業板以其高成長、高回報的投資前景在上市之初即受到市場的熱情追捧，截至2012年2月10日，創業板上市公司有281家，總市值達7434億元。創業板已經成為我國多層次資本市場體系的重要組成部分，對中小企業融資、拓寬投資渠道、完善我國創業投資體系、保持國民經濟可持續發展具有極為重要的作用。但是創業板上市標準相對較低，發行條件中的財務指標要求也低于主板、中小板首次公開發行的條件，具有高風險的特征。因此，準確評估創業板上市公司的財務狀況、預測財務風險，對保護投資者和債權人利益、經營管理者防范財務危機和監管部門提高監管效率，具有十分重要的意義。

一、文獻回顧

以財務比率預測企業財務風險的研究起源于1930年代，最早建立單變量模型進行財務危機預測的是Fitzpatrick［1］，他以19家公司作為樣本，運用單個財務比率將樣本劃分為破產和非破產2組，結果表明判別能力最高的是“凈利潤/股東權益”和“股東權益/負債”2個比率；Beaver［2］第一次系統運用統計方法和財務比率進行了企業財務危機研究。但單變量分析也存在一些局限性，主要表現在單變量模型沒有考察變量之間的關聯程度，不同的財務比率可能對同一企業有相互矛盾的判斷，因而其有效性在運用中受到一定限制。

為了改進單變量模型研究中的缺陷，Altman［3］按照美國國家破產法提出的破產申請條件作為企業財務失敗的定義，隨機抽取1946—1965年間33家制造業的破產公司為樣本，按其行業類別及規模大小分層抽取了33家正常公司作為配對樣本，把22個有可能預示公司發生危機的財務比率變量分為流動性、獲利能力、財務杠桿、償債能力和周轉能力5個類別，利用MDA分析技術在每一類財務比率中選取一個預測能力最強的指標放入模型中，建立了5個變量組成的多變量財務預警模型——Z-Score模型：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+

0.006X4+0.999X5

其中，X1是營運資本與總資產比率，它是公司流動資產相對于總資本關系的一種衡量，是公司是否將面臨運營困難的衡量指標之一，可反映短期償債能力。一般來說，營運資產相對于總資產持續減少，往往預示著企業資金周轉不靈或出現短期償債危機。

X2=留存收益/總資產。該比率反映企業累積獲利能力。

X3=息稅前利潤/總資產。該比率可以衡量除去稅收或其他杠桿因素外公司資產的獲利能力，其分析對公司破產研究尤其有效，比率越高，表明企業的資產利用效果越好、經營管理水平越高。

X4=權益市場價值/總負債。該比率能夠說明股東所提供的資本與債權人提供的資本的相對關系，反映企業基本財務結構是否穩定，同時也反映債權人投入的資本受股東資本保障的程度。

X5=銷售收入/總資產。這是資產周轉率，它是一種能夠反映公司資產營運能力的財務比率，該指標越高，表明資產的利用率越高，說明企業在增加收入方面取得了良好的效果。

Altman通過對經營失敗企業的財務數據進行統計分析，得到了如下企業財務風險的判斷標準：Z

向德偉［4］選取80家上市公司的A股作為樣本，對上市公司財務風險進行了實證分析，驗證了Z-Score模型在財務風險監測與危機預警中的應用，檢驗結論大體支持了Z-Score模型在中國股市中的有效性。王韜等［5］將上市公司分成業績優良類、業績一般類、業績較差類和業績很差類，從每類公司中隨機抽取5家公司，共20個樣本，對Z-Score模型進行了檢驗，結果顯示Z-Score模型在我國大體上是適用的。上述研究成果證明Z-Score模型在國內企業財務危機預警方面有一定的適應性和有效性。由于可操作性強、預測準確率高，Z-Score模型已在制定信用政策、資信等級評審、風險控制等方面得到了廣泛應用。

本文擬以我國首批28家創業板上市公司為樣本，運用Z-Score模型對其財務風險進行實證分析，以考察該模型的適用性。

二、實證分析

1.樣本選取與數據來源

我國首批28家創業板上市公司分別是特銳德、神州泰岳、樂普醫療、南風股份、探路者、萊美藥業、漢威電子、上海佳豪、安科生物、立思辰、鼎漢技術、華測檢測、新寧物流、億緯鋰能、愛爾眼科、北陸藥業、網宿科技、中元華電、硅寶科技、銀江股份、大禹節水、吉峰農機、寶德股份、機器人、華星創業、紅日藥業、華誼兄弟、金亞科技。以這28家公司為樣本，數據選取時間為2008—2010年，樣本數據全部來自于該28家上市公司公開披露的財務報表，每股市價均采用報告期最后一天的價格。

2.模型指標的調整

為了保持公司股權結構與經營的穩定，創業板對公司上市后的相關股份提出了限售要求，這些股份暫無市場價格。另外，考慮到我國會計準則和會計制度的特殊性，需要對該模型指標作以下調整（對檢驗結果并無實質性影響）：

X1——營運資本/總資產=(流動資產-流動負債)/總資產；

第4篇：創業財務風險范文

摘要：科技是第一生產力，由科技直接帶動的知識經濟將成為本世紀經濟發展的主流，作為知識經濟的支柱產業，以高新技術為代表的創投產業正以前所未有的速度發展著，但與此同時，創投企業的財務管理工作卻相對落后，不能為創投企業的投融資作出科學的決策。研究目的在于充分認識創投企業財務管理工作特殊性，并結合其高收益和高風險的財務經營特征，研究創投企業如何在財務管理工作的各個階段做好財務決策。

關鍵詞：創投企業；融資；投資；風險

1創投企業的財務經營特征

創投企業是以從事高新技術產品的研究、開發、生產經營活動的企業。它經營的領域十分廣泛，涉及各種新興產業以及傳統產業的升級。創投企業經營的特征是把高科技與新興技術結合起來。

從創投企業財務經營特征來看，特別是從創業板上市公司的角度看，創投企業具有以下幾個特點：

（1）從企業經營的資產上看，有形資產少，無形資產占比重相對較大。高新技術企業所具備的魅力在于它的無形資產——包括專利、專有技術、技術秘訣、人才、管理和投資機會等。在高新技術創業公司的經營資產中，實際上是無形資產在起作用。

