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關鍵詞:中醫辨證;慢性閉角型青光眼;臨床療效;視野缺損
青光眼是世界范圍內第二位的致盲眼病,中國的青光眼患病率為0.21%~1.64%,且以原發性閉角型青光眼(PACG)居多[1]。閉角型青光眼的發病原因為眼部前房角處關閉后,限制房水的正常流出使眼內壓不斷提高,依據疾病的發展速度主要分為急性與慢性兩種。慢性閉角型青光眼患者多以眼部疼痛、刺癢、發作性視朦與虹視等[2],病情嚴重者極易造成視力減退的結果。
1資料與方法
1.1一般資料選取我院2011年9月~2013年9月收治的慢性閉角型青光眼患者50例,均符合臨床診斷的相關標準,隨機將患者分為對照組與觀察組各25例。對照組中男性14例,女性11例,年齡22~57歲,平均(35.4±2.7)歲,左眼發病16只,右眼發病19只,發病眼數共35只;觀察組中男性13例,女性12例,年齡23~59歲,平均(36.2±1.9)歲,左眼發病18只,右眼發病16只,發病眼數共34只。兩組患者一般資料無統計學意義(P>0.05),具有可比性。
1.2入選標準①眼壓≥22mmHg,MD≤15dB;②經房角鏡檢測后發現房角關閉在3個或3個以下;③未給予其他藥物與手術的治療;④無相關藥物過敏史。
1.3方法兩組患者均開展常規西藥治療,先應用硝酸毛果蕓香堿滴眼液治療1w,再增加噻嗎心胺滴眼液,連續治療6w。觀察組患者中醫辨證治療,依據患者的不同辨證分型施藥。脾氣虛弱者采用健脾益氣類湯藥,肝腎陰虛者增加滋陰清熱類湯藥,肝郁氣滯者給予疏肝理氣類湯藥[3],連續治療6w,并在治療過程中適當加減。
1.4觀察指標與判定標準觀察兩組樣本治療后視力與視野的改善情況,比準確記錄治療前后的MD與眼內壓均值變化。并依據臨床表現擬定療效判定標準為:①顯效:治療后患者視力提高>2行,視野擴大>5°,MD與眼內壓均有明顯的好轉;②有效:治療后視力提高2行,視野擴大>2°,MD與眼內壓存在好轉;③無效:患者的視力與視野均無改善,MD與眼內壓檢測也未見好轉,甚至加重。
1.5統計學方法所有資料采用SPSS13.0軟件進行統計學分析處理,用均數±標準差(x±s)表示,組間采用t檢驗,計數組間以χ2檢驗,以P
2結果
2.1兩組患者的視力與視野改善情況比較經治療后,觀察組的視力與視野改善情況均顯著好于對照組,差異具有統計學意義(P
2.2兩組患者治療前后的MD與眼內壓情況比較兩組患者治療前MD與眼內壓均值比較無統計學差異(P>0.05),治療后,觀察組的MD與眼內壓均值顯著低于對照組,具有統計學意義(P
2.3兩組患者的臨床療效比較治療結束后,對照組總有效率為68.6%,觀察組總有效率為91.2,觀察組顯著好于對照組,具有統計學意義(P
3討論
視神經損傷性眼部疾病中,閉角型青光眼是重要的致病原因,患者在臨床檢查中發現往往伴隨有病理性升高的眼內壓,想要有效預防和治療這類疾病,保護視神經,則需要重視對眼內壓的控制,以降低眼內壓為治療基礎。對癥狀較輕,眼壓≤25mmHg的患者,一般采取藥物治療,選取β受體阻滯劑、縮瞳劑、高滲脫水劑和碳酸酐酶抑制劑中的兩種或兩種以上藥物結合治療,能起到提高治療效果的作用;眼壓≥35mmHg時,房角隨眼壓升高而部分關閉,眼壓恢復后又出現好轉。眼壓的變化容易呈現出間歇性和反復性,如果不及時采取措施治療,患者出現青光眼的幾率升高且癥狀明顯,不同程度影響到到視力和視野,且不會隨病情緩解而恢復。中醫認為該病是七情所犯,導致肝氣郁結,氣郁不能疏瀉,郁而化火,火動,陽失潛藏,陽亢則風自內生,風火相煽,上沖巔頂,導致眼部氣血瘀滯,脈道阻塞的病理改變[4]。西醫認為的房角閉塞、房水阻滯是引發慢性閉角型青光眼的重要因素,與中醫觀點基本一致,中西醫兩種治療方法均以降低眼壓和疏通房水為基本治療方法。
本次研究中利用中醫辨證對25例慢性閉角型青光眼患者開展治療,以調理經脈、改善氣血為目的,依據具體分型給予相應施藥。經治療后,患者的眼內壓及MD平均值有顯著的下降,明顯好于同期僅開展西藥治療的對照組患者。同時,有效的改善了患者的視力與視野情況,視力改善率為94.1%,視野改善率為91.2%,與對照組比較具有顯著的優勢,提示該種治療方法能夠直接作用于病灶,提高患者視力與視野。
綜上所述,對慢性閉角型青光眼患者開展中醫辨證治療能夠有效提高其視力與視野范圍,并顯著降低眼內壓緩解視神經損傷,其臨床應用價值顯著,值得進一步推廣與研究。
參考文獻:
[1]朱靖,趙偉,邵,等.單純房角分離術和超聲乳化聯合房角分離術治療慢性閉角型青光眼遠期療效比較[J].中華實驗眼科雜志,2013,31(10):964-967.
[2]張洪洋,余敏斌,頓中軍.白內障超聲乳化術與超聲乳化聯合小梁切除術治療原發性閉角型青光眼Meta分析[J].中華實驗眼科雜志,2013,31(3):270-274.