（2）從企業投入資本看，前期階段投入高、風險大，尤其是創業期需要的資金更多。高新技術企業的發展一般要經過種子期、創業期、成長期、成熟期4個階段。種子期即技術創新成果的產品試驗階段。在實現技術創新成果的產品化后，高新技術企業進入了創業期。這個時期的主要任務是使該產品成功地進入市場以實現商品化，一旦產品符合市場的要求，就可以進行批量生產；顯然，這兩個階段的資金需求量大，在現金流動上支出大于收入，甚至有的企業將一直虧損。

（3）從企業的利潤回報看，利潤增長速度快，但未來的不確定性也很大。當企業經受住市場的考驗，加速發展時，企業跨入了成長期。當經歷了一段以遞增速度發展的快速擴張期創投企業將進入成熟期，這時企業的軟硬件及組織結構已趨于成熟。企業生存已不是主要的問題，提高經濟效益和活力將成為企業的主要目標。一旦過渡到成熟階段，企業已擁有了一定市場的規模，與傳統產業相比產業技術含量高、附加值高，因而經濟效益好，回報率高。

由于創投企業的行業特征，使它成為既是獲利最高，同時又是風險最大的行業。高風險、高回報成為創投企業財務管理的一個重要特征。

2創投企業的融資決策

2.1存在融資“瓶頸”

作為創投企業大多具備一定的技術實力和相當的開發經營能力，但是，風險大，成長過程中可能發生突發性資金需要，這些特點決定其在建設初期對外部資金來源的要求是：數量大，期限長，能承受暫時的損失，風險小，能隨時滿足企業的突發性資金需求。但由于創投產業高投入、高風險的特點，使其面臨著融資的困難。

2.2投入過高，影響自有資本

知識經濟要求知識不斷創新，對高科技研發所需要的人力資本和財力資本應該不斷投入，而這一投入的直接支撐往往又是足夠的自有資本，因為在知識經濟時代，人才往往具有高度的流動性，企業為了留住某些關鍵技術人才，不得不為其投入相當于普通技術人才數倍的額外費用。另外，隨著科技的發展，研究與開發某種技術的周期大大縮短，無論是知識還是技術都在迅速的更新，這就要求企業員工不停的學習充電，增加教育和培訓的機會，這也是一筆不菲的支出。在企業研發的同時，由于信息處理需要所建立的信息部門也要求企業在管理應用方面投入大量的財力支持，加之許多客觀因素影響，使企業的資本投入十分巨大。

2.3風險高，增加融資難度

傳統的商業融資往往會選擇銀行類的金融機構——既方便又快捷，但這要求企業擁有相當的固定資產、信譽高、資信好。而對于創投企業，特別是處于初創期的企業來說，這些條件是不具備的，無形資產比重過大、企業資本少、規模小、市場前景不確定等不利條件都間接隱含著不利于企業發展的巨大風險。出于對風險規避的考慮，謹慎的銀行系統在強調貸款安全性的前提下，往往會降低自身的貸款積極性，無疑給創投企業融資帶來相當難度。

2.4創投企業的特有融資渠道

（1）創新基金融資。1999年，根據我國高新企業發展的特點和需要，經國務院批準，在國家科技部率先創立了專門支持高新技術企業發展的創新基金，基金總額為30億人民幣。以貸款貼息，無償資助和資本金投入等方式，通過支持成果轉化和技術創新，培育和扶持創投企業。

（2）風險基金融資。風險基金是專門從事投資高風險，高收益的資金，其投資對象是處于發展早期階段的創投企業，風險基金利用自身優勢，不僅向創投企業注入資本，而且提供管理、經營、技術、營銷方面的技能和知識。

（3）股票籌資和借貸。當創投企業進入成熟期后，其投資風險下降，投資前景明朗，由于風險資本的自身限制，此時便會逐漸淡化，退出。這時的普通投資者對企業已有了一定的信心，企業可適時適量的增發股票，增加自有資本以滿足企業發展的需要；另外，經過投資前期的經營后，企業已有了一定的資信，風險也越來越小，這時可向商業銀行借入大量資金以彌補自有資本的不足，推動企業更快發展。

3創投企業的投資決策

3.1創投企業的投資主要是無形資產投資

知識經濟在資源配置以智力資源、無形資產為第一要素。當科技成為第一生產力后，在商業化領域中，擁有技術類無形資產的企業在日趨激烈的市場競爭中占據了有利的地位，攫取了超額利潤并為將來的發展奠定了基礎。在創投企業中，企業投入的主要是知識、智力、人力資源等無形資產，原材料的價值在商品價值中所占的比例較小，即產品具有較高的附加值，重視并管理好無形資產，對處于現代化階段的企業非常重要。

3.2創投企業的投資比例

據國際權威的資產評估機構調查，創投企業的無形資產可以是有形資產的4-5倍，一個企業可擁有的無形資產達數十項，英國學者查爾斯•漢迪也曾估計“一個單位的智力投資通常是賬面價值的3-4倍”，這種情況在國外比比皆是，而有形資產在使用中會發生有形消耗，其價值也會逐漸下降。

我國公司法第24條規定“以工業產權、非專利技術作價出資的金額不得超過有限責任公司注冊資本的20%，國家對采用高新技術成果有特別規定的除外”；第80條規定：“發起人以工業產權、非專利技術作價出資的金額不得超過有限責任公司注冊資本的20%”。現實中我國許多地區對于以無形資產出資的比例已經大大超過20%，北京中關村曾出現了無形資產占注冊資本90%的公司。

3.3人力資本投資占企業投資比重大

創投技術企業需要有多種知識、多種學科的科技人才共同合作，進行創造性的勞動。高創投企業的產品是技術知識，大多是無形的，決定產品的是人力資源。當人力資源被用以作為賺取利潤的手段時，即被賦予了人力資本的內涵。人力資本在本質上符合會計上“資產”要素的內涵，是企業的一項可單獨確認的資產。人力資本能夠創造出遠遠大于其自身的價值，會給企業帶來超額的經濟效益、能夠“提供未來效益”；其次，企業通過契約等形式取得或控制了人力資本的使用權，滿足為特定個體所“擁有或控制”；最后，人力資本的取得和其他資產的取得一樣必須花費一定的相應成本。

4創投企業的收益與分配決策

創投企業高風險的背后是高收益，當企業在大的會計周期末實現完全收益時，便會涉及到相關利潤分配的問題。由于創投企業組織結構的特定形勢，使股利分配會占據其分配內容中的大部分。公司用多少盈余發放股利、多少盈余為公司所留用（即內部融資），都可能會對公司日后發展產生重要影響。