第一條 根據《青海省職工醫療保障制度改革試行辦法》(以下簡稱《試行辦法》),特制定本實施細則。
第二條 依照《試行辦法》,參加醫療保險的省級各黨政機關、群眾團體、事業單位在職職工(含合同制工人)、離退休人員、二等乙級以上革命傷殘軍人(指無工資待遇的)等,均由其用人單位統一到青海省職工醫療保險基金管理辦公室(以下簡稱省醫管辦)辦理醫療保險手續。
第三條 計劃內在校大學生仍按原公費醫療管理辦法,由學校包干管理。
第四條 中央駐青事業單位應參加省級行政事業單位職工社會醫療保險。
第二章 管理機構及職責
第五條 省級行政事業單位職工社會醫療保險,由省衛生廳組織實施。組建省醫療保險管理機構,成立青海省職工醫療保險管理局,擔負行政管理職能;下設職工醫療保險基金管理辦公室,經辦醫療保險業務和基金管理。
第六條 省職工醫療保險管理局職責是:
(一)貫徹落實國家、省有關職工醫療保險的政策和規定;
(二)起草制定具體實施意見、辦法,并組織實施;
(三)對職工醫療保險工作進行監督、檢查;
(四)會同衛生、醫藥主管部門進行定點醫院和定點藥店的審定。
省職工醫療保險基金管理辦公室職責是:
(一)負責醫療保險基金的籌集、支付和管理;
(二)組織醫療保險基金的預決算和日常財務核算;
(三)負責醫療保險方面報表的匯總填報;
(四)處理職工有關醫療保險查詢、辦理醫療保險的有關證件、轉診、轉院及特殊治療、用藥等方面的審批。
第七條 定點醫院應設立職工社會醫療保險工作管理組織,其主要職責是:
(一)認真執行和積極宣傳職工社會醫療保險的政策、規定和制度;
(二)負責職工社會醫療保險的各項具體管理工作,制定并落實本院管理措施;
(三)監督、檢查本院對職工社會醫療保險政策、規定、制度的執行情況;
(四)接受省職工醫療保險管理局的檢查、監督和指導;
(五)向省醫管辦按期報送職工社會醫療保險的各項報表;
(六)辦理本單位與醫改有關事宜。
第八條 用人單位應配備專(兼)職醫療社會保險管理人員,其主要職責是:
(一)認真執行職工社會醫療保險的政策、規定、制度,制定本單位職工社會醫療保險具體管理辦法;
(二)負責對本單位職工的宣傳教育和咨詢工作;
(三)負責按時足額上繳醫療保險費用;
(四)建立本單位職工個人醫療帳戶臺帳,做好個人醫療帳戶的年度結算計息工作;
(五)及時做好本單位人數、工資總額增減情況及有關報表上報工作;
(六)負責辦理職工醫療費用申報撥付手續;
(七)辦理本單位涉及醫療保險的其它事宜。
第三章 醫療保險基金的籌集
第九條 職工醫療保險費由用人單位和職工個人共同繳納。用人單位的繳費率由本單位上年度職工工資總額的10%繳納;職工個人按本人上年度工資收入的1%繳納。退(離)休人員、二等乙級以上傷殘軍人個人不繳費。
第十條 用人單位繳費來源及辦法:行政、全額預算管理的事業單位及差額預算管理的全民所有制醫院由省財政向省醫管辦撥付。差額預算管理的其他事業單位由省醫管辦會同省財政廳按財政負擔比例核定用人單位與財政負擔數額,由用人單位繳納和財政撥付。自收自支的事業單位由單位繳納。
用人單位應按季向省醫管辦繳納醫療保險費。
第十一條 離休人員、二等乙級以上傷殘軍人的醫療費用參照上年支出數單獨核定。
二等乙級以上傷殘軍人的醫療保險費,由省財政全額撥付。
離休人員的醫療保險費、行政、全額預算管理的事業單位及差額預算管理的全民所有制醫院,由省財政統一撥付;差額預算管理的其他事業單位和自收自支的事業單位的,按省財政統一撥付人均定額計算單位應繳數額,由用人單位繳納和財政撥付。
第十二條 個人繳納醫療保險費,由用人單位代扣代繳。
第十三條 用人單位應在每年元月份足額扣繳職工個人全年的醫療保險費,在每季首月的十日前足額繳納單位負擔的醫療保險費、不得拖欠和拒繳。逾期不繳者,個人應繳部分從二月一日起、單位應繳部分從該季首月的第十一天起,按日罰千分之二滯納金,滯納金并入社會統籌醫療基金,并由省醫管辦通知銀行代扣代繳。欠繳醫療保險費達三個月以上者,停止其醫療保險待遇。
第十四條 用人單位職工人數、工資總額、銀行帳號發生變化時,應及時到省醫管辦辦理變更手續。用人單位接受職工,在辦理手續時,應了解其醫療保險費繳納情況,凡有欠交漏交保險費的,應由原用人單位繳清,否則,由接受單位為其補交。當季度內調出本單位的職工上繳的保險費應按一個季度計算繳納。
第十五條 參加醫療保險的單位在省醫管辦辦理以下手續:
(一)填報《青海省省級行政事業單位職工及離退休人員醫療保險花名冊》和《青海省省級職工社會醫療保險用人單位申報表》,并提供單位工資總額、編制及人員情況;
(二)簽訂銀行托收業務的協議書,承諾繳納醫療保險費用;
(三)領取省醫管辦核發的醫療保險證件。
第十六條 省醫管辦在收到用人單位繳納的醫療保險費后,向繳納單位出具《繳款證明》及收據,載明該單位參保人數、繳款金額、繳款日期等,作為用人單位繳款憑證。
用人單位應將《繳款證明》公開張貼接受職工監督。
第十七條 停薪留職人員的醫療保險費,應由個人或聘用單位負擔,由保留其工資關系的單位代收代繳。
第十八條 職工因工作調動、死亡以及同用人單位終止勞動關系(勞動合同解除、終止、辭職、辭退、除名、開除、勞教、勞改、自動離職、入伍參軍等),應由原單位繳清其應該繳納的醫療保險費用,并及時收回《職工社會醫療保險手冊》和《職工醫療保險證歷》交省醫管辦辦理轉移、保管、注銷等手續。如不及時收回,所發生的醫療費用,全部由原單位負責承擔。
第四章 個人醫療帳戶和社會統籌醫療基金的建立與管理
第十九條 省醫管辦為享受醫療保險的各類人員建立個人醫療帳戶。
第二十條 用人單位為職工繳納的醫療保險費的一部分,以職工以本人上年度工資收入(退休人員以退休費)為基數,35歲以下按2%、45歲以下按3%、45歲(含45歲)以上按5%,退休人員按6%的比例記入個人醫療帳戶。個人繳納的醫療保險費全部記入個人醫療帳戶。用人單位繳納的醫療保險費記入個人醫療帳戶后的余額劃入社會統籌醫療基金。
第二十一條 個人醫療帳戶基金和利息為個人所有,結余基金可以結轉使用和繼承,職工工作調動,個人醫療帳戶隨人轉移。
(一)職工調離本省,憑調動證明到省醫管辦辦理注銷、轉移手續,其結余的個人醫療帳戶資金可結算到調離月份,隨同轉移或一次性付現。
(二)職工在省內調動,由接收單位到省醫管辦辦理個人醫療帳戶轉移手續。
(三)職工與用人單位解除勞動關系,由單位到醫管局辦理審核手續,并交回《職工社會醫療保險手冊》,由省醫管辦保管。職工重新就業時,由單位及時續辦醫療保險手續。
(四)職工死亡后,其個人醫療帳戶結余金額按《繼承法》規定實施繼承,用完為止。
第二十二條 離休人員、二等乙級以上傷殘軍人,其就醫符合規定的基本醫療費,由專項安排的醫療基金支付,專項醫療基金若有超支,由原資金渠道解決。對離休人員、二等乙級以上傷殘軍人按每人每年1000元建立個人專用醫療帳戶,就醫時先由個人專用醫療帳戶支付,節約歸已。
第二十三條 省醫管辦為醫療保險對象建立個人醫療帳戶,核發《職工社會醫療保險手冊》,手冊由職工本人保管,用于在定點醫院就醫和定點藥店購藥時記帳支出。各用人單位必須建立職工個人醫療帳戶臺帳,均用于記載個人醫療帳戶收支情況。
第二十四條 由單位繳納按比例記入個人醫療帳戶的資金按季度分次記入個人帳戶。
用人單位未按時足額繳納醫療保險費的,個人醫療帳戶不予記載資金。
第二十五條 省醫管辦建立“社會統籌醫療基金”專戶,統一管理和集中調劑使用社會統籌醫療基金。
第二十六條 “職工社會醫療保險基金”實行專戶儲存,專款專用,銀行按同期城鄉居民儲蓄存款利率計息,所得利息轉入社會醫療保險基金。
第二十七條 個人醫療帳戶的年末余額,按本年度活期儲蓄存款利息計入個人醫療帳戶。
第五章 醫療保險待遇
第二十八條 職工就醫所需醫療費用,首先從個人醫療帳戶支付,個人醫療帳戶不足支付時,由職工個人自付,個人自付超過本人年度工資收入5%以上部分,由社會統籌醫療保險基金支付,但個人仍要負擔一定比例,并采取分段累加計算,其自付比例為:
自付超過本人年工資總額5%以上至5000元的部分,個人負擔20%;5000元以上至10000元的部分個人負擔10%;10000元以上至30000元的部分個人負擔5%;退休人員自負的比例為在職職工的一半。超過30000元的部分,由省醫管辦、用人單位、定點醫療單位、個人分別負擔40%、30%、15%、15%。
第二十九條 對大型醫療設備診斷檢查,治療、特殊用藥等按不同情況規定報銷負擔比例:
(一)參保人員因病情需要,需做CT、ECT、核磁共振、彩色多普勒等大型儀器、設備檢查,其費用由本人另行負擔20%,直線加速器、體外碎石、腎透析等治療,其費用由本人另行負擔10%;然后再按規定的比例報銷。
(二)參保人員因病情需要做器官移植的,費用先由用人單位負擔35%,個人負擔15%;需安裝人工器官、心臟起搏器的,國產器官費用先由用人單位負擔20%,個人負擔10%,進口器官費用先由用人單位負擔30%,個人負擔40%。然后再按規定的比例報銷。
(三)職工就診用藥應嚴格執行青海省衛生廳、青海省財政廳青計衛(1995)321號《青海省職工醫療保險用藥報銷范圍》的規定,在搶救危重、因工負傷病人時,需使用用藥范圍之外的藥品,可先用藥,次日由醫院出具證明上報省醫管辦批準后報銷。
(四)需轉外省治療的醫療費用個人先自付15%,然后再按規定比例報銷。
(五)不符合規定住干部病房的住院床位費用超出規定部分全部自理。
第三十條 患有國家確認的甲類傳染病、實施計劃生育手術的醫療費由原開支渠道報銷,后遺癥由責任方承擔醫療費用。
第三十一條 《職工醫療保險手冊》和《職工醫療保險證歷》由職工個人妥善保管,如有遺失,損壞等,應及時到省醫管辦辦理掛失,補辦手續。上述證件遺失期間發生的醫療費用全部由職工個人負擔。
第六章 醫療管理
第三十二條 實行定點醫療和定點購藥制度。定點醫療單位和定點藥店由省職工醫療保險管理局會同衛生和醫藥主管部門審定。
第三十三條 參保職工可根據省醫管辦的規定,在定點醫療單位中選擇就醫,待改革取得一定經驗后,可持定點醫療單位的復式處方到定點藥店購藥。
第三十四條 職工就診必須憑省醫管辦頒發的《職工社會醫療保險手冊》和《職工醫療保險證歷》在定點醫療單位專設的掛號窗口掛號,實行診查、審核、劃價、記帳收費、取藥、住院一條龍管理。異地工作和安置居住的人員,應在居住地就近確定一所全民所有制醫院,由用人單位報省醫管辦批準。異地集中安置和工作機構設有醫務室的,應在其醫務室就醫,需轉院的,經醫務室出具證明后核報。
第三十五條 職工需住院,憑定點醫療單位入院通知單、單位證明到省醫管辦領取住院醫療費用記帳結算表,在定點醫院住院部辦理入院手續。
第三十六條 需轉外地治療的,應經省醫管辦批準。
第三十七條 病人因急診不能赴定點醫院就診,可在就近醫院臨時急診,憑急診證明、處方報銷一次性急診費用。
第三十八條 醫療單位要加強醫德醫風的精神文明建設,不斷提高醫療服務質量。嚴格執行特殊檢查和特殊治療以及藥品管理和開支范圍等制度。未列入醫療保險用藥范圍內的藥品均按自費處理,配方時應注明“自費方”。醫務人員把好處方關,嚴禁開大處方,財務人員把好記帳收費關,藥劑人員把好劃價發藥關,醫保人員把好轉院關。
(一)各定點醫療單位嚴格掌握各項化驗和檢查的指征。可做可不做的,都不應做。凡近期內做過的檢查如非必要,不應重復進行,能用一般檢查達到目的的,就不再做特殊檢查,一種檢查方法能確診的,不得用兩種。
(二)住院病人除三個常規化驗和檢查,均應針對性進行,不應列入常規檢查之列。
(三)醫院收費標準要明碼標價,向社會公布,接受物價部門和群眾的監督。
第三十九條 定點醫療單位必須將所開藥品及所做的各項檢查治療,一律用中文記在病人門診病歷及住院醫囑上。
第四十條 省醫管辦有權對定點醫療單位在診斷、檢查、治療等過程中執行醫療保險規定情況進行檢查,審驗醫療處方、治療報告單、病歷病案、費用收據等有關資料。
第七章 醫療保險費的結算和支付
第四十一條 定點醫療單位與職工個人的結算:
(一)職工在定點醫療單位門診就診的的費用,由定點醫療單位結算處在《職工社會醫療保險手冊》上“個人醫療帳戶”欄目記載支出,核減總額。由定點醫療單位收回《復式處方結算聯》(第二聯),做為記帳憑證。個人醫療帳戶金額不足支付時,由職工現金交費,將《復式處方結算聯》和現金收據交付給本人。