4.1對創投企業，在創業初始階段的收益和分配

由于企業融資籌資比較困難，很大程度上會對內部融資產生依賴，所以當公司在提取盈余公積金時，除去法定10%的比例，一般應由股東會商討決定繼續提取任意盈余公積金，增加內部籌資金額。相對于公積金的提取，初創期的創投企業在公益金、股利等的分配上可能會只占很少的比例。公益金一般保持在最少的5%-6%的范圍內。由于此時企業盈利甚少甚至不盈利，所以企業往往會出現公益金、股利空白的情況，這也是由于高新技術企業的發展特點決定的。

4.2當創投企業發展成熟以后的收益與分配

在取得高收益、高利潤的同時，也將會是股東們享受投資成果和公司回報的時候。此時，公積金的提取比例會下降，而公益金的提取比例會升至最高點10%左右，股利分配也將會有大幅度的增長。

5創投企業風險管理決策

創投企業在自身發展的過程中，與其他類型的企業一樣，不可避免的會遇到各種風險，但其風險的程度很高，既可能給企業帶來繁榮與發展，也可能給企業帶來損失與危害。

5.1創投企業的風險

創投企業的風險有：一是籌資風險：由于自身的產品研發，則很難保證企業高新產品的成功，創投企業特別是中小企業不能通過銀行融資。另外，在籌資具體操作中會遇到系列技術方面的障礙——由于創投類企業有形資產和無形資產等因素的制約，使其難以順利的籌措往往高于注冊資本數倍的資金；二是投資風險：創投企業的投資主要是無形資產的投資，無形資產的投資不象固定資產那樣，風險只存在于投資發生之后。無形資產投資的風險，既存在于投資完成之后，也存在于投資進行的過程中。無形資產投資過程中的風險，主要是針對采用自行研究開發方式進行無形資產投資而言的，其風險主要表現為因投資失敗而引起的血本無歸的可能性。因此，對投資風險的規避，既要做在投資完成之前，也要做在投資完成之后；三是管理風險：在傳統的企業中，管理是相對有形的，面對無形資產所占比重較大的創投企業，管理對象大都是無形的。在創投企業管理理念相對落后及組織結構不健全的情況下，不管是哪方面的原因，都有可能成為管理風險的關鍵。此外，技術知識得不到合理管理，缺乏對科技成果的量化制度，使科技人員的復雜勞動得不到應有的重視和保護，往往影響技術開發人員的創造積極性，結果造成低水平的開發或重復他人的勞動。

5.2創投企業規避風險

（1）規避籌資風險。在創投企業對外籌資時，不能把籌資作為獲取高新技術產品研發資金的主要來源，并且向外部籌資的金額在高新技術產品研發所需資金中所占的比例不應太高，最好低于國際上通常公認的企業資產負債率警戒線50%。因為，企業負債率高本身就是一種風險很高的經濟活動，特別對于創投類企業，一旦超出警戒線，企業產品研發失敗的可能性會隨之增大。

（2）規避投資風險。對于投資風險的防范，一些自有資金嚴重不足，高新技術經營管理狀況欠佳的企業，從事高新技術產品的研發要量力而行，最好不要將巨資投入到消耗大且不確定性強的產品研發中，先易后難，以免給企業帶來重大甚至滅頂之災。企業可以從一些小投資的改進型產品的技術研發入手，從而既減少了融資的數額、風險和難度，同時，也將大大增加企業高新技術產品開發成功的可能性。

第5篇：創業財務風險范文

【題目】迷你高爾夫創業項目計劃書

【第一章】高爾夫休閑項目創業方案研究緒論

【第二章】M公司休閑高爾夫創業項目概況

【3.1-3.2】迷你高爾夫運動館行業環境分析

【3.3-3.5】高爾夫休閑運動館市場環境分析

【第四章】項目的戰略定位與商業模式

第6篇：創業財務風險范文

[關鍵詞]創業板上市公司；財務風險；影響因素；實證分析

一、引言

根據風險在經營過程中的不同表現，將財務風險分為狹義和廣義兩種財務風險。狹義的財務風險認為公司的風險是由負債引起，簡而言之認為沒有負債就沒有風險；廣義的財務風險認為公司財務結構不合理或融資的不當使公司存在可能無法按期支付的負債、融資所應負擔的利息，從而導致投資者預期收益下落的風險。例如企業如果因為呆帳過多導致其現有資金不足以支付利息，或者舉借了更多的負債，所得利潤不足以償還負債等。財務風險是企業在財務管理過程中必須要面臨的一個現實問題，企業的財務風險是客觀存在的，企業管理者只有采取有效措施來降低財務風險帶來的危機，而不可能完全消弭危機。2009年10月30日，創業板的打開給中小型創新企業和廣大投資者帶來了巨大的融資和投資的平臺，但從其成長之初的七年多的歷程來看，不僅很多中小投資者在投資中受到重創，眾多上市公司的業績也是大起大落，究其原因是多數創業板上市公司的財務風險較大并且抵御財務風險的能力較低。