(二)職工在定點醫療單位住院就診費用,由定點醫療單位在職工“個人醫療帳戶”上記載核減,“個人醫療帳戶”金額不足支付時:在職和退休人員應先全額自付本人年度工資收入5%的現金,超出5%以上部分,由定點醫療單位按規定比例收費。定點醫院應將病人住院費用總額全部在《職工社會醫療保險手冊》上逐項記載,并收回病人《住院醫療費用記帳結算表》做為記帳憑證。
(三)離休人員在定點醫療單位就醫,應全額現金支付,由單位統一到醫管辦報銷。
(四)特殊檢查和治療以及在省內外轉診的費用,原則上先全部由就診人員自付現金。以后到省醫管辦審核報銷。
第四十二條 定點醫療單位與省醫管辦的結算:每月十日前,定點醫院將上月職工“個人醫療帳戶”支出和住院醫療費用匯總填表(一式兩份),連同《復式處方結算聯》、《住院醫療費用記帳結算表》、《住院病人醫療費用復式分戶表》,報送省醫管辦,審核撥款。撥款按審核后的總額90%撥給定點醫療單位,其余10%做為管理保證金在年末根據執行醫療保險制度情況決定撥付。
第四十三條 省醫管辦與用人單位的結算:用人單位在每月十五日前,到省醫管辦取回本單位的就診人員《復式處方結算聯》、《住院醫療費用記帳結算表》,記入本單位的職工“個人醫療帳戶”臺帳上。每季度末,將職工門診醫療費用中應由社會統籌醫療基金負擔部分的現金收據、復式處方等交省醫管辦辦理審核撥付手續。年末,根據臺帳與職工“個人醫療帳戶”上的年末余額核對,簽上余額數字后報省醫管辦審核。
第四十四條 醫療保險費的核算以歷法年度為準。
第八章 獎懲辦法
第四十五條 定點醫療單位及工作人員有下列行為之一者,省醫管辦向定點醫療單位追回不合理費用,視情節輕重,對其通報批評,加處同等金額罰款,限期整改;拒不整改或整改無效的,省職工醫療保險管理局可取消其定點資格。
(一)診治、記帳不驗證或弄虛作假,將未參保人的醫療保險費用列入醫療保險基金支付范圍的;
(二)將不應由醫療保險基金支付的檢查、治療費用列入醫療保險基金支付范圍的;
(三)不按規定限量開藥(急性病3-5日量,慢性病7-10日量,長期服藥的如結核病、糖尿病10-20日量),或同次門診開兩張或兩張以上相類似藥物處方,開過時或超前日期處方,分解處方增加門診人次和開給非治療性藥品的;
(四)擅自提高收費標準,任意增加收費項目和不執行藥品批零差價規定計價的;
(五)采用病人掛名住院或將病人住進超標準病房,并將費用列入醫療保險基金支付范圍內的;
(六)以醫謀私損害職工權益,增加醫療保險基金開支以及其它違反職工醫療保險有關規定的;
(七)擅自超出《青海省職工醫療保險用藥范圍》開藥的;
(八)對病員不視病情需要,隨意擴大檢查項目的。
第四十六條 定點藥品銷售單位及其工作人員有下列行為之一者,省醫管辦向定點藥品銷售單位追回不合理費用,加處同等金額的罰款,視情節輕重,對其通報批評,限期整改;拒不整改或整改無效的,省職工醫療保險管理局可取消其定點資格。
(一)不嚴格按處方配藥,超過處方劑量的;
(二)將自費藥品與可報銷藥品混淆計價的;
(三)誘需求盈將治療藥品換成生活用品、其它藥品、自費藥品的;
(四)不執行藥品規定零售價格及批零差價的。
第四十七條 用人單位有下例行為之一者,省醫管辦除追回不合理費用外,視其情節輕重,給予通報批評,或停止其醫療保險待遇。
(一)將不屬于醫療保險的人員列入醫療保險范圍的;
(二)少報職工工資總額、離退休費用總額而少繳醫療保險費的;
(三)虛報、重報醫療費的。
第四十八條 參保職工有下例行為之一者,省醫管辦除向直接責任人追回發生的醫療費用外,加處同等金額的罰款,情節嚴重的,收回《職工醫療保險手冊》和《職工醫療保險證歷》,停止其享受醫療保險待遇。
(一)將本人《職工醫療保險證》轉借他人就診的或用他人的《職工醫療保險證》冒名就診的;
(二)私自涂改處方、費用單據、虛報冒領的。
第四十九條 省職工醫療保險管理局和省醫管辦的工作人員有下列行為之一者,視情節輕重,分別給予通報批評,追回非法所得、行政處分直至追究法律責任。
(一)在征繳醫療保險基金及審核醫療費用時徇私舞蔽、損公肥私的;
(二)工作失職或違反財經紀律造成醫療保險基金損失的;
(三)利用職權和工作之便索賄受賄、謀取私利的;
(四)違反規定的其它行為。
第五十條 對工作中取得顯著成績的定點醫療單位和藥品銷售單位、用人單位,由省職工醫療保險管理局不定期給予表彰獎勵。
第九章 附則
第五十一條 本細則由省人民政府頒布實施。
本部分題目是提供幾組資料,或者是圖表或者是文字資料。
針對每一個圖表或每一段文字后面有幾個問題需要你回答。
你就要根據資料提供的信息進行分析、比較、計算處理。
然后選擇你認為最適當的答案,并在答題紙上將相應的題號下面的選項涂黑。
請根據下面的統計表回答116-120題:
1983年各國農業人口比例和勞動生產率比較
國別農業人口中人均耕平均第一農業勞動平均第一勞動者生產
全部人口(%)地(畝)者負擔人口(人)糧食(公斤)肉類(公斤)
中國80.21.43.4125367
美國1.912.666.2719805028
日本9.oo.622.52934371
蘇聯(前)14.513.110.88265548
印度60.93.74.410985
巴西35.88.69.23252240
116.農業人口占本國全部人口最多的國家是:
A.中國B.美國
C.印度D.巴西
117.農業勞動生產率最高的國家是:
A.中國B.美國
C.日本D.蘇聯(前)
118.巴西人均耕地比日本高多少?
A.8.0B.8.0畝
C.7.0D.7.0畝
119.日本平均每一勞動者負擔人口是中國的多少倍?
A.約6倍B.約5.5倍
C.約5.6倍D.約6.6倍
120.印度1983年,每百萬人中平均有農業人口多少人?
A.60.9人B.6.09萬人
C.609000人D.6090000人
下面圖是某地城市.郊區.農村的企業分布狀況.A代表國有企業,B代表集體企業,C代表民營企業,D代表私營企業,F代表三資企業.
121.在城市分布最少的是:
A.國有企業B.集體企業和私營企業
C.民營企業
122.在農村分布最多的是:
A.國有企業B.民營企業
C.私營企業D.三資企業
123.私營企業和三資企業分別在什么地方分布最多?