二、創業板上市公司財務風險影響因素的闡述

影響創業板上市公司財務風險的因素有很多，從宏觀經濟學方面的運行環境到微觀經濟學方面的主體行為等影響因素，都可能從不同的層面直接或間接地誘發企業財務風險。從宏觀經濟學方面來看，目前我國創業板仍處于初級發展階段，資本市場的動蕩極易影響創業板上市公司的運營；另一方面，創業板上市公司大多屬于高新技術企業，其發展受到國家扶持政策和產業政策的約束，當國家政策有利于行業發展的需求時，企業的財務風險程度相對降低、抵御財務風險的能力也相對升高；相反，當企業所處行業的發展受到國家政策的約束時，企業的財務風險程度相對較高、抵御財務風險的能力也較低。從微觀經濟主體行為角度來看，內部因素對財務風險的影響表現的更為直接，微觀因素主要包括公司規模、股權集中度、資本結構、創新能力等。由于本文意在從公司治理角度出發，展開對創業板上市公司財務風險的研究，因此本文重點分析微觀影響因素。下圖為財務風險影響因素的關系圖。財務風險影響因素的關系圖(一)公司規模創業板上市公司多為中小型公司，公司的規模相對較小，但企業規模是影響企業財務風險程度的一個首要因素。公司規模一方面體現了企業的財務實力，另一方面體現著企業組織結構的健全程度。企業規模越大，所具有的經濟效應就越好，外部融資成本就會下降，信息不對稱程度相對較低，爆發財務困境的可能性就會越小。相反當企業規模越小時，所具有的經濟效應相對較差，外部融資成本相對較高。當外部市場環境發生動蕩時，企業極易受到影響，并且當企業規模較小時企業的組織結構也相對簡易，財務風險預警信號不易被及時察覺，因此公司規模較小時，企業財務風險程度較高。本文以資產的對數衡量公司規模并用S代表，即S=年末總資產賬面價值的自然對數(lnC)。(二)股權集中度股權集中程度是股份制公司的全部股東因持股比例不同表現出來的股權集中還是分散的衡量股權分布狀態的指標。股份制公司收益權和控制權是由每位股東根據自己的出資比例決定的，股權的分布狀態一定程度上顯示了如何分派股東的控制權，股東可以根據自己掌握股份的份額對公司的決策實施干預，股東不同的行為方案給企業帶來的財務成果也截然不同。股權的過度集中會產生控股股東，他們可能亂用自己的控制權，與經營者協謀侵占上市公司和小股東的利益，從而導致管理效率下降，財務風險產生。據統計截止2015年12月，創業板中第一大股東及其關聯人持股30%以上創業板公司就有233家，占總數的49%，大股東股權高度集中成為創業板的一大特征。本文用Z指數衡量創業板上市公司股權集中程度，Z=第1大股東持股比例/第2大股東持股比例，該比值越大說明股權越集中。(三)資本結構企業的資本結構主要來源于兩方面，即來自債權人的債務資本和來自投資者的權益資本。企業的債務規模決定著企業財務風險的程度的高低。企業資本總額中自身持有資本和借入資本所占比例不合理對收益產生負面影響從而形成的財務風險。企業資本結構中借入資本所占的比例越大，企業的資產負債率就越高，財務杠桿利益也就越大，伴隨其產生的財務風險也就越大。因此債務融資是否合理、債務資本與權益資本之間的配比關系是否合理，影響著企業的加權資本成本、財務杠桿的使用程度從而影響著企業財務風險的高低程度。本文以資產負債率衡量企業的資本結構，即R=年末負債總額/年末資產總額。(四)創新能力企業的自主創新能力對企業的財務風險有密切的影響，具有較強能力的創新型企業與一般的普通企業相比，企業在管理理念、產品、技術開發和企業未來發展戰略方面都高于普通企業，所以這類企業的發展能力很強，而且企業的籌資能力也比一般企業較強，自然面對的企業財務風險也較小，或者可以在一定程度上避免企業的財務風險。創業板主要服務于成長型、創新型企業，目前創業板上市公司中絕大多數屬于高新技術產業，企業的創新能力決定企業核心能力的創收性，而創收性越強企業的競爭力越大，企業的財務風險相對較小，相反若企業的創新能力薄弱，創收性低，企業就面臨被淘汰的可能，因此也會遭受很大的財務風險。本文采用高技術超額利潤率指數衡量創新能力，即D=高技術利潤率/市場平均利潤率。

三、實證分析

(一)模型構建及樣本選取根據上述分析，將各影響因素設為解釋變量，以創業板公司財務杠桿系數Y為被解釋變量，采用多元線性回歸模型，分析我國創業板上市公司財務風險影響因素的相關性，構建的多元線性回歸模型如下：Y=β0+β1×S+β2×Z+β3×R+β4×D+ε其中：β0為常數；βi(i=1,2,3,4)為自變量系數；ε為隨機誤差變量；本文使用的數據主要來自于國泰安統計年鑒數據庫和和訊網披露的數據。選取在創業板市場上市的484家公司的數據作為研究對象，運用SPSS統計分析軟件進行回歸分析。(二)回歸分析通過SPSS統計分析軟件的數據輸出，其模型的回歸方程表達式為：Y=1.573-0.875×InC+1.029×Z+0.767×R-0.057×D表1模型匯總表由表1、表2可知，在樣板屬于面板數據的情狀下，R2為0.553，擬合優度較好，自由度為4說明變量之間不存在自相關性。根據回歸數據表3，從變量的顯著性水平可以看出，公司規模(C)、股權集中度(Z)、資本結構(R)均在0.001的統計水平上顯著，創新能力(D)在0.005的統計水平上顯著。影響因素的具體分析如下：公司的規模的大小和其創新能力的高低與企業財務風險呈顯著負相關關系；股權集中度的高低與資本結構是否合理與企業的財務風險程度呈顯著正相關關系，與理論分析是相符的。四、降低創業板上市公司財務風險的若干建議(一)加強企業財務風險意識。創業板上市公司應充分發揮財務人員的主觀能動性來積極地防范財務風險。企業的財務風險存在于企業財務管理工作的各個樞紐中，任何一個環節上的工作失誤都會給企業帶來不可預測的財務風險，因此企業財務管理人員必須將風險防范意識貫穿于財務管理工作的始終。(二)創建財務危機預警機制。企業的財務危機是由企業財務狀況的不斷惡化生成，因此要建立企業財務危機預警機制來預警可導致財務惡化的早期信號，及早的解決那些可能會危及企業生存的危機。(三)保持合理的資本結構。創業板上市公司財務結構管理的核心應該是將企業的資本、負債和投資的結構保持在合理的比例范圍內，這樣才能保證企業的償債能力和企業平常運營能力的正常進行。(四)加大企業主行業的科技投入力度，提升企業的核心競爭力。創業板公司是以高新技術為支撐、為利潤源泉的。主業的發展是企業長期可持續發展的根本，因此，必須將高新技術與主業有機地結合在一起，從主業角度著力研發高新技術，提高企業的創收能力，使科技創新對企業發展的貢獻率達到最大化，從而降低企業的財務風險。

[參考文獻]

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[2]劉蘭蘭.我國企業財務風險管理影響因素分析[J].企業導報,2011(13)

[3]宋劍茹.企業財務風險及其影響因素分析[J].前沿,2007(12)