A.城市一郊區B.城市一農村
C.城市一城市D.農村—郊區
124.在城市,集體企業和國有企業分布率相差:
A.60%B.40%
C.20%D.10%
125.下列判斷正確的是
A.在郊區分布最少的是民營企業
B.在郊區分布率相同的是國有企業和集體企業
C.國有企業和民營企業在農村分布率不相同
D.國有企業和集體企業在郊區分布率相同
根據下而后曲線回答126--130題
126.該地人口出生率最高是:
A.1965年B.1975年
C.1980年D.1985年
127.該地人口死亡率最高是:
A.1949年B.1956年
C.1965年D.1975年
128.該地人口自然增長率最低是:
A.1949年B.1956年
C.1965年D.1975年
129.該地人口自然增長率最高是:
A.1956-1965年B.1975-1980年
C.1985-1990年D.1992年以后
130.下列敘述不正確的是:
A.1965年以后,該地人口死亡率一直處于下降之中
B.1975年以后,該地人口出生率一直處于下降之中
C.1975年以后,該地人口自然增長率一直處于下降之中
D.1956年該地人口自然增長率為負數
參考答案
第一部分
1.B2.B3.A4.C5.D6.A7.D8.B9.D10.B
11.C12.D13.C14.B15.B
第二部分
16.C17.C18.B19;B20.D21.A22;B23.D24.B25.A
26.B27.B28.C29.A30.b31.C32.D33.A34.B35.C
36.C37,A38.D39.C40.B41.B42.C43.A44.C45.D
第三部分
46.A47.C48.A49.B50.B51.C52.C53.B54.D55.C
56.D57.C58.B59.C60.D61.C62.D63.A64.A65.D
66.B67.C68,C69.B70.A71.A72.C73.C74.C75.C
66.B67.C68.D69.B70.B71.A72.C73.B74.C75.C
第四部分
76.C77.B78.B79.B80.A81.C82.C
83.C84.B85.ABCD86.ABCD87.A88.A89.C
90.A91.A92.B93.C94.D95.B96.C
97.D98.B99.C100.C101.A102.BCD103.BD
104.ABCD105.ABCD106.ABC107.ABCD108.ABCD109.ACD110.B
111.ABD112.ABC113.ACD114。BCD115.BCD
第五部分
作為這一波行情的領漲板塊――基建板塊起著重要的風向領航作用,鐵路建設龍頭中鐵二局(600528)股價翻番后的方向選擇、市場反應都會是觀察的指標,可緊密跟蹤基建板塊各行業的市場表現,抓住今年最大的一次投資機遇。
農業也值得投資者后市關注。在消息面上,國務院召開的常務會議確定了一系列投資安排,會議推出了十項措施,涉及農業的內容包括加快農村基礎設施建設;加大農村沼氣、飲水安全工程和農村公路建設力度,完善農村電網,加快南水北調等重大水利工程建設和病險水庫除險加固,加強大型灌區節水改造;加大扶貧開發力度。
11月12日召開的國務院常務會議研究決定實施四項措施中,最后一項提出進一步加強支持林業生態恢復重建的政策措施。會議確定,到2010年,基本恢復林區生活條件和基本生產能力,受災林農和林區職工得到妥善安置,災區恢復重建取得顯著進展。
在期貨市場上,由于美元在近期表現出了明顯的強勢特征,使得以石油為代表的大宗商品集體走弱。隨著石油的不斷創出新低,國際農產品期貨價格也是逐步盤底,受此影響,本周國內多數農產品期貨價格多以下跌為主。近期不斷受到資金關照出現大漲的鄭州白糖期貨,由于沒有基本面的支撐,本周出現了大幅下跌。
農林指數在這一輪行情中是價量齊升,漲幅較大,農業板塊整體表現明顯超越大盤。分子行業看,林業由于受到消息面的刺激,走勢強于其它子行業,其中龍頭股永安林業、景谷林業前期在行情中開盤便封于漲停,帶動了行業中其它子行業都出現了較好的表現。國家提高糧食收購價格及明年國內糧價與國際接軌,對于種植業來說是長期的利好,本周以北大荒為代表的種植類品種也都出現了較好的行情。其它子行業相比林業及種植業來說整體走勢略弱,但仍強于大勢。
這種“裙邊理論”今年就得到了驗證。據媒體報道,今年長裙又開始流行,在批發市場,今年的長裙銷售最為火爆。與之對應的是目前國內經濟確實不給力,股市更是上演了一出從頭再來的“悲催”行情,從年初的最低點2132點開始反彈,目前又跌到同一水平線上。其中210只股票創出了歷史新低,股民們更被砸得找不著北。
醫藥股強勢有望延續
在如此折磨人的行情下,醫藥股成為較為理想的防御品種。最通俗的理解,就是不管經濟怎么樣,生病的時候,該吃藥還會吃藥。
有分析認為,由于醫藥行業的需求彈性較小,受經濟波動的影響也不那么明顯,加之通脹水平回落,藥企的原材料成本降低,這使得醫藥類上市公司的利潤不會因經濟的變化而出現大的波動。因此,在弱勢之中,醫藥股能受到市場資金的青睞,這也是年初以來醫藥股能持續保持強勢的原因。只要目前整個市場的弱勢格局不發生根本性改變,那么醫藥股的強勢則有望延續。
齊魯證券醫藥分析師表示,目前醫藥板塊估值為29倍市盈率,低于歷史平均水平36倍PE(2004年至今),有核心競爭力并且高成長的個股在估值上應予以溢價。所以,在剛需推動醫藥行業持續發展的背景下,在政策從偏緊趨于緩和的階段,正是醫藥股的建倉良機。
選擇優質公司
在醫藥股的選擇上,中金公司分析師孫亮在研究報告中認為,7月11 日,衛生部《關于做好區域衛生規劃和醫療機構設置規劃 促進非公立醫療機構發展的通知》,提出“要將政府主導與市場機制相結合,注重發揮市場機制作用,鼓勵社會力量參與”,“鼓勵有實力的企業、慈善機構、基金會、商業保險機構等社會力量以及境外投資者舉辦醫療機構,鼓勵具有資質的人員(包括港、澳地區)依法開辦私人診所,鼓勵社會資本舉辦和發展具有一定規模、有特色的醫療機構。”在政策鼓勵之下,特色高端醫療服務也將迎來發展機遇。因此,建議“堅定持有具備創新能力和品牌執行力的優質企業,在調整過程中提升行業板塊配置”。
其中基建相關行業、房地產業、鋼鐵行業以及眾多周期性行業均成業績下降“重災區”。但是新興消費、節能環保、公建裝飾等行業業績仍然保持高速增長,市場結構性機會仍存。另外,中報的另一大看點是投資者最期待的高送轉行情,有高送轉預期的公司可提前關注。
中報業績預增板塊分析:
分析中報業績大幅預增類公司,雖然數量并不多,但仍然顯示出了較為明顯的板塊效應,觸摸屏、建筑裝飾行業、稀土永磁、環保、蘋果產業鏈、釀酒、醫療器械、安防、服裝板塊的部分公司顯示出了較強的增長能力。
智能手機放量拉動小尺寸觸摸屏需求,平板電腦出貨量增長觸發中尺寸觸摸屏需求,Ultrabook下半年開始出貨提升大尺寸觸摸屏需求。觸摸屏市場規模快速增長,2012 年全球市場規模將達160 億美元。觸摸屏類公司上半年業績增長可期,包括歐菲光(002456):長信科技(300088)、超聲電子(000823)等。