第7篇：創業財務風險范文

一、風險投資公司的內涵及特點

根據美國風險投資協會的定義，風險投資是一種由職業金融家向新創的、迅速發展的有巨大競爭潛力的企業、產業投入權益資本的行為。歐洲風險投資協會認為，風險投資是一種由專門的投資公司向具有巨大發展潛力的成長型、擴張型或重組型的未上市企業提供資金支持，并輔之以管理參與活動的投資行為。由中國科技部等部委制定的《關于建立風險投資機制的若干意見》對風險投資的定義為：風險投資(又稱創業投資)是指向主要屬于科技型的，高成長性創業企業提供股權資本，并為其提供經營管理和咨詢服務，以期在創業企業發展成熟后，通過股權轉讓獲得中長期資本增值收益的投資行為。雖然不同機構站在不同角度對風險投資的理解不盡相同，但就風險投資的實踐來看，它主要是選擇未公開上市的具有高增長潛力的中小型企業，尤其是創新或高科技導向的企業，以股權的方式參與企業的投資，同時參與企業的經營管理，促進企業快速成、長和實現目標。在企業發展成熟后，風險資本通過退出轉讓企業的股權，獲得較高回報，繼而進行新一輪投資運作。

風險投資作為一種特殊的投融資體制，主要有的“三高一低”的特點：

第一，高風險性。風險投資主要用于支持剛起步的高技術企業，投資目標常常是高新技術中的“種子”技術或創新思想，投資的項目處于起步設計階段，不夠成熟，能否轉化為現實生產力，尚有很多不確定的因素。

第二，高收益性。風險投資是一種著眼于未來的戰略性投資，風險投資之所以經受住長時間的考驗，并沒有因為高風險而衰落，反而越來越呈現蓬勃發展之勢，關鍵是其蘊藏著極高的收益。雖然風險投資的成功率不足30％，但一旦成功，足以彌補其他項目失敗的損失，而且能獲得巨額的回報。

第三，高專業化。由于風險投資主要集中于高新技術產業，投資風險較大，要求風險資本管理者具有很高的專業水準，在項目選擇上要求高度專業化，精心組織、安排和挑選，盡可能地鎖定投資風險。

第四，低流動性。風險資本是一種權益資本，風險投資通常是一種中長線投資，其出資著眼點不在于被投資者當前的盈虧，而在于其發展前景和資產增值。創業企業一般要經3－7年左右的培植。風險資本一旦投入創業企業，就意味著在短期內不能抽調資金，因此風險資本也被稱為“呆滯資金”。

基于上述特點，風險投資的財務風險就有別于傳統意義上的財務風險，一般企業的財務風險，是指企業在組織各項活動過程中，由于財務活動環境的復雜性，人們認識的滯后性，財務可控范圍的局限性，以及判斷、決策失誤等多種因素作用，使企業在組織各項活動結果與預定目標產生偏差的可能性。當然，風險投資在運作過程中，同樣要面對這種財務風險。然而，風險投資的運作過程涉及到一個創業企業從無到有的成長過程，并在其成熟之后退出，這相對于投資于一個成熟穩定的企業更有不確定性。因此，其財務分析與傳統的投資不同，若要了解風險投資財務風險的管理與控制，首先要分析風險投資運作過程中存在的財務風險。

二、風險投資公司財務風險

1.籌資風險。風險投資企業的籌資風險與資金的來源渠道和資金的結構等直接相關，風險資金主要來源于政府財政資金、養老基金、銀行和保險以及私人資本。我國現有的風險機構主要是以政府財政為主體，由有關科技部門組織建立，屬于政府風險投資公司。而以銀行、企業、私人、保險基金為主體建立的私人或獨立的風險投資機構，由于存在很多法律和政策環境的障礙，進入風險投資領域還很少。由于風險資本融資渠道單一，投資規模相對偏小，不能在高科技產業化方面起到主導作用，抗風險能力弱，導致我國風險投資公司運行中無法進行組合投資、聯合投資和平衡投資來分散風險，嚴重影響了風險投資公司的效益及其發展。

2.投資項目決策風險。這是指在投資過程中發生經濟損失的風險。對于風險投資，投資風險涉及項目的評估與選擇、投資決策和財務監控。投資項目的選擇對于風險投資公司來說十分重要，它直接關系到風險投資公司能否獲得投資收益，甚至是關系到風險投資公司能否繼續生存。

3.運營與管理風險。運營與管理風險是指風險投資公司所投資的創業企業因經營與管理不善而導致風險資本難以抵償債務，不能收回風險資本的風險。造成這種風險主要有創業企業產品不通暢、經營管理水平低下、生產成本過高、市場營銷不力等因素(劉力英，2008)。

4.資本退出風險。這是指風險投資資金在項目退出過程中產生的難以回收資金的風險。風險資本的退出可以通過IP0、兼并收購、產權交易等方式來實現。資本退出風險主要體現在兩方面：一是風險企業成長后無法上市的風險，從而使風險投資不能通過公開上市撤出，獲取更多超額收益；二是企業股權轉讓時滯風險。風險投資中大多數項目經營狀況一般，此時風險投資公司就必須尋找其他投資人轉讓股權，從而產生搜尋時間和費用上的耗費，延長風險資本在風險企業的沉淀時間，導致資本變現時間長的風險。

三、風險投資公司投資運作中的財務管理對策

風險投資活動的財務管理是一個系統，貫穿于整個投資活動之中。它起始于風險項目的考察論證，結束于項目資本變現退出(李威，201 0)，因此財務管理在風險投資活動的重要性是不言而喻的，風險投資公司的財務管理應注意以下幾方面：

第8篇：創業財務風險范文

關鍵詞：負債經營 ；創業企業；大學生

中圖分類號：F271 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X （2015）20-0029-03

隨著近幾年大學畢業生就業壓力的日益增大，自主創業逐漸成為有夢想有激情的一部分大學畢業生的不二選擇。根據人力資源和社會保障部的統計，2012―2014年大學生的就業狀況不是很理想，所以許多大學生都選擇參加全國青年創新商業人才培養工程來實現就業。為鼓勵大學生創業，我國也推出了相應的扶持政策，如中小微企業扶持基金和青年創業引領計劃公益扶持基金。正因如此，大學生創業企業占有舉足輕重的地位。在如今國家大力扶持大學生創業企業的同時，該類企業也存在著自己的機遇和挑戰[1]。大學生創業企業的核心問題就是生存問題。資金是關系企業生存和發展的重要命脈。財務融資是大學生創業企業的一項重要方式。但是企業在使用負債經營這種財務杠桿的同時也增大了企業的財務風險。

本文通過分析大學生創業企業負債經營的缺點和潛藏的風險，提出相應的建議，希望能夠幫助大學生創業企業在負債經營的過程中學會應當怎樣規避風險，使大學生創業企業負債經營能趨利避害，進而達到其企業能夠穩定持久發展的目標。除此之外，通過對大學生創業企業負債經營的探討，可以給相關的政府部門提供相應的參考和依據。政府可以借助這些依據來制定扶持大學生創業的政策，并且為大學生創業提供優越的外在環境，進而促進大學生創業企業快速健康發展。

一、負債經營的概念及特點

1.負債經營的概念

負債經營，是企業因資金短缺而進行籌資，再將該資金用于生產經營。資金的短缺因素有很多，例如企業計劃新項目的開發、生產規模擴大或者僅僅是因為企業日常運營的需要。企業可以通過向銀行等金融機構或非金融機構借款，或者向租賃公司進行日融資租賃，亦或是借助發行債券或者股票來進行資金的籌集活動。通過負債經營這種現代企業的經營策略可以使企業的資產得到不斷的更新、增值或者補償[2]。負債經營可以解決企業的現金缺乏問題。在財務風險條件水平一定的情況下，為獲取經濟利益的最大化，可以利用借入的資金投入到大學生創業企業的生產經營中。

2.大學生創業企業的概念

大學生創業企業是指全日制的專科、本科和研究生在校學生或畢業群體所創立的企業，并且一般以盈利為目的。這種企業作為法人或者其他經濟組織，一般以小微企業為主，向市場提供服務或商品。在生產經營過程中運用各種生產要素，其中包括資本、勞動力和土地等，進行獨立核算和自主經營，并且自負盈虧。大學生創業企業是一類具有創新性的開拓性企業，并且具有較高的風險性和成長性。國家和各地方政府為了加強對大學生自主創業的支持力度出臺了很多優惠政策。這些優惠政策涉及融資、開業、稅收、創業培訓、創業指導等諸多方面[3]。大學畢業生在畢業后兩年內自主創業，到創業實體所在地的工商部門辦理營業執照，注冊資金（本）在50萬元以下的，允許分期到位，首期到位資金不低于注冊資本的10%（出資額不低于3萬元），1年內實繳注冊資本追加到50%以上，余款可在3年內分期到位[4]。

3.負債經營的特點及產生原因

負債經營，是商品經濟發展到一定階段的必然產物[5]。同時負債經營也是大學生創業企業在一定階段發展的必由之路。大學生創業企業不排除完全靠自有資金進行生產經營的，但是大多數大學生創業企業不具備這種條件。此外，完全使用自有資金來滿足企業的擴大和再生產是很難的，企業可能會因此喪失很多發展機會。負債經營在很大程度上具有和借雞下蛋相同的原理，其融資過程具有成本低、彈性豐富、速度快捷和風險較高的特點。負債經營的產生原因主要分為內在原因和外在原因。內在原因包括：第一，財務意識薄弱，管理能力不足；第二，企業規模較小，資金實力不足；第三，企業融資信譽不強。外在原因包括：第一，大學生創業企業市場競爭力薄弱；第二，融資渠道的局限性；第三，外部支持體系不健全，缺乏必要的政策支持。

二、大學生創業企業負債經營存在的問題

1.缺乏適度負債經營的觀念

當前，大學生創業企業由于缺少負債經營經歷和相應監管約束，很多企業一味地高負債，導致深陷嚴重的債務死角。一些運營者總是想充分使用負債經營途徑完善企業的經濟效益，最終造成債臺高筑。另一部分大學生創業企業的經營者過于規避風險而舍棄利用負債經營來快速發展企業的機會，進而延緩了企業的發展，甚至被后起之秀擠出競爭市場。大多數大學生創業企業在負債經營過程中存在欠缺調研和科學論證、人云亦云、盲目投資和債務目的不確定的問題，管理層欠缺適度負債的管理理念，風險防范意識弱，財務制度不科學。

2.籌資方式單一

大學生創業企業負債經營，無非是通過貸款和發行債券、融資租賃和商業信用等來實現[6]。由于大多數大學生創業企業的經營規模不大，按《公司法》規定，發行證券在條件上、額度上及用途上都受到諸多限制。利用融資租賃籌集資金購買設備，這種方式比借款靈活快速，并且籌集資金的限制條件較少，不過其成本要遠高于借款的利息費用。商業信用雖然容易取得，但是資金占用期限短、數量有限。目前，對大多數不進行風險融資的創業企業來說，向銀行等金融機構和非金融機構貸款，成為大學生創業企業實現負債經營最有效的路徑。在大學生創業企業進行貸款的過程中，貸款超過所需金額就會增加企業的財務費用和超出那部分資金的閑置，甚至在貸款期限到期時因負債過多而無法償還。相反，大學生創業企業也有可能因為不能及時足量地得到資金補充而使企業的業務運營出現問題，甚至破產。因此大學生創業企業在進行融資時應該量力而行。

3.資本結構不合理

資本結構，一般是指企業股權資本和債務資本兩者之間的比例。在企業籌資管理活動中，如何合理安排企業資金構成比例關系，確定最佳資本結構，是保證企業正常運行的關鍵。債務融資的作用具有兩面性，一方面增加了企業的財務費用，另一方面可以使企業的加權平均資金成本變低。所以，企業必須權衡財務風險與資成本的關系，確定最佳資本結構。大學生創業企業的最佳資本結構，是指在一定條件下，企業可以用最低綜合成本的資本結構獲得最大的企業價值。很多時候，企業的沉重財務負擔和不能及時償還債務等財務危機的發生都是因為其資本結構的不合理而導致的。如果一個企業的短期債務很多而長期債務很少，那么說明這個企業非常依賴銀行。當該企業對銀行的依賴超出某一水平時，一旦企業不能按約定償付借款，企業將因自身信譽不好而使企業的財務風險大大增加。