歐菲光:先期投入的觸摸屏項目進入正常生產,公司訂單和產能利用率同比大幅增長。一季度時凈利潤大幅增長252%。公司目前下游客戶主要包括中興、華為、宇龍、聯想、三星、摩托羅拉國際主流手機品牌廠商,上述手機品牌廠商將是中低端智能手機的出貨主力。受益于國內智能手機廠商海量機型放量;2季度公司觸摸屏項目大客戶訂單環比繼續增加,盈利能力進一步提升。預計半年凈利潤7500萬—8000萬,已超過去年全年5000萬的利潤。
大量機場、地鐵站、火車站、劇院、商業地產等基礎設施建設腳步未停止,建筑裝飾子行業持續高景氣度,再加上地產回暖錦上添花,建筑裝飾行業全年業績高增速可期。包括洪濤股份(002325)、金螳螂(002081)、亞夏股份(002375)、東方園林(002310)、棕櫚園林(002431)、普邦園林(002662)等。
金螳螂:今年新簽合同勢頭迅猛, 2012 年以來,僅公司公告的新簽合同額就將近26 億元,新簽合同勢頭迅猛,預計前5 個月新簽合同60-70 億元,預計同比增長35-40%。充足的合同,為公司業績持續高增長奠定堅實基礎。
蘋果產業鏈:最近幾個季度,蘋果的經營業績持續增長毋庸置疑,而中國市場成為蘋果財報靚麗業績的重要驅動力之一。4月份蘋果公布季度業績,來自大中華區的營收達到了創紀錄的79億美元,比去年同期增長至近3倍。而近幾年,中國的上市公司中切入蘋果產業鏈的越來越多,隨著蘋果產品的熱銷,他們的業績持續增長概率較大。可謹慎關注安潔科技(002635)、德賽電池(000049)、錦富新材(300128)、歌爾聲學(002241)等。
錦富新材:2011年公司實現針對蘋果產品銷售2.18億,從營收金額而言,iPad對營收貢獻較大,估計其占比應在6成以上,其次為iPhone,公司憑借與三星、LG、Sharp、瑞儀等廠商的密切合作關系,切入蘋果新品供應鏈的概率很高,為公司營收帶來新的增長點,同時針對蘋果產品的毛利率水平優于公司老產品,對公司利潤帶來增厚。2012年一季度凈利潤增長25%,預計半年度仍將保持增長。
2012年1-3月,醫藥制造業實現主營業務收入3,617億元,同比增長23.2%;凈利潤增長14%。醫療器械行業持續搶眼。醫療器械行業2012年1-3月收入和利潤增速分別為25%和29%,表現優于醫藥行業,且利潤增速較1-2月份有較大提升。需求旺盛是行業表現突出的主要原因,同時相比制藥子行業,醫療器械方面出臺的政策較少,對行業擾動少也是重要原因。與發達國家相比,我國醫療器械相對藥品的使用比例仍然偏低,預計行業未來仍然將保持較快的增速。可謹慎關注三諾生物(300298)、冠昊生物(300238)、戴維醫療(300314)、凱利泰(300326)、和佳股份(300273)等。
戴維醫療:公司目前是國內最大的嬰兒培養箱生產企業,約占市場份額的30%。由于嬰兒培養箱和嬰兒輻射保暖臺是III 類醫療器械,市場準入條件高,加上技術、人才、資金的壁壘,基本上也不會有新的競爭者加入。而公司覆蓋全國的營銷網絡、快速響應優勢、完善的售后服務體系確立了公司在市場上國內嬰兒保育設備的龍頭地位。
政府對基層醫療保育設備投入增加,具有可持續性。公司市場占有率非常高的四川剛剛下撥了專項資金投入嬰幼兒保育設備,每個縣90 萬元。就一季度的高增長,各地經銷商都認為政府對基層保育設備的投入、戴維醫療上市的品牌效應和全行業景氣程度使戴維醫療今年全年都將保持高增長,未來幾年也繼續會有政府的政策和資金扶持。
公司一季度凈利潤增長107%,半年報仍將維持高增長。
安防監控行業需求持續景氣,業界預計今年行業需求全年增速約為30%。目前一線城市開始啟動第二波視頻監控點的建設,而許多二、三城市才剛剛啟動第一波建設。今年廣東省計劃在三年內要新增100萬個視頻監控點的規劃,命名為“慧眼工程”。將拉動近300億的市場需求,除廣東外,成都、重慶也啟動了平安城市建設工程。逐步啟動的二三線城市安防建設將促使行業景氣度持續維好。可謹慎關注龍頭大華股份(002236)、海康威視(002415)等。
大華股份:公司近年來的迅速成長主要來自于產品升級和市場拓寬所獲得的業績增長。作為設備提供商的角色獲得發展的同時,整體解決方案提供商角色也隨著智能交通終端系統的系列產品推出邁出了很大一步。公司同時還努力拓寬運營服務,探索商業模式的升級帶來新的發展機會。公司對于今年的經營形勢表示樂觀,預計今年上半年仍然保持50%-80%的凈利潤增長。
作為外部投資政策敏感性較大的行業,環保業的投資增長已基本被市場認可。從5月份開始,環保公司將逐漸步入訂單收獲期,未來隨著投資的逐步增加到位,環保公司訂單還有望持續增加。投資和訂單雙驅動下,預期企業盈利的兌現情況較好。
可謹慎關注維爾利(300190)、巴安水務(300262)、桑德環境(000826)、九龍電力(600292)、國電清新(002573)、永清環保(300187)、萬邦達(300055)、龍凈環保(600388)等。
永清環保:公司正處業務轉型期:短期內,業績增長依賴電廠尾部脫硝業務;中長期內,需密切關注公司剛剛起步的土壤修復業務。公司預計半年度凈利潤增長100%以上。
1、土壤修復市場或將提供超過750 億元的市場空間。2011 年初國務院正式批復《重金屬污染綜合防治十二五規劃》,要求到2015 年重點區域鉛、貢、鎘等重金屬污染物排放比2007 年削減15%,估計總投資達750 億元。目前已有15 個省市向國務院遞交方案,等待獲批。作為第一個獲批的地方規劃《湘江流域重金屬污染防治實施方案》,總投資預算即已達到595 億元。
2、公司在省內土壤修復市場壟斷地位明朗。目前公司在省內項目競標的中標率100%。公司認為這主要源于其擁有的分子鍵合技術更加穩定、成本更低。
3、土壤修復業務的盈利水平及訂單可持續性仍待觀察。
高送轉預期掀中報行情重點:
除業績外,半年度高送轉也是中報的重頭戲之一,高送轉炒作主要分為三個階段,第一是高送預期的炒作;第二是公布高送轉預案后;第三是填權行情。目前在中報正式公布之前,高送預期的炒作正在展開,根據歷年高送轉個股的數據特征看,能高送的個股大部分都具備高公積金、高凈資產、高未分配利潤、高成長、并且流通盤小的特征。可謹慎關注。
我們選擇高送轉預期具體條件為:
1、每股公積金:越高越好,最低不低于2.0元/股。
2、每股未分利潤:越高越好,最低不低于1.5元/股。
3、每股凈資產:越高越好,最低不低于5元/股。
4、股本較小:股本低于1.5億。
以上標準以中小盤的次新股為主,剔除年報剛剛送過的公司,并且個別走勢明顯異動公司標準適當降低。
綜上條件,再結合市場走勢我們選出部分有高送轉預期的公司,可謹慎關注。
歷史數據顯示,截止7月24日,申萬醫療生物一級行業指數過去十年漲幅達487.59%,同期上證綜指僅上漲49.57%。這一“雙面伊人”漸成為投資者眼中的“大眾情人”, WIND數據顯示,截止今年6月底,2013年以來已發行成立12只醫療主題基金。目前市場上仍有嘉實醫療保健基金等兩只醫療主題基金發行,顯示投資者對該行業的偏愛。