4.風險意識薄弱，預警機制不健全

在日益激烈的市場競爭中，對企業的風險預防要求變得越來越高。但是由于大學生涉世未深，致使其風險防范意識相對薄弱，有的甚至把財務風險管理直接忽略。由于大學生創業企業在設立初期且管理者經驗不足，在管理過程中直接省略了風險管理機構的設立，造成了企業不健全或者根本不存在的風險預警機制。風險管理的缺失是大學生創業企業在當今越來越激烈的市場競爭中最奪命的弱點，因此盡早建立企業自身的財務風險預警機制是非常必要的。因為我國剛剛進入社會主義市場經濟初期，還沒有制定出非常規范和成熟的市場經濟制度，也沒有全面確立完整的市場風險機制。完整的市場風險機制的理想狀態應該是：企業如果面對的風險較高，那么它所獲得的利潤也要相對較高，并且面對風險的各項預警機制要相對更完善。

三、解決對策

1.適度負債經營

大學生創業企業在資本市場日漸成熟、市場體系日益完善的有利環境下建立的，要對傳統經營觀念秉持取其精華去其糟粕的態度，在此基礎上借鑒成熟的現代管理理念，為企業更高更遠的發展提供動力。負債經營作為現代管理理念的成員之一，可幫助企業迅速籌集資金，捕捉市場時機，降低機會成本，為企業的穩定發展提供保障。但企業應選擇適應自己的籌資渠道，采取最經濟的方法舉借所需資金。首先要考慮經營策略，一個企業的富有程度不能簡單地看自有資金，還要看企業如何去運用社會借貸資本與償還債務的能力大小。企業選擇負債經營的前提條件應該是其借款利率低于息稅前利潤率。如果借款利率高于或者等于息稅前利潤率則不應該選擇借款的方式籌集資金，同時盡量降低當前債務規模，轉而選擇股權籌資的方式。

2.轉變經營觀念，多方融資

由于大學生創業企業在創業初期規模都比較小，融資結構比較簡單。在當前資本市場已經較為成熟的條件下，大學生創業企業融資的方式已經從單一的向銀行借入貸款，逐步走向擁有多種籌資渠道可供選擇。大學生創業企業可以根據自身資金需求量的多少、資金使用時間的長短和期望借款利率的多少來選擇不同的籌資方式。無論是選擇銀行金融機構或非金融機構借款，還是發行商業票據，亦或是引進資金或借助創業基金，都是大學生創業企業不錯的選擇。一個企業的負債償還能力直接與企業的負債率有關，企業負債率一般以資產負債率來表示。通常情況下，在積極的杠桿率前提下，企業的利潤與負債規模呈現正相關，資本利潤率也相應更高。這種配置對于所有者來說是夢寐以求的，因為企業用別人家的雞為自己產下了蛋，增加了企業的所有者權益。不過對于債權人而言，這無疑增大了其債權的回收風險。債權人為保障債務的安全，往往會提前收回貸款，企業可能會因此出現資金周轉困難。因此企業在做出籌集資金決策之前，應結合自身實力和自身需求充分估計資金籌集規模和方式，做到量體裁衣。

3.合理配置資金，優化資本結構

在市場經濟中，大學生創業企業必須保證合理的股權和債權的比例，使其自身的債務規模保持在相對穩定安全的水平，并且始終保持在自身有利控制的范圍內，為企業健康穩定的發展奠定堅實的基礎。假如一個企業的大部分資產都具有較強的安全性，同時擁有大量的應納稅所得額，那么該企業就可以使資產負債率保持比較高的水平。反之，如果企業的經營風險較高，為了降低其風險，就應該適當調整其負債規模，以降低資產負債率，優化資本結構。若企業零債務資本，其零籌資風險換來的是高資金成本和低收益。反之，企業的零股權資本的結果是零負債能力。大學生創業企業在創立初期受到規模限制和相對較低的財務風險承受能力限制，所以合理負債、完善資本結構就變得更重要。

4.樹立風險意識

大學生創業企業由于受到內部環境和外部環境變化的影響，在生產經營過程中不可避免地會發生理想與現實不一致的狀況，若企業不能未雨綢繆就會處處被突發狀況所牽制，最終被現實困難所打敗。所以，企業在對各項財務風險和非財務風險進行詳細了解和充分認識的基礎上，應創建符合自身企業特點的風險預警機制和風險應對機制。負債風險主要由企業負債規模過大或政策和市場等因素的不確定性引起的，所以企業應充分考慮本企業與行業特征，考慮各種影響因素，把握企業負債經營的規模與結構，分析相關財務指標，對企業的債務風險進行實時監控。因此，企業要建立一套完整的風險防范機制，對債務風險進行控制，當企業債務超過警戒線時，應采取相應措施調整其資本結構，力求將風險控制在可控范圍內。為了緩解大學生創業企業的還債壓力，企業要做好規劃，在各還款期限之間和還款金額方面設計一定的緩沖期。

結語

作為籌集資金的主要手段，負債經營也是大學生創業企業快速發展的必備選擇。企業負債經營的最終目的都是為了在最低綜合資金成本下獲得最大經濟效益，實現企業價值最大化。大學生創業企業采用負債經營方式可以在承擔風險的同時，在市場經濟發展中力求自身經濟影響，實現利潤最大化。同時，作為企業必須嚴格、科學地遵循財務原理，建立科學的財務管理體系，樹立風險意識，準確把握負債經營的尺度，控制好負債結構，強化資金管理與合理調度資金，保證及時足額償還債務。我國要切實深化金融改革和市場化改革，減少政府對市場經濟的干預，從而給予大學生創業企業與國有企業平等競爭的機會。

參考文獻：

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[5] 許立志，嚴冠汝.淺議中小型企業適度負債經營[J].當代經濟，2010，（24）：70-71.