據一位新藥研發領域專家表示,中國醫藥消費市場預期5年內年度增長率14%-17%,超過1700億美元,2017年中國有望成為僅次于美國的世界第二大市場。另一方面,生物醫藥技術的發展,使醫藥行業可迎來短期內的爆發性增長,如干細胞領域的研究與開發、基因測序等,這些領域的科技突破往往能撬動行業一波向上行情。因而在不同的市場階段和風格下,醫療板塊都會有比較好的表現。
業內人士指出,雖然醫藥行業發展前景可期,但投資者和醫藥行業這位“大眾情人”的戀愛并非只有甜蜜。目前醫療保健相關行業股票有近200只,行業股票良莠不齊,且子行業投資邏輯各異,在行業牛股迭出的同時也有些個股長期收益為負,因此在行業高速發展期,要想獲取更高收益,投資上更需前瞻性,而對此普通投資者往往難以適從,不妨以借道嘉實醫療保健股票基金這類專業的醫藥行業主題基金進行投資。
“程、龍大婚”以攜程和藝龍單日股價漲幅各達17.56%和8.67%告一段落;4月份58同城宣布收購趕集網之后,其股價也由50美元漲至80美元左右,累計漲幅達60%;優酷土豆與愛奇藝的聯姻雖然尚無定論,但消息傳出后優酷土豆的股價也在兩個交易日里暴漲近30%。
“聯姻故事”一旦開講,市場的第一反應就是大漲。企業通過并購不僅能夠減少行業不良競爭,削減運營成本,同時大幅提升市場份額和企業的競爭力,擁有行業的定價權和話語權。因此,市場普遍看漲這類公司的并購后前景也并非毫無根據。
事實上,今年以來互聯網行業的并購就沒消停過,滴滴合并快的,58收購趕集,京東投資途牛成為其最大的股東……手握大量現金流的互聯網巨頭們試圖通過并購入股進入自己相對薄弱的領域,進行多元化布局,或者賣出非核心業務中那些虧損的資產,優化投資組合。
據不完全統計,2014年總計有94家公司與“BAT”發生資本關系,涉及資金達到150億美元到180億美元。其中,百度動用了20億美元到30億美元,收購或投資了15家公司;阿里動用了60億美元到70億美元,投資或收購了36家公司;騰訊動用了70億美元到80億美元,投資或收購了44家公司。2014年到2015年上半年BAT已經基本完成了各自布局。作為互聯網領軍者,BAT正通過自身優勢業務與傳統行業龍頭相結合的方式,掘金“互聯網+”。
其中,騰訊的定位為注重產品體驗的產品模式,在“互聯網+”的各個領域與合作伙伴聯手。阿里在戰略上要將阿里旗下業務平臺升級成DT時代的基礎服務設施,按照這一思路,阿里巴巴除了整合旗下資源成立“智能生活”以及“汽車”兩大事業部外,逐步在推動其與航運、醫療、酒店旅游等各個領域龍頭企業的深入合作。百度則在不斷加速垂直領域的投資布局,在醫療、教育、互聯網金融等領域加大投資。一季度,百度連續了對二手車電商優信,拼車軟件公司51用車、天天用車,餐飲IT系統提供商客如云等企業的領投。
筆者認為,業務領域多元化、產業鏈上下游整合的需要將導致未來在巨頭間再次出現并購,到2015年下半年,互聯網行業整合級別的并購將是最大的看點。未來一年,并購整合將成為中概股市場的主旋律。
中概股市場自2014年下半年以來便一蹶不振,其表現弱于納斯達克指數。可以看到,本輪中概股普漲之下很多中概股業績呈現高速增長,但估值不管是相對值還是絕對值都普遍偏低。
中概股通過新一輪私有化嘗試“回歸”的同時,由于當前A股已積累了相當大漲幅,國內資金對于尋找海外“估值洼地”的熱情明顯上升,包括H股、中概股和B股市場都重新開始受到投資者的關注。部分資金已經出現獲利了結動向,中概股則處于超賣階段,原先流出的資金從A股市場開始回流到中概股,為下一段階段行情的啟動做準備,此前明顯跑輸的中概股市場下半年將有新機遇。
中概股市場以互聯網、電商、教育、光伏和醫療等板塊為主,投資標的更符合國內投資者對于“新經濟”板塊的投資偏好,特別是在A股對應標的的估值已經過高的背景下,其吸引力更大。
國慶之后中央匯金公司宣布自10月10日起已在二級市場自主購人工、農、中、建四行股票,并繼續進行相關市場操作。雖然增持的消息未能在11日的股市中起到立竿見影的作用。券商分析師普遍認為,“國家隊”紛紛入市表明了管理層對當前點位的一種認可,匯金自助加倉不會是“國家隊”增持的句號,預期還將有后續的配套措施,甚至下調準備金率、貨幣政策走向寬松等利好消息。
10月12日,A股市場終于迎來了久違的普漲格局,上證綜指和深證成指當日漲幅均超過3%。雖然12日早盤,A股低開之后直奔2年來的新低點――2318點,其后,股指在券商、保險、地產、水泥等權重股的帶動下強力上攻,熱點全面開花,兩千余只股票上漲,逾30只個股漲停,A股也頑強地站上了2400點。
今年4月中旬開始,A股市場陷入了長期低迷的階段。隨著四季度通脹有望趨勢性回落,為政策松動提供了條件。不少股民都在期盼類似于今年春季那波較大級別的吃飯行情。雖然一次象征性的利好很難馬上打破弱勢格局,但匯金增持畢竟傳遞出了一個積極的信號,而A股估值在底部區域徘徊已數月,存在反彈的需求。當經濟或者政策層面出現更積極的信號,市場有望浴火重生,引來趨勢性的上漲行情。
政策釋放信號
根據本刊記己者的統計,今年春節節后到4月18日(年內最高點3067點)的時間段里,上證指數上漲400點,漲幅超過15%,而在此期間個股漲幅實現翻番的包括迪康藥業(600466)、大成股份(600882)等12只。業內人士認為,這應該算得上是今年的第一個吃飯行情,如果四季度股市持續上漲行清,有望形成今年的第二個吃飯行情。
渤海證券策略分析師周喜在接受本刊記者采訪時表示,此次匯金入市表明了政府救市開始。同樣在市場萎靡的時刻,2008年9月18日晚的三大救市政策,甚至導致次日的大盤漲停板,雖然市場再次回落并創出新低,但是行情的性質發生了根本性改變。此次增持,或許能收到相同療效。若再加上當日上證綜指單日成交量再創記錄來看的話,這樣的概率就更大一些。
周喜認為,目前的市場投資者對于利空都開始完全消化了,在短期出現系統性大利空概率比較小的情況下,對于四季度的行情可以樂觀對待。匯金增持四大行,從投資的角度出發我們應該―個正確的選擇。在宏觀經濟未來兩三年繼續保持較高增長的情況下,根據各銀行業研究員的預測明年銀行的業績增速保守仍然在20%以上,也就是部分銀行的動態市盈率明年將在4倍附近,這顯著被低估。雖然市場擔憂的地方融資平臺和房地產市場甚至民間高利貸的影響,但股價早已充分反應。
雖然首次增持的總額不算太大,但是一個信號。表明當前A股上的部分股票已經具備了中長期的介入機會。再根據市場調整的周期來看,10月份也存在著至少是一個反彈的可能性。此外,宏觀經濟也在發生好轉。經濟落、通脹降、政策穩是多家券商機構對四季度宏觀經濟運行的一致看法。投資者可以關注未來增長、通脹和政策三方面的拐點。
就通脹拐點來看,申銀萬國認為基于對周期性因素、輸入性通脹因素和轉型性因素的分析,四季度投資者大概率能看到通脹同落的趨勢進一步清晰,今年7月份6.5%的CPI同比增速,或將成為年內通脹的高點,到明年4月CPI漲幅有可能同落到4%左右;東北證券認為,考慮到國內經濟后續的回落壓力、前期貨幣緊縮貨幣供應量增速M2已經回落至13.5%的歷史低位,預計物價轉為回落、物價水平有望在12月份時回落至4.5%~4.8%之間,在明年二季度有望回落至3%~4%之間。
就增長拐點來看,機構普遍認為今年四季度經濟增長問題不大,但風險或在明年。若出口和民間投資快速回落,政府投資將再次充當穩定增長的力量,可能在明年第一、二季度之間出現拐點。
就政策拐點來看,申萬判斷年內政策難以松動。而到了明年第一、二季度間,政策放松的概率較大。放松的方式將以定向放松為主,在資金方面,會先下調中小金融機構的存款準備金率,在項目方面,加大轉型性投資開工和扶持力度。中信證券分析,從時間點看,貨幣政策微調更可能在11~12月份。流動性方面,上海銀行間同業拆借利率短期利率繼續回落,企業融資成本高居不下,但財政支付有望緩解四季度流動性。瑞銀證券提出2012年是重要的流動性拐點年,資本市場流動性將結束為期2年的緊縮周期,并預計在資本流動性改善預期中,最先受益的將是債券市場,其次才能輪到股票市場。
反彈一觸即發
周喜認為,10月12日上證綜指2318點將是階段性底部,反彈已經確立。但沒有任何跡象表明這波行情是反轉。反轉需要的條件很苛刻,目前看這是一個大級別的超跌反彈行情。他認為,這波行情起碼有10%左右的空間,恰好到2550點附近,時間周期在兩周以上。既有時間的長度又有空間的高度,是投資者參與的好機會。
從過去的經驗來看,匯金公司對大行的增持都發生在市場的底部。匯金公司過去曾兩次增持中、工、建三大行的股票,一次發生在2008年9月18日,在市場極度低迷之時,匯金公司高調宣布將在一年內增持三大行股份。隨后一年間,匯金按計劃大舉增持三大行,共增持工行2.81億股。當時上證綜指為2000點左右,增持完成后市場迅速見底,其后一路上漲沖至3478點;另一次發生在2009年9月,當時上證綜指為2700點左右,增持完成后迅速反彈至3000點以上。匯金公司對幾大行的兩次增持均發生在股指大幅下跌時,銀行股和整個A股市盈率都相對較低的位置,其后銀行股和股指均有大幅上漲。
另外,上市公司回購自己的股票,也是市場見底信號。2010年6月,大盤經過兩個月急跌后,上市公司高管開始大規模增持股票。其中柳化股份(600423)、宗申動力(001696)、青島啤酒(600600)等公司增持涉及金額超千萬元。統計顯示,滬深兩市最近兩月共計有36家上市公司的董事、監事或高管對自家公司股份進行增持,共計動用資金9768.92萬元,累計增持19家相關公司。7月大盤即開始反彈,四個月內走出一波漲幅達34%的行情來。
這一次,不僅A股,就連港股也出現了上市公司回購股票的現象。A股市場,就在匯金公司出手之前,二級市場上增持潮已經出現。國慶期間中國港股市場也掀起了一波回購潮。在港股大跌期間,在港上市公司開打股價保衛戰,大手回購自家股票。統計顯示,在過去一周,有超過60家香港上市公司回購股份,其中在10月4日一天,有高達50家在港上市公司宣布回購。其中,阿里巴巴股份回購報告稱,于10月3日回購
1543.85萬股,每股作價7.02至7.27港元。涉資1.11億港元;騰訊控股也表示10月3日回購25萬股,每股作價147.4至151.8港元,涉資3720.58萬港元。中國安芯、中國全通等多家公司也在4日這天了相關回購信息。不少主要股東或基金也積極增持,其中不乏藍籌股,較為活躍的有長和系主席李嘉誠以及新地大股東郭氏家族。這些回購行動,都為市場人士判斷股市提供了重要參考。
但此次反彈亦有讓人不放心的地方。今年8月11日、8月25日、9月21日,大盤都有反彈,而且力度不小,后兩次更是明顯放量。但也都曇花一現,最近這次反彈次日,就來了個空頭反擊,多方潰不成軍,股指節節敗退。周喜認為,這三次反彈失敗,套住了很多抄底的投資者,對市場信心傷害很深。
行業配置
這波行情的資金性質值得投資者深究。從目前來看,10月11日高開低走涌現出大量機構賣盤,表明公募基金對目前行情不看好,基金更關注宏觀經濟基本面和貨幣政策。如果這些因素沒有發生變化,基金依然會對市場看空。周喜分析認為,本輪反彈的主要參與者是游資和一些私募基金。這表明反彈的主線一定會有一些題材股和超跌股,像券商股、海工裝備股等。此外,新材料和化工股彈性比較好,也是游資和私募比較喜歡做的品種。因此,在這樣一個行情中,一定要選擇價位低、前期跌幅較大、流通市值較小的個股,它們將會在反彈中有比較好的表現。
對于四季度操作對象,中信證券建議左側布局金融、周期股,“如果僅考慮一個短期反彈的話,除了自下而上超跌或者結構性個股機會外,從經濟模擬、反彈規律、業績測算等動量角度,初期金融與周期整體吸引力要高于消費成長。結合目前估值、行業景氣程度、未來業績調整的可能性等因素判斷,推薦關注細分領域如PTA、磷化工、電解鋁、銅、板材、焦煤、商用車、乘用車等”。
不過,申萬研究認為四季度A股仍將以震蕩為主,預計上證綜指核心波動因司為2300點~2700點。同時,A股市場的投資模式正在發生改變,從周期股買賣為主變為以成長股淘金為主。依賴經濟轉型的力量實現高成長的成長股尤為值得關注,而在四季度乃至明年,投資結構轉型所帶來的兩條成長股投資線索可能最為搶眼:第一條線索是企業投資由工業投資向消費投資轉型帶來的投資機會;第二條線索是政府投資由向“鐵公基”投資轉向民生投資,此中涉及醫療、教育、保障房、農村建設、防災體系、文化體制改革和節能環保等多個環節。
投資者還可考慮配置高成長性確定的消費股(白酒、服裝)和估值處于底部的周期股(地產、銀行)。若發生超預期事件,即國內緊縮政策提前出現實質性放松,則可在出現政策放松信號之后再配置下游耐用消費行業(房地產、汽車等)和上游資源類行業(有色金屬、煤炭等)。
從投資時間考慮,湘財證券鑒于四季度與2012年一季度經濟持續下滑的判斷,未來大類資產都沒有系統性的機會;同時,債券市場的復蘇將會先于股票市場。股票行業配置上,四季度看好農林牧漁、家電、食品飲料、輕工制造、醫療器械、環保和零售行業。
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在政策面、資金面和基本面都不配合的情況下,盡管從技術上市場已經出現超賣,但市場大幅反彈的基礎顯得十分薄弱,因而只能出現典型的熊市中的脈沖性反彈,但預計這樣的缺乏持續性的脈沖性反彈未來仍會反復出現。進入4季度,對于年內幾乎一無所獲的大部分投資者而言,普遍存在發動一波吃飯行情的心態。
當前發動吃飯行情的最大障礙在于目前指數點拉距離上方密集成交區太近,反彈空間不夠容易造成行情經常“一日游”。如指數先快速縮量下跌,再反彈的話勝算更大。但是,由于當前宏觀資金面緊張、信貸融資困難,上市公司和一級市場投資者可能更急切的盼望著一波市場反彈機會,因此市場出現暴跌以后再反彈的可能性反而不大。更有可能的走勢是A股在相對較小的區域中反復走勢,并不斷伴隨著高度有限的脈沖性反彈。這種情形實際上對于二級市場投資者而言操作性比較差,但是卻能夠保證新股發行和再融資不會因為短期市場跌幅過深過快而出現無法維持的局面。