Problems and Countermeasures of College Students' liability management in Enterprise

MA Wen-kang ，ZHANG Li-jing

（Economics and management college，Northeast Forestry University，Harbin 150040，China）

第9篇：創業財務風險范文

關鍵詞 大學生創業 財務管理 融資 內部控制

一、引言

2011～2013年，我國大學畢業生人數分別為608.1565萬人、624.7338萬人和638.7210萬人。我國大學生畢業人數逐年增加，應屆大學畢業生就業壓力越來越大。在巨大的競爭和就業壓力下，一部分大學生由就業改為創業，走上了自主創業道路。為了鼓勵大學生自主創業，國家和地方出臺了一系列優惠政策，涉及稅收、融資、創業指導、創業培訓等諸多方面。同時全國各大高校展開創業教育，各高校開設了創業管理類課程，積極引導和鼓勵大學生創業，為大學生創業提供指導，使大學生創業能力大幅提高。然而大學生創業是一個復雜的過程，大學生創業企業受到諸多因素的影響，如技術、人力、資源、環境、政策、個人能力、財務等，財務管理是其中一個重要內容。財務管理涉及企業生產經營的各個方面。通過財務管理對企業資金進行合理配置，通過財務預測、財務決策、財務預算、財務決算、財務控制和財務分析等財務管理活動實現對企業生產經營活動中各種經濟活動的過程控制。有利于規避財務風險，提高資金利用效率，實現利潤最大化。現代企業財務管理是商品經濟條件下企業最基本的管理活動，涉及企業管理的各個方面，貫穿企業管理的全過程，是企業管理的核心。因此，大學生創業者必須充分認識到財務管理的重要性，正確認識財務管理在企業管理中的核心作用。

二、財務管理的重要性

（一）財務管理從根本上反映企業的總目標

追求實現企業利潤最大化和財務狀況最優化是現代企業的管理目標。企業的生產、經營、銷售每一個環節都離不開財務管理活動，企業通過經濟核算、財務監督，能夠對企業經濟活動進行有效制約、檢查和控制，財務管理是企業管理活動的基礎，在企業管理中處于核心地位。

（二）財務管理有利于規避大學生創業企業的財務風險

財務管理能夠對企業資金使用情況進行整體管理和控制，對營運資本進行管理。根據企業生產經營狀況，合理確定營運資金需求量，合理安排流動資產和流動負債的比例關系，保證企業有足夠能力償還債務，避免資金鏈斷裂。

三、大學生創業企業中存在的財務管理問題

創業是一個十分復雜的活動，不僅需要考慮投資方向、個人決策和領導能力、企業生產經營能力，還要需要對企業進行財務管理。由于部分大學生缺乏財務管理知識，缺乏經驗，導致大學生創業企業在發展過程中出現了許多財務問題。以下是大學生創業企業在生產經營過程中的具體財務管理問題：

（一）現金流不通暢，缺乏對現金的管理

企業是一個復雜的系統，經營業務流與現金流的相互融合是其最大的特點。導致現金流不通暢主要原因有兩點：一是應收賬款過多。應收賬款過多，企業生產成本無法收回，利潤無法及時收到，導致企業生產經營資金減少，容易導致企業的資金鏈斷裂。二是資金結構不好。資金投入固定資產過多，使流動資金減少，容易造成現金流問題。

（二）沒有建立有效的財務內部控制

一個健全有效的內部控制是企業能夠持續發展的重要保證。越來越多的人認識到企業內部控制完善嚴密與否，執行情況的好壞，直接關系到企業的興衰成敗，生死存亡。大學生創業者由于缺乏財務管理知識，企業財務內部控制相對薄弱，內部控制不完善，會計核算不規范，分工不明，職責不清等狀況。同時大學生創業企業在成立初期，選擇財務人員一般任人唯親，不符合會計法的要求，面臨著巨大的內部控制風險。

（三）融資困難，融資渠道單一

近年來，融資困難是每一個中小企業發展所面臨的問題，據調查發現：創業者在創業前的年收入在3萬元以下的占27%，3～5萬元的占15.4%。這使得創業啟動金極其有限。同時，中小企業也基本沒有可以提供抵押的資產。雖然國家出臺各種政策鼓勵中小企業發展，鼓勵銀行向中小企業貸款，但由于融資給中小企業的資金風險較大，政策效果并不明顯，有許多中小企業因融資困難而破產。同樣，這也是大學生創業企業發展到一定階段所面臨的問題。大學生創業企業由于規模小，無法通過債券和股權融資獲得資金，一般只通過家庭或向銀行貸款獲得資金。因此，融資渠道單一，資金量小，直接阻礙了大學生創業企業的發展。

（四）資產負債率過高

部分大學生創業企業的資產負債率過高。由于資產負債率過高，可能帶來現金流不足時，資金鏈斷裂，不能及時償債，從而導致企業破產。資產負債率過高還會導致融資成本進一步提高，融資更加困難。

四、對大學生創業企業進行財務管理的建議

（一）大學生創業者要提高自身財務管理知識和能力

財務管理是企業管理的核心環節，對企業的發展有著至關重要的影響，企業要想發展壯大，就必須高度重視企業管理。在大學生創業之初，企業人手不足，企業財務處理和財務制度不規范。創業者必須認識到財務管理的重要性和財務風險的潛在性，加強對財務管理知識的學習，加強對企業的財務管理，從而規避財務風險，獲得持續健康發展。

（二）完善內部控制，健全內部稽核

內部控制是企業規避財務風險、防止財務舞弊、提升管理績效、實現持續發展的有效途徑。內部控制的基本思想在于制衡，有了制衡，兩人犯同一錯誤的概率就大大降低，從而有利于企業的正確經營，加大了貪污舞弊的難度，保護企業資產不被非法侵占或挪用，保障企業政策經營活動順利展開，有利于規避財務風險。

（三）保障現金流動性，加強現金管理

現金被人們鮮明的比喻為企業的血液，所以，保障現金的流動性至關重要。如果在資金循環過程中出現了資金缺口，必將會導致循環失衡，企業甚至會面臨倒閉。企業可以通過以下三種方式保障現金流動性：一是加快資金周轉率，及時收回應收賬款，并投入再生產。二是加快存貨周轉率，減少存貨，存貨過多會占用大量資金。三是優化資金結構，提高資金利用效率。因此，保持較高的現金流動性對大學生創業企業的發展至關重要。

（四）保持適當的資產負債率

資產負債率反映企業償還債務的綜合能力，資產負債率越高，企業償還債務的能力越差，企業財務風險越大。同時，如果企業不舉債或資產負債率很小，企業利用債權人資本經營活動能力就較差，不利于企業規模的擴大。因此，大學生創業企業在確定資產負債率時一定要審時度勢，綜合考慮企業各種因素，確定適當的資產負債率。

五、結論

創業活動對大學生來說充滿了機遇和挑戰，財務管理作為企業管理的核心，大學生創業者必須給予重視。充分運用財務管理知識，對企業的財務狀況進行分析，制定企業發展規劃。大學生創業企業通過財務管理規避財務風險，加強內部控制，多途徑解決企業融資問題，從而促進大學生創業企業的長足發展。

（作者單位為安徽財經大學國際經濟貿易學院）

參考文獻

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